Sectorul bancar s-a confruntat, de-a lungul timpului, cu mai multe cazuri de

fraude comise din interiorul instituiilor. Cel mai cunoscut este cel al bncii engleze
Barrings.

In 1995, traderul Nick Leeson a provocat o pierdere de 850 milioane lire sterline
(aproximativ 1,3 miliarde dolari) bncii Barings, pentru care lucra n acel moment n Singapore,
conform The Money Channel. Acesta s-a implicat n operatiuni speculative cu banii clienilor
bncii, pierznd sume foarte mari i cauzand de unul singur falimentul unei importante banci de
investitii.
Atunci cnd conducerea bncii a descoperit amploarea pierderilor, a informat Banca
Angliei c Barings era falimentar.
La doar cateva zile dupa arestarea lui Nick Leeson n Frankfurt, pe 2 martie 1995,
Barings Bank a fost vndut gigantului financiar olandez ING pentru suma simbolic de o lir
sterlin, punnd capt istoriei de 230 de ani a bncii britanice. Banca a fost redenumit ING
Barings, ns ING a renunat apoi la Barings, n logo ramanand doar ING.

1.Scurt istoric
Barings, cunoscut nainte ca Baring Brothers & Co, a fost cea mai veche banc
comercial din Anglia, fiind fondat n 1762 de Sir Francis Baring.
Barings a avut o istorie lung ce abund n evenimente rsuntoare. n 1802, a spijinit
finanarea achiziiei statului american Louisiana de la Imperiul Francez n ciuda faptului
c Anglia era n rzboi cu Frana iar tranzacia a finanat efortul militar al lui Napoleon.
Mai trziu, eforturile ndraznee (mai multe majorai de capital) au generat
probleme grave pentru banca Barings iar n 1890, dupa Revoluia din Brazilia, banca este
salvat de un consoriu organizat de guvernatorul de atunci al Bncii Angliei, William
Lidderdale. Aceast salvare prompt a diminuat popularitatea de care se bucura pn
atunci. Aceast nou i discret abordare a bncii a contribuit la stabilirea unor strnse
legturi cu Regele George V i cu monarhia britanic ce va dura pn la marele colaps
din 1995. Familia Baring a fost investit cu titlul de Baron Revelstoke. Restriciile
impuse bncii n aceast perioad au privat-o de popularitate n lumea financiar dar
acest dezavantaj a fost compensat mai trziu cnd refuzul bncii de a finan a recontruc ia
Germaniei dup primul Razboi Mondial a salvat-o de la pierderi majore pe care le-au
experimentat alte bnci britanice la nceputul marii recesiuni.
Cndva un monstru n industria bancar, Barings a fost ngenuncheat pe 26
Februarie 1995 de aciunile unui singur om, Nick Leeson care a pierdut 1.4 miliarde de

dolari speculnd pe SIMEX (Singapore International Monetary Exchange), folosind n

principal contracte futures. Dupa colaps, Barings a fost cumprat de societatea
financiar danez ING pentru suma de 1 lir sterlin, prelundu-i toate datoriile, Barings
nemaiavnd o existen de sine stttoare ca i corpora ie. Numele ei a supravie uit o
perioad ca Baring Asset Management dar BAM a fost divizat i vndut de ING ctre
Mutual and Northern Trust n martie 2005.

2. Privire de ansamblu asupra cazului

Falimentul Bncii Barings, n Februarie 1995, este expresia clar a faptului c
managementul riscului nu a funcionat. Eecul a fost total neateptat. n decurs de numai
cteva zile, banca a trecut de la o poziie pe pia aparent puternic la faliment. Ceea ce a
ocat opinia public a fost faptul c falimentul a fost provocat de ac iunile unui singur
trader, detaat intr-un mic birou din Singapore.
Traderul Nick Leeson, a fost angajat de Barings pentru a profita de oportunitatea
arbitrajului pe derivative la Singapore Mercantile Exchange i Japans Osaka Exchange.
De fapt, el i-a asumat poziii prea riscante prin cumprarea i vnzarea contractelor
futures de diferite valori sau de tipuri diferite. Totul a nceput pe 16 Ianuarie 1995 cnd
Leeson a adoptat o poziie short (vanzare) pentru derivatele de pe cele dou pie e
bursiere: Singapore i Tokyo, miznd c piaa nu va fluctua peste noapte. Dar, n
dimineaa zilei de 17 Ianuarie 1995, cutremurul Kobe din Japonia a trimis pia a asiatic
ntr-un colaps, tragnd i investiiile lui Leeson dup ea. Leeson a ncercat s- i
compenseze pierderile printr-o serie de investitii extrem de riscante, de data aceasta
pariind ca Nikkei va nregistra o revenire rapid, lucru care nu s-a intamplat i s-a
concretizat intr-o imens gaur financiar de 1.4 miliarde USD, de dou ori mai mult
dect capitalul disponibil din banc.
n 1993, Nick Leeson a fost numit Manager General al sucursalei Barings Futures
din Singapore. n aceast calitate, el a putut ascunde tranzac iile bursiere neautorizate
timp de mai bine de 1 an, abuznd de cele 2 funcii pe care le de inea: supraveghea att
activitile bursiere ct i cele de back-office, adic:
1. Tranzaciona ordinele pe futures i options ale clienilor sau ale altor firme din
interiorul companiei, si
2

2. Arbitra diferenele de pre dintre contractele futures ale firmei Nikkei tranzac ionate pe
bursele din Singapore i Japonia.
Arbitrajul este prin definiie o strategie cu risc sczut i i-a fost ncredin at lui
Leeson i echipei sale cu scopul de a produce profituri mici, i nu pentru a specula
ctigurile.
Experiena lui Leeson n tranzaciile bursiere era destul de redus dar a dat un
examen care l-a calificat s speculeze pe SIMEX mpreun cu colegii lui.
Managerii seniori ai bncii proveneau n principal dintr-o banc comercial i nici
ei nu aveau destule cunotine despre trading cu derivative. Chiar i n fa a unor profituri
mari, care le-ar fi tras un semnal de alarm asupra riscurilor mari pe care le implicau,
managerii au continuat s cread c Leeson i-a acoperit pozi iile pe SIMEX i OEX,
astfel fcnd un profit neriscant.
De fapt, Leeson tranzaciona contracte derivate pe cele 2 pie e care erau, n unele
cazuri de tipuri diferite iar n alte cazuri de valori neacoperite. De exemplu, ajutat de lipsa
de supraveghere, Leeson a executat o strategie cunoscut sub numele de straddle cu
scopul de a face profit prin vnzarea de opiuni put i call pe acelai instrument financiar,
n cazul acesta, indicele Nikkei 225. O operaiune straddle genereaz catiguri cnd piaa
este stabil dar poate produce pierderi dezastruoase dac pia a este volatil, un contrast
izbitor cu arbitrajul relativ conservator pe care Barings il avea n vedere pentru
operaiunile derulate de Leeson.
Leeson a creat un cont de eroare numerotat 88888 pentru toate primele i
pierderile rezultate din tranzaciile sale. Leeson a susinut c ini ial a deschis acest cont
pentru a ascunde o singur pierdere de 20.000 lire sterline rezultat dintr-o eroare
contabil pe care urma s o recupereze din tranzacionri. Totusi, a continuat s
nregistreze i alte pierderi n acest cont i, de asemenea, a continuat s mreasc numrul
tranzaciilor i a riscului asumat. Leeson a crescut volumul pozi iilor deschise cu toate c
pierderile sale au crescut datorit volatilitii pieei. cnd cutremurul Kobe din Japonia a
cauzat o cdere abrupt a indicelui Nikkei 225 cu 1000 de puncte, pozi iile deschise
neautorizate pe care le avea Leeson au suferit pierderi majore. Fiind un trader
neexperimentat, Leeson, disperat, a cumprat i mai multe contracte futures Nikkei cu
sperana s recatige banii pe care i pierduse deja.

De fapt, Leeson a nceput efectiv utilizarea contului 88888 nca de cum a venit n
Singapore. A pierdut bani nca de la nceput. Pariurile repetate l-au fcut s piard din ce
n ce mai muli bani. pn la sfritul amului 1992, contul 88888 nregistra deja o
pierdere de 2 milioane GBP. Un an mai trziu, pierderea se ridica la suma de 23 milioane
GBP. pn la sfritul lui 1994, contul deja nregistra uluitoarea pierdere de 208 milioane
GBP, fr ca managerii bncii s bnuiasc mcar.

3. Analiza financiar detaliat

Barings a falimentat pentru c nu a reuit s-i acopere datoriile imense pe care
Leeson le-a creat n numele bncii. cnd a intrat n lichidare judiciar, Barings, prin
Leeson, avea poziii futures neacoperite n valoare de 27 mld. USD: 7 mld. USD pe
contractul Nikkei 225 i 20 mld. USD pe obligaiuni guvernamentale japoneze (JGB) i
contracte n euroyeni. Leeson a mai vndut 70.892 de op iuni put i call cu valoarea
nominal de 6.68 mld. USD. Valoarea acestor poziii este ameitoare; enormitatea lor este
cu att mai ocant, dac se compar cu capitalul raportat de banc de 615 mil. USD.
Dimensiunea poziiilor poate fi subliniat i de faptul c n ianuarie i februarie 1995,
Barings Tokyo i Barings London au transferat 835 mil USD subsidiarei lor din
Singapore pentru a o ajuta si acopere datoriile marginale pe SIMEX.
3.1. Aciunile raportate (fantezie)
Acumularea poziiilor pe indicele Nikkei a fost zguduit de cutremurul din 17
Ianuarie 1995. Acest fapt e reflectat n figura 3.1. Graficul arat cum pozi iile lui Leeson
au evoluat n direcia opus indicelui Nikkei pe masur ce pia a de capital japonez
scdea, poziiile deinute de Leeson creteau. nainte de cutremurul Kobe, cu tranzac ii
Nikkei ntre 19.000 i 19.500, Leeson avea poziii long pe futures de aproximativ 3000 de
contracte pe Osaka Stock Exchange (OSE) (numrul ehivalent de contracte de pe SIMEX
este 6000 deoarece contractele SIMEX sunt la jumtatea celor de pe OSE). La cateva zile
dup cutremur, Leeson a demarat un program agresiv de cumprare care a atins un
apogeu de 19.094 de contracte doar o lun mai trziu, pe 17 februarie.

Figura 3.1 Poziiile long ale bncii Barings fa de media Nikkei 225.
Sursa: Datastream i Osaka Securities Exchanges
Dar poziiile de pe Osaka Stock Exchange, care erau cunoscute public de vreme ce
OSE publica informaii sptamnale, au reflectat doar jumtate din tranzac iile efectuate
de Leeson. Dac el era long pe OSE, atunci trebuia s fie short cu dublul numrului de
contracte pe SIMEX. De ce? Pentru c strategia oficial a lui Leeson era s ob in avantaj
din diferenele temporare de pre dintre contractele Nikkei pe SIMEX i cele pe OSE.
Acest arbitraj, pe care Barings l-a numit switching (nlocuire) presupune ca Leeson s fi
cumprat contractul mai ieftin i s-l vnd simultan pe cel mai scump, schimbnd sensul
tranzaciei cnd diferena de pre s-ar fi redus sau ar fi disprut. Acest tip de arbitraj are
risc sczut de pia pentru c poziiile sunt ntotdeauna nchise.
Dar Leeson nu a fost short pe SIMEX, de fapt, avea poziie long egal cu
aproximativ numrul de contracte cu care ar fi trebuit s fie short. Aceasta era tranzacia
neautorizat mascat de contul 88888. A folosit acest cont i pentru a executa toate
tranzaciile neautorizate cu obligaiuni guvernamentale japoneze, cu contracte futures pe
euroyeni i cu opiuni Nikkei 225: toate aceste tranzac ii au fost att de mari nct au
falimentat Barings. Tabelul 3.2. ofer o imagine a tranzaciilor neautorizate derulate de
Leeson n comparaie cu cele raportate de el.

Tabelul Fantezie versus fapte: Poziiile lui Leeson la sfritul lui Februarie 1995.
5

3.2.
Numrul de contracte1
la valoare nominal n USD
3

Raportat Actual

Poziia actual n termeni de numr de poziii

deschise ale unui contract relevant2

Futures
Nikkei
225

30112
$2809
mil.
15940

JGB

$8980
mil.
601

Euroyen $26.5
mil.

long 61039

49% din contractul Martie 1995 i 24% din

$7000 mil.

contractul Iunie 1995.

short 28034

85% din contractul Martie 1995 and 88%

$19650 mil.

contractul Iunie 1995

short 6845
$350 mil.

5% contractul Iunie 1995, 1% din contractul

Septembrie 1995 i 1% din contractul
Decembrie 1995.

Options
37925 calls
Nikkei
225

$3580 mil.
32967 puts
$3100 mil.

1. Exprimat n termeni de contracte SIMEX care sunt din valoarea celor de pe OSE i
TSE. Pentru contractele Euroyen, SIMEX and TIFFE sunt de mrimi similare.
2. Numrul de poziii deschise pentru fiecare lun contractual a fiecrui contract listat.
Pentru contractele Nikkei 225, JGB and Euroyen, lunile contractuale sunt Martie, Junie,
Septembrie i Decembrie.
3. Poziiile pe contractele futures raporate de Leeson s-a presupus c erau acoperite pentru
c erau parte din activitatea de switching a Barings, adic numrul de contracte ori de pe
Osaka Stock Exchange, SIMEX ori de pe Tokyo Stock Exchange.
4. Poziiile actuale se refer la tranzaciile neautorizate pstrate n contul de eroare '8888'.
Sursa: The Report of the Board of Banking Supervision Inquiry into the Circumstances of
the Collapse of Barings, Ordered by the House of Commons, Her Majesty's Stationery
Office, 1995
6

3.2. Poziiile neraportate (fapte)

Cel mai ocant aspect al tabelului 3.1 este faptul c Leeson a vndut 70.892 de
opiuni Nikkei 225 valornd aproape 7 mld. USD fr tirea Barings London. Activitatea
s a atins apogeul n Noiembrie i Decembrie 1994 cnd, n aceste dou luni, singur, a
vndut 34.400 de opiuni. n limbaj financiar, Leeson a vndut straddle-uri, adic a
vndut opiuni put i call cu acelai pre de exercitare i aceeasi maturitate. Leeson a
ctigat o prim din vnzarea a 37.000 de straddle-uri ntr-o perioad de 14 luni. Aceste
tranzacii sunt foarte profitabile cu condiia ca Nikkei 225 s fie tranzac ionate la pre ul
opiunii din ziua scadent, de vreme ce att opiunile put cat i cele call ar expira inutil.
Vnztorul obine atunci intreaga prim ctigat din vnzarea op iunilor. (figura
3.3. prezentarea grafic a profilului profit/pierdere a unui straddle). Dac Nikkei se
tranzacioneaz aproape de preul de exercitare la maturitate, ar putea fi nc profitabil
deoarece prima catigat excede compensarea micilor pierderi din opiunile call (dac
piaa din Tokyo ar fi crescut) sau put (dac Nikkei ar fi sczut).

Figura

3.3.

Formarea

profitului unui Straddle.

Preurile de exercitare ale celor mai multe dintre poziiile straddle ale lui Leeson
au variat de la 18.500 la 20.000. Astfel, el avea nevoie ca Nikkei 225 s- i continue
tranzacionarea n intervalul 19.000-20.000 de dinainte de cutremur dac vroia s catige
din operaiunile cu opiuni. Cutremurul a distrus strategia lui Leeson. n ziua
cutremurului, pe 17 ianuarie, Nikkei 225 era la 19.350. Opiunile call pe care Leeson le
vnduse ncepeau s se devalorizeze n timp ce opiunile put se apreciau pentru
7

cumprtorii lor dac Nikkei continua s se deprecieze. Pierderile lui Leeson din aceste
opiuni put au fost nelimitate i complet dependente de nivelul Nikkei la maturitate, n
timp ce profiturile pe call erau limitate la prima ctigat.
Acest aspect este cheia nelegerii aciunilor lui Leeson deoarece, nainte de
cutremurul Kobe, contul lui neautorizat de erori, 8888, arta o pozi ie flat n contractele
futures Nikkei 225. La 3 zile de la cutremur, Leeson a cumparat 10.814 contracte cu
scadena Martie 1995. Nimeni nu tie sigur dac el a cumprat aceste contracte creznd
c piaa a reacionat exagerat la ocul cutremurului sau pentru c a vrut s sus in Nikkei
pentru a-i proteja poziiile long generate de straddle-urile pe opiuni (Leeson nu i-a
asigurat poziiile pe opiuni nainte de cutremur i cumprrile de futures Nikkei dup
cutremur nu pot fi interpretate ca parte din procesul de hedging tardiv de vreme ce el ar fi
trebuit s vand, nu s cumpere.)
Cnd Nikkei a pierdut 1000 de puncte, la 17.950, luni, 23 Ianuarie 1995, Leeson sa vzut nregistrnd pierderi din poziiile sale long de 2 zile i confruntndu-se cu un
prejudiciu nelimitat din vnzarea opiunilor put. Nu a existat cale de ntoarcere. Leeson a
ncercat de unul singur s ntoarc efectul negativ post-Kobe care a scufundat pia a
japonez. n 27 ianuarie 1995, contul 88888 arta o pozi ie long de 27.158 contracte
Martie 1995. n urmtoarele 3 saptmni, Leeson i-a dublat poziia long pn la apogeul
de 55.206 contracte Martie 1995 i 5640 contracte Iunie 1995.
Devalorizrile spectaculoase ale capitalurilor japoneze dup cutremur au accentuat
i mai mult volatilitatea pieei. Aceasta nu a ajutat nici pozi iile short ale lui Leeson un
vnztor de opiuni prefera volatilitatea negativ a pieei, adic scderea pre urilor, pentru
c valoarea opiunilor s scad. Cu volatilitate pozitiv, opiunile short ale lui Leeson ar
fi nregistrat pierderi chiar dac bursa din Tokyo nu ar fi sczut.
Leeson s-a angajat n activiti neautorizate nca de cum a nceput tranzac iile
bursiere n Singapore n 1992. El a contractat poziii pe SIMEX att pe contracte futures
ct i pe optiuni. (Mandatul lui de la Londra i permitea s- i creeze pozi ii numai dac
fceau parte din strategia de switching i s execute ordinele clien ilor. Nu ii era permis
s vnd opiuni). Leeson a pierdut bani din operaiuni nepermise nc din prima zi. nc
era perceput la Londra ca biatul minune i turbo-arbitrajorul care a contribuit singur
8

la jumtate din profitul pe anul 1993 al subsidiarei Barings Singapore i la jumatate din
profiturile ntregii companii n 1994. Discrepana dintre realitate i minciun este ilustrat
n tabelul 3.4. care nu relev numai magnitudinea ultimelor prejudicii cauzate de Leeson
dar i faptul c el a pierdut ntotdeauna bani. Doar n 1994, Leeson a pierdut 296 mil.
USD. efii lui credeau c el a fcut un profit de 46 mil USD, n consecin au propus s i
se acorde un bonus de 720.000 USD.

Tabelul 3.4

Fapte versus fantezie: Profitabilitatea operaiunilor

financiare derulate de Leeson.
Raportat

Actual

Actual cumulat1

(milioane)

(milioane)

(milioane)

1 Ian 1993 la 31 Dec 1993

+GBP 8.83

-GBP 21

-GBP 23

1 Ian 1994 la 31 Dec 1994

+GBP 28.529

-GBP 185

-GBP 208

1 Ian 1995 la 31 Dec 1995

+GBP 18.567

-GBP 619

-GBP 827

Perioada

1. Actualul cumulat reprezint pierderile cumulate ale lui Leeson.

Sursa: Report of the Board of Banking Supervision Inquiry into the Circumstances of
the Collapse of Barings, Ordered by the House of Commons, Her Majesty's
Stationery Office, 1995.

3.3. Tranzaciile ncruciate

Cum a putut Leeson s-i nsele pe toi cei din jurul lui? Cum a fost capabil s
raporteze profituri din activitatea sa de switching, cnd el de fapt pierdea sume uriase?
Cum a putut arta o poziie nul n contabilitate cnd el avea pozi ii long enorme pe
Nikkei i poziii short pe dobnzile obligaiunilor japoneze? Consiliul de Control al
activitii bancare (Board of Banking Supervision - BoBS) al Bncii Angliei care a
condus investigaiile asupra falimentului Barings, crede c instrumentul utilizat pentru
9

crearea acestei nelciuni a fost tranzacia incruciat. Tranzac ia ncruci at este o

tranzacie executat n ringul unei burse de ctre un singur membru al bursei care este i
cumprtor i vnztor. Aceasta presupune mperecherea de ctre un broker/dealer a unui
ordin de cumprare cu un ordin de vnzare pentru aceea i valoare mobiliar, ambele
ordine avnd aceeai cantitate i acelai pre, dar aparinnd unor clien i diferi i. Aceast
practic este legal doar dac brokerul a oferit mai nti valoarea mobiliar n mod
public, la un pre mai mare dect preul cererii i nimeni altcineva nu a acceptat oferta.
Conform regulamentului SIMEX, membrul trebuie s strige preul de 3 ori. O tranzac ie
ncruciat trebuie executat la preul pieei. Leeson a intrat intr-un volum semnificativ de
tranzacii ncruciate intre contul 88888 i contul 92000 (arbitrajul Barings Securities
Japan - Nikkei i JGB), contul 98007 (arbitrajul Barings London JGB) i contul 98008
(arbitrajul Barings London Euroyen). Dup executarea acestor tranzac ii ncruci ate,
Leeson i-ar fi instruit stafful s mpart numrul total de contracte n mai multe
tranzacii diferite i s schimbe preurile de tranzacionare pentru a crea profituri n
conturile de switching menionate anterior iar pierderile s fie contabilizate n contul
88888. Astfel, n timp ce tranzaciile ncruciate la Burs preau la suprafa a curate i n
conformitate cu regulile Bursei, evidenele i nregistrrile BFS, stocate n sistemul
Contac, sistem agreat i utilizat de membrii SIMEX, au reflectat perechi de tranzac ii
nsumnd acelai numr de loturi la preuri care nu aveau nicio legtur cu cele executate
n ring. O alt variant ar fi c Leeson ar fi intrat n tranzac ii ncruci ate de valori mai
mici dect cele anterioare, dar cnd acestea s-ar fi nregistrat n sistemul Contac, el ar fi
aranjat ca preurile s fie modificate, nregistrand din nou profituri fictive n conturile de
'switching' i pierderile n contul 88888.
Tabelul 3.5. de mai jos ilustreaz un exemplu despre cum Leeson a modificat
evidenele financiare pentru a raporta profit din activatea de switching.

Tabelul 3.5.

Numrul de contracte Preul

Preul

din contul 888881

mediu pe pe

pe

SIMEX contract

Valoare
SIMEX

Valoare

Profit/(Pierdere)

pe

in contul '92000'

contract

mil. JPY

mil. JPY mil. JPY

Cumprare Vnzare

10

20 Ianuarie 6984

18950

19019

66173

66413

240

23 Ianuarie 3000

17810

18815

26715

28223

1508

17810

18147

(71970) (73332)

(1362)

25 Ianuarie 10047

18220

18318

91528

92020

492

26 Ianuarie 16276

18210

18378

148193

149560

1367

23 Ianuarie

8082

TOTAL

2245

1. Aceast coloan reprezint mrimea tranzaciilor ncruciate pe Nikkei 225 operate n ringul
SIMEX n zilele respective, n contrapartid cu contul 92000.
Sursa: Tabelul este Figura 5.2 din Report of the Board of Banking Supervision Inquiry into the
Circumstances of the Collapse of Barings, Ordered by the House of Common, Her Majesty's
Stationery Office, 1995.

Raportul BoBS noteaz n oricare din cazuri, intrrile n sistemul Contac au

reflectat valori suspecte ale contractelor la pre uri diferite de cele tranzac ionate n ring,
corespunznd mrimii lotului tranzacionat iniial. Acest lucru a dat impresia, la o
revedere a tranzaciilor raportate n contul 92000 c acestea s-au operat n momente
diferite ale zilei. Acest lucru a fost necesar pentru a-i determina pe managerii Barings
Securities Japan s cread c profitabilitatea raportat n contul 92000 a fost rezultatul
activitii de arbitraj autorizate de managementul superior. Efectul acestei manipulri s-a
concretizat n umflarea artificial a profitului raportat n contul 92000, pe seama contului
88888 care a inregistrat pierderi masive din poziiile neautorizate angajate de Leeson.
n plus, pe lng tranzaciile ncruciate pe SIMEX intre contul 88888 i conturile
de switching, Leeson a realizat i tranzacii fictive ntre aceste conturi care nu au fost
niciodat ncruciate (inchise) n ringul Bursei. Efectul acestor opera iuni, n afara Bursei
(care nu au fost permise de SIMEX), a fost, din nou, creditarea conturilor de switching cu
profituri i incrcri ale contului 88888 cu pierderi.
Concluzia acestor tranzacii ncruciate este ca Baings a fost contrapartida multora
din propriile sale tranzacii. Leeson a cumprat dintr-o mn i a vndut celeilalte, iar
procednd astfel, nu a limitat nici unul din riscurile de pia ale firmei, dimpotriv. Astfel,
Barings nu arbitraja intre SIMEX i Bursa japonez ci a angajat pozi ii deschise (de
valori mari) care au fost mascate n contul 88888. Situa ia rezultatelor acestui cont a
11

reflectat corect venitul ctigat (sau nectigat) de Leeson. Detaliile acestui cont nu au
fost niciodat transmise departamenelor de trezorerie sau de control al riscului din
Londra, o omisiune care a avut consecine catastrofale pentru investitorii Barings.
Graficul 3.6 de mai jos ilustreaz numrul tranzaciilor ncruciate executate de
Leeson. Este differen dintre linia continu care reprezint toate opera iunile Nikkei din
contul 92000 neregsite n contrapartid n contul 88888 i linia intrerupt care arat
poziiile pe care Leeson le-a raportat managementului bncii. Figura ilustreaz grafic
discrepana dintre poziiile raportate i cele efective, actuale. De exemplu, managementul
a crezut c firma avea pozitie short pe 30.112 contracte pe SIMEX n 24 Februarie; de
fapt, era long pe 21.928 contracte dup ignorarea tranzaciilor ncruciate cu contul
88888.

Figura 3.6. Poziiile Nikkei n contul 92000

Bibliografii:
1.

Ziarul financiar

2.

http://en.wikipedia.org/wiki/Nick_Leeson

3.

http://documentarystorm.com/money-industries/25-million-pounds/

4.

http://www.nickleeson.com/biography/full_biography.html

5.

Money.ro

12

13