Evaluarea Bunurilor Mobile

Evaluarea
bunurilor mobile
Editura RISOPRINT
Cluj-Napoca 2013
ISBN:
Descrierea CIP poate fi consultat la Biblioteca Naional a Romniei
COLECTIVUL DE EDITARE AL VOLUMULUI
Timbu Radu
Coordonatorul lucrrii
Timbu Radu
Vascu Adrian
Dan Dacian Cuzdriorean -Vladu
Ienciu Nicoleta Maria
Evaluarea bunurilor mobile
Contribuia autorilor pe capitole:
Timbu Radu - Coordonator al lucrrii, Capitolele 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10
Vascu Adrian Capitolele 1, 2, 3

Cuzdriorean-Vladu Dan Dacian Capitolele 9, 10
Ienciu Nicoleta Maria - Capitolele 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10 (centralizare material i

tehnoredactare)
2
Cuprins
SECIUNEA I ASPECTE INTRODUCTIVE PRIVIND BUNURILE MOBILE .............. 11
CAPITOLUL 1 CLASIFICAREA BUNURILOR MOBILE................................................. 13

1.1. CLASIFICAREA LEGAL ........................................................................................................ 13
1.2. CLASIFICARE IVSC 2011 - IVS 220 IMOBILIZRI CORPORALE MOBILE ............................... 13
1.3. CLASIFICAREA (ISTORIC) DIN 2007-GN 3 EVALUAREA MIJLOACELOR FIXE MOBILE....... 14
1.4. CLASIFICAREA DIN IAS 16 IMOBILIZRI CORPORALE ........................................................ 15
1.5. CLASIFICARE N SCOPUL EVALURII ..................................................................................... 15
CAPITOLUL 2 IDENTIFICAREA BUNURILOR MOBILE............................................... 17
2.1. MACROIDENTIFICAREA ........................................................................................................ 17
2.2. MICROIDENTIFICAREA.......................................................................................................... 18
2.3. IDENTIFICAREA PRIN EANTIONARE I ANALIZA DE TIP DE BIROU.................................. 19
2.3.1. Eantionare................................................................................................................... 19
2.3.2. Analiza tip desktop (de birou) .................................................................................. 19
CAPITOLUL 3 INSPECIA BUNURILOR MOBILE .......................................................... 21
3.1. SCOPUL INSPECIEI - CULEGEREA I NREGISTRAREA DATELOR............................................ 21
3.2. ECHIPAMENTUL I DOTRILE NECESARE PENTRU INSPECIA PROPRIETII .......................... 22
3.3. PREGTIREA INSPECIEI ....................................................................................................... 22
3.4. PROGRAMAREA INSPECIEI .................................................................................................. 23
3.5. DESFURAREA INSPECIEI .................................................................................................. 23
3.5.1. Pregtire i desfurare: .............................................................................................. 23
3.5.2. Documente i informaii suplimentare solicitate/verificate n cursul inspeciei:......... 24
3.5.3. Recomandri generale legate de inspecie:.................................................................. 25
CAPITOLUL 4 PIAA BUNURILOR MOBILE.................................................................... 26
4.1. ANALIZA DE PIA ............................................................................................................... 26
4.2. DEFINIIA PIEEI .................................................................................................................. 26
4.3. CLASIFICAREA PIEELOR MIJLOACELOR FIXE MOBILE ......................................................... 26
4.4. UTILIZAREA INFORMAIILOR DE PIA ................................................................................ 27
4.5. PAII PRINCIPALI AI ANALIZEI DE PIA ............................................................................... 27
4.5.1. Analiza ofertei............................................................................................................... 27
4.5.2. Analiza cererii .............................................................................................................. 28
4.5.3. Echilibrul pieei ............................................................................................................ 28
4.6. SURSE DE INFORMAII .......................................................................................................... 28
4.7. SITUAII SPECIALE ............................................................................................................... 29
3
SECIUNEA II TIPURI DE ABORDRI N CONTEXTUL EVALURII BUNURILOR
MOBILE ...................................................................................................................................... 31
CAPITOLUL 5 ABORDAREA PRIN COST. COSTUL DE NOU........................................ 32

5.1. ESENA ABORDRII PRIN COST ............................................................................................. 32
5.2. DEFINIII .............................................................................................................................. 33
5.3. COSTUL DE NLOCUIRE BRUT (DE NOU) ................................................................................ 35
5.3.1. Definiii......................................................................................................................... 35
5.3.2. Metode de determinare a costului de nlocuire ............................................................ 35
5.3.3. Surse de informaii despre costul i materialele de referin pentru bunuri mobile.... 35
5.3.4. Metoda devizului (nsumrii)........................................................................................ 36
5.3.4.1. Problema 1: BUN aflat n fabricaia productorului .............................................. 38
5.3.4.2. Problema 2: BUN care nu se mai afl in fabricaia productorului ...................... 38
5.3.4.3. Problema 3: BUN executat la comand ................................................................. 39
5.3.5. Metoda costcapacitate................................................................................................ 39
5.3.5.1. Problema 4: Costcapacitate cnd se cunoate exponentul ................................... 40
5.3.5.2. Problema 5: Cost capacitate cnd nu se cunoate exponentul ............................ 40
5.3.6. Metoda indexrii........................................................................................................... 41
CAPITOLUL 6 ABORDAREA PRIN COST. DEPRECIEREA............................................ 43
6.1. TIPURI DE DEPRECIERE ......................................................................................................... 43
6.2. UZURA FIZIC ...................................................................................................................... 44
6.2.1. Definiii. Precizri ........................................................................................................ 44
6.2.2. Metode de cuantificare a uzurii fizice .......................................................................... 45
6.2.2.1. Analiza vrst durat de via ................................................................................ 45
6.2.2.2. Concepte n analiza vrst/durat........................................................................... 46
6.2.2.3. Exprimarea vrstelor, duratelor.............................................................................. 48
6.2.2.4. Influena reparaiilor............................................................................................... 48
6.2.3. Simboluri pentru exprimarea condiiei generale.......................................................... 48
6.3. DEPRECIEREA FUNCIONAL ............................................................................................... 51
6.3.2. Identificarea deprecierii funcionale ............................................................................ 52
6.3.3. Cuantificarea deprecierii funcionale .......................................................................... 52
6.4. DEPRECIEREA ECONOMIC/EXTERN ................................................................................... 55
6.4.2. Cauzele deprecierii economice..................................................................................... 56
6.4.3. Cuantificarea deprecierii economice ........................................................................... 56
7.1. PRINCIPII .............................................................................................................................. 60
7.2. ELEMENTE DE COMPARAIE ................................................................................................. 61
7.3. METODE DE COMPARAIE .................................................................................................... 62
4
7.4. INTERVALUL VALORILOR (LOGICA IERARHIZRII)................................................................ 64
7.5. CUM SE OBIN INFORMAII DE PIA?.................................................................................. 64
7.6. EXEMPLE METODA COMPARAIEI ......................................................................................... 65
CAPITOLUL 8 ABORDAREA PRIN VENIT......................................................................... 70
8.1. PRINCIPII .............................................................................................................................. 70
8.2. METODOLOGIE ..................................................................................................................... 70
SECIUNEA III APLICAII................................................................................................... 81
9.1. PROBLEMA 1- BULDOZER ..................................................................................................... 83
9.2. PROBLEMA 2 BIROU, UN CALCULATOR I UN HELIOGRAF ................................................. 83
9.3. PROBLEMA 3 - REZERVOR FRIGORIFIC .................................................................................. 85
9.4. PROBLEMA 4 - LINIE TEHNOLOGIC DIN INDUSTRIA CONFECIILOR ..................................... 85
9.5. PROBLEMA 5 - CIN INSTALAT .............................................................................................. 85
9.6. PROBLEMA 6 - CRB, CIN, VP, VL....................................................................................... 86
9.7. PROBLEMA 7 - VRSTA MEDIE .............................................................................................. 87
9.8. PROBLEMA 8 COST CAPACITATE........................................................................................ 87
9.9. PROBLEMA 9 - CIN ASIGURABIL .......................................................................................... 87
9.10. PROBLEMA 10 - DEVIZ ....................................................................................................... 88
9.11. PROBLEMA 11- CAPITALIZARE, ANUITATE ........................................................................ 88
CAPITOLUL 10 GHID DE INTERPRETARE I APLICARE A GN 3 (IVSC -2007)
EVALUAREA MIJLOACELOR FIXE MOBILE .................................................................. 89
10.1. ABORDRI I METODE DE EVALUARE A MIJLOACELOR FIXE MOBILE................................... 89
10.1.1. Abordarea prin comparaia vnzrilor ...................................................................... 89
10.1.2. Abordarea prin cost.................................................................................................... 92
10.1.3. Abordarea prin venit .................................................................................................. 99
10.2. ANALIZA DE PIA - STUDIU PRACTIC INDIVIDUAL ........................................................... 101
BIBLIOGRAFIA LUCRRII.................................................................................................. 104
LISTA FIGURILOR................................................................................................................. 104
5
I. Informaii generale
A. Obiectivele educaionale urmrite
Cursul propus trateaz modalitile de evaluare a afacerilor, implicit a bunurilor mobile.

Obiectivul cursului Evaluarea bunurilor mobile deriv din cel general al disciplinelor din aria
economic, n special tiine de gestiune, cu caracter aplicativ pronunat. Acest obiectiv este
sintetizat n urmtoarele:
aprofundarea cunotinelor dobndite n cadrul disciplinelor de standarde
internaionale de evaluare, previziuni microeconomice, matematic financiar
datorit caracterului interdisciplinar al evalurii de active;
aprofundarea standardelor de evaluare a bunurilor mobile aplicabile n Romnia n
vederea corectei aplicri n practic i a creterii calitii raionamentului
profesional.
Participarea la activitile specifice cursului faciliteaz accesul la profesia de evaluator de
bunuri mobile, acesta susinut printr-un acord ncheiat ntre instituie i Asociaia Naional a
Evaluatorilor din Romnia.
Competenele profesionale pe care le asigur cursul sunt: Culegerea i selectarea
informaiilor relevante i credibile; Operarea cu ipoteze i tehnici specifice i elaborarea
scenariilor de evaluare.
Cursul particip la dezvoltarea urmtoarelor competene transversale ale studentului:
Aplicarea doctrinei i deontologiei profesionale n executarea unor sarcini complexe,
interdisciplinare; Autoevaluarea i diagnoza nevoii de formare continu n vederea adaptrii la
dinamica contextului social.
B. Evaluarea nvrii anterioare
Studenii crora li se adreseaz oferta noastr trebuie s aib pregtire economic, ideal
fiind cea n gestiunea afacerilor. Ca i disciplin de specialitate, cursul Evaluarea bunurilor
mobile se bazeaz n principal pe: contabilitate, analiz economic i financiar, matematic
financiar, management, previziuni microeconomice.
Testarea cunotinelor anterioare se va realiza la prima ntlnire programat. De
asemenea, la jumtatea semestrului se va verifica modul n care au fost remediate unele lacune
observate la testarea preliminar. Acest test este completat printr-un eseu care se va cere
studenilor i n care acetia s redea modul n care conecteaz cunotinele altor discipline cu
cele redate n cursul curent.
7
C. Organizarea temelor n cadrul cursului
Prima parte a cursului susinut n cadrul acestei discipline prezint principale aspecte
teoretice privind bunurile mobile (Seciunea I destinat Capitolelor 1, 2, 3 i 4), urmnd ca n
continuarea acestei pri s prezentm tipurile de abordri existente n domeniul evalurii
bunurilor mobile precum abordarea bazat pe cost, pe venit sau pe pia (Seciunea II aferent
capitolelor 5, 6, 7 i 8). Cursul se finalizeaz prin fundamentarea aspectelor teoretice dezvoltate
n seciunile precedente furniznd n acest sens aplicaii practice (Seciunea III ce include
capitolele 9, 10 i 11).
D. Strategii de instruire
Activitile implicate de curs se difereniaz n raport cu abordarea teoretic sau

prelegere, respectiv abordarea practic care este o aplicaie a conceptelor i metodologiei nsuite
de studeni. Abordarea teoretic este realizat la cursurile i seminariile din cadrul semestrului.
n plus, se are n vedere studiul individual, susinut de o comunicare cu profesorul, prin
intermediul paginii web a cursului, a unei liste de ntrebri curente i a corespondenei
electronice. Abordarea practic se realizeaz att n cadrul seminariilor ct i prin pregtirea de
ctre studeni a unor proiecte care vor fi evaluate i considerate teme de verificare pe parcurs.
E. Strategii de studiu recomandate
nsuirea informaiilor prezentate n cadrul cursului presupun angajamentul i implicarea

studenilor prin parcurgerea materialului de curs, a referinelor bibliografice indicate, iar apoi
participarea activ la activitile directe propuse. Se recomand rezolvarea sarcinilor i
exerciiilor aferente fiecrui capitol parcurs. De asemenea, anterior ntlnirilor sptmnale,
studenilor li se recomand s parcurg capitolele corespunztoare din cel puin una din sursele
bibliografice indicate.
Pentru a obine performana maxim, studenii trebuie s in cont de urmtoarele
recomandri n ceea ce privete studiul individual, precum i activitile colective realizate n cadrul
cursului:
studiul acestor probleme s se fac n ordinea numerotrii unitilor de curs;
studiul s se bazeze pe o bibliografie minimal, indicat n suportul de curs i pe
alte surse bibliografice indicate de profesor;
participarea la discuii i analize, pe marginea temelor indicate spre studiu.
8
F. Referine bibliografice, materiale i instrumente necesare cursului
La finalul materialului este prezentat bibliografia general a cursului. n cadrul cursului

Evaluarea bunurilor mobile sunt oferite: prezentul material educaional, standardele internaionale de
evaluare n vigoare, studii de caz, metode de evaluare, un set de ntrebri de studiu.
Pentru susinerea prelegerilor n cadrul cursului se utilizeaz tehnologia media pus la
dispoziie de ctre instituie i departament. Studenii au acces la reeaua de calculatoare, la
internet, la bazele de date i biblioteca oferite de Biblioteca Central Universitar, Biblioteca
Facultii i Biblioteca ANEVAR.
G. Strategii de evaluare
Modalitatea de notare a studenilor pentru disciplina Evaluarea bunurilor mobile are n

vedere urmtoarele aspecte:
susinerea unui examen scris a crui pondere este de 60% n nota final. Examenul
va fi structurat pe dou pri: prima va fi alctuit din ntrebri gril cu rspunsuri
multiple i din ntrebri deschise care vor acoperi ntreaga materie predat; cea de a
doua parte va consta ntr-o aplicaie practic. Conceperea subiectelor teoretice i
practice va urmri testarea nelegerii i aplicrii de ctre studeni a conceptelor
nvate, respectiv capacitatea acestora de analiz i sintez. Rezolvarea aplicaiei
practice va trebui nsoit de explicaii i argumentare pentru fiecare etap pe care o
implic.
realizarea unui proiect reprezentnd 40% din nota final. Tema proiectului este
Diagnosticul de evaluare. Modul de redactare a proiectului va fi discutat cu
studenii n cadrul primei ntlniri stabilite s aib loc cu acetia. Proiectul vizeaz
testarea modului n care studenii tiu aplica conceptele i metodologia de
diagnosticare/ evaluare a ntreprinderii nvate i cum tiu s evalueze i s
selecteze elemente relevante pentru formularea opiniei finale privind diagnosticele
pariale ale evalurii proprietilor.
Rezultatele obinute de ctre studeni pentru realizarea proiectului vor fi comunicate n
cursul semestrului i vor fi comentate prin prisma elementelor bine stpnite de ctre studeni,
dar i a slbiciunilor n procesul de nvare constatate.
n cazul neprezentrii proiectului la data convenit iniial, se va pierde 40% din nota
final. Proiectul nu se poate depune la o dat ulterioar. Intrarea la examenul final nu este
condiionat de prezentarea proiectului. n sesiunea de restane nu se consider nota primit
primit pe proiect i nici nu se permite realizarea proiectului dac acesta nu a fost depus n cursul
semestrului, la data iniial. La examenul de mrire de not se va considera nota cea mai mare
dintre cea obinut la examenul de mrire i nota obinut la examenul iniial.
9
H. Elemente de deontologie academic
Ne vom referi la dou astfel de elemente i anume plagiatul i citarea bibliografiei.

Plagiatul este o problem serioas i este pedepsit. Orice student care este prins c plagiaz se
poate atepta s i fie anulat munca i s se ntreprind msuri disciplinare din partea conducerii
facultii. n cazul unui proiect sau referat, exemple de plagiat sunt: realizarea proiectului de
ctre o alt persoan, copierea parial sau total a unui proiect de cercetare, copierea unui
proiect de pe internet i rspndirea acestuia n rndul altor studeni, conspectarea unor surse
bibliografice fr citirea prealabil a acestora (copierea unor conspecte fcute de alii). Studenii
pot s citeze surse bibliografice alctuite din reviste sau cri cu condiia ca respectivele surse s
fie identificate i prezentate n cadrul materialelor cerute a fi pregtite. Un material care se
constituie n mare parte din compilarea unor idei ale unor autori, neavnd o contribuie proprie
din partea studentului va fi notat cu un calificativ inferior.
I. Studeni cu dizabiliti i alte elemente transversale
Prin intermediul strategiilor de instruire utilizate i a strategiilor de evaluare propuse n

cadrul prezentului curs vor fi asigurate :
a) Egalitatea de anse - n vederea oferirii de anse egale studenilor afectai de
dizabiliti motorii sau intelectuale, profesorul i manifest disponibilitatea de a
comunica cu acetia prin intermediul potei electronice. Astfel, studenii cu
dizabiliti vor putea adresa ntrebrile lor legate de tematica cursului pe adresa de
email a profesorului, putnd primi n acest mod lmuririle necesare. De asemenea,
va fi promovat egalitatea de gen. Nu se va ine seama de considerente legate de
etnie, religie sau alte deosebiri, fiecare student fiind tratat strict n raport cu
criteriul determinrii profesionale i transversale i al implicarii n cadrul
procesului de nvare. Evaluarea studenilor se va realiza n raport cu criteriul
calitii pregtirii anterioare i a abilitilor teoretice i practice actuale, pe baz
de competiie, fr discriminare de orice natur.
b) Stimularea dialogului social prin promovarea unei relaii de parteneriat ntre
profesori i studeni i prin respectarea opiniilor fiecrei persoane.
c) Inovare i TIC - Formarea studenilor se va baza pe elemente de instruire TIC (de
exemplu prin pagina personala web pentru postarea tematicilor si bibliografiei
cursurilor, folosirea portalurilor informatice, gestionarea resurselor n format
electronic).
10
II. Coninuturi instructiv-educative
Seciunea I
Aspecte introductive privind bunurile mobile
A. Obiectivele seciunii
Obiectivul principal al prezentei seciuni l reprezint realizarea unei incursiuni n sfera

cunoaterii aspectelor teoretice privind bunurile mobile. Ca atare, ca obiective specifice n cadrul
acestei seciuni am avut n vedere prezentarea modului de clasificare a bunurilor mobile,
identificarea bunurilor mobile (macroidentificare, microidentificare, identificare prin
eantionare sau analiza tip birou), inspecia bunurilor mobile (scop, etape, mod de
desfurare) precum i stabilirea pieei bunurilor mobile (definiii, analiz cerere, analiz ofert,
situaii speciale i altele).
B. Sumar i elemente cheie ale seciunii
n cadrul acestei seciuni avem n vedere prezentarea aspectelor introductive privind

evaluarea bunurilor mobile. Mai exact, vom avea n vedere clasificarea bunurilor mobile
conform IVSC 2011 IVS 220, GN 3, IAS 16, identificarea i inspecia acestora precum i
analiza pieei din perspectiva evalurii bunurilor mobile.
Elemente cheie: bunuri mobile, clasificare, identificare, inspecie, analiz de pia
C. Coninutul seciunii
11
Capitolul 1
Clasificarea bunurilor mobile
1.1. Clasificarea legal
Conform HG nr. 2139/2004 pentru aprobarea Catalogului privind clasificarea i duratele

normale de funcionare a mijloacelor fixe, n sfera mijloacelor fixe mobile se includ urmtoarele
grupe i subgrupe:
Grupa 2 Instalaii tehnice, mijloace de transport, animale
Echipamente tehnologice (maini, utilaje i instalaii de lucru)
Aparate i instalaii de msurare, control i reglare
Mijloace de transport
Animale
Alte instalaii tehnice, mijloace de transport, animale neregsite n cadrul grupei 2
Grupa 3 Mobilier, aparatur birotic, sisteme de protecie a valorilor umane i materiale
i alte active corporale:
Mobilier
Aparatur birotic
Sisteme de protecie a valorilor umane i materiale
Alte active corporale neregsite n cele specificate n grupa 3
1.2. Clasificare IVSC 2011 - IVS 220 Imobilizri corporale mobile
Imobilizrile corporale mobile reprezint imobilizri corporale care sunt deinute de o

entitate pentru a fi utilizate n producia de bunuri sau prestarea de servicii, pentru a fi nchiriate
terilor sau pentru a fi folosite n scopuri administrative i care se preconizeaz s fie utilizate pe
o perioad de timp.
Nu sunt imobilizri corporale mobile urmtoarele active:
proprietatea imobiliar;
resursele minerale i naturale;
materiile prime;
stocurile;
consumabilele;
activele agricole (de exemplu, plantaii, animale, etc.);
bunurile mobile, cum ar fi lucrrile de art, bijuteriile sau coleciile.
n mod normal, o evaluare a imobilizrilor corporale mobile va impune luarea n
considerare a mai multor factori, care se refer la activul n sine, la mediul lor i la potenialul lor
economic. Exemple de factori care pot fi luai n considerare din aceste categorii sunt:
Referitori la activ:
13
specificaia tehnic a activului;
durata de via fizic rmas;
starea activului, inclusiv istoricul privind ntreinerea sa;
dac activul nu este evaluat pe amplasamentul lui curent, costul de demontare i de
mutare;
orice pierdere potenial a unui activ complementar, de exemplu durata de
exploatare a unei maini poate fi redus din cauza duratei nchirierii cldirii n care
este localizat.
Referitor la mediu:
localizarea, n legtur cu sursa de materie prim i piaa produsului. De asemenea,
adecvarea localizrii poate avea o durat de via limitat, de exemplu dac
materiile prime sunt finite sau cererea este tranzitorie;
impactul oricrei legislaii privind mediul sau alte aspecte care fie restricioneaz
utilizarea, fie impun costuri suplimentare de funcionare sau dezafectare.
Referitori la potenialul economic:
profitabilitatea curent sau cea potenial a activului, pe baza comparrii costurilor
de funcionare cu profiturile curente sau cu cele poteniale;
cererea pentru produsul imobilizrii corporale mobile, n legtur cu factorii macro
i micro economici care pot influena cererea;
posibilitatea ca activul s aib o utilizare mai bun dect utilizarea sa curent.
1.3. Clasificarea (istoric) din 2007-GN 3 Evaluarea mijloacelor fixe

mobile
n acest Standard Internaional de Practic n Evaluare, definiiile i clasificarea

mijloacelor fixe mobile sunt:
,,Active corporale imobilizate, altele dect proprietatea imobiliar, care:
a) sunt deinute pentru a fi utilizate n producia de bunuri sau prestarea de servicii,
pentru a fi nchiriate terilor sau pentru a fi folosite n scopuri administrative; i
b) se preconizeaz s fie utilizate pe parcursul mai multor perioade.
Categoriile de mijloace fixe mobile sunt:

Instalaii, adic active care sunt combinate indisolubil cu altele i care pot include
construcii specializate nepermanente, maini i echipamente tehnologice
Maini, respectiv mainile individuale sau un grup de maini. O main este un
aparat utilizat pentru un proces specific, n activitatea de exploatare a ntreprinderii
Echipamente, adic alte active care sunt utilizate pentru a facilita funcionarea
ntreprinderii sau entitii.
14
1.4. Clasificarea din IAS 16 Imobilizri corporale
Imobilizarea corporal este definit astfel: ,,Acele elemente tangibile care:

(a) sunt deinute pentru a fi utilizate n producia de bunuri sau prestarea de servicii,
pentru a fi nchiriate terilor sau pentru a fi folosite n scopuri administrative; i
(b) se preconizeaz s fie utilizat pe parcursul mai multor perioade.
n acest Standard Internaional de Contabilitate sunt redate urmtoarele clase de
imobilizri corporale, de natura activelor corporale mobile:
maini i echipamente;
nave;
aeronave;
automobile;
mobilier, instalaii, piese de schimb i asamblare;
echipament de birotic.
1.5. Clasificare n scopul evalurii
Pentru a face analiza i a servi scopurile evalurii, evaluatorii apeleaz la clasificri

pe grupe i mai apoi n diverse clase.
Grupele reprezint elemente importante de active cu caracter asemntor:
terenuri,
cldiri (sau structurile), i
mijloacele fixe mobile (din care fac parte instalaiile tehnologice, mijloacele de
transport, mobilier, aparatur birotic).
Clasele tipice ale mijloacelor fixe mobile sunt:
utilajele i instalaii de lucru;
echipament auxiliar (de susinere tehnologic);
centre de control i, comand si distribuie - CCD;
reeaua electric;
reele tehnologice;
fundaii i suporturi de structur;
utilaje pentru manipularea materialelor i depozitare;
mijloace de transport;
echipamentul de laborator;
mobilierul, accesoriile i echipamente;
tehnica de calcul;
scule, dispozitive, verificatoare (SDV-uri)
unelte i unelte speciale;
15
obiecte de inventar;
maini i echipamente n curs de execuie;
stocuri (materii prime, producia n curs, produse finite i stocuri inactive);
clasele speciale. (ambalaje, matrie etc.)
Pot aprea urmtoarele situaii:
leasing:
active neinspectate sau deprtate fa de fabric:
motiv ntemeiat (active aflate ntr-o zon inaccesibil sau periculoas);
evaluatorul se bazeaz pe informaiile de la client (descriere, stare tehnic etc.);
rezerve exprimate n sensul inspeciei restrnse i identificrii.
active din afara exploatrii:
activele care nu sunt necesare pentru activitatea de exploatare, n sensul
c nu contribuie la capacitatea de a obine venituri a entitii de afaceri;
sunt adesea deinute cu scopul:
de investiie,
vnzare ulterioar ca proprietate n surplus, sau din
alte motive.
Raportul trebuie s le identifice, pentru a putea utiliza informaia la
evidenierea diagnosticelor i aplicarea metodelor
Vor fi evaluate la valoarea realizabil net.
16
Capitolul 2
Identificarea bunurilor mobile
Exist dou proceduri majore n identificarea i inventarierea bunurilor mobile:

macroidentificarea
microidentificarea
2.1. Macroidentificarea
Studiaz ntregul proces de producie prin identificarea componentelor importante care

contribuie la capacitatea proiectat a entitii productive.
Se preiau informaii despre:
ce bun/serviciu produce ntreprinderea/secia/linia/instalaia;
cum se produce bunul;
care este capacitatea ntreprinderii/seciei/liniei/instalaiei.
Informaii detaliate necesare a fi culese:
Numele ntreprinderii i adresa;
Data inspeciei;
Sursele de informaii;
Istoricul ntreprinderii i echipamentelor:
proiectantul de tehnologie i flux;
data iniial a punerii n funciune;
extinderilor ulterioare;
reparaii semnificative;
vrsta: cronologic, efectiv;
durata de via rmas.
Produsele/serviciile:
denumirea i descrierea fiecrui produs;
aprovizionarea cu materii prime i materiale (furnizori, cantiti, calitate, .a.);
capacitatea proiectat, estimat i realizabil curent;
eficiena exploatrii (randament sau pierderi i motivele lor);
calitatea i competitivitatea produselor;
desfacerea produselor/serviciilor;
livrri de semifabricate;
produse secundare/derivate cantiti, utilizarea lor i piaa de desfacere.
Modificri i tendine pe piaa de desfacere a produsului principal i secundar;
Amplasarea ntreprinderii i fluxurile tehnologice n aval i amonte:
legtura cu alte bunuri;
dependena de bunuri complementare;
17
condiii speciale pentru utilitile de sprijin;
posibilitatea de conversie la alt flux.
Date de exploatare pe ultimii 3-5 ani:
cheltuieli de ntreinere i reparaii;
consumuri de energie i combustibil;
program de lucru i/sau exploatare sezonier;
personal de exploatare (numr operatori, specializare);
programul de ntreinere i reparaii;
standarde de securitate a muncii i de mediu;
echipamente de control al polurii;
utiliti;
alte elemente.
Eficiena ntreprinderii;
Beneficii sau pierderi i cauzele pierderilor;
Starea general n care se afl ntreprinderea i componentele;
Implementarea programului de ntreinere/mentenan:
mijloace de ntreinere extraordinare (identificarea echipamentelor care impun
o ntreinere mai deosebit i argumentele aferente);
lucrri de reparaii, retehnologizri programate pentru perioada urmtoare.
ncadrarea n parametrii impui de NTSM i de cele de mediu;
Avize i autorizaii (data obinerii, scadena de reavizare, costuri de conformare,
condiii speciale, .a.m.d.):
tehnico-economice;
de exploatare; continuitate.
2.2. Microidentificarea
Procesul de evideniere a caracteristicilor individuale ale echipamentului.

Este descrierea unei singure maini i identific caracteristicile ei specifice:
Marca de fabric.
Codul modelului i dimensiunea.
Seria/nr. matricol.
Capacitatea.
Dimensiunea fizic.
Vrsta i starea.
De menionat:
evidenierea premisei montat/demontat;
este important s se noteze ct mai multe detalii:
gradul de detaliu este determinat de scopul i de sfera evalurii.
18
exist o limit de la care detaliile pot deveni excesive sau contraproductive.
De regul, se noteaz cteva aspecte i despre alte elemente (fundaii, structuri de
sprijin, cabluri .a.m.d.);
Pornind de la premisa c mainile individuale sunt, de obicei, componente ale
instalaiilor mai mari (complexe), o alt tehnic de macroidentificare rapid este
aceea de a clasifica ntreaga linie ca o component care trebuie definit prim
macroidentificare:
Se menioneaz ns necesitatea ateniei sporite pentru a nu exista elemente
care sunt impropriu extrapolate.
2.3. Identificarea prin eantionare i analiza de tip de birou
Eantionarea i analiza de birou sunt:

tehnici de identificare limitate, care
pot fi utilizate n cazul evalurii unui numr mare de mijloace fixe mobile, fr a le
inspecta pe fiecare n parte;
cu un grad de credibilitate mai sczut.
Atenionri:
evaluatorul trebuie s fie atent la cerinele etice aplicabile i s fie convins de faptul
c, prin utilizarea acestor tehnici limitate nu va obine rezultate eronate n evaluare;
nainte de a utiliza aceste tehnici de identificare:
evaluatorul trebuie s explice clientului limitele lor,
s obin acordul clientului de a le folosi i
s evidenieze acest lucru n raportul de evaluare.
2.3.1. Eantionare
Constituirea unui eantion:
este o tehnic care poate fi folosit n cazul evalurii unor mijloace fixe mobile de
valori nsemnate,
fr a le inspecta efectiv.
este adecvat numai cnd din acesta poate fi dedus o imagine corect a ntregului.
Atenionri:
evaluatorul nu poate s acopere toate situaiile i trebuie s emit anumite ipoteze
n privina mijloacelor fixe mobile pe care nu le-a vzut;
Ca i orice metod statistic rezervele trebuie analizate n sfera reprezentativitii
eantionului.
2.3.2. Analiza tip desktop (de birou)

O alt tehnic de identificare o reprezint analiza de tip desktop, uneori numit metoda
19
examinrii sau auditului.
Analiza desktop identific i evalueaz mijloace fixe mobile:
fr s le inspecteze sau s le clasifice,
bazndu-se pe documente i pe alte informaii furnizate de client sau de alte
persoane.
Poate fi util
atunci cnd exist multe, n mai multe locaii iar
timpul n care trebuie s se efectueze evaluarea este scurt.
20
Capitolul 3
Inspecia bunurilor mobile
3.1. Scopul inspeciei - culegerea i nregistrarea datelor
ct mai multe detalii relevante;

gradul de detaliu este n funcie de scopul i de sfera evalurii.
Utilizarea informaiilor se face n toate etapele evalurii:
A. Colectarea informaiilor:
inspectarea bunurilor;
inventarierea bunurilor i
descrierea bunurilor.
B. Descrierea BM (capitol n raport):

bazat pe micro i macroidentificare.
C. Evidenierea i analiza pieei specific a BM-(capitol n raport):

ncadrarea pe pia, poziie, tranzacii, posibiliti de valorificare.
D. Elaborarea ipotezelor i condiiilor limitative de evaluare (capitol n raport):

bazat pe situaia concret ntlnit, pe scopul i pe destinaia evalurii;
rezerve exprimate la identificare (parametrii tehnico-funcionali, etc.).
E. Alegerea metodelor adecvate de evaluare (capitol n raport):

selectarea elementelor i criteriilor de comparaie aferente tranzaciilor comparabile
COMP;
identificarea BM, sau asimilarea BM cu altele aflate pe pia COST, COMP;
stabilirea modului i potenialului de generare de venituri VENIT, COMP.
F. Calculele diferitelor tipuri de valoare

Dup ce au fost stabilite bunurile ce vor fi evaluate, pentru cine, n ce scop i data
evalurii, un evaluator trebuie s-i foloseasc experiena i raionamentul profesional pentru a
ajunge la o valoare estimat.
G. Verificarea faptic a informaiilor primite i culese (de la utilizator/operator,

proprietar, din crile tehnice):
estimarea valorii finale (capitol n raport), n funcie de calitatea i cantitatea
informaiilor existente, coroborate cu scopul i cu destinaia evalurii.
21
H. Raport de evaluare
Prezentarea informaiilor relevante reinute ca ipoteze pentru aplicarea metodelor de
evaluare i pentru precizarea gradului lor de credibilitate, inclusiv verificarea lor.
I. Acumularea informaiilor pentru urmtoarele evaluri:

ctig de experien n domeniu;
mbogirea bazei de date.
3.2. Echipamentul i dotrile necesare pentru inspecia proprietii
planet cu clam;
hrtie;
pixuri i creioane;
rulet;
lantern;
lup;
oglind;
ochelari, mbrcminte i nclminte de protecie;
protecie pentru auz;
cti de protecie;
tergtor (pentru picioare);
crp;
magnet;
bee fosforescente;
aparat de fotografiat i filmat.
3.3. Pregtirea inspeciei
Primul lucru care trebuie fcut n pregtirea unei evaluri este nelegerea instruciunilor
(cerinelor clientului).
Dac NU, probabilitatea de eroare crete.
Un evaluator este pregtit s contacteze clientul sau proprietarul numai dup ce a aflat tot
ce este posibil legat de proiect.
n acest sens se fac urmtoarele recomandri:
nu ezitai s ntrebai ali evaluatori ori conductorul de proiect;
este mai uor i mai puin costisitor sa ntrebai nainte, dect s refacei lucrarea de
evaluare;
22
cercetai cu atenie tipul de bun mobil care este supus evalurii;
aflai tot ce este posibil privind bunul respectiv, domeniul de activitate i cerinele
clientului, evaluri anterioare ale bunului etc.
3.4. Programarea inspeciei
nainte de a ajunge pe teren trebuie contactat persoana nsrcinat cu stabilirea unei

ntlniri. Cerei persoanei de contact s v fac cunotin cu persoanele cheie.
n cazul evalurii mijloacelor fixe mobile, cel mai important contact este cel cu
DEPARTAMENTUL TEHNIC i de INVESTIII
DEPARTAMENTUL INTRETINERE
Aceste persoane pot oferi informaii cum ar fi: vechimea i vrsta, condiia, frecvena
reparaiilor i (cel mai important) informaii despre pre.
Aranjai efectuarea unui tur al ntreprinderii, preferabil nsoit de persoane cu cunotine
n acest domeniu.
Principial: se urmrete fluxul de producie, de la primirea de materii prime pn la
depozitarea sau ambalarea bunurile rezultate.
naintea vizitei pe teren ar putea fi necesar s formulai unele cereri n scris pentru a
obine informaiile necesare.
CHESTIONAR de baz
3.5. Desfurarea inspeciei
3.5.1. Pregtire i desfurare:
Este recomandabil s existe urmtoarele formulare (chestionare) de completat :

Chestionar de informare macroidentificarea:
transmis anterior (model de mai jos) sau n timpul inspeciei;
tipizat pe categorii de BM (cu posibiliti de dezvoltare/lrgire);
(semnat i tampilat de cel ce l-a completat).
Formular de inspecie microidentificarea:
completat cu ocazia inspeciei;
tipizat pe categorii de BM - cu rubrici suficiente pentru a nu se uita unele date
importante dar a avea i loc pentru altele date semnificative(necuprinse);
se pot folosi coduri de prescurtare pentru diferite ncadrri (ex.: la uzuri);
o not de constatare-bilateral (cu privire la BM, funcionalitate, integritate...)
nu ar fi lipsit de interes, mai ales n cazul bunurilor evaluate pentru garanie.
Se recomand:
23
nsoirea de reprezentantul avizat al proprietarului:
de preferin specialist sau utilizator (operator uman) al bm (cunosctor n bun
msur a caracteristicilor funcionale, istoricului i strii fizice, tehnico-
economice actuale a BM;
Posibilitatea de contactare (direct) ulterioar pentru lmurirea unor aspecte
scpate, sau aprute pe parcursul analizei de pia.
Fotografierea BM:
dovada efecturii inspeciei, a existenei faptice a mainilor, utilajelor i
instalaiilor de lucru, a existenei componentelor i a strii tehnico-funcionale;
identificarea suplimentar (completarea celor scrise); reamintirea unor aspecte
necuprinse n fiele de inspecie;
prezentarea vizual a BM evaluat (n raportul utilizat de destinatar);
consultarea surselor de informaii pe baza descrierii foto i datelor primite.
3.5.2. Documente i informaii suplimentare solicitate/verificate n cursul inspeciei:
Documente de origine/provenien:
Proiect de execuie, documentaie tehnic, parametrii funcionali;
Contract de achiziie:
pre i modalitate de plat, defalcare pe componente;
clauze speciale (transport, montaj, piese de schimb, service, colarizare);
garanie (perioad, clauze, alte elemente);
service i consumabile tip.
Factur achiziie i documente de plat;
Declaraie vamal (la import).
Avize de exploatare i acte de revizie:

Avize de la autoriti tehnice corespunztoare (ISCIR, Metrologie, RAR,
Autoritatea Feroviar, Naval, Aerian, .a.m.d.);
Autorizaii de funcionare (mediu, PSI, .a.m.d.).
Documente justificative a strii tehnice trecute i prezente:
Incidente de pe parcursul exploatrii (accidente, avarii, etc.);
Mentenan, reparaii i ntreinere (RT, RG, RK i asimilate);
Ore funcionare, km parcuri, .a.m.d.;
Regim de funcionare, calitatea operatorului uman, a consumabilelor;
Modificri i nlocuiri de piese componente (calitate, interschimbabilitate);
Expertize tehnice efectuate de persoane autorizate.
Calitatea produselor/serviciilor obinute:
Cu cea obinut pe BM identice;
Cu cea obinut pe BM similare;
24
Aspecte comparative, legate de flux n general i de BM evaluat, n special.
Cantitatea de rebuturi nregistrat
Informaii valorice conexe
Taxe, impozite;
Polie de asigurare.
3.5.3. Recomandri generale legate de inspecie:
Pregtii-v din timp formularele de inspecie;

Anunai clientul despre inspecie i asupra informaiilor de care avei nevoie;
nelegei principiile de funcionare, urmrii-le la lucru n flux;
Insistai s facei inspecia cu cel mai bun cunosctor al echipamentelor;
Nu v sfiii s ntrebai specialitii, ei cunoscnd cel mai bine mainile din
subordine;
Solicitai documentaii, cri tehnice, studii;
Identificai orice component important i nu v zgrcii la poze;
Aflai informaii despre accidente, reparaii, intervenii programate sau de
urgen;
Precizai ipotezele i condiiile limitative aferente inspeciei, funcionrii i strii
tehnice (facei referire la sursele interne de informare);
Nu uitai de produsul finit- calitate, competitivitate, pia;
Informai-v i despre amonte i aval.
25
Capitolul 4
Piaa bunurilor mobile
4.1. Analiza de pia

Se urmresc:
condiiile de pia;
costurile curente;
piee de desfacere folosite;
vnzri prin licitaie;
oferte sau contracte poteniale.
4.2. Definiia pieei
Piaa este definit ca fiind mediul n care bunurile, mrfurile i serviciile se schimb ntre
cumprtori i vnztori, prin mecanismul preurilor. Toate pieele sunt influenate de atitudinile,
motivaiile i interaciunile vnztorilor i cumprtorilor care, la rndul lor, se afl sub aciunea
unor influene sociale, economice, guvernamentale i fizice.
4.3. Clasificarea pieelor mijloacelor fixe mobile
(a) Dup aria pieei:

local;
naional;
internaional.
Piaa mijloacelor fixe mobile tinde s devin global.
(b) Dup starea mijloacelor fixe mobile tranzacionate i modalitile de tranzacionare:
noi;
second hand (folosite):
bunuri folosite;
bunuri recondiionate;
materiale refolosibile.
(c) Dup posibilitatea de utilizare ntr-un domeniu industrial, mijloacele fixe mobile sunt:
universale;
specializate;
ultraspecializate.
26
4.4. Utilizarea informaiilor de pia
Informaiile de pia sunt utilizate n toate cele trei abordri ale valorii, precum i la
reconcilierea rezultatelor i formarea opiniei finale asupra valorii.
4.5. Paii principali ai analizei de pia
1. ncadrarea ntr-o subgrup aferent mijloacelor fixe mobile evaluate, delimitarea

pieei specifice subgrupei, evidenierea caracteristicilor n domeniul subgrupei;
2. Analiza ofertei;
3. Analiza cererii;
4. Echilibrul pieei.
Particularitile specifice fiecrui tip de mijloace fixe mobile au fost parial obinute n
faza de inspecie-identificare.
ncadrarea ntr-o subgrup aferent mijloacelor fixe mobile evaluate duce la
restrngerea tipo-dimensional a mijloacelor fixe mobile similare, care pot fi selectate drept
comparabile.
n mod ideal, atunci cnd se fac evaluri de mijloace fixe mobile, evaluatorul ar trebui s-
i bazeze concluziile pe tranzacii/cotaii de mijloace fixe mobile identice, care au fost
tranzacionate/ofertate pe pia.
Din pcate, vnzri de mijloace fixe mobile identice cu subiectul se ntlnesc rar.
n practic, analiza de pia scoate la iveal, de cele mai multe ori, vnzri de mijloace
fixe mobile similare, ns nu identice cu mijlocul fix mobil n cauz. n acest scop se impune
ncadrarea ntr-o anumit subgrup.
4.5.1. Analiza ofertei
Oferta reprezint numrul de active de acelai tip care sunt disponibile pentru vnzare sau
pentru nchiriere la diferite preuri, pe o pia dat, ntr-o anumit perioad de timp. Existena
ofertei pentru o anumit proprietate/activ, la un anumit moment, la un anumit pre i ntr-un
anumit loc indic gradul de raritate a acelui tip de proprietate/activ.
Oferta de mijloace fixe mobile se manifest, dup caz, pe trei segmente diferite:
Oferta de bunuri noi, fcut de productori.
Oferta de bunuri second-hand (folosite), fcut de deintorii de mijloace fixe
mobile n reorientare, restrngere sau sistare a produciei din cauze financiare.
Oferta de mijloace fixe mobile recondiionate, fcut de intermediari specializai
sau chiar de productori, care preiau mijloacele fixe mobile la preuri avantajoase,
le recondiioneaz i le revnd pe pia ca produse care corespund unor parametrii
funcionali definii.
27
4.5.2. Analiza cererii
Cererea reprezint numrul de proprieti/active de acelai tip pentru care se manifest

dorina pentru cumprare sau nchiriere, la diferite preuri, pe o anumit pia, ntr-un anumit
interval de timp.
Mrimea cererii determin atractivitatea unui proprieti.
Cererea manifestat pe pia este n funcie de cererea unor produse concurente/substituibile.
Orientarea pieei spre componente mai puin poluante, reciclabile i mai economice afecteaz direct
cererea de mijloace fixe mobile.
4.5.3. Echilibrul pieei
Concluziile analizei se reflect n informaii de pia legate de:

preurile de tranzacionare de nou, recondiionat, second-hand/folosit,
material recuperabil;
tarifele de prestri servicii i nchirieri ctre ter;
ratele de capitalizare;
numrul de uniti vndute;
puterea de absorbie a pieei;
orientarea pieei mijlocului fix mobil evaluat i a produsului final obinut.
Concluziile trebuie s fac o trimitere i la tipul de pia din punctul de vedere al

echilibrului pieei:
Pia activ:
cerere n cretere,
tranzacii numeroase,
preuri n cretere pia a vnztorului.
Pia n declin:
cerere n scdere,
supraoferta relativ, tranzacii numeric reduse,
preuri n scdere pia a cumprtorului
4.6. Surse de informaii
pri n tranzacie (proprietari/administratori);

oferte ale productorilor, firmelor de reparaii i ntreinere;
comerciani de mijloace fixe mobile uzate sau ali vnztori;
cumprtori de mijloace fixe mobile uzate;
baze de date pe Internet;
baze de date de vnzri la licitaii;
cataloagele cu mijloacele fixe mobile ale clientului;
28
anunuri publicate (specialitate);
instituii bursiere;
institute de proiectare;
instituii de control i avizare n domenii specifice;
instituii de credit (bnci,societi de leasing);
bazele de date ale unor firme de specialitate;
baza de date proprie (bunuri noi, uzate, recondiionate);
statistic , prognoze n domeniu;
asociaii profesionale i evaluatori locali;
alte surse (credibile, verificabile).
4.7. Situaii speciale
posibiliti reduse de inspecie a BM tranzacionate;

probabilitate mare de existen a unor elemente atipice;
informaii incomplete i parial verificabile.
D. Verificri ale cunotinelor
Avnd n vedere caracterul teoretic al prezentei seciuni, n vederea verificrii

cunotinelor ne propunem formularea urmtoarelor ntrebri de referin:
Prezentai modul de clasificare al bunurilor mobile.
Specificai modul n care se identific bunurile mobile.
Precizai ce nseamn inspecia bunurilor mobile i care este scopul acesteia.
Definii piaa bunurilor mobile.
Enumerai principalii pai ai analizei de pia.
E. Contribuia seciunii la formarea competenelor profesionale i

transversale
Seciunea I din cadrul prezentului curs contribuie la dobndirea competenei profesionale

Culegerea i selectarea informaiilor relevante i credibile. n mod concret, studenii vor reui
Clasificarea, identificarea, inspecia bunurilor mobile i piaa acestor tipuri de bunuri.
Studenii, pentru ndeplinirea standardelor minimale ale procesului de nvare vor trebui s:
clasifice n mod corect bunurile mobile conform cadrului legal, conform IVSC 2011, conform
GN 3, precum i n conformitate cu IAS 16, s cunoasc modul de identificare a acestui tip de
bunuri, s cunoasc noiunile legate de inspecia bunurilor mobile i s identifice paii principali
ai analizei de pia n contextul bunurilor mobile.
29
SECIUNEA II
Tipuri de abordri n contextul evalurii bunurilor mobile
Obiectivul fundamental urmrit n cadrul prezentei seciuni l reprezint reliefarea

principalelor caracteristici ale abordrilor existente n sfera evalurii bunurilor mobile.
Prezentarea tipurilor de abordri dezvoltate precum abordarea bazat pe cost, abordarea bazat
pe venit i abordarea bazat pe pia n cadrul acestei seciuni reprezint o continuitate a
aspectelor teoretice prezentate n seciunea precedent reprezentnd totodat o baz pentru
seciunea urmtoare dedicat aplicaiilor practice.
n cadrul acestei seciuni vom dezvolta abordrile principale existente n domeniul

evalurii bunurilor mobile precum abordarea bazat pe cost, pe venit i pe pia, precum i
elementele definitorii ale deprecierii acestor bunuri. n acest sens, vom avea n vedere
prezentarea metodelor de evaluare aferente abordrilor anterior amintite prin trasarea liniilor
directoare ale caracteristicilor principale ale acestora.
Elemente cheie: abordare prin cost, abordare prin venit, abordare bazat pe pia
31
Capitolul 5
Abordarea prin cost. Costul de nou
Cele trei abordri principale n evaluare, descrise n IVS - Cadrul general (IVSC ediia
2011), pot fi aplicate pentru evaluarea imobilizrilor corporale mobile.
n general, abordarea prin cost este adoptat pentru evaluarea imobilizrilor corporale
mobile, mai ales n cazul activelor individuale care sunt specializate.
Aceasta se aplic prin determinarea costului de nlocuire net al activului. Costul de
nlocuire al activului de evaluat se estimeaz de ctre un participant pe pia.
Costul de nlocuire este costul pentru a obine un activ alternativ, cu utilitate echivalent;
acesta poate fi fie un echivalent modern cu aceiai funcionalitate, fie costul de reproducere a
unei replici exacte a activului subiect.
Cea de a doua variant este adecvat n cazul n care costul unei replici va fi mai mic
dect costul unui echivalent modern sau dac utilitatea activului subiect poate fi oferit doar de o
replic i nu de echivalentul modern.
Dup stabilirea costului de nlocuire, se fac apoi deduceri pentru a reflecta deprecierea
fizic, funcional i economic a activului subiect n comparaie cu activul alternativ care poate
fi achiziionat la costul de nlocuire.
5.1. Esena abordrii prin cost
Abordarea prin cost este bazat pe principiul substituiei, respectiv afirmaia c

un cumprtor prudent i informat
ar plti pentru un bun
cel mult;
Costul de achiziie sau de producie al
unui nlocuitor cu aceeai utilitate.
Deci:
valoarea maxim a unui bun pentru un cumprtor informat este suma care este
necesar pentru a cumpra ori a construi un bun nou cu utilitate echivalent.
Cnd bunul nu este nou, din costul de nou trebuie sczute toate formele de
depreciere (din orice cauze: fizice, funcionale i economice) care i se pot
atribui bunului la data evalurii.
n forma cea mai simpl, metoda costului poate fi reprezentat astfel:
Costul de nlocuire brutCIB Depreciere = ValoareCIN
32
Punctul de plecare este :
costul de nlocuire al unui activ modern echivalent.
Metodologie:
Evaluatorul identific bunul mobil care trebuie evaluat (n cauz)
estimeaz costul curent de nlocuire al unui bun echivalent modern nou i
scade deprecierea total.
5.2. Definiii
Abordarea prin cost numit i abordarea prin costul de nlocuire net.

Se bazeaz pe Principiul substituiei.
Un principiu care arat c un cumprtor prudent ar plti pentru o proprietate cel
mult suma cu care ar achiziiona o proprietate echivalent.
Cost:
termenul este utilizat n relaie cu producia i nu cu schimbul.
Este definit ca fiind totalitatea cheltuielilor aferente realizrii unui activ.
Poate fi ( > , = , < ) valoarea de pia a activului.
Costul de reproducie/reconstrucie brut (nou) =costul curent de reproducere a unei

copii identice cu aceleai materiale sau cu unele apropiate (bun identic).
costul curent de reproducere a unei
copii identice
cu aceleai materiale sau cu unele apropiate
(bun identic).
Costul de nlocuire (nou) = un activ care are o funciune similar i capacitate

productiv echivalent cu activul supus evalurii dar care au un proiect i o construcie curent,
cu materiale i tehnici/tehnologii curente
costul curent de nlocuire a unui activ
cu un activ modern echivalent AME, respectiv care
are o utilitate echivalent.
Activ modern echivalent-AME= un activ care are o funciune similar i capacitate

productiv echivalent cu activul supus evalurii dar care au un proiect i o construcie curent,
cu materiale i tehnici/tehnologii curente
o funciune similar i
capacitate productiv echivalent cu activul supus evalurii, dar
33
care au un proiect i o construcie curent,
cu materiale i tehnici/tehnologii curente.
Costuri directe.
Toate costurile aferente ACHIZITIEI i PIF
Costuri indirecte.
Costuri incluse indirect la cumprarea i instalarea unui bun (Acestea pot include
cheltuieli administrative, diverse onorarii pentru servicii prestate, costuri de
finanare n timpul construciei, asigurri, paz, training i altele, dar excluznd
orice costuri anormal aprute).
Cost istoric n accepiunea contabilitii.

Costul iniial al unui bun, nou sau folosit, la data la care a intrat n serviciu.
Cost original (istoric) n accepiunea evalurii.

Costul iniial al unui activ achiziionat/construit n stare nou.
Indexare. Metoda folosit pentru estimarea costului curent n care costul original al unui
bun (din accepiunea evalurii) este nmulit cu un indice cronologic de cost sau de pre:
Metoda folosit pentru estimarea costului curent de reproducie
costul original din accepiunea evalurii) al unui bun este nmulit cu un indice
cronologic de cost sau de pre.
Depreciere cumulat Pierderea de valoare din orice cauz, incluznd deteriorarea fizic,
deprecierea funcional i cea economic.
Pierderea de valoare din orice cauz, incluznd
deteriorarea fizic,
deprecierea funcional i
deprecierea economic.
Amortizare (contabil). cumulat. Alocarea sistematic a valorii amortizabile a unui

activ pe ntreaga durat de utilizare a acestuia, nregistrat i nsumat la o dat specific.
Alocarea sistematic a valorii amortizabile a unui activ pe ntreaga durat de
utilizare a acestuia,
nregistrat i nsumat la o dat specific.
Amortizare (contabil) Depreciere (evaluare)
34
5.3. Costul de nlocuire brut (de nou)
5.3.1. Definiii
Costul de nlocuire CIB Costul de reproducie CRB
Costul de nlocuire este deseori, dar nu ntotdeauna, mai mic dect cel de reproducie.
Dac o proprietate are un cost de nlocuire mai mic dect costul ei de reproducie, diferena
dintre costul de reproducie i cel de nlocuire reprezint o form de depreciere funcional
datorat costul capitalului excedentar.
(CIB - CRB) =CCE (costul capitalului excedentar) = depreciere funcional
Costul de nlocuire
reprezint punctul adecvat de pornire n cazul abordrii prin cost,
acesta nu exclude determinarea costului de reproducie pentru anumite scopuri.
5.3.2. Metode de determinare a costului de nlocuire
Cele mai importante metode de determinare a costului curent (de nou) sunt:
metoda devizului (nsumrii);
indexarea, i
metoda cost capacitate.
5.3.3. Surse de informaii despre costul i materialele de referin pentru bunuri

mobile
Evaluatorii trebuie s:
caute surse de informaii pentru estimarea costurilor;
documentaii n domeniul de referin;
aib la dispoziie o baz de date:
actualizat permanent, este obligatorie pentru a asigura credibilitatea
evalurilor.
Documentaia include:
informaiile despre productor;
rspunsuri la ntrebrile telefonice;
comparaii de preuri;
tendine de creteri sau scderi ale acestora din trecut;
etc.
35
Informaiile:
baza oricrei evaluri i
trebuie s fie ntotdeauna disponibile:
pentru cazul n care ar fi necesare justificri/explicaii ulterioare.
O baz de date ar trebui s conin:
cataloage ale fabricanilor i dealerilor acestora:
liste de preuri i specificaiile tehnice.
manuale de specificaii ale fabricanilor;
ghiduri de preuri publicate.
Aceste materiale pot fi obinute de la:
productori i vnztori;
dealeri de echipamente i mijloace de transport:
noi i
folosite;
trguri i expoziii;
ghiduri de preuri publicate la anumite perioade de timp;
licitaii publice;
facturi de la clieni (atenie le relevan);
publicaii de specialitate;
dosare i nregistrri mai vechi (propria arhiv: timp, organizare bun);
universiti i biblioteci publice;
baze de date computerizate (cost);
Internet;
Obinute particularizat:
telefon;
scrisoare;
contact personal.
Not:
Toate cifrele din exemplele de calcul sunt doar pentru exemplificare.
Ele nu sunt cotaii reale i ntmpltor au mrime apropiat de pia.
5.3.4. Metoda devizului (nsumrii)
Metoda devizului
const n msurarea costului tuturor componentelor individuale ale unui activ.
Activul este descompus pe componente, astfel nct suma componentelor s
reflecte costul (de nou) al ntregului.
Sunt incluse toate costurile directe i cele indirecte.

Costurile directe sunt acele cheltuieli cu materialele, cu personalul, precum i
36
cheltuielile normale aferente achiziiei i instalrii unui activ sau grup de active, necesare pentru
a le aduce la stadiul de utilizare funcional.
sunt acele cheltuieli:
cu materialele,
cu personalul, precum i
cheltuielile normale aferente achiziiei i instalrii.
necesare pentru a le aduce la stadiul de utilizare funcional.
Exemple de costuri directe:
costul echipamentului/utilajului;
costuri directe cu fora de munc pentru instalare/asamblarea i;
costuri de transport i manipulare;
costuri de montaj i transfer;
instalaia electric;
racorduri, tubulaturi etc.;
fundaii i eafodaje;
montaj i PIF.
Costurile indirecte acele cheltuieli care sunt cerute n mod normal de achiziia i
instalarea unui activ corporal mobil i care nu sunt n incluse n factura vnztorului
(considernd a cuprinde costurile directe).
cheltuieli care sunt cerute n mod normal de achiziia i instalarea unui activ
corporal mobil i
care nu sunt n incluse (n mod normal) n costurile directe.
Exemple de costuri indirecte:
onorarii cu specific tehnic (proiectare);
onorarii administrative, contabile i juridice;
licene, avize i taxe de instalare i PIF;
cheltuieli pe timpul instalrii/implementrii, construirii.
asigurarea temporar (mpotriva evenimentelor i incidentelor);
de paz;
financiare;
nchirieri de echipamente:
anexe temporare;
costuri de pregtire a locaiei, curare i de punere n funciune.
Cnd se estimeaz costul (de nou),
sunt incluse numai acele
costuri directe i indirecte care sunt tipice sau normale;
trebuie excluse
costurile neobinuite, atipice sau extraordinare.
Unele elemente de cost pot fi normale sau extraordinare, n funcie de circumstane.
37
5.3.4.1. Problema 1: BUN aflat n fabricaia productorului
Informaiile evaluatorului indic urmtoarele:

1 strung produs de ARIS;
Tip SN 400X1000 (costul curent de productor este 5.500 $, fr accesorii);
Seria este 1XX4X1000.SN.04 (Seria indic faptul c maina a fost fabricat n
2004);
Accesorii; cost curent - 1.500 $;
Motor cu 10 cai putere (cp) /1.800 rotaii pe minut (rpm);
Nu se observ nici un tip de depreciere;
Transportul i instalarea sunt estimate la 500 $.
Se cere:
Care este costul brut estimat al strungului pe premisa ,,ca instalat?
5.3.4.2. Problema 2: BUN care nu se mai afl in fabricaia productorului
Informaiile evaluatorului indic urmtoarele:

main de filetat automat (costul curent de productor = 63.000 $);
Model 1 tip MF;
Seria 93.057;
Motor 5 cp/1.200 rpm;
Transportul i instalarea sunt estimate la 5.000 $;
Toate accesoriile sunt estimate la 2.000 $;
Se presupune c nu exist depreciere fizic i economic.
Seria indic faptul c maina de filetat a fost construit n anul 1993.

Consultarea catalogului scoate n eviden diferene ntre maina care este oferit n
prezent de productor i subiectul evaluat.
Evaluatorul a decis c cele mai importante patru caracteristici tehnice care afecteaz
valoarea sunt:
Dimensiunea este de 22mm, fa de 25mm actual.
Turaia de 2.400rpm fata de 3.025rpm pentru cea nou.
Numrul de viteze ale axului este 300 fa de 200.
Maina veche nu poate folosi toate accesoriile standard. Aceasta ar fi important
pentru un atelier n care se fac multe operaii.
Ar putea exista i alte consideraii, dar acum le folosim numai pe cele de mai sus.
Dup analiza diferenelor celor patru caracteristici, se decide c maina de filetat supus
evalurii are capacitatea general de numai 70% din cea a modelului nou.
38
Se cere:
Estimarea
costului de nlocuire net pe premisa ,, ca instalat i
valoarea de pia pe premisa utilizrii n continuare;
rezervele privind interpretarea rezultatului.
5.3.4.3. Problema 3: BUN executat la comand
Se cere estimarea costului brut curent al unei maini de gurit constnd n:

Batiu din oel, 163 kg;
2 motoare de gurit, cu mandrina de ";
4 cleme, 2,5";
1 Tablou electric, 30 A;
8 metri liniari de cablu multifilar " .
Cercetri n biblioteca de referine indic urmtoarele costuri:
Oelul este 1,48 $ per kg;
Clemele sunt 6,49 $ fiecare;
Motorul plus mandrina reprezint 197,50 $ fiecare;
Siguranele sunt 110,00 $ fiecare;
Cablul multifilar de " este 1,72 $ pe metru liniar.
Manopera de fabricaie necesit:
1 muncitor pentru 12 ore la 33,23 $ pe or
1 ucenic pentru 8 ore la 12,78 $ pe or
Se cere:
Costul curent brut.
5.3.5. Metoda costcapacitate
Costurile bunurilor mobile similare variaz exponenial n funcie de dimensiunea

(capacitatea) de baz acestora. Aceast relaie poate fi exprimat matematic astfel:
C Q x
2 = 2
C1 Q1

n aceast relaie,
C2 reprezint costul dorit al capacitii Q2 i
C1 reprezint costul cunoscut al capacitii Q1.
X= factor de scal
se reflect realitatea c nu toate costurile variaz ntr-o relaie liniar cu
dimensiunea.
39
Metoda costcapacitate poate fi aplicat
multor maini, utilaje i instalaii individuale ca i
instalaiilor n ansamblul lor.
Factorul de scal (exponentul):
valoare frecvent pentru x este 0,6
astfel c relaia este adesea exprimat ca regula factorului ase zecimi (0,6) a
factorului de scal;
evaluatorul nu ar trebui s concluzioneze c exponentul cel mai adecvat este
neaprat aproape de 0,6.
Studiile indic faptul c, dei media factorilor exponent pentru cost capacitate
este de 0,6 pn la 0,7:
acetia pot s difere mult n funcie de proprietate.
poate fi obinut din informaii publice, dac acestea se potrivesc cu proprietatea n
cauz:
dac nu exist nici un exponent publicat, atunci
evaluatorul poate s calculeze propriul exponent,
5.3.5.1. Problema 4: Costcapacitate cnd se cunoate exponentul
Presupunem c se cunoate
costul curent al unei instalaii de produs etilen;
care are o capacitate de 100.000 tone/an;
acesta fiind de 16.000.000$.
Se cere:
Estimarea
costului unei instalaii de produs etilen
cu o capacitate de 200.000 tone/an.
5.3.5.2. Problema 5: Cost capacitate cnd nu se cunoate exponentul
Calculai exponentul x prin relaia costcapacitate i costul pentru un utilaj cu o

capacitate de 4.000 buci, dispunnd i de informaia din tabelul de mai jos pentru alte dou
elemente care sunt cunoscute ca unitatea A i B.
Variabile Unitatea A Unitatea B Unitatea C

Capacitate (buci) 5.000 = Q2 3.000 = Q1 4.000 = Q3
Pre 171.000$ = C2 119.000$ = C1 _________ = C1
40
5.3.6. Metoda indexrii
Indexarea este o metod de estimare a costului de reproducie (de nou) al unei proprieti
(nu a celui de nlocuire) n care asupra costului istoric al unei proprieti se aplic un indice
cronologic de cost pentru a transforma costul istoric cunoscut ntr-un cost curent.
estimare a costului de reproducie, n care:
asupra costului istoric (de nou)
se aplic un indice cronologic de cost
pentru a obine un cost curent.
indicele se aplic numai asupra costului istoric al unei proprieti, i
nu costului iniial.
Un indice este un numr utilizat pentru cuantificarea modificrilor de preuri, salarii,

ocupare, producie etc.; prezint procentajul de variaie fa de un standard arbitrar, care este de
obicei 100, reprezentnd nivelul la o anumit dat iniial.
un numr
utilizat pentru cuantificarea modificrilor de cost (provenite din modificrile
componentelor care contribuie la formarea);
reprezint procentajul de variaie fa de un standard arbitrar ales (care este de
obicei 100, reprezentnd nivelul la o anumit dat iniial).
Un exemplu de indice este prezentat mai jos.
Problema 6 Calcul indice evoluie
An Indice
2003 100
2004 103
2005 105
2006 108
2007 110
Cunoscnd indicii de mai sus, estimai costul curent de reproducie (de nou) n 2007 al
unei maini, care a avut un cost istoric, n 2003, de 1.000$.
n practic
se poate utiliza metoda indicilor de actualizare;
Instrumentul utilizat este un indice de pre adecvat;
n evaluarea unor active individuale specializate
41
n scopul convertirii costului istoric (al activelor n starea nou de la data achiziiei
sau punerii n funciune) n preul lor curent, de la data evalurii, acesta fiind de
natura unui
cost de reproducie de nou (i nu cost de nlocuire).
Utilizarea indicilor
trebuie s duc la rezultate raionale; deci
trebuie folosii cu pruden i
numai dup ce se nelege corectitudinea celor dou elemente:
baza la care se aplic
modul de calcul al indicilor
Este un instrument de:
ultim instan la care apeleaz evaluatorul,
dar utilizabil dac se neleg elementele care contribuie la formare cifrelor, precum
i relevana (inclusiv rezervele de interpretare a) rezultatelor;
Surse:
indicele preului de consum IPC
TOTAL
pentru mrfuri alimentare
pentru mrfuri nealimentare
pentru servicii
Indici medii pe ramur
Indici de la productori
42
Capitolul 6
Abordarea prin cost. Deprecierea
6.1. Tipuri de depreciere
Deprecierea
pierderea de valoare din mai multe motive, incluznd factori de natur fizic,
funcional, de exploatare i depreciere economic.
Amortizare (contabil) Depreciere (evaluare)
Forme (tipuri) de depreciere:

Uzura (deteriorarea) fizic.
Depreciere funcional.
Depreciere economic.
Deprecierea poate fi:

Recuperabil:
Orice form de depreciere care se poate remedia convenabil din punct de
vedere economic:
este calculat prin costul de remediere exprimat ca o sum de bani.
Nerecuperabil:
Depreciere care nu poate fi remediat convenabil din punct de vedere
economic, deoarece
creterile n utilitate i valoare rezultate sunt mai mici dect cheltuielile
pentru remediere.
este o estimare a procentajului (%) de pierdere n valoare.
Uzura fizic reprezint pierderea de valoare sau de utilitate a unei proprieti cauzat de
utilizare, deteriorri, expunere la diveri ageni atmosferici, suprasolicitare i de ali factori similari:
pierderea de valoare sau de utilitate
cauzat de utilizare, deteriorri, expunere la diveri ageni atmosferici,
suprasolicitare i de ali factori similari.
Deprecierea funcional reprezint pierderea de valoare sau de utilitate a unei proprieti,

cauzat de ineficiene sau neadecvri n nsi calitatea proprietii cnd aceasta este comparat cu o
proprietate nlocuitoare mai eficient i/sau mai puin costisitoare, pe care tehnologia modern a
dezvoltat-o. Mai simplu spus, pierderea de valoare este cauzat de condiii din interiorul proprietii.
Simptomele care pot indica existena deprecierii funcionale sunt costurile de exploatare excedentare,
43
costul de capital n exces (cuprins n costul de reproducie), inadecvri etc.:
cauzat de ineficiene sau neadecvri:
n nsi calitatea proprietii
cnd ea este comparat cu alta, nlocuitoare, mai eficient i/sau mai puin
costisitoare, pe care tehnologia modern a dezvoltat-o.
pierderea de valoare este cauzat de condiii din interiorul proprietii.
Simptomele care pot indica existena ei sunt
costurile de exploatare excedentare,
costul de capital n exces (cuprins n costul de reproducie),
inadecvri etc.
Depreciere funcional nerecuperabil. Depreciere cauzat de un defect sau de o

deficien n structur sau proiect, care nu poate fi corectat practic sau al crei cost
este neeconomic.
Deprecierea economic reprezint pierderea de valoare sau de utilitate a unei proprieti

cauzat de factori economici externi proprietii, care reduc cererea de produse i servicii
generate de proprietate sau care majoreaz cheltuielile de exploatare ale acesteia (cum ar fi
preuri majorate la materii prime, manoper ori utiliti fr o cretere n preul produsului):
cauzat de factori economici externi proprietii, care reduc cererea de produse i
servicii generate de proprietate sau care majoreaz cheltuielile de exploatare ale
acesteia
cum ar fi
preuri majorate la materii prime i/sau manoper ori utiliti
fr o cretere (transmisibil) n preul produsului.
6.2. Uzura fizic
6.2.1. Definiii. Precizri
Starea fizic:
datorat utilizrii i deteriorrilor
este n general influenat
mai mult de utilizare sau de expunerea la diveri factori agresivi (mediu acid,
mediu salin, ageni atmosferici),
dect de vrst.
44
Unele din cauzele uzurii fizice:
suprasolicitare;
lipsa ntreinerii sau o ntreinere defectuoas;
expunerea la ageni agresivi (ex.: coroziunea, ruginirea etc.);
uzura componentelor care funcioneaz n micare relativ (ntre ele);
deteriorarea din cauza vrstei.
A nu se confunda:
Imposibilitatea mainilor s funcioneze la capacitatea maxim poate fi:
o expresie a uzurii fizice, dar
poate s fie i o expresie a deprecierii funcionale sau economice (n cazul n
care nu este apt s satisfac programul de producie).
Cnd analizeaz uzura fizic, un evaluator trebuie s aib grij:
s se asigure c numai uzura i deteriorrile sunt cuantificate i
nu sunt luai n consideraie factori legai de deprecierea funcional sau lipsa
de utilitate.
Preluarea datelor la inspecie:

comunicai cu departamentul de ntreinere.
Notai:
dac a avut incidente speciale;
dac a fost, sau nu reparat:
data lucrrii,
tipul reparaiei.
dac are nevoie de reparaii sau modernizri etc.:
cunoscute,
cuantificate,
reparaiei.
6.2.2. Metode de cuantificare a uzurii fizice
Uzura fizic se poate estima n baza:

observaiei;
formulei/coeficienilor;
exprimrii unei sume absolute.
6.2.2.1. Analiza vrst durat de via
Analiza vrst/durat de via:
45
Un proces aritmetic folosit pentru a calcula vechimea unei proprieti sau durata de
via util rmas.
Analiza vrst/durat de via implic, n general, urmtoarele:

inspectarea proprietii subiect si evaluarea condiiei acesteia;
examinarea nregistrrilor clientului;
stabilirea unei durate de via util a subiectului;
stabilirea vrstei efective sau a duratei de via util rmas; i
cuantificarea matematic a deprecierii fizice.
6.2.2.2. Concepte n analiza vrst/durat
Vrsta cronologic (Vcron):

Numrul de ani care au trecut de la data construirii proprietii sau de la data
punerii ei n funciune.
Vrsta efectiv (VEf):

Vrsta estimat a unei proprieti n comparaie cu o proprietate nou de acelai fel:
VEf este indicat de condiia n care se afl proprietatea.
Aceast condiie este n funcie de numrul i calitatea reparaiilor curente, de
reparaia sau reparaiile capitale, de regimul de utilizare:
VEf poate s fie mai mic, egal sau mai mare dect Vcron.
Durata de via UTIL (DVU):

Numrul de ani n care se preconizeaz utilizarea unui activ nou de ctre entitate
(sau numrul de uniti de producie sau alte uniti similare) care se preconizeaz
s se obin de ctre entitate, n baza activului, la sfritul crora activul va fi
retras din exploatare.
Este stabilit la data PIF.
Durata de via UTIL rmas (DVUR):

Numrul de ani estimai n care o proprietate, cu o anumit vrst efectiv, se
ateapt s mai fie utilizat (n ntreprindere), la sfritul creia proprietatea va fi
retras din exploatare:
DVUR = DVU Vef
Durata de via FIZIC (DVF):

Numrul de ani estimai n care o proprietate nou va fi posibil a fi utilizat fizic,
pn cnd deteriorrile fizice ale acesteia o vor face inutilizabil, i fr a lua n
46
considerare posibilitatea retragerii mai devreme din funciune, din cauza deprecierii
funcionale sau economice.
Durata de via FIZIC rmas (DVFR):

Numrul de ani n care o proprietate, cu o anumit vrst efectiv, se ateapt s
mai fie utilizat fizic, pn cnd deteriorrile fizice ale acesteia o vor face
inutilizabil, i fr a lua n considerare posibilitatea retragerii mai devreme din
funciune, din cauza deprecierii funcionale sau economice.
Durata de via ECONOMIC (DVE):

Numrul de ani n care o proprietate nou poate fi utilizat n mod profitabil
pentru scopul pentru care a fost creat.
Cu alte cuvinte DVE, este influenat de deprecierea funcional i cea
economic i este n funcie de opiunea proprietarului de a nlocui proprietatea cu
alta mai performant.
De obicei: DVE < DVU i
DVE DVF
Durata de via ECONOMIC rmas (DVER):

numrul de ani n care o proprietate cu o anumit vrst efectiv se ateapt s
mai fie utilizat n mod profitabil pentru scopul pentru care a fost creat.
DVER = DVE VEf
Din punct de vedere strict CONCEPTUAL, procentajul (gradul) de uzur (deteriorare)

fizic se poate calcula prin urmtoarea formul:
vrsta cronologic (Vcron)

% de uzur (deteriorare fizic) = 100
durata de via fizic (DVF)
Deoarece n evaluare ct i n contabilitate n locul duratei de via fizic se utilizeaz

n mod frecvent durata de via util normal iar vrsta efectiv (real) poate s fie egal
sau diferit de vrsta cronologic, formula de mai sus poate fi rescris:
vrsta efectiv (VEf)

% de uzur fizic = 100
durata de via util (DVU)
Sau
VEf
% de uzur fizic = 100
VEf + DVUR
47
6.2.2.3. Exprimarea vrstelor, duratelor
Vef, DVU, DVUR:

pot fi exprimate n:
ANI;
numrul de UNITI de PRODUCIE:
ORE DE FUNCTIONARE,
KM PARCURI,
ALTE UNITI SIMILARE,
6.2.2.4. Influena reparaiilor
DVU poate include o extensie a speranei de via normal datorit folosirii n

trecut, ntreinerii de calitate, R.K., refaceri sau mbuntiri, datorit crora utilajul
rmne eficient n comparaie cu tehnologia curent.
Acesta este cazul cnd o maina care are o DVU= 25 ani este gsit
funcionnd chiar peste 30- 40ani, sau chiar mai mult.
6.2.3. Simboluri pentru exprimarea condiiei generale
Notaiile prezentate pot fi folosite pentru identificarea strii/condiiei generale a

echipamentelor (maini, utilaje, mijloace de transport).
Condiie Definiie
N Nou Nefolosit
nici o pierdere n valoare cauzat de deprecierea fizic.
E Excelent Aproape nou
foarte puin folosit, recent achiziionat.
FB Foarte Bun Condiie mecanic excepional
poate a fost recondiionat ori nu a fost folosit suficient ca s fie
necesare reparaii.
B Bun n condiie bun de operare
poate necesita reparaii datorit unor componente uzate; nu are
defecte mecanice cunoscute.
M Mediu Ar putea s aib nevoie de reparaii curnd
este folosit de mult timp i fie este vechi, fie a fost folosit intensiv.
N Nesatisfctor Este uzat i necesit reparaii sau nlocuiri majore.
R Recuperare Valoarea pieselor componente ca piese de schimb
valoare mic.
C Casare Nu mai poate fi folosit i
singura valoare pe care o are este cea a materialelor recuperabile.
48
Problema 1
Dac un motor, care are o vrst cronologic de 20 ani, a fost recent reparat capital, vrsta
lui efectiv este ceva mai mic de 20 de ani, pentru c reparaia capital extinde durata de via,
nu neaprat o recupereaz n ntregime.
S presupunem c DVU =100.000 ore de funcionare (cuantificarea n ore de
funcionare, fiind preferat celei n ani).
Motorul are 100.000 ore efective de utilizare.
Durata de via util rmas estimat (dup recondiionare) este 25.000 ore de
funcionare.
Se cere:
Ct este uzura fizic procentual?
Problema 2
Evaluai tot un motor, dar presupunei c are 80.000 ore efective de funcionare.
A fost reparat capital recent, dup care a rezultat o durat de via util rmas de 50.000
ore de funcionare.
Problema 3
Se dau urmtoarele informaii pentru un utilaj:

20 ani de durat de via util (DVU);
15 ani vrst cronologic; i
5 ani de durat de via util rmas.
Apreciai c utilajul a fost bine ntreinut i c uzura lui fizic efectiv a fost mai
mic dect uzura fizic normal.
n plus, tocmai a fost reparat capital i durata de via util rmas (DVUR) este
estimat a fi 10 ani.
Problema 4
Se dau urmtoarele informaii despre un utilaj :

20 ani de durat de via util (DVU);
15 ani de vrst cronologic;
5 ani de durat de via util rmas (DVUR).
Apreciai c utilajul n-a fost bine ntreinut i c a suferit o uzur fizic efectiv mai
mare dect cea normal.
Durata de via util rmas estimat este 2 ani.
Se cere:
Ct este uzura fizic procentual?
49
Problema 5
Estimai uzura fizic folosind analiza vrst/durat de via.

Apoi, estimai costul de nlocuire net (CIN), dup uzura fizic, dar nainte de a lua n
considerare deprecierea funcional i cea economic, pentru un strung cu motor, avnd
urmtoarele informaii:
durata de via util pentru strungurile cu motor este 20 ani;
costul de nlocuire brut curent pentru strung este $30.000 ca instalat;
strungul are 15 ani vechime;
ntreinerea a fost normal, nu excepional;
Se cere:
1) Ct este vrsta cronologic?
2) Ct este deprecierea fizic procentual i cea exprimat valoric?
3) Ct este costul de nlocuire net (CIN)?
Problema 6
Estimai uzura fizic a unui strung folosind analiza vrst/durat de via.

Estimai costul de nlocuire net (CIN) considernd c nu exist depreciere economic sau
funcional.
Durata de via util a strungurilor cu motor este 20 ani.
Costul de nlocuire brut curent pentru strung este 30.000 $ ca instalat.
Strungul are 30 ani vechime.
ntreinerea a fost normal, nu excepional.
n urm cu 4 ani strungul a suferit o reparaie capital, care a restabilit condiia sa
iniial (durata de via util) n proporie de 85%.
Se cere:
1) Ct este vrsta efectiv?
2) Ct este uzura fizic procentual i cea valoric?
Problema 7
Ai fost solicitai s evaluai un polizor exterior, model B, serie 1234, cu vrsta

cronologic de cinci ani.
Ai notat condiie slab n timpul inspeciei pe teren.
Cercetrile fcute indic urmtoarele:
costul de nlocuire este 10.000 $ (pre de producie franco fabric);
cheltuieli de transport i instalare 2.000 $;
durata de via util normal pentru acest tip de polizor este 20 ani.
50
Se cere:
1) Ct este costul de nlocuire ?
2) Ct este vrsta cronologic?
3) Ct este vrsta efectiv?
6.3. Deprecierea funcional
Un bun mobil industrial este ineficient funcional:

cnd funcia acestuia poate fi ndeplinit mai eficient sau mai economic de alte
mijloace fixe mobile industriale similare.
Deprecierea funcional reprezint pierderea de valoare sau de utilitate a unei

proprieti, cauzat de ineficiene sau neadecvri n nsi calitatea proprietii cnd aceasta este
comparat cu o proprietate nlocuitoare mai eficient i/sau mai puin costisitoare, pe care
tehnologia modern a dezvoltat-o. Mai simplu spus, pierderea de valoare este cauzat de condiii
din interiorul proprietii. Simptomele care pot indica existena deprecierii funcionale sunt
costurile de exploatare excedentare, costul de capital n exces (cuprins n costul de reproducie),
inadecvri, etc.
cauzat de ineficiene sau neadecvri
n nsi calitatea proprietii
cnd ea este comparat cu alta, nlocuitoare, mai eficient i/sau mai puin
costisitoare, pe care tehnologia modern a dezvoltat-o.
pierderea de valoare este cauzat de condiii din interiorul proprietii.
Simptomele care pot indica existena ei sunt
costurile de exploatare excedentare,
costul de capital n exces (cuprins n costul de reproducie),
inadecvri, etc.
Unele din cauzele deprecierii funcionale sunt:
cheltuieli de exploatare excedentare;
supradimensionare;
schimbarea formei (proiectului);
ineficien;
schimbri n tehnologie.
Unele forme de depreciere funcional i, n unele cazuri, unele forme de depreciere
51
economic, pot fi cel mai bine cuantificate prin diferena dintre costul de reproducie
(reconstrucie) brut i costul de nlocuire brut.
Diferena dintre costul de reproducie (reconstrucie) brut i cel de nlocuire brut
reprezint, n general:
deprecierea funcional care se poate atribui
excesului de costuri de capital (investiii n supradimensionare).
6.3.2. Identificarea deprecierii funcionale
n timpul inspeciei fizice toate bunurile mobile industriale, care sunt utilizate sub
capacitate sau nu sunt utilizate, ar trebui:
s fie notate.
s fie discutate cu personalul corespunztor
motive
soluii
perspective
Excesul de capacitate reprezint
form a deprecierii funcionale.
6.3.3. Cuantificarea deprecierii funcionale
Exist dou modaliti de cuantificare a deprecierii funcionale:

ca diferena dintre costul de reproducie brut i costul de nlocuire brut, prin care se
cuantific
deprecierea funcional cauzat de costurile de capital n exces.
Prin cuantificarea cheltuieli de exploatare mai mari dect substitutele moderne ale
acestora, prin care se cuantific:
deprecierea funcional din exploatare (numit i tehnologic).
Deprecierea funcional tehnologic
Exemple frecvente de echipamente tehnologice care au depreciere funcional din

exploatare pronunat sunt cele cu vechime mare, care nu au fost modernizate i dei pot avea o
vrst efectiv redus, consumurile realizate n funcionare sunt 50% sau chiar duble fa de
substitutele lor moderne.
Cu alte cuvinte:
ele nu mai pot genera beneficii adecvate pentru proprietar;
DVE durata de via economic a unor astfel de maini i echipamente ar trebui s
fie mai scurt dect DVU durat de via util normal.
52
Cheltuielile de exploatare excedentare pot fi:
cheltuieli cu combustibil i/sau energie;
cheltuieli salariale;
rebuturi;
pierderi tehnologice.
gabarit semnificativ (necesit spaii mai mari de suport imobiliar)
Etapele necesare cuantificrii sunt:

1) Estimarea mrimii anuale absolute, brute i nete, a cheltuielilor de exploatare
excedentare ale echipamentului evaluat fa de un substitut modern.
2) Estimarea duratei de via util rmas a echipamentului (n numr de ani).
3) Estimarea ratei de actualizare pentru calcularea valorii actualizate nsumate a
surplusului cheltuielilor nete din exploatare, pe durata de via util rmas i calcularea
astfel a penalitii pentru deprecierea funcional din exploatare.
pentru calcularea valorii actualizate nsumate a:
surplusului cheltuielilor nete din exploatare,
pe durata de via util rmas i
calcularea astfel a penalitii pentru deprecierea funcional din exploatare
a% este, de obicei, costul mediu ponderat al capitalului ntreprinderii cmpci%,
sau
poate fi chiar mai mic, deoarece
riscurile de nerealizare a excesului de cheltuieli sunt mai mici fa de riscul
nerealizrii cash-flow-ului net al ntreprinderii.
Problema 1 - Calcul depreciere tehnologic
O main folosit, care trebuie evaluat, funcioneaz cu un consum anual estimat de

combustibil de 10 tone/an, iar consumul specific al unei maini substitut moderne este de
7 tone/an.
Avnd n vedere c durata de via economic rmas estimat a mainii este de 5 ani, rata de
actualizare este de 12% i costul unei tone de combustibil este de 550, iar cota impozitului pe profit
este 16%, mrimea deprecierii funcionale din exploatare (DFe) se va calcula astfel:
Cheltuieli anuale brute de combustibil excedentar:

(10 tone - 7 tone) x 550 /ton = 1.650 /an
Cheltuieli anuale nete de combustibil excedentar:

1.650 x (1 - 0,16) = 1.386 /an
Durata de via economic rmas DVR= 5 ani
53
Factorul de capitalizare @ 12% i n = DVR= 5 ani
1-(1+12%)-5
FVPA = =3,605
12%
Penalitatea pentru deprecierea funcional din exploatare cauzat de consumul
excedentar de combustibil (DFe)
DFE = 1.386 x 3,605 = 4.996,5

Rotunjit = 5.000
Problema 9 - Cost remediere
O linie de producie a fost construit cu o capacitate de 1.000 uniti pe or (UPH). Datorit

unor probleme la una dintre componente, linia poate produce doar 750 UPH. Dac linia de producie
are un cost de nlocuire brut de 100.000$, care este valoarea rmas (nefiind dat uzura fizic).
Se cere:
Ct este costul de nlocuire net (CIN) dac se cunoate costul de reparaie a deficienei
funcionale de 10.000$?
penalizarea pentru deprecierea funcional vs. costul de remediere
Problema 10 - Loc ngust
Compania XYZ deine o linie de producie nou instalat, format din patru uniti i cu o
capacitate de 5.000 UPH. Totui, unele probleme n unitatea 4, care nu au fost detectate dect dup
instalare, restricioneaz capacitatea la doar 2.500 UPH. Costul de nlocuire brut, inclusiv instalarea
unei linii de producie de 5.000 UPH, este de 1.000.000$, sum compus din urmtoarele
componente:
Unitatea 1 200.000$
Unitatea 2 350.000$
Unitatea 3 300.000$
Unitatea 4 150.000$
Compania estimeaz costul reparaiei unitii 4 la 185.000$, care ar readuce ntreaga linie
la capacitatea normal de 5.000 UPH.
Se cere:
1) Care este capacitatea ntregii linii?
2) Care este costul de rezolvare a problemei?
3) Care este penalizarea pentru depreciere funcional?
4) Care este valoarea ntregii linii dup ce problema a fost remediat?
54
Problema 11 - Analiz individual+Discuii colective legate de modul de rezolvare
Compania ABC a achiziionat o nou linie de mpachetare de la Compania XYZ n urm

cu un an, cu o capacitate proiectat de 200 cartoane pe or (CPH).
Linia este format din urmtoarele componente principale:
buncr, elevator, spltor, usctor, mas de mpachetat, ghilotin, aparat de ceruit.
Toate componentele individuale opereaz la capacitatea proiectat de 200 CPH, cu
excepia ghilotinei, care a putut s opereze doar la viteza de 150 CPH, din cauza unor probleme.
Costul de a-l readuce la capacitatea proiectat de 200 CPH este 17.500$.
Se estimeaz c linia are o durat de via util normal de 20 ani. Costul de nlocuire
brut instalat este dat n tabelul urmtor:
Costul de nlocuire brut Costul de nlocuire brut

Uniti pentru 150 CPH pentru 200 CPH
Buncr basculant 15.000$ 20.000$
Spltor 30.000 40.000
Usctor 10.000 15.000
Elevator 5.000 5.000
Aparat de ceruit 40.000 40.000
Ghilotin (tietor) 35.000 45.000
Mas de mpachetat 15.000 20.000
Total 1 50.000$ 185.000$
Se cere:
1) Ct este capacitatea curent a liniei ?
2) Ct este costul de nlocuire brut al liniei ?
3) Ct este deprecierea funcional, n caz c exist ?
4) Ct este penalizarea pentru depreciere dac cererea de pia este de 150 CPH, n
aceleai condiii?
6.4. Deprecierea economic/extern
Deprecierea economic reprezint pierderea de valoare sau de utilitate a unei proprieti

cauzat de factori economici externi proprietii, care reduc cererea de produse i servicii
generate de proprietate sau care majoreaz cheltuielile de exploatare ale acesteia (cum ar fi
preuri majorate la materii prime, manoper ori utiliti fr o cretere n preul produsului).
55
cauzat de factori economici externi proprietii, care reduc cererea de produse i
servicii generate de proprietate sau care majoreaz cheltuielile de exploatare ale
acesteia
cum ar fi:
preuri majorate la materii prime i/sau manoper ori utiliti
fr o cretere (transmisibil) n preul produsului.
cererea sczut nregistrat pentru produsele sau serviciile generate de
proprietatea respectiv:
din cauza concurenei sporite,
legislaiei de mediu i
ali factori asemntori.
Ultima etap n aplicarea abordrii prin cost.
6.4.2. Cauzele deprecierii economice
Cauzele deprecierii economice:

concepte de management;
lipsa materiilor prime;
lipsa forei de munc;
inaccesibilitatea pieei;
legislaia;
raportul dintre cerere i ofert. Scderea cererii pentru un bun din cauza forelor
externe, poate cuantifica gradul de depreciere economic.
Rezerve la aplicarea deprecierii economice:

Dificultatea n cuantificarea ntregului efect al deprecierii
Deoarece deprecierea economic este, de obicei:
o funcie a influenelor din afara proprietii n cauz, care
afecteaz o ntreag afacere (adic, toate activele corporale i necorporale) mai
degrab dect activele individuale sau grupurile izolate de active,
uneori este cuantificat folosindu-se abordarea prin venit pentru a ajuta la
identificarea existenei influenelor economice asupra valorii.
6.4.3. Cuantificarea deprecierii economice
Exist mai multe metode de estimare a deprecierii economice din care dou sunt mai
utilizate:
Metoda inutilitii (exprimat procentual); i:
Metoda actualizrii/capitalizrii cheltuielilor excedentare cauzate de factori
externi (de ex. creterea preurilor materiilor prime)
56
Cuantificare-actualizarea cheltuielilor excedentare
se aplic n mod asemntor cu calculele aferente estimrii deprecierii funcionale
din exploatare
atenie de proveniena cheltuielii
Cuantificarea penalitate din inutilizare
Inutilitatea
Conceptul cost capacitate poate fi utilizat pentru estimarea unei forme de
depreciere economic, n abordarea prin cost.
De cte ori volumul produciei unei entiti economice (sau unui activ) este
semnificativ mai sczut dect capacitatea sa cotat/potenial sau proiectat, i
aceast situaie se va menine un anumit timp, activul respectiv este mai puin
valoros dect ar fi fost n condiii normale.
Se poate utiliza o penalitate pentru inutilitate, n scopul cuantificrii pierderii de
valoare, din aceast form a deprecierii economice:
Cauza trebuind a fi una extern proprietii (din cauza cererii sczute pentru
produs sau altor condiii externe nefavorabile)
Conform principiului substituiei, un investitor prudent nu ar achiziiona o capacitate

neutilizat fr a fi apt s realizeze un beneficiu.
n cazul n care exist un dezechilibru la capacitatea de producie (ex, o strangulare
a produciei), inutilitatea este rezultatul deprecierii funcionale.
Dac instalaia nu funcioneaz la capacitatea ei din cauze economice, inutilitatea
provine din deprecierea economic.
n final, dei nu este ceva uzual, dac o proprietate nu funcioneaz la capacitate
deoarece exist o anumit problem fizic, deficiena este cauzat de uzura fizic.
Penalitatea pentru inutilitate poate fi calculat,

pe o baz procentual,
prin compararea nivelului actual de exploatare cu capacitatea cotat, utiliznd
urmtoarea formul:
Capacitate B x
Inutilitatea procentual = 1 100
Capacitate A
n care:
capacitatea A = capacitatea cotat sau proiectat;
capacitatea B = capacitatea utilizat;
x = exponent sau factor de scal, care variaz n funcie de
tipul de echipament i
de raportul dintre fora de munc/materiale.
57
Aceast formul se bazeaz pe conceptul cost capacitate
dac crete capacitatea crete i costul, ns ntr-o proporie diferit.
Acelai raionament logic este utilizat i pentru calcularea penalitii pentru
inutilitate.
Este important de notat c

utilizarea acestei metode este aplicabil
att penalitilor funcionale
ct i celor economice,
n funcie de cauza inutilitii.
Scopul de baz este corelarea instalaiei n privina costurilor de capital i a celor
de exploatare.
Problema 12 Inutilitatea
Trebuie evaluat o linie de producie cu o capacitate de 1.000 de uniti zilnic. Are o

vrst de aproximativ 3 ani i se afl ntr-o stare excelent. Linia de producie reprezint ultimul
nivel tehnic existent. n discuiile pe care le avei cu directorul instalaiei, aflai c exist o
explozie puternic a concurenei externe; ca urmare, clientul exploateaz linia la numai 750
uniti de produs zilnic. Se cunoate costul de nlocuire pentru o instalaie cu o capacitate de
1.000 produse zilnic, care este de 1.000.000$. Factorul de scal (exponent) corect pentru acest tip
de utilaj este 0,7; Dumneavoastr ai calculat deja c uzura fizic este 15%.
Se cere:
Cuantificarea deprecierii suplimentare imputabil produciei diminuate.
Determinarea valorii de pia pentru utilizarea n continuitate a activului utiliznd
abordarea prin cost.
Problema 13 Etapizarea tradiional
Urmeaz un exemplu despre cum se aplic etapizarea tradiional a abordrii prin cost a
deprecierii.
Se tie c urmtoarele fapte au fost deja stabilite de ctre evaluator:
Costul de reproducie (brut) = 150.000$

Costul de capital excedentar = -10.000$
Costul de nlocuire (brut) = 140.000$
Uzura fizic = 50%
Deprecierea funcional = 20%
Deprecierea economic = 16.000$
58
Aceasta este ordonarea normal pentru calcularea i aplicarea deprecierii atunci cnd se
utilizeaz abordarea prin cost.
Cele de mai sus reflect:

metodologia tradiional pentru abordarea prin cost.
Este important s se rein c:
dup fiecare calcul apare un nou subtotal.
Toate formele de depreciere:
sunt deduse i ordonate n maniera prezentat mai sus.
nu sunt nsumate sau combinate i apoi deduse din costul de nou.
Aceast ordonare pentru calcularea deprecierii:

este justificat prin faptul c, n marea majoritate a cazurilor, aceasta este i n
ordinea n care apar deprecierile n decursul vieii unui BM.
Poate fi i alta, cnd faptele sau raiunea economic pot impune o ordonare diferit
a deducerilor din costul de nou.
Exemplu uzual: atunci cnd se efectueaz o deducere pentru costul de capital
excedentar (diferena dintre costul de reproducie i cel de nlocuire), s-ar putea
deduce o form de depreciere nainte de luarea n considerare a altora.
ajut evaluatorul s izoleze diferitele forme ale deprecierii i s evite dubla
calculare sau omiterea unor forme de depreciere.
59
Capitolul 7
Abordarea prin pia
Pentru clasele de imobilizri corporale mobile care sunt omogene, de exemplu,

autovehicule sau anumite tipuri de echipamente de birou sau utilaje industriale, n mod obinuit
este utilizat abordarea prin pia, deoarece exist date suficiente privind vnzrile recente ale
unor active similare.
Totui, multe tipuri de imobilizri corporale mobile sunt specializate i nu exist
informaii directe disponibile privind vnzrile de astfel de elemente, ceea ce impune utilizarea
fie a abordrii prin venit, fie a abordrii prin cost.
7.1. Principii
Abordarea prin comparaia vnzrilor const n analiza preurilor de vnzare recente (sau
a ofertelor de vnzare considerate a fi poteniale tranzacii la cotaiile ) de bunuri mobile identice
sau similare cu cel evaluat, pentru a ajunge la o indicaie asupra valorii acestuia.
De obicei, este dificil de gsit bunuri mobile comparabile identice cu cel n cauz, trebuie
aplicate corecii ale preurilor bunurilor mobile similare vndute pentru a asigura
comparabilitatea ntre acestea, pe baza diferenelor ntre caracteristicile lor eseniale, numite
elemente de comparaie.
Elementele pe baza crora se fac comparaiile i ajustrile (coreciile) sunt luate de pe
pia i reflect caracteristicile pe care cumprtorii le consider a fi cauze ale diferenelor
preurilor pe care sunt dispui s le plteasc.
Bunurile mobile comparabile sunt superioare subiectului ntr-o anumit
caracteristic a lor, atunci preul acestor bunuri mobile este corectat n jos.
Dac preurile acestor bunuri sunt inferioare subiectului, se va face o corecie
pozitiv.
n forma cea mai simpl, metoda comparaiei vnzrilor:
preul BM comparabil corecii = valoarea BM subiect
preurile comparabilelor sunt cele ajustate, nu subiectul
Abordarea prin comparaia vnzrilor nu este aplicabil cnd bunul mobil n cauz este
un unicat.
O pia inactiv, sau una unde exist un numr limitat de vnzri comparabile cu bunul
mobil n cauz, adesea
indic o lips a cererii ca i
existena deprecierii economice:
60
Acolo unde exist o pia inactiv, bunul mobil ar putea fi evaluat mai adecvat prin
abordrile
prin venit sau
prin cost.
Totui i alte date sunt greu cuantificabile i tot de pe pia preluate.
7.2. Elemente de comparaie
n practic, analiza de pia va scoate la iveal vnzri de active similare i nu identice,

fiind necesar o analiza de similaritate, deci corecii.
Unele dintre elementele de comparaie sunt urmtoarele:
Finanare.
Motivaia prilor.
Data vnzrii.
Originea i vrsta efectiv.
Evaluatorul ar trebui s ncerce s calculeze vrsta efectiv a comparabilei.
Acest lucru presupune compararea att a originii (ct i a vrstei cunoscute a
comparabilei, i apoi s fac corecii pentru a ine cont de mbuntiri i reparaii:
Starea (condiia).
Diferenele din starea (condiia) activului afecteaz preul de vnzare al activelor
similare.
Rezerve: dac starea subiectului (bunul supus evalurii) este cunoscut, starea
comparabilei este adesea dificil de stabilit ( ar trebui s se fac o investigare n
acest sens).
Capacitatea.
n mod ideal, comparabila ar trebui s aib aceeai capacitate de producie (sau una
apropiat) cu cea a subiectului.
Situaiile contrare impun corectarea preului de vnzare al comparabilei pentru reflectarea
diferenelor de capacitate.
Caracteristici (accesorii):
Se compar subiectul n cauz cu comparabile care au aceleai caracteristici i accesorii.
Locaia:
Locaia geografic a vnzrii comparabilei poate afecta preul de vnzare.
n plus, i locaia fizic a unui activ, n interiorul unei instalaii, poate afecta preul de
vnzare.
Premisa montat vs. demontat.
Productorul:
Dac este posibil, se compar subiectul cu vnzrile de active similare, realizate de
acelai productor.
61
Definirea companiilor de acelai rang
Calitatea:
Calitatea comparabilei ar trebui s fie echivalent cu cea a subiectului.
n caz contrar, trebuie s se efectueze o corecie adecvat.
Cantitatea:
Preurile unitare pot varia considerabil n funcie de cantitatea vndut.
Coreciile trebuie realizate n cazul vnzrilor
n vrac sau n cantiti mari. Cantitatea este i ea corelat la condiiile de pia;
o pia a cumprtorului sugereaz disponibilitatea unor cantiti importante, n
timp ce
o pia o vnztorului sugereaz o cantitate limitat.
Tipul de vnzare.
Tipul i clauzele vnzrii indic niveluri diferite de preuri aferente modalitilor diferite
de comercializare (deci premiselor valorii).
Acelai activ, achiziionat de un comerciant de maini la o licitaie (de obicei pe o ipotez
de lichidare), va avea probabil un pre mai ridicat dac este vndut unui utilizator final (premisa
valoare de pia pentru activ instalat sau valoare de pia pentru utilizare n continuare).
Comerciantul achiziioneaz pentru o revnzare profitabil n timp ce
utilizatorul final achiziioneaz pentru montarea imediat a instalaiei.
Cealalt opiune a utilizatorului final o reprezint achiziia de la comerciant sau de la un
alt utilizator final, ambii pretinznd ca vnztorul s fie pltit (recompensat) peste nivelul unei
vnzri de lichidare, ca motivaie de a vinde.
7.3. Metode de comparaie
A. Metoda identificrii
Se stabilete valoarea unui bun mobil prin comparaie cu un bun mobil identic
nlocuitor care are un pre de vnzare cunoscut.
Idealul
Un exemplu poate fi costul pentru un elevator cu model, vrst, capacitate i condiie
cunoscute. De obicei, n acest caz sunt folosite ghiduri/cataloage specializate.
B. Metoda asimilrii
Aceast tehnic stabilete valoarea bazndu-se pe analiza unor bunuri mobile care au
parametrii eseniali apropiai ca mrime, dar nu identici (deci bunuri mobile
similare), folosind o msur a utilitii (mrimea, capacitatea etc.) ca baz de
comparaie.
62
Figura nr. 1.1. Metoda asimilrii
AXA CAPACITLOR
COMPARABILA,
"Q>", " "
AXA MRCILOR
AXA MRCILOR
COMPARABILA, SUBIECT, "Q", COMPARABILA,
"Q=", " " " " "Q=", " "
COMPARABILA,
"Q<", " "
AXA CAPACITLOR
C. Metoda procentajului din cost
stabilirea raportului dintre preul de vnzare i costul brut curent al unei

proprieti la data vnzrii.
Cu date suficiente, un evaluator poate s fac analize statistice i s stabileasc relaii
aprute pe pia, ntre vrst, preul de vnzare (ori cel cerut) i preul unuia nou.
Analiza de pia identific multe alte strunguri similare, produse de diferite companii.
Presupunnd faptul c analiza sugereaz c preurile de vnzare ale strungurilor cu o vrst i
stare asemntoare subiectului, se ncadreaz ntr-un interval de la 40% ... 50% din costul
curent (de nou), va fi probabil s se trag concluzia c valoarea subiectului este undeva ntre
40% i 50% din costul curent (de nou).
D. Alte aspecte importante
Evaluatorii trebuie s se asigure c pachetul lor de informaii se potrivete cu

subiectul n cauz.
Atunci cnd evalueaz un activ n premisa utilizrii existente sau ca instalat,
pentru orice tehnic folosit vor fi probabil necesare corecii ulterioare ale valorii,
aferente cheltuielilor de instalare a activului.
63
7.4. Intervalul valorilor (logica ierarhizrii)
Costul de reproducie brut

Costul de nlocuire brut
Valoarea de pia:
n continuarea utilizrii;
instalat;
mutat pe alt amplasament.
Valoarea de pia pe ipoteza lichidrii:
Amplasat;
Lichidare ordonat;
Lichidare forat.
Valoarea de pia pe ipoteza recuperrii/casrii
7.5. Cum se obin informaii de pia?
O metod de a obine informaii de pia este:

contactarea dealerilor de echipamente folosite, care cunosc tipul de echipament
evaluat, pentru a afla preurile de vnzare recente sau preurile curente solicitate:
este de preferat ca relaia s fie fcut cu mai mult de un dealer, n acest mod
putndu-se asigura o coeren ntre informaii.
Unde se pot obine informaii de pia:

dealeri de echipament folosit;
dealeri de echipament nou;
cataloage de preuri;
reclame din ziare;
vnzri private;
vnzri prin licitaie.
ntrebrile pentru productorul unui echipament nou:
Cte exemplare au fost fabricate?

Echipamentul respectiv este de ultim generaie ? Dac nu, ce l-a nlocuit ?
Cerei specificaii i analizai diferenele.
64
7.6. Exemple metoda comparaiei
Vnzri la licitaie a unor utilaje comparabile
Subiect comp A comp B comp C

Preul de licitaie 10.000$ 12.000$ 7.000$
Vrst, ani 5 7 4 10
Condiie Excelent Bun Excelent Slab
Producie/minut(buc) 1.000 750 600 500
Atenie: vrst & construcie.
Exemplu model general
Completai rndul corespunztor coreciilor nete.

Informaiile necesare pentru efectuarea coreciilor, n exemplul de mai sus, sunt:
preurile au crescut cu 5% pe an, n ultimii doi ani;
corecia pentru diferenele de capacitate este 9% pentru fiecare diferen de 200
uniti de capacitate;
corecia pentru fiecare diferen de condiie (stare) este de 10%; deci ntre corecia
medie i bun, corecia este 10%.
Vnzarea Vnzarea Vnzarea

Subiect
1 2 3
Pre de vnzare 15.000$ 12.000$ 10.000$
3 luni 7 luni 2 ani
Data vnzrii
Pre de vnzare corectat

n funcie de data vnzrii
Corecii
Vechime 5 ani 5 ani 5 ani 5 ani
Medie Excelent Medie Medie
Stare/condiie
1.000 uniti 800 uniti 800 uniti 600 uniti

Capacitate
Accesorii Standard Standard Standard Standard

Corecie net %
Pre de vnzare corectat
Un evaluator trebuie s poat s justifice (ct de bine poate) coreciile preurilor

vnzrilor comparabilelor. Datele au fost prezentate n aa fel nct s permit utilizarea tehnicii
analizei pe perechi de date pentru a dezvolta corecii care ar putea fi diferite.
Coreciile pot fi aplicate fie c procente fie c valori.
65
Exemplu - evaluarea unui activ individual
Tipul echipamentului Excavator

Productor XYZ Industries
Model CT4
Seria CT498
Anul fabricaiei 1998
Starea observat Foarte bun
Descriere Model cu presiune slab asupra terenului, cu o lam cu 6
tiuri, sistem de protecie la rulare, motor diesel, o foarte
bun susinere a greutii (osie)
Locaie Timioara, TM
Data evalurii data curent
n urma descrierii cu acuratee a excavator i dup efectuarea unei analize de pia, sunt
gsite 10 vnzri la licitaii drept comparabile poteniale. Acestea sunt prezentate n lista
urmtoare.
Locaie Pre Data vnzrii Stare Localizare

Vnzarea 1 54.000$ 4/04 FB AB
Vnzarea 2 50.000$ 4/04 FB TM
Vnzarea 3 45.000$ 1/04 B TM
Vnzarea 4 55.000$ 2/04 B CJ
Vnzarea 5 48.000$ 3/04 NEC. BN
Vnzarea 6 42.600$ 6/04 B B
Vnzarea 7 51.000$ 2/04 B TM
Vnzarea 8 52.000$ 4/04 B AB
Vnzarea 9 42.000$ 4/04 NEC. BH
Vnzarea 10 42.500$ 12/03 NEC. CL
Dup analizarea celor 10 vnzri comparabile i verificarea cataloagelor cu serii, s-a

determinat c excavatoarele vndute 1 4 au fost fabricate n 1998, acelai an n care s-a fabricat
i subiectul n cauz, n timp ce excavatoarele de la celelalte 6 vnzri rmase (de la 5 pn la
10) erau cu 1 an mai vechi, adic modele din 1997.
66
Data Data Corecie Corecie Corecie Pre
Locaie Pre Stare Loc.
vnzrii Fab. model stare Loc. corectat
Vnzarea 1 54.000$ 4/04 1998 FB AB
Vnzarea 2 50.000$ 4/04 1998 FB TM
Vnzarea 3 45.000$ 1/04 1998 B TM
Vnzarea 4 55.000$ 2/04 1998 B CJ
Vnzarea 5 48.000$ 3/04 1997 NEC. BN
Vnzarea 6 42.600$ 6/04 1997 B B
Vnzarea 7 51.000$ 2/04 1997 B TM
Vnzarea 8 52.000$ 4/04 1997 B AB
Vnzarea 9 42.000$ 4/04 1997 NEC. BH
Vnzarea 10 42.500$ 12/03 1997 NEC. CL
Corecie pentru model
Corecie pentru stare (condiie)

tehnica analizei pe perechi de date.
Corecie pentru locaie
Preul corectat
Exemplu evaluarea unui activ instalat
Luai n considerare o situaie n care, cumprtorul unei proprieti n lichidare,

intenioneaz s utilizeze activul n cadrul exploatrii sale industriale (o premis de utilizare n
continuare sau activ instalat). Se presupune c acel cumprtor a cumprat cu plata cash, n baza
unei situaii aa cum este, unde este.
Misiunea evaluatorului este estimarea valorii de pia pentru utilizarea n continuare sau
a valorii de pia pentru activ instalat a unei maini care are o vechime de 8 ani, utiliznd
abordarea prin comparaia vnzrilor. Maina se afl n funciune i este exploatat pentru a
prelucra comenzi ale clienilor, este utilizat n mod frecvent, i este ntreinut corespunztor.
Analiza i discuiile cu personalul fabricii confirm faptul c maina se afl n stare bun. Durata
de via util a unei astfel de maini este de 20 ani.
Ca evaluator participai, n mod curent, la licitaii i ai observat c acest tip de main
este foarte cunoscut. Informaiile arat c maina nregistreaz, n cadrul unei licitaii, un set de
preuri care se nscriu pe o scar de la 1.000$ la 7.500$, n funcie de vrst i stare (condiie).
Informaiile n privina vnzrilor recente arat faptul c, n funcie de vrsta i starea bunului,
preul de vnzare ar fi undeva ntre 5.500$ i 6.500$. Din discuiile cu comercianii de maini
67
folosite reiese c acetia ar cere 6.500$ pentru a vinde o astfel de main i s-ar atepta s o
vnd efectiv cu 6.000$.
Aceast main a fost relativ simplu de instalat i conectat. Deoarece reprezint o main
uzual, se presupune c va fi achiziionat local, cu un cost de transport de 200$. Timpul
necesar pentru 2 mecanici s descarce i s instaleze maina este de 2 ore, la un cost de 125$.
Instalaia electric, inclusiv comenzile, cost 300$.
Precizri suplimentare
n acest caz, cumprtorul trebuie s achite att costul dezmembrrii i pentru deplasarea
mainii ct i al meninerii / pstrrii sau costurile de reconstrucie. n cazul n care maina ar fi
fost achiziionat de la un comerciant, aceste costuri ar fi fost, n mod normal, nglobate sau
ncorporate n preul de vnzare al comerciantului.
Teoretic, suma dintre preul de cumprare i costurile de dezmembrare, scoaterea de pe
amplasament, reconstrucie i meninere ar trebui s fie aceleai att pentru un comerciant ct i
pentru un utilizator final, cu excepia cheltuielilor i profitului comerciantului.
COSTUL DE BAZ AL MASINII
COSTULUI INSTALRII I ASAMBLRII
DEPRECIERI
RECUNOASTERI PE PIATA
VALOAREA DE PIA PE IPOTEZA UTILIZRII N CONTINUARE (VALOAREA DE

PIA PENTRU ACTIV INSTALAT)
Exemplu evaluarea unui grup de active
Se presupune c un client a solicitat estimarea urmtoarelor dou tipuri de valoare pentru

o linie complet de injecie de material plastic n vid, 1995 ABC, model X.
Valoarea de pia pe ipoteza utilizrii n continuare
Valoarea de pia pentru activ relocat (mutat)
Linie complet de injecie material plastic n vid are urmtoarele caracteristici:
starea (condiia) general la momentul inspectrii: bun
locaia: Bucureti
data evalurii: septembrie 2004
costul de nlocuire (de nou): 500.000$
costul de demontare al liniei de injecie n vid 30.000$
n urma analizei tuturor costurilor de montare, aparinnd liniei de injecie n vid, se

calculeaz costul de nlocuire curent al acestora c fiind 100.000$. Documentarea evaluatorului a
68
relevat vnzri realizate de comerciani cunoscui de echipamente folosite, specializai n
industria de linii de injecie material plastic. n timpul procesului de verificare a informaiilor,
rezult c cererile primite de comercianii de linii de injecie folosite confirm corectitudinea
informaiile nregistrate deja de evaluator.
Evaluatorul
a analizat vnzrile efectuate pe pia;
a comparat vnzrile de pe pia cu subiectul;
a efectuat coreciile adecvate ale preurilor comparabilelor vndute;
a concluzionat c valoarea de pia a subiectului este 200.000$.
Analizele ulterioare scot la iveal faptul c:

linia de injecie n vid este una din cele cinci linii de producie de la fabric;
cele cinci linii genereaz un flux de numerar net anual de 300.000$;
linia n cauz are o contribuie de aproximativ 20% din totalul fluxului de numerar
net;
linia de injecie n cauz se ateapt s genereze acest flux de numerar net pentru o
durat de via util rmas de 10 ani;
rata de actualizare este 12%.
Valoarea de pia pe ipoteza utilizrii n continuare
Valoarea de pia pentru activ relocat Linia de producie
69
Capitolul 8
Abordarea prin venit
Abordarea prin venit pentru evaluarea imobilizrilor corporale mobile poate fi utilizat
dac pot fi identificate fluxurile de numerar specifice pentru activ sau pentru un grup de active
complementare, de exemplu dac un grup de active formeaz o linie de proces i produce un
produs vandabil. Totui, unele dintre fluxurile de numerar pot fi atribuite imobilizrilor
necorporale i este dificil separarea lor de contribuia imobilizrilor corporale mobile la
fluxurile de numerar. n mod normal, utilizarea abordrii prin venit nu este practic pentru multe
imobilizri corporale mobile individuale.
8.1. Principii
este o abordare comparativ a valorii oricrei proprieti generatoare de venit, care

ia n considerare informaiile referitoare la veniturile i cheltuielile aferente
proprietii evaluat i estimeaz valoarea acesteia prin convertirea venitului n
valoare.
are la baz principiul anticiprii, respectiv valoarea este o reflectare a percepiei
unui investitor sau proprietar asupra veniturilor viitoare generabile pe parcursul
duratei de via economic rmas sau pe parcursul unei durate standard de
deinere a proprietii (5 10 ani).
estimeaz valoarea actualizat a beneficiilor viitoare (venit) obinute din deinerea
titlului de proprietate.
Se utilizeaz n mod frecvent pentru a evalua un grup de active sau uniti de
maini individuale, utilizate mpreun pentru a rezulta un produs vandabil, iar acest
lucru genereaz un flux de venit.
Nu se aplic, de obicei, echipamentelor individuale, cu excepia situaiei n care
acest tip de bunuri sunt angrenate n contracte de nchiriere (sau leasing).
8.2. Metodologie
A. Valoarea banilor n timp. Recapitulare
Valoarea actualizat a beneficiilor viitoare

Decizia de a achiziiona orice activ, indiferent c este vorba de un teren, o
cldire, o ntreprindere, un automobil, main sau echipament, este
o decizie de investiie.
70
Deciziile de investiii sunt bazate pe :
Beneficiile ce vor fi generate n viitor =>
investitorul trebuie s cunoasc valoarea actualizat a tuturor beneficiilor
viitoare identificabile deoarece:
Valoarea unui activ este o reprezentare a valorii actualizate a beneficiilor
previzionate a fi generate de activ.
B. Metode n cadrul abordrii prin venit
n abordarea prin venit sunt nscrise dou metode:

1. Metoda capitalizrii venitului;
2. Metoda fluxului de numerar actualizat (cash-flow actualizat DCF)
C. Metoda capitalizrii venitului
este una din cele dou metode nscrise n abordarea prin venit prin care veniturile
viitoare previzionate (ateptate) sunt convertite n valoare fie
prin mprirea venitului, de obicei anual, cu o rat de capitalizare, fie
prin nmulirea venitului cu un coeficient multiplicator (care este inversul ratei
de capitalizare).
Formula de baz pentru capitalizarea venitului este:

Valoarea = Venit : Rat de capitalizare sau
Valoarea = Venit x Coeficient multiplicator ( care este inversul ratei de capitalizare
Cele dou etape ale aplicrii metodei capitalizrii sunt:

estimarea venitului anual; i
determinarea ratei de capitalizare
Venitul:
n mod normal un venit net anual din exploatare (VNE). VNE este egal cu venitul
brut minus cheltuielile de exploatare.
Evaluatorii ntmpin adesea dificulti n utilizarea metodei capitalizrii venitului,
din cauza dificultilor de alocare a venitului pe o anumit main sau echipament
individual.
Rata de capitalizare (c):
cuprinde toate elementele pe care un investitor le ia n mod normal n considerare,
cum ar fi rentabilitatea investiiei (profitul adus de investiie), gradul de risc al
investiiei, calitatea investiiei, sau gradul de lichiditate al investiiei (ct de repede
poate fi transformat investiia n lichiditi).
71
Venit anual
Determinarea ratei de capitalizare. = Rata de capitalizare
Pre vnzare a activului
Rata de capitalizare poate fi calculat prin mprirea venitului anual obinut din
nchirierea activului la preul de vnzare al acestuia. Aceast rat este cunoscut adesea ca o rat
general, deoarece cuprinde toate variabilele i riscurile asociate cu fluxul venitului respectiv.
Dac este cunoscut preul de vnzare al unei proprieti, se poate construi un multiplicator prin
raportarea unui venit la valoare (pre) care mai apoi s fie utilizat pentru estimarea valorii altei
proprieti, pornind de la venitul pe care aceasta din urm l genereaz.
Exemplu:
Proprietatea A genereaz un venit anual de 200.000 i a fost vndut cu 800.000.
Proprietatea B genereaz un venit anual de 100.000.
Care este valoarea proprietii B?
200.000
100 = 25% , care este rata de capitalizare.
800.000
Coeficientul multiplicator al venitului este 1/0,25 = 4
Deci, valoarea proprietii B se poate calcula fie utiliznd rata de capitalizare, fie
coeficientul multiplicator astfel:
100.000
= 400.000 sau 100.000 4 = 400.000
0,25
Exemplu:
Proprietile A i B genereaz fiecare VNE de 200.000 .
Rata de capitalizare (c) pentru o investiie sigur este considerat a fi 10%.
Proprietatea A este considerat o investiie sigur, n timp ce proprietatea B este
considerat o investiie mai riscant i are o rat de capitalizare de 20%.
Cum va percepe piaa aceste diferene?
Proprietatea A
200.000 /0,10 = 2.000.000 valoare de pia
Proprietatea B
200.000/0,20 = 1.000.000 valoare de pia
Acest exemplu arat i faptul c aplicarea unor rate de capitalizare neadecvate poate duce
la rezultate care s difere semnificativ. Evaluatorul trebuie s ia toate msurile astfel nct s fie
sigur c aplicarea metodei capitalizrii venitului se face pentru MFM individuale i nu pentru
ntreaga afacere (ntreprindere).
72
Problema 1 metoda capitalizrii venitului
Maina n cauz se afl n mod frecvent nchiriat pe pia; ca urmare, metoda

capitalizrii venitului poate fi aplicat. Evaluatorul este convins, n urma discuiilor
telefonice cu bancherii, comercianii de maini folosite, productori i ali evaluatori, c au
fost ncheiate recent urmtoarele nchirieri cu chiria anual de:
luna trecut 1.000
sptmna trecut 1.000
anul trecut 970
Au fost identificate, de asemenea, dou vnzri de maini asemntoare:
Data vnzrii Pre Venit anual

Sptmna trecut 5.300 800
Sptmna trecut 7.300 1.200
Din analiza efectuat a rezultat c ultimul an a adus o cretere a preurilor (inclusiv a

ratelor de leasing cu aproximativ 3%).
Se cere:
Ct este valoarea mainii prin metoda capitalizrii?
D. Metoda fluxului de numerar actualizat (DCF)
Spre deosebire de metoda capitalizrii directe care presupune utilizarea a venitului anual
curent (actualizat n prezent),
metoda DCF ncearc s estimeze VNE anual
dintr-o perioad de previziune viitoare,
pe baza informaiilor curente.
n metoda DCF,
VNE este previzionat pentru o perioad de ani (sau pentru lunile, trimestrele,
semestrele din anii viitori), dup aceea:
VNE periodice previzionate vor fi convertite n valoare actualizat
prin intermediul unei rate de actualizare.
An 1 An 2 An 3 An 4
VNE (mii ) 1.200 1.300 1.500 1.500
Factor de actualizare @10% 0,909 0,826 0,751 0,683
Valoarea actualizat (mii ) 1.090 1.074 1.127 1.025
Valoarea total (mii ) 4.316
73
Etapele (cele opt ale) aplicrii metodei fluxului de numerar actualizat
1. Estimarea veniturilor brute previzionate;

2. Determinarea mrimii i periodicitii veniturilor brute previzionate (cifra de
afaceri);
3. Determinarea mrimii i periodicitii cheltuielilor asociate cu realizarea veniturilor
brute previzionate (n etapa 2);
4. Scderea cheltuielilor anuale de exploatare previzionate din veniturile brute anuale
previzionate;
5. Determinarea ratei de actualizare;
6. Estimarea valorii de recuperare sau a celei terminale a activului;
7. Calcularea valorii actualizate a fluxului de numerar net anual i a valorii terminale
(reziduale);
8. Calcularea valorii adecvate a activului.
Metoda DCF poate s duc la determinarea valorii de pia numai dac sunt ndeplinite
cumulativ dou condiii, care trebuie s fie fundamentate cu informaii suficiente i credibile:
VNE s fie venitul pe care un investitor mediu l estimeaz n mod normal i nu
venitul pe care l poate obine un anumit investitor;
ratele de actualizare i de capitalizare s fie preluate de pe pia (respectiv din
vnzrile de proprieti comparabile ).
1. Estimarea veniturilor brute previzionate sub forma venitului specific generat de activ.
Acestea se exprim, de obicei, prin cifra de afaceri generat de acel activ.
2. Determinarea mrimii i periodicitii veniturilor brute previzionate (cifrei de afaceri) =
previziunea veniturilor brute totale generate anual de ctre activ, pe parcursul duratei de
deinere previzionat.
3. Determinarea mrimii i periodicitii cheltuielilor asociate cu realizarea veniturilor brute
previzionate.
4. Scderea cheltuielilor de exploatare anuale i a costului mrfurilor vndute din veniturile
brute anuale previzionate.
Rezult profitul brut din exploatare anual, pe care activul l va genera, pe parcursul duratei
de previziune.
Se calculeaz fluxul de numerar net, dup impozitare, astfel:
Profit brut din exploatare
minus impozitul pe profit
egal profitul net din exploatare
plus amortizarea i alte cheltuieli non-cash
egal flux de numerar brut (cash-flow brut)
minus cheltuielile de capital
74
minus creterile anuale plus descreterile anuale ale fondului de rulment
egal flux de numerar net la dispoziia capitalului investit (FNNDCI)
Pentru calcularea fluxului de numerar net la dispoziia capitalului investit, la profitul
net din exploatare, calculat conform ealonrii de mai sus, trebuie adugat amortizarea
anual, cheltuielile anuale de capital precum i modificrile anuale ale fondului de rulment.
Prin adugarea amortizrii la profitul net din exploatare rezult ceea ce uneori este denumit
fluxul de numerar brut (cash-flow brut). Cheltuieli viitoare anuale de capital, n cazul n
care este previzionat o cretere a cifrei de afaceri, vor fi mai mari dect amortizarea anual.
n cazul n care nu se previzioneaz o cretere a cifrei de afaceri, ipoteza cea mai adecvat o
reprezint egalitatea dintre cheltuielile de capital anuale i amortizarea anual. Modificrile
anuale ale fondului de rulment net (numit i capitalul de lucru net) reprezint suma pe
care ntreprinderea o va aloca pentru creterea fondului de rulment pentru exploatare, de la
un an la altul.
Numrul de ani inclui n perioada de previziune explicit se bazeaz pe mai muli
factori, cum ar fi:
situaia economic a industriei din care face parte subiectul;
caracteristicilor fizice ale acestuia.
5. Determinarea ratei de actualizare
Rata de actualizare reprezint rata rentabilitii solicitat de un investitor pentru a-i
plasa sau menine capitalul investit ntr-o proprietate. Rata de actualizare trebuie s fie
adecvat cu tipul de flux de numerar utilizat n metoda DCF. Pentru evaluare, aa cum s-a
precizat mai sus, se utilizeaz fluxul de numerar net la dispoziia capitalului investit. Rata de
actualizare adecvat pentru acest tip de flux de numerar este costul mediu ponderat al
capitalului, respectiv rentabilitatea medie ponderat solicitat de cei doi furnizori de capital:
investitorul de capital propriu i creditorul pe termen lung. Ca regul general, ori de cte
ori este posibil, rata de actualizare (ca i rata de capitalizare) se preia de pe pia din
tranzaciile cu proprieti comparabile realizate. Dac acest lucru nu este posibil atunci se
recurge la determinarea ratei de actualizare prin metode recomandate i utilizate pe larg n
evaluare.
Pentru calcularea costului mediu ponderat al capitalului (CMPC) trebuie parcurse
mai multe etape:
a. determinarea costului capitalului propriu;
b. determinarea costului creditului pe termen lung;
c. determinarea structurii normale a capitalului investit;
d. calcularea CMPC.
a. Determinarea costului capitalului propriu
Pentru calcularea costului capitalului propriu pot fi utilizate dou metode de baz:
metoda construciei n trepte; i
metoda modelului de evaluare a activelor financiare (CAPM).
75
Metoda construciei n trepte (numit i metoda nsumrii) presupune
urmtoarele etape:
selectarea ratei de baz (fr risc);
identificarea i cuantificarea diferitelor prime de risc;
adugarea, la rata de baz (fr risc) a primelor de risc, pentru a calcula rata
rentabilitii cerut de investiie.
Conform acestei metode costul capitalului propriu este calculat plecnd de la rata de
baz (fr risc) (Rf) la care se adaug prime de risc relevante:
Date de intrare:
1 Rata (de baz) fr risc (Rf) 5,9%
2 Prima de risc economic (Er) 5,0%
3 Prima de risc pentru nelichiditate (Ir) 3,4%
4 Riscul afacerii (Br) 2,7%
5 Prima de risc pentru domeniul de activitate (Dr) 0,8%
6 Prima de risc economic general (Gr) 1,2%
Costul capitalului propriu = Rf + Er + Ir +Br +Dr + Gr
Costul capitalului propriu = 0,059 + 0,50 + 0,034 + 0,027 + 0,008 + 0,012
Costul capitalului propriu = 0,19 sau 19%
Rata rentabilitii cerut (costul capitalului propriu) = 0,19 sau 19%.
Metoda modelului de evaluare a activelor financiare (Capital Asset Pricing Model -

CAPM) are urmtoarea formul:
Re = Rf + (Rm Rf) + Ru
unde:
Re = Rentabilitatea cerut de investitori pentru capitalul propriu investit n
proprietatea n cauz.
Rf = Rata (de baz) fr risc.
= Coeficientul mediu ponderat la valoarea de pia a aciunilor entitilor
comparabile cu proprietatea n cauz
Rm - Rf = Rentabilitatea excedentar ateptat a pieei bursiere peste rata (de baz)
fr risc, adic prima de risc pe piaa bursier.
Ru = Prima de risc suplimentar.
Problema 2 metoda actualizrii fluxurilor de numerar
S se estimeze valoarea de pia a unei instalaii complexe n premisa utilizrii n

continuare ca parte a ntreprinderii care i continu activitatea normal de exploatare.
Se cunosc urmtoarele informaii:
76
instalaia a fost achiziionat n stare nou n urm cu 3 ani;
instalaia funcioneaz ntr-o hal metalic nou aflat n proprietatea aceleiai
firme care deine i instalaia, hala situat pe un teren aparinnd aceleiai
ntreprinderi;
din situaiile contabile la 31.12.2006 s-au extras urmtoarele date:
fondul de rulment era de 30.000 , reprezentnd 30% din veniturile din
exploatare;
cheltuielile reprezentau 75% din venituri;
cheltuielile cu amortizarea sunt cuprinse n costurile de exploatare i sunt
n cuantum de 2.500 ;
investiiile (cheltuielile de capital) au fost la nivelul ntregului an egale cu
amortizarea;
durata de via fizic a unor instalaii asemntoare este de 25 de ani;
un evaluator de proprieti imobiliare estimeaz valoarea de pia a drepturilor
depline deinute asupra halei metalice i terenului ca fiind n sum de 100.000 ;
instalaia poate funciona independent de restul firmei, produsele finite putnd fi
comercializate direct; grupul de active care genereaz intrri de numerar din
utilizarea continu sunt: hala i terenul aferent, instalaia i fondul de rulment.
Au fost fcute urmtoarele ipoteze:
avnd n vedere prognozele pe termen mediu i lung ce vizeaz ramura de
activitate, veniturile vor crete n urmtorii 5 ani cu cte 10% pe fiecare an fa
de anul anterior, urmnd ca din anul 6 s se stabilizeze;
avnd n vedere evoluia istoric a cheltuielilor din exploatare, evaluatorul
estimeaz c cheltuielile se vor menine pe perioada de previziune la o cot de
75% din venituri;
evaluatorul analizeaz cerinele de fond de rulment n ramura respectiv i
cerinele istorice ale instalaiei evaluate; se concluzioneaz c fondul de rulment
net va reprezenta i n anii urmtori 30% din venituri;
cheltuielile de capital vor crete n acelai ritm cu veniturile (10% anual), pentru
a susine creterea previzionat; amortizarea va crete i ea n acelai ritm;
cota impozitului pe profit se va menine n continuare la 16%.
Rata de actualizare adecvat (prin metoda CMPC) a fost estimat de evaluator la

12%.
Rezolvare
Valoarea de pia n premisa utilizrii n continuare poate fi influenat de durata
limitat de folosire a cldirii care adpostete instalaia sau a terenului aferent. Analiza
informaiilor referitoare la proprietatea imobiliar indic o durat de via fizic rmas a
cldirii (cca. 50 de ani) mai mare dect cea a instalaiei (22 de ani). Din discuiile cu
77
reprezentanii proprietarului nu sunt identificate restricii statutare sau reglementri de
mediu care s aib inciden asupra duratei de via rmase a instalaiei sau s genereze
costuri suplimentare. Se concluzioneaz c premisa utilizrii n continuare este viabil.
Perioada explicit de previziune se estimeaz a fi de 5 ani, avndu-se n vedere c utilizarea
pe termen lung a instalaiei este fezabil (durat de via fizic rmas estimat la 22 de ani)
i c prognozele de ramur indic o stabilizare a fluxului de numerar din anul al aselea.
Fluxul de numerar net disponibil pentru capitalul investit este determinat de relaia:
Flux de numerar net disponibil pentru capitalul investit = Profit net + amortizare
cheltuieli de capital +/- modificare fond de rulment
Valoarea terminal este estimat prin capitalizarea direct a fluxului de numerar

disponibil n ultimul an de previziune explicit (anul 5), n ipoteza perpetuitii, cu modelul
Gordon-Shapiro. n ipoteza stabilizrii veniturilor (cretere nul) rata de capitalizare este
egal cu rata de actualizare (c = a- g, unde g = 0).
Capitalizarea conduce la valoarea terminal a subdiviziunii ntreprinderii (compus
din instalaie, hal, teren i fond de rulment) la finele anului 5. Pentru a putea fi nsumat cu
fluxurile de numerar disponibile este necesar ca att fluxurile ct i valoarea terminal s fie
aduse n prezent, prin procedeul cunoscut al actualizrii. Factorul de actualizare pentru
fluxurile de numerar disponibile, aferente fiecrui an din perioada explicit de previziune
1
este calculat cu relaia cunoscut: Factor de actualizare =
(1 + k ) i
unde k = rata de actualizare, iar i = anul de previziune. Din valoarea de pia
estimat a subdiviziunii ntreprinderii (225.738 ) se scad valorile de pia ale activelor
corporale (100.000 ) i necorporale existente precum i valoarea fondului de rulment
(30.000 ). Rezultatul obinut (96.000 ) reprezint o indicaie a valorii de pia a
instalaiei, n premisa utilizrii n continuare.
31.12.2006
Specificaii Anul 1 Anul 2 Anul 3 Anul 4 Anul 5 Terminal
(Anul 0)
Venituri din exploatare () 100.000 110.000 121.000 133.100 146.410 161.051
Cheltuieli din exploatare () 75.000 82,500 90.750 99.825 109.808 120.788
Fond de rulment () 30.000 33.000 36.300 39.930 43.923 4.,315
Profit brut (V-Ch), () 25.000 27.500 30.250 33.275 36.602 40.263
Impozit pe profit (16%), () 4.000 4.400 4.840 5.324 5.856 6.442
Profit net () 21.000 23.100 25.410 27.951 30.746 33.821
+ Amortizare () 2.500 2.750 3.025 3.328 3,660 4.026
- Cheltuieli de capital () -2.500 -2.750 -3.025 -3.328 -3.660 -4.026
-/+ Modificri fond rulment () -3.000 -3.300 -3.630 -3.993 -4.392
Fluxul de numerar net disponibil 20.100 22.110 24.321 26.753 29.428 29.428
pentru capitalul investit ()
Rata de capitalizare 0,12
78
Valoare terminal () 245.237
Factor de actualizare 0,8929 0,7972 0,7118 0,6355 0,5674 0,5674
Fluxul de numerar net actualizat 17.946 17.626 17.311 17.002 1.,698
()
Valoare terminal actualizat () 139.154
Valoarea subdiviziunii 225.738
generatoare de numerar ()
- active necorporale () 0
- drepturi deinute asupra altor -100.000
activelor corporale ()
- fond de rulment () -30.000
Valoarea instalaiei () 95.738
Rotunjit () 96.000
n afara exemplelor cifrice i a studiilor de caz prezente n coninutul su, n urma

parcurgerii prezentei seciuni ca verificri ale cunotinelor se cere:
1. Prezentarea caracteristicilor abordrii bazat pe cost
2. Prezentarea caracteristicilor abordrii bazat pe venit
3. Prezentarea caracteristicilor abordrii bazat pe pia

transversale
Prezenta seciune (capitolele 5, 6, 7 i 8) urmrete atingerea urmtoarelor abiliti ale
studneilor, circumscrise competenelor profesionale: Culegerea i selectarea informaiilor
relevante i credibile, Operarea cu ipoteze i tehnici specifice i elaborarea scenariilor de
evaluare, Estimarea valorii i exprimarea opiniei:
Cunoaterea aprofundat a caracteristicilor principale privind abordarea bazat pe cost;
Cunoaterea caracteristicilor metodelor bazate pe cost (determinarea costului de
nlocuire, metodei devizului, metodei cost-capacitate, metodei indexrii);
Cunoaterea metodelor de comparaie (identificrii, asimilrii, procentajului din cost);
Cunoaterea metodelor bazate pe venit (capitalizrii venitului, fluxului de numerar
actualizat);
Cunoaterea tipurilor de depreciere i a metodelor de cuantificare a uzurii fizice.
79
Seciunea III
Aplicaii
Obiectivul seciunii l reprezint fundamentarea aspectelor teoretice prezentate n

seciunile precedente prin ilustrarea de exemple practice n sfera evalurii bunurilor mobile. Se
ofer exemple din perspectiva abordrilor bazate pe pia, pe venit i pe cost.
Prezenta seciune este dedicat prezentrii unor studii de caz/aplicaii prin intermediul
crora se urmrete fundamentarea aspectelor teoretice prezentate n seciunile anterioare.
Totodat, n cadrul acestei seciuni se prezint principalele caracteristici ale ghidului de
interpretare i aplicare GN 3, urmnd ca seciunea s fie ncheiat prin prezentarea machetei unui
studiu individual privind analiza de pia.
Elemente cheie: Aplicaii, exemplificri practice, ghid de interpretare, studiu individual
81
Capitolul 9
Aplicaii
indice actual
Costul curent de reproductie (nou) = x cost istoric =
indice an de baz
C Q x
2 = 2
C1 Q1

VEf
Uzura fizic procentual = x100
(VEf + DVUR)
1-(1+a%)-dvr
FVPA =
a%
Capacitate B x
Inutilitatea procentual = 1 100
Capacitate A
82
9.1. Problema 1- buldozer
Trebuie s evaluai un model Y de buldozer produs de compania X n 1995 cu costul de

$50.000.
Costul de nlocuire brut este $60.000.
Ai estimat c toate formele de depreciere sunt 25% i rata de capitalizare este de 40%.
Catalogul de vnzri buldozere folosite indic faptul c maini similare din 1995,
echipate similar, sunt deja disponibile pe piaa de echipament folosit, cu un numr semnificativ
de vnzri, cu sume ntre $35.000 i $40.000.
Raportul companiei Leasing Direct (ipotetic) indic faptul c foarte puine buldozere
model Y sunt disponibile pentru nchiriere, dar atunci cnd sunt disponibile, suma brut este de
$20.000 pe an, mai puin cu 10% pentru cheltuielile locatorului.
1. Care este valoarea de pia prin metoda costului?
2. Care este valoarea de pia prin metoda comparaiei vnzrilor?
3. Care este valoarea de pia prin metoda venitului?
1. Care este concluzia dvs. privind valoarea de pia?
9.2. Problema 2 Birou, un calculator i un heliograf
Avei de evaluat un birou, un calculator i un heliograf/copiator aparinnd aceleiai

companii.
Ai concluzionat c abordarea prin venit nu este potrivit pentru aceste obiecte.
Urmtoarele informaii au fost adunate n timpul inspeciei de teren:
1 birou cu suport dublu, 72"36," vechi de zece ani, cu o stare medie de ntreinere;
1 calculator Model 83*5000;
1 heliograf Model 400, copiator laser color, 11"17", maxim cinci copii/minut, cu
capacitate de mrire cuprins ntre 50400%, vechi de patru ani.
Managerul companiei, care are o vechime n funcie de 20 de ani i a pus la dispoziie
urmtoarele informaii, susinute de documente, unde era cazul.
Biroul a fost cumprat nou cu suma de $2.800, ce includea i cheltuielile de livrare,
asamblare i toate taxele.
Catalogul fabricantului indic o durat de via util normal de 20 de ani, iar singura
form de depreciere este uzura fizic, identificat n timpul inspeciei.
Managerul companiei susine c, printr-un act de donaie, a primit calculatorul la o
srbtoare aniversar. Costul original nu a putut fi verificat n registrele de inventar, dar era sigur
c exista un contract de garanie ce fcea parte din preul de achiziie.
Durata de via util normal este estimat la zece ani i singura form de depreciere este
uzura fizic. Heliograful a costat (acum patru ani) $24.000 plus 8% taxe de vnzare plus nc $500
pentru transport/asamblare. Documentele heliografului arat o durat de via normal de apte ani.
83
Dup ce finalizai inspecia, contactai diferite surse pentru a afla urmtoarele informaii
de la productori n privina celor trei obiecte. Preul actual pentru un birou identic la fabricant este
de $1.600. Acelai calculator, nou, cost acum $1.800 incluznd toate taxele de transport, asamblare
i taxe de vnzare.
Modelul heliografului nu se mai fabric; producia a ncetat acum doi ani. nlocuitorul este un
Model 500, ce are dimensiunile de 11"17" la 25 copii/minut cu o capacitate de mrire ntre 50
500%, la un pre de $30.000 plus 9% taxe de vnzare i $800 pentru transport/asamblare.
Modelul 500 are un tambur de 120.000-copie transfer, pe cnd Modelul 400 are un tambur de
60.000-copie transfer.
Tamburul Modelului 400 nu poate fi schimbat cu unul mai bun. Refacerea tamburului
original cost $325, iar un tambur nou cost $525.
Transportul, asamblarea i taxele sunt estimate la $100 pentru birou i $100 pentru calculator.
Indicele de evoluie a preurilor pentru mobilier de birou i echipament este de 1,25. Pentru
copiatoare este de 1,20.
Apoi facei sondajul diferitelor piee i aflai urmtoarele:
Studiul pieei de echipament nou i folosit indic o saturare cu birouri comparabile
disponibile, datorit recentei tendine de falimentari. n consecin, ambele preuri ale echipamentelor
noi i folosite sunt reduse. Continund investigaiile se descoper c birouri similare (folosite) se
vnd la 25% din costul curent al unuia nou, exceptnd cheltuielile de transport, asamblare i taxe.
Comercianii de mobil folosit cumpr birourile la 50% din preul la care l vnd.
Luna trecut, la o licitaie de faliment, preurile oferite au fost la 35% din ceea ce ar plti
comercianii pe piaa liber. Calculatoare similare au fost licitate la $200 la aceeai licitaie.
Comercianii de calculatoare folosite vnd acelai obiect, aflat n stare bun, pentru $750, i
pentru $500 unul aflat n condiii normale, incluznd cheltuielile de transport, asamblare i taxe.
Aceti comerciani cumpra calculatoarele pentru revnzare la $250 n stare normal i la $400 n
stare bun. Trei licitaii de faliment recente au avut vnzri pentru Modelul 400 la $4.000, $4.750 i
$3.500.
Catalogul de echipamente folosite indic faptul c Modelul 400 se vinde pentru $15.000, plus
cheltuieli de transport, asamblare i taxe. De asemenea, comercianii cumpra Modelul 400 pentru
$8.500.
S se determine pentru toate cele trei bunuri mobile:
1. Costul de reproducie
2. Costul de nlocuire
3. Costul de nlocuire minus deprecierea (CIN)
4. Valoare de pia
5. Valoarea de pia pe ipoteza lichidrii normale (ordonat)
6. Valoarea de pia pe ipoteza vnzrii forate.
Folosii cte o culoare pentru identificarea datelor aferente celor 3 bunuri. Identificai
participanii pe o pia normal a bunurilor.
84
9.3. Problema 3 - Rezervor frigorific
Se cere s se calculeze costul curent al unui rezervor frigorific, cu capacitate de 1,050mc,

utilizat la rcirea laptelui, fiind date urmtoarele informaii: Costul istoric pentru rezervor de
0,500mc n anul 2008 = 73,5 milioane lei
Indicele costului curent = 185
Indicele costului (2008) = 154
Factorul de scar (exponent) = 0,48
9.4. Problema 4 - Linie tehnologic din industria confeciilor
La evaluarea unei linii tehnologice din industria confeciilor s-a gsit o depreciere
funcional considerabil. Pentru liniile similare moderne, tehnologia s-a modificat, utilizarea
comenzilor computerizate, ducnd la un cost redus de manoper. Unul dintre efectele
introducerii pe pia a unei linii tehnologice noi, de aceeai capacitate, este funcionarea acesteia
cu un numr mai mic de angajai, respectiv cu 35, comparativ cu 50 ca i n cazul instalaiei
evaluate. Se cere s se determine deprecierea funcional care rezult din modificrile
tehnologice, avnd n vedere urmtoarele informaii? (Rezultatul trebuie rotunjit).
Salariul mediu, inclusiv sporuri 2.132 Euro/angajat/an
Cota impozitului pe profit 16%
Rata de actualizare 18%
Durata de via util rmas a instalaiei 5 ani
9.5. Problema 5 - CIN Instalat
COSTUL ISTORIC AL MAINII ESTE DE $24.000.

A fost achiziionat n urm cu 4 ani.
Costul istoric al cheltuielilor de transport este de $1.200.
Maina este utilizat ntr-un singur schimb, 5 zile pe sptmn.
Nu exist constrngeri de mediu.
Costul istoric al fundaiei este de $2.000.
Instalarea a reprezentat 20% din costul actualizat al mainii, excluznd cheltuielile
de transport i fundaia.
Durata de via util normal este de 20 ani.
Data evalurii este anul curent.
Luai n considerare o condiie bun a mainii, ntreinerea normal i fr
diminuri suplimentare pentru deprecierea funcional sau economic.
Indici:
85
9 ani n urm 100 4 ani n urm 120
6 ani n urm 110 1 an n urm 140
5 ani n urm 115 anul curent 150
Se cere:
1. Procentajul care reflect diferena de cost ntre 4 ani n urm i 2 ani n urm:
2. Durata de via util rmas estimat (pe o baz de depreciere liniar)
3. Costurile totale indirecte:
4. Costul de reproducie indexat, instalat
5. Costul istoric al instalrii
6. Costul de nlocuire net:
9.6. Problema 6 - CRB, CIN, VP, VL
Subiectul n cauz este o MAIN DE GURIT de 17 inch, cu vechime de 5 ani, care

are doar dotrile standard. Este un model actual care este disponibil pe pia. Costul curent
(actual) al mainii este de $1.000, fabrica fiind scutit de plata taxelor vamale. Cheltuiala curent
de transport este de $100; costul curent de instalare este de $200. Durata de via util normal
este de 25 ani. Este nevoie de aprox. 6 luni pentru a vinde aceast main pe piaa bunurilor
second hand. Au fost cazuri, n ultimele 6 luni, de tranzacii care s-au ncheiat, ns pentru a
vinde rapid maina vnztorul trebuie s fac o reducere de 25% din valoarea de pia.
Costul istoric al mainii de gurit era de $750.
Costul istoric a rmas acelai n timp.
Costul curent de dezinstalare este de $100.
(Putei s presupunei c veniturile companiei susin orice valoare de pia pentru funcionarea n
continuitate i c nu exist depreciere funcional sau economic ce ar trebui considerat).
Se cere:
1. Care este costul de reproducie instalat?
2. Care este costul de reproducie net?
3. Care este costul de nlocuire net al mainii, excluznd toate cheltuielile de transport i
instalare?
4. Care este costul de nlocuire net?
5. Care este valoarea de lichidare forat la data curent?
6. Care este valoarea curent de casare?
86
9.7. Problema 7 - Vrsta medie
Care este vrsta medie cronologic a trei utilaje cu date de achiziie istorice diferite i
aflate n funciune n anul 2013?
Data istoric Cost de nlocuire

de achiziie al produsului actual (2013)
1995 $10.000
2000 $20.000
2005 $5.000
9.8. Problema 8 Cost capacitate
Care este costul de nlocuire al unui rezervor de 500 tone pe baza urmtoarelor
informaii:
Costul curent al unui rezervor de 200 tone = $10.000
Factorul exponent= 0,5
9.9. Problema 9 - CIN Asigurabil
Ai fost rugat s determinai costul nou de nlocuire asigurabil al unei MAINI DE

PROCES SPECIAL care tocmai a fost livrat, instalat i este operaional. V sunt furnizate
informaiile:
Costul mainii $1.000.000
Motoare i comenzi $20.000
Construcii metalice de susinere $6.000
Costuri de transport i taxe $15.000
Instalare $50.000
Calibrare $5.000
Cheltuieli financiare $15.000
Maina prezint o uzur n limite normale.
Maina n cauz are 10 ani vechime.
Durata de via util normal este estimat la 20 ani.
Nu a fost notat nici un fel de uzur funcional sau economic suplimentar.
87
1. Dac polia de asigurare presupune un cost de nlocuire de nou i nu stipuleaz nici
una dintre excluderile normale, atunci costul de nlocuire de nou asigurabil
este:..
2. Costurile indirecte se ridic la suma: ..
3. Dac polia de asigurare impune costul de nlocuire net pentru asigurare, iar polia nu
stipuleaz vreo excludere, atunci costul de nlocuire net asigurabil este:
..
4. Costurile directe i indirecte ale instalrii sunt: ..
9.10. Problema 10 - Deviz
Care este costul de reproducie al unei maini de producie la comand tiind Informaiile
de mai jos.
Elemente de costuri Pre unitar

300 kg de rame de oel $1/kg
Prima pentru livrare de oel nainte $140
de termen
10 cleme $2 buc
4 monturi $5 buc
2 ntreruptoare electrice $20 buc
20 m liniari de trasee cu cabluri 1$ m lin
12 ore de manoper pentru $30/or
montare
20 ore de inginerie $40/or
9.11. Problema 11- Capitalizare, Anuitate
Dac venitul net din exploatare generat de un echipament este de $1.000 i acesta crete
n urmtorii patru ani cu o rat medie de 10%, rata de actualizare este de 24% iar valoarea de
recuperare (rezidual) a echipamentului, la sfritul anului patru, este zero, ct reprezint
valoarea echipamentului, calculat prin metoda capitalizrii venitului?
88
Capitolul 10
Ghid de interpretare i aplicare a GN 3 (IVSC -2007) Evaluarea
mijloacelor fixe mobile
10.1. Abordri i metode de evaluare a mijloacelor fixe mobile
10.1.1. Abordarea prin comparaia vnzrilor
Abordarea prin comparaia vnzrilor const n analiza vnzrilor (sau ofertelor) recente
de MFM similare cu activul evaluat i ajustarea preurilor comparabilelor pentru a egala
caracteristicile MFM evaluate.
Dac exist suficiente informaii de pia, abordarea prin comparaia vnzrilor este cea
mai credibil abordare.
Prin analiza pieei se vor identifica o serie de MFM similare (numite comparabile), care
difer de MFM evaluat printr-o serie de caracteristici. Evaluatorul trebuie s identifice acele
caracteristici ale MFM pe care piaa (vnztorii i cumprtorii) le consider importante pentru
fundamentarea preului, respectiv pentru care cumprtorii sunt dispui s plteasc.
Coreciile se fac la preurile comparabilelor, n funcie de superioritatea sau inferioritatea
acestora fa de MFM evaluat.
Preul comparabilelor se diminueaz, pentru caracteristici superioare MFM evaluat, i
invers, se majoreaz, pentru caracteristici inferioare subiectului.
Exemplu 1: Regula efecturii coreciilor n cadrul abordrii prin comparaia

vnzrilor
Pentru evaluarea unui autoturism vechi de 4 ani, aflat n stare bun, cu 30.000 km
parcuri este analizat un autoturism de aceeai marc, dotri identice, vechime de 4 ani, stare
bun i 70.000 km parcuri, tranzacionat recent cu 10.000 EURO.
Autoturismul comparabil nu este identic cu cel evaluat, diferena constnd n numrul de
kilometri parcuri.
Avnd un numr mai mare de kilometri parcuri, comparabila este inferioar
autoturismului evaluat. Din aceste considerente autoturismul evaluat este mai scump dect
comparabila, i pentru a se ajunge la valoarea lui de pia este necesar o majorare a preului
acestuia:
Valoarea de pia estimat = 10.000 EURO + corecie
n continuare se prezint elementele de comparaie care pot fi avute n vedere la analiza

MFM: vrsta efectiv, starea, capacitatea, caracteristici i accesorii, locaia, productorul,
motivaia prilor, condiiile de finanare, calitatea, cantitatea, data vnzrii i tipul de vnzare.
89
Metodele de evaluare sunt: identificarea (potrivirea) direct, asimilarea i procentajul din
cost.
Metoda identificrii (potrivirii) directe stabilete valoarea unui MFM prin identificarea
cu un MFM pentru care se cunoate preul de vnzare. n cadrul acestei metode sunt utilizate de
obicei cataloage de preuri, iar coreciile sunt limitate.
Metoda asimilrii stabilete valoarea unui MFM prin compararea cu MFM similare dar
nu identice, folosind cteva uniti de msur a utilitii (dimensiune, capacitate etc.) ca baz de
comparaie.
n cadrul abordrii prin comparaia vnzrilor, cuantificarea coreciilor este una din cele
mai dificile sarcini ale evaluatorului. Cea mai bun tehnic, atunci cnd exist informaii
disponibile suficiente o reprezint analiza pe perechi de date, numit i tehnica vnzrilor pe
perechi. Aceast tehnica are n vedere identificarea unor perechi de vnzri comparabile,
identice n privina oricrui fapt relevant, cu excepia unui singur element de comparaie.
Diferena de pre dintre cele dou comparabile pereche este o indicaie asupra mrimii coreciei
valorice aferente elementului care le difereniaz.
Exemplul 2: Perechi de vnzri comparabile

Pentru evaluarea unui excavator au fost identificate urmtoarele comparabile (avnd toate
cu aceleai caracteristici fizice i acelai productor):
Locaia
Data Data
Subiect Pre () Stare vnzrii
vnzrii fabricaiei
(jude)
Comparabila 1 40.000 - 6 luni 1998 FB DJ
Comparabila 2 50.000 - 3 luni 2001 FB TM
Comparabila 3 47.000 - 6 luni 2000 B CT
Comparabila 4 55.000 curent 2002 FB DJ
Comparabila 5 50.000 curent 2000 FB DJ
Vnzrile 4 i 5 reprezint vnzri perechi (data vnzrii, stare, locaia vnzrii identice
i data fabricaiei diferit); se poate trage concluzia c excavatorul de la comparabila 4 a fost
vndut cu 5.000 mai mult dect excavatorul de la comparabila 5, ca urmare a datei mai recente
de fabricaie (doi ani diferen).
Metoda procentajului din cost const n stabilirea unui raport ntre preul de vnzare i
costul curent (de nou) al unui MFM, la data tranzaciei. Dac exist date suficiente se pot calcula
ratele pre vnzare / cost curent, care pot fi analizate de ctre evaluator.
Cteva reguli de aplicare a abordrii prin comparaia vnzrilor sunt:

a) abordarea nu se poate aplica pentru evaluarea MFM unicat sau n lipsa unei piee
active; caracteristicile speciale ale MFM unicat transfer comparaia i
90
cuantificarea coreciilor din sfera percepiilor pieei n sfera speculativului; lipsa
cererii indic deseori o depreciere extern, care ar putea fi surprins mai bine n
cadrul abordrii prin venit sau cost;
b) procedura de baz, utilizat n abordarea prin comparaia vnzrilor, implic:
colectarea de date privind vnzri i oferte de MFM comparabile, determinarea
comparabilitii cu MFM evaluat, stabilirea elementelor adecvate de comparaie,
sistematizarea datelor, analiza i ajustarea acestora, concluzia asupra valorii;
c) colectarea informaiilor relevante este foarte important n abordarea prin
comparaia vnzrilor; absena unor informaii relevante despre comparabile poate
diminua credibilitatea concluziilor evalurii;
d) corecii se fac n cadrul metodelor identificrii (ocazional) sau asimilrii;
coreciile se fac numai asupra comparabilelor, fapt reprezentat de relaia
simplificat:
preul comparabilei + corecii = valoare
e) tehnicile de evaluare a MFM sunt diferite, n funcie de premisele evalurii (ex.:

premisa utilizrii n continuare impune cuantificarea suplimentar a contribuiei
costurilor instalrii);
f) abordarea prin comparaia vnzrilor se utilizeaz cu precauie n cazul evalurii
instalaiilor complexe, din urmtoarele considerente:
instalaiile complexe se tranzacioneaz rar, acest lucru fcnd dificil
cuantificarea coreciilor;
preurile de vnzare ale instalaiilor comparabile pot include i alte componente pe
care instalaia evaluat nu le deine, cum ar fi: fondul de rulment, alte active
corporale (terenuri, cldiri) sau active necorporale;
deseori exist diferene mari ntre preurile instalaiilor asemntoare, diferenele
datorndu-se percepiei diferite asupra rentabilitii viitoare pe care le au diferiii
cumprtori;
g) estimarea valorii de pia pe premisa utilizrii n continuare prin abordarea prin
comparaia vnzrilor nu cuantific acele formele de depreciere (funcional sau
extern) pe care piaa de MFM folosite nu le reflect (ex.: amplasarea
necorespunztoare a unui utilaj n cadrul unei linii de fabricaie sau n incinta unei
cldiri); n acest caz abordarea trebuie tratat cu pruden i trebuie avute n
vedere acele abordri care surprind corect pierderea de valoare;
h) abordarea se aplic diferit dac activul este evaluat individual, dac activul
aparine unui grup de active sau dac face parte dintr-o instalaie complex. De
exemplu, valoarea de pia a unui maini automate de debitare poate fi diferit
dac maina este evaluat individual sau dac este evaluat ca parte component a
unei linii de producie. Diferena apare ca urmare a faptului c MFM evaluate
91
(maina individual i linia de producie) sunt diferite, avnd piee cu raporturi
specifice ntre cerere i ofert.
10.1.2. Abordarea prin cost
n cadrul abordrii prin cost evaluatorul estimeaz mai nti costul curent al MFM
evaluat, din care face deduceri pentru pierderea de valoare cauzat de toate formele de depreciere
(deteriorarea fizic, deprecierea funcional i deprecierea extern). Exist diferene
semnificative ntre cele dou concepte ale costului curent: costul de nlocuire (de nou) i costul
de reproducie (de nou). Costul de nlocuire reprezint costul curent necesar pentru nlocuirea
unui activ cu activul su modern echivalent, n timp ce costul de reproducie reprezint costul
curent de fabricaie a unei copii identice a MFM, utiliznd aceleai sau aproape aceleai
materiale.
Costul de nlocuire este adesea mai mic dect costul de reproducie, iar diferena dintre
cele dou costuri cuantific o form de depreciere funcional numit cost excedentar de capital.
n evaluarea MFM costul curent adecvat pentru formularea unei opinii asupra valorii este
costul de nlocuire. Este recomandat folosirea ocazional a costului de reproducie.
GN 3 recomand folosirea costului de nlocuire net n scopuri de raportare financiar.
Conform GN 8, costul de nlocuire net este costul curent necesar pentru nlocuirea unui
activ cu activul su modern echivalent din care se scade deteriorarea fizic i toate formele
relevante ale deprecierii i optimizrii.
Activul modern echivalent este un activ care are o funciune similar i o capacitate
productiv echivalent cu activul supus evalurii, dar al crui proiect curent i construcie sau
execuie se face cu materiale i tehnici curente (GN 8).
n abordarea prin cost cele mai uzuale metode de estimare a costului curent sunt: metoda
devizului, indexarea i metoda cost capacitate.
Metoda devizului const n nsumarea costului curent al fiecrei componente a MFM.
Trebuie incluse toate costurile directe (cheltuieli clar identificabile i asociabile n mod direct
cu producerea MFM, cum sunt costurile cu materialele, personalul direct productiv, costurile de
transport i manipulare, fundaiile etc.) i indirecte (cheltuieli care nu pot fi legate ntr-un mod
direct msurabil de producerea MFM dar care sunt alocate acestuia printr-o convenie contabil,
cum sunt costurile administrative). Orice cheltuieli (materiale, manopera sau altele) nregistrate
peste limitele normale nu se includ n costul curent (de nlocuire sau reproducie) al MFM (a se
vedea exemplul 1).
Tehnica de baz a metodei devizului const n construirea costului de nou al unui
MFM prin nsumarea tuturor costurilor de fabricaie directe i indirecte. Aceast tehnic necesit
informaii i cunotine inginereti amnunite i este adesea dificil de pus n practic. O tehnic
simplificat (numit a costului direct) folosete preul MFM comunicat de furnizor, la care se pot
aduga, n funcie de premisa valorii, costurile de transport, instalare etc.
92
Exemplul 3: Estimarea costului curent al unui MFM prin metoda devizului
Costul curent (de nou) al unei maini de gurit aflate n producie (maina instalat) este
estimat, prin metoda devizului (tehnica simplificat a costului direct) n felul urmtor:
costul curent al mainii de gurit cu toate accesoriile (conform specificaiilor
fabricantului), ...17.000
cheltuieli de transport 600
cheltuieli cu manopera pentru instalare 700
Total cost curent (de nou), instalat 18.300
Indexarea este o metod de estimare a costului de reproducie al unui MFM prin

aplicarea unui indice la costul istoric (costul MFM la momentul cnd a fost prima dat pus n
funciune de ctre primul proprietar). Noiunea de cost istoric poate fi neleas n mod diferit n
funcie de sursa definiiei; n cazul de fa conceptul este n concordan cu terminologia de
evaluare. ntruct indexarea conduce la estimarea costului de reproducie, iar costul curent
adecvat n evaluarea MFM este costul de nlocuire, se recomand folosirea ocazional a
indexrii. Cteva reguli de aplicare a indexrii sunt:
a) metoda se aplic numai asupra costului istoric al MFM, cost care trebuie s nu
includ costuri excepionale;
b) evaluatorul trebuie s se asigure c indicele nu se aplic la costul unui MFM folosit
sau la costul rezultat dintr-o alocare contabil a preului de achiziie;
c) indicele trebuie s fie consecvent cu MFM evaluat. Din aceste considerente trebuie
subliniat c indicele preurilor de consum (I.P.C.) nu este adecvat pentru evaluarea
MFM; inadecvarea este datorat faptului c I.P.C. nu evideniaz dinamica preurilor
MFM, ci comensureaz evoluia preurilor produselor (alimentare i nealimentare) i
tarifelor serviciilor care intr n consumul populaiei din Romnia;
d) metoda indexrii se aplic astfel:
indice actual
Costul curent de reproducti e = x cos t istoric
indice an de baza
Exemplul 4: Estimarea costului curent al unui MFM prin metoda indexrii

Pentru estimarea prin metoda indexrii la data de 31 decembrie 2007 a costului curent de
reproducie al unei maini de gurit achiziionate n decembrie 2005 la preul de 7.000 se
procedeaz n felul urmtor:
evaluatorul se asigur c suma de 7.000 reprezint costul istoric, c aceast sum
nu include costuri excepionale i nu rezult dintr-o alocare contabil;
se calculeaz sau se obine din surse publice un indice (factor de indexare)
consecvent cu proprietatea evaluat care reflect modificarea preurilor la mainile
de gurit ntre data evalurii i decembrie 2005; presupunem c indicele n cazul de
fa este 1,1;
costul curent de reproducie (de nou) = 7.000 x 1,1 = 7.700 .
93
Cteva din limitele metodei indexrii sunt prezentate n continuare:
a) indexarea nu reflect progresele tehnologice care ar putea reduce costul curent, astfel
nct costul indexat include de multe ori costul excedentar de capital (identificabil,
aa cum s-a mai artat, cu o depreciere funcional);
b) prin modul lor de alctuire, indicii reprezint valori medii; spre exemplu, indicele
preurilor produciei industriale (I.P.P.I.), calculat de Institutul Naional de Statistic,
se construiete pornind de la media aritmetic, la nivel de operator economic, a
indicilor individuali de variaie ai preurilor sortimentelor. Ca urmare, un astfel de
indice va conduce la un rezultat eronat dac MFM evaluat are o dinamic a preului
diferit de medie. Dac indicele preurilor produciei industriale pentru o anume
activitate (clas) ar fi folosit pentru analiza dinamicii preurilor la nivelul unui
productor din ramura respectiv, atunci concluziile ar fi probabil rezonabile; acelai
indice, folosit pentru urmrirea evoluiei costului unui anumit MFM ar putea conduce
la un rezultat eronat ntr-o msur destul de mare. Dat fiind generalitatea indicilor,
este recomandat ca indexarea s fie folosit numai atunci cnd alte metode mai
precise nu sunt utilizabile;
c) indexarea pe perioade mai mari de 10 ani trebuie aplicat cu precauie (mai ales dac
inflaia a fost semnificativ n acest interval sau dac se utilizeaz un indice care are
baza cu muli ani n urm); ori de cte ori este posibil rezultatul indexat ar trebui
confirmat de aplicarea altor metode.
Metoda cost capacitate este o metoda care face legtura ntre costurile MFM similare
sau ale componentelor de diferite mrimi i dimensiunea (capacitatea) acestora, prin intermediul
unui exponent.
Conform autorilor americani Frederic C. Jelen i James H. Black:
x
C2 Q2
=
C1 Q1
costurile instalaiilor asemntoare sau ale pieselor de echipament de diferite dimensiuni variaz
n funcie de dimensiune, ridicat la o anumit putere. Aceast relaie poate fi exprimat matematic:
n aceast relaie, C2 reprezint costul cerut al capacitii Q2 i C1 reprezint costul

cunoscut al capacitii Q1 (American Society of Appraisers - Evaluarea mainilor i
echipamentelor, ed. ANEVAR, 2004, p.64).
Factorul (exponentul) poate fi obinut din publicaii de specialitate sau poate fi calculat de
ctre evaluator, n funcie de costul i capacitatea a cel puin dou MFM similare cu MFM
evaluat.
94
Exemplul 5: Estimarea costului curent al unui MFM prin metoda cost capacitate
Costul curent (de nou) al unei instalaii din industria chimic este de 2.500.000 , iar
instalaia are capacitatea de producie de 40.000 tone/an. Exponentul calculat de evaluator
pornind de la informaii cunoscute despre instalaii asemntoare este de 0,6.
Costul curent al unei instalaii cu capacitatea de 75.000 tone/an se poate estima n felul
urmtor:
C2 = C1 x (Q2 / Q1)x = 2.500.000 x (75.000 / 40.000)0,6 = 3.645.363 , rotund: 3.650.000 .
unde:
C1 = 2.500.000 , costul instalaiei cunoscute care are capacitatea de producie Q1 =
40.000 tone/an
C2 = costul instalaiei evaluate, care trebuie estimat i care are capacitatea de producie
Q2 = 75.000 tone/an.
Deprecierea poate fi de dou tipuri:

deprecierea recuperabil este orice form de depreciere care se poate remedia n
mod fezabil, adic se obine o cretere n utilitate i valoare mai mare dect costul
remedierii (ex.: nlocuirea motorului unui utilaj);
deprecierea nerecuperabil este orice form de depreciere care nu se poate
remedia n mod fezabil, adic se obine o cretere n utilitate i valoare inferioar
costului remedierii (ex.: coroziunea care afecteaz toate componentele metalice ale
unui utilaj).
Exemplul 6:
O locomotiv LDH se afl n exploatare de 35 de ani i necesit, la data evalurii,
nlocuirea motorului. Se pot identifica cele dou tipuri de deteriorare fizic:
deteriorarea fizic recuperabil, respectiv nlocuirea motorului; aceast operaie
este fezabil financiar, ntruct costurile remedierii (costul unui motor nou i
manopera aferent) sunt mai mici dect creterea n valoare (diferena dintre preul
unei locomotive funcionale i valoarea de recuperare).
deteriorarea fizic nerecuperabil afecteaz n mod general locomotiva, ca urmare a
mbtrnirii i coroziunii.
Particularitile privind identificarea i estimarea diferitelor forme de depreciere care

afecteaz MFM:
1. Deteriorarea fizic reprezint pierderea n valoare sau n utilitate iniial a unei

proprieti, cauzat de consumarea treptat sau de expirarea duratei sale de via util, cauzat
de utilizare, deteriorare, expunere la diveri factori de mediu, constrngeri fizice i altele,
asemntoare (American Society of Appraisers - Evaluarea mainilor i echipamentelor, ed.
ANEVAR, 2004, p.69)
95
Deteriorarea fizic poate fi estimat prin trei metode: observaia, raportul vrst / durat
de via i cuantificarea direct n bani, n urma inspectrii MFM, a discuiilor cu utilizatorii, cu
personalul de ntreinere i reparaii sau cu surse externe (ex.: firme care asigur service-ul).
Analiza previziunilor privind fluxul de numerar (ieiri de numerar pentru nlocuiri de MFM) sau
discuii cu conducerea pot da indicaii asupra modului cum vede ntreprinderea durata de via
fizic a MFM.
O opinie privind deteriorarea fizic este dificil de formulat numai n urma vizualizrii
MFM. Estimarea deteriorrii fizice se face mbinnd constatrile fcute cu ocazia inspeciei cu
numeroase informaii furnizate de personalul ntreprinderii, date i analize fcute anterior pentru
MFM similare.
La evaluarea MFM toate metodele de estimare a deteriorrii fizice ar trebui s fie luate n
consideraie. Cnd acest lucru nu este posibil, se vor folosi metodele cele mai adecvate.
Observaia implic comparaii anterioare, fcute de evaluator, ntre MFM similare i
MFM noi i extrapolarea constatrilor asupra MFM evaluat. Aceast tehnic presupune
formularea unei opinii asupra deteriorrii fizice exprimate sub forma unui procentaj ce urmeaz a
fi dedus din costul curent (de nou).
Raportul vrst/durat de via reflect o depreciere liniar pe parcursul duratei de
via a MFM. Acest raport se exprim n felul urmtor:
Vrsta efectiv
Deteriorarea fizic (%) = x100
Durata de viata fizic
Vrsta efectiv
= x100
Vrsta efectiv + Durata de viata fizica ramasa
Metoda cuantificrii directe n bani se aplic n cazul deteriorrii fizice recuperabile i
const n estimarea costurilor de remediere (ex.: costurile de nlocuire a unui motor).
2. Deprecierea funcional este definit ca pierderea din valoarea sau din utilitatea
iniial a unei proprieti, din cauza ineficienelor sau neadecvrilor caracteristice proprietii
nsi, atunci cnd este comparat cu o proprietate mai eficient sau cu una mai puin
costisitoare, pe care a dezvoltat-o noua tehnologie (American Society of Appraisers - Evaluarea
mainilor i echipamentelor, ed. ANEVAR, 2004, p.89).
Cauzele deprecierii funcionale pot fi: cheltuieli de exploatare excedentare (costuri cu
energia, combustibilii, materiile prime i materialele, numrul de operatori, rebuturile etc.),
supradimensionarea (suprafaa ocupat la sol sau volumul utilajului, care genereaz costuri
suplimentare cu spaiul de producie), costul excedentar de capital etc. Deprecierea funcional
se poate identifica din analiza caracteristicilor activelor moderne echivalente. Deprecierea
funcional este adesea dificil de identificat i cuantificat, ntruct presupune o analiz tehnic
amnunit a caracteristicilor activelor substituibile.
Deprecierea funcional poate fi estimat astfel:
ca diferen dintre costul de reproducie i costul de nlocuire (cost excedentar de
capital);
96
deprecierea funcional din exploatare (tehnologic) se estimeaz avnd n vedere
cheltuielile anuale de exploatare mai mari dect cele ale activelor moderne echivalente
i intervalul n care aceste costuri excedentare se vor menine. Se ine seama de
economia de impozit pe profit pe care costurile excedentare o genereaz firmelor
pltitoare de un astfel de impozit, precum i de valoarea banilor n timp (prin
actualizarea costurilor excedentare anuale). Rata de actualizare utilizat ar putea fi
diferit de costul mediu ponderat al capitalului ntreprinderii, ntruct riscul costurilor
excedentare ar putea fi diferit de riscul fluxului de numerar total generat de
ntreprindere.
Etapele de estimare a deprecierii funcionale cauzat de costurile de exploatare
excedentare sunt prezentate n exemplul 5 (a se vedea anexa).
Exemplul 7 Costul excedentar de capital

Un excavator a fost achiziionat n urm cu trei luni direct de la productor cu preul de
80.000 . Ulterior, printr-un management eficient al costurilor, productorul a reuit o reducere a
cheltuielilor de fabricaie astfel nct n prezent un excavator nou cost 73.000 . Chiar dac
excavatorul a costat, la data achiziiei, 80.000 , un cumprtor avizat care cunoate preurile
actuale ale excavatoarelor noi nu va plti pentru cel vechi (ecluznd din analiz orice form de
depreciere) mai mult de 73.000 . Diferena de 7.000 reprezint cost excedentar de capital i
reprezint o form de depreciere funcional.
3. Deprecierea extern este definit ca pierderea din valoare sau utilitatea deplin a
unei proprieti, cauzat de factori externi acesteia (American Society of Appraisers - Evaluarea
mainilor i echipamentelor, ed. ANEVAR, 2004, p.99).
Deprecierea extern este dependent de influene din afara ntreprinderii care afecteaz
afacerea (creterea costului materiilor prime, scderea cererii pentru produsele ntreprinderii etc.).
Premisele deprecierii externe se pot identifica din discuii cu reprezentanii ntreprinderii sau din
analiza informaiilor publice. Se ncearc identificarea factorilor externi MFM, care induc
dezavantaje deintorului MFM respectiv, cum ar fi: tendinele pieelor de desfacere a produselor
finite, disponibilitatea materiilor prime, modificri viitoare ale domeniului care pot afecta activul etc.
Dificultatea identificrii i estimri deprecierii externe este un punct slab al abordrii prin cost.
n
Capacitate B
Inutilitat e procentual a = 1 x 100
Capacitate A

O metod care poate fi utilizat n estimarea deprecierii externe este penalitatea pentru
inutilitate (care are la baz metoda cost-capacitate), n aplicarea creia elementul care necesit
atenie este exponentul (factorul de scal).
unde:
capacitatea A = capacitatea cotat sau proiectat, care se poate cunoate din registrele
ntreprinderii
97
capacitatea B = capacitatea utilizat
x = exponent sau factor de scal care se poate estima n modul prezentat la metoda cost -
capacitate.
Cteva reguli privind estimarea deprecierii sunt:

a) n estimarea deteriorrii fizice sau a deprecierii totale prin metoda vrst/ durat de
via este important nelegerea conceptelor de vrst i durat de via din optica
evalurii i delimitarea acestora de conceptele contabile folosite la calculul
amortizrii;
b) metoda vrst / durat de via este mai adecvat n cazul MFM noi i pentru cele cu
o vrst cronologic mai mic dect jumtatea duratei de via fizic;
c) n cazurile cnd se identific o depreciere recuperabil (componente uzate ce se pot
repara cu costuri fezabile economic) sau anumite componente au durata de via
fizic rmas scurt, este indicat s fie combinate metodele de estimare a deteriorrii
fizice: elementele recuperabile se pot estima de obicei prin metoda cuantificrii
directe n bani, iar elementele nerecuperabile se pot estima prin metodele observaiei
sau vrst / durat de via (a se vedea exemplul 4);
d) n estimarea deteriorrii fizice prin metoda vrst durat de via se folosesc vrsta
efectiv i durata de via fizic. Folosirea altor concepte n ecuaia vrst / durat de
via (ca de exemplu durata de via economic rmas) conduce la estimarea unei
forme de depreciere diferit de deteriorarea fizic (a se vedea exemplul 3);
e) pentru a se evita un calcul inutil al deprecierii funcionale datorate costului
excedentar de capital se recomand utilizarea costului de nlocuire n locul celui de
reproducie;
f) este important identificarea corect a tuturor formelor de depreciere care afecteaz
MFM evaluat. Cuantificarea singular a deteriorrii fizice poate conduce la
supraevaluri. Dubla cuantificare a unor forme de depreciere (ex.: folosirea duratei de
via economic rmas, n cadrul metodei vrst/durat de via, care conduce la o
estimare a deprecierii totale i totodat cuantificarea separat a deprecierii externe)
afecteaz n mod negativ rezultatul evalurii;
g) succesiunea n care se scad diversele forme de depreciere din costul curent este
urmtoarea:
Etapa 1: Costul de reproducie

Minus costul excedentar de capital
= costul de nlocuire
Etapa 2: Costul de nlocuire (aa cum s-a mai artat, costul de nlocuire este punctul de
plecare adecvat n abordarea prin cost)
Minus deteriorarea fizic
= Costul de nlocuire minus deteriorarea fizic
98
Etapa 3: Costul de nlocuire minus deteriorarea fizic
Minus deprecierea funcional
= Costul de nlocuire minus deteriorarea fizic minus
deprecierea funcional
Etapa 4: Costul de nlocuire minus deteriorarea fizic minus
deprecierea funcional
Minus deprecierea extern
= Costul de nlocuire minus orice form de depreciere
Formele de depreciere nu se nsumeaz sau combin pentru a fi sczute din costul

curent. n estimarea costului de nlocuire net pentru raportarea financiar, evaluatorul va consulta
suplimentar GN 8 i IVA 1.
10.1.3. Abordarea prin venit
Abordarea prin venit a MFM are n vedere convertirea n valoare a unei forme de venit
generat de acestea. Abordarea prin venit se poate aplica numai MFM care sunt nchiriabile. n
schimb se poate utiliza frecvent pentru evaluarea instalaiilor sau grupurilor de maini i
echipamente care sunt folosite mpreun pentru a realiza produse vandabile, fapt care genereaz
venituri. De obicei, alturi de aceste grupuri de maini i echipamente sau instalaii la generarea
veniturilor contribuie i alte active necorporale (programe informatice de procese, documentaii
tehnice, brevete de invenie etc.) sau corporale (teren, cldiri) precum i fondul de rulment.
Cele dou metode utilizate n abordarea prin venit sunt: capitalizarea direct i metoda
actualizrii fluxurilor de numerar (DCF).
n metoda capitalizrii directe venitul net previzionat este convertit n valoare prin
mprirea lui cu o rat de capitalizare.
Metoda se poate aplica numai n ipotezele c venitul este perpetuu iar rata de capitalizare
nu prezint variaii.
VNE
Valoarea .MFM . prin metoda capitaliza rii directe =
c
Formula general este urmtoarea:
unde:
VNE = venit net din exploatare previzionat (venitul brut minus cheltuielile de
exploatare);
c = rata de capitalizare.
Estimarea ratei de capitalizare implic obinerea de informaii despre vnzri de active

nchiriate asemntoare, utilizarea formulei c = VNE / Pre i analiza datelor rezultate.
99
Metoda fluxului de numerar actualizat (DCF) este o metod complex care are ca
rezultat evaluarea ntreprinderii sau unitii generatoare de numerar creia i aparine MFM, n
ipoteza continuitii activitii.
Metoda are n vedere convertirea fluxurilor viitoare de numerar n valoare lor actualizat,
utiliznd o rat adecvat de actualizare. Fluxurile de numerar viitoare includ toate beneficiile ce
vor fi generate de proprietate, att cele din exploatare ct i cele din vnzarea activelor la finele
perioadei de previziune.
Prin metoda DCF se evalueaz instalaii sau grupuri de active, care pot genera fluxuri de
numerar identificabile. ntruct fluxurile de producie sunt n general complexe, iar MFM
individuale rareori conduc la obinerea de venituri identificabile, se iau n calcul i alte componente
care contribuie la generarea fluxurilor de numerar: activele necorporale, activele corporale (cldiri,
terenuri, alte bunuri mobile) i fondul de rulment.
Prin metoda DCF se evalueaz de fapt capitalul investit al unei ntreprinderi (uniti
generatoare de numerar) n premisa continuitii activitii. Capitalul investit reprezint suma dintre
valoarea capitalului propriu (capitalul acionarilor) i valoarea creditelor pe termen lung. Valoarea
capitalului investit reflect valoarea ntregii ntreprinderi. Din aceste considerente estimarea ratei de
actualizare implic estimarea costului mediu ponderat al capitalului (CMPC), care are n vedere
ambele surse de finanare (acionarii i creditorii). Formula de calcul a CMPC este:
CMPC = CKp x %Kp + CI x %CI x (1- s)
unde:
CMPC = costul mediu ponderat al capitalului
CKp = costul capitalului propriu
%Kp = ponderea capitalului propriu n totalul surselor de finanare
CI = costul capitalului mprumutat (credite pe termen lung)
%CI = ponderea capitalului mprumutat n totalul surselor de finanare
s = cota impozitului pe profit
CMPC se aplic unui flux net de numerar din exploatare, dup impozitare.
Etapele ce se parcurg n estimarea ratei de actualizare sunt: analiza structurii capitalului
investit, analiza costului creditului, analiza costului capitalului propriu (metoda construciei n
trepte sau metoda modelului de evaluare a activelor financiare CAPM) i calcularea CMPC.
Pentru estimarea valorii unui anumit MFM, este necesar ca din valoarea capitalului investit
s se extrag valoarea de pia a celorlalte componente ale acestuia.
Aplicaia 9 (a se vedea anexa) prezint aplicarea metodei fluxului de numerar actualizat
(DCF).
100
Cteva reguli n aplicarea abordrii prin venit sunt:
a) pentru ca abordarea s poat fi aplicat, este necesar s se identifice n mod separat
venitul generat de activul evaluat; aplicarea acestei abordri nu este posibil dac un
MFM nu se afl n funciune sau nu este apt de utilizare, precum i n situaia n care
nu poate fi separat venitul generat de MFM evaluat de veniturile ntreprinderii;
b) n cazurile instalaiilor complexe, fluxul de numerar este generat att de instalaia
propriu-zis ct i de alte active ale ntreprinderii. Estimarea valorii instalaiei
propriu-zise implic estimarea valorii subdiviziunii ntreprinderii care genereaz
veniturile, din care se scad valorile celorlalte active;
c) abordarea prin venit este aplicabil pe premisa continuitii activitii; aceast
premis presupune c MFM evaluate vor rmne n exploatare n locaia curent, ca
elemente ale ntreprinderii funcionale, la cea mai bun utilizare a lor;
d) aplicarea metodei DCF impune ca fluxul de numerar previzionat s fie pozitiv; dac
se previzioneaz fluxuri negative sau nule, atunci MFM trebuie evaluate pe premisa
relocrii;
e) metoda capitalizrii directe presupune c venitul este perpetuu iar rata de capitalizare
constant; ipoteza perpetuitii poate s fie inadecvat n cazul MFM, comparativ cu
ntreprinderea, n special dac evaluatorul constat c un MFM mai are o durat de
via util rmas scurt; n acest caz evaluatorul poate decide utilizarea metodei
DCF;
f) rata de actualizare folosit n cadrul metodei fluxului de numerar actualizat poate fi
estimat prin costul mediu ponderat al capitalului (CMPC), care este rata de
actualizare adecvat n evaluarea activelor unei ntreprinderi.
10.2. Analiza de pia - studiu practic individual
Definirea temelor:
Definirea temelor
Formarea echipelor
Se vor preciza:
Piaa specific
Cererea
Se vor identifica:
preturi de nou;
Bun identic
Bun inferior:
Ca marca
Ca si caracteristici principale
101
Bun superior:
Ca marca
Ca si caracteristici principale
preturi bunuri uzate;
Bunuri identice
Bunuri asimilabile
Se vor analiza pentru capitolele de mai sus:

Statisticile existente
Percepia pieei
Tendine
Credibilitatea informaiilor
Certitudini
Necunoscute
Surse de informaii:
Legate de preuri de ofertare pentru utilaje i echipamente noi;
Legate de preuri de ofertare pentru utilaje i echipamente second hand;
Specializate pe domenii;
Intermediari multiple;
Site-uri de licitaii;
Aferente caracteristicilor tehnice i funcionale i/sau cataloage tehnice,
descriptive, fr preuri) ale productorilor;
Privind tendinele i evoluiile pe anumite segmente de pia specific;
Site-uri de specialitate:
Asociaii ale productorilor;
Publicaii de specialitate;
Analize ale cercettorilor.
Rezultatele analizei
se vor discuta la sal
vor fi prezentate de cursani
vor fi notate de ctre cursani
vor face baza unui schimb de informaii
CUANTIFICAREA ACTIVITATII CURSANILOR
102
Se va nota activitatea general a cursanilor, n special urmrindu-se:
Coninutul i calitatea datelor culese;
Interpretarea general a clasei aparintoare i a echipamentului n special;
Concluziile analizei i formare unor opinii legate de echipament;
Opiniile legate de alte tipuri de echipamente (ale altor echipe);
Regsirea elementelor teoretice aplicabile n exemplele practice;
Puterea de sintez.
Alturi de partea aplicativ demonstrat a acestei seciuni, se au n vedere urmtoarele

ntrebri cheie:
Cum se determin costul de nlocuire?
Cum poate fi calculat costul-capacitate?
Cum se determin valoarea de pia prin diferite metode (metoda costului,
comparaiei, venitului)?
Care sunt tipurile de depreciere i cum pot fi acestea calculate?

transversale
Prin studierea aplicaiilor expuse n cadrul prezentei seciuni se au n vedere urmtoarele

aspecte care asigur dobndirea urmtoarelor competene profesionale: Culegerea i selectarea
informaiilor relevante i credibile, Operarea cu ipoteze i tehnici specifice i elaborarea
scenariilor de evaluare, Estimarea valorii i exprimarea opiniei:
nelegerea modului n care este redat i rezolvat o aplicaie;
Capacitatea de redare a unui exemplu privind abordrile bazate pe venit, cost i
pia;
Explicarea i interpretarea rezultatelor obinute;
Punerea n aplicare a cunotinelor teoretice dobndite pe parcursul cursului.
Seciunea contribuie de asemenea, prin caracterul aplicativ i cerinele de interpretare a
standardelor n materie la dezvoltarea competenei transversale: Comunicare, lucrul n echip i
asumarea rolului de lider.
103
Bibliografia lucrrii
American Society of Appraisers ASA (disponibil la http://www.appraisers.org/MTSHome.aspx)

American Society of Appraisers, Evaluarea mainilor i echipamentelor, editia in limba romana,
ANEVAR, Curs evaluare bunuri mobile
ANEVAR, Ghid de interpretare i aplicare standarde (IVSC 2007), Extras din ghid
ANEVAR, Standardele Internaionale de Evaluare, ediia a aptea, Ed. ANEVAR, Bucureti,
2005
Comitetul pentru Standarde Internaionale de Evaluare (IVSC), Standarde de Evaluare
Internaionale, ed. a VI-a, 2003, traducere n limba romn, Asociaia Naional a
Evaluatorilor din Romnia
Constantin Petianu, Cristina Burlacu, Corneliu chiopu Construcii Ed. ANEVAR, Bucureti,
2006
Deaconu A., Evaluarea afacerilor, Editura Intelcredo, 2002
International Valuation Standards Committee, Standarde Internaionale de Evaluare, ed. a 7-a,
traducere n limba romn, ANEVAR, Bucureti, 2008;
International Valuation Standards Committee, Standarde Internaionale de Evaluare, ed. a 9-a,
traducere n limba romn, ANEVAR, Bucureti, 2008
Stan S., Evaluarea ntreprinderii, Editura IROVAL, 2006
Vascu A. i colaboratori, Aplicaii cu evaluarea bunurilor mobile manualul instructorului,
Colecia Biblioteca ANEVAR, 2004
Vascu A., Evaluarea bunurilor mobile suport de curs, Colecia Biblioteca ANEVAR, 2006
Lista figurilor
Figura nr.1.1. Metoda asimilrii
104

Evaluarea Bunurilor Mobile - TIPAR

Încărcat de

Informații document

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Evaluarea Bunurilor Mobile - TIPAR

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Evaluarea

Ienciu Nicoleta Maria

Contribuia autorilor pe capitole:

Timbu Radu - Coordonator al lucrrii, Capitolele 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10

Vascu Adrian Capitolele 1, 2, 3

Ienciu Nicoleta Maria - Capitolele 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10 (centralizare material i

SECIUNEA I ASPECTE INTRODUCTIVE PRIVIND BUNURILE MOBILE .............. 11

CAPITOLUL 1 CLASIFICAREA BUNURILOR MOBILE................................................. 13

CAPITOLUL 5 ABORDAREA PRIN COST. COSTUL DE NOU........................................ 32

A. Obiectivele educaionale urmrite

Cursul propus trateaz modalitile de evaluare a afacerilor, implicit a bunurilor mobile.

B. Evaluarea nvrii anterioare

Activitile implicate de curs se difereniaz n raport cu abordarea teoretic sau

E. Strategii de studiu recomandate

nsuirea informaiilor prezentate n cadrul cursului presupun angajamentul i implicarea

La finalul materialului este prezentat bibliografia general a cursului. n cadrul cursului

Modalitatea de notare a studenilor pentru disciplina Evaluarea bunurilor mobile are n

Ne vom referi la dou astfel de elemente i anume plagiatul i citarea bibliografiei.

I. Studeni cu dizabiliti i alte elemente transversale

Prin intermediul strategiilor de instruire utilizate i a strategiilor de evaluare propuse n

Obiectivul principal al prezentei seciuni l reprezint realizarea unei incursiuni n sfera

B. Sumar i elemente cheie ale seciunii

n cadrul acestei seciuni avem n vedere prezentarea aspectelor introductive privind

Elemente cheie: bunuri mobile, clasificare, identificare, inspecie, analiz de pia

1.1. Clasificarea legal

Conform HG nr. 2139/2004 pentru aprobarea Catalogului privind clasificarea i duratele

1.2. Clasificare IVSC 2011 - IVS 220 Imobilizri corporale mobile

Imobilizrile corporale mobile reprezint imobilizri corporale care sunt deinute de o

1.3. Clasificarea (istoric) din 2007-GN 3 Evaluarea mijloacelor fixe

n acest Standard Internaional de Practic n Evaluare, definiiile i clasificarea

Categoriile de mijloace fixe mobile sunt:

Imobilizarea corporal este definit astfel: ,,Acele elemente tangibile care:

1.5. Clasificare n scopul evalurii

Pentru a face analiza i a servi scopurile evalurii, evaluatorii apeleaz la clasificri

Exist dou proceduri majore n identificarea i inventarierea bunurilor mobile:

Studiaz ntregul proces de producie prin identificarea componentelor importante care

Procesul de evideniere a caracteristicilor individuale ale echipamentului.

2.3. Identificarea prin eantionare i analiza de tip de birou

Eantionarea i analiza de birou sunt:

2.3.2. Analiza tip desktop (de birou)

3.1. Scopul inspeciei - culegerea i nregistrarea datelor

ct mai multe detalii relevante;

B. Descrierea BM (capitol n raport):

C. Evidenierea i analiza pieei specific a BM-(capitol n raport):

D. Elaborarea ipotezelor i condiiilor limitative de evaluare (capitol n raport):

E. Alegerea metodelor adecvate de evaluare (capitol n raport):

F. Calculele diferitelor tipuri de valoare

G. Verificarea faptic a informaiilor primite i culese (de la utilizator/operator,

I. Acumularea informaiilor pentru urmtoarele evaluri:

3.2. Echipamentul i dotrile necesare pentru inspecia proprietii

3.3. Pregtirea inspeciei

3.4. Programarea inspeciei

nainte de a ajunge pe teren trebuie contactat persoana nsrcinat cu stabilirea unei

3.5. Desfurarea inspeciei

3.5.1. Pregtire i desfurare:

Este recomandabil s existe urmtoarele formulare (chestionare) de completat :

3.5.2. Documente i informaii suplimentare solicitate/verificate n cursul inspeciei:

Avize de exploatare i acte de revizie:

3.5.3. Recomandri generale legate de inspecie:

Pregtii-v din timp formularele de inspecie;

4.1. Analiza de pia

4.2. Definiia pieei