Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Lucrul individual
La disciplina „Finanțele internaționale”
Autor:
Student gr. FB1602,
învațămînt cu frecvență la zi
Gurschii Dorin
(semnătura)
Coordonator ştiinţific:
dr. prof. univ. Patraș Mihai
(semnătura)
Chişinău, 2018
CUPRINS:
Introducere.......................................................................................................................................... 3
Capitolul I . Analiza evoluției cursului valutar - Euro Finlandez în perioada 1991-2018........... 4
1.1 Definirea conceptului “curs valutar”……………………………………………………... 4
1.2 Analiza evoluției economice a Finlandei………………………………………………...... 7
1.3 Analiza evoluție cursului valutar a monedei naționale Finlandeze………………..…... 12
Concluzii………………………………………………………………………………………….... 16
Bibliografie……………………………………………………………………………………….... 18
Introducere
1
Krueger Anne O. - Determinarea cursului valutar, Editura Sedona, Timisoara, 1996, p. 22
funcţionat pe baza mecanismului cursurilor fixe. Astfel, ţările membre FMI se angajau să menţină
cursurile monedelor în limitele marjelor de fluctuaţie prin intervenţii pe pieţele valutare.
În 1971, sub presiunea fluxurilor masive de capitaluri şi a deficitelor comerciale tot mai
accentuate, SUA şi-au suspendat politica de convertire a dolarului in aur. Tot în anul 1971 se
renunţă la mecanismul cursurilor fixe, acest lucru fiind datorat de presiunile de pe piaţa aurului, dar
şi a altor factori economici.
Cea de-a doua modificare a statutului FMI din anul 1978 a prevăzut principiul potrivit căruia
ţările membre se bucură de libertate în alegerea politicii de curs. În conformitate cu prevederile
art.IV din statutul FMI, ţările membre sunt invitate să colaboreze cu Fondul şi cu celelalte ţări
membre în aplicarea flotării cursurilor valutare2. Ţările membre se mai angajează să nu manevreze
cursul de schimb pentru a obţine avantaje unilaterale şi să nu aplice măsuri care să împiedice
ajustarea balanţei de plăti. Aşa cum era de aşteptat, flotarea (determinarea cursului pe piaţa valutară)
genererază o serie de efecte pozitive, dar şi efecte negative în relaţiile economice intenaţionale.
La 1 ianuarie 1999, Uniunea Europeana a implementat Uniunea Monetara Europeana
(European Monetary Union – EMU), care presupune că ratele de schimb dintre monedele europene
să fie fixate una faţă de alta. Monedele europene au fost eliminate de la 1 ianuarie 2002 în favoarea
noii monede unice, EURO, care a devenit moneda naţională pentru toate ţările participante la EMU.
Totuşi EURO floteaza in continuare liber fata de celelalte monede neeuropene.
Cursul de schimb valutar, în special cel flexibil, este o variabilă caracterizată de un dinamism
deosebit, înregistrând modificari continue, nu numai de la o zi la alta şi chiar în cursul aceleeaşi zile
şi de la o tranzacţie la alta, astfel încât cursul de schimb se caracterizează printr-o mare mobilitate a
cărei cauză o constituie gama largă de factori economici, financiari, politici, sociali etc., cei mai
importanti fiind rata inflaţiei, rata dobânzii, soldul balanţei de plăţi.
Conform teoriei parităţii puterii de cumpărare, cursul de schimb evoluează în funcţie de
puterea de cumpărare a celor două monede implicate în determinarea cotaţiei. Evoluţia puterii de
cumpărare este dată de produsul ce se stabileşte între cursul valutar aferent perioadei de bază şi
raportul dintre indicii de preţ de pe cele două pieţe. Pornind de la aceasta, cursul valutar real este:
unde: RERi,t - cursul valutar real între moneda ţării străine i şi a ţării date în timpul t;
2
Articles of Agreement, International Monetary Fund, Washington DC, 1985, pag.6
Ei,t - cursul valutar nominal exprimat ca preţ în moneda naţională a unei unităţi de
monedă străină la momentul t;
Pt - preţul bunului i în moneda naţională la momentul t; *
Pi,t - preţul bunului i în monedă străină la momentul t.
Piaţa valutară reprezintă ansamblul relaţiilor care iau naştere între bănci, cît şi între bănci şi
clienţii lor, privind cumpărarea şi vânzarea de valute în vederea reglementării plăţilor şi încasărilor
care apar în procesul schimburilor economice cu străinătatea. Aceasta este alcătuită din reţeaua de
bănci/burse de valori şi alte instituţii specializate pe plan internaţional, care funcţionează în diverse
centre financiare din statele dezvoltate cu economie de piaţă. Practic, piaţa valutară constă într-o
reţea imensă de legături electronice între dealerii din diferite bănci ale lumii. Stabilirea cursului
valutar economic pe piaţa valutară se face ţinând seama de influenţele conjuncturale ale celor mai
importanţi factori ce acţionează asupra cursului valutar cu aprecieri în timp, în trecut, în prezent şi în
viitor. Factorii care intervin asupra parităţii puterii de cumpărare se clasifică în factori interni şi
factori externi.
Factorii interni sunt grupaţi astfel:
1. Factori economici de producţie şi evaluare prin preţ;
2. Factori financiari: monedă, dobândă, credit;
3. Factori din afara domeniului economic: politic, social, psihologic.
Factorii externi aparţin următoarelor grupe:
1. Situaţia balanţei de plăţi externe ale ambelor ţări;
2. Raportul cerere/ofertă privind monedele respective pe piaţa mondială;
3. Factori politici, sociali, psihologici, specifici economiei mondiale.
1.2 Analiza evoluției economice a Finlandei
Finlanda , denumită oficial Republica Finlanda, este o țară nordică situată în
regiunea finoscandică a Europei de Nord. Se învecinează cu Suedia la vest, cu Norvegia la nord și
cu Rusia la est, în timp ce Estonia se află la sud, peste Golful Finlandei.
În Finlanda trăiesc circa 5,4 milioane de oameni, majoritatea fiind concentrată în regiunile
sudice. În termeni de suprafață, este a opta țară din Europa și cea mai rarefiat populată țară
a Uniunii Europene. Din punct de vedere politic, este o republică parlamentară, cu un guvern central
aflat în capitala Helsinki, și cu guverne locale în cele 336 de comune și o regiune autonomă, Insulele
Åland. Circa un milion de locuitori trăiesc în Zona Metropolitană Helsinki (formată din
Helsinki, Espoo, Kauniainen și Vantaa) și o treime din PIB se produce acolo. Alte mari orașe
sunt Tampere, Turku, Oulu, Jyväskylä, Lahti și Kuopio.
Din secolul al XII-lea și până la începutul secolului al XIX-lea, Finlanda a constituit provincia
estică a Suediei. Apoi a devenit Mare Ducat autonom în cadrul Imperiului Rus până la Revoluția
Rusă. Aceasta s-a soldat cu declararea independenței Finlandei, urmată de un război civil în care
„roșiii” pro-bolșevici au fost învinși de „albii” pro-conservatori cu ajutorul Imperiului German.
După o scurtă tentativă de a înființa o monarhie, Finlanda a devenit republică. Experiența Finlandei
în al Doilea Război Mondial s-a centrat pe trei conflicte armate separate: Războiul de Iarnă (1939–
1940) și Războiul de Continuare (1941–1944) împotriva Uniunii Sovietice; și Războiul
Laponiei (1944–1945) împotriva Germaniei Naziste. După sfârșitul războiului, Finlanda a aderat
la Națiunile Unite în 1955, la OECD în 1969, la Uniunea Europeană în 1995 și la zona euro de la
începutul ei în 1999. În această perioadă, a construit un amplu stat social.
Finlanda s-a industrializat târziu, rămânând țară predominant agrară până în anii 1950. După
aceea, dezvoltarea economică a fost rapidă, astfel încât, cu un venit pe cap de locuitori de 49.000 de
dolari (2011), Finlanda este una dintre cele mai bogate țări din lume. Conform unor
măsuri, Finlanda are cel mai bun sistem de educație din Europa și este considerată una dintre cele
mai pașnice și mai competitive din punct de vedere economic țări din lume. S-a clasat și ca una
dintre țările lumii cu cea mai mare calitate a vieții.
Finlanda are o economie mixtă deosebit de industrializată, producția pe cap de locuitori fiind
egală cu cea a altor economii europene, cum ar fi Franța, Germania, Belgia sau Regatul Unit. Cel
mai mare sector al economiei îl constituie serviciile, cu 66%, urmat de producția industrială și
rafinare cu 31%. Producția de materii prime reprezintă 2,9%. În raport cu comerțul exterior, sectorul
economic cel mai important este producția industrială. Cele mai mari industrii sunt cele de
electronice (22%), mașini, autovehicule și alte produse de metal (21,1%), industria forestieră (13%)
și cea chimică (11%).
Finlanda dispune, ca resurse, de cantități mari de lemn, câteva resurse minerale și de apă.
Industria forestieră, fabricile de hârtie și sectorul agricol (în care contribuabilii investesc circa 3
miliarde de euro anual) sunt subiecte sensibile din punct de vedere politic pentru locuitorii
rurali. Zona metropolitană Helsinki generează circa o treime din PIB. Într-o comparație din 2016
realizată de OECD, producția de înaltă tehnologie din Finlanda a clasat țara pe locul doi după
Irlanda.
Finlanda este puternic integrată în economia globală, iar comerțul exterior constituie o treime
din PIB. Comerțul cu Uniunea Europeană constituie 60% din acest total. Cele mai mari fluxuri
comerciale sunt cu Germania, Rusia, Suedia, Regatul Unit, Statele Unite, Țările de Jos și China.
Politica comercială este gestionată la nivel european, nivel la care reprezentanții Finlandei s-au
pronunțat în favoarea comerțului liber în toate domeniile cu excepția agriculturii. Finlanda,
împreună cu Estonia, sunt singurele țări nordice care au aderat la zona Euro.
Pădurile joacă un rol important în economia națională, Finlanda fiind unul dintre principalii
producători de masă lemnoasă din lume, furnizând materie primă la prețuri competitive pentru
industriile de prelucrare a lemnului. Ca și în agricultură, guvernul joacă un rol important,
reglementând tăierile de arbori, sponsorizând îmbunătățirile tehnice și stabilind planuri pe termen
lung pentru a asigura sustenabilitatea industriei lemnului. Pentru a menține avantajul comparativ al
țării în produsele forestiere, autoritățile finlandeze au acționat în sensul creșterii producției de lemn
până aproape de limitele ecologice ale țării. În 1984, guvernul a publicat planul Forest 2000,
întocmit de Ministerul Agriculturii și Pădurilor, cu scopul de a crește exploatarea forestieră cu circa
3% pe an, conservând în același timp pădurile pentru recreere și alte utilizări.
Sectorul privat cuprinde 2,3 milioane de angajați, dintre care circa o treime sunt cu studii
superioare. Costul mediu pe oră al unui angajat în sectorul privat era în 2017 de 35 euro. În 2016,
nivelul mediu al veniturilor, ajustat în raport cu puterea de cumpărare, era similar cu cele ale Italiei,
Suediei, Germaniei și Franței.
Rata angajării este de 70% și cea a șomajului de 6,9% în anul 2017. 18% dintre locuitori sunt
în afara pieței muncii la 50 de ani și mai puțin de o treime mai lucrează la 61 de ani.
Fonduri de pensii nefinanțate stabil și alte promisiuni fără acoperire cum ar fi asigurările
gratuite de sănătate sunt un factor de risc pentru viitor, dar Finlanda este mult mai bine pregătită
decât țări ca Franța sau Germania.
Datoria publică directă era în 2017 la circa 61,4% din PIB.
Circa 98% din finlandezi au telefon mobil și 95% (2017) aveau acces la Internet acasă.
Salariul minim inregistrat la sfîrșitul anului 2017 a contituit 1600 euro , iar salariul mediu pe
economie a constituit 2509 euro.
Aprecierea eficienței dezvoltării economiei în Finlanda poate fi efectuată în baza principalilor
indicatori macroeconomici.
Tabel nr.2 Evoluția cursului valutar Euro Finlandez față de USD , CNY în perioada
1999-2017
În baza datelor din tabel observăm o evoluție relativ uniformă a eurului în raport cu dolarul si
yuanul pe parcursul perioadei analizate , ceea ce însă nu denotă tocmai o bună funcționare a
economiei statului.
Figura nr.1 Evoluția ratele de referință la cursul de schimb al monedei euro față de USD
Sursa :
https://www.suomenpankki.fi/en
Totusi, in ciuda faptului că principalii indicatori macroeconomici au cunoscut o dezvoltare
relative uniform , economia înregistrănd performanțe în perioada crizelor, in realitate, aceasta nu
poate fi considerată puternică.
Înregistrarea puctului minim în evoluția cursului valutar a revenit în perioada 1999-2002 , și
anume perioada de tranziție la euro , atunci, cînd acesta exista doar ca bani la carte și nu cunoștea o
răspîndire excesivă în circulație , ca rezultat și influiența acestuia asupra economiei fiind
neînsemnată (0,8956 dolari pentru un euro).
Punctul maxim în evoluția cursului valutar a fost înregistrat în perioada crize economice
mondiale (anul 2008) și a constituit 1 euro=1,4708 $. Această creștere a fost , în mare parte
influiențată de valoarea maximă a PIB-lui , 283,7425 miliarde dolari și creșterea investițiile străine
directe , ajungînd în 2008 la 19,4032 mld. dolari. De asemenea observăm o creștere a datoriei
publice ca procent în PIB , constituind în anul 2008 , 32,7% și care a continuat să crească în
perioadele ce urmează la fel ca și ponderea datoriei externe în PIB , 130.7% . Imaginea formată ,
adeverește ipoteza stabilității economice formate în mod artificial.
În mod normal , de fiecare data cand o tara este lovita de o criza, fie ca dau faliment bancile
sau ca moare o industrie, sistemul economic trebuie sa taie costurile pentru a-si recastiga
competitivitatea. Exista doua modalitati prin care se poate face asta: fie scade valoarea monedei
astfel incat salariile sa nu mai insemne atat de mult, fie taie efectiv salariile
La prima vedere, poate parea ca nu e nicio diferenta intre cele doua variante, dar este. Este
mult mai usor sa tai un singur pret (la cursul valutar) decat sa tai milioane de preturi (salariile
oamenilor).
Si este si incomparabil mai putin dureros. Nu trebuie sa concediezi pe nimeni ca sa devalorizezi
moneda. Insa trebuie sa recurgi la asta daca vrei sa-i convingi pe oameni sa accepte taierile.
Totuși nu putem afirma , că întroducerea monedei euro , a constituit principal cauză a eșecului .Pe
de alta parte, euro a influentat durata perioadei in care Finlanda s-a adaptat la noua realitate.
Concluzii
Cursul valutar reprezintă raportul dintre monedele naţionale şi internaţionale. Importanța
acestui instrument rezidă din înțelegerea și cunoașterea pieții unde este utilizat acesta. Astfel, Piata
valutara reprezinta sistemul de relatii financiar-valutare prin intermediul caruia se desfasoara
vanzarea si cumpararea de valuta efectiva sau in cont precum si vanzarea-cumpararea de devize
(trate si bilete la ordin) exprimate in moneda straina.
Aceasta activitate de vanzare-cumparare de valute/devize reprezinta un gen specific de comert,
iar in cazul acestui gen, moneda este tratata ca o marfa.
Această piață este supusă unor reglementari nationale (piata valutara din Romania este diferita
de piata valutara din Franta, de exemplu), dar pe langa aceste piete valutare nationale care au o
legislatie specifica apar si situatii in care pietele valutare au caracter international, deservind
interesele unor zone ( zone economice de mare interes: Frankfurt, Tokyo, Londra, New York).
Aceste piete cu caracter international reprezinta exceptari de la legislatia nationala (se
dereglementeaza), fapt ce le face atractive.
Rolul pietei valutare este determinat in primul rand de posibilitatile pe care le ofera
participantilor la schimburile economice pentru alegerea si obtinerea mijloacelor de creditare si de
plati cele mai convenabile.
Factorii care conditioneaza dezvoltarea pietei valutare:
- tendinta de liberalizare a comertului mondial – duce la cresterea schimburilor economice
dintre state, care determina cresterea rolului pietelor valutare
- cresterea ponderii creditului international in volumul tranzactiilor comerciale externe
- cresterea ponderii anumitor valute nationale in ansamblul schimburilor economice
- cresterea penuriei de lichiditate (mai ales pt tarile in curs de dezvoltare) –este combatuta
de organismele financiare, acesta fiind rolul lor (acoperirea acestei nevoi permanente de resurse
financiare)
Pietele financiar-valutare internationale devin un barometru al schimburilor economice
internationale.
Introducerea anumitor monede, ca EURO, va produce profunde transformari pe pietele
financiar-valutare si va exista concurenta intre zona de influenta a dolarului si cea a EURO.
Zona EURO are la baza anumite elemente care intervin:
- scaderea riscului valutar
- cresterea lichiditatii internationale
- stabilitatea pietelor financiar-valutare in spatiul EURO
- simplificarea tranzactiilor intre statele membre sau nemembre ale UE; in aceste conditii
crescand semnificativ influenta EURO la nivel mondial.
Totuși această piață înregistrează și anumite deficiențe,introducerea monedei unice pentru o
anumită zonă , avind impacturi diferit asupra țărilor ce fac parte.
Finlanda face parte din zona euro, drept rezultat moneda sa națională constituie euro , totuși
acest lucru nu ia permis să își păstreze performanțele pe termen lung, efectele stabilitatății create
artificial fiind cunoscute în prezent.
Economia Finlandei, cel mai nordic membru al zonei euro, înregistrează actual una dintre cele
mai slabe performanţe din regiune, parţial pentru că nu reuşeşte să construiască o piaţă a muncii
competitive. Faptul că performanţele economice ale Finlandei vor rămâne unele dintre cele mai
scăzute din zona euro va afecta treptat obligaţiunile ţării mai mult decât până acum. Perspectiva
obligaţiunilor finlandeze nu este pozitivă. Finlanda a fost văzută ca un plasament sigur în perioada
de vârf a crizei datoriilor din zona euro, iar aproximativ 90% dintre obligaţiuni sunt deţinute de
investitorii străini. Acest fapt a influiențat și evoluția relativ uniformă a cursului valutar , astfel
economia țării fiind practic neatinsă în perioada marelor crize economice.
Bibliografie