Jacques Rueff

„Europa va fi făurită prin crize şi va fi

suma soluţiilor adoptate pentru
depăşirea acestora” (Jean Monnet)
 4.1. Mecanismul şarpelui monetar

 Acordul de la Bretton Woods (iulie 1944):

– marje de fluctuaţie de ± 1%

 Acordul de la Washigton (decembrie 1971):

-creşterea marjei de fluctuaţie de la ± 1% la ± 2,25% (ecart 4,5%)
 12 aprilie 1972: Acordul de la Basel:

 ecartul dintre două monede europene participante 2,25%

 marja de fluctuaţie: ±1,125%

 „ŞARPELE MONETAR”
 Caracteristici ale şarpelui monetar:
 dubla corelare:
 ± 2,25% faţă de paritate între fiecare monedă din sistem şi
dolarul SUA (tunelul), rezultând o bandă de fluctuaţie de 4,5%;

• ± 1,125% faţă de paritate între o monedă europeană din sistem

şi fiecare dintre celelalte monede membre (şarpele), o bandă de
fluctuaţie de 2,25%.
 martie 1973 :
 dispare tunelul în care fluctua „şarpele monetar”

 începe cea de-a doua etapă a şarpelui monetar,

„şarpele fără tunel”

 12 martie 1979: renunţarea la mecanismul „şarpelui

monetar”
 4.2. Sistemul Monetar European
 a început să funcţioneze la 13 martie 1979
Asemănări între şarpele monetar şi Superioritatea
SME SME

participare apariţia
voluntară monedei
comune
ECU
obiectivul urmărit
era identic indicator de
divergenţă
menţinerea
cursurilor fixe Mecanism de
creditare prin
FECOM
 a fost format din 3 componente:

ECU

MRS FECOM
 Moneda comună, ECU

 abreviere de la European Currency Unit

 monedă de cont, o monedă-coş

 elementul central al mecanismului de cursuri fixe

 nr. monedelor din coş: 12

(DEM,FRF,GBP,NLG,ITL,BEF,LUF,DKK,IEP,GRD,
ESP,PTE)
 Mecanismul de cursuri fixe (MRS):

 curs-pivot faţă de ECU (curs central)

Ex: 1ECU=0,6242DEM
1ECU=1,3320FRF
cursurile-pivot bilaterale
Ex: 0,6242DEM=1,3320FRF
1DEM=1,3320/0,6242FRF=2,1340FRF sau
1FRF=0,6242/1,3320=0,4686DEM
 grilă de parităţi
cursurile-limită de intervenţie
Ls DEM / FRF=2,1340+2,25%×2,1340 =2,1740
Li DEM / FRF=2,1340−2,25%×2,1340 =2,0940

cursul efectiv de piaţă

intervenţia băncilor centrale pe piaţă:

 intervenţii marginale, obligatorii
 intervenţii intramarginale, facultative
 Banca Franţei era obligată să intervină prin
vânzare de DEM contra FRF
DEM / FRF: 2,1740
+2,25%

1DEM=2,1340FRF

− 2,25%
DEM / FRF: 2,0940

Banca Franţei era obligată să intervină

prin cumpărare de DEM contra FRF
 Indicatorul de divergenţă bazat pe ECU

 semnala apropierea cursului de limitele de intervenţie

 Divergenţa maximă
 Pragul de divergenţă

Mecanismul de creditare creat prin FECOM:

 finanţarea pe termen foarte scurt (CEA MAI UTILIZATĂ)

 susţinerea monetară pe termen scurt
 sprijinul financiar pe termen mediu
 Evoluţia şi criza Sistemul Monetar European

 Obiective diferite urmărite de ţările participante:

 Germania: stabilizarea cursului valutar

 Franţa: temperarea inflaţiei

 August 1993: lărgire temporară a marjei normale de

fluctuaţie de la ± 2,25% la ± 15% faţă de paritate
 Sistemul Monetar European după
apariţia euro

 de la 1 ianuarie 1999: SME II:

 poate fi adoptat în mod voluntar de către orice ţară UE care nu este

membră a zonei euro
 marja de fluctuaţie admisă faţă de euro: ± 15%
 Moneda unică, euro

 Crearea Uniunii Economice şi Monetare:

 Tratatul de la Maastricht (Tratatul UE):

- semnat la 7 febr. 1992

- a stabilit crearea UEM în 3 etape:

 Etapa I (etapa de pregătire) derulată până la 1 ianuarie 1994 :

Coordonarea politicilor economice

 extinderea mecanismului SME şi lărgirea rolului ECU

negocierea şi aprobarea Tratatului Uniunii Europene

 Etapa II: 1 ian. 1994 - 31 dec. 1996:

a fost înfiinţat IME

ţările
- membre UE au urmărit îndeplinirea criteriilor de
convergenţă pentru a trece la moneda unică euro
 Etapa I (etapa de pregătire) derulată până la 1 ianuarie 1994 :

Coordonarea politicilor economice

 extinderea mecanismului SME şi lărgirea rolului ECU

negocierea şi aprobarea Tratatului Uniunii Europene

 Etapa II: 1 ian. 1994 - 31 dec. 1996:

a fost înfiinţat IME

ţările
- membre UE au urmărit îndeplinirea criteriilor de
convergenţă pentru a trece la moneda unică euro
 • Criteriul stabilităţii durabile a preţurilor

1. • Ri ≤ 1,5%

• Criteriul de convergenţă al dobânzilor

2. • Rdn ≤ 2%

• criteriul situaţiei finanţelor publice

3. • Db ≤ 3% din PIB
-
 • criteriul situaţiei finanţelor publice
4. • Dat. publică ≤ 60% din PIB

• criteriul participării la mecanismul de cursuri

fixe al SME
5.

• Alte criterii:
• Independenţa băncii centrale
• Interzicerea finanţării monetare a deficitului
6. bugetar
-
 Etapa III, prevăzută iniţial între 1997- 1999:

 a debutat de la 1 ian. 1999

 au fost fixate irevocabil parităţile între monedele ţărilor

care urmau să facă parte din UM

 BCE definitivează politica monetară comună pentru

viitoarea zonă euro
-
 Trecerea de la ECU la EUR:

Dec. 1995 - Consiliului European de la Madrid:

 renunţarea la numele ECU

 adoptarea numelui euro pentru viitoarea

monedă unică
Iulie, 1997:
 decizia utilizării unei prescurtări oficiale pentru
euro, „EUR”

 s-a ales ca simbol oficial caracterul €

 Trecerea de la ECU la EUR:

Dec. 1995 - Consiliului European de la Madrid:

 renunţarea la numele ECU

 adoptarea numelui euro pentru viitoarea

monedă unică
Iulie, 1997:
 decizia utilizării unei prescurtări oficiale pentru
euro, „EUR”

 s-a ales ca simbol oficial caracterul €

 Etapele introducerii monedei EUR:
• Moneda unică a fost introdusă în trei etape distincte:
Prima etapă (2 mai 1998 – 1 ianuarie 1999)

‒ au fost selectate, dintre cele 15 ţări UE, doar cele care

îndeplineau criteriile de convergenţă

‒ 11 ţări au trecut la faza a doua: Austria, Belgia, Finlanda, Franţa,

Germania, Irlanda, Italia, Luxemburg, Olanda, Portugalia,
Spania

‒ 1 iunie 1998, IME a fost înlocuit de BCE

 A doua etapă (1 ianuarie 1999 – 31 dec. 2001)

 euro a existat numai ca monedă de cont;

 la 1 ianuarie 1999 au intrat în vigoare cursurile

de schimb fixe irevocabile

A treia etapă (1 ianuarie 2002 – 28 feb. 2002)

 apariţia bancnotelor şi monedelor metalice euro

şi dispariţia banilor naţionali;

 De la 1 ianuarie 2015, euro este mijloc de plată

legal în 19 state ale Uniunii Europene
Avantaje şi dezavantaje ale monedei unice

 Avantaje economice directe:

- Eliminarea riscului valutar
- Reducerea costurilor valutare
- Transparenţa preţurilor
 Avantaje economice indirecte

1. reducerea ratelor dobânzilor;

2. stimularea (continuării) reformelor structurale;
3.încurajarea creşterii economice;
4.dobândirea statutului de monedă internaţ.
 Critici formulate la adresa euro:

‒ reglementările privitoare la UEM şi la moneda unică

adoptate la Maastricht sunt nerealiste

‒ criteriile de convergenţă determină şi o creştere ec.

redusă

‒ pierderea autonomiei politicii monetare şi valutare

‒ creşterea preţurilor

‒ existenţa unei uniuni monetare fără o uniune bugetară

În prezent, Uniunea are 28 membri, dintre care şase membri
fondatori:

1973: Danemarca, Irlanda, Regatul Unit

 1981: Grecia

 1986: Portugalia, Spania

 1995: Austria, Suedia, Finlanda

 2004: Cipru, Estonia, Letonia, Lituania, Malta,

Polonia, Cehia, Slovacia, Slovenia, Ungaria

 2007: Bulgaria, România

 2013: Croaţia
 efigia Regelui Albert al II-lea, monograma
2 EUR Belgia regală şi anul emiterii în partea centrală a
monedei.

2 EUR Grecia

2 EUR Germania

Moneda prezintă o scenă dintr-un mozaic

din Sparta (secolul al III-lea d. Hr.), în care
Zeus, metamorfozat în taur, o răpeşte pe
Europa.
2 EUR Franţa
2 EUR Irlanda
CE ŢĂRI AU ADOPTAT EURO ŞI CÂND
Belgia, Germania, Irlanda,
1999 Spania, Franța, Italia,
Luxemburg, Țările de Jos,
Austria, Portugalia și Finlanda
2001 Grecia
2002 Introducerea bancnotelor și
monedelor euro
2007 Slovenia
2008 Cipru, Malta
2009 Slovacia
2011 Estonia
2014 Letonia

2015 Lituania
Criteriile de la Maastrich (indicatori de convergență
nominală)

Sursa: BNR, Raport anual, 2017, p. 203

Valoarea de referinţă pt rata inflaţiei: La calcularea nivelului de

referinţă pentru anul 2017 au fost considerate Cipru, Finlanda și
Irlanda, iar pentru luna mai 2018 Cipru, Irlanda și Grecia.
Sursa: http://europa.eu/rapid/press-release_MEMO-18-3827_ro.htm
Sursa: http://cnipmmr.ro/2015/02/16/adoptarea-euro-profit-
romania-2/
 Key real economy characteristics of the euro area and other major
economic areas in 2017
Unit Euro area United States Japan China
Population millions 340.7 326.0 126.7 1,390.1
GDP per
capita
€ thousands 32.9 43.5 30.6 12.6

Unemployment
rate
% 9.1 4.4 2.8 3.9
Surplus (+) or
deficit (-)
% of GDP -1.0 -4.1 -3.4 -3.9

Gross debt % of GDP 86.8 96.7 224.3 47.0

Exports of
goods and % of GDP 28.0 12.1 18.0 19.6
services
Import % of GDP 24.0 14.9 17.2 17.3
Sursa: https://www.ecb.europa.eu/mopo/eaec/html/index.en.html
Sursa: Eurostat