SISTEMUL MONETAR

UROPEAN
MASTERAND: STRATAN LIUBA

AN I, GR.123

1
 SISTEMUL MONETAR EUROPEAN

1. Etapele constituirii SME

2. Uniunea Monetară
Europeană şi condiţii de
aderare
3. Banca Centrală Europeană
 Etape

 1. Constituirea (în anii ’50) a:

◦ Comunităţii Economice a Cărbunelui şi
Oţelului
◦ Comunităţii Europene a Energiei Atomice
◦ Comunităţii Economice Europene
 2. 1967 – fuziunea celor 3 =
Comunitatea Economică Europeană
(Tratatul de la Roma)
 Tratatul de la Roma
 realizarea unei uniuni vamale prin intermediul
căreia ţările CEE să fie protejate de concurenţa
celorlalţi participanţi de pe piaţă;
 asigurarea circulaţiei libere a capitalurilor, forţei de
muncă;
 realizarea unei politici agrare la nivelul comunităţii,
care se protejeze producătorii Comunităţii de
restul producătorilor de pe piaţă ce obţin
produsele agricole la preţuri mult mai mici.
 In plan valutar

 Aparitia şarpelui valutar prin intermediul

căruia se urmăreau:
◦ evoluţiile monedelor din cadrul SME faţă de
dolarul american (marja de fluctuaţie fiind de
+/-2,25%);
◦ marjele de fluctuaţie ale monedelor din cadrul
SME între ele (marja de fluctuaţie admisă fiind
de +/- 4,5%).
Consiliul Monetar de la Bruxelles (1978)

 Crearea SME
 Ţări participante: Franţa, Germania, Belgia,
Italia, Danemarca, Olanda, Luxemburg şi
Anglia
 Adoptarea monedei europene ECU
 Susţinerea cursului valutar al propriei
monede viza intervenţii directe pe piaţă
ale autorităţii monetare emitente
 Etapa I - ERM I

 Elementele aranjamentului:
◦ ECU – monedă compozită
◦ Stabilirea mecanismului de schimb valutar
(Curs valutar fix bazat pe un curs plafon şi
planşeu)
◦ Crearea European Monetary Cooperation
Fund (1973) – rol important în menţinerea
sub control a ratelor de schimb
 Structura ECU
Currency 13.03.1979- 17.09.1984- 21.09.1989-
16.09.19 21.09.19 31.12.19
84 89 98
BEF 9.64% 8.57% 8.183%
DEM 32.98% 32.08% 31.955%
DKK 3.06% 2.69% 2.653%
ESP - - 4.138%
FRF 19.83% 19.06% 20.316%
GBP 13.34% 14.98% 12.452%
GRD - 1.31% 0.437%
IEP 1.15% 1.20% 1.086%
ITL 9.49% 9.98% 7.840%
LUF - - 0.322%
NLG 10.51% 10.13% 9.98%
PTE - - 0.695%
 Raportul Delors (1988)
 Consiliul European mandateaza aşa-numitul
Cimitet Delors pentru elaborarea proiectului
privind UME.
 Aprobrarea Raportului Delors – 1989
◦ realizarea UME în 3 etape:
 1. reducerea discrepanţelor dintre ţările membre (la
nivelul politicilor macroeconomice), eliminarea
restricţiilor privind integrarea financiară,
intensificarea cooperării monetare
 2. constituirea cadrului instituţional al UME şi
asigurarea convergenţei economice
 3. stabilirea parităţilor fixe şi trecerea la moneda
unică
 Tratatul de la Maastricht (1992)

 amendamente şi adnotări pe cele trei

Tratate adoptate iniţial, Comunitatea
Economică Europeană devenind din acest
moment Comunitatea Europeană.
 prevederi referitoare la autorităţile
politice şi juridice;
 prevedere referitoare la politica valutară
comună;
 reguli speciale privind politica socială.
 Calendarul adoptării EURO

1. 1 noiembrie – 31 decembrie 1993

2. 1 ianuarie 1994 – 1 ianuarie 1999
3. 1 ianuarie 1999 – 1 ianuarie 2002
4. 1 ianuarie – 1 iulie 2002
 1. 1 noiembrie – 31 decembrie 1993

 Caracteristici:
◦ stoparea monetizării deficitelor bugetare
◦ eliminarea restricţiilor privind circulaţia
capitalurilor între ţările membre
◦ lărgirea cooperării dintre băncile centrale
◦ libera utilizare a ECU
 Eveniment:
◦ Intrarea în vigoare a Tratatului de la
Maastricht
 2. 1 ianuarie 1994 – 1 ianuarie 1999

 Crearea Institutului Monetar European

(predecesorul BCE)
 Austria, Finlanda si Suedia devin membre
UE
◦ Rol: asigurarea trecerii la moneda unică -
Euro
 Eveniment: Selecţia ţărilor ce au fost
incluse in Zona Euro: Austria, Belgia, Franţa,
Finlanda, Germania, Italia, Irlanda, Luxemburg,
Olanda, Portugalia, Spania
 Stabilirea denumirii monedei europene

 Consiliului European de la Madrid (1995)

 Propuneri:
◦ „ducat”, „ecu”, „florin”, „franc”
◦ sau cea de utilizare a euro ca prefix la valute
existente (de exemplu „euromarca”)
 Decizie: simplu ”EURO”
 3. 1 ianuarie 1999 – 1 ianuarie 2002

 Constituirea Zonei Euro şi adoptarea

monedei unice EURO
 ECB ia locul Institutului Monetar
European
 Eveniment: din 4 ianuarie 1999
tranzacţiile pe piaţa financiară nu se mai
derulează în monedele statelor membre
UME
4. 1 ianuarie 2002 – 1 iulie 2002

 Încheierea procesului de punere în

circulaţie a monedei europene
 Eveniment: 1 iulie 2002 monedele ţărilor
membre UME nu mai au capacitate
liberatorie
 Convergenţa nominală

 un grad înalt de stabilitate a preţurilor

 finanţe publice solide
 un curs de schimb stabil
 rate scăzute și stabile ale dobânzilor pe
termen lung
 Criteriile de convergenţă
CRITERIUL CONDIŢIA DE ADERARE
FINANŢELE DEFICITUL Raportul între deficitul bugetar prevăzut sau efectiv şi PIB nu poate depăşi
PUBLICE BUGETAR 3%, doar dacă:
- raportul a fost diminuat în mod substanţial şi constant tinzând către nivelul
impus;
- depăşirea nivelului impus este temporară şi excepţională, fiind, însă, în
apropierea nivelului impus.
DATORIA Raportul între datoria publică şi PIB nu poate depăşi 60%, iar dacă nu, acest
PUBLICĂ raport trebuie să tindă către nivelul impus.
INFLAŢIA Asigurarea stabilităţii preţurilor, rata medie a inflaţiei, observată pe o perioadă de 1 an,
să nu depăşească cu mai mult de 1,5% pe cele aferente a 3 ţări cu cele mai bune
performanţe.
MECANISMUL Pe parcursul a doi ani moneda analizată să nu fi înregistrat devalorizări puternice care
VALUTAR să genereze grave tensiuni.
RATA DOBÂNZII PE Rata dobânzii pe termen lung (observată pe o perioadă de un an) să nu depăşească
TERMEN LUNG cu mai mult de 2% cele mai bune 3 performanţe în domeniu.

Criteriile de convergentă: http://www.ecb.int/pub/pdf/conrep/cr1998en.pdf

 1 ianuarie 1999

1 ECU = 1 EURO
 USD/ECU = 1.1042128
(1 ian.1999) 1 EURO =
40.3399 Belgian francs
1.95583 Deutsche Mark
340.750 Greek drachmas
166.386 Spanish pesetas
6.55957 French francs
0.787564 Irish pounds
1,936.27 Italian lire
40.3399 Luxembourg francs
2.20371 Dutch guilders
13.7603 Austrian schillings
200.482 Portuguese escudos
5.94573 Finnish markkas
Cronologia integrării europene: UE
Anul Organizatia Nr ţări participante Tări participante

1952 - Comunităţii Economice a Cărbunelui şi

Oţelului
- Comunităţii Europene a Energiei Belgia, Germania,
Atomice 6 Franţa, Italia,
Luxemburg,Olanda
1958 - Comunitatea Economică Europeană

Danemarca, Irlanda, Marea

1973 3 Britanie
1981 Extinderea CEE 1 Grecia

1986 2 Spania ,Portugalia

1986 CEE devine Uniunea Europeană 12

1995 3 Austria, Finlanda, Suedia

Cehia, Estonia, Cipru, Letonia,

2004 Extindere UE 10 Lituania, Ungaria, Malta, Polonia,
Slovenia şi Slovacia
Romania
2007 2 Bulgaria

2013 Extindere UE 1 Croația

Banca Centrală Europeană - Rol
 Defineste politicile la nivelul Eurosistemului
 Stabileste, coordoneaza şi monitorizeaza operaţiunile de politică
monetară la nivelul Eurosistemului
 Emisiune monetară – stabileste strategia in acest sens,
coordonează şi monitorizează emisiunea monetară
 Intervenţii pe piaţa forex alături de băncile centrale naţionale
 Asigură cooperarea monetară internaţională şi europeană
 Monitorizează riscurile financiare
 Coordonează gestionarea rezervelor valutare la nivelul
Eurosistemului
 Asigură functionarea sistemului de decontare la nivel european
Regimuri valutare bazate pe
crearea uniunilor monetare
 Elementele unei UM:
◦ definirea unei relatii fixe intre moneda tarilor ce au
aderat la uniune si moneda centrala (moneda uneia
dintre tari sau o moneda noua);
◦ convertibilitatea si transferabilitatea monedelor
tarilor membre intre ele;
◦ constiuirea unor rezerve valutare comune si
gestionarea acestora la nivel central;
◦ reglementari valutare comune aferente relatiilor cu
alte tari decat cele din cadrul uniunii.
Uniunea monetară (avantaje)
 Aderarea la o Uniune Monetară (cazul nostru
UME) este determinată de existenţa unor anumite
avantaje:
◦ pieţele naţionale aferente ţărilor membre
devin mai integrate ca urmare a reducerii
costurilor de acoperire împotriva riscului
valutar;
◦ grad ridicat de transparenţă a pieţelor din
punct de vedere al preţurilor (fiind
exprimate în aceeaşi monedă se pot face
mult mai uşor comparaţii între ţări);
Uniunea monetară (avantaje)
◦ dacă moneda UM este o monedă
internaţională, aceasta poate fi impusă
cu uşurinţă în tranzacţiile internaţionale,
diminuîndu-se astfel riscul valutar (a se
vedea cazul Euro);
◦ ţările ce aspiră să adere la o UM,
trebuie să se alinieze la aceasta şi din
punct de vedere al ratei inflaţiei (care,
în cazul UM tinde să fie redusă), ceea
ce va genera o creştere a credibilităţii
politicii monetare.
Uniunea monetară (dezavantaje)
 pierderea autonomiei politicii monetare a
băncii centrale, precum şi a celei de curs de
schimb;
 chiar dacă în plan fiscal nu se vorbeşte de
o decizie centralizată, există restricţii care
îngrădesc activitatea unei ţări (spre
exemplu nivelul max. al datorie publice, în
cazul criteriilor de convergenţă la UME);
◦ În prezent vorbim de Tratatul de stabilitate fiscală
(limitare a deficitului bugetar structural la 0,5%)
Uniunea monetară (dezavantaje)

 se poate înregistra şi o creştere a

şomajului (generată de mutarea
activităţii în zonele unde preţul forţei
de muncă este mai mic) şi, în acelaşi
timp şi agravarea unor dezechilibre
macroeconomice pe fondul liberei
circulaţii a capitalurilor şi a forţei de
muncă.
ZONELE MONETAR OPTIME
 Optimum currency areas are groups of regions
with economies closely linked by trade in goods
and services and by factor mobility. (Krugman, P.
R. & Obstfeld, M.)
 Literatura de specialitate evidenţiază trei criterii
generale ce definesc o zonă monetară optimă:
◦ mobilitatea factorilor de producţie;
◦ gradul de deschidere al economiei;
◦ gradul de diversificare al producţiei
Criterii ce trebuie îndeplinite pentru a
adera la o zonă monetară optimă:
 Mobilitatea factorilor de producţie
 Gradul de deschidere a economiei;
 Gradul de diversificare a producţiei
 Integrarea financiară
 Existenţa unor rate de inflaţie similare
 Flexibilitatea preţurilor şi a salariilor
 Integrarea politică