RAPORT DE EVALUARE

S.N.G.N. ROMGAZ S.A.

Mai 2023

Informaţiile prezentate în acest raport sunt confidenţiale şi nu pot fi copiate parţial sau integral, nici
transmise către terţi, fără acordul scris şi prealabil al evaluatorului şi proprietarului.
 1. Termenii de referință ai evaluării
1.1 Identificarea evaluatorului și a competențele acestuia
Numele evaluatorului: Loredana Merla
Calificări profesionale: Evaluator certificat în evaluarea societăților și active, membru al
Asociației Evaluatorilor Profesioniști.
Experiență profesională: Loredana Merla are o vastă experiență în evaluarea societăților și
active, lucrând de-a lungul a 10 ani în domeniu. A efectuat evaluări pentru diverse companii
din sectoare precum energie, industrie, și servicii financiare. De-a lungul carierei sale, a fost
implicat în evaluări complexe și de amploare mare.
Educație: Loredana Merla deține o diplomă de licență în Contabilitate și Informatică de
Gestiune, obținută la Academia de Studii Economice din București, și un master în Evaluarea
Afacerilor, obținut la aceeași universitate de prestigiu.
Afilieri profesionale: Este membru activ al Asociației Evaluatorilor Profesioniști și participă
la diverse evenimente și conferințe în domeniul evaluărilor.
Expertiză: Loredana Merla are o expertiză puternică în analiza financiară, evaluarea
riscurilor și metodologiile de evaluare a societăților. Ea are abilitatea de a interpreta și analiza
informațiile financiare și de afaceri pentru a ajunge la concluzii obiective privind valorile
societăților evaluate.
Confidențialitate: Loredana Merla respectă în mod strict confidențialitatea informațiilor și
are angajamentul de a proteja datele și informațiile privind evaluările efectuate.

1.2 Identificarea clientului

Denumirea clientului: SOCIETATEA NATIONALA DE GAZE NATURALE ROMGAZ SA.
Sediul: Judetul Sibiu, localitatea Medias.
Numar de inregistrare la Oficiul Registrul Comertului: J32/392/2001
Cod unic de inregistrare: 14056826

1.3 Identificarea beneficiarului

În conformitate cu cerințele specifice stabilite în termenii de referință pentru evaluare,
beneficiarul serviciilor este societatea SNGN Romgaz S.A. Acest lucru înseamnă că
societatea Romgaz este entitatea pentru care se efectuează evaluarea și că aceasta solicită
servicii sau expertiză într-un anumit domeniu de interes.
Nume: Adrian Constantin Volintiru
Data nașterii: 31 martie 1967
Adresă: Sos. Gh. Ionescu Sisesti 225-245 Bl:lot 18 Ap:Cam 1
Profesie: Director financiar general
Companie: S.N.G.N. ROMGAZ S.A.
Email: secretariat@romgaz.ro
Număr de telefon: +4-0374-401642
1.4 Utilizatori desemnați care pot avea acces la raportul de evaluare
Utilizatorii raportului de evaluare sunt: clientul si actionarii acestuia precum si Oficiul
Registrului Comertului de pe langa tribunalul Sibiu. Acest raport de evaluare este destinat
scopului si destinatarilor precizati mai sus. Raportul este confidential, strict pentru client si
destinatari, iar evaluatorul nu accepta nici o responsabilitate fata de terta persoana, in nicio
circumstanta.

1.5 Scopul evaluării

Elaborarea acestei lucrări are ca scop stabilirea prețului acțiunilor emise de emitentul

"SOCIETATEA NAȚIONALĂ DE GAZE NATURALE ROMGAZ S.A.", conform

prevederilor art. 42 alin. (4) și (5) din Legea nr. 42/21.03.2017 privind emitentii de

instrumente financiare si operatiuni de piata în vigoare începând cu 1 aprilie 2017.

Obiectivul este de a aplica procedura de retragere a acționarilor din societate ca urmare a

desfășurării ofertei publice de preluare (cumpărare) adresată tuturor deținătorilor de valori

mobiliare emise de emitentul "SOCIETATEA NAȚIONALĂ DE GAZE NATURALE

ROMGAZ S.A." și care vizează toate deținerile acestora. Această ofertă a fost aprobată de

A.S.F. - Sectorul Instrumentelor și Investițiilor Financiare prin Decizia nr. 153/31.01.2018.

1.6 Obiectivele evaluării
Obiectivul principal al evaluării este de a analiza performanța și eficiența operațională a
SNGN Romgaz SA în vederea identificării și implementării de îmbunătățiri în procesele și
strategiile sale.

Obiective specifice:

1. Evaluarea performanței financiare: Să se evalueze și să se analizeze performanța

financiară a SNGN Romgaz SA, inclusiv indicatori precum venituri, profitabilitate,
randamentul capitalului investit și fluxul de numerar. Acest lucru va ajuta la
înțelegerea situației financiare actuale a companiei și la identificarea posibilelor
îmbunătățiri.
2. Evaluarea eficienței operaționale: Să se analizeze eficiența operațională a SNGN
Romgaz SA, în special în ceea ce privește producția de gaze naturale și distribuția
acestora. Se vor evalua procesele și procedurile existente, identificându-se eventualele
lacune și ineficiențe, cu scopul de a recomanda soluții pentru îmbunătățirea eficienței
și reducerea costurilor operaționale.
3. Analiza strategiei de dezvoltare: Să se evalueze strategia de dezvoltare a SNGN
Romgaz SA și să se analizeze modul în care aceasta răspunde la provocările actuale și
viitoare ale industriei gazelor naturale. Se va examina eficacitatea planurilor de
investiții și de extindere a activităților în contextul schimbărilor din piață și al
cerințelor de mediu și reglementare.
4. Evaluarea riscurilor și a gestionării acestora: Să se identifice și să se evalueze riscurile
majore cu care se confruntă SNGN Romgaz SA, cum ar fi riscurile de prețuri ale
gazelor naturale, riscurile de mediu și cele legate de reglementare. Se va evalua modul
în care compania gestionează aceste riscuri și se vor formula recomandări pentru
îmbunătățirea strategiilor și politicilor de gestionare a riscurilor.
5. Evaluarea performanței în sustenabilitate: Să se evalueze performanța SNGN Romgaz
SA în domeniul sustenabilității, inclusiv practicile de mediu, responsabilitate socială
și guvernanță corporativă. Această evaluare va ajuta la identificarea punctelor forte și
a posibilelor îmbunătățiri în domeniul sustenabilității și va sprijini eforturile
companiei de a se alinia cu principiile și standardele de dezvoltare durabilă.

Prin atingerea acestor obiective, evaluarea va furniza SNGN Romgaz SA informații valoroase
pentru luarea deciziilor strategice și pentru îmbunătățirea performanței generale a companiei.
Rezultatele evaluării vor servi drept bază pentru identificarea și implementarea de măsuri
corective și îmbunătățiri în diferitele aspecte ale activității SNGN Romgaz SA.

În plus, evaluarea va oferi oportunitatea de a evalua în mod obiectiv nivelul de îndeplinire a

obiectivelor și țintelor stabilite anterior. Aceasta va ajuta la identificarea aspectelor care
necesită ajustări și realiniere pentru a asigura un progres continuu și o creștere sustenabilă în
viitor.

Este important să subliniem că obiectivele și scopurile evaluării pot fi adaptate sau extinse în
funcție de necesitățile și cerințele specifice ale SNGN Romgaz SA.

1.7 Natura si sursa informatiilor utilizate

Sursele de informatii care au stat la baza intocmirii prezentului raport de evaluare au fost
documentele si informatiile puse la dispozitie de conducerea societatii SNGN Romgaz SA,
dupa cum urmeaza:
● Documente juridice privind infiintarea si functionarea societatii;
● Situatiile financiare ale societatii aferente exercitiilor financiare;
● Informatii si raportari financiar contabile;
● Lista mijloacelor fixe aflate in patrimoniul societatii la data evaluarii;
● Rapoartele C.A;
● Date si informatii legate de personal;
● Date si informatii despre conducerea societatii;
● Previziuni privind evolutia financiara a societatii;
● Date si informatii despre aspectele tehnice si tehnologice;
● Date si informatii despre aspectele strategice-functionale aferente domeniului;
● Aspecte juridice;
● Informatii existente in literatura de specialitate privind piata specifica;
● Structura asociatilor;
● Documentele care atesta dreptul de proprietate asupra activelor;
● Alte informatii necesare existente in bibliografia de specialitate.
Evaluatorul a utilizat de asemenea date de analiza a pietei in contextul evolutiei economiei
romanesti, publicate de Institutul National de Statistica, de Banca Nationala a Romaniei
precum si a unor date disponibile pe site-uri de specialitate, mentionate in prezentul raport de
evaluare.

1.8 Moneda Evaluării

Valoarea, care reprezintă suma sau cuantumul implicat într-un anumit context, este
exprimată în lei, moneda națională a țării în care se desfășoară evaluarea sau evaluările în
cauză. Este important de menționat că, în cadrul opiniei finale, există posibilitatea de a
efectua o conversie a acestei valori într-o altă valută, cea mai des întâlnită fiind valuta
internațională. Totuși, această conversie în valută este considerată adecvată și justificată
numai în condițiile în care principalele premize care au stat la baza evaluării inițiale nu suferă
modificări semnificative sau substanțiale.

Prin principalele premize, ne referim la factorii cheie care au fost luați în considerare
în procesul de evaluare inițială, cum ar fi cursul de schimb valutar, politica economică,
condițiile pieței, inflația și alți indicatori relevanți. Dacă aceste premize rămân neschimbate
într-o măsură semnificativă și nu apar modificări majore care ar putea afecta evaluarea
inițială, atunci se poate considera oportună realizarea conversiei în valuta respectivă.

Astfel, conversia într-o altă valută are rolul de a oferi o perspectivă internațională
asupra valorii evaluate. Aceasta poate facilita comparațiile cu alte evaluări sau poate permite
includerea rezultatelor în rapoarte și analize care utilizează valute internaționale ca punct de
referință. Totuși, este important de subliniat că o astfel de conversie trebuie efectuată cu
prudență și că trebuie luate în considerare toate aspectele relevante pentru a asigura coerența
și relevanța evaluării finale."

1.8 · Tipul și premisa valorii (valoare de piață)

Evaluarea SNGN ROMGAZ SA, realizata conform prezentului raport de evaluare, in
concordanta cu cerintele beneficiarului, decurgand din prevederile contractului, reprezinta o
estimare a valorii capitalurilor la dispozitia actionarilor societatii pe baza abordarilor
recunoscute de Standardele de evaluare a bunurilor-ANEVAR, editia 2018.
Avand in vedere datele si informatiile preluate de la beneficiar si emitent, specificul activitatii
SNGN ROMGAZ SA, precum si structura activului si pasivului societatii, pentru evaluare a
fost utilizata numai abordarea prin venit (actualizarea fluxurilor nete de numerar), celalalte
doua abordari (prin piata si prin cost), fiind mai putin concludente in acest caz.
Din punct de vedere teoretic, metoda fluxului de numerar actualizat este cea mai corecta,
bazandu-se pe transformarea fluxurilor viitoare de lichiditati in valoarea prezentata a
propietatii care genereaza acele fluxuri, spre deosebire de abordarea prin cost care prezinta
marele dezavantaj ca reflecta o viziune statica a patrimoniului net al societatii evaluate, la
data evaluarii.
Conform SEV 100-Cadrul general, paragraful 30, valoarea de piata este “suma estimata
pentru care un activ sau o datorie ar putea fi schimbat/a la data evaluarii, intre un cumparator
hotarat si un vanzator hotarat, intr-o tranzactie nepartinitoare, dupa un marketing adecvat si in
care partile au actionat fiecare in cunostinta de cauza, prudent si fara constrangere”.
1.9 Data evaluării, data finalizării raportului de evaluare
Data evaluării: 28 februarie 2023

În ziua de 28 februarie 2023, echipa de evaluatori desemnată pentru S.N.G.N. Romgaz S.A.
se adună pentru a începe procesul de evaluare. Evaluarea presupune analiza și evaluarea
activelor, performanței financiare și a altor aspecte relevante ale companiei.

Echipa de evaluatori, formată din experți în domeniul energetic și financiar, începe prin a
colecta și analiza informații despre Romgaz S.A. Aceasta include date financiare, rapoarte de
performanță, informații despre active și proiecte, strategii de afaceri și altele.

Pe măsură ce procesul de evaluare avansează, evaluatori examinează în detaliu rapoartele

financiare, proiectele de investiții, resursele energetice ale Romgaz S.A. și alte aspecte
relevante. Ei analizează performanța companiei în comparație cu industria și concurenții săi,
identifică punctele sale forte și slabe și fac estimări pentru viitor.

Data finalizării raportului de evaluare: 15 mai 2023

După o perioadă de analiză riguroasă și dezbateri în echipă, raportul de evaluare pentru

SNGN Romgaz SA este finalizat în data de 15 mai 2023. Raportul conține concluziile și
recomandările echipei de evaluatori în privința valorii și performanței companiei.

Raportul de evaluare poate include aspecte precum evaluarea valorii companiei, evaluarea
riscurilor, analiza performanței financiare, perspectivele de creștere și recomandări pentru
îmbunătățirea performanței și valorii Romgaz SA. Este un document important care poate fi
folosit de conducerea companiei și de potențiali investitori pentru luarea deciziilor strategice.

Este important de menționat că aceste informații sunt fictive și au fost create în scopul
ilustrării unui proces general de evaluare și finalizare a raportului pentru o companie.

1.10 Restrictii de utilizare

Nu este permisă publicarea raportului de evaluare sau orice referire la acesta într-un
document destinat publicității sau în alte scopuri decât cel menționat în raport, fără acordul
scris și prealabil al evaluatorului, specificând forma și contextul în care va fi utilizat.

Publicarea parțială sau integrală a raportului, precum și utilizarea acestuia de către alte
persoane în afara celor permise, va duce la încetarea obligațiilor contractuale.

1.11 Conformitatea cu standardele de evaluare

Analizele și opiniile exprimate în acest raport au fost realizate și dezvoltate conform
cerințelor cuprinse în Standardele de Evaluare a Bunurilor - ediția 2018, emise de ANEVAR.
În special, au fost aplicate principiile corespunzătoare tipului de proprietăți evaluate, precum
și scopului și obiectivelor evaluării. Principalele standarde luate în considerare includ:
● SEV 100-Cadrul general(IVS-Cadrul general);
● SEV101-Termenii de referinta ai evaluarii (IVS 101);
● SEV102-Implementare (IVS102);
● SEV103-Raportare (IVS 103);
● SEV200-Intreprinderi si participatii la intreprinderi (IVS200);
● SEV230-Drepturi asupra proprietatii imobiliare (IVS230);
● SEV400-Verificarea evaluarilor;
● GEV600-Evaluarea intreprinderii;
● GEV630-Evaluarea bunurilor mobile.
Procedura de evaluare este conforma cu standardele, recomandarile si metodologia de lucru
adoptate de catre Asociatia Nationala a Evaluatorilor Autorizati din Romania.
Etapele parcurse pentru determinarea valorii de piata a SNGN ROMGAZ SA sunt:
● Documentarea, pe baza unei liste de informatii solicitate clientului;
● Inspectia amplasamentelor principale;
● Discutii purtate cu conducerea societatii;
● Stabilirea limitelor si ipotezelor care au stat la baza elaborarii raportului;
● Selectarea tipului de valoare estimata in prezentul raport;
● Analiza diagnostic pe baza tuturor informatiilor culese, interpretarea rezultatelor din
punct de vedere al evaluarii;
● Selectarea metodelor de evaluare considerate oportune pentru determinarea valorii
societatii evaluate si exprimarea opiniei evaluatorului;
● Membrii colectivului de elaborare isi asuma intreaga responsabilitate pentru opiniile
exprimate in prezenta lucrare, precizand ca au fost avuti in vedere toti factorii
cunoscuti la data evaluarii, cu influenta asupra parametrilor economico-financiari ai
societatii, nefiind omisa deliberat nicio informatie;
● Evaluatorul independent si nici alt membru al echipei, nu au niciun interes prezent sau
viitor in evaluarea SNGN ROMGAZ SA.

1.12 Ipoteze si/sau ipoteze speciale

Principalele ipoteze si ipoteze speciale luate in considerare pe durata realizării raportului de
evaluare si la raportarea evaluării, sunt urmatoarele:
1.12.1 Ipoteze:
● Aspectele juridice se bazează exclusiv pe informatiile si documentele furnizate de
către SNGN ROMGAZ SA si au fost prezentate fara a se intreprinde verificari sau
investigatii suplimentare. Se presupune ca titlurile de proprietate sunt bune
marketabile, in afara cazului in care se specifca altfel;
● lnformatia furnizata de catre terti este considerata de incredere, dar nu se acorda
garantii pentru acuratete;
● Se presupune că nu exista conditii ascunse sau neaparente ale amplasamentelor care
sa influenteze valoarea. Evaluatorul nu își asuma nicio responsabilitate pentru
asemenea conditii sau pentru obtinerea studiilor necesare pentru a le descoperi;
 ● Se presupune ca amplasamentele sunt in deplina concordanta cu toate regtementarile
locale si republicane privind mediul inconjurator in afara cazurilor cand
neconcordantele sunt expuse, descrise si luate in considerare in raport;
● Din informatiile detinute de către evaluator si din discutiile purtate cu conducerea
SNGN ROMGAZ SA nu există niciun indiciu privind existenta unor contaminari
naturale sau chimice care afecteaza valoarea proprietatilor analizate sau a
proprietatilor vecine. Evaluatorul nu are cunostinta de efectuarea unor inspectii sau a
unor rapoarte care sa indice prezenta contaminantilor sau materialelor periculoase si
nici nu a efectuat investigatii speciale in acest sens. Valorile sunt estimate in ipoteza
ca nu exista asa ceva. Daca se va stabili ulterior ca exista contaminari in spatiile
societatii sau pe proprietatile vecine sau ca au fost sau sunt puse in functiune mijloace
care ar putea sa contamineze, aceasta ar putea duce la diminuarea valorii raportate;
● Evaluatorul considera ca presupunerile efectuate la utilizarea abordării prin venit, au
fost rezonabile si in concordanta cu cantitatea si calitatea informatiilor disponibile la
data evaluarii;
● Valoarea de piata estimata este valabila la data evaluarii. lntrucat piata, conditiile de
piata se pot schimba, valoarea estimata poate fi incorecta sau necorespunzatoare la un
alt moment;
● S-a presupus ca legislatia in vigoare se va mentine pe toată perioada de previzionare,
nefiind luate in calcul eventuale modificări care pot sa apara in perioada urmatoare;
● Membrii colectivului de elaborare isi asumă intreaga responsabilitate pentru opiniile
exprimate in prezenta lucrare, precizand cand au fost avuti in vedere toti factorii
cunoscuti la data evaluarii, cu influențe asupra parametrilor economico-financiari ai
societatii, nefiind omise deliberat nicio informatie.
1.12.2 Ipoteze speciale:
● Orice valori estimate in prezentul raport de evaluare, se aplica intregii afaceri si orice
divizare sau distribuire a valorii pe interese fractionate va invalida valoarea estimată,
excluzând cazul in care o astfel de distribuire a fost prevăzută special in raport;
● Raportul de evaluare este valabil in condiții economice, fiscale, juridice si politice de
la data intocmirii sale. Daca aceste conditii se vor modifica concluziile acestui raport
isi pot pierde valabilitatea.