Introducere Aristotel considera ca lucrurile care se schimba intre ele trebuie sa fie compatibile intr-un anumit fel unele

cu altele fapt pentru care a fost inventata moneda Convertibilitate - nsuire legal a unei monede de a putea fi preschimbat cu o alt moned n mod liber prin vnzare i cumprare pe pia, n sensul c nu exist restricii nici cu privire la suma de preschimbat, nici la scopul preschimbrii pli pentru tranzacii curente sau micri de capital i nici la calitatea celui care efectueaz preschimbarea: rezident al rii n care se efectueaz operaia sau nerezident. Moned pies de metal (aur, argint, cupru etc) care se prezint n general sub form de disc plat i serveste ca mijloc de circulaie, de plat i eventual de tezaurizare. Spre deosebire de bani, nu este un termen generic, ci se refer la un anumit fel de bani i anume la piesele de metal cu valoare proprie deplin sau inferioar valorii nominale. Piaa trebuie s permit o confruntare permanent a cererii i ofertei i s comunice cu pieele strine. Interesul pentru convertibilitate poate fi formulat astfel: a) prin convertibilitate se creeaz premisele determinrii exacte a eficienei comerului exterior n ansamblu i a fiecrei tranzacii n parte i pe plan mai general, a ntregii producii a rii. b) ca urmare a convertibilitii, produsele rii se afl ntr-o concuren real cu produsele celorlalte ri, mbuntirea activitii de producie, creterea productivitii muncii, ridicarea nivelului tehnic, calitativ i estetic al produselor snt stimulate. c) convertibilitatea face posibil restructurarea permanent a economiei prin dezvoltarea produciei sectoarelor i produselor celor mai eficiente cerute la export. d) din punct de vedere financiar, convertibilitatea contribuie la realizarea echilibrului valutar-financiar, moneda naional putnd fi utilizat - desigur vremelnic i n anumite limite pentru acoperirea unor eventuale dezechilibre ale balanelor plilor. e) cursurile valutare n general i valoarea monedei naioale n special sunt puse pe o baz economic, ele rezultnd din cererea i oferta de pe piaa valutar.

Capitolul I:Convertibilitatea monetara 1.1Notiuni privind convertibilitatea monetara Convertibilitatea reprezint capacitatea unei monede de a circula liber pe plan international, capacitate garantat de puterea de cumprare cu care fiecare economie nzestreaz propria moned, adic gama de bunuri i servicii ce poate fi procurat n orice moment cu moneda respectiv. Trecerea la convertibilitate poate fi deci considerat ca fiind un rezultat al atingerii unui nivel mai nalt de dezvoltare i eficien economic i totodat ca un instrument de perfecionare a relaiilor comerciale i financiare internaionale n scopul lrgirii i diversificrii schimburilor economice. Convertibilitatea nlesnete comerul cu strintatea i creterea eficienei acestuia. O ar cu moned convertibil poate face comer cu toate celelalte ri, pe pieele unde obine cel mai mare avantaj. Cu toate acestea, puine ri au putut introduce convertibilitatea liber. n perioada interbelic, numeroase ri au trebuit s renune la convertibilitate din cauza condiiilor economice potrivnice. mpreun cu moneda de cont, moneda de hrtie a preluat functiile monetare, devenind instrumentul monetar ideal.La nceput, legtura monedelor de hrtie cu metalul monetar se realiza prin pstrarea n depozitele bncii emitente a aurului, ca active de bilant, n timp ce moneda de hrtie, nscris n bilantul bncii,reprezenta o obligatie a bncii fat de viitorii posesori de bielete de banc (bancnote). Banca emitent avea obligatia s achite , la prezentarea bancnotelor , suma n aur monetar corespunztoare att valorii nominale, ct i continutului de metal pretios (valoarea paritar) Convertibilitatea era liber, nelimitat , se realiza relativ automat, asigurnd mentinerea echilibrelor ntre nevoile economice i bancnotele puse n circulatie (excesul de bancnote ducnd la depreciere) Treptat, banca nu a mai putut asigura stocul de acoperire n depozitele sale (25-40 % aur, din valoarea bancnotelor n circulatie), trecndu-se la convertibilitatea limitat i apoi la convertibilitatea bancnotelor n aur lingouri, acce-sibil celor care dispuneau de sume mari de bancnote. Disparitia convertibilittii aur, n conditiile sistemului aur devize, a imprimat mecanismului convertibilittii un nou continut,exprimat prin urmtoarele trsturi specifice: convertibilitatea se realizeaz ntr-o valut, convertibil la rndul ei n aur;

 banca de emisiune detine n depozitul su valuta de rezerv accesibil detintorului de moned national, la cursul oficial; aurul n care se poate realiza potential convertibilitatea final,apartine bncii strine care a emis valuta de rezerv (convertibilitatea oficial ntre autorittile publice); cursurile sunt supuse unor fluctuatii continue i multiple, n functie de cererea i oferta pe piat (dispar punctele aurului). Trecerea la cursurile flotante, renuntarea la convertibilitatea oficial, nu dispenseaz dect partial bncile de obligatia de convertire, banca de emisiune intervenind adesea pe piat pentru a sustine cursul,altfel spus, pentru a garanta, cel putin potential, dreptul general de pro-curare de valut de pe piat i de folosire liber a acesteia pentru aefectua plti i tranzactii cu partenerii strini. Convertibilitatea d dreptul detintorilor acesteia de a o schimba cu o alt moned, prin vnzarecumprare pe piat, fr nici o restrictie din punctul de vedere al sumei schimbate, scopului i al calittii celui care efectueaz operatiunea. Din punct de vedere al convertibilittii, monedele sunt grupate n: convertibile neconvertibile liber convertibile. F.M.I. consider c includerea unei monede ntr-una din cele trei grupe se face conform urmtoarelor conditii: evitarea restrictiilor asupra platilor i transferurilor internationale curente; evitarea practicilor valutare discriminatorii; schimbarea soldurilor n moneda national, detinute n strintate, n valuta trii care solicit schimbarea; colaborarea n domeniul politicilor monetare referitoare la activele de rezerv. Trile cu moneda neconvertibil nu ndeplinesc conditiile impusede F.M.I. sau nu doresc s accepte aceste conditii, ele putnd desfura doar schimburi internationale pe baz de clearing , confruntndu-se cu deficite ale balantelor de plti, nenregistrnd disponibilitti suficiente de lichiditate international. Moneda liber convertibil (utilizabil) ndeplinete concomitant dou conditii: este folosit pe scar larg n pltile i transferurile internationale i este negociabil pe

principalele piete valutare internationale, fiind recunoscute urmtoarele valute liber utilizabile: dolarul,euro, yenul i lira sterlin. 1.2.Tipurile de convertibilitati De-a lungul timpului convertibilitatea a cunoscut dou forme: convertibilitatea metalic,cnd bancnotele erau preschimbate n aur, cunoscnd dou forme: integral partial (limitat). convertibilitatea valutar , cnd moneda este preschimbat n alte valute, de regul valute forte, convertibilitate cunoscut n prezent. Conform criteriului spatial , se pot distinge: convertibilitatea intern , definit ca fiind capacitatea unei monede de a se preschimba ntr-o alt moned pe un teritoriu delimitat,de regul national, convertibilitatea fiind limitat la anumite operatii sau n limita unor plafoane, fiind numit convertibilitate de cont curent. convertibilitatea extern,se bazeaz pe realizarea de ctre o tar a monedei proprii ca valut convertibil , cursul monedei fiind definit n mod real n raport cu celelalte valute prin analiza puterii de cumprare a monedelor. Potrivit statutului F.M.I. pentru a fi convertibil o moned trebuie s ndeplineasc urmtoarele conditii: existenta unui potential economic ridicat; echilibrul balantei de plti; existenta unei rezerve de lichiditate international; stabilirea unui curs real, fundamentat economic; flexibilitatea sistemelor economice, adaptarea productiei la diverse piete; limitarea inflatiei, realizarea unei stabilitti economice. Importanta rezervei de lichiditate international, sub forma de aur i valute pentru trile cu convertibilitate limitat a monedelor, rezid n utilitatea acestei rezerve i anume: cnd sunt solicitri de valut, pentru a acoperi cererile de preschimbare a monedei proprii, se poate vinde o parte din rezerv, rezerva constituind o garantie a stabilittii i echilibrului monetar. O premis esential pentru trecerea la convertibilitate o constituie realizarea unui nivel de productivitate intern apropiat de cel al trilor dezvoltate, cu scopul asigurrii corespondentei dintre

nivelul preturilor interne i cele externe, adic de a realiza conditiile unui curs de schimb real al monedei, fundamentat economic. Este evident c elementul fundamental al convertibilittii este cursul de schimb, putnd fi delimitate urmtoarele regimuri de curs de schimb: cursul de schimb fix, mentinut o perioad de timp ndelungat, functionnd n mod real n perioadaetalonuluimonetaraur(1880-1914),cursul putnd fi modificat n cazuri extreme; cursul de schimb legat,pstreaz un raport constant fat de o valut de rezerv, numit valut ancor , care conduce controlul schimburilor valutare, pe piat manifestndu-se tendinta de deprecierea cursului, Banca central fiind nevoit s sporeasc oferta de moned national pentru a mentine cursul, ceea ce duce la cretere inflatiei i a masei monetare, acest curs fiind practicat dup 1914; cursul de schimb flotant se stabilete liber pe piat, n functie de cererea de valut de rezerv, Banca central neangajndu-se, n cazul unei flotri totale, s mentin cursul ntre anumite limite, permitnd adoptarea convertibilittii. Acest curs poate fi pur, cnd Banca central nu detine valute de rezerv i impur,cnd banca detine asemenea rezerve, pentru a interveni pe piat i a influenta evolutia cursului; cursul de schimb programat , (crowling peg), caracterizat prin faptul c aprecierea sau deprecierea monedei se realizeaz controlat,cu un ritm (pas) fix, n conditii de inflatie diminund transferurile de avere, contribuind i la limitarea inflatiei; cursul de schimb monitorizat,al crui nivel este supravegheat de un Consiliu Valutar,care reprezint autoritatea monetar care emite baz monetar numai n schimbul activelor externe de rezerv, moneda national fiind schimbat pentru o moned de rezerv la rat fix,stabilit prin regula parittii, n mod obligatoriu. Pentru a fi credibil,acest sistem trebuie s dispun de rezerve valutare mai mari dect masa monetar, baza monetar fiind legat de variatiile din balanta de plti.Riscul unui asemenea regim de curs rezid n aprecierea cursului deschimb real, nensotit de ctiguri n productivitate corespunztoare,folosirea unui asemenea curs ca ancor avnd eficacitate pe termenscurt, pe termen lung manifestndu-se aprecierea real a cursului,ducnd la deficite n contul curent, prin contul balantei comerciale. Stabilitatea economiei, competitivitatea sa, asigur puterea de cumprare a monedei, necesar realizrii convertibilittii international a acesteia. n modul acesta, relatiile financiare determin, prin transformarea i diferentierea tranzactiilor financiare, multiplicarea activittilor

subiectilor economici, creterea complexittii comportamentului acestora n repartizarea veniturilor i utilizarea acestora. n cadrul economiilor contemporane este utilizat n mod generalizat moneda financiar,categorie de moned a crei caracteristic este faptul c este creat prin tranzactii financiare, sub forma unei diversitti de instrumente financiare. Utilizarea monedei financiare, creatie a tranzactiilor financiare, permite creterea nemsurat a cantittii de moned pus n circulatie i,implicit, creeaz posibilitatea eliminrii ecartului existent la un moment dat ntre cererea de mrfuri i oferta de mrfuri. Circulatia mrfurilor, prin cele dou transformri ireversibile,marf-bani i banimarf, contine dou elemente contradictorii: marfa ca valoare de schimb i marfa ca valoare de ntrebuintare (utilitate). Decalajul n timp ntre cele dou faze ale metamorfozei mrfii genereaz moneda inactiv , continuitatea procesului de schimb putnd fi asigurat numai n msura n care moneda inactiv este din nou transformat n mijloc de schimb, adic n moned activ . Amnarea cumprrii unei mrfi de ctre un subiect economic(crearea de moned inactiv) este nsotit de o cerere potential fat de marfa respectiv din partea altui subiect economic, care ns nu o poate cumpra deoarece o parte din puterea de cumprare global este imobilizat prin moneda inactiv. Aceast problem este consecinta asimetriei dintre realizarea acumulrilor (economiilor) i repartizarea cheltuielilor (investitiilor) la diveri subiecti economici, rezolvarea avnd loc prin tranzactiile financiare, calea prin care banii sunt transferati (temporar) de la subiectii economici care i au, dar nu-i cheltuiesc, ctre cei care nu-iau, dar vor s-i cheltuiasc. n acest proces i au, deci, originea dou fenomene fundamentale ale cmpului monetar:cererea de bani icererea de instrumente financiare nemonetare. Privite la scara subiectilor economici, tranzactiile financiare(metamorfoza banilor) permit diverilor subiecti s realizeze repartizarea dorit, n timp, a utilizrilor date veniturilor, n functie de nevoile i aprecierile lor, o repartizare mai rational economic dect n absenta tranzactiilor financiare.

Capitolul II: Cazul dolarului n cadrul reglementrilor artate, privind funcionarea sistemului monetar internaional, precum i n viaa practic, dolarul SUA a avut o poziie distinct de aceea a monedelor celorlalte ri capitaliste n problema convertibilitii. n anul 1944, la crearea sistemului monetar internaional prin acordurile de la Bretton Woods, dolarul era singura moned convertibil n aur, la preul de 35 dolari uncia, stabilit n 1934. Datorit acestei nsuiri, bazate pe fora economic a SUA, rmas intact n cursul celui de-al doilea rzboi mondial, precum i pe cea mai mare acumulare de aur monetar din ntreaga istorie a capitalismului (24,6 miliarde de dolari n anul 1949, la preul de 35 dolari uncia), dolarul a fost ales ca singur moned de rezerv n cadrul sistemului i pus pe picior de egalitate cu aurul, reprezentnd unica legtur efectiv a banilor din sistem cu aurul. Aceast situaie s-a meninut pn la 15 august 1971, dat cnd convertibilitatea n aur a dolarului a fost desfiinat. Trebuie menionat c aceast convertibilitate nu era ceea ce se nelegea pe timpul etalonului aur, deoarece ea avea loc numai n condiiile art. 4 din statutul FMI. Acesta prevedea, aa cum s-a artat, convertirea soldurilor de dolari numai la cererea deintorilor oficiali, adic a bncilor centrale, cu excluderea altor deintori interni i externi. n ce priveste convertibilitatea reciproc pe pia a dolarului, aceasta a fost o caracteristic permanent a lui, n sensul c orice deintor de dolari avea posibilitatea s obin n schimb alte valute, la un curs apropiat de paritate. Dar i n acest caz, situaia dolarului era diferit de aceea a monedei altor ri, deoarece Banca Federal de Rezerve din SUA era sigura banc central din lumea rilor cu moned convertibil care nu era obligat s intervin pe piaa valutar pentru meninerea cursului monedei naionale n limitele admise de statutul FMI. i n acest domeniu restrns se poate deci constata poziia dominant, exclusiv, rezervat dolarului n cadrul sistemului monetar internaional din 1944. n ipoteza n care dolarul ar fi sczut fa de alte valute, nu Sitemul federal de rezerve din SUA, ci bncile centrale din rile cu valutele n cauz erau obligate s menin raportul valoric pe pia al acestor valute fa de dolar. Ele trebuiau deci s cumpere dolari pe pia att timp ct era necesar pentru a susine cursul valutei americane i astfel s restabileasc echilibrul cursurilor n limitele admise.

Oficial, faptul c SUA erau scutite de intervenia pe piaa valutar pentru meninerea cursului dolarului a fost motivat prin convertibilitatea n aur a acestei monede.

Concluzie
Convertibilitatea reprezint capacitatea unei monede de a circula liber pe plan international, capacitate garantat de puterea de cumprare cu care fiecare economie nzestreaz propria moned, adic gama de bunuri i servicii ce poate fi procurat n orice moment cu moneda respectiv. Trecerea la convertibilitate poate fi deci considerat ca fiind un rezultat al atingerii unui nivel mai nalt de dezvoltare i eficien economic i totodat ca un instrument de perfecionare a relaiilor comerciale i financiare internaionale n scopul lrgirii i diversificrii schimburilor economice. Convertibilitatea nlesnete comerul cu strintatea i creterea eficienei acestuia. O ar cu moned convertibil poate face comer cu toate celelalte ri, pe pieele unde obine cel mai mare avantaj. Cu toate acestea, puine ri au putut introduce convertibilitatea liber. n perioada interbelic, numeroase ri au trebuit s renune la convertibilitate din cauza condiiilor economice potrivnice. Convertibilitatea d dreptul detintorilor acesteia de a o schimba cu o alt moned, prin vnzarecumprare pe piat, fr nici o restrictie din punctul de vedere al sumei schimbate, scopului i al calittii celui care efectueaz operatiunea. Moneda liber convertibil (utilizabil) ndeplinete concomitant dou conditii: este folosit pe scar larg n pltile i transferurile internationale i este negociabil pe principalele piete valutare internationale, fiind recunoscute urmtoarele valute liber utilizabile: dolarul,euro, yenul i lira sterlin.