Sunteți pe pagina 1din 15

TEMA 12

EMISIUNEA I EVALUAREA ACIUNILOR

Obiective

Studierea particularitatilor actiunilor Determinarea valorii unei actiuni Evaluarea fundamentala a actiunilor

Coninut

12.1. Valoarea unei aciuni 12.2. Evaluarea fundamental a aciunilor Concepte cheie Teste de evaluare Bibliografie

4.1. VALOAREA UNEI ACIUNI

Aciunea este valoarea mobiliar care reprezint o cotparte din capitalul social al unei societi comerciale i care ncorporeaz drepturi patrimoniale i nepatrimoniale. Aciunea confer posesorului: drept de coproprietate asupra activelor emitentului, drept de lichiditi n caz de cesiune a activelor, drept la distribuirea profitului, drept de vot, ceea ce reprezint un control asupra gestiunii emitentului. Aciunea comport i un risc major, acela de pierdere a capitalului investit.

4.1. VALOAREA UNEI ACIUNI


a. Valoarea nominal (,,face value), egal cu suma capitalului social (CS) divizat la numrul de aciuni emise (N); Valoarea nominal este o valoare convenional, pe baza creia este mprit capitalul ntre acionari. Aciunile nu pot fi emise pentru o sum mai mic dect valoarea nominal. Valoarea nominal a unei aciuni nu poate fi mai mic de 0,1 de lei . n funcie de aceast valoare, este prevzut prin statut o remunerare de baz a acionarilor.

4.1. VALOAREA UNEI ACIUNI


b. Valoarea patrimonial, exprimat prin valoarea contabil i valoarea intrinsec. Valoarea contabil reflect partea din activul net ce revine pe o aciune Activul net este reprezentat de partea din activele societii neafectate de datoriile contractate de aceasta. Valoarea intrinsec exprim activul net corectat cu plusurile sau minusurile de active latente ce revin pe o aciune. Activele latente sunt provizioanele pentru riscuri i cheltuieli care nu au aprut n exerciiul ncheiat i care nu s-au soldat prin conturile de venituri.

4.1. VALOAREA UNEI ACIUNI


c. Valoarea de rentabilitate, interpretat ca valoare financiar i valoare de randament. Valoarea financiar exprim capitalul financiar care s-ar fructifica printr-un dividend comparabil cu rata medie a dobnzii pe pia. Valoarea de randament este considerat o form de exprimare a valorii financiare, fiind calculat ca raport ntre profitul net repartizat ce revine pe o aciune i rata medie a dobnzii de pia.

4.1. VALOAREA UNEI ACIUNI

Vnzarea aciunilor n momentul emisiunii sau n orice moment pe piaa de capital se realizeaz la preul de emisiune sau la preul pieei. Astfel se deosebesc: d. Valoarea negociat sau preul de emisiune, care este determinat prin adugarea la valoarea nominal a primei de emisiune: e. Valoarea de pia, respectiv preul la care se efectueaz tranzaciile cu aciuni.

12.2. EVALUAREA FUNDAMENTAL A ACIUNILOR


Evaluarea fundamental se realizeaz pe baza unor indicatori financiari, dintre care cei mai utilizai sunt prezentai n cele ce urmeaz:
a)
b) c)

d)
e)

PROFITUL PE ACTIUNE RATA DE DISTRIBUIRE A DIVIDENDULUI DIVIDENDUL PE ACTIUNE RANDAMENTUL UNEI ACTIUNI COEFICIENTUL PER

12.2. EVALUAREA FUNDAMENTAL A ACIUNILOR


a.

Profitul pe aciune, care exprim capacitatea emitentului de a obine profit

b.Rata de distribuire a dividendului, care reflect partea din profitul exerciiului financiar distribuit acionarilor.

12.2. EVALUAREA FUNDAMENTAL A ACIUNILOR


c. Dividendul pe aciune, calculat att ca dividend brut repartizat, ct i ca dividend net. Dividendul pe aciune reprezint, pentru posesorul aciunii, venitul produs de investiia sa, deci este un flux financiar. d. Randamentul unei aciuni, care este produs att de dividende, ct i de creterea valorii de pia a aciunii.

12.2. EVALUAREA FUNDAMENTAL A ACIUNILOR


e. Coeficientul ,,PER (,,price-earning ratio), reprezint indicatorul cel mai utilizat pentru a caracteriza eficiena plasamentului n aciuni. PER arat ct trebuie s plteasc un investitor pe o aciune pentru a obine o unitate monetar din profiturile firmei emitente. Cnd PER este relativ mare, aciunea este scump, ea poate fi supraevaluat i deci deinerea sa nu s-ar mai justifica; invers, cnd PER este relativ mic, aciunea este ieftin i se recomand cumprarea acesteia.

Concepte cheie
Aciuni, valoare nominal, valoare patrimonial, valoare contabil, valoare intrinsec, valoare de rentabilitate, valoare financiar, valoare de randament, pre de emisiune, valoare de pia, profitul pe aciune, rata de distribuire a dividendului, dividendul pe aciune, randamentul unei aciuni, coeficientul PER

Evaluarea cunostintelor

Ce drepturi confer posesorului aciunile? Cum se calculeaz valoarea nominal a unei aciuni? Ce este valoarea patrimonial? Cum se calculeaz preul de emisiune? Ce este valoarea de pia? Ce este profitul pe aciune? Ce este rata de distribuire a dividendului? Cum se calculeaz dividendul pe aciune? Cum se calculeaz randamentul unei aciuni? Cum se calculeaz coeficientul PER?

Bibliografie

Anghelache G.- Piaa de capital, Editura Economic, Bucureti, 2004 Niu A.,- Burse de mrfuri i valori, Editura Tribuna Economic, Bucureti, 2002 Stancu I - Finane. Teoria pieelor financiare, Editura Economic, Bucureti, 1996