Analiza Economica

NOMICO-FINANCIAR
Universitatea Hyperion | 2011

1
UNIVERSITATEA HYPERION DIN BUCURETI
FACULTATEA DE TIINE ECONOMICE

Autori:
Mihilescu Nicolae

ANALIZA ECONOMICO-FINANCIAR
MODULUL 1
- suport de curs n format ID -


2 ANALIZA ECONOMICO-FINANCIAR

I NTRODUCERE

Cursul de Analiza economico-financiar se adreseaz studenilor nscrii la
programul de studiu ID, organizat de Facultatea de tiine Economice.
Odat cu creterea volumului i complexitii activitilor economice, a
importanei i rolului actului decizional al conducerii, se manifest tot mai acut
necesitatea fundamentrii pe baze tiinifice a msurilor de corecie i mbuntire a
strii economico-financiare la toate nivelurile de operare economic. Este edificator, n
acest sens, efectul negativ pe care l poate propaga asupra calitii activitii economico-
financiare, asupra performanelor financiare pozitive i competitive dorite de toi
operatorii economici, necunoaterea propriilor puncte tari i puncte slabe, implemen-
tarea unor decizii insuficient motivate, care nu au la baz concluzii reale obinute n urma
unor cercetri oportune i operative a proceselor i fenomenelor economice.
n aceste condiii, acest curs, prin problematica abordat, vine n ntmpinarea
unor cerine practice ale managementului ntreprinderii care trebuie s acioneze n
direcia realizrii criteriilor de performan, asigurarea utilizrii eficiente a resurselor
umane, materiale i financiare, sporirea rentabilitii, precum i prevenirea situaiilor de
impas financiar.
Iat deci care sunt obiectivele principale ale acestui curs, obiective concretizate n
competenele pe care le vei dobndi dup parcurgerea i asimilarea sa:
nsuirea conceptelor de baz ale analizei economico-financiare, a metodelor i
procedeelor care se utilizeaz n analiza activitii societilor comerciale.
nsuirea de cunotine i formarea de deprinderi la studeni, care s le permit
realizarea analizei economico-financiare a activitii entitilor economice.
formarea deprinderilor necesare utilizrii metodologiei de realizare a analizelor
economico-financiare la elaborarea unor lucrri de cercetare aplicative.


Cursul Analiza economico-financiareste structurat n dou uniti de nvare
(capitole), fiecare dintre acestea indicnd urmtoarele elemente: timp estimativ de studiu
pentru asimilarea informaiei; competene specifice unitii de nvare; cuprins al unitii
de nvare; teme de control; bibliografie specific unitii de nvare.
Evaluarea cunotinelor const n evaluarea final, concretizat prin examenul
susinut n perioada de sesiune.



Cuprinsul suportului de curs:

I. Unitatea de nvare nr. 1 CONINUTUL APLICATIV I
METODOLOGIC AL ANALIZEI ACTIVITII ECONOMICO-
FINANCIARE
Pagina
I.1. Funciile analizei economico-financiare 10
I.2. Etapele analizei economico-financiare 12
I.3. Metodele folosite n analiza economico-financiar 16
I.3.1. Metoda comparaiei indicatorilor economico-financiari n profil static,
dinamic i teritorial.
16
I.3.2..Metoda gruprilor 18
I.3.3. Metoda mrimilor relative 18
I.3.4. Metoda mrimilor medii 19
I.3.5. Metoda divizrii rezultatelor 24
I.3.6. Metoda balanier 25
I.3.7. Metoda de analiz a influenei factorilor 25
I.3.8. Metoda indicilor statici 33
I.3.9. Metoda statistico-matematice de analiz a corelaiilor dintre fenomene 36
I.4. Tema de control a unitii nr.1 44
I.5. Bibliografia specific unitii nr.1 46


II. Unitatea de nvare nr. 2 ANALIZA REZULTATELOR
ECONOMICE PE BAZA INDICATORILOR DE GESTIUNE

II.1. Sistemul indicatorilor de gestiune 49
II.2. Analiza relaiilor de proporionalitate dintre indicatorii de gestiune 55
II.2.1. Analiza relaiilor de proporionalitate dintre cifra de afaceri i producia
exerciiului
55
II.2.2. Analiza relaiei de proporionalitate dintre producia marf fabricat i
producia exerciiului
58
II.2.3. Analiza relaiei de proporionalitate dintre producia cifra de afaceri i
producia marf fabricat
60
II.2.4. Analiza relaiei de proporionalitate dintre cifra de afaceri i producia
exerciiului
62
II.3. Modelele generale de analiz factorial a cifrei de afaceri n cazul activitilor
productive
64
II.4. Modelele particulare de analiz a cifrei de afaceri n cazul activitilor de
prestarea serviciilor turistice
66
II.5. Analiza factorial a valorii adugate prin prisma modificrii cifrei de afaceri
i a proporiei consumurilor intermediare n cifra de afaceri
68
II.6. Analiza factorial a cifrei de afaceri prin prisma utilizrii factorilor
economici principali
70
II.6.1. Analiza factorial a cifrei de afaceri prin prisma factorului uman
70
II.6.2. Analiza factorial a cifrei de afaceri prin prisma mijloacelor fixe
71
II.6.3. Analiza factorial a cifrei de afaceri prin prisma resurselor materiale
i energetice consumate
72
II.7. Analiza factorial a rezultatului (profitului sau pierderii) din exploatare prin
prisma indicatorilor de gestiune
73
II.7.1. Analiza factorial a rezultatului din exploatare aferent cifrei de afaceri
prin prisma modificrii volumului fizic al cifrei de afaceri, a
76


preurilor de livrare i a costurilor unitare complete (pag. 70)
II.8. Tema de control a unitii nr.2 77
II.9. Bibliografia specific unitii nr.2
78
III. Testul de autoevaluare 78
IV. Bibliografia pentru ntreg suportul de curs 79
V. Rspunsurile corecte la testul de autoevaluare 80
VI. Notiele cursantului 81



Unitatea de studiu nr. 1:CONINUTUL APLICATIV I
METODOLOGIC AL ANALIZEI
ACTIVITII ECONOMICO-FINANCIARE
Timpul de studiu individual estimat: 14 h

Competenele specifice unitii de nvare:
Dup studiul acestei uniti de nvare vei putea:
- s nelegei care este obiectul i metoda analizei economico-financiare
- s nelegei care sunt obiectivele analizei economico-financiare
- s cunoatei cerinele realizrii analizei economico-financiare
- s cunoatei funciile analizei economico-financiare
- s cunoatei etapele analizei economico-financiare
- s cunoatei metodele folosite pentru a realiza analiza economico-financiar.

Cuprinsul unitii de nvare:
I.1. Funciile analizei economico-financiare (pag. 10)
I.2. Etapele analizei economico-financiare (pag. 12)
I.3. Metodele folosite n analiza economico-financiar(pag. 15)
I.3.1. Metoda comparaiei indicatorilor economic-financiari n profil static, dinamic
i teritorial (pag. 16)
I.3.2. Metoda gruprilor (pag. 18)
I.3.3.Metoda mrimilor relative (pag. 18)
I.3.4. Metoda mrimilor medii (pag. 19)
I.3.5. Metoda divizrii rezultatelor (pag. 24)
I.3.6. Metoda balanier (pag. 25)
I.3.7. Metoda de analiz a influenei factorilor (pag. 25)
I.3.8. Metoda indicilor statistici (pag. 33)
I.3.9. Metoda statistico-matematice (pag. 36)


I.4. Tema de control a unitii nr.1 (pag. 44)
I.5. Bibliografia specific unitii nr.1 (pag. 46)

Prin definiie analiza economico-financiar este un proces complex de cunoatere a
strii economico-financiare a unui agent economic, a unei ramuri sau a economiei
naionale n ansamblul ei, n condiii concrete de loc i timp, folosind metode adecvate i
indicatori specifici n vederea individualizrii i dimensionrii factorilor i cauzelor cu
aciune pozitiv sau negativ, care au determinat o anumit condiie economico-
financiar, precum i reglarea prin decizii tactice i strategice pentru ndeplinirea
urmtoarelor obiective:
1. asigurarea echilibrului dintre lichiditatea activelor i exigibilitatea
elementelor de pasiv,
2. asigurarea echilibrului funcional dintre nevoile curente i resursele
implicate,
3. asigurarea corelaiei globale a costului resurselor cu randamentul
ntrebuinrilor, sau finalizarea procesului economic n condiii de
rentabilitate.

Din definiia dat, rezult c obiectul analizei economico-financiare nu se limiteaz
la stricta constatare i interpretare a modului de realizare a indicatorilor prevzui n
programul economic, ci are o sfer mult mai larg de cercetare, ea extinzndu-se i
asupra unor aspecte conexe, care nu sunt cuprinse i exprimate prin nivelul indicatorilor
programai, dar cu o importan deosebit att pentru asigurarea echilibrului economico-
financiar, ct i pentru fundamentarea msurilor care vizeaz expansiunea i creterea
economic.
Caracterul tiinific i eficiena analizei economico-financiare sunt asigurate n
msura n care se respect cu strictee urmtoarele cerine:
cunoaterea corect a rolului i modului de funcionare a legilor economice obiective
specifice economiei de pia;


cunoaterea contextului politic, economic i social, intern i interna-ional, n care i
desfoar activitatea agentul economic;
analiza economico-financiar trebuie s se bazeze pe informaii reale, rezultate din
surse de informare obiective;
asigurarea unui grad corespunztor de complexitate, evideniind toate aspectele i
factorii care influeneaz pozitiv sau negativ starea fenomenelor analizate, indiferent de
mrimea i extinderea acestor influene i de efectele favorabile sau nefavorabile pe care
le propag;
analiza are la baz metode adecvate, adaptate la specificul fiecrei etape de lucru,
corespunztor obiectivului propus i a cror fiabilitate tiinific a fost verificat n
practica de analiz economico-financiar i care pot oferi concluzii utile pentru
soluionarea practic a problemelor cu care se confrunt agenii economici;
analiza economico-financiar se efectueaz sistematic i operativ, astfel ca pe baza ei s
se poat identifica n mod oportun apariia unor deficiene, a unor stri de fapt
nesatisfctoare. Numai n aceste condiii analiza nu se finalizeaz printr-o simpl
constatare tardiv a strii economico-financiare, ci poate contribui la prevenirea unor
fenomene cu influen negativ, la nlturarea din timp a consecinelor acestora, precum
i la mbuntirea parametrilor funcionali i de performan ai agentului economic pe
baza adoptrii unor msuri operative i eficiente;
analiza trebuie s se caracterizeze prin obiectivitate, evideniind cu exactitate deficienele
constatate i cauzele lor, precum i resursele poteniale nevalorificate, nlturndu-se orice
apreciere subiectiv a activitii analizate i orice denaturare a realitii. O analiz tiinific
este incompatibil cu deformarea intenionat a concluziilor, deoarece aceasta diminueaz
eficiena actului de conducere i se anuleaz posibilitatea factorilor de decizie s adopte
msuri corecte, aplicabile i corespunztoare din punct de vedere al obiectivelor urmrite;
analiza trebuie s ofere date i interpretri comparative ale fenomenului studiat n
evoluia lui, fa de ali ageni economici similari din punct de vedere al tipului de
activitate din ar sau din strintate, ceea ce lrgete posibilitile de concluzionare i de
stabilire a strategiilor de dezvoltare economic;
analiza economico-financiar trebuie abordat ntr-o manier sistemic, ceea ce permite
conturarea unui ansamblu de judeci interdependente, att prin individualizarea


factorilor care au influenat starea domeniului studiat, ct i prin aprecierea rezultatelor
propagate la nivelul indicatorilor sintetici de stare economico-financiar;
analiza economico-financiar este finalizat prin propuneri i msuri concrete, cu cert
aplicabilitate i eficien. n cazul unor aspecte importante privind strategia dezvoltrii
economice prezint o importan deosebit fundamentarea mai multor variante de soluii,
prin care s se ofere organelor de decizie posibilitatea de a adopta cea mai eficient variant
n anumite condiii date.

I.1. FUNCIILE ANALIZEI ECONOMICO-FINANCIARE

Funciile analizei economico-financiare definesc n mod global i interdependent
mecanismele de exercitare a analizei, de desfurare a procesului de cunoatere complex
a situaiei economico-financiare nregistrate de o entitate economic. Dar, n acest
context metodologic, analiza economico-financiar constituie, n primul rnd, un
instrument operaional i eficient de diagnoz i reglare a activitii agenilor economici
marcat prin manifestarea unei funcii distincte.
Funcia de diagnoz i reglare a analizei are un rol important n ntregul proces
de comand i corecie a modului de funcionare a mecanismului dinamic al agenilor
economici.
Diagnoza activitii agenilor economici presupune studierea funcionrii
sistemului din punct de vedere structural i factorial-cauzal. Prin aceasta, se pot evidenia
punctele critice ale sistemului, ca premis esenial pentru adoptarea de ctre organele de
decizie a msurilor necesare asigurrii continuitii funcionrii agenilor economici,
pentru mbuntirea rezultatelor financiare ale acestora. Analizei economico-financiare i
revine, deci, sarcina de a stabili diagnosticul economico-financiar al agenilor
economici, prin care se cuantific ndeplinirea obiectivelor prevzute n programul
economic, se precizeaz poziia economico-financiar n raport dinamic i teritorial, se
evideniaz cauzele principalelor rezultate favorabile sau punctele tari, precum i cele
nefavorabile sau punctele slabe, se fundamenteaz soluiile care se impun pentru
mbuntirea strii economico-financiare.
n scopul meninerii unei stri de funcionalitate i adaptare dinamic a activitii
economico-financiare la realitatea i conjunctura pieei concureniale i respectiv pentru


obinerea unor parametri de performan financiar corespunztori sau scontai, funcia
de diagnoz i reglare se manifest prin contribuia la realizarea obiectivelor propuse, dar
i prin cunoaterea evoluiei indicatorilor economico-financiari n plan comparativ cu
uniti similare sau fa de nivelul mediu nregistrat pe ramur. Se pot ntlni situaii, n
care unii ageni economici i ndeplinesc obiectivele propuse, dar analiza comparativ cu
uniti similare sau cu nivelul mediu pe ramura din care fac parte, relev discrepane
importante.
Analiza economico-financiar trebuie s se efectueze nu numai n cazul apariiei
unor dezechilibre sau abateri de la obiectivele stabilite sau de la o stare normal, ea este
pe deplin necesar i n cazul n care indicatorii sintetici ai activitii atest o stare
financiar bun. n asemenea cazuri, pe baza unor analize factoriale de detaliu, pot fi
evideniate elemente pozitive cu posibiliti de extindere i totodat, pot fi constatate i
aspecte mai puin favorabile n unele domenii ale activitii ca stri incipiente ale unor
posibile disfuncionaliti viitoare.
O sarcin important a analizei economico-financiare este ndeplinit prin
manifestarea funciei de gestiune eficient a patrimoniului i capitalurilor. Aceast
funcie acioneaz n sensul canalizrii eforturilor manageriale pentru mbuntirea
continu a activitii economico-financiare, creterea performanelor financiare, ntrirea
sistemului de eviden, expertizare i auditare financiar intern. Analiza trebuie s
asigure astfel nu numai cunoaterea complet a resurselor disponibile i necesare, dar i
cuantificarea corect a efectelor economice ce se pot obine prin valorificarea lor,
permind factorilor de conducere ai agentului economic s stabileasc i anumite
prioriti n adoptarea msurilor de utilizare i valorificare a activelor i pasivelor.
Analiza economico-financiar, prin modul n care este efectuat ndeplinete i o
funcie de realizare a conexiunii agentului economic cu mediul exterior. Se remarc
n contextul aciunii acestei funcii, c orice agent economic ntreine o strns
interdependen cu sistemul financiar prin fiscalitatea la care i sunt supuse rezultatele, cu
sistemul bancar prin funcionarea unor conturi de disponibiliti bneti la bnci, sau prin
solicitarea unor credite bneti, cu bursele de valori, precum i cu partenerii economici de
pia, ageni economici sau consumatori finali.
Utilitatea analizei economice la realizarea procesului decizional al condu-cerii este
conturat, de asemenea, prin manifestarea funciei de informare. Aceast funcie se


concretizeaz n transmiterea ctre conducerea agentului economic a unor rapoarte de
analiz cu coninut informativ economico-financiar, specifice ca structur i profunzime
de detaliere, n funcie de nivelul ierarhic ctre care sunt destinate. Informarea curent a
centrilor de decizie cu privire la situaia economico-financiar a agentului economic n
totalitate, pe segmente organizatorice sau pe zone funcionale prezint o importan
operaional deosebit cu ct aceasta este realizat mai corect i mai operativ.

I.2. ETAPELE ANALIZEI ECONOMICO-FINANCIARE
Creterea complexitii proceselor economice i a rolului factorilor de tip intensiv
sub incidena general a legilor economice obiective care guverneaz economia de pia,
determin importante dimensiuni analizei economico-financiare pentru fundamentarea
procesului decizional al conducerii la toate nivelurile organizatorice ale vieii economice.
Analiza economico-financiar este n primul rnd o analiz post-faptic efectuat
zilnic i decadal, n mod permanent, pe baza evidenei tehnico-operative, ct i la
intervale mai mari de timp, lunar, trimestrial, semestrial sau anual, cnd se folosesc ca
surse informaionale de baz, raportrile de sintez contabil, Bilanul, Contul de
profit i pierdere, precum i alte informaii sintetizate de celelalte anexe ale bilanului.
Fiecare moment de analiz post-faptic constituie n acelai timp o baz a analizei
prospective efectuat cu ajutorul metodelor specifice prognozei.
Indiferent de periodicitatea efecturii analizei, precum i de coninutul acesteia,
asigurarea unui grad nalt de utilitate a analizei economico-financiare pentru
De reinut:
. Funciile analizei economico-financiare definesc n mod global i
interdependent mecanismele de exercitare a analizei, de desfurare a procesului
de cunoatere complex a situaiei economico-financiare nregistrate de o entitate
economic.


management, incumb o bun organizare a activitii practice de cercetare i prin urmare,
parcurgerea urmtoarelor etape:
a) Identificarea i soluionarea problemelor de natur organizatoric.
n aceast etap preliminar se stabilesc i se rezolv toate problemele considerate
ca fiind necesare pentru executarea n bune condiii a analizei i anume: se definete
scopul analizei; se delimiteaz obiectul analizei sau nivelul organizatoric la care se
efectueaz analiza secie, atelier, activitate, agent economic, ramura economic,
localitatea, judeul, zona economic, economia naional; se precizeaz aspectele de
detaliu care trebuie analizate pentru realizarea scopului urmrit i sistemul de indicatori
care cuantific domeniul de analizat; se stabilete perioada la care urmeaz s se refere
analiza; perioada de timp n care trebuie efectuat analiza; se convine asupra surselor i
procedeelor care vor fi folosite la culegerea informaiilor (din documente, observarea
direct, interviuri, chestionare); se stabilete locul unde se va desfura analiza i
respectiv vor fi nominalizate persoanele care vor forma echipa nsrcinat s efectueze
analiza.
b) Culegerea informaiilor (datelor) necesare ndeplinirii scopului analizei.
Datele statistice i contabile vor fi extrase numai din documentele i evidenele legal
organizate, vor fi folosite numai raportrile contabile elaborate i avizate de persoane
investite cu acest drept.
c) Verificarea informaiilor (datelor) culese sub aspectul exactitii lor
(cantitativ i calitativ) i a legalitii operaiunilor.
Calitatea analizei, eficiena acesteia pentru activitatea de conducere depinde ntr-o
msur important de corectitudinea datelor care urmeaz s fie supuse prelucrrii i
interpretrii.
Verificarea acurateei informaionale a datelor culese trebuie s vizeze, n principal,
urmtoarele aspecte:
comparabilitatea i compatibilitatea indicatorilor economico-financiari extrai din
documentele statistice, din evidena contabil sau din alte surse documentare, care
privesc produsele fabricate i comercializate sau serviciile prestate, nivelul productivitii
muncii, situaia costurilor aferente activitilor desfurate, gradul de ndatorare, nivelul
relativ al lichiditilor i autonomiei financiare, precum i mrimea rentabilitii;


verificarea exactitii datelor extrase din documentele statistice i din bilanurile
contabile n interdependen cu informaiile din evidena tehnico-operativ sau din alte
documente care au stat la baza determinrii lor;
verificarea legalitii efecturii unor pli i operaiuni contabile;
exactitatea inventarierilor;
exactitatea aritmetic a calculelor (control aritmetic) pentru a fi evitate erorile i
cifrele inexacte din toate formele de eviden economic;
verificarea corelaiilor dintre indicatorii economico-financiari (controlul logic).
d) Prelucrarea datelor culese folosind procedee i metode specifice analizei
economico-financiare.
Prelucrarea datelor prezint o importan distinct n contextul metodo-logic al
analizei activitii economico-financiare deoarece prin sistemul indicatorilor derivai care
se calculeaz se obin expresiile cifrice de sintez ale strii agentului economic. Se
impune, prin urmare, ca n aceast etap, s se utilizeze acele metode de prelucrare care
au puterea valoric de a oferi rezultate utile pentru ndeplinirea obiectivelor analizei.
e) Interpretarea complex a rezultatelor obinute n urma prelucrrii datelor
n aceast etap vor putea fi ndeplinite urmtoarele deziderate:
individualizarea factorilor i cauzelor care au influenat pozitiv sau negativ asupra
strii economico-financiare a agentului economic, precum i modul de realizare a
obiectivelor financiare i economice propuse;
cunoaterea gradului de eficien a utilizrii factorilor economici principali ai
activitii economice: fora de munc, mijloacele fixe, resursele materiale i energetice i
respectiv definirea tipului economic de activitate pe care o desfoar agentul economic
tipul extensiv sau intensiv;
precizarea efectelor realizrii obiectivelor de perfecionare a organizrii i
modernizrii proceselor economice, de cretere a calitii i competitivitii produselor i
serviciilor;
cunoaterea evoluiei i tendinei diferitelor laturi sau domenii ale activitii
economice i factorii de influen;
aprecierea real a posibilitilor proprii de eficientizare a utilizrii unor resurse,
att cele curente ct i cele care se vor forma prin promovarea progresului tehnic, inclusiv
prin perfecionarea structural i organizatoric a proceselor economice.


f) Fundamentarea msurilor i soluiilor pentru ridicarea nivelului calitativ al
produselor i serviciilor, pentru creterea performanelor financiare, a rezultatului
net al exerciiului financiar i a eficienei activitii economice n general.
Analiza economico-financiar, efectuat pe baza prelucrrii datelor culese i a
interpretrii obiective a rezultatelor, trebuie s se finalizeze prin aciuni concrete viznd
creterea performanelor economico-financiare a agentului economic.

I.3. METODE FOLOSITE N ANALIZA ECONOMICO-
FINANCIAR
Realizarea practic a funciilor analizei economico-financiare necesit utilizarea
unui ansamblu de metode specifice din punct de vedere al coninutului i sferei de
aplicabilitate.

I.3.1. METODA COMPARAIEI INDICATORILOR
ECONOMICO-FINANCIARI N PROFIL STATIC, DINAMIC I
TERITORIAL

De reinut:
Indiferent de periodicitatea efecturii analizei, precum i de coninutul
acesteia, asigurarea unui grad nalt de utilitate a analizei economico-financiare pentru
management, incumb o bun organizare a activitii practice de cercetare.


Metoda comparaiei, cu o larg utilizare n analiza economico-financiar, este
considerat un principiu general de aciune practic n cercetarea strii economico-financiare
a unui agent economic i este folosit n urmtoarele scopuri:
cunoaterea modului n care au fost realizai indicatorii economico-financiari n
comparaie cu nivelurile programate n vederea fundamentrii celor mai bune soluii de
intervenie care s permit ndeplinirea integral i la timp a tuturor obligaiilor asumate
prin contracte economice sau de munc, inclusiv cele care vizeaz sarcini fiscale i
bancare;
cunoaterea gradului de ncadrare n nivelurile maxime sau limite admise ale
consumurilor de materii prime, materiale, combustibili i energie;
determinarea nivelului eficienei utilizrii mijloacelor fixe, a forei de munc i a
resurselor materiale i energetice n raport cu nivelurile considerate optime;
ncadrarea n nivelul relativ prestabilit al cheltuielilor la 1000 lei producie sau la
1000 lei cifr de afaceri;
urmrirea n dinamic a vitezei de rotaie a activelor circulante i respectiv a
stocurilor materiale;
evidenierea i sintetizarea evoluiei indicatorilor economico-financiari cu ajutorul
indicatorilor specifici de dinamic, i estimarea pe baza acestora a rezultatelor viitoare,
prin extrapolarea tendinelor constatate;
cunoaterea rezultatelor economico-financiare obinute de propria unitate n
comparaie cu cele realizate de alte uniti economice similare din ar i din strintate
sau cu realizrile medii obinute n ramura economic din care face parte agentul
economic.
O condiie esenial a fiabilitii analizei prin metoda comparaiei, a caracterului
tiinific al acesteia, prin prisma concluziilor desprinse, o constituie asigurarea
comparabilitii indicatorilor din punct de vedere al metodologiei de calcul, al perioadei
de timp la care se refer, al formei de exprimare (unitatea de msur, sistemul de preuri
i tarife utilizate la evaluarea rezultatelor economice, expresia relativ a mrimii
rapoartelor coeficient, procent, promil, prodecimil, procentimil) i al sferei de
cuprindere.
n funcie de scopul urmrit se disting, prin urmare, mai multe tipuri de comparaii:


comparaii ale nivelurilor efective cu cele programate sau stabilite ca limite
optime (maxime sau minime) comparaii n static;
comparaii n timp, ntre indicatorii efectivi obinui n perioada analizat sau
comparat i nivelurile realizate ntr-o perioad precedent comparaii n dinamic;
comparaii n profil teritorial ntre rezultatele economico-financiare realizate de
ageni economici cu profil de activitate similar sau ntre rezultatele obinute de agentul
economic analizat i rezultatele medii obinute n ramura din care face parte;
comparaii mixte realizate simultan n timp i n profil teritorial sau n static i n
profil teritorial.
Indicatorii care se compar pot fi din punct de vedere al exprimrii lor numerice:
mrimi absolute, mrimi relative sau mrimi medii.

I.3.2. METODA GRUPRILOR

Aceast metod se nscrie printre cele mai utilizate metode de analiz economic i
financiar i const n desprirea unei colectiviti n grupe i subgrupe omogene de
uniti, pe baza uneia sau mai multor caracteristici de grupare.
Metoda gruprilor este utilizat n analiza economico-financiar n scopul
cunoaterii urmtoarelor aspecte: structura unui fenomen i respectiv tipurile calitative
care se formeaz ntr-o colectivitate; modificrile dinamice ale structurii colectivitii;
interdependena dintre fenomene.
De reinut:
Metoda comparaiei, cu o larg utilizare n analiza economico-financiar, este
considerat un principiu general de aciune practic n cercetarea strii economico-
financiare a unui agent economic.



I.3.3. METODA MRIMILOR RELATIVE

Mrimile relative sunt indicatori derivai calculai ca raport ntre dou mrimi
absolute, dou mrimi medii sau alte dou mrimi relative. Cu ajutorul acestora pot fi
caracterizate urmtoarele aspecte:
structura fenomenelor sau a colectivitilor, prin raportarea indicatorilor exprimai
n mrimi absolute privind volumul fiecrei grupe la indicatorul care dimensioneaz
volumul total al colectivitii (mrimi relative de structur);
intensitatea fenomenelor, prin raportarea nivelului a dou fenomene diferite ntre
care exist o anumit legtur, rezultatul are n acest caz o semnificaie distinct i un
coninut de nivel mediu. De exemplu, valoarea medie a produciei sau a cifrei de afaceri
realizat de un salariat ntr-o zi, pe parcursul unei luni, sau ntr-un an, valoarea
mijloacelor fixe care revine n medie la un salariat, cheltuielile efectuate pentru 1000 lei
producie etc. (mrimi relative de intensitate).Se menioneaz, n acest sens, c toi
indicatorii care exprim aspecte ale performanei financiare i respectiv ale eficienei
economice atinse de un agent economic fac parte din categoria mrimilor relative de
intensitate i prezint o larg utilizare n analizele economico-financiare efectuate de
factorii de decizie;
dinamica fenomenelor, n care caz, mrimea relativ calculat exprim
modificarea unui indicator economico-financiar de la o perioad de timp la alta (mrimi
relative de dinamic);
ndeplinirea indicatorilor programai, prin raportarea indicatorului realizat la
nivelul programat al aceluiai indicator (mrimi relative de nde-plinire a indicatorilor
programai);
raportul de mrime dintre dou grupe ale aceleiai colectiviti sau dintre doi
indicatori de acelai fel, coexisteni n timp dar situai n spaii diferite (mrimi relative
de coordonare).
Tipurile de mrimi relative prezentate ofer o informaie analitic asupra
fenomenului studiat sau a agentului economic n ansamblul su, pe baza creia este


posibil s se formuleze aprecieri suficient de consistente cu privire la starea economico-
financiar a acestuia.

I.3.4. METODA MRIMILOR MEDII

Mediile sunt, de asemenea, indicatori derivai, dar care exprim ceea ce este tipic,
comun i general n configuraia fenomenelor, exprim ntr-o manier abstract tendina
central de grupare a nivelurilor individuale ctre un nivel de sintez denumit mrime
medie. Media poate substitui nivelurile individuale pe care le sintetizeaz, deoarece este o
valoare mai mult sau mai puin reprezentativ n funcie de gradul de omogenitate al
colectivitii supuse cercetrii.
n funcie de modul de organizare al sistemului de date statistice pentru care dorim
s calculm media, se cunosc i se aplic mai multe tipuri de medii, dintre care cele mai
utilizate sunt: media aritmetic, media armonic, media cronologic i media
geometric.
Media aritmetic se utilizeaz la calculul nivelului mediu al unor indicatori
prezentai n serie dinamic de intervale de timp, la calculul nivelului mediu al seriilor
statistice de variaie, al seriilor simple enumerative, precum i n cazul seriilor teritoriale
comparabile. De exemplu, se recurge la forma mediei aritmetice atunci cnd dorim s
calculm categoria medie de ncadrare tarifar a unor salariai, producia medie sau cifra
de afaceri realizat n medie pe un segment de timp dintr-o anumit perioad etc.
Dac frecvenele variantelor din seria statistic studiat sunt egale ntre ele, se
folosete formula mediei aritmetice simple,
, ) (
n
x
x x M
i

iar dac frecvenele variantelor nu sunt egale ntre ele, se aplic media
aritmetic ponderat,
,

) (
i
i i
f
f x
x x M
n care notaiile utilizate au urmtoarele semnificaii:

M(x) sau x valoarea medie a caracteristicii studiate x,

x
i
varianta i a caracteristicii statistice pentru care se calculeaz media, i = 1, 2, 3, ... n,
f
i
frecvena variantei i a caracteristicii statistice studiate,


n numrul variantelor caracteristicii statistice atunci cnd se folosete media aritmetic
simpl.
Media armonic este o form transformat a mediei aritmetice (simple sau
ponderate) i se utilizeaz atunci cnd ne propunem s calculm o valoare medie din
mrimi relative, cunoscnd mrimile relative individuale i numrtorii rapoartelor pe
baza crora au fost calculate. Utilizri adecvate ale acestei forme de medie sunt: la
calculul indicelui mediu al preurilor de consum; pentru determinarea nivelului mediu al
mai multor mrimi relative de intensitate de acelai tip, cnd se cunosc nivelurile lor
individuale i numrtorii rapoartelor pe baza crora au fost calculate.
Formula de calcul a mediei armonice simple se aplic atunci cnd numrtorii
rapoartelor pe baza crora au fost calculate mrimile relative individuale sunt egali ca
mrime ntre ei,
,
1
) (
i
x
n
x x Ma

unde n este numrul mrimilor relative, iar x
i
reprezint mrimile relative
individuale.
n timp ce media armonic ponderat se utilizeaz atunci cnd numrtorii
rapoartelor pe baza crora au fost calculate mrimile relative individuale nu sunt egali ca
mrime ntre ei,

.
1
) (
i i
i
i i
f x
x
f x
x x Ma

n cazul mediei armonice ponderate, se folosete o pondere compus,
i i
f x
echivalent cu numrtorii rapoartelor pe baza crora au fost calculate mrimile relative
individuale.
Media cronologic are semnificaia unei medii aritmetice din medii pariale i se
utilizeaz la calculul nivelului mediu al indicatorilor prezentai sub forma seriilor
dinamice de momente. Aceast medie se folosete la calculul valorii medii a activelor
circulante, a stocurilor de orice natur dar n special pentru materii prime, materiale i


mrfuri, a imobilizrilor corporale i respectiv a mijloacelor fixe, precum i la calculul
efectivelor medii de animale.
Dac intervalele de timp, dintre oricare dou momente succesive ale seriei
dinamice, sunt egale ntre ele se folosete formula mediei cronologice simple, adic,
1
2
...
2
1 4 3 2
1
n
x
x x x x
x
x Mc
n
n

i respectiv, dac nu sunt egale ntre ele, se recurge la formula mediei cronologice
ponderate,
m
m
n n
t t t t
t
x x
t
x x
t
x x
t
x x
x Mc
...
2
...
2 2 2
3 2 1
1
3
4 3
2
3 2
1
2 1

n care:
Mc nivelul mediu al indicatorilor prezentai n serie dinamic, calculat cu media
cronologic,
x
i
indicatorii de nivel ai seriei dinamice, i = 1, 2, 3, ..., n,
n numrul indicatorilor de nivel sau numrul momentelor de timp la care sunt
nregistrai indicatorii,
t
j
durata intervalului de timp j, dintre dou momente succesive la care sunt
nregistrai indicatorii de nivel, exprimat n zile, luni sau ani,
j = 1, 2, 3, ..., m; m = n 1. Suma duratelor succesive t
j
va fi egal cu durata ntregii
perioade exprimat de seria dinamic analizat.

Media geometric are aplicabilitate n domeniul economico-financiar, n special
cnd se calculeaz indicele mediu anual de cretere (scdere) Im a unui indicator
ntr-o anumit perioada de timp. Aceast form de medie conduce la un rezultat real
numai atunci cnd seria dinamic, pentru care dorim s determinm nivelul mediu al
modificrii relative, prezint o anumit constan a creterii sau scderii indicatorului
formalizat n serie dinamic.
Relaia de calcul a mediei geometrice simple este urmtoarea:


, ... Im
1
1
1
1 3
4
2
3
1
2
n
n
n
n
n
x
x
x
x
x
x
x
x
x
x
Mg
n care:

Mg este notaia pentru valoarea medie obinut cu ajutorul mediei geometrice,
n numrul indicatorilor de nivel nscrii n serie dinamic,

i
x varianta i a indicatorului de nivel,

1
x i
n
x primul i respectiv ultimul indicator de nivel din seria dinamic.

Dac fenomenul studiat este marcat de oscilaii pronunate cu caracter conjunctural,
de la un segment de timp la altul, utilizarea procedeului clasic al mediei geometrice,
simpl sau ponderat, dup caz, poate conduce la un rezultat neconform cu realitatea,
deoarece se bazeaz numai pe indicatorul iniial i final din seria dinamic respectiv. n
aceste situaii se recomand calculul indicelui mediu anual de cretere (scdere) prin
folosirea procedeului mediei geometrice corectate sau a procedeului autoregresiei care
iau n calcul toi indicatorii de nivel cuprini n seria dinamic analizat.
Media geometric corectat
) (
c
Mg
este o form a mediei geometrice ponderate
calculat din medii geometrice secveniale sau pariale
), (
i
Mg
determinate astfel:
prima medie geometric
) (
1
Mg
este o medie geometric simpl, care se refer la
ntreaga serie dinamic supus prelucrrii,
a doua medie geometric
) (
2
Mg
este tot o medie geometric simpl dar care se
bazeaz pe n 2 indicatori de nivel, fiind eliminai din calcul primul i ultimul indicator
din serie, notaia n este acordat numrului total de indicatori de nivel nscrii n serie
dinamic,
a treia medie geometric
) (
3
Mg
se determin prin luarea n consideraie a unui
numr de n 4 indicatori de nivel, se elimin astfel din calcul primii doi i ultimii doi
indicatori de nivel din serie,
se continu modalitatea de calcul a mediilor geometrice secveniale (pariale)
pn se epuizeaz toate posibilitile.
Dac seria dinamic respectiv este format dintr-un numr impar de indicatori,
indicatorul din mijlocul seriei nu va fi luat n calcul la nici-o variant a mediei geometrice
secveniale.


Ponderea fiecrei medii geometrice secveniale este reprezentat
prin numrul unitilor (segmentelor) de timp la care se refer media, adic f
1
= n 1
pentru prima medie, f
2
= n 3 pentru media a doua, f
3
= n 5 pentru media a treia,
.a.m.d.
Relaia de calcul a mediei geometrice corectate este urmtoarea:
i
4 3 2 1
... Im
4 3 2 1
f
f
m
f f f f
c
m
Mg Mg Mg Mg Mg Mg

n care:

m i
f ... f f f f f
4 3 2 1

m numrul mediilor geometrice secveniale.
Procedeul autoregresiei se bazeaz pe calculul indicelui mediu anual de cretere
(scdere) din ecuaia care se obine prin minimizarea urmtoarei expresii:
minim. ) Im (
2
2
1
n
i
i i
x x S
Egalnd cu zero derivata acestei sume calculat n raport cu Im rezult ecuaia,
, Im ) (
1
2
1 i i i
x x x din care se extrage Im,

.
) (
Im
2
1
1
i
i i
x
x x

Dac indicele mediu este exprimat procentual i apoi se micoreaz cu 100 se
obine ritmul mediu anual de cretere sau de scdere ), Rm ( ca o expresie derivat a
mrimii medii care caracterizeaz modificarea medie n timp a unui fenomen,
100 100 Im Rm

De reinut:
n funcie de modul de organizare al sistemului de date statistice pentru care
dorim s calculm media, se cunosc i se aplic mai multe tipuri de medii, dintre
care cele mai utilizate sunt: media aritmetic, media armonic, media cronologic i
media geometric.
.



I.3.5. METODA DIVIZRII REZULTATELOR

Aceast metod este utilizat pentru identificarea factorilor care au influenat
pozitiv sau negativ asupra unui fenomen, de regul, dup timpul de formare sau dup
locul n care s-a produs fenomenul.
De exemplu, analiza ndeplinirii programului de producie pe trimestre, luni,
decade i zile permite cunoaterea ritmicitii produciei, identificarea cauzelor care au
influenat asupra ndeplinirii programului pe segmente de timp i adoptarea de ctre
organele de decizie a msurilor care se impun n vederea asigurrii unui ritm normal sau
uniform de realizare a produciei.
Este cunoscut faptul c o ritmicitate necorespunztoare a produciei sau n general a
activitilor economice are consecine nefavorabile asupra utilizrii factorilor primari ai
produciei (fora de munc, mijloacele fixe, activele circulante materiale), precum i
asupra ndeplinirii tuturor indicatorilor economico-financiari.
Divizarea i analiza rezultatelor obinute de un agent economic pe subdiviziuni
organizatorice, pn la locurile de munc, permite cunoaterea acelor subdiviziuni n care
se manifest disfuncionaliti att de natur cantitativ ct i calitativ i respectiv
localizarea msurilor care se impun pentru mbuntirea activitii acestora.

I.3.6. METODA BALANIER

Metoda balanier este utilizat pentru dimensionarea influenei factorilor care
explic modificarea unui indicator complex (rezultativ), n cazul n care ntre elementele
componente ale fenomenului (indicatorului) complex i expresia cifric a acestui
indicator, care se definete ca o mrime de sintez, exist relaii algebrice de sum sau de
diferen. De exemplu, compararea nivelului efectiv al elementelor care stau la baza
calculului rezultatului net al exerciiului cu cele din program sau fa de o perioad
anterioar, evideniaz componentele care au nregistrat modificri, pozitive sau negative,


i n consecin explic modificarea rezultatului economico-financiar complex (rezultatul
net al exerciiului) prin prisma componentelor sale.
Aceast metod este folosit n mod frecvent la analiza pe componente a
rezultatului (profitul sau pierderea) din exploatare sau a rezultatului (profitul sau
pierderea) net al exerciiului, pe baza informaiilor pe care le ofer Contul de profit i
pierdere, principala anex a bilanului contabil.

I.3.7. METODE DE ANALIZ A INFLUENEI FACTORILOR

Analiza indicatorilor compleci prin prisma factorilor care au determinat o anumit
modificare a acestora se poate realiza pe baza unor expresii absolute sau relative.

Metodele cele mai utilizate pentru calculul determinrilor enunate sunt:
Metoda substituirilor succesive sau n lan
Metoda separrii aciunii izolate a fiecrui factor cu repartizare proporional
a interaciunii factorilor sau metoda creterilor proporionale
Metoda ponderilor logaritmice (Fisher)
Metoda creterilor finite (Lagrange)
Metoda ponderilor medii (Edgeworth)

Mrimea relativ a modificrii indicatorului complex sau a influenelor factoriale
asupra indicatorului complex este denumit i indice, motiv pentru care problematica
aferent analizei enunate este cunoscut i sub denumirea de metoda indicilor.
n condiiile analizei indicatorilor compleci prin prisma factorilor care au determinat
o anumit modificare a acestora se pot nscrie dou tipuri de relaii de recuren:
ntre indicele sintetic i indicii factoriali este o relaie de produs procedeul
multiplicativ (metoda indicilor statistici);
ntre modificrile absolute aferente indicatorului complex i respectiv indicatorilor
factoriali este o relaie de sum algebric procedeul aditiv.

Metoda substituirilor succesive


n vederea sistematizrii, generalizrii i rigurozitii aplicrii metodei substituirilor
succesive, indicatorii economici sunt grupai astfel:
indicatori economici cantitativi(f ) cum ar fi: volumul fizic al produciei sau al
prestaiilor de servicii (q); numrul mediu al salariailor (N); timpul lucrat de salariai,
exprimat n om-ore (Nh); timpul lucrat de salariai, exprimat n om-zile (Nz); valoarea
medie a mijloacelor fixe (Mf); valoarea medie a activelor circulante (Ac); locuri
capacitate de cazare turistic existent sau capacitatea construit i destinat pentru
cazarea turitilor (L); locuri-zile capacitate de cazare turistic existent (Le); locuri-zile
capacitate de cazare turistic disponibil, n funciune sau activ (Lz); turiti cazai n
unitile de cazare turistic (T); numrul de zile-turiti (Tz) etc.;
indicatori economici calitativi (x): preul de producie sau tariful pe unitate fizic
de servicii (p); preul de vnzare cu amnuntul (pv); cheltuielile cu fora de munc
efectuate n medie cu un salariat ); (cfm costul complet unitar (c); consumul specific de
resurse materiale i energetice exprimat n uniti naturale (m); cheltuielile la 1000 lei
cifr de afaceri (Ch); rata rentabilitii financiare (Rrf ); productivitatea muncii (w);
numrul mediu de rotaii a activelor circulante (n), durata medie n zile a unei rotaii a
activelor circulante (d) i n general toi indicatorii care exprim eficien economic;
indicatori economici compleci (fx): cifra de afaceri (CA); marja comercial
(Mc); producia exerciiului (Q); valoarea adugat (VA), cheltuielile totale (Ct);
veniturile totale (Vt); cheltuielile totale cu fora de munc (CFM); cheltuielile totale cu
materiile prime, materialele i energia aferente activitii productive, de comer sau de
prestare a serviciilor (CM); consumul total de materii prime, materiale i combustibil
exprimat n uniti naturale pe feluri de resurse (M); rezultatul (profitul sau pierderea)
din exploatare (Re); rezultatul (profitul sau pierderea) net al exerciiului financiar (Rn),
rezultatul brut al exerciiului (Rb).
Aplicarea metodei substituirilor succesive implic respectarea urmtoarelor dou
reguli de baz:
1) individualizarea i dimensionarea influenei unui factor de tip cantitativ care a
determinat modificarea indicatorului complex se realizeaz prin ponderare (meninere
constant) cu factorul de tip calitativ baz de comparaie;


2) individualizarea i dimensionarea influenei unui factor de tip calitativ care a
determinat modificarea indicatorului complex se realizeaz prin ponderare cu factorul
de tip cantitativ comparat.
Facem precizarea c, n cazul analizei pe factori a indicatorilor care caracterizeaz
eficiena utilizrii factorilor de producie direci sau primari (fora de munc, mijloacele
fixe i activele circulante materiale sau resursele materiale i energetice), consumai
pentru obinerea unui rezultat economic, indicatorii de efect economic sunt tratai ca
indicatori de tip calitativ, iar cei de efort economic au semnificaia i se comport ca
indicatori de tip cantitativ.
Formulele generale de calcul folosite n cazul metodei substituirilor succesive,
atunci cnd dorim s cuantificm modificrile respective n mrimi absolute, sunt
urmtoarele:

modificarea total a fenomenului (indicatorului) complex:
0 0 1 1
x f x f

din care:

influena modificrii factorului de tip cantitativ:
0 0 0 1
) ( x f x f f

influena modificrii factorului de tip calitativ:
0 1 1 1
) ( x f x f x

urmnd s se verifice egalitatea: ). ( ) ( x f

Metoda separrii aciunii izolate a fiecrui factor cu repartizare
proporional a interaciunii factorilor sau metoda creterilor proporionale

Aplicarea principiului de separare a aciunii individuale a factorilor care determin
modificarea indicatorului complex conform unei relaii factorial-deterministe se
bazeaz pe un sistem de ponderare care utilizeaz n mod invariabil indicatorii baz de
comparaie, indiferent c sunt de natur cantitativ sau calitativ. Rezult, n acest caz, i


o influen suplimentar care este cauzat de interaciunea factorilor sau a aciunii
simultane a factorilor.
Metoda substituirilor succesive, prezentat anterior, permite obinerea unor
rezultate mulumitoare numai atunci cnd modificarea indicatorului complex este relativ
redus i n consecin i influenele factorilor considerai sunt mici.
De aceea, schema de evideniere izolat a influenei factorilor asupra fenomenului
complex i gsete utilitatea n special atunci cnd mrimea absolut a interaciunii
factorilor este mai important. Pornind de la aceste considerente, metoda separrii
aciunii izolate a fiecrui factor se recomand a fi utilizat atunci cnd mrimea relativ a
influenei interaciunii factorilor n creterea total a fenomenului complex depete 5%,
adic:
%, 5 100
) )( (
100
) )( (
0 0 1 1
0 1 0 1
x f x f
x x f f x f

n care:

) )( ( x f modificarea absolut a indicatorului complex datorit interaciunii
factorilor, f i x, considerai printr-o relaie determinist.

Sistemul factorial rezultat prin aplicarea acestei metode este urmtorul:
modificarea total a indicatorului complex:
0 0 1 1
x f x f

din care:

), )( (
) ( ) (
) ( ) (
0 1 0 1
0 0 1 0 0 0 0 1
0 0 0 1
0 0 0 1
x x f f
x f x f x f x f
x f x f
x f x f f

), )( (
) ( ) (
) ( ) (
0 1 0 1
0 0 1 0 0 0 0 1
0 0 1 0
0 0 1 0
x x f f
x f x f x f x f
x f x f
x f x f x

verificndu-se egalitatea: ). ( ) ( x f




Metoda ponderilor logaritmice se utilizeaz numai n cazul modelelor factorial
deterministe n care indicatorul complex se gsete ntr-o relaie de produs sau de raport
cu indicatori cantitativi i calitativi corespondeni, acetia din urm avnd rolul de
indicatori factoriali, fapt ce limiteaz sfera de aplicare a metodei propus de Fisher. n
condiiile impuse de aceast metod, calculul influenei factorilor se realizeaz prin
aplicarea urmtoarelor relaii:


,
0 0 1 1
x f x f

din care:


), (
log
) ( log
) (
0 0 1 1
x f x f
I
f I
f
fx


), x f x f (
I log
) ( log
) (
0 0 1 1
fx
x I
x

n care:

; ) (
0
1
f
f
f I

; ) (
0
1
x
x
x I

,
0 1
1 1
x f
x f
I
fx

iar logaritmii vor fi calculai n baz 10;

i n acest caz se va confirma egalitatea: ). ( ) ( x f




Metoda propus de Lagrange se aplic n aceleai condiii ca i metoda ponderilor
logaritmice, conducnd la rezultate foarte apropiate.
Sistemul factorial de calcul se bazeaz pe urmtoarele relaii:
, x f x f
0 0 1 1
din care:


2
1
f
f
1 1 ) (
0
1
0
1
0 0
x
x
x f x

urmnd s se verifice relaia: ). ( ) ( x f

Metoda ponderilor medii (Edgeworth)

Metoda propus de Edgeworth pentru calculul influenei factorilor care au
determinat modificarea indicatorilor compleci sau rezultativi folosete, n toate cazurile,
ponderi calculate ca medie aritmetic simpl a indicatorilor calitativi atunci cnd se
determin influena factorului de tip cantitativ i respectiv ca medie aritmetic simpl a
indicatorilor cantitativi atunci cnd se determin influena factorului de tip calitativ.
2
1
x
x
1 1 ) (
0
1
0
1
0 0
f
f
x f f


Opiunea pentru utilizarea ponderilor medii confer acestei metode o anumit
neutralitate n alocarea modificrii totale a indicatorului complex pe factorii de influen
considerai i sistematizai printr-o relaie de natur factorial-determinist.
Aplicabilitatea practic a metodei lui Edgeworth este, n general, mai redus, iar
rezultatele obinute sunt identice cu cele obinute n condiiile aplicrii metodei creterilor
finite (Lagrange).
Modelul de analiz factorial al lui Edgeworth se bazeaz pe urmtoarele relaii:
, x f x f
0 0 1 1

din care:


,
2
) ( ) (
0 1
0 1
x x
f f f


.
2
) ( ) (
0 1
0 1
f f
x x x

Verificarea corectitudinii calculelor este confirmat prin relaia:

). ( ) ( x f

ntruct fiecare metod de calcul a influenei factorilor care au determinat
modificarea unui indicator complex se bazeaz pe suporturi distincte de consideraii
logice, i rezultatele vor fi sensibil diferite. Utilizarea uneia dintre aceste metode n
lucrrile de analiz economico-financiar impune n conse-cin precizarea metodei
adoptate.

De reinut:
Metodele cele mai utilizate pentru calculul determinrilor enunate sunt:
Metoda substituirilor succesive sau n lan
Metoda separrii aciunii izolate a fiecrui factor cu repartizare pro-
porional a interaciunii factorilor sau metoda creterilor proporionale



I.3.8. METODA INDICILOR STATISTICI

Pentru fundamentarea deciziilor care vizeaz conducerea activitii economice o
utilitate deosebit prezint metoda indicilor datorit coninutului informaional pe care l
ofer dimensiunea statistic numit indice, obinut ca rezultat al comparaiei realizate n
raport dinamic sau n static.
Indicele statistic este o mrime relativ care exprim una din urmtoarele categorii
de stri a fenomenelor economice:
dinamica
gradul de ndeplinire a indicatorilor programai sau planificai
nivelul relativ al sarcinii propuse pentru creterea sau diminuarea unui indicator
economico-financiar n segmentul de timp care urmeaz
raportul de mrime dintre doi indicatori economico-financiari identici din punct
de vedere al coninutului i modului de calcul, referitori la dou entiti teritoriale
similare (ora, jude, ar) sau doi ageni economici, dar coexisteni n timp.
Prin urmare, indicele este rezultatul raportului a doi indicatori statistici referitori
la acelai fenomen economic, care, la rndul lor, pot fi prezentai n form absolut,
relativ sau medie. Indicele exprim modificarea relativ a mrimii indicatorului de la
numrtor n comparaie cu mrimea de la numi-torul raportului.
Din punct de vedere al sferei de cuprindere se disting dou categorii de indici
statistici: indici individuali sau simplii i indici de grup.
Indicele individual exprim raportul de mrime ntre doi indicatori statistici care
caracterizeaz colectiviti de uniti (obiecte sau tipuri de produse), omogene sau


fenomene cu acelai coninut economic. De exemplu, se poate calcula indicele individual
al dinamicii volumului fizic, al dinamicii preurilor sau al dinamicii valorii mrfurilor
vndute de un agent economic pentru fiecare fel de marf, n mod distinct.
Formulele generale de calcul a indicilor individuali de dinamic sunt:
pentru un indicator economic de tip cantitativ,
,
f
f
f i
0
1
) (

pentru un indicator economic de tip calitativ,
, ) (
0
1
x
x
x i
pentru un indicator economic complex,
.
0 0
1 1
x f
x f
i
fx

Indicele de grup exprim modificarea medie relativ a caracteristicii unei
colectiviti de uniti care difer ntre ele prin coninut sau valoare de ntrebuinare.
De exemplu, indicele de grup al dinamicii valorii mrfurilor vndute de o societate
comercial, care este un indice de grup al unui indicator statistic complex, se calculeaz
ca raport ntre suma ncasrilor (valoarea vnzrilor) din perioada curent sau de calcul i
suma ncasrilor (valoarea vnzrilor) din perioada baz de comparaie, conform
urmtoarei relaii,
,
0 0
1 1
p q
p q
I
qp

n care:
q este volumul fizic al vnzrilor pe tipuri de mrfuri (indicator economic de tip
cantitativ f ),
p reprezint preul unitar de vnzare pentru fiecare fel de marf (indicator
economic de tip calitativ x).

Se precizeaz c att volumul fizic al vnzrilor ct i preurile unitare de vnzare
sunt nensumabile n mod direct deoarece se refer la tipuri diferite de mrfuri i n
consecin pentru a evidenia influena sau modificarea separat a fiecruia din cei doi
factori (q i p) se calculeaz indici de grup factoriali prin aplicarea unui anumit sistem de
ponderare.


Prin urmare, n cazul unei relaii factorial-deterministe de forma , fx y sau
, fx y pentru a dimensiona modificarea separat a fiecruia din cei doi factori
(cantitativ-f i calitativ-x) care au determinat modificarea indicatorului complex (y) sau,
ntr-o alt form de interpretare, folosit numai n cazul indicilor de grup factoriali,
pentru a cuantifica modificarea medie a indica-torului cantitativ i respectiv a celui
calitativ se utilizeaz, de regul, metoda substituirilor succesive (n lan) dar, n practica
de analiz se recurge uneori i la alte modaliti de ponderare.
Cele mai folosite sisteme alternative de calcul a indicilor de grup factoriali sunt cele
propuse de Laspeyres (care, n mod invariabil, utilizeaz ca ponderi indicatorii factoriali
corespondeni din perioada de baz), Paasche (care, n mod invariabil, utilizeaz ca
ponderi indicatorii factoriali cores-pondeni din perioada de calcul), Fisher (care
realizeaz media geometric a indicilor Laspeyres i Paasche) sau Edgeworth (n care
caz ponderile sunt reprezentate de media aritmetic simpl a indicatorilor factoriali
corespondeni, din cele dou perioade de referin), astfel:
indicele de grup al factorului de tip cantitativ,

metoda substituirilor succesive:
0 0
0 1
) (
x f
x f
f I

indicele Laspeyres:
0 0
0 1
) (
x f
x f
f I

indicele Paasche:
1 0
1 1
) (
x f
x f
f I

indicele Fisher:
1 0
1 1
0 0
0 1
) (
x f
x f
x f
x f
f I

indicele Edgeworth:
) (
) (
2
2
) (
0 1 0
0 1 1
0 1
0
0 1
1
x x f
x x f
x x
f
x x
f
f I

indicele de grup al factorului de tip calitativ,

metoda substituirilor succesive:
0 1
1 1
) (
x f
x f
x I


indicele Laspeyres:
0 0
1 0
) (
x f
x f
x I

indicele Paasche:
0 1
1 1
) (
x f
x f
x I

indicele Fisher:
0 1
1 1
0 0
1 0
) (
x f
x f
x f
x f
x I

indicele Edgeworth: .
) (
) (
2
2
) (
0 1 0
0 1 1
0 1
0
0 1
1
f f x
f f x
f f
x
f f
x
x I

Deoarece, metodele de analiz a influenei factorilor g) i metoda indicilor
statistici h) sunt dou metode cu interferene procedurale evidente se prezint n tabelul
1 un model tehnic pentru sistematizarea calculelor implicate n condiiile folosirii
metodei substituirilor succesive.

I.3.9. METODE STATISTICO-MATEMATICE DE ANALIZ A
CORELAIILOR DINTRE FENOMENE

Fenomenele i procesele economice se gsesc n relaii de interdependen, astfel
nct unele se comport ca fenomene cauz, determinante, independente sau factoriale,
iar altele sunt fenomene efect, determinate, dependente sau rezultative.
Metodele statistico-matematice de analiz a corelaiilor dintre fenomene fac parte
din categoria metodelor de analiz factorial i permit dimensionarea intensitii
interdependenei dintre dou sau mai multe fenomene, viteza de modificare a
fenomenelor efect prin modificarea fenomenelor cauz, precum i forma analitic a
relaiei de interdependen exprimat printr-o ecuaie de regresie.
Aceste interdependene dintre fenomene formalizate prin indicatori economici, pot
fi clasificate n funcie de urmtoarele criterii:
1) Dup numrul caracteristicilor care intervin ntr-un sistem de interdependen
statistic, se disting:


corelaii simple, cnd sistemul considerat cuprinde o caracteristic (fenomen)
cauz i o caracteristic (fenomen) efect;
corelaii multiple, cnd se studiaz un sistem format din dou sau mai multe
caracteristici determinante i o caracteristic rezultativ.

2) Dup sensul corelaiei pot exista:
corelaii directe, cnd modificarea ntr-un anumit sens a fenomenului cauz
determin modificarea n acelai sens a fenomenului efect;
corelaii inverse, cnd modificarea ntr-un anumit sens a fenomenului cauz
determin modificarea n sens invers a fenomenului efect.
3) Dup forma analitic, legturile de interdependen pot fi:
corelaii liniare,
simple, exprimate cu ajutorul ecuaiei: bx a y

multiple, sintetizate prin ecuaia: ,
3 2 1
dx cx bx a y

dac variabilele independente ) (x sunt n numr de trei

corelaii de tip parabolic,

simple:
2
cx bx a y

multiple: , ex dx cx bx a y
2
2 2
2
1 1

dac variabilele independente ) (x sunt n numr de dou
corelaii de tip hiperbolic,
simple:
x
b
a y
multiple:
2 1
x
c
x
b
a y
corelaii de tip exponenial,

simple:
x
b a y

multiple: .
2 1
x x
c b a y


4) Dup tipul sincronizrii corelaiei n timp (n cazul corelaiilor dintre indicatori
prezentai n serii dinamice):
corelaii concomitente;
corelaii cu decalaj.
n cadrul ecuaiilor de regresie fenomenul efect (rezultativ, determinat sau
dependent) este notat cu y, fenomenul sau fenomenele cauz (determinante sau
independente) cu x, iar parametrii a, b, c, d, ... asociai fenomenelor determinante sau
independente se numesc coeficieni de regresie.
n cazul abordrii unei probleme de analiz a corelaiei dintre fenomene cu ajutorul
metodelor statistico-matematice, se are n vedere parcurgerea urmtoarelor etape:
* constituirea sistemului de indicatori economici sau de msurare propui a fi
studiai n sistem interdependent.
n cazul studierii corelaiei ntre indicatorii economico-financiari prezentai sub
forma seriilor dinamice, numrul minim acceptat este de 10 indicatori, iar n cazul datelor
obinute prin experimentri sau msurri ale unor uniti reinute prin sondaj, numrul
minim de indicatori este apreciat la 40.

* analiza sistemului propus prin prisma cunotinelor de economie general,
precum i a experienei practice din domeniul concret al msurtorilor efectuate, n
vederea stabilirii caracterului real sau absurd de existen a interdependenei ntre
fenomenele sistemului.
Aceast decizie este necesar deoarece prelucrarea indicatorilor iniiali se
realizeaz folosind o metodologie matematic care nu poate preciza caracterul real sau
absurd al corelaiei.

* se apreciaz, tot pe baz de analiz, care este tipologia fenomenelor constituite n
sistem interdependent, respectiv care este fenomenul dependent-efect i care este
fenomenul independent-cauz.

* se reprezint grafic sisteme de corelaie constituite dintr-un fenomen efect i unul
cauz, folosind axele rectangulare. Pe grafic va rezulta un nor de puncte care va sugera
forma ecuaiei de regresie n funcie de modul de dispunere a punctelor n plan.



* pe baza reprezentrii grafice, prin apreciere vizual, se alege forma ecuaiei de
regresie, considerat ca sintetiznd n mod corespunztor modul de aezare a norului de
puncte.

* se estimeaz valorile parametrilor din ecuaia de regresie aleas, folosind metoda
celor mai mici ptrate, care const n minimizarea sumei ptratelor abaterilor nivelurilor
reale ale fenomenului dependent-efect (y) de la nivelurile calculate pe baza ecuaiei de
regresie ale aceluiai fenomen ), (
c
y
minim ) (
2
c
y y S

* se calculeaz estimaia erorii standard pentru fiecare parametru al ecuaiei de
regresie i se verific semnificaia parametrilor cu ajutorul Criteriului t.

* se calculeaz nivelurile estimate (teoretice) ale fenomenului efect prin aplicarea
ecuaiei de regresie, urmrindu-se realizarea urmtoarei egaliti:
.
c
y y

Prin aceast egalitate se confirm exactitatea calculelor efectuate pn la aceast
etap de lucru.

* se procedeaz la testarea ipotezei privind existena autocorelaiei ntre valorile
variabilei reziduale cu ajutorul criteriului statistic DURBIN-WATSON care se bazeaz
pe calculul i interpretarea urmtorului indicator (coeficientul de autocorelaie DW):

;
) (
1
2
2
2
1
n
t
t
n
t
t t
u
u u
DW

. ) (
t c t
y y u

Criteriului statistic DURBIN-WATSON atest o bun eficacitate a parametrilor
ecuaiei de regresie i respectiv a ecuaiei de regresie de a fi utilizat n calcule care


vizeaz extrapolarea corelaiei studiate, dac mrimea coeficientul de autocorelaie DW
este cuprins n intervalul 1,8 i 2,2.
n cazul n care se opteaz pentru o ecuaie de regresie care nu are parametrul a,
deci ordonata la origine este zero, criteriului statisticDURBIN-WATSON nu este
relevant.

* se calculeaz intensitatea corelaiei, folosind:
a) Raportul de corelaie este forma general de calcul a intensitii corelaiei dar
se utilizeaz, n special, n cazul corelaiilor simple neliniare i multiple,
,
) (
) (
1 sau
2
2
y y
y y
R R
c
x y x y
i

unde
n
y
y M y ) ( este valoarea medie a variabilei dependente.

Uneori se practic i un calcul corectat (ajustat) al raportului de corelaie n funcie de
numrul gradelor de libertate aferente celor dou sume de ptrate. Se menioneaz c acest
calcul este aplicat, de regul, atunci cnd baza de date este reprezentat de un eantion i n
consecin raportul de corelaie corectat este msura estimaiei intensitii corelaiei dintre
fenomenele sistemului studiat. Relaia de calcul a raportului de corelaie corectat are
urmtoarea form:
1
) (
:
) (
1 (corectat) sau (corectat)
2 2
.x
n
y y
k n
y y
R R
c
y . x y
i

sau
k n
n
R R R
y y . x y
i
1
) 1 ( 1 (corectat) sau (corectat)
2
x . z .

n care :

k = numrul parametrilor din ecuaia de regresie.

Rezultatul raportului de corelaie se consider, practic, c nu are semn algebric i se
ncadreaz ca mrime n intervalul 0 i 1. Cu ct raportul de corelaie are o valoare mai
apropiat de 1, cu att legtura dintre fenomenele sistemului studiat este mai puternic i,
dimpotriv, cu ct valoarea sa se apropie de 0 se apreciaz c interdependena este slab


sau inexistent. Se consider o corelaie foarte puternic atunci cnd R
y.x
are o valoare
cuprins ntre 0,8 i 1. Dac mrimea raportului de corelaie este cuprins ntre 0,6 i 0,8,
se consider existena unei corelaii suficient de puternic; dac rezultatul se situeaz
ntre 0,4 i 0,6, corelaia este de intensitate medie; iar dac valoarea sa este mai mic de
0,4, corelaia este slab sau inexistent.
b) Coeficientul simplu de corelaie liniar ca form particular a raportului de
corelaie se aplic numai n cazul corelaiei sintetizat prin ecuaia de regresie,
, bx a y

] ) ( [ ] ) ( [
2 2 2 2
.
y y n x x n
y x xy n
r
x y

n care: n = numrul variantelor.

Mrimea acestui coeficient se poate situa ntre 1 i +1, semnul coeficientului
artnd sensul legturii (invers, cnd are semnul minus sau direct cnd este pozitiv). Cu
ct coeficientul simplu de corelaie are o valoare mai apropiat de +1 sau de 1, cu att
legtura dintre fenomenele sistemului studiat este mai puternic i, dimpotriv, cu ct
valoarea sa se apropie de 0 se apreciaz c interdependena este mai slab sau inexistent.
Interpretarea acestui coeficient pe intervale de mrimi, indiferent de semnul rezultatului,
este similar cu aceea prezentat n cazul raportului de corelaie.
* se verific semnificaia indicatorului care exprim intensitatea corelaiei cu
ajutorul Criteriului F .

* se calculeaz coeficientul de determinare n form procentual, astfel:
n cazul corelaiilor simple se calculeaz coeficientul simplu dedeterminare, pe baza
relaiei: 100
2
x . x . y y
r d sau, ; 100
2
x . x . y y
R d iar n cazul corelaiilor multiple, se calculeaz
coeficientul multiplu de determinare: . 100
2
x . x .
i i
y y
R D
Coeficientul de determinare exprim ct la sut din modificarea (variaia)
indicatorului rezultativ (y) este determinat de modificarea (variaia) indica-torului
(indicatorilor) factorial sau independent din sistemul interdependent considerat. Diferena


pn la 100% este reprezentat de influena altor factori care nu au fost cooptai n
sistemul studiat.

* se calculeaz estimaia erorii medii a ecuaiei de regresie (estimaia erorii
standard a regresiei n:
expresie absolut:
,
) (
2
k n
y y
s
c
y y
c

expresie relativ:
. 100
y
s
V
c
c
y y
y y

Acest indicator exprim puterea ecuaiei de regresie, atunci cnd este folosit n
calcule de extrapolare sau de prognoz. Se consider o eroare medie relativ de o mrime
foarte bun, cnd aceasta se situeaz sub 5% i de o mrime bun, cnd are o valoare
cuprins ntre 5% i 10%. Interpretarea acestui indicator de eroare este complementar
concluziei oferit de criteriul statisticDURBIN-WATSON.
O semnificaie statistic similar aceleia pe care o ofer eroarea medie relativ a
ecuaiei de regresie este obinut prin calculul i interpretarea Coeficientului de
neregularitate al lui Theil care se determin astfel:
;
2 2
y y
c
n
y
n
y
Th
c

n care

.
) (

2
y y
c
n
y y
c

Coeficientul de neregularitate al lui Theil poate lua o valoare cuprins ntre zero i
unu. Dac, 0 Th , valorile estimate ale variabilei dependente ) (
c
y exprim perfect
prognoza fenomenului. Se consider ca fiind o mrime foarte bun a coeficientului de
neregularitate al lui Theil atunci cnd nu depete limita de 5%

De reinut:
1. Analiza economico-financiar este un proces complex de
cunoatere



NOMICO-FINANCIAR


43

I.4. TEMA DE CONTROL A UNITII NR. 1

1. La ce se refer deciziile tactice i strategice prin care factorii de decizie pot
asigura creterera performanelor economico-financiare?
2. Care sunt cerinele necesare pentru a asigura caracterul tiinific i eficiena
analizei economico-financiare?

Rspunsurile la tema de control a unitii nr 1
1. Deciziile tactice i strategice prin care factorii de decizie pot asigura creterera
performanelor economico-financiare se refer la:
- asigurarea echilibrului dintre lichiditatea activelor i exigibilitatea elementelor de
pasiv,
- asigurarea echilibrului funcional dintre nevoile curente i resursele implicate,
- asigurarea corelaiei globale a costului resurselor cu randamentul ntrebuinrilor,
sau finalizarea procesului economic n condiii de rentabilitate.
2. Cerinele necesare pentru a asigura caracterul tiinific i eficiena analizei
economico-financiare sunt:
- cunoaterea corect a rolului i modului de funcionare a legilor economice
obiective specifice economiei de pia;
- cunoaterea contextului politic, economic i social, intern i interna-ional, n care
i desfoar activitatea agentul economic;
- analiza economico-financiar trebuie s se bazeze pe informaii reale, rezultate
din surse de informare obiective;
- asigurarea unui grad corespunztor de complexitate, evideniind toate aspectele i
factorii care influeneaz pozitiv sau negativ starea fenomenelor analizate,
indiferent de mrimea i extinderea acestor influene i de efectele favorabile sau
nefavorabile pe care le propag;
- analiza are la baz metode adecvate, adaptate la specificul fiecrei etape de lucru,
corespunztor obiectivului propus i a cror fiabilitate tiinific a fost verificat


n practica de analiz economico-financiar i care pot oferi concluzii utile pentru
soluionarea practic a problemelor cu care se confrunt agenii economici;
- analiza economico-financiar se efectueaz sistematic i operativ, astfel ca pe
baza ei s se poat identifica n mod oportun apariia unor deficiene, a unor stri
de fapt nesatisfctoare. Numai n aceste condiii, analiza nu se finalizeaz printr-
o simpl constatare tardiv a strii economico-financiare, ci poate contribui la
prevenirea unor fenomene cu influen negativ, la nlturarea din timp a
consecinelor acestora, precum i la mbuntirea parametrilor funcionali i de
performan ai agentului economic pe baza adoptrii unor msuri operative i
eficiente;
- analiza trebuie s se caracterizeze prin obiectivitate, evideniind cu exactitate
deficienele constatate i cauzele lor, precum i resursele poteniale nevalorificate,
nlturndu-se orice apreciere subiectiv a activitii analizate i orice denaturare a
realitii. O analiz tiinific este incompatibil cu deformarea intenionat a
concluziilor, deoarece aceasta diminueaz eficiena actului de con-ducere i se
anuleaz posibilitatea factorilor de decizie s adopte msuri corecte, aplicabile i
corespunztoare din punct de vedere al obiectivelor urmrite;
- analiza trebuie s ofere date i interpretri comparative ale fenomenului studiat n
evoluia lui, fa de ali ageni economici similari din punct de vedere al tipului de
activitate, din ar sau din strintate, ceea ce lrgete posibilitile de
concluzionare i de stabilire a strategiilor de dezvoltare economic;
- analiza economico-financiar trebuie abordat ntr-o manier sistemic, ceea ce
permite conturarea unui ansamblu de judeci interdependente, att prin
individualizarea factorilor care au influenat starea domeniului studiat, ct i prin
aprecierea rezultatelor propagate la nivelul indicatorilor sintetici de stare
economico-financiar;
- analiza economico-financiar este finalizat prin propuneri i msuri concrete, cu
cert aplicabilitate i eficien. n cazul unor aspecte importante privind strategia
dezvoltrii economice prezint o importan deosebit fundamen-tarea mai multor
variante de soluii, prin care s se ofere organelor de decizie posibilitatea de a
adopta cea mai eficient variant n anumite condiii date.


-
1.5. BIBLIOGRAFIA SPECIFIC UNITII NR.1

1. Mrgulescu, Dumitru; Niculescu, Maria; Robu, Vasile, Diagnostic economic
financiar, Editura Romcart, Bucureti, 1994.

2. Mihilescu, Nicolae, Statistica, Editura Victor, Bucureti, 2005.
3. Mihilescu, Nicolae; Rducan, Mihaela, Analiza activitii economico-
financiare, Editura Victor, Bucureti, 2008.

4. Mihilescu, Nicolae, Analiza activitii economico-financiare. Studii de caz
rezolvate, Editura Sitech, Craiova, 2009.


Unitatea de studiu nr. 2:ANALIZA REZULTATELOR
ECONOMICE PE BAZA INDICATORILOR DE
GESTIUNE

Timupul de studiu individual estimat: 14 h

Competenele specifice unitii de nvare:
Dupstudiul acestei uniti de nvare vei putea:
- s cunoatei care este sistemul indicatorilor de gestiune
- scunoateimetodologia analizei relaiilor de proporionalitate dintre indicatorii
de gestiune
- s cunoateimodelele generale de analiz factorial a cifrei de afaceri n cazul
activitilor productive
- s cunoatei modelele particulare de analiz a cifrei de afaceri n cazul
activitilor de prestare a serviciilor turistice
- s cunoateimetodologia analizei factoriale a cifrei de afaceri prin prisma
utilizrii factorilor economici pricipali
- s cunoatei metodologia analizei factorial a rezultatului (profitului sau
pierderii) din exploatare prin prisma indicatorilor de gestiune

Cuprinsul unitii de nvare:

II.1. Sistemul indicatorilor de gestiune (pag. 49)

II.2. Analiza relaiilor de proporionalitate dintre indicatorii de gestiune (pag. 55)
II.2.1. Analiza relaiilor de proporionalitate dintre cifra de afaceri i
producia exerciiului (pag. 55)
II.2.2. Analiza relaiei de proporionalitate dintre producia marf fabricat

i producia exerciiului (pag. 58)

II.2.3. Analiza relaiei de proporionalitate dintre producia cifra de afaceri

i producia marf fabricat (pag. 60)


II.2.4. Analiza relaiei de proporionalitate dintre cifra de afaceri i

producia exerciiului (pag. 62)

II.3. Modelele generale de analiz factorial a cifrei de afaceri n cazul
activitilor productive (pag. 64)

II.4. Modelele particulare de analiz a cifrei de afaceri n cazul activitilor de
prestarea serviciilor turistice (pag. 66)

II.5. Analiza factorial a valorii adugate prin prisma modificrii cifrei de
afaceri i aproporiei consumurilor intermediare n cifra de afaceri
(pag. 68)

II.6. Analiza factorial a cifrei de afaceri prin prisma utilizrii factorilor
economici principali (pag. 70)
II.6.1. Analizafactorial a cifrei de afaceri prin prisma factorului uman
(pag. 70)
II.6.2. Analiza factorial a cifrei de afaceri prin prisma mijloacelor fixe
(pag. 71)
II.6.3. Analiza factorial a cifrei de afaceri prin prisma resurselor materiale

i energetice consumate (pag. 72)

II.7. Analiza factorial a rezultatului (profitului sau pierderii) din exploatare prin

prisma indicatorilor de gestiune (pag. 73)

II.7.1. Analiza factorial a rezultatului din exploatare aferent cifrei de

afaceri prin prisma modificrii volumului fizic al cifrei de afaceri, a

preurilor de livrare i a costurilor unitare complete (pag. 76)

II.8. Tema de control a unitii nr.2 (pag. 77)

II.9. Bibliografia specific unitii nr.2 (pag.78)



II.1. SISTEMUL INDICATORILOR DE GESTIUNE

Pentru a exprima, din punct de vedere fizic i/sau valoric, rezultatele activitii
desfurate de agenii economici se folosesc urmtoarele modaliti:
a) n cazul produciei cu o tipologie sortimental omogen, cum ar fi fabricarea unui
singur tip de produs, precum i n cazul produciei eterogene pentru exprimarea
volumului fizic pe sortimente omogene, se folosete forma unitilor naturale
(buci, perechi, metri liniari, tone etc.).
b) Forma unitilor natural-convenionale se utilizeaz pentru dimensionarea unor
producii sau servicii relativ omogene i sunt ndeplinite simultan urmtoarele condiii:
produsele realizate sau serviciile prestate sunt similare din punct de vedere al destinaiei
economice; se folosesc tehnologii i materii prime de acelai fel astfel nct s poat fi
stabilii cu uurin coeficieni de transformare a produselor fabricate i serviciilor
prestate ntr-un singur tip de produs sau de serviciu luat ca etalon de exprimare, existent
fizic sau convenional.
Transformarea se poate efectua n funcie de diferite criterii: consumul de timp de
munc pentru a produce o unitate de produs sau a presta un serviciu, costul unitar al
produselor sau serviciilor, valoarea de ntrebuinare a produselor exprimat prin durata
normat de funcionare sau mrimea unor caracteristici funcionale, cum ar fi puterea de
traciune msurat n cai putere, puterea caloric etc.
c) Forma valoric este cea mai utilizat modalitate de exprimare a rezultatelor
activitii economice. Expresia valoric permite cuantificarea uniform i unitar a
ntregului volum de activitate desfurat de un agent economic folosind preuri sau
tarife difereniate pe caliti i categorii de rezultate. Se ofer astfel posibilitatea
calculrii unor indicatori globali cum ar fi: producia exerciiului, valoarea adugat
sau cifra de afaceri, fapt ce permite cunoaterea proporiilor n care diferite ramuri ale
economiei naionale particip la realizarea produsului intern brut.
A. Indicatori fizici propriu-zii i derivai ai acestora:
pentru activitatea productiv:
volumul fizic al produciei pe tipuri de produse sau lucrri (q);


pentru activitatea de transport:
mrfuri transportate n tone transportate (mt);
parcursul mrfurilor n tone-km. sau tone-mile (qm);
cltori transportai (ct);
parcursul cltorilor n cltori-km. sau cltori-mile (qc);
volumul total de transport n tone-km. convenionale (qt);
pentru activitatea de turism:
numrul total de turiti (T);
numrul de zile-turiti aferent unei perioade date (Tz);
numrul mediu de turiti pe zi ntr-o lun, trimestru sau an ), T (

,
Z
T
T

n care:

Z numrul de zile calendaristice ale perioadei luate n calcul.
B. Indicatori valorici i derivai ai acestora
cifra de afaceri (CA) care cuprinde: veniturile din vnzarea mrfurilor i a
produciei vndute inclusiv contravaloarea serviciilor prestate ntr-o perioad
determinat;

cifra de afaceri net (CAN) este o form recalculat a cifrei de afaceri n care sunt
incluse i veniturile din subvenii de exploatare aferente cifrei de afaceri;

marja comercial (MC),

MC = Venituri din vnzarea
mrfurilor
Costul de cumprare al
mrfurilor vndute

Mrimea marjei comerciale sau a adaosului comercial este cuprins n preul de
vnzare al mrfurilor astfel nct s fie posibil recuperarea cheltuielilor efectuate,
precum i obinerea unui profit corespunztor.


producia exerciiului (Q),
Qi Pn Pn Pf Pf Qv Q ) ( ) (
1 2 1 2
,
n care:
Qv producia vndut i contravaloarea lucrrilor executate i serviciilor
prestate (cifra de afaceri);
Pf
1
i Pf
2
stocul de produse finite i semifabricate destinate vnzrii la nceputul
i respectiv la sfritul perioadei pentru care se calculeaz producia
exerciiului. Diferena Pf
2
Pf
1
dimensioneaz deci, variaia stocurilor de
produse finite i semifabricate destinate vnzrii;
Pn
1
i Pn
2
stocul de producie n curs de execuie la nceputul i respectiv la
sfritul perioadei pentru care se determin producia exerciiului.
Diferena, Pn
2
Pn
1
, exprim variaia stocurilor de producie n curs de
execuie;
Qi producia realizat de entitate pentru scopurile sale proprii i capitalizat:
veniturile din producia de imobilizri necorporale (lucrri i proiecte de
cercetare i dezvoltare; valoarea concesiunilor, brevetelor, licenelor i alte
drepturi i valori similare; valoarea imobilizrilor necorporale n curs) i
veniturile din producia de imobilizri corporale (valoarea la cost de
producie a amenajrilor de terenuri, a produciei de mijloace fixe, precum
i a produciei de imobilizri corporale n curs).

producia marf fabricat (Qm),
Qm = Qv + (Pf
2
Pf
1
) + Qi,
n care:
Qv + (Pf
2
Pf
1
)reprezint valoarea produselor finite i a semifabricatelor vndute
sau destinate vnzrii, fabricate n perioada pentru care se face calculul
produciei marf, inclusiv contravaloarea lucrrilor executate i serviciilor
prestate. Aceast expresie valoric este denumit producia marf destinat
vnzrii (livrrii);


valoarea adugat (VA) ,
VA = Q Ci, pentru activitatea productiv sau, dac agentul economic desfoar i o
activitate de comercializare pentru care ncaseaz adaos comercial, valoarea adugat
aferent activitii totale se calculeaz astfel,
VA = Q + MC Ci,
n care:
Ci consumul intermediar format din:
cheltuieli cu materiile prime i materialele consumabile;
cheltuieli cu energia i apa;
alte cheltuieli materiale;
cheltuieli privind prestaiile externe pentru activitatea de producie i
comercializare (cheltuieli cu lucrrile i serviciile executate de teri i cheltuieli
cu alte servicii executate de teri), i anume:
cheltuieli cu ntreinerea i reparaiile,
cheltuieli cu redevenele, locaiile de gestiune i chiriile,
cheltuieli cu primele de asigurare,
cheltuieli cu studiile i cercetrile,
cheltuieli cu colaboratorii,
cheltuieli privind comisioanele i onorariile,
cheltuieli de protocol, reclam i publicitate,
cheltuieli cu transportul de bunuri i persoane,
cheltuieli cu deplasri, detari i transferri,
cheltuieli potale i taxe de comunicaii,
cheltuieli cu serviciile bancare i asimilate,
alte cheltuieli cu serviciile executate de teri;
corecii valorice reprezentate prin:
diferena dintre cheltuieli i venituri reprezentnd ajustri de valoare
privind activele circulante (pierderi din creane i debitori diveri
precum i ajustrile pentru deprecierea activelor circulante),
diferena dintre cheltuieli i venituri privind provizioanele care se


refer la componentele consumului intermediar.
Pentru activitatea de turism i, n general, pentru activitile de prestare a
serviciilor care nu implic i o subactivitate de producie, valoarea adugat este
obinut astfel:
VA = CA Ci, dar, n acest caz, n consumul intermediar este inclus i costul de
cumprare al mrfurilor vndute.

Dac calculul valorii adugate se refer numai la activitatea de producie atunci
se va proceda astfel: VA = Q Ci, iar consumul intermediar luat n considerare va fi
numai acela care este aferent produciei exerciiului.
Prin urmare, valoarea adugat este format din urmtoarele elemente:
cheltuieli cu personalul:
salarii i indemnizaii,
cheltuieli cu asigurrile i protecia social;
cheltuieli cu alte impozite, taxe i vrsminte asimilate;
ajustri de valoare privind imobilizrile corporale i necorporale (cheltuieli de
exploatare privind amortizarea imobilizrilor corporale i necorporale i diferena
dintre cheltuieli i venituri pentru deprecierea imobilizrilor corporale i necorporale);
rezultatul din exploatare aferent indicatorului de gestiune pe baza cruia se
calculeaz valoarea adugat.
diferena dintre cheltuieli i venituri privind provizioanele aferente elementelor care
intr n componena valorii adugate.
Valoarea adugat este o expresie valoric a rezultatelor activitii econo-mice
realizate de un agent economic care sintetizeaz prin coninutul su att volumul
activitii ct i economicitatea utilizrii resurselor materiale, respectiv a consumului
intermediar.

valoarea adugat net (VAN)
VAN = VA A,

n care:

A amortizarea activelor imobilizate corporale i necorporale (ajustri de


valoare privind imobilizrile corporale i necorporale).

marja brut (MB)
MB = Venituri din exploatare Cheltuieli variabile

excedentul brut de exploatare (EBE)

EBE
=VA +
Venituri din
subvenii de
exploatare aferente
cifrei de afaceri
Alte impozite, taxe
i vrsminte asimilate
(incluse n valoarea
adugat)
Cheltuieli
cu personalul

rata valorii adugate (Rva)

MC Q
VA
Rva

Q
VA
Rva

sau

CA
VA
Rva ,
dup caz.

Rata valorii adugate exprim dimensiunea relativ a valorii adugate n raport
cu producia exerciiului i marja comercial, n raport cu producia exerciiului sau n
raport cu cifra de afaceri, dup caz, diferena pn la unitate fiind reprezentat de
proporia consumurilor intermediare n valoarea indicatorilor de gestiune de la
numitorul raportului respectiv, care poate fi, n funcie de modul de calcul, producia
exerciiului nsumat cu marja comercial, producia exerciiului sau cifra de afaceri.

rata marjei comerciale (Rmc)

.
ndute furilor v m Valoarea
comercial Marja
r
Rmc


Rata marjei comerciale caracterizeaz nivelul relativ al adaosului comercial n
raport cu valoarea mrfurilor vndute (cifrei de afaceri).

II.2. ANALIZA RELAIILOR DE PROPORIONALITATE
DINTRE INDICATORII DE GESTIUNE

II.2.1. ANALIZA RELAIEI DE PROPORIONALITATE
DINTRE VALOAREA ADUGAT I PRODUCIA
EXERCIIULUI

Este abordabil att n profil static ct i n profil dinamic. Raportul static
dimensioneaz proporia valorii adugate n producia exerciiului pentru o anumit
perioad de referin,
. 100
Q
VA
Rs
Mrimea raportului static indic nivelul valorii adugate la 100 lei producie a
exerciiului i respectiv nivelul relativ complementar al consumului intermediar la 100
lei producie a exerciiului.
Mrimea raportului static efectiv (Rs
1
) se compar, de regul, cu o dimensiune
normativ (Rs
n
) fundamentat pe un optim al consumului inter-mediar aferent
produciei exerciiului.
Raportul dinamic (Rd) caracterizeaz nivelul relativ al decalajului modificrii de
la o perioad de timp la alta, a valorii adugate n raport cu producia exerciiului, i se
obine prin raportarea indicelui de dinamic al valorii adugate la indicele de dinamic
al produciei exerciiului,
, 100
Q
VA
I
I
Rd


n care:

0
1
VA
VA
I
VA
indicele de dinamic al valorii adugate;

0
1
Q
Q
I
Q
indicele de dinamic al produciei exerciiului.

ncazulagenilor economici cu activitate de prestare a serviciilor sau cu activitate
comercial seprocedeaz la analiza relaiei de proporionalitate dintre valoarea
adugat i cifra de afaceri care de asemenea poate fi efectuat att n static ct i n
dinamic. Raportul static (Rs) reflect ponderea valorii adugate n cifra de afaceri,
nregistrat la un moment dat, astfel:
. 100
CA
VA
Rs
Mrimea raportului static se poziioneaz sub procentul maxim de 100% i
indic nivelul valorii adugate la 100 lei cifr de afaceri i respectiv nivelul relativ
complementar al consumului intermediar la 100 lei cifr de afaceri.
Mrimea raportului static efectiv (Rs
1
) se poate compara cu o dimensiune
normativ (Rs
n
) fundamentat pe un optim al consumului intermediar aferent
veniturilor realizate din vnzarea mrfurilor i din serviciile prestate.
Existena unei abateri negative ) (
1 n
Rs Rs a raportului static efectiv (Rs
1
) fa
de raportul normativ (Rs
n
), atenioneaz asupra necesitii aplicrii unor msuri de
raionalizare a consumurilor de materii prime i materiale, a cheltuielilor cu energia i
apa, a cheltuielilor privind prestaiile externe, achiziionarea materiilor prime i a
materialelor consumabile, a mrfurilor destinate vnzrii, la un pre ct mai redus
posibil, inclusiv optimizarea rutelor de transport a acestora n vederea diminurii
cheltuielilor aferente.
Raportul dinamic (Rd), calculat prin raportarea indicelui de dinamic al valorii
adugate la indicele de dinamic al cifrei de afaceri, caracterizeaz nivelul relativ al
decalajului modificrii de la o perioad de timp la alta, a valorii adugate n raport cu
cifra de afaceri
n care:
VA
I indicele de dinamic al valorii adugate;



CA
I indicele de dinamic al cifrei de afaceri
. 100 100
1
0
1
o
CA
VA
CA
CA
VA
VA
I
I
Rd

Creterea mai rapid a valorii adugate comparativ cu creterea produciei
exerciiului (I
VA
> I
Q
) sau a valorii adugate comparativ cu creterea cifrei de afaceri
(I
VA
> I
CA
) atestat printr-un coeficient de decalaj supraunitar (Rd > 100%) ne permite
s apreciem c deciziile pe linia raionalizrii consu-mului intermediar au fost n mod
eficient aplicate fiind astfel create condiiile necesare sporirii att a veniturilor
salariailor ct i a rezultatului exploatrii.
Se semnaleaz astfel o diminuare a proporiei consumului intermediar n

producia exerciiului i respectiv n cifra de afaceri care a fost posibil fie prin

micorarea, dinpunct de vedere fizic, a consumurilor specifice de active

circulante materiale, fie prin realizarea aprovizionrii cu aceste resurse la preuri mai

mici dect n perioada fa de care se face comparaia.

n vederea ntregirii concluziilor formulate n cadrul analizei relaiei de
proporionalitate pe baza indicilor de dinamic al valorii adugate i al produc-iei
exerciiului sau al cifrei de afaceri, dup caz, se procedeaz la dimen-sionarea
modificrii absolute a valorii adugate ca urmare a influenelor provocate de urmtorii
factori:
modificarea produciei exerciiului sau a cifrei de afaceri (n funcie de modul
de calcul al valorii adugate);
modificarea proporiei valorii adugate i respectiv, prin complemen-taritate, a
consumului intermediar n producia exerciiului sau n cifra de afaceri.
Pentru exemplificare, vom considera sistemul factorial de calcul al modificrii
absolute a valorii adugate, atunci cnd valoarea adugat este determinat prin
scderea consumului intermediar din producia exerciiului, care se prezint astfel:
modificarea absolut a valorii adugate: ,
0 1
VA VA din care:


influena modificrii produciei exerciiului:

0
0
0 1
) ( ) (
Q
VA
Q Q Q
sau

0
0
0 1
1 ) ( ) (
Q
Ci
Q Q Q

influena modificrii proporiei valorii adugate sau, a proporiei consu-mului
intermediar, n producia exerciiului:

1
0
0
1
1
Q
Q
VA
Q
VA
Q
VA

sau

1
1
1
0
0
Q
Q
Ci
Q
Ci
Q
Ci

DINTRE PRODUCIA MARF FABRICAT I PRODUCIA
EXERCIIULUI

Este realizat pe baza rezultatului oferit de:
raportul static: 100
Q
Qm
Rs ,
sau
raportul dinamic: , 100
Q
Qm
I
I
Rd

n care:

0
1
Qm
Qm
I
Qm
indicele de dinamic al produciei marf fabricat;

0
1
Q
Q
I
Q
indicele de dinamic al produciei exerciiului.


Raportul static ofer o informaie cu privire la proporia produciei marf
fabricate n producia exerciiului, nregistrat la sfritul unei perioade de timp dat,
fr a putea preciza i calitatea acestei proporii. O interpretare util a acestui raport se
realizeaz n sistem comparativ cu un raport normativ (antecalculat) sau cu un raport
aferent unui segment de timp precedent dar, n acest al doilea caz analiza este
echivalent cu analiza raportului dinamic.
Atunci cnd analiza are n vedere situaia raportului dinamic se poate confirma
sau infirma faptul c modificarea n timp a produciei marf fabricat devanseaz sau
nu producia exerciiului, n funcie de mrimea rezultatului respectiv. Dac raportul
dinamic este supraunitar se apreciaz c producia marf fabricat are o dinamic
superioar dinamicii produciei exerciiului i deci a avut loc o reducere a proporiei
stocurilor de producie n curs de execuie n valoarea produciei exerciiului. Aceast
stare economic propag efecte pozitive asupra vitezei de rotaie a activelor circulante,
sunt eliberate astfel unele resurse financiare care pot fi valorificate n alte aciuni
economice sau financiare.
Pentru a completa concluziile formulate n cadrul analizei relaiei de
proporionalitate pe baza indicilor de dinamic al produciei marf fabricate i al
produciei exerciiului se procedeaz la dimensionarea modificrii absolute a produciei
marf fabricate ca urmare a influenelor provocate de urmtorii factori:
modificarea produciei exerciiului;
modificarea proporiei produciei marf fabricate i respectiv, prin
complementaritate, a proporiei creterii sau diminurii stocurilor de producie n
curs de execuie, n producia exerciiului.
Sistemul factorial de calcul al modificrii absolute a produciei marf fabricate,
se prezint astfel:
modificarea absolut a produciei marf fabricate:
,
0 1
Qm Qm
din care:

0
0
0 1
) ( ) (
Q
Qm
Q Q Q


sau
0
0 1 2
0 1
) (
1 ) ( ) (
Q
Pn Pn
Q Q Q

influena modificrii proporiei produciei marf fabricate sau, a proporiei
creterii sau diminurii stocurilor de producie n curs de execuie, n producia
exerciiului:
1
0
0
1
1
Q
Q
Qm
Q
Qm
Q
Qm

sau

.
) ( ) (
1
1
1 1 2
0
0 1 2
Q
Q
Pn Pn
Q
Pn Pn
Q
Pn

DINTRE CIFRA DE AFACERI I PRODUCIEI MARF
FABRICAT

Se realizeaz folosind rezultatul oferit de:
raportul static: , 100
Qm
CA
Rs
sau
De reinut:
Cnd analiza are n vedere situaia raportului dinamic se poate confirma
sau infirma faptul c modificarea n timp a produciei marf fabricat
devanseaz sau nu producia exerciiului, n funcie de mrimea rezultatului
respectiv

.


raportul dinamic: . 100
Qm
CA
I
I
Rd

Dac indicele de dinamic al cifrei de afaceri devanseaz indicele de dinamic al
produciei marf fabricat se conchide c n perioada curent s-a redus proporia
stocurilor de produse finite i semifabricate destinate vnzrii n producia marf
fabricat precum i a proporiei veniturilor din producia de imobilizri corporale i
necorporale realizate pe cont propriu n producia marf fabricat. Se menioneaz c se
obine o informaie identic dac aceast analiz se efectueaz pe baza raportului
coeficienilor de valorificare a produciei marf fabricat calculai pentru perioada de
calcul i respectiv pentru perioada de baz, astfel:
. 100
0
0
1
1
Qm
CA
Qm
CA
Rd
Coeficientul de valorificare al produciei marf fabricat se determin prin
raportarea cifrei de afaceri la producia marf fabricat i dimensioneaz, n expresie
relativ, partea din producia marf fabricat care a fost vndut.
Concluziile formulate n cadrul analizei relaiei de proporionalitate pe baza
indicilor de dinamic al cifrei de afaceri i al produciei marf fabricat pot fi
completate dac se procedeaz la dimensionarea modificrii absolute a cifrei de
afaceri ca urmare a influenelor provocate de urmtorii factori:
modificarea produciei marf fabricate;
modificarea proporiei cifrei de afaceri i respectiv, prin complemen-taritate,
a proporiei creterii sau diminurii stocurilor de produse finite i semifabricate
destinate vnzrii n producia marf fabricat precum i a proporiei produciei
realizat de entitate pentru scopurile sale proprii i capitalizat, n producia marf
fabricat.
Sistemul factorial de calcul al modificrii absolute a cifrei de afaceri, se prezint
astfel:
modificarea absolut a cifrei de afaceri: ,
0 1
CA CA


din care:
influena modificrii produciei marf fabricat:
, ) ( ) (
0
0
0 1
Qm
CA
Qm Qm Qm

sau
0
0 0 1 2
0 1
) (
1 ) ( ) (
Qm
Qi Pf Pf
Qm Qm Qm

influena modificrii proporiei cifrei de afaceri sau, a proporiei creterii sau
diminurii stocurilor de produse finite i semifabricate destinate vnzrii n producia
marf fabricat precum i a proporiei produciei realizat de entitate pentru scopurile
sale proprii i capitalizat,, n producia marf fabricat:
1
9
0
1
1
Qm
Qm
CA
Qm
CA
Qm
CA

sau

.
) ( ) (
1
1
1 1 1 2
0
0 0 1 2
Qm
Qm
Qi Pf Pf
Qm
Qi Pf Pf
Qm
Qi Pf,

DINTRE CIFRA DE AFACERI I PRODUCIA EXERCIIULUI

Se realizeaz folosind rezultatul:
raportului static: , 100
Q
CA
Rs
sau
raportului dinamic: . 100
Q
CA
I
I
Rd
Existena unui raport dinamic supraunitar este expresia reducerii proporiei
stocurilor de produse finite i semifabricate destinate vnzrii, a stocurilor de
producie n curs de execuie precum i a veniturilor din producia de imobilizri


corporale i necorporale realizate pe cont propriu, n producia exerciiului.
n continuare, concluziile formulate n cadrul analizei relaiei de propor-
ionalitate pe baza indicilor de dinamic al cifrei de afaceri i al produciei exerciiului
pot fi completate dac se procedeaz la dimensionarea modificrii absolute a cifrei de
afaceri ca urmare a influenelor provocate de:
modificarea produciei exerciiului;
modificarea proporiei cifrei de afaceri i respectiv, prin complementaritate, a
proporiei creterii sau diminurii stocurilor de produse finite i semifabricate
destinate vnzrii, a proporiei stocurilor de producie n curs de execuie precum i a
proporiei produciei realizat de entitate pentru scopurile sale proprii i capitalizat,
n producia exerciiului.
Sistemul factorial de calcul al modificrii absolute a cifrei de afaceri, se prezint
astfel:
modificarea absolut a cifrei de afaceri: ,
0 1
CA CA
din care:
, ) ( ) (
0
0
0 1
Q
CA
Q Q Q
sau
0
0 0 1 2 0 1 2
0 1
) ( ) (
1 ) ( ) (
Q
Qi Pn Pn Pf Pf
Q Q Q

influena modificrii proporiei cifrei de afaceri sau, a proporiei creterii sau
diminurii stocurilor de produse finite i semifabricate destinate vnzrii, a proporiei
stocurilor de producie n curs de execuie precum i a proporiei produciei realizat
de entitate pentru scopurile sale proprii i capitalizat,, n producia exerciiului:
,
1
0
0
1
1
Q
Q
CA
Q
CA
Q
CA

sau
Q
Qi Pn, Pf,


1
1
1 1 1 2 1 1 2
0
0 0 1 2 0 1 2

) ( ) ( ) ( ) (
Q
Q
Qi Pn Pn Pf Pf
Q
Qi Pn Pn Pf Pf

II.3. MODELE GENERALE DE ANALIZ FACTORIAL A
CIFREI DE AFACERI N CAZUL ACTIVITILOR
PRODUCTIVE
Analiza cifrei de afaceri poate fi efectuat prin luarea n consideraie a mai
multor modele factorial-deterministe care surprind influena unor factori cum ar fi:
numrul mediu al personalului, valoarea medie a mijloacelor fixe, ali indicatori
valorici de gestiune cu care este n strns legtur precum i a unor indicatori
derivai.
n acest sens, avem n vedere urmtoarele modele:
a) ;
Q
CA
N
Q
N CA b) ;
Qm
CA
N
Qm
N CA c) ;
Mfa
CA
Mf
Mfa
Mf CA d) ;
Q
CA
Mf
Q
N
Mf
N CA
e) ;
Q
CA
Mf
Q
Mf CA f) ;
S
CA
Ac
S
Ac CA g)
Qm
CA
Q
Qm
Q CA

n care s-au folosit notaiile:
CA = cifra de afaceri;
N = numrul mediu al personalului;
Mf = valoarea medie a mijloacelor fixe;
Mfa = valoarea medie a mijloacelor fixe cu rol activ n procesul economic
analizat;
Q = producia exerciiului;
Qm = producia marf fabricat;
Ac = valoarea medie a activelor circulante;
S = valoarea medie a stocurilor materiale i de produse finite.
Pentru a concretiza metodologia analizei factoriale a cifrei de afaceri vom lua n
consideraie modelele a), e) i g).



Modelul a)
Modificarea absolut total a cifrei de afaceri,
0 1
CA CA
este explicat prin influena modificrii urmtorilor factori:
a numrul mediu al personalului,
0
0
0
0
0
0
0
0
0
1
) (
Q
CA
N
Q
N
Q
CA
N
Q
N N

b productivitatea muncii exprimat prin producia exerciiului obinut n medie de
un salariat,
0
0
0
0
1
0
0
1
1
1
Q
CA
N
Q
N
Q
CA
N
Q
N
N
Q

c proporia cifrei de afaceri n producia exerciiului,
0
0
1
1
1
1
1
1
1
1
Q
CA
N
Q
N
Q
CA
N
Q
N
Q
CA

Modelul b)
0 1
CA CA
a valoarea medie a mijloacelor fixe,
0
0
0
0
0
0
0
0
0
1
) (
Q
CA
Mf
Q
Mf
Q
CA
Mf
Q
Mf Mf

b eficiena utilizrii mijloacelor fixe exprimat prin indicatorul producia exerciiului
obinut la 1 leu mijloace fixe,
0
0
0
0
1
0
0
1
1
1
Q
CA
Mf
Q
Mf
Q
CA
Mf
Q
Mf
Mf
Q

c proporia cifrei de afaceri n producia exerciiului,


0
0
1
1
1
1
1
1
1
1
Q
CA
Mf
Q
Mf
Q
CA
Mf
Q
Mf
Q
CA

Modelul c)
0 1
CA CA

a producia exerciiului,
0
0
0
0
0
0
0
0
0
1
) (
Qm
CA
Q
Qm
Q
Qm
CA
Q
Qm
Q Q

b proporia produciei marf fabricat n producia exerciiului,
0
0
0
0
1
0
0
1
1
1
Qm
CA
Q
Qm
Q
Qm
CA
Q
Qm
Q
Q
Qm

c proporia cifrei de afaceri n producia marf fabricat,
0
0
1
1
1
1
1
1
1
1
Qm
CA
Q
Qm
Q
Qm
CA
Q
Qm
Q
Qm
CA

II.4. MODELE PARTICULARE DE ANALIZ A CIFREI DE
AFACERI N CAZUL ACTIVITILOR DE PRESTARE A
SERVICIILOR TURISTICE
a) Analiza factorial a cifrei de afaceri prin prisma modificrii numrului de
turiti, a duratei medii a sejurului i a veniturilor (ncasrilor) medii pentru o zi-turist.

n cazul analizei factoriale a cifrei de afaceri prin prisma modificrii numrului
de turiti, a duratei medii a sejurului i a veniturilor (ncasrilor) medii pentru o
zi-turist se are n vedere urmtorul model determinist-factorial:


. v ds T
Tz
CA
T
Tz
T CA

Calculele implicate cu aceast analiz factorial sunt sistematizate n tabel.

Felul modificrii Modificarea absolut a cifrei de
afaceri
Modificarea total a cifrei de
afaceridin care:
) v ( ) ds ( ) T ( CA CA
0 1

influena modificrii
numrului de turiti
0 0 0 1
v )ds T (T (T)
influena modificrii duratei
medii a sejurului
0 1 0 1
v )T ds (ds (ds)
influena modificrii
veniturilor (ncasrilor)
medii pentru o zi-turist
1 1 0 1
ds )T v (v (v)

b) Analiza factorial a cifrei de afaceri prin prisma modificrii unor indicatori care
exprim modul de utilizare a capacitii de cazare.

Sistemul factorial al analizei cifrei de afaceri este formalizat n acest caz folosind
urmtoarea relaie determinist:

,
Tz
CA
Lz
Tz
Le
Lz
Le CA

n care:

Le capacitatea de cazare existent exprimat n locuri-zile existente;

Kd
Le
Lz
coeficientul de disponibilizare a capacitii de cazare existente;

Lz capacitatea de cazare activ sau disponibil exprimat n locuri-zile active;

Kua
Lz
Tz
coeficientul de utilizare a capacitii de cazare disponibile sau active;

v
Tz
CA
veniturile (ncasrile) medii pentru o zi-turist.



Calculele necesare determinrii influenelor factoriale propuse sunt sistematizate
n tabel.

Felul modificrii Modificarea absolut a cifrei de afaceri
Modificarea total a cifrei de
afaceri
din care:
) ( ) ( ) ( ) (
0 1
v Kua Kd Le CA CA
influena modificrii capacitii
de cazare existent
0 0 0 0 1
) ( ) ( v Kua Kd Le Le Le
influena modificrii gradului de
disponibilizare a capacitii de
cazare existente
0 0 1 0 1
) ( ) ( v Kua Le Kd Kd Kd
influena modificrii gradului de
utilizare a capacitii de cazare
active
0 1 1 0 1
) ( ) ( v Kd Le Kua Kua Kua
influena modificrii veniturilor
(ncasrilor) medii pentru o zi-
turist
1 1 1 0 1
) ( ) ( Kua Kd Le v v v

II.5. ANALIZA FACTORIAL A VALORII ADUGATE PRIN
PRISMA MODIFICRII CIFREI DE AFACERI I A
PROPORIEI CONSUMURILOR INTERMEDIARE N CIFRA DE
AFACERI
Pentru a evidenia factorii i cauzele care au determinat situaia valorii adugate,
precum i pentru conturarea direciilor n care trebuie s se acioneze n segmentul de
timp viitor se ntreprinde o analiz factorial avnd ca baz urmtoarea relaie
determinist-factorial: VA = Q(1 Pi), sau VA = CA(1 Pi) n care Pi reprezint
proporia consumuluiintermediar n producia exerciiului sau n cifra de afaceri, dup
caz,
Q
Ci
Pi sau .
CA
Ci
Pi



Calculele implicate cu analiza factorial a valorii adugate, conform modelului
VA = CA(1 Pi), sunt sistematizate n tabel.

Felul modificrii
Modificarea
absolut
a cifrei de afaceri
Contribuia
procentual
a factorilor la
formarea ritmului
valorii adugate
Modificarea total a valorii
adugate din care:
0 1
VA VA
) ( ) ( Pi CA
) ( ) (
100 100
0
1
Pi R AM R
VA
VA
R

influena modificrii
cifrei de afaceri
) (CA
0 0 1
) 1 ( ) ( Pi CA CA
100
) (
) (
0
VA
CA
CA R
influena modificrii
proporiei consumului
intermediar n cifra
de afaceri
1 1 0
) ( ) ( CA Pi Pi Pi
100
) (
) (
0
VA
Pi
Pi R

Se remarc, n acest caz, c posibilitile de cretere a valorii adugate sunt
dependente de sporirea cifrei de afaceri, pe de o parte i de reducerea consumului
intermediar care revine la 1 leu cifr de afaceri, pe de alt parte. Dac ne referim la
activitatea unui agent economic care presteaz servicii specifice turismului, pentru
atingerea dezideratelor enunate pot fi precizate urmtoarele direcii de intervenie prin
decizii care s favorizeze:
creterea volumului fizic al activitii n condiii de rentabilitate pe unitatea
fizic de prestaie;
mbuntirea calitii produselor turistice i asigurarea unor servicii complexe
n concordan cu preferinele difereniate ale beneficiarilor;
creterea gradului de atracie a turitilor prin condiii de mediu ambiant,
faciliti tehnologice, solicitudine din partea personalului de servire, precum i prin
practicarea unor preuri i tarife convenabile;
raionalizarea consumului de materiale i energie pe unitatea fizic de
prestaie;
reducerea cheltuielilor generale de administraie.



II.6. ANALIZA FACTORIAL A CIFREI DE AFACERI PRIN
PRISMA UTILIZRII FACTORILOR ECONOMICI PRINCIPALI
Cifra de afaceri este ntr-o relaie de interdependen continu cu factorii
economici principali (primari) de realizare a activitii productive, de comercializare
sau de prestare a serviciilor: factorul uman (fora de munc) i factorii materiali
constituii din mijloacele fixe din dotare i resursele materiale i energetice consumate
(activele circulante materiale consumate) iar acetia, la rndul lor, se manifest prin
prisma unei componente de tip extensiv sau cantitativ de existen sau de consum i
una de natur intensiv sau calitativ de utilizare.
Privit din acest punct de vedere, cifra de afaceri este analizat pe baza unor
modele factoriale distincte.

II.6.1. ANALIZA FACTORIAL A CIFREI DE AFACERI PRIN
PRISMA FACTORULUI UMAN
Felul modificrii
Modificarea
absolut
a cifrei de afaceri
Contribuia procentual
a factorilor la formarea
ritmului cifrei de afaceri
Modificarea total a cifrei
de afaceridin care:
0 1
CA CA
) ( ) ( W N
100 100
0
1
CA
CA
R
) ( ) ( W R N R
influena modificrii
numrului mediu al
personalului
0 0 1
) ( ) ( W N N N 100
) (
) (
0
CA
N
N R
influena modificrii
productivitii muncii
1 0 1
) ( ) ( N W W W 100
) (
) (
0
CA
W
W R

Notaiile utilizate n tabel au urmtoarea semnificaie:

N
CA
w productivitatea muncii exprimat prin cifra de afaceri care revine
la o persoan angajat n realizarea produselor, comercializarea sau
prestarea serviciilor;


N numrul mediu al personalului.

II.6.2. ANALIZA FACTORIAL A CIFREI DE AFACERI
PRIN PRISMA MIJLOACELOR FIXE

Felul modificrii
Modificarea
absolut
a cifrei de afaceri
Contribuia procentual
a factorilor la formarea
ritmului cifrei de afaceri
de afaceridin care:
0 1
CA CA
) ( ) ( Ef Mf
100 100
0
1
CA
CA
R
) ( ) ( Ef R Mf R
influena modificrii
valorii medii a
mijloacelor fixe
0 0 1
) ( ) ( Ef Mf Mf Mf 100
) (
) (
0
CA
Mf
Mf R
influena modificrii
eficienei utilizrii
mijloacelor fixe
1 0 1
) ( ) ( Mf Ef Ef Ef 100
) (
) (
0
CA
Ef
Ef R

Semnificaia notaiilor din tabel:
Mf valoarea medie a mijloacelor fixe, calculat la valoarea rmas
neamortizat;
) XII . 31 ( ) I . 1 (
) XII . 31 ( ) I . 1 (
Mfi Mfi
Mf Mf
Mfi Mf

Mfi valoarea medie a mijloacelor fixe, calculat la valoarea de inventar,
pe baza mediei cronologice,
1 13
2
XII) . 31 (
) XII . 1 ( ) II . 1 (
2
I) . 1 ( Mfi
Mfi Mfi
Mfi
Mfi

Mf (1.I) valoarea rmas neamortizat a mijloacelor fixe la 1 ianuarie;
Mf(31.XII) valoarea rmas neamortizat a mijloacelor fixe la 31
decembrie;


Mfi (1.I) valoarea de inventar a mijloacelor fixe la 1 ianuarie;
Mfi (1.II) valoarea de inventar a mijloacelor fixe la 1 februarie; .a.m.d.

Mf
CA
Ef eficiena utilizrii mijloacelor fixe exprimat prin cifra de afaceri care
revine la 1 leu mijloace fixe n valoare rmas neamortizat.

II.6.3. ANALIZA FACTORIAL A CIFREI DE AFACERI
PRIN PRISMA RESURSELOR MATERIALE I ENERGETICE
CONSUMATE

Felul modificrii
Modificarea
absoluta cifrei de
afaceri
Contribuia
procentual
a factorilor
la formarea
ritmului
cifrei de afaceri
de afaceri din care:
0 1
CA CA
) ( ) ( Em CM
100 100
0
1
CA
CA
R
) ( ) ( Em R CM R
influena modificrii
consumului total de
resurse materiale i
energetice
0 0 1
) ( ) ( Em CM CM CM 100
) (
) (
0
CA
CM
CM R
influena modificrii
eficienei utilizrii
resurselor materiale i
energetice
1 0 1
) ( ) ( CM Em Em Em 100
) (
) (
0
CA
Em
Em R

n tabel sunt utilizate notaii care au urmtoarea semnificaie:
CM valoarea materialelor i energiei consumate n procesul de realizare a
produselor, comercializare sau prestare a serviciilor;
CM
CA
Em eficiena utilizrii resurselor materiale i energetice exprimat
prin cifra de afaceri care revine la 1 leu resurse consumate.
Analiza cifrei de afaceri prin prisma volumului factorilor economici principali
(primari) care au participat la realizarea activitilor economice i a eficienei utilizrii


acestora, aa cum rezult din modelele prezentate n tabelele respective ofer concluzii
sintetice, cu un coninut complex care ne permit s definim tipul de activitate
desfurat de agentul economic studiat. Este semnificativ, n acest sens, s analizm
situaia prin prisma urmtoarelor comparaii:
) ( ) ( N W
) ( ) ( Mf Ef
) ( ) ( CM Em

Dac modificrile cifrei de afaceri ca urmare a influenei factorilor de tip
calitativ ) ( ), ( [ Ef w i )] Em ( sunt superioare modificrilor explicate prin factorii de
tip cantitativ ) ( ), ( [ Mf N i )] (CM se apreciaz c activitatea agentului economic
are un curs preponderent intensiv, cu efecte pozitive asupra nivelului relativ al
cheltuielilor de exploatare i respectiv asupra performanelor financiare.
Evident c, n cazul unor inegaliti n favoarea modificrilor cifrei de afaceri
prin participarea unui volum sporit al factorilor economici principali (primari) se
motiveaz concluzia c activitatea pe care o desfoar agentul economic este de tip
extensiv.

II.7. ANALIZA FACTORIAL A REZULTATULUI DIN
EXPLOATARE (PROFITULUI SAU PIERDERII) PRIN PRISMA
INDICATORILOR DE GESTIUNE
Creterea sau diminuarea mrimii indicatorilor fizici i valorici de gestiune
determin, n consecin, modificri paralele ale rezultatului din exploatare.
Relaiile factorial-deterministe, cu caracter general, care permit analize de
detaliu ale rezultatului din exploatare (Re) evideniaz influena modificrii
urmtorilor factori:
producia exerciiului (Q),
proporia valorii adugate n producia exerciiului ,
Q
VA

proporia rezultatului din exploatare n valoarea adugat ,
Re
VA


cnd se utilizeaz relaia: 1
0
)
VA Q
VA
Q
Re
Re
cifra de afaceri (CA),
proporia valorii adugate n cifra de afaceri ,
CA
VA

proporia rezultatului din exploatare n valoarea adugat ,
Re
VA

0
) ;
Re
Re
VA CA
VA
CA
sau

volumul fizic al cifrei de afaceri(q),

din care:

influena modificrii medii relative a volumului fizic al cifrei de afaceri ), (
) (
CA
q
I
0 0
0 1 CA
(q)
p q
q
I
p
indicele dinamicii volumului fizic al cifrei de afaceri ,
influena modificrii structurii fizice a cifrei de afaceri (s),
preurile de livrare sau tarifele unitare pentru serviciile prestate (p),
costurile complete unitare (c),
0
) , Re qc qp
n care:

qp = CA cifra de afaceri,

qc = C cheltuielile aferente cifrei de afaceri.

Relaia 1
0
) este aplicat, de regul, n cazul unitilor economice cu activitate
productiv iar relaia 2
0
) n cazul unitilor economice care presteaz servicii. Relaia
3
0
) poate fi aplicat la orice tip de unitate economic.
Se precizeaz, de asemenea, c n cazul utilizrii relaiei 1
0
), rezultatul din
exploatare, considerat ca indicator rezultativ sau complex care urmeaz s fie analizat
prin prisma modificrii factorilor de influen, se refer la mrimea aferent produciei
exerciiului. Obinerea practic a acestei sume se realizeaz pe baza informaiilor
sistematizate n Contul de profit i pierdere prin calcul de proporionalitate sau,
printr-un calcul analitic desfurat la nivelul fiecrui tip de produs fabricat.


Calculul de proporionalitate este mai uor de efectuat i ofer o soluie suficient
de sigur, fiind din acest motiv i cea mai utilizat metod. Rezultatul din exploatare
aferent produciei exerciiului se determin, n aceste condiii, astfel:
Rezultatul din exploatare aferent produciei exerciiului . Re Re
Ve
Q
Q

S-a notat cu Re rezultatul total din exploatare, obinut ca diferen ntre
veniturile din exploatare i cheltuielile de exploatare, Q reprezint producia
exerciiului i Ve reprezint veniturile din exploatare.

n cazul utilizrii relaiilor 2
0
) i 3
0
), rezultatul din exploatare, considerat ca
indicator rezultativ sau complex care urmeaz s fie analizat prin prisma factorilor
care au determinat modificarea acestuia, se refer la mrimea aferent cifrei de afaceri,
iar calculul sumei respective are la baz acelai principiu de proporionalitate, astfel:
Rezultatul din exploatare aferent cifrei de afaceri . Re Re
Ve
CA
CA

De reinut:
Pentru a nu ngreuna procedura de scriere a simbolurilor n relaiile factorial
deterministe considerate se are n vedere c Re are semnificaia expus, dup caz.

.


II.7.1. ANALIZA FACTORIAL A REZULTATULUI DIN
EXPLOATARE AFERENT CIFREI DE AFACERI PRIN PRISMA
MODIFICRII VOLUMULUI FIZIC AL CIFREI DE AFACERI, A
PREURILOR DE LIVRARE I A COSTURILOR UNITARE
COMPLETE

Felul modificrii
Modificarea absolut a rezultatului
din exploatare aferent cifrei de afaceri
Modificarea total a
rezultatului din exploatare
aferent cifrei de afaceri
din care:
) c ( ) p ( ) q (
] [ ] [
Re Re
0 0 0 0 1 1 1 1
0 1
c q p q c q p q
1 influena modificrii
volumului fizic al cifrei de
afaceri din care:
1a influena
modificrii medii
relative a volumului
fizic al cifrei de afaceri
1b influena
modificrii structurii
fizice a cifrei de afaceri
) ( ) (
] [ ] [ ) (
) (
0 0 0 0 0 1 0 1
s I
c q p q c q p q q
CA
q

0 ) ( ) (
Re
0
Re ) (
CA
q
CA
q
I I
CA
q
I c q p q s
) ( 0 0 1 0 1
Re ] [ ) (
preurilor de livrare sau a
tarifelor unitare pentru
serviciile de pia prestate

] [ ] [ ) (
0 1 0 1 0 1 1 1
c q p q c q p q p
costurilor complete unitare
] [ ] [ ) (
0 1 1 1 1 1 1 1
c q p q c q p q c



II.8. TEMA DE CONTROL A UNITII NR. 2

Ce tip de relaie exist ntre indicatorii de gestiune?

Rspunsul la tema de control nr. 2
ntre indicatorii de gestiune exist o relaie de proporionalitate.

De reinut:

Tipuri de indicatori valorici:
- cifra de afaceri (CA)
- cifra de afaceri net (CAN)
- marja comercial (MC)
- producia exerciiului (Q)
- producia marf fabricat (Qm)
- valoarea adugat (VA)
- valoarea adugat net (VAN)
- marja brut (MB)
- excedent brut de exploatare (EBE)
- rata valorii adugate (Rva)
- rata marjei comerciale (Rmc)



II.9. BIBLIOGRAFIA SPECIFIC A UNITII NR. 2
2. Mihilescu, Nicolae; Rducan, Mihaela, Analiza activitii economico-financiare,
Editura Victor, Bucureti, 2008.

III.TESTUL DE AUTOEVALUARE:
1. Care sunt funciile analizei economico-financiare?
2. Care sunt etapele analizei economico-financiare?
3. Care sunt modalitile prin care se pot exprima din punct de vedere fizic i/sau
valoric rezultatele economice ale unui agent economic?



IV. Bibliografie pentru ntreg suportul de curs
1. Mrgulescu, Dumitru; Niculescu, Maria; Robu Vasile, Diagnostic economico-
financiar, Editura Romcart, Bucureti, 1994.

3. Mihilescu, Nicolae; Rducan, Mihaela, Analiza activitii economico-
financiare, Editura Victor, Bucureti, 2008.


5. Niculescu Maria, Diagnostic global strategic, Editura Economic, Bucureti,
1997.

6. Pavaloaia, Will; Pavaloaia, Daniel, Analiza economico-financiar, Editura
Tehnopress, Bucureti, 2009.

7. Petcu, Monica, Analiza economico-financiar a ntreprinderii. Probleme,
abordri, metode, aplicaii, Editura Economic, Bucureti, 2009.

8. Stancu Ion, Teoria pieelor financiare. Finanele ntreprinderilor. Analiza i
gestiunea financiar, Editura Economic, Bucureti, 1996.

9. Stnescu, C; Ifnescu, A.; Bicui, A.,Analiza economico-financiar, Editura
Economic, Bucureti, 1996.

10. Vlceanu, Gheorghe; Robu, Vasile; Georgescu, Nicolae, Analiza economico-
financiar (Teste-gril), Editura Economic, 2009.



V. Rspunsurile corecte la testul de autoevaluare:

5.1. Funciile analizei economico-financiare:
- funcia de diagnoz i reglare
- funciei de gestiune eficient a patrimoniului i capitalurilor
- funcie de realizare a conexiunii agentului economic cu mediul exterior
- funciei de informare.

5.2. Etapele analizei economico-financiare:
- identificarea i soluionarea problemelor de natur organizatoric
- culegerea informaiilor (datelor) necesare ndeplinirii scopului analizei
- verificarea informaiilor (datelor) culese sub aspectul exactitii lor (cantitativ i
calitativ) i a legalitii operaiunilor
- prelucrarea datelor culese folosind procedee i metode specifice analizei
economico-financiare
- interpretarea complex a rezultatelor obinute n urma prelucrrii datelor
- fundamentarea msurilor i soluiilor pentru ridicarea nivelului calitativ al
produselor i serviciilor, pentru creterea performanelor financiare, a rezultatului
net al exerciiului financiar i a eficienei activitii economice n general.

5.3. Modalitile de exprimare ale rezultatelor economice:
- forma unitilor naturale
- forma unitilor natural-convenionale
- forma valoric



VI. NOTIELE CURSANTULUI:
________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
_________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
_________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
_________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
_________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
_________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
_________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
_________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
_________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________


__________________________________________________________________
_________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
_________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
_________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
_________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
_________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
_________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
_________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
_________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________


__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
_________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
_________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
_________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
_________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
_________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
_________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
_________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
__________________________________________________________________
_________________________________________________________________
__________________________________________________________________


_________________________________________________________________

Analiza Economica

Încărcat de

Informații document

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Analiza Economica

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

NOMICO-FINANCIAR

Universitatea Hyperion | 2011

S-ar putea să vă placă și