STUDIU DE CAZ - Analiza eficientei economice a investitiilor
4.1. Prezentarea S.C. "BEA-UPS!"" S.A.
Societatea comerciala "BEA-UPS!"" S.A. !cna-"#res a fost constr#ita $ntre anii 1%&4-1%&' (e catre societatea )el*iana "Solva+,Co" si avea sa (evina la sf-rsit#l secol#l#i .I. si $n /rimele (ecenii ale secol#l#i .. sin*#ra #nitate /ro(#catoare (e so(a (in 0om-nia si #na (in cele mai im/ortante (in E#ro/a. Am/lasarea #zinelor (e /ro(#se so(ice (in zona oras#l#i !cna-"#res a fost (eterminata (e con(itiile nat#rale /rielnice1 e2istenta #nei s#rse sta)ile (e a/a 3r-#l "#res45 a #nor zacamite (e sare (e calitate s#/rioara5 e2istenta $n vecinatate a #nor zacaminte cores/#nzatoare (e calcar5 a #n#i no( feroviar im/ortant 30az)oieni45 /rec#m si e2istenta fortei (e m#nca necesara. Uzina a intrat $n f#ncti#ne $n an#l 1%&'. 6n an#l 1%%1 a (evenit S.C. "UPS!"" S.A. !cna-"#res5 /rin /rel#area inte*rala a /atrimoni#l#i fost#l#i Com)inat (e Pro(#se So(ice !cna-"#res5 transformare ce a av#t loc $n )aza 7 1819:1%%;. De-a l#n*#l tim/#l#i5 a# av#t loc o serie (e l#crari (e mo(ernizare5 mariri (e ca/acitati5 /rec#m si o)tinerea (e noi /ro(#se. An#l 8;;1 s-a $nc<eiat (in /#nct (e ve(ere financiar c# #rmatoarele rez#ltate1 Productia fizica (CSB): 192.645 t Valoarea productiei industriale: 6554!"#$ lei Cifra de afaceri: 4#4"!19"# lei %&port: 1!6"2" ' Producti(itatea )uncii (prod. industriala) 4#!$4461$ lei*salariat +u)arul )ediu de personal 1!495 persoane 6nce/-n( c# (ata (e ;9.;4.8;;15 /ac<et#l ma=oritar (e acti#ni /ro/rietate a stat#l#i si a(ministrate (e "inister#l >inantelor P#)lice a fost ac<izitionat (e S.C. "PET0!BA?AT 7!@DI?" S.0.@.5 a/artin-n( firmei "BEA 0UP" Timisoara5 societate c-sti*atoare a licitatiei olan(eze (in (ata (e 8A.;9.8;;1. 6n )aza <otar-rii A(#narii enerale E2traor(inare a Actionarilor (in (ata (e 1&.;'.8;;85 actionar#l ma=oritar a (evenit S.C. "BEA" S.A. c# #rmatoarele (ate (e in(entificare1 nume: BEGA S.A.; numar nregistrare la ORC: J/35/99/01.03.1991; !" #isal: R1$1$$90; a"resa: l!alitatea %imis!ara& stra"a B!sei& numarul 3& !" '!stal 1900& (u"etul %imis. )n urma m!"i#iaril!r sur*enite& strutura ati!nariatului la S.C. +BEGA,-.SO/+ S.A. Ona /ures este urmat!area: ACIONAR VALOARE (lei) NUMR ACIUNI % DIN CAPITAL SOCIAL S.C. ,B%-., S... 24591!155 9.$#6.46# 6#!56"6 S.C. ,P%/01B.+./ 21345+-, S.0.3. 11#2!545 4.5#1."19 29!2$2 S56 ,B.+./7C05s.+., 195"!2"" $".1"$ 5!"4"9" .C851+.05 PP9 $14!4225 #25.69 2!1"5" S.C. ,:PS19, S... 5!#2"" 2.12$ "!"1#9 9.+.-%0 S.C. ,:PS19, S... "!6"25 241 "!""16 T!TA@ #$6.$9#.2"" 15.45.2$ 1"" S!'ul s!ietatii este /ro(#cerea si o)tinerea (e /ro(#se cloroso(ice si alte /ro(#se c<imice5 comercializarea acestora $n con(itii avanta=oase si o)tinerea (e /rofit. O0ietul "e ati*itate al societatii este /ro(#cerea (e so(a calcinata #soara5 so(a ca#stica soli(a si sol#tie5 )icar)onate (e so(i#m te<nic5 alimentar si farmace#tic5 silicat (e so(i# soli( si sol#tie5 silica*el5 silicat (e /otasi#5 car)onat (e so(i#m an<i(r# /entr# #z foto*rafic si cinemato*rafic5 clor#ra (e calci# te<nica5 cristalizata5 sol#tie 94B5 o2i( (e ma*nezi# te<nic si farmace#tic5 car)onat (e calci# flore25 am)ala=e metalice si (in /-nza ca#ci#cata5 /ro(#se/rel#crate (in /olietilena5 comercializarea (e /ro(#se cloroso(ice si c<imice. !)iect#l (e activitate al S.C. "BEA-UPS!"" S.A. a fost com/letat /rin #rmatoarele cereri (e $nscriere (e menti#ni1 1. Prin cererea (e $nscriere (e menti#ni n#mar#l 9AA:8 14814C888o '.;D.1%%11 societatea /oate efect#a (irect o/erati#ni (e comert e2terior5 res/ectiv (e im/ort-e2/ortE 8. Prin cererea (e $nscriere (e menti#ni n#mar#l D&9:8'.;8.1%%91 fa)ricarea car)onat#l#i (e ma*nezi# te<nic si farmace#tic /#l)ere antiincen(iara E185 /ro(#se /rel#crate (in /roli/ro/ilena5 o2i*en $m)#teliatE comercializarea en-*ross si en-(etail5 /rin ma*azine /ro/rii sa# am)#lant $n /iete5 t-r*#ri si o)oare si a altor /ro(#se in(#striale5 a*ro-alimentareE /restarea (e servicii (e alimentatie /#)licaE efect#area (e /restatii /entr# terti (e nat#ra mecanicaE a/arate (e mas#ra si controlE constr#ctiiE c<imie-electrote<nicaE trans/ortE #tilitatiE $nc<iriere si interme(iere cercetare si /roiectareE /ro(#cerea si comercializarea (e /ro(#se a*ro-alimentare5 (eter*enti5 /ro(#se (e c#ratat5 confectii metalice. 9. Prin cererea (e $nscriere (e menti#ni n#mar#l 8D8':1&.11.1%%91 m#lti/licarea si co/ierea (e acte /entr# terti5 acti#ni /#)licitare si /ro(#se /ro/rii si /entr# terti5 /ro(#cerea si livrarea catre terti a ener*iei electrice si termice5 /rec#m si a a/eiE 4. Prin cererea (e $nscriere (e menti#ni n#mar#l 8A1':84.11.1%%41 or*anizarea (e c#rs#ri $n ve(erea a#torizarii ISCI0 (e catre /ersonal#l (e s/ecialitate (in S.C. "BEA-UPS!"" S.A. (esemnat (e ISCI05 /entr# c#rsantii interni si tertiE D. Prin cererea (e $nscriere (e menti#ni n#mar#l 8&8A:;A.18.1%%D1 verificarea5 re/ararea si $ncarcarea stin*atoarelor (e incen(ii c# /raf antiincen(iar si )io2i( (e car)on /entr# #z intern si tertiE '. Prin cererea (e $nscriere (e menti#ni n#mar#l 1%&9:;'.11.1%%A1 comercializarea /ro(#selor /etroliere /rin statii /ro/rii sa# $nc<iriate5 en- *ross sa# c# aman#nt#lE o/erati#ni (e interme(iere /e )aza (e comision $ntre /arteneri rom-ni5 straini5 rom-ni si straini5 /rivin( marf#rile si serviciile a(mise (e le*e a fi im/ortate si e2/ortate5 fara limitare la #n sector (e marf#ri si serviciiE o/erati#ni (e interme(iere /e )aza (e re/rezentare5 leasin*5 coo/erare si /restari-serviciiE e2/loatarea /ro(#selor (e carieraE 4.1.1. In(icatori economico-financiari Princi/alele D /ro(#se si /on(erea lor $n v-nzari1 so(a calcinata - '85&BE so(a ca#stica - 1854BE )icar)onat (e so(i# - A5ABE silicat (e so(i# soli( - 85'BE /ro(#se /rel#crate (in /olietilena - 151B. Primii D f#rnizori c# care societatea are relatii (e cola)orare1 "SAU?A" !cna-"#resE "SIDE0"ET" CalanE "SIDE." alatiE "P!@F ?!!0" ?e*resti-!asE "BE?T!CA@CA0" Deva. Primii D )eneficiari c# care societate are relatii (e cola)orare1 "ECSAT" T-rnaveniE "A@STI?" Al)aE "E0!"ED" "e(iasE "STI"ED" Si*<isoaraE "BADPS" Baia-"are. 4.1.8. Se*ment#l (e /iata oc#/at (e catre societate $n /iata interna si /iata e2terna 1. .iata interna C# e2ce/tia so(ei calcinate si a silicat#l#i (e so(i# #n(e e2ista (oi /ro(#catori5 /rec#m si a so(ei ca#stice #n(e e2ista /atr# /ro(#catori interni5 rest#l /ro(#selor (in nomenclator#l sa#5 S.C. "BEA UPS!"" S.A. !cna-"#res este sin*#r#l /ro(#cator. Pentr# so(a calcinata si silicat (e so(i#5 vol#m#l ofertei (e la S.C. "BEA UPS!"" S.A. re/rezinta 1:9 (in oferta totala5 iar /entr# so(a ca#stica circa 8;B (in vol#m#l ofertei totale. Princi/alii cons#matori interni - in(#stria sticlei5 in(#stria (eter*entilor5 cel#loza si <-rtie5 in(#stria al#mini#l#i /rec#m si constr#ctia (e masini - s-a# confr#ntat c# *re#tati economice an (e an5 /rec#m si im/osi)ilitatea /latilor (atorita )loca=#l#i financiar. 6nce/-n( c# trimestr#l al II- lea (in an#l 1%%D5 cererea (e /ro(#se so(ice a c#nosc#t o crestere s#)stantiala5 (#/a st#(i#l (e /iata $ntre/rins as#/ra /ro(#selor5 arat-n( o crestere contin#a a cererii. Datorita asezarii *eo*rafice si a fa/t#l#i ca /rinci/alii conc#renti /entr# /ro(#sele fa)ricate /e /latforma societatii comerciale (in alte zone5 societatea S.C. "BEA UPS!"" S.A. oc#/a toata /iata interna (in Transilvania si "aram#res5 /rec#m si o /arte (in /iata Banat#l#i si a "ol(ovei5 $ntretin-n( relatii tra(itionale c# #nitati (in in(#stria sticlei5 in(#stria metalelor neferoase5 in(#stria c<imica5 in(#stria miniera5 etc.. Pret#rile /entr# /iata interna /racticate /entr# /ro(#sele societatii a# #rmarit an (e an rata inflatiei5 /rec#m si cresterea /ret#rilor la materiile /rime5 materiale5 com)#sti)il. 1. .iata e2terna Pe /iata e2terna5 /rinci/alii conc#renti ai 0om-niei s#nt1 B#l*aria5 Polonia si concern#l "S!@GAF" /entr# E#ro/a si C<ina si /entr# /iata Asiei. Princi/alii cons#matori /entr# /ro(#sele (in nomenclator#l societatii s#nt /ietele (in Un*aria5 Ce<ia5 Italia5 ?i*eria5 Ior(ania5 E*i/t5 recia si Siria. C# cons#matorii tra(itionali ai /ro(#selor societatii c# (estinatia e2/ort s-a# mentin#t relatii /ermanente fie (irect5 fie /rin interme(i#l firmelor comisionare /rin care se (er#leaza contractele. Princi/alii com/etitori ai societatii1 a4 soda calcinata1 "US" S.A. 0-mnic#-G-lceaE "S!@GAF" Bel*iaE "A?SAC" SUAE "@A?FH!G!" Polonia. )4 soda caustica1 "!@TC7I"" S.A. 0-mnic#-G-lceaE "C7I"C!"-P@E." S.A. BorzestiE c4 silicat (e so(i# "US" S.A. 0-mnic#-G-lcea 3.1. 4un"amentarea te5nia si e!n!mia a neesitatii in*estitiei Piata5 ca sistem (e re*lare a sc<im)#rilor $ntre a*entii economici5 constit#ie ca(r#l $n care cererea si oferta $si re*asesc /#nct#l (e conver*enta. Astfel cererea (e marf#ri si servicii sta la )aza form#larii o/ti#nilor (e investitii /rin /rofil5 str#ct#ra si am/loare.Prin interme(i#l cererii s#nt /#se $n evi(enta nevoile in(ivi(#ale si colective5 fa/t care *enereaza oferta5 incl#siv /e /lan investitional. Investitia /entr# $nloc#irea t#r)o*enerator#l#i AHT0-4 este o investitie (e /roc#rare a #n#i #tila= $n ca(r#l CET5 care va con(#ce la cresterea /ro(#ctiei (e ener*ie electrica c# aceleasi c<elt#ieli materiale. Ener*ia electrica este o #tilitate $n ca(r#l /roces#l#i (e /ro(#ctie5 ea /oate fi c#m/arata sa# /ro(#sa5 cost#l ei infl#ent-n( cost#l (e fa)ricatie /e /ro(#s. S.C. "BEA UPS!"" S.A. este #n#l (in /rinci/alii f#rnizori (e /ro(#se cloroso(ice 3so(a calcinata4 (in E#ro/a. Pentr# a-si /#tea mentine /ozitia /e /iata5 com)inat#l tre)#ia sa-si (ezvolte te<nolo*ia5 res/ectiv sa re(#ca cost#rile s/ecifice. Investitia se recoman(a ca necesara si /rofita)ila $n acelasi tim/. Tre)#ie av#t $n ve(ere ca investitiile /entr# ener*ie si #tilitati s#nt /rioritare $n economia rom-neasca5 cost#rile c# care se /ro(#c #tilitatile s#nt /rea mari (atorita te<nolo*iilor $nvec<ite con(#c-n( la cost#ri mari ale /ro(#selor finite5 ceea ce le fac necom/etitive /e /iata. Utila=#l ce #rmeaza a fi ac<izitionat va /ermite intro(#cerea #nei te<nolo*ii /erformante5 ceea ce va /ermite1 $m)#natatirea con(itiilor (e m#nca si cresterea /ro(#ctivitatii m#nciiE s/orirea /otentialilor clienti. A# fost l#ati $n calc#l factori care infl#enteaza investitia5 /rec#m1 ca/acitatea (e /ro(#ctieE c<elt#ielile (e constr#ctie si monta=E cost#rile (e e2/loatare an#aleE cost#l (e trans/ort Incl#z-n( $n mi=loacele fi2e acest no# #tila=5 S.C. "BEA UPS!"" S.A. $si concretizeaza efort#rile $n #rmatoarele (irectii1 cresterea cantitatii si a calitatii /ro(#selor realizateE crearea (e noi sortimenteE cresterea /ro(#ctivitatii m#nciiE re(#cerea cons#m#rilor totale si5 (eci a /ret#l#i (e v-nzare. Prin ac<izitionarea t#r)o*enerator#l#i5 /e l-n*a cele mentionate mai s#s5 e2ista si /osi)ilitatea /ro(#cerii (e ener*ie electrica /entr# v-nzare. Ca/acitatea *enerator#l#i fiin( mai mare (ec-t necesar#l societatii5 astfel societatea a revizionat #n /ret al ener*iei electrice mai mic c# 4;B (ec-t /ret#l /racticat (e "E@ECT0ICA" S.A. 3.3. E*aluarea 'r!ietului "e in*estitii u a(ut!rul in"iat!ril!r statii "e e*aluare a e#iientei e!n!mie a in*estitiil!r In(icatorii statici (e eval#are a eficientei economice si (e a/reciere a /roiectelor (e investitii s#nt variati ca nat#ra5 mo( (e e2/rimare5 ca/acitate informationala si semnificatie. ?#meric variaza $n f#nctie (e cerintele analizei5 (e com/le2itatea /roiect#l#i si (e /retentiile analist#l#i si investitor#l#i. ! re*lementare $n acest sens $n tara noastra n# e2ista5 iar a#tonomia (ecizionala $n investitii accent#eaza li)ertatea (e ale*ere5 fara a e2cl#(e risc#l $n folosirea5 (#/a caz5 a #nor in(icatori valorici sa# nat#rali. 6n conte2t#l en#ntat este =#stificat sa $nca(ram in(icatorii statici (e eval#are si a/reciere a eficientei /roiectelor (e investitii $n trei cate*orii5 si an#me1 in(icatori c# caracter *eneral5 in(icatori (e )aza si in(icatori s/ecifici #nor o)iective sa# ram#ri (e activitate. 6n"iat!ri u arater general Aceasta *r#/a (e in(icatori are rol#l (e a forma o ima*ine *lo)ala as#/ra o)iectiv#l#i (e investitii5 res/ectiv sa (ea o caracterizare *enerala (es/re o)iectiv#l (e investitii. !rice /roiect (e investitii tre)#ie sa c#/rin(a $n mo( o)li*atori# asemenea in(icatori. Princi/alii in(icatori c# caracter *eneral s#nt #rmatorii1 a7 Ca'aitatea !0ieti*ului "e in*estitii /are $n caz#l o)iectivelor /ro(#ctive este re/rezentata (ea'aitatea "e 'r!"utie5 iar $n caz#l celor ne/ro(#ctive (e elementele s/ecifice (e folosinta ale acestora. Ca/acitatea (e /ro(#ctie e2/rima cantitatea ma2ima (e /ro(#ctie care /oate fi o)tin#ta $ntr-o an#mita /erioa(a (e tim/5 $n con(itii normale (e f#nctionare5 c# #n re*im (e #tilizare a factorilor (e /ro(#ctie si $n an#mite con(itii (e or*anizare a /ro(#ctiei si a m#ncii. Ca/acitatea (e /ro(#ctie se e2/rima (e re*#la /rin vol#m#l ma2im (e /ro(#ctie ce /oate fi realizat 3fizic sa# valoric45 (ar se /oate e2/rima si /rin cantitatea ma2ima (e materie /rima ce /oate fi /rel#crata $ntr-o an#mita /erioa(a (e tim/5 at#nci c-n( relatia materie /rima - /ro(#s finit n# este constanta 3(e e2em/l#5 $n in(#stria za<ar#l#i5 ca/acitatea (e /ro(#ctie a #nei fa)rici (e za<ar se e2/rima /rin cantitatea (e sfecla (e za<ar ce /oate fi /rel#crata4. 6n caz#l o)iectivelor (e nat#ra social c#lt#rala5 ca/acitatea o)iectivelor (e investitie se e2/rima (iferit5 $n f#nctie (e s/ecific#l acestora5 c#m ar fi1 ca/acitatea #n#i s/ital /rin n#mar#l (e /at#ri5 ca/acitatea #nei sali (e teatr# /rin n#mar#l (e loc#ri5 etc. Ca/acitatea o)iectiv#l#i (e investitii constit#ie #n in(icator (e calc#l a eficientei economice a investitiilor si n# (e eficienta economica5 el mas#r-n( efect#l /otential realizat /rin interme(i#l /roces#l#i investitional. 07 8umarul "e salariati ce vor fi oc#/ati la o)iectiv#l (e investitii5 e2/rima marimea res#rselor #mane (e care va )eneficia o)iectiv#l (e investitii (#/a /#nerea $n f#ncti#ne. "arimea acest#i in(icator este $n f#nctie (e marimea ca/acitatii o)iectiv#l#i (e investitii5 (ar si $n f#nctie (e /arametrii calitativi ce caracterizeaza o)iectiv#l (e investitii 3/ro(#ctivitatea m#ncii5 nivel#l te<nic al mi=loacelor fi2e5 etc.4. 6n mo( asemanator c# /rim#l in(icator5 n#mar#l (e salariati constit#ie #n in(icator (e calc#l al eficientei economice. 7 C!stul 'r!"utiei re/rezinta #n in(icator ce c#antifica efort#l (in /erioa(a (e f#nctionare a o)iectiv#l#i (e investitii5 $m/re#na c# valoarea investitiilor form-n( efort#l total necesar /entr# e(ificarea si f#nctionarea #n#i o)iectiv (e investitii. "arimea sa este $n f#nctie (e vol#m#l /ro(#ctiei estimate a se o)tine5 el c#antific-n( $n e2/resie )aneasca cons#m#l total (e res#rse necesar /entr# a o)tine #n an#mit vol#m al /ro(#ctiei. Cost#l /ro(#ctiei constit#ie #n in(icator (e vol#m5 (e calc#l al eficientei economice a /ro(#ctiei. 0a/ortat la vol#m#l fizic al /ro(#ctiei se o)tine cost#l #nitar5 care se ra/orteaza la vol#m#l /ro(#ctiei e2/rimata valoric5 event#al $nm#ltit c# 1.;;;5 se o)tine c<elt#ieli la 1.;;; lei /ro(#ctie5 care (e asemenea constit#ie #n in(icator (e eficienta economica. "7 9al!area 'r!"utiei sa# venit#rile realizate5 constit#ie #n in(icator ce masoara efect#l efectiv o)tin#t ca #rmare a #n#i an#mit *ra( (e #tilizare a ca/acitatii (e /ro(#ctie sa# a o)iectiv#l#i (e investitii. Aceasta valoare a /ro(#ctiei se sta)ileste /entr# $ntrea*a /erioa(a (e f#nctionare a o)iectiv#l#i (e investitii5 /e )aza #nor estimari /rivin( /ro(#ctia fizica5 /ret#rile5 /iata5 etc.5 $n f#nctie (e valoarea /ro(#ctiei si cost#rile acesteia5 (etermin-n(#-se alti in(icatori (e calc#l si (e eficienta economica. e7 .r!#itul5 in(icator (eose)it (e im/ortant5 esential /entr# via)ilitatea #n#i o)iectiv (e ivestitii si /entr# c#antificarea eficientei economice a acest#ia. Profit#l masoara efect#l net o)tin#t $n #rma f#nctionarii o)iectiv#l#i (e investitii5 el o)tin-n(#-se /rin sca(erea (in venit#rile totale a cost#rilor (e /ro(#ctie. Se /oate s/#ne ca /rofit#l ca in(icator ne arata efort#l fac#t /entr# a o)tine acest s#r/l#s (e venit#ri. Ca atare5 se /oate s/#ne ca el n# re/rezinta #n in(icator (e eficienta economica5 ci #n in(icator (e calc#l al eficientei economice. Astfel5 ra/ort-n( /rofit#l la c<elt#ielile totale (e /ro(#ctie se o)tine rata renta)ilitatii *enerale5 care constit#ie5 /rin e2celenta #n in(icator (e eficienta economica. #7 .r!"uti*itatea munii re/rezinta #n alt in(icator c# caracter *eneral5 este #n in(icator (e eficienta economica5 el c#antifica eficienta c# care este #tilizat /rinci/al#l factor (e /ro(#ctie si an#me forta (e m#nca. g7 C!nsumurile s'ei#ie la /rinci/alele materii /rime5 materiale5 ener*ie5 com)#sti)il5 constit#ie #n in(icator (e eficienta economica care masoara cons#m#l la /rinci/alele res#rse5 /entr# a o)tine o #nitate (e /ro(#s finit. Aceste cons#m#ri se estimeaza /e )aza #nor norme (e cons#m si /e aceasta cale se /oate (etermina cost#l /ro(#ctiei. In(icatori (e )aza Aceasta *r#/a (e in(icatori se refera $n e2cl#sivitate la eficienta economica a investitiilor5 altfel s/#s ei s#nt in(icatori care c#antifica efort#l si efectele *enerate (e realizarea si f#nctionarea o)iectiv#l#i (e investitii. 6n *r#/a in(icatorilor (e )aza se *asesc (eo/otriva in(icatori (e calc#l al eficientei economice a investitiilor5 /rec#m si in(icatori /ro/ri#-zisi (e eficienta economica a investitiilor. a7 9al!area in*estitiil!r sa# *!lumul a'italului in*estit :67 re/rezinta /rinci/al#l in(icator (e calc#l a eficientei economice a investitiilor5 /ractic nici #n in(icator (e eficienta economica a investitiilor n# /oate fi constr#it fara a l#a $n calc#l valoarea investitiilor. Galoarea investitiilor constit#ie #n in(icator valoric care reflecta o an#mita cate*orie (e res#rse #tilizate $n /roces#l investitional si an#me cele necesare /entr# realizarea #n#i o)iectiv (e investitii. 0es#rsele investitionale /ot fi #tilizate fie /entr# a constr#i #n no# o)iectiv5 fie /entr# a (ezvolta sa# mo(erniza #n o)iectiv $n f#ncti#ne. Precizarea este im/ortanta /entr# ca $n f#nctie (e caracter#l l#crarilor (e investitii sfera (e c#/rin(ere a acest#i in(icator /oate sa (ifere. Investitiile se materializeaza $n mi=loace fi2e care /ot fi active sa# /asive. 6ntre valoarea investitiilor si valoarea mi=loacelor fi2e /#se $n f#ncti#ne teoretic ar tre)#i sa e2iste o e*alitate5 (ar $n realitate e2ista o (iferenta $n favoarea investitiilor5 $n sens#l ca e2ista an#mite cate*orii (e c<elt#ieli (e investitii care n# se transforma $n mi=loace fi2e 3c<elt#ieli c# /re*atirea fortei (e m#nca necesare no#l#i o)iectiv5 c# s#/rave*<erea l#crarilor (e constr#ctii5 etc.4. 6n contin#t#l in(icator#l#i valoarea investitiilor se incl#(e at-t elemente care s#nt (e nat#ra /#r investitionala5 c-t si elemente care n# s#nt (e aceasta nat#ra5 (ar /rin e2tensie ele se incl#( $n efort#l total5 servin( $n #ltima instanta la (iferentierea variantelor (e investitii. Elementele (e nat#ra investitionala s#nt1 investitia (irecta5 investitia colaterala si investitia cone2a5 aceasta (in #rma incl#z-n(#-se $n f#nctie (e cota (e servire a investitiei (irecte. Investitiile (irecte s#nt re/rezentate (e valoarea o)iectelor si a (otarilor care contri)#ie la realizarea sco/#l#i /entr# care se constr#ieste o)iectiv#l5 $n tim/ ce investitiile colaterale constit#ie valoarea l#crarilor le*ate teritorial si f#nctional (e investitia (irecta 3cai (e acces5 a(#cti#ni (e a/a5 ener*ie5 centrala termica5 etc.4. Investitia cone2a a/are ca rez#ltat /ro/a*at $n amonte sa# $n aval (e investitia (irecta. Elementele incl#se $n efort#l total (e investitii care n# s#nt (e nat#ra investitionala se refera $n /rinci/al la valoarea mi=loacelor circ#lante necesare /#nerii $n f#ncti#ne a o)iectiv#l#i5 res/ectiv /entr# f#nctionarea acest#ia o an#mita /erioa(a (e tim/. 6n atare con(itii5 valoarea investitiilor /oate fi o)tin#ta $ns#m-n( elementele com/onente5 astfel1 6t ; 6" < 6!l < 6!n < / < Cs #n(e1 It - re/rezinta investitia totalaE I( - re/rezinta investitia (irectaE Icol - re/rezinta investitia colateralaE Icon - re/rezinta investitia cone2aE " - re/rezinta necesar#l (e mi=loace circ#lanteE Cs - re/rezinta c<elt#ieli s#/limentare (e investitii 3/roiectare5 /re*atirea fortei (e m#nca necesara no#l#i o)iectiv5 etc.4 07 =urata "e e2eutie a o)iectiv#l#i (e investitii :"7 Acest in(icator e2/rima /erioa(a (e tim/ necesara realizarii o)iectiv#l#i (e investitii5 res/ectiv /erioa(a $n care se cons#ma res#rsele investitionale5 ele transform-n(#-se $n mi=loce fi2e. 6n aceasta /erioa(a (e tim/ res#rsele investitionale ram-n imo)ilizate5 fara a /ro(#ce efecte economice efective ci (oar /otentiale5 res/ectiv o an#mita ca/acitate (e /ro(#ctie care /#sa $n f#ncti#ne va /ermite o)tinerea (e efecte *lo)ale 3/ro(#ctie4 si nete 3/rofit4. Dat fiin( fa/t#l ca $n aceasta /erioa(a n# se o)tin efecte #tile se im/#ne ca sa se sc#rteze /e c-t /osi)il (#rata (e e2ec#tie5 /entr# a (imin#a efect#l ne*ativ al imo)ilizarii fon(#rilor investite. 7 =urata "e #unti!nare :=t7 a o)iectiv#l#i (e investitii re/rezinta #ltima eta/a (in (#rata (e viata a #n#i o)iectiv (e investitii5 (#/a (#rata (e viata a #n#i o)iectiv (e investitii5 (#/a (#rata (e /roiectare si cea (e e2ec#tie. Ea se (er#leaza $ntre moment#l /#nerii $n f#ncti#ne a o)iectiv#l#i (e investitii si moment#l scoaterii (in f#ncti#ne5 $n aceasta /erioa(a o)tin-n(#-se efectele *lo)ale si nete (e /e #rma o)iectiv#l#i (e investitii. D#rata (e f#nctionare a #n#i o)iectiv (e investitii se sta)ileste $n f#nctie (e "uratele n!rmale (e f#nctionare a mi=loacelor fi2e care com/#n o)iectiv#l (e investitii5 aceste (#rate fiin( /revaz#te $n le*ea amortizarii ca/ital#l#i imo)ilizat $n active cor/orate si necor/orate. @a (eterminarea (#ratelor normale (e f#nctionare se va avea $n ve(ere (#ratele economice (e f#nctionare a mi=loacelor fi2e5 =#stificate (in /#nct (e ve(ere etnic si economic5 /rec#m si (#ratele te<nico-economice sta)ilite (e /roiectanti si /ro(#catori /rin cartile sa# (oc#mentatiile te<nice ale mi=loacelor fi2e res/ective. D#rata (e f#nctionare a #n#i o)iectiv (e investitii se e2/rima $n ani si $n (ec#rs#l ei o)iectiv#l (e investitii tre)#ie sa-si rec#/ereze valoarea /rin interme(i#l amortizarii incl#sa $n c<elt#ielile (e e2/loatare. 6n caz#l #nor mi=loace fi2e care se caracterizeaza /rintr-o #tilizare sezoniera 3$n a*ric#lt#ra5 (e e2em/l#45 (#rata normala (e f#nctionare se e2/rima $n ani5 (ar si $n ore (e f#nctionare. Aceasta se (atoreste fa/t#l#i ca $n ca(r#l (#ratei normale (e f#nctionare care tine seama (e #z#ra morala $n mo( (eose)it5 mi=loc#l fi2 tre)#ie sa f#nctioneze si #n n#mar (eterminat (e ore /entr# ca el sa fie #zat si (in /#nct (e ve(ere fizic. 6n caz#l o)iectivelor /ro(#ctive5 (#/a /#nerea $n f#ncti#ne a acestora e2ista o /erioa(a (e tim/ $n (ec#rs#l careia o)iectiv#l n# f#nctioneaza la /arametrii /roiectati5 ci s#) nivel#l acestora5 res/ectiv c# cost#ri mai mari (e /ro(#ctie si /rofit mai scaz#t. Aceasta re/rezinta /erioa(a (e atin*ere a /arametrilor /roiectati5 /erioa(a ce infl#enteaza eficienta economica a investitiilor. D#rata (e f#nctionare a o)iectiv#l#i (e investitii constit#ie #n in(icator (e calc#l a eficientei economice a investitiilor. "7 6n*estitia s'ei#ia :6s7 re/rezinta #n in(icator (e eficienta economica a investitiilor si e2/rima valoarea investitiilor ce revin /e o #nitate (e ca/acitate sa# /ro(#ctie5 el constit#in( (e fa/t investitia #nitara. In(icator#l investitia s/ecifica se calc#leaza at-t /entr# constr#ctii noi c-t si /entr# mo(ernizari sa# (ezvoltari5 (e asemenea5 /entr# caz#l c-n( e2ista o sin*#ra varianta sa# mai m#lte variante (e investitie. 6n caz#l o)iectivelor noi relatia (e calc#l este1
#n(e1 Is - re/rezinta investitia s/ecificaE I - valoarea investitieiE I - ca/acitatea o)iectiv#l#i (e investitii. 6n /ractica5 at#nci c-n( /ro(#ctia este etero*ena5 calc#l#l investitiei s/ecifice se face ra/ort-n( valoarea investitiilor la ca/acitatea (e /ro(#ctie e2/rimata valoric sa# la vol#m#l valoric al /ro(#ctiei. C-n( se ra/orteaza valoarea investitiilor la vol#m#l valoric al /ro(#ctiei /#tem sta)ili o relatie $ntre investitia calc#lata $n ra/ort c# ca/acitatea fizica 3Is4 si cea calc#lata $n ra/ort c# vol#m#l valoric al /ro(#ctiei 3Isv45 astfel1
iar1 (e #n(e1 res/ectiv1 #n(e1 J - re/rezinta /ro(#ctia e2/rimata valoricE K - *ra(#l (e #tilizare a ca/acitatii (e /ro(#ctie / - /ret#l 6n caz#l mo(ernizarilor5 (ezvoltarilor sa# rete<nolo*izarilor investitia s/ecifica se calc#leaza conform relatiei1
#n(e1 Im - re/rezinta ca/acitatea (e /ro(#ctie (#/a mo(ernizare 3(ezvoltare sa# rete<nolo*izare4 Io - ca/acitatea (e /ro(#ctie $nainte (e mo(ernizare 3(ezvoltare sa# rete<nolo*izare4 In(icator#l e2/rima c-t se investeste /e o #nitate fizica5 s/or (e ca/acitate rez#ltat $n #rma mo(ernizarii5 (ezvoltarii sa# rete<nolo*izarii. 6n mo( asemanator c# caz#l constr#ctiilor noi si $n acest caz se /oate ra/orta valoarea investitiilor la s/or#l valoric (e ca/acitate sa# (e /ro(#ctie. 6n caz#l com/ararii mai m#ltor variante (e investitii5 investitia s/ecifica se /oate calc#la c# a=#tor#l #rmatoarei relatii (e calc#l1
#n(e1 i si j re/rezinta (o#a variante (e investitii. S#) aceasta forma5 in(icator#l e2/rima care este efort#l s#/limentar (e investitie $n varianta i fata (e varianta jce revine /e o #nitate5 s/or (e ca/acitate $n varianta i fata (e varianta j. Desi*#r5 se /oate ra/orta s/or#l (e investitii si la s/or#l (e ca/acitate e2/rimata valoric sa# la s/or#l (e /ro(#ctie e2/rimata valoric. Se /oate a/recia ca investitia s/ecifica are o sfera lar*a (e #tilizare5 $n sens#l ca se calc#leaza at-t $n caz#l o)iectelor /ro(#ctive c-t si $n caz#l celor (in sfera social-c#lt#rala. 6n m#lte sit#atii5 acest in(icator /oate servi la (imensionarea vol#m#l#i necesar (e investitii5 c#nosc#ta fiin( valoarea investitiei ce revine /e o #nitate (e ca/acitate. Tot#si5 in(icator#l investitia s/ecifica /rezinta si an#mite limite (e care tre)#ie sa se tina seama $n #tilizarea l#i. Astfel5 el s#r/rin(e (oar /artial efort#l (in /erioa(a (e e2ec#tie concretizat $n valoarea investitiilor5 nel#-n( $n calc#l si efort#l (in /erioa(a (e f#nctionare re/rezentat (e cost#l (e /ro(#ctie. Lin-n( cont (e fa/t#l ca valoarea investitiilor se reflecta $n cost#rile (e /ro(#ctie s#) forma amortizarii5 in(icator#l investitia s/ecifica /oate fi #tilizat $n com/aratia (intre variante n#mai c-n( ra/ort#l n# re/rezinta variatii mari (e la o varianta la alta. C< - re/rezinta cost#l an#al al /ro(#ctieiE a< - re/rezinta amortizarea an#alaE J< - re/rezinta /ro(#ctia an#ala. 6n al (oilea r-n(5 (esi s#r/rin(e n#mai efort#l (in /erio(a (e e2ec#tie5 in(icator#l investitia s/ecifica n# tine cont (e (#rata (e e2ec#tie. 6n sf-rsit5 in(icator#l investitia s/ecifica s#r/rin(e (oar efect#l #n#i an re/rezentat (e ca/acitatea sa# com/aratia an#ala5 fa/t ce face ca el sa /oata fi #tilizat $n com/aratia (intre variante n#mai at#nci c-n( acestea se caracterizeaza /rin aceeasi (#rata (e f#nctionare. e7 =urata "e reu'erare a in*estitiei :=7 este consi(erat #n#l (intre cei mai im/ortanti in(icatori (e eficienta economica a investitiilor5 (eseori #tilizat ca test final $n l#area (eciziei (e investitii. Constr#ctia si #tilizarea acest#i in(icator are la )aza #rmator#l rationament1 (aca /entr# realizarea #n#i o)iectiv (e investitii s-a cons#mat #n an#mit vol#m (e fon(#ri5 iar (#/a /#nerea $n f#ncti#ne a o)iectiv#l#i acesta $nce/e sa /ro(#ca efecte nete si *lo)ale5 /e investitor $l intereseaza $n c-t tim/ $si va rec#/era ca/ital#l investit (in efect#l net o)tin#t (in f#nctionarea o)iectiv#l#i. Se im/#ne /recizarea $n le*at#ra c# s#rsa (e rec#/erare a investitiei1 aceasta o constit#ie efect#l net 3/rofit#l4 si n# efect#l *lo)al5 /entr# ca o /arte (in efect#l *lo)al tre)#ie sa serveasca la rec#/erarea efort#l#i fac#t /entr# o)tinerea efect#l#i *lo)al. In(icator#l (#rata (e rec#/erare a investitiei se /oate calc#la $n mai m#lte mo(#ri5 res/ectiv (aca este caz#l o)iectivelor noi sa# a celor s#/#se mo(ernizarii sa# (ezvoltarii5 sa# (aca e2ista o sin*#ra varianta sa# mai m#lte variante (e investitie. 6n caz#l o)iectivelor noi5 relatia (e calc#l este #rmatoarea1
#n(e1 D - re/rezinta (#rata (e rec#/erareE It - re/rezinta efort#l total (e investitiiE P< - re/rezinta /rofit#l an#al. 6n aceasta forma5 in(icator#l e2/rima /erioa(a (e tim/ $n care investitia se va rec#/era (in /rofit#l an#al o)tin#t. 6n caz#l o)iectivelor s#/#se mo(ernizarii sa# (ezvoltarii5 (#rata (e rec#/erare a investitiei se calc#leaza c# a=#tor#l form#lei1
#n(e1 P<m - re/rezinta /rofit#l an#al o)tin#t (#/a mo(ernizareE P<o - re/rezinta /rofit#l an#al o)tin#t $nainte (e mo(ernizare si e2/rima /erio(a (e tim/ $n (ec#rs#l careia efort#l total (e investitii necesitat (e l#crarile (e mo(ernizare sa# (ezvoltare se va rec#/era (in /rofit#l s#/limentare o)tin#t ca #rmare a efect#arii l#crarilor res/ective. 6n caz#l investitiilor (estinate mo(ernizarii5 (ezvoltarilor sa# rete<nolo*izarilor /ot a/area an#mite /ro)leme s/ecifice acest#i ti/ (e investitii si an#me /e /erioa(a e2ec#tarii l#crarilor5 /roces#l (e /ro(#ctie /oate fi $ntrer#/t5 ceea ce /res#/#ne o /ier(ere (e /rofit5 iar #neori an#mite mi=loace fi2e tre)#ie scoase (in f#ncti#ne $nainte (e amortizarea lor inte*rala5 ceea ce *enereaza5 (e asemenea5 o /ier(ere. Aceste /ier(eri tre)#ie a(a#*ate efort#l#i total (e investitie5 (imin#ate c# o event#ala valorificare a mi=loacelor fi2e incom/let amortizate. 6n aceste con(itii5 relatia (e calc#l a (#ratei (e rec#/erare este (e forma1
#n(e1 P/ - re/rezinta /ier(eri (e /rofit ca #rmare a $ntrer#/erii /roces#l#i (e /ro(#ctie /e /erioa(a e2ec#tarii l#crarilor (e mo(ernizare5 (ezvoltare sa# rete<nolo*izareE >n - valoarea neamortizata a mi=loacelor fi2e scoase (in f#ncti#ne $nainte (e a se amortiza inte*ralE Sv - s#me rez#ltate (in valorificarea mi=loacelor res/ective. 6n caz#l $n care e2ista (o#a sa# mai m#lte variante (e investitii5 analiza eficientei economice a acestora se face calc#l-n( (#rata (e rec#/erare a investitiei s#/limentare conform relatiei1
#n(e1 i si j re/rezinta (o#a variante (e investitii. 6n acest caz in(icator#l (#rata (e rec#/erare e2/rima /erioa(a (e tim/ $n (ec#rs#l careia investitia s#/limentara necesara $n varianta i fata (e varianta j se va rec#/era (in /rofit#l s#/limentar o)tin#t $n varianta i fata (e varianta j. Analiza eficientei economice a investitiilor c# a=#tor#l in(icator#l#i (#rata (e rec#/erare se /oate face $ntr-#n asemenea caz si calc#l-n( (#rata (e rec#/erare /entr# fiecare varianta $n /arte sa# or(on-n( variantele $n f#nctie (e valoarea investitiilor si calc#l-n( (#rata (e rec#/erare a investitiei s#/limentare a fiecarei variante fata (e varianta (e investitie cea mai mica5 consi(erata varianta (e )aza. E2istenta #nei /erioa(e (e atin*ere a /arametrilor /roiectati infl#enteaza (#rata (e rec#/erare a investitiilor $n sens#l maririi acesteia5 as/ect reflectat $n relatia (e calc#l a (#ratei (e rec#/erare a investitiilor /rin a(a#*area la efort#l total (e investitii a #nei marimi P" ce re/rezinta /rofit#l realizat $n /erioa(a (e atin*ere a /arametrilor /roiectati1
At#nci c-n( #n o)iectiv (e investitii este /#s mai (evreme $n f#ncti#ne c# o /arte a ca/acitatii (e /ro(#ctie5 acest fa/t infl#enteaza (#rata (e rec#/erare a investitiei $n sens#l sc#rtarii acesteia5 ceea ce se reflecta $n relatia (e calc#l /rin sca(erea (in efort#l total (e investitii a #nei marimi P* care re/rezinta /rofit#l o)tin#t ca #rmare a /#nerii mai (evreme $n f#nctionare a #nei /arti (in ca/acitatea (e /ro(#ctie. In(iferent (e mo(alitatile (e calc#l5 in(icator#l (#rata (e rec#/erare a investitiei este #n in(icator invers (e ti/#l efort as#/ra efect net5 fiin( /refera)ila varianta (e investitie care re/rezinta (#rata (e rec#/erare cea mai mica. #7 C!e#iientul "e e#iienta e!n!mia a in*estitiil!r :E7 re/rezinta ca mo( (e calc#l invers#l (#ratei (e rec#/erare a investitiei iar ca si contin#t e2/rima /rofit#l an#al o)tin#t la #n le# investit sa# c-t se rec#/ereaza s#) forma (e /rofit (intr-#n le# investit $n (ec#rs (e #n an. 6n mo( asemanator c# (#rata (e rec#/erare si acest in(icator re/rezinta mai m#lte relatii (e calc#l $n f#nctie (e caracter#l investitiei sa# (e e2istenta #nei sin*#re sa# mai m#lte variante. Pentr# o)iective noi relatia (e calc#l va fi1 #n(e1 E - re/rezinta coeficient#l (e eficienta economica a investitiilorE P< - /rofit#l an#alE It - investitia totala. 6n caz#l o)iectivelor s#/#se mo(ernizarii5 (ezvoltarii sa# rete<nolo*izarii in(icator#l va avea #rmatoarea relatie (e calc#l1 #n(e1 P<m - re/rezinta /rofit#l (#/a mo(ernizareE P<o - re/rezinta /rofit#l $nainte (e mo(ernizare. 6n acest caz in(icator#l e2/rima s/or#l (e /rofit o)tin#t la #n le# investit $n l#crari (e mo(ernizare5 (ezvoltare sa# rete<nolo*izare. 6n sf-rsit5 $n caz#l com/ararii a (o#a sa# mai m#lte variante coeficient#l (e eficienta economica se va calc#la (#/a relatia1 #n(e i si j re/rezinta (o#a variante (e investitie si e2/rima s/or#l (e /rofit o)tin#t $n varianta i fata (e varianta j la #n le# investitie s#/limentara solicitata (e varianta i fata (e varianta j. Coeficient#l (e eficienta economica a investitiilor fiin( invers#l (#ratei (e rec#/erare ca mo( (e calc#l5 n# este necesara #tilizarea sim#ltana a celor (oi in(icatori $n l#area (eciziei (e investitii5 (eoarece #nei (#rate (e rec#/erare minime $i cores/#n(e #n coeficient (e inteli*enta ma2im. De re*#la5 la nivel (e o)iectiv (e investitii5 se #tilizeaza $n analiza eficientei economice a investitiilor in(icator#l (#rata (e rec#/erare a investitiilor5 iar la nivel (e ram#ra sa# (e economie nationala se #tilizeaza in(icator#l coeficient#l (e eficienta economica a investitiilor. In(icator#l coeficient#l (e eficienta economica a investitiilor constit#ie #n in(icator (irect5 (e ti/#l efect net5 fiin( o/tima acea varianta (e investitie care se caracterizeaza /rintr-#n coeficient ma2im. 6n con(itiile $n care in(icator#l mai s#s /rezentat se calc#leaza ra/ort-n( /rofit#l an#al la valoarea investitiilor consi(eram ca ar fi mai conforma c# realitatea (en#mirea (e rata (e /rofita)ilitate a investitiilor. Den#mirea (e coeficient este im/ro/rie (eoarece in(icator#l n# este o marime a(imensionala ci e2/rima asa c#m am aratat /rofit#l an#al o)tin#t la #n le# investit. g7 C5eltuieli e5i*alente :>7 Pentr# realizarea si f#nctionarea #n#i o)iectiv (e investitii se #tilizeaza (o#a cate*orii (e res#rse1 res#rse s#) forma (e investitii #tilizate $n /erioa(a (e e2ec#tie a o)iectiv#l#i si res#rse s#) forma (e cost#ri (e /ro(#ctie #tilizate $n /erioa(a (e f#nctionare a o)iectiv#l#i. Eval#area eficientei economice a investitiilor /res#/#ne l#area $n calc#l a t#t#ror res#rselor #tilizate5 res/ectiv investitii si cost (e /ro(#ctie. 6ns#marea lor (irecta n# este /osi)ila (eoarece investitiile re/rezinta res#rse care se cons#ma o sin*#ra (ata iar cost#l /ro(#ctiei se re/eta an#al. 6n aceste con(itii este necesara e5i*alarea acestor res#rse ca nat#ra fa/t care se reflecta $n in(icator#l5eltuieli e5i*alente sa# recalc#late1 H M I N C< 2 Df #n(e1 H - re/rezinta c<elt#ieli ec<ivalenteE I - re/rezinta vol#m#l investitiilorE C< - re/rezinta cost#l an#al al /ro(#ctieiE Df - re/rezinta (#rata (e f#nctionare a o)iectiv#l#i (e investitii Este evi(ent ca in(icator#l c<elt#ieli ec<ivalente constit#ie #n in(icator (e vol#m5 el mas#r-n( efort#l total necesar realizarii si f#nctionarii #n#i o)iectiv (e investitii. >iin( #n in(icator (e vol#m5 in(icator#l c<elt#ieli ec<ivalente n# /oate fi #tilizat $n com/aratia (intre variantele (e investitii care se caracterizeaza /rin ca/acitati (e /ro(#ctie (iferite si im/licit si /rin vol#m (iferit al investitiilor si cost#rilor an#ale (e /ro(#ctie. 6n sco/#l asi*#rarii com/ara)ilitatii (intre variante si al cost#rilor #n#i in(icator (e eficienta economica a investitiilor se calc#leaza in(icator#l 5eltuieli e5i*alente unitare sau s'ei#ie5 conform relatiei1 #n(e q re/rezinta ca/acitatea an#ala (e /ro(#ctie. 6n acest mo( calc#lat5 in(icator#l e2/rima efort#l total ce revine /e #nitate (e ca/acitate5 fiin( #n in(icator invers (e ti/#l efort as#/ra efect *lo)al. Lin-n( seama (e fa/t#l ca ra/ort#l re/rezinta investitia s/ecifica 3Is4 iar ra/ort#l re/rezinta cost#l #nitar 3C<4 se /oate (e(#ce ca in(icator#l c<elt#ieli ec<ivalente #nitare sa# s/ecifice c#/rin(e $n str#ct#ra sa investitia s/ecifica si cost#l #nitar m#lti/licat c# (#rata (e f#nctionare1
>ata (e acest contin#t se /oate a/recia ca in(icator#l c<elt#ieli ec<ivalente #nitare sa# s/ecifice este mai ri*#ros $n caracterizarea eficientei economice a investitiilor (eoarece $m)ina mai rational efort#l (in cele (o#a /erioa(e (in viata #n#i o)iectiv1 /erioa(a (e e2ec#tie si /erioa(a (e f#nctionare. De m#lte ori o investitie s/ecifica re(#sa /oate $nsemna ac<izitionarea (e mi=loace fi2e mai ieftine5 (ar si mai /#tin /erformante5 fa/t ce se va reflecta $ntr- #n cost #nitar (e /ro(#ctie mai mare. 6n aceste con(itii este /refera)il sa investim mai m#lt /e #nitatea (e ca/acitate5 (ar sa e2/loatam o)iectiv#l c# #n cost #nitar mai re(#s (e-a l#n*#l #nei /erioa(e l#n*i (e tim/ si $n final efort#l total s/ecific sa fie mai re(#s. In(icator#l c<elt#ieli ec<ivalente5 $n formele /rezentate mai s#s 3fie ca efort total5 fie ca efort s/ecific45 contine (#)la infl#enta a investitiilor5 res/ectiv acestea se re*asesc at-t $n /rim#l termen (in mem)r#l (re/t al relatiei c-t si $n cel (e-al (oilea s#) forma amortizarii incl#sa $n cost#rile (e /ro(#ctie. Acest as/ect este #sor (emonstrat /ornin( (e la relatiile1 C< M C<" N a<
iar mai (e/arte1 I M a< O Df H M I N C< O Df M I N 3C"< N A<4 O Df M I N CP< 2 Df N A< O Df res/ectiv1 H M 8I N CP< O Df ceea ce (emonstreaza (#)la infl#enta a investitiilor. Pentr# a elimina acest nea=#ns5 in(icator#l 5eltuieli e5i*alente va fi calc#lat conform relatiei1 H M I N CP< O Df sa# $n forma com/ara)ila1
S#r/rinz-n( efect#l #n#i sin*#r an 3ca/acitatea an#ala (e /ro(#ctie4 in(icator#l 5eltuieli e5i*alente unitare sau s'ei#ie n# /oate fi #tilizat $n com/aratia (intre variantele (e investitie (ec-t at#nci c-n( acestea a# aceeasi (#rata (e f#nctionare. 57 Ran"amentul e!n!mi al in*estitiei :Re7 este consi(erat (e foarte m#lti a#tori ca fiin( cel mai c#/rinzator in(icator (e eficienta economica a investitiilor (eoarece /riveste /roces#l investitional $n $ntre*#l sa#5 (in moment#l $nce/erii l#crarilor (e investitii /-na $n moment#l scoaterii (in f#ncti#ne ca #rmare a e2/irarii (#ratei economice (e f#nctionare. In(icator#l a fost /ro/#s (e /rofesor#l I. 0oman#5 care consi(era ca fon(#rile investite tre)#ie sa se com/are n# n#mai c# /rofit#rile an#ale ci $ntre*#l vol#m (e /rofit o)tin#t /e /arc#rs#l $ntre*ii /erioa(e (e f#nctionare. D#/a /#nerea $n f#ncti#ne a o)iectiv#l#i #rmeaza o /erioa(a (e atin*ere a /arametrilor /roiectati5 $n care cost#rile tin( sa sca(a iar vol#m#l /ro(#ctiei sa creasca5 intr-n(#-se a/oi $n re*im normal 3/roiectat4 (e f#nctionare. S/re sf-rsit#l (#ratei (e f#nctionare5 (atorita #z#rii fizice a mi=loacelor fi2e cost#rile tin( sa creasca iar vol#m#l /ro(#ctiei sa sca(a5 $n moment#l $n care ele (evin e*ale e2/ira (#rata economica (e f#nctionare. Constit#irea acest#i in(icator s-a fac#t (e catre a#tor#l l#i /rin analo*ie c# ran(ament#l (in te<nica #n(e acesta re/rezinta #n ra/ort $ntre /#terea #tila si /#terea atrasa. A(mit-n( ca sinonim#l /#terii #tile $n ca(r#l /roces#l#i investitional $l constit#ie /rofit#rile nete iar cel al /#terii atrase $l constit#ie valoarea investitiilor5 ran(ament#l economic al investitiilor va fi (at (e relatia1
#n(e1 0e - re/rezinta ran(ament#l economic al investitieiE Pn - re/rezinta /rofit#ri nete 3/rofit#ri o)tin#te (#/a rec#/erarea investitiei /-na la sf-rsit#l /erioa(ei (e f#nctionare4E It - re/rezinta vol#m#l total al investitiilor. In(icator#l e2/rima /rofit#rile nete o)tin#te la #n le# investit si este #n in(icator (irect (e ti/#l efect net as#/ra efort. Analiz-n( valentele /e care le are in(icator#l ran(ament#l economic al investitiei se /oate afirma ca $n contin#t#l sa# se re*aseste (#rata (e rec#/erare a investitiei5 astfel ca la o marime (ata a (#ratei (e f#nctionare5 c# c-t (#rata (e rec#/erare este mai mica c# at-t ran(ament#l va fi mai mare. In(icator#l s#r/rin(e si (#rata (e f#nctionare a o)iectiv#l#i5 astfel ca la aceeasi (#rata (e rec#/erare a investitiei5 c# c-t va fi mai mare (#rata (e f#nctionare5 c# at-t ran(ament#l va fi mai mare. i7 9ite?a "e reu'erare a in*estitiei :9r7 re/rezinta #n in(icator (e eficienta economica a investitiilor care rez#lta (in ra/ort#l (intre (#rata (e f#nctionare si (#rata (e rec#/erare1
#n(e1 Gr - re/rezinta viteza (e rec#/erareE Df - re/rezinta (#rata (e f#nctionare a o)iectiv#l#iE D - re/rezinta (#rata (e rec#/erare a investitiei. In(icator#l e2/rima (e c-te ori se c#/rin(e (#rata (e rec#/erare $n (#rata (e f#nctionare sa# (e c-te ori s-ar /#tea rec#/era investitia $n (ec#rs#l (#ratei (e f#nctionare. 6n realitate ea se rec#/ereaza o sin*#ra (ata (in /rofit $n (ec#rs#l (#ratei (e rec#/erare si tot o sin*#ra (ata /rin amortizarea incl#sa $n cost#rile (e /ro(#ctie $n (ec#rs#l (#ratei (e f#ntionare. Se stie ca invers#l (#ratei (e rec#/erare a investitiilor re/rezinta coeficient#l (e eficienta economica a investitiilor E5 $n acest caz viteza (e rec#/erare /#t-n( fi scrisa s#) forma1 Gr M Df O E C#nosc-n( coeficient#l (e eficienta al investitiilor care e2/rima /rofit#l an#al o)tin#t la #n le# investit5 se /oate scrie1
Pro(#s#l Df 2 Ph re/rezinta (e fa/t /rofit#rile totale 3Pt45 astfel ca viteza (e rec#/erare /oate fi scrisa s#) forma1
ceea ce $nseamna ca viteza (e rec#/erare e2/rima /rofit#rile totale o)tin#te la #n le# investit. 6n aceste con(itii se /oate (e(#ce si le*at#ra care e2ista $ntre ran(ament#l economic al investitiei si viteza (e rec#/erare. Se o)serva ca (intre ran(ament#l economic al investitiei si viteza (e rec#/erare este #n#5 a(ica le#l investit si rec#/erat s#) forma (e /rofit $n (ec#rs#l (#ratei (e rec#/erare. Astfel s/#s5 $n ca(r#l (#ratei (e rec#/erare ra/ort#l /rofit#ri-investitii este 15 $n sens#l ca se o)tine #n /rofit e*al c# vol#m#l investitiilor. Pe /arc#rs#l interval#l#i (e tim/ sc#rs $ntre e2/irarea (#ratei (e rec#/erare si /-na la sf-rsit#l (#ratei (e f#nctionare ra/ort#l /rofit#ri-investitii re/rezinta ran(ament#l economic al investitiilor5 iar /e /arc#rs#l /erioa(ei (e f#nctionare ra/ort#l /rofit#ri-investitii constit#ie viteza (e rec#/erare.
6n"iat!ri s'ei#ii "i#eritel!r ramuri si "!menii "e ati*itate In(icatorii s/ecifici (e calc#l si eficienta economica a investitiilor reflecta as/ectele /artic#lare ale eficientei economice a investitiilor $n an#mite ram#ri si (omenii (e activitate rez#ltate (in con(itiile s/ecifice $n care $si (esfasoara activitatea acestea. 0es/ectivii in(icatori com/leteaza mo(alitatile (e caracterizare a eficientei economice alat#ri (e in(icatori c# caracter *eneral si cei (e )aza. )n *e"erea reali?arii !0ieti*ului "e in*estitii s,a ela0!rat "!umentatia te5ni!,e!n!mia5 caracteristicile acesteia fiin( /rezentate $n ta)el#l #rmator1 +r.crt. 1. Capacitate de productie /o * an $21.""" 2. -rad de utilizare a C p ; $5 #. Productia /o * an 69.$5" 4. Cost unitar lei * /o "!#"29 5. Pret de (<nzare unitar lei * /o "!#564 6. Valoarea productiei =n cost de productie lei * an "!211#$ . Valoarea productiei =n pret de (<nzare lei * an "!24$1# $. Profit >rut lei * an "!"###5 9. Profit net lei * an "!"2$""1 1". 5n(estitia directa (5d) lei "!""969$69 11. 4urata de e&ecutie (d) .ni 1 12. 4urata de functionare (4 f ) .ni 1" Pentr# atin*erea /arametrilor /roiectati este neceara o /erioa(a (e tim/ (e A ani $n (ec#rs#l carora /rofit#l se realizeaza $n /ro/ortie (e1 - 1;B $n /rimii /atr# aniE - 8;B $n #rmatorii (oiE - ';B $n cel (e-al sa/telea an. P0!DUCLIA A?UA@Q1 Pro(#ctia an#ala M Ca/acitatea (e /ro(#ctie O ra(#l (e #tilizare al ca/acitatii Pro(#ctia an#ala M &81.;;; t O ;5&D M '%A.&D; t GA@!A0EA P0!DUCLIEI 6? C!ST DE P0!DUCLIE Galoarea /ro(#ctiei $n cost (e /ro(#ctie M /ro(#ctia O cost#l #nitar (e /ro(#ctie Galoarea /ro(#ctiei $n cost (e /ro(#ctie M '%A.&D; t O 9;8% M ;58119A& lei GA@!A0EA P0!DUCLIEI 6? P0EL DE GR?ZA0E Galoarea /ro(#ctiei $n /ret (e v-nzare M /ro(#ctia an#ala O /ret#l (e v-nzare #nitar Galoarea /ro(#ctiei $n /ret (e v-nzare M '%A.&D; t O 9D'4 M ;584&A19 lei 8.4. Calc#l#l in(icatorilor statici (e eficienta a investitiilor 1. 9al!area in*estitiei Acesta este /rinci/al#l in(icator (e calc#l al eficientei economice a investitiei. Galoarea investitiei este #n in(icator valoric care re/rezinta res#rsele #tilizate $n /roces#l investitional si an#me cele necesare /entr# realizarea o)iectiv#l#i (e investitii. 9al!area in*estitiei M %'5%&'% mil lei (in care1 - #tila=e1 ;5;;A1AA8; lei - C N "1 ;5;;1AD';; lei - alte c<elt#ieli1 ;5;;;A'D4& lei 1. =urata "e e2eutie a !0ieti*ului "e in*estitii Acesta re/rezinta tim/#l necesar /entr# $nfa/t#irea /roces#l#i investitional $n ansam)l#l sa#5 res/ectiv /erioa(a $n care se cons#ma res#rsele investitionale. D#rata (e e2ec#tie se refera la /erioa(a (intre moment#l $nce/erii l#crarilor la o)iectiv#l (e investitii si cel al /#nerii $n f#ncti#ne. ( M 1 an 3. =urata "e #unti!nare Aceasta se (er#leaza $ntre moment#l /#nerii $n f#ncti#ne a o)iectiv#l#i (e investitii si moment#l scoaterii sale (in f#ncti#ne ca #rmare a #z#rii fizice sa# morale. Df M 1; ani 3. 6n*estitia s'ei#ia :6s7 Acest in(icator (e eficienta economica a investitiilor re/rezinta valoarea investitiilor ce revine /e o #nitate (e ca/acitate5 constit#in( (e fa/t investitia #nitara. Pentr# o)iective noi relatia este1
5. =urata "e reu'erare :=7 Pentr# realizarea #n#i o)iectiv (e investitii se cons#ma an#mite fon(#ri. D#rata (e rec#/erare re/rezinta /erioa(a (e tim/ $n (ec#rs#l careia efort#l total (e investitii se rec#/ereaza (in efect#l net o)tin#t $n #rma f#nctionarii o)iectiv#l#i (e investitii.
$n care1 D - re/rezinta (#rata (e rec#/erare a investitieiE It - re/rezinta investitia totalaE PP - re/rezinta /rofit#l nerealizat $n /erioa(a (e atin*ere a /arametrilor /roiectatiE P<n - re/rezinta /rofit#l net an#al PP M 4O31-;514O8&;5;1N8O31-;584O8&;5;1N31-;5'4O8&;5;1 M ;51D'&;D' lei
@. C!e#iient "e in*estitie e!n!mia a in*estitiil!r :E7 Acesta re/rezinta /rofit#l an#al net o)tin#t la #n le# investit sa# c-t se rec#/ereaza s#) forma (e /rofit (intr-#n le# investit $n c#rs (e #n an. In(icator#l arata ca ;51'& lei se rec#/ereaza s#) forma (e /rofit (intr-#n le# investit $n (ec#rs#l #n#i an. A. C5eltuieli e5i*alente unitare :>7 Acest in(icator e2/rima efort#l total (e investitii si (e /ro(#ctie ce revine /e o #nitate (e ca/acitate. C<P M C< - a< M 81195A& - %5'%&' M 81;45;&19 $. Ran"amentul e!n!mi al in*estitiil!r :Re7 Acesta este consi(erat cel mai c#/rinzator in(icator (e eficienta economica a investitiilor (eoarece /riveste /roces#l investitional /e toata (#rata sa5 (in moment#l $nce/erii l#crarilor /-na $n moment#l e2/irarii (#ratei economice (e f#nctionare a o)iectiv#l#i (e investitii. /rofit#ri nete la 1 le# investit (#/a ce s-a rec#/erat le#l investit. 6n care1 It - re/rezinta investitia totalaE P< - re/rezinta /rofit#l an#alE PP - re/rezinta /rofit#l nerealizat $n /erioa(a (e atin*ere a /arametrilor /roiectatiE D - re/rezinta (#rata (e rec#/erare a investitiei Df - re/rezinta (#rata (e f#nctionare Acest in(icator arata ca la #n le# investit se va o)tine #n /rofit net (e ;5'&8& lei (#/a ce se rec#/ereaza le#l investit /e /arc#rs#l (#ratei (e rec#/erare. 9. 9ite?a "e reu'erare a in*estitiei :9r7 Acest in(icator arata (e c-te ori se c#/rin(e (#rata (e rec#/erare $n (#rata (e f#nctionare a o)iectiv#l#i (e investitii sa# (e c-te ori s-ar /#tea rec#/era investitia $n (ec#rs#l (#ratei (e f#nctionare. ori s-ar /#tea rec#/era investitia $n (ec#rs#l (#ratei (e f#nctionare ! alta relatie (e calc#l a vitezei (e rec#/erare care (ec#r*e (in cea (e mai s#s este1 $n care1 Pt< - re/rezinta /rofit#l total net I - re/rezinta investitia totala5 incl#siv /rofit#l nerealizat ca #rmare a e2istentei #nei /erioa(e (e atin*ere a /arametrilor /roiectati. TABE@ CU"U@ATIG A@ I?DICAT!0I@!0 DE BAZQ DE EGA@UA0E A E>ICIE?LEI EC!?!"ICE A I?GESTILII@!0 Nr. Crt. DENUMIREA INDICATORULUI U" VALOARE 1. Valoarea in(estitiei lei "!""969$69 2. 4urata de e&ecutie .ni 1 3. 4urata de functionare .ni 1" 4. 5n(estitia specifica 3ei*/o 11$1#2!64 . 4urata de recuperare .ni 5!94 !. Coeficientul de eficienta econo)ica 3ei P ?n * 1 leu in(estit "!16$ ". C?eltuieli ec?i(alate unitare 9il lei * /o 25!5"" #. 0anda)entul econo)ic 3ei P ?n * 1 leu in(estit "!6$2$ $. Viteza de recuperare a in(estitiei 1!6$ CA.6%OB-B 9 C!nlu?ii si 'r!'uneri "ana*ement#l $n sine este #n /roces s#/#s analizei /erfectionate si eficacitatii s/orite. Acest l#cr# se /oate realiza /rin sta)ilirea c# /recizie a o)iectivelor #rmarite si asi*#rarea fa/t#l#i ca /rocesele si str#ct#rile mana*eriale vin $n s/ri=in#l acestor o)iective5 av-n( toto(ata $n*lo)ate $n ele conce/t#l (e sc<im)are. "o(alitatea o/tima (e a(ministrare a /erformantelor financiare /res#/#ne concentrarea as#/ra rez#mat#l#i informatiilor relevante si a/oi analizarea $n (etali# a zonelor ce necesita atentie. Pentr# a ale*e varianta o/tima (e ac<izitie a fost necesara l#area $n calc#l a #nei serii (e factori5 c#m ar fi1 fon(#l (e investitii (is/oni)ilE re*im#l (e l#cr# al #tila=elorE limitarea an#mitor res#rse. !)tinerea efectelor scontate este con(itionata (e c#noasterea corecta a t#t#ror varia)ilelor economice im/licate5 (e (eterminarea con=#ct#rii viitoare a m#ltit#(inii (e factori economici5 financiari5 social-/olitici5 c#lt#rali care infl#enteaza investitiile. !rice investitie este caracterizata (e fa/t#l ca re/rezinta o c<elt#iala ime(iata5 $n tim/ ce efectele vor a/area $n /ers/ectiva. Investitia /e care o face SC "BEA-UPS!"" SA /res#/#ne ac<izitia #n#i t#r)o*enerator5 #tila= (e #ltima *eneratie $n aceasta ram#ra. Performantele te<nice ale /roiect#l#i se sit#eaza la nivel mon(ial5 asi*#r-n( con(itii s#/erioare (e valorificare a investitiei. Pro(#sele vor conferi5 (atorita te<nolo*iei mo(erne (e /ro(#cere5 o )#na calitate. 6n con(itiile #nei economii (e /iata conc#rentiale5 activitatea societatii tre)#ie sa se (esfasoare /rofita)il. 6n l#area (eciziei (e investitie5 se o/teaza /entr# acel /roiect care ofera o rata (e renta)ilitate ma2ima. Eficienta investitiei este infl#entata (e (iferenta (intre rata /rofit#l#i si cea a (o)-nzii. 6n caz#l acest#i /roiect (e investitii5 rata interna (e renta)ilitate economica este (e 30&311C5 ceea ce re/rezinta $n caz#l fon(#rilor $m/r#m#tate nivel#l ma2im al (o)-nzii la care ar /#tea face fata /roiect#l (e investitii. Din acest /#nct (e ve(ere5 a/recierea eficientei economice a /roiect#l#i se face /rin com/ararea renta)ilitatii /roiect#l#i c# cost#l o/ort#n al ca/ital#l#i. 6ntele*erea noti#nii (e cost o/ort#n al ca/ital#l#i se face /rin l#area $n consi(erare a f#nctiilor /e care le $n(e/lineste1 /ra*#l (e renta)ilitate /e care tre)#ie sa-l (e/aseasca ca/ital#l alocat /entr# investitii5 rata minima (e renta)ilitate a ca/ital#l#i investit. At-t in(icatorii statici c-t si cei (inamici in(ica fa/t#l ca investitia realizata (e SC "BEA-UPS!"" SA este at-t o/ort#na c-t si eficienta. Galoarea investitiei (e %'.%&'% 0!? va /#tea fi rec#/erata $ntr-#n tim/ me(i#5 /e )aza /rofit#rilor ce le va a(#ce no#l #tila= /#s $n f#ncti#ne. Pe /arc#rs#l (#ratei (e f#nctionare a o)iectiv#l#i (e 1; ani5 investitia s-ar /#tea rec#/era (e 15'& ori. 6n (ec#rs (e 1 an (intr-#n le# investit5 se rec#/ereaza ;5'&& 0!? s#) forma (e /rofit. Altfel s/#s5 /e /arc#rs#l /erioa(ei (e rec#/erare5 la #n le# investit se va o)tine #n /rofit net (e 85A8 0!? (#/a ce se rec#/ereaza le#l investit. In(icatorii statici (e a/reciere a eficientei economice a /roiect#l#i (e investitii a# o relevanta mai mica (ec-t cei (inamici5 /entr# ca /rimii n# ia# $n calc#l efect#l economic al factor#l#i tim/5 efect s#r/rins c# a=#tor#l analizei (inamice. 6n ca(r#l acesteia5 s-a# recalc#lat ran(ament#l economic si (#rata (e rec#/erare a investitiei5 am)ele $n forma (inamica. 0an(ament#l economic $n forma (inamica este (e D5A9 lei /rofit#ri totale la 1 0!? investitE valoarea sa este mai mica (ec-t $n forma statica (atorita fa/t#l#i ca o s#ma (is/oni)ila $n trec#t va avea o valoare mai mica at#nci c-n( este a(#sa $n /rezent. D#rata (e rec#/erare $n forma (inamica este (e 451;. Analiza s-a fac#t at-t (in /#nct (e ve(ere economic c-t si financiar. Prim#l in(icator5 ra/ort#l venit-cost5 este s#/ra#nitar $n am)ele sit#atii5 $n(e/linin( astfel con(itia (e eficienta5 in(ic-n( ca o)iectiv#l (e investitii are ca/acitatea (e a-si rec#/era c<elt#ielile (e investitii si (e a *enera /rofit. Analiza economica - R9C ; 1&10$E Analiza financiara - R9C ; 1&03. Genit#l net act#alizat este cel (e-al (oilea in(icator analizatE el /ermite com/ararea $ncasarilor totale o)tin#te /e $ntrea*a (#rata (e f#nctionare a o)iectiv#l#i (e investitii c# c<elt#ielile totale (e investitii si (e e2/loatare aferente aceleasi /erioa(e5 in(ic-n( ca/acitatea o)iectiv#l#i (e a /ro(#ce /rofit. 6n am)ele caz#ri con(itia (e eficienta ca G?A sa fie /ozitiv este $n(e/linita. Analiza economica - 98A ; 1@A.0@3 RO8 Analiza financiara - 98A ; 111.0@5 RO8 Cei mai im/ortanti in(icatori (inamici (e a/reciere a eficientei /roiect#l#i (e investitii s#nt rata interna (e renta)ilitate economica 30I0E45 res/ectiv rata interna (e renta)ilitate financiara 30I0>4. 0ata interna (e renta)ilitate e2/rima ca/acitatea investitiei (e a f#rniza /rofit /e $ntrea*a (#rata (e f#nctionare a o)iectiv#l#i5 res/ectiv /rofit#l net la #n le# efort total. Analiza economica - R6RE ; 30&311CE Analiza financiara - R6R4 ; 30&93. In(icatorii economico-financiari /ermit caracterizarea $n (etali# a #nitatii economice5 /ermit-n( #tilizator#l#i m#lti/le mo(alitati (e interventie si acti#ne /entr# cresterea valorii $ntre/rin(erii5 $n f#nctie valoarea si contin#t#l acestor in(icatori. Astfel5 analiza economica s#r/rin(e /rofit#l cores/#nzator t#t#ror res#rselor an*a=ate5 in(iferent (e /rovenienta lor si (e )enefici#l rez#ltat#l#i. Analiza financiara ia $n consi(erare at-t /rovenienta res#rselor (e finantare c-t si )enefici#l rez#ltatelor. Astfel5 aceasta investitie este renta)ila n# (oar /entr# ca analiza /roiect#l#i (e investitii o (emonstreaza5 ci si (eoarece /rin realizarea acesteia societatea /oate aca/ara #n se*ment mai mare (in /iata (e (esfacere careia i se a(reseaza. "ai m#lt5 SC "BEA-UPS!"" SA (etine avanta=#l (at (e e2istenta #nei am/le retele (e (istri)#tie5 at-t /e /lan intern c-t si /e /lan international. @a mo(#l i(eal5 sit#atiile (e mana*ement financiar ar tre)#i sa /rezinte #n s#mar al informatiilor financiare /rivitoare la com/onentele c<eie "at-t (in cont#rile (e /rofit si /ier(eri5 c-t si (in )ilant#l conta)il". Pe l-n*a *estionarea cifrelor si elementelor a)sol#te5 tot at-ta atentie tre)#ie acor(ata ra/ort#rilor (intre ele /entr# a o/timiza /erformanta (e #tilizare a res#rselor.