Leasingul - metoda moderna de

finantare a afacerilor

Leasingul este "o forma de comert si finatare prin locatie (nchiriere) de catre
societatile financiare specializate n aceste operatiuni, a unor masini, utilaje de
transport si a altor bunuri, ntreprinderilor a caror motivatie sa recurga la aceasta
tehnica de comert rezida n specificul unor operatiuni pe care le realizeaza (pe termen
scurt si nerepetabile) sau in faptul ca nu dispun de suficiente fonduri proprii sau
mprumutate pentru a le cumpara".
Leasingul reprezinta achizitionarea de la furnizori, de catre o societate
specializata (locator, societate de leasing) a unor bunuri si nchirierea lor unor
beneficiari (locatari) care nu dispun de resursele banesti necesare.
Privita din punctul de vedere al societatii de leasing, operatiunea reprezinta o
cumparare a unui bun n scopul nchirierii, urmata de nchirierea lui n scopul vnzarii,
deoarece la sfrsitul locatiei beneficiarul poate opta pentru achizitionarea bunului prin
plata unui pret rezidual. Deci, leasingul este o operatiune de finantare pe baza unui
contract specific prin intermediul caruia utilizatorul poate folosi un bun n schimbul
platii chiriei aferente si in final sa cumpere bunul.
Din prisma beneficiarului, leasingul constituie o forma de creditare n cadrul
careia sumele necesare achizitionarii bunului se obtin prin exploatarea acestuia, iar
rambursarea lui se face esalonat sub forma ratelor de leasing si n final a pretului
rezidual. Creditul obtinut este sub forma de echipamente si nu sub forma baneasca.
Leasingul apare ca o vnzare n rate n care dreptul de proprietate se transfera o data
cu ultima rata, daca este platita si valoarea reziduala, ratele lund forma anuitatilor.
n legislatia romna operatiunile de leasing sunt reglementate de Ordonanta
nr.51/1997 modificata prin Legea nr. 533 din 25 noiembrie 2004. Conform Ordonantei
nr. 51/1997 operatiunile de leasing sunt acelea n care " o parte numita
locator/finantator transmite pentru o perioada determinata dreptul de folosinta asupra
unui bun al carui proprietar este cealalta parte denumita utilizator, la solicitarea
acesteia, contra unei plati periodice denumite rata de leasing, iar la sfrsitul perioadei
de leasing locatorul/finantatorul se obliga sa respecte dreptul de optiune al
utilizatorului de a cumpara bunul, de a prelungi contractul de leasing ori de a nceta
raporturile contractuale. Utilizatorul poate opta pentru cumpararea bunului nainte de
sfrsitul perioadei de leasing, daca partile convin astfel si daca utilizatorul achita toate
obligatiile asumate prin contract".

Avantaje si limite ale operatiunilor de leasing

La nivelul economiei nationale leasingul reprezinta o cale de relansare a
investitiilor si de retehnologizare a societatilor comerciale. La nivelul finantatorului,
leasingul reprezinta o forma de plasament a resurselor financiare, n conditiile de
rentabilitate si siguranta. Beneficiarul are cele mai multe avantaje de pe urma
finantarii investitiilor sale prin leasing. Aceste avantaje sunt:
1. obtine finantarea integrala a unei investitii n lipsa resurselor financiare suficiente;
2. are acces la tehnologii avansate;
3. dobnda si amortizarea corespunzatoare ratelor de leasing se nregistreaza pe
costuri, diminund venitul anual impozabil;
4. durata de locatie poate fi stabilita astfel nct beneficiarul sa fie dotat permanent cu
echipamentele cele mai performante;

5. beneficiarul poate contracta n paralel si alte credite necesare;

6. graficul de esalonare a platilor este mai flexibil dect n cazul unui credit bancar;
7. bunul poate fi nlocuit pe durata locatiei cu altul mai modern daca bunul este
afectat de uzura morala.
Selectia surselor de finantare a investitiilor este deosebit de complexa ntruct
pe lnga criteriul principal privind costul procurarii capitalurilor actioneaza o serie de
restrictii privind accesul pe piata de capital, situatia financiara a firmei, motivatia
personalului de conducere a acesteia.
De asemenea, accesul la mprumutul obligatar nu-l au dect un numar redus de
firme, respectiv cele foarte mari care ofera o garantie suficineta pentru astfel de
angajamente fata de public, n plus, mprumutul obligatar este foarte complicat din
punct de vedere al formalitatilor. Decizia de a contracta un mprumut, precum si
alegerea instrumentului financiar ce urmeaza a fi utilizat sunt influentate de nevoile
specifice ale unei firme si de sursele de finantare de care dispune. Disponibilitatea
respectivelor surse este legata direct de marimea firmei.
Cea mai mare parte a firmelor nu coteaza la bursa si drept urmare nu au
posibilitatea negocierii de titluri financiare. Deci firmei nu-i ramn dect
autofinantarea, mprumutul bancar obisnuit sau leasingul. Cel mai adesea leasingul si
mprumutul bancar sunt alese ca surse de capital de catre firmele care nu dispun de
surse proprii si care si asuma riscul afectarii fluxurilor de trezorerie viitoare cu platile
de chirii, rate scadente si dobnzi.
Leasingul este un pas nainte pentru finantarea ntreprinderilor care doresc sa
si achizitioneze utilaje si echipamente fara a avea posibilitati financiare.
Avantajele leasingului trebuie abordate din trei unghiuri diferite:
1. la nivelul economiei nationale
2. la nivelul finantatorului
3. la nivelul beneficiarului
1. La nivelul economiei nationale, reprezinta o cale de relansare a
investitiilor si de retehnologizare a societatilor comerciale. Avnd n vedere ca aceasta
reprezinta o operatiune de finantare, leasingul faciliteaza atragerea unor noi surse de
finantare n economie (daca finantarea este realizata din exterior), precum si o forma
de promovare pe piata a unor produse pentru care cererea este limitata de
posibilitatile de cumparare ale agentilor economici si, n consecinta, de antrenare a
proceselor productive din unele sectoare ale economiei.
Ca operatiune speciala de comert exterior, leasingul favorizeaza dezvoltarea
economica a unor tari lipsite de mijloace financiar-valutare, asigura cstigarea unor noi
parteneri, patrunderea pe noi piete, permanentizarea relatiilor comerciale prin
desfacerea ndelungata a unor produse de baza a propriei economii.
Leasingul aduce o contributie substantiala la optimizarea si cresterea eficientei
exporturilor, a comertului exterior n general. Derularea sau finantarea unor operatiuni
de leasing aduc cstiguri directe, peste preturile nete de export.
Pe de alta parte leasingul este o forma de privatizare iar avantajul consta n
conservarea temporara a proprietatii asupra unitatilor economice respective, ele
putnd fi definitiv privatizate dupa ce clientul si-a dovedit calitatile manageriale,
dovedindu-se astfel ca ntreprinderea are sanse reale de progres.
2. La nivelul finantatorului (furnizorului), leasingul prezinta avantajele:


forma de plasament a resurselor financiare n conditii de rentabilitate si
siguranta, deoarece ramne proprietarul bunului;

contribuie la promovarea si dezvoltarea exporturilor, furnizorul avnd

posibilitatea sa realizeze pe lnga exportul traditional si pe cel de leasing al carui
mecanism permite extinderea cererii la o serie de marfuri de valoare ridicata;

rata profitului este, de regula, mai ridicata n cazul leasingului dect n cazul
vnzarilor traditionale;

cstigarea de noi clienti si ca atare rolul promotional al leasingului se realizeaza

prin faptul ca un anumit bun este mai nti nchiriat, iar dupa aceea clientul fiind
convins de randamentul bunului l achizitioneaza;

obtinerea unor cstiguri suplimentare din revnzarea sau renchirierea masinilor

si utilajelor care i-au fost returnate dupa expirarea perioadei de nchiriere de baza;

bilantul nu este afectat de datorii, n ciuda refinantarii, deoarece vnzarea

creantelor nu presupune o cerere de crdeit si reprezinta realizarea unor cstiguri din
nchiriere, cstiguri care n-au ajuns nca la scadenta.
3. Cele mai mari avantaje create de aceasta forma de finantare la nivelul
utilizatorului sunt:

substituirea creditului; este o forma de finantare posibila si pentru agentii

economici care nu pot obtine credite bancare sau care nu vor sa-si greveze bunurile
mobile si imobile prin instituirea de ipoteci, gajuri;

economisirea fondurilor proprii si utilizarea acestora pentru dezvoltarea activitatii

societatii, astfel se mentine gradul de lichiditate al firmei (daca nu presupune plata
unor avansuri), iar achizitionarea acelorasi bunuri prin credite bancare ar necesita
eforturi suplimentare din partea societatii;

prin operatiunea de leasing se acopera ntregul program de achizitionare de

bunuri deoarece pot fi incluse, pe lnga pretul acestora, cheltuielile de transport,
instalare si taxele legale;

reprezinta o cale de acces la tehnologii avansate necesare dezvoltarii activitatii,

deoarece n conditiile unei rapide evolutii a tehnologiei unele echipamente pot deveni
invechite, demodate ntr-un timp foarte scurt. Astfel, durata de locatie poate fi stabilita
astfel nct beneficiarul sa fie dotat pemanent cu echipamentele cele mai perfomante;

fiind cunoscut graficul de derulare a operatiunii de leasing si de efectuare a

platilor, este posibila o planificare mai riguroasa a bugetului de venituri si cheltuieli al
firmei. Astfel platile leasing-ului pot fi aranjate sa corespunda fluxutilor de trezorerie,
afacerilor sezoniere, cstigurilor generate de echipamente;

creaza o piata secundara prin vnzarea la valoarea ramasa sau renchirierea

echipamentelor utilizate si realizarea unor profituri suplimentare din acestea;

se poate conveni ca furnizorul sa nlocuiasca utilajul cu altul mai modern,

importatorul-utilizatorul fiind astfel ferit de efectele nocive ale uzurii morale care a
devenit foarte intensa n conditiile revolutiei tehnico-stiintifice actuale;

furnizorii de leasing permit folosirea n continuare, dupa ncheierea perioadei

contractuale, a masinilor solicitnd chirii mai reduse;

sistemul de leasing ofera nu numai utilajul, ci si servicii ca ntretinerea sau

reparatiile, un avantaj indiscutabil, mai ales n cazul unor instalatii sofisticate,
complicate;

bilantul firmei nu se modifica deoarece att masinile ct si obligatiile ce decurg

din plata chiriei nu apar n acesta, chiria fiind considerata o cheltuiala a ntreprinderii
si nu o investitie.

Leasingul pe lnga avantaje prezinta si unele limite, comportnd riscuri:

1. limitele si riscurile pe care leasingul le prezinta pentru utilizator (client):

de regula leasingul este mai costisitor dect creditul bancar, motiv pentru care
se va recurge la o astfel de operatiune numai daca sumele economisite pot fi plasate
n tranzactii mai profitabile sau daca beneficiarul nu dispune de alte surse de
finantare;

leasingul se justifica numai daca bunul este exploatat pe ntreaga durata a

locatiei si daca profitul este mai mare dect cheltuielile de exploatare si nchiriere;

leasingul are limite n ceea ce priveste posibilitatile de a oferi importatorului

avantaje economice certe, deoarece rentabilitatea acestor operatiuni nu este
ntotdeauna asigurata (avem n vedere leasingul financiar). n conditiile folosirii
leasingului ca metoda de privatizare, aceste limite, n general, nu mai apar.
2. Pentru furnizor (exportator) leasingul comporta urmatoarele riscuri si
limite:

sunt situatii n care un bun utilizat temporar nu-si mai gaseste solicitanti, desi nu
a fost amortizat integral;

nstraineaza numai folosinta, conservnd proprietatea, deci bunurile furnizorului

pot fi deteriorate prin utilizarea necorespunzatoare a masinilor de catre beneficiar, iar
cauzele sunt adeseori greu de stabilit;

necesita o instruire speciala a personalului att la furnizor ct si la beneficiar

relativa la gestiunea bunului nchiriat, n special pentru faza initiala si finala;

clauzele referitoare la ntretinerea bunului sunt adeseori greu de respectat n

practica indiferent cui revin acestea, iar consecintele sunt deosebit de grave;

pentru societatile de leasing riscurile pot creste pe masura cresterii

beneficiarilor, a exigentei privind solvabilitatea, a cresterii duratei pe care pot actiona
factorii aleatori, a cresterii ponderii tranzactiilor transnationale;

derularea operatiunilor de leasing presupune antrenarea unui numar mare de

consilieri si analisti financiari, marindu-se astfel costul tranzactiilor.
Un dezavantaj - sau poate un avantaj - este ca nici una dintre parti, nici firma de
leasing si nici chiriasul, nu poate rezilia contractul care-si deruleaza prevederile
implacabil pna la capat, iar n conditii inflationiste, datorita decalajului dintre
momentul livrarii utilajului si cel al rambursarii creditului prin chirie, leasingul poate
influenta si negativ balanta de plati a exportatorilor.
Decizia asupra folosirii leasingului este, deci, rezultanta optimizarii a numerosi
factori, dintre care unii au o actiune contradictorie. n ansamblu nsa, leasingul ramne
o forma moderna de finantare si ciculatie a bunurilor cu perspesctive nsemnate de
extindere n afacerile economice interne si internationale.