Sunteți pe pagina 1din 31

Universitatea ,,Ovidius Constana

Facultatea de tiine Economice


Specializarea: Tehnici contabile i financiare de gestiune a afacerilor

Evaluarea unei ntreprinderi cu activitate agroalimentar


S.C. Boromir Prod S.A.

2014

Cuprins
I.
Definirea misiunii de evaluare
1. Mic istoric
2. Data efectiv a evalurii
3. Prezentarea ntreprindeii evaluate
4. Proprietarul participaiei evalurii
5. Scopul i utilizarea raportului de evaluare
6. Clientul i destinatarul raportului de evaluare
7. Ipotezele i condiiile limitative
8. Cadrul de reglementare
II.
Cunoaterea obiectivului supus evalurii
1. Tipul ntreprinderii
2. Situaia juridic a activelor i clasificarea activelor din cadrul afacerii evaluate
3. Produse i servicii
4. Piaa ntreprinderii
5. Analiza clienilor i furnizorilor
6. Concurena
7. Managementul
III.
Diagnosticul strii actuale
1. Prezentarea situaiilor financiare pe ultimii doi ani
2. Prezentarea principalilor indicatori financiari din anxele la bilan i analiza
comparativ a acostora
IV.
Diagnosticul situaiei viitoare
1. Proiectarea bugetelor pe urmtorii doi ani
2. Proiectarea cah-flowului n baza bugetelor pentru urmtorii doi ani
V.
Alegerea metodelor de evaluare
1. Identificarea metodelor de evaluare
2. Motivarea alegerii metodelor de evaluare

1
1
1
5
5
5
6
6
7
7
9
12
12
13
14
16
22
24
24
25
25

A. Descrierea misiunii de evaluare


1. Prezentarea ntreprinderii evaluate
Denumire: S.C. Boromir Prod S.A. Buzu
Adres: Str. antierului, Nr.37, Buzu
Cod fiscal: RO 1145077
Numrul de nregistrare la Oficiul Registrului Comerului: J10/184/1991
Data nfiinrii: n anul 1991, pe baza H.G. nr. 1353/1990, prin preluarea integral a
patrimoniului IMP Buzu sub denumirea SC Spicul SA Buzu ;
Obiect de activitate: Principalele activiti desfurate de ctre Boromir Prod SA sunt:
mcinarea cerealelor, fabricarea i comercializarea produselor de morrit i panificaie,
patiserie, cofetrie i comer.
Cod caen: 1061 Fabricarea produselor de morrit
a) Poziia ntreprinderii n pia:

Piaa de panificaie este controlat n proporie de aproximativ 40% de juctori mari,


precum: Vel Pitar Rmnicu Vlcea, Dobrogea Grup, Pajura, Lujerul, Spicul, Bneasa i
Pambac Bacu, restul de 60% regsindu-se la productori de mici dimensiuni.
Pe piaa morritului gradul de concentrare este uor mai pronunat: Boromir, Dobrogea
Grup, Pambac i Titan SA dein cca 60%, restul de 40% revenind productorilor mici.
b) Puncte de lucru:
Denumire

Adres

Magazin
Patiseria
Central
Magazin
Patiseria
Select
Magazin
Fabrica
Sud
Magazin nr. 62

Buzu, Bd. Unirii, bl. 10A, 1358/0;1


parter
Buzu, Bd. Unirii, bl. B4
1404/0;1
736, 1405
Buzu, Str. antierului, nr. 37
3012

Buzu, cartier Dorobani, bl. H5H6, parter


Magazin nr. 31
Buzu, Bd. Unirii, bl. 8E
Magazin nr. 99
Buzu, cartier MicroXIV, bl. 20C
Magazin nr. 121
Buzu, Bd. Unirii, bl. C2, parter
Magazin nr. 47
Buzu, Str. Lstunului, nr. 5
Magazin nr. 60
Buzu, Str. Transilvaniei, nr. 147
Magazin nr. 107
Buzu, Str. Transilvaniei
Magazin nr. 67
Rmnicu Srat, Piaa Halelor
Magazin Lactate
Buzu, Piaa Brnzeturi
Magazin B90
Buzu, Piaa B90
Moara Progresul
Rmnicu Srat, Str. Balta Alb,
nr. 59
Depozit
Constana, Str. Vrful cu dor, nr.
26
Supermarket Avantaj Buzu, Bd. N. Blcescu, bloc
Blcescu
Camelia, parter

Numr cadastral

Carte
funciar
2017
2017
2017

1444/0;1

2017

1308/0;1
1404/0;1
1359/0;1
12548
12522
12503

2017
2017
2017
27092
25703
25696

4928

10510

495
2476/1;1

19278

97606;0;1

2017

Fabrica de pine
Nord
Fabrica Sud Buzu sediu
Unitatea Rusetu
Moara Pogoanele
Fabrica
pine
Rmnicu Srat
Slobozia

Iai

Buzu, Str. Haiducului, nr. 1

1555

2017

Buzu, Str. antierului, nr. 37

3012

2017

Localitatea Rusetu
34
Localitatea Pogoanele
57
Rmnicu Srat, Str. Lalelelor, nr. 891
7
os. Amara, nr. 4
614/1
614/2
614/3/1
614/3/2
614/3/4
614/4
os. Iai-Tometi, nr. 12

115
27
690
9201/N
9202/N
9204/N
9205/N
9206/N
9203/N

2. Data efectiv a evalurii


Data finalizrii raportului de evaluare: 29.01.2014
Perioada desfurrii procesului de evaluare: 15.01.2014 29.01.2014
Date de referin privind situaiile financiare: S-au utilizat situaiile financiare de la
31.12.2010, 31.12.2011 i 30.06.2012. Evaluarea s-a desfurat utiliznd date din
inventarierea patrimoniului de la data de 30.06.2012.
3. Baza de date care include tipul evalurii i al obiectivului i defini ia valorii
estimate
Valoarea contabil a aciunilor deinute de SC Boromir Prod SA la data de 31.12.2010 este de
18.728.368 RON. Evaluarea imobilizrilor financiare prezentate n situaiile financiare s-a
fcut n conformitate cu pct 142 din Ordinul nr.3055/2009 la valoarea de intrare; S-a avut n
vedere precizrile de la pct 142, alin c), n legtur cu evaluarea la valoarea just a
instrumentelor financiare de ctre entitatea ce prezint situaiile consolidate.
Ponderi peste 20% din capitalul social sunt deinute la urmtoarele societi:
- SC Hardwood SRL, cu sediul n judeul Vlcea, localitatea Vlcea, strada Depozitelor,
nr.14. Este deinut un pachet majoritar reprezentnd 62.25% din capitalul social
(14.940 aciuni din totalul de 24.000 aciuni)
- SC Moara Cibin SA, cu sediul n Sibiu, str. Alba Iulia, nr.70, este deinut un pachet, de
aciuni ce reprezint 23.27% din capitalul social (23.321.550 aciuni din totalul de
100.230.212 aciuni)
Societatea este posesoare a unui numr de 10.241.508 aciuni, reprezentnd 4.39% din
capitalul social, n temeiul art.117.2, alin. 3 din Legea 31/1990, modificat i completat, cu
ocazia Adunrii Generale din data de 25/26.04.2012.

4. Proprietarul participaiei evalurii

Nr.
Crt.
1.
2.
3.

Denumire acionar

Nr. Aciuni

Procent

S.C. Boromir Ind S.R.L.


Ali acionari persoane juridice
Ali acionari persoane fizice
Total

157.479.408
50.072.877
25.511.453
233.063.738

67.57%
21.48%
10.95%
100%

Societatea Boromir Prod S.A. Buzu face parte din grupul Boromir, din care fac parte i
urmtoarele societi: SC Boromir IND SRL, SC Hardwood SRL, SC Comcereal SA Vlcea,
SC Moara Cibin SA, SC Amylon SA, SC Extrasib SA, SC Comcereal SA, Eurostar Invest
SRL.
Organismul de conducere al societii este Consiliul de Administraie. Componenta
actual a consiliului de Administraie este redat n tabelul de mai jos:
Nume
Dl. Sava Constantin
Dl. Boromiz Constantin
Dl. Frantu George
Dl. Dinu Filon Viorel
Dl. Rileanu Vasile

Poziie
Preendinte execute n Consiliul de Administraie
Membru neexecutiv n Consiliul de Administraie
Membru neexecutiv n Consiliul de Administraie
Membru executiv n Consiliul de Administraie
Membru neexecutiv independent n Consiliul de
Administraie

5. Scopul i utilizarea raportului de evaluare


Raportul de evaluare de fa vizeaz analiza societii SC Boromir Prod SA Buzu, i a
oportunitii adoptrii unui proiect de investiii ce vizeaz nfiinarea unei noi fabrici.
6. Clientul i destinatarul raportului de evaluare
SC Boromir Prod SA Buzu, n calitate de productor.
7. Cadrul de reglementare:
Situaiile financiare sunt ntocmite n conformitate cu prevederile Legii nr. 31/1990,
privind societile comerciale, actualizat, cu completrile i actualizrile ulteriore, Legii nr.
82/1991, Legea contabilitii, cu modificrile i completrile ulterioare, Regulamentul nr.
704/1993 de aplicare a Legii contabilitii nr.82/1991, Legea nr. 571/2003, Cod fiscal, HG nr.
44/2004, ce reglementeaz Normele metodologice de aplicare a Codului fiscal, OMFP nr.
3055/2009 pentru aprobarea reglementrilor contabile conforme cu directivele europene.
8. Ipotezele i condiiile limitative
Principalele ipoteze i limite de care s-a inut seama n elaborarea prezentului raport de
evaluare sunt urmtoarele:
1.Ipoteze:
Avnd n vedere sectorul n care compania i desfoar activitatea, am considerat ca
nerelevant aplicarea abordrii prin cost, datorit imposibilitii evalurii separate a celor mai
importante categorii de active imobilizate, cele necorporale;

Rezultatele obinute n urma aplicrii abordrii prin comparaii le considerm limitate de


imposibilitatea de a alege n cadrul metodei comparabile a cror activitate se bazeaz exclusiv
pe proiectare. n general societile din sector listate pe pieele de capital ofer servicii
intergrate, nu doar de proiectare;
Aspectele juridice se bazeaz exclusiv pe informaiile i documentele furnizate de ctre
reprezentanii Boromir Prod SA. prin personalul specializat referitoare la situaia patrimonialeconomic a companiei i au fost prezentate fr a se ntreprinde verificri sau investigaii
suplimentare. Dreptul de proprietate asupra aciunilor este considerat valabil i marketabil;
Informaiile furnizate de tere pri sunt considerate de ncredere dar nu li se acord garanii
pentru acuratee;
Situaia actual a companiei evaluate i scopul prezentei evaluri au stat la baza selectrii
metodelor de evaluare utilizate i a modalitilor de aplicare a acestora, pentru ca valorile
rezultate s conduc la estimarea cea mai probabil a valorii aciunilor n condiiile tipului
valorii selectate;
Abordarea prin costuri nu a fost aplicat innd cont de faptul c specificul activitii
companiei implic existena a numeroase active intangibile ce nu pot fi cuantificate separat;
Analiza situaiilor financiare ale societii comerciale supuse evalurii n cadrul prezentului
raport, nu presupune c noi am efectuat un audit, revizie limitat sau due-diligence pentru
aceast societate. Nu ne asumm nicio responsabilitate cu privire la integralitatea,
corectitudinea sau exactitatea oricrei informaii financiare primite de la societate sau n
numele acesteia;
Valoarea de pia estimat este valabil la data evalurii. ntruct piaa, condiiile de pia se
pot schimba, valoarea estimat poate fi incorect sau necorespunztoare la un alt moment;
S-a presupus c legislaia n vigoare se va menine i nu au fost luate n calcul eventuale
modificri care pot s apar n perioada urmtoare;
Evaluatorul a utilizat n estimarea valorii numai informaiile pe care le-a avut la dispoziie,
putnd exista i alte informaii de care evaluatorul nu avea cunotin.
Condiii limitative:
Intrarea n posesia unei copii a acestui raport nu implic dreptul de publicare a
acestuia;
Evaluatorul, prin natura muncii sale, nu este obligat s ofere n continuare consultan sau s
depun mrturie n instan relativ la societatea n chestiune;
Nici prezentul raport, nici pri ale sale (n special concluzii referitoare la valori, identitatea
evaluatorului) nu trebuie publicate sau mediatizate fr acordul prealabil al prilor;
Orice valori estimate n raport se aplic ntregii societi i orice divizare sau distribuire a
valorii pe interese fracionate va invalida valoarea estimat, n afara cazului n care o astfel de
distribuire a fost prevzut n raport.
Raportul de evaluare este valabil n condiiile economice, fiscale, juridice i politice de la
data ntocmirii sale.
Dac aceste condiii se vor modifica concluziile acestui raport i pot pierde valabilitatea.

B. Diagnosticul ntreprinderii evaluate


1. Scurt istoric

Nscut n respectul tradiiei, dar cu o perspectiv modern asupra acestui domeniu, att
de vechi i totui att de puin exploatat, societatea s-a dezvoltat i i-a diversificat activitatea
oferind pieei att produse tradiionale, ct i produse noi, de care piaa romneasc avea
nevoie.
1994
Ia fiin societatea comercial S.C. BOROMIR IND Rm. Vlcea. Obiectul principal de
activitate l constituie achiziia, prelucrarea cerealelor, precum i valorificarea superioar a
finurilor prin seciile proprii de panificaie i patiserie.
1998
Moara Cibin din SIBIU a fost preluat de ctre grupul Boromir, iar la sfr itul anului
2001, S.C. BOROMIR IND Rm. Vlcea a devenit acionar majoritar. Moara Cibin este dotat
cu mori performante ce proceseaz gru moale, gru dur i porumb.
2000
A fost preluata moara de gru din Buzu. Moara produce n special finuri superioare,
putnd realiza ntreaga gam sortimental de produse de morrit i panificaie.
1999 - 2002
n aceast perioad S.C. BOROMIR IND Rm. Vlcea achiziioneaz uniti de tip
Comcereal, avnd ca obiect principal activitatea de achiziie, pstrare i valorificare a
cerealelor.
2011
Pe lng cele trei societi, BOROMIR IND Rm. Vlcea, BOROMIR PROD SA Buzu i
Moara Cibin din SIBIU, Grupul Boromir mai deine puncte de lucru la Deva, Hunedoara, Iai,
Slobozia.
Pe parcursul a 16 ani, Boromir s-a dezvoltat ntr-un ritm dinamic, pentru ca n prezent
s ajung s controleze 10% din activitatea de morrit de pe piaa de profil din Romania, cu o
capacitate de mcinare de 1500 t/zi. Acest lucru a fost posibil att n urma achiziionrii de noi
fabrici de morrit i panificaie aflate n zone ale rii cu potenial de dezvoltare din Sibiu,
Buzu, Deva, Slobozia, ct i prin retehnologizarea i reutilarea tuturor facilitilor de
producie din patrimoniu.
Societatea dispune de o reea de magazine specializate "Boromir Pan Caf" (magazine
cu suprafee cuprinse ntre 50 i 150 mp), acestea constituind un proiect lansat n aprilie 2008,
bazat pe re-branduirea tradiionalelor brutrii Boromir existente n oraul Rm. Vlcea nc din
anul 1996.
2. Tipul ntreprinderii
Piaa de panificaie este controlat n proporie de aproximativ 40% de juctori mari,
precum: Vel Pitar Rmnicu Vlcea, Dobrogea Grup, Pajura, Lujerul, Spicul, Bneasa i
Pambac Bacu, restul de 60% regsindu-se la productori de mici dimensiuni.
Pe piaa morritului gradul de concentrare este uor mai pronunat: Boromir, Dobrogea
Grup, Pambac i Titan SA dein cca 60%, restul de 40% revenind productorilor mici.
Concurenii direci ai firmei sunt: SC Pambac SA Bacu, SC Dobrogea Grup SA, SC Lulis
SA, SC Bneasa SA, SC Velpitar SA, SC Mopan SA.
Printe distribuitorii importani ai societii pentru produsele zaharoase, paste i ambulate
de morrit se numar: SC Mihandro SRL, SC El Casido SRL, SC Transmim SRL, SC Se-Co
SRL, SC First SRL, SC Grosing SRL, SC Comly SRL, SC Slik SRL, SC Ginavidor SRL, SC
Devero SRL. n toate cazurile de distribuie ale produselor societatea are ncheiate contracte
ferme cadru bazate pe comenzi.

3. Situaia juridic a activelor i clasificarea activelor din cadrul afacerii evaluate


Cldirile aflate n patrimoniul Boromir Prod S.A.
Nr. crt Denumire
Localitate
1
Barac metalic
Pogoanelor
2
Cldire garaj auto
Buzu
3
Barac metalic
Buzu
4
Magazie metalic
Buzu
5
Magazine cereale
Rmnicu Srat
6
Corp fabricaie
Buzu
7
Staie acetilen
Rusetu
8
Cldire moar
Pogoanele
9
Hal nou
Rusetu
10
Hal veche amenajat
Rusetu
11
Cldire
Buzu
12
Chiosc
Buzu
13
Imobil chiosc metalic
Rmnicu Srat
14
Imobil
Rmnicu Srat
15
Magazine pine
Buzu
16
Cabin poart + Casierie
Rmnicu Srat
17
Cldire industrial motor Schultzer Buzu
18
Cldire industrial moar
Buzu
19
Cldire industrial RUSETU
Buzu
20
Cldire industrial pentru producie
Rmnicu Srat
21
Barac metalic
Rmnicu Srat
22
Patiserie covrigrie bloc 10A
Buzu
23
Chiosc metalic
Buzu
24
Cldire centru 29 Rmnicu Srat
Rmnicu Srat
25
Cldire centru
Buzu
26
Magazin pia
Buzu
27
Siloz deeuri
Buzu
28
Siloz produse agricole
Buzu
29
Rezerv ap pentru incendiu
Buzu
30
Siloz fin
Buzu
31
Rezervor motorin
Rmnicu Srat
32
Rezervor ap
Rmnicu Srat
33
Rezervor combustibil
Rmnicu Srat
34
Rezevor combustibil
Rusetu
35
Rezervor condensator
Rusetu
36
Depozit combustibil
Rmnicu Srat
37
Siloz fin
Buzu
38
Rezervor produse petroliere
Buzu
39
Cldire (hal producie) Colibai
Colibai
40
Siloz metalic
Buzu
41
Transformator spor de putere
Buzu
42
Cldire pentru ntreinere
Slobozia
43
Magazie produse finite
Slobozia
44
Garaj auto
Slobozia
45
Central termic
Slobozia

Numr
1
1
1
1
2
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
5
1
1
1
1
1
1
1
1
4
1
1
1
1
1
8
1
1
3
1
1

46
47
48
49
50
51

Cabin poart
Magazie metalic
Cldire moar
Corp anex birouri
Corp fabricaie
Siloz fin

Slobozia
Slobozia
Slobozia
Slobozia
Slobozia
Slobozia

1
1
1
1
1
2

Situaia terenurilor deinute de Boromir Prod S.A. Buzu


Nr. Crt
Adres
1
Buzu, Str. antierului, nr. 37
2
Buzu, str. Haiducului, nr.1
3
Buzu, Bd. Unirii, bloc 3-4
4
Buzu, Bd. Unirii, bloc 10A
5
Buzu, Str. Lstunului, nr. 6
6
Buzu, Str. Transilvaniei
7
Buzu, Bd. Nicolae Blcescu, nr. 5, parter bloc
8
Buzu, cartier Micro XIV, parter bloc 29C
9
Buzu, Str. Unirii, parter bloc 8E
10
Buzu, cartier Doroban, parter bloc
11
Buzu, Str. Unirii Nord, bloc C2, parter
12
Rmincu Srat, Str. Lalelelor, nr. 5
13
Rmnicu Srat, Str. Balta Alb, nr. 59
14
Rmnicu Srat, Piaa Halelor
15
Buzu, Str. Transilvaniei, magazine 107
16
Loc. Pogoanele
17
Comuna Rusetu
18
Slobozia, os. Amara, nr. 4
Capacitile de producie deinute de Boromir Prod S.A. Buzu
Nr. Crt. Denumire
Adres
1
Linie ambalat fin
Buzu
2
Fabric pentru produe de panificaie, specialiti Buzu
de patiserie i cofetrie
3
Fabric pentru produse de panificaie, Buzu
specialiti de simigerie
4
Fabric pentru produse de panificaie
Rmnicu Srat
5
Linie pentru rizerie i arpaca
Slobozia
6
Fabric produse de panificaie
Constana

4. Tranzacii cu participaii sau active care au avut loc n ntreprinderea evaluat n


perioada anterioar

La nivelul anului 2011, SC Boromir Prod SA, a efectuat urmtoarele tranzacii cu entit ile
afiliate:
a) Achiziii nregistrate de la firmele din grupul Boromir:
Tip achiziie
Boromir IND
Amylon SA Sibiu
Cumprri de mijloace fixe
596.869
0
Cumprri materii prime
3.690.913
102.446
Cumprri combustibili
2.481.293
Cumprri obiece de inventar
413.825
39.557
Cumprri mrfuri
17.098.771
2.348.700
Cheltuilei prestri servicii
6.064.831
28.547
Total general
30.346.501
2.519.250

Moara Cibin SA
0
189.041
0
-7.696
34.625
215.970

n cadrul tranzaciilor cu prilor affiliate, totalul achiziiilor este de 33.081.721 lei, valoare
fr TVA.
b) Venituri nregistrate din vnzri de produse finite, mrfuri i prestri servicii ctre
firmele din grupul Boromir:
Tip venit
Boromir IND
Amylon SA Sibiu
Moara Cibin SA
Vnzri
produse 23.028.933
1.739.256
14.872
finite
Vnzri mrfuri
3.735.261
79.164
5.214
Venituri din prestri 467.062
40.766
0
servicii
Venituri din investiii 498.466
financiare cedate
Vnzri mijloace fixe 136.443
Total general
27.866.166
1.859.186
20.086
n cadrul tranzaciilor cu prile afiliate, totalul vnzrilor la 31.12.2011 a fost de
29.745.438 lei, valoare fr TVA.
La nivelul anului 2010, SC Boromir Prod SA, a efectuat urmtoarele tranzacii
afiliate:
Achiziii nregistrate de la firmele din grupul Boromir:
Tip achiziie
Boromir IND Amylon SA Sibiu Moara Cibin SA
Achiziii
licente 59.540
0
0
program
informatics
SCALA
Cumprri materii prime 8.940.132
276
369.400
Cumprri combustibili
2.186.679
Cumprri obiecte de 4.126.755
22.650
inventar
Cumprri mrfuri
13.624.908
2.216.224
4.250.793
Cheltuieli
prestri 4.146.553
31.027
411.322
servicii
diverse
Total general
33.084.567
2.270.177
5.031.515

cu entitile
Hardwood
0
0

1224
1.224

n cadrul tranzaciilor cu prtile afiliate, n anul 2010, totalul achiziiilor este de


40.387.483 lei, valoare fr TVA.
Venituri nregistrate din vnzri de produse finite, mrfuri i prestri servicii ctre firmele din
grupul Boromir:
Tip venit
Boromir IND
Amylon SA Sibiu
Moara Cibin SA
Vnzri
produse 22.846.191
1.449.524
96
finite
Vnzri mrfuri
7.006.942
95.231
0
Venituri din prestri 87.289
27.805
0
servicii
Venituri din investiii 0
financiare cedate
Vnzri mijloace fixe 98.538
37.059
Total general
30.038.960
1.609.619
96
n cadrul tranzaciilor cu prile afiliate, n anul 2010, totalul vnzrilor a fost de 31.648.675
lei, valoare fr TVA.
5. Produse i servicii
a. Produse de panificaie, patiserie, cofetrie
Emitentul realizeaz o gam diversificat de produse de panificaie, dar ponderea
principal o deine painea alb de gramaj redus (0.450 kg), respectiv peste 70% din total
produse de panificaie.
Desfacerea acestor produse se face att prin reeaua proprie de magazine, ct i n
majoritatea magazinelor de profil alimentar din judeul Buzu i localitile limitrofe.
Produsele de patiserie (covrigi, fursecuri, prjituri) ambalate sunt distribuite i in zona de SE a
rii prin distribuitori zonali.
b. Produsele de morrit
Aceasta grup cuprinde toata gama de finuri. Finurile sunt depozitate n celule vrac
i ambalate n saci de rafie la 40 kg, dintre care pentru consum intern este destinat un procent
de aproape 50%, restul fiind comercializat ctre ali beneficiari, precum fabricile de
panificaie, brutrii-patiserii de mrime medie-mare, prin metoda de vnzare direct.
Pentru ambele grupe de produse exist i metoda de vnzare pin distribuitori locali i
reele de retail i Key-Account.
Principalele activiti desfurate de ctre Boromir Prod S.A. Buzu sunt: mcinarea
cerealelor, fabricarea i comercializarea produselor de morrit i panificaie, patiserie,
cofetrie i comer, oferind astfel o gam larg de produse adaptndu-se necesitilor pieei,
dup cum urmeaz:
- Panificaie: pinea Boromir este obinut din diversele tipuri de fin Boromir, gama
cuprinznd o varietate larg de produse: pine de cas, baghete franuzeti, pine cu
scorioar, chifle Graham, pine multicereale, pine secar, fibrovit, pine integral i
neagr, baghet cu susan, pine mpletit, pine floare, pine scorioar, lipie mexican,
franzelue hot-dog, chifle 50g,70g,150g i covrigi cu rozmarin;
- Patiserie: aici sunt incluse foietajele Boromir, cornuleele, blaturile de tort i
cremnitul, foietaj Antonia, foietaj Cacaval, foietaj Covrigei, foietaj Semine, foietaj Zahr,
priate glazurate;

- Cozonaci: cozonacul Boromir este un simbol al zilelor festive i al celor mai dulci
ocazii Panettone cu ciocolat, Cozonac vanilie 400 g,Cozonac cacao 400 g sau 600 g,
Cozonac rahat 400 g sau 600 g, Cozonaccu cacao i rahat 400 g sau 600 g, Cozonac stafide
400 g , Cozonac nuc 400g sau 600 g, Cozonac nuc i stafide 400 g sau 600 g, Cozonac
cipsuri ciocolat i stafide 600 g, Cozonac fructe confiate i stafide 600 g, Cozonac crem de
nuci 600 g, Cozonac cu ciocolat cutie, Cozonac cu nuca i stafide cutie, Cozonac cu
crem de nuci cutie;
- Croissant realizat prin dospire natural, acesta are o calitate deosebit care se
regsete n miezul pufos i aromat: de ciocolat, de ampanie sau de caise - Croissant cu
ciocolat, Croissant cu vin spumant,Croissant cu caise;
- Kraffen: este un produs realizat prin dospire natural, ceea ce i confer garania unei
caliti deosebite. Micul glob auriu cu miez moale i pufos, plin de o delicioas umplutur: de
ciocolat, de ampanie sau de caise, te mbie s-l guti zi de zi la orice or Kraffen cu
ampanie, Kraffen cu ciocolat, Kraffen cu caise;
- Biscuii: biscuiii Boromir sunt fragezi, aromai i disponibili n zeci de sortimente,
aparte pentru fiecare client Biscuii Pltini;
- Picoturi: calitatea picoturilor Savoiardi Boromir este garantat de ingredientele
100% naturale i proaspete. Produsul este oferit fie la pachete moderne de 200g, 400g, i
500g, fie la cutii de 2,5 kg fcndu-l ideal pentru reeaua de hoteluri, restaurante i catering.
- Paste i mutar: pastele finoase sunt produse sub marca Giani, paste scurte i lungi,
din amestec de gru moale i gru dur, iar sub marca Boromir paste din gru dur n totalitate,
care la fierbere nu las sedimente, nu se lipesc, pstrndu-i culoarea galben aurie i aspectul
sticlos, iar marca Extrasib completeaz gama cu tieii de cas cu ou Mutar Extra;
- Produse de morrit: morile Boromir utilizeaz cantiti imense de gru i produc
finuri cu texturi diferite, special concepute pentru fiecare produs deosebit care iese din mna
brutarului. De aceea alegerea finii Boromir reprezint o adevrat inspitaie, iar brutarul
poate spune Lucrez mn n mn cu morarul Boromir i l respect ca pe un tat.
- Produse zaharoase: Amylon Sibiu ofer glucoz tablete, destinat consumului direct.
Pentru industria alimentar - glucoza lichid i glucoza solid cristalizat, iar ca adaos pentru
mbogairea furajelor glutenul din porumb i germenii de porumb, suplimente valoroase,
datorit substanelor nutritive solubile (zaharuri, substane minerale, proteine);
Cozonac cu nuc i cacao
Ingrediente: fin alb de gru, ap, zahr, grsimi vegetale nehidrogenate, umplutur:nuc i
cacao 28% (zahr, miez nuc 24%, albu de ou, pesmet, ap, rztur portocale, cacao 1,5%,
arome, alcool etilic, sorbat de potasiu), glbenu ou, sirop de zahr invertit (glucoz fructoz),
lapte praf degresat, emulgatori: mono i digliceride ale acizilor grai i lecitin, drojdie
naturala, sare iodat, arome. Produsul contine: gluten
Cozonac tradiional
Ingrediente: fin alb de gru, ap, zahr, drojdie, umplutur 38% (zahr, miez de nuc 24%,
pesmet, albu de ou, ap, portocale confiate 10%, stafide 8%, arome), grsimi vegetale
nehidrogenate, glbenu de ou, sirop de zahr invertit (glucoz i fructoz), lapte praf
degresat, emulgatori: mono i digliceride ale acizilor grai i lecitin, sare iodat, arome.
Produsul contine: gluten.
Croissant cu cacao
Produs dulce copt realizat prin dospire natural

Ingrediente: fin alb de gru, crem de cacao 25% ( sirop de glucoz, ap, zaharoz, uleiuri
vegetale rafinate, cacao, lapte praf degresat, alcool etilic, past de alune, agent de ntrire:
pectin, amidon de cartof modificat, conservant: sorbat de potasiu, arome), grsimi vegetale
nehidrogenate, zahr, ap, drojdie natural, ou, sirop de zahr invertit, unt, emulgatori: mono
si digliceride ale acizilor grai alimentari i lecitin de soia, sare iodat, lapte praf degresat,
arome. Produsul conine gluten de gru.
Piccolina cu cacao
Ingrediente: fin alb de gru, crem de cacao 25% (sirop de glucoz-fructoz, ap, zahr,
grsimi vegetale rafinate, dextroz, amidon de orez, lapte praf degresat, alcool etilic, ciocolat
(1,6%), cacao (3%), arome, stabilizator: pectina, conservant: sorbat de potasiu), ap, grsimi
vegetale nehidrogenate, zahr tos, drojdie natural, ou, zahr invertit, unt, emulgatori: mono
i digliceride ale acizilor grai, lecitin de soia, drojdie comprimat, sare iodat, lapte praf,
arome.
Cornulee cu mere
Ingrediente: fin alb de gru, ap, grsimi vegetale nehidrogenate, zahr, umplutura: mere
( sirop zahr invertit, zaharoz, mr 18%, concentrat de suc de lmie, agent de ntrire:
pectina, regulator de aciditate: acid citric, arome ), unt 6,5%, ou, afntori: bicarbonat
amoniu i praf de copt (carbonat de sodiu, pirofosfat de sodiu acid, amidon de porumb,
antiaglomerant carbonat de calciu), emulgatori: mono i digliceride ale acizilor grai, sare
iodat, arome.
Covrigi cu mac
Ingrediente: fain alb de gru, ap, drojdie, sare iodat, grsimi vegetale , zahr , mac(2,3%).
Conine gluten.
Saleuri cu cacaval i susan
Ingrediente: fin alb de gru, ap, grsimi vegetale hidrogenate, sare iodat, cacaval 12%,
susan 4%.
Spaghete Giani
Ingrediente: fin de gru de calitate superioar , fin de gru dur, ap. Conine Gluten.
Blat de tort simplu
Ingrediente: fin alb de gru, zahr, ou integral, grsimi vegetale nehidrogenate, ap, albu
de ou, emulgator (ap, monogliceride ale acizilor grai, sirop de sorbitol, propilen glicol,
glicerol, arom), sirop de zahr invertit (glucoz i fructoz), agent de afnare: bicarbonat
amoniu i praf de copt (ageni de afnare: carbonat de sodiu i pirofosfat de sodiu acid,
amidon de porumb, antiaglomerant: carbonat de calciu), sare iodat, conservant: sorbet de
potasiu, arome. Conine: gluten.
Picoturi
Ingrediente: fin alb de gru, zahr, ou integral (26%), ap, agent de afnare: bicarbonat
amoniu, praf de copt (ageni de afnare: carbonat de sodium i pirofosfat de sodiu acid,
amidon de porumb, antiaglomerant: carbonat de calciu), arome.
Fin alb
Valoare nutritiv la 100 grame produs:

Glucide: 73,2 g.
Proteine: 10,6 g.
Lipide: 1,3 g.
Coninut n substane minerale: maximum 0,65%. Umiditate: maximum 14,5 %
Conine gluten.
6. Piaa ntreprinderii
O dat cu creterea preocuprii consumatorului pentru marc, n ultimii ani se observ o
serie ntreag de schimbri ale pieei, fcndu-se trecerea treptat de la o pia nespecializat la
una n care ambalajul i etichetarea ocup roluri extrem de importante.
Pe msur ce consumatorul roman devine mai educat, acesta este din ce n ce mai
preocupat de sntate, lucru ce va conduce la creterea consumului de pine din fin neagr,
cu ingredient mai sntoase i fr aditivi. Astfel c, nainte de cumprare consumatorii vor
devein mai ateni la etichet, la proprietile produselor respective, precum i la faptul c
unele produse se adreseaz persoanelor cu diferite afeciuni. De asemenea, n ultimii ani, a
crescut i cererea pentru produsele foliate i ambalate, precum i pentru specialitile
tradiionale, precum pinea ardeleneasc sau a celor internaionale ciabatta, kornspitz sau
bagheta.
n condiiile scderii consumului, pe de o parte, i a modificrii preferinelor
consumatorilor romni, pe de alt parte, structura pieei pinii va fi marcat de schimbri
importante n urmtorii ani. Dac avem n vedere experiena european este foarte posibil ca
i n Romnia ponderea pinii foliate i ambulate s creasc, iar cea a pinii tradiionale, gen
franzel s se reduc.
n viitor, ca urmare a interesului crescut pe care productorii din industria de panificaie l
vor acorda, n ceea ce privete informarea i educarea consumatorilor asupra compoziiei
produsului (ingredientelor), a modalitii de ambalare, a termenului de valabilitate, etc.,
sigurana alimentar va deveni un criteriu important, iar preocuprile consumatorilor fa de
acesta vor fi mult mai intense.
Principalii factori care impulsioneaz dezvoltarea pieii sunt: Dezvoltarea retailului
modern, alturi de noile tendine i preocupri ale consumatorilor pentru o alimentaie
sntoas, contribuie la creterea vnzrilor de mlai, fina i gri, respectiv campaniile de
promovare desfurate de firmele productoare, care au dinamizat i modernizat piaa. Astfel,
schimbrile survenite la nivelul structurii categoriei n ceea ce privete ponderile urban - rural
se datoreaz calitii constante a brandurilor de top i a campaniilor promoionale.
n concluzie, structura pieei de panificaie, la fel ca i gusturile consumatorilor, se afl
ntr-o perioad de tranziie, fcndu-se trecerea de la o pia de tip commodity, la una care
pune accent pe conceptul de design, modalitate de ambalaj.
Produsele realizate de SC Boromir Prod SA Buzu sunt valorificate att pe piaa local,
ct i pe cea naional prin politici de vnzare diversificate. Produsele de morrit se valorific
cu precdere n zona geografic a Moldovei i cea a Munteniei.
Produsele de patiserie sunt valorificate att pe piaa local, ct i pe cea naional pe
urmtoarele canale de distribuie: magazine proprii de desfacere, distribuitori, en-gros, lanuri
magazine.
Produsele de panificaie sunt valorificate n proporie de 90% pe piaa local i judeean,
iar diferena de 10% pe piaa national prin intermediul reelelor.
Pentru produsele de panificaie societatea deine 60% din cota de pia la nivel de jude,
iar pentru produsele de morrit deine 10% din cota de piaa tot la nivel judeean.
7. Analiza clienilor i furnizorilor

Furnizori
Principalele materii prime folosite de Boromir Prod SA Buzu sunt:
- Grul pentru sectorul morrit,
- Grsimi (margarine, uleiuri), zahr, ou, brnz, drojdie, rahat, nuci, creme pentru
umpluturi, pentru sectorul panificaie, patiserie.
Pentru produsele cerealiere, principalii furnizori sunt: Cargill Agricultura SRL, RO
Agroital SRL, Alfred C. Toepfer International SRL, SC Agricover SA, SC Somalex SRL, SC
A&S International SRL, SC Acvila SRL.
Pentru panificaie, respectiv patiserie, principalii furnizori sunt: SC Cope SA Costisa
Neam, SC Enzime i Derivate Costisa, SC Orkla Foods SA Craiova, SC Slik Impex SRL
Buzu, SC Esarom Romnia SRL Sibiu, SC Lesafffre Romnia SRL Otopeni.
Ambalajele necesare sunt furnizate de: SC Malvina Com Impex SRL Pantelimon, SC
Electron SRL Brila, SC Living Plastic Industry SA Buzu, SC Barleta SRL Bacu, SC
Bavost SRL Buzu.
Pentru produse cerealiere
Nr. crt
Furnizori
1
Cargill Agricultura SRL
2
RO Agroital SRL
3
Alfred C. Toepfer International SRL
4
SC Agricover SA
5
SC Somalex SRL
6
SC A&S International SRL
7
SC Acvila SRL
Total

Pondere
6,4%
5,5%
4,1%
4,5%
3,2%
5%
4,8%
33,50%

Pentru panificaie, respectiv patiserie


Nr. crt.
Furnizori
1
SC Cope SA Costisa Neam
2
SC Enzime i Derivate Costisa
3
SC Orkla Foods SA Craiova
4
SC Slik Impex SRL Buzu
5
SC Esarom Romnia SRL Sibiu
6
SC Lesafffre Romnia SRL Otopeni
Total

Pondere
7%
5,5%
4,5%
3,9%
6,3%
3,5%
30,70%

Clieni
n funcie de produsele vndute, cea mai mare pondere o dein clienii pentru
produsele de panificaie si morrit. Pe segmentul panificatie, clienii au o pondere de 45,64%,
printre ei numrndu-se: SC Rewe Romnia, SC Luxor SRL, SC Agricola International SRL,
SC Gimar Com SRL, SC Superalexander SRL, SC Mertic SRL, SC Alice SRL.
Pe segmentul morrit, clienii dein o pondere de 44,39%, iar printre ei se regsesc: SC
Can Serv SRL, SC San Pauli Com SRL, SC Cuptorul de Aur SRL, SC Melisa Prod SRL, SC
Comfruct SRL, SC Madexport SRL, SC Superpan Lux SRL.
Pe segmentul panificaie

Nr. Crt.
1
2
3
4
5
6
7

Clieni
SC Can Serv SRL
SC San Pauli Com SRL
SC Cuptorul de Aur SRL
SC Melisa Prod SRL
SC Comfruct SRL
SC Madexport SRL
SC Superpan Lux SRL
Total

Pe segmentul morrit
Nr. crt Clieni
1
SC Rewe Romnia
2
SC Luxor SRL
3
SC Agricola International SRl
4
SC Gimar Com SRL
5
SC Superalexander SRL
6
SC Mertic SRL
7
SC Alice SRL
Total

Pondere(%)
9,3%
6,1%
7,7%
5,9%
4,1%
3,3%
7,2%
43,6
Pondere(%)
7,8%
3,9%
5,2%
6,9%
8,4%
7,9%
5,1%
45,20%

8. Concurena
Se observ o larg rspandire teritorial a ntreprinderilor de morrit i panificaie n
Romnia. n toate zonele exist mari complexe de morrit i panificaie, dar pe lang acestea
exist numeroase firme de dimensiuni mai mici care au ca obiect de activitate fie numai
mciniul, fie numai producerea de produse de panificaie. Caracteristic pentru industria de
morrit i panificaie este numrul mare al agenilor economici i complementarietatea
firmelor mari i a celor mijlocii. Intensitatea concurenei este cu att mai mare cu ct exist un
grad mai redus de concentrare. Piaa produselor de morrit panificaie este o
pia descentrat, nu exist productori care s de in cote importante pe piat, de
aceea concurena este puternic.
Concurena este mai mare dac nivelul de cretere al cererii este redus sau constant.
Principalii concureni pe piaa produselor de panificaie i morrit a Boromir Prod S.A. Buzu
sunt:
- Concureni direci : Vel Pitar Rmnicu Vlcea, Dobrogea Grup Constana, Loulis,
Ravoca Com Agro Pan Vaslui i Pan Grup Craiova,Transagape, Harmopan, Titan plus cteva
sute de mici productori locali din judeele unde Boromir deine capaciti de producie.
- Concureni indireci: magazinele generale de retail hipermarketurile i magazinele cash
& carry care n ultimii ani au dezvoltat mici brutrii pentru a oferi produse de panificaie i
patiserie proaspete (checuri, rulade, torturi, prjiturile de cas).
Nr. Crt. Concureni
Cota de pia (%)
1
SC Vel Pitar SA
15%
2
SC Pambac SA Bacu
11%
3
SC Dobrogea Grup SA
10%
4
SC Loulis SA
5%
5
SC Bneasa SA
7%
6
SC Mopan SA
4%
9. Diagnosticul economico financiar al ntreprinderii

Prezentarea situaiilor financiare pe ultimii doi ani

Analiza pe baza bilanului


Denumirea elementului

Sold la:

2011/2010
X 100

31.12.2010
173914491
129.786.144
44.128.347
17.845.624
23.132.351
3.150.372

31.12.2011
161462130
128.918.949
32.543.181
10.761.828
16.117.313
5.664.040

2011-2010
-12.452.361
-867.195
-11.585.166
-7.083.796
-7.015.038
2.513.668

92,84%
99,33%
73,75%
60,31%
69,67%
179,79%

Pasive totale, din care


173914491
Capitaluri proprii
130.775.179
Datorii pe termen mediu si datorii pe termen lung 20.582.262
Datorii pe termen scurt
22.678.247
Sursa: date din bilanul societii i calcule proprii

161462130
132.124.182
11.047.413
18.348.649

-12.452.361
1.349.003
-9.534.849
-4.329.598

92,84%
101,03%
53,67%
80,91%

ACTIVE totale din care


ACTIVE IMOBILIZATE
ACTIVE CIRCULANTE, din care
I. STOCURI
II. CREANE
IV. CASA I CONTURI LA BNCI

Din analiza principalilor indicatori bilanieri se poate observa o scdere a activelor


totale cu aproximativ 8% fiind influenat att de scderea activelor imobilizate, ct i de
scderea activelor circulante.
Dintre elementele de active circulante singura poziie ce a nregistrat o cretere este
casa i conturile la bnci, o cretere de 79 de procente, stocurile i creanele nregistrnd
scderi semnificative.
Din cadrul pasive totale poziia care a nregistrat cea mai mare scdere este ,,datorii pe
termen mediu i datorii pe termen lung, nregistrnd o scdere de aproximativ 50%. Datoriile
pe termen scurt nregistreaz, de asemenea, o scdere de 20 de procente.

Indicatori

Formula de calcul

2010

2011

Patrimoniu

Active totale- Datorii

173.914.491-20.582.262-

161.462.130-11.047.413-

net

totale

22.678.247=

18.348.649=

130.653.982

132.066.068

FR

Capital permanent
Active imobilizante

Capital

Capital propriu+

permanent

Datorii pe termen
mediu si lung

NFR

(Stocuri+Creante)-

151.357.441-129.786.144=

143.171.595-128.918.949=

21.571.297

14.252.646

130.775.179+20.582.262=

132.124.182+11.047.413=

151.357.441

143.171.595

17.845.624+23.132.351-

10.761.828+16.117.313-

Datorii pe termen scurt 22.678.247=

IN

FR-NFR

18.348.649=

18.299.728

8.530.492

21.571.297-

14.252.646-

18.299.728=

8.530.492=

3.271.569

5.722.154

Sursa: date din bilanul societii i calcule proprii


Patrimoniul net se determina ca diferenta ntre activele totale si datoriile totale, reflectnd
activele firmei negrevate de datorii la un moment dat. n esenta, patrimoniul net reflecta
averea ntreprinderii la o anumita data (are un caracter static).Patrimoniul net nregistreaz o
cretere n anul 2011 fa de anul 2010.
Fondul de rulment reprezint partea din capitalul permanent destinat i utilizat pentru
finanarea activitii curente de exploatare. Concret, acesta constituie diferena dintre capitalul
permanent i activele imobilizate, sau altfel spus, excedentul capitalurilor permanente asupra
activului imobilizat. Acesta inregistreaz o scdere semnificativ n anul 2011 fa de anul
2010.

Venituri, cheltuieli i
rezultate

Exerciiul financiar
2010

2011

Abateri (2011-

Indici

2010)

(2011/2010)

Venituri din exploatare

160.525.495 173.556.727

13.031.232

1,08

Cheltuieli din exploatare

158.386.600 170.919.260

12.532.660

1,08

Rezultatul din exploatare

2.138.895

2.637.467

498.572

1,23

Venituri financiare

1.235.149

1.591.063

355.914

1,29

Cheltuieli financiare

1.727.431

1.959.888

232.457

1,13

Rezultatul financiar

492.282

368.825

123.457

0,75

Rezultatul curent

1.646.613

2.268.642

622.029

1,38

Venituri totale

161.760.644 175.147.790

13.387.146

1,08

Cheltuieli totale

160.114.031

172.879.148

12.765.117

1,08

Rezultatul brut

1.646.613

2.268.642

622.029

1,38

Impozitul pe profit

1.139.531

919.640

219.891

0,81

Rezultatul net

507.082

1.349.002

841.920

2,66

CA net

126.690.959 148.719.552

22.028.593

1,17

Capital propriu

130.775.179 132.124.182

1.349.003

1,01

Capital permanent

151.357.441 143.171.595

8.185.846

1,06

Creterea veniturilor totale i a cheltuielilor totale n anul 2011 fa de anul 2010 este
influenat de creterea cu veniturilor i cheltuielilor totale cu acelai ritm.
Capitalul propriu nregisteaz o cretere pe perioada studiat, chiar dac nu este una
semnificativ.
Cifra de afaceri net nregistreaz n anul 2011 fa de anul 2010 o crestere de 17
procente.
Indicatori
Rata rentabilitii

Formul

2010

2011

0,01

0,01

0,003

0,01

0,003

0,007

economice
Rata rentabilitii
finnciare
Rata rentabilitii
resurselor consumate

1. Prezentarea principalilor indicatori financiari din anexele la bilan i analiza comparativ a acestora
Nr.
Crt.
I
1
2
II
1

III
1
2
3
4

Indicator

Formul calcul

Indicatori de lichiditate
Indicatorul lichiditii =Active curente/Datorii
curente
curente
Indicatorul lichiditii =(Active
circulanteimediate
Stocuri)/Datorii curente
Indicatori de risc
Indicatorul gradului de =(Capital
mprumutat
ndatorare
/Capital propriu) x 100
=(Capital
mprumutat/
Capital anagajat) x 100
Indicatorul
privind =Profit naintea plii
acoperirea dobnzilor
dobnzii i impozitului
pe profit /Cheltuieli cu
dobnda
Indicatori de gestiune
Viteza de rotaie a =Costul
stocurilor
vnzrilor/Stocul mediu
Numr de zile de =(Stoc
mediu/Costul
stocare
vnzrilor)x 365
Viteza de rotaie a =(Sold mediu 20lient
debitelor-clieni
/Cifra de afaceri)x 365
Viteza de rotaie a =(Sold
mediu
creditelor-furnizori
furnizori/Achiziii
de
bunuri) x 365
Viteza de rotaie a =Cifra de afaceri/Active
activelor imobilizate
imobilizate

2010

2011

Abateri

Tendin

44128347/22678247
1,945845
44128347/17845624
1,15894

= 32543181/18348649
1,773601
= 32543181/10761828
1,187082

= -0,172244

20582262/130775179
100 = 15,73866
20582262/151357441
100 = 13, 59845
2295363/648750
3,538132

* 11047413/132124182 * 100 = -7,377274


8,361386
* 11047413/143171595 * 100 = -5,882246
7,716204
= 2773678/505036 = 5,49204
1,953908

= -0,028142

0/0 = #DIV/0!

160234593/13461402
= 11,90326
11,90326
0/0*365 = #DIV/0!
13361402/160234593 * 365 = 30,66386
30,66386
21247088,8/126690959 x 15393144/14719552 * 365 = -23,43427
365 = 61,21342
37,77915
9392958,48 /0 * 365 = 953155/75630816 * 365 = 46
#DIV/0!
126690959/129786144 = 148719552/128918949
0,976152
1,15359

20

46

= 0,177438

6
IV
1

Viteza de rotaie a =Cifra de afaceri /Total


activelor totale
active
Indicatori de profitabilitate
Rentabilitatea
=(Profit naintea plii
capitalului angajat
dobnzii i impozitului
pe
profit/Capitalul
angajat)
Marja
vnzri

brut

126690959/173914491 = 148719552/
0,728467
0,92108
2295363/123411816
1,859922

din =(Profit
brut
din 2592507/126690959
vnzri /Cifra de afaceri) 100 = 2,046324
x 100

21

161462130

= 0,192613

= 2773678/143171595 = 1,93731

0,077388

* 2,05

0,003676

10. Identificarea activelor i localizarea lor


Cldirile aflate in patrimoniul Boromir SA:
Nr. crt Denumire
1
Barac metalic
2
Cldire garaj auto
3
Barac metalic
4
Magazie metalic
5
Magazine cereale
6
Corp fabricaie
7
Staie acetilen
8
Cldire moar
9
Hal nou
10
Hal veche amenajat
11
Cldire
12
Chiosc
13
Imobil chiosc metalic
14
Imobil
15
Magazine pine
16
Cabin poart + Casierie
17
Cldire industrial motor Schultzer
18
Cldire industrial moar
19
Cldire industrial RUSETU
20
Cldire industrial pentru producie
21
Barac metalic
22
Patiserie covrigrie bloc 10A
23
Chiosc metalic
24
Cldire centru 29 Rmnicu Srat
25
Cldire centru
26
Magazin pia
27
Siloz deeuri
28
Siloz produse agricole
29
Rezerv ap pentru incendiu
30
Siloz fin
31
Rezervor motorin
32
Rezervor ap
33
Rezervor combustibil
34
Rezevor combustibil
35
Rezervor condensator
36
Depozit combustibil
37
Siloz fin
38
Rezervor produse petroliere
39
Cldire (hal producie) Colibai
40
Siloz metalic
41
Transformator spor de putere
42
Cldire pentru ntreinere
43
Magazie produse finite
44
Garaj auto
45
Central termic

Localitate
Pogoanelor
Buzu
Buzu
Buzu
Rmnicu Srat
Buzu
Rusetu
Pogoanele
Rusetu
Rusetu
Buzu
Buzu
Rmnicu Srat
Rmnicu Srat
Buzu
Rmnicu Srat
Buzu
Buzu
Buzu
Rmnicu Srat
Rmnicu Srat
Buzu
Buzu
Rmnicu Srat
Buzu
Buzu
Buzu
Buzu
Buzu
Buzu
Rmnicu Srat
Rmnicu Srat
Rmnicu Srat
Rusetu
Rusetu
Rmnicu Srat
Buzu
Buzu
Colibai
Buzu
Buzu
Slobozia
Slobozia
Slobozia
Slobozia
22

Numr
1
1
1
1
2
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
5
1
1
1
1
1
1
1
1
4
1
1
1
1
1
8
1
1
3
1
1

46
47
48
49
50
51

Cabin poart
Magazie metalic
Cldire moar
Corp anex birouri
Corp fabricaie
Siloz fin

Slobozia
Slobozia
Slobozia
Slobozia
Slobozia
Slobozia

1
1
1
1
1
2

Situaia terenurilor deinute de Boromir Prod S.A.Buzu


Nr. Crt
Adres
1
Buzu, Str. antierului, nr. 37
2
Buzu, str. Haiducului, nr.1
3
Buzu, Bd. Unirii, bloc 3-4
4
Buzu, Bd. Unirii, bloc 10A
5
Buzu, Str. Lstunului, nr. 6
6
Buzu, Str. Transilvaniei
7
Buzu, Bd. Nicolae Blcescu, nr. 5, parter bloc
8
Buzu, cartier Micro XIV, parter bloc 29C
9
Buzu, Str. Unirii, parter bloc 8E
10
Buzu, cartier Doroban, parter bloc
11
Buzu, Str. Unirii Nord, bloc C2, parter
12
Rmincu Srat, Str. Lalelelor, nr. 5
13
Rmnicu Srat, Str. Balta Alb, nr. 59
14
Rmnicu Srat, Piaa Halelor
15
Buzu, Str. Transilvaniei, magazine 107
16
Loc. Pogoanele
17
Comuna Rusetu
18
Slobozia, os. Amara, nr. 4
11. Dotrile tehnice si tehnlogice principale
Capacitile de producie deinute de Boromir Prod S.A. Buzu
Nr. Crt. Denumire
Adres
1
Linie ambalat fin
Buzu
2
Fabric pentru produe de panificaie, specialiti Buzu
de patiserie i cofetrie
3
Fabric pentru produse de panificaie, Buzu
specialiti de simigerie
4
Fabric pentru produse de panificaie
Rmnicu Srat
5
Linie pentru rizerie i arpaca
Slobozia
6
Fabric produse de panificaie
Constana
Mica moar de gru, construit n anul 1994 la RM. Vlcea, a crei capacitate nu depea
24t/zi, a fost reutilat cu utilaje Buhler i Reggiane, ajungnd n prezent la o capacitate de
mcinare de 180t/24h. Moara produce n special finuri superioare, reuind s realizeze
ntreaga gam sortimental de produse de morrit. Fina rezultat din mcini este folosit
pentru consum propriu, n brutriile i patiseriile Boromir, dar i pentru teri productori. Zeci
de produse de panificaie, patiserie i cofetrie au fost dezvoltate de-a lungul timpului, din
materii prime de cea mai buna calitate, avnd la baza reete unice i utiliznd tehnologii de
23

fabricaie adaptate cerinelor actuale de siguran alimentar. Societatea dispune de o reea


proprie de desfacere n oraul Rm. Vlcea.
Moara de gru din Deva a fost preluat de ctre grupul Boromir n ianuarie 2002. Moara
are n prezent o capacitate de mcinare a grului de 320t/24 h, avnd n dotare o linie de
mcinare dotat cu utilaje Buhler. Moara produce n special finuri superioare, putnd realiza
ntreaga gam sortimental de produse de morrit, respectiv: fin 000, fin grific, fin
semialb, fin neagr, gri, germeni de gru. Moara mai dispune i de o linie de ambalat
fin n pungi de 1 kg cu o capacitate de ambalare de 20t/24 h.
Structura i gradul de dezvoltare tehnologic
Capacitile de producie i comerciale de care dispune societatea sunt:
n judeul Buzu:
- Moara de gru, capacitate 300tone/24h, format din dou linii mcini, una cu o capacitate
de 200tone/24h Buhler i una cu o capacitate de 100tone/24h-Reggiane, situat n Buzu;
- Siloz pentru gru, capacitate de 5.000 tone, situat n Buzu;
- Linie ambalat fin (pachete de 1 kg), capacitate 40tone/24h, situat n Buzu;
- Siloz depozitare fina vrac, capacitate 1.000 tone, situat n Buzu;
- Depozit fin ambalat, capacitate 600 tone, situat n Buzu;
- Depozit gru, capacitate 4.000 tone, situat n oraul Pogoanele;
- Depozit gru, capacitate 1.000 tone, situat n localitatea Ruseu, judeul Buzu;
- Fabrica pentru produse de panificaie, specialiti de patiserie i cofetrie, capacitate 70
tone/24h pentru produse de panificaie i 6 tone/24h pentru produse de patiserie;
- Fabrica pentru produse de panificaie (Fabrica Nord), capacitate produse de panificaie, 20
tone/24h si 5 tone produse simigerie, situate n Buzu;
- Fabrica pentru produsele de panificaie, cu o capacitate de 10 tone/24h, situat n Rmnicu
Srat;
- Subunitate integrat Patiseria Central, capacitate 3 tone/24h, situat n Buzu;
- Subunitate integrat Patiseria Select, capacitate 3 tone/24h, situat n Buzu.
Societatea dispune de o reea proprie de magazine de desfacere, un numr de 20 magazine i 2
supermarket-uri situate n centrul oraului, respectiv pe unul din principalele bulevarde.
n judeul Ialomia:
- Moara de gru OCRIM cu o capacitate de producie de 200 tone/24h, situat n Slobozia;
- Linie pentru rizerie i arpaca, cu o capacitate de 150 tone/24h, situat n Slobozia;
- Siloz de depozitare fina vrac, cu o capacitate de 2.500 tone;
- Depozit fain ambalat, cu o capacitate de 400 tone;
- Siloz depozitare gru, cu o capacitate de 5.000 tone.
n judeul Iai:
- Fabrica pentru paste finoase, cu o capacitate de 750 tone/luna (250 tone paste lungi, 500
tone paste scurte);
- Depozit produse finite.
n judeul Constana:
- Depozit produse finite;
- Fabrica produse de panificaie, capacitate 8 tone/24h.

24

12. Salariaii
Numrul de salariai si gradul de calificare procentual pe structur
Total personal angajat la 31.12.2011: 1032
Total personal angajat la 30.06.2012: 844
Din punct de vedere al exercitrii atribuiilor de serviciu:
31.12. 2011
Numr
Procent
46
4,46%
986
95,54%

30.06.2012
Numr
43
801

Procent
5,09%
94,91%

Din punct de vedere al nivelului de pregtire:


31.12.2011
Numr
Procent
Cu studii superioare
117
11,33%
Cu studii medii
274
26, 55%

30.06.2012
Numr
109
238

Procent
12,91%
28,19%

30.06.2012
Numr
485
63

Procent
57,46%
7,46%

Personal de conducere
Personal de execuie

Din punct de vedere al calificrii


Muncitorii calificai
Muncitori necalificai

31.12.2011
Numr
Procent
780
75,58%
131
12,69%

Structura personalului:
Nr.
Categorie personal
31.12.2011
Crt.
Numr
Procent
1
Conducere administrative
5
0,48%
2
Personal TESA
67
6,49%
3
Muncitorii direct productivi, din 503
48,75%
care:
a) Panificaie, specialiti
400
b) Morrit
103
4
Desfacere, comer
247
23,94%
5
Muncitorii indirect productivi, din 210
20,34%
care:
a) Diverse meserii
54
b) Coloana auto
121
c) Paz
35
Total general
1032
100%

25

30.06.2012
Numr Procent
5
0,59%
51
6,04%
412
48,82%
345
67
216
160

25,59%
18,96%

36
115
9
844

100%

13. Managementul
Potrivit prevederilor statutare, conducerea societii SC BOROMIR PROD SA Buzu este
asigurat de Adunarea General a Acionarilor, iar administrarea societii este asigurat de un
Consiliu de Administraie.
Consiliul de administraie
Administrarea societii este asigurat de un Consiliu de Administraie format din 5
administratori, alei de Adunarea General a Acionarilor pe o perioad de 4 ani cu
posibilitatea de a fi a realei. Numrul administratorilor este stabilit n raport cu volumul i
specificul activitii societii. Alegerea administratorilor se face dintre acionari, proporional
cu partea din capital deinut, sau dintre persoane din afara societii (specialiti, instituii
publice, sociei comerciale).
Consiliul de Administraie este condus de un preedinte, care este i directorul general
al societii. n relaiile cu terii, societatea este reprezentat de ctre preedintele Consiliului
de Administraie pe baza i n limitele mputernicirilor date de Adunarea General a
Acionarilor sau n lipsa lui, de ctre unul din vicepreedini, desemnat de Consiliul de
Administraie. Preedintele Consiliului de Administraie este numit pe o durat care nu poate
depi durata mandatului su de administrator. n cazul n care preedintele se afl n
imposibilitatea temporar de a-i exercita atribuiile, Consiliul de Administraie poate numi
temporar pentru ndeplinirea funciei de preedinte un alt administrator. Membrii Consiliului
de Administraie vor putea exercita orice act care este legat de administrarea societii n
interesul acesteia, n limita drepturilor care li se confer.
Conform actului constitutiv al societtii, Consiliul de Administraie are urmtoarele
competene de baza care nu pot fi delegate directorilor:
a) Stabilirea direciilor principale de activitate i de dezvoltare ale societii;
b) Stabilirea sistemului contabil i de control financiar i aprobarea planificrii financiare;
c) Numirea i revocarea directorilor i stabilirea remuneraiei lor;
d) Supravegherea activitilor directorilor;
e) Pregirea raportului anual, organizarea Adunrii Generale a Acionarilor i implementarea
hotrrilor acesteia;
f) Angajarea i concedierea personalului, stabilirea drepturilor i obligaiilor acestuia;
g) Stabilirea ndatoririlor i responsabilitilor personalului societii pe compartimente i a
directorilor executivi;
h) Aprobarea operaiunilor de vnzri i cumprri de bunuri imobile i mobile (active fixe i
circulante);
i) Aprobarea ncheierii de contracte de nchiriere i propunerea i fundamentarea deciziilor
majore (fuziuni, achiziii i vnzri importante);
j) Stabilirea tacticii i strategiei de marketing;
k) Aprobarea ncheierii sau rezilierii contractelor potrivit competenelor acordate;
l) Supunerea anual Adunrii Generale a Acionarilor, n termenele prevzute de lege, a
raportului cu privire la activitatea societii, bilanul i contul de profit i pierderi pe anul
precedent, stabilete i declar dividendele precum i proiectul de program de activitate i
proiectul de buget al societii pe anul n curs.
Potrivit actului constitutiv, Preedintele Consiliului de Administraie are ca principale
obligaii:
a) de a ndeplini formalitile de publicitate necesare constituirii societii, convocrii
Adunrii Generale i Consiliului de Administraie;
b) de a depune semntura la Registrul Comerului;
c) de a participa la toate adunrile generale ale Consiliului de Administraie.
26

Organismul de conducere al societii este consiliul de Administraie. Componenta


actual a consiliului de Administraie este redat n tabelul de mai jos:
Nume
Poziie
Dl. Sava Constantin
Preendinte execute n Consiliul de Administraie
Dl. Boromiz Constantin
Membru neexecutiv n Consiliul de Administraie
Dl. Frantu George
Membru neexecutiv n Consiliul de Administraie
Dl. Dinu Filon Viorel
Membru executiv n Consiliul de Administraie
Dl. Rileanu Vasile
Membru neexecutiv independent n Consiliul de
Administraie
14. Sursele de informaii utilizate, actualitatea i gradul lor de credibilitate
Sursele de informaii care au stat la baza ntocmirii prezentului raport de evaluare au fost:
1. documentele puse la dispoziie de conducerea Boromir Prod SA privind:
- situaia patrimoniului societii;
- estimri privind evoluia previzibil a vnzrilor i a principalilor indicatori financiari;
- date privind investiiile prezente i viitoare;
- date privind poziia pe pia a companiei;
- situaia personalului;
- tendine ale ramurii de activitate;
- aspecte juridice;
2. informaii furnizate de productori sau importatori privind preurile de vnzare ale
mijloacelor fixe similare cu cele aflate n patrimoniul Boromir Prod SA pentru stabilirea
valorilor de nlocuire;
3. alte informaii necesare existente n bibliografia de specialitate;
Documentele i informaiile referitoare la Boromir Prod SA au fost puse la dispoziia
evaluatorului de ctre conducerea acestora. Evaluatorii nu i asum nici un fel de rspundere
pentru datele puse la dispoziie de ctre societate i nici pentru rezultatele obinute n cazul n
care acestea sunt viciate de date incomplete sau greite.

27

C. Aplicarea metodelor de evaluare


1. Metoda n abordarea pe baz de active
- Metoda activului net corectat
Aplicarea n contabilitate a principiului prudenei, care presupune nenregistrarea
diferenelor n plus ntre valoarea de inventar i valoarea de intrare pentru elementele de
active i a diferenelor n minus pentru elementele de pasiv, face ca unele elemente
patrimoniale s fie subevaluate sau supraevaluate n bilanul contabil din momentul efecturii
evalurii economice a ntreprinderii.
n operaiunea de evaluare economic a firmei, trebuie s se aduc unele corecii
elementelor patrimoniale cuprinse n bilanul contabil. Aceste corecii trebuie fcute n funcie
de valoarea la momentul evalurii firmei a fiecrui element patrimonial i de gradulde
valorificare a acestora.
Valoarea obinut prin metoda activului net corectat ine seama de valoarea de
realizare net a elementelor patrimoniale estimat pornind de la valoarea de pia a
componentelor. Rezultatul acestei metode conduce la valoarea unei aciuni aferent unui
pachet majoritar de aciuni, iar n general este mai relevant n cazul n care exist premise de
ncetare a activitii nu este cazul.
2. Metoda n abordarea pe baz de venit
- Metoda Good Will
Conceptul de good-will reprezint capacitatea unei ntreprinderi de a realiza
supraprofit, fiind concretizat n profitul suplimentar obinut de ctre ntreprindere de pe urma
bunei reputaii pe care o are n relaiile cu ceilali ageni economici, care i desfoar
activitatea n cadrul unei piee mai largi.
Good-will-ul se mai poate defini ca fiind o diferen ntre valoarea global a
ntreprinderii i activul net corectat. n cazul n care aceasta valoare este negativ, deci
ntreprinderea are o profitabilitate mai mic dect cea normal, diferena se numete good-will
negativ sau bad-will. n cazul existenei good-will-ului negativ sau a bad-will-ului, preul de
vnzare al ntreprinderii nu ine seama de existena lui i are ca reper activul net corectat i,
evident, valorile determinate prin alte metode de evaluare.
n contextul evalurii unei ntreprinderi, mrimea good-will-ului este aproape
ntotdeauna subiectul negocierilor privind preul la care se convine adjudecarea parial sau
total a vnzrii unei ntreprinderi.
n ara noastr legea contabilitii face distincia ntre good-will i alte active
intangibile, i prezint conturi distincte pentru fond comercial, cheltuieli de cercetare
dezvoltare, concesiuni, brevete i alte valori similare, alte imobilizri necorporale (active
intangibile).
3. Metode prin abordarea n comparaia de pia
Abordarea prin comparaie se bazeaz pe un process logic n care valoarea de pia se
obine prin analiza tranzaciilor cu ntreprinderi similar i relevante, compararea acestor
ntreprinderi cu firma evaluat i, n final, estimarea valorii companiei evaluate prin utilizarea
unor chei de conversie (multiplicatori).
Abordarea prin comparaia de pia se bazeaz fundamental pe principiul substituiei.
n aceast abordare evaluatorul compar subiectul evaluat cu alte ntreprinderi similar, cu
participaii i aciuni care au fost vndute pe pia. Preurile de tranzacionare sunt analizate
pri utilizarea unor uniti de comparaie adecvate i n multe situaii sunt ajustate
28

corespunztor deosibirilor dintre elementele de comparaie firme comparabile versus firma


evaluat.
Valoarea aciunii prin metoda comparaiilor pe pia este de 0,100 lei/aciune. Valoarea
obinut prin metoda comparaiilor de pia ine cont de percepia investitorilor de pe piaa de
capital privind sectorul societii.
4. Justificarea alegerii metodei de evaluare n cadrul celor 3 abordri
Metodele de evaluare a activelor necorporale se bazeaz pe aceleai trei abordri:
- Metode nscrise n abordarea pe baz de venit, respective metodare car analizeaz
avantajul deinerii acestor active din prisma efectului favorabil pentru
ntreprindere (profit)
- Metode nscrise n abordarea bazat pe costuri
- Metode nscrise n abordarea prin comparaia de pia, respective pe tranzacii
trecute ncheiate n condiii i pentru active similare.
Alegerea metodei pentru un anume caz, ntr-o situaie specific, depinde ntotdeauna
de circumstane. n cele mai multe cazuri este necesar utilizarea mai multor metode de
evaluare datrit necesitii autoverificrii rezultatelor obinute. De asemenea, nu trebuie
exclus posibilitatea ca evaluatorul s dezvolte tehnici i metode proprii, specific pentru un
anume caz, utiliznd elemente ale mai multor metode.
Alegerea unui set de metode de evaluare pentru un anumit caz concret este condiionat:
- att de factori obiectivi, cum ar fi: sectorul de activitate al afacerii evaluate,
disponibilitatea informaiilor referitoare la tranzacii privind afaceri similare, scopul evalurii,
solicitrii exprese, mrimea i structura capitalului, natura activelor societii;
- ct i de factorii subiectivi: interesele celor implicai n tranzacie, disponibilitatea
informaiilor asupra societii evaluate, logistica evaluatorului, experiena sa, rezultatele
diagnosticului.
n evaluarea societii S.C. Boromir Prod S.A. Buzu folosim metoda activului net
corectat avnd n vedere faptul c societatea deine n proprietatea sa active utilizate n
procesul de producie.
A doua metod folosit este metoda Good Will deoarece societatea are un renume pe pia a
de panificaie i morrit, avnd clieni fideli ce urmresc produsele firmei.

D. Valoarea estimat propus i opinia evaluatorului


1. Reconcilierea valorilor
Reconcilierea reprezint ultima faz a oricrei evaluri n care rezultatele, metodele
alternative sunt analizate pentru a ajunge la o valoare final. Criteriile ce dau posibilitatea
unui evaluator s formulize o concluzie fundamental, argumentat n legtur cu valoarea
final estimat. Indicaiile de valoare sunt testate pentru adecvarea metodelor i coreciilor
fcute, precizia datelor i calculelor i suficiena numrului de informaii.

29

2. Valoarea estimat propus


Pe baza informaiilor prezentate n cadrul raportului referitor la modalitatea de evaluarea a
fiecrui tip de active, n opinia evaluatorului, valoare de pia a unei aciuni a SC Boromir
Prod SA, este la data evalurii de 0,100 lei/aciune. Argumente asupra valorilor estimate:
- valoarea a fost estimat pebaza considerentelor prezentate n cadrul raportului
- valoarea este o predicie
- valoarea este subiectiv
- evaluarea este o opinie asupra unei valori.
ntr-un raport de evaluare,estimarea final a valorii poate fi exprimat ca o singur cifr,
un interval de valori sau n ambele moduri. Tradiional, o estimare exprimat ca o singur
valoare se numete estimare punctual i reprezint cea mai bun estimare a evaluatorului.
2012
Indicator
plan
VENITURI DIN EXPLOATARE
195.200.000
CHELTUIELI DIN EXPLOATARE
191.250.000
a. Chelt. privind mrfurile
41.000.000
b. Chelt. materii prime
96.000.000
c. Alte chelt. material
1.115.000
d. Chelt. energia, combustibil, apa
6.515.000
CHELTUIELI MATERIALE TOTAL
144.630.000
e. Chelt. cu servicii executate de teri
15.000.000
f. Chelt. Cu impozite, taxe i vrsminte 1.150.000
assimilate
g. Chelt. cu salariile personalului
15.906.900
h. Chelt. privind asigurrile sociale
4.772.100
CHELTUIELI CU PERSONALUL TOTAL
20.679.000
i. Alte chelt. de exploatare
2.250.000
j. Chelt. cu amortizrile i provizioanele
6.080.000
REZULTATUL BRUT DIN EXPLOATARE
3.950.000
VENITURI FINANCIARE
1.100.000
CHELTUIELI FINANCIARE
1.850.000
REZULTATUL FINANCIAR
-750.000
VENITURI TOTALE
196.300.000
CHELTUIELI TOTALE
193.100.000
PROFIT BRUT
3.200.000
IMPOZIT PE PROFIT
512.000
PROFIT NET
2.688.000

2013
plan
208.413.600
203.563.700
51.710.000
101.520.000
1.561.700
6.871.000
161.662.700
16.450.000
1.311.000

2014
Plan
230.900.000
224.877.000
60.800.000
109.300.000
2.090.000
7.270.000
179.460.000
18.150.000
1.580.000

16.502.240
4.915.260
21.417.500
2.722.500
6.100.000
4.849.900
900.000
1.645.000
-745.000
209.313.600
205.208.700
4.104.900
656.784
3.448.116

17.605.000
5.102.000
22.707.000
2.980.000
6.300.000
6.023.000
1.150.000
1.760.000
-610.000
232.050.000
226.637.000
5.413.000
866.080
4.546.920

Proiectarea cash-flowului n baza bugetelor pe urmtorii doi ani


Cash flow net = Sold iniial + Intrri Ieiri
Cash flow net 2013 = 3.200.000 + 209.313.600 205.208.700
= 7.304.900
Cash flow net 2014 = 7.304.900 + 232.050.000 - 226.637.000
= 12.717.900

30

Dup cum se poate observa cash-flow net pentru 2013 si 2014 este mai mare ca zero, rezult
de aici c societatea are o bun organizare i o activitate economico-financiar profitabil.
3. Opinia i concluziile evaluatorului
Prin prezenta, n limita cunotinelor i informaiilor deinute, evaluatorul va certifica pe
proprie rspundere c:
- faptele prezentate n acest raport sunt adevrate i corecte.
- analizele, opiniile i concluziile prezentate sunt limitate de ipotezele considerate i condiiile
limitative specifice i sunt analizele, opiniile i concluziile noastre personale, neinfluenate de
niciun factor.
- nu are niciun interes prezent sau de perspectiv n compania care face subiectul prezentului
raport de evaluare i niciun interes sau influen legat de prile implicate.
- suma ce i revine drept plat pentru realizarea prezentului raport nu are nicio legtur cu
declararea n raport a unei anumite valori (din evaluare) sau interval de valori care s
favorizeze clientul.
- amplasamentul companiei a fost inspectat personal de ctre evaluatori.
Analizele i opiniile evaluatorului au fost bazate i dezvoltate conform cerinelor din
standardele IVSC, recomandrile i metodologia de lucru recomandate de ctre ANEVAR
(Asociaia Naional a Evaluatorilor din Romnia).
Evaluatorii au respectat codul deontologic al profesiei.

31