Dac nu gndeti la viitor, nu poi s-l ai.

John Galsworthy

Ghidul investitorului
n valori mobiliare de stat
Investiii pentru siguran maxim,
previzibilitate i lichiditate nalt

CUPRINS:

Introducere
Ce snt valorile mobiliare de
stat?
De ce s investii n valorile
mobiliare de stat?
Consideraii cheie ale
investiiilor n valorile
mobiliare de stat.
Cum s investii n valorile
mobiliare de stat?
Cum s cumprai/vindei
valorile mobiliare de stat pe
piaa secundar?
Glosar

Introducere
Aceast brour este destinat celor
care au un interes de a investi n
valorile mobiliare de stat ale
Republicii Moldova i doresc s
cunoasc
mai
mult
despre
caracteristicile eseniale ale acestor
instrumente financiare.
n Republica Moldova, piaa
valorilor mobiliare de stat a fost
nfiinat n anul 1995. Din acel
moment,
Ministerul
Finanelor,
emitent al valorilor mobiliare de stat,
n colaborare cu Banca Naional a
Moldovei, n calitate de agent fiscal al
statului, au ntreprins o serie de
msuri n vederea crerii condiiilor
dezvoltrii unei piee financiare
moderne:
- organizarea pieei primare a
valorilor mobiliare de stat pe
principiile transparenei majore i
concurenei loiale a participanilor;
- crearea sistemului de dealeri
primari
pentru
asigurarea
underwriting-ului (plasrii) valorilor
mobiliare de stat i dezvoltarea pieei
secundare a valorilor mobiliare de
stat;
- asigurarea unui nivel nalt de
securitate i siguran a nregistrrii
identitii de proprietate asupra
valorilor mobiliare de stat n sistemul
de nscrieri n conturi a valorilor
mobiliare, deinut la Banca Naional a
Moldovei.

Ce snt valorile mobiliare de

stat?

De ce s investii n valorile
mobiliare de stat?

Valorile mobiliare de stat snt

instrumente financiare care atest
datoria public, sub form de bonuri
de trezorerie i obligaiuni de stat,
constituind mprumuturi ale statului
n moned naional pe termen scurt,
mediu i lung.

Siguran maxim
Valorile mobiliare de stat snt
instrumente financiare foarte sigure,
deoarece beneficiaz de garania
integral a Republicii Moldova.
Din momentul nfiinrii pieei
valorilor mobiliare de stat, statul n-a
reinut
niciodat
plata
pentru
rscumprarea valorilor mobiliare de
stat sau a dobnzilor.

Investind n valorile mobiliare de

stat, Dvs. mprumutai statului
anumite sume de bani pentru
sprijinirea dezvoltrii economiei rii
i activitii investiionale, crearea de
noi locuri de munc etc., iar la
scaden statul v achit suma
investit i o dobnd.
Dac investii n bonuri de
trezorerie, atunci vei obine dobnda
la scaden. Dac investii n
obligaiuni de stat, vei obine dobnda
periodic (trimestrial/semestrial) sub
form de cupoane.
Bonurile de trezorerie se emit cu
scont i se rscumpr la scaden la
valoarea lor nominal, avnd termenul
de circulaie pn la un an.
Obligaiunile de stat se emit cu
scont, la preul lor nominal sau cu
prim, cu o rat fix sau flotant a
dobnzii i se rscumpr la scaden
la valoarea lor nominal, avnd
termenul de circulaie un an i mai
mare.

Lichiditate nalt
Deoarece valorile mobiliare de stat
snt tranzacionate pe piaa secundar,
Dvs. obinei mijloace bneti prin
vnzarea acestora pe pia. Totodat,
obinei i dobnda pentru fiecare zi n
care ai deinut valorile mobiliare de
stat n portofoliu.
Colaborare de durat cu cel mai
sigur partener
Risc nul, n ceea ce privete
fidelitatea, ncrederea i sigurana
partenerului Dvs. de investiii.
Scutire de la impozitare
Dobnzile de la valorile mobiliare
de stat nu se impoziteaz pn la 1
ianuarie 2015.

Consideraii - cheie ale

investiiilor n valori mobiliare
de stat
Valoarea nominal a unei valori
mobiliare de stat este 100 lei.
Termenul de circulaie a valorilor
mobiliare de stat:
91, 182 i 364 zile pentru Bonurile
de trezorerie;
de la 1 an pn la 5 ani pentru
Obligaiunile de stat.
Formule de calcul standard:
Rata anual a dobnzii la bonurile de
trezorerie:
Pr - Pc

Pc

365
* * 100,
T

unde:
Pr - preul de rscumprare a BT;
Pc - preul de cumprare a BT;
T - perioada de circulaie a BT (n zile).

Dobnda (cuponul) la Obligaiunile de stat:

Tc
C = N x
365

Ds
x
100

unde:
C - mrimea cuponului ce va fi pltit pentru
Obligaiunile de stat, (n lei);
N - valoarea nominal a OS, lei;
Tc - numrul de zile pentru care se calculeaz
cuponul respectiv;
Ds - pentru OS cu dobnda fix rata dobnzii
stabilit n Comunicatul oficial de plasare a
valorilor mobiliare de stat; pentru OS cu dobnda
flotant rata anual variabil a dobnzii plus
marja stabilit la licitaie.

Valorile mobiliare de stat se emit

n form de nscrieri n conturi (nu se
tipresc blanchete speciale din hrtie)
i se identific printr-un numr unic
de nregistrare de stat (ISIN).
Plasarea valorilor mobiliare de
stat pe piaa primar se efectueaz
prin
intermediul
licitaiilor
desfurate de ctre Banca Naional a
Moldovei:
sptmnal, n fiecare zi de
MARI, pentru bonurile de trezorerie;
lunar, n ziua de MIERCURI,
pentru obligaiunile de stat.
Ministerul Finanelor i Banca
Naional a Moldovei public pe
paginile sale oficiale web Graficul
desfurrii licitaiilor de vnzare a
valorilor mobiliare de stat i
informaia
privind
anunul
i
rezultatele licitaiilor de plasare a
valorilor
mobiliare
de
stat
(www.mf.gov.md/ro/publicdebt/statedebt/intern/piata/
i www.bnm.md/md/bnm_activity_agent_fiscal).
Cererile
pentru
cumprarea
valorilor mobiliare de stat pot fi
competitive (concureniale), n care
Dvs. pe lng valoarea pe care o dorii
s-o adjudecai, indicai i preul maxim
pe care suntei dispus s-l pltii, sau
necompetitive (neconcureniale), n
care indicai numai valoarea pe care o
dorii s-o adjudecai.

Cererile
competitive
snt
adjudecate,
utiliznd
una
din
urmtoarele metode:
- metoda preurilor multiple, n
cazul licitaiilor de vnzare a bonurilor
de trezorerie i obligaiunilor de stat
cu dobnda fix;
- metoda preului unic, n cazul
licitaiilor de vnzare a obligaiunilor
de stat cu dobnda flotant.
Cererile
necompetitive snt
adjudecate n cazul licitaiilor la
preuri multiple - la preul mediu
ponderat al cererilor competitive
satisfcute la licitaie, iar n cazul
licitaiilor la pre unic - la marja
maxim acceptat.
Cererile
pentru
cumprarea
valorilor mobiliare de stat pot fi
depuse la dealerul primar cel trziu cu
o zi nainte de ziua licitaiei.
Pentru a procura valori mobiliare
de stat contactai unul din urmtorii
dealeri primari:
BC ,,MOLDINDCONBANK S.A.
BC ,,MOLDOVA-AGROINDBANK S.A.
BC ,,VICTORIABANK S.A.
BC ,,MOBIASBANC GROUPE SOCIETE GENERALE S.A.
,,BANCA DE ECONOMII S.A.
BC ,,BANCA SOCIAL S.A.
BC ,,FINCOMBANK S.A.
BC ,,ENERGBANK S.A.
BC ,,UNIBANK S.A.
BC ,,EXIMBANK - GRUPPO VENETO BANCA S.A.
BANCA COMERCIAL ROMN CHIINU S.A.
BC ,,EUROCREDITBANK S.A.

Cum s investii n valorile

mobiliare de stat?
1. Contactai un dealer primar;
2. Solicitai dealerului primar
informaia privind Comunicatul oficial
de plasare a valorilor mobiliare de stat
i rezultatele recente ale licitaiilor de
vnzare a valorilor mobiliare de stat;
3. Alegei tipul valorilor mobiliare
de stat i termenul pentru care dorii
s facei investiia;
4. Completai
cererea
de
participare la licitaia de vnzare a
valorilor mobiliare de stat, n strict
conformitate cu modelul cererii
obinut de la dealerul primar;
5. Deschidei un cont curent la
dealerul primar;
6. Depunei n contul curent suma
ce reprezint valoarea total a
valorilor mobiliare de stat cuprinse n
cererea de participare la licitaie;
7. Dup desfurarea licitaiilor de
vnzare a valorilor mobiliare de stat,
dealerul primar V anun despre
acceptarea sau respingerea cererii i
deconteaz eventualele diferene de
sume;
8. La scadena valorilor mobiliare
de stat sau la data plii dobnzilor,
dealerul primar va trece la contul Dvs.
sumele
valorilor
mobiliare
rscumprate la valoarea nominal i
dobnzile la obligaiunile de stat.

Cum s cumprai/vindei
valorile mobiliare de stat pe
piaa secundar?
1. Contactai un dealer primar, n
cazul cumprrii valorilor mobiliare
de stat sau dealerul primar prin
intermediul cruia ai procurat
valorile mobiliare de stat, n cazul
vnzrii valorilor mobiliare de stat;
2. Solicitai dealerului primar
cotaiile proprii de pre ale valorilor
mobiliare de stat i cotaiile altor
dealeri primari, precum i preurile
formate la valorile mobiliare de stat
plasate la ultimele licitaii pe piaa
primar i la cele tranzacionate pe
piaa secundar;
3. Negociai preul i n cazul cnd
ai ajuns la o nelegere, ncheiai
tranzacia. n cazul cnd nu putei
conveni asupra preului, completai
cererea de cumprare/vnzare a
valorilor mobiliare de stat, indicnd
preul solicitat, n baza creia dealerul
primar va ncerca s gseasc contrapartea potrivit;
4. Dealerul primar va deconta
sumele aferente tranzaciei i dup
schimbarea
proprietii
asupra
valorilor mobiliare de stat va elibera
un certificat de confirmare a nscrierii
n conturi a valorilor mobiliare de stat.

Pentru informaii suplimentare

contactai:
Ministerul Finanelor al
Republicii Moldova
Str. Cosmonauilor, 7 Chiinu, MD 2005
Tel: (+373 22) 220-474
E-mail: victor.martinenco@mf.gov.md
www.mf.gov.md

Banca Naional a Moldovei

Bd Grigore Vieru, 1 Chiinu, MD 2005
Tel: (+373 22) 226-302
E-mail: nina.savin@bnm.md
www.bnm.md

GLOSAR
Comunicat oficial de plasare a
valorilor mobiliare de stat
document, prin care Ministerul
Finanelor anun data i locul
desfurrii licitaiilor de plasare a
valorilor mobiliare de stat; termenul
de circulaie a valorilor mobiliare de
stat; numrul de nregistrare de stat
(ISIN); valoarea nominal a unei valori
mobiliare de stat; volumul ofertei;
data emiterii; data scadenei, precum
i condiiile de vnzare i termenele de
achitare a dobnzii n cazul emisiunii
obligaiunilor de stat;
Dealer primar - banca care deine
cont curent la Banca Naional a
Moldovei i a ncheiat cu aceasta
Acordul cu privire la ndeplinirea
funciilor de dealer primar pe piaa
valorilor
mobiliare
de
stat

dematerializate
i
desfoar
activitate de creator al pieei;
Investitor - persoan fizic sau
juridic, rezident sau nerezident al
Republicii Moldova, n numele creia
dealerul primar prezint cererea
pentru participare la licitaia de
vnzare a valorilor mobiliare de stat.
Numai dealerii primari pot prezenta
cereri n numele investitorilor;
Lichiditate transformarea urgent a
activelor n numerar;
Metoda preurilor multiple
presupune adjudecarea cererilor la
preurile propuse de ctre investitori;
Metoda preului unic presupune
adjudecarea cererilor la marja maxim
acceptat (marja de tiere);
Prim - diferena dintre preul valorii
mobiliare de stat la momentul plasrii
i valoarea ei nominal, dac preul
este mai mare dect valoarea
nominal;
Scaden dat la care expir
termenul de achitare a unei datorii;
Scont - diferena dintre preul valorii
mobiliare de stat la momentul plasrii
i valoarea ei nominal, dac preul
este mai mic dect valoarea nominal;
Valoare
nominal
valoarea
declarat a unei valori mobiliare ce
urmeaz a fi pltit la scaden.