TEMA Nr.

3
PIAA MONETAR I INFLAIA Continutul si particularitie pieei monetare Prin coninutul i particularitile sale piaa monetar, alturi de alte sgmente de pia piaa capitalului financiar, piaa muncii, piaa factorilor de producie, piaa agregat a bunurilor/serviciilor de consum, s.a. reprezint o component strategic i de nivel macroeconomic n cadrul oricrei economii naionale. Piaa monetar mpreun cu pieele de capital i valutar (financiar) reprezint economia simbolic i opoziia cu pieele factorilor de producie i a bunurilor de consum care formeaz economia real. Ca pe oricare alt segment de pia i pe piaa monetar se manifest cele trei forte obiective: cererea , oferta i preul fr de care nu se poate vorbi de o pia n adevaratul sens al cuvntului. Pe piaa monetar se tranzacioneaz ca obiect de negociere ntre subiecii cererii i subiecii ofertei, o marf cu totul special: banii n formele specifice de manifestare: bilete de banc (bancnote) moneda divizionar, bani scripturali i/sau alte insemne folosite ca instrumente de plat, de depozit tezaurizare, instrumente de credit bancar i/sau comercial: CECuri, cambii, conosamente, scrisori de credit (denumite generic titluri de credit, efecte de comer, hrtii de valoare). n economia de pia actual banii ndeplinesc funcii eseniale fr de care nsi economia ar fi greu de conceput; printre aceste funcii precizm : a) funcia de masur a activitii i rezultatelor unitilor economice, att n sectorul public ct i n cel privat;

b) funcia de etalon general pentru comensurarea i compararea tuturor bunurilor i serviciilor economice n ntreaga via economic; c) funcia de mijloc de schimb permind transferul bunurilor i serviciilor la pia prin intermediul vnzrii-cumprrii ntre diferii ageni ai pieei; d) funcia de mijloc de plat/stingere a obligaiilor ce pot fi evaluate n moneda att ntre firme private ct i ntre firme private i instituii publice; e) funcia de instrument de economisire i constituire de rezerve (de manifestare a averii, puterii economice a unui individ, familie, firma, stat). Avand n vedere poziia special a acestei mrfi n ansamblul mrfurilor care circul ntr-o economie naional (dar i n economia mondial n ansamblul su) exprimat sintetic n formularea sintetic banii sunt sngele care irig sistemul economic, definitie ce aparine lui P.Samuelson putem sublinia faptul c piaa monetar reprezint ntr-o economie de pia un segment central cu influene radicale asupra tuturor segmentelor de pia aparinnd vieii economice. Astfel piaa monetar reprezint o piaa reglementat i bine supravegheat de un organism central de autoritate profesionist, public i care nfptiuiete exigenele unei politici monetare sntoase i echilibrate. Banca Naional (denumit n alte ri i Banca Central) este subordonat de regul puterii legislative, cea mai nalt structur a puterii ntr-un stat tocmai pentru a nu suporta influene nefaste din partea unor structuri de interese (de grup, partid sau cast profesional). Instituia bancar public central emite norme bancare obligatorii n legatur cu disciplina i profesionalismul bancar, pruden bancar , riscurile bancare asumate de bncile comerciale, gestiunea portofoliilor i activelor i

pasivelor bancare n scopul asigurrii stabilitii i ncrederii de care trebuie s se bucure moneda naional, unitatea monetar ca nsemn al forei i echilibrului naional. Aprecierea c un popor are moneda pe care o merit are o ncrctur plin de semnificaii : economice, sociale, politice. Aflat n varful piramidei decizionale i a structurilor instituionale care se implic cu interese diverse pe piaa monetar (de credit) inclusiv financiar, Banca Naional (Central) are prin statutul conferit de legea aprobat de Parlamentul rii sarcini precise pe linia supravegherii monitorizrii operatorilor de specialitate (bnci comerciale, societi financiare, case de asigurri, fonduri mutuale etc.) pe linia respectrii disciplinei bancare (tranzacii diverse cu bani) n vederea prevenirii falimentelor din domeniu i a eliminarii pe ct posibil a infraciunilor din domeniul financiar-bancar (cotate ca fiind cele mai spectaculoase sub aspectul impactului negativ asupra populaiei; cderea unei bnci, infraciunile de splare a banilor murdari, unde rolul bncilor este major au consecinte deosebite asupra stabilitii monetare n ara respectiv, a riscului de tar folosit n optimizarea deciziilor cu privire la investiiile strine directe ntr-o ar sau alta, etc.). Operatorii de pe piaa monetar i de credit, specializai n negocierea tranzaciilor cu bani sunt bncile comerciale (celelalte instituii: casele de asigurri, S.I.F. i respectiv firmele private i populaia au ndeosebi calitatea de subieci beneficiari pe aceast pia). Oferta de bunuri (credite) se concentreaz la nivelul bncilor comerciale care, pe de o parte acumuleaz disponibilitile (limitate), economiile celor muli (persoane, firme particulare, S.I.F., Case de asigurri) iar pe de alt parte plaseaz credite la cererea purttorilor (subiecilor de cereri de credite (firme care au o nevoie financiar pe termen scurt, mediu sau lung, din sectoare economice diverse sau din domeniul public).

Pe aceast pia se confrunt pe de o parte oferta de bani (rezultat din colectri succesive, de la cei ce au o mic lichiditate disponibil) i care se concentreaz la nivelul bncilor comerciale iar pe de alt parte cererea de bani (lichiditate sau pentru proiecte de investiii mai mari) i care poate veni din partea cetenilor, firmelor private i a administraiei publice. Negocierea dintre subiecii ofertei de credite i subiecii cererii de moned se realizeaz n conformitate cu regulile comerciale, innd cont de interesele diferite ale bncilor comerciale i ale partenerilor lor (persoane fizice i/sau juridice). O tranzacie ncheiat pe aceast pia este n fapt un contract comercial de creditare ncheiat ntre o banc comercial (creditor) i un agent economic (n calitate de debitor) n care se precizeaz: volumul creditului acordat; perioada pentru care se acord creditul; dobanda negociat ca pre al afacerii; modul de rambursare a creditului i a dobanzii aferente (scadentarul afacerii). Pe piaa monetar se realizeaz o mare diversitate de tranzacii, oferindu-se de ctre fiecare banc un pachet de produse i servicii proprii, ncercandu-se s se atrag un numr ct mai mare de clieni (banca comercial acioneaz pe principii economice de profit/pierdere, elaborandui propriul plan-program de afaceri, susinut de o alegere optim a deciziilor selectate conform exigenelor de raionalitate, inclusiv management i marketing bancar performant. Avand n vedere particularitile pieti monetare, banca comercial ca operator intermediar de specialitate opereaz simultan cu un sistem de dobnzi active (pentru creditele pe care le ofer) i cu un alt sistem de dobnzi pasive (cheltuieli pe care banca le platete depuntorilor proprii pentru depozitele atrase). O gestiune performant presupune un nivel mai ridicat al dobanzilor active dect nivelul dobnzilor pasive, fr s se omit

i criteriile de raionalitate n legtur cu cheltuielile de administrare i funcionare a bncii. Pe piaa bancar se folosesc urmatoarele relaii matematice pentru calculul dobnzilor aferente unui credit :
C Rd 100 C t Rd T 100

a)

D1 =

D1 =

unde: D1 = masa dobnzii obinute pentru creditul folosit ntr-o perioad (un an sau x luni); t = numrul de luni pentru care a acordat creditul; T = numrul de luni dintr-un an; Rd = rata dobnzii negociat de cei doi parteneri: banca i debitorul; C = volumul creditului solicitat (acordat).
D 2 = Co (1 + d ) n

este formula de calcul a dobanzii compuse, folosit

de regul atunci cnd creditul se acord pentru n ani. De remarcat ca dobnda compus D2 este mai mare dect dobnda simpl (D1) motiv pentru care interesele celor doi parteneri sunt divergente (banca opteaz s acorde credite pe termen lung) debitorii dimpotriv. Este de remarcat faptul c datoria total de restituit pentru un debitor o reprezint suma dintre creditul acordat (C sau Co) i dobanda aferent perioadei ( exist posibilitatea ca, n condiiile reducerii scadenei, a plilor nainte de termen, s se reduc corespunzator povara total de restituit. O alt particularitate a pieei monetare o reprezint sensibilitatea sa ridicat, fragilitatea sa. Sub influena unor factori diveri economici, sociali, politici i chiar psihosociali, o cretere imprevizibil a cererii de moned (deponenii se prezint la banca de depozitare pentru a-i ridica economiile mai mult

decat se estima; consecina poate fi dezechilibrarea bncii n cauz, care dac nu este susinit de sistemul bancar (n principal de B.N.) poate provoca socuri inflaioniste sau de alt natur). Pentru eliminarea unor astfel de perturbaii locale care ar putea degenera, apare necesar proiectarea unui sistem coerent i ct se poate de sigur de prevenie elaborat sub conducerea B.N. n interiorul sistemului monetar naional.

Masa monetar, structurile i echilibrul pieei monetare Masa monetar vazut ca stoc (cantitate), reprezint totalitatea disponibilitilor i instrumentelor bneti de care dispun agenii economici la un moment dat n vederea achiziionrii de bunuri/servicii necesare investiiilor i activitilor lor curente. Vazut ca flux, masa monetar, reflect diferitele cantiti care circul pe diferitele canale de tranzacii, existente ntr-o perioad de timp. Masa monetar se poate analiza din mai multe puncte de vedere: a) componentele (structurile) masei monetare evideniaz pe de o parte masa monetar n numerar pentru care se folosesc indicatori cunoscui: masa monetar numerar, viteza de rotatie a banilor, rata lichiditii, iar pe de alt parte masa monetar scriptural (bani de cont, inclusiv instrumentele monetare specifice de plat, schimb). b) marimea fluxurilor monetare dintr-o tar, ntr-o perioad dat egal cu produsul dintre mrimea medie a stocului de bani i viteza de rotaie a acestora. Literatura de specialitate a acordat problemei masei monetare o atenie deosebit avnd n vedere locul i rolul banilor ntr-o economie performant. Mrimea masei monetare nu este o dimensiune lsat la jocul liber al ntmplrii (sau intereselor de grup ori particulare) ci reflect expresia unei

legiti, relaii eseniale, de durat ntre nevoia de moned i cererea manifestat pe piaa monetar. Nevoia de bani este generat de nivelul i structura tranzaciilor care se realizeaz ntr-o economie, ntr-o perioad de timp. Cu ct volumul tranzaciilor este mai mare cu att nevoia de bani crete; relaia este o relaie direct proporional. Un al doilea factor care influeneaz nevoia de bani l reprezint viteza de rotatie a banilor care exprim numrul mediu de operaiuni/tranzacii i de pli mijlocite de o unitate monetar, ntr-o perioad determinat. ntre nevoia de bani (masa monetar necesar ntr-o economie) i viteza de rotaie a banilor exist , se stabilete o relaie invers proporional: creterea numrului de rotaii a banilor genereaz o reducere a nevoii de mas monetar i invers. Relaia matematic necesar pentru determinarea masei monetare la un moment dat ntr-o economie este de forma:

Mm =

VolTC = Vmm

QPj
Vr

unde simbolurile au urmtoarele

semnificaii: Mm = masa monetar necesar; VolTC = volumul tranzaciilor comerciale dintr-o economie, n perioada respectiv; Vr = viteza de rotaie a masei monetare; QPj = produsul dintre cantitile i preurile tranzacionate. Un alt indicator de analiz i evaluare pentru masa monetar l reprezint durata n zile a unui ciclu monetar (B-M-B , numrul de zile dintre dou tranzacii mijlocite de o unitate monetar).

Cei doi indicatori nu se confund; dimpotriv ei sunt invers proporionali: creterea duratei unui ciclu genereaz reducerea vitezei de rotaie i invers. Teoria economic privind determinarea masei monetare este mult mai elaborat, fiind diferit de la ar la ar (modificndu-se de la etap la etap pantru aceiai ar). Aceasta este n consens cu teoria cunoaterii n orice domeniu: pe msura naintrii n cunoaterea unui proces se elaboreaz un nou model, pe care viaa i practica l confirm sau l infirm. O problem de un deosebit interes practic o reprezint stabilirea dimensiunii optime a masei monetare innd cont de evoluia contradictorie a celorlalte segmente de pia de la nivelul unei economii naionale i avnd n vedere multitudinea factorilor de influen, cu aciuni de multe ori contradictorii. Sunt analizate pentru atingerea acestui obiectiv major, pe de o parte, subobiectivele cererii de moned, iar pe de alt parte subobiectivele ofertei de moned. Oamenii, firmele aleg ntre a deine bani cash i titluri de valoare (depozite, aciuni, obligaiuni, bonuri de tezaur). Orice decizie pe piaa monetar i/sau pe piaa financiar presupune un cost de oportunitate. Costul de oportunitate al cererii i deinerii de bani cash este dat de dobnda suplimentar ce ar fi putut fi ncasat dac banii respectivi ar fi fost pli (s-ar fi cumprat) n depozite, aciuni, bonuri de valoare etc. Operatorii opteaz pentru deinerea de bani cash pentru motive diverse: operativitatea realizrii tranzaciilor, prudena (lipsa de sincronizare ntre pli i ncasri) sau chiar speculaia (achiziia de active pentru revinderea cu profit majorat). Relaiile dintre curba cererii de bani cash i rata dobnzii, venitul naional i nivelul preurilor este prezentat n figurile ce urmeaz.

n procesul de echilibrare a pieei monetare un rol deosebit l are i oferta de moned: volumul, structura, intensitatea fluxurilor. n acest context un rol deosebit l joac Banca Naional, Bncile Comerciale care prin prghiile monetare folosite creaz moneda scriptural. Procesul de majorare al ofertei de masa monetar scriptural se realizeaz cu ajutorul: a) multiplicatorului banilor de cont ; b) multiplicatorului creditului. Corelaia dintre oferta de bani i multiplicatorul total din economie de realizeaz cu ajutorul relaiei matematice:
b +1 H b+x

Mm =

unde simbolurile au urmtoarele semnificaii:

Mm = oferta de bani (multiplicatorul banilor); B = procentul de lichiditate (bani cash) pe care firmele l dein din totalul depozitelor proprii; X = rata depozitului obligatoriu al banilor n totalul depozitelor; H = numerarul total din economie. Corelaia dintre oferta de bani i multiplicatorul creditului are la baz relaia matematic:
1 D sauMm = d R

MM =

unde simbolurile reprezint:

Mm = multiplicatorul numerar; R = rezervele obligatorii; D = depozitul la vedere; D = rata obligatorie a Bncii comerciale la Banca Naional.

n practica monetar problema const n realizarea unei monitorizri atente a fluxurilor i intensitilor monetare, att la nivelul fiecrei bnci comerciale ct i la nivelul sistemului bancar n general, astfel nct: - a dac pe piaa monetar, la un moment dat se afl o cantitate de moned peste necesar (se afl masa monetar suplimentar pe pia) organismul de supraveghere s foloseasc parghii adecvate de retragere a masei monetare pn la limita optim; - b dac pe piaa monetar, dimpotriv, se afl o cantitate insuficient de moned, prin folosirea de prghii specifice s se arunce pe pia mas monetar pn la nivelul considerat optim. Procesul de ajustare a masei monetare aflate pe pia presupune folosirea cu discernmnt de ctre organul public de supraveghere a pieei monetare a unui sistem complex de prghii economice specifice, dintre care reinem: 1) Pentru restrngerea masei monetare existente pe pia se pot folosi instrumente precum: - limitarea (sau plafonarea) creditului, la nivelul fiecrei bnci (fie ca limit maxim care nu trebuie depit, fie ca un procent din disponibilitile bncii respective); - creterea rezervei obligatorii pentru fiecare banc comercial, impus de Banca Naional prin norme bancare; - creterea taxei de rescont, tax ce determin majoprarea taxelor scontului folosite de toate bncile comerciale; - vnzarea de titluri pe piaa deschis (open market); - creterea ratelor de refinanare bancar (rate de mprumut oferite de Banca Naional pentru creditele acordate bncilor comerciale; - instrumente diverse de politic a banilor scumpi ceea ce conduce la reducerea ofertei de bani existent pe pia;

- efectuarea de tranzacii valutare; vinderea de valut la preuri atractive pentru cerere (vnznd valute diverse se retrage din circuitul economic moneda naional aflat n cantiti supradimensionate pe pia: se reduce discrepana dintre oferta de moned mare i cererea de moned mic. Figura de mai jos reflect fluxurile de retragere a ofertei de moned de pe pia (explicat mai sus), dar i fluxurile de aruncare de moned pe pia n situaia invers. Politicile i prghiile folosite sunt de sens contrar (scderea rezervei obligatorii, scaderea ratelor de refinanare, scderea taxei de rescont, cumprarea de valut la cursuri care s-i intereseze pe deintorii de devize, cumprarea de titluri de pe piaa open market. Se folosesc instrumente de politic a banilor ieftini. Modificarea echilibrului n dinamic a pieei monetare i, n general, politica monetar este una din cele mai profesioniste politici economice dac avem n vedere politicile elaborate de teorie n acest domeniu. Modificarea poziiei de echilibru pe piaa monetar este prezentat n figura alturat. Nu trebuie omis totodat c experiena rilor dezvoltate economic cost cu mult mai puin dect a nvaa din greseli proprii.

Sistemul pieei monetare i instrumente ale fluxului masei monetare

Flux Marire crestere

B.N.

flux de retragere MM

Banci comerciale

S . c.(pers.j.) si populatie

Rd

Ro

R1

Cmm

Co

C1

Q bani

VN

VN1

VNo

Q bani Curba cererii de bani i rd.

Cererea d% d2 E2

d1 E1 Cerere Mm

Mm1

Mm2

Inflaia; factori i cauze. Costurile/efectele inflaiei. Politici de combatere a inflaiei. Inflaia reprezint unul din cele mai perverse dezechilibre macroeconomice care afecteaz, mai mult sau mai puin, toate economiile naionale. Cercetrile teoretice i practice asupra inflaiei dei tot mai laborioase, i cu succese evidente nc nu au afirmat c fenomenul este indeajuns de cunoscut n toat complexitatea sa, i c prin diagnoza i profilaxia teoretic i practic ar putea fi pe deplin stpnit. Definind sintetic fenomenul inflaiei se poate afirma c este un dezechilibru profund i structural ce se manifest ntre economia real i economia simbolic (dezechilibru monetaro-material) care const n existena n circulaie a unei mase monetare superioare n raport cu nevoile economiei, fapt ce genereaz deprecierea banilor, respectiv creterea generalizat a preurilor i scderea puterii de cumprare a banilor. Autorii care s-au ocupat n mod special de inflaie evideniaz necesitatea lurii n considerare a complexitii factorilor i cauzele care influeneaz apariia, extinderea i generalizarea inflaiei. De subliniat faptul c fiecare cauz, factor, ce influeneaz inflaia are determinari multiple (sunt efecte ale unor cauze anterioare) ceea ce justific natura complex i controversat a inflaiei. Dintre cauzele i factorii care genereaz apariia, extinderea i consolidarea generalizarea inflaiei ntr-un sector economic, economie naional i mai departe, n economia mondial, subliniem: 1) Emisiunea excesiv de moned sau inflaia prin moned, respectiv, asa cum susine M. Friedman, inflaia este legat de oferta de moned. Studiind independent aceast cauz parial este adevrat c dac nu se realizeaz o supraveghere pe piaa monetar sub aspectul multiplicatorului de credite se ajunge la un dezechilibru ntre cantitatea de

bani necesari la un moment dat n economie i cantitatea de bani existent n mod real. Surplusul exagerat de moned genereaz o psihoza negativ, respectiv o disproporie ntre cantitatea de bani (care sunt muli) i oferta de bunuri/servicii (care sunt puine), rezultnd astfel creterea nejustificat a preurilor i scderea puterii lor de cumprare. 2) O alt cauz parial a inflaiei este excesul de cerere solvabil; subiecii de cerere divers (bunuri de consum, bunuri industriale) avnd solvabilitate vor cere aceste mrfuri pe pia; oferta este ns cu mult mai mic (este vorba de un foarte mare dezacord ce se manifest pe pieele reale de bunuri i servicii: cererea solvabil foarte mare i oferta mult mai mic; acest dezechilibru este cunoscut n teorie sub denumirea de absorbie; aici vnztorii se comport ca un monopolist; rezult preuri nalte); 3) O alt cauz a inflaiei o reprezint asa-zisa inflaie prin ofert caz n care este vorba de un dezechilibru generat de nerespectarea concordanei dintre sporirea veniturilor salariailor i nivelul de cretere al produciei realizate (aici creterea salariilor nu are acoperire n cretere, cel puin n acelai ritm al productiei ofertei de mrfuri. 4) Inflaia poate fi cauzat (sau impulsionat) i prin creterea exagerat (fr control) a creditelor (de consum sau de producie) pe care bncile, n goana lor dupa profit, le acord debitorilor, persoane fizice i/sau juridice. Masa suplimentar de moned obinut prin credite genereaz o cerere suplimentar de consum de bunuri industriale/personale, n timp ce capacitile de producie nu ofer o producie suplimentar, absolut necesar. 5) Inflaia are drept cauz i sporirea costurilor de producie, aazisa inflaie prin costuri. Este de observat ca o cretere normal a costurilor determinat de raritatea factorilor de producie utilizati nu conduce automat la apariia inflaiei; o cretere exagerat, fr justificare a diferitelor elemente ale costului de producie, inclusiv a profitului impus pe diverse piee de monopol poate ns amplifica unda inflaionsit.

6) Inflaia poate avea pe lng cauze interne i cauze externe: este vorba de importul de inflaie; apare n situaia n care ponderea bunurilor importate (care au preuri de vnzare pe piaa rii importatoare) este mare i foarte mare n volumul total al importurilor. Transferul de inflaie se realizeaz mai ales ctre rile rmase n urm din punct de vedere economic care au o structur a comerului exterior nefavorabil: mport bunuri relativ scumpe i export bunuri relativ ieftine (politica foarfecelui preurilor este nefavorabil). Masurarea nivelului i a intensitii inflaiei, inclusiv a formelor sale de manifestare au reprezentat preocupri ale teoriei economice. Au fost exprimate puncte de vedere diferite n legtur cu estimarea inflaiei, pornindu-se de la definirea conceptului. Sunt puncte de vedere diferite care opteaz pentru msurareaaprecierea inflaiei cu ajutorul urmtorilor indicatori: 1 indicele general al preurilor (deflatorul):
P.I .B.( P.N .B.) = P.I .B.no m alan 1 in %; P.I .B.realan 1

2 indicele preurilor de consum:

I .P.C. =

(Qo p1) (Qo po )

unde:

Qo = structura cosului de bunuri ce reflect nevoia social n to; P1/o = preurile aferente structurii bunurilor incluse n cosul de bunuri n t1 i to. Metodologia de calcul a I.P.C. a fcut obiectul unor ample cercetri ale organismelor publice centrale de statistic ale fiecrei ri, avnd n vedere Directivele U.E. privind armonizarea n domeniu, inclusiv necesitatea unor analize i studii comparabile n statistica internaional. 3 indicele costului vieii ( I.C.V.)

Costul vieii (C.V.) evideniaz totalitatea cheltuielilor realizate pentru cumprarea de bunuri i servicii necesare traiului ntr-o perioad determinat. Este un indicator exprimat prin evoluia indicelui naional al preurilor de consum. Formele de exprimare a C.V. sunt: - velul general al consumului; - dicele general al preurilor i tarifelor. I.C.V. este folosit n procesul de indexare a salariilor. 4 scaderea puterii de cumparare a banilor =
Masamoneta ra Nivelulpre turilor

exprim cte bunuri se pot cumpra cu banii din economie la un moment dat. 5 devansarea creterii indicatorilor macroeconomici rezultativi de mas monetar existent n circulaie. Dei deflatorul P.I.B. i I.P.C. sunt destul de apropiai valoric, aa cum evideniaz analize statistice, totui cei doi indicatori se difereniaz pentru c: - n timp ce deflatorul P.I.B. msoara evoluia preurilor tuturor bunurilor finale, indicatorul I.P.C. se refer la un co de bunuri i servicii considerate reprezentative n consumul urban; - deflatorul P.I.B. ia in calcul evoluia preurilor pentru toate bunurile interne, indicatorul I.P.C. are n vedere i unele bunuri importate; - deflatorul P.I.B. se refer la evoluia preurilor interne pe termen lung, indicatorul I.P.C. este calculat lunar de Institutul de Statistic. Ali autori care au studiat fenomenul inflaiei propun ca instrument de msurare (pornind de la definirea fenomenului): - decalajul absolut i relativ dintre cererea agregat solvabil nominal i oferta agregat real de bunuri. Interesul pentru cunoaterea dimensiunii i dinamicii inflaiei este deosebit, atat teoretic ct mai ales practic: atat guvernele ct i ceilali parteneri sociali patronatele i sindicatele i proiecteaz propriile politici

(evideniaz reuitele sau nereuitele propri sau ale altora) pornind de la acest fenomen. Intensitatea fenomenului inflationist difer de la ar la ar, de la etap la etap, avndu-se n vedere cauzele i factorii care o genereaz. Cu toat doza de aproximatie , in literatura de specialitate s-a ajuns la urmatoarea concluzie legat de o oarecare scal care departajeaz, sub aspectul intensitii, inflaia astfel: a) - inflaia trtoare, este exprimat printr-un ritm mediu annual de cretere a preurilor de consum de pan la 3%; b) inflaia moderat dac ritmul de cretere a preurilor de consum este cuprins ntre 3 5%; c) inflaia rapid, cnd ritmul aparine intervalului 6 10%; d) inflaia galopant (cu dou cifre) cnd ritmul preurilor depete 10%. De subliniat c tiparele de mai sus nu pot fi luate ad literam avnd n vedere complexitatea vieii economico-sociale, condiiile de mediu intern i extern la un moment dat. De altfel inflaia nu se poate analiza total independent, rupt de realitile economice sociale ale fiecrei ri; dimpotriv ea se analizeaz n strns legatur cu alte fenomene i procese precum: creterea economic nominal i real, suportul creterii macroeconomice, nivelul folosirii resurselor pe piaa muncii, starea de echilibru macroeconomic, relaia dintre inflaie i somaj i cererea/oferta agregat etc. Efectele inflatei difer de la ar la ar i de la perioad la perioad; intr de asemenea n calcul formele i intensitatea ei. Exist totui n literatura de specialitate o apreciere a punctelor de vedere n legatur cu efectele negative (costurile deosebit de mari) pe care le genereaz inflaia. Printre aceste costuri vom sublinia:

1 Inflaia viciaz corelaiile normale dintre preurile i tarifele diferitelor bunuri i servicii. Banii existeni la populaie se depreciaz. 2 Inflaia descurajeaz investiiile productive, avnd n vedere starea de incertitudine pe care o propag. Inflaia potenteaz incertirudinea i riscul n economie. 3 Inflaia accelereaz oscilaiile cursurilor valutare; oamenii pierd ncrederea n propria moned naional i-i transform economiile n devize. 4 Inflaia puternic (hiperinflaia) contribuie la decderea societii civile n general, a relaiilor sociale n special. 5 Inflaia antreneaz redistribuirea arbitrar i inechitabil a avuiei i veniturilor ntre operatori persoane fizice i juridice. Cei mai muli vor pierde i tot mai puini vor ctiga, ceea ce genereaz o polarizare aberant a bogiei. 6 Costurile sociale, politice i psihologice sunt efecte distrugtoare ale inflaiei; nu numai c sunt spulberate vechile norme, instituii, atitudini (unele greite, pe care s-au edificat structuri economice i sociale o ndelungat perioad de timp) dar nu se acoper acest gol cu nimic sau aproape cu nimic care s redea sperane, orizonturi pentru o societate solid pus pe criterii mai bune. Inflaia, apreciat ca fiind cel mai pervers dezechilibru, se asociaz cu alte boli de nivel macroeconomic: somajul, penuria i absorbia pe piaa bunurilor, criminalitatea, consumul de droguri i altele, ceea ce zguduie din temelii structurile economice, sociale, politice i morale ale societii. Analizele i observaiile statistice la nivel macroeconomic, au permis economistului englez de origine neozeelandez Arthur W. Philips s identifice o relaie invers ntre ritmul salariului nominal (rata inflaiei n esen) i rata somajului. Aceast relaie este cunoscut n doctrina economic de specialitate sub numele de curba Philips i evideniaz c

nivelul omajului a fost mai mare cnd ritmul de cretere a salariului nominal a fost mai lent i invers. Aceast relaie este surprins pe baza formulei matematice: DWt = f(u) t, unde: DWt = modificarea ratei salariului nominal; u = rata omajului; t timpul, anii avui n vedere la analiz. Modelul contemporan al curbei Phillips prezint unele nuanri; n esen curba Phillips este un instrument util n fundamentarea politicilor ofertei agregate. Se ajunge la fundamentarea alegerii ntre inflaie i omaj, avandu-se ca int obiectiv un anumit nivel de cretere a ofertei agregate. Aa cum se subliniaz n literatura de specialitate, inflaia ca i omajul sau alte boli ale activitii nu sunt boli incurabile; o dovad n acest sens o reprezint succesele nregistrate n unele ri pe linia redresrii economice i a inerii sub control a fenomenului inflaionist. Toate instituiile publice i/sau private sunt interesate s evite sau s reduc pe ct posibil efectele negative ale inflaiei. Deoarece nu toi agenii economici recepteaz la fel inflaia (unii dintre ei dein chiar avantaje; de exemplu debitorii), este foarte important, n lupta contra efectelor negative, s se anticipeze cauzele i factorii care pot genera inflaia, s se evalueze durata i intensitatea ei pentru ca apoi, n cunotin de cauz s se proiecteze un pachet de msuri adecvate care s contracareze efectele negative care ar fi provocate. Teoretic au fost elaborate seturi de msuri specifice pentru fiecare cauz care genereaz o anumit form de inflaie, inclusiv de intensitate. Printre aceste seturi de msuri semnalam: 1 msurile pentru controlul cererii agregate de bunuri i servicii se refer la:

a ) msuri de blocare a creterii masei monetare; limitare a creditului de consum; folosirea de instrumente ce genereaz politica banilor scumpi; - blocajul cheltuielilor publice; restrangerea cheltuielilor publice pn la colectarea veniturilor necesare iniierii cheltuielilor; blocajul creterii veniturilor, inclusiv al salariilor; 2 msuri de susinere a ofertei agregate, a creterii economice reale, vizeaz instrumente precum: reducerea costurilor de producie, ceea ce determin stoparea reducerii ofertei, chiar creterea ei; politici de cretere a productivitii muncii (ncurajarea R.T.S.), a inovaiei, a cercetrii dezvoltrii. adaptarea i schimbarea ofertei la schimbrile cererii de mrfuri (introducerea mai rapid a produselor noi n producie); 3 msuri de aprare i protecie a populaiei mpotriva efectelor negative de reducere a nivelului de trai; se folosesc prghii precum: indexarea salariilor i pensiilor lunar, annual , dup caz , astfel c impactul scderii puterii de cumprare (erodarea) s fie ct mai uor resimit; creterea dobnzilor pltite de bncile comerciale pentru depozitele persoanelor fizice; subvenionarea preurilor i tarifelor pentru unele bunuri i servicii eseniale pentru calitatea costului vieii. Avnd n vedere impactul deosebit de complex al inflaiei asupra echilibrului economic i social al societii, teoria i practica economic subliniaz necesitatea nvrii din experiena luptei cu succes contra inflaiei din ri precum Frana guvernul R.Borre ntre anii 1976 1981 sau U.S.A sub preedinia lui Ronald Reagan n anii 1980.

Anexa nr. 1 Mecanismul fluxurilor monetare n economie Instrumente: -

rata dobnzii de referin; cursul de schimb; rata depozitului obligatoriu pentru bncile comerciale; multiplicatorul creditului (monedei scripturale).

B. N. R.

- depozit central; - monopol de stat: emisiune monetar; - politic monetar: norme prudeniale diverse.

Banca Central Federal (S.U.A.)

Arunc, distribuie moned pe pia Bncile Comerciale (generale, specializate, etc.) romne i strine

Retragere moned

Piaa bancar (monetar i valutar)

Piaa produselor i a serviciilor

Persoane fizice i juridice diverse

Anexa nr. 2 Organigrama Banc Post S. A.

A. G. A. Comisia de Cenzori C. A. Direcia General Finane-Contabilitate Direcia Organizare Direcia Comunicare Direcia Juridic, Contencios Direcia Audit Intern Direcia Control Intern Direcia Compliance Vicepreedinte Comitet de Administrare a Activelor i Pasivelor Comitet de Credite Comitet de Risc Preedinte Consilieri Vicepreedinte

Direcia General I. T.

Direcia General Credite Direcia Front ofice, Trezorerie Direcia Piaa de Capital

Direcia General Operaiuni

Direcia General Retail Direcia Credite Neperformante Direcia Evaluare i Repartiie Credite Direcia Editare - Tiprire

Direcia Menegementul Riscului

Anexa nr. 3

Tipuri de CECURI

Nr. crt . 1 Criteriul Obiunea trgtorului la momentul emiterii cecului Tipul de CEC a) Nominativ b) La ordin c) Nu la ordin d) La purttor 2 Modul de ncasare a) Nebarat (obinuit) b) Barat c) Certificat d) De cltorie 3 Cine sunt prile angajate n derularea plilor a) Personale b) Circulare (bancare) Specificaie Este indicat numele beneficiarului. Nu pot fi transmise prin gir. Este indicat numele i meniunea la ordin, lipsa meniunii pe CEC valoreaz la ordin. Se transmite prin gir. Nu poate fi transmis prin gir, ci numai pe calea cesiunii ordinare Cu o astfel de meniune pe CEC, un astfel de instrument de plat se pltete oricui prezint cecul. Se pltete chas sau n cont, la dorina beneficiarului pentru suma indicat. Se folosete pentru plata n cont bancar. Un astfel de CEC n prealabil este avizat de banc pentru existena disponibilului n cont Folosite de turiti pentru a nlocui banii lichizi pe durate sejurului. Se pltesc servicii turistice. Este tras de o persoan fizic sau juridic asupra unei bnci. Este tras de o banc asupra unei bnci.