UNIVERSITATEA CRETIN DIMITRIE CANTEMIR FACULTATEA DE MANAGEMENT TURISTIC I COMERCIAL MASTER SPECIALIZAREA:ADMINISTRAREA AFACERILOR N TURISM

ANALIZA SITUAIEI FINANCIAR PATRIMONIALE LA S.C. TIMGAZ S.A.

Coordonator tiinific:

Prof. dr.: Corina Miculescu

Student : Brulincu Maria Diana

2013

CUPRINS

INTRODUCERE..................................................................................................................... Cap.1. PREZENTARE GENERAL A S.C. TIMGAZ S.A. BUZIA 1.1. Elemente de identificare a S.C. TIMGAZ S.A. Buzia................................................. 1.2. Scurt istoric a S.C. TIMGAZ S.A. Buzia.......................................................................... 1.3. Obiectul de activitate al S.C. TIMGAZ S.A. Buzia.......................................................... Cap.2. ANALIZA PRINCIPALILOR INDICATORI ECONOMICO - FINANCIARI 2.1. Analiza structurii financiare a ntreprinderii....................................................................... 2.1.1. Analiza structurii activului.................................................................................... 2.1.2. Analiza structurii pasivului ............................................................................................. 2.2. Analiza echilibrului financiar............................................................................................. 2.2.1. Fondul de rulment................................................................................................. 2.2.2. Fondul de rulment funcional, nevoia de fond de rulment i trezoreria net........ 2.3. Analiza bonitii financiare................................................................................................. 2.3.1. Lichiditatea.......................................................................................................... 2.3.2. Solvabilitatea....................................................................................................... 2.4. Analiza gestiunii resurselor................................................................................................ 2.4.1. Analiza gestiunii activelor................................................................................... 2.4.2. Analiza creanelor i datoriilor............................................................................ 2.5. Analiza structurii financiare a ntreprinderii...................................................................... 2.5.1. Analiza ratelor de profitabilitate........................................................................ 2.5.2. Analiza ratelor de rentabilitate........................................................................... 2.6. Analiza riscului.................................................................................................................. 2.6.1. Analiza riscului de exploatare............................................................................. 2.6.2. Analiza riscului financiar.................................................................................... 2.6.3. Analiza riscului de faliment................................................................................

5 5 8

10 10 12 14 14 16 19 19 21 23 23 26 27 27 29 31 31 33 34

CONCLUZII .......................................................................................................................... REFERINE BIBLIOGRAFICE......................................................................................... ANEXE....................................................................................................................................

36 41 43

INTRODUCERE
S.C. Timgaz S.A. a fost creat n condiiile modificrii legislaiei n domeniul gazelor naturale, odat cu nfiinarea prin Ordonana nr. 41/2000 a Autoritii Naionale de Reglementare n Domeniul Gazelor Naturale, fapt care a permis liberalizarea parial a pieei gazelor naturale i nfiinarea de societi private care s acioneze n acest segment. Odat cu nfiinarea Autoritii Naionale de Reglementare n Domeniul Gazelor Naturale A.N.R.G.N. prin Ordonana de Urgen nr. 41/2000 privind nfiinarea, organizarea i funcionarea A.N.R.G.N., publicat n Monitorul Oficial din 31.01.2000, cu modificrile i completrile ulterioare efectuate prin O.U. 300 / 2000 publicat n 30.12.2000, s-au creat premisele unui nou cadru legislativ pentru industria gazier din Romnia, fapt care nseamn liberalizarea pieei de gaze naturale din Romnia n mod gradual i reglementat. n cursul anului 2000 A.N.R.G.N. a elaborat o serie de acte normative precum: Regulamentul pentru acordarea autorizaiilor i licenelor n sectorul gazelor naturale, Regulamentul pentru autorizarea i verificarea agenilor economici ce desfoar activiti de proiectare i execuie n domeniul gazelor naturale. Obinerea licenelor i autorizaiilor precum i respectarea regimului acestora presupune ndeplinirea unor condiii de ctre societile care doresc concesionarea activitii de distribuie gaze naturale. n aceste condiii n luna decembrie 1999 a fost nfiinat S.C. TIMGAZ S.A. care a participat la licitaia organizat de Consiliul Local Buzia privind concesionarea activitii n oraul Buzia. S.C.TIMGAZS.A. a participat la licitaia public fr preselecie pentru asigurarea serviciului de distributie si furnizare a gazelor naturale n oraul Buzia, organizat de ctre Consiliul local ora Buzia, n data de 12.04.2000, pe care a ctigat-o. Dup ctigarea acestei licitaii S.C. TIMGAZ S.A. a elaborat i semnat contractul de concesiune, n conformitate cu prevederile legale n vigoare, care a constituit parte integrant a documentaiei depuse la A.N.R.G.N. pentru obinerea pe de o parte a autorizaiilor de funcionare a distribuiei gaze naturale din oraul Buzia, i pe de alt parte a licenelor de furnizare i distribuie a gazelor naturale n zona Buzia. Avnd n vedere c n prin metodologia de liceniere n conformitate cu legislaia actual pe o zon se liceniaz un singur distribuitor furnizor de gaze, SC TIMGAZ SA nu are concuren pe domeniul su de activitate. Durata maxima a concesiunii este de 49 ani conform Legii 219/1998 i decurge de la data terminarii i punerii in functiune a sistemului de distribuie gaze. In urma nfiinrii prin O.G. 41 / 2000 a Autoritii Naturale de Reglementare n Domeniul Energiei ANRE i respectnd O.G. 60/2000 privind reglementarea activitilor n sectorul gazelor naturale, S.C. TIMGAZ S.A a solicitat autorizaia de ncepere a nfiinrii distribuiei de gaze naturale n localitatea Buzia i autorizaia de funcionare a distribuiei de gaze naturale Buzia, prin naintarea n conformitate cu prevederile O.G.40 i O.G.60/2000 mai sus menionate a dou dosare coninnd actele solicitate conform H.G. 784/2000 privind Regulamentul de acordare a autorizaiilor i licenelor n domeniul gazelor naturale, autorizaii i licene care i-au fost acordate de ctre ANRE. SC Timgaz SA deine licenele i autorizaiile necesare desfaurrii tuturor activitilor conform reglementrilor legale ( H.G.784/2000, Decizia 1342/2004). S.C. TIMGAZ S.A. Buzia este o societate comercial pe aciuni cu capital majoritar privat, avnd ca obiecte principale de activitate distribuia i furnizarea gazelor naturale i prestarea de servicii lucrri de instalaii tehnico-sanitare, cu accent pe cele aferente domeniului gazelor naturale. Aria teritorial acoperit este format din oraul Buzia i comuna Snmihaiul Romn (aflate la distane de 30 km, respectiv 5 km fa de municipiul 3

Timioara). Societatea deine licenele i autorizaiile de funcionare necesare desfurrii tuturor activitilor conform reglementrilor legale, iar resursele necesare bunei funcionri sunt asigurate att din punct de vedere al personalului (31 de angajai calificai corespunztor cerinelor), ct i din cel al dotrii tehnico-materiale. n cadrul distribuiei de gaze naturale ntreinerea i exploatarea reelelor de distribuie se face conform Normelor tehnice pentru exploatarea sistemelor de alimentare cu gaze naturale din februarie 2004. SC TIMGAZ SA, in calitate de furnizor licentiat, asigura primirea reclamatiilor si rezolvarea acestora. Furnizorul de gaze naturale urmareste permanent nivelul de odorizare al gazelor naturale conform standardelor in vigoare. Societatea asigur permanena serviciului dispeceri prin dispecerul de serviciu care primeste sesizarea telefonica si trimite imediat echipa de interventie formata din 2 instalatori, pentru rezolvarea deficientelor. Dispecerul de serviciu indica telefonic masurile urgente ce trebuie luate de utilizator pentru preintampinarea unor accidente. La executarea sistemelor de alimentare cu gaze naturale se utilizeaz numai echipamente, instalaii, aparate, produse i procedee atestate/agrementate tehnic i care nu prezint defecte vizibile. Lucrrile executate de ctre SC Timgaz SA se fac doar pe baza proiectelor executate de ctre un instalator autorizat ANRGN. Proiectarea lucrrilor n cadrul sistemului de alimentare cu gaze naturale este permis doar dup ce se obine de la Primria Buzia certificatul de urbanism, iar executarea oricror lucrri se face dup ce se obine autorizaia de construire emis tot de Primria Buzia, n conformitate cu legea nr. 10/1995 privind calitatea n construcii. Din anul 2004 societatea funcioneaz i este organizat conform standardelor internaionale n domeniul calitii obinnd certificarea Sistemului de Management la Calitii conform SR EN ISO 9001:2001 n cursul lunii decembrie 2004, precum i a Sistemului de Management al Mediului n cursul anului 2006.

1. PREZENTARE GENERAL A S.C. TIMGAZ S.A. BUZIA

1.1 ELEMENTE DE IDENTIFICARE A S.C. TIMGAZ S.A. BUZIA Societatea comercial Timgaz S.A. este persoan juridic romn, avnd forma de societate comercial pe aciuni, desfurndu-i activitatea n conformitate cu legile romne n materie i cu actul constitutiv. S.C. TIMGAZ S.A. are sediul social n oraul Buzia, str. M. Eminescu, nr. 3, jud. Timi, este nregistrat la Oficiul Registrului Comerului la nr. J35/1147/1999, Cod de nregistrare Fiscal 12519622. S.C. TIMGAZ S.A. a fost constituit din urmtorii acionari fondatori: - Societatea comercial Condmag SA Braov, str. A Iancu, nr. 52, jud. Braov, cod 500075, nmatriculat la O.R.C. Braov sub nr. J08/35/1991, cod de nregistrare fiscal 1100008, persoan juridic romn; - Consiliul Local al Oraului Buzia, cu sediul n oraul Buzia, str. Principal, nr. 16, jud. Timi, cod. 305100, persoan juridic romn; - Consiliul Judeean Timi, cu sediul n municipiul Timioara, B-dul Revoluiei, nr. 17, cod. 300034, persoan juridic romn; - Consiliul Local al comunei Topolovu Mare, cu sediul n com. Topolovu Mare, str. Principal, nr. 321, jud. Timi, cod. 1876, persoan juridic romn; - Consiliul Local al comunei Racovia, cu sediul n com. Racovia, str. Principal, nr. 321, cod. 1831, persoan juridic romn; - Societatea Comercial Phoenix SA Buzia, cu sediul n oraul Buzia, str. Griviei, nr. 2, jud. Timi, cod. 305100, nmatriculat la O.R.C. Timi, sub nr. J35/216/1991 i cod de nregistrare fiscal 1849277, persoan juridic romn. 1.2. SCURT ISTORIC Schimbrile din structura acionariatului n perioada 2008-2011: Tabelul 1.1.: Structura acionariatului la S.C. TIMGAZ S.A.
Nr. crt. 1 2 3 4 5 6 Anul 2008 Pondere Nr. % aciuni 94,172 3,662 1,927 0,193 0,017 0,029 100 32.251 1.254 660 66 6 10 34.547 Anul 2009 Pondere Nr. % aciuni 94,802 3,252 1,712 0,192 0,016 0,026 100 36.551 1.254 660 74 6 10 38.555 Anul 2010 Pondere Nr. % aciuni 95,6585 2,6925 1,4172 0,1932 0,0129 0,0258 100 44.551 1.254 660 90 6 12 46.573 Anul 2011 Pondere Nr. % aciuni 96,02227 2,46690 1,29837 0,17705 0,01180 0,02361 100 48.811 1.254 660 90 6 12 50.833

Denumire acionar SC Condmag SA Braov Consiliul Local Buzia Consiliul Judeean Timi SC Phoenix SA Consiliul local Topolovu Mare Consiliul local Racovia TOTAL

Sursa:Prelucrare proprie

Capitalul social al S.C. TIMGAZ S.A. este divizat n aciuni nominative, cu o valoare nominal de 50 lei fiecare, repartizate acionarilor, i a nregistrat n perioada anilor 2008-2011 5

valorile prezentate n Tabelul 1.1. Din datele prezentate mai sus se observ c SC CONDMAG SA este acionarul majoritar pe toat perioada analizat. Ponderea aciunilor deinute de SC CONDMAG SA Braov n perioada analizat a nregistrat o cretere de la 94,172% la 96,0227%, fa de ceilali acionari care au nregistrat o scdere remarcabil a ponderii aciunilor deinute. Tabelul 1.2.: Evoluia i structura capitalului social la S.C. TIMGAZ S.A. Buzia
Nr. crt. 1 2 3 4 5 6 Denumire acionar SC Condmag SA Braov Consiliul Local Buzia Consiliul Judeean Timi SC Phoenix SA Consiliul local Topolovu Mare Consiliul local Racovia TOTAL Aport la capital (lei) Anul 2008 1.627.350 62.700 33.000 3.300 300 500 1.727.350 Anul 2009 1.827.550 62.700 33.000 3.700 300 500 1.927.750 Anul 2010 2.227.550 62.700 33.000 4.500 300 600 2.328.650 Anul 2011 2.440.550 62.700 33.000 4.500 300 600 2.541.650

Sursa: Prelucrare proprie

Modificrile care au intervenit n dimensiunea capitalului sunt prezentate n Tabelul 1.2. Capitalul social n perioada analizat a nregistrat o cretere cu 200.400 lei n anul 2009 fa de anul 2008, o cretere cu 400.900 lei n anul 2010 fa de anul 2009 i o cretere cu 213.000 lei n anul 2011 fa de 2010, la sfritul anului 2011 fiind 2.541.650 lei. Conducerea unei activiti economice se exercit prin luarea unor decizii strategice, tactice i curente, calitatea procesului decizional depinznd ntr-o msur foarte mare de cantitate, calitatea i oportunitatea informaiilor de care dispune factorul de decizie. O pondere foarte mare din informaiile utilizate n procesul decizional sunt oferite de analiza economico-financiar. De calitatea analizei depinde n mod direct calitatea deciziei.1 Organul de conducere al societii care decide asupra activitii acesteia i asigur politica ei economic i comercial este Adunarea General a Acionarilor care poate fi ordinar sau extraordinar. Societatea este administrat de 5 administratori, persoane fizice, de cetenie romn, alei de Adunarea General a societii care constituie Consiliul de Administraie. Conducerea operativ a societii este asigurat de 3 membrii, din care unul este director, altul este director economic iar altul inginer ef, salariai ai societii. Gestiunea societii este controlat de 3 cenzori permaneni, numii de ctre Adunarea General a Acionarilor, potrivit legii. Societatea organizeaz i conduce contabilitatea n conformitate cu prevederile legale, ntocmete bilanul i contul de profit i pierdere, cu respectarea normelor metodologice elaborate de Ministrul Finanelor. Din analiza structurii organizatorice a S.C. TIMGAZ S.A. prezentat n Anexa 1. se desprind urmtoarele aspecte: Organigrama reflect fluxuri normale de subordonare, informaiile circulnd ntre compartimente Exist regulamente de organizare i funcionare n care se menioneaz atribuiile,
1

Melania Elena Miculeac- Analiz economico-financiar. Concepte teoretice, aplicaii i teste gril, Editura Mirton, Timioara, 2007, pag. 2

competenele i rspunderile detaliate pe compartimente i secii, ale cadrelor de conducere dar i ale fiecrui post din compunerea compartimentelor. Organizarea permite cadrelor de conducere i de execuie s cunoasc exact atribuiile i rolul care le revin n desfurarea procesului de producie.

1.3. OBIECTUL DE ACTIVITATE Societatea are ca scop comercializarea i distribuia gazelor naturale din import i intern prin efectuarea, cu respectarea legislaiei romne, de acte de comer corespunztor obiectului de activitate, precum i extinderea consumului de gaze naturale la gospodrii ale populaiei. Situaia economic din Romnia se reflect n evoluia S.C. TIMGAZ S.A. urmnd a se comenta o serie de parametrii semnificativi, precum: - evoluia numrului de consumatori pe categorii prezentat n Tabelul 1.3. - evoluia consumurilor de gaze naturale pe categorii de consumatori centralizate n Tabelul1.4. - evoluia preurilor reglementate, aferente furnizrii gazelor naturale prezentate n Tabelul 1.5. Tabelul 1.3.: Evoluia numrului de consumatori pe categorii n perioada 2008 2011
Categoria de consumatori 2008 831 121 17 5 0 974 1.029 2009 861 140 23 4 1 1.104 2010 996 83 21 3 1 1.243 2011 1.158 61 20 4 0

B1 B2 B3 B4 B5

(0 mc - 2.400 mc) (2.400 mc - 12.400 mc) (12.400 mc - 124.000 mc) (124.000 mc - 1.240.000 mc) (1.240.000 mc - 12.400.000 mc) TOTAL

Sursa: Prelucrare proprie

Numrul total de consumatori a crescut de la 974 n 2008 la 1.029 n 2009, nregistrndu-se o cretere de 5,65%, a crescut n anul 2010 fa de 2009 de la 1.029 la 1.104, nregistrndu-se o cretere de 7,29% i a crescut n anul 2011 fa de 2010 de la 1.104 la 1243 nregistrndu-se o cretere de 12,59%. Cea mai important ca pondere numeric i ca impact social este categoria consumatorilor casnici (ncadrai la categoria B1 i o parte la categoria B2) care utilizeaz gazele naturale exclusiv pentru nevoi casnice gtit i nclzit. Evoluia branrilor categoriei de consumatori B1 a nregistrat o cretere de la 831 consumatori la nceputul anului 2008 la 861 la 31decembrie 2009, la 996 la 31 decembrie 2010 i la 1.158 la 31 decembrie 2011, pe cnd numrul de consumatori din categoria B2 a sczut de la 121 n anul 2008 la 61 n anul 2011, nregistrndu-se o scdere cu 49,59%, aceast categorie fiind reprezentat de consumatorii care utilizeaz gazele naturale n scopul nclzirii spaiilor, producerii apei calde, pentru gtit n spitale, cree, grdinie, servicii sociale, instituii i alte unitti de acest tip. Din analiza numrului consumatorilor din categoria B3, B4 i B5 se observ c evoluia acestora n timp a nregistrat o stagnare, datorat numrului sczut de consumatori din aceast categorie ( ageni economici ) existeni n oraul Buzia. n perioada analizat vnzrile de gaze naturale au nregistrat valori ridicate n sezonul rece, consumatorii din oraul Buzia folosind gazele naturale n principal pentru nclzire. 8

Tabelul 1.4.: Evoluia vnzrilor de gaze naturale pe categorii de consumatori n perioada 2008-2011

Categoria de consumatori

2008

2009

2010

2011

B1 B2 B3 B4 B5

(0 mc - 2.400 mc) (2.400 mc - 12.400 mc) (12.400 mc - 124.000 mc) (124.000 mc - 1.240.000 mc) (1.240.000 mc - 12.400.000 mc) TOTAL

766.046 429.662 612.510 2.113.285 0 3.922.177

681.819 354.846 757.775 366.577 1.273.067 3.434.226

727.276 245.872 706.632 407.423 1.238.393 3.325.596

871.408 234.179 788.279 690.123 0 2.583.989

Sursa: Prelucrare proprie

Cantitile totale de gaze naturale vndute prezentate n Tabelul 1.4. au sczut de la 3.922.177 mc n 2008 la 3.434.226 mc n 2009, nregistrnd o scdere cu 12,44%, a sczut n 2010 de la 3.434.226 mc la 3.325.596 mc, nregistrnd o scdere cu 3,16%, i a sczut n 2011 de la 3.325.596 mc la 2.583.989 mc, nregistrnd o scdere cu 22,30%. Vnzrile de gaze naturale ctre consumatorii din categoria B1( casnici ) au nregistrat o scdere n anul 2009 de 11,00% fa de anul 2008, a crescut cu 6,67% n anul 2010 fa de anul 2009 i o cretere cu 19,82% n 2011 fa de anul 2010. c) n perioada analizat preurile reglementate, aferente furnizrii gazelor naturale pentru consumatorii captivi au evoluat dup cum se poate observa n Anexa2. n perioada analizat n sectorul gazelor naturale au fost aplicate mai multe sisteme de tarifare, astfel : -un sistem tarifar cu tarife de distribuie unice la nivel naional i preuri finale reglementate difereniate doar pe dou categorii de consumatori, de asemenea unice la nivel naional, practicate n perioada 01.01.2008 31.03.2008; -sisteme tarifare cu o structur binomial, difereniate pe operator i categorii de consumatori, aplicate n perioada 01.04.2008 10.06.2008; -sisteme tarifare cu o structur de tip monom, volumetrice, difereniate pe operator i categorii de consumatori, practicate ncepnd cu 11.06.2009. Avnd n vedere evoluia indicatorilor prezentai se poate observa o cretere mare a numrului de consumatori, ponderea cea mai mare fiind deinut de categoria consumatorilor casnici, care nu au capacitatea de a influena proporional creterea vnzrilor de gaze, consumul preponderent nregistrndu-se n rndul consumatorilor din categoria agenilor economici. Aplicarea sistemului de tarifare de tip monom corelat cu creterea numrului de consumatori i cu creterea cantitilor de gaze naturale vndute au determinat un impact pozitiv asupra situaiei financiare a firmei n ultimi doi ani analizai comparativ cu anii precedeni.

2. ANALIZA PRINCIPALILOR INDICATORI ECONOMICO FINANCIARI

2.1. ANALIZA STRUCTURII FINANCIARE A NTREPRINDERII 2.1.1 ANALIZA STRUCTURII ACTIVELOR LA S.C. TIMGAZ S.A. Activele firmei prezentate n Tabelul 2.1. sunt reprezentate de elementele bilaniere de activ care sunt structurate astfel: - active imobilizate - active circulante - conturi de regularizare i asimilate Activele imobilizate sunt bunuri de orice natur, mobile sau imobile, corporale sau necorporale, achiziionate sau create de firm, destinate s serveasc o perioad ndelungat activitatea unitii. Din punct de vedere financiar, activele imobilizate sunt elemente stabile, care se uzeaz i se nlocuiesc lent i a cror depreciere se reflect prin intermediul tehnicilor de amortizare.2 Tabelul 2.1.: Structura activelor la S.C. TIMGAZ S.A. Buzia n perioada 20082011 lei
2008 Indicatori Active imobilizate total din care: (2 la 4) Imobilizri necorporale Imobilizri corporale Imobilizri financiare Active circulante total din care: (6 la 8) Stocuri Creane Disponibiliti Conturi de regularizare i asimilate Conf. Contab 902.973 2.266 900.707 0 563.993 60.274 330.290 173.429 39.063 1.506.029 % 59,96 0,25 99,75 0 37,45 10,69 58,56 30,75 2,59 Conf. Contab 904.341 12.154 892.187 0 599.566 102.777 385.989 110.800 80.545 2009 % Conf. Contab 2010 % Conf. Contab 2011 %

Nr. Crt 1 2 3 4 5 6 7 8 9

57,08 1.458.926 1,34 286.614

62,82 1.650.422 59,55 19,65 272.886 16,53

98,66 1.172.312 0 37,84 17,14 64,38 18,48 5,08 0 784.190 130.497 419.772 233.921 79210

80,35 1.377.536 83,47 0 0 0

33,77 1.031.478 37,22 16,64 53,53 29,83 3,41 207.138 20,08 548.176 53,14 276.164 26,78 89.481 3,23 100

10 TOTAL ACTIV (1+5+9)

100 1.584.452

100 2.322.326

100 2.771.381

Sursa: Prelucrare proprie

n structura activelor imobilizate se includ urmtoarele categorii de imobilizri: imobilizri necorporale care se prezint n: cheltuielile de constituire, cerecetare dezvoltare, concesiuni, programe informatice, etc. imobilizri corporale, alctuite din: terenuri i mijloace fixe (cldiri, maini, mobilier, instalaii tehnice) imobilizri financiare formate din: titluri de participare, titluri imobilizate ale

Melania Elena Miculeac- Analiz economico-financiar. Concepte teoretice, aplicaii i teste gril, Editura Mirton, Timioara, 2007, pag. 16

10

activitii de portofoliu, alte titluri i creane imobilizate. Activele imobilizate sunt active generatoare de beneficii economice viitoare care vor contribui direct sau indirect la fluxul de trezorerie sau de echivalente de trezorerie cte firma. Din datele prezentate n tabelul nr.3.2 i transpuse n figura nr.3.1 se observ c activele imobilizate au tendin de cretere de la 902.973 lei n anul 2008, la 904.341 lei n anul 2009, la 1.458.926 lei n anul 2010 i la 1.650.422 lei n anul 2011. Specialitii apreciaz c firmele cu o pondere ridicat a imobilizrilor corporale opereaz mai dificil o conversie a activelor n disponibiliti, dar activele imobilizate msoar capacitatea firmei de a rezista n cazul unei crize, de a se adapta la schimbarea brusc a tehnicii sau a cerinelor pieei. Reducerea activelor imobilizate ca pondere n total activ din ultimul an de analiz semnific o cretere a flexibilitii firmei, a capacitii ei de adaptare la schimbrile conjucturale ale mediului economic.

2000000 1500000 2011 1000000 500000 0 Active imobilizat e 2008 2009 2008 2009 2010 2011 2010

Grafic 2.1.: Evoluia activelor imobilizate la S.C. TIMGAZ S.A. Buzia n perioada 20082011
Sursa: Prelucrare proprie

Activele circulante sunt active necesare realizrii ciclului de exploatare, supuse unei relaii rapide i se transform n lichiditi la intervale mai mici de un an. Activele circulante sunt formate din: - stocuri reprezentate de: mrfuri, materii prime, materiale, piese de schimb, obiecte de inventar. - creane alctuite din drepturi bneti poteniale ale firmei pe termen scurt ce decurg din relaiile cu diverse persoane fizice sau juridice, realizabile la anumite termene, cu personalul, statul, asociaii i ali debitori - disponibilitile sunt formate din soldurile conturilor: casa, disponibil n banc i alte conturi asimilate acestora.3

Marius Gust - Analiz economico- financiar, Editura Independena Economic, Piteti, 2003, pag. 260

11

1200000 1000000 800000 600000 400000 2008 200000 2009 2010 2011 Active circulante 0 2008 2009 2010 2011

Grafic 2.2.: Evoluia activelor circulante la S.C. TIMGAZ S.A. Buzia n perioada 20082011
Sursa: Prelucrare proprie

Evoluia activelor circulante n perioada 2008-2011 este reprezentat prin Graficul 2.2. Activele circulante sunt active ale firmei, care pot fi transformate n lichiditi pe termen scurt. Activele circulante dein n anul 2008 o pondere de 37,45% din total activ, mai mult de jumtate din acesta fiind formate din creane, nregistreaz o cretere nesemnificativ de 0,39% ajungnd n 2009 la 37,84%, n 2010 scade la 33,77% i are o uoar tendin de cretere n anul 2011 ajungnd la 37,22%, situaie generat de creterea volumului de activitate i de acordarea unor termene mai confortabile pentru clieni. 2.1.2. ANALIZA STRUCTURII PASIVELOR LA S.C. TIMGAZ S.A. Sursele financiare de acoperire a activelor firmei sunt reprezentate de elementele bilaniere de pasiv care sunt structurate astfel: capitaluri proprii i datorii. Schema simplificat a elementelor bilaniere de pasiv ale S.C. TIMGAZ S.A. este prezentat n Tabelul 2.2. Capitalul propriu se compune din capitalul social care reprezint aportul acionarilor n natur sau n numerar, primele legate de capital, fonduri de rezerv, rezultatul reportat care mbrac forma profitului nerepartizat cnd rezultatul reportat este pozitiv sau a pierderilor neacoperite din exerciiile anterioare cnd rezultatul este negativ i rezultatul exerciiului. 4

Melania Elena Miculeac - Analiz economico-financiar. Concepte teoretice, aplicaii i teste gril, Editura Mirton, Timioara, 2007, pag. 23-24

12

Tabelul 2.2.: Structura pasivelor la S.C. TIMGAZ S.A. Buzia n perioada 2008-2011 lei
Nr. Crt 2008 Indicatori Conf. Contab 1.236.554 % Conf. Contab 2009 % Conf. Contab 2010 % 77,48 Conf. Contab A 2011 % 78,94

1 Capital propriu (2+4+5) 2 3 4 5 Capital social Rezerve Rezultatul reportat Rezultatul exerciiului

82,11 1.339.011

84,51 1.799.403

1.727.350 139,69 1.927.750 143,97 2.328.650 0 0 0 0 0 -529.247 59.492 522.923 215.206 0 307.717

129,41 2.541.650 116,18 0 -32,72 3,31 22,52 41,15 0 58,85 0 0

-211.746 -17,12 -490.796 -36,65 -247.162 -22,57 269.475 269.475 0 0 1.506.029 -97.943 -7,31 15,49 70,76 0 29,24

-529.247 -24,19 175.232 583.746 264.914 0 318.832 8,01 21,06 45,38 0 54,62 100

6 Datorii - total (7 la 9): 7 8 9 Furnizori i conturi asimilate Clieni creditori Alte datorii

17,89 245.441 100 173.673 0 0 0 71.768

10 TOTAL PASIV (1+6)

100 1.584.452

100 2.322.326

100 2.771.382

Sursa: Prelucrare proprie

La S.C. TIMGAZ S.A. capitalul propriu este prezentat prin Graficul 2.3. i deine n perioada analizat, valori ce se afl ntre 77,48% i 84,51% din total pasiv. Capitalul social a nregistrat creteri n fiecare an al perioadei analizate, astfel a crescut de la 1.727.350 lei n 2008 la 1.927.750 lei n 2009 la 2.328.650 lei n 2010 i la 2.541.650 lei n 2011.

2500000 2000000 1500000 1000000 500000 0 2008 2009 2010 2011 2008 2009 2010 2011

Grafic 2.3.: Evoluia capitalului propriu la S.C. TIMGAZ S.A. Buzia n perioada 20082011
Sursa: Prelucrare proprie

Rezultatul exerciiului n perioada analizat s-a modificat n sensul scderii pierderii n anul 2009 cu peste 60% fa de anul 2008 i n sensul creterii profitului realizat n anul 2010 cu peste 190% fa de anul precedent.

13

600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2008 2009 2010 2011 2008 2009 2010 2011

Graficul 2.4.: Evoluia datoriilor la S.C. TIMGAZ S.A. Buzia n perioada 2008-2011
Sursa: Prelucrare proprie

Evoluia datoriilor n perioada analizat la S.C. TIMGAZ S.A. este prezentat conform Graficului 2.4. Datoriile sunt surse de finanare strine folosite de ntreprindere o perioad de timp rezultate din relaiile acesteia cu furnizorii, bncile, statul, personalul. n perioada analizat datoriile au nregistrat o scdere de la 17,89% n 2008 la 15,49% n 2009, o crestere la 22,52% n 2010 i o scdere la 21,06% din total pasiv n 2011. Valoarea ridicat a capitalului propriu care este mai mare dect 1/3 din total pasiv (cnd se obine echilibrul financiar) i ponderea sczut a datoriilor au mbuntit situaia financiar din ultimii doi ani. 2.2. ANALIZA ECHILIBRULUI FINANCIAR 2.2.1. FONDUL DE RULMENT Fondul de rulment este expresia realizrii echilibrului financiar pe termen lung i a contribuiei acestuia la nfptuirea echilibrului financiar pe termen scurt.5 Pentru a prentmpina apariia unor dezechilibre, neconcordane ntre lichiditi i datorii, se impune constituirea unei marje, a unei rezerve cunoscute n teoria economic sub denumirea de fond de rulment (FR). Fondul de rulment permite aprecierea pe termen scurt a riscului de nerambursare a obligaiilor, a riscului de faliment. n analiza fondului de rulment ca indicator al solvabilitii i echilibrului financiar trebuie s se in seama de gradul de lichiditate al activelor circulante, gradul de exigibilitate al datoriilor scadente ntr-o perioad de timp mai mic de un an i de nevoia de fond de rulment a firmei. Fondul de rulment este definit ca partea capitalului permanent care acoper valoarea activelor imobilizate nete i finaneaz i activele circulante (FR = CP Ai) sau acea parte a activelor circulante finanate din alte surse dect obligaiile pe termen scurt (FR = Ac OTS).
5

Melania Elena Miculeac- Analiz economico-financiar. Concepte teoretice, aplicaii i teste gril, Editura Mirton, Timioara, 2007, pag. 48

14

ntre activele circulante ca lichiditi poteniale i exigibilitatea potenial pot exista urmtoarele situaii: FR = 0 AC = OTS sau CP = Ai; echilibru fragil FR > 0 AC > OTS sau CP > Ai; excedent de lichiditate

FR < 0 AC < OTS sau CP < Ai; deficit de lichiditate Fondul de rulment se modific datorit modificrii activelor i pasivelor. Creterea fondului de rulment se poate realiza prin creterea resurselor stabile (capital permanent) i scderea utilizrilor stabile (active stabile = active imobilizate). Resursele stabile sunt formate din: capitalul propriu la care se adaug rezultatul exerciiului, rezervele de capital, resursele mprumutate stabile, alte fonduri proprii, scznduse dividendele. Creterea capitalului permanent se realizeaz prin: - sporirea rezultatului exerciiului i a rezervelor de capital - creterea capitalului propriu ca aport al acionarilor - creterea provizioanelor - creterea datoriilor financiare (creterea capitalului mprumutat prin contactarea de credite pe termen lung) - obinerea de subvenii, etc. Stuctura fondului de rulment este reprezentat n Figura 2.1. unde s-a inut seama de urmtoarea formul: FR = CP Ai = Ac OTS Activele Activele imobilizate (Ai) Activele circulante (Ac) (2.1)

Pasivele Capital permanent (CP) FR Obligaii pe termen scurt

Figura 2.1.: Structura fondului de rulment

Sursa: Prof. univ. dr.Marius DAN DALOT Analiz macroeconomic, Editura Orizonturi Universitare, Timioara 2003, pag. 50

n Tabelul 2.3. este prezentat metodologia de calcul a fondului de rulment i indicatorii care au stat la baza acestor calcule.

15

Tabelul 2.3.: Determinarea perioada 2008-2011

INDICATORI Active imobilizate (Ai) Active circulante (Ac) TOTAL ACTIV Capitaluri permanente (CP) Obligaii pe termen scurt (OTS)

fondului de rulment la S.C. TIMGAZ S.A. Buzia n lei

2008 2009 2010 2011

902.973 603.056 1.506.029 1.236.554 269.475 1.506.029 333.581

904.341 680.111 1.584.452 1.339.011 245.441 1.584.452 434.670

1.458.926 863.400 2.322.326 1.799.403 522.923 2.322.326 340.477

1.650.422 1.120.959 2.771.381 2.187.635 583.746 2.771.381 537.213

TOTAL PASIV Fond de rulment (FR= CP Ai = Ac OTS

Sursa: Prelucrare proprie

n perioada 2008-2011 fondul de rulment a fost optim n sensul c a nregistrat peste 50% din activele circulante, firma dispunnd de lichiditi care i-au permis acoperirea datoriilor exigibile i pstrarea unui surplus de lichiditi. Creterea fondului de rulment s-a realizat prin creterea capitalului permanent din care cea mai mare parte a fost folosit pentru finanarea activitii curente, mai ales a celei aferente exploatrii. Creterea capitalului permanent s-a realizat prin majorarea capitalului propriu ca aport al acionarilor. 2.2.2. FONDUL DE RULMENT FUNCIONAL, NEVOIA DE FOND DE RULMENT I TREZORERIA NET Fondul de rulment funcional, necesarul de fond de rulment i relaiile de trezorerie sunt elemente cu ajutorul crora se pot sublinia problemele de echilibru financiar aprute ca urmare a desfurrii ciclului de investiii i ale exploatrii. Fondul de rulment este un indicator mult utilizat n analiza financiar. El servete pentru a msura condiiile echilibrului financiar care rezult din confruntarea dintre lichiditatea activelor pe termen scurt i exigibilitatea pasivelor pe termen scurt. Fondul de rulment funcional este destinat acoperirii unei pri din nevoia de finanare legat de ciclul de exploatare. Fondul de rulment ofer informaii cu privire la asigurarea unui anumit grad de autonomie sau de libertate n luarea deciziilor de investiii privind dezvoltarea firmei. Necesitile de finanare ale produciei, respectiv ale ciclului de exploatare sunt acoperite, n cea mai mare parte, din surse temporare corespunztoare ( datorii de exploatare: furnizori, creditori, etc). Diferena dintre necesitile de finanare ale ciclului de exploatare i datoriile de exploatare este numit nevoia de fond de rulment. Nevoia de fond de rulment = alocri ciclice surse ciclice sau 1. stocuri + 2. creane (exclusiv cele financiare) + 3. active de regularizare 4. ACTIVE DE EXPLOATARE ( 4 = 1+2+3) 5. Datorii pe termen scurt + 6. Pasive de regularizare 16

7. PASIVE DE EXPLOATARE ( 7 = 5+6) 8. NEVOIA DE FOND DE RULMENT (8 = 4 - 7) Dac nevoia de fond de rulment este pozitiv, nseamn c avem un surplus de nevoi temporare, n raport cu sursele temporare. Situaia este normal dac este rezultatul unei politici dee investiii privind creterea nevoii de finanare a ciclului de exploatare. n caz contrar avem de a face cu un decalaj nefavorabil i creanelor i exigibilitatea datoriilor de exploatare. Dac nevoia de fond de rulment este pozitiv nseamn c avem un surplus de surse temporare n raport cu nevoile corespunztoare de capitaluri circulante. Este o situaie favorabil atunci cnd se datoreaz accelerrii rotaiei activelor circulante i relaxrii scadenelor datoriilor.n caz contrar acesta se datoreaz ntreruperii temporare n aprovizionarea i rennoirea stocurilor. Mrimea necesarului de fond de rulment depinde de: mrimea stocurilor, structura exploatrii, volumul de activitate, sezonalitatea activitii, natura sectorului de activitate, valoarea creanelor, durata ciclului de exploatare, organizarea gestiunii firmei, durata de rotaie a activelor i a pasivelor, etc. Trezoreria reflect imaginea disponibilitilor aprute din evoluia curent a ncasrilor i plilor. Trezoreria net reprezint, n cadrul analizei patrimoniale a echilibrului financiar, diferena dintre fondul de rulment i nevoia de fond de rulment i exprim poziia global a firmei asupra operaiunilor sale financiare pe termen scurt. Trezoreria = Fond de rulment Nevoia de fond de rulment n timp componentele nevoii fondului de rulment sunt legate de activitatea curent i, n special, de activitatea de exploatare, cele ale trezoreriei sunt legate de operaiuni financiare pe termen scurt realizate de firm. n funcie de raportul dintre cei doi termeni, care definesc trezoreria net a firmei, se pot ntlni urmtoarele situaii financiare: a) trezoreria net pozitiv arat faptul c firma efectueaz plasamente financiare lichide, pentru c are excedente financiare pe termen scurt. b) trezoreria net negativ semnific faptul c firma este dependent de resursele sale financiare pe termen scurt, adic exist o tensiune financiar asupra trezoreriei. c) dac trezoreria net este 0 echilibrul trezoreriei este perfect asigurat, fr excedent, fr deficit Ecuaiile fundamentale pentru analiza trezoreriei n timp: variaia resurselor stabile - variaia valorilor imobilizate = variaia fondului de rulment (capital permanent) (active fixe nete) variaia activelor curente - variaia pasivelor curente = variaia nevoii de fond de rulment variaia fondului de rulment - variaia nevoii de fond de rulment = variaia trezoreriei Pentru diagnosticul final trebuie urmrit modul n care trezorierul a avut n vedere urmtoarele: - evitarea pierderilor, n zilele de decontare, la ncasrile i plile prin banc ale ntreprinderii; - creterea operativitii ncasrii creanelor firmei, fr a afecta politica fa de clieni; - ealonarea echilibrat i degajat a scadenelor, obligaiilor de plat ale firmei; - obinerea celui mai bun credit i la cel mai mic cost real al acestuia; - optimizarea utilizrii excedentului de trezorerie, prin cea mai bun plasare a lichiditilor, care s asigure rentabilitatea, sigurana i lichiditatea optim. Metodologia aplicat de determinare a fondului de rulment funcional, a nevoii de fond 17

de rulment i a trezoreriei este sintetizat n Tabelul 2.4.. Tabelul 2.4.: Determinarea fondului de rulment funcional, a nevoii de fond de rulment i a trezoreriei la S.C. TIMGAZ S.A. Buzia n perioada 2008-2011 lei
Nr. crt 1 2 3 4 5 6 7 INDICATORI Resurse aciclice stabile P Active aciclice stabile A FOND DE RULMENT FUNCIONAL (1-2) Active ciclice A Resurse ciclice P NEVOIA DE FOND DE RULMENT (4-5) TREZORERIA (3-6) A 2008 1.236.554 902.973 333.581 429.627 269.475 160.152 173.429 2009 1.339.011 904.341 434.670 569.311 245.441 323.870 110.800 2010 1.799.403 1.458.926 340.477 629.479 522.923 106.556 233.921 2011 2.187.635 1.650.422 537.213 844.795 583.746 261.049 276.164

Sursa: Prelucrare proprie

Indicatorii fondului de rulment i nevoia de fond de rulment, determinai dup metodele de analiz financiar i funcional, nregistreaz valori diferite datorit criteriilor difereniate care au stat la baza regruprii activelor i pasivelor. Cu toate acestea trezoreria firmei nu este afectat. Aceasta datorit faptului c operaiile de corecie au avut ca efect modificarea fondului de rulment i a nevoii de fond de rulment cu aceeai valoare. Din Graficul 2.5. se observ c fondul de rulment funcional mai mare dect nevoia de fond de rulment implic un sold pozitiv de trezorerie. Deci fondul de rulment este suficient pentru finanarea nevoii de fond de rulment dar i pentru asigurarea trezoreriei. Soldul pozitiv de trezorerie n perioada analizat este format din disponibiliti. Creterea trezoreriei din ultima perioad analizat semnific o majorare a capacitii reale de finanare a investiiilor, o confirmare a sporirii valorii patrimoniale a firmei.
600000 500000 400000 300000 200000 100000 0 2008 2009 2010 2011

FOND DE RULMENT FUNC?IONAL NEVOIA DE FOND DE RULMENT TREZORERIA

Graficul 2.5.: Evoluia fondului de rulment funcional, a nevoii de fond de rulment i a trezoreriei la S.C. TIMGAZ S.A. Buzia n perioada 2008-2011
Sursa: Prelucrare proprie

18

n perioada 2008 2011 firma a dispus de suficiente resurse stabile fapt care i-a permis acoperirea utilizrilor stabile, prin resursele stabile disponibile firma a acoperindu-i nevoile stabile surplusul obinut fiind constituit n trezorerie. 2.3. ANALIZA BONITAII FINANCIARE Bonitatea financiara este o forma a ncrederii pe care o prezint o persoan juridic sau fizic n momentul solicitrii unui credit, de asemenea este o situaie economico-financiar a celui ce solicit credite, garania pe care o reprezint un agent economic sau un cetean c va rambursa la scaden creditul solicitat. Bonitatea financiar se apreciaz pe baza bilanului contabil i a indicatorilor cu care se exprim calitatea activitii economico-financiare, a indicatorilor datoriei interne sau/i externe. Elementele care configureaz. n ansamblul lor, noiunea de bonitate a unui agent economic, redau capacitatea acestuia de a-i acoperi obligaiile, asigurnd n acelai timp fondurile necesare continurii activitii i realizrii de profit. Dup alte opinii, bonitatea reprezint performana financiar a agentului economic care atest ncrederea pe care acesta o inspir bncii n momentul solicitrii unui credit, de a restitui la scaden creditele contractate mpreun cu dobnzile i comisioanele aferente. Sub aspectul economico-financiar componentele bonitii sunt: - solvabilitatea i lichiditatea; acestea exprim gradul n care capitalul social asigur acoperirea creditelor pe termen mediu i lung ca i capacitatea pe care o are un agent economic de a acoperi, prin elementele patrimoniale active (disponibil, efecte de ncasat, debitori pe termen scurt etc.), elementele de pasiv, respectiv obligaiile contractuale de plat pe termen scurt. - rentabilitatea arat eficiena activitii firmei n perioada dat, modul de realizare a procesului de producie i eficiena economic a ntregii activiti. Acestor dou elemente, care reprezint esena noiunii de bonitate, li se adaug i factori adiaceni dar nu lipsii de interes, cum ar fi: randamentul activelor, rata independenei financiare, gradul de ndatorare. Perioada de ncasare precum i corectitudinea, echitatea, receptivitatea i promptitudinea partenerului, sunt elemente care completeaz n ansamblul lor imaginea bonitii oricrui agent economic. 2.3.1. LICHIDITATEA Lichiditatea ntreprinderii este o form a echilibrului financiar, fiind perceput n literature de specialitate n mai multe sensuri6: n sens foarte larg capacitatea unor active de a fi transformate, la un moment dat, n bani; n sens larg capacitatea pe care o are o ntreprindere de a acoperi, prin elemente patrimoniale de mijloace circulante active, obligaiile pe termen scurt, ca elemente de pasiv (lichiditatea patrimonial); n sens restrns capacitatea ntreprinderii de a satisface prompt din disponibiliti i alte plasamente lichide, n maximum 10 20 zile, obligaiile exigibile. Tipuri de rate de lichiditate: - rata lichiditii generale; - rata lichiditii reduse;
6

Alexandru Buglea Analiz Economico Financiar , Editura Mirton , Timioara, 2009 , pag. 116

19

- rata lichiditii curente; - rata lichiditii imediate. Rata lichiditii generale (rlg) capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiile pe termen scurt (de exploatare) din activele de exploatare. rlg = (Ac / Pc) =(Stocuri+Creante+Ifts+Disponibilitati banesti)/ Datorii pe termen (2.2) scurt

Rata lichiditii reduse (rlr) capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiile pe termen scurt din activele circulante care pot fi transformate relativ rapid n disponibiliti. rlr=(Ac-S)/Pc=(Ac-S)/ Datorii pe termen scurt (2.3)

Rata lichiditii curente (rlc) reflect capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiile pe termen scurt din plasamente i disponibiliti. rlc=( Investitii financiare pe termen scurt+ Disponibilitati banesti)/Pc (2.4) Rata lichiditii imediate (rli) caracterizeaz capacitatea ntreprinderii de a rambursa prompt datoriile, innd cont de disponibilitile existente. rli= Disponibilitati/ Datorii pe termen scurt (2.5)

Utilizare n determinarea strii de insolven (vdit) Este cea mai apropiat de definiia pe care Legea o d strii de insolven Trebuie totui utilizat cu precauie Cazuri evidente de criz de lichiditate: analiz i decizie facil Cazuri mai puin evidente: poteniale ajustri necesare fa de valorile existente n balan (decizia ia n considerare i elemente suplimentare) Flexibilitate necesar n interpretare (active lichide, disponibiliti echivalente) Lichiditatea se refera la proprietatea elementelor patrimoniale de a se transforma in bani. Asadar, trebuie sa existe un raport intre elementele de activ in sensul ca se poate stabili cat din valoarea activului se afla sub forma lichida in conturile de disponibilitati banesti si cat pot sa devina lichide imediat ( stocurile, creantele ). Lichiditatea financiar este capacitatea pe care o are unitatea economic de a-i ndeplini la termen cu resursele sale bneti de care dispune, obligaiile de plat. Ea reflect raportul supraunitar dintre mijloacele de plat i datoriile exigibile. Se aprecieaz c activitatea este bun cnd coeficientul de lichiditate imediat este peste 100%, deoarece atunci arat cu ct ncasrile depesc plile, iar dac este sub 100% evidenieaz o activitate nesatisfctoare deoarece ncasrile sunt sub nivelul plilor. La agenii economici lipsa de lichiditate se manifest prin pli restante fa de furnizori, bugetul statului, bnci. Lichiditatea patrimonial este un alt indicator ce se determin ca raport ntre componentele patrimoniale active care se pot transforma n timp scurt n mijloace bneti ( disponibiliti in conturi la bnci i n cas, titluri de credit, aciuni, obligaiuni, cambii, cantiti de materiale, materii prime etc. ) i elemente patrimoniale de pasiv de asemenea pe termen scurt ( credite bancare cu scaden pe termen scurt, furnizori, salarii, impozite ).

20

2.3.2. SOLVABILITATEA Analiza solvabilitii se face prin confruntarea lichiditii activului cu exigibilitatea pasivului. Echilibrul financiar se menine dac firma dispune de disponibilitile necesare pentru achitarea datoriilor la termenele de scaden adic, firma s aib capacitatea de a-i acoperi din intrrile poteniale de fonduri pe termen scurt ieirile de fonduri. n vederea evalurii riscului de faliment se calculeaz ratele de solvabilitate ca raport ntre activele realizabile i obligaiile exigibile. Se pot calcula urmtoarele trei rate de solvabilitate: a) Rata solvabilitii generale sau globale (RSG) se calculeaz ca raport ntre activele circulante nregistrate ca lichiditi poteniale i obligaiile exigibile scadente sub 1 an. Active circulante RSG = (2.6) Obligaii pe termen scurt Rata solvabilitii generale exprim gradul de acoperire a obligaiilor scadente sub 1 an de ctre activul circulant. O valoare supraunitar a acestei rate indic o situaie favorabil a firmei. Rata solvabilitii generale este echivalent cu aa zisa rat a fondului de rulment (RFR) calculat ca raport ntre capitalul permanent i activul imobilizat: Capital permanent RFR = Activ imobilizat O valoare supraunitar a acestei rate arat c activele circulante au fost finanate, pe lng obligaiile pe termen scurt i de capitalul permanent. Aceast rat este suficient pentru aprecierea cu precizie a solvabilitii pe termen scurt. b) Rata solvabilitii pariale (RSP) se calculeaz dup relaia : Active circulante - Stocuri RSP = (2.8) Obligaii pe termen scurt Creane + Plasamente + Disponibiliti sau RSP = (2.9) Obligaii pe termen scurt (2.7)

Rata solvabilitii pariale exclude stocurile din activele circulante, acestea coninnd elementul cel mai incert din punct de vedere al valorii i lichiditii sale. Aceast rat permite aprecierea capacitii firmei de a-i acoperi obligaiile pe termen scurt din creane i disponibiliti. n teoria economic sunt preri potrivit crora o situaie optim n ceea ce privete solvabilitatea parial este reprezentat de o rat cuprins ntre 0,8 i 1. d) Rata solvabilitii imediate (RSI) exprim capacitatea de plat imediat i se calculeaz cu ajutorul relaiei: 21

Plasamente + Disponibiliti RSI = (2.10) Obligaii pe termen scurt

Aceast rat nu permite o interpretare precis asupra solvabilitii pe termen scurt. Analiza acestei rate trebuie privit cu mult pruden. O valoare a acestei rate nu reflect o garanie a solvabilitii. Meninerea echilibrului financiar de ctre firm se realizeaz dac valoarea ratei solvabilitii imediate este sczut datorit reducerii ncasrilor dar deinerii de plasamente, creane, stocuri ce pot fi transformate n lichiditi. n Tabelul 2.5. este prezentat situaia solvabilitii la S.C. Timgaz S.A. Rata solvabilitii generale n perioada 2008 2011 nregistreaz valori supraunitare, ceea ce indic existena unor active circulante mai mari dect obligaiile pe termen scurt i, prin urmare, realizarea unei pri din capitalul permanent pentru finanarea exploatrii. Valorile nregistrate de de rata solvabilitii generale semnific existena unui fond de rulment pozitiv i de valoare ridicat. Aceast rat a nregistrat o cretere n anul 2009 fa de 2008 activitatea firmei fiind n ascensiune. n anul 2010 i 2011 rata solvabilitii generale este mai sczut n dinamic fa de primii doi ani dar se af n limita valorilor optime, datorit gradului ridicat de lichiditate al activelor circulante fa de gradul de exigibilitate al obligaiilor pe termen scurt, astfel n perioada analizat nregistrndu-se o situaie favorabil a lichiditii globale aceasta fiind cuprins ntre 2,44% i 1,50%.

Tabelul 2.5.: Situaia solvabilitii la S.C. TIMGAZ S.A. Buzia n perioada 2008-2011 lei
Nr. crt. 1 Indicatori Rata solvabilitii generale = Active circulante Obligaii pe termen scurt Rata fondului de rulment = Capital permanent Activ imobilizat Rata solvabilitii pariale = Active circulante Stocuri Obligaii pe termen scurt Rata solvabilitii imediate = Plasamente + Disponibiliti Obligaii pe termen scurt 563993 = 2,09 269475 1236554 = 1,37 902973 503719 = 1,87 269475 173429 = 0,64 269475 245441 245441 110800 = 0,45 522923 904341 496789 = 2,02 522923 233921 = 0,45 583746 245441 1339011 = 1,48 1458926 653693 = 1,25 583746 276164 = 0,47 2008 599566 = 2,44 522923 1799403 = 1,23 1650422 824340 = 1,41 2009 784190 = 1,50 583746 2187635 = 1,33 2010 1031478 = 1,77 2011

Sursa: Prelucrare proprie

Valorile supraunitare ale ratei fondului de rulment din perioada 2008 2011 semnific faptul c activele circulante au fost finanate, pe lng obligaiile pe termen scurt, i de capitalul permanent. n aceast perioad echilibrul a fost meninut datorit activelor circulante foarte lichide i a datoriilor pe termen scurt puin exigibile. Situaia favorabil nregistrat la S.C. TIMGAZ S.A. n perioada analizat a fost influenat de lichiditile de care a dispus i care i-au permis acoperirea datoriilor exigibile, cea mai mare parte a capitalului permanent fiind folosit pentru finanarea activitii curente, mai ales a celei aferente exploatrii. Solvabilitatea imediat, dei nregistreaz valori sczute, echilibrul financiar al firmei 22

este favorabil datorit gradului ridicat de lichiditate a celorlalte active circulante care pot asigura n orice moment reglarea datoriilor, prin disponibilizarea lor. 2.4. ANALIZA GESTIUNII RESURSELOR 2.4.1. ANALIZA GESTIUNII ACTIVELOR I STOCURILOR n sistemul ratelor de structur a activului cele mai semnificative ca valoare informativ sunt: rata imobilizrilor, rata stocului, rata creanelor i rata disponibilitilor. Toate aceste rate de structur a activului reflect preponderent aspecte privind poziia financiar a firmei, apartenena sectorial i natura activitii. Rata activelor imobilizate (RAI) reprezint ponderea activelor generatoare de beneficii viitoare ce servesc firma n permanen i caracterizeaz gradul de investire a capitalului n firm. Rata activelor imobilizate se calculeaz dup relaia: Active imobilizate x 100 (2.11) Activ total Analiza n detaliu a acestei rate se face cu ajutorul a trei rate complementare: rata imobilizrilor necorporale, rata imobilizrilor corporale i rata imobilizrilor financiare.7 Rata imobilizrilor necorporale (RIN) reprezint preocuparea firmei pentru activitatea de cerecetare dezvoltare, pentru asigurarea documentelor care s-i permit dezvoltarea i desfurarea activitilor de exploatare n condiii superioare din punct de vedere tehnic. Rata imobilizrilor corporale (RIC) exprim mrimea capitalului investit de firm sub form de capital fix. Mrimea acestui indicator este determinat de natura activitii i msoar capacitatea firmei de a rezista n cazul unei crize, de a se adapta la schimbrile mediului economic. Rata imobilizrilor corporale se calculeaz dup relaia: Imobilizri corporale RIC = Activ total Rata imobilizrilor financiare (RIF) msoar intensitatea legturilor i relaiilor financiare pe care firma le-a stabilit cu alte uniti, gradul de integrare al firmelor. Aceast rat este dependent de mrimea firmei, ea avnd valori mari la firmele de holding i valori reduse n cazul firmelor mici. Rata imobilizrilor financiare se calculeaz dup relaia: Imobilizri financiare RIF = Activ total x 100 (2.13) x 100 (2.12) RAI =

Gheorghiu Alexandru - Analiza economico - financiar la nivel microeconomic, Editura Economic, Bucureti, 2004, pag. 226-227

23

Rata activelor circulante (RAC) reprezint ponderea n total active a mijloacelor care pot fi transformate n lichiditi pe termen scurt i se calculeaz dup relaia: Active circulante RAC = Activ total x 100 (2.14)

Pentru analiza acestei rate se folosesc trei rate auxiliare: rata stocurilor, rata creanelor, rata disponibilitilor bneti. Rata stocurilor (RS) este diferit de la un sector de activitate la altul, nregistrnd valori mai ridicate n sfera produciei i distribuiei i mai sczut n sfera serviciilor. Aceast rat se calculeaz dup relaia: Stocuri RS = Active curente Stocuri RS = Activ total Rata creanelor (RC) reflect ponderea creditelor comerciale n totalul activului i se calculeaz cu ajutorul relaiei: Creane comerciale RC = Activ total Mrimea acestei rate este influenat de natura relaiilor cu partenerii externi, de termenele de plat pe care le acord clienilor i are valori mari la firmele care au relaii interntreprinderi i valori mici la firmele care au relaii cu consumatorii finali. Aceast rat este influenat de politica de marketing a firmei i de contractele pe care firma le ncheie. Rata disponibilitilor bneti (RD) reflect ponderea disponibilitilor bneti n activul total al firmei i se calculeaz dup relaia: Disponibiliti RD = Activ total Rata disponibilitilor este influenat de politica de investiii de decontare. x 100 (2.18) x 100 (2.17) x 100 (2.16) x 100 sau (2.15)

24

Tabelul 2.6.: Situaia ratelor de structur ale activului la S.C. TIMGAZ S.A. Buzia n perioada 2008-2011 lei
Indicator 2008 1.506.029 902.973 900.707 563.993 60.274 330.290 173.429 59,96% 59,81% 37,45% 4,00% 21,93% 11,52% 2009 1.584.452 904.341 892.187 599.566 102.777 385.989 110.800 57,08% 56,31% 37,84% 6,49% 24,36% 6,99% 2010 2.322.326 1.458.926 1.172.312 784.190 130.497 419.772 233.921 62,82% 50,48% 33,77% 5,62% 18,08% 10,07% 2011 2.771.381 1.650.422 1.377.536 1.031.478 207.138 548.176 276.164 59,55% 49,70% 37,22% 7,47% 19,78% 9,97%

Activ total (AT) Active imobilizate (Ai) Imobilizri corporale (IC) Active circulante (AC) Stocuri (S) Creane (C) Disponibiliti (D) Rata activelor imobilizate RAI = Ai / AT Rata imobilizrilor corporale RIC = IC / AT Rata activelor circulante RAC = AC / AT Rata stocurilor RS = S / AT Rata creanelor RC = C / AT Rata disponibilitilor RD = D / AT

Sursa: Prelucrare proprie

Din analiza ratelor de structur ale activului prezentate n Tabelul 2.6., rata activelor imobilizate deine un procent nsemnat pe toat perioada analizat explicat de natura activitii firmei. Rata activelor imobilizate a nregistrat o cretere de la 59,96% n 2008 la 62,82% n 2010 generat de o puternic dotare tehnic i de atingerea obiectivelor propuse, prin executarea lucrrilor de extindere a reelelor de distribuie gaze naturale n oraul Buzia, dup care n anul 2011 a nregistrat o scdere la 49,70%. Aceasta este confirmat i de faptul c rata imobilizrilor corporale este foarte apropiat de cea a activelor imobilizate, ca urmare a preponderenei acestui element n totalul imobilizrilor. Evoluia imobilizrilor corporale este prezentat conform Graficului 2.6.

2000000 2008 0 2008 2009 2010 2009 2010 2011 2011

25

Graficului 2.6.: Evoluia imoblizrilor corporale la S.C. TIMGAZ S.A. Buzia n perioada 2008-2011
Sursa: Prelucrare proprie

Activele circulante au nregistrat n anul 2009 o uoar tendin de cretere de la 37,45% n anul 2008 la 37,84% situaie generat de creterea volumului de activitate i de acordarea unor termene mai confortabile clienilor. Rata stocurilor a sporit la 7,47% n 2011 de la 4% n anul 2008 datorit creterii volumului de activitate prin activitatea de construcii instalaii de utilizare gaze naturale i a acordului de acces la sistemul de distribuie a gazelor naturale (branamentelor de gaze naturale).

500000 2008 0 2008 2009 2010 2009 2010 2011 2011

Graficul 2.7.: Evoluia disponibilitilor la S.C. TIMGAZ S.A. Buzia n perioada 20082011
Sursa: Prelucrare proprie

Din analiza evoluiei ratei disponibilitilor se observ c n anul 2009 aceasta a sczut datorit creterii stocurilor i a creanelor. Creterea volumului de activitate n perioada 20102011 a determinat creterea ncasrilor n numerar, aceasta fiind confirmat de creterea disponibilitilor. Evoluia grafic a disponibilitilor n perioada 2008-2011 este prezentat conform Graficului 2.7. . 2.4.2. ANALIZA CREANELOR I DATORIILOR Creanele sunt drepturi bneti poteniale ale firmei pe termen scurt ce decurg din releiile cu diverse persoane fizice sau juridice generate de relaiile comerciale cu clienii sau necomerciale cu personalul, statul, asociaii i ali deditori. Datoriile (obligaiile) sunt surse de finanare strine folosite de firm o perioad de 26

timp, rezultate din relaiile acesteia cu furnizorii, bncile, statul, personalul. n Tabelul 2.7. este prezentat situaia raportului creane- obligaii nregistrat la S.C. Timgaz S.A n perioada 2008-2011. Corelaia active circulante- obligaii este favorabil ntruct garantarea obligaiilor sub un an este mai mult dect asigurat prin activele cu lichiditate sub un an, ceea ce nseamn c o parte nsemnat a acestor active este finanat din surse cu caracter permanent, astfel nct riscul de neplat ( pentru firm) sau de nerecuperare ( pentru creditori) este mic. Ponderea creanelor n total obligaii nregistreaz valori situate peste limita de jos a intervalului de 0,8. Creanele avnd un grad mare de lichiditate exist posibilitatea plii operative a datoriilor pe seama ncasrilor. Tabelul 2.7.: Situaia raportului creane obligaii la S.C. TIMGAZ S.A. Buzia n perioada 2005-2008 lei
Nr Indicatori Crt 1 Active circulare 2 3 4 5 6 7 Stocuri Creane Disponibiliti Datorii total Active circulante Obligaii pe termen scurt Creane Obligaii pe termen scurt 2008 563.993 60.274 330.290 173.429 269.475 2,09 1,23 2009 599.566 102.777 385.989 110.800 245.441 2,44 1,57 2010 784.190 130.497 419.772 233.921 522.923 1,50 0,80 2011 1.031.478 207.138 548.176 276.164 583.746 1,77 0,94
Sursa: Prelucrare proprie

n comparaie cu valorile de referin minime, se poate observa ca firma nu s-a confruntat cu dificulti n ceea ce privete plata datoriilor devenite scadente rezultate din operaiile curente. Cu excepia anului 2010 din perioada analizat, n care valorile ratelor de lichiditate tind ctre cele de referin, n ceilali anii firma are capacitatea de plat a datoriilor scadente sub 1 an. De asemenea, firma nu a ntmpinat dificulti n onorarea datoriilor pe termen scurt din creane, fapt evidentiat de valorile raportului creane obligaii, care este mai mare dect minima de 0,8. Evoluia ponderii activelor circulante n totalul datoriilor i a ponderii creanelor n totalul datoriilor n perioada analizat este similara, n sensul c pe toat perioada se nregistreaz meninerea la nivel optim a capacitii de plata a datoriilor de exploatare. Din punct de vedere al lichiditii, firma este capabil s fac fa angajamentelor asumate fa de teri, fapt generat de capacitatea firmei de a-i recupera la timp creanele. 2.5. ANALIZA STRUCTURII FINANCIARE A INTREPRINDERII 2.5.1. ANALIZA RATELOR DE PROFITABILITATE Ratele de structur ale pasivului care ofer o imagine asupra politicii financiare a 27

firmei prin punerea n eviden a unor aspecte privind stabilitatea i autonomia financiar a acesteia sunt: rata stabilitii financiare, rata autonomiei financiare i rata de ndatorare.8 Rata stabilitii financiare (RSF) reflect informaii cu privire la sursele permanente de finanare a firmei i se stabilete cu ajutorul relaiei: Capital permanent RSF = Pasiv total Se mai poate calcula i o rat a insecuritii financiare(RIFS) care msoar ponderea obligaiilor pe termen scurt n total pasiv i se calculeaz cu ajutorul relaiei: Obligaii pe termen scurt RIFS = Pasiv total Rata autonomiei financiare (RAF) ofer informaii cu privire la independena financiar a firmei, satisfctoare pentru echilibrul financiar fiind valorile mai mari sau egale dect 1/3. Aceast rat se calculeaz dup relaia : Capital propriu RAF = Pasiv total Analiza n detaliu a autonomiei financiare cu privire la gradul de independen financiar a firmei i a capacitii firmei de a-i acoperi obligaiile pe termen lung din capitalurile proprii se face cu ajutorul relaiilor: Capital permanent RAFT = Capital permanent Capital propriu RAFT = (2.23) Obligaii pe termen lung (2.22) (2.21) (2.20) (2.19)

Analiza acestei rate este foarte important pentru firm deoarece i d posibilitatea de a decide n toat libertatea i totodat de a gsi i contracta mprumuturi. Rata de ndatorare (R) msoar ponderea obligaiilor n totalul pasivelor firmei i se stabilete cu ajutorul urmtorilor indicatori: Obligaii pe termen lung + obligaii pe termen scurt R = Pasiv total (2.24)

Btrncea Maria, Btrncea Larisa Margareta- Analiza financiar a ntreprinderii, Editura Risoprint, Cluj Napoca, 2005, pag, 169-170

28

Gradul de ndatorare a firmei caracterizez dependena financiar a firmei, gradul de risc al politicii sale financiare i evideniaz posibilitatea firmei de a primii credite. Nivelul indicatorilor prezentai n tabelul nr.3.5 reflect o situaie financiar bun cu tendin de mbuntire a unora i de degradare a altora, fr s semnifice ns un risc evident pentru situaia financiar. S.C. TIMGAZ S.A. nregistreaz o stabilitate financiar ridicat, dar care s-a degradat sensibil n timp (0,79 n anul 2008 fa de 0,82 n anul 2005). Pentru asigurarea autonomiei financiare capitalul propriu trebuie s reprezinte cel puin jumtate din cel permanent. n perioada 2005 2008 rata autonomiei financiare globale a fost peste limita minim (1/3 din pasiv), ca urmare a majorrii capitalului propriu. Rata de ndatorare a nregistrat n perioada analizat valori sczute pe seama obligaiilor pe termen scurt, influennd pozitiv capacitatea de ndatorare a firmei, astfel firma asigurndu-i independena financiar. Tabelul 2.8.: Situaia ratelor de structur ale pasivului la S.C. TIMGAZ S.A. Buzia n perioada 2008-2011 lei
Indicator Cp (capital propriu) OTL ( obligaii pe termen lung) OTS (obligaii pe termen scurt) P ( pasiv total) CP= Cp + OTL (capital permanent) O = OTS+OTL (obligaii totale) Rata stabilitii financiare RSF = CP/P >2/3 Rata instabilitii financiare RISF = OTS/P <1/3 Rata autonomiei globale RA = Cp/ P > 1/3 Rata autonomiei la termen RAT =Cp / CP > Rata de ndatorare R = (OTL + OTS) / P < 2/3 2008 1.236.555 269.475 1.506.029 1.236.555 269.475 0,82 0,18 0,82 1 0,18 2009 1.339.011 245.441 1.584.452 1.339.011 245.441 0,84 0,15 0,84 1 0,15 2010 1.799.403 522.923 2.322.326 1.799.403 522.923 0,77 0,23 0,77 1 0,23 2011 2.187.635 583.746 2.771.381 2.187.635 583.746 0,79 0,21 0,79 1 0,21

Sursa: Prelucrare proprie

n concluzie, din analiza comparativ a ratelor de structur ale pasivului se observ c n perioada analizat situaia financiar s-a mbuntit continuu, firma nregistrnd o puternic stabilitate i autonomie financiar determinat de: - valoarea ridicat a ratei stabilitii financiare, pe seama ponderii mari a capitalului permanent n total pasiv, atingnd valori optime ; - creterea capitalului propriu, care reprezint mai mult de jumtate din totalul pasivelor firmei petoat perioada analizat; - rata foarte ridicat a autonomiei financiare ca urmare a majorrii capitalului propriu; - gradului sczut de ndatorare (18%) astfel asigurndu-se independena financiar. 2.5.2 ANALIZA RATELOR DE RENTABILITATE Ratele de rentabilitate reprezint indicatori sintetici, prin care se apreciaz sub form relativ situaia profitabilitii sau a capacitii ntreprinderii de a produce profit. Ratele 29

rentabilitii sunt printre cei mai importani indicatori prin care se apreciaz eficiena general a activitii unei ntreprinderi, deoarece reflect rezultatele obinute ca urmare a trecerii prin toate stadiile circuitului economic: aprovizionare, producie i desfacere. Rata rentabilitii, ca indicator de performan, poate avea mai multe forme de exprimare, n funcie de modul de raportare a unui indicator de efecte sau rezultate obinute (profitul, EBE sau ali indicatori pariali ai rentabilitii) la un indicator de flux global al activitii (cifra de afaceri, venituri din exploatare, valoarea adugat) sau la mijloacele economice avansate sau consumate pentru obinerea rezultatului respectiv (ca indicatori de efort). Tabelul 2.9.: Situaia ratelor de rentabilitate la S.C. TIMGAZ S.A. Buzia n perioada 2008-2011 lei
Nr Crt 1 2 3 4 5 6 7 8 Indicatori Venituri din exploatare Cheltuieli de exploatare Profit din exploatare Profit net Excedentul brut din exploatare Capital propriu Capital investit Rata rentabilitii economice brute nominale = Excedentul brut din exploatare/ Capital investit Rata rentabilitii costurilor = Profit din exploatare/ Cheltuieli de exploatare Rata rentabilitii financiare = Profit net/ Capital propriu Rata rentabilitii economice nete nominale = Profit din exploatare/ Capital investit Rata rentabilitii veniturilor = Profit din exploatare/ Venituri din exploatare 2008 818146 1098390 -280244 -279050 -226069 1236554 1063125 -21,26% 2009 1532493 1637966 -105473 -97943 -63167 1339011 1228211 5,14% 2010 2670742 2632347 38395 59492 127171 1799403 1565482 8,12% 2011 3205193 3047653 157540 175232 238244 2187635 1911471 12,46%

-25,51%

-6,44%

1,46%

5,17%

10 11

22,57% -26,36%

7,31% -8,59%

3,31% 2,45%

8,01% 8,24%

12

-34,25%

-6,88%

1,44%

4,92%

Sursa: Prelucrare proprie

Rata rentabilitii economice evideniaz eficiena capitalurilor investite (proprii i imprumutate) i trebuie s fie superioar ratei inflaiei. n termeni reali rata rentabilitii economice trebuie sa remunereze capitalurile investite la nivelul ratei minime de randament din economie, respectiv rata medie a dobanzii la obligaiunile emise de stat. Rata rentabilitii financiare msoara randamentul capitalurilor proprii respectiv al plasamentului financiar. Aceast rat remunereaz proprietarii prin acordarea de dividende. n perioada analizat n Tabelul 2.9. toate ratele de rentabilitate calculate au avut tendin de cretere datorita creterii mai mari a valori absolute a profitului net dect majorarea capitalurilor proprii i a profitului din exploatare dect a cheltuielilor din exploatare i a veniturilor din exploatare

30

2.6. ANALIZA RISCULUI 2.6.1. ANALIZA RISCULUI DE EXPLOATARE Riscul economic exprim volatilitatea rezultatului economic la condiiile de exploatare. Acest tip de risc depinde de urmtorii factori: Variabilitatea cererii; la cererea produsului instabil, riscul este mare. Variabilitatea preului de vnzare; firmele ce vnd pe piee instabile prezint risc accentuat. Variabilitatea costului intrrilor; firmele ce se aprovizioneaz la costuri incerte sunt expuse riscului ridicat. Capacitatea de a ajusta preurile; capacitatea redus de ajustare a preului produsului la modificarea costului de producie majoreaz riscul economic. Ponderea cheltuielilor fixe n totalul cheltuielilor firmei; la cheltuieli fixe mari, riscul economic este mare. Modaliti de apreciere a riscului economic: Marja de securitatesi intervalul de sigurant reflect poziia cifrei de afaceri fa de pragul de rentabilitate. Elasticitatea riscului rezultatului din exploatare la varitiile vnzrilor msoara creterea procentual a riscului ca urmare a creterii cu un procent a vnzrilor. Coeficientul de elasticitate , numit i coeficientul levierului de exploatare, se calculeaz cu relaia:

(2.25) unde: Re = variaia rezultatului exploatrii Re = variaia cifrei de afaceri Riscul de exploatare evalueaz capacitatea societii de a se adapta la timp si cu cel mai mic cost la variaia mediului n care ii desfoar activitatea.Aprecierea riscului de exploatare se realizeaz cu ajutorul pragului de rentabilitate. Pragul de rentabilitate al exploatrii este redat in tabelul nr. 2.10.

31

Tabelul 2.10.: Situaia pragului de rentabilitate la S.C. TIMGAZ S.A. Buzia n perioada 2008-2011 lei
Nr 1 2 3 4 5 6 7 8 9 Specificatie Venituri din exploatare Cheltuieli de exploatare Profit din exploatare Costuri variabile totale Costuri fixe totale Marja costurilor variabile Rata marjei costurilor variabile Pragul de rentabilitate din exploatare Indicatorul de pozitie - absolut - relativ Momentul realizarii pragului de rentabilitate Coeficientul de elasticitate Simbol Ve Che Pe = Ve-Che Cv Cf Mcv=Ve-Cv Rmcv=Mcv/Ve Vepr=Cf/rmcv
2008 2009 2010 2011

818146 109839 0 280244 282260 816130 535886 0.655 816785

1532493 1637966 -105473 517983 1119983 1014510 0.662 1691817

2670742 2632347 38395 894699 1737648 1776043 0.665 2613005

3205193 3047653 157540 1057714 1989939 2147479 0,670 2970058

10 11

Ipoz=Ve-Vepr Ipo%=Ipoz/Vepr Pm=(Vepr/Ve)*360 Ke=Ve/(Ve-Vepr)

1361 0,17% 359,40 601,13

-159324 -9,42% 397,43 -90,38

57737 2,21% 352,22 46,26

235135 7,92% 333,59 13,63

INTERPRETAREA VALORILOR INDICATORILOR Indicatorul de pozitie min Risc mare de exploatare Risc mediu de exploatare Risc mic de exploatare max 20% 100% Momentul realizarii pragului de rentabilitate min max 304 183 Coeficientul de elasticitate min max 2 6

Stare

20% 100%

304 183

2 6

Indicatorul de poziie se gasete pe toat perioada analizat n zona:Risc mare de exploatare n apropierea limitei inferioare. Pragul de rentabilitate de exploatare sau punctul mort operaional este punctulin care veniturile acoper cheltuielile din exploatare. Dup acest prag activitatea de exploatare devine rentabil. Pragul de rentabilitate de exploatare la nivelul societii cunoate o evoluie constant reflectnd meninerea capacitii de adaptare a rezultatului exploatrii la condiiile specifice n care societatea i desfoar activitatea. Nivelul su pe toat perioada analizat se ncadreaz n zona:Risc mic de exploatare. Coeficientul de elasticitate nregistreaz o scadere rmnnd n zona:Risc mic de exploatare.

32

2.6.2. ANALIZA RISCULUI FINANCIAR Riscul financiar reprezint variabilitatea indicatorilor de rezultate ca urmare a modificrii structurii financiare a ntreprinderii, i depinde de modul de finantare . Acest tip de risc se manifest prin sensibilitatea rezultatului net la variaiile rezultatului exploatarii si se estimeaz prin elasticitatea coeficient de levier financiar.

(2.26)

Coeficientul de levier financiar exprim modificarea procentual a rezultatului net ca urmare a modificrii cu un procent a rezultatului exploatarii. Valorile coeficientului de levier financiar depind de structura financiara a ntreprinderii: Risc financiar 0 cnd rezultatul net atinge maximul. Risc financiar maxim cnd mprumuturile externe absorb rezultatul exploatarii. Gradul de ndatorare al ntraprinderii se analizeaz prin dou rate: Gradul de ndatorare pe termen lung intr-o buna gestiune, gradul de indatorare > datorii pe termen lung Gradul de autonomie financiara stabilit potrivit raportului capital propriu / capital mprumutat. Pentru a putea obtine credite, intreprinderile sunt obligate s ndeplineasc simultan dou reguli:

(2.27) (2.28)

n privina rambursrii mprumuturilor acordate, instituiile financiare respect urmatoarele reguli de baza:

(2.29) (2.30)

n concluzie, capacitatea de mprumut a unei ntreprinderi se stabilete n funcie de rata de ndatorare i capacitatea de rambursare i de garantare. Pentru a preveni riscul financiar ntreprinderile trebuie s-i calculeze i s-i asigure un prag de rentabilitate, configurat ca un interval de ncredere i nu ca un reper valoric predeterminat. Amplitudinea acestui interval este determinat de nivelul incertitudinii n care evolueaz ntreprinderea n cauz. Cnd ea tinde spre zero, cu siguran va fi vorba de o rentabilitate punctual i nu un interval n care profitabilitatea se realizeaz cu probabilitate mulumitoare. Iar, cnd incertitudinea este ridicat, intervalul de ncredere are o dimensiune att de mare, nct devine neutilizabil n procesul decizional.

33

2.6.3. ANALIZA RISCULUI DE FALIMENT Riscul de faliment const n capacitatea ntreprinderii de a face fa obligaiilor scadente, ce rezult din angajamentele anterioare contractuale, fie din operaii curente a caror realizare condiioneaz continuarea activitii. Analiza situaiei financiare cunoate urmatoarele tipuri: Analiza static a riscului de faliment pe baza bilanului patrimonial. Principalele instrumente pe care se bazeaza acest tip de analiz sunt: fondul de rulment patrimonial, ratele de lichiditate si rata autonomiei financiare. Fondul de rulment patrimonial Diferena pozitiv ntre suma activelor pe termen scurt si cea a datoriilor pe termen scurt. FRP = Active circulante Datorii pe termen scurt (2.31)

Ratele de lichiditate pot fi: - rata lichiditaii generale, ca raport ntre activele lichidabile n mai putin de un an i datoriile exigibile n mai puin de un an; - rata lichiditii reduse, ca raport ntre activele lichidabile n mai putin de un an (fr stocuri) i datoriile exigibile n mai puin de un an. - rata lichiditii imediate, ca raport intre titlurile de plasamen si disponibilitati pe de o parte si datoriile exigibile in mai putin de un an, pe de alta parte. - Rata autonomiei financiare un raport ntre datoriile financiare pe termen mediu i lung i capitalurile proprii. Aceasta rat trebuie s fie subunitar. - Pe baza bilanului functional analiza funcional a riscului de faliment ia n considerare fondul de rulment (FR), necesarul de fond de rulment (NFR), i trezoreria net (TN). Fondul de rulment reprezint diferena dintre resursele aciclice stabile si activele aciclice stabile. Nevoia de fond de rulment reprezinta partea din activele ciclice ce trebuia finantate din resurse stabile. Aprecierea riscului de faliment pe baza relatiilor de trezorerie. Diferena dintre fondul de rulment i nevoia de fond de rulment reprezint soldul de trezorerie. Echilibrul financiar este asigurat daca FRF > NFR Dac FRF < NFR, soldul trezoreriei este negativ, deci ntreprinderea este nevoit s apeleze la imprumuturi pentru a acoperi parial nevoia de resurse financiare. Dac FRF = NFR, soldul trezoreriei e nul. Aceast egalitate se regasete pasager n practic, fiind mai mult teoretica. Analiza dinamic a riscului de faliment: Bilanul funcional nu permite analizarea evoluiei utilizrilor i resurselor, recurgindu-se la tabloul de finantare. Acesta contribuie la: - Explicarea variaiei patrimoniului n cursul exerciiului; - Explicarea trecerii de la echilibrul iniial la unul final; - Punerea n evident a fluxurilor de datorii si a rambursarii lor; - Evidenierea autofinanrii; - Justificarea nivelului trezoreriei; - Explicarea strategiei de crerere adoptata de ntreprindere; - Fundamentarea gestiunii previzionale; - Aprecierea riscului financiar si de faliment. - Analiza riscului de faliment prin metoda scorurilor: Cele mai cunoscute modele bazate pe aceast metoda sunt: 34

- Modelul Altman: Z = 3,3x1+1,0x2+0,6x3+1,4x4+1,2x5, unde: - x1 Rezultatul curent naintea impozitrii / Activ total - x2 Cifra de afaceri / Activ total - x3 Capitalizarea bursiera / mprumuturi - x4 Profitul reinvestit / activ total - x5 Activul circulant / activ total. n Romania, la solicitri de credite, bancile evalueaza clasa de risc, care indica: A performane financiare ridicate B performane mulumitoare C performane satisfctoare D performane sczute E risc de incapacitate de plat. Riscul de faliment reflect posibilitatea de apariie a incapacitii de onorare a obligaiilor scadente ale societaii. Pentru aprecierea riscului de faliment vom apela la funcia B Baileteanu9. Tabelul 2.10.: FUNCTIA B BAILESTEANU la S.C. TIMGAZ S.A. Buzia n perioada 2008-2011 lei Nr. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 Indicatori Active circulante Datorii pe termen scurt Profit net Amortizare Rata credit scadenta Dobanda credit scadenta Venituri totale Creante Cheltuieli totale G1 G2 G3 G4 B Simbol
Ac Dts Pn Cha RC Dob Vt Cr Ct Ac/Dts (Pn+Cha)/(RC+D ob) Vt/Cr Pn/Ct 2008 563.993 269.475 -247.162 56.481 0 0 819.340 330.290 1.098.390 2,093 0 2,481 -0,225 -1,106 2009 599.566 245.441 -97.943 42.306 0 0 1.540.191 385.989 1.638.134 2,443 0 3,990 -0,060 -0,323 2010 784.190 522.923 59.492 88.776 0 0 2.692.037 419.772 2.632.545 1,500 0 6,413 0,023 -0,339 2011 1.031.478 583.746 175.232 80.704 0 0 3.223.790 548.176 3.048.558 1,767 0 5,881 0,057 -0,134

B=0,444*G1+0,909*G2+0,052*G3+3,333*G4-1,4147 INTERPRETAREA VALORILOR FUNCTIEI B Nr. Stare Limitele intervalului functiei B Minim Maxim 1 Faliment iminent 0,50 2 Zona limita 0,50 1,10 3 Zona intermediara 1,10 2,00 4 Zona favorabila 2,00 Valoarea funciei B este negativ i se afl n zona nefavorabil privind riscul de faliment, deci dup funcia Bileteanu societatea se afla ntr-o zona cu performane sczute.
9

Bileteanu Ghe. Diagnostic, risc i eficien n afaceri, Editura Mirton, Timioara , 1997

35

CONCLUZII Situaia economic din Romnia se resimte n evoluia S.C. TIMGAZ S.A. printr-o serie de parametrii semnificativi, precum: - evoluia numrului de consumatori pe categorii; - evoluia consumurilor de gaze naturale pe categorii de consumatori; - evoluia preurilor reglementate, aferente furnizrii gazelor naturale. Avnd n vedere evoluia indicatorilor prezentai se poate observa o cretere mare a numrului de consumatori, ponderea cea mai mare fiind deinut de categoria consumatorilor casnici, care nu au capacitatea de a influena proporional creterea vnzrilor de gaze, consumul preponderent nregistrndu-se n rndul consumatorilor din categoria agenilor economici. Aplicarea sistemului de tarifare de tip monom corelat cu creterea numrului de consumatori i cu creterea cantitilor de gaze naturale vndute au determinat un impact pozitiv asupra situaiei financiare a firmei n ultimi doi ani analizai comparativ cu anii precedeni. S.C. TIMGAZ S.A. n perioada analizat a avut ca obiective strategice executarea lucrrilor de extindere a reelelor de distribuie gaze naturale n oraul Buzia, punndu-se accent pe exploatarea reelei existente ct i a dezvoltrii acesteia conform angajamentului luat prin Contractul de concesiune. n acest sens la planificarea lucrrilor, pentru asigurarea unui flux de numerar necesar susinerii lucrrilor, s-a inut seama de potenialul de consum al viitorilor abonai. Din datele prezentate se remarc, n primul rnd evoluia sensibil, de ordin cantitativ, a mrimii activului i pasivului n perioada analizat. Dar, n procesul analizei, eseniale sunt aspectele de ordin calitativ cu privire la structurile calitative de activ i de pasiv i evoluia acestora n timp. Situatia net prezint o cretere n timp, fapt ce semnific o mbogatire a societii (o cretere a capitalurilor proprii), aceast situaie marcheaz atingerea obiectivului major al gestiunii financiare, i anume maximizarea valorii capitalurilor proprii, a activului net finanat din aceste capitaluri. In toat perioada analizat se observ o cretere a situaiei nete, acest lucru aratnd o mbogire a poziiei financiare, fiind rezultatul unei gestiuni sntoase a firmei. Aprecierea acestor valori i evoluia lor n timp depind n principal de evoluia numrului de consumatori de gaze naturale, de fluctuaia preului de achiziie i cel de vnzare a gazelor naturale, de cuantumul procentual al cantitilor de gaze naturale din import, de exploatarea reelei de distribuie gaze naturale existente ct i de dezvoltarea acesteia, care presupune investiii importante n extinderea reelelor existente. Activele imobilizate au tendin de cretere, ele msoar capacitatea firmei de a rezista n cazul unei crize, de a se adapta la schimbarea brusc a tehnicii sau a cerinelor pieei. Reducerea activelor imobilizate ca pondere n total activ din ultimul an de analiz semnific o cretere a flexibilitii firmei, a capacitii ei de adaptare la schimbrile conjucturale ale mediului economic. Mai mult de jumtate din activele circulante sunt formate din creane, variaia acestora fiind generat de creterea volumului de activitate i de acordarea unor termene mai confortabile pentru clieni. Valoarea ridicat a capitalului propriu care este mai mare dect 1/3 din total pasiv (cnd se obine echilibrul financiar) i ponderea sczut a datoriilor au mbuntit situaia financiar din ultimii doi ani. Din analiza ratelor de structur ale activului, rata activelor imobilizate deine un procent nsemnat pe toat perioada analizat explicat de natura activitii firmei. Rata activelor imobilizate a nregistrat o cretere generat de o puternic dotare tehnic i de 36

atingerea obiectivelor propuse, prin executarea lucrrilor de extindere a reelelor de distribuie gaze naturale n oraul Buzia. Aceasta este confirmat i de faptul c rata imobilizrilor corporale este foarte apropiat de cea a activelor imobilizate, ca urmare a preponderenei acestui element n totalul imobilizrilor. Rata stocurilor a sporit datorit creterii volumului de activitate prin activitatea de construcii instalaii de utilizare gaze naturale i a acordului de acces la sistemul de distribuie a gazelor naturale (branamentelor de gaze naturale). Creterea volumului de activitate n perioada 2010-2011 a determinat creterea ncasrilor n numerar, aceasta fiind confirmat de creterea disponibilitilor. Ratele de structur ale pasivului reflect o situaie financiar bun cu tendin de mbuntire a unora i de degradare a altora, fr s semnifice ns un risc evident pentru situaia financiar. Din analiza comparativ a ratelor de structur ale pasivului se observ c n perioada analizat situaia financiar s-a mbuntit continuu, firma nregistrnd o puternic stabilitate i autonomie financiar determinat de: - valoarea ridicat a ratei stabilitii financiare, pe seama ponderii mari a capitalului permanent n total pasiv, atingnd valori optime ; - creterea capitalului propriu, care reprezint mai mult de jumtate din totalul pasivelor firmei petoat perioada analizat; - rata foarte ridicat a autonomiei financiare ca urmare a majorrii capitalului propriu; - gradului sczut de ndatorare (18%) astfel asigurndu-se independena financiar. n diagnosticarea activitii economico financiare a firmei, un loc important l ocup analiza echilibrului economico financiar, respectiv a posibilitii firmei de a-i atinge obiectivele fixate n strategia sa de dezvoltare prin folosirea eficient a resurselor de care dispune. Meninerea echilibrului financiar este o condiie obligatorie pentru orice agent economic i se respect prin ndeplinirea obiectivului de solvabilitate. Solvabilitatea reprezint capacitatea firmei de a face fa obligaiilor scadente care rezult din angajamente contractate anterior sau din operaii curente condiionate de continuarea activitii. n sistemul analizei financiare, analiza aptitudinii firmei de a fi solvabil i de a nvinge riscul de faliment ocup un loc important. n studierea riscului de faliment se acord atenie noiunilor de solvabilitate, lichiditatea activelor, exigibilitatea datoriilor i diferitelor moduri de a cuantifica posibilitile de rambursare. Solvabilitatea este condiia financiar de supravieuire, condiia ce se impune firmei n mod curent deoarece neachitarea obligaiilor genereaz dezechilibru n bunul mers al activitii firmei. n diagnosticarea riscului de faliment se folosesc informaiile din bilan. Rata solvabilitii generale n perioada 2008 2011 nregistreaz valori supraunitare, ceea ce indic existena unor active circulante mai mari dect obligaiile pe termen scurt i, prin urmare, realizarea unei pri din capitalul permanent pentru finanarea exploatrii. Valorile nregistrate de de rata solvabilitii generale semnific existena unui fond de rulment pozitiv i de valoare ridicat. Valorile supraunitare ale ratei fondului de rulment din perioada 2008 2011 semnific faptul c activele circulante au fost finanate, pe lng obligaiile pe termen scurt, i de capitalul permanent. n aceast perioad echilibrul a fost meninut datorit activelor circulante foarte lichide i a datoriilor pe termen scurt puin exigibile. Situaia favorabil nregistrat la S.C. TIMGAZ S.A. n perioada analizat a fost influenat de lichiditile de care a dispus i care i-au permis acoperirea datoriilor exigibile, cea mai mare parte a capitalului permanent fiind folosit pentru finanarea activitii curente, mai ales a celei aferente exploatrii. 37

Solvabilitatea imediat, dei nregistreaz valori sczute, echilibrul financiar al firmei este favorabil datorit gradului ridicat de lichiditate a celorlalte active circulante care pot asigura n orice moment reglarea datoriilor, prin disponibilizarea lor. n perioada 2008-2011 fondul de rulment a fost optim n sensul c a nregistrat peste 50% din activele circulante, firma dispunnd de lichiditi care i-au permis acoperirea datoriilor exigibile i pstrarea unui surplus de lichiditi. Creterea fondului de rulment s-a realizat prin creterea capitalului permanent din care cea mai mare parte a fost folosit pentru finanarea activitii curente, mai ales a celei aferente exploatrii. Creterea capitalului permanent s-a realizat prin majorarea capitalului propriu ca aport al acionarilor. Indicatorii fondului de rulment i nevoia de fond de rulment, determinai dup metodele de analiz financiar i funcional, nregistreaz valori diferite datorit criteriilor difereniate care au stat la baza regruprii activelor i pasivelor. Cu toate acestea trezoreria firmei nu este afectat. Aceasta datorit faptului c operaiile de corecie au avut ca efect modificarea fondului de rulment i a nevoii de fond de rulment cu aceeai valoare. n perioada 2008 2011 firma a dispus de suficiente resurse stabile fapt care i-a permis acoperirea utilizrilor stabile, prin resursele stabile disponibile firma a acoperindu-i nevoile stabile surplusul obinut fiind constituit n trezorerie. Corelaia active circulante - obligaii este favorabil ntruct garantarea obligaiilor sub un an este mai mult dect asigurat prin activele cu lichiditate sub un an, ceea ce nseamn c o parte nsemnat a acestor active este finanat din surse cu caracter permanent, astfel nct riscul de neplat ( pentru firm) sau de nerecuperare ( pentru creditori) este mic. Ponderea creanelor n total obligaii nregistreaz valori situate peste limita de jos a intervalului de 0,8. Creanele avnd un grad mare de lichiditate exist posibilitatea plii operative a datoriilor pe seama ncasrilor. n comparaie cu valorile de referin minime, se poate observa ca firma nu s-a confruntat cu dificulti n ceea ce privete plata datoriilor devenite scadente rezultate din operaiile curente. De asemenea, firma nu a ntmpinat dificulti n onorarea datoriilor pe termen scurt din creane, fapt evidentiat de valorile raportului creane obligaii, care este mai mare dect minima de 0,8. Evoluia ponderii activelor circulante n totalul datoriilor i a ponderii creanelor n totalul datoriilor n perioada analizat este similara, n sensul c pe toat perioada se nregistreaz meninerea la nivel optim a capacitii de plata a datoriilor de exploatare. Din punct de vedere al lichiditii, firma este capabil s fac fa angajamentelor asumate fa de teri, fapt generat de capacitatea firmei de a-i recupera la timp creanele. Pentru o mai bun desfurare a activitii i pentru obinerea de rezultate satisfctoare trebuie ndeplinite o serie de condiii, cum ar fi: - un cadru legal adecvat care s promoveze investiiile sectorului privat; - o schimbare de politic, care include: stabilirea unor preuri bazate pe principii de pia; stabilirea structurii tarifelor pe baza costurilor serviciilor pentru transportul, nmagazinarea subteran, distribuia i furnizarea gazelor naturale; stabilirea unui sistem de impozitare stimulativ; - crearea condiiilor tehnice impuse de cadrul de reglementare i de relaiile contractuale pentru buna desfurare a activitii din sectorul gazelor naturale. n perioada analizat, obiectivele monitorizrii de ctre autoritatea naional n domeniu a pieei interne a gazelor naturale n principal au fost urmtoarele: - urmrirea i controlul respectrii de ctre titularii de licen din sectorul gazelor naturale a criteriilor i metodelor de calcul a preurilor i tarifelor reglementate;

38

asigurarea de ctre titularii de licen din sectorul gazelor naturale a securitii, continuitii i echilibrului alimentrii cu gaze naturale a consumatorilor; - aplicarea unui tratament egal i nedescriminatoriu tuturor consumatorilor de gaze naturale; - promovarea i asigurarea competiiei pe piaa intern a gazelor naturale; - asigurarea transparenei preurilor i a tarifelor n sectorul gazelor naturale; - crearea bazei de date i furnizarea de informaii privind piaa intern i activitatea de comer internaional cu gaze naturale. Astfel, s-au luat msuri de mbuntire a activitilor de distribuie i furnizare a gazelor naturale i de acces la sistemul de distribuie a gazelor naturale luate de ctre autoritatea de reglementare, n anii analizai, care au avut ca scop principal fundamentarea i stabilirea: - preurilor reglementate din sectorul gazelor naturale : - tarifelor reglementate pentru serviciile de distribuie a gazelor naturale prin sistemele de distribuie; - tarifelor reglementate pentru accesul la sistemul de distribuie a gazelor naturale. Preurile finale reglementate, la care se realizeaz furnizarea reglementat a gazelor naturale, acoper toate costurile implicate de asigurarea cu gaze naturale a consumatorului final, adic att costurile aferente achiziionrii i comercializrii gazelor naturale ca marf n sine, ct i toate costurile aferente serviciilor de transport prin sistemul naional de distribuie, nmagazinare n depozite subterane i distribuie prin reeaua local, necesare ca acestea s ajung de la furnizor la consumatorul final. Preurile finale reglementate acoper inclusiv costurile legate de meninerea, la dispoziia consumatorului, a unei conexiuni cu sistemul de distribuie i a unei capaciti rezervate n sistemul respectiv. Prin aplicarea sistemului tarifar cu o structura de tip monom, S.C. Timgaz S.A. are posibilitatea de a-i acoperi toate costurile activitii de distribuie i furnizare gaze naturale i de a obine un profit rezonabil, fcnd o difereniere corect ntre tipurile de consumatori. Aplicarea sistemului de tarifare de tip monom corelat cu creterea numrului de consumatori i cu creterea cantitilor de gaze naturale vndute au determinat un impact pozitiv asupra situaiei financiare a firmei n ultimi doi ani analizai comparativ cu anii precedeni. S.C. Timgaz S.A, n calitate de furnizor de gaze naturale are obligaia ca pentru consumatorii care au depit limita maxim a categoriei de consum n care a fost ncadrat iniial, s procedeze la recalcularea contravalorii gazelor naturale consumate de ctre acetia n intervalul 1 ianuarie 31 decembrie al anului anterior. n vederea regularizrii, furnizorul va avea n vedere nivelul preului final reglementat n vigoare pentru fiecare interval din cursul anului anterior, aferent categoriei n care consumatorul captiv de gaze naturale ar fi trebuit ncadrat, avnd n vedere consumul efectiv de gaze naturale nregistrat de acesta n intervalul 1 ianuarie 31 decembrie. Astfel la rencadrarea dintr-o categorie cu consum mic ntr-o categorie cu consum mare, consumatorul final va beneficia de o regularizare n avantajul su, de la un pre mare la un pre mic. Dezavantajele rencadrrii pentru consumatorii finali, aa cum este prevzut n cadrul sistemului de tarifare, sunt : - la rencadrarea dintr-o categorie cu consum mare ntr-o categorie cu consum mic, consumatorul ca fi dezavantajat printr-o regularizare de la un pre mic la un pre mare ; - consumatorii finali care au ncheiat contract de furnizare reglementat ulterior datei de 1 ianuarie i consumatorii al cror contract de furnizare reglementat a ncetat -

39

anterior datei de 31decembrie nu vor fi rencadrai i nu vor beneficia de regularizare. n ceea ce privete consumatorii care i-au exprimat eligibilitatea odat cu deschiderea integral a pieei de gaze naturale, acetia au avantajul de a ncheia contracte de furnizare gaze naturale cu orice furnizor de gaze de pe piaa liber, astfel avnd posibilitatea de a negocia preul final. Pentru S.C. Timgaz S.A. avantajele aplicrii sistemului de tarifare monom sunt: recuperarea integral a costurilor prevzute i susinute pentru stabilirea tarifelor i preurilor; recuperarea investiiilor prin rata reglementat a rentabilitii; stimularea investiiilor; obinerea unui profit rezonabil; vnzri nelimitate de gaze naturale. Dezavantajul acestui sistem de tarifare pentru S.C. Timgaz S.A. este faptul c recuperarea costurilor preluate direct n exerciiul financiar n curs, va fi posibil doar prin susinerea acestor costuri n fundamentrile pentru stabilirea preurilor i tarifelor ale anului urmtor. Corelnd cele prezentate mai sus, n condiiile actuale de reglementare i de pia, dei societatea i desfoar activitatea ntr-un sistem reglementat, fiind grevat de anumite restricii i condiii de funcionare inerente unei activiti care are un puternic impact social i economic, concluzia care se impune este aceea c societatea analizat are un potenial real de dezvoltare durabil, bazat pe obinerea unui profit satisfctor pentru cerinele sale.

40

BIBLIOGRAFIE: Balte Nicolae Biletianu Ghe. Analiza situaiei financiare a ntreprinderii Editura Universitii Lucian Blaga, Sibiu, 2003 Diagnostic, risc i eficien n afaceri Editura Mirton, Timioara , 1977 Btrncea Maria Btrncea Larisa Margareta Buglea Alexandru Analiza financiar a ntreprinderii Editura Risoprint, Cluj Napoca, 2005 Analiz financiar. Concepte i studiu de caz Editura Mirton, Timioara, 2005 Analiz economico - financiar Editura Mirton, Timioara, 2009 Cristea Horia Pirtea Marilen Enache Cosmin Dalot Marius Dan Determinarea situaiei financiare a ntreprinderii , Editura Mirton , Timioara , 2000 Analiz microeconomic, Teorie i studiu de caz Editura Orizonturi Universitare, Timioara, 2003 Duran Duran, Duran Vasile Gestiune financiar a firmei- teorie i practic Editura Eurostampa, Timioara, 2001 Eros Stark Lorat Pantea Ioan Marius Analiza situaiei financiare a firmei. Elemente teoretice. Studiu de caz. Economic, Bucureti, 2001 Gheorghiu Alexandru Analiza economicofinanciar la nivel microeconomic Editura Economic , Bucureti, 2004, Analiz economico- financiar Editura Independena Economic, Piteti, 2003 Editura

Gust Marius

41

Lala Popa Ion, Miculeac Melania Elena

Analiza financiar a ntreprinderii. Elemente teoretice. Aplicaii rezolvate Editura Mirton, Timioara, 2006

Lala Popa Ion, Miculeac Melania Elena Melania Elena Miculeac

Analiza economica Editura Mirton, Timioara, 2007 Analiz economico-financiar. Concepte aplicaii i teste gril, Editura Mirton, 2007 Diagnostic global strategic, Editura Economic, Bucureti, 2005 teoretice,

Niculescu Maria

Pantea Ioan Marius

Analiza strategic- suport al deciziilor investiionale Editura Mirton, Timioara, 2007

Pirtea Marilen

Managementul trezoreriei ntreprinderii , Editura Mirton , Timioara , 2003 Analiza rezultatelor ntreprinderii Editura Mirton, Timioara, 2002

tefea Petre

Vian Dumitru, Burada Corneliu, Burtescu Claudia ***

Contabilitate financiar volumul I i II Editura Independena Economic, Piteti, 2006 DECIZIE nr.429 din 25 mai 2005 privind modificarea unor acte normative emise de Autoritatea Naional de Reglementare n Domeniul Gazelor Naturale DECIZIE nr.1078 din 18 decembrie 2003 privind aprobarea Criteriilor i metodelor pentru aprobarea preurilor i stabilirea tarifelor reglementate n sectorul gazelor naturale LEGEA GAZELOR nr.351 din 28 iulie 2004

***

***

42

Anexe:
Anexa nr.1:
BILAN la data de 31.12.2008

Denumirea indicatorului
A A. ACTIVE IMOBLIZATE I. IMOBILIZRI NECORPORALE (ct.201+203+205+2071+208+233+234-280-290-2933) II. IMOBILIZRI CORPORALE(ct.211+212+213+214+223+224+231+232-281-291-2931) III. IMOBILIZRI FINANCIARE (ct.261+263+265+267* - 296* ) ACTIVE IMOBILIZATE - TOTAL (rd. 01 + 02 + 03) B. ACTIVE CIRCULANTE I. STOCURI (ct.301+321+302+322+303+323+/308+328+331+332+341+345+346 +/-348+351+354+356+357+358+361+326+/-368+371+327+/378+381+/-388-391392-393-394-395-396-397-398+4091-4428) II.CREANE (Sumele care urmeaz s fie ncasate dup o perioad mai mare de un antrebuie prezentate separat pentru fiecare element.)(ct.267296+4092+411+413+418+425+4282+431+437+4382+441+4424 +4428+444+445+446+447+4482+451+453+456+4582+461+473 -491495-496+5187) III. INVESTIII PE TERMEN SCURT(ct.501+505+506+508+5113+5114-591-595-596-598 IV. CASA I CONTURI LA BNCI (ct. 5112+512+531+532+541+542) ACTIVE CIRCULANTE - TOTAL (rd. 05 + 06 + 07 + 08) C. CHELTUIELI N AVANS (ct. 471) D. DATORII: SUMELE CARE TREBUIE PLTITE NTR-O PERIOAD DE PN LA UNAN(ct.161+162+166+167+168+169+ 269+401+403+404+405+408+419+421+423+424+426+427+4281+431+ 437+4381+441+4423+4428+444+446+447+4481+451+453+455+456+45 7+4581+462+473+509+5186+519) E. ACTIVE CIRCULANTE NETE/DATORII CURENTE NETE (rd.09 + 10 - 11 - 19) F. TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE (rd.04 + 12) G. DATORII:SUMELE CARE TREBUIE PLATITE INTR-O PERIOADA MAI MARE DE UN AN (ct.161+162+166+167+168169+269+401+403+404+405+408+419+421+ 423+424+426+427+4281+431+437+4381+441+4423+4428+444+446+44 43

Nr . rd. B

- Lei SOLD LA 01.01.200 31.12.200 8 8 1 2

01 02 03 04

2.105

2.266 900.707 0 902.973

802.000 0 804.105

05

56.508

60.274

06

270.102

330.290

07 08 09 10

37.075 170.289 533.974 5.256 9.511

39.063 173.429 603.056 8.390 9.475

11

12 13 14

529.719 1.333.824

601.971 1.504.944

20.105

22.104

7+4481+451+453+455+456+4581+462+473+509+5186+519) H. PROVIZIOANE (ct. 151) I. VENITURI IN AVANS (rd. 17 + 18 + 21), din care : Subvenii pentru investiii (ct. 475) Venituri nregistrate n avans (ct. 472) Sume de reluat intr-o perioada de pana la un an (ct. 472) Sume de reluat intr-o perioada mai mare de un an (ct. 472) Fondul comercial negativ (ct.2075) J. CAPITAL I REZERVE I. CAPITAL (rd.23 + 24 + 25), din care: - Capital subscris vrsat (ct. 1012) - Capital subscris nevrsat (ct. 1011) - Patrimoniul regiei (ct. 1015) II. PRIME DE CAPITAL (ct. 104) III. REZERVE DIN REEVALUARE (ct. 105) IV. REZERVE (ct.106) Aciuni proprii (ct. 109) Ctiguri legate de instrumentele de capitaluri proprii (ct. 141) Pierderi legate de instrumentele de capitaluri proprii (ct. 149) V. PROFITUL SAU PIERDEREA REPORTAT() SOLD C (ct.117) SOLD D (ct. 117) VI. PROFITUL SAU PIERDEREA EXERCIIULUI FINANCIAR SOLD C (ct. 121) SOLD D (ct. 121) Repartizarea profitului (ct. 129) CAPITALURI PROPRII - TOTAL (rd. 22+26+27+28-29+30-31+3233+34-35-36) Patrimoniul public (ct. 1016) CAPITALURI - TOTAL (rd. 37+38)

15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39

0 1.245.456 0 1.245.456 0 0 0 1.101.254 1.101.254 0 0 0 1.489 0 0 0 0 0 1.701.041 0 911.763

0 1.312.912 0 1.312.912 0 0 0 1.236.554 1.236.554 0 0 0 2.485 0 0 0 0 0 2.584.244 0 10.134.141

1.102.743 0 1.102.743

1.239.039 0 1.239.039

Administrator, Numele i prenumele: Morutan Cristian

ntocmit, Numele i prenumele: Badea Adriana Calitatea: Director economic

44

Anexa nr. 2:
BILAN la data de 31.12.2009

Denumirea indicatorului
A A. ACTIVE IMOBLIZATE I. IMOBILIZRI NECORPORALE (ct.201+203+205+2071+208+233+234-280-290-2933) II. IMOBILIZRI CORPORALE(ct.211+212+213+214+223+224+231+232-281-291-2931) III. IMOBILIZRI FINANCIARE (ct.261+263+265+267 - 296 ) ACTIVE IMOBILIZATE - TOTAL (rd. 01 + 02 + 03) B. ACTIVE CIRCULANTE I. STOCURI (ct.301+321+302+322+303+323+/308+328+331+332+341+ 345+346+/-348+351+354+356+357+358+361+326+/-368+371+327+/378+381+/-388-391-392-393-394-395-396-397-398+4091-4428) II.CREANE (Sumele care urmeaz s fie ncasate dup o perioad mai mare de un antrebuie prezentate separat pentru fiecare element.) (ct.267296+4092+411+413+418+425+4282+431+437+4382+441+4424+ 4428+444+445+446+447+4482+451+453+456+4582+461+473 -491495-496+5187) III. INVESTIII PE TERMEN SCURT(ct.501+505+506+508+5113+5114-591-595-596-598 IV. CASA I CONTURI LA BNCI (ct. 5112+512+531+532+541+542) ACTIVE CIRCULANTE - TOTAL (rd. 05 + 06 + 07 + 08) C. CHELTUIELI N AVANS (ct. 471) D. DATORII: SUMELE CARE TREBUIE PLTITE NTR-O PERIOAD DE PN LA UN AN(ct.161+162+166+167+168169+269+401+403+ 404+405+408+419+421+423+424+426+ 427+4281+431+437+4381+441+4423+4428+444+446+447+4481+451+4 53 +455+456+457+4581+462+473+509+5186+519) E. ACTIVE CIRCULANTE NETE/DATORII CURENTE NETE (rd.09 + 10 - 11 - 19) F. TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE (rd.04 + 12) G. DATORII:SUMELE CARE TREBUIE PLATITE INTR-O PERIOADA MAI MARE DE UN AN (ct.161+162+166+167+168169+269+401+403+404+405+408+419+421+ 423+424+426+427+4281+431+437+4381+441+4423+4428+444+446+44 7+4481+451+453+455+456+4581+462+473+509+5186+519) H. PROVIZIOANE (ct. 151) I. VENITURI IN AVANS (rd. 17 + 18 + 21), din care : Subvenii pentru investiii (ct. 475) 45

Nr . rd. B

- Lei SOLD LA 01.01.200 31.12.200 9 9 1 2

01 02 03 04

2.266 900.707 0 902.973

12.154 892.187 0 904.341

05

60.274

102.777

06

330.290

385.989

07 08 09 10

39.063 173.429 603.056 8.390 9.475

80.545 110.800 680.111 9.108 7.598

11

12 13

601.971 1.504.944

681.621 1.585.962

14

22.104

20.859

15 16 17

0 1.312.912 0

0 1.485.784 0

Venituri nregistrate n avans (ct. 472) Sume de reluat intr-o perioada de pana la un an (ct. 472) Sume de reluat intr-o perioada mai mare de un an (ct. 472) Fondul comercial negativ (ct.2075) J. CAPITAL I REZERVE I. CAPITAL (rd.23 + 24 + 25), din care: - Capital subscris vrsat (ct. 1012) - Capital subscris nevrsat (ct. 1011) - Patrimoniul regiei (ct. 1015) II. PRIME DE CAPITAL (ct. 104) III. REZERVE DIN REEVALUARE (ct. 105) IV. REZERVE (ct.106) Aciuni proprii (ct. 109) Ctiguri legate de instrumentele de capitaluri proprii (ct. 141) Pierderi legate de instrumentele de capitaluri proprii (ct. 149) V. PROFITUL SAU PIERDEREA REPORTAT() SOLD C (ct. 117) SOLD D (ct. 117) VI. PROFITUL SAU PIERDEREA EXERCIIULUI FINANCIAR SOLD C (ct. 121) SOLD D (ct. 121) Repartizarea profitului (ct. 129) CAPITALURI PROPRII - TOTAL (rd. 22+26+27+28-29+30-31+3233+34-35-36) Patrimoniul public (ct. 1016) CAPITALURI - TOTAL (rd. 37+38)

18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39

1.312.912 0 0 0 1.236.554 1.236.554 0 0 0 2.485 0 0 0 0 0 2.584.244 0 10.134.141 1.239.039 0 1.239.039

1.485.784 0 0 0 1.339.011 1.339.011 0 0 0 3.101 0 0 0 0 2.875.845 0 10.854.789 0 1.342.112 0 1.342.112

Administrator, Numele i prenumele: Morutan Cristian

ntocmit, Numele i prenumele: Badea Adriana Calitatea: Director economic

46

Anexa nr. 3:
BILAN la data de 31.12.2010

Denumirea indicatorului
A A. ACTIVE IMOBLIZATE I. IMOBILIZRI NECORPORALE (ct.201+203+205+2071+208+233+234-280-290-2933) II. IMOBILIZRI CORPORALE(ct.211+212+213+214+223+224+231+232-281-291-2931) III. IMOBILIZRI FINANCIARE (ct.261+263+265+267 - 296 ) ACTIVE IMOBILIZATE - TOTAL (rd. 01 + 02 + 03) B. ACTIVE CIRCULANTE I. STOCURI(ct.301+321+302+322+303+323+/308+328+331+332+341 +345+346+/-348+351+354+356+357+358+361+326+/-368+371+327+/378+381+/-388-391-392-393-394-395-396-397-398+4091-4428) II.CREANE (Sumele care urmeaz s fie ncasate dup o perioad mai mare de un antrebuie prezentate separat pentru fiecare element.)(ct.267296+4092+411+413+418+425+4282+431+437+4382+441+4424 +4428+444+445+446+447+4482+451+453+456+4582+461+473 -491495-496+5187) III. INVESTIII PE TERMEN SCURT(ct.501+505+506+508+5113+5114-591-595-596-598 IV. CASA I CONTURI LA BNCI (ct. 5112+512+531+532+541+542) ACTIVE CIRCULANTE - TOTAL (rd. 05 + 06 + 07 + 08) C. CHELTUIELI N AVANS (ct. 471) D. DATORII: SUMELE CARE TREBUIE PLTITE NTR-O PERIOAD DE PN LA UN AN(ct.161+162+166+167+168169+269+401 +403+404+405+408+419+421+423+424+426+427+4281+431+437+438 1+441+4423+4428+444+446+447+4481+451+453+455+456+457+4581 +462+473+509+5186+519) E. ACTIVE CIRCULANTE NETE/DATORII CURENTE NETE (rd.09 + 10 - 11 - 19) F. TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE (rd.04 + 12) G. DATORII:SUMELE CARE TREBUIE PLATITE INTR-O PERIOADA MAI MARE DE UN AN(ct.161+162+166+167+168169+269+401+403 +404+405+408+419+421+423+424+426+427+4281+431+437+4381+44 1+4423+4428+444+446+447+4481+451+453+455+456+4581+462+473 +509+5186+519) H. PROVIZIOANE (ct. 151) 47

Nr . rd. B

- Lei SOLD LA 01.01.201 31.12.201 0 0 1 2

01 02 03 04

12.154 892.187 0 904.341

286.614 1.172.312 0 1.458.926

05

102.777

130.497

06

385.989

419.772

07 08 09 10

80.545 110.800 680.111 9.108 7.598

79.210 233.921 863.400 10.698 9.584

11

12 13

681.621 1.585.962

864.514 2.323.438

14

20.859

21.758

15

I. VENITURI IN AVANS (rd. 17 + 18 + 21), din care : Subvenii pentru investiii (ct. 475) Venituri nregistrate n avans (ct. 472) Sume de reluat intr-o perioada de pana la un an (ct. 472) Sume de reluat intr-o perioada mai mare de un an (ct. 472) Fondul comercial negativ (ct.2075) J. CAPITAL I REZERVE I. CAPITAL (rd.23 + 24 + 25), din care: - Capital subscris vrsat (ct. 1012) - Capital subscris nevrsat (ct. 1011) - Patrimoniul regiei (ct. 1015) II. PRIME DE CAPITAL (ct. 104) III. REZERVE DIN REEVALUARE (ct. 105) IV. REZERVE (ct.106) Aciuni proprii (ct. 109) Ctiguri legate de instrumentele de capitaluri proprii (ct. 141) Pierderi legate de instrumentele de capitaluri proprii (ct. 149) V. PROFITUL SAU PIERDEREA REPORTAT() SOLD C (ct. 117) SOLD D (ct. 117) VI. PROFITUL SAU PIERDEREA EXERCIIULUI FINANCIAR SOLD C (ct. 121) SOLD D (ct. 121) Repartizarea profitului (ct. 129) CAPITALURI PROPRII - TOTAL (rd. 22+26+27+28-29+30-31+3233+34-35-36) Patrimoniul public (ct. 1016) CAPITALURI - TOTAL (rd. 37+38)

16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39

1.485.784 0 1.485.784 0 0 0 1.339.011 1.339.011 0 0 0 3.101 0 0 0 0 0 2.875.845 0 10.854.789 0 1.342.112 0 1.342.112

1.895.421 1.895.421 0 0

1.496.589 1.496.589 0 0 5.014 0 0 0 0 0 2.987.545 0 11.011.045 0 1.501.603 0 1.501.603

Administrator, Numele i prenumele: Morutan Cristian

ntocmit, Numele i prenumele: Badea Adriana Calitatea: Director economic

48

Anexa nr.4:
BILAN la data de 31.12.2011

Denumirea indicatorului
A A. ACTIVE IMOBLIZATE I. IMOBILIZRI NECORPORALE (ct.201+203+205+2071+208+233+234-280-290-2933) II. IMOBILIZRI CORPORALE(ct.211+212+213+214+223+224+231+232-281-291-2931) III. IMOBILIZRI FINANCIARE (ct.261+263+265+267- 296 ) ACTIVE IMOBILIZATE - TOTAL (rd. 01 + 02 + 03) B. ACTIVE CIRCULANTE I. STOCURI (ct.301+321+302+322+303+323+/308+328+331+332+341+345+346 +/-348+351+354+356+357+358+361+326+/-368+371+327+/378+381+/-388-391-392-393-394-395-396-397-398+4091-4428) II.CREANE (Sumele care urmeaz s fie ncasate dup o perioad mai mare de un an trebuie prezentate separat pentru fiecare element.) (ct.267296+4092+411+413+418+425+4282+436+437+4382+441+4424+ 4428+444+445+446+447+4482+451+453+456+4582+461+473 -491495-496+5187) III. INVESTIII PE TERMEN SCURT(ct.501+505+506+508+5113+5114-591-595-596-598 IV. CASA I CONTURI LA BNCI (ct. 5112+512+531+532+541+542) ACTIVE CIRCULANTE - TOTAL (rd. 05 + 06 + 07 + 08) C. CHELTUIELI N AVANS (ct. 471) D. DATORII: SUMELE CARE TREBUIE PLTITE NTR-O PERIOAD DE PN LA UN AN(ct.161+162+166+167+168169+269+401+403+404+405+408+419+421+423+424+426+427+4281+ 431+437+4381+441+4423+4428+444+446+447+4481+451+453+455+45 6+457+4581+462+473+509+5186+519) E. ACTIVE CIRCULANTE NETE/DATORII CURENTE NETE (rd.09 + 10 - 11 - 19) F. TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE (rd.04 + 12) G. DATORII:SUMELE CARE TREBUIE PLATITE INTR-O PERIOADA MAI MARE DE UNAN(ct.161+162+166+167+168169+ 269+401+403+404+405+408+419+421+423+424+426+427+4281+431+ 437+4381+441+4423+4428+444+446+447+4481+451+453+455+456+45 81+462+473+509+5186+519) H. PROVIZIOANE (ct. 151) 49

Nr . 01.01.2011 rd. B 1

- Lei SOLD LA
31.12.2011

01 02 03 04

286.614 1.172.312 0 1.458.926

272.886 1.377.536 0 1.650.422

05

130.497

207.138

06

419.772

548.176

07 08 09 10

79.210 233.921 863.400 10.698 9.584

89.481 276.164 1.120.959 11.689 10.598

11

12 13

864.514 2.323.438

1.122.050 2.772.472

14

21.758

22.856

15

I. VENITURI IN AVANS (rd. 17 + 18 + 21), din care : Subvenii pentru investiii (ct. 475) Venituri nregistrate n avans (ct. 472) Sume de reluat intr-o perioada de pana la un an (ct. 472) Sume de reluat intr-o perioada mai mare de un an (ct. 472) Fondul comercial negativ (ct.2075) J. CAPITAL I REZERVE I. CAPITAL (rd.23 + 24 + 25), din care: - Capital subscris vrsat (ct. 1012) - Capital subscris nevrsat (ct. 1011) - Patrimoniul regiei (ct. 1015) II. PRIME DE CAPITAL (ct. 104) III. REZERVE DIN REEVALUARE (ct. 105) IV. REZERVE (ct.106) Aciuni proprii (ct. 109) Ctiguri legate de instrumentele de capitaluri proprii (ct. 141) Pierderi legate de instrumentele de capitaluri proprii (ct. 149) V. PROFITUL SAU PIERDEREA REPORTAT() SOLD C (ct. 117) SOLD D (ct. 117) VI. PROFITUL SAU PIERDEREA EXERCIIULUI FINANCIAR SOLD C (ct. 121) SOLD D (ct. 121) Repartizarea profitului (ct. 129) CAPITALURI PROPRII - TOTAL (rd. 22+26+27+28-29+30-31+3233+34-35-36) Patrimoniul public (ct. 1016) CAPITALURI - TOTAL (rd. 37+38)

16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39

1.895.421 0 1.895.421 0 0 0 1.496.589 1.496.589 0 0 5.014 0 0 0 0 0 2.987.545 0 11.011.045 0 1.501.603 0 1.501.603

1.954.859 0 1.954.859 0 0 0 2.187.635 2.187.635 0 0 6.542 0 0 0 0 0 3.215.891 0 12.125.125 0 2.194.177 0 2.194.177

Administrator, Numele i prenumele: Morutan Cristian

ntocmit, Numele i prenumele: Badea Adriana Calitatea: Director economic

50