Tema 5. Politica monetar a Uniunii Europene 5.1. Istoricul integrrii monetare europene. Criteriile de convergen de la Maastricht. 5.2.

Sistemul European al Bncilor Centrale (SEBC !i Eurosistemul. 5.". Coordonarea politicilor economice #n cadrul $onei euro. %e$ultatele #nregistrate. 5.&. E'tinderea $onei euro. 5.5. %olul internaional al Euro. 5.1. Istoricul integrrii monetare europene. Criteriile de convergen de la Maastricht. (nc de la s)*r!itul anilor +,-. am/iia de a construi 0niunea Economic !i Monetar (0EM a )ost o tem recurent #n de$/aterile privind 0niunea European. datorit perspectivei sta/ilitii monetare !i a unui mediu propice pentru cre!tere economic !i locuri de munc. 1otu!i. o serie de o/stacole politice !i economice au stat #n calea concreti$rii acestei idei. p*n la semnarea 1ratatului de la Maastricht (1ratatul privind 0niunea European sau 1ratatul 0E #n 1222. 3e mai multe ori. anga4amentul politic redus. divergenele re)eritoare la prioritile economice. lipsa convergenei economice !i evoluiile de pe pieele monetare internaionale a)late #n a)ara controlului 0niunii. toate au avut un rol #n /locarea progresului spre 0EM. Cu toate acestea. a doua parte a secolului 55 a )ost marcat de #ncercarea permanent a rilor 0E de a ad*nci cooperarea economic. v$ut ca o modalitate de a consolida legturile politice dintre ele !i de a prote4a piaa comun. 1ran$iia spre 0niunea Economic !i Monetar actual poate )i divi$at 6n patru etape7

Criteriile de convergen de la Maastricht

Ce este m surat Cum este m surat Criteriul de convergen

DE L M

!T"IC#T L EU"$ %I L &$' EU"$( )**)+)***

Moneda euro este lansat( )***+,--,

8a "1 decem/rie 1229. paritile )i'e de conversie #ntre monedele rilor 0E participante !i euro au )ost )i'ate irevoca/il. 8a 1 ianuarie 1222. a )ost introdus euro. iar Eurosistemul, format din BCE i bncile centrale naionale (BCN) din $ona euro. a preluat responsa/ilitatea pentru politica monetar din noua $on euro. :cesta a )ost #nceputul unei perioade de tran$iie care tre/uia s dure$e trei ani !i s )ie )inali$at prin introducerea /ancnotelor !i monedelor euro !i prin retragerea /ancnotelor !i monedelor naionale. (n 2---. Consiliul a decis. pe /a$a propunerii Comisiei !i dup consultarea ;arlamentului European. c Grecia #ndeplinea condiiile necesare pentru adoptarea monedei unice. :ceast ar a aderat la $ona euro la 1 ianuarie 2--1. 3e!i euro a #nlocuit imediat monedele naionale. acesta nu a e'istat la #nceput dec*t su/ )orm de moned scriptural. Bancnotele !i monedele naionale au rmas #n continuare modalitatea de e)ectuare a tran$aciilor $ilnice #n numerar. (n timpul perioadei tran$itorii. cercurile de a)aceri !i )inanciare au )ost cele care au #nceput s )oloseasc euro ca modalitate de e)ectuare a tran$aciilor $ilnice care nu presupuneau numerar. ;entru pieele )inanciare. aceast tran$iie a )ost imediat < terenul era /ine pregtit. iar tran$aciile de pe pieele )inanciare se des)!urau e'clusiv #n euro. ;entru administraii !i pentru societi. perioada tran$itorie a )ost mai lung. deoarece acestea au procedat la trecerea gradual la euro a sistemelor de conta/ilitate. a tari)elor !i a plilor. ;entru ceteni. partea cea mai vi$i/il a tran$iiei a )ost apariia a)i!a4ului du/lu al preurilor #n maga$ine. #n /en$inrii etc. :ceast msur se #nscria #ntr=o campanie mai vast de pu/licitate. menit s )amiliari$e$e pu/licul larg cu euro !i cu viitoarea introducere a /ancnotelor !i monedelor. 8a 1 ianuarie 2--2 < introducerea /ancnotei euro #n circulaie. : )ost o provocare pentru sectorul /ancar. transportatorii de )onduri. comercianii cu amnuntul. sectorul de distri/uie automat de numerar. precum !i pu/licul larg. :pro'imativ 1&& miliarde E0%. /ani lichi$i = )urni$ai de /ncile centrale ctre /nci (alimentare anticipat !i de ctre acestea comercianilor cu amnuntul (alimentare anticipat secundar . Bancnotele !i monedele euro erau disponi/ile #n mare msur #n toate sectoarele. #nc din primele $ile ale lui 2--2. ;>n la " ianuarie 2--2. 2, ? din /ancomatele din $ona euro livrau /ancnote euro. Iar la o sptm>n de la introducere. mai mult de 4umtate din tran$aciile cu numerar se e)ectuau #n euro. .aloarea total a /ancnotelor euro a0late 1n circulaie 1ntre ianuarie ,--, 2i ianuarie ,-), 31n miliarde de euro4

Sursa: BCE 5.,. !E5C 2i Eurosistemul BCE !i /ncile centrale din toate rile 0E )ormea$ Sistemul European al Bncilor Centrale (SEBC . (n cadrul SEBC. BCE !i /ncile centrale ale rilor din $ona euro )ormea$ Eurosistemul. 3eci$iile privind politica monetar practicat #n $ona euro pot )i luate doar de ctre Consiliul guvernatorilor Bncii Centrale Europene. care este )ormat din guvernatorii /ncilor centrale naionale din rile 0E care au adoptat euro !i din mem/rii Comitetului e'ecutiv al BCE. Consiliul guvernatorilor BCE este organismul deci$ional suprem. @/iectivul principal al BCE este meninerea sta/ilitii preurilor #n $ona euro. deoarece aceasta o)er cadrul cel mai )avora/il pentru cre!tere economic !i ocuparea )orei de munc. Sta/ilitatea preurilor este meninut de SEBC #n special prin controlul ratelor do/*n$ilor !i in)luenarea pieelor.

5.6. Coordonarea politicilor economice 1n cadrul 7onei euro. "e7ultatele 1nregistrate 1n 7ona euro Politica economic din $ona euro rm*ne #n mare msur responsa/ilitatea rilor 0E. cu toate c. #n con)ormitate cu tratatele 0E !i cu normele consolidate de guvernan economic ale 0E. acestea tre/uie s #!i coordone$e politicile economice pentru a atinge o/iectivele 0E. :ceast coordonare este asigurat de Comisie !i de Consiliul Ecofin. care este )ormat din mini!trii economiei !i )inanelor din rile 0E. Eurogru ul = o structur neo)icial. )ormat din mini!trii economiei !i )inanelor din rile 0E a)late #n $ona euro. care #!i alege propriul pre!edinte pentru un mandat de doi ani !i 4umtate. Comisia !i BCE particip. de asemenea. la reuniunile Eurogrupului. Eurogrupul este un )orum de discuie privind aspectele re)eritoare la $ona euro !i la coordonarea politicilor. Pactul de stabilitate i cretere (PSC) = 3atorit )aptului c pune accentul pe supravegherea oliticilor bugetare i a finanelor ublice din rile 0E. ;actul de sta/ilitate !i de cre!tere. consolidat recent cu a4utorul unor norme mai stricte. vi$ea$ asigurarea unor finane romo!area disci linei fiscale "n cadrul #E$ !i ublice sntoase. Comisia monitori$ea$ evoluia deficitelor bugetare i a

datoriei ublice. care. con)orm tratatelor. tre/uie s )ie su/ "? !i. respectiv. su/ ,-? din produsul intern /rut (;IB . 3ac vreuna dintre aceste limite este #nclcat. Consiliul poate iniia. pe /a$a unei recomandri din partea Comisiei. o procedur de de)icit e'cesiv #mpotriva rii 0E #n cau$. Aeluarea la timp a unor msuri corective se poate solda cu sanciuni )inanciare pentru rile din $ona euro.

Procedura privind de7echili/rele economice. Scopul acestei proceduri este de a evita !i de a corecta de)icienele grave #n ceea ce prive!te competitivitatea. precum !i de$echili/rele economice ma4ore din rile 0E. ;rintre aceste de$echili/re se numr7 deteriorarea cotelor de ia ale e% orturilor unei ri. gradul ridicat de "ndatorare a sectorului ri!at sau /ule speculative #n domeniul reurilor acti!elor. @ parte dintre aceste pro/leme s=au agravat #n ultimul deceniu !i ar putea avea e)ecte colaterale negative asupra altor ri 0E. dac nu se iau msuri pentru soluionarea lor. Comisia e'aminea$ situaia rilor 0E pe /a$a unui ansam/lu de indicatori macroeconomici !i a altor in)ormaii detaliate. :cest lucru permite Comisiei !i Consiliului s )ac recomandri rii 0E #n cau$ #ntr=un stadiu precoce. #nainte ca de$echili/rele s se agrave$e !i s devin duntoare. (n ca$urile mai grave. tre/uie luate msuri corective. suplimentate de o serie de norme stricte su/ )orma unei noi proceduri privind de$echili/rele economice. :ceast procedur prevede o mai /un respectare a normelor prin intermediul sanciunilor )inanciare pentru rile din $ona euro care nu se con)ormea$ recomandrilor. "e7ultatele 1nregistrate 1n 7ona euro 1ur/ulena monetar !i in)laia ridicat care au marcat o mare parte a anilor +B- !i +9- au determinat multe di)iculti !i incertitudini. Cu toate acestea. #n perioada construirii 0niunii economice !i monetare. in)laia s=a redus #n mod semni)icativ. iar ulterior. aceasta a )ost meninut la niveluri reduse. Misiunea principal a BCE este de a asigura stabilitatea reurilor e termen mediu. str&nd inflaia la un ni!el anual mai mic, dar a roa e de ' () Evoluia in)laiei este pre$entat #n gra)icul alturat. Convergena ratelor in0laiei( 7ona euro )8 3cre2tere anual 1n 94

Contractarea de credite de ctre consumatori este mai uin costisitoare . iar viitoarele ram/ursri sunt mai puin incerte. :st)el. cetenii se pot #mprumuta #ntr=un mod mai sigur. de e'emplu pentru a cumpra o cas sau o ma!in. e'ist*nd o mai mare certitudine #n privina viitoarelor niveluri de ram/ursare.

"ate ipotecare 1n patru ri din 7ona euro

*ntre rinderile sunt "ncura+ate s in!esteasc. C*nd in)laia este ridicat !i imprevi$i/il. creditorii

calculea$ o mar4 de siguran la rata do/*n$ii. a!a=numita prim de risc. Cu o in)laie redus !i sta/il. aceste mar4e nu mai sunt necesare. ast)el #nc*t /anii sunt pu!i la dispo$iia #ntreprinderilor care pot investi mai mult < #n /ene)iciul cre!terii !i locurilor de munc. Societatea. coe$iunea social !i persoanele cu venituri reduse < toi /ene)icia$. Cariaiile /ru!te ale

in)laiei mresc discrepanele dintre pturile /ogate !i cele srace ale societii. Cu o in)laie sta/il. categoriile de)avori$ate sunt mai /ine prote4ate #mpotriva erodrii resurselor !i puterii de cumprare. 5.:. E;tinderea 7onei euro Drile 0E care au aderat la 0E dup introducerea monedei euro )ac parte din 0EM = ceea ce #nseamn c #!i coordonea$ deci$iile economice cu cele ale altor ri 0E !i c /ncile lor centrale )ac parte din SEBC. Cu toate acestea. av*nd #n vedere c nu au intrat #n $ona euro odat cu aderarea la 0E. statutul o)icial al acestor ri este. p*n la adoptarea monedei unice. de Estate mem/re care )ac o/iectul unei derogriF. :cest statut le este con)erit prin ,ctul de ,derare !i le o/lig s devin. #n cele din urm. mem/re depline ale $onei euro. Aoile ri 0E nu au intrat 6n $ona euro odat cu aderarea. deoarece nu au #ndeplinit criteriile de convergen. ;rin urmare. 1ratatul de :derare le acord o perioad de timp pentru a )ace a4ustrile necesare #n vederea asigurrii convergenei. ;rima dintre noile ri 0E care s=a alturat $onei euro a )ost Slovenia (#n 2--B . urmat de Cipru !i Malta (#n 2--9 . de Slovacia (#n 2--2 !i de Estonia (#n 2-11 . SCEN,-.. P-./.N0 ,01P2,-E, E#-1) Chiar dac toate statele care vor s se alture $onei euro tre/uie s respecte criteriile de convergen. procesul e)ectiv de introducere a euro poate s varie$e #n ca$ul ultimilor intrai. :tunci c*nd a )ost creat moneda euro. rile 0E )ondatoare au /ene)iciat de o perioad tran$itorie de trei ani 6ntre data adoptrii euro ca moned scriptural pentru tran$aciile #ncheiate )r plat #n numerar (1222 !i data introducerii numerarului euro (2--2 . (n Escenariul MadridF. cum mai este numit. o perioad tran$itorie de trei ani le permite cetenilor !i #ntreprinderilor s se pregteasc pentru moneda unic. #nainte de a o avea 6n /u$unare. (n timpul perioadei tran$itorii. ace!tia continu s #!i )oloseasc moneda naional pentru tran$aciile #n numerar. Cu toate acestea. o serie de viitoare ri

0E din $ona euro vor adopta a!a=numitul Escenariu Big BangF. con)orm cruia ele adopt numerarul euro odat cu aderarea la $ona euro !i 6!i retrag rapid din circulaie monedele naionale. &ona Euro

5.5. "$LUL I'TE"' <I$' L L EU"$ Euro este o moned internaional puternic. 3atorit anga4amentului rilor din $ona euro. a modului )erm !i vi$i/il #n care BCE gestionea$ politica monetar. a dimensiunii !i ponderii $onei euro. #n ansam/lul su. euro a devenit o moned atractiv la nivel mondial. precum dolarul american sau Genul 4apone$. 1a/elul de mai 4os compar anumii indicatori economici ma4ori din $ona euro !i din 0E cu indicatori din Statele 0nite !i Haponia7