UNIVERSITATEA OVIDIUS DIN CONSTANA

FACULTATEA DE TIINE ECONOMICE

SPECIALIZAREA: ECONOMIA FIRMEI
FORMA DE NVMNT: ZI

LUCRARE DE LICEN

COORDONATOR TIINIFIC
CONF. UNIV. DR. CRISTINA DUHNEA

ABSOLVENT
GHI DANIELA-GABRIELA

CONSTANA
2015

UNIVERSITATEA OVIDIUS din CONSTANA

FACULTATEA DE TIINE ECONOMICE

Avizat data
Semntur coordonator tiinific

MONEDA NAIONAL, CURSUL VALUTAR I

PERSPECTIVELE TRECERII LA MONEDA EURO N
CONTEXTUL ACTUALULUI CLIMAT FINANCIAR

COORDONATOR TIINIFIC
CONF. UNIV. DR. CRISTINA DUHNEA

ABSOLVENT
GHI DANIELA-GABRIELA

CONSTANA
2015

CUPRINS
INTRODUCERE................................................................................................ 3
1.

MONEDA NAIONAL I BANCA NAIONAL A ROMNIEI........................4

1.1.

Scurt istoric BNR i a monedei naionale.........................................................4

1.2.

Procesul denominrii monedei naionale.........................................................5

2. EVOLUIA CURSULUI DE SCHIMB A MONEDEI NAIONALE N RAPORT CU

PRINCIPALELE VALUTE LIBER CONVERTIBILE.............................................15
2.1.

Evoluia monedei naionale n raport cu dolarul american.................................15

2.2. Evoluia monedei naionale n raport cu moneda euro.......................................24

3.

TRECEREA ROMNIEI LA MONEDA EURO...............................................30

3.1.

Criteriile Tratatului de la Maastricht.............................................................30

3.2.

Istoria procesului de aderare a Romniei la UE...............................................33

3.3.

Perspectivele adoptrii monedei euro............................................................36

CONCLUZII.................................................................................................... 39
BIBLIOGRAFIE.............................................................................................. 41

INTRODUCERE
De la Revoluia din decembrie 1989 pn la aderarea la Uniunea European de la 1
ianuarie 2007, Romnia a trecut prin mai multe schimbri economice eseniale.
Implicaiile majore ale evoluiei economice reprezint subiectul de actualitate a rii
noastre.
n prezent, Romnia are ca scop principal intrarea n Mecanismul Ratelor de
Schimb i de a ndeplinii criteriile de convergen real i nominal pentru a putea adopta
moneda euro. Pentru realizarea acestui obiectiv, statul nostru nc se confrunt cu rata
inflaiei. Pentru o cretere economic eficient, acest indice trebuie s se diminueze
considerabil n urmtorii ani.
Decizia de a trece de la moneda naional la moneda unic euro constituie o
modificare istoric cu accente puternice pe plan monetar, financiar i economic. Desigur,
Banca Naional a Romniei joac un rol important n tot acest proces.
Aa cum susin analitii i specialitii, banca trebuie s asigure i s menin un
echilibru al preurilor pentru a stimula creterea economic. Din perspectiva integrrii
europene, lucrarea de fa este realizat prin analiza pe ani a graficelor evolutive a cursului
de schimb i a politicii monetare a Bncii Naionale a Romniei.
Fiecare capitol este structurat pe teme de o importan maxim pentru Romnia i
reprezint etapele procesului de evoluie a situaiei economice trecute, actuale dar i
declaraii privind integrarea rii noastre n Zona Euro, n viitorul apropiat.
n primul capitol al lucrrii am amintit istoria BNR i a leului, dar am descris i
procesul denominrii monedei naionale.
n al doilea capitol al lucrrii am analizat evoluia cursului de schimb n raport cu
principalele valute liber convertibile precum Dolarul American (USD) i moneda unic
European (EURO), de dupa 1989 pn n prezent.
n al treilea capitol al lucrrii am analizat criteriile de convergen din Tratatul de
la Maastricht, procesul de aderare a Romniei la Uniunea European i perspectivele
specialitilor cu privire la procesul de trecere la moneda euro.

1. MONEDA NAIONAL I BANCA NAIONAL A ROMNIEI

1.1.

Scurt istoric BNR i a monedei naionale

La data de 17/29 aprilie 1880, a fost publicat primul proiect de nfiinare a unei
bnci de scont i circulaie, n Monitorul Oficial nr.90, dup jumtate de secol de la
apariia acestuia. Astfel, ia natere o nou instituie de credit, denumit Banca Na ional a
Romniei, care deinea puterea exclusiv de a emite bancnote. Instituia avea un capital n
totalitate romnesc i aparinea statului n proporie de o treime, iar celor particulari, dou
treimi.
Pn la izbucnirea Primului Rzboi Mondial, Banca Naional a Romniei a
susinut i s-a implicat n progresarea economiei naionale cu ajutorul volumului de credite
acordate ct i cu valoarea redus a taxei de scont. ntre anii 1890-1892, Banca a fost
alturi de guvernul Romniei, iar mpreun au contribuit la elaborarea unor legi care au
consfinit schimbarea etalonului monetar, prin repudierea bimetalismului n avantajul
monometalismului aur. n anii 1900-1925, statul i-a dorit retragerea dintre ac ionarii
bncii, ntmplare pentru care Banca Naional a Romniei a devenit o instituie privat
prtinit, ns cu aceleai responsabiliti i drepturi naionale.
Pe durata Rzboiului de Rentregire, BNR a sprijinit financiar ncercarea de rzboi a
guvernului romn. Astfel, din cauza evoluiei manifestelor militare, Administraia central
a Bncii Naionale a fost forat s se refugieze la Iai i s tolereze schimbul tezaurului la
Moscova, fr a mai putea fi recuperat.
La puin timp dup 1918, BNR a trebuit s fac fa crizei economice postbelice,
restituirii convertibilitii leului, extensiunii reelei de sucursale i oficii la nivelul rii i
nu n ultimul rnd unificrii monetare. n 1925, statul se rentoarce la ac ionarii si i
ncearc noi metode de restructurare a economiei. Pe parcursul anilor, respectiv 1929-1934,
BNR decide s se implice n proiectul consolidrii monetare, s preia controlul comer ului
cu devize i aur, s organizeze i s reglementeze comerul de banc i s ia parte la aciuni
de conversie a datoriilor agricole.

n timpul anilor celui de-Al Doilea Rzboi Mondial, Banca Naional a Romniei, a
susinut guvernul n timpul cheltuielilor cauzate de procesele militare, lund n calcul
msuri pentru a mpiedica inflaia i pentru a-i salva propriul tezaur.
n 1946, Regimul comunist a impus naionalizarea BNR, apoi reorganizarea sa,
conform noilor cerine politice. n 1948, BNR i schimb numele n Banca de Stat (RPR),
subordonat de Ministerul de Finane, apoi din 1957, de ctre Consiliul de Minitri.
n 1965, denumirea bncii s-a modificat n Banca Naional a Republicii Socialiste
Romnia. n timpul anilor 1947-1952, Banca Naional a jucat un rol important n
progresarea structurii monetare i de credit datorit implicrii n producerea reformelor
monetare, n realizarea rulrii monetare, n revizuirea asupra ntrebuin rii creditelor
aprobate etc.
Din 1990, BNR i-a recucerit denumirea iniial i s-a implicat n trecerea de la
economia grupat la economia de desfacere, asumndu-i sarcinile obinuite ale unei bnci
centrale, similare bncilor centralizate din Europa i din lume, scopul su fiind garantarea
i pastrarea echilibrului preurilor.

1.2.

Procesul denominrii monedei naionale

Denominarea este un procedeu prin care se prescurteaz valoarea nominal a unor

nsemne monetare, mai exact atunci cnd totalul banilor devine foarte mare din cauza
inflaiei. Procedeul este reprezentat n termeni populari prin : tierea zerourilor i
marcheaz sfritul ciclului inflaionist i ptrunderea ntr-o perioad de stabilitate. De
aceea nu trebuie confundat termenul de stabilizare monetar (fiind o aciune de oprire a
inflaiei prin eliminarea banilor excedentari i ntreruperea de emisiune a sumelor bneti
din circulaie) cu denominarea monetar.
Moneda naional a trecut prin mai multe etape de stabilizare, iar prima etap din
procesul denominrii a constat n afiarea dual a preurilor n lei vechi i noi ncepnd cu
1 martie 2005 i ncheindu-se la 30 iunie 2006. Acest proces a ajutat cetenii s se
obinuiasc cu noile preuri denominate.
n acelai moment, dualitatea preurilor a contribuit la eliminarea ispitei
comercianilor de a beneficia de procesul denominrii ca motiv pentru creterea fals a
preurilor. Marile lanuri de magazine, precum Carrefour, Cora i Billa promoveaz noile
5

nsemne monetare prin intermediul televiziunii, astfel pentru a-i informa complet i corect
pe clienii actuali i poteniali.
Cea de-a doua etap ncepe la data de 1 iulie 2005, dup 15 ani de infla ie, moneda
naional a Romniei, a fost denominat, astfel nct 10.000 Lei vechi (ROL n simbol
bancar), echivaleaz cu 1 Leu nou, (RON n simbol bancar).
A treia etap precede pn la data de 31 decembrie 2006, ntruct Banca Naional
a Romniei a nlocuit treptat monedele metalice i bancnotele imprimate pe suport de
polimer din emisiunea monetar veche, aflate n circulaie.
De pe data de 1 ianuarie 2007, ncepe a patra etap cnd bancnotele i monedele
vechi i-au ncetat puterea circulatorie i n-au mai putut fi utilizate ca mijloace de plat
legale. Ultima etap const n preschimbarea nsemnelor monetare din emisiunea veche de
la data de 1 februarie 2007, fr comisioane i taxe, pe o perioad nelimitat la Banca
Naional i sucursalele sale.
Procesul denominrii monedei naionale a fost necesar, pentru a se putea exprima
mai uor preurile la niveluri nominale curente n Europa i pentru a simplifica trecerea la
moneda euro ( deoarece noile bancnote au aceleai dimensiuni cu bancnotele n euro iar
casetele ATM-urilor numai necesit schimbri).
Crearea campaniei publice de informare la nivel naional n legtur cu
denominarea monedei naionale, a fost nfptuit cu scopul de a rzbate pn la ultima
persoan aflat n cel mai izolat ctun. n aceast accepiune au fost organizate comisii
comune de lucru la nivel bancar, care au convocat specialiti n comunicare din Banca
Naional i banci comerciale.
Concomitent au lucrat i comisii sftuitoare cu exponeni ai celebrelor lanuri de
magazine cu scopul de a cpta o imagine limpede despre importana dominrii leului
asupra vieii cetenilor de zi cu zi. Au fost negociate i iniiate o succesiune de protocoale
cooperante cu instituii mass-media influente din Romnia, urmrind astfel ca mesajele
legate de denominare i implementare a noii emisiuni monetare, s ajung eficient i rapid
la opinia public, permind difuzarea informaiilor, zilnic, debutnd cu luna Mai.
Societatea Romn de Televiziune, Societatea Romn de Radiodifuziune, Naional
TV, Radio Total, Realitatea TV, N 24, presa Ziua, au sprijinit Banca Naional, difuznd
6

la ore de audien maxim, filmulee ce durau aproximativ 5 minute, n care prezentau

caracteristici i elemente de siguran pentru a recunoate monedele i bancnotele noi puse
n circulaie.
Tot n intervalele de maxim audien, staiile de radio au reinut zone de emisie, n
care au fost rspndite emisiuni nchinate leului actual. n aceast accep iune, radioul
comunic zilnic n fiecare diminea de la ora 07:00, emisiuni scurte despre leu i cursul
valutar, iar o dat pe saptmn, n jurul orei 12:00 este dedicat o emisiune asculttorilor,
n care li se pot raspunde la ntrebri n direct.
Grupul de ziaristic Ziua , n cooperare cu Banca Naional a Romniei, a
publicat un referat dedicat expunerii leului greu. Totodat, acest grup de pres a cluzit, o
serie de deliberri n luna Mai, sub numele Ziua leului nou, structurate n cooperare cu
sucursale BNR din: Cluj, Braov, Iai, Timioara, Craiova i Constana.
Dei unele televiziuni ca Antena 1, Pro TV, postul Europa FM , cotidiane ca
Evenimentul zilei, Adevrul, Romnia liber etc., nu au ncheiat contracte de
cooperare cu BNR, au prezentat totui analize i reportaje n legtur cu denominarea
monedei naionale. n multe judee din ar , revista Banii Notri a organizat deliberri pe
tema aceasta, avnd invitai care lucreaz n sistemul bancar.
Rspndirea informaiilor ctre populaie s-a efectuat n concordan cu preteniile
pe care le cere campania de ntiinare derulat la nivel naional. Conversaiile purtate n
mediul instanelor de lucru ntemeiate la nivelul ntiinatorilor din BNR i bncile
comerciale au dirijat cu precdere pentru o campanie panic, n mediul creia
informaiile noi s fie repetitive i accesibile, fiind bazate pe dou fundamente:

Nu trebuie atras nici o suspiciune asupra opiniei publice privind procesul

denominrii leului
Mesajele necesit s fie nelese de toate categoriile de public, att de cele
instruite ct i de cele cu o pregtire slab.

Peste 25 de tone de materiale informaionale au fost publicate i distribuite, pe

teritoriul ntreg al rii, astfel:

1,720,000 pliante n limba englez, maghiar i romn, con innd imagini ale
noilor monede i bancnote ct i explicaii destinate publicului privind noiunile

de siguran;
600,000 afie n limba englez i romn cu imaginile noilor monede i

bancnote;
5,000 pliante pentru nevztori cu nscrisul special Braille.
7

A fost necesar s se semneze un protocol de cooperare cu Ministerul Administraiei

i Internelor (MAI) pentru a putea fi distribuite materialele informaionale i pe baza cruia
au fost formate comisii locale, alctuite din aproximativ 100 de salariai ai Bancii
Naionale i 200 de reprezentani ai MAI. Pentru controlul n teritoriu a perioadei de
pregtire a denominrii au fost iniiai circa 300 de salariai ale sucursalelor Bncii
Naionale.
Pn la sfritul lunii mai 2005 au fost controlate 11,174 de uniti, cum ar fii cele
bancare, de nvmnt, primrii, de cultur, locaii publice etc. Verificarea a avut ca int
formularea i ndrumarea de recomandri pentru deprinderea tuturor ordonrilor legale n
cea ce privete denominarea.
n cadrul campaniei de informare pentru lucrtorii bancari, n luna martie a anului
curent, s-au organizat seminarii pentru reprezentanii instituiilor de credit, n cadrul Bncii
Naionale a Romniei, cu scopul de a le prezenta noile nsemne monetare. Banca central a
onorat toate solicitrile provenite din direcia instituiilor de credit, prin asistarea direct a
personalului de bran la sesiunile de instruire constituite de ctre acestea.
La seminariile sistematizate la nivel central, de ctre Banca Transilvania, Asociaia
Romn a Bncilor, Banca Romneasc, Unicredit i Banca Anglo-Romn, au participat
angajaii DETC. n plan local, angajaii din filialele BNR au instruit n unit ile BRD,
BCR, CEC, Raiffeisen, BancPost, Banca Italo-Romn, Trezoreria Statului i Creditcoop.
La sediile filialelor BNR au fost iniiate seminarii numai cu directorii tuturor
filialelor instituiilor de credit din arealul teritorial de competen. BNR a folosit materiale
avnd noile specimene cu nsemne monetare ce au fost descrise la fiecare prezentare:

Au dat o declaraie privind plasarea n circulaie a nsemnelor monetare noi;

Au precizat specificaii tehnice ale noilor monede i bancnote;
Au artat filmuleul privind leul nou creat de BNR.

Toate unitile de credit au cptat CD-uri cu noile materiale de prezentare, pentru a

putea fi reproduse i distribuite instituiilor teritoriale. Au fost tiprite de ctre BNR peste
10,000 de brouri cu informaii legate de noiunile de siguran menite lucrtorilor bancari.
Pentru campania de informare a casierilor ct i a altor categorii, a fost necesar
pregatirea casierilor unor ageni economici mari. Instruirea s-a realizat de ctre personalul
branei de la DETC, prin asistarea la sesiunile aranjate de lan urile Cora, Mega Image,
Carrefour i Petrom.
Specialitii din filialele BNR au participat n plan local la seminarii de predare n
colegii, universiti, centre comerciale mari, oficii potale judeene, filiale Petrom, filiale
8

ale Loteriei Romne, prefecturi, primrii, camere de industrie i comer, sediile consiliilor
locale etc. BNR a asistat pn n prezent, la peste 100 de seminarii i sesiuni de instruire
organizate de unitile de credit i ageni economici mari i alte instituii administrative.
n ceea ce privete punerea n circulaie a bancnotelor i monedelor noi, acestea
fiind de proporii mai mici, sunt mult mai uor de ntrebuinat i manevrat, ns nu s-a putut
lua n calcul, rotunjirea de pre, deoarece preurile noi au fost afiate cu cateva luni nainte
de a fi puse n circulaie, ca cetenii s se obinuiasc cu ele. Aceast situa ie nu a fost
identic cu schimbarea n euro a rilor din UE ( n care paritatea nu era rotunjit, exemplul
fiind 1 euro = 1,95583 marci germane).
Preurile actuale formulate n zeci, lei, precis sute de lei, nu se preschimb n rest
pltit. Moneda cea mai mic realmente folosit n ziua de azi, este de 500 de lei, iar
producerea monedei de 1 ban, favorizeaz circulaia eficace a acesteia.
Din toat structura economic, funciile informatice care au dimensiuni la gradul
standardelor internaionale pentru produciile valorice pot duce la diminuarea costurilor
prin tipizare. Practica denominrii a fost o bun recapitulare pentru tranziia la moneda
euro.
Stabilitatea configuraiei lichiditii pentru viitorii 7-9 ani (pn la nsuirea euro), a
permis utilizarea pe treapt nalt a mainriilor pentru: mruni, schimb valutar, buturi
rcoritoare ct i alte produse de folosin curente.
n situaia bancnotelor (reprezentate mai jos prin figurile de la 1.1. la 1.7.), culorile
i grafica dominante au rmas similare cu cele vechi, iar portretele figureaz cu acelea i
personaliti. Bancnotele noi au componente de recunoatere, care le fac mai uor de
difereniat chiar i de ctre oamenii nevztori sau cu deficien e de vizionare. Noile
bancnote
nlocuit suportul de hrtie, cu celFigura
de polimer
1.2.i sunt rezistente n circula ie de
Figuraau
1.1.

Bancnot nainte i dup denominare

Bancnot
nainte
i dup denominare
3 ori mai mult
ca cele vechi.

versus

9
Mugur
Isrescu,
Pdf. Denominarea monedei naionale, 2004,
Surs: Mugur Isrescu, Pdf. Denominarea Surs:
monedei
naionale,
2004,

Figura 1.3.

Figura 1.4.

Bancnot nainte i dup denominare

Bancnot nainte i dup denominare

Mugur
Isrescu,
Pdf. Denominarea monedei naionale, 2004,
Surs: Mugur Isrescu, Pdf. Denominarea Surs:
monedei
naionale,
2004,

Un alt avantaj pe care l au se bazeaz pe o securitate crescut, fiind mai sigure

asupra
rein i1.6.
nu absorb mirosurile, umezeala,
Figuracontra
1.5. afacerilor. Bancnotele noi nu Figura

Bancnot
dup denominare
bacteriile, nainte
uleiurile i
i dup
impuritdenominare
ile. Au o Bancnot
nregistrare nou
mai calitativ
pe dispozitivele
automate i cel mai important este c ocrotesc mediul nconjurtor, deoarece polimerul este
reciclabil.

10
Surs: Mugur Isrescu, Pdf. Denominarea monedei
Surs: Mugur
naionale,
Isrescu,
2004,Pdf. Denominarea monedei naionale, 2004,

Figura 1.7.

Bancnot nou dup denominare

Figura 1.8.

Prima bancnot din polimer

Surs: Mugur Isrescu, Pdf. Denominarea monedei

Surs: Mugur
naionale,
Isrescu,
2004,Pdf. Denominarea monedei naionale, 2004,

Figura 1.8. reprezint prima bancnot confecionat din strat polimer, din Europa,
n valoare de 2.000 de lei vechi. Aceasta a fost dedicat evenimentului astronomic care a
marcat Eclipsa Total de Soare din Romnia la data de 11 august 1999, precum i intrarea
n noul mileniu. Aceste serii speciale au fost emise la data de 2 august 1999 i prezentate n
pliante, limitndu-se la 1 milion de exemplare. n ziua de azi, bancnota este cutat de
colecionari.
Monedele noi metalice puse n circulaie, au mrimi apropiate monedelor euro, iar
materialele din care au fost fabricate, au fost folosite i la confecionarea monedelor euro.
Figura 1.9.

Figura 1.10.

Moned nainte i dup denominare

Moned nainte i dup denominare

11
Surs: Mugur Isrescu, Pdf. Denominarea Surs:
monedei
naionale,
2004,
Mugur
Isrescu,
Pdf. Denominarea monedei naionale, 2004,

Moneda de 1 ban (Fig.1.9.), ce se aseamn ca dimensiune cu eurocentul, este

aproximativ de 4 ori mai lejer, iar suprafaa este de 2 ori mai minuscul dect moneda
veche de 100 lei. Vechile monede sunt fabricate din aluminiu, iar din aceast cauz sunt
mai ieftine i se oxideaz mai repede.
Figura 1.11.

Figura 1.12.

Moned nainte i dup denominare

Moned nainte i dup denominare

Surs: Mugur
Isrescu,
Surs: Mugur Isrescu, Pdf. Denominarea monedei
naionale,
2004,Pdf. Denominarea monedei naionale, 2004,

Mulumit inflaiei, moneda veche de 1.000 lei (Fig.1.11.), plasat mai trziu n
circulaie, are o dimensiune mai mic fa de monedele vechi de 100 lei (Fig.1.9.) i de 500
Grafic 1.1.

Grafic 1.2.

lei (Fig.1.10.) Populaia a manifestat reinere fa de monedele confecionate din aluminiu,

Macrostabilizarea n Polonia

Macrostabilizarea n Bulgaria

mai ales fa de moneda de 5.000 lei (Fig.1.12.), ferindu-se s le foloseasc n operaiuni.

Denominarea n circumstana macrostabilizrii a trebuit programat cnd

fenomenul de dezinflaie a fost stabilizat i cnd a manifestat alte rezultate pozitive care au
atestat reuita programelor de macrostabilizare. n acest sens, rile care au fcut fa cu
brio acestor programe au fost Polonia (Grafic 1.1.) i Bulgaria (Grafic 1.2.).

Surs:
Eugenale
Dijmrescu,
Denominarea: Experiene ale altor ri, 20
Surs: Eugen Dijmrescu, Pdf. Denominarea:
Experiene
altor ri, Pdf.
2004,

12

Din pcate, n alte ri, aceste programe de macrostabilizare au euat, necesitnd

repetate denominri, cum a fost n Brazilia (Grafic 1.3.) i Argentina (Grafic 1.4.), ns
Rusia a avut neansa de a simi criza financiar n urma denominrii.

Grafic 1.3.

Brazilia: Evoluia inflaiei i succesiunea denominrilor

Grafic 1.4.

Argentina: Evoluia inflaiei i succesiunea denominrilor

Surs: Eugen Dijmrescu, Pdf. Denominarea: Experiene ale altor ri, 2004,

13 ri, 2004,
Surs: Eugen Dijmrescu, Pdf. Denominarea: Experiene ale altor

Inflaia (Grafic 1.5.) din celelalte ri europene care au trecut prin experiena
aceasta, s-a redus considerabil dup apariia monedelor noi.

Grafic 1.5.

Inflaia n anii precedeni denominrii, n anul denominrii i n urmtorii ani dup denomin

Surs: Eugen Dijmrescu, Pdf. Denominarea: Experiene ale altor ri, 2004,

Denominarea monedei este un proces real, necesar din punct de vedere bnesc i
economic, cu costurile i beneficiile corespunztoare, n efectuarea creia s-a luat la
cunotin i constituirea premiselor pentru tranziia la moneda european unic n
urmtorii anii. Experiena altor ri a indicat c cetenii s-au adaptat la emisiunea nou
fr impedimente. Din momentul implementrii monedei euro,

numai sunt necesare

cheltuieli n plus pentru aclimatizarea sorterelor, ATM-urilor, instrumentelor de schimb

valutar etc.
14

2. EVOLUIA CURSULUI DE SCHIMB A MONEDEI NAIONALE

N RAPORT CU PRINCIPALELE VALUTE LIBER
CONVERTIBILE
2.1.

Evoluia monedei naionale n raport cu dolarul american

Dup 1989, scopul principal al politicii valutare n Romnia, a constat n

stabilizarea cursului leului, fiind adoptat un program de reintegrare a armonizrii
macroeconomice care avea n vedere: nnoirea aparatului de productie; dezvoltarea
exporturilor i scderea deficitului comercial; verificarea indirect a masei monetare;
implementarea dobnzilor real pozitive; manevrarea nivelului deficitului bugetar. Pe
parcurs, odat cu limpezirea opiunilor i a strategiei de reform economic, s-a putut
contura regimul valutar ca un proces desfurat n mai multe etape.
n etapa ianuarie - septembrie 1990, Romania s-a aflat ntr-o poziie deosebit de
favorabil din dou puncte de vedere: poseda rezerve valutare de cca. 1,5 miliarde dolari i
nu nregistra datorii externe.
n luna februarie, leul s-a devalorizat de la 16 lei la 21 lei/dolari americani, cursul
fiind subapreciat, dar avantajnd importurile. Cursul de echilibru al monedei, era la
nceputul anului de 33-35 lei/dolar i a continuat s se deprecieze la 40-45 lei/dolar pn la
sfritul anului. Pe piaa neoficial, cursul a ajuns de la 80-100 lei/dolar.
Schimbarea balanei comerciale a fost zguduitoare: ntr-un singur an, exporturile sau redus cu 44%, pe cnd importurile s-au extins cu 8,1% datorit majorrii cu peste 50% a
importurilor, n monede strine convertibile. Prin urmare, situaia balanei comerciale pe
devize, a ajuns de la un folos de +2,36 miliarde de dolari n 1989, la o pierdere de -1,96
miliarde de doalri n 1990.

15

n perioada octombrie 1990 noiembrie 1991, Banca Naional a Romniei a

luat n conducere regimul valutar i politica cursului valutar, gestionnd mprumuturi
externe ncasate de la Grupul 24, FMI i BRI. Analiza calculelor valutare efectuat de ctre
BNR, a ntrziat cptarea administrrii rezervei valutare de ctre banca central.
Legea nr.15/august 1990, conine prima reglementare valutar dupa 1989, n care
societile comerciale i regiile autonome nsuesc dreptul de a realiza operaiuni directe de
comer exterior i de a se folosi de o parte din venituri n valuta care o de in, astfel s-a
permis o politic de cursuri duale: unul fix (stabilit la 35lei/dolar) i unul flotant (stabilit pe
piaa interbancar). Cursul neoficial, dup liberalizarea preurilor a ajuns astfel la 180
lei/dolar.
Treapta noiembrie 1991 aprilie 1992, a adus cu sine uniformizarea cursului de
60 lei/dolar cu cel interbancar ce a ajuns la cca. 300 lei/dolar, iar cursul unic nou s-a fixat
la 180 lei/dolar. Preurile tuturor importurilor i a materiilor prime au fost niruite, fiind un
important pas spre calea armonizrii preurilor externe cu cele interne.
Nivelul circulaiei monetare a fost supraevaluat i pn n luna martie a nghe at
la 198 lei/dolar, iar pn n luna mai la 226 lei/dolar. Prin urmare, modalitatea aceasta nu a
dat roade deoarece inflaia era datorat att lipsei msurilor de schimbare a economiei ct
i a unor preuri subvenionate. Atenuarea inflaiei nu a avut succes i a dus la deprecierea
monedei naionale pe piaa liber.
Intervalul mai - septembrie 1992 aduce cu sine adoptarea de ctre BNR a unui
nou regulament valutar i noi modificri politice-economice, privind recptarea ncrederii
agenilor economici. Principalele msuri constau n: permiterea persoanelor juridice s
dein conturi valutare; dreptul persoanelor fizice de a cumpra valut anual n limita de
500 dolari; dreptul agenilor economici de a pstra ncasri valutare din export, n conturi
deschise din Romnia ct i dreptul de a se folosi de ele n scopul opera iunilor de cont
curent.
O msur n plus a fost majorarea ratei dobnzii cu pn la 50-70 % pe an, la
creditele de refinanare de ctre BNR. Nu au ntrziat s apar rezultate uimitoare n aceste
luni: creterea imediat a exporturilor cu 25%, o balan comercial excedentar timp de 3
luni consecutive, dar i aprecierea monedei naionale de la 450 la 400 lei/dolar.
Stadiul octombrie 1992 - decembrie 1993 ncepe cu o nou stabilizare a cursului
la 430 lei/dolar din 2 motive: evoluia indicatorilor principali macroeconomici asigurau o
idee de echilibru, ns nghearea cursului ar fi permis o stabilizare a preurilor interne; n

16

plan politic, BNR a inut cont de cursa electoral cu intenia de a nu afecta op iunea
alegtorilor.
Ultimul trimestru din 1992 ncepe cu aprecierea cursului leului cu cca. 40% fa de
dolarul american. n situaia aceasta, BNR a hotrt pentru scderea controlat i treptat a
cursului real al leului n armonie cu evoluia inflaiei. n data de 30 aprilie 1993, cursul a
fost declarat la 615 lei/dolar, mai sczut cu 43% dect cel nregistrat n 30 septembrie 1992
cu 430 lei/dolar. Dei cursul a suferit aceast scdere, a rmas totu i supraevaluat,
echilibrarea cererii cu oferta de valut fiind un eec.
Etapa ianuarie iulie 1994 reprezint anul macrostabilizrii. Principiul de la care
a pornit a fost c stabilizarea cursului de schimb se poate dobndi numai prin nfptuirea
condiiilor fundamentale n economie i nu prin demersuri administrative ca n preceden ii
ani.
Indicele de echilibru a fost precizat la mai puin de 1700 lei/dolar, men inndu-se
n jurul valorii acesteia pe tot parcursul anului 1994. n consecin, politica restrictiv a
Guvernului i a BNR a dus la mbuntirea uimitoare a indicatorilor macroeconomici.
Perioada august 1994 - martie 1995 aduce un nou regulament emis de BNR care
consta n tranzaciile pe piaa valutar, mai exact prin negocierile ntre bnci comerciale i
clieni. Din luna septembrie 1994, toate bncile aveau dreptul de a cota propriul curs. BNR
i-a propus ca obiectiv s intervin pe piaa valutar, s menin stabilitatea real a
cursului, prin vnzri nete n valoare de 188,2 mil. dolari americani. n trimestrul doi, pia a
valutar i-a urmat cursul natural pe seama cererii i ofertei a celorlali operatori, astfel leul
s-a depreciat continuu i s-a produs o segmentare a pieei care a generat suspiciuni i
tensiuni. Deprecierea leului s-a situat ntre 12,3% i 13,9% i a avut consecin e favorabile
asupra soldului balanei comerciale.
ntre lunile martie - decembrie 1996, BNR a adoptat msuri noi pentru
disciplinarea pieei valutare ns nu a nregistrat diminuarea dezechilibrelor financiare i
macroeconomice. Din contr, deficitul balanei de pli i comerciale s-a agravat, crizele
financiare s-au evideniat i inflaia s-a accentuat. Nencrederea agenilor economici i a
populaiei n politica economic a Guvernului a devenit tot mai puternic i mai complex
prin aciuni problematice, printr-o accentuare nereal a cererii de valut care a contribuit
mai mult la deprecierea nominal i anual a monedei naionale cu 56,6%.
O alt treapt ianuarie - decembrie 1997, ncepe cu liberalizarea cursului valutar
i accesul liber pe pia, iar potrivit programului BNR, bncile broker au devenit egale
17

bncilor dealer. Data de 1 februarie 1997 coincide cu Legea Concurenei, n condiiile n

care bncile comerciale au ncercat s se acomodeze la un tip nou de pia concuren ial,
dolarul srind peste pragul de 9000 lei. Dar aceast evolu ie a cursului a durat foarte pu in,
o depreciere puternic avnd loc n ianuarie-februarie, stabilindu-se ntre 7000 i 7500
lei/dolari americani apoi atingnd pragul de 8023 lei/dolari, la sfritul anului.
Frecvena i volumul tranzaciilor au ramas reduse, doar 75% din tranzac ii s-au
efectuat n dolari, marca limitndu-i ponderea la 15%. n ultimul trimestru al anului, s-au
manifestat presiuni pe piaa valutar, realizate prin creterea cererii de valut pe ntregul
sistem bancar.
Intervalul urmtor, ianuarie decembrie 1998 introduce un nou regulament,
privind accesul populaiei la valut i liberalizarea tranzaciilor de cont curent. La nivelul
primului trimestru, efectul acestor metode a ntreinut o cerere de valut excedentar
concretizat n cumprri nete de 115,1 mil. dolari pe sistem bancar. Cursul valutar s-a
depreciat n primele 3 luni n medie de 247 lei/ dolar.
n trimestrul II, leul a nregistrat o depreciere medie nominal de 4,2%, mai exact
de 362 lei/dolar. Pe piaa valutar s-au nregistrat vnzri nete de 24,8 mil. USD. n
primele 3 luni, BNR i-a fortificat rezervele valutare cumprnd 208,3 mil. USD.
n trimestrul III, piaa valutar a fost marcat de apariia unor dereglri
semnificative i s-au nregistrat cereri de valut excesive la nivelul sistemului bancar, iar
deprecierea nominal a leului a fost de 481 lei/dolar.
Anul 1999 a nceput cu un ritm alert de depreciere al monedei naionale i cu brute
schimbri ale pieei. n urma crizelor asiatice din toamna anului 1997, piaa valutar a
funcionat n mediu intern n condiii foarte dificile.
Joia neagra reprezint tranzaciile efectuate n data de 18-19 martie 1999 la
cursuri de 20.000 lei/dolar fa de 10.950 lei/dolar la 31 decembrie 1998, diferenele fiind
nejustificate, ducnd astfel la segmentarea pietei. Cauza a fost intervenia BNR, pentru
vnzarea de valuta i pentru calmarea pietei, ce i-a costat aprox. 40 mil. dolari ct i
majorarea dobnzilor
300-400%, avnd consecine nefavorabile asupra finanrii
Graficcu
2.1.
bugetului deficitar.

Evoluia cursului valutar ROL/USD n perioada 1990-1999

n luna aprilie, piaa i-a revenit la normal, iar BNR i-a sporit rezerva valutar cu
peste 150 mil. USD, pn la sfritul anului cumprrile nete s-au situat la peste 750 mil.
USD. Deprecierea nominal a ajuns la 10,8% i s-a meninut pn la data de 15 noiembrie
1999, cnd n acea sptmn, deprecierea monedei a fost de 2,3%. Evoluia cursului de
schimb ROL/USD n perioada 1990-1999 este prezentat n Grafic 2.1.
18
Surs:

Anul 2000 a reprezentant n termeni reali, cea mai important depreciere fa de

dolarul american cu 10,5%. BNR a fost nevoit s intervin pe piaa valutar interbancar
pentru a remedia situaia deprecierii alerte a monedei, care ar fi dus la un dezechilibru total
i la creterea inflaiei.
Deprecierea s-a format n urma operaiunilor de pia voluminoase dar i a
ateptrilor evoluiei cursului valutar n circumstanele obligaiilor de plat extern (1540
mil. USD). n anul acesta, FMI a condiionat finanarea Romniei, numai dup ce se
ncheiau credite de capital de pe piaa extern. n acest context, BNR a reuit s strng de
la sucursalele i filialele bncilor strine, suma de 172 mil. USD.
n luna mai, cursul leului a nceput s ating o apreciere ntr-un ritm lent. Aceast
schimbare s-a datorat transformrii condiiilor pe pia, n semestrul doi cnd valuta lua
amploare ca efect al ajustrii intense a contului actual, activele nete externe ale BNR
ridicndu-se la 930 mil. USD, n situaia n care s-au achitat peste 1,5 mld. USD n contul
extern al datoriei.
BNR a decis s scoat din sistem bncile cu probleme i s privatizeze Banca
Agricol cu scopul de a redresa mediul bancar. Pentru meninerea aspiraiilor pozitive s-au
consituit aciuni eseniale i anume:

Deschiderea negocierilor n decembrie 1999, pentru aderarea Romniei la UE;

Extensiunea acordului stand-by, succesiunea tragerilor din structurile ASAL i

PSALI cu Banca Mondial;

Expunerea Comisiei Europene, a tacticii naionale de progresare economic pe

termen mediu, a Romniei;

19

n 2001, Romnia a excelat la cei mai nsemnai indicatori macroeconomici: s-a

redus inflaia cu 12,5 %, deficitul contului actual a sczut drastic, s-a nregistrat un nou
nivel al rezervei valutare de 7,3 mld. USD, iar exporturile s-au ridicat la un nivel de
aproape 14 mld. USD. n climatul pieei valutare, operaiunile bncilor au avut o dinamic
ridicat la cca. 60% fa de anteriorul an.
n 2002, pe piaa valutar a intervenit Banca Naional marcnd un record nou la
cumprarea valutelor de aprox. 1,8 mld. USD. Scopul acesteia a fost s elimine
dezechilibrele dintre ofert i cerere, s reduc aprecierea leului fata de dolar i s creasc
cursul nominal al leului pentru a descuraja pe termen scurt accesul capitalului.
Anul 2003 a fost plin de realizri n privina indicatorilor macroeconomici: PIB-ul
a crescut cu 4,9 %, Romnia plasndu-se pe locul 3 la adaptarea european, rata omajului
a sczut cu 7,2% , s-au majorat rezervele oficiale, iar rata inflaiei a atins 14,1% n
decembrie.
n anul 2004, piaa valutar a nregistrat noi recorduri. Pentru prima oara, rulajul
acestei piee interbancare a depit valoarea PIB-ului avnd 108,9% fa de 71,1% n
anteriorul an, ca efect al dezvoltrii spectaculoase a lichiditii pieei pe fondul creterii
schimburilor comerciale cu trile strine, dezvoltrii influxurilor de capital, fondurilor
europene i investiiilor directe, nmulirii rezidenilor transferai n afara rii, sporirii altor
finanari externe, mai ales a fluxurilor speculative de capital.
Evoluia cursului valutar a fost deosebit fa de anteriorul an, iar consolidarea
ptrunztoare din lunile noiembrie i decembrie cu 5,9%, a dus la cea mai intens apreciere
a leului n termeni reali fa de euro de 14,4%, n timp ce fa de dolar a fost 24,8%. n cele
din urm, aprecierea leului n termeni reali a fost de 16,5% n compara ie cu 3,3% n anul
precedent, iar ca valoare medie, a fost mult redus pn la 5,8%, anul precedent avnd
2,9%. Evoluia cursului valutar RON/USD n perioada 2000-2004 este prezentat n Grafic
2.2.
Grafic 2.2.

Evoluia cursului valutar RON/USD n perioada 2000-2004

Surs:

20

Anul 2005, semnaleaz o ntrerupere efemer a dezinflaiei c efect a creterii

preurilor administrate accizelor i costului internaional al ieiului. n primele 9 luni ale
anului, deficitul a crescut cu 46,6% fa de anul anterior, la 6,6 mld. Euro, din cauza
dezechilibrului balanei comerciale.
Leul s-a apreciat n continuare fa de euro, iar fa de dolar, evolu ia sa a fost
invers, depreciindu-se att n termeni reali cu 5,3% ct i n termeni nominali cu 7,3%, ca
urmare a revenirii puternice a dolarului pe piaa internationala. n trimestrul doi al anului,
leul s-a apreciat ca variatie medie anual cu 17,5% fa de dolar i cu 12,3% fa de euro.
n anul 2006, leul s-a apreciat cu 20% fa de dolarul american, BNR afind
ultimul curs de 2,6006 lei/dolar ce reprezint cea mai sczut cot a dolarului. Amploarea
investiiilor strine reprezint unul dintre factorii pozitivi ai ntririi leului, ce s-au ridicat
la 10,7 mld. USD. Creterea investiiilor strine i ntrirea leului a atras i aten ia
investirorilor pentru obligaiunile n lei listate pe pieele internaionale. Acestea au fost mai
rentabile comparativ cu cele n dolari sau euro, dobnda de referin pentru leu fiind de
8,75%, comparativ cu 3,5% pentru euro i 5,25% pentru dolar.
La acel moment, pe bursa din statul Luxemburg, a fost n curs, cea mai
considerabil emisiune extern n lei, efectuat de BRD. Emisiunea de obligaiuni n lei, n
valoare de 500 milioane lei, a avut o scaden la 5 ani i o dobnd anual de 7,75%,
emisiunea

iniial

fiind

rezervat

investitorilor

nerezideni.

Emisiunea

fost

suprasubscris, BRD vnznd obligaiuni n valoare total de 735 mil. lei.

Anul 2007 a fost marcat de volatilitatea mare a cursului leului, situat ntre 3,1112
lei/euro i 3,6221 lei/euro de ctre cursul BNR ntre 2 iulie i 23 noiembrie, ce reprezint o
variaiune de 16,4%, cotaiile din pia ajungnd s varieze pe ntregul an cca 19%. Dolarul
s-a depreciat puternic, iar analitii consider urmtoarele cauze a fi rspunztoare: situa ia
extrem de bun a economiei Europene, intenia viceguvernatorului Chinei de a diversifica
rezrva valutar, perspectivele scderii dobnzii n SUA i creterea acesteia la urmtorul
consiliu de politic monetara.

21

Anul 2008 anuna n primul trimestru un leu slab, dar posibile aprecieri ale acestuia
n urmtoarea perioad. Analitii anticipau evoluia monedei naionale de la 3,70 lei/euro n
prima parte a anului spre 3,28 lei/euro la finalul anului. Previziunile optimiste ale
analitilor pentru 2008, prevedeau moneda naional ca fiind destul de influent s-i
menin cursul valutar la media de 3,6 3,7 lei pentru un euro.
Din pcate, din luna septembrie, leul a luat prin surprindere specialitii i s-a
depreciat puternic n raport cu celelalte valute (dolarul american i euro). Dup 3 luni
semnificative, leul a suferit mai multe asalturi speculative, iar luna decembrie a nsemnat
momentul devansrii pragului de 3 lei pentru dolar i de 4 lei pentru euro. Pn n luna mai
2009, deprecierea fa de dolar a fost mai accentuat cu 30%, iar pentru euro cu 20%.
La nceputul anului 2009, specialitii previzionau deprecierea continua a leului,
ns BNR a intervenit pentru a susine moneda naional, astfel nct s nu se fac sim ite
ieirile ample de valut provocate de refugiul investitorilor strini de pe piaa din Romnia.
A doua sentin istoric este atins n noiembrie 2009, de cursul de schimb al leului
n raport cu euro, cnd cursul mediu a ajuns la un nivel de 4,2881 lei/euro. Leul s-a
depreciat influent i in februarie 2009 fa de dolar, care a depit 3,2 lei/USD pentru
cursul mediu. Evoluia cursului valutar RON/USD n perioada 2005-2009 este prezentat
n Grafic 2.3.
Grafic 2.3.

Evoluia cursului valutar RON/USD n perioada 2005-2009

Surs:

La nceputul lui 2010, moneda naional s-a stabilizat relativ, ns

condiiile economice s-au nrutit ca efect al msurilor anticriz ce au

22

produs o depreciere a leului fa de valutele principale. Dolarul a sczut la

3,5617 lei/dolar, iar teama c leul este in continu depreciere a ngrijorat
populaia, astfel, casele valutare au fost foarte solicitate. Specialitii s-au
temut c accentuarea deprecierii n urma majorrii de TVA va devaloriza leul n
continuare.
Anul 2011 a prevzut deprecierea leului n raport cu moneda euro, iar
n acelai timp, cursul pentru dolarul american a crescut la 3,2926 lei/dolar
atingnd cea mai nalt treapt din 11 Ianuarie. Spre jumtatea anului, BNR
acionat indirect pe piaa valutar pentru a calma deprecierea monedei,
paritatea fluctund n intervalul 4,3630 4,3640 lei, cand banca centrala
anuna cursul de referina. Maximele istorice au atins procentele de 4,6009
lei/euro i 3,7999 lei/dolar.
n

2012,

presiunea pe moned naional continua, n absena

interveniei bncii centrale, astfel referinele BNR pentru dolar i euro au urcat
la valori noi de 3,8343 lei/dolar i 4,6397 lei/euro. Leul s-a depreciat mult cu
4,2%

la

pragul

referinei,

dobornd

recorduri.

Cotaia de referin indica scderea monedei cu 7,4% fata de euro, n acelai

timp, dolarul n raport cu leul a pierdut 14,8%, de la 3,3393 unitati, comparativ
cu sfritul anului trecut.
Anul 2013 ncepe cu scderea leului n raport cu moneda euro la
jumatatea sesiunii interbancare, astfel BNR a publicat un curs de 4,4291
lei/euro, reprezentnd pragul maxim din anul acesta. Deprecierea leului i n
raport cu dolarul a urcat cotaia la 3,3885 lei/dolar.

n 2014, exporturile au crescut cu 6,6%, n timp ce importurile au avansat doar cu

4,8% pn la 5,3 mld.euro. Prosperarea exporturilor a fost stimulat att de mrirea
vnzrilor cu 7% n UE, ct i de restabilirea exporturilor din afara spatiului comunitar.
Grafic 2.4.

Acestea au avut o contribu

ie majorcursului
pentru economie,
a crescut pana
2,4%. Cererea
Evoluia
valutarceRON/USD
n laperioada
2010-2014
interna a contribut la PIB doar cu 0,3 pp, iar deficitul comercial n primele 7 luni a fost de
3,35 mld. euro, mai mare ca anul precedent. Evoluia cursului valutar ROL/USD n
perioada 2010-2014 este prezentat n Grafic 2.4.

23
Surs:

Anul 2015 este considerat a fi anul dolarului, n mediul n care economia american
are un succes deosebit, nefiind consacrat de afeciunile economice din China i Europa.
Specialitii estimeaz c banca central a SUA, va spori dobnzile pentru a preveni infla ia
i va renuna la msurile de plsmuire a economiei. Cursul de referin pentru dolar a
crescut cu 8,74 bani (2,37%), pn la 3,7742 lei. Euro a sczut la cel mai jos prag cu 0,5%,
la 1,19 de dolari pn n prezent. Vor fi influen ate: ratele creditelor n dolari care vor
crete, preul carburanilor i a gazelor naturale, ct i preul aurului.

2.2. Evoluia monedei naionale n raport cu moneda euro

n Romnia, evoluia cursului valutar al leului a fost i este influenat de
amplificarea fluxurilor de capital speculante, ademenite de cea mai ridicat rat a dobnzii
din ar, dar i de stabilitatea i evenimentele politico-economice internaionale i interne,
de atitudinile i declaraiile organismelor monetare internaionale i a agen iilor de rating
fa de ara noastr, precum i de ateptrile instituiilor publice, a agenilor economici i a
populaiei.
nceputul anilor 1990 aduc n prim plan situaia economiei de pia din Romnia
n care cursul valutar de echilibru a fost supraapreciat din cauza exporturilor care nu egalau
importurile. n 1991 piaa interbancar s-a deschis, la acel moment existnd 2 cursuri: unul
oficial i cellalt interbancar. Diferenele celor dou, a dus la unificarea lor.
24

Anul 1992 a fost descris de o mrire a inflaiei, un aspect care a dus la inghe area
cursului de schimb. Rezultatele au fost nefavorabile: importurile au crescut, pe cnd
exporturile s-au redus pe baza continuarii procesului inflationist extern, iar banca centrala
nu a fost capabil s mplineasc cererea de valut.
Stabilizarea cursului valutar trebuia s fie acompaniat de politici adecvate
disciplinei financiare i a ratelor dobnzilor. n perioada urmtoare BNR a ncercat s
avanseze o politic bneasc de impulsionare a exporturilor, ns efectele nu au fost cele
prevzute.
n 1994 s-a votat pentru mecanismul pietei valutare integrate i continue i pentru
liberalizarea licitatiei interbancare, metode ce s-au regsit n temperarea evoluiei de
depreciere a monedei. n cea mai mare parte a anului 1996, men inerea cursului
supraevaluat s-a regsit n mrirea deficitului comercial cu 50% fa de anteriorul an.
Potrivit unor specialiti, prin liberalizarea pieei n februarie 1997, s-a redus
diferena dintre cursul de schimb a caselor valutare formate pe piata interbancara. Apoi
urmtorii ani 1998, 2000-2005 au identificat un curs valutar supraevaluat, ns anii 1999 i
2003 au manifestat o subevaluare a leului.
n anul 2003 moneda euro preia sarcina de valut de referin i astfel volatilitatea
leului se diminueaz n raport cu moneda euro i crete fa de dolar. Din anul 2000, pn
n 2004, n Grafic 2.5. euro a evoluat astfel:

Grafic 2.5.

Evoluia cursului valutar RON/EUR n perioada 2000-2004

Surs:

Din noiembrie 2004, politica de schimb a devenit o strategie operaionala, descris

ca fiind o flexibilitate mare a cursului valutar n situaiile unui regim de flotare revizuit. n
aceste aspecte, piaa are un rol progresist n deducerea cursului, iar banca intervine mai rar
25

pentru a insufla raportul de schimb al monedei naionale. Obiectivul interveniilor este unul
afluent, pstrarea unui prag optim al rezervelor, iar scopul subsidiar este iniiativa pstrrii
ambelor sensuri ale cursului ntr-un cmp durabil, demoralizarea influxurilor nefavorabile,
repartizarea raional a pierderilor i ctigurilor pe pia.
n asemenea condiii, cursul valutar a nsemnat o stabilitate relativa, n ciuda
exagerrii factorilor adveri: efectuarea plailor externe pentru a achita datoriile n
strintate, mrirea deficitului de cont curent, naintarea plasamentelor neemigrantilor n
strintate i a transferurilor curente private. n alte aspecte, s-au manifestat o serie de
factori pozitivi: mrirea permutrilor private curente ctre Romnia., dezvoltarea
mprumuturilor, sporirea volumului de investiii strine directe, scderea ieirilor de devize
conform investiiilor de portofoliu a rezidenilor.
n anul 2005, strategia de politic bneasc a Romniei s-a axat pe ochirea direct
a inflaiei. Acest fapt s-a datorat slbirii relaiei dintre inflaie i agregatele monetare, mai
ales cerinelor de implementare a unor politici bneti n funcie de dezvoltarea ratei
inflaiei. La 1 septembrie 2006, leul s-a declarat convertibil i a cptat drept de circulaie
n toate rile i poate fi schimbat cu orice moned convertibil, de la euro pn la yenul
japonez. Din momentul acela Romnia a fost nevoit s-i fac debutul pentru capitalurile
internaionale prin liberalizarea conturilor de capital.
n anii 2008-2010, analitii consider c deprecierea leului n raport cu euro este un
proces natural, doarece Guvernul a mrit accizele, acestea au accelerat inflaia i astfel au
influenat evoluia cursului.
n anul 2008, leul s-a depreciat cu 9,3% n medie fa de anul anterior, aceasta
formnd presiuni inflaioniste. Primul oc apare n octombrie 2008 pe piaa valutar, cnd
dobnzile interbancare rbufnesc iar dezechilibrul este taxat de investitori pe aceast pia.
Cursul de schimb trece de 3,9 lei/ euro i devine mai ngrijortor, ns cum alegerile
prezideniale i parlamentare erau n prag, BNR a inut situaia sub control, dar moneda
euro coboar iar la 3,5-3,6 lei.
Piaa monetar a rmas fr lei, iar dobnzile s-au nmulit, BNR fiind constrns s
introduc limite administrative pentru marcajul ROBOR, deoarece dezvoltarea acestuia se
rsfrngea n costul pe care clienii cu credite n lei erau nevoii s-l suporte. Acest
fenomen era fie o tendin de trecere la un prag de echilibru la altul, fie un atac speculativ,
care reflecta la un moment dat situaia economiei n ara noastr. Nendoielnic este c
Banca Naional a vndut valut n cantitate mare, cheltuind aproape un miliard de euro

26

pentru a calma creterea cursului. Grafic 2.6. ne arat evoluia monedei euro n perioada
2005-2009.

Grafic 2.6.

Evoluia cursului valutar RON/EUR n perioada 2005-2009

Surs:

n primele luni ale anului 2009, criza financiar i economic a depit graniele
SUA, iar fluctuaia leului a crescut fa de valoarea din decembrie 2007, deprecierea
depind 15%.
Euro trece pragul la cursul oficial de peste 4 lei, fiind considerat o mi care
speculativ, ns piaa considera c va reveni la normal. Timp de 1 an, cota iile rmn
aproximativ stabile, cu momente uoare de depreciere sau apreciere pentru moneda
naional, fiind ns corectate rapid de pia.
Avnd n vedere c n 2009, criza s-a extins i asupra Europei, afectnd drastic
economiile statelor membre noi, nu este surprinztoare evoluia advers a monedelor
europene, n special a celor care activeaz n cadrul regimului valutar flexibil.
Asemenea, leul s-a adaptat schimbrilor regionale. O astfel de depreciere
ptrunztoare a monedei naionale nu a dus la dezvoltarea economic a Romniei, nici
dup calmarea crizei.
De obicei, scderea valorii monedei, a generat creterea preurilor interne, prin
intermediul importului i congestionarea inflaiei, n care BNR a recurs de cteva ori la
modaliti de mrire a dobnzilor de politic bneasc, cu efecte nefavorabile asupra
proceselor de investiie n Romnia.
La sfritul lunii ianuarie 2010, moneda naional s-a apreciat n raport cu
moneda euro, la valoarea de 4,122 lei/euro, dar tendina de cretere i-a pstrat-o, atingnd
cifra de 4,3688 lei/euro la sfritul lunii iunie 2010. Cursul mediu leu/euro a ajuns la

27

4,2099lei/euro, ceea ce rezult c economia romneasc a obinut o rat de schimb relativ

stabila.
n ultimul trimestru al anului, mrirea TVA i a cotaiilor unor materii de baz a dus
la reinflamarea inflaiei, ceea ce a creat mari complicaii i tensiuni, nu numai pentru
politica bneasc. Mai jos este reprezentat evoluia cursului leu/euro pe perioada 20102014 n Grafic 2.7.
Grafic 2.7.

Evoluia cursului valutar RON/EUR n perioada 2010-2014

Surs:

Leul a continuat s se aprecieze i n primul trimestru al anului 2011 i poate

avea contact cu schimbul de devize strine care au cumprat titluri romne ti de stat, dar i
cu ordinul BNR de a introduce inflaia pe un trend n scdere. Totusi, cursul valutar s-a
depreciat impresionabil, din luna mai pn n decembrie 2011, valoarea ajungnd la 4,3197
lei/euro.
Acest fapt s-a produs n situaia nrutirii crizei datoriilor suverane ca efect a
dezvoltrii abrupte a repulsiei globale fata de risc. De exemplu, n perioada iulieseptembrie 2011, leul s-a depreciat n raport cu moneda euro n termeni reali cu 3,4%, iar
n cei nominalj cu 2,2% conform raportului asupra inflaiei al BNR din noiembrie 2011.
Motivul pentru care s-a depreciat este lsat n seama crizei din zona euro care a
avut ca urmare o scdere puternic a valorii monedelor din Europa de Est i Central.
Posibilitatea ca BNR s nu-i mai doreasc s in cursul n ultimii 2 ani, era eminent, iar
leul a corespuns unui nou prag de echilibru fata de economia reala.
Astfel, n 2011, cursul valutar s-a situat la valoarea medie de 4,2379 lei/euro,
evideniind tendina de depreciere continu a leului pe parcursul anilor 1999-2011.Numai
anii 2006-2007 relev o perioad de apreciere a leului, pe baza semnalelor eficace
transmise de economia nationala. Din alt punct de vedere, aprecierea leului ajut ns
temporar ca preurile s nu creasca.
28

Din ianuarie 2012, dup 3 ani de la criza finaciar, speranele cu privire la o

revenire a cursului numai erau la ordinea zilei. Analitii vedeau n continuare o stabilitate
i un nivel de 4,3 lei pentru euro pe termen mediu i scurt. n mai, alegerile din Grecia
bulverseaz pieele financiare, deoarece coaliia care susinea acordul de mprumut cu FMI
i CE pierde majoritatea parlamentar. Leul este din nou lovit i cursul trece pentru prima
dat de 4,4 lei/ euro, iar spre finalul lunii atinge un nou maxim istoric. n iulie, scandalul
de pe scena politic face ca euro s creasc iar cursul trece de 4,6 lei pentru un euro n
salturi zilnice.
n 2013, euro a nceput la un curs de 4,4153lei, urmnd ca acesta s- i accelereze
scderea. Cu toate c rata de schimb a revenit temporar la o uoar cretere. Acest trend al
scderii s-a ntrerupt la jumtatea anului pe baza dminurii prognozei FMI privind
creterea economiei globale n 2013-2014, astfel conform BNR, media lunar a cursului nu
a mai cobort sub 4,4 lei/euro.
n 2014, leul s-a depreciat semnificativ n raport cu euro, BNR anunnd ultimul
curs din decembrie fiind de 4,4821 lei/ euro. Conform prognozei CNP, cursul mediu pentru
anul 2015 este de 4,42 lei/ euro, ceea ce reprezint o apreciere uoar a leului.
Privind aspectele legate de evoluia cursului de schimb , fiecare ar are probleme
economice i se confrunt cu constrngeri inflaioniste, mai ales cu cea importata care
creeaz tensiuni bncilor centrale, acestea alternnd ntre scopul inflaiei i cel al
dezvoltrii competitivitii economice. Totodat, remedierea capacitaii unei agoniseli de a
stimula dezvoltarea competitivitaii economice constituie un scop mult mai plauzibil dect
urmrirea din aproape n aproape a diminurii inflaiei.
n asemenea condiii, cursul valutar va fi mult mai bine reglat realitailor economice
i desigur c se va nvecina mai mult cu cursul de echilibru. O sarcin important n
depistarea cursului de schimb de echilibru, ct mai aproape de bazele economice, l
constituie flexibilitatea cursului valutar. Aceasta permite Bncii Naionale s asigure
statornicia preurilor interne prin dezvoltarea eficacitaii politicii bneti.
Pentru ameliorarea flexibilitii cursului valutar este important ca Banca Naional
s intervina foarte rar sau deloc pe piaa valutar. Pn acum interven ia bncii pe pia a
fost direct ct i indirect, selectiv, care a avut loc de cte ori a constat riscul unor
masive atacuri speculative.Interveniile de acest gen au ca obiectiv prevenirea fluctuaiilor
majore pe pia, pentru a menine ndejdea n stabilitate economica i moneda naionala.

29

n alt caz, fluctuaiile cursului valutar pot genera nesiguran i instabilitate, mai
ales n randul emigranilor ndatorai n valut, nelegndu-se ca deprecierea brusc a
leului mrete efortul de restituire a datoriei externe.
Concluziile acestui capitol ncorporeaz urmtoarele evoluii i aspecte ale
economiei de pia romneti. Pentru a se menine stabilitatea cursului valutar, BNR
pltete sume de bani considerabile, asigurnd n acelai timp competitivitatea efemer a
economiei de pia romneti.
De fapt acest lucru ar trebui susinut mai mult de producia originar de servicii i
bunuri i doar lturalnic de evoluia prielnic a cursului valutar, fcnd ca operaiunea
BNR pe pia n legtur cu deprecierea leului s fie necesar rareori. Regimul de curs
valutar flexibil reprezint nu numai avantaje dar i costuri.
n lipsa unor abiliti deosebite i a unui instrumentar n a concretiza asemenea
avantaje se vor pune ntrebri intervalului de timp de-a lungul creia Banca Naional mai
poate ine cursul leu/dolar/euro stabil dar i a costurilor raportate. Rata infla iei fiind
ridicat, cu deficite mari bugetare i cu o datorie public numeroas nu se poate prevedea o
determinare credibil i corespunztoare a cursului valutar de echilibru pe termen lung i
mediu.
O economie cu probleme numeroase n raport cu economiile europene amplificate,
specialitii consider c nu se poate avea un curs valutar al leului stabil. Instabilitatea
continu n zona euro i a dolarului i i pune amprenta asupra cursului valutar al monedei
naionale n raport cu valutele liber convertibile, fcnd dificil cursul de echilibru al leului.

3. TRECEREA ROMNIEI LA MONEDA EURO

3.1.

Criteriile Tratatului de la Maastricht

Tratatul de la Maastricht denumit i Tratatul Uniunii Europene, a fost semnat n

data de 7 februarie 1992 de ctre Consiliul European, n localitatea olandez, iar mai apoi a
intrat n vigoare la 1 noiembrie 1993. Acest tratat reprezint o schimbare major a
tratatelor de la nfiintarea Comunitii Europene, punnd bazele Uniunii Europene.
30

n 2009 versiunea ntemeiat a Tratatului de la Maastricht a fost semnat de ctre

efii de state ai Belgiei, Germaniei, Danemarcei, Greciei, Franei, Spaniei, Italiei, Irlandei,
Portugaliei, Luxemburgului, Olandei, Irlandei de Nord i Marii Britanii. Ulterior, i
Romnia a devenit membr alaturi de alte 14 ri : Bulgaria, Estonia,Cehia, Lituania,
Letonia, Cipru, Ungaria, Austria, Malta, Slovenia, Polonia, Slovacia, Suedia i Finlanda.
Obiectivul principal al Tratatului de la Maastricht este constituirea Uniunii
Economice Monetare n 3 etape. Potrivit tratatului, moneda unic trebuia s fie stabilit
nainte de 1 ianuarie 1997, iar cel trziu pn la 1 ianuarie 1999. Pentru ca un stat s fac
parte din Uniunea Monetar trebuie s se supun anumitor criterii de convergen , prin
care s-i asigure durabilitatea monedei europene. Criteriile sunt urmtoarele (Tabelul 3.1.):
rata inflaiei, rata dobnzilor pe termen lung, cursul de schimb fa de euro, deficitul
bugetului consolidat i datoria public.

Tabelul 3.1.

Criteriile de la Maastricht i ndeplinirea lor de ctre Romnia

Rata medie anual a inflaiei arat pentru a doua lun consecutiv (iulie) c Romnia

Surs: Eurostat, Institutul Naional de Statistic, BNR,Comisia European,

este apt s intre n zona euro. Datele distribuite de biroul de statistic al UE -Eurostat-

arat un nivel de 1,4% n condiiile n care Tratatul de la Maastricht ce urmre te

convergena nominal, condiioneaz intrarea n zona euro de o rat a inflaiei care s nu
depeasc cu mai mult de 1,5% inflaia medie a celor mai performante trei state din UE.
rile UE care se confrunt cu deflaia sunt n numr de 4: Portugalia (-0,1%),
Cipru (-0,5%), Bulgaria (-1,4%), Grecia (-1,5%). Dac eliminm ratele din primele 3 state,
considerate extreme i ne raportm la Portugalia, Irlanda (0,2%) i grupul de ri cu
inflaii medii anuale de 0,3 % - Spania, Letonia, Suedia, Slovacia se observ c Romnia
ndeplinete n prezent criteriile de a intra n zona euro.
31

Celelalte criterii de convergen nominal de care depinde schimbarea la euro sunt

un deficit bugetar care s se situeze sub 3% din PIB, o datorie public total mai mic de
60% din PIB, o rat a dobnzii la obligaiunile pe 10 ani care s nu depeasc cu mai mult
de 2% dobnda medie a celor mai performante 3 ri, meninerea stabilit ii cursului
valutar ( ntr-o band de 15%). Ratele dobnzilor se plaseaz la 5%, Romnia a ndeplinit
indicatorul acesta din noiembrie 2013, deficitul bugetar a sczut sub 3% din PIB din 2012,
datoria public se gsete sub 40% din PIB, cursul valutar se nscrie n intervalul de
fluctuaie cerut.
Guvernatorul

BNR,

Mugur

Isrescu

afirmat

"n

Romnia

este

macrostabilitate[]dei avem toate criteriile de la Maastricht ndeplinite, nu putem s

vorbim despre trecerea la euro nici peste doi ani. Sprijinim i ideea de adoptare ca ancor,
ca punct de catalizare, dar nu putem s ne aventurm, pentru c abordarea e riscant.
Toate cele cinci criterii sunt ndeplinite, dar trebuie acum s le pstrm 1, la seminarul
"Economia romneasc ntre macrostabilitate i microtensiuni", organizat de Asociaia
Analitilor Financiar-Bancari din Romnia (AAFBR) la Banca Naional.
Acesta a punctat c economia n Romnia este stabil n prezent, dar are probleme
la nivel microeconomic, reliefnd numrul mare de insolve din anii precedeni.
eful BNR detaliaz c " Pi cnd intrau cei care scontau la Banca Naional n
1880-1890, treceau printr-o camer i li se punea tampil c n-au falimentat firme, ca iau pltit datoriile la timp, c sunt nregistrai la Registrul Comerului i respect toate
regulile comerciale i c sunt onorabili, nu intrau altfel la scont1.
Guvernatorul subliniaz c exist n prezent zeci de indicatori financiari i firme
care nu-i achit datoriile ctre stat, fcnd ntrzieri ale plilor. Isrescu a mai precizat c
"Asta cred c va schimba i comportamentul Ministerului de Finane, c i el este juctor
i trebuie s respecte regulile, adic nu numai s aib pretenia s fie pltit la timp, ci s
plteasc i el la timp"1.
Potrivit analitilor, Romnia trebuie s ating i convergena real pentru a adopta
euro, pe lng cea nominal, cu ndeplinirea criteriilor de la Maastricht, avnd nevoie de o
cretere economic accelerat de 5% pentru a adera n 2019, un obiectiv ambiios i
nerealizabil fr politici eficiente.

1 Declaraii fcute de Mugur Isrescu, Guvernator BNR ,2014 Sursa: www.incont.ro

32

Economistul ef al BCR, Radu Crciun, citat de Mediafax a declarat "Dac ne

propunem s intrm n zona euro, nu se poate realiza dect continund n mod accelerat
acest proces de convergen, care nseamn o cretere economic de 3%-4%, iar pentru
trecerea la euro in 2019 ar trebui sa fie chiar de 5%"2.
Crciun, care este i preedinte al Asociaiei Analitilor Financiar-Bancari din
Romnia (AAFBR), a punctat c, n istoria economiei romneti, creteri de 4%-5% au fost
obinute n contexte "deosebit de favorabile", mai ales n ceea ce privete mediul extern.
"Cu un context att de favorabil este puin probabil s mai ntalnim, cel pu in pe
termen mediu, ntr-un context n care apetitul de finan are al pieelor emergente, al
Romniei s fie att de mare precum investiiile strine directe din anii anteriori crizei"2, a
relatat analistul.
Preedintele Consiliului Fiscal, Ionu Dumitru, care este i economist-ef al
Raiffeisen Bank, afirm "Pentru a ajunge la nivelul de convergen care le-a permis celor
dinaintea noastr s intre n zona euro avem nevoie ntr-un interval foarte scurt de timp de
o cretere economic foarte nalt"3, reiternd ideea c rile care au aderat nainte aveau
un PIB/capital de 60% din media zonei euro, n timp ce Romnia se situeaz la circa 50%.
n schimb, Valentin Lazea, economistul ef al Bncii Naionale, este de prere c o
ar poate atinge convergena real i dup aderarea la euro, nu neaparat nainte, ns
numai cu condiia unor politici "bune". El a dat exemplul Slovaciei, care a avut politici
bune dup aderarea la euro i a continuat convergena n interiorul acesteia.

3.2.

Istoria procesului de aderare a Romniei la UE

Uniunea European reprezint cel mai nsemnat centru financiar, economic, valutar,
comercial i cultural din lume i este format din 28 de state membre.

n privin a

Romniei, relaiile diplomatice dintre ara noastr i UE dateaz din 1990.

n 1993, Romnia se asociaz cu Comunitile Europene i Statele Membre din
care fac parte, semnnd Acordul European. n anul 1995, a intrat n vigoare Acordul de
asociere i tot n acest an pe data de 22 iunie, Romnia a depus cererea de asociere la UE.
2 Declaraii fcute de Radu Crciun,Economist ef BCR i Pre edinte AAFBR, 2014 Sursa:
www.incont.ro
3 Declaraii fcute de Ionu Dumitru,Economist ef Raiffeisen i Pre edinte CF, 2014 Sursa:
www.incont.ro
33

n iulie 1997, CE a adoptat Agenda 2000 ce includea Opinia asupra cererii de

afiliere a Romniei la UE. n urmtorul an 1998, mai exact n noiembrie, CE a publicat
primul Raport de ar n privina procesului de afiliere a Romniei la UE. n 1999, n
iunie, Romnia a adoptat Planul Naional de Aderare la UE iar n decembrie la ntrunirea
de la Helsinky, CE a decis pornirea negocierilor cu 6 state candidate, inclusiv i Romnia.
n februarie 2000, are loc deschiderea oficial a negocierilor de afiliere a
Romniei la UE. n 2002, pe 13 Noiembrie , Comisia European voteaz Foaia de
parcurs pentru Bulgaria i Romnia. Pe 20 noiembrie, Parlamentul European a decis ca
data de 1 ianuarie 2007 sa fie ziua n care Romnia va adera la UE.
Pe 12-13 decembrie 2002, la Copenhaga, Consiliul European a decis asupra
afilierii a 10 state membre noi i ia n considerare foile de parcurs pentru Bulgaria i
Romnia. Din anul 2003, aceste negocieri de afiliere au fost manifestate n cadrul celor 31
Tabelul 3.2.

de capitole de negocieri.

Cele 31 de capitole ale Acquis-ului comunitar

n 2004, pe 17 decembrie, Romniei i este confirmat politica ncheierii

negocierilor de afiliere la UE n cadrul Consiliului European de la Bruxelles. Una din
condiiile pentru ca Romnia s se afilieze la UE a fost s nfieze i s pun n folosin
legislaia european care a fost mprit pe 31 de domenii de negociere (Tabelul 3.2. de la
capitolele uoare la cele cu impact social i economic, apoi la cele 4 libert i fundamentale
pn la capitolele dificile). n Tratatul de Aderare a Romniei la UE este precizat rezultatul
negocierilor.
La 13 aprilie 2005, Parlamentul European este de acord cu aderarea Bulgariei i
Romniei la UE, urmnd ca Tratatul de Aderare s fie semnat la data de 25 aprilie 2005, n
care se anticipa i posibilitatea afilierii la Tratatul de stabilire a unei Constitu iuni pentru
Europa, numai dac ar fi fost legiferat de ctre statele mebre, pn la aderarea oficial a
Bulgariei i Romniei.

Surs:

34

Ca efect al divizrii au rezultat aceste capitole de negociere a acquis-ului

comunitar, ce reprezint totalitatea drepturilor i obligaiilor comune ce asociaz statele
membre n mediul Uniunii Europene. Aceste 31 de capitole alctuiesc mediul de negociere
dintre UE i statele candidate. n momentul n care statul i UE ajung la un consens,
capitolul respectiv este considerat inchis provizoriu.
Capitolele de negociere nchise provizoriu reprezint o recunoatere a faptului c
promisiunile asumate de ctre statul candidat n privina aproximrii legislaiei din
respectivul domeniu sunt socotite ndeplinite. Capitolele sunt considerate a fi nchise
definitiv, atunci cnd se consider negocierile ncheiate cu anumitul stat.
Ca urmare, n paralel s-au ntocmit Protocolul de aderare i Actul de aderare. Astfel
spus, daca acest Tratat ar fi fost adoptat naintea aderrii, ar fi intrat n vigoare Protocolul.
Cum aceast chestiune nu s-a ntamplat, n momentul aderrii a acestor state, a fost
condiionat Actul.

Acest Act include schimbrile tratatelor constitutive din prezent:

Tratatul UE, Tratatul CE i Tratatul CEEA/ EUROATOM.

Protocolul de aderare ajusteaz Tratatul Constituional pentru a face realizabil
afilierea Bulgariei i Romniei la acest act. n principiu, Protocolul i Actul au acela i
coninut cu referiri diferite la anumite texte.Tratatul de aderare a acestor ri la UE conine
fragmente generale, compuse din declaraiile i anexele Tratatului, Actului i Protocolului
de aderare.
35

Tratatul propriu-zis (ce include 6 articole) cuprinde afilierea Bulgariei i a

Romniei la UE, astfel c prin afiliere, cele 2 ri fac parte din Tratatul de nfiin are a
Constituiei Europene, n cricumstanele ornduite prin Protocolul ataat la Tratatul acesta.
Deopotriv, se distinge data cnd Tratatul va intra n for dar i c este necesar
ca prile contractante s-l rectifice potrivit formalitilor interne. Pn la 31 decembrie
2006, trebuiau depuse procedeele de confirmare, n cazul n care unul din state nu l
depunea pn la data respectiv, Tratatul va fi obinut de ctre statul cellalt.
Romnia a aderat la data de 1 ianuarie 2007, n perioada n care Uniunea
European a mplinit vrsta de aur. Aderarea la Uniunea European, a fcut ca Romnia
i ca oricare alt stat membru, s-i asume anumite rspunderi care trebuiesc respectate cu
strictee fa de comunitatea european, fapt care i gsete oglindire n activitatea util a
statului i a instituiilor acestuia.

3.3.

Perspectivele adoptrii monedei euro

Cele 28 de state membre care alctuiesc Uniunea European au reuit s

preschimbe piaa comun ntr-o piaa unic n care circulaia serviciilor, bunurilor,
capitalului i a persoanelor s fie liber. Ca urmare, Uniunea Monetar i Economic
constituia o parte dintre intele oficiale la adaptarea european.
Moneda euro permite statelor membre s-i extind activitatea comercial i s
diminueze n acelai timp corelaia euro-dolar, astfel consolidnd nivelul politicii

36

economice a UEM. De asemenea moneda euro urmrete stabilitatea n plan monetar, ns

Romnia nu este pregtit prea curnd pentru transformarea radical n plan economic.
Pentru a putea adera la moneda euro, procedura UE consider c trebuie ndeplinite
criteriile de convergen (reale i nominale) din Tratatul de la Maastricht, dar i 1 criteriu
juridic, conform creia trebuie corelat legislaia de funcionare i organizare a BNR cu cea
a Bncii Centrale Europene. Scopul criteriilor este de a conferi stabilitate preurilor n Zona
Euro i de a nu se confrunta cu impactul negativ asupra statului care a fcut trecerea la
moneda euro.
Pe lng criteriile din Tratatul de la Maastricht, enumerate i prezentate n
subcapitolul anterior, criteriul juridic este o alt parte important a procesului. Astfel, un
aspect foarte important este cel de a asigura independen bncii centrale i de a preveni
presiunile din partea altor instituii ale statului. Dar Legea BNR 312/2004 n-a fost corectat
n perioada antecedent de la Raportul asupra convergentei din 2012 i 2014.
Din aceast cauz, o succesiune de prevederi trebuie reexaminat n scopul
fortificrii independentei bncii centrale, pentru a conveniona legislatia intern cu
prevederile art.123 la Tratatul de Funcionare al UE. Mai mult dect atat, ntre legea BNR
i cea a BCE exist incompatibiliti ce trebuie revizuite, iar durata acestor modificri
poate atinge data trzie de 31 decembrie 2016.
Un aspect important este c aceste criterii de convergen care sunt realizate pe
moment de ctre ara noastr, depind una de cealalt. De exemplu, daca un criteriu rmne
nerezolvat, celelalte sunt nule, aadar au caracter obligatoriu. De evideniat, aderarea la
Zona Euro ntemeiaz o stare de normalitate, iar adoptarea monedei unice dovedete o
economie competitiv, solid. Contrar, urmrile pot fi dramatice ca n cazul Greciei, care
numai poate folosi cursul valutar drept scut pentru bombele economice.
nc din februarie 2010, la BNR se dezbat problemele cu privire la convergen a
real i nominal ct i a deciziilor bancii centrale legate de aderarea la UEM, avnd
oaspei ai Ministerului Finaelor. Din Mai 2011, Comitetul interministerial pentru
adoptarea euro realizeaz pregtirile n acest sens.
n primvara anului 2011, Romnia s-a alturat Pactului Euro Plus, ce reprezint
msurile luate pentru a spori stabilitatea financiar, competitivitatea, durabilitatea
37

bugetelor publice, gradul de preocupare a forei de munc dar i consonana funciilor n

politica de impozitare.
O alt iniiativ ctre adoptarea euro reprezint afilierea la Uniunea Bancar, ce va
spori ncrederea i va consolida ramura financiar prin echilibrarea regulilor i
reglementrilor de sistare, dar i a planului de asigurare din ramura bancar. n prezent,
Romnia ndeplinete 9 din 11 indicatori pentru a defini stabilitatea macroeconomic,
importana lor constnd n sfera unei decizii de aprobare n Zona Euro.
Cu toate aceste aspecte legate de trecerea la moneda unic, Romnia trebuie s-i
ndeplineasc criteriile ridicate la standardele UE. Guvernul a declarat pentru Ziarul
Financiar c data de 1 ianuarie 2019 s reprezinte momentul n care Romnia se poate
converti la Zona Euro. Bineneles c au mai fost i alte di int, care din pcate nu s-au
realizat.
Dar oare Romnia va fi pregtit? Sau vor mai exista alte posibile d i pentru
adoptarea monedei euro?
Premierul Victor Ponta a declarat c Este extrem de important ca toate aceste
realizri economice s fie de durat, s putem s ndeplinim planul de convergen pe care
ni l-am asumat pentru ca Romnia s se ridice la standardele economice i sociale ale
UE, iar obiectivul intrrii n spaiul euro n 2019 s fie atins4.
Din perspectiva criteriilor din Tratatul de la Maastricht, ara noastr a fost pregtit
din vara anului 2014 s intre n ERM II (mecanism de schimb valutar) i s treac printr-un
interval intermediar de cel puin 2 ani, o perioad n care echilibrul monedei naionale va fi
testat. Astfel, cursul trebuie varieze ntre 15% fa de un grad central agreat.
Este nevoie i de redobndirea decalajelor cu privire la nivelul de trai, aa cum a
afirmat i Mugur Isrescu. Problemele cele mai nsemnate ale adoptrii euro sunt criteriile
reale de convergen, mai ales PIB-ul care este redus i exprim jumtate din media
Uniunii Europene.

4 Declaraii fcute de Victor Ponta, Premier, 2014 Sursa: www.zf.ro

38

Isrescu a susinut c pentru a ajunge la standardele UE ar trebui 10 ani cu un

diferenial de 2 pp/ an a creterii economice, 7 ani cu un diferenial de 3 pp/ an sau 5 ani cu
un diferenial de 4 pp/an pentru a ajunge la cca de 60% din media UE.
Majoritatea specialitilor consider c anul 2022 va fi inta pentru adoptarea
monedei unice, avnd in vedere c decalajele nu pot fi recuperate ntr-un timp atat de scurt.
Mihai Ptrulescu, economist senior la UniCredit iriac Bank susine: Consider c
2019 este o int ambiioas. Economia s-a ajustat semnificativ din 2009 pn n prezent
i poate atinge n scurt timp criteriile nominale de aderare la zona euro. ns, PIB/locuitor
n Romnia se afla la finalul anului 2013 la doar 50% din media Uniunii Europene, iar
dinamica de cretere prognozat n prezent este insuficient pentru a asigura o
convergen pn n 20195.
Specialitii i unii reprezentani ai instituiilor financiare au demonstrat c Romnia
trebuie s aiba o cretere economic de 4%/an cel puin, pentru a diminua acele decalaje i
de a putea schimba nivelul de trai. Extinderea crizei din Grecia n Portugalia, Spania sau
Irlanda, a evideniat dezavantajele adoptrii euro pentru rile nepregtite din punct de
vedere economic.

5 Declaraii fcute de Mihai Ptrulescu, economist senior la UniCredit iriac Bank, 2014 Sursa:
www.zf.ro
39

CONCLUZII
Pentru exemplificarea stabilitii monetare este examinat experiena Romniei
dup Revoluia din decembrie 1989. Evenimentele care au fost cauzate la nceputul trecerii
de la economia totalitar, centralizat la economia de pia au strnit un dezechilibru
monetar major aa cum s-a petrecut i cu celelalte state din Europa Central i de Est, care
au plecat pe acelai drum.
ara noastr a fost n conflict cu un proces inflaionist de lung durat i extindere
mai ridicat dect majoritatea celorlalte ri n curs de tranziie ca efect al unor cauze
multiple: preurile controlate administrativ, sistemul brutal de preuri dobndit de la vechiul
regim, instabiliti majore ale sectorului real economic, ocurile externe care au provocat
autoritile s voteze pentru liberalizarea gradual i prudent a preurilor.
Precauia premergtoare a avut raiuni solide de ordin social i politic dovedind o
msur convenabil pe termen scurt dar greu de tolerat pe termen mediu. Tentativa de a
justifica efectele i nu cauzele fenomenelor, nu a fcut dect s intensifice presiunile
inflaioniste i s sporeasc costul msurilor inflaioniste.
Dupa inflaia atins n 1993, Banca Naional a Romniei a trecut la o politic
antiinflaionist care, a dus mai trziua la stabilitatea relativ a leului, parte important a
procesului de reform ntemeiat de ara noastr. Dincolo de nfiarea schematic n cifre
i indicatori, procesul inflaionist trebuie analizat i acceptat ca un fenomen economic,
serios dependent de poziia socio-economico-politic.
Un alt proces important este cel al denominrii monedei naionale care reprezint
cheia ctre trecerea la moneda unic european. Acesta a jucat un rol esenial n plan
monetar, redimensionnd toate bancotele i monedele rii permind astfel modernizarea
i transformarea ATM-urilor i a tuturor aparatelor electronice conform tiparului euro. De
asemenea, a fost un prim pas important ctre aderarea la Uniunea European.
Bineneles c moneda noastr naional a avut ceva probleme n decursul ciclului
valutar, dovada fiind deprecierea leului n raport cu dolarul american i euro, din cauza
inflaiei, scderii exporturilor, fluxurilor reduse de valut i lista poate continua. De-a
lungul timpului, evoluia leului a fost marcat de tensiunile politice dar i de nivelul sczut
40

al investiiilor. Acest fapt dovedete ca leul este o moned slab, fr o sus inere
economic puternic.
Pentru o cretere economic i constant este necesar controlarea inflaiei i
evitarea acestui proces, n acelai timp stabiliznd echilibrul preurilor. Astfel instrumentele
monetare i politica monetar au evoluat n concordan cu condiiile istorice din fiecare
etap a cursului de schimb.
Echilibrul monetar este un proces care include acionarea mai multor prghii
monetare i economice n acest mod nct la final s se realizeze echilibrul ntre oferta de
bunuri i servicii i masa monetar, ntre cererea solvabil i fora economiei de a garanta
statornicia relativ a preurilor.
n ceea ce privete adoptarea monedei euro, aceasta reprezint obiectivul central
dup aderarea la UE, depinznd ns de civa factori importani: momentul intrrii n
mecanismul cursului de schimb ERM2, ndeplinirea criteriilor din Tratatul de la Maastricht
i alegerea datei n care moneda naional va fi nlocuit cu moneda euro. n cazul rii
noastre, calendarul prezentat prin Programul de Convergen din 2007, a prevzut trecrea
la euro in 2014, apoi 2015, 2016, 2019 i ultima prezicere n 2022.
Cum criza financiar internaional face dificil sarcina adoptrii monedei euro de
ctre Romnia, turbulenele de pe pieele internaionale sporesc incertitudinile i mresc
dificultile de a gestiona politicile monetare i economice. ncadrarea n criteriile de la
Maastricht impune n asemenea condiii mai mult rigoare i disciplin, politici bugetare i
fiscale precaute, statornicie ntre mrirea productivitii i a salariilor, politici de venituri
mai puin imperialiste, msuri n general mai puin populare care impun chestiunea
asumrii costului politic.
n concluzie, din ntreaga analiz asupra Romniei, ara noastr trebuie s fie apt i
pregtit din punct de vedere socio-economico-politic pentru schimbarea major de la
moneda naional leu la moneda unic european euro dar i pentru a face fa
concurenei de pe piaa unic.
Din pcate, statul romn nc se confrunt cu rata dobnzii care creaz presiuni
pentru aprecierea leului cu efect inflaionist i contribuie la diminuarea contului curent. Cu
alte cuvinte, nendeplinirea criteriilor i o adoptare timpurie a monedei euro poate duce la
riscul de a suferii ocuri asimetrice nsemnate pe care ara noastr nu le poate nfrunta n
absena unei politicii monetare independente.

41

BIBLIOGRAFIE
Boaja Minica - Relaii financiare i valutare internaionale, Editura Economica,
Bucureti, 2002
Glea I., Dumitrascu A. M., Morariu C. - Tratatul instituind o Constituie pentru
Europa, Editura ALL BECK, Bucureti, 2005
Georgescu Florin - Starea economico-social a Romniei n anul 2000, Ed. Expert,
Bucureti, 2002
Isrescu Mugur - Politica monetar, stabilitatea macroeconomic i reforma bancar n
Romnia, 1996
Isrescu Mugur - Reflectii economice: Vol. 3 : Contribuii la teoria macrostabilizrii,
Academia Romn - Centrul Romn de Economie Comparat i Consens: Expert, 2003
Isrescu Mugur - Spre o nou strategie de politic monetar: intirea direct a inflaiei,
Craiova, 17 octombrie 2003
Isrescu Mugur - Reflecii economice piee, bani, bnci, Academia Romn, Editura
Expert, Bucureti, 2001
Kiriescu C. Costin - Relaiile valutar-financiare internaionale, Editura tiinific i
Enciclopedic, Bucureti, 1978
Kiriescu C. Costin - Sistemul bnesc al leului i precursorii lui, Editura Enciclopedic,
Bucureti, 1997
Krueger O Anne -Determinarea cursului valutar, Editura Sedona, Bucureti, 1996
Lutas Mihaela -Integrarea Economic European, Editura Economic, Bucureti, 1999
Rdulescu Eugen - Inflaia, marea provocare, Editura Enciclopedic, Bucureti, 1999
***
BANCA NAIONAL A ROMNIEI, www.bnr.ro
Campania de informare public la nivel naional cu privire la denominarea monedei
naionale- Sondajele realizate de BNR, 2001-2010
Eugen Dijmrescu Denominarea: experiene ale altor ri- Prezentare la a XII-a ediie a
Simpozionului de istorie i civilizaie bancar "Cristian Popiteanu"
42

Florin Georgescu Denominarea monedei naionale. Implicaii asupra sistemului bancar i

operatorilor economici- Prezentare la a XII-a ediie a Simpozionului de istorie i
civilizaie bancar "Cristian Popiteanu"
Isrescu Mugur - Denominarea leului i trecerea la euro- Prezentare la
Forumul Financiar European cu tema "Leul nou i economia Romniei"
Isrescu Mugur - Denominarea monedei naionale - 1 iulie 2005- Prezentare la a XII-a
ediie a Simpozionului de istorie i civilizaie bancar "Cristian Popiteanu"
Isrescu Mugur - Romnia- Trecerea la euro- Prezentare la Forumul Financiar Sud-Est
European, organizat la Bucureti
***
Botis Ioan - Tratatul de la Maastricht- http://www.gazetademaramures.ro/tratatul-de-lamaastricht-14333
Gal

Ramona

Ioana

Perspectivele

adoptrii

monedei

euro

Romnia

http://mastermrufeaa.ucoz.com/Gal_Ramona.pdf
Ghiba Nicolae Implicaii ale volatilitii cursului de schimb asupra schimburilor
comerciale

internaionale

(cazul

Romniei)-

http://mpra.ub.uni-

muenchen.de/28453/1/MPRA_paper_28453.pdf
Ghiu

Anca

Elena

Aderarea

Romniei

la

Zona

Euro-

http://www.fin.ase.ro/ABC/fisiere/ABC2_2014/lucrari/2.5.Anca%20Ghitu_PAPER.pdf
*** www.adevarul.ro
*** www.antena3.ro
*** www.business24.ro
*** www.capital.ro
*** www.contributors.ro
*** www.curs-valutar-bnr.ro
*** www.cursvalutar.kappa.ro
*** www.incont.ro
*** www.mediafax.ro
*** www.stiucum.com
*** www.wall-street.ro
*** www.ziare.com
*** www.zf.ro

43