UniversitateaDunarea de Jos din Galati

Facultatea de Economie si Administrarea Afacerilor

Specializarea Management Financiar Bancar

Strategii de Politica Monetara

Norvegia

Indrumator : Lect.dr. Stefanescu Razvan

Student : Lacatus Marius Ionut

2016
Cuprins

Introducere................................................................................................................................2

CAPITOLUL 1. Prezentarea Bncii Norvegiei......................................................................3

1.1. Scurt Istoric al Bncii Norvegiei...............................................................................3
1.2. Organigrama Bncii Norvegiei.................................................................................4

CAPITOLUL 2. Indicatori politici monetari..........................................................................5

2.1. Rata capitalurilor raportate la activele bancare.........................................................5
2.2. Masa monetar (% din PIB).........................................................................................6
2.3. Rata dobnzii depozitelor..............................................................................................6
2.4. Inflaia exprimat cu ajutorul preurilor de consum..................................................7
2.5. Rata dobnzii practicate................................................................................................8
2.6. Rata de creditare..........................................................................................................10
2.7.Cursul de schimb oficial...............................................................................................10
2.8. Rata real a dobnzii....................................................................................................11
2.9.Prima de risc la creditare............................................................................................12

CAPITOLUL 3. Analiza relatiei dintre evolutia cursului valutar si cea a PIB real pe cap
de locuitor................................................................................................................................13
3.1. PIB real pe cap de locuitor..........................................................................................13
3.2. Analiza relatiei dintre evolutia cursului valutar si cea a PIB real pe cap de locuitor
...............................................................................................................................................14

Concluzii..................................................................................................................................15

Webografie...............................................................................................................................16
Introducere

Norvegia sau Regatul Norvegiei este un stat n Europa de Nord, situat n

vestul Peninsulei Scandinave, ntre Oceanul Atlantic(Marea Nordului), Oceanul Arctic (Marea
Barents i Marea Norvegiei), Federaia Rus, Finlanda i Suedia. Este divizat in 19 districte
(fylke).

Descoperirile arheologice arat c teritoriul Norvegiei a fost locuit cel trziu ncepnd
din anii 10000 .Hr. Majoritatea istoricilor consider c nucleul populaiilor care au colonizat
Scandinavia se afl n Germania de astzi. n primele secole d.Hr. Norvegia de azi era
mprit n mici regate. Conform tradiiei, Harald Hrfagre a reuit s uneasc aceste regate
n 872 d.Hr., n urma Btliei de la Hafrsfjord din Stavanger, devenind astfel primul rege al
unei Norvegii unite.

Era viking, secolele VIII-XI d.Hr., a fost caracterizat de expansiune i emigrare.

Muli norvegieni s-au stabilit n Islanda, Insulele Feroe, Groenlanda i n unele pri
ale Britaniei i Irlandei. Oraele britanice/irlandeze moderne Limerick, Dublin i Waterford au
fost fondate de coloniti norvegieni. Tradiiile nordice au fost nlocuite treptat de cretinism,
n secolele al X-lea i al XI-lea. Aceast cretinare este atribuit regilor misionari Olav
Tryggvasson i Sfntul Olav. Haakon cel Bun a fost primul rege cretin al Norvegiei, la
mijlocul secolului al X-lea, dei ncercarea sa de a rspndi cretinismul n regat a euat.

ar cu economie puternic dezvoltat, bazat pe industrie diversificat, pe servicii n

transporturi i comer. Dispune de bogate resurse de subsol (petrol, gaze naturale, minereuri
de fier, cupru, zinc, plumb, molibden, pirite) i de un substanial potenial hidroenergetic, n
baza crora s-a dezvoltat intens electrometalurgia (feroaliaje, oeluri, aluminiu, nichel, cupru).
Ramuri industriale n ascensiune: construcii de maini (nave, echipamente i utilaje
electrotehnice, maini unelte), prelucrarea lemnului, fabricarea hrtiei, industria chimic
(ngrminte azotoase, carbid), textil i de confecii, alimentar (produse lactate, margarin,
conserve de carne i de pete). n agricultur predomin creterea animalelor (bovine, porcine,
ovine), producia de cereale (orz, ovz, secar) i de cartofi.

Export petrol, gaze naturale, echipamente industriale i de transport, nave maritime,

metale, produse textile i alimentare (din pete, carne).

Import mijloace de transport, produse metalice, fructe, legume.

Norvegia a lansat prima sa rachet, numit Ferdinand I, la data de 18 august 1962 de

pe insula Andya. A fost o rachet de tipul Nike-Cajun, scopul a fost cercetarea ionosferei,
zborul a durat 302 secunde i racheta a atins o altitudine de 102 km.
CAPITOLUL 1. Prezentarea Bncii Norvegiei
Banca Central a Norvegiei i propune s promoveze stabilitatea economic n ar.
Aceasta are atribuii executive i consultative ale politicii monetare i promoveaz unele
sisteme solide i eficiente de plat a pieelor financiare. Banca Central a Norvegiei
administreaz rezervele valutare ale rii i Fondul de pensii al Guvernului.

1.1. Scurt Istoric al Bncii Norvegiei

Istoria Bncii Norvegiei a nceput n 1816, dar istoria monedei norvegiene dateaz
aproximativ din anul 1000.Prima moned norvegian este un bnu atribuit lui Olav
Trygvason, in jurul anului 1000, baterea de monede fiind un monopol regal. Pentru perioade
lungi de timp nu au fost btute monede n Norvegia, i nevoile monetare au fost satisfcute
prin importul de monede strine.

Primele bancnote norvegiene apar n anul 1695. Regele Christian V a acordat

comerciantului Bergen Jrgen thor MHLEN dreptul de a emite i plti cu bancnote, care ar fi
trebuit s fie mijloc legal de plat din valea AnA-Sira (Flekkefjord) i la nord de coast.
Bancnotele au fost menite s acopere o perioad de tranziie nainte de a fi rscumprate n
moned, dar s-a mpiedicat de nencrederea i cerea pentru rscumprare prea rapid i astfel
MHLEN nu a putut face fa cerinelor i a dat faliment.

n scopul de a cura sistemul monetar, n 1791 a fost nfiinat o nou banc emitent,
Den Danske og Norske Speciebank, cu reglementrile care cu mult naintea timpului lor - i
trei sucursale n Norvegia. Reglementrile nu au ajutat,ns deoarece guvernul a folosit
aceast banc pentru finanarea cheltuielilor sale. In 1799 a fost nlocuit cu Deposito-Cassen,
dar aceeai politic a continuat.

"Prbuirea bncii de stat" este ceea ce danezii numesc nc evenimentele n legtur

cu fundaia Rigsbanken, creat ca o nou banc emitent la 5 ianuarie 1813, n scopul de a
pune casa monetar Danmark n ordine. Concomitent, pentru nfiinarea bncii, moneda s-a
depreciat brusc. Rigsbanken, de asemenea, a fost utilizat pentru finanarea guvernului.

Norvegia era acum ca i separat de Danemarca, sub prinul Christian Frederick. Au

existat recolte proaste, iar statul avea un deficit de moned. Pentru a crete veniturile, el a
emis propria moned, aa-numitul "Note Prince", pentru a suplimenta filiala Rigsbanken din
Christiania. Dupa ce Norvegia a trecut sub control suedez n toamna anului 1814, Carl Johan
(marealul Bernadotte) din Suedia, le considera monedele ca fiind false, i a declarat c
posesoarele unor astfel de monede vor fi tratate ca falsificatori. Pentru un timp monedele lui
Courantbankeni, certificatele de trezorerie ale lui Arondare, modedele Rigsbanken i ale
principelui ,toate au circulat mpreun, ducnd la o confuzie general.

La doi ani dup separarea de Danemarca i unirea cu Suedia, Norges Bank a fost
nfiinat prin Legea Storting (parlamentul norvegian) din 14 iunie 1816. Acest proiect de lege
a urmat s lucreze n mai multe comisii care s-au nlocuit una pe alta. Unitatea monetar a fost
realizat de rixdollar mprit n 120 skillings sau cinci ort ( "rigsort") de 24 skillings fiecare.
1.2. Organigrama Bncii Norvegiei

Activitile Bancii Norvegiei sunt reglementate de Legea Bncii Centrale. Actul

prevede c Banca Norvegiei ar trebui s fie un organism executiv i de consiliere monetar, de
credit i valutara.

Consiliul bncii este responsabil pentru activitile executive i consultative n Banca

Norvegiei i gestioneaz fondurile bncii.

Exercitarea politicii monetare este o sarcin central pentru Comitetul executiv.

Deciziile cu privire la modificrile ratei dobnzii sau a altor modificri importante n timpul
utilizrii instrumentelor de politic se face n mod normal, n interesul edinelor Comitetului
executiv de ase ori pe an.

Consiliul bancii este format din opt membri: guvernatorul,guvernatorul adjunct, ase
ali membri care nu sunt angajai ai bncii.

Consiliul de Supraveghere supravegheaz conducerea bncii i dac normele privind

activitile ageniei sunt urmate.
CAPITOLUL 2. Indicatori politici monetari

Politica monetar reprezint un ansamblu de aciuni prin care autoritile monetare

(banca central, trezoreria etc.) influeneaz asupra cantitii de moned n circulaie, nivelul
ratelor dobnzii, cursurile de schimb valutar i ali indicatori economico-monetari n vederea
realizrii obiectivelor generale ale politicii economice (de stimulare a activitii economice,
ocupare a forei de munc, stabilitate a preurilor etc.).

2.1. Rata capitalurilor raportate la activele bancare

Rata capitalurilor raportate la activele bancare reprezint este raportul dintre capitalul
bancar i rezervele la activele totale. Capitalul i rezervele includ fondurile la care au
contribuit proprietarii precum rezultatul reportat, rezervele generale i speciale, provizioanele
i ajustrile.

Capitalul mai include i un capital de rangul 1 format din aciuni vrsate i aciuni
comune, care reprezont o trstur comun n sistemele bancare din toate rile, iar capitalul
normativ total include mai multe tipuri specificate de titluri de crean subordonate, care nu
trebuie s fie rambursate n cazul n care fondurile sunt necesare pentru meninerea nivelurilor
minime de capital (acestea cuprind nivelurile 2 i 3 de capital).

Activele totale includ toate activele nefinanciare i financiare.

Evoluia ratei capitalurilor raportate la activele bancare n perioada 2000-2015

8

0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
 Acest indicator are evoluii drastice de la an la an, astfel de la o valoare apropiata de
zero, ajunge n anul 2005 la o valoare de aproximativ 7%, ca mai apoi sa atunga iar pragul de
zero n ultimii ani.

2.2. Masa monetar (% din PIB)

Masa monetar reprezint suma numerarului n afara bncilor, depozite la vedere,

altele dect cele ale guvernului central; la termen, economiile i depozitele n valut ale
sectoarelor rezidente, altele dect cele ale guvernului central; cecuri bancare i de cltorie,
cum ar fi certificate i alte titluri de depozit.

Evoluia masei monetare (% din PIB) n perioada 2000-2015

56

54

52

50

48

46

44
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Necunoscndu-se valorile din ultimii 9 ani, nu se pot trage prea multe concluzii
privind acest indicator, doar c n perioada 2000-2006 a cunoscut variaii uoare, ajungnd n
anul 2006 la un procent de aproximativ 55% din PIB, ceea ce nseamn c avem de-a face cu
o pia nc n dezvoltare, care dispune deocamdat de instrumente financiare cu un grad
redus de sofisticare.

2.3. Rata dobnzii depozitelor

Rata dobnzii depozitelor (%) - rata dobnzii la depozit este rata pltit de ctre
bncile comerciale sau similare, pentru o perioada determinata de timp pentru depozite de
economii. Termenii i condiiile aferente acestor tarife difer n funcie de ar, , limitnd
comparabilitatea acestora.
 Evoluia ratei dobnzii la depozite (%)
8
7
6
5
4
3
2
1
0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Din cte se poate observa din reprezentarea grafic a evoluiei ratei dobnzii la
depozite, acest indicator a cunoscut n perioada analizat oscilaii considerabile, ajungnd n
anul 2009 la o valoare apropiat de 2% din datele furnizate de Banca Mondial.

2.4. Inflaia exprimat cu ajutorul preurilor de consum

Inflaia exprimat cu ajutorul preurilor de consum (% anual) - Infla ia msurat prin
indicele preurilor de consum reflect variaia procentual anual n costul pentru
consumatorul mediu de a achiziiona un co de bunuri i servicii care pot fi fixate sau
schimbate la intervale de timp specificate, cum ar fi anual. Formula Laspeyres este folosit n
general.
 Evoluia inflaiei n perioada 2000-2015
4
3.5
3
2.5
2
1.5
1
0.5
0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Acest indicator variaz de la an la an, atingnd apogeul n anul 2008 cu o valoare de

peste 3,5%, ajungng n anul 2015 la valoarea de aproximativ 2,1%.

2.5. Rata dobnzii practicate

Rata dobnzii practicate este rata dobnzii perceput de bnci pentru creditele acordate
clientelei din sectorul privat minus rata dobnzii pltite de bncile comerciale sau similare,
pentru o perioada de timp pentru depozite de economii. Termenii i condiiile aferente acestor
tarife difer n funcie de ar, limitnd comparabilitatea acestora.
 Evoluia ratei dobnzii practicate
n perioada 2000-2015
3

2.5

1.5

0.5

0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Rata dobnzii practicate, cunoate o evoluie uor descendent, i atinge n anul 2010 o
valoare de 2%.
2.6. Rata de creditare

Rata de creditare este rata bancar care satisface nevoile de obicei, pe termen
scurt i de finanare pe termen mediu ale sectorului privat. n mod normal, aceast rat
este difereniat n funcie de bonitatea debitorilor i a obiectivelor de finanare.
Termenii i condiiile aferente acestor tarife difer n funcie de ar, limitnd
comparabilitatea acestora.

Evoluia ratei dobnzii la creditare (%) n perioada 2000-2015

10
9
8
7
6
5
4
3
2
1
0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Rata de creditare, a cunoscut variaii considerabile n perioada analizat,

pornind de la o valoare de 9% n anul 2000, a cunoscut o scdere destul de brusc pn
n anul 2004, cnd a stagnat nc un an la valoarea de 4%. Apoi a cunoscut un trend
ascendent n perioada imediat urmtoare, ca mai apoi n anul 2009 s ajung tot la o
valoare apropiat de 4%.

2.7.Cursul de schimb oficial

Cursul de schimb oficial se refer la cursul de schimb stabilit de ctre autorit ile
naionale sau la rata stabilit pe piaa de schimb, n mod legal. Acesta se calculeaz ca medie
anual pe baza mediilor lunare (uniti monetare locale n raport cu dolarul SUA).
 Evolutia cursului valutar in perioada
2000-2015
10

0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Dup cum se poate observa din graficul anterior, coroana norvegian a cunoscut o
oar devalorizare treptat pe toat perioada analizat. Astfel, ajungnd ca n prezent o
coroan norvegian s asib o valoare de 0.4963 dolari.

2.8. Rata real a dobnzii

Rata real a dobnzii este rata dobnzii de mprumut ajustata pentru infla ia
msurat prin deflatorul PIB. Termenii i condiiile aferente ratelor de creditare difer n
funcie de ar, limitnd comparabilitatea acestora.

Evoluia ratei reale a dobnzii (%) n perioada 2000-2015

Dup cum se poate observa, dobnda real a sczut mult mai drastic, pe toat perioada
analizat, dect cea nominal.
2.9.Prima de risc la creditare

Prima de risc la creditare este rata dobnzii perceput de bnci pentru creditele
acordate clienilor din sectorul privat considerat "fr risc" minus rata dobnzii la titluri de
stat pe termen scurt care sunt emise sau tranzacionate pe pia. n unele ri, aceast extindere
poate fi considerata ca fiind negativ, ceea ce indic faptul c piaa consider c cei mai buni
clieni corporativi trebuie s fie cu un risc mai mic dect guvernul. Termenii i condi iile
cuprinse n ratele de creditare sunt diferite n funcie de ar , limitnd comparabilitatea
acestora.
Datorit nefurnizrii de ctre banca mondial a informaiilor legate de valorile
acestiu indicator, nu s-a putut realiza o analiz a evoluiei acestui indicator pentru perioada
2000-2015.

CAPITOLUL 3. Analiza relatiei dintre evolutia cursului valutar si cea a PIB

real pe cap de locuitor

n analiza aceasta s-au folosit cele 2 variabile PIB real pe cap de locuitor care exprim
creterea economic i cursul de schimb valutar.
3.1. PIB real pe cap de locuitor

PIB-ul pe cap de locuitor este produsul intern brut mprit la numrul popula iei la
mijlocul anului. PIB-ul este suma valorii adugate de ctre toi productorii rezideni n
economie, plus orice taxe de produs i minus subveniile care nu sunt incluse n valoarea
produselor brute. Se calculeaz fr a face deduceri pentru deprecierea activelor sau pentru
epuizarea produselor finite i a degradrii naturale a resurselor. Datele sunt exprimate
constante din 2010 in dolari SUA.

Evoluia PIB pe cap de locuitor n perioada 2007-2015

92000

91000

90000

89000

88000

87000

86000

85000
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Acest indicator prezint o evoluie descendent n perioada 2007-2011, iar

mai apoi ncepe uor s evolueze ascendent pn n anul 2015, cnd ajunge la o
valoare de 89741,21 de dolari pe cap de locuitor pe an.

3.2. Analiza relatiei dintre evolutia cursului valutar si cea a PIB real pe cap de
locuitor

Pentru evitarea falselor regresii au fost utilizate variaiile procentuale ale celor 2
variabile i anume a PIB-ului pe cap de locuitor i a cursului valutar oficial.
Evoluia variaiilor PIB pe cap de locuitor i a cursului de schimb valutar
n perioada 2008-2015
40

20

0 variatia procentuala a cursului

2007 2008 valutar
2009 2010
2011 2012 variatia procentuala a pib per
-20 2013 2014
2015 capita
-40

-60

-80

-100

Coeficientul de corelaie dintre cele doua variabile reprezint 0.956799, ceea ce

sugereaz o legatura direct, adic atunci cnd crete o variabil crete i cealalt, iar aceast
legatur este cu o itensitate puternic.
Acest lucru nseamn c devalorizarea monedei naionale n scopul stimularii creterii
economice ar trebui nsoit de alte politici expansioniste fiscale sau monetare precum
stimulri ale creterii economice, investiii, devalorizarea monedei naionale ( produsele din
import devin mai puin competitive), scderea taxelor.

Concluzii

Politica monetar a Bncii Centrale din Norvegia este una restrictiv.

 Ratele sczute ale dobnzilor la nivel internaional, combinate cu perspectivele pentru
o perioad mai lung de rate sczute ale dobnzii, sunt probabil alimentarea acumulrii de
datorii de uz casnic.
Exist dou vulnerabiliti semnificative n sistemul financiar norvegian: un nivel
ridicat al datoriei de uz casnic i valorile persistent ridicate ale inflaiei preurilor de
proprietate.
n general, nu se iau n considerare efectele directe asupra preurilor de consum care
rezult din modificrile ratelor dobnzilor, taxelor, accizelor i perturbrilor temporare
extraordinare.
n timp real, va fi ntotdeauna dificil s se determine care micri de pre sunt
permanente i cele care au doar efecte pe termen scurt. Nu exist nici un singur indicator, care
ofer o imagine precis a presiunilor inflaioniste subiacente, n toate situaiile.
Banca Central Norvegian opereaz o inflaie n regim de intire flexibil, astfel nct
greutatea este dat att de variabilitatea inflaiei i de variabilitatea produciei ct i a ocuprii
forei de munc.
Politica monetar influeneaz economia cu lag-uri lungi i variabile. Banca Central
Norvegian stabilete rata dobnzii n vederea stabilizrii inflaiei n apropierea intei pe
termen mediu. Orizontul relevant va depinde de perturbrile la care este expus economia i
modul n care acestea afecteaz traiectoria de inflaie i economia real de acum ncolo.
Evoluia inflaiei, ajustate pentru unii factori temporari, constituie o baz pentru
evaluarea poziiei monetare.
Este important n acest context, ca obiectivul operaional al politicii monetare s fie o
cretere n timp a preurilor de consum de aproape 2,5 la sut, i nu o rat a inflaiei de o
asemenea amploare.

Webografie
 http://www.worldbank.org/
https://www.bot.or.th/English/Pages/default.aspx
http://www.norges-bank.no/
http://www.fte.org/