Stagiu de cercetare / documentare i pregtirea

disertaiei
Efecte ale principiilor guvernanei corporative
asupra rezultatelor financiare

ndrumtor tiinific: Masterand:

Conf. Univ.dr. Specializarea:

Anul:

Iai 2017
CUPRINS

1.Introducere ............................................................................................................................ 3

2.Stadiul actual al cunoaterii n domeniu ............................................................................. 3

3.Ipoteze de cercetare .............................................................................................................. 8

4.Date i metodologie ............................................................................................................... 9

5.Rezultate .............................................................................................................................. 11

6.Concluzii .............................................................................................................................. 14

Bibliografie ............................................................................................................................. 15

2|Page
1.Introducere

Prezenta lucrare i propune o abordare a guvernanei corporative la nivel

naional, precum i implicaiile viitoare pe care aceasta le are asupra rezultatelor financiare a
unei companii.
Acest termen de guvernan presupune o conducere i implic toate activitile ce
au loc ntr-o entitate ce intr n sfera managementului. Acest studiu i propune s fie unul de
natur teoretic, dar i empiric privind problematica guvernanei corporative ce este pus n
discuie n cadrul companiilor din Romnia.
Prima parte cuprinde recenzia literaturii de specialitate, aducnd n discuie
elementele referitoare la stadiul actual al cunotinelor aferente principiilor de guvernan,
precum i abordri teoretice privind evoluia n timp a acestei problematici. A doua parte red
metodologia cercetrii, urmat de prezentarea rezultatelor studiului empiric. n final, sunt
prezenate o serie de concluzii formulate pe baza rezultatelor obinute, aducnd totodat n
atenia cititorului informaii actuale i relevante privind guvernana corporativ din diferite
puncte de vedere.

2.Stadiul actual al cunoaterii n domeniu

Guvernana corporativ definete un set de relaii i responsabiliti ntre

persoanele implicate din cadrul companiilor i deintorii externi de interese, stabilind reguli,
politici i procedee adecvate de conducere, administrare i control ale afacerilor. Recentele
evoluii n domeniul pieelor financiare subliniaz importana din ce n ce mai crescut care ar
trebui acordat unei bune guvernane corporative pentru entitile cotate. n lipsa unor
politici, reguli i strategii adecvate de guvernare, aceste entiti sunt expuse unor riscuri
operaionale i/sau financiare semnificative, confruntndu-se cel mai adesea cu efectele
asociate unei percepii negative din partea investitorilor.
Guvernana corporativ este un concept care preocup n ultimul timp din ce n ce
mai mult profesia contabil. Guvernana corporativ ofer un grad mai mare de asigurare
asupra faptului c la nivelul entitii este implementat un sistem de control eficient, garantnd

3|Page
astfel c afacerea este condus n interesul investitorilor (engl., shareholders ) i al prilor
interesate (engl., stakeholders).1
Dup cum spun autorii Fefeleag i Grbin2, (Fefeleag, 2011; Grbina, 2012),
conceptul i practicile de guvernan corporativ au primit mai mult atenie n Romnia n
special dup anul 2000, acestea reprezint n continuare un punct critic datorit relevanei
pentru bunele practici de management i pentru atragerea investitorilor i ca urmare a pailor
destul de mici fcui n aceast direcie.
Principiile de guvernan corporativ reprezint eafodajul pe care trebuie s fie
cldite relaiile ntre entitile de interes public i deintorii de interese financiare sau non-
financiare. O bun guvernan corporativ aduce un plus de valoare entitilor cotate i
contribuie la reducerea costului de capital, asigurnd o finanare eficient din partea
ofertanilor de capital.
Analiznd definiiile conceptului de guvernan corporativ, putem identifica
primele indicii asupra complexitii, dar i asupra implicaiilor pe care le poate avea n cadrul
organizaiilor. Guvernana corporativ reprezint un ansamblu de reguli ale jocului prin
care companiile sunt gestionate intern i supervizate de consiliul director, cu scopul de a
proteja interesele tuturor prilor participante3(Fefeleag, 2011), ns i indic repartizarea
drepturilor i responsabilitilor ntre diferiii participani ntr-o companie i precizeaz
regulile i procedurile pentru luarea unor decizii corecte pentru entitate. n acest fel,
guvernana corporativ furnizeaz structura prin care sunt stabilite obiectivele unei companii
i mijloacele de atingere a acestora, precum i monitorizarea performanei4(Tricker, 2015). Pe
de alt parte, Institutul Auditorilor Interni definete guvernana corporativ ca fiind un
ansamblu de proceduri utilizate de reprezentanii prilor interesate ale companiei pentru a
oferi o privire de ansamblu asupra riscului i procedurilor de control administrate de
management. Monitorizarea riscurilor organizaionale i asigurarea c aceste controale
diminueaz riscurile contribuie direct la atingerea obiectivelor i meninerea valorii
organizaiei.

1
Albu, N., Durica, A., Grigore, N., Grigora, D., Mateescu, R., Ichim, A., Guvernana corporativ n
Romnia.Percepii i perspective, n revista Contabilitatea, expertiza i auditul afacerilor, Corpului Experilor
Contabili i Contabililor Autorizai din Romnia, Nr. 3, Martie 2014 , pp. 36 - 37
2
Fefeleag, N. Fefeleag, L., Dragomir, V., Bigioi, A. , Guvernana corporativ n economiile emergente: cazul
Romniei, Econome teoretic i aplicat, vol.XVIII, nr. 9, 2011
3
Fefeleag, N. Fefeleag, L., Dragomir, V., Bigioi, A. , Guvernana corporativ n economiile emergente: cazul
Romniei, Econome teoretic i aplicat, vol.XVIII, nr. 9, 2011
4
Tricker, B., Corporate Governance. Principles, policies and practices, Oxford University Press, Unitet Kingdom,
2015

4|Page
 O alt definiie ce este dat de autorul V. Dragomir5 ( Dragomir, 2012), ne
prezint guvernana ca fiind modul prin care furnizorii de capital se asigur c i vor primi
remuneraia pentru investiia fcut, referindu-se la modul n care companiile se angajeaz
n mod credibil s returneze fondurile oferite de investitori i s atrag finanare n
continuare.
Analiznd cele trei definiii, este evident c exist opinii divergente n ceea ce
privete actorii implicai n acest proces al guvernrii unei afaceri, ei fiind i cei direct
afectai fie de succesul, fie de eecul acestor reguli ale jocului. n timp ce unii autori
consider c principiile de guvernan corporativ influeneaz numai investitorii care sunt
interesai de recuperarea investiiei fcute, dar i de beneficiile ce ar trebui s decurg din
aceasta, alii, precum Jean Jacques du Plessis, Anil Hargovan, Mirko Bagaic i Json Harris de
la University Cambridge6 (Jacques, 2015), (Hargovan, 2015), (Bagaic, 2015), (Harris, 2015),
mai introduc n scen i aa-numiii stakeholders, reprezentai n general de stat, angajai,
furnizori, clieni, precum i oricare alte persoane care ar putea fi influenate de un eventual
eec al afacerii.
Totui, opiniile autorilor sunt convergente n ceea ce privete caracteristicile
generale ale unui sistem de guvernan corporativ eficient, care presupune optimizarea
relaiilor dintre management, directori, investitori i oricare alte pri interesate. La nivel
internaional, conceptul a aprut n limbajul comun n anii 70 n SUA, n plin scandal
Watergate, cnd s-a descoperit implicarea companiilor americane n politic, prin contribuii
acordate diferitelor partide politice (Ghi, 2008). Putem spunek c n rile dezvoltate
guvernana corporativ a aprut i s-a dezvoltat ca rspuns la o serie spectaculoas de eecuri
din domeniul privat, ntr-un timp scurt, ceea ce a dus la pierderea ncrederii investitorilor n
capacitatea managerilor de a conduce marile corporaii sau chiar instituiile publice.
Dup cum red autorul englez P.Spencer7(Spencer, 2006, pp. 25-26), n lucrarea
sa The Internal Auditing Handbook, una dintre organizaiile care s-au concentrat n mod
deosebit asupra implementrii unor principii, structuri i mecanisme de guvernan
corporativ este Organizaia pentru Cooperare i Dezvoltare Economic (OECD), ale crei
principii sunt recunoscute de Forumul pentru Stabilitate Financiar ca fiind unul dintre cele
12 standarde de baz pentru sisteme financiare solide. Acestea au fost implementate n anul
1999 i pot fi descrise astfel :
5
Dragomir, V., Guvernana corporativ, suport de curs, Academia de Studii Economice, Bucureti, 2012
6
McConvill, J., Bagaric, M., J.J. du Plessis, Principles of Contemporary Corporate Governance, Cambridge
University Press, New York, 2005
7
Spencer, P. The International Auditing Handbook, Second Edition, John Wiley & Sons, 2006, p.25-26

5|Page
 Cadrul guvernanei corporative ar trebui s promoveze transparena i eficiena
pieelor, conformitatea cu regulamentele i legislaia aplicabil, precum i segregarea
responsabilitilor ntre diferitele conduceri i autoriti. n opinia unor autori8 (Onofrei,
2009, p. 41), transparena companiilor reprezint baza ncrederii care ar trebui s existe n
afaceri, ntre cei care i-au propus ca obiectiv obinerea succesului. O abordare deschis,
manifestat prin diseminarea i publicarea informaiilor, asigur eficiena muncii,
promoveaz un Consiliu de Administraie determinat i permite accesul acionarilor i al altor
entiti interesat, la informaii despre companie. Deschiderea fa de mediul de afaceri i,
implicit, fa de opinia public, reprezint premise ale eficienei i stabilitii, deoarece
ascunderea situaiilor reale i falsificarea rezultatelor financiare sunt manevre pe termen scurt
care, mai devreme sau mai trziu, vor iei la suprafa.
Cadrul guvernanei corporative ar trebui s protejeze i s faciliteze exerciiul
drepturilor acionarilor.
Cadrul guvernanei corporative ar trebui s asigure tratamentul echitabil al tuturor
acionarilor, inclusiv al acionarilor minoritari i al acionarilor strini. Toi acionarii ar
trebui s aib oportunitatea de a obine despgubiri efective pentru nclcarea drepturilor lor.
Cadrul guvernanei corporative ar trebui s recunoasc drepturile acionarilor, stabilite
prin lege sau prin angajamente aprobate, i s ncurajeze cooperarea ntre organizaii i
acionari n crearea valorii, a locurilor de munc i a susinerii entitilor sntoase din punct
de vedere financiar.
Cadrul guvernanei corporative ar trebui s asigure o dezvluire a informaiilor,
prompt i fiabil, referitoare la toate problemele semnificative ce privesc corporaia, inclusiv
situaia financiar, performana, proprietatea i conducerea companiei.
Cadrul guvernanei corporative ar trebui s asigure ndrumarea strategic a companiei,
o monitorizare eficace a managementului de ctre Consiliul de Administraie, precum i
responsabilitatea Consiliului de Administraie n faa acionarilor i fa de companie. Dup
cum afirm autorul Anand S. n lucrarea sa de specialitate Essentials of Corporate
Governance, o component ce st la baza guvernanei corporative o constituie stabilirea unei
ierarhii eficiente n cadrul companiei, o structur corporativ ce este dominat de o bun
guvernan este aceea care are potenialul de a aduce beneficii prilor interesate9 (Anand S.,
2008, p.81):

8
Onofrei, M. Guvernana financiar corporativ, Editura Wolters Kleuwer Romnia, 2009, p. 41
9
Anand, S. Essentials of Corporate Governance in a Globalising World: Convergence or Divergence ? A
European Perspective, Kluwer Academic Publishers, 2002, p. 81

6|Page
 Acionarii se bucur de beneficii pentru c nevoile lor de informare sunt suficient
de bine satisfcute.
Rolul membrilor consiliului este clar definit iar consiliul este organizat ntr-o aa
manier nct s faciliteze funcionarea eficient.
Membrii componentei executive, inclusiv directorul executiv, beneficiaz de
sisteme, politici i procedure menite s sprijine obiectivele companiei.
Angajaii i cunosc atribuiile i se bucur de sigurana unor locuri de munc ce
nu sunt ameninate din cauza unui management ineficient.
Rolul declarat al acestor principii este de a mbunti cadrul legal de la nivelul
fiecrei ri pentru ghidarea investitorilor, a managementului companiilor, prin dezvoltarea
unui sistem optim de guvernan corporativ. Principiile OCDE menioneaz, de asemenea,
c un cod de guvernan corporativ ar trebui s traseze direcii strategice pentru companii, s
determine responsabilizarea consiliului director n faa investitorilor, dar i mecanismele prin
care directorii trebuie s monitorizeze activitatea managerilor.38 Contabilitatea, expertiza i
auditul afacerilor iunie 2013 Economiile emergente au nceput s fie considerate n ultimii
ani motorul creterii economice globale, iar o consecin a fost necesitatea implementrii
unor coduri de bun practic n afaceri pentru a crete atractivitatea investitorilor, dar i
pentru a se alinia la cerinele instituiilor (Grbin et al., 2012).
n urma elaborrii de ctre OCDE a principiilor de guvernan i n urma
recomandrilor fcute de Banca Mondial, un numr foarte mare de ri emergente au preluat
i transpus principiile n coduri de guvernan naionale, transpuneri care nu s-au realizat fr
probleme, diferenele culturale i economice fcndu-i simit prezena. Printre factorii care
genereaz dificulti n implementarea unor principii de guvernan din rile dezvoltate la
nivelul rilor emergente se pot enumera: concentrate, instituii informale, execuie sczut, o
calitate redus a auditului, precum i nevoia mai mare de cunotine dect de independen
(Grbin, 2012)10. Pe aceeai direcie a importanei mediului local se menioneaz c nu
exist un model unic de guvernan. Fiecare structur este unic i, pe cale de consecin,
modelul pe care l va implementa va fi influenat de particularitile companiei (Rileanu,
2011)11.

10
Grbin, M.M., Albu, N., Albu, C.N., Corporate Governance Disclosures n Romania, n Nguyen, D.K.,
Boubaker, S. (editori), Board Directors and Corporate Social Responsability, Plgrave Macmilan, 2012
11
Rileanu, A., Dobroteanu, C., Dobroteanu, L, Probleme de actualitate cu privire la msurarea nivelului de
guvernan corporativ n Romnia, Audit Financiar, Nr.1, 2011

7|Page
 Guvernana ntreprinderilor apare n ara noastr, din punct de vedere conceptual
i reglementar, abia la nceputul anilor 2000. ntrzierea are ca explicaie paii anevoioi
fcui pe linia reformelor politice, juridice, economice i sociale. Implementarea guvernanei
corporative n Romnia nu este lipsit de unele inconsecvene fundamentale12 (Feleag,
2011): lipsa unei analize de detaliu privind raporturile ntre proprietari i manageri, slaba
implicare a celorlalte pri participante n procesul de luare a deciziilor, absena unui cadru
conceptual pentru o pia eficient i implicaiile sale sociale, implicarea discutabil a
auditorilor n promovarea evoluiilor internaionale, eecul reformelor de implementare a
unui sistem contabil n acord cu evoluiile internaionale, slbiciunea mecanismelor de
control pentru o informare financiar sincer, relevant, fiabil, inteligibil, comparabil i
semnificativ.
Dup cum afirm autorul Avram V. n lucrarea sa de specialitate, Managementul
procesului de creare a valorii n contexul guvernrii ntreprinderii, introducerea n Romnia
a principiilor de guvernan corporativ n scopul creterii performanelor economice ale
ntreprinderilor este absolut necesar, deoarece, n urma unui proces de privatizare ndelungat
i incomplet, exist numeroase societi pe aciuni care aparin statului, dar i unor investitori
strini sau autohtoni, iar controlul managerial este unul precaut sau chiar inexistent13.
Concomitent cu reglementarea i implementarea tuturor elementelor componente de baz ale
guvernanei trebuie acionat i pentru mbuntirea climatului de afaceri din economie.
Codul guvernanei corporative va deveni util i va da rezultatele scontate numai ntr-un
mediu normal de afaceri (Avram, 2003).

3.Ipoteze de cercetare

Cercetarea pe care am efectuat-o abordeaz problemele actuale privind sistemele

de guvernan corporativ ce sunt utilizate, dar i importana unui sistem eficient de
guverana corporativ ce se bazeaz pe reguli sau principii. n ceea ce privete realizarea
obiectivelor propuse, demersul tiinific se bazeaz pe pe o abordare cantitativ, care se
orienteaz spre analiza modului de nelegere i aplicare a elementelor teoretice.

12
Fefeleag, N. Fefeleag, L., Dragomir, V., Bigioi, A. , Guvernana corporativ n economiile emergente: cazul
Romniei, Econome teoretic i aplicat, vol.XVIII, nr. 9, 2011
13
Avram, V., Managementul procesului de creare a valorii n contextul guvernrii ntreprinderii, Editura
Economic, Bucureti, 2003

8|Page
 n cadrul acestei cercetri am ales o metod care presupune definirea temei de
cercetare, stabilirea ipotezelor, culegerea , prelucrarea i analiza datelor, precum i
prezentarea rezultatelor. Scopul acestui studiu estede a determina care este percepia unei
companii asupra conceptului de gunerna corporativ. De asemenea sunt i cteva ntrebri
la care am ncercat s ajung la un rspuns ct mai cocret : Cum ar trebui s fie un sistem de
guvernan corporativ, s fie obligatoriu, sa fie facultativ sau s fie opional? Care este rolul
unui cod de guvernan asupra problemeler de companie? Cum va fi privit guvernaa
corporativ pe viitor i ce msuri se vor mai aplica?

4.Date i metodologie

n aceast parte de cercetare, am cutat informaii pentru a analiza modul n care

sunt aplicate aceste principii n cadul unei companii, n acest caz Grupul OMV Petrom S.A.,
cum influeneaz aceste principii rezultatele financiare anuale ale acesteia din urm. Aceasta
este o companie integrat de iei i gaze , care i desfar activitatea n principal n
Romnia, dar i indirect, prin intermediul filialelor sale din Kazahstan (activiti de
exploatare i de producie) i din rile nvecinate: Bulgaria, Republica Moldova, i
Serbia(activiti de distribuie de carburani).
n continuare am extras cteva dintre cele mai importante date financiare din
Rapoartele anuale pe o periad de 3 ani de zile din cadrul companiei OMV Petrom S.A, dup
care va urma o analiza sumar a acestora pentru a observa care este nivelul acesteia, dac
rezultatele obinute s-au datorat aplicrii unor bune principii de guvernan corporativ.
Poziia financir a companiei OMV Petrom S.A. pe perioada 2014-2016 este redat n tabelul
de mai jos:

Tabel nr.1. Principalii indicatori financiari pe perioada 2014-2016

Informaii 2014 2015 2016
financiare /
milioane lei
Cifra de afaceri 16.537 13.952 12.594
Marja brut 4.610 467 1.701
EBIT 3.541 (595) 890
Rezultat financiar (998) (102) 162
net
Profit 1.837 (631) 908
net/(Pierderea net)

9|Page
 Active imobilizate 37.494 36.500 35.612
Active circulante 5.680 4.394 5.751
(inclusive active
deinute prin
vnzare)
Capitaluri proprii 26.316 25.091 26.001
Datorii pe termen 10.624 11.460 11.399
lung
Datorii pe termen 6.235 4.343 3.963
scurt
Numerar i 1.083 946 666
echivalente de
numerar la
nceputul anului
Trezoreria net 5.726 5.971 4.124
generat de
activiatatea de
exploatare
Trezorerie net (4.637) (4.597) (2.849)
utilizat pentru
activiattea din
investiii
Trezoreria net (1.247) (1.662) (98)
utilizat pentru
activitatea de
finanare
Efectul modificrii 21 9 0
cursurilor de
schimb asupra
numerarului i
echivalentelor de
numerar
Numerar i 946 666 1.854
echivalente de
numerar la sfritul
anului
Sursa: Date preluate din Rapoartele Anuale ale OMV Petrom S.A.

10 | P a g e
5.Rezultate

n continuare, pe baza datelor dinanciare, au rezultat urmtoarele:

Tabel nr.2 Venituri din vnzri

INDICATOR
FINANCIAR/ MIL.LEI 2015 2016
Venituri din vnzri 18.145 16.247
Sursa: Date preluate din Rapoartele Anuale ale OMV Petrom S.A.

n anul 2016, Grupul a raportat vnzri consolidate n valoare de 16.247 mil.lei,

cu 10% mai mici comparativ cu anul 2015, n principal pe fondul scderii veniturilordin
vnzrile de produse petroliere, din cauza unui declin suplimentar al preului la iei i a
cantitilor vndute uor mai reduse , precum i din cauza vnzrilor mai mari de gaze
natural. Aceste aspect negative au fost parial compensate de vnzri mai mari de eelctricitate.

Tabel nr. 3 Profit / Pierdere nainte de dobnzi i impozitare (EBIT)

INDICATOR 2015 2016
FINANCIAR/MIL.LEI
Profit/pierdere nainte de (530) 1.469
dobnzi i impozitare
(EBIT)
Sursa: Date preluate din Rapoartele Anuale ale OMV Petrom S.A.

EBIT-ul Grupului pentru anul 2016 s-a ridicat la 1.469 mil.lei, comparative cu
pierderea de (530)mil lei din anul 2015, cnd au fost nregistrate ajustri de depreciere pentru
active productive.

Tabel nr.4. Rezultatul financiar net

INDICATOR 2014 2015 2016
FINANCIAR/MIL.LEI

Rezultat financiar net (998) (102) 162

Sursa: Date preluate din Rapoartele Anuale ale OMV Petrom S.A.

Rezultatul financiar net al societii s-a mbuntit n anul 2016 nregistrnd

valoarea de 162 milioane lei, comparative cu pierderea de (102)milioene lei din anul 2015, n

11 | P a g e
principal datorit provizioanelor pentru riscuri i cheltuieli mai mici aferente garaniilor
emise de OMV Petrom S.A. n calitate de societate-mam pentru mprumuturile acordate de
OMV Petrom Marketing S.R.L. i OMV Petrom Gas S.R.L. socirtilor Tasabulat Oil
Corporation LLP i Kom Munai LLP, efetul fiind parial compensate de dividenede mai mici
distribuite de filial n anul 2016 comparativ cu anul 2015.

Tabel nr. 5 Active circulante

INDICATOR/ 2014 2015 2016
MIL.LEI.
Active circulante 5.680 4.394 5.751
(inclusive active
deinute prin
vnzare)
Sursa: Date preluate din Rapoartele Anuale ale OMV Petrom S.A

Activele circulante , inclisiv activele deinute pentru vnzare, au crescut cu 31%,

ajungnd la 5.751 milioane lei, comparative cu valoarea de 4.394 milioane lei nregistrat la
sfritul anului 2015, n principal datorit creterii numerarului i echivalentelor de numerar.

Tabel nr. 6 Capitaluri proprii

INDICATOR/MIL.LEI 2014 2015 2016
Capitaluri proprii 26.316 25.091 26.001
Sursa: Date preluate din Rapoartele Anuale ale OMV Petrom S.A

Capitalurile proprii au crescut la valoarea de 26.0001 milioane lei la 31

decembrie 2016 comparativ cu valoarea de 25.091 milioane lei de la data de 31 decembrie
2015, ca urmare a profitului generat n perioada curent.Indicatorul capital propriu la total
active al societii de 63% la sfritul lunii decembrie 2016 a crescut uor fa de nivelul
nregistrat la sfritul lunii decembrie 2015 (61%).
Dup cum se poate observa, cu toate ca anul 2016 a fost destul de greu, s-au
obinut rrezultate favorabile cu privire la creterea profitului. astfel, se poate spune c
managerii sunt principalii beneficiari ai unui sistem de guvernan eficient. O bun
guvernan asigur destul de mult creterea transparenei financiare, nivelul de rspundere
financiar i influeneaz creterea performaneor financiare. Compania a acordat n
permanen o importan deosebit principiilor bunei guvernane corporative i a aderat la

12 | P a g e
principiile stipulate n Codul de Guvernan Corporativ ntocmit de Bursa de Valori
Bucureti, ncepnd cu anul 2010, i continund s le aplice de atunci i pn n prezent. Un
process decisional transparent, bazat pe reguli clare i obiective, reprezint o condiie
necesar pentru ncrederea acionarilor din Companie. De asemenea,contribuie la protejarea
drepturilor acionarilor, cu effect pozitiv asupra performanei Companiei n ansamblu,
oferind acces mai facil la capital i diminund riscurile.

13 | P a g e
6.Concluzii

Importana guvernanei corporative pentru succesul i bunstarea social a

entitilor de interes public nu poate fi subapreciat. n spiritul unei bune relaii cu
investitorii, conducerea majoritii companiilor cotate pe Bursa de Valori Bucureti nelege
necesitatea adoptrii unor principii de guvernan eficiente, aspect confirmat prin faptul c
aceste companii au adoptat i se supun regulilor Codului BVB de Guvernan Corporativ.
Transparena, corectitudinea i credibilitatea n relaia cu acionarii, comunicarea eficient,
conformarea cu legile, asumarea responsabilitilor, sunt eseniale pentru a asigura o bun
guvernan corporativ. Pentru ca entitile, ale cror valori mobiliare sunt admise la
tranzacionare pe o pia reglementat de capital, s beneficieze de stabilitate n materie de
atragere a finanrilor prin intermediul pieelor globale de capital, procesele specifice de
guvernan corporativ trebuie s fie caracterizate prin toate aceste principiiCu toate c o
guvernan corporativ adecvat insist pe principiile etice i pe responsabilitatea social,
regulile, politicile i procedurile pe care aceasta le promoveaz au un scop final bine definit,
respectiv creterea sustenabil a valorii companiei.

14 | P a g e
Bibliografie

Cri:

Albu, N., Durica, A., Grigore, N., Grigora, D., Mateescu, R., Ichim, A., Guvernana
corporativ n Romnia.Percepii i perspective, n revista Contabilitatea, expertiza i
auditul afacerilor, Corpului Experilor Contabili i Contabililor Autorizai din Romnia, Nr.
3, Martie 2014;
Anand, S. Essentials of Corporate Governance in a Globalising World: Convergence
or Divergence ? A European Perspective, Kluwer Academic Publishers, 2002;
Avram, V., Managementul procesului de creare a valorii n contextul guvernrii
ntreprinderii, Editura Economic, Bucureti, 2003.
Dragomir, V., Guvernana corporativ, suport de curs, Academia de Studii
Economice, Bucureti, 2012;
Fefeleag, N. Fefeleag, L., Dragomir, V., Bigioi, A. , Guvernana corporativ n
economiile emergente: cazul Romniei, Econome teoretic i aplicat, vol.XVIII, nr. 9, 2011;
Grbin, M.M., Albu, N., Albu, C.N., Corporate Governance Disclosures n
Romania, n Nguyen, D.K., Boubaker, S. (editori), Board Directors and Corporate Social
Responsability, Plgrave Macmilan, 2012;
McConvill, J., Bagaric, M., J.J. du Plessis, Principles of Contemporary Corporate
Governance, Cambridge University Press, New York, 2005;
Onofrei, M. Guvernana financiar corporativ, Editura Wolters Kleuwer Romnia,
2009;
Rileanu, A., Dobroteanu, C., Dobroteanu, L, Probleme de actualitate cu privire la
msurarea nivelului de guvernan corporativ n Romnia, Audit Financiar, Nr.1, 2011;
Spencer, P. The International Auditing Handbook, Second Edition, John Wiley &
Sons, 2006;
Tricker, B., Corporate Governance. Principles, policies and practices, Oxford
University Press, Unitet Kingdom, 2015;

Webografie:
http://bvb.ro/
http://www.omvpetrom.com/portal/01/petromcom

15 | P a g e