Universitatea Titu Maiorescu

Facultatea de Finante Banci, Administrarea Afacerilor i Informatic de Gestiune

Practici de guvernan corporativ n

Romnia

Conf. Univ. Dr.: Ioana Duca

Student: Nstase Olgua Valentina

Master: Politici Financiare de ntreprindere, Anul II

CUPRINS
Introducere
.4
1. RECENZIA LITERATURII DE SPECIALITATE
.4
2.
METODOLOGIA
CERCETRII7
3. REZULTATE.
.7

4.
CONCLUZII.................................................................
....11
BIBLIOGRAFIE.........................................................
.......13

Practici de guvernan corporativ n Romnia

INTRODUCERE
Prezenta lucrare i propune o abordare a guvernanei corporative la nivel naional, precum i
implicaiile viitoare ale acesteia asupra contabilitii.
Termenul de guvernana nseamn conducere i implic toate activitile din cadrul unei entiti
care intr n sfera managementului. n consecin, putem afirma c acest concept- guvernana
3

corporativ- nseamn conducerea n ansamblu a ntregii organizaii prin acceptarea tuturor

componentelor interne, care funcioneaz mpreun, dar care n final vor fi integrate conducerii i
implementrii managementului riscurilor din cadrul organizatiei, precum si a sistemului de
management financiar i de control intern, inclusiv a auditului intern. 1
Studiul de fa i propune s fie unul teoretic, dar i empiric privind problematica guvernanei
corporative din perspectiva profesionitilor contabili din Romnia. Prima parte cuprinde recenzia
literaturii de specialitate, aducnd n discuie elementele referitoare la stadiul actual al
cunotintelor aferente principiilor de guvernan, precum i abordri teoretice privind evoluia n
timp a acestei problematici. A doua parte, metodologia cercetrii, aduce n prim plan, cu ajutorul
metodele specifice, un studiu practic referitor la reflectarea conceptului de guvernan coporativ
(GC) n rndul persoanelor care au sau nu experien practic. Partea a treia cuprinde o serie de
concluzii formulate pe baza rezultatelor chestionarelor aplicate, indicnd o privire general asupra
stadiului empiric efectuat, aducnd totodat n atenia cititorului informaii actuale, relevante i
comparabile privind guvernaa corporativ din diferite puncte de vedere.
Ultima partea a lucrrii este reprezentat de concluzii, acestea din urm fiind desprinse prin
sintetizarea informaiilor culese privind tema supus cercetrii.
1. RECENZIA LITERATURII DE SPECIALITATE
GC este un concept care preocup n ultimul timp din ce n ce mai mult profesia contabil.
Analiznd definiiile acestui concept putem identifica primele indicii asupra complexitii, dar i
asupra implicaiilor pe care le poate avea n cadrul organizaiilor. Dac GC reprezint un ansamblu
de reguli ale jocului prin care companiile sunt gestionate intern i supervizate de Consiliul
directorilor, cu scopul de a proteja interesele tuturor prilor participante 2, putem spune c acesta
indic repartizarea drepturilor i responsabilitilor ntre diferiii participani ntr-o companie i
precizeaz regulile i procedurile pentru luare unor decizii corecte pentru entitate. n acest fel GC
furnizeaz structura prin care sunt stabilite obiectivele unei companii i mijloacele de atingere a
acestora, precum i monitorizarea performanei.
Pe de alt parte IIA (2000) definete guvernana corporativ ca un ansamblu de proceduri
utilizate de reprezentanii prilor interesate ale companiei (stakeholders) pentru a oferi o privire
de ansamblu asupra riscului i procedurilor de control administrate de management.
Monitorizarea riscurilor organizaionale i asigurarea c aceste controale diminueaz riscurile,
contribuie direct la atingerea obiectivelor i meninerea valorii organizaiei.
O alt definiie ne prezint guvernana ca fiind modul prin care furnizorii de capital se asigur ca
i vor primi remuneraia pentru investiia fcut, referindu-se la modul n care companiile se
angajeaz n mod credibil s returneze, fondurile oferite de investitori i s atrag finanare n
continuare.3
Analiznd cele trei definiii enunate mai sus, este evident c exist opinii divergente n ceea ce privete actorii implicai
n acest proces al guvernrii unei afaceri, ei fiind i cei direct afectai fie de succesul, fie de eecul acestor reguli ale
jocului. n timp ce considerm c principiile de guvernan corporativ influeneaz numai investitorii care sunt interesai
de recuperarea investiiei fcute, dar i beneficiile ce ar trebuie s decurg din aceasta, celelalte dou definiii mai introduc
n scen i aa numiii stakeholders, reprezentai n general de stat, angajai, furnizori, clieni, precum i orice alte
persoane care ar putea fi influenate de un eventual eec al afacerii.
Totui, opiniile autorilor sunt convergente n ceea ce privete caracteristicile generale ale unui sistem de guvernan
corporativ eficient, care presupune optimizarea relaiilor dintre management, directori, investitori i oricare alte pri
interesate.
Guvernana corporativ ofer un grad mai mare de asigurare asupra faptului c la nivelul entitii este implementat un
sistem de control eficient, asigurnd astfel c afacerea este condus n interesul investitorilor (shareholders) i a prilor
interesate (stakeholders). Aadar, dac GC reprezint premisa transparenei activitilor companiei, cu scopul protejrii
intereselor partenerilor sociali, garania realizrii obiectivelor este auditul. n timp ce modelul shareholder are ca obiectiv
maximizarea valorii pentru acionari, pentru modelul stakeholder obiectivul de atins este, mai degrab,
aprarea interesului ansamblului prilor implicate, ntr-un fel sau altul, n viaa ntreprinderii
1

Marcel Ghi, Guvernan corporativ, Editura Economic ,Bucureti, 2008, pag 13

Feleag et al., Guvernana corporativ n economiile emergente:cazul Romniei, Economie teoretic i aplicat,
Volumul XVIII, No. 9(562), 2011
3
Dragomir,V. , Guvernan Corporativ, suport de curs, Academia de Studii Economice Bucureti, 2012
4

(salariai, parteneri comerciali, acionari, manageri, etc.)4. Acelai autor sesizeaz faptul c, n
timp ce rile emergente, foste colonii britanice, sunt tentate s adopte modelul shareholder, dei
acest model se bazeaz pe ipoteze de piee eficiente i pe finanare majoritar bursier, restul
adopt modelul stakeholder, mult mai benefic pentru ele, dat fiind c organizaiile din aceste ri
nu acioneaz etic din punct de vedere social dac aciunile lor nu sunt relaionate cu resursele.
La nivel naional, autoritatile din fiecare ar au libertatea de a impune companiilor s se
conformeze cu toate cerinele codului de guvernan naional sau pot lsa la latitudinea fiecreia
dintre acestea dac adopt n totalitate codul. Unele ri au dezvoltat un sistem de tipul comply
or explain(aplic sau explic), companiile avnd obligaia ca, n cazul n care nu aplic una sau
mai multe din cerine, din diverse motive, s ntocmeasc o declaraie n care s explice motivele
care au deteminat-o s se abat de la prevederile legale.
La nivel internaional, conceptul a aprut n limbajul comun n anii 70 n SUA n plin scandal
Watergate, cnd s-a descoperit implicarea companiilor americane n politic, prin contribuii
acordate diferitelor partide politice5.
Putem spune c n rile dezvoltate GC a aprut i s-a dezvoltat ca rspuns la o serie
spectaculoas de eecuri din domeniul privat, ntr-un timp scurt, ceea ce a dus la pierderea
ncrederii investitorilor n capacitatea managerilor de a conduce marile corporaii sau chiar
instituiile publice.
Organizaia pentru Cooperare i Dezvoltare Economic a lansat n 1999 un set de principii
considerate necesare de urmat pentru un sistem de guvernan corporativ eficient. Rolul
declarat al acestor principii este de a mbunti cadrul legal de la nivelul fiecrei ri pentru
ghidarea investitorilor, a managementului companiilor, prin dezvoltarea unui sistem optim de GC.
Principiile OCDE menioneaz, de asemenea, c un cod de guvernan corporativ ar trebui s
traseze direcii strategice pentru companii, s determine responsabilizarea boardului de directori
n faa investitorilor, dar i mecansimele prin care directorii trebuie s monitorizeze activitatea
managerilor.
Economiile emergente au nceput s fie considerate n ultimii ani motorul creterii economice
globale, iar o consecin a fost necesitatea implementrii unor coduri de bun practic n
afaceri pentru a crete atractivitatea investitorilor, dar i pentru a se alinia la cerinele
instituiilor6.
Orice cod de guvernan corporativ ar trebui s solicite companiilor s prezinte informaii
referitoare la poziia financiar, performanele companiei, dar i rapoarte care privesc
proprietatea i guvernana companiei. Mai mult, n urma elaborrii de ctre OCDE a principiilor de
guvernan i n urma recomandrilor fcute de Banca Mondial, un numr foarte mare de ri au
preluat i transpus principiile n coduri de guvernan naionale, transpuneri care nu s-au realizat
fr probleme, diferenele culturale i economice fcndu-i simit prezena.
Printre factorii care genereaz dificulti n implementarea unor principii de guvernan din rile
dezvoltate la nivelul rilor emergente se pot enumera: concentrate, instituii informale, execuie
sczut, o calitate sczut a auditului, precum i nevoia mai mare de cunotine dect de
independen7. Pe aceeai direcie - a importanei mediului local, se menioneaz c nu exist un
model unic de guvernan. Fiecare structur este unic i, pe cale de consecin, modelul pe care
l va implementa va fi influenat de particularitile companiei 8.
Guvernana ntreprinderilor apare n ara noastr, din punct de vedere conceptual i reglementar,
abia la nceputul anilor 2000. ntrzierea are ca explicaie paii anevoioi fcui pe linia reformelor
politice, juridice, economice i sociale. Implementarea guvernanei corporative n Romnia nu
este lipsit de unele inconsecvene fundamentale9: lipsa unei analize de detaliu privind raporturile
4

Feleag et al., Guvernana corporativ n economiile emergente:cazul Romniei, Economie teoretic i aplicat,
Volumul XVIII, No. 9(562), 2011
5
Marcel Ghi, Guvernan corporativ, Editura Economic ,Bucureti, 2008, adaptare dupa Guvernan corporativ
i managemntul riscurilor, ediia a II-a, Institutul Auditorilor Interni din Marea Britanie i Irlanda
6
Grbina, M. et al., Corporate Governance Disclosures in Romania, 2012
7
Grbina, M. et al., Corporate Governance Disclosures in Romania, 2012
8
Rileanu, A., Dobroeanu, C. Dobroeanu, L., Probleme de actualitate cu privire la msurarea nivelului de guvernan
corporativ n Romnia, CAFR, Nr.1/2011
9
Feleag et al., Guvernana corporativ n economiile emergente: cazul Romniei, Economie teoretic i aplicat,
Volumul XVIII, No. 9(562), 2011
5

ntre proprietari i manageri, slaba implicare a celorlalte pri participante n procesul de luare a
deciziilor, lipsa unui cadru conceptual pentru o pia eficient i implicaiile sale sociale,
implicarea discutabil a auditorilor n promovarea evoluiilor internaionale, eecul reformelor de
implementare a unui sistem contabil n acord cu evoluiile internaionale, slbiciunea
mecanismelor de control pentru o informare financiar sincer, relevant, fiabil, inteligibil,
comparabil i semnificativ. n 2008, BSE a adoptat un nou Cod de Guvernan Corporativ, care
are la baz principiile OCDE. Codul a intrat n vigoare ncepnd cu anul fiscal 2009 i este aplicat
n mod voluntar de ctre companiile tranzacionate pe piaa reglementat. Prevederile codului au
caracter supletiv fa de alte acte normative din Romnia, aplicabile companiilor tranzacionate
pe piaa reglementat (de exemplu, Legea societilor comerciale, Legea contabilitii, Legea
privind piaa de capital etc.).
Una dintre principalele probleme ale entitilor din Romnia este dat de problemele de agenie.
Teoria ageniei se refer la relaia de agenie, n care o parte (principalul) numete o alt parte
(agentul) s ndeplineasc un anumit serviciu10.
De-a lungul timpului s-a ajuns i la ntrebarea dac guvernana corporativ este sau va deveni o
necesitate sau obligaie? Aa cum am vzut, o bun guvernan corporativ ajut la creterea
ncrederii investitorilor, la reducerea costului capitalului inducnd o stare de stabilitate cu privire
la sursele de finanare. GC vzut ca setul de responsabiliti i practici de conducere a unei
entiti, n vederea realizrii obiectivelor strategice ale acesteia prin gestionarea corespunztoare
a riscurilor i a resurselor materiale i umane ale societii constituie conceptul de baz al
managementului tuturor activitilor sociale11.
Deoarece att entitile publice, ct i cele private urmresc eficiena i profitabilitatea, crearea
locurilor de munc, competivitate pe pieele interne i externe, iat i motivaiile pentru care
prezentarea informaiilor privind guvernana reprezint un instrument puternic pentru
monitorizarea managementului i influeneaz comportamentul corporaiei 12.
Un studiu 13 privind msurarea nivelului de guvernan corporativ plaseaz Romnia (n anul
2000) pe locul apte din zece n ceea ce privete practicile de guvernan naionale. Ca principale
deficiene sunt menionate: slaba aplicare a reglementrilor, un rol deficient al consiliului de
administraie i o calitate slab a informatilor disponibile acionariatului. Autorii au ncercat s
surprind modul n care companiile listate BVB se conformeaz codului de GC. Rezultatele finale
arat c n anul 2011 managerii romni nc au reineri n ceea ce privete calitatea prezentrii
informaiilor i a transparenei tranzaciilor. Majoritatea companiilor nu se conformeaz cerinelor
cu privire la transparena principiilor adoptate, invocnd ca principal motiv costurile ridicate. Un
alt motiv, potrivit autorilor, ar fi c piaa nu ofer emitenilor o motivaie suficient de puternic
pentru a stimula creterea nivelului de divulgare voluntar a informaiilor cu privire la guvernana
corporativ.
Romania este la nceput de drum n ceea ce privete nelegerea i aplicarea pricipiilor
transparenei. i Asociaia oamenilor de Afaceri Canadieni au ajuns la concluzia c Guvernana
coprorativ este ultima grij a firmelor cotate la Bursa de Valori14. Rezultatele analizei
conformrii sau neconformrii entitilor romneti cu reglementrile de guvernan corporativ
au aratat c societile devin tot mai responsabile privind aplicarea reglementrilor de GC. Astfel,
daca n anul 2009, din 21 de entiti cotate la BVB doar una a completat declaraia Comply or
Explain, n anul 2010 din 25 de companii listate la categoria I, 22 au completat aceast
declaraie.
Romania este la nceput de drum n ceea ce privete nelegerea i aplicarea pricipiilor
transparenei. i Asociaia oamenilor de Afaceri Canadieni au ajuns la concluzia c Guvernana
coprorativ este ultima grij a firmelor cotate la Bursa de Valori14. Rezultatele analizei
10

Dragomir,V. , Guvernan Corporativ, suport de curs, Academia de Studii Economice Bucureti, 2012
Nstase, P., Auditul si controlul sistemelor informaionale, Editura Economic, 2007
12
Morariu, A., Stoian, F., Promovarea guvernanei corporative n realizarea unui management performant, Revista Audit
Financiar Nr 7/2006, p 14-19
13
Rileanu, A., Dobroeanu, C. Dobroeanu, L., Probleme de actualitate cu privire la msurarea nivelului de guvernan
corporativ n Romnia, CAFR, Nr.1/2011
14
Timea Fulop, M., Rolul guvernanei corporative eficiente n vederea nelegerii i aplicrii adecvate a principiului
transparenei de ctre entitile romneti, Revista Audit Financiar Anul X, Nr 92 -8/2012, p 48-53
6
11

conformrii sau neconformrii entitilor romneti cu reglementrile de guvernan corporativ

au aratat c societile devin tot mai responsabile privind aplicarea reglementrilor de GC. Astfel,
daca n anul 2009, din 21 de entiti cotate la BVB doar una a completat declaraia Comply or
Explain, n anul 2010 din 25 de companii listate la categoria I, 22 au completat aceast
declaraie.
Introducerea n Romnia a principiilor de guvernan corporativ n scopul creterii performanelor
economice ale ntreprinderilor este absolut necesar, deoarece, n urma unui proces de
privatizare ndelungat i incomplet exist numeroase societi pe aciuni care aparin statului, dar
i unor investitori strini sau autohtoni, iar controlul managerial este unul precar sau chiar
inexistent. Concomitent cu reglementarea i implementarea tuturor elementelor componente de
baz ale guvernanei trebuie acionat i pentru mbuntirea climatului de afaceri din economie.
ntrirea disciplinei financiare i contractuale cere luarea de ctre Guvern i Banca Naionala a
Romniei a unor msuri de fond pentru lichidarea blocajului financiar i a cauzelor generatoare de
datorii restante n economie. Codul guvernanei corporative va deveni util i va da rezultatele
scontate numai ntr-un mediul normal de afaceri15.
2. METODOLOGIA CERCETRII
Cercetarea efectuat abordeaz problemele actuale privind sistemele de guvernan corporativ
utilizate la nivel naional, precum i importana unui sistem eficient de guvernan bazat pe reguli
sau pe principii.
Avnd n vedere realizarea obiectivelor propuse n cadrul cercetrii, demersul tiinific se bazeaz
pe o abordare cantitativ (studiu cantitativ), care se orienteaz spre analiza modului de nelegere
i aplicare a elementelor teoretice.
Tehnica de cercetare este una cantitativ, bazat pe un chestionar structurat cu o serie clar de
ntrebri prestabilite, iar respondentul nu va putea schimba cursul aciunii. Scopul acestei tehnici
este ca datele s poat fi prelucrate statistic i de a fi generalizate pentru testarea ipotezelor.
Pentru aceast cercetare s-a ales metoda pozivist, care presupune definirea temei de cercetare,
stabilirea ipotezelor, culegerea, prelucrarea i analizarea datelor, precum i prezentarea
rezultatelor.
Scopul acestui studiu este determinarea percepiei profesionitilor din domeniul financiar-contabil
asupra conceptului deguvernan corporativ. Pentru a stabili dac GC este un concept cunoscut
i nteles de respondeni, s-a ncercat s se afle opinia profesionitilor i rspunsul la urmtoarele
ntrebri de cercetare: n funcie de specificul i mrimea unei entiti din Romnia, un sistem de
guvernan coporativ ar trebuie s fie obligatoriu, opional sau facultativ? Care este rolul unui
cod de guvernan asupra problemelor de agenie?Cum va fi privit n viitor guvernana
corporativ n entiile din Romnia?
Pentru a consolida studiul teoretic s-a realizat i un studiu empiric pentru care s-a realizat un
chestionar cu 12 ntrebri, dintre care 6 sunt cu rspuns unic, 3 cu notare pe o scar de la 1 la 5
n funcie de nivelul de importan acordat, 2 cu rspuns multiplu i 1 cu ierarhizare. Chestionarul
a fost aplicat la un eantion de 76 de persoane. Eantionul a fost unul stratificat n funcie de
experiena n domeniul financiar-contabil pentru c ne-am dorit ca acesta s reproduc ct mai
fidel structurile i caracteristicile populaiei din care a fost extras, adic s fie reprezentativ.
n prima faz s-a aplicat chestionarul persoanelor care se ncadrau n categoria profesionitilor
contabili timp de dou sptmni, apoi s-a realizat o sistematizare a rspunsurilor pe dou
eantioane, anume cei care au experien mai puin de doi ani i cei care au experien mai mult
de doi ani, toat acest organizare n funcie de obiectivele urmrite. Apoi s-a analizat
rspunsurile n funcie de efectele guvernanei asupra raportrii financiare, cine sunt cei care
beneficiaz cel mai mult de efectele unei guvernanei corporative eficiente, factorii care reduc
efectele problemelor de agenie, obligativitatea sau nu a unui sistem de guvernan corporativ,
cum este privit un cod de guvernan n cadrul IMM-urilor, precum i care va fi viitorul guvernanei
n Romnia, urmnd ca n partea destinat prelucrrii i interpretrii rezultatelor s fie prezentate
succint pe baza unor graficei a unor corelaii toate rspunsurile analizate.

15

Viorel Avram, Managementul procesului de creare a valorii n contextul guvernrii ntreprinderii, 2003
7

3. REZULTATE
Primele dou ntrebri ale chestionarului au fost pentru stratificarea populaiei n funcie de
experiena practic (mai puin de doi ani, ntre doi i cinci ani, peste cinci ani) i n funcie de
domeniul n care activeaz acetia. Astfel 56,58% dintre respondeni au mai puin de doi ani
experien (majoritatea fiind studeni), 25% au o experien de 2-5 ani, i doar 18,42% dintre
acetia au peste doi ani de experien.
n ceea ce privete domeniul de activitate, aproape jumtate din populaie, respectiv 48,68%
activeaz n domeniul financiar-contabil, 6,58% n audit, 5,26% n consultan, 11,84% n bnciasigurri i 27,63% activeaz n alt domeniu (sau nu sunt angajai).
n baza rezultatelor mai sus menionate am considerat reprezentativ eantionarea populaiei n
funcie de experiena practic, urmnd ca interpretrile ulterioare s fie influenate de acest
aspect.
Un prim aspect care surprinde nelegerea avantajelor i a beneficiilor GC a fost aflarea opiniei
celor chestionai cu privire la msura n care principalele pri interesate (acionarii, statul,
managerii, salariaii, investitorii poteniali, creditorii, clienii, furnizorii) beneficiaz de efectele
unei GC eficiente.

Respondenii cu peste doi ani experien au considerat c furnizorii, clienii si statul sunt prile
interesate care beneficiaz cel mai puin n urma implementrii unui sistem eficient de GC. Nici
salariaii nu par, n opinia acestora, s beneficieze dect ntr-o oarecare masur de practici de
guvernan eficiente. Managerii sunt considerai drept principalii beneficiari ai unui sistem eficient
de GC, urmai de investitorii poteniali i de acionarii prezeni. Rspunsurile celor cu o experien
mai mic de doi ani redau ca principali beneficiari managerii, urmai de investitorii poteniali i de
acionari, iar cei care beneficiaz foarte puin sunt furnizorii, clienii i statul.
Aa cum se poate observa din grafic, respondenii cu mai mult experiena practic au o viziune
orientat ntr-o msura mai mare asupra abordrii stakeholder. Este relevant faptul c investitorii
poteniali sunt destul de importani pentru ambele categorii de respondeni, avnd n vedere
faptul c acetia au calitatea de ofertani de capital, precum i faptul c salariaii nc nu sunt
apreciai la adevrata lor valoare - aceea de susinere a performanei pe termen lung a entitii.
n ceea ce privete normalizarea, 72% dintre respondeni consider c profesionitii ar trebui s
aib rol n normalizare, n timp ce aproape 1/2 dintre ei consider c reprezentanii pieelor de
capital i cei ai cabinetelor de audit ar trebui s fie implicai n normalizare. Numai 37% dintre cei
chestionai consider c academicii ar trebui s aib rol n normalizarea GC.
Analiznd rspunsurile cu privire la nivelul de normalizare (internaional, naional sau la nivelul
fiecrei companii), observm c 36,36% dintre respondenii cu o experien peste doi ani
consider c normalizarea ar trebui fcut la nivel naional, n timp ce 41,86% dintre respondenii
cu o experien sub doi ani sunt de prere c normalizarea GC ar trebui realizat la nivel
international. n cadrul fiecrei categorii de respondeni, varianta conform creia fiecare companie
trebuie s i elaboreze propriul cod de guvernan a avut cea mai mic pondere n totalul
rspunsurilor pe categorii.

Dac rspunsurile celor chestionai sunt oarecum apropiate n ceea ce privete normalizarea, nu
acelai lucru putem spune despre obligativitatea codurilor de guvernan, unde opiniile
respondenilor sunt foarte diferite.

Aproximativ 47% din totalul populaiei consider c sistemul de GC ar trebui sa fie opional, de tip
"apply or explain", existnd o diferen foarte mare ntre opiniile celor cu o experien mai mic
de doi ani i ale celor cu peste doi ani de experien (vezi Fig.3). Astfel, 44% dintre respondenii
cu mai puin de doi ani experien consider c un cod de guvernant ar trebui s fie obligatoriu
n totalitate pentru entitile supuse obligativitii i doar 7% din ei consider c un astfel de cod
ar trebui s fie facultativ, cu rol de ghidare.
Lucrurile stau altfel n ceea ce priveste cea de-a doua categorie a eantionului, unde 33% dintre
cei cu peste doi ani experien consider c un cod de GC ar trebui s fie obligatoriu. Faptul c
15% din aceast categorie consider adecvat ca un astfel de cod s fie facultativ, doar cu rol de
ghidare a practicilor de guvernan, ar putea fi pus pe seama faptului c profesionitii contabili i
bazeaz mult mai mult activitatea pe raionament professional. ns ct de mult influeneaz
implementarea unui sistem de GC raportarea financiar a unei entiti?

Rspunsurile ambelor categorii ale populaiei redau faptul c o guvernan eficient asigur
destul de mult creterea transparenei financiare, dar i nivelul de rspundere financiar,
diminund riscul fraudelor. n privina raportrii financiare, percepia celor cu experien sub doi
ani este c raportarea va deveni complex ntr-o oarecare masur, n timp ce respondenii cu
peste doi ani de experient consider c o GC eficient va spori complexitatea raportrii
financiare. Opiniile respondenilor fa de performanele finaciare raportate de entitti subliniaz
c GC influeneaz destul de puin creterea performaelor financiare.
n ceea ce privete obligativitatea implementrii unui sistem de GC la nivelul ntreprinderilor mari,
aproape 95% dintre respondeni consider c n toate ntreprinderile cu mai mult de 50 de
angajai ar trebui s existe implementate principii de GC. Jumtate dintre ei consider c toate
ntreprinderil medii, care au ntre 9 i 50 de angajai ar trebui s implementeze obligatoriu un
sistem de GC n timp ce doar 5% dintre respondeni consider util obligativitatea guvernanei n
societile mici.
Imposibilitatea implementrii unui sistem de guvernant n societile mici este pus n mare
parte pe seama faptului c, n aceste firme, managerii sunt de cele mai multe ori administratori.
Din grafic se poate observa c acestui aspect, respondenii cu o experien mai mare de doi ani i
acord o importan mai mic dect cei cu o experien sub doi ani, considernd la fel de
important problema costurilor prea mari. Ambele categorii acord aceeai importan lipsei
formalizrii procedurilor de control intern.

10

n cadrul chestionarului s-a ncercat s se afle care sunt cei mai importani factori n reducerea
problemelor de agenie (Fig.6). n opinia respondenilor cu o experien profesional de peste doi
ani, o pregtire corespunztoare a managementului corelat cu politici de control eficiente ar
putea reduce problemele de agenie, influennd destul de mult acest aspect. La fel de
importante sunt auditul extern i monitorizarea performaelor, dar i pachetul de remuneraie al
managerilor. Rspusurile celor cu mai puin de doi ani experien subliniaz faptul c pregtirea
managementului ar putea reduce destul de mult problemele de agenie, mpreun cu politicile de
control intern eficiente, un audit extern eficient i o monitorizare activ a performanelor. Pachetul
de remuneraie al managerilor, este, i n acest caz, considerat a reduce ntr-o oarecare msura
problemele de agenie.

S-a urmrit n studiul s se determine ce pachet de remuneraie ar fi optim pentru reducerea

problemelor de agenie. Deoarece modalitatea de remuneratie a managerilor are o oarecare
importan n reducerea problemelor de agenie (aa cum am vzut anterior), cele mai
importante componente ale pachetului salarial al managerilor, n opinia respondenilor, sunt
aciunile i beneficiile nemonetare. n timp ce respondenii cu o experient mai mic de doi ani
consider al treilea factor ca i importan, bonusurile condiionate de performanele firmei,
profesionitii cu o experien mai mare de doi ani le consider mai puin importante (fiind i cele
care determin managerii s manipuleze indicatorii). Cea mai puin motivant component a
pachetului salarial este salariul fix (n opinia respondenilor cu peste doi ani experien) i
opiunile pe aciuni (conform rspunsurilor celor cu o experien mai mic de doi ani).

11

Dei opiniile respondenilor n ceea ce privete beneficiarii unui sistem de GC eficient, n privina
normalizrii i a obligativitii GC, iar obstacole precum costurile mari, lipsa formalizrii
procedurilor de control intern mpiedic implementarea unui sistem eficient de GC, respondenii
privesc cu optimism spre viitor, 81,58% considernd c importana guvernanei corporative va
crete.(Fig. 8)

4. CONCLUZII
n urma cercetrii putem afirma c, dei n Romnia GC a aprut i s-a dezvoltat abia la nceputul
anilor 2000, n momentul de fa putem vorbi de un real progres n ceea ce privete importana i
impactul n cadrul entitilor. Dac la nceput ne confruntam cu lipsa unui cadru conceptual, acum
avem un Cod de Guvernan al Bursei de Valori, cu un eec al reformelor de implementare a unui
sistem contabil n acord cu evoluiile internaionale, acum societile cotate sunt obligate ca
ncepnd cu 2012 s aplice IFRS, iar exemplele ar putea continua.
n demersul nostru am putut identifica c GC ofer un mai mare grad de asigurare asupra faptului
c la nivelul entitii este implementat un sistem de control eficient, afacerea fiind condus n
interesul investitorilor i a prilor interesate fie c vorbim de o obligativitate a codului de
guvernan, fie de un sistem de tipul comply or explain, fie c vorbim de un sistem facultativ.
Obiectivul acestui studiu a fost s determine care este percepia profesionitilor contabili asupra
guvernanei corporative n Romnia. n opinia respondenilor GC ar trebui implementat de ctre
societile cu peste 50 de salariai, dar companiile s nu fie obligate s aplice un set de reguli, ci
mai degrab un set de principii, de la care, dac se abat s explice care a fost motivaia (comply
or explain). Normalizarea ar trebui fcut de ctre profesioniti i de reprezentanii pieelor de
capital, la nivel naional sau internaional. Dei principalele obstacole care mpiedic
implementarea unui sistem de guvernan la nivelul unei companii identificate au fost costurile
mari, faptul c managerii sunt administratori dar i lipsa formalizrii procedurilor de control intern,
beneficiile ar trebui s depeasc aceste obstacole, n condiiile n care un sistem de guvernan
eficient nseamn atragerea de capital, transparen, nivel de rspundere ridicat i un grad de
ncredere mult mai mare. Creterea transparenei n relaiile cu investitorii, dar i o calitate
ridicat a raportrilor financiare sunt elemente definitorii care pot influena investitorii poteiali in
asumarea riscului de a investi ntr-o afacere. Importana GC va crete n urmtorii ani, n condiiile
n care companiile vor s rmn competitive pe o pia mereu n schimbare, iar un sistem de GC
eficient ar putea fi atuu pentru atragerea de capital financiar dar i uman.
Am putut observa c, concomitent cu reglementarea i implementarea tuturor elementelor de
baz ale guvernanei, trebuie acionat i pentru mbuntirea climatului de afaceri din economie.
Aa cum spunea i Viorel Avram, un cod de guvernan va deveni util i va rezultatele scontate
numai ntr-un mediu normal de afaceri. Pe de alt parte printr-o raportare corect companiile i
asigur poziii competitive, deoarece vin n ntmpinarea nevoilor investitorilor, acionarilor,
managerilor, pentru c acetia sunt o parte integrant a economiei de pia care aduc beneficii
companiilor prin responsabilizarea n mod public.
Cercetarea ntr-un domeniu de interes, aa cum este n cazul nostru guvernana corporativ
implic i o serie de perspective ale cercetrii precum:
12

analiza conceptului de guvernan corporativ n domenii diferite (domeniul financiar bancar i acela al instituilor publice);

extinderea entionului din cadrul studiilor de caz n vederea reflectrii situaiei n care ne
aflm n ceea ce privete aplicarea codului de guvernan corporativ i dispozia
entitilor n vederea contribuei la o guvernan corporativ eficient

largirea eantionului pe baz de ri n ceea ce privee studiul empiric, lund n calcul i

rii din afara Uniunea European

realizarea unui studiu empiric privind gradul de emplemetare a odurilor de guvernanta la

nivelul ii noastre.

BIBLIOGRAFIE
1. Albu, C., Audit intern, suport de curs, Academia de Studii Economice Bucureti, 2010
2. Codul de Guvernan Corporativa Bursei de Valori Bucureti
3. Dnescu, T., Sptceanu, O.,Guvernan Corporativ -principii aplicabile entitilor listate pe o
pia reglementatde capital, Revista Audit Financiar Nr. 8, p 31-38, 2008
4. Dobroeanu,C.,Dobroeanu, L., Audit intern Editura Infomega, 2007
5. Dragomir,V. , Guvernan Corporativ, suport de curs, Academia de Studii Economice
Bucureti, 2012
6. Dumitracu,M., Savulescu, I., Internal Control and the Impact on Corporate Governance in
Romanian Listed Companies, Journal of Eastern Europe Research in Business and Economics,
2012
7. Feleag, N., Feleag, L., Dragomir, V., Bigioi, A., Guvernana corporativ n economiile
emergente: cazul Romniei, Economie teoretic i aplicat, Volumul XVIII (2011), No. 9(562)
13

8. Flp, M.,Rolul guvernanei corporative eficiente n vederea nelegerii i aplicrii adecvate a

principiului transparenei dectre entitile romneti, Revista Audit Financiar, Nr 92 -8/2012, p
48-53
9. Grbina, M., Albu, N.,Albu, C.,Corporate Governance Disclosures in Romania, 2012
10. Hermanson, D., Rittenberg, L., Internal Audit and Organisational Governance, The
Professional Practices Framework for Internal Auditing, p. 25-71, 2003
11. Higson, A., Is corporate governance a modern fantasy?, International Accountant,52,p 1617, 2010
12. Legea 31/1990 privind societile comerciale, modificat i republicat
13. Mamzi, M., Guvernan Corporativ i profesia contabil: competen i responsabilitate ,
Congresul CECCAR 7-8 septembrie 2012
14. Morariu, A., Stoian, F.,Promovarea guvernanei corporative n realizarea unui management
performant, Revista Audit Financiar Nr. 7, p 14-19, 2006
15. Nstase, P.et al, Auditul i controlul sistemelor informaionale, Editura Economic, 2007
16. Rileanu,A., Dobroeanu, C, Dobroeanu, L.,Problemede actualitate cu privire la msurarea
nivelului de guvernana corporativ n Romnia, Revista Audit Financiar, nr 1, p 11-16, 2011
17. Van Loon,R. Corporate Governance and Risk Management suport de curs, Amsterdam
Business School

14