Bursa de Valori Bucuresti Evolutii mai 2005-mai 2010

Evolutii la BVB in 2005 Anul 2005 a marcat 10 ani de la reluarea operatiunilor pe piata de capital din Romania, BVB devine societate pe actiuni si fuzioneaza cu bursa electronica Rasdaq. Anul 2005 a fost un an foarte bun pentru BVB si pentru investitorii pe aceasta piata. Indicele BET, ce exprima cresterea medie a preturilor actiunilor la bursa, a adus, pentru al cincilea an consecutiv,randamente pozitive, capitalizarea pietei crescand cu 64% fata de 2004, ajungand in jurul a 20% din PIB-ul Romaniei. Pe de alta parte, inca se asteapta noi oferte publice initiale (IPO). Motivele acestor evolutii favorabile sunt mai multe: anul 2005 a fost anul in care s-a aprobat mult-asteptata majorare a limitei maxime de detinere in capitalul social al unui SIF de catre un singur investitor. Dupa mai multi ani de discutii si negocieri, aceasta limita a fost in sfarsit majorata de la 0,1% din numarul total de actiuni la 1,0%, lasand loc unor investitori mai mari de tipul fondurilor de investitii (si nu numai) sa cumpere actiuni SIF si sa determine o apreciere a pretului; - un eveniment major pentru SIF-uri a fost privatizarea Bancii Comerciale Romane, intrucat actiunile BCR cele mai importante detineri ale societatilor de investitii financiare au capatat astfel un reper de evaluare, ce reprezinta de pana la 9 ori mai mult decat valoarea la care acestea se regaseau in activele SIF; - actiunile bancare au crescut foarte bine. Banca Transilvania (TLV) si-a recompensat investitorii cu o distributie de actiuni gratuite peste asteptari (67 la 100 detinute), la care s-a adaugat si o majorare cu numerar. Cu o performanta de 103,57% actiunile TLV au dublat banii investitorilor ; - Actiunile Bancii Romane pentru Dezvoltare (BRD), au incheiat anul cu o performanta solida de +74,08% ; - Au fost transferate de la BER (Bursa Electronica Rasdaq) la cota BVB titlurile Socep Constanta (SOCP) si Biofarm (BIO); - a fost constituit Fondul de Compensare a Investitorilor, ce va acoperi eventualele pierderi ale acestora in urma unui faliment al unei societati de intermediere si a imposibilitatii acesteia de a returna numerarul sau valorile mobiliare catre investitori; - s-au derulat si o serie de oferte publice initiale de vanzare de actiuni: ofertele Vrancart Adjud (VNC) si Flamingo Bucuresti (FLA), oferte ce s-au incheiat cu succes. In 2005 s-a derulat si o oferta publica initiala pentru societatea Apa Staretului, oferta ce nu s-a incheiat cu success;

La capitolul obligatiuni corporative, in 2005 au fost lansate emisiunile publice Hexol Lubricants, Banca Transilvania, Herastrau Imobiliare Investitii, Avicola Bucuresti si International Leasing C2003. Emisiunile Hexol (13.014 obligatiuni subscrise din 15.000 oferite, valoare totala de 1,3 mil RON), Banca Transilvania (2.410 obligatiuni subscrise din 2.500 oferite, valoare toala 24,1 mil USD) si International Leasing (48.000 obligatiuni oferite in valoare totala de 4,8 mil RON, suprasubscrise de peste trei ori) s-au incheiat cu succes. Emisiunea Avicola Bucuresti era inca in derulare , iar emisiunea Herastrau Imobiliare Investitii nu s-a incheiat cu succes si a fost anulata; 2005 s-au tranzactionat, in premiera, doua emisiuni de drepturi de preferinta la bursa: o emisiune a Impact tranzactionata in ianuarie si una a Petrom tranzactionata in decembrie; extinderea utilizarii sistemului de tranzactionare Arena pentru actiuni si lansarea indicelui ROTX impreuna cu bursa de la Viena; Prin sistemele BVB se tranzactionau la sfarsitul anului si 15 emisiuni de obligatiuni municipale si 6 emisiuni de obligatiuni corporative (BRD la cota bursei si BCR Leasing, Finansbank, Hexol Lubricants, Raiffeisen Bank si TBI Leasing pe piata valorilor mobiliare necotate). Rata medie a dobanzilor la obligatiunile municipale era la sfarsitul lui 2005 de 8,05%/an (fata de 18,68%/an la sfarsitul lui 2004) iar la obligatiunile corporative in lei de 6,89%/an (fata de 18,72%/an la sfarsitul lui 2004). Valoarea tranzactiilor cu obligatiuni a scazut la 29,78 mil EUR in 2005, fata de 71,27 mil EUR in 2004.

Cresterile pe piata au inceput sa devina mai selective nu mai cresc toate actiunile simultan ca in anii trecuti. Numai 31 din cele 65 de actiuni listate, adica mai putin de jumatate, au adus castiguri totale peste rata inflatiei in 2005. Situatia in anii precedenti arata cu totul altfel : in 2004, 89% din actiunile listate au adus castiguri peste rata inflatiei, in timp ce 61% din actiunile listate au adus castiguri peste rata inflatiei in 2003. A inceput sa conteze din ce in ce mai mult analiza, impreuna cu studiul rezultatelor financiare, performantelor si caracteristicitilor fiecarui emitent in parte. Prin sistemele BVB se tranzactionau la sfarsitul anului si 15 emisiuni de obligatiuni municipale si 6 emisiuni de obligatiuni corporative (BRD la cota bursei si BCR Leasing, Finansbank, Hexol Lubricants, Raiffeisen Bank si TBI Leasing pe piata valorilor mobiliare necotate). Rata medie a dobanzilor la obligatiunile municipale era la sfarsitul lui 2005 de 8,05%/an (fata de 18,68%/an la sfarsitul lui 2004) iar la obligatiunile corporative in lei de 6,89%/an (fata de 18,72%/an la sfarsitul lui 2004). Valoarea tranzactiilor cu obligatiuni a scazut la 29,78 mil EUR in 2005, fata de 71,27 mil EUR in 2004. Evolutii la BVB in 2006

Anul 2006 a fost un an relativ bun din punct de vedere al investitiilor pe piata de capital. Evolutii. Evenimente: - finalizarea fuziunii dintre BVB si Rasdaq, - introducerea tranzactiilor in marja pentru piata spot (actiuni); - derularea cu succes de emisiuni publice de obligatiuni spectaculoase (cele ale Bancii Mondiale, ale Bancii Comerciale Romane, ale Pro cRedit Bank si Bancii Comerciale Carpatica); - listarea cu succes dupa finalizarea unei oferte publice initiale a actiunilor Transelectrica, primul emitent din domeniul utilitatilor listat la bursa; - Cea mai buna performanta la categoria I a fost cea a actiunilor Alro Slatina (ALR), cu un randament total de 80% in 2006, urmata de Antibiotice Iasi (ATB) si Impact Bucuresti (IMP); - SIF-urile au adus randamente sub asteptari, intre 4 si 41%; - Zece din cele 45 de actiuni listate la categoria a II-a au adus castiguri de peste 50% investitorilor, iar 22 au adus castiguri peste rata inflatiei. Ca si anul trecut, cele mai performante actiuni au fost cele ale unor emitenti mai putin lichizi, dar tranzactionati la preturi subevaluate in piata si cu o situatie financiara buna sau in crestere. Astfel, pe masura ce vedetele traditionale ale bursei ajung sa se tranzactioneze la preturi corecte (sau chiar supraevaluate), unii investitorii se orienteaza spre emitenti mai mici, dar cu potential bun de crestere; - CNVM a aprobat infiintarea depozitarului central, institutie ce preia functiile de compensare, decontare, depozitare si registru a valorilor mobiliare; La sfarsitul anului 2006 sapte emisiuni de obligatiuni corporative (fata de sase in 2005), respectiv emisiunile : Banca Mondiala (IBRD09) la categoria valori mobiliare internationale, BRD (BRD07A) la categoria a II-a obligatiuni, Banca Carpatica (BCC09) la categoria a III-a obligatiuni si cele ale BCR Leasing (BCL07), Finansbank (FBR07A), Hexol Lubricants (HXL07) si Raiffeisen Bank (RZB07A) pe segmentul necotate ; acestora li se adauga obligatiunile International Leasing emise in 2005 si listate la categoria a II-a obligatiuni in decembrie 2006. Numarul emisiunilor de obligatiuni municipale tranzactioante la BVB la sfarsitul lui 2006 era de 11 (fata de 15 in 2005). Rata medie a dobanzii obligatiunilor corporative in lei era la sfarsitul anului 2006 de 9,24%, in crestere fata de 6,89% la sfarsitul lui 2005. Rata medie a dobanzii obligatiunilor municipale era la sfarsitul anului de 9,84%, in crestere fata de 8,05% in 2006. Valoarea tranzactiilor cu obligatiuni la BVB (pe piata primara si secundara) s-a ridicat la 949,1 mil. lei (272,3 mil. EUR), reprezentand o valoare record si o crestere de aproape zece ori fata de valoarea din 2005 de 107,6 mil. lei.

Evolutii la BVB in 2007 2007 a fost un an bun pentru investitorii la bursa. Cu o crestere a indicelui BET de 22,1% actiunile la bursa au adus randamente medii de trei ori mai mari decat dobanzile bancare. Performanta indicelui BET in 2007 este foarte apropiata de cea inregistrata in 2006, cand acelasi indice a crescut cu 22,2%. Intrarea Romaniei in Uniunea Europeana a dus la cresterea numarului investitorilor pe piata autohtona. Evolutii. Evenimente: - Daca actiunile listate la bursa au adus, in general, performante similare cu cele din 2006, diferenta majora de performanta apare pe Rasdaq ; dupa aprecierea continua a preturilor la BVB in ultimii ani, investitorii au descoperit multe actiuni relativ ieftine dar cu potential pe Rasdaq, determinand o crestere a indicelui compzit al pietei, Rasdaq-C, de 96,5% - cea mai mare performanta a indicelui de la lansarea acestuia; Valorea tranzactiilor cu actiuni listate la BVB a crescut cu 40% in 2007 pana la 13,8 mld. de lei ; valoarea tranzactiilor cu actiuni Rasdaq a crescut si mai spectaculos : 4,3 mld. de lei o crestere de peste cinci ori fata de valoarea din 2006; Derularea cu success a celei mai mari oferte initiale din istoria Romaniei, cea a S.N.T.G.N. Transgaz; derularea cu succes pe piata locala a unei emisiuni de obligatiuni a Bancii Europene de Investitii, a doua institutie financiara internationala ce atrage fonduri de pe piata de capital romaneasca; lansarea platformei de tranzactionare a derivatelor la BVB; Media aritmetica a randamentelor totale ale actiunilor listate la categoria I a BVB a fost de +52,5%, o valoare aproape dubla fata de cea inregistrata in anul precedent (+28,1%). Sapte din cele 20 de companii tranzactioante la categoria I au adus in 2007 castiguri totale peste 50%, iar 18 din 20 au adus castiguri peste rata inflatiei o proportie foarte buna; Cele mai bune evolutii la BVB au fost inregistrate de actiunile Oil Terminal (OIL), Oltchim Ramnicu Valcea (OLT) si SSIF Broker (BRK); SIF-urile au dezamagit in 2007. Indicele acestora BET-FI, a inregistrat o crestere de 24,9% in acest an cea mai slaba performanta de la lansarea sa in 2001. Randamentele totale ale SIF1 Banat-Crisana, SIF2 Moldova, SIF4 Muntenia si SIF5 Oltenia au fost in 2007 de +10,4%, +8,0%, +34,2% si

respectiv +24,6%. Exceptia o constituie SIF3 Transilvania cu un randament de +55,7% datorat unei dublari a capitalului social din fonduri proprii; La categoria a II-a au impresionat tilturile EFO, cu un randament de 351%; Anul 2007 a adus trei noi listari la BVB : Alumil Rom Industry (ALU), ce deruleaza ctivitati in domeniul profilelor de aluminiu pentru constructii, si doua listari in urma transferului de pe Rasdaq: Turism Felix (TUFE) si constructorul de conducte si retele de petrol si gaze Condmag Brasov (COMI), detinut de Dafora Medias (Rasdaq : DAFR); Prin sistemele BVB se tranzactionau la sfarsitul anului 2007 sase emisiuni de obligatiuni corporative (fata de sapte la sfarsitul lui 2006 si sase la sfarsitul lui 2005) : Banca Comerciala Romana (BCR09) si International Leasing (YTLS10) la categoria II obligatiuni, Banca Comerciala Carpatica (BCC09) si ProCredit Bank (PRCR09) la categoria III obligatiuni, si Banca Europeana de Investitii (EIB14) si Banca Mondiala (IBRD09) la categoria obligatiuni internationale. Numarul emisiunilor de obligatiuni municipale tranzactionate la BVB la sfarsitul lui 2007 era de 16 (fata de 11 la sfarsitul lui 2006 si 15 la sfarsitul lui 2005);

Evolutii la BVB in 2008 Anul 2008 a fost unul dintre cei mai dificili ani pe piata de capital din Romania. Indicele oficial al Bursei de Valori Bucuresti (BVB), BET, a pierdut 70,5% din valoare in 2008, aceasta fiind cea mai mare scadere anuala din istoria indicelui. Scaderea din 2008 a anulat cresterile indicelui din 2007, 2006 si o parte din 2005. Evolutii. Evenimente: - Valoarea tranzactiilor cu actiuni inregistrate la BVB in 2008 a scazut cu 53% fata de cea inregistrata in 2007 cea mai mare scadere anuala din 1995; - Toate actiunile listate la categoria I a pietei reglementate a BVB au scazut semnificativ, desi cele mai multe au inregistrat rezultate financiare bune sau foarte bune pe parcursul anului. Media aritmetica a randamentelor totale ale actiunilor de la categoria I a pietei a fost de -72,63%. 19 din cele 21 de companii de la aceasta categorie au adus randamente negative sub -50%, iar dintre acestea, pentru 11 companii randamentul a fost peste -80%. 35 din cele 46 de companii tranzactionate la categoria a II-a au adus pierderi mai mari de -50%, iar din acestea un numar de 21 de companii au adus pierderi mai mari de -70%. Media aritmetica a randamentelor anuale ale emitentilor tranzactionati la aceasta categorie a fost de -61,19% in 2008; - In ciuda profitului record atins de Azomures, pe bursa tilturile s-au depreciat cu 22,11%, urmata de Socep Constanta, cu 36,62%. Perdantii cei mai mari au fost SIF-urile;

Inaugurarea la BVB a sectiunii internationale dedicate emitentilor de actiuni, prin listarea Erste Bank; In anul 2008 s-au derulat pe piata de capital din Romania patru oferte publice initiale, reprezentand cel mai mare numar de IPO lansate pe piata din 1995 pana in present. Acestea au fost: Casa de Bucovina (BCM), Contor Group Arad (CGC), STK Emergent (STK), Teraplast (TRP); In 2008 au fost transferate de pe piata Rasdaq la BVB urmatoarele societati: Romcarbon Buzau (ROCE), Ves sighisoara (VESY), Compania Transilvania Constructii Cluj Napoca (COTR), Dafora Medias (DAFR), in timp ce actiunile Uztel Ploiesti, au fost transferate de la categoria actiuni necotate la cota Bursei; Sectorul obligatiunilor la BVB nu a inregistrat nicio emisiune noua in 2008; Rata medie a dobanzilor anuale ale obligatiunilor municipale era de 15,5% la sfarsitul lui 2008, fata de 8,5% in 2007, 9,8% in 2006 si 8,1% in 2005, reflectand cresterea semnificativa a dobanzilor pe piata la sfarsitul lui 2008 (dobanzile obligatiunilor municipale sunt in general variabile, raportate la media ROBID, ROBOR); Piata instrumentelor derivate lansate de BVB in 2007 a evoluat la parametri scazuti si in 2008. Pe aceasta platforma se tranzactionau la sfarsitul anului exclusiv contracte futures : doua contracte pe indicii BET si BET-FI, 10 contracte pe actiunile Erste Bank, SIF Banat-Crisana, SIF Moldova, SIF Transilvania, SIF Muntenia, SIF Oltenia, Petrom, Transelectrica, Transgaz si Banca Transilvania, si doua contracte pe diferentele valutare EUR/RON si USD/RON. Toate contractele, cu exceptia celor pe indici, au fost lansate in anul 2008;

Valoarea tranzactiilor cu instrumente derivate incheiate la BVB a fost de 19,3 mil. lei, in crestere fata de 0,5 mil. lei in 2007. Un numar de 15 de firme de brokeraj dintr-un total de 76 au intermediat tranzactii cu derivate la BVB in 2008, fata de 12 in 2007; In conditiile scaderii generalizate a actiunilor pe fondul crizei financiare internationale, analiza detaliata a rezultatelor financiare sau a conditiilor interne ale acestora devine mai putin relevanta intr-un an in care pe pietele de capital au contat mai putin rezultatele individuale ale emitentilor, cat perceptia negativa a investitorilor asupra acestor rezultate.

Sursa : Intercapital Invest Evolutii la BVB in 2009

Piata de capital a inregistrat o revenire importanta in anul 2009, dupa scaderile mari din anul precendent. O buna parte din actiunile listate pe piata reglementata a Bursei de Valori Bucuresti au inregistrat cresteri semnificative, insa preturile au recuperate doar in parte pierderile din 2008, iar lichiditatea a continuat sa scada. Evolutii. Evenimente: - Bursa de Valori Bucuresti a lansat o serie de proiecte noi si in 2009, incluzand majorarea limitei maxime de variatie a pretului actiunilor in decursul unei zile de la 15 la 40%, majorarea lotului standard de la 100 la 500 de actiuni si introducerea ordinelor contingente (stop loss si take profit); - Capitalizarea bursiera a pietei reglementate a BVB inregistra o valoare de 80,1 mld. de lei la sfarsitul lui 2009 (19,1 mld. de EUR). Raportand la PIB-ul de 491,3 mld. de lei, se obtine 16,3%; - Pentru cea mai mare parte a actiunilor listate la categoria I a pietei reglementate a BVB 2009 a fost anul unor reveniri importante. Media aritmetica a randamentelor totale ale acestor actiuni a fost +68,8% in 2009. 13 din cele 21 de companii de la aceasta categorie au adus randamente pozitive peste +50%, iar numai trei companii au adus randamente totale negative; - Actiunile cele mai volatile au ocupat primele locuri in clasamentul categoriei I pe 2009. SIF Transilvania (SIF3) se situeaza pe primul loc, cu un randament total de +159,3%, dupa ce in 2008 inregistrase cea mai slaba performanta in randul celor 5 SIF (-86,9%), iar la inceputul anului 2009 inregistra cel mai mic raport pret/valoare unitara a activelor nete (VUAN), respectiv 0,25 (la sfarsitul anului 2009 raportul ajunsese 0,46); - Actiunile si-au mentinut profilul de volatilitate din anii precedenti, iar cele mai performante actiuni ale categoriei au fost, in general, tot cele care au inregistrat si cele mai mari scaderi in 2008. Astfel, cel mai bun randament al categoriei (si in acelasi timp cea mai buna performanta la BVB) a fost adus de actiunile producatorului de profile de aluminiu Alumil Rom Industry (ALU), cu un randament total de +246,9%. Rezultatele financiare ale companiei s-au mentinut relativ stabile fata de 2008, iar lichiditateaactiunilor in piata nu s-a modificat semnificativ, insa Alumil a fost revelatia anului 2009 si datorita faptului ca actiunile sale s-au situat in topul scaderilor din anul precedent, cu un randament de -86,1%; - In 2009 au fost lansate doua oferte publice initiale de catre OTP Asset Management: OTP WiseRo (WRO) si OTP Green Energy (GRE); - Un numar de 24 de companii listate la BVB au platit dividende in 2009 (pe baza rezultatelor obtinute in 2008), fata de 20 de companii care au platit dividende in 2008, 20 in 2007, 18 in 2006 si 21 in 2005. Din cele 24 de companii care au platit dividende in 2009, 12 erau listate la categoria I a bursei, 11 la categoria a II-a si una la categoria internationala (Erste Bank - EBS);

In ciuda performantelor relativ bune ale preturilor, valoarea tranzactiilor cu actiuni pe piata reglementata a continuat sa scada in 2009, atingand 5,1 mld. lei fata de 7,0 mld. in 2008 (-26,8%) si 13,8 mld. lei in 2007 (-63,1%). Scaderea valorii tranzactiilor in 2009 s-a produs pe fondul mentinerii relativ constante a numarului de tranzactii (1,3 mil., -1,9% fata de 2008) si a unei cresteri usoare a numarului de actiuni tranzactionate (14,4 mil., +12,3% fata de 2008). Valoarea medie zilnica a tranzactiilor cu actiuni pe piata reglementata, de 20,4 mil. lei in 2009, se situeaza la nivelul celei inregistrate la inceputul anului 2005; In 2009 au fost elaborate o serie de prospecte preliminare pentru ofertele publice initiale ale unor companii detinute de stat : Administratia Porturilor Dunarii Maritime Galati, Administratia Porturilor Dunarii Fluviale Giurgiu, Administratia Canalelor Navigabile Constanta, Administratia Porturilor Maritime Constanta, Aeroportul Mihail Kogalniceanu Constanta si Aeroportul Traian Vuia Timisoara. Toate aceste oferte au fost amanate si nu au avut loc in 2009; Principalul eveniment al anului legat de instrumentele cu venit fix a fost reprezentat de admiterea la tranzactionare a unei emisiuni de obligatiuni a Bancii Europene pentru Reconstructie si Dezvoltare (BERD), emisiune listata simultan si la Londra. Emisiunea are o valoare nominala de 130 milioane lei, maturitatea in februarie 2019 si o rata a cuponului fixa de 11,25%/an; Valoarea totala a tranzactiilor cu obligatiuni a crescut la 1,28 miliarde lei in 2009 (303 mil. de EUR), cea mai mare valoare de la lansarea tranzactiilor cu obligatiuni de catre BVB in 2001; Rata medie a dobanzilor anuale ale obligatiunilor municipale era de 10,78% la sfarsitul lui 2009, fata de 15,5% la sfarsitul lui 2008, 8,5% in 2007, 9,8% in 2006 si 8,1% in 2005;

Evolutii la BVB in ianuarie-mai 2010 Evolutii. Evenimente. Primul trimestru din 2010 a adus o imbunatatire progresiva a sentimentului de incredere a investitorilor pentru o revenire economica globala, fapt ce a determinat cresteri semnificative pe pietele de capital. Raportarile anuale ale marilor companii au scos la iveala profituri peste asteptari. Economia americana a crescut in primul trimestru din 2010, in termeni anualizati, cu 3,2%, in linie cu estimarile analistilor. In luna aprilie, insa, problemele financiare ale statelor UE au determinat schimbarea perspectivei, pietele de capital reactionand prin deprecieri semnificative. Retrogradarile Greciei, Spaniei si Portugaliei au dus la slabirea monedei Euro, aceasta depreciindu-se in raport cu dolarul american, in timp ce, in tari ale Zonei Euro, indicii bursieri au ramas pe minus.

Sursa Intercapital Invest

Analiza SWOT piata de capital din Romania Puncte tari Puncte slabe - Politicile BNR de sustinere a - Capitalizarea redusa ca procent din

monedei nationale Existenta unui tunel mai ingust (+/-15%) de evolutie a preturilor zilnice deca t cel practicat de alte piete bursiere (cand o actiune se apreciaza/depreciaza cu 15% se suspenda de la tranzactionare)

Oportunitati - Listarea unor companii ca Nuclearelectrica, Fondul Proprietatea - Listarea BVB pe propria piata - Campania intensa de vanzare derulata de SIBEX in scopul listarii de noi societati la bursa sibiana - Lansarea contractelor futures avand ca suport indicele Dow Jones, la SIBEX - Fuziunea SIBEX-BVB - Subevaluarea societatilor la bursa in contextul diminuarii preturilor la bursa - Introducerea vanzarii in lipsa - Potentialul reprezentat de piata titlurilor de stat si a obligatiunilor - Eliminarea pragului de detinere la SIF-uri de 1%

PIB - Lichiditatea scazuta - Numar mare de speculatori pe bursa - Bursa este insuficient dezvoltata, astfel ca institutii mari/fonduri de investitii pot influenta semnificativ cotatiile unor titluri - Legislatia ce lasa loc de interpretari - un caz concret: ofertele publice de vanzare/cumparare - Free float redus pentru multe din actiunile cotate Amenintari - Reluarea practicarii impozitului pe castigul de capital - Adancirea crizei economice globale cu efecte in iesirea unor investitori din piata, precum si deprecieri semnificative ale cotatiilor - Fenomenul de contagiune cu pietele externe (corelatia stransa) care defavorizeaza pe trend descrescator

Concluzii

Dupa cum reiese din tabelul de mai jos, indicii mai au de recuperat pana sa atinga maximele inregistrate in 2007. Astfel, in cazul BET-FI, in 2008 s-a depreciat cu 84,05%, in 2009 a crescut cu 90,33%, insa valoarea indicelui reprezinta doar 30% din valoarea atinsa de acesta la finele lui 2007. Unii analisti ar recomanda intrarea la cumparare, intrucat actiunile s-au ieftinit cu mult, dar, luna aprilie din 2010 a demonstrat ca mai este loc de scaderi. Pentru unii pretul aurului este o referinta pentru evolutia pietei de capital. Ce ne spune in momentul de fata? Teoria economica ne-a demonstrate ca in vremuri de crestere economica pretul aurului scade, iar pe timp de criza acesta se apreciaza, intrucat scade increderea investitorilor in alte forme de detinere a valorii (monede, actiuni, proprietati). Aurul dadea semnale inca din 2006 ca se apropie o criza, in 2009 si-a mai temperat cresterea, iar in 2010 a tasnit iar. Fie ne asteapta vremuri grele, fie traim timpuri in care teoria economica se rescrie.

Sursa www.goldprice.org

BET Valoare 31.12.20 09 31.12.20 08 31.12.20 07 31.12.20 06 31.12.20 05 4.690,57 2.901,10 9.825,38 8.050,18 6.586,13 Variati e 61,68% 70,47% 22,05% 22,23% -

BET-C Valoare 2.714,77 1.977,10 6.665,47 5.025,08 3.910,88 Variati e 37,31% 70,34% 32,64% 28,49% -

BET-FI Valoare 23.885,96 12.549,53 78.669,68 63.011,74 47.588,76 Variati e 90,33% -84,05% 24,85% 32,41% -

BVB a mentinut o corelatie stransa cu pietele dezvoltate. Astfel, in 2009, corelatia cu indicele american Dow Jones Industrial Average, a fost de 93%. Corelatia ridicata este normala in conditiile globalizarii pietelor, a circulatiei libere a capitalurilor. Astfel, orice eveniment semnificativ, isi face simtit efectul la bursa din New York, Tokyo, Frankfurt, Bucuresti, etc. La nivel de volatilitate (calculata ca deviatie standard pentru randamentele zilnice), aceasta a crescut semnificativ in 2008, diminuandu-se usor in 2009, exceptie DJIA. BET 2009 2008 2007 2006 2,58% 2,68% 1,55% 1,37% BET-C 2,30% 2,59% 1,38% 1,23% BET-FI 3,78% 3,99% 2,18% 2,20% DJIA 1,53% 2,39% 0,92% 0,62%

Viteza de rotatie a actiunilor (turnover velocity) este un indicator al pietei bursiere autohtone care s-a redus semnificativ, coborand pentru piata reglementata sub 8%, de la un maxim de peste 16% atins in anii precedenti. Dincolo de schimbarile care au avut loc in 2008 la nivelul comportamentului investitorilor, una dintre cauzele care concura la mentinerea indicatorului

turnover velocity la niveluri mult inferioare celor existente in cazul pietelor europene dezvoltate sau chiar din regiune este free float-ul foarte redus pe care il au unele dintre cele mai importante titluri listate la BVB.

Sursa Raport anual al BVB-2008

Tabelul nr. X Capitalizare bursiera/PIB 2008 Sursa Intercapital Invest Fondul Proprietatea, Banca Comerciala Romana, Romtelecom, Nuclearelectrica, Romgaz, Hidroelectrica sau Aeroportul Henri Coanda sunt companii care, daca s-ar lista, ar spori o data sau chiar de doua ori capitalizarea Bursei de Valori Bucuresti. Legat de Fondul Proprietatea, se asteapta listarea acestuia in septembrie 2010, iar listarea BVB pe platforma proprie a primit unda verde. Ca procent in PIB, capitalizarea BVB este aproape cea mai mica printre tarile europene, doar Slovacia si Letonia prezentand din acest punct de vedere valori mai mici. O listare a companiilor de mai sus ar spori in primul rand vizibilitatea bursei romanesti in randul investitorilor internationali de calibru, iar acest lucru ar putea declansa un interes in crestere pentru listari din partea companiilor private.

Mai jos se prezinta o analiza economico financiara a BVB, ca societate pe actiuni. In contextul crizei economice globale, veniturile au scazut semnificativ in 2008 fata 2007, ajungand la nivelul celor din 2006. Acest fapt se explica prin numarul diminuat de tranzactii corelat cu volumele reduse tranzactionate.

Indicatori-lei Venituri totale Cheltuieli totale Cheltuieli exploatare Venituri exploatare Datorii totale Datorii pe scurt Datorii pe lung Profit brut Profit net Active circulante Stocuri Creante Inv. Fin. Ts Disponibilitati Active imobilizate Active totale Capitaluri proprii Capital social Numar actiuni Valoare nominala de din

31.12.2008 31.553.194,00 19.289.422,00 15.461.903,00 20.887.708,00 1.154.064,00 termen termen 1.048.574,00 105.490,00 12.263.772,00 10.625.304,00 73.243.844,00 11.633,00 3.033.212,00 49.080.017,00 21.118.982,00 20.070.648,00 93.458.155,00 92.304.091,00 76.741.980,00 7.674.198,00 10,00

31.12.2007 52.454.597,00 17.730.236,00 17.684.595,00 48.132.527,00 6.434.442,00 3.244.442,00 3.190.000,00 34.724.361,00 29.039.111,00 71.483.880,00 7.039,00 3.855.714,00 1.686.937,00 65.934.190,00 16.570.762,00 88.205.998,00 81.388.265,00 49.439.090,00 4.943.909,00 10,00

12/31/2006 32.763.043,00 13.979.923,00 13.942.575,00 30.412.027,00 6.476.421,00 6.306.487,00 169.934,00 18.783.120,00 15.501.096,00 49.039.559,00 11.389,00 3.744.090,00 19.278.507,00 26.005.573,00 11.538.803,00 60.625.292,00 52.320.852,00 34.844.300,00 3.484.430,00 10,00

12/31/2005 14.482.780,00 7.654.816,00

5.648.914,00 1.727.673,00 3.921.241,00 6.827.964,00 5.394.659,00 34.154.128,00 5.430,00 3.855.387,00 10.071.672,00 20.169.671,00 8.768.251,00 42.922.379,00 42.922.379,00 22.690.570,00 2.269.057,00 10,00

Indicatori de profitabilitate 31.12.2008 Rata de profitabilitate 33,67% 31.12.200 7 55,36% 31.12.200 6 47,31% 31.12.2005 37,25%

Rentabilitate active Rentabilitate cap. proprii

11,37% 11,51%

32,92% 35,68%

25,57% 29,63%

12,57% 12,57%

Indicatori de solvabilitate 31.12.2008 Solvabilitate Grad de indatorare Coeficientul indatorarii globale Lichiditatea generala Lichiditatea imediata 98,77% 1,23% 1,25% 69,85 69,84 31.12.200 7 92,27% 7,29% 7,91% 22,03 22,03 31.12.200 6 86,30% 10,68% 12,38% 7,78 7,77 31.12.2005 100,00% 13,16% 13,16% 19,77 19,77

Rate de crestere 31.12.2008 Rata de crestere profituri Rata de crestere venituri Rata de crestere active Rata de crestere cap. proprii Rate de crestere datorii Rate de crestere cheltuieli Indicatori de evaluare 31.12.2008 Book Value (=capitaluri proprii/nr. actiuni) 12,03 31.12.200 7 16,46 31.12.200 6 15,02 31.12.2005 18,92 -63,41% -39,85% 5,95% 13,41% -82,06% 8,79% 31.12.200 7 87,34% 60,10% 45,49% 55,56% -0,65% 26,83% 31.12.200 6 187,34% 126,22% 41,24% 21,90% 14,65% 82,63% 31.12.2005 -