Piețe Financiare Derivate

Drd. Balutel Daniela

Grupa

Nume și Prenume:____________________________________________
Matricol:___________________________________________________
Folosiți rotunjirea la două zecimale.
Punctaj maxim – 10. Aceste puncte vor fi convertite în puncte de activitate la seminar astfel: 8-10
puncte --> 3 puncte la seminar; 5-7 puncte --> 2 puncte la seminar; 2-4 puncte --> 1 punct la
seminar.

1. Care enunțuri sunt false:

A) Contractele futures reprezintă tranzacții private reglementate de legea comercială;

B) În tranzacționarea contractelor forward se utilizează operațiunea de marcare la piață;

C) Contractele futures prezintă un risc de incapacitate de plată (default) de mai mare decât contractele forward;

D) Contractele forward presupun întotdeauna depunerea de către ambele părți a unei garanții inițiale numită marjă
inițială.

2. Considerăm un contract forward ce are ca activ suport o obligațiune corporativă emisă de către OMV
Petrom (SNV). Prețul curent al obligațiunii este de 1.050 RON, iar valoarea nominală la care a fost emisă
obligațiunea este de 1.000 RON. Contractul are scadența în 250 de zile, rata dobânzii fără risc este de 6%, iar
cuponul plătibil semianual este de 7%. Obligațiunea a plătit deja un cupon și mai rămâne să plătească unul
unul peste 182 de zile, unul peste 363 de zile și un altul peste 538 de zile. (3 puncte)

a) Calculați prețul forward respectându-se principiul no-arbitrage. (1 punct)

b) Peste 100 de zile de la inițierea contractului, prețul obligațiunii devine 1.090 RON, rata dobânzii fără risc
rămânând aceeași. Calculați valoarea contractului forward pentru cele două părți din contract. (1 punct)
c) La scadența contractului, prețul obligațiunii devine 1.050 RON, iar rata dobânzii fără risc devine 5,5%. Calculați
valoarea contractului forward pentru cele două părți din contract. (1 punct)

1
3. Un manager vrea să se protejeze împotriva scăderii ratelor de dobândă pe termen scurt. El decide să intre
short într-un contract FRA care expiră în 90 de zile și are ca activ suport Libor la 90 de zile (va acorda un
împrumut pentru 90 de zile). Ratele Libor pentru diferite maturități sunt următoarele: 30 de zile – 5,83%; 90
de zile – 6,00%; 180 de zile – 6,14% și 360 de zile – 6,51%. (4 puncte)

a) Identificați titul de contract FRA folosit de către manager, specificând notația acestuia. (1 punct)
b) Calculați rata pe care managerul o va primi pentru acest contract. (1 punct)
c) Suntem peste 30 de zile de la inițierea contractului. Ratele de dobândă au scăzut, astfel: Libor la 60 de zile –
5,50% și Libor la 150 de zile – 5,62%. Calculați valoarea contractului FRA pentru manager pentru o valoare
noțională de 15,000,000 USD. (1 punct)
d) La scadența contractului FRA, rata Libor la 90 de zile este 6,15%. Calculați valoarea contractului FRA pentru
partea short pentru o valoarea noțională de 15,000,000 USD. (1 punct)

4. Explicați succint rolul casei de compensare în cadrul piețelor contractelor futures. (2 puncte)