Ministerul Educaţiei, Culturii şi Cercetării al Republicii Moldova Universitatea

de Stat din Moldova

Facultatea Ştiinţe Economice

Departamentul „Finanţe şi Bănci”

Lucru individual
La disciplina Bazele activității investționale
TEMA: ,,Analiza eficienței proiectului investițional la
entitatea Apiflora SRL”

Autor: SECARA Daniela

IVANCIȘINA Tatiana
Grupa: FB1802
Coordonator: MIHALACHI Ruslan
Dr. Conf. Univ.

Chișinău, 2020
 CUPRINS

CAPITOLUL I. Descrierea planului de afaceri ............................................................................ 3

1.1. Analiza pieței și concepția de marketing ............................................................................ 5
CAPITOLUL II. Aprecierea eficienței economico-financiară a proiectului ............................. 11
2.1. Determinarea indicatorilor dinamici a investiției............................................................. 14
2.2. Analiza de sensibilitatea a VAN ........................................................................................ 16
2.3. Analiza scenariilor ............................................................................................................. 17
CONCLUZII GENERALE.......................................................................................................... 19
CAPITOLUL I. Descrierea planului de afaceri

Descrierea laconică a proiectului

SRL „Apiflora” a fost fondată la data de „1” aprilie 2011 având numărul de identificare de stat
– codul fiscal 1011600012400. Compania a activat în sectorul comerțului, iar în 2016 a fost
preluată/cumpărată de către Goriuc Laura.
Adresa juridică a întreprinderii se referă la adresa de domiciliu al administratorului, fiind
amplasată în s. Puhoi, rl. Ialoveni, Republica Moldova.
Conform statutului juridic, SRL „Apiflora” este în drept de a desfăşura activităţi în domeniul
apiculturii.
- Până la înregistrarea întreprinderii, fondatorul acesteia a început activitatea apicolă în perioada
anului 2015. În aceşti 2 ani de activitatea, Goriuc Laura a reuşit să procure 10 familii de
albine..
În momentul preluarii companiei Apiflora SRL si initierii activitatii, ca entitate juridică, care
este orientată către dezvoltarea de lungă durată a activităţii apicole, toate mijloacele fixe şi toată
activitatea apicolă desfăşurată pînă în prezent va fi înglobată pe companie.

Misiunea – oferirea de producţie apicolă de cea mai bună calitate.

Scopul strategic – dezvoltare continuă în sensul obţinerii unor avantaje competitive pe piaţă.

Obiective pe termen scurt:

 Atragerea suportului financiar până la sfârşitul lunii iunie 2016;

 Procurarea articolelor de investiţie –pînă la sfîrşitul lunii iulie 2016;
 Un volum al vânzărilor de 39mii lei până la finele anului 2016.

Obiective pe termen lung:

 Promovarea produselor pe pieţele regionale pentru următori 3 ani.
 Majorarea cifrei de afaceri peste la 200 mii lei pînă la finele anului 2021.

SRL Apiflora îşi desfăşoară activitatea sa în cadrul legal al Republicii Moldova, în

conformitate cu Legea cu privire la antreprenoriat, şi alte acte legislative ce reglementează activitatea
entităţilor economice din Republica Moldova.
Din cei 100 stupi care sunt planificați să fie procurați în urma contractării unui credit bancar,
întreprinderea va avea posibilitatea de a extinde activitatea, conform principiilor următoare: din

3
momentul în care se vor procura încă 100 stupi, atunci cele familii de albine în total (familii existente
şi familii care vor fi procurate) vor putea fi împărţite în cca. roiuri şi plasate în stupi. Iar la următorul
ciclu, întreprinderea va dispune de cca. 150 familii în al doilea an.
Prin urmare, existenţa suficientă a stupilor va face posibilă utilizarea metodei divizării şi în
acest mod s-ar produce extinderea afacerii care ar înregistra începând cu al doilea an creşterea
volumului de vânzări.
Analiza SWOT
Un pas important în analiza poriectului este stabilirea punctelor tari, punctelor slabe,
oportunităţile de piaţă şi ameninţări, printr-o analiză SWOT. Acesta este un proces foarte simplu care
poate oferi înţelegere foarte profundă a problemelor potenţiale şi critice care pot afecta o afacere.
Principalul scop al analizei SWOT este de a identifica şi de a atribui fiecare factor, pozitiv sau negativ,
uneia din cele patru categorii, permiţând astfel a privi afacerea dintr-un punct de vedere obiectiv.
Analiza SWOT este un instrument foarte util în dezvoltarea şi companiei şi a strategiei de marketing
a acesteia.
Tabelul 1
Analiza SWOT a proiectului

Punctele Forte Punctele slabe potenţiale

1) Capacitate de atragere a investiţiilor 1) Insuficienţa resurselor financiare proprii
pentru realizarea investiţiilor necesare
2) Relaţii formate cu furnizorii 2) Uzura fizică a utilajului existent (centrifuga,
cuţite, dălţi, afumător)

3) Asortiment bogat al producţiei 3) Lipsa unui transport/caroserie pentru

transportarea albinelor
4) Amplasarea reuşită în cadrul spaţiului
ecologic

5)Experienţa fondatorului în domeniul apicol

6)Existenţa clienţilor fideli

„Oportunităţi” potenţiale „Ameninţări” potenţiale

1) Oferirea înlesnirilor de către stat ramurii
apiculturii
2) Deschiderea pieţei străine pentru produsele
apicole autohtone
3) Piaţa de desfacere nevalorificată în întregime
1) Existenţa riscurilor naturale (de forţă majoră)
2) Nepopularitatea produselor apicole în
Republica Moldova
3) Puterea slabă de cumpărare a populaţiei

4
 4) Perfecţionarea continuă în domeniul
profesional şi implementarea noilor tehnologii
Sursa: Elaborat de autor în baza datelor cercetate
Din cele enumerate anterior, se poate lesne de remarcat că punctele tari pe care le are afacerea
întreprinderii, le prevalează pe cele slabe. În plus, punctele slabe care au fost evidenţiate pot, cu unele
eforturi, dispărea şi trece în puncte tari. Insuficienţa resurselor financiare poate fi lichidată prin
contractarea unor împrumuturi sau obţinerea unor surse nerambursabile, cum ar fi granturile. În
rezultatul beneficierii de astfel de resurse, se va lichida şi al doilea punct slab menţionat, anume va fi
posibil de a înlocui utilajul pe care îl deţine societatea cu răspundere limitată în prezent şi care este
uzat, pe unul nou şi performant, o centrifugă performantă, fumegătoare, cuţite, mese de descăpăcit,
etc. Reieşind din acestea, bineînţeles, se va majora productivitatea muncii, deoarece procesul de
extragere al mierii va deveni mai rapid.

1.1. Analiza pieței și concepția de marketing

În ultimii 20 de ani, numărul familiilor de albine din Republica Moldova s-a redus
considerabil, astfel, faţă de anul 1989, cînd se înregistrau un număr de 400 mii familii de albine, în
prezent mai există doar 80 mii familii, însă potenţialul melifer existent în ţară asigură întreţinerea a
500 mii familii de albine. Din acestea, 95% sunt deţinute de sectorul particular. Cea mai mare parte
a apicultorilor întreţin pînă la 10 – 15 familii (50%), între 15-40 familii de albine (35%), între 41-100
familii de albine (10%) şi peste 100 familii de albine (5%).
Diminuarea masivă a numărului de albine a scăzut producţia, astfel încât pe piaţa internă cât
şi pe cea externă există cerinţe a produselor apicole din ce în ce mai mari. Deci, cererea depăşeşte cu
mult oferta. Pentru ţara noastră, principala piaţă de desfacere este Rusia şi UE, care preiau peste 80%
din mierea exportată.
La etapa actuală, R. Moldova a trecut la practicarea apiculturii în mod modern şi ştiinţific în
toată ţara, şi ca ramură a zootehniei, poate cunoaşte o dezvoltare adevărată şi o creştere economică
durabilă numai în condiţiile economiei de piaţă şi în context european. Cu ajutorul unor eforturi demne
de luat în seamă, a fost elaborat Programul Naţional pentru Dezvoltarea Apiculturii (PNDA) fiind
aprobat de Ministerul Agriculturii şi Industriei Alimentare (MAIA), care vizează dezvoltarea
apiculturii, astfel încât să fie valorificat integral potenţialul melifer al ţării, asigurându-se calitatea
produselor apicole, conform normelor internaţionale, precum şi valorificarea acestora la cele mai bune
preţuri atît pe piaţa internă, cât şi pe cea externă.

5
 Chiar şi în situaţia în care s-ar plasa pe piaţă mai mulţi producători de miere, oricum nu ar
exista riscul concurenţei şi al surplusului de ofertă. Cererea tot mai mare pentru produsele apicole şi
oferta tot mai mică reprezintă oportunitatea unei afaceri cu vânzarea garantată. Pentru moment este
oportună o eventuală lărgire a afacerii existente.
Produsul

În ceea ce priveşte SRL Apiflora, aceasta va produce şi comercializa următoarele produse

apicole:
Mierea este definită ca substanţa produsă de către albinele melifere pornind de la nectarul
florilor sau de la secreţiile ce provin de pe părţile vii ale plantelor, sau care se găsesc pe acestea,
substanţă pe care acestea o recoltează, o transformă, o combină cu secreţiile proprii, o înmagazinează
şi o lasă să se matureze în ramele stupului.

În funcţie de sursa din care ea este obţinută o putem împărţi în:

 miere florală care este obţinută de albine din nectarul florilor (o secreţie apoasă care se
compune din 70-80% apă, zaharoză, fructoză, dextrină, pigmenţi, substanţe aromatice etc.) şi
poate fi:
o monofloră - obţinută din nectarul secretat de florile unei singure specii;
o polifloră - obţinută de la florile mai multor specii de plante.
 miere extraflorală sau de mană care este obţinută dintr-o substanţă produsă de glande
extraflorale ale plantelor şi arborilor sau de unele insecte (afide, lachinide etc.).

Mierea se poate avea consistenţe diferite:

 fluidă;
 vâscoasă;
 cristalizată.

Proprietăţile generale ale mierii sunt cele nutriţionale, energetice, dinamizate, aperitive şi
antioxidante.

Clienții
În calitate de clienţi pentru produsele oferite şi serviciile prestate de întreprindere se enumeră
următoarele întreprinderi:

 SRL Apinatur
 COOP „Glia” – servicii de polenizare
6
  SRL „Apiflora” – cumpărarea mierii
 SRL „Roxinform Grup” - cumpărarea mierii
 SRL „Vastdial&Co”- cumpărarea mierii
 SRL „Maribor”- cumpărarea mierii
 SRL „Vladovlad” – cumpărarea mierii
 SRL „Albinprod” - cumpărarea mierii
 SRL „Albinăria”- cumpărarea mierii
 SRL „Sanrom”- cumpărarea mierii
 SA „Bucuria” - cumpărarea mierii

După cum se observă, producţia şi serviciile SRL Apiflora se bucură de o cerere ridicată pe
piaţă, totodată, compania având o dispersie bună a vânzărilor, ceea ce este un avantaj în plus când nu
depinde de un număr mic de consumatori.
Concurenții

În R. Moldova cea mai mare parte a apicultorilor întreţin pînă la 10-15 familii de albine (50%),
între 15-40 (35%), între 41-100 (10%), peste 100 (5%).

Concurenţa la comercializarea produselor apicole este determinată de numărul mare de

apicultori în toată republica ce-şi realizează produsele în mare parte pe piaţa internă. În ultimii ani
sunt specializate cîteva întreprinderi ce se ocupă de export care cumpără en-gros mierea de la
producători.
Concurenţa nu va influenţa activitatea întreprinderii deoarece vor fi încheiate contracte de
colaborare cu un număr considerabil de întreprinderi pentru realizarea produselor sale.

1.2. Materia primă și procesul tehnologic

Procurarea stupilor pentru creşterea şi exploatarea albinelor se va efectua de la compania SRL
„Făguras de aur” în baza contractului încheiat la data de 01 iunie 2016 .

Familiile de albine ce urmează a fi procurate fac parte din rasa albinelor carpatica. Albinele
din această rasă sunt deosebit de valoroase, dezvoltă familii puternice (număr mare de indivizi), au
instinctul de acumulare a rezervelor de hrană foarte dezvoltat, sunt rezistente la boli şi la iernare, sunt
blânde, puţin roitoare. Îşi păstrează în timp caracteristicile de bază şi sunt foarte productive,
necesitând doar o bună organizare a activităţii de creştere şi exploatare. Această rasă de albine se
bucură de un interes deosebit din partea apicultorilor, fiind cea mai răspândită în Republica Moldova.
Totodată, întreprinderea va presta şi servicii de polenizare, în special pentru floarea soarelui şi rapiţă.
7
 Polenizarea plantelor prin intermediul albinelor are o importanţă majoră definită prin sporul
producţiei obţinut. În cazul pomilor fructiferi, sporul producţiei este de 50-60%, pentru plantele
semincere acesta ajunge şi pînă la 200-300%. În ceea ce priveşte polenizarea cu albine a florii soarelui
şi a rapiţei, sporul producţiei este de cca. 50%.

Activitatea companiei SRL Apiflora este bazată pe cooperarea cu principalii săi furnizori de
la care ea procură necesarul pentru demararea activităţii operaţionale si cumparatorii carora se va
vinde productia.
Principalii furnizori de materii prime ce vor fi folosite la cultivarea producţiei agricole sunt:
 SRL Faguras de Aur – stupi
 SRL Apitehno- utilaje
 „Melifera – Nord”SRL – medicamente;
 SA”Petrom-Moldova” – combustibil;
 Baze de comerţ en-gros zahăr pentru stimularea dezvoltării şi pentru revizie de iarnă;
Amplasarea stupinei va fi pe terenuri luate in folosință de la părinți și rude în:
 s.Puhoi, rl. Ialoveni -10 stupi
 s.Valea Satului, Criuleni – 60 stupi
 s. Horodiște, Rezina. – 40 stupi
Procesul tehnologic

Apicultura este o îndeletnicire cu aspecte foarte delicate. Ciclul anual al familiilor de albine se împarte
în 2 perioade:

1. Perioada activă şi

2. Perioada de repaus relativ.

În ambele perioade, apicultorul trebuie să îngrijească corect albinele pentru primirea
rezultatelor înalte.
Perioada de repaus relativ a vieţii albinelor începe cu răcirea timpului, ouatul reginei se
reduce complet, albinele reaşează rezervele de hrană şi se află în stare de inactivitate, care durează
pînă la depunerea primelor ouă de către regină.
Perioada activă. Începutul perioadei active se consideră depunerea de către regină a primelor
ouă şi încep a creşte primele larve. La temperatura aerului de 12 grade C la umbră albinele fac primele
zboruri de curăţare.

8
 Producerea mierii de către albine este un proces complex de transformare a materiei prime
în miere, începând cu recoltarea şi terminându-se cu căpăcirea celulelor din faguri. Albinele lucrătoare
recoltează nectarul sau mana cu ajutorul aparatului bucal (trompa) şi le înmagazinează un timp în
guşă, unde sunt amestecate cu salivă, iar la sosire transferă conţinutul zaharat albinelor din stup, care
îl prelucrează în continuare, pînă se obţine produsul finit.
Tehnologia de recoltare şi extracţie a mierii.

Prin cules principal se înțelege sursa meliferă de la care albinele strîng cea mai mare cantitate
de nectar din tot timpul anului. Culesul principal se clasifică din punct de vedere al cantităţii de miere
realizata în:
 cules de producție (timpul este prielnic, înfloritul nu a fost compromis şi se pot realiza cantităţi
însemnate de miere recoltabila) şi
 cules de întreținere de pe urma căruia se realizează cantităţi ce se consuma pe parcurs în
familiile de albine.
O etapă importantă a anului apicol o reprezintă momentul încetării fiecărui mare cules de
producție. Principala lucrare consecutivă acestui moment este cea de recoltare a mierii marfă. De fapt,
acum se vădeşte cu adevărat munca depusa de apicultor de-a lungul întregii perioade premergătoare
sezonului activ. Eforturile, priceperea şi perspicacitatea apicultorului se vor converti în cantităţi mai
mari sau mai mici de miere marfă sau produse apicole, care pot fi exprimate în kilograme echivalent
miere.
În stupină se poate aprecia în mod practic încetarea culesului dacă se ţine cont de următoarele
aspecte şi indicatori :
 Intensitatea de zbor a albinelor scade în mod evident.
 Indicațiile cântarului de control montat în stupina, la un stup cu o familie de albine de putere
mijlocie, ajută apicultorul în determinarea intensității culesului, prin diferențele în greutate
înregistrate de cântar/ unitatea de timp (ex. 24 de ore).
 Seara nu se mai simte mirosul caracteristic de miere şi nu se mai aude zumzetul puternic
provocat de albinele "ventilatoare" în stup.
 În lipsa culesului albinele se irită uşor şi devin mult mai agresive, atacând persoanele aflate în
raza lor de zbor.
În lucrările de recoltare şi extracție a mierii din faguri, aprecierea momentului încetării
culesului are o importanţă deosebită, întrucât extracția mierii trebuie să fie terminată cu câteva zile
înainte de încetarea culesului de producție, iar extragerea repetată a mierii în timpul culesului principal
9
de lungă durată contribuie la sporirea producției cu 20-30 %. Practic, declanșarea acțiunii de recoltare
a fagurilor cu miere din stup începe atunci cînd mierea este suficient de maturată, luându-se drept
criteriu prezenţa coroanei cu miere capacită în treimea controalelor prin sondaj a fagurilor cu miere
marfă, la un interval de 2-3 zile, spre sfârșitul culesului principal.
Respectând aceasta indicație, există siguranța că prelucrarea enzimatică a mierii a fost
terminată, iar conținutul în apă al mierii a ajuns la maximum 18-20%. În acest fel se evită extracția
mierii nematurată şi cu un conținut ridicat în apă (22-23 %), ce nu corespunde calitativ. Atunci când
se recoltează în timpul culesului, pentru ca albinele să nu fie stingherite în activitatea lor, ramele cu
faguri conţinând miere de extras (corpurile sau magazinele) trebuie recoltate de la stupi spre seară,
cînd zborul albinelor a încetat. În perioadele lipsite de cules însă, recoltarea fagurilor cu miere se
execută dimineața, şi foarte repede.
Presupunând că pregătirea utilajelor, spațiului de lucru pentru extracția şi depozitarea mierii
s-a efectuat din vreme şi în mod corespunzător, apicultorul, de regulă împreuna cu un ajutor (în funcție
de numărul de faguri cu miere ce urmează a fi centrifugați), poate începe lucrarea de recoltare şi
extracție a mierii. Pentru operativitate în această lucrare, este bine ca în lucrările de recoltare a
fagurilor cu miere din stup, operațiunile să fie executate numai de către apicultor, personalul ajutător
folosindu-se în lucrările de transportat rame ăi extracție a mierii.
1.3. Managementul și resursele umane

Din momentul iniţierii activității în domeniul apiculturii, compania necesită a fi coordonată de

persoane cu cunoştinţe bune în domeniu. Dat fiind că SRL Apiflora este o entitate creata in 2011 si a
fost procurata, respectiv și structura personalului se modifică totalmente
Tabelul 2.
Datele personale ale angajațilo

Experienţa
Anul de
Familia, numele Funcţia Studii de muncă
naştere
(ani)
Goriuc Laura Director 1992 Superioare 2 ani
Asistent
Rusu Ion 1998 Medii 1 an
apicultură
Sursa: Elaborat de autor în baza datelor cercetate

Astfel, administratorul companiei Goriuc Laura are o experiență domeniu, dobândită pe

parcursul ultimilor 2 ani în care a dedicat timpul creşterii şi întreținerii a peste 10 familii de albine.
10
Totodată în activitate, Directorul va fi asistat și de asistentul în apicultură, Rusu Ion, care recent a
absolvit și cursurile de apicultor. Pe domeniul de apicultură, compania va continua colaborarea în
privința consultării cu principalul furnizor, SRL Făguraș de Aur.

FINANŢAREA PROIECTULUI ŞI PLANUL DE ACŢIUNI

Suma totală a proiectului investiţional este de 407 407,3 lei, dintre care 50 %, vor fi contractate sub
formă de credit bancar, iar 50% va fi contribuţia proprie a beneficiarului. Contribuţia proprie a
beneficiarului va fi direcţionată spre procurarea celor 100 familii de albine de rasa carpatica şi pentru
procurarea parțiala a utilajului şi echipamentului de lucru.

CAPITOLUL II. Aprecierea eficienței economico-financiară a proiectului

Structura investiţiei este prezentată în tabelul de mai jos:

Tabelul 3
Finanţarea investiţiei

Cost Resurse
# Articole Unităţi /unitat Total, MDL Proprii FIDA 6
e, MDL Lei Lei Credit, L
Stupi pentru albini complet (TVA
1 42 2 857,14 120 000,00 lei - 120 000 lei
0 %)
Stupi pentru albini
2 58 198 857,64 lei 33 142,9 165 714,70 lei 165 714,7
complet(TVA20%) 3 428,58
3 Vase pentru depozitarea mierei 90 95 8 550,00 lei 1 425 7 125,0 lei 7 125
4 Extractor de miere 1 7 000 7 000,00 lei 1 167 5 833,3 lei 5 833
5 Accesorii 1 3 000 3 000,00 lei 1 673 1 327,0 lei 1 327
6 Familii de albine 100 700 70 000 lei 70 000
Total, suma 407 407,64 lei 107 407,6 lei 300 000,0 lei 180 000,
Total, % 0% 26% 74% 4
Sursa: Elaborat de autor în baza datelor cercetate

11
 Tabelul 4.
Condiţiile de acordare a creditului
Condiţii

Data dorită de obţinere: Iulie 2016

Suma solicitată: 200 000 lei

Termenul de creditare: 60 luni

Dobânda anuală: 10,5%

Perioada de graţie la credit: 12 luni

Perioada de graţie la dobândă: 0 luni

Achitarea creditului: lunar

Achitarea dobânzii: 10,5 %

Sursa: Elaborat de autor în baza datelor cercetate
Prognoza veniturilor
Analiza veniturilor SRL Apiflora din activitatea curentă poate fi analizată prin prisma
specificului activităţii şi anume, trebuie de luat în calcul că intreprinderea la etapa actuală este la o
etapă incipientă de dezvoltare.
Prognoza veniturilor pentru următorii 5 ani de activitate ţine cont de axarea acesteia pe
creşterea albinelor.

Tabelul 5
Venituri operaţionale prognozate, lei
Venituri din activitatea de creştere a albinelor

Miere 39 060 135 408 166 005 175 770 175 770
Servicii de polenizare 19 500 22 500 22 500 22 500
Venituri Nete, lei 39 060 154 908 188 505 198 270 198 270
TVA, lei

Venituri brute, lei 39 060 154 908 188 505 198 270 198 270
Sursa: Elaborat de autor în baza datelor cercetate

Vînzările nete vor evolua de la 39 mii lei în anul 2016 la 217 mii lei în anul 2021. Această majorare a
vînzărilor de 5 ori este datorată majorării numărului de familii de la 10 la 150 unităţi.

12
Prognoza cheltuielilor

Cheltuielile prognozate sunt orientate in special de producere si gestiune. Cheltuielile comerciale sunt
nule, dat fiind ca comercializarea se va efectua la direct catre angrosisti.

Tabelul 6
Previziunea cheltuielilor
Consumuri directe 2016 2017 2018 2019 2020
1. Cheltuieli privind activitatea creştere a albinelor
Zahăr 6 720 15 600 18 000 18 000 18 000
Transport 2 500 6 500 7 500 7 500 7 500
Medicamente 1 360 2 080 2 400 2 400 2 400
Faguri 390 507 585 585 585
Altele 3 000 9 360 10 800 10 800 10 800
Costuri nete, lei 13 970 34 047 39 285 39 285 39 285
TVA, lei 2 794 6 809 7 857 7 857 7 857
2. Remunerarea muncii
Salarii 3 000 9 360 10 800 10 800 10 800
Total salarii, lei 3 000 9 360 10 800 10 800 10 800
inclusiv CNAS+CNAM,
lei 795 2 480 2 862 2 862 2 862
Total Consumuri Directe 19 764 50 216 57 942 57 942 57 942
1. Consumuri indirecte
uzura mijloacelor fixe 36 667 36 667 36 667 36 667 36 667
Total Consumuri
Indirecte 36 667 36 667 36 667 36 667 36 667
1. Cheltuielile generale şi
administrative
Cheltuieli bancare şi
telefonice 600 1 260 1 323 1 389 1 459
Utilităţi 1 200 1 260 1 323 1 389 1 459
Impozite si taxe 2 000 2 000 2 000 2 000 2 000
Salarii, lei 6 000 12 600 13 230 13 892 14 586
inclusiv CNAS+CNAM,
lei 1 590 3 339 3 506 3 681 3 865
Alte cheltuieli generale
şi administrative 490 856 894 933 975
Costuri nete, lei 10 290 17 976 18 770 19 603 20 478
TVA, lei 858 1 075 1 108 1 142 1 178
2. Alte Cheltuieli
operaţionale
Dobânda la credit 7 901 18 681 12 575 6 290 8 503
Costuri nete, lei 7 901 18 681 12 575 6 290 8 503

13
 Total Cheltuieli
Operationale 19 049 37 732 32 452 27 036 30 160
Total Cheltuieli 37 146 124 615 127 061 121 645 124 769

Analiza rezultatelor financiare prognozate

Analizând dinamica rezultatelor financiare a companiei, după cum se vede în tabelul de mai jos, putem
afirma cu certitudine că obiectivele propuse vor fi realizate cu succes.

Tabelul 7
Prognoza rezultatelor financiare
Cod.
RAPORTUL PRIVIND REZULTATELE FINANCIARE 2016 2017 2018 2019 2020 2021
Rând
1. Vânzări nete (611) 01 57 060 154 908 188 505 198 270 198 270 217 800
2. Costul vânzărilor (711) 02 15 303 80 074 86 752 86 752 86 752 86 752
consumuri directe 16 970 43 407 50 085 50 085 50 085 50 085
consumuri indirecte - - - - - -
uzura - 1 667 36 667 36 667 36 667 36 667 36 667
3. Profit brut (pierdere globală) 03 41 757 74 834 101 753 111 518 111 518 131 048
4. Alte venituri operaţionale (612) 04 - - - - - -
5.Cheltuieli comerciale (712) 05 - - - - - -
6. Cheltuieli generale şi administrative (713) 06 10 290 17 976 18 770 19 603 20 478 21 397
7.Alte cheltuieli operaţionale (714) 07 7 901 18 681 12 575 6 290 8 503 1 625
8. Rezultatul din activitatea operaţională: profit
08 23 566 38 178 70 409 85 625 82 537 108 026
(pierdere) (3+4-5-6-7)
9.Rezultatul din activitatea de investiţii: profit
09 -
(pierdere) (621-721)
10. Rezultatul din activitatea financiară: profit
10 - - 120 000
(pierdere) (622-722)
11.Rezultatul din activitatea economico-financiară:
11 23 566 38 178 70 409 85 625 82 537 228 026
profit (pierdere) (8+9+10)
12.Rezultatul excepţional: profit (pierdere) (623-723) 12
13.Profit (pierdere) până la impozitare (11+12) 13 23 566 38 178 70 409 85 625 82 537 228 026
14.Cheltuieli (economii) privind impozitul pe venit
14 1 712 4 647 5 655 5 948 5 948 6 534
(731)
15.Profit net (pierdere netă) (13-14) 15 21 854 33 530 64 754 79 676 76 588 221 492

2.1. Determinarea indicatorilor dinamici a investiției

Tabelul 8
Analiza indicatorilor dinamici ai investiției

0 1 2 3 4 5
Valoarea utilajului
337408
Capitalul circulant
70000
Perioada 5 ani
Venitul din vanzari
57060 154908 188505 198270 198270
14
 Costul vanzarilor
18637 80074 86752 86752 86752
Cheltuieli variabile
7901 18681 12575 6290 8503
Cheltuieli fixe
10290 17976 18770 19603 20478
Amortizarea
1667 36667 36667 36667 36667
Rascumpararea CC
70000
Profit operational
37202 81584 120493 135710 132622
Cheltuieli privind IV
4464,24 9790,08 14459,2 16285,2 15914,6
Profit net 32737,8 71793,9 106034 119425 116707
Investitia initiala
-407408
Cash Flow
-40740834404,8 108461 142701 156092 153374
Cash flow actualizat 31277,05 89637,12 107213,3 106612,8 95233,41
34404,8*(1+0,1)^4+108461*(1,1)^3 + 142701*(1,1)^2
Valoarea viitoare + 156092*(1,1)+153374 = 692476,9
Sursa: Elaborat de autor în baza datelor cercetate
Concluzie: Conforma datelor din tabelul de mai sus, investiția inițială constitui 407 408 lei, venitul
din vânzări pentru primul an a constituit 57 060 lei, majorându-se până la 198 270 lei în al V-lea an,
în acelși timp costul vânzărilor a constituit 18 637 lei în primul an și 86 752 lei în al V-lea an. Profitul
net în primul an a costituit 32 737,8 lei, înregistrând o creștere pe parcursul perioadei 2016-2020,
atingând în 2020 valoarea 116 707 lei. Cash flow-ul în primul an a costituit 34 404,8 lei, în anul 2 -
108 461 lei, în anul 3 - 142 701 lei, în anul 4 – 156 092 lei, iar în al V-lea an 153 374 lei.

1) Determinăm rata de actualizare prin metoda WACC

Rentabiliatea proiectului constituie 9,5%. Finanțarea investiției se realizează prin 50% surse
proprii și 50% surse împrumutate, cu o rată a dobânzii la creditul bancar de 10,5%.
WACC = 50% * 9,5% + 50% * 10,5% = 10%
2) Determinăm VAN
VAN = -It + ∑Cash flow actualizat
VAN = -407408 + 429976,6 = 22566
3) Determinăm indicele de profitabilitate (IP)
IP = (VAN/ It) +1 = (22566 / 407408) + 1 = 1,06
4) Determinăm termenul de recuperare a investiției
15
 TR = nr ani + (suma rămasa derecuperat / cash flow-ul anului de recuperat) *360
TR = 4 ani + (72667,41 / 95233,41) *360 = 4 ani 275 zile
5) Determinăm RIR
Amin = 11% VAN (-) = -46490,2lei
Amax = 16% VAN (+) = 9801,3 lei
RIR = a min + ( a max – a min) * VAN(-)/ VAN (+) + │VAN (-)│ = 11% + (15%-11%) *
9801,3/(9801,3 + 46490,2) = 0, 11 (11%)
RIRM =( 5√𝐹𝑉/𝐼𝑡) -1 =√(
5
692476,9 / 407408) − 1 = 5,96

Concluzie: Observăm că VAN este pozitiv, respectiv, proiectul este eficient, IP este mai mare ca 1,
ceea ce de asemenea demonstrează profitabilitatea proiectului. Recuperarea investiției are loc în 4 ani
și 275 zile. Rata internă de rentabilitate constituie 11%, respectiv, este mai mare ca rata de actualizare.

2.2. Analiza de sensibilitatea a VAN

Tabelul 9
Analiza sensibilității
Analiza sensibilității Situația Creșterea Creșterea Cresterea Toți
inițială cantității prețului costului factorii
Caz I Caz II Caz III Caz IV Caz V
Cantitatea 1350 1370 1350 1350 1370
Preț unitar 120 120 130 120 130
Cost unitar 35 35 35 40 40
Amortizarea 36667 36667 36667 36667 36667
Cheltuieli
administrative 10290 10290 10290 10290 10290
Dobânda 7901 7901 7901 7901 7901
Rata impozitului pe
venit 12% 12% 12% 12% 12%
Venitul din Vânzări 162000 164400 175500 162000 178100
Costul Vânzărilor 47250 47950 47250 54000 54800
Profit Brut 114750 116450 128250 108000 123300
Amrtizarea 36667 36667 36667 36667 36667
Cheltuieli
administrative 10290 10290 10290 10290 10290
Dobânda 7901 7901 7901 7901 7901
Profit pînă la
impozitare 59892 61592 73392 53142 68442
Impozitul pe venit 7187,04 7391,04 8807,04 6377,04 8213,04
Profit net 52704,96 54200,96 64584,96 46764,96 60228,96
Abaterea relative a PN 3% 23% -11% 14%
16
 Cash flow 89371,96 90867,96 101251,96 83431,96 96895,96
Abaterea relativă a CF 2% 13% -7% 8%
n= 5 ani
- - - - -
CI 407407,64 407407,64 407407,64 407407,64 407407,64
VAN 39452,16 46932,16 98852,16 9752,16 77072,16
Sursa: Elaborat de autori în baza datelor cercetate
Concluzie: În situația majorării prețului se înregistrează valoarea maximă a VAN-ului - 98852,16
lei. De asemenea o influență pozitivă asupra valorii VAN o are și creșterea cantității, VAN majorându-
se până la 46932,16 lei. În cazul creșterii costului, se înregistrează o diminuare semnificativă a valorii
VAN, astfel, se înregistrează o valoare de 9752,16 lei.În cazul modificării tuturor factorilor, VAN-ul
crește considerabil, înregistrând o valoare de 77072,16 lei.

2.3. Analiza scenariilor

Tabelul 9

Analiza scenariilor
Analiza scenariilor Optimist Mediu Pesimist
0,2 0,6 0,2
Caz I Caz II Caz III
Cantitatea 1571 1408 1350
Preț unitar 120 110 100
Cost unitar 30 32 35
Amortizarea 1667 1667 1667
Cheltuieli administrative 10000 10290 11000
Dobânda 7901 7901 7901
Rata impozitului pe
venit 12% 12% 12%
Venitul din Vânzări 188520 154908 135000
Costul Vânzărilor 47130 45064,1455 47250
Profit Brut 141390 109843,855 87750
Amrtizarea 1667 1667 1667
Cheltuieli administrative 10000 10290 11000
Dobânda 7901 7901 7901
Profit pînă la
impozitare 121822 89985,8545 67182
Impozit 14618,64 10798,3025 8061,84
Profit net 107203 79188 59120
Cash flow 117203 89478 70120
n= 5
CI -407407,64 -407407,64 -407407,64
VAN 178609,16 39980,12 -56806,84

17
 VAN asteptat 48348,536
-
VAN asteptat -VAN 130260,624 8368,416 105155,376
(VAN asteptat -VAN )*
p 3393566033 42018231,8 2211530620
sigma 75147,28794
CV 1,554282594
S 0,64
Sursa: Elaborat de autor în baza datelor analizate
Concluzie: În urma analizei scenariilor, putem concluziona că în cazul scenariul pesimist VAN-ul a
înregistrat valoarea de -56806,84 lei, probabilitatea apariției acestui scenariu este 20%, în cazul
scenariul optimist VAN-ul a înregistrat o valoare de 178609,16 lei, cu probabilitatea apariției 20%,
scenariul mediu are cea mai mare probabilitate de apariție 60%, cu o valoare de 39980,12 lei.

18
 CONCLUZII GENERALE

În urma elaborării planului de afaceri pentru entitatea Apiflora SRL, a cărei activitate
presupune creșterea familiilor de albine și producerea mierii de cea mai înaltă calitate, am indicatorii
eficienței economico-financiare a proiectului și am apreciat riscului proiectului prin metoda analizei
de sensibilitate și analizei scenariilor.
Investiția inițială constituie 407 408 lei, venitul din vânzări pentru primul an a constituit 57
060 lei, majorându-se până la 198 270 lei în al V-lea an, în același timp costul vânzărilor a constituit
18 637 lei în primul an și 86 752 lei în al V-lea an. Profitul net în primul an a costituit 32 737,8 lei,
înregistrând o creștere pe parcursul perioadei 2016-2020, atingând în 2020 valoarea 116 707 lei. Cash
flow-ul în primul an a costituit 34 404,8 lei, în anul 2 - 108 461 lei, în anul 3 - 142 701 lei, în anul 4
– 156 092 lei, iar în al V-lea an 153 374 lei.
Observăm că VAN a înregistrat o valoare pozitiv, respectiv, proiectul este eficient, IP este mai
mare ca 1, ceea ce de asemenea demonstrează profitabilitatea proiectului. Recuperarea investiției are
loc în 4 ani și 275 zile. Rata internă de rentabilitate constituie 11%, respectiv, este mai mare ca rata
de actualizare.
În situația majorării prețului se înregistrează valoarea maximă a VAN-ului - 98852,16 lei. De
asemenea o influență pozitivă asupra valorii VAN o are și creșterea cantității, VAN majorându-se
până la 46932,16 lei. În cazul creșterii costului, se înregistrează o diminuare semnificativă a valorii
VAN, astfel, se înregistrează o valoare de 9752,16 lei.În cazul modificării tuturor factorilor, VAN-ul
crește considerabil, înregistrând o valoare de 77072,16 lei.
În urma analizei scenariilor, putem concluziona că în cazul scenariul pesimist VAN-ul a
înregistrat valoarea de -56806,84 lei, probabilitatea apariției acestui scenariu este 20%, în cazul
scenariul optimist VAN-ul a înregistrat o valoare de 178609,16 lei, cu probabilitatea apariției 20%,
scenariul mediu are cea mai mare probabilitate de apariție 60%, cu o valoare de 39980,12 lei.

19