9.

analiza indicatorilor de rentabilitate absolută

a) analiza rezultatului brut al exploatării

Mărime absolută :
Primul indicator cu semnificaţie de rentabilitate din cascada soldurilor intermediare
de gestiune este rezultatul brut al exploatării (excedent sau insuficienţă)→ RBE

RBE ═ VA + Subv.expl. – (ITV asimilate + chelt. de pers.)

RBE → este cash-flow-ul din exploatare→ V.monetare – Ch.monetare

Intrări numerar Ieşiri numerar

imediat sau la term.

Vz. mf. Qex. Subv.expl.

Cst. M ch. IT
mf. pers.
RBE – metodă de calcul deductivă – rezultatul exploatării
+ amortizări şi provizioane
+ alte chelt.expl.
- venit. din provizioane priv.expl.
- alte venit.din expl.
--------------------------------------------
RBE – Excedent brut
- Insuficienţă brută

În această accepţiune RBE este bază de calcul pentru :

– capacitatea de autofinanţare
- fluxuri de trezorerie

RBE trebuie să permită: - remunerarea capitalurilor investite (acţionari, bănci)

- menţinerea echipamentului tehnic
- plata impozitelor

Analiza RBE se face şi pe baza ratelor :

- Rata marjei brute a exploatării ( )

- Rata rentabilităţii economice ( )

1
 - Rata amortizării ( )

- Rata cheltuielilor financiare ( )

- Rata dividendelor ( )

Marja brută = rezultatul brut din exploatare

Mb =

Mb = = =
q
(qp)
p
Mb
g
mb p
c

1.
1.1.

1.2

2.

2.1.

2.2.

2.3.

2
 Mb =

Mb = marja brută aferentă cifrei de afaceri;

= valoarea veniturilor din exploatare monetare;
= cheltuielile de exploatare monetare
= marja brută unitară sau la 1 leu venituri din exploatare monetare;
= timpul total lucrat de personalul întreprinderii în cursul exerciţiului
financiar;
= valoarea medie a activelor fixe sau valoarea contabilă netă a
imobilizărilor în cursul exerciţiului financiar.

Aplicaţie :

Nr.crt. Indicatori N-1 N

1. Venituri din exploatare monetare
2. Cheltuieli de exploatare monetare
3 Volumul efectiv al veniturilor din
exploatare monetare exprimate în
preţuri medii ale perioadei
precedente
4 Volumul efectiv al veniturilor din
exploatare monetare exprimate în
costuri ale perioadei precedente
5 Marja brută la 1 leu venituri de
exploatare monetare
6 Marja brută

3
b) analiza rezultatului aferent cifrei de afaceri – Rca – caracterizează
performanţa comercială a firmei

Rca = CA – CH = -

q
(qp)
p
RCA
g
pr c
p
Unde:
- RCA = rezultatul aferent cifrei de afaceri
- qp = cifra de afaceri exprimată în preţuri de vănzare
- qc = cheltuielile aferente cifrei de afaceri
-q = volumul fizic al vânzărilor
-p = preţul pe unitate de produs
-c = costul pe unitate de produs
-g = structura vânzărilor
- pr = profitul / rezultatul la 1 leu CA.

1.
1.1.

1.2

2.

2.1.

4
 2.2.

2.3.

Aplicaţie :

Nr.crt. Indicatori N-1 N

1. Cifra de afaceri
2. Cheltuieli totale aferente CA
3 Volumul efectiv al producţiei vândute
evaluat în preţuri medii ale perioadei
precedente
4 Volumul efectiv al producţiei vândute
evaluat pe baza costurilor perioadei
precedente
5 Rezultatul mediu la 1 leu CA
6 Rezultatul aferent CA

c) analiza rezultatului exploatării

Caracterizează performanţa comercială şi financiară a întreprinderii.
În calculul său se iau în considerare amortizările şi provizioanele.
Analiză: - în dinamică – să fie în creştere şi preponderent în rezultatul
exerciţiului
- ca structură – să fie preponderent format pe seama cifrei de
afaceri
- investigare factorială – diferite modele
Investigare factorială:
Rexpl = Vexpl. – Ch.expl. = -

Rexpl. = Vexpl.

Rexpl. = Ns , etc.

5
Exemplu:
Rexpl. = Ns = Ns . Wa . pr

Nr Indicatori Simbol Relaţie de calcul Valori

crt N-1 N
1. Venituri exploatare Vexpl Vexpl =Ns*Wa
2. Rezultat exploatare Rexpl Vexpl - Ch expl
3. Rezultat din expl la 1 pr pr = Rexpl./Vexpl.
leu venituri din expl
4. Număr mediu de Ns
salariaţi (pers.)
5. Productivitatea anuală Wa Wa = Vexpl/Ns

1. Ns = (Ns1 - Ns0) Wh0 pr

2. Wa = Ns (Wa -Wa ) pr
3. pr = Ns1 Wa1 (pr1 - pr0)

d) analiza rezultatului curent

- rezultat din operaţiuni curente
- reflectă şi politica financiară
- se analizează – în dinamică
- structural
- factorial
Rcrt.= Rexpl. + Vfin. – ch.fin
Rcrt. = Rexpl Rfin.

e) analiza rezultatului exerciţiului

6
Analiză : - în dinamică – să fie pozitiv şi în creştere
- structural – să predomine rezultatul exploatării
- factorial – diferite modele
Modelul de analiză I

1.
2.
3.

Modelul de analiză II
1.1.1.Ns
1.1.T
1.1.2.th
1.Vt

Rexerc = Vt * (Rexerc/Vt) 1.2.Wh

2.pr

Unde:
Vt = Venitul total
T = Fondul total de timp de muncă în om-ore
Ns = Numărul de salariaţi
Wh = Productivitatea orară
th = timpul de muncă efectuat de către un salariat în ore
pr = profitul (pierderea) medie la 1 leu venit total

7
 1.
1.1
1.1.1.
1.1.2.
1.2.
2.

Nr.c Indicatori Simbol Relaţie de

rt calcul Valori
N-1 N
1. Venituri totale Vt Vt = T*Wh
2. Rezultatul exerciţiului (brut) Rexer
3. Rezultat brut la 1 leu pr pr =
venituri Rexerc/Vt
4. Fond total de timp de muncă T T = Ns * th
(om-ore)
5. Număr mediu de salariaţi Ns
6. Timpul mediu pe un salariat th
(ore)
7. Productivitatea orară Wh Wh =Vt/ T

f) analiza profitului pe produs

Prp = qv(p - c)
;

în care:
- reprezintă cheltuielile cu materiile prime şi materialele directe pe
unitatea de produs;

8
 - cheltuielile cu manopera directă pe unitatea de produs;
- cheltuielile indirecte pe unitatea de produs;
csj – consumul specific din resursa materială „j“;
pj – preţul de aprovizionare al resursei „j“;
t – timpul de muncă pe unitatea de produs;
- salariul mediu orar (inclusiv contribuţiile pentru asigurări şi
protecţie socială);
Ci – suma cheltuielilor indirecte;
q – volumul fizic al producţiei obţinute.

csj
qv cm
pj
t
Prp c csd
sh
p ci

1. qv = (qv1 – qv0) (p0 – c0)

2. c = -qv1 (c1 – c0)
2.1.
2.1.1. csj = -qv1 (csj1pj0 - csj0pj0)
2.1.2.
2.2.
2.2.1.
2.2.2.
2.3.
3. p = qv1 (p1 – p0)

g)analiza pragului de rentabilitate (break-even)

(analiza cost-volum-profit)

9
 IMPORTANŢĂ:
- în procesul de planificare
- iniţierea unei afaceri
- lansarea în fabricaţie sau pe piaţă a unui produs
- analiza bonităţii firmei
- stabilirea politicilor de preţ şi de finanţare
- adoptare decizii

DEFINIŢIE :
- acea dimensiune a activitatii pentru care veniturile din
vânzarea bunurilor, lucrărilor sau serviciilor sunt egale cu
ansamblul cheltuielilor, profitul fiind nul.

DENUMIRI SPECIFICE:
- prag de rentabilitate
- cifră de afaceri critică

RELAŢIE DE CALCUL:
- la nivel de întreprindere

- la nivel de produs

TEHNICĂ DE LUCRU:
- identificarea cheltuielilor variabile şi fixe
- metode utilizate: - cele mai mici pătrate
- inferior-superior

10
 - tehnica observării

ALTE CONCEPTE (DERIVATE):

- punctul critic – data calendaristică când se atinge pragul de

rentabilitate * 365 (sau * 12 luni)

- interval de siguranţă – intervalul de timp de pe parcursul

unui exerciţiu financiar cât
întreprinderea produce şi vinde cu

profit Is (1- ) * 100

- intervalul minim acceptabil

20-25%
- prag de rentabilitate numerar

- prag ecologic – cheltuielilor din exploatare li se

încorporează şi cheltuielile cu
protecţia mediului

- grad minim de utilizare al capacităţii de producţie

Kmin = * 100

- grad efectiv de utilizare al capacităţii de producţie

11
 K = * 100

- grad de utilizare al capacităţii de producţie pentru un

profit x

K = * 100

- coeficientul pârghiei din exploatare sau coeficientul de

elasticitate

Raportându-ne la pragul de rentabilitate, respectiv un volum

de activitate pentru care rezultatul este zero, coeficientul de
elasticitate este:

Cu cât volumul producţiei este mai mare peste producţia

critică, cu atât valoarea coeficientului de elasticitate este
mai redusă, iar riscul de exploatare mai mic.

- prag de rentabilitate cu considerarea riscului financiar

12
 - profitul maxim în condiţiile îndatorării

- indicator de poziţie (flexibilitate) – util măsurării riscului

global
în mărime absolută:

în mărime relativă :

Situaţie de lucru nr.1 :

Nr Indicatori Intreprindere
crt
1 Cifra de afaceri
2 Cheltuieli totale aferente CA
2.1 Cheltuieli variabile
2.2 Cheltuieli fixe
2.3 Suma amortizării
4 Cifra de afaceri maximă
5. Rezultat

Situaţie de lucru nr.2 :

Nr Indicatori Produs A
crt
1 Pret de vanzare lei/buc.
2 Cost variabil unitar lei/buc
3 Cheltuieli fixe mii lei

10. analiza indicatorilor de rentabilitate relativă

Ratele de rentabilitate

13
 - exprimare relativă
- ratele de rentabilitate permit efectuarea de comparaţii în
spaţiu, precum şi faţă de anumite norme sau standarde
elaborate şi acceptate de organismele de specialitate.
- în funcţie de elementele luate în calcul, teoria şi practica
economică operează cu mai multe forme de exprimare a
rentabilităţii.
Cele mai utilizate rate de rentabilitate sunt:
• Rata rentabilităţii veniturilor
• Rata rentabilităţii comerciale
• Rata rentabilităţii consumurilor ( cheltuielilor)
• Rata rentabilităţii economice
• Rata rentabilităţii financiare

Rata rentabilităţii veniturilor (r )

r =

Rezultat = profitul exerciţiului înaintea impozitării

Vt = veniturile totale aferente perioadei

Δr = r - r

1.

2.

3.

14
 Nr. Perioada Perioada
Indicatori
crt. precedentă curentă
1 Venitul total
2 Cheltuieli totale
3 Venitul total recalculat (Σq1.po)
4 Cheltuieli totale recalculate (Σq1.c0)
5 Profitul brut al exerciţiului
6 Rata rentabilităţii veniturilor (%)

Rata rentabilităţii resurselor consumate

g (structura veniturilor)

Rrc = ( -1)*100 Δc (costul unitar )

p (pretul unitar)

Δ Rrc = Rrc 1 - Rrc0

1.

2.

3.

Nr. Perioada Perioada

Indicatori
crt. precedentă curentă
1 Venitul total
2 Cheltuieli totale
3 Venitul total recalculat (Σq1.po)
4 Cheltuieli totale recalculate (Σq1.c0)
5 Profitul brut al exerciţiului
6 Rata rentabilităţii veniturilor (%)

15
 Rata rentabilităţii comerciale

ΔR = R - R

1.

4.

3.

Nr.
Indicatori N-1 N
crt.
1 Cifra de afaceri
2 Cheltuieli aferente cifrei de afaceri
3 Cifra de afaceri recalculată (Σqv1.po)
Cheltuieli aferente cifrei de afaceri
4 recalculate (Σqv1.c0)
5 Profitul aferent cifrei de afaceri
6 Rata rentabilităţii comerciale (%)

Rata rentabilităţii economice

I.

Re g (structura vânzărilor)

16
 p (preţul unitar de vânzare)

c (costurile complete unitare)

1. Δ

2. Δ

Nr.crt. Indicatori N-1 N

1 Cifra de afaceri
2 Cheltuieli totale aferente CA
3 Rezultatul aferent CA
4 Volumul efectiv al producţiei
vândute evaluat în preţuri medii ale
perioadei precedente
5 Volumul efectiv al producţiei
vândute evaluat pe baza costurilor
perioadei precedente
6 Rata rentabilitatii comerciale %
7 Active totale
8 Rata rentabilitatii economice %

II:

17
Re

g
Rc
p
c

1. Randamentului activelor imobilizate:

2. Rotaţiei activelor circulante:

3. Ratei rentabilităţii comerciale:

3.1. datorită modificării structurii vânzărilor:

, unde

3.2. datorită preţurilor de vânzare:

, unde

3.3. datorită costurilor de producţie:

18
 Rata rentabilităţii financiare

I.

Vt / At = viteza de rotaţie a activelor totale

At / Kp = factorul de multiplicare a capitalului propriu mediu sau braţul
pârghiei financiare.
Pn / Vt = profitul net la 1 leu venituri.

Rf =

1. Influenţa vitezei de rotaţie a activelor totale:

2. Influenţa factorului de multiplicare a capitalului propriu:

19
3. Influenţa profitului net la 1 leu venituri totale:

II. ,

Nr Indicatori N-1 N
crt
1
Cifra de afaceri
2
Cheltuieli totale aferente CA
3
Rezultatul aferent CA
4
Venituri totale
5
Capitaluri proprii
6
Activ total
7
Rezultat net al exercitiului
8
Rata rentabilitatii comerciale %
9
Volumul efectiv al producţiei
vândute evaluat în preţuri medii ale
perioadei precedente
10 Volumul efectiv al producţiei
vândute evaluat pe baza costurilor
perioadei precedente

20
 Efectul de levier

În gestiunea financiară se utilizează indicatorul levier (pârghie) financiară.

Conform acestui indicator, rentabilitatea financiară este funcţie crescătoare sau
descrescătoare de rentabilitatea economică.
Rfin = Rec + (Rec - p) * O/Kpr
Unde:
Rfin = rentabilitatea financiară
Rec = rentabilitatea economică
p = procentul mediu de dobândă plătit la credite
O = obligaţii totale
Kpr = capitaluri proprii

În această relaţie fundamentală, termenul ( Rec -p) este denumit levier , iar
termenul (O / Kpr) — braţul levierului.
Efectul generat de îndatorare antrenează modificarea nivelului rentabilităţii
capitalurilor proprii, în sensul creşterii sau scăderii sale, după cum rentabilitatea
economică este superioară sau inferioară costului mediu al datoriilor. Acest efect
va fi amplificat prin braţul levierului, cu cât ponderea îndatorării în sursele de
finanţare este mai ridicată.
Conform relaţiei prezentate mai sus, Rfin e funcţie crescătoare de Rec atunci
când Rec este mai mare decât dobânda plătită creditorilor pentru sursele de
finanţare atrase (Rec < p). In aceste condiţii este optim să se maximizeze raportul
(O/Kpr), ceea ce implicit înseamnă că pot să crească ca procent sursele atrase -
creditele.

21
In cazul în care (Rec < p) , Rfin scade o dată cu gradul de îndatorare- ceea ce
înseamnă o pondere mai mare a surselor împrumutate.

Prezentarea informaţiilor din contul de profit şi

pierdere în raportul anual

1. performanţe economice

valoare creşteri
Cifra de afaceri Ron Euro Ron Euro
N-2

N-1

valoare creşteri
Profit net Ron Euro Ron Euro
N-2

N-1

cheltuieli sume %
Materii prime

22
 Cheltuieli cu materiale auxiliare
Cheltuieli de personal
Cheltuieli cu amortizarea
Alte cheltuieli din exploatare
Total cheltuieli din exploatare
Cheltuieli financiare

2. performanţe comparate

Ex.fin. N Trimestru
I II III IV
Indicatori
Venit total

Profit net

Ex.fin. N-2 N-1 N

Indicatori
Cifra de afaceri
Rezultatul exploatării
Rezultatul financiar
Venitul total
Cheltuieli totale
Profit net

Ex.fin. N-2 N-1 N

Indicatori
Rata rentabilităţii veniturilor totale
Rata rentabilităţii veniturilor din
exploatare
Rata rentabilităţii financiare
Rate rentabilităţii economice

23
3. previziuni

indicatori N

Cifra de afaceri

Profitul net

Întreprinderile cotate la bursă vor mai prezenta:

indicatori N N+1

Preţ curent pe
acţiune/profit pe acţiune

indicatori N-4 N-3 N-2 N-1 N

Preţ bursier pe acţiune la sfârşitul anului

Valoare contabilă pe acţiune
Profit pe acţiune la sfârşitul anului

24