ȘCOALA DE AFACERI

INGINERIE ÎN ADMINISTRAREA AFACERILOR

MENȚIUNE DE FINANȚĂ

ANALIZĂ FINANCIARĂ
IEG311-4801-2018

N2-U3-EVALUARE SUMATIVA FINALA U3

Student: ROBINSON MUÑOZ LEIVA

Profesor: PABLO QUEZADA

iunie 2018
 1. INTRODUCERE
În orice proiect, indiferent de clasificarea acestuia, este necesar să se cunoască, să
se proiecteze și să se anticipeze posibilele scenarii economice pe care acestea le vor
genera pentru a ne asigura că deciziile luate pe baza acestor informații sunt cele
corecte, minimizând astfel riscul de a decide fără bugetarea.
Obiectivul principal al evaluării unui proiect este de a compara beneficiile versus
plățile proiectate asociate cu o decizie de investiție. Cu alte cuvinte, definiți, din
punctul de vedere al investitorului, dacă venitul este mai mare decât capitalul investit;
sau ceea ce este același, definiți profitabilitatea care va returna în cele din urmă
investiția.

2. GOOLURI
Calculați profitabilitatea unui flux curent și proiectat, pe baza indicatorilor de bază de
rentabilitate ai unui proiect, determinând care sunt cele mai convenabile alternative
care asigură rentabilitatea în termenii așteptați.

3. CAZ:

O companie de autobuze interurbane evaluează achiziția de autobuze pe o porțiune

între două orașe aflate la 150 km unul de celălalt. Evaluați între 2 mărci de autobuze
Pullman.

Datele sunt următoarele:

pullman 1 pullman 2
Capacitate (pasageri) 56 48
Investitie initiala $ 70.000.000 $ 80.000.000
Cost litru de combustibil $ 900 $ 900
Costul lunar de întreținere $ 3.500.000 $ 4.400.000
durata de viata utila (ani) 3 5
Valoarea reziduală (peste investiția inițială) 50% 20%

• Cererea pentru secțiunea de pasageri care contabilizează călătoriile dus-întors

este de 200 de persoane pe zi.
• Compania face în total 3 tururi zilnice pentru fiecare direcție (Călătorie 900 km.
pe zi).
• Prețul biletului într-o direcție este de 1.900 USD.
• Economia medie de combustibil a Pullman 1 este de 10 KM/LT, cea a Pullman
2 este de 12 KM/LT.
• Rata de reducere utilizată de compania de autobuze pentru proiectele sale
este de 15%.
• Să presupunem că nu există taxe, prețurile veniturilor și costurilor rămân
aceleași pentru totdeauna.
• Fiecare an de lucru este de 360 de zile.

4. DEZVOLTARE

Având în vedere cazul menționat mai sus, pentru a determina care dintre cele două
alternative, Pullman 1 sau Pullman 2, este cea mai convenabilă și atunci compania
poate lua o decizie pe baza unor indicatori. În primul rând, informațiile trebuie
ordonate pentru a cunoaște următoarele informații mai rafinate

• Determinați orizontul de evaluare pentru fiecare alternativă evaluată

Robinson Munoz L.
Student Anul III Inginerie Administrarea Afacerilor Mențiune în Finanțe
INSTITUTUL PROFESIONAL AIEP
 • Determinați costurile de exploatare, unde sunt luate în considerare costul
combustibilului și întreținerea
• Costurile de amortizare a activelor
• Determinați venitul în perioada sau perioadele
• Pregătiți fluxul de numerar proiectat pentru fiecare alternativă (Pullman 1 și
Pullman 2)
• Calculați VAN, pentru a determina viabilitatea economică a fiecărei alternative
• Calculați IRR, pentru a determina rata internă de rentabilitate a proiectului, în
plus față de a vă asigura că proiectul va returna investiția
• Calculați RAmbursarea pentru a afla timpul în care respectiva alternativă de
investiție va returna capitalul
• Calculați IVAN pentru a cunoaște motivul pentru care investiția va returna „X”
pesos pentru fiecare peso investit.

a) Orizontul de evaluare
Este esențial să se determine Orizontul de Evaluare în funcție de caracteristicile
proiectului sau activului, cu durata de viață a acestuia sau cu tipul de produs sau
serviciu care se dorește a fi comercializat; Nu este posibil să existe o regulă generală
de estimare deoarece perioada de evaluare care trebuie luată în considerare într-un
anumit proiect datorită caracteristicilor sale specifice, având în vedere o viață infinită,
nu este optimă din motive precum faptul că proiectele se bazează în estimări. cu un
orizont mai lung, va fi necesar un efort mai mare pentru a le genera și un risc mai
mare de eroare; Continuitatea companiei este garantată prin înlocuirea activelor,
modificarea produselor, extinderea piețelor, dar aceste activități în sine sunt proiecte
noi, cu noi definiții și orizonturi de evaluare specifice.
Pentru acest caz se are in vedere durata de viata utila a autobuzului cu cea mai mare
durata, adica autobuzul 2, care corespunde la 5 ani si minimul recomandat pentru o
evaluare a investitiei.

b) Costuri de operare
Costurile de producție, numite și costuri de exploatare, sunt cheltuielile necesare
pentru a menține în funcțiune un proiect, o linie de procesare sau un echipament. În
acest caz, există costuri cu combustibilul care vor fi necesare pentru realizarea
diferitelor rute și costuri de întreținere, pentru a menține autobuzele în condiții
mecanice optime.
Deoarece ceea ce este necesar este debitul anual, aceste valori vor fi calculate din
cheltuielile și costurile zilnice.
COSTUL OPERATIEI
Costul combustibilului Cost de întreținere Cost total
zile Rend Km/lt Cost/lt Consum Costul total al cost de
Costul lunar
PROIECT lucrătoare km/zi km/an anual de combustibilul întreținere
de întreținere
An Combo combustibil combustibil ui/an Anual Anual
pullman 1 360 10 $ 900 900 324.000 (lts)
32.400 $ 29.160.000 $ 3.500.000 $ 42.000.000 $ 71.160.000
pullman 2 360 12 $ 900 900 324.000 27.000 $ 24.300.000 $ 4.400.000 $ 52.800.000 $ 77.100.000

Robinson Munoz L.
Student Anul III Inginerie Administrarea Afacerilor Mențiune în Finanțe
INSTITUTUL PROFESIONAL AIEP
Sursa: fabricat singur

c) Amortizarea activelor

Amortizarea este mecanismul prin care se recunoaște uzura suferită de un bun din
cauza utilizării acestuia, tradusă într-un cost. Atunci când un activ este utilizat pentru
a genera venituri, acesta suferă o uzură normală în timpul duratei sale de viață utilă
și, în cele din urmă, îl depreciază din cauza uzurii menționate.

DEPRECIERE
Viata utila Valoare
InvValue inițial % Salvare Total Dep Dep. anual
Ani reziduala
pullman 1 3 $ 70.000.000 0,5 $ 35.000.000 $ 35.000.000 $ 11.666.667
pullman 2 5 $ 80.000.000 0,2 $ 16.000.000 $ 64.000.000 $ 12.800.000
Sursa: fabricat singur

d) Venitul proiectat

Venitul proiectat este ceea ce se așteaptă a fi obținut ca urmare a serviciului sau

produsului vândut, în acest caz venitul este proiectat pe cerere, având în vedere că ar
fi 200 de persoane pe zi care călătoresc la o valoare de 1900 USD fiecare.

Acest lucru generează vânzări proiectate.

SURSA DE VENIT
Abilitatea
Valoarea
Cerere zi de venit Anul venitului
biletului
pasagerii pasageri/Di a
pullman 1 56 200 $ 1.900 $ 380.000 $ 136.800.000
pullman 2 48 200 $ 1.900 $ 380.000 $ 136.800.000
Sursa: fabricat singur

e) Debitul proiectat

Următorul tabel este fluxul proiectat pentru ambele alternative de autobuz, este
considerat flux net având în vedere ipoteza că nu există taxe și valorile în cheltuieli și
venituri sunt perpetue și se consideră, de asemenea, vânzarea autobuzelor la
sfârșitul perioadei. perioadă.

1 DEBUT PROIECTAT
Pullman Flow 1 Anul 1 anul 2 anul 3 anul 4 anul 5
Venitul Operațional $ 136.800.000 $ 136.800.000 $ 136.800.000 $ 136.800.000 $ 136.800.000
redresarea investiţiilor $ 11.666.667
cheltuieli
Costul operatiei $ 71.160.000 $ 71.160.000 $ 71.160.000 $ 71.160.000 $ 71.160.000
Depreciere $ 11.666.667 $ 11.666.667 $ 11.666.667 $0 $0
Net $ 53.973.333 $ 53.973.333 $ 53.973.333 $ 65.640.000 $ 77.306.667
DEBUT PROIECTAT
Pullman Flow 2 Anul 1 anul 2 anul 3 anul 4 anul 5
venit operațional $ 136.800.000 $ 136.800.000 $ 136.800.000 $ 136.800.000 $ 136.800.000
redresarea investiţiilor $ 12.800.000
cheltuieli
Costul operatiei $ 77.100.000 $ 77.100.000 $ 77.100.000 $ 77.100.000 $ 77.100.000
Depreciere $ 12.800.000 $ 12.800.000 $ 12.800.000 $ 12.800.000 $ 12.800.000
Net $ 46.900.000 $ 46.900.000 $ 46.900.000 $ 46.900.000 $ 59.700.000
Sursa: fabricat singur

Robinson Munoz L.
Student Anul III Inginerie Administrarea Afacerilor Mențiune în Finanțe
INSTITUTUL PROFESIONAL AIEP
f) Indicatori de investiții
Indicatorii de evaluare a investitiilor sunt indici care ne ajuta sa stabilim daca un
proiect este sau nu potrivit pentru un investitor.Evaluarea pentru calculul acestor indici
s-a realizat avand in vedere orizontul minim de 5 ani pe fluxurile proiectate si pe baza
cererii de pasageri. .

pullman 1

Perioada Pullman 1 FNE (1+I)ⁿ FNE(1+i)ⁿ

0 -$ 70.000.000 0,000000 -$ 70.000.000
1 $ 53.973.333 1,150000 $ 46.933.333
2 $ 53.973.333 1,322500 $ 40.811.594
3 $ 53.973.333 1,520875 $ 35.488.343
4 $ 65.640.000 1,749006 $ 37.529.883
5 $ 77.306.667 2,011357 $ 38.435.076
Totaluri $ 304.866.667 3,993375 $ 129.198.230
IRR 0,7 Tir > 0 proiectul este profitabil și returnează investiția plus un profit
RAmbursare 5 1,1 Investiția va fi recuperată în 1,15 ani
IVAN 5 54,18% Eficiență asupra resurselor investite
NOTĂ Orizontul de evaluare depășește durata de viață utilă efectivă a activului, prin urmare
Sursa: fabricat singur acesta este amortizat în anul 3.

pullman 2

Perioada Pullman 2 FNE (1+I)ⁿ FNE(1+i)ⁿ

0 -$ 80.000.000 0,00000 -$ 80.000.000
1 $ 46.900.000 1,15000 $ 40.782.609
2 $ 46.900.000 1,32250 $ 35.463.138
3 $ 46.900.000 1,52088 $ 30.837.511
4 $ 46.900.000 1,74901 $ 26.815.227
5 $ 59.700.000 2,01136 $ 29.681.451
Totaluri $ 247.300.000 7,75374 $ 83.579.936

IRR 0,5 Tir > 0 proiectul este profitabil și returnează investiția plus un profit
RAmbursare 3 1,6 Investiția va fi recuperată în 1,62 ani
IVAN 2 95,72%Eficiență asupra resurselor investite
Sursa: fabricat singur
ANALIZĂ

■ MERGE

VAN rezultat în ambele cazuri este pozitiv și >0, aceasta indică faptul că ambele
proiecte ar avea câștig de cauză cu ambele investiții. și nu ar fi pierdut
Pentru Pullman 1, VAN ajunge la 129.198.230 USD, iar pentru Pullman 2 este de
83.579.936 USD. Avand in vedere ca rata ceruta de companie este de 15%, aceasta
rata este la maximul cerut pentru a asigura rentabilitatea si trebuie analizat RIR unde
se va reflecta marja larga.

Daca acesta ar fi doar indicatorul pentru a determina care dintre autobuze ar trebui
achizitionat, ar fi Pullman 1 cu cea mai mare profitabilitate la sfarsitul perioadei, dar
trebuie luat in considerare si ca respectivul autobuz are o durata de viata utila de doar
3 ani. , ceea ce generează că în anul 4 și 5 nu se va suporta niciun cost de
amortizare, prin urmare în anii respectivi veniturile vor crește și costul va scădea. Pe
de altă parte, trebuie evaluat și cuantificat și riscul de a continua să funcționeze
Pullman 1 peste durata de viață utilă prevăzută de producător.

Robinson Munoz L.
Student Anul III Inginerie Administrarea Afacerilor Mențiune în Finanțe
INSTITUTUL PROFESIONAL AIEP
 ■ IRR

Să ne amintim că IRR (Internal Rate of Return) este valoarea ratei de actualizare în

care realizarea proiectului este indiferentă din perspectivă economică, adică nu
câștigă sau pierde. De asemenea, este definită ca „indică rata de actualizare care
echivalează cu valoarea actualizată a fluxurilor nete de numerar obținute dintr-un
proiect cu investiția realizată pentru realizarea acestuia”. Dacă am finanța investiția la
un cost echivalent cu acea rată, proiectul nu ar aduce bogăție și nici nu ar implica
niciun cost economic.

Pentru Pullman 1 am putea ajunge perfect la o rată de 75% și pentru Pullman 2 la o

rată de 53%.

Pe de altă parte, când IRR este >0; Proiectul analizat returnează capitalul investit plus
un profit suplimentar.

■ RAmbursare

Perioada de redare sau de recuperare este un indicator de evaluare a unei investiții

care este definită și ca perioada de timp necesară pentru recuperarea capitalului
inițial. Este o metodă statică de evaluare a investițiilor.

În cazul acestui index trebuie să considerăm că este o metodă statică și pe care nu o

ia în considerare

sau orice profit sau pierdere care poate apărea după perioada de recuperare.
o Nu ține cont de diferența de putere de cumpărare în timp (inflație).

Rezultă pentru Pullman 1 recuperarea investiției inițiale pe parcursul a 1,15 ani, adică
în 13,8 luni de funcționare.

În cazul lui Pullman 2, recuperarea capitalului ar dura doar 1,62 ani, adică după 19,4
luni de funcționare.

■ IVAN

Indicele Valoare Prezentă Netă (IVAN) ne va permite să definim raportul dintre profitul
livrat de VAN și investiția inițială, adică pentru fiecare dolar investit, care va fi suma de
peso câștigată, ne va permite și să discriminăm care dintre cele două proiecte în cele
din urmă Va fi cel care ne oferă maximă profitabilitate și eficiență asupra resurselor
investite.

Opțiunea Pullman 1 a dat o eficiență de 54,18%, iar Pullman 2 indică o eficiență de

95,72% în utilizarea resurselor pe investiția inițială.

CONCLUZIE.

Dacă obiectivul și politicile companiei este de a-și crește profiturile și veniturile după 5
ani de funcționare și de a recupera investiția în cel mai scurt timp posibil, aceasta ar
trebui să cumpere Pullman 1, de unde, dacă trebuie să ia în considerare că eficiența
în utilizarea capitalului va fi de 54,18%.

Dacă obiectivul și politicile companiei sunt de a maximiza utilizarea resurselor limitate

cu eficiență peste maximizarea volumului de venituri, ar trebui să cumpărați Pullman 2
unde ar trebui să obțineți o eficiență de 95,72% în utilizarea resurselor pe investiția
inițială.

Robinson Munoz L.
Student Anul III Inginerie Administrarea Afacerilor Mențiune în Finanțe
INSTITUTUL PROFESIONAL AIEP
TABEL REZUMAT
Index pullman 1 pullman 2
MERGE $ 129.198.230 $ 83.579.936
IRR 0,75 0,53
RAmbursare 1,15 1,62
IVAN 54,18% 95,72%
Sursa: fabricat singur

BIBLIOGRAFIE
- Conţinut Unitatea 3 Analiză Financiară Institutul Profesional AIEP.

Bibliografie web:

- https://www.entrepreneur.com/article/262890

- https://www.gestiopolis.com/indicadores-financieros-para-la-evaluacion-de-proyectos-de-
investitie/

Robinson Munoz L.
Student Anul III Inginerie Administrarea Afacerilor Mențiune în Finanțe
INSTITUTUL PROFESIONAL AIEP