Exerciții capitolul 14: Administrarea fondului de rulment și a activelor circulante

P14.2 Modificarea ciclului de conversie a numerarului Camp Manufacturing își

finalizează cifra de afaceri a stocurilor de 8 ori pe an, are o perioadă medie de plată de 35
de zile și o perioadă medie de încasare de 60 de zile. Vânzările anuale ale companiei se
ridică la 3,5 milioane de dolari. Să presupunem că nu există nicio diferență în investiția pe
dolar de vânzări în stoc, conturi de încasat și conturi de plătit și că anul are 365 de zile.
c) Dacă societatea plătește 14% pentru aceste resurse, cât de mult ar crește profiturile sale
anuale prin schimbarea favorabilă a ciclului actual de conversie a numerarului la 20 de zile?
Date
Cifra de afaceri a stocurilor = de 8 ori
PPP = 35 de zile
PPC = 60 de zile
Vânzări anuale = 3,5 milioane USD
Investiție în resurse = 14%

a) Calculați ciclul de funcționare al companiei și ciclul de conversie a numerarului.

EPI = Zilele anului / Rotația inventarului = 365 / 8 = 46 de zile

Ciclul de operare CO = EPI + PPC

CO = 46 de zile + 60 de zile = 106 de zile
Ciclul de conversie a numerarului CCE = EPI + PPC – PPP
CCE = 46 de zile + 60 de zile – 35 de zile = 71 de zile
b) Determinați cheltuielile zilnice de operare în numerar ale companiei. Cât de mult
ar trebui să investești în resurse pentru a-ți susține ciclul de conversie în numerar?

Cheltuieli zilnice de exploatare = Cheltuieli totale / 365

Cheltuieli zilnice de funcționare = 3.500.000 USD / 365
Cheltuieli zilnice de funcționare = 9589,04 USD
Nevoia de resurse = Cheltuieli zilnice de exploatare x CCE
Nevoia de resurse = 9589,04 USD X 71 = 680 USD, 821,92

Inventar = 3.500.000 USD x (46/ 365) = 441.095,89 USD

Conturi de încasat= 3.500.000 USD x (60/ 365)= + 575.342,47 USD
Conturi de plătit = 3.500.000 USD x (35/365)=-335.616,44 USD
Necesarul de resurse = 680 USD, 821,92

Cheltuielile zilnice de operare ale companiei sunt de 9.589,04 USD și trebuie să

investească în resurse pentru a-și menține ciclul de conversie a numerarului
680.821,92 USD.

b) Dacă compania plătește 14% pentru aceste resurse, cât de mult ar crește
profiturile sale anuale prin schimbarea favorabilă a ciclului actual de conversie a
numerarului la 20 de zile?
14% în resurse CCE = 20 de zile
Profituri anuale = (cheltuieli zilnice x reducerea ciclului de numerar)
Profituri anuale = (9589 * 20 de zile) (14%) = = 26.849,00 USD
Profiturile dvs. anuale ar crește cu 26.849,20 USD

P14.4 Strategia de finanțare sezonieră agresivă versus strategia conservatoare

Dynabase Tool și-a prognozat nevoile totale de finanțare pentru anul următor, care sunt
prezentate în tabelul de mai jos.

a) Împărțiți fondurile necesare lunar de către companie la 1. o componentă

permanentă și 2. o componentă sezonieră și calculați media lunară a fiecăreia dintre
aceste componente.
1) Componentă permanentă 2) Componentă temporară

Suma lunară
ianuarie 2.000.000 USD
2.000.000 februarie
2.000.000 martie
4.000.000 aprilie
5.000.000 octombrie
4.000.000 noiembrie
3.000.000 decembrie
Suma lunară
Mai 6.000.000 USD
9.000.000 iunie
12.000.000 iulie
14.000.000 august
9.000.000 septembrie
Medie = 3.142.857 USD Medie = 10.000.000 USD
b) Descrieți valoarea finanțării pe termen lung și pe termen scurt pentru a satisface
necesarul total de fonduri cu: 1. o strategie de finanțare agresivă și 2. o strategie de
finanțare conservatoare. Să presupunem că, cu strategia agresivă, fondurile pe termen
lung finanțează nevoile permanente, iar fondurile pe termen scurt sunt folosite pentru
finanțarea nevoilor sezoniere.
1)
Costul de finanțare pe termen scurt = 10.000.000
Costul de finanțare pe termen lung = +22.000.000
Profit din solduri în exces = 0
Costul total al strategiei agresive = 32.000.000
2)
Costul de finanțare pe termen scurt = 0
Costul finanțării pe termen lung = 72.000.000
Profit din solduri excedentare = -18.000.000
Costul total al strategiei conservatoare = 54.000.000

c) Dacă presupunem că fondurile pe termen scurt costă 12% anual și că costul

fondurilor pe termen lung este de 17% anual, folosiți mediile obținute în partea a)
pentru a calcula costul total al fiecăreia dintre strategiile descrise în secțiunea b. ).
1)
Costul de finanțare pe termen scurt = 0,1200 x 10.000.000 $ 1.200.000
Costul finanțării pe termen lung = 0,1700 x 22.000.000 +3.740.000
Profit din solduri în exces = 0
Costul total al strategiei agresive = 4.940.000 USD
2)
Costul de finanțare pe termen scurt = 0
Costul de finanțare pe termen lung = 0,1200 x 72.000.000 $ 8.640.000
Profit din solduri excedentare = 0,1700 x 18.000.000 -3.060.000
Costul total al strategiei conservatoare = 5.580.000
d) Comentează echilibrele dintre rentabilitate și risc legate de strategia agresivă și cele
legate de strategia conservatoare.
Răspuns:
Finanțarea pe termen scurt în strategia agresivă face ca firma să fie mai riscantă decât
strategia conservatoare din cauza modificărilor bruște ale ratelor dobânzilor și a
dificultăților de a obține finanțare pe termen scurt dacă resursele sunt necesare urgent.
Strategia conservatoare evită riscurile deoarece rata dobânzii este garantată, însă finanțarea
pe termen lung este mai scumpă.
P14.6 CEP, punct de reaprovizionare și inventar de siguranță Compania Alexis
utilizează 800 de unități dintr-un produs anual, în mod continuu. Produsul are un cost fix de
50 USD per comandă, iar costul său pentru a-l păstra în stoc este de 2 USD pe unitate pe
an. Compania are nevoie de 5 zile pentru a primi un transport după plasarea unei comenzi și
dorește să o păstreze timp de 10 zile ca stoc de siguranță.
A) Calculați CEP
CEP= √2x800x50 =200
2
b) Să se determine nivelul mediu al stocurilor. (Notă: luați în considerare un an de 365 de
zile pentru a calcula utilizarea zilnică.)
(2 USD x 800 de unități = 1.600,00 USD)
Cifra de afaceri stoc 365/10 =36,5 ; 365/5 =73
(1.600,00 USD/36,5 = 43,84) stocul mediu pe 10 zile este de 43,84 (1.600,00 USD/73 =
21,92) stocul mediu pe 5 zile este 21,92
c) Determinați punctul de înlocuire.

d) Indicați care dintre următoarele variabile se modifică dacă societatea nu ține un inventar
de siguranță: 1. costul comenzii, 2. costul deținerii stocurilor, 3. Costul total al stocului, 4.
punct de înlocuire, 5. Cantitatea ordine economică. Explică-ți răspunsul.
P14.9 Modificări în conturile de încasat cu datorii neperformante O companie
evaluează o modificare a creanțelor sale care ar crește datoriile neperformante la 2 până la
4% din vânzări. În prezent, vânzările sunt de 50.000 de unități, prețul de vânzare este de 20
USD pe unitate, iar costul variabil pe unitate este de 15 USD. Ca urmare a modificării
propuse, vânzările sunt estimate să crească la 60.000 de unități.
a) Care este valoarea în dolari a datoriilor neperformante în prezent și cu modificarea
propusă?
În prezent, delincvențele sunt egale cu 50.000 * 20 $ * 2% = 1.000.000 $ * 2% = 20.000 $

Datorii neperformante propuse sunt egale cu 60.000 * 20 USD * 4% = 1.200.000 USD *

4% = 48.000 USD

b) Calculați costul datoriilor neperformante marginale ale companiei.

Costul datoriei neperformante marginale ar fi egal cu 48.000 USD - 20.000 USD = 28.000
USD
c) Dacă ignorăm contribuția suplimentară a creșterii vânzărilor la profit, iar modificarea
propusă economisește 3.500 USD fără a produce vreo modificare a investiției medii în
conturile de încasat, ați recomanda implementarea acesteia? Explica.
Nu, modificarea nu ar fi recomandată deoarece crește datoria cu 28.000 de dolari pentru o
economie de 3.500 de dolari și modificarea propusă nu merită.
d) Având în vedere toate modificările în costuri și beneficii, ați recomanda modificarea
propusă? Explică-ți răspunsul.
Da, deoarece contribuția suplimentară din vânzări este egală cu 10.000,00 unități pe (20
USD-15 USD) = 50.000 USD costul investiției marginale minus 28.000 USD Costul
datoriei marginale egal cu Beneficiul net din aplicarea planului = 22.000 USD
e) Comparați și analizați răspunsurile pe care le-ați dat în părțile c) și d).
Dacă luăm în considerare beneficiul net al aplicării planului propus, ar fi indicat. Pentru a
evalua cu exactitate profitabilitatea unei propuneri trebuie să te uiți la vânzările
suplimentare și să scazi datoria neperformantă marginală. Nerespectarea vânzărilor
suplimentare, ca în partea c, nu este o modalitate adecvată de a analiza o propunere.

P14.13 Prelungirea perioadei de credit Parker Tool are în vedere extinderea perioadei de
creditare de la 30 la 60 de zile. Toți clienții vor continua să plătească în perioada de plată.
În prezent, compania facturează 450.000 USD în vânzări și are costuri variabile de 345.000
USD. Modificarea condițiilor de credit este de așteptat să crească vânzările la 510.000
USD. Cheltuielile cu datorii neperformante vor crește la 1 până la 1,5% din vânzări.
Compania are o rată obligatorie de rentabilitate a investițiilor cu risc similar de 20%. (Notă:
luați în considerare un an de 365 de zile).
a) Ce contribuție suplimentară a vânzărilor la profit va fi obținută prin modificarea
propusă?
b) Care este costul investiției marginale în creanțe?
c) Care este costul datoriei neperformante marginale?
d) Ați recomanda această modificare a condițiilor de creditare? Deoarece?