MINISTERUL EDUCAȚIEI ȘI CERCETĂRII AL REPUBLICII MOLDOVA

IP Centrul de Excelență în Economie și Finanțe

Catedra Finanțe

STUDIU INDIVIDUAL NR.2

La disciplina: BFPC
Tema: Bursa de valori Hong Kong Stock Exchange si indicii bursieri

A efectuat: Bucas Sorina

Grupa: FA2007
A controlat: Spînu Ana

Chișinău, 2023
 Cuprins

Introducere ............................................................................................................. 3

Denumirea oficială a bursei, simbolul și localizarea ................................................

4

Istoricul bursei de valori............................................................................................

5

Tipul bursei de valori, conform criteriilor de clasificare...........................................

6

Organele de conducere ale bursei de valori...............................................................

7

Membrii bursei de valori...........................................................................................

8

Cerințele pe care trebuie să le îndeplinească companiile pentru a fi listate la bursa

respective………………………………………………………………………….. 8

Principalii emitenți la bursă...................................................................................... 9

Principalul indice bursier calculat...........................................................................

10

Concluzii................................................................................................................ 11

Bibliografie............................................................................................................ 12

2
 Introducere

Dacă în trecut bursa de valori era un loc unde vânzătorii și cumpărătorii se întâlneau pentru a
desfășura activități de vânzare și cumpărare de bunuri, în prezent bursa de valori este o piață pe
care se tranzacționează instrumente financiare: acțiuni, valute, obligațiuni etc.

Inițial bursa de valori funcționa folosind sistemul "open cry" (care se referă la strigarea
tranzacțiilor cu voce tare și semnalizarea cu ajutorul mâinilor). În prezent, datorită evoluției
tehnologice, majoritatea burselor de valori s-au orientat către tranzacționarea electronică, ceea ce
oferă traderilor un acces extrem de facil la piețele internaționale.

Valoarea celor șaizeci de burse majore din lume se ridică în prezent la aproximativ 69 de
trilioane de dolari și peste 93% din această valoare este împărțită între trei continente: America
de Nord, Asia și Europa.

Bursa de valori Hong Kong Stock Exchange fost înființată inițial în 1891 și a fost numită
Stockbrokers' Association of Hong Kong. În 1914 a fost redenumită Bursa din Hong Kong. În
momentul în care Stockbroker's Association a creat o altă bursă în 1921, cele două au fuzionat
pentru a forma Bursa de Valori din Hong Kong în 1947, care a restabilit piața bursieră a țării
după al doilea război mondial.

Companiile listate la Bursa din Hong Kong au sediul principal în Hong Kong și sunt listate în
dolari Hong Kong (HKD). Bursa este una dintre cele mai mari din Asia, cu peste 2.100 de
companii listate la sfârșitul anului 2017. În 2018, Bursa din Hong Kong a ajuns la o capitalizare
de piață de peste 4 trilioane de dolari, motiv pentru care a devenit a cincea cea mai mare bursă
din lume.

3
Indicele de referință pentru Bursa din Hong Kong este indicele Hang Seng. Acesta este un indice
compus din instituții bancare și companii de asigurări din China. Cu toate acestea, compania
chineză de internet, Tencent Holdings, este cea mai importantă companie din componența
indicelui. De fapt, cele mai mari douăzeci de acțiuni listate la bursa din Hong Kong înglobează
cel mai mare procent din capitalizarea totală a acestei burse.

Denumirea oficială a bursei, simbolul și localizarea

Hong Cong Stock Exchange( 香 港 交 易 及 结 算 所 有 限 公 司 ) - cel mai mare holding

financiar,format în 2000 prin fuziunea dintre Bursa de Valori din Hong Kong, Hong Kong
Futures Exchange (Hong Kong fyuchernaya Exchange) și Hong Kong de Compensare Company
(servicii financiare). Sediuldin Hong Kong Schimburi și de compensare este situat în Hong Kong
zgârie-nori în Exchange Square(Central District).

Bursa de Valori din Hong Kong ( Hong Kong Stock Exchange , de asemenea , cunoscut sub
numele de Bursa din Hong Kong ) este o bursă de valori cu sediul în Hong Kong . Este cea mai
mare bursă din lume în ceea ce privește capitalizarea pieței , depășind CME din Chicago. Ca de
la sfârșitul anului 2020, are 2.538 de companii listate , cu o capitalizare de piață combinată de
HK $ 47 trilioane de dolari. Este raportat ca fiind bursa de valori cu cea mai rapidă creștere din
Asia.

Bursa de valori este deținută (prin filiala sa Stock Exchange of Hong Kong Limited ) de Hong
Kong Exchanges and Clearing Limited (HKEX), o societate holding pe care o listează și
( SEHK). Etajul de tranzacționare fizic de la Exchange Square a fost închis în octombrie 2017.

Piața valorilor mobiliare din Hong Kong poate fi urmărită până în 1866, dar piața de valori a
fost înființată oficial în 1891, când a fost înființată Asociația Brokerilor din Hong Kong. A fost
redenumită Bursa de Valori din Hong Kong în 1914.

Până în 1972, Hong Kong avea patru burse în funcțiune. Au existat cereri ulterioare pentru
formarea unei burse unificate. Bursa de valori a Hong Kong Limited a fost constituită în 1980 și
tranzacționarea la bursă a început în cele din urmă la 2 aprilie 1986. Din 1986, au avut loc o serie

4
de evoluții majore. Prăbușirea pieței din 1987 a scos la iveală deficiențe pe piață și a condus la
solicitarea unei reforme complete a industriei valorilor mobiliare din Hong Kong. Acest lucru a
dus la schimbări semnificative de reglementare și la dezvoltarea infrastructurii. Drept urmare,
Comisia pentru valori mobiliare și futures (SFC) a fost înființată în 1989 ca autoritate de
reglementare unică a pieței valorilor mobiliare.

Istoricul bursei de valori

Arhivele regatului britanic depune mărturie primele tranzacții în Hong Kong, mai multe spatii
deschise începând cu 1842, cu toate acestea, reprezentanții pieței de valori în sine HKEx
considerată data fondator al Hong Kong Bursa de Valori în 1891. În acest an în Hong Kong,
organizat de Asociația Bursa din Hong Kong, care a fost recunoscută oficial ca o dovadă de la
începutul relațiilor de schimb din provincie. În 1914, Asociația a fost redenumită Bursa de Valori
din Hong Kong (SEHK). Dar nu toți agenții de bursă sunt dispuși să lucreze sub tutela
schimbului controlat de stat, așa că am decis să organizeze Asociația Hong Kong Bursa -
Asociația Brokerilor de stoc din Hong Kong. În 1947, datorită nivelului scăzut de recunoaștere și
situația financiară dificilă, asocierea brokerilor apelat la Bursa de Valori din Hong Kong pentru
conectarea lor la piața principală.

În anii următori, o serie de alte burse și asociații broker de auto-reglementare și-au exprimat
dorința de a se alătura seriei HKEx, care este ceea ce sa întâmplat în 1980 la Orientul Îndepărtat
Bursa Orientul Îndepărtat Exchange, fondat în 1969, Exchange Kam Ngan Kam Ngan Bursa de
Valori, format în 1971 an și Exchange Kowloon Kowloon Bursa de Valori, care a fost înființat în
1972. Merge într-un singur Bursa din Hong Kong a oferit cel mai mare afluxul de capital pentru
site-ul și activ de investiții de către instituții și investitori privați din întreaga lume. Toate
schimburile incluse în componența Hong Kong Stock Exchange, a pierdut complet autonomia
lor, chiar și numele și au fost în întregime sub controlul bursei de valori principale.

Ridicată Popularitatea Bursa din Hong Kong, explică, de asemenea, lipsa capacității
investitorilor străini de a investi în companii chineze, astfel încât să valorifice pe piață în creștere

5
rapidă și extrem de competitivă din China, au putut doar prin intermediul unor societăți publice
ale căror acțiuni sunt disponibile pe HKSE listare.

În 1986 a avut loc o recesiune economică puternică, care a provocat o criză în Asia, SUA și
Europa. Motivul scăderii puternice a indicilor bursieri din economiștii "negru luni" nu a putut
stabili, nu au existat evenimente de știri semnificative sau abateri de software. Indicele industrial
al Americii a scăzut cu 22,6% în acea zi, Canada cu 22,5%, Marea Britanie cu 26,4 și indicele
Hong Kong Stock Exchange cu 45,8%. Mulți experți spun astăzi că epicentrul căderii, cel mai
probabil, nu a început cu America, și anume cu Hong Kong, datorită unei legături semnificative
cu companiile high-tech și a unei mari cantități de capital străin.

Tipul bursei de valori, conform criteriilor de clasificare

Bursele se clasifica dupa criterii legate de obiectul tranzactiilor pe care le adăpostesc, forma lor
de organizare si reglementare, a statutului juridic,reglementarea participantilor la piata,
specializarea din punct de vedere a obiectului tranzactiilor si tehnica tranzactionarii.

6
 Organele de conducere ale bursei de valori

Organele de conducere ale bursei de valori sunt:

1. Adunarea generală a membrilor bursei;

2. Consiliul bursei;
3. Administrația bursei.

7
Activitatea bursei de valori este realizată nemijlocit de departamentele acesteia, ele efectuând
funcţii clar determinate în baza propriilor regulamente privind organizarea şi funcţionarea ei,
aprobate de Preşedintele Bursei.

Membrii bursei de valori

HK este membru al grupului HKEX și locul principal pentru activități de strângere de capitaluri
pentru emitenții din Hong Kong și China continentală.

Companiile de top cu capitalizare de piață sunt aproape toate băncile și companiile de asigurări
din China continentală, cum ar fi Banca industrială și comercială din China, China Construction
Bank, Bank of China și Ping An Insurance. Cu toate acestea, Tencent Holdings, conglomeratul
de internet din China, se află mult deasupra mulțimii, pe poziția nr. 1.

Cerințe pe care trebuie să le îndeplinească companiile pentru a fi listate la bursă

Listarea unei companii pe o piață financiară cum este Bursa de Valori Hong Kong Stock
Exchange oferă anumite avantaje companiei. Avantajele respective justifică expunerea pe care o
astfel de listare o presupune. Practic, beneficiile variază de la posibilitatea atragerii de capital
suplimentar, fără îndatorare (prin emiterea și vânzarea de acțiuni proprii ale companiei), la
publicitate sporită pentru companie.

Companiile care vor să beneficieze de pe urma unor avantaje precum cele de mai sus, trebuie să
îndeplinească anumite condiții, pentru a putea fi listate la bursă.

În ceea ce privește listarea companiilor la bursă, ca regulă, trebuie îndeplinite următoarele

condiții:

1) să fie societate pe acțiuni (astfel, o societate cu răspundere limitată nu va putea fi listată

la bursă);
2) există capitalizare anticipată/ capitaluri proprii de cel puțin un milion de euro;
3) cel puțin 25% din acțiuni trebuie să poată fi libere spre tranzacționare;

8
 4) trebuie să existe un istoric al situațiilor financiare în ceea ce privește cel puțin ultimii trei
ani.

Principalii emitenți la bursă

Principalii emitenți la bursă sunt:

1. solicitatorii de capital
2. ofertanții de capital
3. intermediarii

Informație suplimentară

Știre: 90 de companii noi s-au alăturat pieţei din Hong Kong, anul trecut, strângând peste
13 miliarde de dolari SUA

Operatorul bursier Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd. (HKEX) a rămas unul dintre
principalele locuri de atragere de capital din lume pe tot parcursul anului 2023, sentimentul
pozitiv revenind pe piaţa IPO în a doua jumătate a anului trecut, potrivit directorului executiv al
HKEX, Nicolas Aguzin, citat de agenţia Xinhua.

Aguzin a declarat săptămâna trecută, odată cu publicarea rezultatelor finale ale HKEX pe 2023,
că un total de 90 de companii noi s-au alăturat cu succes pe pieţei din Hong Kong, anul trecut,
strângând 104,6 miliarde de dolari HK (aproximativ 13,33 miliarde de dolari SUA), iar 65% din
această sumă a fost atrasă de firme din noua economie. Conform sursei, piaţa din Hong Kong s-a
plasat, în 2023, în topul primelor patru burse la nivel global, în baza sumelor atrase.

Potrivit HKEX, operatorul bursier a înregistrat venituri totale de 18,456 miliarde de dolari HK în
2023, cu 12% mai puţin decât cifra record din 2021. Veniturile din afacerile de bază au scăzut cu
9%, din cauza comisioanelor reduse de tranzacţionare şi compensare, respectiv a celor percepute
pentru depozite şi listare, care au fost parţial compensate de creşterea veniturilor nete din
tranzacţiile în marjă şi de comisioanele mai mari de pe piaţa instrumentelor derivate.

Laura Cha Shih May-lung, preşedintele HKEX, a declarat că 2023 a fost un an bun, cu un
progres strategic pentru piaţa din Hong Kong, respectiv un an cu un număr semnificativ de

9
iniţiative strategice importante, realizate sau anunţate, care au poziţionat bine HKEX la nivel
global.

Luna trecută, thestandard.com.hk scria că directorul executiv al HKEX, Nicolas Aguzin, se

aşteaptă ca piaţa IPO să se redreseze în acest an, după ce aproximativ zece firme s-au listat în
ianuarie, iar alte 100 au depus cereri în acest sens. Aguzin a informat că, după ce, în decembrie, a
deschis un birou în New York, HKEX lucrează la un nou birou ce va fi inaugurat în Europa,
urmărind astfel să consolideze prezenţa internaţională a pieţei din Hong Kong.

Amintim că, în februarie 2021, HKEX l-a numit în funcţia de director executiv pe argentinianul
Alejandro Nicolas Aguzin, atunci în vârstă de 52 de ani, acesta devenind primul străin la
conducerea operatorului Bursei din Hong Kong. Aguzin şi-a preluat funcţia la data de 24 mai
2021, într-un mandat de trei ani, care se va încheia în 23 mai 2024. Aguzin i-a urmat lui Charles
Li, care a anunţat din 2020 că va renunţa la funcţie în 2021. Anunţul lui Charles Li a venit la
şapte luni după retragerea ofertei de 36,2 miliarde de dolari lansată de HKEx pentru London
Stock Exchange. Charles Li a deţinut funcţia de director executiv din 2010.

Principalul indice bursier calculat

Indicele Hang Seng este principalul indice bursier al Bursei de Valori din Hong Kong China.
Codul său de identificare sau numit și RIC Reuters este HKEX. Companiile listate în acest indice
sunt ponderate după capitalizare, ca și în marea majoritate a indicilor globali.

HKEX a fost creat de Banca Hang Seng în 1969 cu o bază de 100 de puncte și este alcătuită din
cele mai mari companii de pe piața chineză, reprezentând 65% din totalul pieței bursiere chineze.

Printre cele mai importante companii care alcătuiesc indicele (la momentul scrierii articolului)
putem aminti una dintre cele mai mari bănci din lume precum Bank of China, companii din
sectorul serviciilor precum China Resources Power, precum și cele industriale. companii precum
China Unicom, Petrochina Company Limited, COSCO Pacific Ltd și China Coal Energy.

Dacă o companie dorește să obțină finanțare și dorește să se coteze pe această piață, trebuie să fie
în intervalul de 90% dintre companiile cu cea mai mare capitalizare și volum, fiind listate la
Bursa din Hong Kong de cel puțin 24 de luni.

10
Acest indice servește ca activ de bază pentru portofoliile și fondurile de investiții, în principal
asiatice. De exemplu, servește ca activ de bază pentru piața futures HSI, tranzacționând pe
HKFE, care este Bursa de futures din Hong Kong, și are un program zilnic de tranzacționare de
la 09:45 la 12:30 pe zi și de la 13:00 până la 16:15 Hong Kong. Piața futures HSI are (la
momentul redactării acestui articol) un volum mediu zilnic de tranzacționare de 45.000 de
contracte, iar volatilitatea medie zilnică este de 280 de puncte. Maximul său istoric a fost la 30
octombrie 2007, tranzacționând la 31.958 de puncte.

Să ne uităm la un exemplu foarte simplu de calcul al valorii nominale și al profitului sau pierderii
pe o tranzacție Hang Seng Future.

Contractul futures este un contract standardizat. Pot exista contractul mare și contractul mic.
Contractul mare (la momentul redactării acestui articol) va avea o valoare pe punct de 50 de
dolari Hong Kong (HKD), iar contractul mic de 10 dolari Hong Kong (HKD).

Dacă dorim să calculăm volumul nominal pe care îl tranzacționăm cu un contract mare, o facem
prin următoarea formulă:

Volumul nominal de tranzacționare = Cotație * Valoare per punct

Presupunând că indicele în modul viitor se tranzacționează la 22.500 de puncte, vom avea

următoarele:

Volumul nominal de tranzacționare = 22.500 * 50 = 1.125.000 HKD

Dacă am dori să calculăm profitul sau pierderea obținută printr-o operațiune de cumpărare la
22.500 și o vânzare ulterioară la 22.550, am obține un profit de 50 de puncte. Știind că valoarea
pe punct a contractului mare este de 50 HKD, am avea un profit de 2.500 HKD.

Profit = (22.550 – 22.500) * 50 = 2.500 HKD

Concluzii

11
 Bursele de valori concurează pentru afaceri, oferind un mediu favorabil atât pentru companii,
cât și pentru investitori. Acestea creează platforme reglementate care asigură practici de
tranzacționare echitabile și transparente. Supravegherea reglementară protejează interesele
investitorilor și menține integritatea pieței.

Investitorii ar trebui să își adapteze alegerile de acțiuni la obiectivele lor financiare, la toleranța
la risc și la strategiile de investiții. Este esențial ca aceștia să își diversifice portofoliul, să
efectueze o pregătire corespunzătoare și să rămână informați cu privire la evoluțiile pieței pentru
a reduce riscul.

Bibliografie

 https://www.definebusinessterms.com/ro/index-hang-seng/
12
 https://www.economistul.ro/opinii-si-analize/halloweenul-burselor-care-au-fost-
sperieturile-si-recompensele-din-2023-60576/
 https://www.bursa.ro/investitorii-din-nou-increzatori-in-bursa-din-hong-kong-08621940
 https://www.avocatnet.ro/articol_49750/Care-sunt-condi%C8%9Biile-pentru-listarea-
unei-companii-la-burs%C4%83.html
 https://ro.bienngoccruise.com/hong-kong-stock-exchange
 https://hmn.wiki/ro/Hong_Kong_Stock_Exchange

13