Analiza pieței europene a contractelor swap

Au efectuat: Chiriac Daria

Disculțu Tudor
 Cuprins
1. Instrumente Derivate
1.1 Tipuri de instrumente financiare derivate
2. Caracteristica generală a contractelor SWAP
2.1 Categorii de contracte SWAP
3. Piața SWAP
4. Asociația Internațională de SWAP și derivate
4.1 Ce este International Swaps and Derivatives Association(ISDA) ?
4.2 Acordul principal al ISDA
5.Concluzie
1. Instrumente Derivate
• Un instrument derivat este un titlu de valoare/activ financiar
al cărui preț depinde sau derivă din unul sau mai multe active
suport.
• Cele mai frecvente active suport includ acțiuni, obligațiuni,
mărfuri, valute, ratele dobânzilor sau indici de piață.
Produsele derivate pot fi tranzacționate fie pe piața
extrabursieră OTC (Over the counter), fie pe o bursă.
 1.1 Tipuri de instrumente financiare derivate

În funție de modul de decontare sunt următoarele tipuri de

instrumente financiare derivate:
Instrumente la termen (forward, swap, NDF, FRA, futures)
 Opţiuni (incl. cap, floor, collar, swap option)

În funție de piața pe care sunt tranzacționate:

Tranzacţionate pe pieţe organizate – contracte standardizate
Tranzacţionate pe pieţele la buna înţelegere (OTC)
În funcţie de variabila de bază:
 de curs de schimb,
de dobândă, de credit,
de indici bursieri,
de vreme etc.
 2.Caracteristica generală a contractelor SWAP

Termenul „swap” semnifică în limba engleză „schimb”.

Operaţiunile swap au apărut cu mai bine de douăzeci de ani în urmă şi,
treptat, şi-au extins aria de utilizare de la câţiva operatori sofisticaţi la pieţe
mature de swap, pe care se încheie tranzacţii de mii de miliarde (în USD)
pieţe care au crescut în douăzeci de ani de peste 10.000 de ori.
Alţii definesc swap-urile drept un contract între două părţi, prin care
prima parte promite să efectueze plăţi (legate de un indice) în favoarea celei de-
a două părţi şi a doua parte promite să efectueze plăţi (legate de alt indice) în
favoarea primei părţi. Ambele plăţi au loc la date prestabilite de comun acord.

In legătură cu tranzacţiile swap este utilizată o terminologie consacrată

. Fiecare dintre cele două serii de cash-flow-uri poartă denumirea de leg
(picior). Intervalul de timp rămas până la expirarea contractului swap poarta
denumirea de tenor.
 2.1 Categorii de contracte SWAP

Se demarcă două mari categorii de swap, în funcţie de piaţa pe

care se încheie aceste tranzacţii:
Swap valutar( foreign exchange swap) – este o combinaţie între o
operaţiune de cumpărare de valută la vedere şi una de vânzare a
aceleiaşi valute la termen, sau invers (vânzare la vedere combinată cu
cumpărare la termen). Scopul este acela de a putea achita datoriile
scadente într-o valută din disponibilităţile deţinute în altă valută.

Swap financiar – reprezintă un angajament între două sau mai multe

părţi de a schimba anumite fluxuri monetare (cash-flow) într-o
perioadă viitoare.
 3. Piața SWAP
Spre deosebire de majoritatea opțiunilor standardizate și a
contractelor futures , swap-urile nu sunt instrumente tranzacționate la
bursă. În schimb, swap-urile sunt contracte personalizate care sunt
tranzacționate pe piața over-the-counter (OTC) între părți
private. Firmele și instituțiile financiare domină piața swap-urilor, cu
puține (dacă există) persoane care participă vreodată. Deoarece
swapurile au loc pe piața OTC, există întotdeauna riscul ca o
contrapartidă să nu accepte swap-ul.
Primul swap pe rata dobânzii a avut loc între IBM și Banca
Mondială în 1981. Cu toate acestea, în ciuda tinereții lor relativă, swap
- urile au explodat în popularitate. În 1987, Asociația Internațională de
Swaps și Derivative a raportat că piața de swaps avea o valoare
noțională totală de 865,6 miliarde USD. 2
Până la jumătatea anului 2006, această cifră a depășit 250
bilioane $, potrivit Băncii Reglementelor Internaționale. 3 Asta e mai
mult de 15 de ori dimensiunea pieței acțiuni publice din SUA.
 4. Asociația Internațională de SWAP și derivate
4.1 Ce este International Swaps and Derivatives
Association(ISDA)?

International Swaps and Derivatives Association (ISDA) este o

organizație comercială privată ai cărei membri, în principal bănci,
efectuează tranzacții pe piața instrumentelor derivate OTC . Această
asociere ajută la îmbunătățirea pieței pentru instrumentele financiare
derivate negociate în mod privat (OTC) prin identificarea și reducerea
riscurilor pe acea piață.
ISDA a fost creat ca urmare a provocărilor pe care piața în
creștere a instrumentelor financiare derivate le-a reprezentat
instituțiilor financiare.
 4.2 Acordul principal al ISDA
ISDA este responsabil pentru crearea și menținerea Acordului-
cadru ISDA, care este utilizat ca șablon pentru discuțiile dintre un
dealer și contrapartea care dorește să introducă o tranzacție cu
instrumente financiare derivate
Un acord-cadru ISDA este documentul standard utilizat în mod
regulat pentru a reglementa tranzacțiile cu instrumente financiare
derivate over-the-counter . Acordul, care este publicat de International
Swaps and Derivatives Association ( ISDA ), subliniază termenii care
trebuie aplicați unei tranzacții cu instrumente financiare derivate între
două părți, de obicei un dealer de instrumente financiare derivate și o
contraparte. Acordul-cadru ISDA în sine este standard, dar este însoțit
de un program personalizat și uneori de o anexă de suport de credit,
ambele fiind semnate de cele două părți într-o anumită tranzacție.
 5. Concluzie

Contractele swap pe devize pot fi utilizate în scopil acoperirii

riscului de schimb sau în scop speculativ, pentru obținerea de fonduri cu
costuri reduse sau de pe piețe restrictive din punct de vedere al
accesului sau pentru schimbarea devizelor în cadrul fluxului de încasări
și plăți.

În România, legislația în vigoare nu reglemenează contractele

SWAP, ele sunt menționate numai la enumerarea instrumentelor
financiare ” Swap-uri pe rata dobânzii, pe curs de schimb și acțiuni”. Nici
o bursă românească nu tranzacționează swap-uri.
 Bibliografie

• https://tradeville.ro/tradepedia/instrumente-derivate
• https://www.slideshare.net/NithocrisInanna/capitolul-iii-con
tractele-swap
• http://dspace.usarb.md:8080/jspui/bitstream/123456789/4
116/1/Enicov_Conf_Asigurarea-276-278.pdf