Unitatea de Conținut 4:

PIAŢA VALUTARĂ INTERNAŢIONALĂ (PVI)

 Competența Curriculară la U.C.4_Piața valutară internațională:
Utilizarea cunoștințelor de bază din unitatea de conținut pentru executarea
operațiunilor valutare ce țin de conversia valutară.

Competențe Specifice la U.C4:

•CS 4.1. Utilizarea noţiunilor de bază din unitatea de conținut la formularea unui
argument;
•CS 4.2. Identificarea esenţei şi rolului pieţei valutare în reglarea fenomenelor,
proceselor economice;
•CS 4.3. Identificarea domeniilor de clasificare a pieţelor valutare;
•CS 4.4. Aprecierea funcţiilor şi trăsăturilor pieţei valutare internaționale;
•CS 4.5. Cunoaşterea mecanismului organizării pieţei valutare la vedere;
•CS 4.6. Calcularea profit/pierdere în urma conversiei vașlutare.
 Abilități formate la oră:

Funcționarea pieței valutare internaționale și pieței SPOT;

Evidența cursului valutar zilnic stabilit de BNM în scopul
urmăririi procesului valutar.
Argumentarea scopului efectuării operațiunilor valutare la vedere;
Determinarea participanților pe piața valutară la vedere;
Caracterizarea arbitrajului valutar și speculației valutare;
Calcularea convertibilității monetare și efectuarea operațiunilor
de atbitraj și speculație valutară cu scopul obținerii de profit în urma
tranzacției valutare.
Tranzacționarea pe piața FOREX.
Abrevierile folosite la ora de RVFI:
RVFI – relații valutar financiare internaționale
PVI – piața valutară internațională
BID – curs de cumpărare
OFFER – curs de vânzare
FX – piața la vedere Forex
SWIFT – societate financiară interbancară de telecomunicații
Semne monetare (USD, EUR, CHF, GBP, JPY, MDL, UAH, RUR, ROR, etc)
PIP, Point – puncte procentuale, ultimele două cifre din înscrierea cursului
valutar
pFW- puncte forward
1. Cursul valutar anunțat de BNM
din data de 24.10.2022

2. Cursul BID și OFFER,

anunțat de B.C MAIB și B.C. VictoriaBank,
Deghest
 Brainstorming
PVI: conținut, funcții, participanți pe PVI și segmentarea PVI

1. Definește Piața valutară internațională.

2. Care sunt segmentele de devizare a
PVI?
3. Numește cele mai mari centre
financiare globale ale PVI?
Centre financiare internaționale:
Londra

New York

Tokyo

Frankfurt pe Main
4. Numește funcțiile PVI
5. Determină factorii ce stau la baza
dezvoltării rapide a PVI
6. Determină trăsăturile caracteristice PVI
7. Care sunt tendințele PVI
8. Din ce este format mecanismul
valutar al PVI?
 9. Ce constituie obiectul
tranzacțiilor pe piața valutară?
10. Cine sunt participanții pe PVI?
11. Care este instrumentul de bază
de comunicare al pieței valutare?
Vizionarea tutorialului
Argumentați rolul sistemului SWIFT
în tranzacționarea capitalului
Unitatea de învățare 2:
Piața valutară la vedere (SPOT)
Operațiuni valutare la vedere sau curente (SPOT) sunt
acele operațiuni, în care tranzacția de vânzare-cumpărare a
valutei se încheie în aceeași zi (max.48 ore), așa că
momentul tranzacției coincide cu momentul formării cursului
valutar zilnic

În scopul realizării acestor operațiuni, piața valutară

utilizează cursul valutar economic al pieței în două variante:
- Cursul valutar BID a valutei de la deținător de către
intermediar;
- Cursul valutar OFFER a valutei de către intermediar către
solicitant.
 SCOPUL OPERAŢIUNILOR VALUTARE LA VEDERE:

Scop economic Scop de asigurare a Scop speculativ

riscului valutar
importatorul are de
plătit o sumă de bani (hedging) se realizează Scop tehnic
exportatorului, el îşi pentru a evita operaţiuni de vânzare / se realizează unele
asigură necesarul de modificarea de curs
mijloace de plată valutar în timp, agentul cumpărare din dorinţa operaţiuni ca
pentru o operaţiune economic efectuează o obţinerii unui câştig ca echilibrarea pieţei, prin
curentă sau viitoare. operaţiune valutare la
un curs satisfăcător, de urmare a modificării vânzare / cumpărare de
teama modificării cursului valutar în timp valută.
nefavorabile a cursului
valutar în viitor. şi spaţiu.
 Participanții pe piața valutară:
• Sunt “Market makers”, adică acei care
fixează prețuri pentru participanții pasivi
Activi (Bănci comerciale cu o cifră de afaceri
imensă, care activează pe mai multe ramuri,
filiale în toată lumea și un număr mare de
dealeri, Băncile Centrale și Trezoreriile

• Adică acei, care, uneori, vor să efectueze

operațiuni valutare (fie pe cont propriu, fie pe

Pasivi numele clienților) și care se confirmă la prețurile

stabilite de “Market makers”(Băncile comerciale
și agenții nonbancari de schimb prin intermediul
Brokerilor sau dealeri pentru efectuarea
schimbului, la fel speculatorii și arbitrajiștii)
 Notă!
La moment (2022) divizând piața valutară pe cantitatea
de valute tranzacționate, se observă că doar la 5 valute –
USD, EUR, JPY, GBP, CHF – lor le revin peste 90% din
volumul operațiunilor de conversiune din lume.
Cea mai mare parte a tranzacțiilor valutare este
efectuată de Băncile Comerciale (aproximativ 85 -95%)
 Operaţiunile SPOT sunt acele operaţiuni în care vânzarea-cumpărarea de valută
Definiţie se încheie în aceiaşi zi (max 48 ore) astfel că momentul tranzacţiei coincide cu
momentul formării cursului valutar al zilei.

Component  Data tranzacţiei – data încheierii tranzacţiei.

ele unei  Părţile implicate – creatorii şi utilizatorii.
operaţiuni  Valutele – USD, GBP, JPY, CHF, CAD, AUD etc.
valutare  Cursul valutar – valuta-bază – USD / CHF – valuta cotată.
 Sumele – tranzacţiile SPOT sunt cotate în termeni de valută de bază (de exemplu
dacă un trader solicită o cotaţie „dollar mark in ten”, se înţelege că solicită 10 mln
USD – valută – bază).
 Data valutei – reprezintă data la care are loc schimbul de valute.
 Instrucţiunile de plată – instrucţiuni exacte şi detaliate date celeilalte părţi cu
Caracteristicile operaţiunilor SPOT

privire la locul unde trebuie să se facă plata sumei ce urmează a fi primită.

Cursul  Cursul de cumpărare – cursul la care se cumpără valuta-bază şi se vinde valuta

SPOT cotată;
 Cursul de vânzare – cursul la care se vinde valuta-bază şi se cumpără valuta
cotată.
Tranzacţie Se procură/vând mijloace de plată direct prin cotaţia indicată (de exemplu, pentru
Spot directă cotaţia USD/CHF interpretarea: se cumpără/vând USD, contra vânzare/cumpărare
CHF).
Tranzacţie Se procură/vând mijloace de plată prin intermediul unei a treia valută (de exemplu,
cross cumpărarea USD pe piaţa moldovenească contra vânzarea de JPY pe aceeaşi piaţă).

Utilizarea în În Republica Moldova, ca şi în majoritatea altor ţări, operaţiunile valutare SPOT,

R. Moldova alcătuiesc partea principală din totalitatea de operaţiuni valutare. Aceste operaţiuni se
realizează cel mai des pe piaţa valutară interbancară şi mai puţin prin intermediul altor
participanţi de pe piaţa valutară.
 Operațiuni valutare la vedere cu
scop de obținere a profitului:

• Arbitrajul valutar • Speculația valutară

 Definiţie Este o tranzacţie de vânzare-cumpărare de valută realizată de bănci, de aceea i se mai
spune şi arbitraj bancar, prin care acestea au posibilitatea de a-şi valorifica
disponibilităţile de monedă naţională sau de valută, vânzând unde cursul este mai
mare, şi cumpărând unde cursul este mai mic, fără ca arbitrajiştii să-şi asume
obligaţia pentru preţul valutei.

Participanţii – Sunt denumiţi jucători de pe piaţă, ei fiind în căutarea permanentă a acelor

arbitrajiştii momente în care un segment al unei pieţe fie se mişcă înainte, fie nu ţine
pasul cu piaţa de referinţă.
Procedeul de 1. Principiul „a la hausse” în creştere – se înţelege posibilitatea
arbitrajare: reaprecierii unei valute în raport cu alta şi ca urmare prima valută se
procură fie pentru acoperirea unor riscuri determinate de scăderea
Caracteristica arbitrajului valutar

cursului, fie al obţinerii unui venit prin vânzarea ulterioară;

2. Principiul „a la baisse” – se înţelege posibilitatea deprecierii unei
valute în raport cu alta şi ca atare prima valută se vinde, fie pentru
acoperirea unor riscuri, fie pentru realizarea unui profit prin
cumpărarea ei ulterioară
Tipuri de - AV simplu, când se antrenează sume exprimate doar în 2 monede (una
arbitraje se cumpără şi alta se vinde).
valutare:
- AV multiplu, care angajează un număr mai mare de monede şi
speculând diferenţele de curs în timp sau în spaţiu existente în relaţiile
valorice dintre mai multe valute.
Scopul 1. Valorificarea unor depozite în valută prin obţinerea unei dobânzi de
arbitrajului depozit care să compenseze deprecierea cursului valutar;
valutar 2. Obţinerea unor câştiguri din specularea diferenţelor de curs valutar;
3. Comercial – încasările din export sunt exprimate într-o valută, iar plăţile
pentru import într-o altă valută.
 Model de studiu de caz cu operațiuni de arbitraj valutar
  BID OFFER
1 USD = 1,3310 CHF 1,3310 CHF

Cursul SPOT al CHF/USD în Elveţia este următorul:

Se prognozează o diminuare (depreciere) a punctelor Forward (pFW) pe o perioadă de o lună cu 27 pFW la

cursul de cumpărare și cu 24 pFW la cursul de vânzare.
Ce trebuie să întreprindă arbitrul pentru a obţine un câştig dacă are la dispoziție pe timp de o lună o sumă de
2.800.000 $.
Rezolvare :
 
a) Determinăm cursul Forward după o lună: BID Offer
  1,3310 1,3320
Puncte forward pe o lună - -
0,0027 0,0024

Cursul Forward după o lună 1,3283 1,3296

b) Vinde 2.800.000 USD la cursul SPOT, unde 1 USD = 1,3310 CHF şi astfel cumpără 3 726 800 CHF, (2
800 000 USD ×1,3310 CHF = 3 726 800 CHF)

c) Cumpără 2 800 000 USD la cursul forward (pestre o lună) 1 USD = 1,3296 CHF şi astfel vinde 3 722
880 CHF (2 800 000 ×1,3296 = 3 722 880 CHF)
 d) Calculăm câștig / pierderea
  3 726 800
 
Câștig / Pierderea -
3 722 880
=
3920

Concluzii: Arbitrul va câştiga 3920 CHF sau 2948,2551 USD (3920: 1,3296),
dacă va vinde dolarii USD în condiţii Spot şi îi va cumpăra în condiţii Forward
(peste o lună).

Notă: Cursul forwards = cursul SPOT ± punctele forwards

(forwards outright rate = spot rate + (-) forwards points)
 Definiţie Este acea tranzacţie de vânzare / cumpărare de valută, prin care se urmăreşte, nemijlocit,
realizarea unui câştig ca diferenţa dintre cursul unei valute la două momente diferite pe
aceeaşi piaţă sau pe pieţe diferite, iar speculatorul îşi asumă obligaţia pentru preţul integral
al valutei.

Participanţi Speculatorii sunt acei care îşi adoptă o poziţie de schimb, sperând că, în viitor, cursul monedei va
evalua în sensul aşteptărilor lor.
Poziţia de Se defineşte  Poziţie valutară închisă – se realizează atunci când această sumă este
schimb pentru un agent egală cu zero (A – P) = 0.
economic şi la un  Poziţie valutară Poziţie valutară lungă – dacă suma este pozitivă,
moment dat ca deschisă – se respectiv se aşteaptă o repreciere a monedei în
diferenţa dintre manifestă în cazul când cauză. (trebuie cumpărată).
cantitatea de suma este mai mare
Caracteristica speculaţiei valutare

sau mai mică decât Poziţie valutară scurtă – dacă suma este
valută deţinută şi negativă, respectiv se aşteaptă o depreciere a
zero
cantitatea de monedei considerate (trebuie vândută).
valută datorată.
Scopul Este păstrarea îndelungată a poziţiei valutare lungi în valută, cursul căreia are o tendinţă de
speculaţiei creştere, sau scurtă în valută, care este candidată la depreciere.
valutare
Tipurile 1. Speculaţie la vedere
speculaţiei
2. Speculaţie la termen – decizia speculatorului de a fi vânzător la termen sau cumpărător la termen
depinde de prognoza făcută de el sau furnizată de instituţiile care realizează prognoze asupra cursurilor
valutare.
Utilizarea în
Republica Se efectuează într-un procent mic de către bănci, însă nu sunt aplicate pe larg, precum
Moldova operaţiunile cu scop economic.
 Model de studiu de caz cu operațiuni speculative:

Cursul “spot” ¥/$ în Belgia este:

1 $ = 93,1578 – 93,1583 ¥
cursul “spot” ¥/$ în Elveţia:
1 $ = 93,1589 – 93,1594 ¥
Ce posibilităţi de arbitraj speculativ există, dacă un speculator are la dispoziţia sa, liberă
temporar o sumă de 3.000.000 $.
Rezolvare:
•Vinde în Elveţia 3.000.000 $ la cursul 1 $ = 93,1589 ¥ şi astfel cumpără
3000000 × 93,1589 = 279.476.700 ¥
•Cumpără în acelaşi moment în Belgia 3.000.000 $ la cursul
1 $ = 93,1583 ¥ şi279.476.700
vinde 3000000
  × 93,1583 = 279.474.900 ¥
–
Câștigul este de: 279.474.900  
  1.800 ¥

Concluzii: Arbitrul va câştiga 1800¥ sau 19,3219 USD (1800:93,1583), dacă va

vinde dolarii USD în Elveţia şi în acelaşi timp va cumpăra dolari USD în Belgia.
 Important!
Operaţiunile speculative “în spaţiu” valorifică diferenţele de
curs valutar curent care pot să apară la o valută pe diferite
pieţe;
Operatorii utilizează un sistem informaţional complex şi
operativ (SWIFT) pentru a acumula informaţii din diferite
puncte ale globului unde piaţa valutară funcţionează
încontinuu.
Aplicați competențele și abilitățile
obținute la ore în figuri
 Vizionarea tutorialului cu
Tranzacționarea pe piața valutară la
vedere FOREX
 3. FUNCŢIONAREA PIEŢEI FOREX
Piaţa valutară internaţională este cea mai mare piaţă
din lume, implicând zilnic tranzacţii în valoare de 3
trilioane de dolari, din care 50% sunt tranzacţionate
numai pe piaţa londoneză şi pe cea americană.

Piaţa schimbului valutar a apărut in urma renunţării

la acordul de la Bretton Woods in 1976 si renunţării
la regimul ratelor fixe de schimb, universale.
 PARTICIPANŢI AI PIEŢEI FOREX

• băncile centrale
• băncile comerciale și de investiţii
• fondurile hedge
• fondurile de pensii
• corporaţii transnaţionale
• speculatori privaţi (traderi)
 ESENŢA PIEŢEI FOREX

Activitatea pe piaţa FOREX reprezintă

totalitatea operaţiunilor pe bursă cu scopul
de a obţine profit din diferenţa cursurilor.
 ESENŢA TRADER-LUI

• Un trader este o persoană care obţine profit din tranzacţii

speculative cu bunuri financiare (contracte futures, opţiuni
pentru diferite bunuri, acţiuni ale companiilor, valutele
diferitelor ţări).

• Pe piaţa FOREX traderii fac tranzacţii de

vânzare/cumpărare cu diferite valute și obţin profituri ca
rezultat al diferenţei de preţ - marja.
 PARTICULARITĂŢILE PIEŢEI FOREX
1 Timpul de Forex este o piaţă care operează 24 de ore, trecând prin toate fusele orare ale marilor
operare capitale financiare.

2 Structura Piaţa Forex nu are o structura centralizata, diverşi dealer-i unind cumpărătorii si
vânzătorii. Fiecare dealer este autorizat să execute operaţiuni independent de ceilalţi.
Astfel există o puternică concurenţă între dealeri motivând îmbunătăţirea constantă a
serviciilor.

3 Piaţa FOREX posibilitatea operării 24 de ore zilnic îi permite brokerului sa aibă răspuns imediat la
este lichidă cumpărarea sau vânzarea oricărei valute, la un preţ definit si cu posibilitatea
controlării riscului. Forex are cel mai crescut grad de lichiditatea dintre toate pieţele
financiare.

4 Costul scăzut al cumpărarea sau vânzarea unei valute se face relativ ieftin, in special când e vorba de
operaţiunilor operaţiuni voluminoase. Singura cheltuială care intervine este diferenţa intre preţul
de vânzare si cel de cumpărare. Majoritatea brokerilor promovează valori minime ale
spread-ului la perechile populare (3 pips la EUR/USD, 5 la GBP/USD).

5 Profit indiferent operaţiunile implică vânzarea sau cumpărarea unor perechi ale celor şase valute
ca piaţa urca principale. Practic se cumpără ieftin si se vinde scump moneda pe cale de apreciere.
sau coboară

6 Accesibilitate la dezvoltarea internetului a permis deschiderea platformelor de operare on-line pentru

piaţa FOREX toate categoriile de investitori si automat reducerea costurilor de tranzacţionare.
 Vreau Am
Știu
să știu aflat
 Grila de actualizare a cunoștințelor

Pe verticală:
1. Bani de metal sau de hârtie care are curs legal într-un stat.
Pe orizontală:
2. Curs valutar la care o bancă sau CSV procură valuta de bază.
3. Sunt acele operațiuni, în care tranzacția de vânzare – cupărare a valutei se încheie în aceeași zi.
4. Sunt punctele procentuale sau pipsuri cu care se tranzacționează pe piața la vedere.
5. Sunt tranzacțiile care urmăresc obținerea de profit ca urmare a modificării cursului valutar în timp
sau în spațiu.
6. Semnul monetar conform Standardelor internaționale (ISO) al Dolarului Ameriacan.
7. Totalitatea mijloacelor de plată exprimate în moneda altui stat, care poate fi folosită în decontările
internaționale.
Grila rezolvată
 Tema pentru acasă

1. De studiat, unitatea de învățare 4.2 și 4.3 din U.C.4 și PPT,

transmis pe Classroom.
2. Realizați o comunicare “Impactul Corporațiilor mari în
formarea Cursului valutar pe Piața FOREX”.
3. Rezolvați problemele (Plasate pe Classroom).
4. Completați tabela cu Curs Valutar zilnic, anunțat de BNM.