Restructurare

financiar vs
insolven

Principiul continuitii
activitii
5 septembrie 2013
2
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Continuitatea activitii prin restructurarea datoriilor
Problema?


Motivul?



Soluii?
companiile nu dispun
de resurse bneti
suficiente pentru a-i
acoperi datoriile certe,
lichide si exigibile.

Continuitatea activitii

1. Restructurarea datoriilor extrajudiciar/ n afara instanei
2. Restructurarea datoriilor prin procedura insolvenei

3
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Puncte de discuie
1. Care sunt cauzele declinului unei afaceri?
Care sunt elementele din situaiile financiare sunt indicatori ai unui declin?

2. Decizia de restructurare: n afara procedurii judiciare sau prin
procedura insolvenei?
3. Restructurare financiar n afara procedurii juridice
4. Restructurare financiar prin procedura insolvenei


4
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Cauzele declinului unei afaceri
Pirderea cotei de
piata, 29%
Management deficitar,
24%
Altele, 13%
Pierderi din creante,
10%
Concurenta, 6%
Financing,
18%
Sursa: D. DiNapoli and E. Fuhr, in Workouts & Turnarounds II
5
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Principale cauze ale declinului
Numrul bncilor finanatoare
Garantate vs. negarantate
Angajate vs. neangajate
Tipul mprumuturilor : termen lung/ scurt
Finanri neacoperite de active
Clauze financiare/indicatori inadecvai

Riscul de curs valutar
Ratele dobnzilor
Accesoriile
Supra-ndatorare
Obligaiuni
Ctiguri de capital
Structura finanrii activitii i costurile asociate
P&L
BS
6
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Tipuri de situaii de redresare
Afacere n
dificultate
Revenire
Supraveghere
Redresarea
a euat
Pe termen
scurt/ mai mult
pentru
supravieuire
Redresare
durabil
7
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Participanii ntr-o restructurare financiar

1. Compania Debitorul
2. Creditorii : bncile i ali finanatori, furnizorii comerciali, salariaii,
bugetul statului
3. Lichidatorul
4. Administratorul judiciar
5. Judectorul sindic



8
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Restructurare
financiar: n
afara
procedurii
judiciare sau
prin procedura
insolvenei?
9
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Procedura extrajudiciar i acionarii
Instabilitatea i incertitudinea activitii unei companii care trece prin dificulti financiare,
ngreuneaz stabilirea cu acuratee a situaiei financiare a companiei i perspectivele de
redresare
Riscul dezacordurilor ntre acionari i poziionarea lor n raport cu beneficiile influeneaz
modul de aciune a diferitelor grupuri care doresc urmarea procedurii de restructurare,
astfel nct ajungerea la o nelegere devine problematic.
Nevoia de redresare/salvare a companiei i modul de recuperare, au scopul de:
a stabili regulile si mecanismele pentru reducerea incertitudinilor i protecia intereselor
acionarilor
a crea un mediu stabil care s ajute acionarii s reabiliteze compania pe baza unei
mai bune nelegeri a situaiei curente i a perspectivelor posibile.
acolo unde este necesar, s se stabileasc redistribuirea activelor spre acionari
conform prioritii convenite prin cereri.
10
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Cadrul procedurii extrajudiciare


Condiii care faciliteaz salvarea si recuperarea companiei



Condiii eficiente
Cadre eficiente pentru rezolvarea unei afaceri n dificultate abilitatea de a distinge ntre
tipurile de companii care pot fi salvate sau doar recuperate - i implementarea n consecin
a procedurii pentru un rezultat optim cu un cost i timp minim.




VOLUNTARE Reglementare
Salvare
(Reabilitare)
Restructurare de
mprumuturi
Reorganizare Judiciar/
Procedur de insolven
Recuperare
(Lichidare)
Lichidare voluntar Faliment
Valoare de
lichidare
11
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Cadrul pentru companii n dificultate
Restructurarea mprumuturilor
Analogie cu procedura medical a procesului de restructurare
Control periodic
Analiza grupurilor de risc
Prescrierea de
medicamente
Adresarea ctre un
specialist/consultant
Intervenia chirurgical
Etapa de Recuperare post operatorie
12
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Scop: mbuntirea abilitii companiei s i susin serviciul datoriei
Cadrul pentru companii n dificultate
Restructurarea mprumuturilor
Aciuni posibile:
Reducerea/Rscumprarea datoriilor la valoarea nominal sau la valoarea just
Extinderea perioadei n care datoria este deservit
Atragerea unei noi finanri
Restructurare corespunztoare att operaional ct si financiar
Etape:
Cererea unui Moratoriu pentru a avea o perioad de stabilitate
Restructurarea activitii operaionale i a finanelor companiei - plan i
monitorizare
Refinanarea dup redresarea afacerii sau implementarea unei alte strategii de exit
a finanatorilor companiei
13
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Dezvoltarea unei strategii pentru restructurarea mprumuturilor, bazat pe un set
de principii:


Cadrul pentru companii n dificultate
Restructurarea mprumuturilor
Protejarea
reputaiei
Luarea deciziilor
consistente i
impariale
Luarea unei
perspective de
portofoliu
Dezvoltarea unor
soluii pe termen
lung
Stabilirea unui
mediu
tranzacional
(valoare de pia)
Construirea unor
relaii eficiente
Stabilirea
controlului asupra
companiilor
Clarificarea
autoritii i a
responsabilitilor
iniiale
Stabilirea unor linii
de comunicare
14
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Cadrul pentru companii n dificultate
Restructurarea mprumuturilor
Grupurile cheie de interes
Directorii i managementul
Istoric. Posibilitatea de a implica un specialist n
procesul de redresare pentru a conduce compania n
procesul de restructurare.
Atitudinea directorilor
Rolul si abilitile necesare. Necesitatea contractrii
unor consultani externi
Responsabilitile juridice
nlocuirea echipei de management

Acionarii
Interes real n progresul i rezultatele restructurrii
datoriilor
Implicarea n negocierea restructurrilor doar cu
ocazii speciale.
Percepia diferit a acionarilor i finanatorilor in
raport cu riscul
O motivare diferit fa de cea a finanatorilor
Conducerea companiei din perspectiva unui acionar

Angajai i sindicate
Atunci cnd sunt prezeni la negocieri, poziia lor este critic in raport cu orice soluie propus
Incertitudinea ar putea genera fluctuaii de personal, n detrimentul perspectivei de restructurare a afacerii. De
aceea o comunicare deschis si n timp util este o condiie necesar
Sarcina cheie a managementului n timpul perioadei dificile: s ii in informai pe angajai n legtur cu etapele
procesului i s asigure suportul pentru orice schimbri agreate ntre pri.

15
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Cadrul pentru companii n dificultate
Restructurarea mprumuturilor
Grupurile cheie de interes

Bncile
n cele mai multe cazuri, bncile sunt printre cei mai semnificativi creditori
Att timp ct activitatea principal a bncilor este axat pe acordarea de mprumuturi, trebuie s
fie bine poziionate pentru a rspunde eficient i s ia un rol proactiv n reablitarea companiei
O aciune independent este de obicei mai puin eficient dect una n care bncile formeaz o
abordare de grup
Grupul bancar mai larg
Comitetul de
direcie
Coordonator
Structura
grupului bancar
16
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Cadrul pentru companii n dificultate
Restructurarea mprumuturilor

Grupurile cheie de interes


Ali creditori
Posibile reacii adverse ale creditorilor comerciali, pentru a menine o abordare voluntar
viabil. O comunicare eficient i n timp util este necesar.
Regula 80/20 se aplic perfect n legtura cu relaiile cu creditorii comerciali critici.
State and Local Budget agencies are also key creditors, as they are bound by regulatory
constraints which require their prompt action.

Furnizorii activi/
critici
Bugetul local i
al statului
Furnizorii
pasivi
17
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Cadrul pentru companii n dificultate
Restructurarea mprumuturilor
Grupurile cheie de interes implicate
Participanii la restructurare
Comitetul director al
bncilor
Grupul bncilor
Coordonatorul

Compania
Consultanii
profesionali ai
bncilor
Consultanii
financiari ai
companiei
18
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Cadrul pentru companii n dificultate
Restructurarea datoriilor - etape
Restructurarea
afacerii
Restructurare
financiar
Implementare si
monitorizare
EXIT
Criza financiar este de obicei un simptom al unei profunde probleme legate de afaceri. Ca rezultat, restructurarea
unui mprumut va implica i restructurarea finanelor unei companii alegerea momentului este esena
Succesul n redresarea unei companii depinde direct de cat de bine se realizeaz restructurarea financiar si cum
aceasta este adaptat planului de afaceri.
Creditorii au un rol cheie n monitorizarea procesului de restructurare
Negocierea planului de restructurare financiar este foarte important pentru perioada de monitorizare cnd
creditorii vor avea nevoie de informaii suficiente i vor avea i puterea s ia msuri corective, dac va fi necesar.
Un plan de restructurare trebuie s prevad un eventual exit i rambursare a unor creditori, dar i o eventual
refinanare cu termeni contractuali noi)
Opiunile de exit trebuie analizate atent n momentul tranzaciei de restructurare a mprumuturilor.
Felul n care un creditor iese trebuie analizat realist
19
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Cadrul pentru companii n dificultate
Restructurarea mprumuturilor
Structura unei tranzacii de restructurare de datorii
Stabilizare
Colectarea i evaluarea
informaiilor
Opiuni de evaluare
Formularea propunerilor
Negocierile
ndeplinirea planului
Considerarea venimentelor
neprevzute
20
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Cadrul pentru companii n dificultate
Restructurarea mprumuturilor
Implementarea modelului voluntar de restructurare
Cererea de moratoriu
Pregtirea i revizuirea intern a unui plan de aciune/de restructurare
Stabilirea activitilor i implicarea tuturor prilor
Numirea contabililor, avocailor i a altor consilieri
Pregtirea unui raport preliminar al companiei pentru i asigurarea unui plan
cu privire la calea de urmat
Restructurarea mprumuturilor
Moratoriu Restructurare financiar Refinanare
Credit sindicalizat
Club deal
Capital Social
21
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Cadrul pentru companii n dificultate
Implementarea modelului voluntar de restructurare (cont.)
Definirea obiectivelor de restructurare
Pregtirea unui raport complet care i revizuirea opiunilor
Evaluarea opiunilor majore
Soluii de restructurare
Negocierea i ncheierea tranzaciei
Restructurarea mprumuturilor
Moratoriu Restructurare financiar Refinanare
Credit sindicalizat
Club deal
Capital Social
22
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Procedura de
restructurare
judiciar
23
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Procedura de restructurare
judiciar
Perioada de observaie
Reorganizarea
Faliment
24
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Slide 24
Principalele Pri
Administratorul judiciar
Investigheaz si evalueaz perspectivele
businessului
ntocmete rapoartele
Elaboreaz planul de reorganizare
Gestioneaz debitorul
ntocmete tabelul de creane/creditorilor
Organizeaza ntlnirile ntre acionari i
creditori
Deschide litigii/procese
Aprob activitile excepionale/ne-uzuale
Analizeaz activitatea practicianului n
insolven
Urmresc cererile de ridicare a dreptului
administratorului
Depun cereri de revocare pentru tranzaciile n
detrimentul companiei.
Negociaz numirea practicianului n insolven
Comitetul creditorilor

Urmrete obieciile i deciziile Comitetului
Creditorilor
Numesc practicianul n insolven
Adunarea creditorilor
Administratorul special
Reprezint debitorul
Propune planul de reorganizare
Gestioneaz activitatea debitorului
Depune obieciile


25
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Efectele intrrii n procedura de insolven

Numirea unui practician n insolven
Dreptul de administrare meninut sau nu
Scutirea de la executare a creditorilor garantai
nghearea datoriilor istorice i urmrirea fluxului de numerar curent
Publicitate/transparen
Raportare financiar similar unei societi comerciale
Raportri suplimentare: ale administratorului special i al
administratorului judiciar


26
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Perioada de observaie
Cererea de intrare n insolven - voluntar
Procedura va ncepe pe baza unei cereri introduse la tribunal de catre debitor sau de catre
creditori, precum si de orice alte persoane sau institutii prevazute expres de lege.
Rapoartele i situaiile care trebuie s nsoeasc cererea de debitorului:
1. bilanul certificat de catre administrator si/sau auditor, balana de verificare pentru luna
precedent
2. lista complet a tuturor bunurilor i activelor debitorului
3. lista numelor si adresele creditorilor, oricum ar fi creantele acestora: certe sau sub condiie,
lichide ori nelichide, scadente sau nescadente, necontestate ori contestate, aratandu-se suma,
cauza si drepturile de preferint;
4. lista plilor i transferurilor patrimoniale efectuate de debitor in cele 120 de zile anterioare
nregistrarii cererii
5. lista activitilor curente pe care intentioneaz s le desfoare n perioada de observaie;
6. contul de profit i pierdere pe anul anterior depunerii cererii;
8. declaraia debitorului pentru iniierea procedurii i a planului de reorganizare
Alte declaraii privind istoricul companiei (dac a mai fost supus procedurii, gestiune
frauduloas)


27
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Perioada de observaie
Principalele probleme de analizat
Analiza anselor de reuit a reorganizrii
Tabelul creditorilor
Depunerea cererilor
Categorii
Creditori garantai
Evaluare
Frauda
Anularea tranzaciilor

Continuarea activitii
Bunurile debitorului i analiza activelor
Lista activitilor curente
Analiza contractelor care se continu
Anularea unor contracte
Surse de finanare a activitii

28
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Etape i termene limit pentru depunerea cererilor de creane

Procedura
Numrul de zile
Procedura
general
Procedura
simplificat
Depunerea cererilor de crean 45 (+30) 45 (+30)
Verificarea creanelor i depunerea tabelului
preliminar ar creditorilor
20 (+15) 10 (+15)
Masa finala a creditorilor 15 (+15) 15 (+15)
Depunerea cererilor ntre deschiderea procedurii de
insolven sau faliment
45
Verificarea cererilor de crean i depunerea
tabelului cu creditorii suplimentari
30
Tabelul consolidat final al creditorilor 30
Perioada de observaie
29
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Nu trebuie s fie n
detrimentul celorlali
creditori
Aciunile
Debitorului

2
Concluzii
Perioada de observaie
Nu trebuie s pericliteze
aciunile de
reorganizare
Aciunile
Administratorului judiciar
Creditorilor

1
30
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Procedura de restructurare
judiciar
Perioada de observaie
Reorganizarea
Faliment
31
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
ntocmirea planului de reorganizare

DEBITORUL
CREDITORUL
aprobarea n prealabil de ctre acionari
30 de zile dup publicarea tabelului
creditorilor
Recunoaterea i acceptarea strii de
insolvena n acest termen
existena evidenei unor surse de finanare
care s suporte compania n procesul de
reorganizare
Iniiatorul cererii de
reorganizare
cel puin 20% din totalul datoriilor
30 de zile dup publicarea days
tabelului creditorilor final
expunerea inteniei pn n a 60-a zi
dup ce raportul practicianului n
insolven este votat.
promisiunea sau scopul finanrii n
scopul reorganizrii
existena unei opiuni legale valid de
preluare ostil a conducerii companiei
Resurse pentru finanarea planului
Reorganizare
32
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Coninutul obligatoriu al planului de reorganizare
Scadenar de pli
Tratamentul
creditorilor
Metode de restructurare
Reorganizare
33
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.

Metode i mijloace de restructurare planul de reorganizare





Restructurarea operaional i /sau
financiar a debitorului
Bani noi
Restructurarea mprumuturilor

Structur flexibil
Restructurarea activelor imobilizate
-opiuni sale and lease-back
Renunarea activitilor non core
Reorientarea activitii
Restrangerea activitatii prin lichidarea
unor bunuri din averea debitorului
Restructurarea corporativa prin
modificarea structurii de capital
social

PRELUAREA OSTIL A
CREDITORULUI
Art. 95 alin. (7) modificarea
actului constitutiv fr acordul
asociailor sau acionarilor

Reorganizare
34
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Tipuri de cereri. Votul
Care participani pot depune cereri i au drept de vot
Creditori garantai
Angajai
Bugetul statului - creditor
Creditori chirografari cureni indispensabili
Ali creditori chirografari
Reorganizare
35
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Post-vot
Vot favorabil pentru planul de reorganizare
Control prin
rapoarte
trimestriale
Planul- pentru
creditori
Faliment
Nu se obine
confirmarea
juedctorului
Implementarea
planului
Confirmarea
judectorului
Reorganizare
36
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Procedura de restructurare
judiciar
Perioada de observaie
Reorganizarea
Faliment
37
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Procedura
Raionament
Falimentul este procedura de insolven colectiv i egalitar, care se aplic debitorului n
vederea lichidrii averii acestuia pentru acoperirea pasivului, fiind urmat de radierea debitorului
din registrul n care este nmatriculat.
Cine poate intra n faliment
Comerciani individuali i asociaii familiale
Companiile cu lipsa: activelor, documentelor statutare i financiare,
Companii dizolvate
De ce?
Inteniile debitorului sau pierderea dreptului de reorganizare
Imposibilitatea continurii activitii
Faliment
38
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
1. Ridicarea drepturilor debitorului de a-i administra averea;
2. Sigilarea bunurilor care fac parte din averea debitorului;
3. Inventarierea acestor bunuri;
4. Luarea msurilor de conservare a bunurilor;
5. Vnzarea unor bunuri perisabile;
6. Blocarea depozitelor bancare;
7. nscrieri sau nregistrri n registrele de publicitate imobiliar;
8. Preluarea i verificarea documentelor financiar-contabile ale firmei;
9. Analiza cauzelor care au dus la faliment.

Aciuni iniiale
Faliment
39
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Stabilirea masei credale:
1. ntocmirea listei creditorilor;
2. ntocmirea de ctre lichidator a tabelului de creane;
3. Soluionarea de ctre judectorul sindic a eventualelor contestaii la tebelele de creane;
4. Definitivarea masei credale.
Inventarierea activelor societii:
1. Verificarea sumelor de ncasat de la clienii societii;
2. Inventarierea tuturor activelor (bunuri mobile i imobile, stocuri, valori monetare etc.);
3. Identificarea activelor societii care au fost tranzacionate n mod oneros pe ultimii trei ani i care au
dus la scderea patrimoniului societii n dauna creditorilor;
4. ntreprinderea de aciuni n instan pentru recuperarea sumelor de la clieni sau anularea tranzaciilor
oneroase.
Etapele preliminare lichidrii
Faliment
40
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Efectuarea lichidrii:
1. Evaluarea bunurilor ce pot fi vndute de ctre evaluatori autorizai;
2. Publicitatea vnzrilor;
3. Vnzarea bunurilor debitorului la licitaie sau direct, ct mai avantajos i ct mai repede, la timpul potrivit i la
preul maxim;
4. ncasarea veniturilor rezultate din administrarea bunurilor debitorului;
5. Depunerea sumelor obinute din vnzri;
6. Plata taxelor, a timbrelor i a tuturor cheltuielilor aferente vnzrii bunurilor, inclusiv cheltuielile necesare
pentru conservarea i administrarea acestor bunuri, precum i plata retribuiilor persoanelor angajate n
procesul lichidrii.

Aciuni finale
Faliment
41
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Evaluarea bunurilor companiei
Cine?
Evaluator certificat
Lichidatorul
Ce anume?
Toate activele
Valorile mobiliare
Scop?
Pentru continuarea activitii
Protejarea bunurilor debitorului i a
capacitii de plat a datoriilor
Stabilirea Valorii de lichidare/ valorii de
pia
Faliment
42
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Valorificarea activelor opiuni
Practicianul n insolven Reguli pentru propunerea de
vnzare
Etap cu etap
Going concern
Alte
active
Mix
Propriti
mobiliare
Comisia Creditorilor - Recomandri
Aprobarea creditorilor participani la masa
credal
Negociere
direct
Licitaie
public
Going
concern
Reguli speciale
Faliment
43
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Distribuirea sumelor, care presupune:
1. ntocmirea de ctre lichidator, a raportului i a planului de distribuire i notificarea acestora ctre creditori;
2. Soluionarea de ctre judecatorul sindic a obieciilor la raport i la plan;
3. Acoperirea cheltuielilor aferente procedurii de lichidare i plata creanelor, n ordinea stabilit de lege;
4. Consemnarea unor sume pentru plata ulterioar a unor creane;
5. Rezolvarea contestaiilor cu privire la creane i modul de distribuire;
6. ntocmirea raportului final i a bilanului de ctre lichidator, soluionarea obieciilor la acestea i, dup caz, aprobarea
raportului final sau dispunerea modificrii acestuia de ctre judectorul sindic;
7. Distribuirea final a fondurilor debitorului.

Finalitatea procedurii este radierea firmei la cererea lichidatorului, printr-o hotrre a judectorului sindic,
ceea ce duce la tergerea firmei din evidenele i registrele autoritilor.
n funcie de specificul activitii i de mrimea firmei, dar i de condiiile economice actuale, aceast
procedur poate deveni foarte complex i poate dura de la cteva luni, pn la civa ani.

Distribuirea sumelor
Faliment
44
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
1. taxele, timbrele sau orice alte cheltuieli aferente procedurii, inclusiv cheltuielile necesare
pentru conservarea i administrarea bunurilor din averea debitorului, precum i plata
remuneraiilor persoanelor angajate;
2. creanele din raportul de munc salariaii
3. creanele reprezentnd creditele, cu dobnzile i cheltuielile aferente, acordate de instituii de
credit
4. creanele bugetare;
5. creanele reprezentnd sumele datorate de catre debitor unor teri
6. creanele reprezentnd sumele stabilite de judecatorul sindic pentru intreinerea debitorului i a
familiei sale, daca acesta este persoana fizic;
7. creanele reprezentnd credite bancare, cu cheltuielile si dobnzile aferente, cele rezultate din
livrri de produse, prestri de servicii sau alte lucrri, precum i din chirii;
8. alte creane chirografare, rezultate din angajamente anterioare

Ordinea stingerii datoriilor
Faliment
45
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Restructurare voluntar sau prin
procedur judiciar?

46
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.

Cadrul pentru companii n dificultate
Restructurarea voluntar

Avantaje Dezavantaje
O varietate mai mare de opiuni posibile;
mai flexibil dect abordarea legal
Unii creditori pot cere termeni
prefereniali disproporionai n schimbul
acordului lor.
Tranzacia se poate ncheia mai repede
i cu mai mult focus pe problemele
comerciale
Structurarea creditorilor pe grupuri poate
avea un impact considerabil n
eficacitatea restructurrii.
Negocierile pot fi conduse n privat,
evitnd incertitudini ntre clieni i
furnizori.
Lipsa controlului, atunci cnd procesul
nu este organizat eficient
Participanii la restructurarea
mprumuturilor au posibilitatea de a avea
control total asupra tranzaciei.
O varietate mare de expertiz de
specialitate este necesar pentru
implementarea unei restructurri. (n
special juridic)
47
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.

Cadrul pentru companii n dificultate
Restructurarea voluntar

Factorii care au impact asupra eficienei restructurrii unui mprumut
RESTRUCTURARE
FINANCIAR
Persoanele
implicate i
relaiile ntre ele
Identificarea de
soluii pentru
probleme
Comunicare
Control
Anticipare i
planificare
Informaie
Stabilitate
Timpul
Conducerea
companiei
48
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Cadrul pentru companii n dificultate
Restructurare prin procedur judiciar
IMPACTUL
FACTORILOR
JUDICIARI
Judector sindic
fr experien
Prioritatea
raionamentului
juridic asupra
celui comercial
Comunicarea
problemelor
Lipsa
confidenialitii
Ali creditori
aliai sau nu?
Impactul litigiilor
neprevzute
Durata Lipsa flexibilitii
Factorii care au impact asupra eficienei restructurrii unui mprumut prin
procedur judiciar
49
2013 KPMG Romania SRL, a Romanian limited liability company and a member firm of the KPMG network of independent member firms affiliated
with KPMG International Cooperative("KPMG International"), a Swiss entity. All rights reserved. PDC no.8229.
Restructurare financiar, insolven sau faliment?



Concluzie
Foarte multe din dezavantajele asociate cu redresarea unei companii prin
procedur judiciar pot fi depite dac participanii agreeaz voluntar un
plan de restructurare financiar, fr a recurge la instanele judectoreti.

Cu toate aceste, din moment ce ambele abordri au scop similar, exist
ntotdeauna aspecte sensibile care pot s fie decisive atunci cnd
trebuie sa alegi o variant.