CAPITOLUL 1

METODELE I INSTRUMENTELE
ANALIZEI ECONOMICO-FINANCIARE

Analiza economico-financiar reprezint un ansamblu de concepte, metode i

tehnici care asigur tratarea informaiilor interne i externe, n vederea formulrii unor
aprecieri pertinente referitoare la situaia unei firme, la nivelul i calitatea
performanelor sale, la gradul de risc ntr-un mediu concurenial dinamic.
Analiza economico-financiar se realizeaz n sensul invers al evoluiei reale a
fenomenului economic cercetat, i anume: de la rezultatele activitii economice ctre
elemente i factori.
Coninutul procesului de analiz economico-financiar, mbinarea acesteia cu
sinteza pot fi concepute n urmtoarele etape:

delimitarea obiectului analizei;

determinarea elementelor, factorilor i cauzelor fenomenului cercetat;

stabilirea relaiilor de condiionare dintre fiecare factor i fenomenul
realizat, pe de o parte, ct i dintre diferiii factori care acioneaz
asupra acestuia, pe de alt parte;

msurarea (cuantificarea) influenelor factorilor asupra fenomenului
analizat;

sinteza rezultatelor analizei;

elaborarea msurilor pentru sporirea eficienei activitii n viitor.
Cercetarea fenomenelor economice, realizarea obiectivelor analizei
economico-financiare a ntreprinderii implic operarea cu o serie de metode i
instrumente fie specifice, fie mprumutate din alte tiine.
La nivelul tuturor agenilor economici, finalitatea oricrui tip de activitate se
exprim cu ajutorul indicatorilor economico-financiari. Acetia reprezint
instrumentul operaional fundamental al analizei. Indicatorii economico-financiari pot
fi grupai n patru categorii principale:
indicatori ai resurselor (umane, materiale, financiare, informaionale);
indicatori ai consumului de resurse (indicatori ai cheltuielilor);
indicatori de performan i rezultate cunoscui sub denumirea de solduri
intermediare de gestiune (SIG);
indicatori de eficien, calculai sub forma ratelor, prin raportarea a doi
indicatori exprimai n mrime absolut, n una din variantele de mai jos:
E1 =

Efect
Efort
Efect
Efort
; E2 =
; E3 =
; E4 =
Efort
Efect
Efect
Efort

n continuare vor fi prezentate succint metodele cu cea mai larg aplicabilitate

n analiza economico-financiar, grupate n:
metode ale analizei calitative, care vizeaz esena fenomenului, depistarea
legturilor cauzale;
metode ale analizei cantitative, care au ca obiect cuantificarea influenelor
factorilor care explic fenomenul.

1.1. Metode ale analizei calitative

n cadrul metodelor calitative n analiza economico-financiar, pot fi incluse:
comparaia, diviziunea sau descompunerea rezultatelor i gruparea.
1.1.1. Comparaia
Comparaia permite analiza oricrui rezultat al activitii ntreprinderii prin
raportare la un criteriu sau o baz de referin. Drept criteriu de referin poate fi
considerat: un rezultat al perioadei precedente, rezultatele altor ntreprinderi, media
sectorial sau pe ramur, anumite standarde, norme etc. Pentru orice agent economic
criteriul de referin principal constituie nivelul obiectivelor programate.
Comparaiile pot fi:
- n timp, efectuate ntre rezultatele perioadei curente (analizate) i cele ale
perioadei utilizate ca baza de comparaie (anul precedent, programul de activitate
etc.);
- n spaiu, care pot fi realizate ntre structurile aceleiai ntreprinderi, ntre
rezultatele ntreprinderii analizate i cele ale unor ntreprinderi similare sau cu cele
medii pe ramura;
- mixte, n timp i spaiu;
- fa de un criteriu prestabilit (programe, norme, standarde, valori de referin
stabilit de organisme statistice, bancare etc.)
- cu caracter special, pentru care intervin o serie de criterii specifice analizei
dorite (de ex, cele efectuate cu ocazia definirii strategiilor de dezvoltare sau n cazul
ntreprinderilor aflate n dificultate etc.).
Pentru ca rezultatele analizei s fie fiabile este necesar ca datele s aib un
coninut omogen, s fie exprimate ntr-un etalon comparabil i s respecte principiul
permanentei metodelor de calcul.
1.1.2. Diviziunea sau descompunerea rezultatelor
Diviziunea sau descompunerea rezultatelor (inclusiv a abaterilor fa de un
sistem de referin), asigur profunzimea studierii indicatorilor economico-financiari,
pentru a localiza factorii i cauzele aciunii lor n timp i spaiu, n scopul unei
evaluri pertinente a realitii,
Se distinge:
- diviziunea dup locul de formare a rezultatelor;
- diviziunea dup timpul de formare a rezultatelor;
- diviziunea pe elemente sau pri componente.
1.1.3. Gruparea
Gruparea presupune mprirea entitii studiate n grupe relativ omogene n
funcie de o anumit caracteristic de grupare, care depinde de scopul analizei i de
specificul fenomenului cercetat (de ex., gruparea personalului ntreprinderii dup
vechime nentrerupt n unitate).
1.2. Metode de analiz cantitativ
Msurarea contribuiei factorilor i elementelor componente asupra modificrii
fenomenului analizat are scopul de a evidenia legturile cauzale, de a stabili factorii
cu aciune mai important asupra rezultatelor.

Pentru separarea influenei factorilor se pot utiliza urmtoarele metode ale

analizei cantitative: metoda iterrii (substituiilor n lan), metoda balanier, metodele
statistice, modelarea fenomenelor economice, metoda grilelor de evaluare, tehnica
profilelor, metoda ABC, metoda ratelor, metoda scorurilor, metoda analizei
regresionale, metoda calculului marginal, metoda calculului matricial, metoda
fluxurilor, metode sociologice.
1.2.1. Metoda iterrii (metoda substituiilor n lan)
Se folosete pentru cuantificarea contribuiei diferiilor factori la formarea i
modificarea unui anumit fenomen sau rezultat. Metoda se aplic atunci cnd n
modelul economic, ntre factorii de influen exist relaia matematic de produs sau
raport.
Principiile metodei iterrii sunt urmtoarele:
- Ordinea de aezare a factorilor n relaia economic este: factori cantitativi,
de structur i calitativi;
- Pentru determinarea influenei unui factor asupra fenomenului cercetat se
substituie numai mrimea factorului respectiv ceilali factori rmnnd constani n
cadrul calculului analitic;
- Factorii substituii rmn substituii pn la finalul procesului de determinare
a influenei factorilor urmtori din cadrul modelului.
Regula general a metodei iterrii: Pentru determinarea influenei unui factor
asupra fenomenului cercetat, se nmulete valoarea efectiv (curent) a factorului
analizat cu valoarea efectiv a factorilor anteriori i valoarea iniial (baza de
comparaie) a factorilor ulteriori. Din produsul obinut se scade rezultatul produsului
dintre mrimea iniial a factorului analizat cu valoarea efectiv a factorilor anteriori
i mrimea iniial a factorilor ulteriori.
Forma simplificat a metodei iterrii: Pentru determinarea influenei unui
factor asupra fenomenului cercetat, se nmulete diferena dintre valoarea efectiv i
cea iniial a factorului analizat cu valoarea efectiv a factorilor anteriori i mrimea
iniial a factorilor ulteriori.
Exemplu pentru produs de factori:
Fie, F = a b c
F = F1 F0 = a1b1c1 a 0 b 0 c 0

Influena factorilor asupra modificrii fenomenului cercetat, conform metodei

substituiilor n lan se determin astfel:
a = a1b 0 c 0 a 0 b 0 c 0 = (a1 a 0 )b 0 c 0
b = a1b1c 0 a1b 0c 0 = a1 (b1 b 0 )c 0
c = a1b1c1 a1b1c 0 = a1b1 (c1 c 0 )

1.2.3. Metode statistice

Metodele statistice: mrimile relative de structur, coeficienii de concentrare
i de sezonalitate, abaterile absolute, mrimile medii, modificrile relative etc.
Cu ajutorul metodelor statistice se stabilete dinamica unui fenomen n raport
cu o baz de comparaie (fix sau n lan), se construiesc ritmuri, se fac aprecieri
asupra soluiei diferitelor elemente structurale, fa de media ntreprinderii sau a
sectorului.

Yn
;
Yo
Yn
- indici cu baza n lan: I BF =
;
Yn 1

- indici cu baz fix: I BF =

- coeficientul de concentrare Gini-Struck: G =

- coeficientul de senzonalitate: K s =
- abaterea absolut: YBF

2
i

n 1

x
= Yn Y0 sau YBL = Yn Yn 1 ;

- ritmul mediu anual de cretere: R = n 1

Yn
1 100 etc.
Y0

1.2.4. Modelarea fenomenelor economice

Modelul poate fi definit ca un instrument al cunoaterii bazat pe o reprezentare
simplificat a realitii.
Utilizarea n diagnosticul ntreprinderii a modelelor presupune:
- definirea obiectului analizei i a nivelului la care urmeaz a se realiza;
- precizarea conceptelor, indicatorilor, altor surse de informaii pe baza crora
se construiete modelul;
- stabilirea nsuirilor eseniale ale fenomenului analizat, pe baza metodelor de
analiza calitativa, care vor fi reflectate atunci cnd este necesar;
- stabilirea restriciilor i respectiv criteriilor eficienei;
- construirea modelului, sub forma de ecuaii, funcii de producie, inegaliti.
Din punctul de vedere al formei de reprezentare a fenomenului se disting trei
tipuri de modele:
- imitative;
-analogice;
-simbolice.
Modelele imitative sunt cele n care proprietile caracteristice ale unui
fenomen sunt reprezentate prin ele nsele, dar de obicei la o alta scara (de exemplu,
fotografia, macheta, harta etc.). Aceste modele sunt materiale.
Modelele analogice folosesc analogia, respectiv prin intermediul unor
proprieti se reprezint alte proprieti (de exemplu, graficele).
Modelele simbolice utilizeaz simbolurile de tipul litere i/sau cifre pentru
reprezentarea fenomenelor.
n cazul modelelor analogice se utilizeaz tehnica vizualizrii fenomenelor
economico-financiare prin intermediul creia se permite sesizarea rapid a derulrii
evenimentelor cercetate. Principalele tipuri de grafice, utilizate n diagnosticarea
activitii ntreprinderii sunt:
a. Cronograma - prezint n sistemul de coordonate evoluia n timp a unor
indicatori /variabile (de exemplu, evoluia cifrei de afaceri i a cheltuielilor aferente
cifrei de afaceri ntr-o perioad de cinci ani )
b. Diagrama, care se prezint sub mai multe forme:
- diagrama cu dou variabile (de exemplu, evoluia costului variabil i a
costului fix n funcie de volumul produciei)
- diagrama sectorial este utilizat n analizele de tip structural pentru
evidenierea contribuiei diferitelor pri componente la realizarea fenomenului
cercetat.
4

- diagrama cu coordonate polare se utilizeaz pentru studiul sezonalitii

activitii ntreprinderii, ca instrument de informare i fundamentare a deciziei;
- diagrama cu bare (simple sau asociate) permite analiza n dinamic a unor
fenomene sau comparaii de tip structural.
c. Histograma sau tabelul de penetraie se folosete pentru a evidenia gradul
de ptrundere a unui produs, serviciu sau ntreprindere pe o anumit pia.
d. Diagrama geografic evideniaz potenialul de consum al diferitelor zone,
gradul de penetraie a unui anumit produs ntr-o zon geografic etc.
Graficele sunt instrumente utile analizei i diagnosticului economico-financiar
n msura n care sunt corect folosite. n utilizarea lor trebuie s se respecte
urmtoarele principii:
- s asocieze corect fenomene de natur diferit, asigurnd vizualizarea i
transmiterea unui mesaj satisfctor;
- s asigure coerena unitilor de msura n care sunt exprimate variabilele,
pentru a se evita erorile n interpretare;
- s fie incitative, s i fac s reacioneze pe receptorii mesajului;
- s reprezinte cu precizie fenomenul investigat.
1.2.5. Metoda grilelor de evaluare
Se folosete preponderent n diagnosticul mediului concurenial,
al potenialului intern, precum n evaluarea i poziionarea global a ntreprinderii
ntr-un mediu dat.
Aplicarea acestei metode este relativ simpl i presupune respectarea
urmtoarelor etape:
- identificarea criteriilor de evaluare a ntreprinderii (sau a unei laturi a
activitii acesteia);
- stabilirea coeficienilor de semnificaie pentru fiecare criteriu; notarea
fiecrui criteriu;
- determinarea unei note medii ponderate (N) i poziionarea ntreprinderii n
sistemul dat.
1.2.6. Tehnica profilelor
Este o mbinare a metodei grilelor de evaluare cu tehnica vizualizrii. Are
utilitate n sintetizarea rezultatului unui diagnostic i reprezentarea profilului unei
firme, conceptualizat dintr-un anume punct de vedere: poziia pe pia, tip de
strategie, performane etc.
1.2.7. Metoda ABC (Pareto, 20/80)
Studierea unui fenomen prin acordarea de importane identice tuturor
componentelor sale nu are un grad de utilitate echivalent efortului de investigaie
depus. Din studii statistice a rezultat ca 80% din rezultatele unui fenomen sunt
determinate de un numr redus de variabile (elemente componente sau factori de
influen). De aceea, iniiatorul acestei metode propune o analiz selectiv a
componentelor unui fenomen sau rezultat n funcie de poziia lor n cadrul ntregului.
Etapele aplicrii metodei sunt:
- definirea fenomenului i a parametrului specific acestuia;
- stabilirea valorilor parametrului specific;
- clasarea componentelor fenomenului investigat dup o logica ABC (n
ordinea descresctoare a parametrului specific);

- determinarea valorii cumulate a parametrului specific;

- determinarea grupelor de semnificaie ABC;
- reprezentarea grafic ca fenomenului cu ajutorul curbei ABC.
Aceast metod se folosete frecvent n analiza stocurilor, a costurilor, a
puterii de negociere a ntreprinderii cu furnizorii i cu clienii si, a cifrei de afaceri
etc.
1.2.8. Metoda ratelor
Rata este un raport ntre dou mrimi coerente cu o valoare informaional i
operaional mai mare dect a celor doi indicatori judecai separat.
Metoda ratelor pune la dispoziia analitilor instrumentul operaional pentru o
mai complex evaluare a forelor i disfuncionalitilor unei firme, a performanelor
unei activiti. Aceast metod permite realizarea unor studii comparative n timp i
spaiu, aprecierea obiectiv a poziiei i performanelor diferiilor ageni economici.
Dup coninutul lor ratele pot fi:
- de structur (de exemplu, rata activelor imobilizate, rata activelor circulante,
rata stocurilor etc.);
- de gestiune (de exemplu, rata creditului-clieni, rata creditului-furnizor,
durata de rotaie a activelor circulante etc.);
- de rentabilitate (rata rentabilitii comerciale, rata rentabilitii financiare,
rata rentabilitii economice etc.);
- ale echilibrului financiar (rata solvabilitii generale, rata autonomiei
financiare, rata ndatorrii).
Dei n teoria economic se opereaz cu un numr mare de rate, n activitatea
practic fiecare agent economic utilizeaz o gam relativ restrns, care reflect cel
mai bine interesele sale. Astfel, managerii urmresc acele rate care permit
fundamentarea deciziilor de meninere, respectiv de dezvoltare a unei firme ntr-un
mediu economic perturbat permanent de mutaii i crize (ratele de gestiune, ratele de
rentabilitate). Creditorii, n schimb se orienteaz spre ratele de solvabilitate, care le
ofer informaii cu privire la securitatea creditelor plasate n ntreprinderi iar acionarii
spre ratele de rentabilitate, n special rata rentabilitii financiare.
1.2.9. Metoda scorurilor
Scorul (metoda scoring) reprezint o metod bazat pe analiza discriminant;
cu aceast metod, frecvent, se opereaz n mediul extern al ntreprinderii, de regul
n bnci. Funcia scor reprezint o funcie construit pe baza unui numr de rate (de
exemplu, ultima funcie scor elaborat de Banca Franei se ntemeiaz pe 19 rate, iar
valorile ei au la baz observri n timp, pe un numr foarte mare de ntreprinderi) i a
semnificaiei acestora n definirea sntii financiare a ntreprinderii.
Primele lucrri privind metoda scorurilor au fast realizate n SUA ntre anii
1966 i 1968 iar n Frana, spre sfritul anilor 1970.
Matematic, funcia scor Z are forma: Z = ax1 + bx 2 + + zx n
n care: x1, , xn reprezint ratele implicate n calcul cu semnificaie n termeni de
rentabilitate i echilibru financiar;
a, b, ..., z reprezint coeficienii de semnificaie afereni ratelor.
Analiza discriminant se folosete preponderent n investigarea echilibrului
financiar, unde completeaz alte metode. Scorul Z calculat la nivelul unei
ntreprinderi indic gradul de vulnerabilitate al acesteia, pune n eviden
disfuncionalitatea nainte ca situaia s devin iremediabil compromis. Analiza

comparativ a dinamicii scorului individual cu evoluia constatat la nivelul sectorului

de activitate reflect predispoziia ntreprinderii la risc ntr-un mediu profesional dat.
n teoria economic au fost elaborate o serie de modele bazate pe metoda
scorurilor, dintre care cele mai cunoscute sunt: modelul Altman, modelul Conan i
Holder, Loeb i Portier (vezi capitolul Analiza riscului).
1.2.10. Metoda analizei regresionale
Se folosete n cazul care fenomenul i factorii analizai sunt n relaii de tip
stocastic. Aplicarea acestei metode necesit:
- efectuarea unei analize calitative, prin care se stabilete coninutul economic
al fenomenului analizat (y) i al factorilor de influen ( x1, x2,..., xn);
- determinarea legturii de cauzalitate dintre fenomen i factori i formalizarea
matematic a acesteia (ecuaia de regresie):
- liniar: y x = a + bx
b
x
- parabolic: y x = a + bx + cx 2

- hiperbolic: y x = a +

- exponenial: y x = ab x etc.
- stabilirea valorii parametrilor ecuaiei de regresie cu ajutorul metodei celor
mai mici ptrate;
- calcularea intensitii legturii dintre fenomenul analizat i factorii de
influen, cu ajutorul coeficientului de corelaie (rxy) sau a raportului de corelaie:

xy x y
(n x ( x ) ) (n y ( y) )
n

rxy =

- evidenierea influenei factorilor asupra fenomenului analizat cu ajutorul

coeficienilor de determinaie (dyx).
1.2.11. Metoda calculului marginal
Calculul marginal este un instrument de analiz i fundamentare a judecilor
economice, operaional n condiiile libertii de aciune a agenilor economici.
Indicatorii marginali reflect cheltuielile sau rezultatele adiionale generate de
modificarea unitar a volumului de activitate sau a factorilor de producie (ex.:
productivitatea marginal, costul marginal, cifra de afaceri marginal, profitul
marginal etc.). Metoda se utilizeaz n analiza cifrei de afaceri, a potenialului uman, a
costurilor, a rentabilitii etc.
1.2.12. Metoda calcului matricial
F=

a b
i

i =1

Aplicarea calculului matricial, adaptat la necesitile analizei economicofinanciare este util i eficient. Ea se aplic n cazul existenei unei relaii
deterministe ntre fenomenul analizat i factorii de influen, de tipul:
Separarea influenei factorilor prin metoda calculului matricial ine seama de
ordinea de intercondiionare a factorilor, ntrind principiile metodei iterrii. Metoda

calculului matricial se poate aplica n toate domeniile analizei economice, mai ales n
condiiile prelucrrii automate a informaiilor.
1.2.13. Metoda fluxurilor
Analiza pe baz de fluxuri este un demers al analizei financiare, adoptat n
teoria i practica unor ri occidentale nc din anii 1960. Potrivit metodei,
ntreprinderea este ,,o structur vie, traversat de un ansamblu de fluxuri de intrare i
de ieire.
Fluxul reprezint orice micare generat de o operaiune desfurat de
ntreprindere avnd un impact asupra trezoreriei, fie imediat, fie la termen.
Instrumentele analizei financiare bazate pe metoda fluxurilor sunt: tabloul de
finanare i tabloul de trezorerie. Folosirea lor permite evidenierea i analiza
transformrilor nregistrate ntr-o anumit perioad, nelegerea dinamicii situaiei
financiare, analiza pertinent a lichiditii i solvabilitii etc.
1.2.13. Metode sociologice (chestionarul i interviul)
Diagnosticul economico-financiar are un caracter participativ datorit
implicrii ntreprinderii att cu ocazia pregtirii i realizrii acestuia, ct i ocazia
discutrii concluziilor.
Printre tehnicile sociologice care asigur practic o conlucrare a analitilor cu
managerii se numr cea a chestionarului i a interviului.
n practica diagnosticului se ntlnesc dou situaii:
- studii cu caracter general la nivelul unei regiuni sau al unei ri, pentru
realizarea crora se folosesc chestionare cu ntrebri valabile pentru ntreg efectivul de
ageni economici investigai;
- studii la nivelul unei ntreprinderi, caz n care se elaboreaz chestionare cu
ntrebri specifice ntreprinderii, respectiv domeniul investigat. Pentru pregtirea lor
se recomand consultarea managerilor firmei respective, pentru a se cunoate punctele
cheie ale preocuprilor actuale i de perspectiv ale acestora.
Indiferent de amploarea investigrii, chestionarul trebuie s ndeplineasc
unele cerine elementare: s fie redactat ntr-un limbaj simplu, accesibil; ntrebrile s
fie clare i redactate ntr-o anumit logic; coninutul chestionarului trebuie s
concorde cu nevoile de informaii ale diferitelor tipuri de diagnostic (funcional,
global, strategic etc.).
Interviul este o discuie deschis prin care se ncearc lrgirea cmpului de
informaii necesare pentru realizarea unui diagnostic. n msura n care este bine
pregtit, interviul permite analitilor obinerea unor informaii fine, de nuan.
Realizarea practic a interviului se poate face fie prin lansarea unor ntrebri
deschise, care se completeaz unele pe altele, pentru a puncta mai bine anumite
aspecte, fie prin solicitarea intervievatului de a face la nceput o scurt expunere cu
privire la probleme cercetat, urmnd ca analistul s formuleze ntrebri suplimentare.
Interviul constituie un real instrument de informare n msura n care analistul
respect anumite reguli ce vizeaz propriul su comportament (s fie amabil i
diplomat; s nu ntrerup prea des discuia; s nu fie critic; s nu fac judeci de
valoare; s nu simplifice problemele; s nu sugereze brutal soluii; s fac unele
observaii pertinente care s l stimuleze pe intervievat i s mbunteasc
comunicarea), precum i mediul de desfurare a acestuia (n mediul intervievatului
pentru a-i asigura accesul la anumite documente.

Analistul sintetizeaz punctele eseniale ale ntrevederii, ntr-un preraport pe

care l discut cu cel intervievat pentru a verifica, confirma sau infirma anumite date.
Acesta constituie o surs complementar de informaii pentru finalizarea
diagnosticului, mai ales pentru fundamentarea, recomandarea i direciilor de aciune.
n practica analizei economico-financiare se folosesc i alte metode, cu
aplicabilitate ntr-un anumit context i pentru o problem dat. Trebuie precizat faptul
c lista metodelor i instrumentelor diagnosticului nu este exhaustiv. Fundamentarea
concluziilor i recomandrilor diagnosticului nu se bazeaz pe utilizarea singular a
uneia sau alteia din metodele prezentate. Chiar dac pentru un anumit tip de
diagnostic este prioritar o anumit metod, ea este completat i mbogit cu alte
instrumente de investigare astfel nct s se asigure pertinena demersului.