POLITICA DE DIVIDEND

Prof.univ.dr. Stela Toader

Nu-ti pune increderea in ban, dar pune-ti banii
acolo unde ai incredere- Oliver Wendell Holmes

Dividendul
Dividendul = o distribuire n bani sau n natur,
efectuat de o persoan juridic unui participant la
persoana juridic, drept consecin a deinerii unor
titluri de participare la acea persoan juridic.
Distribuirea de dividende
Priveaza societatea de lichiditati
Reduce surse de finantare disponibile pentru
investitii face necesar apelul la surse atrase
Distribuirea constanta conduce la cresterea
increderii publicului fata de companie si la
cresterea valorii de piata a acesteia

Efecte ale unei politici de dividend scazute

Nemultumiri in masa actionariatului -> tendinta de
vanzare a actiunilor-> reducerea cursului bursier
Dificultati ale intreprinderii in efectuarea de cresteri de capital prin
emisiuni noi (societatea trebuie sa emita un numar mai mare de
actiuni pentru atingerea cifrei propuse de crestere a capitalului
social -> cresterea remuneratiei viitoare sub forma dividendelor ->
cresterea costului finantarii din surse proprii externe)
Cresterea interesului unor
controlului asupra societatii

investitori

straini

->

pierderea

!!! Distribuirea de dividende este o politica sanatoasa si de

dorit a oricarei societati intrucat, desi reduce sursele de
autofinantare, contribuie la mentinerea unui actionariat
fidel si, de asemenea, prin efectul asupra cursului bursier,
la atingerea dezideratului strategic de maximizare a
valorii intreprinderii si de crestere a bogatiei actionarilor.

Tipuri de politica de dividend

Politica reziduala presupune distribuirea drept dividend a sumei
ramase disponibilie dupa acoperirea nevoilor de finantare

Dividendul variaza in functie de marimea profitului si necesitatile de finantare

Adoptata in special de firmele care au nevoie de sume mari pentru reinvestire
mai ale in primii ani ai existentei

Politica ratei constante presupune pastrarea an de an a unei

proportii fixe in raport cu beneficiul total

Siguranta pentru actionari, dividendul nu depinde de politica de autofinantare

Dividendele sunt variabile in functie de masa profitului
Transmite un semnal clar investitorilor privind nivelul performantelor
companiei

Politica sumei constante dividend stabilit in suma fixa pentru fiecare

actiune sau crescator constant

Venituri constante (sau crescator constante) pentru actionari indiferent de

masa profitului
Creaza anumite asteptari privind dividendele viitoare

Indicatorii politicii de dividend

Dividend pe actiune = Dividende totale distribuite / Nr. actiuni

Suma absoluta a dividendelor care se distribuie pentru o actiune detinuta

Beneficiul pe actiune = Profitul net total / Nr. actiuni

Imbogatirea practica a actionarilor in cursul unui an (profitul, fie ca se

distribuie ca dividend, fie ca se capitalizeaza reprezinta tot averea
actionarilor)

Rata de distribuire a dividendelor = Dividende totale distribuite /

Profitul net
Ponderea dividendelor distribuite in profitul obtinut in cursul unui an

Randamentul pe o actiune

La curs
Dividend pe actiune / Cursul bursier = Dividende totale
distribuite / Capitalizarea bursiera
La valoarea nominala
Dividend pe actiune / Valoarea nominala = Dividende totale
distribuite / Capitalul social
Rentabilitatea capitalului plasat in actiuni
Prin compararea acestui indicator cu randamentul care s-ar putea obtine
din alte investitii actionarii pot decide pastrarea/vanzarea actiunilor lor

Coeficientul de capitalizare (Price Earning Ratio PER) = Cursul

actiunilor / Beneficiul pe actiune
foarte utilizat pe plan international
nr. de ani necesari pentru recuperarea valorii de piata a actiunilor pe
seama profitului obtinut

Formele dividendelor

Distribuirea de dividende in bani

Este cea mai raspandita forma de distribuire a dividendelor
Cea mai convenabila pentru actionari
Convenabila si pentru societate dpdv al rapiditatii si costurilor
reduse pe care le implica
!!! Presupune aparitia unor fluxuri financiare negative ->
reducerea volumului lichiditatilor -> poate pune in pericol situatia
creditorilor

Distribuirea de dividende in actiuni

Practicata de societatile care doresc sa-si protejeze lichiditatile sau
care nu dispun temporar de asemenea lichiditati
Actionarii pot pastra actiunile primite gratuit sau le pot vinde la
bursa, procurandu-si astfel lichiditatile necesare
!!! Avantajoasa pentru societate: conservarea lichiditatilor
(reducerea fluxurilor financiare negative), cresterea capitalului
social prin emisiunea si atribuirea gratuita de actiuni noi ,
armonizarea alternativelor distribuire/reinvestire

Distribuirea de dividende in natura

Rar intalnita, presupune acordul actionarilor, se poate realiza doar
cand societatea produce marfuri de interes pentru actionarii
proprii

Distribuirea dividendelor
Tipuri de actiuni
Actiuni ordinare
cu drept de vot

Actiuni cu privilegiu de dividend

au prioritate la distribuirea dividendelor in fata actiunilor
ordinare
nu permit cresterea randamentului peste cel prevazut in
privilegiul de dividend
asigura stabilitatea si siguranta remuneratiei, elimina riscul

Actiuni cu privilegiu de dividend cumulativ

ofera dreptul de a primi dividend retroactiv

Actiuni cu privilegiu de dividend si de participatie

Privilegiul de participatie poate fi atasat numai actiunilor cu
privilegiu de dividend
Permite actionarului sa primeasca un dividend aditional la
cel cuvenit actiunilor cu privilegiu de dividend
Elimina inconvenientul actiunilor cu privilegiu de dividend
de a nu-si putea spori randamentul peste cel prevazut in
privilegiu