In octombrie 2005 un nou scandal la bursa zguduie increderea investitorilor in

firmele cotate, si in firmele de audit. Refco una din cele mai mari societati de
brokeraj din lume anunta implicarea Presedintelui sau Phillip Bennet intr-o frauda
de aproximativ 430 milioane de USD, ceea ce conduce la falimentul colosului. Cum a
fost posibil, cate persoane au fost implicate, cum de auditorii nu au depistat frauda?,
toate acestea sunt intrebari pe care investitorii, presa de profil si toti cei interesati
le ridica in jurul acestui balon de sapun Refco.
Pe scurt, Refco - societate de brokeraj prezenta aproape pe toate bursele
importante din lume, isi deschide portile investitorilor in August 2005, devenind
societate deschisa, cotata la NYSE. Societatea pune la dispozitie un numar de
26.000.000 actiuni la o cotatie de 22 USD/actiune. Cursul actiunii a crescut pana in
septembrie ajungand la aproximativ 30 USD/actiune. In octombrie societatea anunta
frauda iar unele firme din cadrul holdingului invoca legea falimentului din lipsa de
lichiditati. Cursul actiunii scade la aproximativ 7 USD/actiune. Frauda aduce
prejudicii miilor de investitori in actiunile Refco.
Caracterul aparte al acestui caz este dat pe de-o parte de durata scurta in care
societatea a fost cotata la bursa, falimentul intervine la numai doua luni dupa ce
aceasta a facut prima oferta de vanzare, iar pe de alta parte de faptul ca in prospectul
de emisiune, Refco, insasi, atentioneaza investitorii ca situatiile financiare (din
prospect) nu sunt auditate, precum si riscurile la care este supusa societatea. Ceea ce
este si mai interesant este ca societatea nu indeplineste la momentul listarii conditiile
cerute de Sarbanes Oxley Act privind controlul intern in intocmirea si prezentarea

situatiilor financiare, fapt enumerat de Refco in prospectul de emisiune ca fiind unul

din riscurile care ar putea conduce la delistare sau la amenzi considerabile.
Sarbanes Oxley Act este legea data in SUA, in 2003, lege data in favoarea
investitorilor dupa colapsul Enron, prin care solicita firmelor cotate indeplinirea
anumitor conditii in privinta controlului intern, in intocmirea situatiilor financiare,
precum si ridicarea unor restrictii activitatii firmelor de audit, si cresterea
responsabilitatilor acestora.
Cazul Refco reaminteste investitorilor inca o data nesiguranta, si riscul la care
se expun in momentul luarii deciziei de a investi pe piata de capital. Desi bursa
americana este cea mai bine reglementata din domeniu, aici s-au inregistrat cele mai
mari falimente din lume, Refco fiind doar unul din acestea, dar probabil nu ultimul.
REFCO Prezentare generala
Compania Refco este una din cele mai mari societati independente de brokeraj
din lume, furnizand servicii de executare, compensare a exchange-traded derivates,
un prim provider de servicii pe piata valutara si pe piata de capital. (prime brokerage
services in the fixed income and foreign exchange markets).
Compania si-a inceput activitatea in 1969, activand ca broker pe piata bursiera
de marfuri, oferind clientilor sai servicii de executare si compensare a odinelor,
netranzactionand niciodata in numele sau, ci intotdeauna in numele clientilor sai. In
1975, odata cu aparitia unui nou produs pe piata bursiera, respectiv contractele
futures, Refco isi largeste gama de activitati, oferind clientilor sai posibilitatea de a
tranzactiona contracte futures, sa activeze pe piata valutara sau sa tranzactioneze
produse cu venit fix. In 1980 isi stabileste strategia de expansiune, pregatindu-se
pentru valul de achizitii din anii 80. In 1982 initiaza Capital Market - activand pe
piata de capital. Intre 1983-1985 Refco devine lider in industria futures, cu o
infrastructura la nivel mondial, prin achizionarea Chicago Grain, Conti Commodities
si DLJ Futures. In 1997 Refco isi diversifica serviciile oferite, managementul
activelor (asset management) prin achiztionarea Forstmann-Leff Associates din New
York. In 1998 adauga la sirul de achizitii Tilney investment Limited Liverpool,
Anglia. In anul 2000 achizioneaza Lind Waldock, devenind broker lider, prin
tranzactionarea on-line. In anii 2001-2003 isi continua seria de achizitii,

consolidandu-si pozitia de lider pe piata: Main Street Trading, First Options, LFG si
MacFutures.
In aprilie 2005, compania a achizitionat conturile clientilor si alte operatiuni
legate de acestea ale firmei The League Corp., in mai 2005 Refco Trading Services
(UK) Ltd face o oferta de cumparare firmei de software EasyScreen plc.In iunie 2005,
compania se afla in negocieri pentru a achizitiona partea de brokeraj (global
brokerage opertions) a Cargil Investor Services pentru suma de apoximativ 208
milioane USD cash, si intre 67 192 milioane plati viitoare, in functie de negocieri.
Compania isi desfasoara activitatea in peste 23 locatii, in 14 tari din intreaga
lume. Clientii companiei sunt formati cu predilectie din: corporatii, agentii
guvernamentale, fonduri de hedging, fonduri de futures (managed futures fonds),
fonduri de pensie, institutii financiare, clienti retail (individuali) si traderi
profesionisti.
In 2004, compania a furnizat cel mai numeros numar de ordine de
tranzactionare la Chicago Mercantile Exchange, cea mai mare bursa de derivative din
Statele Unite. In anul 2004, au prelucrat (executat) peste 461 milioane de contracte pe
derivative, un numar de contracte comparabil cu cel tranzactionat la Chicago Board of
Trade si mai mare decat cel tranzactionat la Chicago Board Options Exchange sau
New York Mercantile Exchange in aceeasi perioada.
In anul 2004 au lichidat peste 9 trilioane de certificate de trezorerie (U.S.
Treasury) rascumparate, si au procesat (tranzactionare-schimb) peste 680 milioane
USD pe piata valutara.
Veniturile companiei sunt formate in principal din:
- comisioanele castigate in urma ordinelor de executare sau compensare de la clienti;
- dobanzile castigate la soldul creditor al conturilor clientilor (clienti imprumutati) si
din serviciile furnizate pentru rascumpare la bursa;
Pentru cele 12 luni pana la 30 noiembrie 2004, compania a inregistrat 1.250,7
milioane USD venituri nete si 187,3 milioane profit.
Numar de angajati: 3000 in 14 tari
Conturi futures in lume: 250.000
Active: peste 20 miliarde USD
Capital al clientilor: peste 4 miliarde USD
Actiuni (outstanding) 127, 5 milioane

Refco Inc compania holding pentru operatiunile Refco

Refco Capital Markets: servicii de brokeraj, respectiv executia, compensarea ordinelor,
finantarea si imprumutarea titlurilor, servicii de custodie si procesare a ordinelor
(custody and trade processing); activeaza in special pe piata americana, (si pe piata
valutara - foreign exchange)
Refco Global Futures: permite clientilor sa tranzactioneze contracte pe rata dobanzii,
pe index swap, energie, agricultura, pe valute, pe metale pretioase, pe aproximativ
toate bursele de instrumente derivate
Operating profit (Profit din exploatare): 150,6 milioane in anul fiscal 2005, o rata de
crestere compusa de 19,8% fata de anul 2000.
Actionariat:
1.THL (societate afiliata a Thomas H. Lee Partners) 42,7%
2.Phillip Bennett (fost presedinte Refco), directori si manageri ai companiei: 36,5%
(Salariul lui Phillip Bennett in anul fiscal 2005 a fost de 4 milione USD)
3.Actionari publici 20,8%

(Prospectus summary conform sectiunea 4, www.refco.com)

Actiuni detinute de Phillip R. Bennett din care 33.8% din actiunile comune de dupa oferta , posesie directa si indirecta prin:
Refco Group Holdings, Inc. si The Phillip R. Bennett Three Year Annuity Trust
(2) Netras la data de 31 May 2005.

An fiscal: februarie februarie

Membra la bursele:
1

American Stock Exchange (AMEX)

Amsterdam Exchange (AEX)

Brussels Exchange (BXS)

Chicago Board Options Exchange (CBOE)

Chicago Board of Trade (CBOT)

Chicago Mercantile Exchange (CME)

COMEX Division of NYMEX

Copenhagen Stock Exchange (CSE)

Deutsche Boerse

EUREX

Euronext

Helsinki Securities & Derivatives Exchange (HEX)

Hong Kong Exchanges and Clearing Ltd. (HKE)

International Petroleum Exchange (IPE)

Italian Derivatives Market (IDEM)

Italian Interest Rate Derivatives Market (MIF)

Italian Exchange (MOT)

Kansas City Board of Trade (KCBT)

London International Financial Futures and Options Exchange (LIFFE)

(3) O portinue din incasarile obtinute in urma ofertei publice compania intentioneaza sa o foloseasca pentru o prima transa a
creditului senior scadent in 2012. In cazul realizarii platii, compania se asteapta la o pierdere de 7.4 milioane USD rezultata din
pierderi financiare, precum si la 18.9 milioane USD reprezentand penalitatii pentru plata in avans a creditului.

London Metal Exchange (LME)

London Stock Exchange (LSE)

London Securities and Derivatives Exchange (OMLX)

Meff Renta Fija (MEFF R.F.)

Minneapolis Grain Exchange

Montreal Exchange (ME)

Nasdaq Stock Market

National Stock Exchange of India

New York Board of Trade (NYBOT)

New York Mercantile Exchange (NYMEX)

New York Stock Exchange (NYSE)

New Zealand Futures & Options Exchange (NZFE)

Osaka Securities Exchange (OSE)

Oslo Stock Exchange

Pacific Exchange (PCX)

Philadelphia Stock Exchange (PHLX)

Singapore Commodity Exchange (SICOM)

Singapore Exchange (SGX)

South African Futures Exchange (SAFEX)

Stockholm Exchange AB (OM)

Sydney Futures Exchange Limited (SFE)

The Stock Exchange, Mumbai

Tokyo Commodity Exchange (TOCOM)

Tokyo Grain Exchange (TGE)

Tokyo International Financial Futures Exchange (TIFFE)

Tokyo Stock Exchange (TSE)

Toronto Stock Exchange

VIRT-X

Wiener Borse AG

Winnipeg Commodity Exchange (WCE)

Prezentarea cronologica a evenimentelor

Momentul emisiunii de actiuni
In data de 11 August 2005, Refco face prima oferta publica de vanzare a actiunilor la
bursa, respectiv 26,5 milioane de actiuni la un pret de 22 USD/actiune, in prima zi de
tranzactionare pretul actiunii crescand cu 25%. Cea mai mare cotatie a atins nivelul de 30.55
USD/actiune in data de 7 Septembrie 2005.
Subsriitori: Credit Suisse First Boston, Goldman Sachs & Co, Banc of America
Securities LLC; co-manageri Deutche Bank Securities, JPMorgan, Merrill Lynch&Co.
In cererea de inregistrare nr.333 din 12 August 2005, la United States Securities and
Exchange Commmission, Refco mentioneaza cativa factori de risc care ar putea afecta
desfasurarea activitatii curente a companiei.
De exemplu, schimbarile pe piata americana si internationala care ar conduce la
scaderea volumului tranzactionat sau la scaderea ratei dobanzii ar putea afecta veniturile
companiei care sunt constituite, in special, de comisionale castigate in urma executarii
ordinelor primite de la clienti, si de dobanda la imprumuturile acordate clientilor. Aceste
schimbari ar putea fi provocate de:

- conditiile economice, politice si de piata;

- trend-ul in industrie si pe piata financiara;
- schimbarile in nivelurile de tranzactionare pe pietele din strainatate;
- nivelul preturilor, volatilitatea pe piata instrumentelor derivate, actiunilor, obligatiunilor,
pe piata valutara si pe piata bursiera de marfuri;
- schimbari legislative;
- actiunile concurentei;
- schimbarile in politica monetara americana;
- rata de schimb valutar;
- inflatia.
Unul din acesti factori (sau mai multi) pot contribui la scaderea volumului tranzactionat.
Orice schimbare semnificativa pe piata poate influenta semnificativ rezulatele Refco. De
exemplu, in al doilea trimestru al anului fiscal 2005, a doua scadere sezoniera in volum de pe
piata instrumentelor derivate in Europa - Eurex si Chicago (Chicago Mercantile Exchange),
accentuata de niveluri istorice scazute ale volatilitatilor actiunilor, obligatiunilor, a rezultat
intr-o scadere de 5% in volumul tranzactionat de Refco si intr-o scadere de 7.3% a veniturilor
din activitati de brokeraj instrumente derivate (Derivates Brokerage&Clearing revenues.
Un al doilea factor mentionat de Refco este reprezentat de actiunile competitiei atat
pe plan local, cat si pe plan international (principalii competitori conform Hoover databasesunt Calyon Financial, R.J OBrien, Rosenthal Collins). Actiunile competitorilor se pot
concretiza in:
- dezvoltarea unor servicii similare cu cele oferite de Refco sau unele servicii noi;
- facilitarea accesului la tranzactionarea unor produse pe care Refco nu le ofera;
- exectuarea si compensarea mai rapida la costuri mai mici a ordinelor;
- oferirea unei tehnologii mai rapide si mai de incredere decat cea detinuta de Refco;
- folosirea avantajelor obtinute in urma unor achizitii, aliante sau a altor oportunitati pe piata;
- o campanie mai eficienta de marketing;
- stabilirea unei relatii mai bune cu clientii.
In plus, unii competitori pot avea acces la pietele pe care Refco detine avantaj competitiv, de
exemplu patrunderea pe piata interdealer poate diminua avantajul pe care Refco il are pe
piata cerificatelor de trezorerie, U.S. Treasury securities markets.
Succesul activitatii Refco depinde si de abilitatea acesteia de a mentine si de a creste
numarul de clienti. Clientii, in aceasta industrie, sunt sensibili, printre altele, la costurile
serviciilor oferite, calitatea acestora, viteza si profesionalismul executarii odinelor si pietele
8

la care Refco ofera acces. De asemenea relatia cu broker-ii este foarte importanta pentru
firma, acestia aducandu-i un numar ridicat de clienti.
In cererea sa, Refco subliniaza faptul ca societatea ar avea de suferit semnificativ prin
pierderea Presedintelui companiei Phillip Bennett, specificand faptul ca succesul firmei
depinde de contributia substantiala a managementului.
Activitatea firmei poate fi influentata si de capacitatea clientilor sai (counterparties)
de a-si onora oligatiile fata de aceasta. O parte substantiala a fondului de rulment al
companiei este supusa riscului daca soldurile conturilor clientilor sau titlurile depuse garantie
sunt insuficiente. Compania si-a constituit o rezerva in valoare de 62,1 milioane USD la 31
mai 2005 pentru a preveni astfel de crize. Banii, insa, nu au fost suficienti dupa declansarea
crizei din octombrie 2005.
Refco, de asemenea, atentioneaza investitorii ca una din sucursalele sale, respectiv
Refco Securities, incepad cu 16 mai 2005, este in centrul atentie SEC, aceasta investigand
executarea unui ordin short pe actiunile Sedona-Corporation (short sale of the stock-Sedona
Corporation). Notificarea primita de la SEC atentioneaza asupra unei posibile actiuni civile
deschisa impotriva Refco Securities pentru violarea unor reguli impuse de autoritati pe piata
de capital americana, actiuni care vor avea ca efect marirea provizioanelor constituite pentru
tranzactiile futures si a celor anti frauda, conform legii americane. Refco a inregistrat deja
in aceste sens 5 milioane USD in provizioane. De asemenea, Santo C. Maggio, Presedintele
si CEO al Refco Securities, in urma negocierilor cu SEC, este posibil sa primeasca un ordin
administrativ conform caruia nu va presta nici o activitate de supervizare, conducere timp de
un an.
Refco mentioneaza ca metodele manageriale stau sub semnul riscului, ele nefiind
eficiente, ceea ce ar putea creste riscul de a se afla in atentia SEC, inceperea unei investigatii
afectand activitatea firmei.
Declansarea evenimentelor anuntarea fraudei, falimentul si vanzarea Refco
Luni, 10 octombrie 2005, cu o zi inainte ca Phillip Bennett sa fie arestat si apoi acuzat
de frauda la bursa, compania Refco (NYSE:RFX) face publica informatia care certifica
faptul ca situatiile financiare prezentate au fost denaturate, nefiind prezentate anumite
tranzactii intre societatile afiliate (related-party)
Compania a anuntat ca a descoperit, in urma unei verificari interne, o creanta pe care
o are asupra unei companii controlate de Phillip Bennett, Presedintele Consiliului de
9

Administratie Refco, in valoare de aproximativ 430 milioane de dolari. Bazandu-se pe

verificarile facute, compania crede ca suma descoperita provine din obligatii facute intr-o
perioada anterioara de o societate terta parte catre companie, sume care nu s-au mai putut
recupera. De asemenea, afirma ca fondurile clientilor sai in depozite sunt neafectate de
aceste constatari. Consiliul independent si procurorii judiciari a retinut comitetul de audit
pentru a investiga aceste probleme.
Phillip Bennett a platit datoria cash, inclusiv dobanda datorata. Dupa oferta publica de
vanzare din August, Bennett chiar a avut de unde sa plateasca datoria. A garantat cu actiunile
un imprumut folosit pentru a-si plati datoria, iar in 2004 a vandut majoriatea actiunilor la
Refco fondului Thomas H. Lee Partners.
Creanta la compania controlata de P. Bennett a fost reflecata in situatiile financiare in
perioadele precedente, la fel ca si in in situatiile intocmite 31 mai 2005. Creanta nu a fost
aratata ca fiind tranzactie intre related-parties in nici una din situatiile financiare. Din acest
motiv, dupa consultarea Comitetului de Audit cu firma de audit independent, compania a tras
concluzia, pe 9 Octombrie 2005, ca situatiile financiare consolidate pentru Refco Inc., Refco
Grup Ltd., LLC si Refco Finance, Inc. intocmite la februarie 2002, 2003, 2004, 2005 si mai
2005 nu mai pot fi credibile.
Actiunile firmei au scazut cu 11%, la 11.85 USD/actiune.
Marti, 11 octombrie 2005, compania aduce informatii suplimentare fata de declaratia
din ziua precedenta. Creanta (receivable) consta in cea mai mare parte in sume irecuperabile
datorate de catre o societate terta companiei, creanta constituita in 1998. Aceste obligatii erau
transferate periodic catre entitatea controlata de catre P. Bennett, situatiile financiare
intocmite reflectand o creanta de la acea entitate, in loc de de a arata o creanta asupra
societatii initiale. Faptul ca acea suma provenea de la o companie controlata de P. Bennett era
ascuns la sfarsitul fiecarui trimestru si la raportarea anuala fiind transferate catre o terta parte
despre care compania Refco crede ca este o societate neafiliata lui P. Bennett sau lui Refco. O
nebuloasa invaluie originea si istoricul, schema financiara prin care Bennett a reusit sa
ascunda datoria, persoanele implicate care l-au ajutat: a platit acesta un outsider pentru a
confirma datoria auditorilor sau un insider a inregistrat eronat in mod intentionat pentru a
abate atentia auditorilor? Pentru investitorii in actiunile Refco lansate in August oferta
initiala de vanzare, datoria aparea ca fiind un activ al societatii, cand, de fapt, ar fi trebuit sa
fie inregistrata ca o pierdere sub forma creantelor irecuperabile, denaturand situatiile
financiare ale societatii, facand-o sa para mai performanta. Natura si faptele care invaluie
aceste transferuri sunt investigate de Comitetul de Audit.
10

Compania confirma faptul ca are suficiente fonduri pentru a continua activitatea

curenta. De asemenea, a anuntat ca a contactat voluntar United States Securities and
Exchange Commission, Commodity Futures Trading Commission, New York Stock Echange,
si alte autoritati, cooperand cu ele.
In aceeasi zi Phillip Bennett este arestat si acuzat de frauda. Cursul actiunilor firmei
au scazut la 7.9 USD/actiune.
In urma acestor intamplari, Refco Inc si alte 23 filiale (nu filialele principalele) au
invocat Legea Falimentului din Statele Unite.
Joi, 13 octombrie 2005, Refco Inc anuna 15 zile day-moratorium pentru Refco
Capital Markets Ltd. una din firmele prin care se realiza o importanta parte a activitatii, zile
in care suspenda orice plata catre clientii sai, din lipsa de lichiditati.
In aceeasi zi, Security Exchange Commission emite ordinul 52606 prin care, conform
regulei 15c3-1 Sectiunea 15 a Exchange Act obliga broker-dealer-ul la mentinerea unui
capital minim pentru a acoperi obligatiile curente catre clienti sau alti creditori,
restrictioneaza, timp de 15 zile lucratoare, firmele Refco Securities LLC si Refco Clearing
LLC

(broker-dealer-i) filiale indirecte ale Refco, la orice retragere de capital, la plata

oricarui imprumut sau avans unui actionar, partener, angajat, societate afiliata daca suma
imprumuturilor totale depasesc 30% din capitalul net in excess (excess net capital) al
firmei timp de 30 zile lucratoare.
Tot joi firma isi anunta consultantii speciali ai Consiliului de Administratie: Arthur Levitt,
fost Presedinte al SEC si Presedinte al Bursei de Valori Americane (American Stock
Exchange), Eugene A. Ludwig, actual director executiv (Chief Executive Officer) la
Promontory Financial Group LLC, precum si Promontory Financial Group LLC. In calitate
de consultant financiar, Refco a numit firma Goldman Sachs&Co.
Pe 17 Octombrie 2005, Refco Inc anunta ca a inceput negocierile cu un grup de
investitori condusi de J.C. Flowers & Co. LLC pentru vanzarea unur parti din companie,
respectiv aripa futures (futures brokerage business) reprezentata de Refco LLC, Refco
Overseas Ltd., Refco Singapore Ltd. precum si alte filiale si active. Grupul investitorilor este
format din companii asociate ale J.C. Flowers & Co LLC, respectiv The Enstar Group, Silver
Point Capital, MatlinPatterson Global Advisers LLC. Compania se asteapta sa incheie
negocierile relativ repede, altfel nu exista nici o garantie ca un contract definitiv va putea fi
incheiat.

11

Pretul propus pentru cumparare a fost de 768 milioane USD, pret care echivaleaza
103% din capitalul net al partii propuse spre vanzare. Refco va avea totodata optiunea sa
pastreze 20% din capitalul partilor vandute.
In 18 Octombrie 2005, New York Stock Exchange suspenda tranzactionarea actiunilor
Refco. In ziua urmatoare avocatii lui Refco au solicitat curtii vanzarea rapida a componentei
futures. Pe 20 Octombrie 2005 Interactive Brokers Group broker dealer face o oferta
publica de cumparare pentru Refco futures in valoare de 790 milioane USD. In 21
octombrie 2005 Refco primeste aprobarea curtii de faliment din Statele Unite de vanzare a
partii futures catre J.C. Flowers. Pe 24 octombrie J.C. Flowers&Co ramane ultimul in cursa
pentru cumpararea Refco aripa futures, dupa ce Interactive Brokers Group a ridicat pretul
oferit la 858 milioane USD, peste suma de 828 milioane de dolari oferita de Dubai
Investment Group si Yucaipa Cos. Curtea a decis ziua de 4 noiembrie pentru inaintarea
ofertelor, iar 9 noiembrie 2005 pentru licitatia propriu-zisa.
In data de 26 noiembrie 2005 Refco Inc incearca sa linisteasca investitorii,
anuntandu-i ca exista un real interes manifestat pentru filialele care au fost excluse de la
protectia legii falimentului.
Filialele operationale in cauza sunt Refco LLC si societatile afiliate: Refco Securities
LLC, Refco Overseas Ltd., Refco (Singapore) Pte. Refco Investment services Pte. Ltd.,
Refco Canada Co., Refco India PVT Ltd., Refco Securities SA, Refco Taiwan Ltd. si Refco
Japan Ltd., acestea desfasurandu-si activitatea sub supravegherea autoritatilor: Securities
Exchange Commission (SEC) si Commodity Futures Trading Commission (CFTC) in Statele
Unite, Financial Services Authority (FSA) in Londra, the Monetary Authority of Singapore
(MAS) in Singapore si Investment Dealers Association of Canada.
Interesul crescut in vanzarea filialelor Refco, in particular, este dovada recunoasterii
valorii Refco (widespread) in industria financiara ca o afacere viabila, profitabila., afirma
William Sexton, CEO al companiei.
Scandalul nu ocoleste nici firma de audit Grant Thornton LLP, auditorii Refco. Pentru
urmasii lui Arthur Andersen, implicati in colpasul Enron, caderea Refco vine la numai doi ani
dupa ce una din filialele companiei, respectiv Grant Thornton Italia a fost implicata in
colapsul gigantului Parmalat. Auditorii au fost acuzati atunci ca au furnizat informatii false
asupra conditiilor financiare ale Parmalat, si au esuat in investigarea unor conturi offshore ale
acesteia. Scandalul Refco poate afecta serios imaginea firmei de audit. Pana acum s-a deschis
un singur proces impotriva acesteia.

12

Grant Thornton, a cincea firma de consultanta/audit din Statele Unite (in functie de
veniturile obtinute), in raportul intocmit privind situatiile financiare ale Refco cu ocazia
ofertei publice de vanzare, a atentionat ca in sistemul de control intern, Refco are deficiente
semnificative in intocmirea situatiilor financiare. Acest lucru probabil ca va fi folosit in fata
instantei.
Conform stirii lansate pe site-ul www.financialdirector.co.uk/accountancyage

JC

Flowers a angajat firma de audit Deloitte sa auditeze operatiunile globale ale Refco, de
asemenea KMPG este implicata si ea la cererea actionarului Thomas H Lee pentru auditarea
anului 2004, atunci cand Thomas H Lee a achizitionat 16,4% din Refco.

13