Evaluarea Afacerilor Proiect

Evaluarea Afacerilor – Diagnosticul firmei 1
Studiu de caz realizat la SC OTK PRINT RO SRL

Sigartau Luminita Nicoleta
Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Diagnosticul firmei
Studiu realizat la SC OTK PRINT RO SRL
(405200 Dej – jud.Cluj)
A. Scurta prezentare
Grupul OTK GROUP a aparut in 2004 pe langa firma mama Obchodni tiskarny, a.s.,in
Kolin. Capitalul grupului este in intregime ceh. Piata de desfacere este in continua crestere
in intreaga Europa, cooperand cu partenerii din tarile vecine. Este in cautare de noi
posibilitati de productie si vanzare ale produselor sale pe piata de Est precum si in alte
regiuni posibile.
Grupul OTK GROUP este un grup international de tipar si ambalaje cu vanzari anuale
care depasesc 50 milioane euro. Conducerea grupului se afla in Cehia.
OTK GROUP cuprinde urmatoarele companii:

o Obchodni Tiskarny, a.s.
o Obchodni Tiskarny Horovice, a.s.
o Jihnoceske Tiskarny, a.s.
o OTK Print RO srl
o Otk Deutschland Gmbh – reprezentant Germania
Societatea OTK PRINT RO SRL a fost infiintata in anul 2003. In anul 2004 s-a finalizat
cu succes achizitia diviziei de ambalaje flexibile a TIGER SOMES IMPEX SA, destinata
producerii de ambalaje flexibile.
Compania are ca plan de viitor investitia in tehnologie moderna de tiparire, proiectele de

viitor incluzand totodata si alte segmente ale tiparirii, cum ar fi tiparirea etichetelor pentru
industria bauturilor.
Produsele firmei noastre sunt destinate atat sectorului alimentar cat si celui industrial.
Societatea noastra detine o pozitie de lider pe piata romaneasca, nu doar prin calitatea
produselor oferite ci si prin grija permanenta acordata satisfacerii cerintelor clientilor sai.
Materiile prime folosite sunt avizate sanitar sau au certificate de alimentaritate, iar
produsele finite sunt avizate sanitar de catre Ministerul Sanatatii.
Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Sediul firmei, cu o arhitectura moderna gen "Greenfield", ce se desfasoara pe o suprafata
de 2.000 metri patrati (cu serioase posibilitati de extindere), gazduieste departamentele
firmei (vanzari, aprovizionare, import-export, productie, grafica, calitate, contabilitate,
administrativ) si sectia de tipar.
Aceasta constructie si dotarea cu utilaje a secţiei de tipar a insemnat pentru firma noastra o
investitie de 2,8 milioane de euro.
B. Diagnosticele firmei
1. Diagnosticul juridic - are drept scop verificarea aspectelor juridice privind activitatea
firmei.
a. Dreptul comercial
In ceea ce priveste relatiile comerciale, societatea are incheiat contracte de vanzare-

cumparare, respectiv achizitii sau prestari servicii cu principalii clienti si furnizori.
Acestea se incheie pe o perioada de 1 an, dupa care se incearca prelungirea acestora prin
intocmirea de acte aditionale pe o perioada de inca 1 an.
In acelasi fel incercandu-se asigurarea continuitatii, respectiv pastrarea preturilor de
vanzare, respectiv cumparare.
Printre cei mai importanti clienti, cu care firma are incheiate contracte se numara:
Baneasa, Velpitar, Napolact, Romdil, Betty Ice etc.
In ceea ce priveste contractele incheiate cu furnizorii, acestea se negociaza temeinic la

nivelul conducerii celor doua firme. In cazul furnizorilor de materii prime, majoritatea
fiind externi, dupa negocierea contractelor pe perioada de 1 an, preturile negociate se
comunica la nivel de grup, unde se incearca renegocierea cu furnizorul respectiv.
Pentru a face fata volumului mare de comenzi si pentru a asigura continuitatea fluxului de
productie, OTK PRINT detine cel putin cate 2 furnizori la un anumit tip de materie prima.
La sfarsitul fiecarui an, cei mai importanti furnizori acorda bonusuri, in functie de
volumul materialelor achizitionate,
OTK PRINT mai are in desfasurare 2 contracte cu banca BRD, pentru acordarea unui
credit pentru investitii si pentru acordarea unui credit pentru achizitionarea fabricii.
Firma dispune de titlu de proprietatea asupra terenurilor pe care se afla constructia, prin
urmare nu exista contracte de inchiriere spatiu/chirii.
b. Dreptul fiscal
OTK PRINT incearca pe cat posibil sa respecte termenele de plata catre furnizori, acest
lucru depinzand in mare masura de lichiditate cat si de incasarile de la clienti.
Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
In prezent, OTK PRINT se afla in litigii cu urmatorii clienti: Bega Pam, Colonial si Risk
SA, litigii datorate neplatii facturilor pentru marfa achizitionata de mai bine de un an de
zile.
Dupa ultimul control fiscal efectuat, rezultatele OTK PRINT sunt pozitive.
c. Dreptul muncii
Contractul individual de munca este o intelegere incheiata in scris, prin care o parte
-salariatul - se obliga la prestarea in timp a unei munci in folosul si in subordinea celeilalte
parti – angajatorul - iar acesta ii asigura, la randul sau, plata salariului si conditii adecvate
de munca.
Activitatea desfasurata in cadrul societatii se bazeaza pe Contractul individual de Munca
si pe Contractul Colectiv de Munca, in care s-au stabilit salariile individuale.
Prin Contractul Colectiv de Munca se precizeaza acordarea sporului de fidelitate fata de
intreprindere, in functie de vechimea in societate si de rezultatele obtinute in munca
Pe langa acestea, fiecare angajat primeste Fisa Postului in care sunt precizate atributiile
fiecaruia, care ii sunt sefii si subalternii, de asemenea programul de munca,
departamentele cu care trebuie sa colaboreze, etc.
Inainte de angajarea propriu-zisa, angajatii primesc un test psihologic, pe baza caruia

conducerea urmareste determinarea profilului psihologic a persoanei care are posibilitatea
de a face parte din echipa OTK PRINT.
In momentul de fata, in cadrul OTK PRINT figureaza un numar de 60 angajati, din care
23 personal tesa si 37 personal productie.
Din totalul de 60 angajati, 59 au contracte de munca pe perioada limitata, respectiv

nelimitata, si 1 persoana angajata pe baza de conventie civila.
La momentul preluarii societatii, sub numele de OTK PRINT, fiecare angajat a fost testat
pentru a se putea vedea daca acestia pot fi mentinuti in firma si dupa schimbarea
proprietarului.
d. Dreptul civil
OTK PRINT detine in proprietatea sa atat cladirea constituita din hala de productie,
magazie si birouri cat si terenul pe care se afla contructia, toate acestea respectand
normele solicitate de lege. Avand in vedere aceste drepturi de proprietate, OTK Print nu
detine contracte de chirii/inchiriere spatii sau cladiri.
In ceea ce priveste imobilizarile necorporale, respectiv marci inregistrate, licente, brevete,

OTK PRINT nu detine nici una dintre acestea.
In ceea ce priveste imprumuturile primite, OTK PRINT are in desfasurare 2 contracte cu

banca BRD, pentru acordarea unui credit pentru investitii si pentru acordarea unui credit
pentru achizitionarea fabricii.
Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
In caz de faliment, societatea raspunde cu titlurile de proprietate detinute, respectiv terenul
si cladirea.
OTK PRINT are incheiate contracte de asigurare impotriva unor riscuri cum ar fi:
calamitati sau furturi. Contractele s-au incheiat in vederea asigurarii cladirilor si utilajelor.
De asemenea societatea are incheiate contracte de asigurare pentru fiecare angajat.
e. Dreptul mediului
Avand in vedere schimbarea denumirii societatii, OTK PRINT a fost nevoie sa respecte
anumite norme in vederea obtinerii autorizatiilor de mediu.
Desi in momentul de fata societatea detine autorizatie de mediu, eliberata de Garda de

Mediu, totusi pe parcursul acestui an au existat 3 controale de la Garda de Mediu Cluj,
urmand ca in perioada urmatoare societatea sa primeasca un Plan de Conformitate si
termenul limita pentru indeplinirea acestuia, deoarece in ultimul an au crescut emisiile de
acetat eliberate in atmosfera.
f. Dreptul societatii comerciale
Societatea OTK PRINT RO SRL a fost infiintata in anul 2004

Este o persoana juridica cu raspundere limitata, este infiintata si functioneaza in
conformitate cu legislatia romana si cu prevederile actului constitutiv, avand un asociat
unic.
Conform Art.74 al Legii 31/1990, toate documentele oficiale ale societatii trebuie sa
contina urmatoarele detalii:
 Denumirea societatii impreuna cu formularea „societate cu raspundere
limitata” sau prescurtarea „SRL”
 Numarul de inregistrare in Registrul Comertului
 Sediul Societatii
 Capitalul social
 Codul unic de inregistrare
Actul constitutiv al SC OTK PRINT RO SRL, prevede urmatoarele:
1. Societatea este infiintata pentru o perioada nelimitata
2. Anul financiar-contabil al societatii este anul calendaristic
3. Domeniul principal de activitate este:
CAEN 2222 – tiparirea si activitati anexe
4. Activitatea principala este:
CAEN 2222 – alte activitati de tiparire. n.c.a
5. In plus, societatea va mai desfasura si urmatoarele activitati, stabilite conform
clasificarii CAEN:
CAEN 2211 – editarea cartilor
CAEN 2212 – editarea ziarelor
CAEN 2213 – editarea revistelor si periodicelor
CAEN 2221 – tiparirea ziarelor
CAEN 2221 – legatorie
CAEN 2224 – servicii pregatitoare pentru pretiparire
CAEN 2225 – alte lucrari de tipografie
CAEN 5147 – comert cu ridicata al altor bunuri de consum, nealimentarea, n.c.a
Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
CAEN 5155 - comert cu ridicata al produselor chimice (tup tipografic)
CAEN 5190 - comert cu ridicata al altor produse
CAEN 5247 – comert cu amanuntul al cartilor, ziarelor si articolelor de papetarie
6. Societatea poate infiinta societati comerciale de acelasi fel sau diferite, poate
achizitiona si detine titluri de participare la capitalul altor societati, poate colabora cu
alte societati si poate infiinta, conform prevederilor legale, filiale, sucursale,
reprezentante, agentii, puncte de lucru si alte sedii secundare, in tara sau strainatate.
7. Capitalul social subscris si varsat al societatii OTK PRINT este de 106.680 RON,
contravaloarea sumei de 30.000 Eur, constituit exclusiv din aporturi in numerar. Este
impartit in 100 parti sociale cu aceeasi valoare nominala, respectiv 1.066,80 RON.
8. Majorarea capitalului social se poate face prin hotararea asociatului unic, luata cu
respectarea prevederilor legale aplicabile.
9. Reducerea capitalului social poate fi facuta numai pe baza hotararii asociatului unic si
poate fi inregistrata, conform prevederilor legale, numai dupa scurgerea unui termen
de doua luni de la data publicarii in Monitorul Oficial.
10. Societatea va fi administrata si reprezentata de trei administratori care au obligatia de a
executa hotararile asociatului unic, cat si regulamentul intern.
11. Conform prevederilor Legii 31/1990 societatea se dizolva in urmatoarele cazuri:
 Imposibilitatea realizarii scopului societatii sau realizarea acestui scop;
 Declararea nulitatii societatii;
 Hotararea Adunarii Generale a asociatilor;
 Deschiderea procedurii falimentului;
 Alte cazuri prevazute de lege sau de prezentul act constitutiv
12. Conform Art.236 alin.1, in urma dizolvarii societatii, intregul patrimoniu se transmite
asociatului unic, fara lichidare
Litigii – sunt doar cele amintite la dreptul fiscal, litigii la nivel de societati comerciale.
Societatea spera in rezolvarea cat mai rapida a acestora, pe cale amiabila, pentru a nu se
ajunge la nivelul Instantelor Judecatoresti sau a Curtii de Arbitraj de pe langa Camera de
Comert.
2. Diagnosticul resurselor umane si al managementului firmei
Structura personalului OTK PRINT RO SRL:
Total angajati: 60 pers

Angajati TESA: 22 pers
Conventie civila: 1pers
Angajati productie: 37 pers
Nr.mediu salariati = Nr.zilnic angajati = 32 pers

Nr.mediu personal = Nr.mediu salariati + Ang.conv.civila = 33 pers
Nr.personal prezent la lucru = Nr.pers existente la lucru la un moment dat = 32 pers
Grad de utilizare
Gu = Timp efectiv lucrat/t.max.disponibil
Gu = 7.3/8.00 = 0.91
Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Coeficientul intrarilor
Ci = Intrari de personal/Nr.mediu de personal
Ci = I/N = 64/59 = 1.08
Coeficientul iesirilor
Ce = Nr.iesiri pers/Nr.mediu personal
Ce = E/N = 4/59 = 0.06
Coeficientul fluctuatiei personalului

Cf = Nr.intrari si iesiri pers/Nr.mediu personal
Cf = I+E/N = 64+4/59 = 1.52
Gradul de conflictualitate – nu se poate urmari deoarece nu au existat conflicte severe

intre angajati si angajator
Eficienta utilizarii potentialului uman

Productivitatea medie anuala/muncitor
Wa=Qa/N = 3.400.000/60=56.666
Productivitatea medie zilnica

Wz=Qa/Tz =3.400.000/24=141.666
Productivitea medie orara

Wh=Qa/Th=3.400.000/8=425.000
Comparativ cu nivelul de salarizare acordat la alte firmei din domeniu, OTK PRINT ofera
salariatilor salarii cu 10% mai mari, la care se adauga bonuri de masa lunar si se asigura
transportul personalului la/de la locul de munca.
In plus, biroul comercial, in fuctie de vanzarile lunare dobandite, obtine anumite bonusuri.
In ceea ce priveste conditiile de munca oferite, in mare aceste respecta normele impuse de
Uniunea Europeana.
Birourile ofera un confort optim, in timp ce fiecare persoana din productie detine
echipament de productie.
Periodic, in productie se face un instructaj al personalului si se tin cursuri de protectia
muncii, urmarindu-se evitarea accidentelor de munca si imbunatirea productictivitatii
acestora.
In ceea ce priveste diagnosticul managementului, se poate afirma faptul ca obiectivele

impuse conducerii (de catre grupul OTK GROUP), au fost indeplinite, obtinandu-se
rezultate pozitive care in perioada imediat urmatoare vor ajuta la indeplirea planului de
investitii in productie.
Echipa de conducere este formata din:

Director Executiv
Director Economic
Director Vanzari
Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Director Productie,
care incearca sa fie in permanenta in contact cu angajatii, pentru o cat mai buna colaborare
si intelegere.
3. Diagnosticul Tehnic
Dimensiunea bazei tehnico-materiale este suficient de ridicata, dar cu toate

acestea, gradul de uzura al mijloacelor fixe fiind destul de avansat, deoarece in ultimul
timp s-au facut doar mici investitii.
Activele firmei sunt înregistrate corect în contabilitatea firmei astfel:

 Grupa nr.1 - Clădiri
DENUMIRE DATA INTRĂRII DURATA
MIJLOACE FIXE ÎN FOLOSINŢĂ AMORTIZĂRII
Clădire sediu firmă 2004 50 ani
Clădiri condiţionare - depozit 2005 50 ani
Hală producţie 2005 50 ani
Clădire magazin desfacere produse 2005 50 ani
 Grupa nr.2 / 3 – Echipamente şi instalaţii de producţie

Maşină imprimat ROTO SCHIAVI 2007 8 ani
Maşină imprimat FLEXO UTECO 2007 8 ani
Laminator 2006 8 ani
Maşină imprimat FLEXO BIELLONI 2007 8 ani
Bobinator EUROMAC 2006 6 ani
Bobinator SCHIAVI 2007 6 ani
Bobinator DEL MAGLIO 2007 6 ani
Centrală termică 2006 6 ani
Sistem protecţie la incendiu 2006 4 ani
Sistem pentru controlul accesului, alarmă 2006 4 ani
 Grupa nr.4 – Mijloace de transport

BMW X5 2007 4 ani
WW POLO 2007 4 ani
WW CADY 2007 4 ani
 Grupa nr.6 – Alte active fixe

Panou firmă luminoasă 2007 5ani
Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Mobilier – sediu firmă 2007 6 ani
Mobilier – magazin desfacere 2007 6 ani
Exista o pondere ridicata de active fixe amortizate integral si utilizate in continuare.
Pentru exemplificare, sectia pentru ambalaje flexibile dispune de urmatoarea dotare

tehnica:
- 1 masina de tiparit prin rotogravura ( Schiavi în 9 culori )
- 2 masini de tiparit prin procedeu flexografic (Uteco 6 culori, Bielloni 6
culori)
- un laminator
- 3 bobinatoare (Euromac, Schiavi, Del Maglio)
Desi nu s-au facut investitii majore in ultima perioada, totusi performantele tehnologice
se ridica la nivelul principalilor concurenti de pe piata, cum ar fi: Artema Plast si
Fimplast.
Cu toate acestea, potentialul inovativ al firmei este ridicat. Astfel, OTK PRINT detine un
laborator propriu pentru realizarea analizelor la diferite materiale (atat materii prime, cat
si produse finite).
In acelasi timp, OTK PRINT incearca sa obtina finantare pentru dezvoltarea
laboratorului, prin accesarea de fonduri europene, momentan aflandu-se in faza de
proiect.
Productia este diversificata, adaptata la cererea pietei, OTK PRINT RO SRL, producand
urmatoarele tipuri de ambalaje flexibile, utilizate in industria alimentara si nu numai:
BOPP transparent
BOPP metalizat
BOPP alb
Duplex Al+Pe
Film CPP (Cast)
Film Poliester (PET) transparent
Film Poliester (PET) metalizat
Film Polietilena LDPE transparent
Film Polietilena LDPE alb
De regula, productia se desfasoara in 3 schimburi, fiind asigurat totodata personal la

intretinere pe fiecare schimb. In cadrul activitatii de intretinere activeaza 6 persoane. De-a
lungul timpului, societatea a urmarit specializarea personalului care desfasoara activitatea
de intretinere, prin participarea acestora la diferite cursuri si seminarii in domeniul
ambalajelor flexibile.
Avand in vedere faptul ca in perioada 01 – 15 August a fiecarui an, sunt programate

concediile, productia fiind oprita, se intocmeste un program de reparatii si revizii anuale
la utilaje, proces la care participa diferiti tehnicieni in domeniu (din exterior) cat si
personalul de la intretinere.
Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Dupa incheierea acestei etape, se intocmeste un raport cu lucrarile/investitiile care ar
trebui efectuate, raport care se prezinta conducerii societatii. In fuctie de bugetul de
investitii existent si prioritati, se urmareste efectuarea celor mai importante lucrari.
4. Diagnosticul comercial
Factorii externi care influenteaza activitatea societatii sunt:
Concurentii
Fiind un domeniu de productie „mai special si mai rar intalnit” pe piata interna nu exista
foarte multi concurenti.
Printre principalii concurenti se numara:
Artema Plast ( Ploieşti ), 2 maşini de imprimat flexo

Cifra de afaceri în 2004: aprox. 2,5 mil. euro
Au intrat în parteneriat cu o firmă franceză şi produc în acest moment ambalaje
pentru piaţa franceză.
Fimplast ( Ploieşti ), 2 maşini de imprimat flexo

Cifra de afaceri în 2004: aprox. 2,1 mil. euro
Au investit în 2005 în achiziţionarea unei maşini de imprimat flexografice
performante în 8 culori. Cu o politică destul de agresivă şi cu preţuri cât mai mici posibil au
venit tare din urmă şi şi-au luat o cotă de piaţa importantă.
Volumul vanzarilor societatii OTK PRINT pe anul 2007 se ridica la valoarea de 2.7
mil euro, pentru anul curent principalul scop fiind cresterea vanzarilor pana la 4.2 mil euro.
Stabilirea cotei de piata detinuta de principalii concurenti s a pozitiei acestora pe piata
Cpi=CAi/Cai x 100 = 2.700.000/7.500.000 x 100 = 36%
In vederea maririi cotei de piata existente in momentul de fata, biroul comercial al OTK
PRINT urmareste extinderea gamei de productie, in special, in ceea ce priveste sectorul de
ambalaje speciale.
Clientii
OTK PRINT are un portofoliu de clienti bine pus la punct. Cei mai importanti clienti sunt in
numar de 30, totalul clientilor fiind de aprox.100.
Societatea urmareste semnarea de contracte comerciale cu majoritatea clientilor, in prima faza
pe o perioada de 1 an.
Modalitatea de plata BO cu scadenta la 30 sau 60 zile – pentru clientii vechi
Fila CEC – clientii noi
Transfer bancar la 75 zile – clientii cei mai importanti
Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
La extern, societatea are clienti pe piata franceza, unde plata se face la livrare, cu un discount
de 2%.
In vedera imbunatatirii serviciilor oferite de OTK PRINT, aceasta este in permanent contact
cu clientii, solicitand periodic completarea unor formulare privind gradul de satisfactie al
clientului.
Totodata, societatea pune mare accent pe imagine, respectiv participarea la diferite

evenimente organizate la nivelul producatorilor de ambalaje din tara si strainatate.
De curand, societatea a participat la expozitia All Pack 2008 desfasurata in
cadrul centrului Romexpo din Bucuresti (expozitie specializata in prezentarea de produse si
masini din domeniul ambalajelor) unde a obtinut importante contacte atat la nivel intern cat si
la nivel extern.
Ponderea produselor în cifra de afaceri este:
15%
28%
57%
anul 2005 anul 2006 anul 2007
Furnizorii
Principalele materii prime utilizate in productie (BOPP) este achizitionat din import, preturile
fiind negociate pentru o perioada de un an, la fel se semneaza si contractul, pe o perioada de
un an.
Principalii furnizori sunt atat de pe piata domestica cat si din exterior, respectiv: Ungaria,
Italia, Spania, Germania.
Pentru a asigura un flux continuu in productie, societatea urmareste mentinerea a cel putin 2
furnizori pentru aceeasi materie prima.
In cazul achizitionarii de produse noi, in prima faza se cer oferte de la mai multi furnizori,
dupa care se solicita acestora mostre de produs.
In functie de calitatea acestora si pretul oferit, se transmite comanda pentru materialul
respectiv.
Conditii de plata: la extern: 90 zile

la intern: 60 zile
Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
5. Diagnosticul financiar
DIAGNOSTICUL FINANCIAR
Pe baza Bilanţului Contabil şi a Contului de Profit si Pierderi s-a realizat o
analiză a indicatorilor economico – financiari, o analiza pe orizontala a bilanţului şi o analiza a
tabloului soldurilor intermediare de gestiune.
Analiza diagnosticului financiar are ca obiectiv aprecierea stării de performanţa
financiara a firmei
- Analiza bilanţului firmei
 Situaţia neta
SN= TA-TD
SN05 = 7.821.138 – 3.099.189 – 4.377.468 = 344.481;
SN06 = 3.659.471;
SN07= 884.531.
Pe parcursul celor 3 ani, situaţia neta este pozitivă, datorită faptului că exerciţiile
financiare anterioare au fost încheiate cu profit.
Valoarea indicatorului creşte în fiecare an analizat faţă de anul de referinţă 2005.
- Analiza orizontală a bilanţului
 Fondului de rulment
FR=Cperm-Ai
FR05= 1.829.736 + 4.377.468 – 6.405.976 = -198.772 ;
FR06= - 397.545;
FR07= - 142.266.
Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Este indicatorul financiar care evidenţiază relaţia dintre finanţarea pe termen lung
si pe termen scurt a firmei. Valoarea fondului de rulment este negativă în toţi anii analizaţi
deoarece firma a investit în utilaje şi echipamente de producţie.
 Necesarul de fond de rulment
NRF= (Stocuri + Creanţe)-DTS
NFR05 =1.125.396 + 122.517 – 3.099.189 = - 1.851.276 ;
NFR06= -732.044;
NFR07= - 240.891 .
În cazul exerciţiului financiar în care firma are FRN< NFRN este necesară
găsirea unor surse suplimentare de finanţare.
În cazul exerciţiului financiar în care firma are FRN > NFRN capitalul
suplimentar al firmei trebuie plasat.
Pe parcursul anilor analizaţi valoarea fondului de rulment şi cea a necesarului de
fond de rulment este negativă, impunând din partea firmei să ia următoarele măsuri:
 analizarea stocurilor din partea firmei;
 diminuarea creanţelor din cadrul firmei;
 datoriile financiare trebuie reeşalonate în cadrul firmei;
 sporirea capitalului social.
 Trezoreria netă
TN=FR-NRF
TN05= -198.772 - (- 1851.276) = 1.851.276;
TN06= 334.499;
TN07= 98.665.
Valoarea indicatorului analizat este pozitivă în toţi anii analizaţi deşi valoarea FR
şi NFR sunt negative ceea ce impune din partea firmei nevoia de creditare pe termen scurt să
fie mai scăzută.
- Analiza verticală a bilanţului
 Analiza structurii activului
 Analiza activului pe anul 2005
AC Ai
100  17,66%  100 = 82,34%
TA TA
Chelt.in.avans Stocuri
 0 ,44% 100  81,48%
TA AC
Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Creante Dispbanesc
100  8,87% 100  9,64%
AC AC
Inec. Icorp.
100  1,22% 100  80,69%
TA TA
Ifin
100  0
TA
AC Ai
100  30,80%  100 = 69,20%
TA TA
Chelt .in.avans Stocuri

 0,37% 100  39,26%
TA AC
Creante Dispbanesc
100  56,09% 100  4,65%
AC AC
Inec. Icorp.
100  1,03% 100  67,81%
TA TA
Ifin
100  0
TA
AC Ai
100  31,34%  100 = 68,66%
TA TA
Chelt.in.avans Stocuri
 0 ,57% 100  47,97%
TA AC
Creante Dispbanesc
100  47,93% 100  4,10%
AC AC
Inec. Icorp.
100  0,82% 100  67,26%
TA TA
Ifin
100  0
TA
În ansamblu, se observă faptul că valoarea activelor circulante este mai mică faţă
de cea a activelor imobilizante. În decursul celor 3 ani, activele imobilizate au manifestat o
Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
tendinţa de creştere, datorită extinderii activităţii de producţie (creştere semnificativă
înregistrându-se în anul 2006)
De asemenea, imobilizările corporale au înregistrat creşteri semnificative în anul
2006 faţă de anul de referinţă 2005, scăzând în anul 2007 cu peste 50% faţă de anul 2005.
În cadrul activelor circulante, stocurile reprezintă aproximativ 47% iar creanţele
42%.
Stocurile de produsele finite şi mărfuri au înregistrat o creştere semnificativă în
anul 2006 faţă de anul 2005 analizat.
 Analiza structurii pasivului

 Analiza structurii pasivului pe 2005
Cproprii DTM / L
100  29,48% 100  70,52%
Cperm Cperm
Cproprii TD
100  23,40% 100  84,60%
TP TP
DTS DTM / L
100  41,45% 100  58,55%
TD TD
DTS Cperm
100  21,46% 100  79,36%
TP TP
Cproprii DTM / L
100  29,48% 100  70,52%
Cperm Cperm
Cproprii TD
100  19,66% 100  80,34%
TP TP
DTS DTM / L
100  41,45% 100  58,55%
TD TD
DTS Cperm
100  33,30% 100  66,70%
TP TP
Cproprii DTM / L
100  25,48% 100  74,52%
Cperm Cperm
Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Cproprii TD
100  16,66% 100  83,34%
TP TP
DTS DTM / L
100  41,45% 100  58,49%
TD TD
DTS Cperm
100  34,59% 100  65,41%
TP TP
Din analiza situaţiilor financiare si indicatorilor, se observă o creştere

semnificativă a capitalurilor proprii în anul 2006 faţă de anul 2005.
In ceea ce priveşte situaţia datoriilor, societatea prefera contractarea de credite
atât pe pe termen scurt cât şi pe termen lung ponderea lor în totalul datoriilor fiind
următoarea:
- 41% credite pe termen scurt;
- 59% credite pe terme lung.
 Analiza pe baza contului de rezultate
 Marja comerciala
MC = Vânz. mărfurilor – reduceri acordate – costul de achiziţie a mărfurilor
MC05 = 5.272.343 – 60.499 – 4.128.621 – 38.947 = 1.044.276;
MC06 = 2.088.552;
MC07 = 573.193 .
Acest indicator permite determinarea rezultatului obţinut din vânzarea de mărfuri.
Valoarea indicatorului înregistrează o creştere în anul 2006 faţă de anul 2005 şi o scădere cu
aprox 50% în anul 2007 faţă de anul de referinţă analizat.
 Producţia exerciţiului
PE = Producţia vânduta + Producţia stocata + Producţia imobilizata
PE05 =49.120 + 406.531 + 0 = 455.651 ;
PE06 =962.365;
PE07 = - 14.420 .
Este un indicator care reprezintă valoarea producţiei globale a societăţii în
exerciţiul financiar.
Valoarea producţiei exerciţiului înregistrează o creştere mare în anul 2006 faţă de
anul 2005 analizat, având o valoarea negativă în anul 2007 datorită variaţiei stocurilor.
 Valoarea adăugată
Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
VA = MC+PE-consumul de bunuri si servicii ocazionate de obtinerea productiei
VA05 =1.044.276 + 455.651 – 125.564 = 1.374.360
VA06 = 2.763.221
VA07 = 321.221
Valoarea adăugata măsoară rezultatul creat de societate care are ca destinaţie
remunerarea factorului uman, statul si investitorii de capital tehnic si financiar.
Societatea analizata are ca principal domeniu de activitate producţia, fapt pentru
care o valoare adăugată ridicata poate însemna utilizarea unor tehnologii performante şi a
unor salariaţi competitivi si calificaţi.
Fiind în strânsa legătura cu marja comercială, valoarea indicatorului creşte în
anul 2006 urmând o scădere în anul 2007 faţă de anul de referinţă 2005.
 Excedentul brut din exploatare
EBE = VA + subvenţii - Cheltuieli cu personalul-Cheltuieli cu impozite si taxe
EBE05 =1.374.360 + 0 – 476.171 -81.053 =817.136;
EBE06 =2.763.221 + 0 – 952.343 – 170.333 = 1.640.545;
EBE07= 321.221 + 0 - 195.773 – 19.142 = 106.306.
Indicatorul identifica resursele ce rămân la dispoziţia firmei după remunerarea
personalului si plata impozitelor si taxelor.
Acesta influenţează in mod direct potenţialul firmei de a-si susţine activitatea din
surse proprii, respectiv capacitatea de autofinanţare a firmei.
 Rezultatul din exploatare
RE = EBE - Cheltuieli din amortizări si provizioane + Alte venituri din
exploatare –Alte cheltuieli din exploatare
RE05= - 17.299 ;
RE06 = - 34.596;
RE07 = 1.702.
Valoarea indicatorului este negativ în primii doi ani analizaţi datorită investiţiilor
în echipamente, urmând o valoare pozitivă în cel de al 3 –lea an analizat.
 Rezultatul curent brut
RCB = RE ± Rfinanciar
RCB05 = 85.799 ;
RCB06 = 171.600;
RCB07 = - 116.715.
Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Valoarea indicatorului are o evoluţie crescătoare în anii 2005 şi 2006 având o
valoare negativă în 2007 datorită creditelor pe termen scurt şi lung în achiziţionarea de
echipamente.
 Rezultatul brut
RB = RCB+Rexceptional
RCB05 = 85.799 ;
RCB06 = 171.600;
RCB07 = - 116.715.
Valorile rezultatului brut sunt aceleaşi cu cele ale rezultatului curent brut
deoarece societatea nu înregistrează rezultate extraordinare.
 Rezultatul net
RN = RB - Impozit profit
RN05=73.677;
RN06= 147.354;
RN07=- 116.715.
Valoarea indicatorului are o valoare pozitivă în anul 2006 şi în anul 2007
negativă datorită investiţiilor făcute.
 Cifra de afaceri
CA = VM + Qv
CA05 = 5.223.223 + 49.120 = 5.272.343;
CA06 = 10.544.688;
CA07 = 1.876.107.
Cifra de afaceri este indicatorul fundamental pe baza căruia se apreciază
capacitatea unei firme de o obţine venituri din operaţiunile comerciale curente.
În cazul de faţă, cifra de afaceri parcurge un proces ascendent, crescând ]n anul
2006 şi având o scădere în anul 2007.
 Analiza cash-flow-ul - anul 2007
 CFW = Variaţia T.N. = Variaţia F.R. – Variaţia N.F.R
CFW anul 2007 =(-142.266 + 397.545) – (-240.891 +732.044)= 746.432
 CFWgest anul 2007 = P.net + Amortisment + Dobânzi
CFWgest anul 2007 = - 116.715 + 94,286 + 61.380 = 38.951
 CFWdisp = CFWgest – Δ Imob. – Δ NFR – Δ Disp.
Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
CFWdisp anul 2007 = CFWgest – Δ Imob. – Δ NFR – Δ Disp.
Δ Imob. = Im  Im 07 06
 Am = 43.760 + 190.880 + 94.286 = 328.916
Δ NFR pt anul 2007= (-240.891 +732.044) = 491.153
CFWdisp anul 2007 = 38.951 – 328.916 - 491.153 – 0 = - 781.118 valoare

negativă datorită investiţiei făcute şi a datoriilor pe termen scurt.
CFWact anul 2007 = Pnet – Variaţia capitalurilor proprii

CFWact = - 116.715 + 2.774.940 = 2.658.225
 Analiza rentabilităţii firmei
 Rentabilitatea economica
Profit brut
Re=  100
TA
Re05= 1,10%;
Re06= 0,92 %;
Re07= -2,20 %.
Reflecta corelaţia dintre un rezultat economic si mijloacele (capitalurile) angajate
pentru obţinerea acestuia. În cazul analizat, valoarea indicatorului de rentabilitate economică
în anul 2005 şi 2006 se situează în limitele admise, dar în anul 2007 valoarea este negativă
datorită faptului că, firma la sfârşitul exerciţiului financiar a ieşit în pierdere datorită
investiţiilor făcute în tehnologie.
 Rata rentabilităţii financiare a capitalurilor proprii
profitnet
Rfpr= capitaluriproprii  100
Rfpr05= 4,03 %;
Rfpr06= 4,12%;
Rfpr07=- 13,20%.
Cu ajutorul acestui indicator se poate aprecia în ce măsură investiţia este
rentabilă. În analiza prezentă, valoarea indicatorului ratei de finanţare a capitalurilor proprii
este pozitiv în primii doi ani si negativ în anul 2007.
 Rata rentabilităţii financiare a capitalurilor permanente Rfperm=
profitnet
 100
capitaluripermanente
Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Rfperm05 =1,19%;
Rfpr06 =1,25%;
Rfpr07 =- 3, 36%
Valoarea acestui indicator este pozitivă în primii doi ani analizaţi şi negativă în
anul 2007 datorită valorii negative a profitului net.
TD
 Rata globala a îndatorării Rgi =  100 ;
TP
Rgi05= 84,60 ;
Rgi06= 80,34;
Rgi07=88,34.
Firma are un grad de îndatorare ridicat datorită datoriilor pe termen scurt şi lung
acumulate pentru achiziţionarea de utilaje de producţie performante.
 Efectul de levier
DAT
R f
 R ec
 ( Rec  R dob
)x
Cpr
, unde
DAT
( R ec  R dob) x reprezintă efectul de levier şi este strict
Cpr
pozitiv pentru că Rec  Rdob .
Re05= 1,10%; R dob
=12,5
Re06= 0,92 %; R dob

=11,5
Re07= -2,20 %. R dob

=13,5
Efectul de levier acoperă riscul asumat de acţionari în anul 2005 şi 2006 prin
acceptarea îndatorării deoarece rezultatul analizat este pozitiv, iar în anul 2007 firma trebuie
să găsească o modalitate de autofinanţare şi reeşalonare a datoriilor pe termen scurt.
 Analiza patrimonială a riscului de faliment
SN
 R1 
Activ
SN 344.481
R105  Activ = 1.381.110  0,24
SN
R106  Activ =0,63
SN
R107  Activ =0,53
Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
DTML
 R 2

CAF
D.T.M.L. – datorii pe termen mediu şi lung
C.A.F. = E.B.E.  Alte V/Ch.expl.  V/Ch.fin.  V/Ch.excepţ.
- Imp
C.A.F2005. = 817.136 + 154.069 + 0 – 17299 = 953.906
C.A.F2006. = 1.640.545 + 308.139 + 0 – 34.596 = 1914.088
C.A.F2007. = 106.306 + 116.037 + 0 – 0 = 222.343
DTML 4.377.468
R 2 05

CAF
=
953.906
 4,58
DTML 8.754.937
R 2 06

CAF
=
1.914.088
 4,57
DTML 222.343
R 307

CAF
=
2.587.410
 0,10
 Indicatori de solvabilitate
 Solvabilitatea generala
TA
Sg = ;
TD
Sg05 =1,05%;
Sg06=1,24%;
Sg07=1,20%.
Solvabilitatea generala manifesta un proces de creştere în anul 2006 şi 2007 faţă
de anul de referinţă 2007, valoarea indicatorului situându-se peste valoarea de 1.00.
 Indicatori de lichiditate
 Lichiditatea generală
AC
Lg= ;
DTS
Lg05=0,45%;
Lg06=0,92%;
Lg07=0,91%.
Rezultatele obţinute arată ca nivelul indicatorilor este sub nivelul asigurator de
1,5 deci societatea prezintă un semnal de alarmă pentru capacitatea de a-si onora obligaţiile
scadente pe termen scurt.
Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
 Lichiditatea parţiala
AC  Stocuri
Lp = ;
DTS
Lp05 = 0,08%;
Lp06 = 0,56%;
Lp07 = 0,47%.
Nivelul apreciat ca fiind corespunzător este cuprins între 0.8 – 1.0, în vreme ce un
nivel mai mic de 0.5 poate evidenţia probleme de onorare a plăţilor scadente. Media
indicatorului este de 0,37 deci firma are probleme în onorarea plăţilor scadente
 Lichiditatea imediata
Dispbanesti
Li = ;
DTS
Li05 =0,24;
Li06 = 0,14;
Li07=0,10.
Se observa o scădere a valorii indicatorului, ceea ce înseamnă o diminuare a
capacităţii de onorare a datoriilor pe termen scurt deci firma trebuie sa recurgă la contractarea
unor credite pentru a-si putea onora datorii.
În estimarea unor elemente necesare diagnosticării financiare a firmei se folosesc
următorii indicatori:
 Rata de finanţare a N.F.R.
FR
R f . NFR 
N .F .R.
FR 198.772
R f . NFR 05
 =
N .F .R. 1.851.276
=0,10
FR
R f . NFR 06

N .F .R.
= 0,54
FR
R f . NFR 07

N .F .R.
= 0,59
 Rata de autofinanţare a activelor
C pr
R f .A 
Active
Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
C pr 1.829.736
R f . A05  Active
=
3.836.007
= 0,47
C pr
R f . A06

Active
= 0,50
C pr
R f . A07

Active
= 0,11
EVALUAREA SOCIETĂŢII
A. EVALUAREA PATRIMONIALĂ
Elementele de pornire în evaluările patrimoniale sunt componentele bilanţiere de
activ şi pasiv. După modul de prelucrare a bilanţului contabil valorile folosite în evaluarea
patrimonială sunt:
 Valori patrimoniale determinate pe baza activului şi pasivului:
Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
 Activul Net Contabil (A.N.C.) Activul net contabil este determinat ca
diferenţă între total activ şi total datorii (resurse externe) utilizate de către firmă pentru
desfăşurarea activităţii.
Anul 2005 ANC = T.A.- DAT = 7.821.138 – 7.476.657 = 344.481
Anul 2006 ANC = T.A.- DAT = 18.612.787 – 14.853.316 = 3.659.471
Anul 2007 ANC = T.A.- DAT = 5.308.316 – 4.423.785 = 884.531
 Activul Net Contabil Corectat (A.N.C.C.)

Activul net contabil corectat se determină ca diferenţă între activul corectat
şi pasivul corectat.
Pentru a se corecta activele firmei se urmăreşte determinarea valorii lor de
utilitate. Valoarea de utilitate reprezintă preţul care trebuie plătit pentru a achiziţiona la un
anumit moment, un activ având aceleaşi condiţii de folosinţă, aceleaşi performanţe, destinaţii
de folosire şi durată prezumată de utilitate reziduală.
A.N.C.C = A.N.C. - Stocuri în afara exploată - Active considerate
nonvalori + Active achiziţionate în leasing + plusvalori aferente activelor - impozit pe
plusvalori aferente activelor - provizioane pentru deprecierea activelor - impozit latent privind
provizioanele reglementate - datoria financiară corespunzătoare activului luat în leasing.
A.N.C.C = A.N.C. + C.A. + C.P.
- Vom face evaluarea pe anul 2007 la A.N.C.C.
Corecţii de aplicat la activul firmei în anul 2007
 Imobilizări necorporale: cheltuieli constituire = - 24.000 lei
 Imobilizări corporale :
- terenuri v.c. = 954.321 / v.p. = 1.700.000 + 745.679
- clădiri v.c.= 700.000 / v.p. = 1.550.000 + 850.000
- instalaţii tehnice v.c.= 1.744.211 / v.p. = 1.250.000 - 494.211
- utilaje mobilier v.c. = 171.875 / v.p.= 125.000 - 46.875
- autoturisme = leasing 0
 Imobilizări financiare constante 0

Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
 Active circulante
- stocurile v.c. = 192.663 / v.p. = 255 000 + 62.337
- creanţe valoare nerecuperată - 431.222
C.A.= -24.000 + 745.679 + 850.000 - 494.211 - 46.875 + 62.337 - 431.222

= 537.034
Corecţii de aplicat la pasivul firmei în anul 2007
-16% din
- terenuri = - 151.308
- clădiri = - 128.000
- stocuri = - 9.973
C.P = - 151.308 – 128.000 - 9.973 = - 289.281
A.N.C.C.2007 = 884.531 + 537.034 – 289.281 = 1.132.284
 Valoarea de Lichidare (V.L.) - nu este cazul
 Valori patrimoniale determinate pe baza activului utilizat în exploatare

 Activul Brut Contabil (A.B.C.)
A.B.C. = T.A. (valori nete) + amortizări + provizioane
A.B.C.2005 = 7.821.138 + 176.112 = 7.645.026
A.B.C.2006 = 18.612.787 + 352.225 = 18.260.562
A.B.C.2007 = 5.308.316 + 94.286 = 5.402.602
 Valoarea substanţială (V.S.) reprezintă ansamblul mijloacelor corporale a

firmei care funcţionează organizat pentru realizarea obiectului de activitate.
Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
 Valoarea substanţială brută (V.S.B.).
V.S.B. = A.N.C.C. + Datorii + Active leasing/închiriate - Active închiriate
altor firme - E.V.
V.S.B.2007 = 1.132.284 + 4.423.785 + 86.440 -22.889 = 5.619.620
 Valoarea substanţială redusă (V.S.R.)

V.S.R. = V.S.B. - D.T.S.
V.S.R.2007 = 5.619.620- 1.836.375 = 3.783.245
 Valoarea substanţială netă (V.S.N.).

V.S.N. = V.S.R. – D.T.L.
V.S.N.2007 = 3.783.245– 2.587.410 = 1.195.835
B.EVALUAREA PE BAZĂ DE RENTABILITATE

Se poate calcula astfel:
 metoda deductivă
C.A.F. determinat cu ajutorul E.B.E.
C.A.F. = E.B.E.  Alte V/Ch.expl.  V/Ch.fin.  V/Ch.excepţ. - Imp.
 metoda aditivă C.A.F. determinat pe baza profitului net
C.A.F. = Profit net + Amortizare + Provizioane
Vom calcula C.A.F. prin metoda deductivă

C.A.F. = E.B.E.  Alte V/Ch.expl.  V/Ch.fin.  V/Ch.excepţ. - Imp.
C.A.F.2005 =817.136 + 158.410 + 60.499 – 154.069 – 17.299 = 864.677
C.A.F.2006= 1.640.545 + 359.691 + 120.999– 308.139 – 34.596 = 1.778.500
C.A.F.2007 = 106.306 + 181.259 + 54.657 –116.037 – 0 = 226.185
 Metoda discounted CFW porneşte de la CFW –ul net la care se adaugă o

valoarea reziduală.
O altă formă de CFW folosită de evaluatori este discounted CFW (DCF.), care
porneşte de la CFW-ul net la care se adaugă o valoare reziduală.
D.C.F. = CFW net + Valoare reziduală
Unde CFWnet = Profit net + Amortizări + Provizioane – Δ N.F.R.
Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Pentru determinarea valorii reziduale - Vr - există diferite variante:
CFW n 1
Vr 
CMPC  g
CFW 2009
= 150.445 x 1,25 + 15.222 x 1,35 = 188.056 + 20.550 =
208.605
CFW 2010
= 188.056 x 1,25 + 20.550 x 1,35 = 235.070 + 27.742 =
262.812
CFW 2011
= 235.070 x 1,25 + 27.742 x 1,35 = 293.840 + 37.100 =
330.940
CFW 2012
= 293.840 x 1,25 + 37.100 x 1,35 = 367.300 + 50.100 =
417.400
CFW 2013
= 367.300 x 1,25 + 50.100 x 1,35 = 459.125 + 67.635 =
526.760
V r
 Pnet n  PER n
Pnet - profitul net previzionat pentru ultimul an al perioadei explicite
Curs.bursier
PER 
Pr ofit .net / actiune
V r
 Pnet n  PER n = 41.227
r=10%;
1/1+r=0,90;
1/(1+r)2 =0,81;
1/(1+r)3=0,73;
1/(1+r)4=0,66
1/(1+r)5=0,59
Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
DCF act = (208.605x0,90 + 262.812x0,81 + 330.940x0,73 + 417.400x0,66 +
526.760x0,59 ) + 41.227 x1,61
DCF act = 187.744 + 212.877 + 241.587 + 275.484 + 310.788+ 66.375 =
1.294.855
DCF act = 1.294.480
Valoarea mixtă a firmei = a x A.N.N.C. + b x DCFW

a = 35 %
b = 65 %
Valoarea mixtă a firmei = 0,35 x 1.132.284 + 0, 65 x 1.294.480
Valoarea mixtă a firmei = 396.300 + 841.412 = 1.237.712
Valoarea mixtă a firmei = 1.237.712
CONCLUZII
Analiza economică în cadrul firmei scoate în evidenţă următoarele tendinţe pe

plan macroeconomic:
 Oportunităţi:
- cerere relativ constantă pentru produsele oferite de firmă;
Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
- mediu economic mai favorabil firmelor cu ciclu scurt de fabricaţie.
 Constrângeri:
- reducerea veniturilor reale şi a consumului populaţiei;
- creşterea puternică a concurenţei;
- preţurile foarte ridicate ale produselor şi serviciilor regiilor autonome (energie
electrică, gaz, apă);
- fiscalitatea foarte ridicată şi existenţa evaziunii fiscale.
 Puncte tari:
- experienţa îndelungată în domeniu şi existenţa unui personal bine format;
- rentabilitatea ridicată în toţi anii de funcţionare;
- conturarea mai precisă în ultima perioadă a strategiei de vânzări;
- reputaţia firmei şi ponderea ridicată pe piaţa locală;
- controlul strict al cheltuielilor şi al fluxurilor de încasări şi plăţi.
 Puncte slabe:
- diversificarea insuficientă a producţiei;
- lichiditatea în scădere;
Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
A N E X E:
Analiza diagnosticului financiar s-a facut pe baza datelor existente in bilant si contul de profit
si pierdere aferente anilor 2005, 2006, 2007.
Analiza echilibrului financiar pe baza de bilant pentru anul 2005
a)Situatia neta
SN2005 = TA – TD = 9.306.392 – 7.476.657 = 1.829,7 → situatie neta pozitiva
b) Fondul de rulment
FR2005 = Capital propriu + DTL – AI
FR2005 = 1.760.750 + 4.377.468 – 6.405.976 = - 267.758

→ valoare < 0, ceea ce reprezinta o
stare de dezechilibru financiar pe
termen lung
c) Nevoia de fond de rulment
NFR = AC - DTS = 2.866.364 – 3.099.189 = - 232.825

→ echilibrul financiar pe termen
scurt negativ
d) Trezoreria neta
TN = FR – NFR = - 267.758 + 232.825 = - 34.933

→ firma se confrunta cu un deficit
monetar care trebuie acoperit in cel
mai scurt timp, utilizand cele mai
mici costuri posibile
e)Viteza de rotatie a Nevoii Fondului de Rulment
v = (NFR / CA) X 365 = (-232.825 / 2.866.364) x 365 = -29.64
f) Viteza de rotatie a Fondului de Rulment

Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
v = (FR / CA) X 365 = (-267.758 / 2.866.364) x 365 = -34.09
g) Rata autonomiei financiare
Raf = Cpr / Cpr + Cimpr

h) Rata de finantare a stocurilor
Rfs = FR / Stoc
Rfs2005 = - 267.758 / 1.125.396 = - 0,237
i) Rata de finantare a activelor circulante
Rf.AC 2005 = FR / AC = - 267.758 / 2.866.364 = 0,093
j) Rata de finantare a NFR
Rf NRF = FR / N.F.R = - 267.758 / - 232.825 = 1,150
k) Rata de autofinantare a activelor
Rf A 2005 = Cpr / Active = 1.760.750 / 9.306.392 = 0,189
Analiza pe baza contului de rezultate pentru anul 2005
a) Marja comerciala
MC = Vanzari de marfuri – Costul marfurilor vandute = 49.120 – 38.947 = 10.173 um
b) Valoarea adaugata
VA = MC + productia exercitiului – consumuri externe

VA = 10.173 + 0 + 5.629.754 – 512.060 = 512.867 um
c) Excedentul brut din exploatare
E.B.E. = V.A + Subventii – Chelt.de personal – Impozite, taxe asimilate
E.B.E = 5.127.867 – 81.053 – 476.171 = 4.570.643 um
d) Rezultatul exploatarii
R.E. = E.B.E. – Amortisment – Provizioane + Alte venituri din exploatare – Alte cheltuieli
din exploatare
R.E.2005 = 4.570.643 + 25.531 – 683.790 = 5.279.964 um

Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
e) Rezultatul curent
RC = RE + RF = -17.298 + 103.098 = 85.800 um
f) Rezultatul brut
RB = RC + Rezultatul exceptional
RB2005 = 85.800 + 85.800 = 171.600 u.m
g) Rezultatul net
RN = RB – Impozit pe profit
RN2005 = 171.600 – 12.123 = 159.477 um
Analiza rentabilitatii firmei
a) Rentabilitatea economica
Rec = (P Net / Active) x 100 =
b) Viteza de rotatie a activelor
v = CA/ / Active = 5.272.344 / 9.306.392 = -0,56
c) Rentabilitatea financiara a capitalurilor proprii
Rfkp = (P Net / Cpr) x 100 = (9.306.392 / 1.760.750) x 100 = 523,54
Analiza ptrimoniala a riscului de faliment
a) R1 = SN / Activ = 1.829.735 / 9.306.392 = 0,196
b) R2 = DTML / CAF
c) Solvabilitatea
Sg = TA / TD = 9.306.392 / 7.476.657 = 1,244

→ cu cat este > decat 1, cu atat situatia
financiara este mai buna
d) Rata lichiditatii generale
Lg = AC / DTS = 2.866.364 / 3.099.189 = 0,924

Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
→ este in afara intervalului 1.2 – 1.8, deci
nu este satisfacatoare
e) Rata lichiditatii partiale (curente)
Lp = (AC – S) / DTS = (2.866.364 – 1.125.396) / 3.099.189 = 0,561

→ este in afara intervalului 0,85 – 1, deci
f) Rata lichiditatii imediate

Li = Disponibil / DTS = 133.197 / 3.099.189 = 0,042
a) Situatia neta
SN2006 = TA – TD = 18.612.784 – 14.953.314 = 3.659.470 → situatie neta pozitiva
FR2006 = 3.521.500 + 8.754.936 – 12.811.952 = - 535.516

termen lung

NFR = AC - DTS = 5.732.728 – 6.198.378 = - 465.650
scurt negativ
d) Trezoreria neta
TN = FR – NFR = - 535.516 + 465.650 = - 69.866
→ firma se confrunta cu un deficit
monetar care trebuie acoperit in cel
mai scurt timp, utilizand cele mai
mici costuri posibile
e) Viteza de rotatie a Nevoii Fondului de Rulment
v = (NFR / CA) X 365 = (-465.650 / 5.732.728) x 365 = -29.64

Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
v = (FR / CA) X 365 = (-535.516 / 5.732.728) x 365 = -34.09

Rfs = FR / Stoc
Rfs2006 = - 535.516 / 2.250.792 = - 0,237
Rf.AC 2006 = FR / AC = - 535.516 / 5.732.728 = 0,093
j)Rata de finantare a NFR
Rf NRF = FR / N.F.R = - 535.516 / - 465.650 = 1,150
k)Rata de autofinantare a activelor
Rf A 2006 = Cpr / Active = 3.521.500 / 18.612.784 = 0,189
a) Marja comerciala
MC = Vanzari de marfuri – Costul marfurilor vandute = 98240 – 77894 = 20.346 um

VA = 20.346 + 0 + 11.259.508 – 1.024.120 = 10.255.734 um
E.B.E = 10.255.734 – 162.106 – 952.342 = 9.141.286 um
din exploatare
Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
R.E.2006 = 9.141.286 + 51.062 – 1.367.580 = 7.824.768 um
RC = RE + RF = -34.596 + 206.196 = 171.600 um
f) Rezultatul brut
RB2006 = 171.600 + 171.600 = 343.200 u.m
g) Rezultatul net
RN2006 = 343.200 – 24.246 = 318.954 um
v = CA/ / Active = 10.544.688 / 18.612.784 = -0,56
Rfkp = (P Net / Cpr) x 100 = (18.612.784 / 3.521.500) x 100 = 523,54
Analiza patrimoniala a riscului de faliment
a) R1 = SN / Activ = 3.659.470 / 19.612.784 = 0,196
b) R2 = DTML / CAF
c) Solvabilitatea
Sg = TA / TD = 18.612.784 / 14.953.314 = 1,244


Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Lg = AC / DTS = 5.732.728 / 6.198.378 = 0,924

Lp = (AC – S) / DTS = (5.732.728 – 2.250.792) / 6.198.378 = 0,561


Li = Disponibil / DTS = 266.394 / 6.198.378 = 0,042
a) Situatia neta
SN2007 = TA – TD = 5.308.316 – 4.423.785 = 884.531 → situatie neta pozitiva
FR2007 = 963.502 + 2.587.410 – 3.614.167 = - 63.255

termen lung

NFR = AC - DTS = 1.663.711 – 1.836.375 = - 172.664
scurt negativ
d) Trezoreria neta
TN = FR – NFR = - 63.255 + 172.664 = 166.339
→ dat fiind rezultatul pozitiv,
firma nu se confrunta cu deficit
monetar
e) Viteza de rotatie a Nevoii Fondului de Rulment
v = (NFR / CA) X 365 = (-172.664 / 1.876.107) x 365 = -33.59
v = (FR / CA) X 365 = (-63.255 / 1.876.107) x 365 = -12.30

Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
CA 2007 = 1.876.107

Rfs = FR / Stoc
Rfs2007 = - 63.255 / 798.022 = - 0.079
Rf.AC 2007 = FR / AC = - 63.255 / 1.663.711 = - 0.38
j)Rata de finantare a NFR
Rf NRF = FR / N.F.R = - 63.255 / - 172.664 = 0.36
k)Rata de autofinantare a activelor
Rf A 2007 = Cpr / Active = 963.502 / 5.308.316 = 0.181
a) Marja comerciala
MC = Vanzari de marfuri – Costul marfurilor vandute = .702 – 6.845 = 2.857 um

VA = 2.857 + 55.822 + 1.866.405 = 1.925.084 um
E.B.E = 1.925.084 – 195.773 – 16.815 = 1.746.126 um
din exploatare
Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
R.E.2007 = 1.746.126 + 0 + 10.945 – 216.538 = 1.540.533 um
RC = RE + RF = -1.702 – 116.716 = - 115.014 um
f) Rezultatul brut
RB2007 = -115.014 + 0 = - 115.014 u.m
g) Rezultatul net
RN2006 = - 115.014 – 25 %
v = CA/ / Active = 1.876.107 / 5.308.316 = 0.353
Rfkp = (P Net / Cpr) x 100 = (12.463/963.502) x 100 = 1.29
Analiza patrimoniala a riscului de faliment
a) R1 = SN / Activ = 884.531 / 5.308.316 = 0.166
b) R2 = DTML / CAF
c) Solvabilitatea
Sg = TA / TD = 5.308.316 / 4.423.785 = 1.99


Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
Lg = AC / DTS = 51.663.711 / 1.836.37 = 0.9
Lp = (AC – S) / DTS = (1.663.711 – 798.022) / 1.836.375 = 0.47


Li = Disponibil / DTS = 68.227 / 1.836.375 = 0.037
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------
6. Capacitatea de autofinantare a intreprinderii
CAF = EBE ± Alte Venit/chelt ± Venit/Chelt.financ.exp – Impozit
EBE = Va + Subv – Chelt.cu impozit – Chelt
Va = Qvanz + Qstoc + Qimob – Consumuri

Va = 5.223.233 + 406.531 – 4.128.621 = 1.501.133
EBE = 1.501.133 + 0 – 81.053 – 476.171 = 2.058.357
CAF = 2.058.357 + 25.531 – 683.790 + 514.335 – 154.069 = 1.760.364
7. Metoda de capitalizare a beneficiilor
Societatea a achizitionat utilaje:

Amortismentul este de 84.009 Ron/an
Nr.ani = 5
Rata actualizata 15%
Profit brut = P Net – Chelt = 73.677

Profit net = P Brut – Impozit = 73.677 – 25% (18.419) = 55.258
Cfwn = Pn + Am
Am = 420.045 / 5 = 84.009
CFW1 = 55.258 + 84.009 = 139.267
CFW2 = 63.546 + 84.009 = 147.555

Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
CFW3 = 73.078 + 84.009 = 157.087
CFW4 = 84.040 + 84.009 = 168.049
CFW5 = 96.646 + 84.009 = - 180.655
Valoarea firmei prin metoda DCF =
= (139.267/1,15 = 147.555 / 1,152 + 157.087 / 1,153 + 168.049 / 1,154 = 180.655 / 1,155 ) +

420.045 x 1 / 1,155 + 111.784 + 103.346 + 96.028 + 90.9327 + 182.628 = 676.957
8. Activul net contabil (ANC)

ANC = TA – Dat = Cap propriu
ANC2005 = 9.360.392 – 3.099.189 = 6.207.203
ANC2006 = 18.720.784 – 6.198.378 = 12.522.406
ANC2007 = 9.306.392 – 3.099.189 = 6.207.203
9. Activul brut contabil

ABC = Tot.active + Amortiz + Proviz = 9.306.392 + 0 = 9.306.392
ANCC = Activ corectat – Pasiv corectat = ANC ± Corectie Activ/Pasiv = 6.207.203 +

176.112 = 6.383.315
10. Metoda de evaluare prin combinarea unei valori patrimoniale cu una de

rentabilitate
V = (V patr + V rand) / 2 = (6.383.315 + 676.957) / 2 = 7.060.272 / 2 = 3.530.136
Ponderea importantei este stabilita de catre evaluator astfel:

35% valoare patrimoniala
65% valoare de rentabilitate
V = 0,35 x 6.383.315 + 0,65 x 676.957 = 2.234.160 + 44.002 = 2.674.182
C.Concluzii
Rus Simona Carmen
--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------
In analiza prezentata mai sus, ca metoda de evaluare s-a utilizat metoda bazata pe combinarea
unei valori patrimoniale cu una de rentabilitate, metoda de capitalizare a investitiilor, au fost
analizati indicatorii SN, FR, NFR, TN din analiza echilibrului financiar pe baza de bilant.
Din analiza pe baza contului de rezultate am analizat rentabilitatea activitatii firmei, prin toti
indicatorii: MC, VA, EBE, RE, RC, RB, RN, de asemenea s-a facut analiza rentabilitatii
firmei, analizand urmatorii indicatori: REC, Rfcp; analiza patrimoniala a riscului de faliment
analizand indicatorii: Sg, CAF, Rg, Rp, Li.
Cea mai importanta metoda: Activul net contabil corectat a fost analizata in functie de
corectiile aduse ambelor parti ale bilantului.
Alte metode de evaluare utilizate: VL, ABC. Societatea a fost evaluata si din punct de vedere
al vanzatorului acesteia, care doreste sa obtina o valoare mai mare. Acest lucru a fost obtinut
printr-o metoda de evaluare pe baza de rentabilitate, Metoda Cash Flow-urilor actualizate.
Analizand evolutia societatii pe plan financiar, de-a lungul celor 3 anii, 2005, 2006, 2007,
respectiv din analiza bilantului, contului de profit si pierdere si a calculelor efectuate se
constata urmatoarele:
2005 – societatea a obtinut profit financiar

2006 – profitul financiar a crescut semnificativ
2007 – societatea a inregistrat pierdere financiara

Evaluarea Afacerilor Proiect

Încărcat de

Informații document

Titlu original

Drepturi de autor

Formate disponibile

Partajați acest document

Partajați sau inserați document

Opțiuni de partajare

Vi se pare util acest document?

Este necorespunzător acest conținut?

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Evaluarea Afacerilor Proiect

Încărcat de

Drepturi de autor:

Formate disponibile

Evaluarea Afacerilor – Diagnosticul firmei 1

Studiu de caz realizat la SC OTK PRINT RO SRL

OTK GROUP cuprinde urmatoarele companii:

Compania are ca plan de viitor investitia in tehnologie moderna de tiparire, proiectele de

In ceea ce priveste relatiile comerciale, societatea are incheiat contracte de vanzare-

In ceea ce priveste contractele incheiate cu furnizorii, acestea se negociaza temeinic la

Inainte de angajarea propriu-zisa, angajatii primesc un test psihologic, pe baza caruia

Din totalul de 60 angajati, 59 au contracte de munca pe perioada limitata, respectiv

In ceea ce priveste imobilizarile necorporale, respectiv marci inregistrate, licente, brevete,

In ceea ce priveste imprumuturile primite, OTK PRINT are in desfasurare 2 contracte cu

Desi in momentul de fata societatea detine autorizatie de mediu, eliberata de Garda de

f. Dreptul societatii comerciale

Societatea OTK PRINT RO SRL a fost infiintata in anul 2004

2. Diagnosticul resurselor umane si al managementului firmei

Structura personalului OTK PRINT RO SRL:

Total angajati: 60 pers

Nr.mediu salariati = Nr.zilnic angajati = 32 pers

Coeficientul fluctuatiei personalului

Gradul de conflictualitate – nu se poate urmari deoarece nu au existat conflicte severe

Eficienta utilizarii potentialului uman

Productivitatea medie zilnica

Productivitea medie orara

In ceea ce priveste diagnosticul managementului, se poate afirma faptul ca obiectivele

Echipa de conducere este formata din:

Dimensiunea bazei tehnico-materiale este suficient de ridicata, dar cu toate

Activele firmei sunt înregistrate corect în contabilitatea firmei astfel:

 Grupa nr.2 / 3 – Echipamente şi instalaţii de producţie

 Grupa nr.4 – Mijloace de transport

 Grupa nr.6 – Alte active fixe

Exista o pondere ridicata de active fixe amortizate integral si utilizate in continuare.

Pentru exemplificare, sectia pentru ambalaje flexibile dispune de urmatoarea dotare

De regula, productia se desfasoara in 3 schimburi, fiind asigurat totodata personal la

Avand in vedere faptul ca in perioada 01 – 15 August a fiecarui an, sunt programate

Factorii externi care influenteaza activitatea societatii sunt:

Artema Plast ( Ploieşti ), 2 maşini de imprimat flexo

Fimplast ( Ploieşti ), 2 maşini de imprimat flexo

Stabilirea cotei de piata detinuta de principalii concurenti s a pozitiei acestora pe piata

Cpi=CAi/Cai x 100 = 2.700.000/7.500.000 x 100 = 36%

Totodata, societatea pune mare accent pe imagine, respectiv participarea la diferite

anul 2005 anul 2006 anul 2007

Conditii de plata: la extern: 90 zile

 Analiza activului pe anul 2006

Chelt .in.avans Stocuri

 Analiza activului pe anul 2007

 Analiza structurii pasivului

 Analiza structurii pasivului pe 2006

 Analiza structurii pasivului pe 2007

Din analiza situaţiilor financiare si indicatorilor, se observă o creştere

Δ NFR pt anul 2007= (-240.891 +732.044) = 491.153

CFWdisp anul 2007 = 38.951 – 328.916 - 491.153 – 0 = - 781.118 valoare

CFWact anul 2007 = Pnet – Variaţia capitalurilor proprii

Re06= 0,92 %; R dob

Re07= -2,20 %. R dob

 Rata de autofinanţare a activelor

 Activul Net Contabil Corectat (A.N.C.C.)

A.N.C.C = A.N.C. + C.A. + C.P.

- Vom face evaluarea pe anul 2007 la A.N.C.C.

Corecţii de aplicat la activul firmei în anul 2007

 Imobilizări necorporale: cheltuieli constituire = - 24.000 lei

- terenuri v.c. = 954.321 / v.p. = 1.700.000 + 745.679

- clădiri v.c.= 700.000 / v.p. = 1.550.000 + 850.000

- instalaţii tehnice v.c.= 1.744.211 / v.p. = 1.250.000 - 494.211

- utilaje mobilier v.c. = 171.875 / v.p.= 125.000 - 46.875