DIAGNOSTICULUI FINANCIAR

AL SOCIETII COMERCIALE

SC VRANCART SA

Masterand: Apipie Florentina Mihaela

Specializarea: Analiza i Evaluare Financiar a Organizaiilor
An I, Sem. 2

2014

CUPRINS

Capitolul 1. Prezentarea general a firmei ................................................................................. 3

Capitolul 2. Analiza dinamicii i structurii patrimoniului ........................................................ 5
2.1. Bilanul financiar ................................................................................................................. 5
2.2. Analiza dinamicii i structurii activelor ............................................................................. 11
2.3.Analiza dinamicii i structurii capitalurilor ........................................................................ 13
Capitolul 3. Diagnosticul echilibrului financiar ....................................................................... 17
3.1.Ratele de lichiditate i solvabilitate .................................................................................... 17
3.2.Analiza corelaiei FR, NFR, T ............................................................................................ 19
Capitolul 4. Analiza rotaiei patrimoniului .............................................................................. 21
4.1.Ratele de rotaie a capitalurilor ........................................................................................... 21
4.2.Ratele de rotaie ale activelor .............................................................................................. 23
Capitolul. 5. Sinteza diagnosticului financiar .......................................................................... 25

Capitolul 1. Prezentarea general a firmei

VRANCART Adjud este o societate pe actiuni cu capital privat, avand ca principal
obiect de activitate "fabricarea hartiei pentru carton ondulat, carton ondulat si hartii igienicosanitare". Fabricate din deseuri reciclabile, produsele S.C. VRANCART S.A. Adjud sunt
biodegradabile si nu au impact negativ asupra mediului, ceea ce denota o permanenta preocupare
fata de ocrotirea naturii si a mediului inconjurator.
Tabel 1. Detalii VRANCART SA

Anul infiintrii: 1977 sub denumirea de Combinatul de Celuloz i Hrtie Vrancea;

denumirea a fost schimbat n anul 1992 n VRANCART.
.
VRANCART S.A. Adjud - unul dintre cei mai importani productori de carton
ondulat, hartie pentru carton ondulat i hartii igienico-sanitare din Romnia
Vechime n domeniu de activitate: 35 de ani
Centre deschise n ar: Bucureti - 3 centre, Arad, Arges, Bacu, Botoani, Braov,
Cluj, Constana, Focani, Iai, Prahova, Sibiu, Timis
VRANCART S.A. Adjud recicleaz n prezent peste 25% din totalul de maculatur
colectat la nivel naional prin intermediul centrelor proprii deschise n ar.
Valorile mobiliare emise de S.C. "Vrancart" S.A. Adjud se negociaza pe Bursa de Valori
Bucureti.
Structura acionariatului la data de 25.07.2013 este urmtoarea:
Tabel 2. Structura acionariat la data de 25.07.2013

Pentru o imagine mai clar asupra repartizrii actiunilor ntre acionari am ntocmit
urmtorul grafic:
Graficul 1. Structur actionariat la data de 25.07.2013

Structur acionariat la data de 25.07.2013

SIF Banat-Crisana
Persoane juridice
Persoane fizice

VRANCART S.A. Adjud produce i comercializeaz urmtoarele produse:

- carton ondulat in 2, 3 si 5 straturi, cu ondule B, C, E, B+C, C+E
- ambalaje din carton ondulat (cutii) de diferite formate, tantate i imprimate care acopera o
gam foarte variat de utilizri;
- hartie pentru carton ondulat: schrenz pentru stratul neted interior al cartonului sau pentru
capacul interior, fluting din 100% maculatura, testliner 2 si 3, hartie de ambalat pentru uz
industrial, hartie pentru tuburi;
- hartii igienico-sanitare in diverse sortimente: sub forma de semifabricat, role care se obin n
urma prelucrrii hartiei semifabricat, n simplu sau dublu strat, din maculatur, celuloz i
prosoape de buctrie, role profesionale.

VRANCART S.A. Adjud ii propune drept obiective de atins:

cel mai important reciclator de deeuri pe baz de fibre celulozice
un important depoluator al Romniei.
Slogan:
Nu ajunge s le dm copiilor i nepoilor notri educaie, bani, averi. Trebuie mai
intai de toate sa le dam o lume mai curata, o lume n care s se poata tri i peste 50, 100
sau 1000 de ani."
4

Capitolul 2. Analiza dinamicii i structurii patrimoniului

n cadrul capitolului 2 sunt prezentate bilanul financiar i analiza dinamicii i structurii
activelor i pasivelor la societatea comercial Vrancart SA

2.1. Bilanul financiar

Tabel 3. Elementele de activ ale bilantului financiar
ELEMENTE DE ACTIV

2010

2011

2012

D11/10

118527488

161360752

160777160

42833264

-583592

136,14

99,64

Imobilizri necorporale
1. Concesiuni, brevete
i alte imobilizri
necorporale.
2. Fondul comercial
3. Avansuri si imobilizri
necorporale n curs

93999

2000

18775

-91999

16775

2,13

938,75

93999

2000

18775

-91999

16775

2,13

938,75

0,00

0,00

0,00

0,00

Imobilizri corporale
1. Terenuri i construcii
2. Instalaii tehnice i
maini
3. Alte instalaii, utilaje
i mobilier
4. Imobilizri corporale
n curs

118433489

161358752

160758385

42925263

-600367

136,24

99,63

39923063

38934834

39797230

-988229

862396

97,52

102,21

55858323

67046927

119113868

11188604

52066941

120,03

177,66

1089333

443245

362214

-646088

-81031

40,69

81,72

21562770

54933746

1485073

33370976

-53448673

254,76

2,70

Imobilizri financiare
1. Aciuni deinute la
entitile afiliate
2. mprumuturi acordate
entitilor afiliate
3. Interese de
participare
4. mprumuturi acordate
entitilor cu interese de
participare
5.Investiii deinute ca
imobilizri
6. Alte mprumuturi
7. Creane mai mari de
un an

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

56738179

61946694

66947288

5208515

5000594

109,18

108,07

22546776

23632830

6475097

1086054

140,29

104,82

13127802

12335903

3432138

-791899

135,40

93,97

6059364

4721050

2096835

-1338314

152,92

77,91

2926462

5993626

980968

3067164

150,42

204,81

433148

582251

-34844

149103

92,55

134,42

ACTIVE IMOBILIZATE

ACTIVE CIRCULANTE

Stocuri
16071679
1. Materii prime i
materiale consumabile
9695664
2. Producia n curs de
execuie
3962529
3. Produse finite i
mrfuri
1945494
4. Avansuri pentru
cumprri de stocuri
467992
(tabelul se continua pe pagina urmtoare)

D12/11

I11/10

I12/11

(continuare Tabel 3.)

ELEMENTE DE ACTIV

2010

2011

2012

D11/10

D12/11

I11/10

I12/11

Creane
1. Creane comerciale
2. Sume de ncasat de
la entitile afiliate
3. Sume de ncasat de
la entiti cu interese de
participare
4. Alte creane
5. Capital subscris i
nevrsat
6. Imobilizri financiare
mai mici de un an

39670342

38528989

41978923

-1141353

3449934

97,12

108,95

39446417

38273357

41683981

-1173060

3410624

97,03

108,91

0,00

0,00

Disponibiliti
1. Investiii financiare pe
termen scurt
2. Casa i conturi la
bnci
ACTIVE TOTALE

0,00

0,00

223925

255632

294942

31707

39310

114,16

115,38

0,00

0,00

0,00

0,00

996158

870929

1335535

-125229

464606

87,43

153,35

145

145

145

100,00

100,00

996013

870784

1335390

-125229

464606

87,43

153,35

175265667

223307446

227724448

48041779

4417002

127,41

101,98

Tabelul 4. Situaia trezoreriei nete

ELEMENTE DE ACTIV
Fond de rulment
Necesar de fond de rulment
Trezoreria net

2010

2011

2012

2758610

-906064

-7002060

29686767

31168771

38606271

-26928157

-32074835

-45608331

n continuare sunt interpretate datele din Tabelul 3. i Tabelul 4.

1. Anul 2011 fata de anul 2010 activele imobilizate au crescut cu un procent de 36% ca n
2012 s scad cu 1%.
Se observa o scdere drastic a imobilizarilor necorporale n anul 2011 i o revenire buna
n 2012 cu o valoare de aproximativ 10 ori mai mare fa de 2011 dar aceeai valoare fiind destul
de scazut fa de anul 2010.
O pondere foarte mare n cadrul activelor imobilizate o dein imobilizrile corporale. n
consecin, o modificare a imobilizrilor corporale semnificativa va avea impact foarte mare
asupra activelor imobilizate. Se observ astfel creterea activelor imobilizate cu aceleai procente
n anul 2011 fa de anul 2010 cu care au crescut i imobilizrile corporale, respectiv acelai
procent de scdere n anul 2012 fa de anul 2011.
Din bilanul financiar observm c Vrancart SA nu deine imobilizri financiare.
2. n cazul activelor circulante observm o cretere relativ constant n anul 2011,
respectiv 2012. Aceasta crestere este susinut de cresteri pe toate categoriile principale de
elementele de active circulante.
Observam o cretere semnificativ a stocurilor n anul 2011 fa de anul 2010 de 40%,
aspect ce influeneaz si creterea procentual a activelor circulante. O mica cdere de 3% n
anul 2011 fa de anul 2010 se observ asupra creanelor firmei i o scdere de 13% n 2011 fa
de 2010 asupra disponibilitilor, urmate de creteri n 2012
6

3. Activelor totale, pe ansamblu, se bucur de o cretere semnificativ de 27% n anul

2011 fa de anul 2010 si de o cretere de 2% in 2012 fa de 2011.
4. n anul 2011 i 2012 fondul de rulment este negativ ceea ce presupune c, capitalurile
permanente nu pot acoperi acoperii n totalitate activele imobilizate. n acest caz se va apela la
sursele de finanare pe termen scurt care pot aduce noi implicaii asupra activitilor curente ce se
desfoar n firm.
Necesarul de fond de rulment este pozitiv. Firma reuseste s coreleze necesitile
financiare curente cu datoriile de exploatare.
Trezoreria net este negativa in toti anii, ceea ce presupune c fondul de rulment nu este
superior necesarului de fond de rulment. Trezoreria negativ semnific o lips de disponibiliti
imediate, acest lucru putnd fii rezultatul finanrii activelor imobilizate din sursele de finanare
curente.
Pentru o imagine clar asupra nivelului de fond de rulment s-a ntocmi urmtorul grafic:
Graficul. 2 Necesarul de fond de rulment

Necesar de fond de rulment

50000000
40000000
30000000

38606271
29686767 31168771
Necesar de
fond de
rulment

20000000
10000000
0
2010

2011

2012

Concluzionnd, firma nu se afl, din punct de vedere al trezoreriei, n echilibru financiar.

Tabelul 5. Elementele de pasiv ale bilanului financiar

ELEMENTE
DEPASIV
PASIV
2010
2011
ELEMENTE DE
2010
2011
CAPITAL PERMANENT
121286098 160454688
Capital propriu
97035361
98260840
1. Capital social
79551859 278768710
2. Prime de capital
0
0
3. Rezerve din reevaluare
65765
65766
4. Rezerve
3598985
6209476
5. Rezultatul reportat
527982 -199279870
6. Rezultatul exerciiului
3104765
2102834
7. Repartizarea profitului (se
scade)
-611860
-117586
8. Aciuni proprii
0
0
9. Castiguri legate de instrum
de capital propriu
0
0
10. Pierderi legate de instrum
de capital propriu
0
0
11. Provizioane nejustificate
12. Venituri n avans
10983970
10985703
13. Active fictive (se scad)
-186105
-474193
Datorii pe termen mediu i
lung
24250737
62193848
1. mprumuturi din emisiunea
de obligaiuni
0
0
2. Sume datorate instituiilor de
credit
24250737
55827939
3. Avansuri ncasate n contul
comenzilor
0
0
4. Datorii comerciale
0
0
5. Efecte de comer de pltit
0
0
6. Sume datorate entitilor
afiliate
0
0
7. Sume datorate entitilor cu
interese de participare
0
0
8. Alte datorii, inclusiv fiscale i
sociale
0
6365909
9. Provizioane mai mari de un
an
(tabelul se continua pe pagina urmtoare)

2012
2012

D11/10
D11/10

D12/11
D12/11

I11/10
I11/10

I12/11
I12/11

153775100

39168590

-6679588

132,29

95,84

107841607

1225479

9580767

101,26

109,75

278069214

199216851

-699496

350,42

99,75

0,00

0,00

4437621

4371855

100,00

6747,59

309735

172,53

104,99

1986753 -37743,69

99,00

6519211

2610491

-197293117

-199807852

5249901

-1001931

3147067

67,73

249,66

-309735

494274

-192149

19,22

263,41

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

11186064

1733

200361

100,02

101,82

-17552

-288088

456641

254,80

3,70

37943111 -16260355

256,46

73,86

0,00

0,00

31577202 -14977718

230,21

73,17

45933493
0
40850221

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

5083272

6365909

-1282637

0,00

79,85

0,00

0,00

(continuare Tabel 5.)

ELEMENTE DE PASIV
DATORII PE TERMEN
SCURT
Datorii de exploatare pe tr
scurt
1. Avansuri ncasate n
contul comenzilor
2. Datorii comerciale
3. Efecte de comer de pltit
4. Sume datorate
societilor n cadrul grupului
5. Sume datorate priv
interesele de participare
6. Alte datorii
7. Provizioane mai mici de
un an
Datorii financiare curente
1. mprumuturi din emisiune
de obligaiuni
2. Sume datorate instituiilor
de credit
CAPITAL TOTAL

2010

2011

2012

D11/10

D12/11

I11/10

I12/11

53979569

62852758

73949348

8873189

11096590

116,44

117,65

26055254

29906994

27005482

3851740

-2901512

114,78

90,30

181007

91879

113923

-89128

22044

50,76

123,99

20910611

21787784

20193081

877173

-1594703

104,19

92,68

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

0,00

4963636

8027331

5045318

3063695

-2982013

161,72

62,85

1653160

1653160

0,00

0,00

27924315

32945764

46943866

5021449

13998102

117,98

142,49

0,00

0,00

27924315
17526566
7

32945764
22330744
6

46943866

5021449

13998102

117,98

142,49

227724448

48041779

4417002

127,41

101,98

Tabelul 6. Dinamica indicatorilor de rezultate

Dinamica indicatorilor de
rezultate
Cifra de afaceri
Rezultatul din exploatare
Rezultatul total

2010

2011

2012

D11/10

D12/11

I11/10

I12/11

152746206

163751671

180279376

11005465

16527705

107,21

110,09

4805918

5907632

12318599

1101714

6410967

122,92

208,52

6194140

-770012

3842887

75,33

263,44

3121265

2351253

Interpretarea datelor din Tabelul 5. i Tabelul 6. se regsesc n paragraful urmtor.

Interpretare date Tabelul 5. i Tabelul 6.:

1.Capitalul permanent nregistreaz n anul 2011 o cretere de 32 de procente. Un rol
important n creterea capitalului permanent este contractarea unui credit bancar pe termen lung de
o valoare de aproximativ 3 ori mai mare dect cea existent n anul 2011.
n anul 2012 se observ o scdere a capitalului permanent dar n acelasi timp o cretere a
capitalului propriu ceea ce presupune o cretere a acestora ntr-un ritm mai mic dect scderea
datoriilor pe termen mediu i lung
2. Tot n anul 2011 se observ un accent foarte mare pe rezerve, efect ce poate rezulta n
urma contractrii creditului bancar.
3. Datoriile pe termen scurt menin o tendin de cretere constant n jurul procentului de
17% att n anul 2011 ct i n anul 2012. O cretere semnifivativ n cadrul elementelor de datorii
pe termen scurt o dein datoriile financiare cu un procent de 18% n anul 2011 i un procent de
42% n anul 2012. Aceste datorii financiare curente sunt reprezentate de sume datorate instituiilor
de credit.
4.Cifra de afaceri, att n anul 2011 ct i n anul 2012 prezint o cretere susinut de 7%
n primul an i de 10% n al doilea an. Aceste procente de cretere a cifrei de afacere este
semnificativ tinnd cont de situaia existent pe pia n acel moment.
5.Rezultatul din exploatare se afl ntr-o tendin ascendent crescut n anul 2011 fa de
anul 2010 i ntr-o situaie cu adevarat excepional se afl n 2012 cnd valoarea acestuia s-a
dublat fa de anul 2011. Chiar i n situaia asta rezultatul total n 2011 a sczut cu 25 de procente
ceea ce probabil se datoreaz creterii rezultatului din exploatare ntr-un ritm mai mic fa de
ritmul de scdere al celorlalte elemente.
Pentru a accentua nivelul de cretere susinut a cifrei de afaceri am ntocmit urmtorul
grafic:
Graficul 3. Nivelul cifrei de afaceri

Nivelul CA
200000000
150000000

180279376
152746206

163751671
Cifra de
afaceri

100000000
50000000
0
2010

2011

2012

Concluzionnd Vrancart SA se afl pe o poziie bun, avnd o cretere semnificativ a

cifrei de afaceri i n acelai timp nregistrnd un rezultat pozitiv din exploatare. Creterea
ndatorrii ctre intituiile de credit este motivat prin dorina de a investi i dezvolta afacere.

10

2.2. Analiza dinamicii i structurii activelor

n continuare sunt prezentate i interpretate ratele de structur ale elementelor de activ.
Tabelul 6. Ratele de structur ale elementelor de activ
Denumire indicator
1. Rata activelor imobilizate
1.1. Rata imobilizrilor necorporale
1.1.1. Rata concesiunilor, brevetelor i licenelor
1.1.2. Rata fondului comercial
1.1.3. Rata imobilizrilor necorporale n curs
1.2. Rata imobilizrilor corporale
1.2.1. Rata terenurilor i construciilor
1.2.2. Rata instalaiilor tehnice i mainilor
1.2.3. Rata altor imobilizri corporale
1.2.4. Rata imobilizrilor corporale n curs
1.3. Rata imobilizrilor financiare
2. Rata activelor circulante
2.1. Rata stocurilor
2.1.1. Rata materiilor prime
2.1.2. Rata produciei neterminate
2.1.3. Rata produselor finite i mrfurilor
2.1.3. Rata avansurilor pt cumparari de stocuri
2.2. Rata creanelor
2.2.1. Rata creanelor comerciale
2.2.2. Rata altor creane
2.3. Gradul net de asigurare cu disponibliti
- fata de activele circulante
- fata de activele totale
2.4. Gradul brut de asigurare cu disponibiliti
- fata de activele circulante
- fata de activele totale

2010
67,63
0,08
100,00
0,00
0,00
99,92
33,71
47,16
0,92
18,21
0,00
32,37
28,33
60,33
24,66
12,11
2,91
69,92
99,44
0,56
*
1,76
0,57
*
1,76
0,57

2011
72,26
0,00
100,00
0,00
0,00
100,00
24,13
41,55
0,27
34,04
0,00
27,74
36,40
58,22
26,87
12,98
1,92
62,20
99,34
0,66
*
1,41
0,39
*
1,41
0,39

2012
70,60
0,01
100,00
0,00
0,00
99,99
24,76
74,09
0,23
0,92
0,00
29,40
35,30
52,20
19,98
25,36
2,46
62,70
99,30
0,70
*
1,99
0,59
*
1,99
0,59

Interpretarea rezultatelor:
1.In categoria activelor imobilizate o pondere foarte mare o dein imobilizrile corporale n
proportie de aproximativ 100%. Firma Vrancat SA nu deine imobilizri financiare, iar
imobilizrile necorporale se gsesc ntr-o proporie foarte mic de pn la 0,1% i sunt
reprezentate de concesiuni i de licene folosite.
2.n categoria activelor corporale o pondere de peste 47% i respectiv 42% o detin
instalatiile tehnice si mainile n anul 2010 i 2011 iar in anul 2012 de 74% - instalatiile produse in
regie proprie. Acest lucru se observ din faptul c imobilizrile corporale n curs de execuie dein
n 2011 un procent de 34% din imobilizrile corporale, ca n 2012 acestea s se reduc la 1% dar ,
n schimb, ponderea instalaiilor tehnice s creasc cu 30 de procente.
Terenurile si construciile, dei nu dein o pondere majoritar, se bucur de un procent
semnificativ pe parcursul celor 3 ani n cadrul activelor corporale.
11

Remarcm i faptul c firm execut n regie proprie elemente de imobilizri corporale

ntr-o proporie destul de mare n anul 2011 de 34% din totalul activelor imobilizate.
3. Activele circulante sunt distribuite n ponderi semnificative ntre stocuri i creante,
creanele avnd un procent majoritar de 70% n anul 2010 si de 62% n anii 2011 i 2012. n
continuare, creantele au o structur relativ simpl, dominante cu procente de peste 99% fiind
creanele comerciale restul fiind alocat altor creane
4.Stocurile dein o pondere de 28% n primul an, de 36% i 35% n urmtorii doi ani din
structura activelor circulante. In categoria acestora o pondere de aproximativ 60% o dein materiile
prime, proporie ce se afl n scadere pe parcursul celor 3 ani, stabilindu-se n anul 2012 la
valoarea de 52% din totalul stocurilor.
5. In ceea ce privete gradul net de asigurare cu disponibiliti se observ dificulti n
atingerea limitei de siguran. Att fa de activele circulante ct i fa de activele totale nu se
reuete atingerea limitelor minime de 3% i respectiv 1%.
6. Gradul brut de asigurare cu disponibiliti se afl n aceeasi situaie cu gradul net de
asigurare, firma deinnd o valoare nesemnificativ a investiiilor financiare pe termen scurt.
Limita de 30% din activele circulante si de 10% din activele totale este departe de a fi atins.
Pentru o imagine mai clar am ntocmit urmtoarele grafice:

Graficul 4. Structura AT cumparativ pe anii 2010,2011,2012

Ponderea foarte mare i n cretere n anul 2011 a AI n cadrul AT prezint un avantaj daca indicele
de rezultate n cretere depete procentul AI. n acest caz, rezultatul din exploatare crete cu 23% n 2011
i cu peste 100% n 2012, ceea ce, din punctul meu de vedere, reprezint o situaia favorabil.

Urmturul grafic prezint sructura AC pe perioada de 3 ani.

Graficul 5. Structura AC comparativ pe anii 2010, 2011, 2012

Concluzionnd, nu exist corelatia ntre nivelul creantelor i gradul de asigurare cu disponibiliti

ceea ce presupune o neconcordan ntre termenul de ncasare ndeprtat i termenul de plata apropiat.

12

2.3.Analiza dinamicii i structurii capitalurilor

Tabelul 7. Ratele de structur ale elementelor de pasiv
Denumire indicatori
STRUCTURA DUP CRITERIUL EXIGIBILITII
1. Rata stabilitii financiare (Kper/Kt)
2. Rata datoriilor pe termen scurt (Dts/Kt)
2.1. Rata datoriilor financiare (Dfc/Dts)
2.2. Rata datoriilor comerciale (Dcom/Dts)
2.3. Rata altor datorii nefinanciare (Ad/Dts)
3. Rata structurii finanrii (Dts/Kper)
STRUCTURA PE FORME DE PROPRIETATE
1. Rata autonomiei financiare globale (Kpr/Kt)
2. Rata autonomiei financiare la termen (Kpr/Kper)
3. Rata de ndatorare global (Dt/Kt)
4. Rata de ndatorare la termen (Dtml/Kper)
5. Rata de ndatorare la termen (Dtml/Kpr)
6. Levierul financiar (Lf=Km/Kpr)
7. Rata creditelor bancare (CB/Dt)
8. Rata creditelor bancare (CB/Kt)
9. Rata datoriilor de exploatare (De/Dt)
10. Rata datoriilor de exploatare (De/Kt)

2010
*
69,20
30,80
51,73
38,74
9,20
44,51
*
55,36
80,01
44,64
19,99
24,99
53,769
66,69
0,30
33,31
14,87

2011
*
71,85
28,15
52,42
34,66
12,77
39,17
*
44,00
61,24
56,00
38,76
63,29
90,345
70,99
0,40
23,92
13,39

2012
*
67,53
32,47
63,48
27,31
6,82
48,09
*
47,36
70,13
52,64
29,87
42,59
81,410
73,23
0,39
22,53
11,86

Dup cum se observ am mprit ratele de structur dup dou criterii: criteriul
exigibilitii i dup criteriul formelor de proprietate.
1.Rata stabilitii financire este n limita nivelului normal de circa 66% ns particular
pentru firma Vrancart este puin nefavorabil, capitalul permanent existent nefiind suficient pentru
finanarea activelor imobilizate n anul 2011 i 2012. O situaie favorabila cere un nivel mai ridicat
al stabilitii financiare, n consecint un nivel mai ridicat al capitalurilor permanente.
2.Rata datoriilor pe termen scurt este n medie de 30% din capitalul total la nivelul celor 3
ani analizai. Se poate spune ca este la un nivel acceptabil, ns situaia nu este att de favorabil
pentru c nivelul de 30% este urmarea ponderilor ridicate a datoriilor financiare (peste 50% din
datoriile pe termen scurt).
3. Rata autonomiei financiare globale prezint un nivel favorabil. Nivelul capitalurilor
proprii raportat la capitalurile totale este suficient pentru a finana activitatea curent a firme i
chiar mai mult. Remarcm o scdere n anul 2011 cu 11 procente dar i o revenire n anul 2012 cu
3 procente.
4. Rata de ndatorare global este de 45% n anul 2010. Este un nivel favorabil. n anul
2011 aceast rat crete cu 12 procente. Nivelul ratei nc este normal , dar nu este att de
favorabil deoarece creterea nu se bazeaz pe creterea proportie datoriilor comerciale prin
obinerea unui termen de plat mai ndeprtat (proporia datoriilor comerciale scade pe parcursul
celor 3 ani) ci pe creterea proporiei datoriilor financiare.
5. Levierul financiar calculat ca raport ntre capitalul mprumutat i capitalul propriu
evideniaz valoarea sumelor imprumutate comparativ cu capitalul propriu pe care firma le
utilizeaz. n 2010 valoarea mprumuturilor este de peste 53% din capitalul propriu, iar n 2011
suport un nivel brusc ascendent, ajungnd la nivelul de peste 90% din capitalul propriu.
13

6. Rata creditelor bancare are un nivel foarte ridicat. n medie 70% din datoriile totale pe
parcursul celor 3 ani analizati. Ca proporie din capitalul total, creditele bancare reprezint 33 n
anul 2010, cresc la 40% n 2011 ca n 2012 s scad la 39%. Nivelul creditelor bancare este unul
ridicat i prezint un risc crescut pentru firm pe care se pare c i l-a asumat.
Pentru o imagine clar i pentru a putea formula concluziile am realizat urmtorul grafic:
Dinamica Ratei stabilitati financiare i a ratei AI
73.00
72.00
71.00
70.00
69.00
68.00
67.00
66.00
65.00

72.26
71.85

70.60

69.20

RAI
67.63

2010

67.53

2011

Rsf

2012

Graficul 6. Dinamica ratei stabilitii financiare(Kper/Kt) i a

ratei activelor imobilizate

Concluzia ce reiese din grafic este c, rata stabilitii financiare este nefavorabil pentru
firma Vrancart SA pe perioada anilor 2011-2012. Anul 2010 este singurul an n care activele
imobilizate sunt finanate din capitalurile permanente.

14

Tabelul 8. Analiza capitalului angajat

BAZA DE CALCUL
Capital propriu
mprumuturi pe termen mediu i lung
Capital angajat permanent
Datorii financiare curente
Capital mprumutat
Capital angajat (kpr+Km)
RATELE CAPITALULUI ANGAJAT
1. Rata capitalului angajat(Ka/Kt)
2. Rata datoriilor de exploatare(De/Kt)
ANALIZA PE BAZA ELEMENTELOR DE PASIV
1. Stabilitatea capitalului angajat (Kap/Ka)
2. Exigibilitatea capitalului angajat (Dfc/Ka)
3. Autonomia capitalului angajat (Kpr/Ka)
4. ndatorarea global a capitalului angajat (Km/Ka)
5. ndatorarea la termen a capitalului angajat (tml/Ka)
ANALIZA PE BAZA ELEMENTELOR DE ACTIV
1. Ponderea activelor imobilizate (AI/Ka)
2. Ponderea necesarului de fond de rulment
(NFR/Ka)
3. Ponderea disponibilitilor i plasamentelor (Db/Ka)

2010
2011
2012
97035361
98260840 107841607
24250737
55827939
40850221
121286098 154088779 148691828
27924315
32945764
46943866
52175052
88773703
87794087
149210413 187034543 195635694
*
*
*
85,13
83,76
85,91
14,87
16,24
14,09
*
*
*
81,29
82,39
76,00
18,71
17,61
24,00
65,03
52,54
55,12
34,97
47,46
44,88
16,25
29,85
20,88
*
*
*
79,44
86,27
82,18
19,90
0,67

16,66
0,47

19,73
0,68

1.Nivelul ridicat al capitalului angajat asigur o stabilitate financiar, dar n acelai timp
genereaz costuri mai ridicate avnd n vedere atragerea resurselor financiare.
2. Ponderea capitalului angajat este n medie de 85% din capitalul total, pe perioada
analizat. Prin aceast pondere, capitalul angajat confer stabilitate firmei, dar n acelai timp i
costuri mai mari cu dobnzile, deoarece capitalul imprumutat deine o pondere destul de mare din
capitalul angajat.
3.Stabilitatea capitalului angajat nregistreaz o cretere n anul 2011 cu un procent, urmat
de o scdere cu 8 procente n anul 2012. Creterea cu un procent este favorabil i este susinut
de creterea nivelului capitalului propriu. Scderea din 2012 este datorat creterii datoriilor
financiare curente ntr-un ritm mult mai rapid dect creterea capitalurilor proprii, ceea ce nu este
tocmai favorabil pentru firm. Acest lucru este subliniat i de creterea nivelului de exigibilitate al
capitalului angajat prin creterea ponderii datoriilor financiare curente n cadrul capitalului angajat.
4.Din punct de vedere al autonomiei capitalului angajat, firma se afl pe o poziie
favorabil. Capitalul propriu reprezint 65% din capitalul angajat n anul 2010, o proportie destul
de bun. n urmtorul an nivelul capitalului mprumutat n cadrul capitalului angajat crete, ns
autonomia capitalului angajat nu este pus n dificultate. ndatorarea global a capitalului angajat
este invers proporional cu autonomia acestuia.
5. Avnd n vedere analiza capitalului angajat pe baza elementelor de activ observm c o
pondere foarte mare este ndreptat ctre finanarea activelor imobilizate ceea ce reflect un grad
mare de investire a resurselor disponibile. Tot prin aceast analiz observm c o pondere destul
de mare din capitalul angajat este alocat acoperirii necesarului de fond de rulment ceea ce denot
deficiene ale ciclului de exploatare.

15

Pentru o imagine mai precis am ntocmit urmtoarele grafice:

Autonomia capitalului angajat
(%)

Evolutia stabilitatii capitalului

angajat(%)
100.00

81.29

82.39

80.00

100.00
80.00

76.00

65.03

60.00

60.00

52.54

55.12

2011

2012

40.00

40.00

20.00

20.00

0.00

0.00

2010
2010

2011

2012

Graficul 7. Evoluia stabilitii

capitalului angajat
(Kap/Ka)

Graficul 8. Evoluia autonomiei

capitalului angajat
(Kpr/Ka)

Concluzionnd, elementul care face diferen ntre cei doi indicatori evideniai n grafice
este valoarea mprumutului pe termen mediu i lung. n 2011 este contractat un credit bancar ceea
ce are influen n sensul scderii autonomiei capitalului angajat. Autonomia capitalului angajat
depinde de ponderea capitalului propriu n capitalul angajat. Cum n structura capitalului angajat
intr i valoarea mprumutului pe termen lung, este evident scderea autonomie acestuia.

16

Capitolul 3. Diagnosticul echilibrului financiar

Pentru a analiza echilibrului financiar n cadrul firmei Vrancart SA am realizat evaluare
ratelor de lichiditate i solvabilitate, precum i analiza corelaie ntre fondul de rulment, necesarul
de fond de rulment i trezorerie. Aceste elemente vor fii prezentate detaliat n urmtoarele
subcapitole.

3.1.Ratele de lichiditate i solvabilitate

n structura acestui subcapitol se vor analiza ratele de lichiditate i solvabilitate.
Tabelul 9. Analiza ratelor de lichiditate i solvabilitate
LICHIDITATEA
2010
2011
1. Lichiditatea curent
105,11
98,56
(Ac/Pc)
2. Lichiditatea imediat
75,34
62,69
(AC-St)/Dts
SOLVABILITATEA
2010
2011
1. Solvabilitatea general
224,04
178,58
At/(Dtml+Dts)
2. Solvabilitatea patrimonial
55,36
44,00
(Kpr/Kt)

2012
90,53
58,57
2012
189,96
47,36

Interpretarea rezultatelor:
1. Dup cum observam din valorile indicatorilor calculai, firma nu se afl ntr-o situaie
favorabil din punct de vedere al lichiditii. n anul 2010 reuete s i finaneze
datoriile curente prin sursele de finanare rezultate din activitatea curent. n urmtorii
doi ani acest lucru nu se mai ntmpl, firma fiind nevoit s acopere datoriile curente
din alte surse de finanare. O cauz a acestei situaii este necorelarea termenului de
ncasare a creanelor cu termenul de plata a datoriilor.
2. Dup eliminarea stocurilor din calculul lichiditii (stocurile fiind cel mai greu de
transformat n lichiditi din cadrul activelor circulante) se observ situaia mai puin
favorabil n care se afl firma, reuind s finaneze datoriile curente ntr-o proporie de
75%, n anul 2010, din sursele de finanare curente. n urmtorii doi ani situaia se
agraveaz din acest punct de vedere.
3. Chiar dac nu dispune de lichiditi imediate, firma este solvabil. Att solvabilitatea
general ct i solvabilitatea patrimonial sunt la nivele favorabile. Firma Vrancart SA
nu se afl n dificultate din acest punct de vedere.

17

Pentru o imagine mai clar asupra fluctuaiilor lichiditii curente i a solvabilitii

patrimoniale am realizat urmtorul grafic:
Lichiditatea curenta & solvabilitatea patrimoniala

120.00
100.00
80.00
60.00
40.00
20.00
0.00

98.56

105.11

90.53
44.00

55.36

47.36

Lg
Sp

2010

2011

2012

Graficul 9. Evoluia lichiditii curente i a solvabilitii parimoniale

Concluzionnd observm nivelul favorabil al solvabilitii patrimoniale. n medie, pe

perioada analizat, 50% din capitalurile totale sunt reprezentate de capitaluri proprii ceea ce i
confer firmei un grad ridicat de autonomie financiar.
n continuare se vor analiza termenele de ncasare a creanelor i de plat a datoriilor
Tabelul 10. Analiza corelaiei creane-datorii
Indicator
2010
2011
2012
Creane clieni
39446417
38273357
41683981
Datorii furnizori
20910611
21787784
20193081
Cifra de afaceri
152746206 163751671 180279376
Termen ncasare creane
94,3
85,3
84,4
Termen plat datorii
50,0
48,6
40,9

Interpretarea rezultatelor:
Din analiza corelaiei creane-datorii se observ o situaie dezavantajoas pentru firm.
Termenele de ncasare a creanelor sunt mult mai ndeprtate dect termenele de plat a datoriilor,
ceea ce confirm imposibilitatea plii datoriilor curente din vnzrile pe care le face firma.
Pentru o imagine mai clar avem urmtorul grafic:
Corelatia creante-obligatii
94.3
100.0
50.0
50.0

85.3

84.4

48.6

40.9

T.pl
T.nc

0.0
2010

T.pl
2011

2012

Graficul 10. Corelatia creane-obligaii

Graficul reflect foarte bine diferena dintre termenul de ncasare i termenul de plat.
Drept consecin Vrancart SA este nevoit s finaneze datoriile de exploatare prin intermediul
altor surse pn la momentul ncasrii sumelor din creane.
18

3.2.Analiza corelaiei FR, NFR, T

Tabelul 11. Analiza fondului de rulment
Indicator
Capital permanent
Capital propriu
Active imobilizate
Fond de rulment (Fr=Kper-AI)
- Fond de rulment propriu (Kpr-AI)
- Fond de rulment strin (Dtml)
Ratele fondului de rulment
1. Finanarea imobilizrilor (Kper/AI)
2. Finantarea imobilizarilor prin Kpr(kpr/AI)
3. Acoperirea capitalurilor investite

2010
2011
2012
121286098 160454688 153775100
97035361
98260840 107841607
118527488 161360752 160777160
2758610
-906064
-7002060
-21492127 -63099912 -52935553
24250737
62193848
45933493
2010
2011
2012
102,33
99,44
95,64
81,87
60,90
67,08
81,83
2,27
4,86
17,16
9,29

Kper/(Ai+NFR)

4. Ponderea FR n Kper
5. Rata de finanare a AC (FR/Ac)
6. Rata de finanare a stocurilor (FR/St)
7. Rata de acoperire a NFR (FR/NFR)
8. Rata de finanare a cifrei de afaceri

6,50

(FR/CA)

83,34
*
*
*
*

77,13
*
*
*
*

*nu se poate calcula

Interpretarea datelor:
1. Din analiza fondului de rulment se observ un nivel sczut n anul 2010 i un fond de
rulent negativ n urmtorii doi ani. n teorie este specificat c activele pe termen lung se
finaneaz din sursele de finanare de termen lung. n acest caz, n anul 2011 i 2012,
firma nu respect aceasta regul ceea ce va avea drept consecin finanarea din surse pe
termen scurt. Finanarea activelor imobilizate prin datorii pe termen scurt va avea efecte
negative asupra meninerii echilibrului financiar.
2. n anul 2011 firma contracteaz un mprumut bancar destul de mare pe care l utilizeaz
la investirea n imobilizri corporale realizate prin fore proprii. Imobilizrile corporale,
nefiind generatoare de rezultate imediat, justific ntr-o oarecare msur fondul de
rulment negativ.
3. Finanarea activelor imobilizate prin capitalul permanent se realizeaz n totalitate doar
n anul 2010
4. n ceea e privete finanarea imobilizrilor din capitaluri proprii nregistreaz o scdere
cu 21 de procente n anul 2011, ca n 2012 s se schimbe puin situaia i s creasc cu
7 procente.
5. Dup cum observm acoperirea capitalurilor investite se face, n medie, ntr-o proporie
de 80%. Acest procent reprezint finanarea din capitalul permanent a activelor
imobilizate cumulate cu necesarul de fond de rulment.
6. Dup cum observm n anul 2011 i n anul 2012 fondul de rulment este negativ ceea
ce nu permite finanarea activelor circulante, stocurilor i a necesarului de fond de
rulment, iar anul 2010 reflect un nivel foarte mic al fondului de rulment ceea ce
permite finantarea activelor circulante i a necesarului de fond de rulment dar ntr-o
proportie destul de mic.

19

n continuare vor fi analizate necesarul de fond de rulment i trezoreria net.

Tabelul 12. Analiza necesarului de fond de rulment
Indicator
2010
Stocuri
16071679
Creane
39670342
Datorii de exploatare pe termen scurt
26055254
Necesarul de fond de rulment(St+Cr-De)
29686767
Ratele NFR
2010
1. Rata NFR (FR/NFR)
9,29
-90,71
2. Rata de finanare a NFR prin T* (Tn/NFR)
*nu se poate calcula

2011
22546776
38528989
29906994
31168771
2011
*
-102,91

2012
23632830
41978923
27005482
38606271
2012
*
-118,14

Dupa cum observm necesarul de fond de rulment crete permanent pe perioada celor trei
ani de zile. Nivelul necesarului de fond de rulment reprezint sumele pe care ntreprinderea trebuie
s le dein pentru a finana stocurile i decalajele temporare dintre plata furnizorilor i ncasarea
creanelor. Creterea nivelului necesarului de fond de rulment este nefavorabil deoarece este
nsoit de incetinirea vitezei de rotaie a stocurilor
Tabelul 13. Analiza trezoreriei nete
Indicator
2010
Disponibiliti bneti
996158
Datorii financiare curente
27924315
Trezoreria net
-26928157

2011
870929
32945764
-32074835

2012
1335535
46943866
-45608331

Observm o trezorerie negativ ceea ce presupune lipsa disponibilitilor bneti pentru

acoperirea datoriilor financiare curente. Acest situaie este susinut i de decalajul foarte mare
ntre termenele ndeprtate de ncasare i termenele apropriate de plat.

20

Capitolul 4. Analiza rotaiei patrimoniului

Pentru a analiza rotaia patrimoniului am studiat rotaia capitalurilor i rotaia activelor
separat n urmtoarele dou subcapitole:

4.1.Ratele de rotaie a capitalurilor

n continuare este prezentat analiza ratelor de rotaie a capitalurilor.
Tabelul 14. Analiza ratelor de rotaie a capitalurilor

Baza de calcul
Indicator
Capital permanent
Capital propriu
Capital angajat
Datorii totale
Datorii pe termen mediu i lung
Datorii pe termen scurt
Furnizori 401
Furnizori (fr TVA)
Sold mediu furnizori (fara TVA)
Cifra de afaceri
Capacitatea de autofinanare
Analiza
Indicatori
Rata de rotaie a capitalului permanent
(CA/Kper)
Rata de rotaie a capitalului propriu (CA/Kpr)
Rata de rotaie a capitalului angajat (CA/Ka)
Rata de rotaie a datoriilor totale (CA/Dt)
Rata de rotaie a Dtml (CA/Dtml)
Rata de acoperire a riscurilor (Dtml/CAF)
Rata de rotaie a Dts (CA/Ds)
Rata de rotaie a furnizorilor (CA/Dat fz)
Termenul mediu de plat a furnizorilor(Dat
fz/CA*365)

2010

2011

2012

121286098
97035361
149210413
78230306
24250737
53979569
20910611
16863396
*
152746206
10516334

160454688
98260840
187034543
125046606
62193848
62852758
21787784
17570794
17217095
163751671
9635681

153775100
107841607
195635694
119882841
45933493
73949348
20193081
16284743
16927768
180279376
19520385

2010

2011

2012

1,26
1,57
1,02
1,95
6,30
2,31
2,83
*

1,02
1,67
0,88
1,31
2,63
6,45
2,61
9,51

1,17
1,67
0,92
1,50
3,92
2,35
2,44
10,65

38,38

34,27

Interpretarea rezultatelor:
1. Ratele de rotaie a capitalului permanent, capitalului propriu i a capitalului angajat sunt
apreciate ca fiind optime la dou rotaii pe an. n cadrul firmei Vrancart SA rotaia
complet a acestora se face o singur dat pe an.
2. Avnd n vedere specificul de activitate al firmei, ponderea capitalului propriu n cadrul
capitalului total n medie de 50% pe perioada analizat, ponderea foarte mare de active
21

3.

4.

5.

6.

imobilizate n cadrul activelor totale i accentul pus pe investiia n active imobilizate o

rotaie complet i a doua jumtate a capitalului propriu este analizat ca fiind o situaie
favorabil.
Rennoirea datoriilor totale este fcut o singur dat complet, fiind efectul unui nivel
ridicat al datoriilor totale precum i a creterii acestora ntr-un ritm superior creterii
cifrei de afaceri.
Analiznd rata de rotaie a datoriilor pe termen mediu i lung observm o reducere
drastic a numrului de rotaii n anul 2011 i anul 2012. Acesta este efectul creterii
nivelului datoriilor pe termen mediu i lung prin contractarea unui credit bancar n anul
2011.
Din analiza ratei de acoperire a riscurilor observm c dac firma i utilizeaz toat
capacitatea de autofinanare, reuete s ii achite mprumuturile pe termen mediu i
lung n trei ani pn s contracteze un nou credit n 2011 i n 7 ani dup contractare
noului mprumut. Nivelul acestei rate devine favorabil n momentul n care este mai
mic dect perioada de rambursare a creditului.
Rata de rotaie a furnizorilor i termenul mediu de plat al acestora poate fi apreciat
dac este favorabil sau nu, n funcie de rata de rotaie a clientilor i termenul mediu de
ncasare al acestora, analiz ce va fi facut n capitolul urmtor. Fr aceast corelare
putem spune c un termen de plat al furnizorilor la 35-40 de zile este destul de bun
dac rotaia stocurilor i a produselor finite este destul de mare, adic dac aceast
rotaie a furnizorilor se bazeaz pe cantiti mai mari cumprate mai rar i nu pe
cantitai cumprate i nevalorificate.

22

4.2.Ratele de rotaie ale activelor

n continuare sunt prezentate ratele de rotaie ale activelor
Tabelul 15. Ratele de rotaie ale activelor

Ratele de rotaie ale AT I AI

Denumire
Rata de rotaie a activelor totale(Vt/At)
Rata de rotaie a activelor imobilizate(CA/Ai)
Rata de rotaie a imobilizrilor corporale
(CA/IC)
Rata de uzur a imobilizrilor
corporale(Acum/IC)
Termenul de recuperare a valorii IC
(IC/Anuale)
Rata de moderinizare a IC(invest/IC)
Rata scoaterilor din funciune( iesiri/IC)
Ratele de rotaie ale AC
Denumire
Numrul mediu de rotaii ale AC(CA/AC)
Durata medie n zile a unei rotaii
(AC/CA*365)
Numrul mediu de rotaii al stocurilor(CA/St)
Durata medie a unei rotaii a
stocurilor(St/CA*365)
Durata unei rotaii a materiilor
prime(Mp/CA*365)
Durata unei rotaii a produciei
neterminate(Pn/CA*365)
Durata unei rotaii a produselor
finite(Pf/CA*365)
Termenul mediu de ncasare a creanelor
clieni(CrFtva/CA*365)
Termenul mediu de ncasare a
creanelor(CrTFtva/CA*365)
Ciclul de conversie al stocurilor(Dr st)
Ciclul de conversie al creanelor-clieni(Ti cr )
Ciclul operaional
Ciclul de pli (Tp fz)
Ciclul de conversie a numerarului

2010

2011

2012

0,91
1,29

0,76
1,01

0,82
1,12

1,29

1,01

1,12

0,38

0,33

0,39

21,55
31,64
0,22

3,06
6,84
0,44

2010

2011

2012

2,76

2,80

*
*

132,27
8,48

130,48
7,81

43,04

46,75

26,44

26,81

11,17

10,91

5,43

9,03

69,85

65,28

*
*
*
*
*
*

87,15
43,04
69,85
112,89
38,38
74,52

81,50
46,75
65,28
112,02
34,27
77,75

*
*
*

Interpretare rezultate:
1. Prin analiza efectuat asupra ratei de rotaie a activelor totale observm c veniturile
totale realizate de firma Vrancart SA nu sunt suficient de mari pentru a echivala
activele totale. O cauz a situaiei existente poate fii ponderea foarte mare pe care o
dein imobilizarile corporale n cadrul activelor totale.
23

2. Ratele de rotaie a activelor imobilizate i a imobilizrilor corporale sunt egale.

Concluzia pe care o putem trage din acest fapt este ca activele imobilzate sunt
reprezentate n cea mai mare parte de imobilizrile corporale. Raportnd cifra de afaceri
la valoarea imobilizarilor corporale obinem valoare 1, ceea ce reprezint recuperarea
valorii imobilizarilor corporale o singur dat pe perioada unui an de zile.
3. Prin rotaia imobilizrilor corporale obinem eficiena cu care acestea sunt utilizate. Din
calculele fcute rezult c un leu de imobilizri corporale reprezint, n medie 1.2 lei
de venit sub forma cifrei de afaceri. Aceast situaie nu este tocmai favorabil ns este
ncurajator faptul c n exploatare reuesc s aduc un surplus valorii lor.
4. Din punct de vedere al uzurii, imobilizrile corporale se gsesc ntr-o stare tehnic
bun, gradul de uzur fiind unul sczut.
5. n ceea ce privete terenul de recuperare al imobilizarilor corporale este apreciat la 21
de ani deoarece se fac investiii foarte mari n instalaii tehnice n anul 2011 i probabil
amortizarea nu este nregistrat din anul respectiv. ncepnd cu anul 2012 amortizarea
investiiilor se face accelerat, dup cum reiese din analiza rezultatelor, i termenul de
recuperare al imobilizrilor se reduce la 3 ani.
6. Rata de modernizare a imobilizarilor corporale este foarte mare in 2011, avnd n
vedere i investiia fcut n instalaii tehnice.
7. n ceea ce privete rotaia activelor circulante observm o trecere greoaie a acestora din
faza de aprovizionare pn la faza de desfacere. Pentru ca activele circulante s
parcurg toate fazele este nevoie de 130 de zile ceea ce este foarte mult avnd drept
cauz un management defectuos al stocurilor sau al etapei de producie sau al etapei de
desfacere.
8. Durata de rotatie a stocurilor crete n 2012 ceea ce reprezint o gestionare ineficient a
acestora. Se pare c renoirea stocurilor se face n 2012 la 47 de zile, perioad destul de
mare avnd n vedere specificul de activitate al firmei Vrancart SA (nivel favorabil
ntre 0-30 zile).
9. Observm n continuare o perioad de stocare a produselor finite destul de bun.
Produsele finite stau n depozit ntre 5 i 9 zile, ceea ce este foarte bine acestea
genernd costuri suplimentare cu depozitarea lor.
10. Observm dificulti destul de mari n ceea ce privete termenul de ncasare al
creanelor. Perioada de 65-70 de zile pn la recuperarea creanelor este foarte mare i
n acelai timp corelat cu termenul de plat al furnizorilor de 35-40 de zile devine o
situaie problematic, firma, fiind nevoit s caute noi surse de acoperire a plilor
curente.
11. Ciclul operaional calculat ca sum ntre perioada din momentul achiziionrii
materiilor prime pn n momentul vnzrii produselor finite obinute din acestea i
perioada reprezentnd termenul de ncasare al creantelor-clienti este, n medie, de 112
zile. Diferena ntre ciclul operaional i ciclul de pli este denumit ciclul de conversie
a numerarului. Acesta semnific perioada necesara pentru ca toate cheltuielile firmei
facute cu factorii de producie s fie recuperate tot sub form de numerar prin vanzarea
produselor. Ciclul de conversie a numerarului este de 75-77 de zile datorita perioadei
foarte mari de recuperare a creanelor.
12. Drept o concluzie asupra rotatie activelor patrimoniale, pot spune c firma Vrancart SA
ntmpin anumite dificulti ce afecteaz buna desfurare a activitii realizate.

24

Capitolul. 5. Sinteza diagnosticului financiar

Ca o sintez asupra analizei economico-financiar asupra firmei Vrancart SA am

considerat necesar defalcarea elementelor pe puncte tari i puncte slabe:

Puncte forte
Puncte slabe

Pondere mare a capitalului propriu n

capitalul total;
Cifra de afacere n cretere;
Profit din exploatare n cretere de la
un an la altul.
Indicele de cretere al rezultatului din
exploatare depete indicele de
cretere al activelor imobilizate;
Rata autonomiei financiare globale
prezint un nivel favorabil;
Poziie favorabil din punct de
vedere al autonomiei capitalului
angajat;
Nivel de solvabilitate bun;
Gradul de uzur al imobilizarilor
corporale este sczut.
Modernizarea imobilizarilor
corporale-avantaje viitoare de
producie

25

Pondere foarte mare a activelor

imobilizate n total active;
Fond de rulment negativ- active
imobilizate finanate din alte surse
dect cele cu caracter permanent
Trezorerie negativ-dificulti n
asigurarea disponibilitilor imediate
Dificulti n atingerea limitei de
siguran n ceea ce privete gradul
net de asigurare cu disponibiliti
Rata stabilitii financiare este
nefavorabil -capitalul permanent
existent nu este suficient pentru
finanarea activelor imobilizate.
Probleme de lichiditate;
Termene de ncasare a creanelor mult
mai ndeprtate dect termenele de
plat a datoriilor;
Rotaia lent a activelor patrimoniale
cu atenie deosebit spre activele
circulante