Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Studenti:
- BUCURESTI 2010 -
Cuprins
1. Date generale
1.1.
1.2.
Scurt istoric
S.C Alfa S.R.L, si-a inceput activitatea in anul 1994. La inceput suprafata societatii a
fost de 182 ha teren arabil, in anul 2006 s-a ajuns la 1.856 ha, iar in prezent suprafata este de
2.461,38 ha teren arabil. Din anul 2006, societatea detine suprafata de 1,1721 ha teren
intravilan, cu drept de folosinta din care constructii 1488,46 m.p. Acest teren intravilan nu are
valoare contabila deoarece este cu drept de folosinta, conform contractului de comodat nr 824
din 2006.
Societatea activeaza in domeniul productiei de cereale si plante tehnice, avand drept
scop satisfacerea nevoilor curente ale societatilor de morarit si panficatie, precum si a celor de
producere a uleiului. De asemenea, produce samanta certificata de grau, orz si floareasoarelui, o prelucreaza si o comercializeaza conform autorizatiilor : de producere
PH156AOO; de prelucrare PH302OBO si de comercializare PH302OOC.
In cadrul firmei se obtine o gama diversificata de produse imbunatatite calitativ ( grau
de toamna consum; grau samanta; orz samanta; rapita consum; porumb boabe si floarea
soarelui samanta), iar veniturile sunt obtinute exclusiv din activitati agricole.
In anul 2006, societatea a beneficiat de fonduri nerambursabile prin programul
SAPARD. Investitia a constat in achizitia de tractoare, utilaje si masini agricole performante
care determina o eficienta sporita a lucrarilor mecanice.
4
Din anul 2007, societatea este membra a Asociatiei Producatorilor Agricoli De Cereale
si Plante tehnice a judetului Prahova constituita conform Ordonantei de Urgenta nr.26/2000.
Obiecte de activitate:
-
2.1.
Diagnostic juridic
Puncte tari
-societatea nu are litigii sau hotarari
Puncte slabe
-datorii fata de institutiile de credit
2.2.
Diagnosticul Comercial
POTENTIALII FURNIZORI
Produs furnizat si
Valoare
Denumire furnizor de materii
cantitate
aproximativa
prime/auxiliare/produse
aproximativa
-RONSamanta grau
categoria biologica
S.C. ALCEDO S.A.
49.680
baza
55.200kg
Samanta orz categoria
S.C. ALCEDO S.A.
biologica baza
13.000
55.200kg
Samanata rapita
S.C. ALCEDO S.A.
32.643
4030 kg
PIONEER HI-BRED SEEDS
Samanta porumb
50.973
AGRO S.R.L.
6796,4 kg
Samanta floarea
soarelui categoria
S.C. AGRICOVER S.A.
2.000
biologica baza
100 kg
Ingrasaminte
S.C. AGRICOVER S.A.
938.391
363.153 kg
Sfoara
S.C. APROMAT S.A.
30.950
1820,6 kg
Pesticide
S.C. ALCEDO S.A.
100.981
3571 litri
S.C. SUNTORY
Pesticide
100.981
AGROCHEMICAL S.R.L.
3571 litri
S.C. LUKOIL DOWNSTREAM
Motorina
550.903
S.R.L.
172.157 litri
TOTAL
1.870.502
% din total
achizitii
2,65
0,70
1,74
2,73
0,11
50,17
1,65
5,40
5,40
29,45
100%
7
Achizitia de materii prime si materiale pentru un ciclu de productie se asigura de catre S.C.
Alfa S.R.L. din resursele financiare rezultate in urma vanzarii produselor agricole.
Lista furnizorilor de materii prime si materiale a fost stabilita de catre solicitant in urma
studiului de piata privind materiile prime si materiale. La baza acestui studiu a stat calitatea
produselor, pretul oferit, termenele de livrare din partea furnizorilor, precum si stabilirea
termenelor de plata: la livrarea produselor ( pentru samanta si ingrasaminte), la recoltarea pentru
pesticide si la 30 de zile de la livrarea pentru motorina.
Mentionam ca nu exista riscuri si dificultati privind aprovizionarea cu materii prime si
materiale deoarece intre furnizori si solicitant ( S.C. Alfa S.R.L ) exista o colaborare stransa bazata
pe incredere si seriozitate :
- Furnizorii asigura cantitatea de materii prime si materiale necesare
fluxului tehnologic la timp;
- Firma foloseste materiile prime si materialele optim din punct de vedere al
tehnologiilor de cultura.
Analiza vanzarilor
Gama sortimentala: grau, porumb, secara.
Nr. Crt.
1
2
3
4
% din vanzari
14,97
6,48
19,41
59,14
100
Puncte tari
- Plantele cultivate inregistreaza o cerere foarte mare
pe piata locala
-Firma realizeaza studii de piata privind furnizorii
(calitatea produselor si pretul oferit), fiind la curent
cu dorintele clientilor
-Produsele trec prin intermediul unui singur
distribuitor pana ajung la consumator (pretul nu va
Puncte slabe
- Lista furnizorilor de materii prime si
materiale a fost stabilita la nivel local,
fara a exista relatii cu furnizori
importanti
- Imposibilitate de a extinde reteaua de
livrare pe termen scurt
Oportunitati
- datorita relatiilor bazate pe seriozitate si
rigurozitate, termenele de livrare si de plata pot fi
negociate in favoarea SC ALFA SRL, putand astfel
elimina amenintarea privind scaderea lichiditatii
imediate.
Riscuri
-Patrunderea pe piata din zona a unui
competitor important,care prin
practicarea unor preturi mai mici,
poate atrage clientela noastra.
2.3.
Analiza SWOT
Puncte forte
Puncte slabe
nivelul societatii
continua
agent)
-forta de munca instruita
-salariati multumiti de salariile obtinute
-personal calificat in proportie de 98%
Riscuri: -necesitatea angajarii unor noi persoane
Oportunitati: - participarea la programe de cooperare internaional destinate dezvoltrii
agriculturii
-
11
2.4.
Diagnosticul tehnic
Cultura
Suprafata(ha)
UDE/ha
UDE
Grau
1240
0.28
347.2
Orz
65
0.246
15.99
Porumb
339.82
0.213
72.382
Rapita si napi
403
0.175
70.525
Floarea soarelui
20
0.173
3.46
12
Ferma are o dimensiune de 509.557 UDE. Cele cu marimi intre 2 si 8 UDE primesc 1500
de euro pe exploatatie agricola/an, de la stat, timp de 5 ani, suma nerambursabila.
Fluxul tehnologic
Firma S.C. ALFA S.R.L cultiva: grau de toamna consum; grau samanta; orz samanta;
rapita consum; porumb boabe si floarea soarelui samanta. Produce samanta certificata conform
autorizatiilor: de producere PH156AOO; de prelucrare PH302OBO; de comercializare
PH302OOC. De asemenea, toate culturile vor fi asigurate pentru grindina, incendiu, furtuna,
ploaie torentiala, alunecare/prabusire de teren cultivat. Asigurarea se face de catre S.C.
ASIGURAREA ROMANEASCA ASIROM S.A. Ploiesti, judetul Prahova.
Firma detine o ferma vegetala (cereale si plante tehnice) in suprafata de 2461.38 ha in
zona de campie, comuna Barcanesti, sat Tatarani, judetul Prahova; are in arenda o suprafata de
2067.82 ha din care: 1895.47 ha in comuna Barcanesti, 356.34 ha in comuna Puchenii Mari si
209.57 ha in comuna Brazi.
Plante cultivate
Soiuri de grau utilizate : Dropia si Flamura 85.
seminte medii;
Tehnologia de cultura
Amplasarea culturii
Planta premergatoare si rotatia culturilor au o influenta insemnata asupra productiei de
prin reducerea gradului de infestare cu buruieni, boli si daunatori, acumularea apei si a
15
Ingrasamintele
Fertilizarea cu fosfor: 60-100 kg P2O5/ha, se aplica prin imprastiere uniforma la suprafata
solului si se incorporeaza odata cu aratura.
Fertilizarea cu potasiu: 40-80 kg K2O/ ha, se aplica inainte de aratura sau de pregatirea
patului germinativ, sub forma de sare potasica sau ingrasaminte complexe.
Fertilizarea cu azot: 40-60 kg N/ha, se aplica in doua faze: in timpul iernii sau primavara
devreme in functie de starea culturii si primavara, in perioada aparitiei primului nod al tulpinii.
Lucrarile solului
Acestea se efectueaza diferentiat in functie de planta premergatoare. Pentru plantele care
urmeaza unor culturi premergatoare timpurii, tehnologia recomandata include o aratura
superficiala, de dezmiristire, executata imediat dupa recoltare pentru combaterea buruienilor si
reducerea pierderilor de apa, lucrari cu discul sau grapa, pana in perioada dinaintea semanatului.
Pentru cele care urmeaza unor culturi premergatoare tarzii, daca este suficient timp pana la
semanatul graului, se efectueaza de asemenea aratura, cu conditia efectuarii acesteia intr-un timp
care sa asigure conditiile mentionate anterior.
Semanatul
Semanatul plantelor de toamna trebuie sa inceapa cand temperatura medie a aerului este
de 13-15 0C si sa se termine cand temperatura scade la 8-9 0C. Inainte de a intra in iarna, plantele
trebuie sa vegeteze timp de 40-50 de zile, la temperaturi medii zilnice mai mari de +5 0C.
Semanatul se face la o umiditate optima a solului ( 60-70%), cu o pregatire a patului
germinativ buna. Puterea de germinatie trebuie sa fie de peste 85% si puritate de cel putin 90%.
Cantitatea de samanta la hectar se calculeaza in functie de densitatea luata in considerare de
indicii de calitate cunoscuti si de caracteristicile fiecarei plante.
Lucrari de intretinere
16
Combaterea integrata presupune lucrari de asolament, lucrari de baza alea solului, lucrari
de pregatire a patului germinativ, perioada si densitatea optima de semanat.
Combaterea directa se face prin folosirea erbicidelor combinate, fungicidelor,
insecticidelor, cu spectru larg de actiune asupra buruienilor. Aplicarea acestora se face in functie:
de sensibilitatea speciilor de buruieni, momentul optim de administrare al lor, sensibilitatea
soiului de grau fata de aceste substante, faza de vegetatie in care se aplica tratamentul.
Recoltarea
Recoltarea se face mecanizat, cand lanul se afla in faza de coacere deplina. Pentru
obtinerea unei productii de calitate se recomanda :
-
Utilaje existente
Denumire utilaj
Tractor anglia
84111.63
Grapa cu discuri
252.85
Grapa cu disc
1414.54
Grapa stelata
565.58
Grapa stelata
179.64
Grapa stelata
179.64
Masina erbicidat
1336.8
Combinator
30.5
Cultivator
79.83
269.86
Sapa rotativa
34.78
17
Presa balotat
4218.46
Semanatoare SUP 29
2990.67
Semanatoare SPC 8M
4375.96
331355.36
2874.83
Masina amendamente
3291.05
Grapa cu discuri
3331.49
Tractor U650
24589.55
Tractor U650
24589.55
Tractor U650
24589.55
380794.83
Cantar platforma
34907.13
Incarcator frontal
10174.9
11945.04
12577.99
Combinator
49054.62
Semanatoare MT 6F
40250.09
Semanatoare MT 6F
40250.09
Scarificator
26541.74
Scarificator
26541.74
Uscator cereale
197077.63
Tractor CASE
352047.73
Semanatoare VADERSTAD
202669.78
75044.14
75044.14
99483.381
35942.12
45526.6
18
35942.12
203673.2
203673.2
Echipament Geringhoff
79475.16
Remorca
9518.01
Cladiri
Denumire
4750.19
Cladire magazie
3618.7
25720.8
Centrala termica
6102.1
Silozuri 4 bucati
535510.08
Analiza SWOT
19
Puncte forte
Diversitatea utilajelor detinute de firma
Plantele pot fi utilizate in mai multe domenii:
panificatie, hrana pentru animale, producerea de
ulei, glucoza, amidon
Cultura fiind mecanizabila integral sunt reduse
costurile
Puncte slabe
Diversitatea redusa a plantelor cultivate
Proces tehnologic relativ extins ca durata,
aproximativ 6 luni
Costuri mari cu pregatirea terenurilor de
insamantare si pentru contracararea
bolilor si daunatorilor
Riscuri
Oportunitati
Achizitionarea de terenuri pentru a mari cifra de
afaceri
2.5.
Diagnosticul de mediu
Firma S.C. ALFA S.R.L. este situata in judetul Prahova,comuna Barcanesti, sat
Tatarani.Aceasta are o situare in partea de sud-vest a judetului, la distanta redusa de resedinta
judetului Ploiesti, principala cale de comunicatie fiind drumul DN1.
Specificul zonei este de cultivare a cerealelor si a plantelor tehnice, precum si
cresterea animalelor, avand in vedere ca aproape 90% din suprafata comunei este reprezentata
de suprafata arabila. Zona asigura conditii favorabile de dezvoltare a agriculturii, care poate
contribui la ridicarea standardului de viata si la crearea de noi locuri de munca.
Zona in care este pozitionata firma este una de tranzitie din punct de vedere climatic.
Datele sunt preluate de la Statia Meteo Ploiesti, astfel temperatura medie anuala fiind de
10.5C, precipitatii medii anuale 630,75 mm, umiditatea in aer este de 72%. Alti factori
climatic care ar putea sa influenteze culturile agricole sunt reprezentate de zilele cu bruma
20
care sunt frecvente mai ales in lunile aprilie si cateodata in mai,vanturile sunt predominante
din directiile de nord-est , est si nord. Acestea contribuind active asupra agriculturii, deorece
pe timp de primavara cu ajutorul vanturilor se elimina surplusul de apa din pamant si
deasemenea faciliteaza procesul de polenizare al plantelor. Climatul este relative umed cu veri
calduroase si ierni aspre, deasemenea este un climat de tranzitie de la stepa la silvostepa.
Resursele de apa sunt relative reduse,apa de suprafata care ar putea face posibila irigatia se
afla la distanta mare.
Solul pe care se practica activitatea agricola este unul destul de diversificat, dar
propice unei astfel de activitate deoarece cea mai mare parte este compusa din cernoziom, un
sol foarte bogat in substante minerale atat de necesare cresterii plantelor.
In vederea functionarii societatea S.C ALFA S.R.L a primit autorizatia de mediu in
04/06/2003 cu numarul PH-855. Ca si conditii speciale impuse prin aceasta autorizatie se
numara:
-detinerea unei autorizatie pentru detinerea si utlizarea de substante toxice
-igienizarea si salubrizarea a zonei de activitate
-monitorizare consumului de produse de uz fitosanitar
-eliberarea terenului de produse secundare (paie, coceni etc)
-montarea placutelor de avertizare in cazul utilizarii de tratamente pentru culturi si
anuntarea apicultorilor din zona .
Pentru o buna functionare si respectarea normelor incluse in autorizatia de mediu
societatea utilizeaza o fosa betonabila vidanjabila, pentru evacuarea apelor uzate.Deasemenea
sunt amenajate si pubele metalice cu capac, amplasate pe platform betonate pentru depozitarea
deseurilor. Uleiurile folosite sunt depozitati in recipient metalici cu capac depozitati in spatii
inchise, deasemenea pe platform betonate pentru a se evita scurgerile in pamant si poluarea
acestora. Deasemenea avand in vederea amplasarea societatii in apropierea zonelor locuite
este luat in calcul si nivelul zgomotului, aceste nedepasind pe timpul zilei valoarea de 50dB si
noaptea 40 dB.
In vederea realizarii investitiei, pentru a fi posibil acest lucru sunt necesare aprobari de
la mai multe autoritati locale si nationale. Astfel s-a obtinut de la Ministerul Agriculturii,
Dezvoltarii Rurale, Directia pentru Agricultura si Dezvoltare Rurala Prahova un aviz conform
caruia societatea se incadreaza in prevederile normelor fitosanitare nationale, iar investitiile
propuse respecta normele europene. De asemenea, de la Autoritatea de Sanatate Publica
Prahova s-a obtinut un aviz, conform caruia investitia care se doreste a fi efectuata nu face
21
obiectul conditiilor de igiena, iar Directia Sanitar Veterinara si pentru Siguranta Alimentelor a
certificate faptul ca proiectul nu face obiectul notificarii pentru siguranta alimentelor.
Analiza SWOT
Puncte forte:
Puncte slabe:
mare
amplitudinea temperaturilor de la
Oportunitati:
Amenintari:
domeniul agricol
2.6.
2006
2007
2008
SN
1.796.084
3.199.053
6.282.499
FR
-1.427.298
136.405
198.359
NFR
-612.068
1.428.132
704.600
TN
-815.230
-1.291.727
-506.241
FRP -2.204.839
-333.916
-1.167.511
FRS
470.321
1.365.870
777.541
Situatia neta inregistreaza o crestere pe parcurul celor 3 ani, datorita realizarii de noi
rezerve si a faptului ca rezultatele exercitiilor financiare pe 2007 si 2008 sunt pozitive. Astfel
se observa o consolidare a averii proprietarilor firmei.
Fondul de rulment este pozitiv, insa nu foarte mare, si inregistreaza o usoara crestere,
ceea ce arata ca nevoile permanente sunt acoperite in totalitate din resurse pe termen lung.
Mai ramane o parte din aceste resurse ce poate fi folosita pentru a finanta nevoile pe termen
scurt.
Nevoia de fond de rulment este pozitiva, astfel ca pe termen scurt echilibrul financiar
nu se realizeaza. Totusi se observa o scadere cu aproximativ 50% a NFR in anul 2008 ceea
ce sugereaza ca acest dezechilibru se va diminua.
Ca urmare a faptului ca NFR este pozitiv si ca NFR este mai mare decat FR si
trezoreria neta este negativa. Dezechilibrul financiar este dublat de un deficit monetar ce
trebuie finantat din pasive de trezorerie. Acest deficit este insa in scadere datorita faptului ca
si NFR s-a micsorat.
Din valorile acestor indicatori se observa ca firma are o politica ofensiva in ceea ce
priveste asigurarea si mentinerea echilibrului financiar pe termen scurt, care este insa foarte
riscanta.
Metoda anglo-saxon
23
2008
3.221.700
4.804.791
4.109.920
4.031.117
3.383.445
Metoda continentala
PE = Qvanduta + Q stocata +Q imobilizata
VA = Qexe consumuri externe + marja comerciala
EBE = VA (ch cu personal + impozite, taxe si alte varsaminte asimilate)
RE = EBE-(amortizare + provizioane) + alte venituri din exploatare alte cheltuieli
din exploatare
RC = RE + V financiare Ch financiare
RB = RC + R extraordinar
RN = RB - impozit
2006
2007
2008
PE 2.695.016 5.558.259 7.599.809
VA
284.936 2.468.184 2.972.014
EBE
79.836
2.296.768 2.718.726
RE -148.063 1.749.005 4.046.000
RC -232.887 1.644.374 4.031.112
24
RN
1.402.696 3.383.445
Principala cauza a realizarii pierderii de 232 886 lei in anul 2006 o constituie
valorificarea productiei obtinute la preturi relativ apropiate de costul efectiv, iar intr-un caz
sub nivelul costului efectiv.
Astfel:
- la cultura de floarea soarelui s-a inregistrat o pierdere din valorificarea productiei de
54 684 lei, pretul de vanzare fiind cuprins intre 0,51 lei/kg si 0,55 lei/kg fata de costul efectiv
de 0,57 lei/kg
- la cultura de grau s-a inregistrat o pierdere de 297 871 lei si se datoreaza faptului ca
aproximativ 48 % din totalul productiei obtinute a fost utilizata pentru plata arendei in 2006,
costurile aferente fiind de 337 885 lei. La productia livrata catre terti s-a inregistrta un profit
de 40 174 lei.
Intreaga productie a fost valorificata in perioada imediat urmatoare recoltarii, unitatea
neavand posibilitatea stocarii si valorificarii acesteia intr-o perioada de evolutie favorabila a
preturilor, desi in toamna anului 2006 preturile produselor agricole au inregistrat o crestere
esmnificativa fata de preturile din momentul recoltarii. Pe de alta parte societatea a fost
grevata si de obligatii cu termene scadente ( credite curente, obligatii contractuale) pentru
achitarea carora a fost nevoita sa vanda imediat productia realizata, neachitarea obligatiilor in
termen generand cheltuieli suplimentare cu dobanzile si penalitatile de intarziere.
Indiferent de metoda folosita pentru a calcula soldurile intermediare de gestiune, pe
parcurul anilor 2007 si 2008 se observa o crestere a castigului din activitatea de exploatare si,
ca urmare, si a rezultatului final, dupa ce au fost acoperite toate cheltuielile.
Capacitatea de autofinantare
Metoda aditiva:
CAF = Profit net+ Amortizare+Provizioane+ Cheltuieli cu activele cedate- Venituri
din reluarea provizioanelor- Venituri din active cedate
25
Metoda deductiva:
CAF=EBE+ Venituri financiare si extraordinare incasabile-Cheltuieli financiare si
extraordinare platibile- Impozit
Capacitatea de autofinantare
Metoda aditiva
Metoda deductiva
2006
2007
2008
2006
2007
2008
CF gest
-100.320
4.725.210
CF inv
156.348
-3.710.685
CF fin
- 1.142.713 - 1.195.548
CF
-1.086.685
- 181023
26
investitiei efectuate in anul 2006. In anul 2008 acesta a fost pozitiv datorita profitului obtinut
in 2007 de pe urma investitiei si cresterii cheltuielilor cu amortizari.
Cash flow-ul de finantare negativ se datoreaza restituirii de credite contractate pentru
investitia din 2006. Datorita rambursarii datoriilor, acestea au o tendinta de scadere, afectand
cash-flow-ul de finantare.
Rate de rentabilitate
Rentabilitate comerciala = Pr N/CA
100
2006 2007
2008
Rentabilitate comerciala
0
0
Rentabilitate economica
0.4064 0,408
Rentabilitate financiara
0,7811 1,0576
Rentabilitatea comerciala este 0 intrucat firma cumpara doar materii prime pe care le
foloseste pentru obtinerea de marfuri. Acesta nu achizitioneaza marfuri pe care le revinde.
Rentabilitatea economica este superioara ratei inflatiei si are valori destul de mari in
2007 si 2008 datorita profitului net care este in crestere si mare in raport cu activul economic.
27
Rate de profitabilitate
2006 2007 2008
EBE (%) 3,29 50,9 38,57
EBIT (%) -3,87 10,01 36,35
PN(%)
31,09
48
Rate de rotatie
Durata de rotatie = Activ/CA *360
Coeficientul de rotatie = CA/Activ
2006
2007
2008
Durata de rotatie stocuri
126.671 170.293 128.321
Coeficientul de rotatie stocuri 2.824
2.114
2.805
Durata de rotatie creante
19.399
4.609
25.066
Coeficientul de creante
18.557 78.105 14.362
Rotatia stocurilor se realizeaza intr-o perioada destul de mare, 4 - 6 luni, dar avand in
vedere domeniul de activitate al firmei aceasta este una normala.
In schimb durata de rotatie a creantelor este mica, pentru ca acestea au valori foarte
mici in comparatie cu cifra de afaceri, clientii achitand intr-o perioada foarte mica produsele
pe care le cumpara.
Rate de solvabilitate
28
Levierul arata ponderea datoriilor firmei in capitalurile proprii. Acesta are valori
destul de mari in 2008 datorita politcii ofensive a firmei, ea finantandu-si o mare parte din
datoriile pe termen scurt din credite de trezorerie.
Totusi la nivelul intregului activ datoriile reprezinta in jur de 17%, ceea ce inseamna
ca 17% din active sunt finantate din datorii. Aceasta rata se incadreaza in limitele normale
astfel ca firma nu are probleme de solvabilitate.
Rate de lichiditate
Rata generala a lichiditatii =Active circulante/Pasive circulante
Rata de lichiditate rapida = (Active circulante - Stocuri) / Pasive circulante
Rata de lichiditate imediata = Active de trezorerie/Pasive circulante
2006
2007
2008
Rata generala a lichiditatii 0,6193 3,1517 1,3415
Rata de lichiditate rapida
0,0841 0,3572 0,2534
Rata de lichiditate imediata 0,0026 0,2816 0,0512
Ratele de lichiditate arata capacitatea firmei de a-si achita datoriile. Acestea sunt in
scadere, dar raman la un nivel care nu trebuie sa starneasca ingrijorare in randul proprietarilor
firmei, cu o singura exceptie, rata de lichiditate imediata. Aceasta a scazut foarte mult ca
urmare a cresterii datoriilor pe termen scurt in comparatie cu disponibilitatile firmei.
29
Analiza SWOT
-Compania inregistreaza un profit in continua - -Rotatia stocurilor este foarte mare, intre 4crestere,din care poate sa isi sustina
6 luni;
activitatea;
investitie
-Rentabilitatea finaciara are valori ridicate, si
datorita profitului net mare.
30
Bucati Valoare
2
1.892.136
1
154.873
1
70800
2
236.296
1
26.550
3
515.072
1
146.026
1
26.550
3.068.303
Firma activeaza in domeniul productiei de cereale si plante tehnice, avand drept scop
satisfacerea nevoilor curente ale societatilor de morarit si panificatie, precum si a celor de
producere a uleiului.
Prin aceasta investitie se urmareste maximizarea eficientei tehnologiei de cultura prin
consum redus de combustibil si efectuarea lucrarilor agricole in perioada optima, cresterea
venitului in cadrul sectorului de activitate si reducerea costului pe unitatea de produs,
mentinerea fertilitatii solului si prevenirea degradarii acestuia prin stabilirea unei structuri a
31
timp indelungat in stare latenta, imbunatatirii insusirilor fizice ale semintelor, realizarea
puritatii la standard corespunzator, reducerea pierderilor si asigurarea de productii ridicate
prin folosirea de samanta certificata si tratata.
aerului si solului
obtinerii unor productii de calitate care sa corespunda cerintelor pietei prin: executarea
lucrarilor mecanice in perioada optima ca urmare a achizitiilor si prin utilizarea de seminte din
soiuri si hibrizi certificate din punct de vedere fitosanitar si al calitatii
selectare si tratare
33
samanta care trebuie sa fie certificata oficial; pentru comercializare, samanta trebuie sa aiba o
provenienta cunoscuta, sa provina din loturi suficient de omogene, tratate si ambalate corect.
Pentru aceasta, se achizitioneaza echipamentele de selectare si tratare
zonei
suprafetelor agricole
34
35
2008
CA
7.048.566
CV
4.511.082
CF
78.803
A
709.678
brut
1.749.003
net
1.469.162
CF gest
2.178.840
ACR nete
0
CF disp
2.178.840
An
Valoare
2009
2010
2011
2012
2013
1.227.625
1.350.388
1.485.426
1.633.969
1.797.366
2009
7.753.422
4.962.190
78.803
709.678
2.002.751
1.682.311
2.391.989
398.598
1.993.391
Diferenta fata
de anul anterior
398.598
122.763
135.038
148.543
157.397
2010
8.528.764
5.458.409
78.803
709.678
2.281.874
1.916.774
2.626.452
122.763
2.503.689
2011
2012
2013
9.381.640 10.319.804 11.351.784
6.004.250 6.604.675 7.265.142
78.803
78.803
78.803
709.678
709.678
709.678
2.588.909 2.926.648 3.298.161
2.174.684 2.458.385 2.770.455
2.884.362 3.168.063 3.480.133
135.038
148.543
157.397
2.749.324 3.019.520 3.322.736
36
3.3.
Valoare
Diferenta fata
37
2009
2010
2011
2012
2013
CA
CV
CF
A
brut
net
CF gest
ACR nete
CF disp
2009
8.105.851
4.863.511
78.803
1.323.339
1.840.198
1.545.767
2.869.106
409.367
2.459.739
CF aferent
investitiei
1238394
1362233
1498457
1648302
1813133
2010
8.916.436
5.349.862
78.803
1.323.339
2.164.432
1.818.123
3.141.462
123.839
3.017.623
de anul anterior
409367
123839
136224
149845
164831
2011
2012
2013
9.808.080 10.788.888 11.867.776
5.884.848 6.473.333 7.120.666
78.803
78.803
78.803
1.323.339 1.323.339 1.323.339
2.521.090 2.913.413 3.344.969
2.117.716 2.447.267 2.809.774
3.441.055 3.770.606 4.133.113
136.224
149.845
164.831
3.304.831 3.620.761 3.968.282
2009
466.34
2010
513.9
2011
555.5
2012
601.24
2013
645.54
34
07
3.4.
CMPC=
Investitia noastra este finantata din fonduri proprii, in suma de 2.064.303 Ron, si din
fonduri nerambursabile, in valoare de 1.000.000. In acest caz datoriile sunt zero, astfel ca
formula devine :
CMPC=
La sfarsitul anului 2008, cand se va realiza investitia, Cp=6.282.499. Valoare
investitiei este de I0= 3.064.303.
Firma care va realiza investitia este un S.R.L. astfel ca nu putem folosi pentru a
calcula costul capitalurilor proprii modele ce utilizeaza rata de distribuire a dividendelor, iar
modelul CAPM ar fi la fel de irelevant intrucat nu este cotata la bursa. Astfel consideram ca
varianta optima o reprezinta folosirea rentabilitatii financiare a firmei (ROE) pentru a calcula
costul capitalurilor proprii.
Datorita investitiilor realizate de firma in trecut rata de crestere a firmei este foarte
mare, deci si ROE, astfel costul capitalurilor proprii nu ar fi apropiat de valorile normale
pentru o firma din acelasi sector industrial. Pentru a determina acest cost am luat drept
39
exemplu o firma cotata pe BVB, Comcereal SA Vaslui, avand acelasi domeniu de activitate,
deci datele oferite de aceasta ar trebui sa fie relevante in stabiliea ratei de actualizare.
In anii trecuti Comcereal SA Vaslui a inregistrat urmatoarele rate de rentabilitate
financiara:
2008
0.095147
2007
0.1471
2006
0.0319
2005
0.013
2004
0.034
= 13.1684%
13,1684%
-3.068.303
466.348
513.934
555.507
601.241
645.546
2.905.133
407779,81
RIR
17%
15%
17%
CFD cumulat
466348
980282
1535789
2137030
5687709
recuperare
actualizat
412083,23
401288,76
383278,10
366562,37
1912870,34
5,55
5ani si 197 zile
4,79
4ani si 283 zile
3068303
407779,81
1,133
Valoarea inregistrata este supraunitara, ceea ce arata faptul ca proiectul este unul
profitabil.
41
3.5.
Ipoteza 1: Datorita unei secete neprevazute, cifra de afaceri din primul an este
cu 2% mai mica decat cea previzionata; pastrand o crestere de 10% a cifrei de afaceri in anii
urmatori fata de cel anterior, cash-flow-urile devin:
2009
CA
7.943.734
CV
4.766.240
CF
78803
A
1.323.339
brut
1.775.352
net
1.491.295
CF gest
2.814.634
ACR nete 428.731
CF disp
2.385.903
2010
8.738.107
5.242.864
78803
1.323.339
2.093.101
1.758.205
3.081.544
125.776
2.955.768
2011
2012
2013
9.611.918 10.573.110 11.630.420
5.767.151 6.343.866 6.978.252
78803
78803
78803
1.323.339 1.323.339 1.323.339
2.442.625 2.827.102 3.250.026
2.051.805 2.374.766 2.730.022
3.375.144 3.698.105 4.053.361
138.353
152.189
167.407
3.236.791 3.545.916 3.885.954
Valoare
2009
2010
2011
2012
2013
1.257.758
1.383.534
1.521.887
1.674.076
1.841.483
428.731
125.776
138.353
152.189
167.407
CF aferent
2009
392.51
2010
452.07
2011
487.46
2012
2013
526.396
563.218
investitiei
15%
14%
15%
Determinarea RIR prin interpolare: calcularea VAN pentru mai multi factori de actualizare
k
VAN
10%
541494,98
12%
292087,90
14%
65913,85
15%
39281,92
Cautand RIR in intervalul [15%,17%]
17%
-235347,83
determinam valoarea de
19%
-414040,39
14,60%
Determinarea termenului de recuperare
an
CFD
1
392512,4571
2
452078,9936
3
487466,8751
4
526396,0526
5
3468350,547
termenul de recuperare
k
10%
12%
14%
15%
17%
19%
CFD actualizat
cumulat
346839,27
699830,55
1036163,63
1357094,82
3225612,04
4,92
4ani si 329 zile
Ip
1.1764802
82
1.0951952
59
1.0214821
84
1.0128024
9
0.9232970
7
0.8650588
32
43
CA
CV
CF
A
brut
net
CF gest
ACR nete
CF disp
2009
8.105.851
4.863.511
100.000
1.323.339
1.819.001
1.527.961
2.851.300
409.367
2.441.933
2010
8.916.436
5.349.862
100.000
1.323.339
2.143.235
1.800.317
3.123.656
123.839
2.999.817
2011
2012
9.808.080 10.788.888
5.884.848 6.473.333
100.000
100.000
1.323.339 1.323.339
2.499.893 2.892.216
2.099.910 2.429.461
3.423.249 3.752.800
136.224
149.845
3.287.025 3.602.955
2013
11.867.776
7.120.666
100.000
1.323.339
3.323.771
2.791.968
4.115.307
164.831
3.950.476
ACR nete raman la fel cu cele calculate in cazul initial pentru ca nu se modifica nici
cifra de afaceri si nici durata acestora. In aceste conditii, CF aferente investiei devin:
CF aferent
2009
448.54
2010
496.12
2011
537.70
2012
2013
583.435
627.740
investitiei
345408,79
16%
15%
17%
Determinarea RIR prin interpolare: calcularea VAN pentru mai multi factori de actualizare
k
VAN
10%
745598,80
12%
485846,93
14%
250146,35
44
15%
17%
19%
140468,14
-64047,68
-250559,23
CFD
1
448541,84
2
496128,4
3
537701,12
4
583435,44
5
3532872,64
termenul de recuperare
CFD cumulat
CFD actualizat
448541,84
396349,02
944670,24
387385,84
1482371,36
370992,74
2065806,8
355706,75
5598679,44
1903277,45
5,72
5ani si 258 zile
k
10%
12%
14%
15%
17%
19%
CFD actualizat
cumulat
396349,02
783734,85
1154727,59
1510434,34
3413711,79
4,82
4ani si 294 zile
Ip
1.2430003
82
1.1583438
57
1.0815259
61
1.0457804
0.9791260
25
0.9183394
76
45
1. Scenariul pesimist
CA
CV
CF
A
brut
net
CF gest
ACR nete
CF disp
2009
7.943.734
5.163.427
100.000
1.323.339
1.356.968
1.139.853
2.463.192
428.731
2.034.461
2010
8.738.107
5.679.770
100.000
1.323.339
1.634.999
1.373.399
2.696.738
125.776
2.570.962
2011
2012
9.611.918 10.573.110
6.247.747 6.872.522
100.000
100.000
1.323.339 1.323.339
1.940.832 2.277.250
1.630.299 1.912.890
2.953.638 3.236.229
138.353
152.189
2.815.285 3.084.040
2013
11.630.420
7.559.773
100.000
1.323.339
2.647.308
2.223.739
3.547.078
167.407
3.379.670
2009
2010
2011
2012
2013
41.070
67.273
65.961
64.520
56.934
CF aferent
investitiei
46
VAN
(1298871,94)
RIR
1%
1%
2%
Determinarea RIR prin interpolare: calcularea VAN pentru mai multi factori
dactualizare
k
VAN
10%
-1042533,05
12%
-1209294,01
14%
-1359384,70
15%
-1428791,16
17%
-1557409,60
19%
-1673715,85
k
10%
12%
14%
15%
17%
19%
Ip
0.6602248
7
0.6058752
97
0.5569587
81
0.5343383
1
0.4924198
82
0.4545141
57
Daca s-ar folosi aceste date pentru analiza investitiei, aceasta ar fi respinsa. Singura
posibilitate ca aceasta sa fie acceptata ar fi ca valoarea lui k sa fie stabilita la 0,1%, ceea ce nu
corespunde realitatii economico-financiare; aceasta valoare a fost folosita doar pentru
obtinerea unei valori pozitive, astfel incat sa poata fi calculata RIR.
Totodata, nu am calculat termenul de recuperare pentru ca nu ar avea sens avand in
vedere ca investitia ar fi respinsa.
k
0%
1%
10%
15%
17%
25%
Determinarea RIR prin interpolare: calculare VAN pentru mai multi factori de
actualizare
VAN
117191,70
-17363,51
-1042533,05
-1428791,16
Cautand RIR in intervalul [0%,1%]
determinam
-1557409,60
valoarea de
-1961582,74
0,88%
Ip
0%
1%
117191.7
-17363.51
1042533.0
5
1428791.1
6
-1557409.6
10%
15%
17%
48
25%
1961582.7
4
2. Scenariul optimist
CA
CV
CF
A
brut
net
CF gest
ACR nete
CF disp
CF aferent
investitiei
VAN
RIR
RIRM (Rec = 10%)
RIRM (Rec = 18%)
2009
2010
2011
2012
2013
8349027 9183929 10102322 11112555 12223809
4591965 5051161 5556277 6111905,1 6723095,1
50000
50000
50000
50000
50000
1.323.339 1.323.339 1.323.339 1.323.339 1.323.339
2383723 2759429 3172706 3627310,6 4127375,2
2002327 2317920 2665073 3046940,9 3466995,1
3325666 3641259 3988412 4370279,9 4790334,1
409,367
123,839
136,224
149,845
164,831
3325257 3641136 3988276
4370130 4790169,3
2009
1.331.8
2010
1.137.4
2011
1.238.9
2012
1.350.6
2013
1.467.43
66
47
52
10
1465542,93
31%
21%
25%
Determinarea RIR prin interpolare: calcularea VAN pentru mai multi factori de
actualizare
k
VAN
10%
1847011,05
12%
1600488,10
14%
1373294,33
15%
1266334,66
17%
1064594,97
19%
877784,49
49
CFD
1
1331865,901
2
1137446,593
3
1238951,883
4
1350610,049
5
1467433,317
termenul de recuperare
1331865,901
1176888,51
2469312,495
888138,43
3708264,378
854828,34
5058874,427
823434,91
6526307,744
790555,74
2,53
2ani si 189 zile
k
10%
12%
14%
15%
17%
19%
CFD actualizat
cumulat
1176888,51
2065026,94
2919855,29
3743290,19
4533845,93
3,15
3ani si 52 zile
Ip
1.6019650
11
1.5216199
64
1.4475745
49
1.4127149
96
1.3469653
97
1.2860814
24
50
Concluzii
Avand in vedere CF-urile generate de investititie, faptul ca VAN este pozitiv, in urma
calculelor efectuate, putem concluziona ca investitia merita adoptata de catre firma. Aceasta ar
aduce un plus de valoare, contribuind la cresterea cifrei de afaceri si astfel la realizarea unui
profit mai mare in comparatie cu cel de la momentul actual.
Astfel investitia isi va atinge scopul, aceasta va genera CF-uri care vor depasi valoarea
ei initiala de 3.068.303 lei. Din aceasta suma 1.000.000 lei reprezinta un imprumut
nerambursabil de la stat, iar 2.068.303 lei finantare din fonduri proprii, astfel ca firma nu va fi
nevoita sa apeleze la un credit pentru a sustine investitia. In acest mod nici costurile nu vor
51
creste deoarece nu va avea de platit dobanzi, riscul aferent acestora, in cazul de fata, fiind
zero.
Cu utilajele achizitionate firma
In continuare vom realiza previzionarea datelor din contul de profit si pierdere si din
bilant.
Astfel :
-
=54,46%
Cheltuielile cu personalul s-au previzionat tot pe baza ponderii lor din CA din anii
anteriori alegandu-se 3, 4% (
=4,73%,
=3,41%,
= 3,37%)
-
stocurile s-au estimat la valorile respective in functie de durata de rotatie in CA, iar
valoarea acesteia a fost de 170 de zile.
creantele s-au previzionat in functie de durata lor de rotatie in CA, iar valoarea
acesteia a fost de 25 de zile.
52
in anul 2009, intrucat activul > pasivul, firma contracteaza un credit pe termen
scurt in valoare de 1798700 lei, pe care urmeaza sa-l achite in perioada urmatoare.
53
2007
4.512.287
1.045.972
251.028
2.510.052
153.990
565.153
831.087
1.749.005
28.242
131.668
1.205
-104.631
0
1.644.374
1.402.969
2008
7.048.566
551.248
2.063.361
3.838.687
238.075
709.678
830.730
4.046.005
76.638
78.803
12.723
-14.888
0
4.031.117
3.383.445
2009
8.105.851
0
0
4.377.160
275.599
1.323.339
567.410
1.562.343
0
78.803
0
-78.803
0
1.483.540
1.246.174
2010
8.916.436
0
0
4.814.875
303.159
1.323.339
624.151
1.850.912
0
78.803
0
-78.803
0
1.772.109
1.488.572
2011
2012
2013
9.808.080 10.788.888 11.867.777
0
0
0
0
0
0
5.296.363 5.826.000 6.408.600
333.475
366.822
403.504
1.323.339 1.323.339 1.323.339
686.566
755.222
830.744
2.168.337 2.517.505 2.901.590
0
0
0
78.803
78.803
78.803
0
0
0
-78.803
-78.803
-78.803
0
0
0
2.089.534 2.438.702 2.822.787
1.755.209 2.048.510 2.371.141
BILANT PREVIZIONAT
2006
Imobilizari
4.000.923
Stocuri
856.942
Creante
130.443
CCB
4.175
ACR
991.560
Cheltuieli in avans
58.621
5.051.104
Total ACTIV
Datorii pe termen scurt 1.599.453
Datorii pe termen lung 777.541
Venituri in avans
878.026
Capital social
1.000
Rezerve
2.027.971
Profit reportat
0
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
3.532.969 7.450.010 9.194.778 7.871.439 6.548.100 6.324.601 7.386.329
2.134.320 2.640.783 3.827.763 4.210.539 4.631.593 5.094.752 5.604.228
57.772
490.761
562.906
619.197
681.116
749.228
824.151
215.188
124.363
215.188
215.188
215.188
215.188
215.188
2.407.280 3.255.907 4.605.857 5.044.924 5.527.897 6.059.168 6.643.567
79.508
64
64
64
64
64
64
6.019.757 10.705.981 13.800.699 12.916.427 12.076.061 12.383.833 14.029.960
763.960
2.426.944 4.275.488 2.447.358 1.081.635
0
0
470.321
1.365.870 1.365.870 1.365.870 1.365.870 1.365.870 1.365.870
1.586.423
630.668
630.668
630.668
0
0
0
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
1.000
2.027.971 2.898.054 6.281.499 6.982.959 7.872.347 8.968.453 10.291.949
-232.887
0
0
0
0
0
0
Rezultatul exercitiului
1.402.969
Total PASIV
-232.887
3.383.445
1.246.174
1.488.572
1.755.209
2.048.510
2.371.141
55
56
57
BIBLIOGRAFIE
www.bvb.ro
www.mfinante.ro
www.capital.ro
www.agriaffaires.ro