UNIVERSITATEA BABE-BOLYAI, CLUJ-NAPOCA

Centrul de Formare Continu i nvmnt la Distan

Facultatea de tiine Economice i Gestiunea Afacerilor
Specializarea: Finane i Bnci
Disciplina:
Analiz Financiar

SUPORT DE CURS
ANUL III
Semestrul 5

Cluj Napoca
2008

CUPRINS
I. INFORMAII GENERALE ....................................................................................... 4
Date de identificare a cursului ........................................................................................... 4
Condiionri i cunotine prerechizite .............................................................................. 4
Descrierea cursului.............................................................................................................4
Formatul i tipul activitilor implicate de curs..................................................................5
Materiale bibliografice obligatorii ..................................................................................... 5
Materiale i instrumente necesare pentru curs....................................................................6
Calendar al cursului............................................................................................................6
Politica de evaluare i notare ............................................................................................. 6
Elemente de deontologie academic .................................................................................. 7
Studeni cu dizabiliti ....................................................................................................... 7
Strategii de studiu recomandate ......................................................................................... 7
II. SUPORTUL DE CURS .............................................................................................. 8
Modulul I: Fundamentele teoretico-metodologice ale analizei economicofinanciare .................................................................................9
Unitatea de curs 1:Aspecte teoretico-conceptuale ale analizei economico-financiare......9
Unitatea de curs 2: Metodologia analizei economico-financiare ....14
Unitatea de curs 3: Funciile analizei strii economico-financiare. Utilizatorii rapoartelor
de analiz economico-financiar..................................................32
Modulul II: Analiza situaiei financiare a entitii economice ..................37
Unitatea de curs 1:Analiza poziiei financiare
....37
Unitatea de curs 2:Analiza performanelor financiare .67
Unitatea de curs 3: Analiza fluxurilor de trezorerie.77
Unitatea de curs 4: Analiza riscului de faliment...79
III. ANEXE ..................................................................................................................... 83
Bibliografie ...................................................................................................................... 83
Glosar de termeni ............................................................................................................. 84
Scurt biografie a titularilor de curs................................................................................. 85

I. INFORMAII GENERALE
Date de identificare a cursului
Date de contact ale titularului de curs:
Nume: Achim Monica Violeta
Birou: str. T. Mihali, nr 58-60, cam. 506
Telefon: 40 + 0264-41.86.52 int. 5859
Fax: 40 + 0264-41.25.70
E-mail: monica.achim@econ.ubbcluj.ro ,
monicaachim@yahoo.com
Consultaii: se vor afia la momentul
respectiv.

Date de identificare curs i contact tutori:

Numele cursului: : Analiz Financiar
Codul cursului: EBF 0046
Anul, Semestrul: Anul III, Semestrul 5
Tipul cursului: Obligatoriu
Pagina web a cursului:
Tutori:
Adresa e-mail tutori:

Condiionri i cunotine prerechizite

Prin nsuirea conceptelor teoretico-metodologice i abordarea aspectelor practice
incluse n disciplina Analiza financiar, studenii vor dobndi urmtoarele competene:
crearea deprinderilor n vederea construirii unor modele de analiz performante care s
surprind ct mai bine realitatea economic; nsuirea metodelor i procedeelor analizei
economico-financiare; nsuirea modalitilor de interpretare a rezultatelor obinute n
urma cuantificrii influenelor factorilor asupra fenomenelor; formularea i propunerea
de soluii necesare mbuntirii eficienei economice a domeniului cercetat;
familiarizarea cu forma i coninutul raportrilor financiare conforme cu reglementrile
n vigoare; nsuirea metodologiei de analiz a fiecrei componente a situaiilor
financiare (indicatori, indici, rate de structur, modele de risc i faliment etc.) precum i
fundamentarea unor cunotine necesare crerii/dezvoltrii abilitilor de a exprima
concluzii pertinente privind starea financiar a unei entiti economice. Pentru asimilarea
cu succes a cursului sunt necesare cunotine din sfera contabilitii, finanelor,
statisticii i a legislaiei financiar- contabile n vigoare.
Descrierea cursului
Coninutul disciplinei const n delimitarea urmtoarelor seciuni definitorii ale
Analizei financiare: o seciune teoretico-conceptual; o seciune privind metodologia
analizei economice; o seciune privind prezentarea Situaiilor financiare ale entitilor
economice; o seciune privind analiza situaiei finaciare a entitii care presupune
examinarea amnunit a componentelor raportrilor financiare n scopul exprimrii unei
opinii privind starea de sntate financiar a unei entiti economice, avnd la baz
metodologia de analiz specific fiecrei componente; o seciune privind sinteza
analizei efectuate prin centralizarea concluziilor desprinse din investigrile anterioare i
propunerea unor soluii pertinente de mbuntire a eficienei economico-financiare a
entitii.
Obiectivele cursului constau n urmtoarele:

Familiarizarea cu conceptele fundamentale ale analizei economico-financiare;


Evidenierea comportamentul fenomenelor i proceselor ce se deruleaz n mediul

economic, prin utilizarea unor metode de investigare generale sau specifice acesteia;

Crearea deprinderilor de a utiliza instrumentele statistico-matematice n practica
analizei financiare;

nvarea, nelegerea i stpnirea instrumentelor (procedeeelor) utile elaborrii
unor modele de analiz performant a fenomenelor ce se deruleaz n mediul
microeconomic;

Interpretarea influenelor factorilor care acioneaz asupra fenomenelor economice i
propunerea unor soluii pertinente de cretere a eficienei economice;

Localizarea rolului analizei financiare pentru fiecare decident-utilizator al situaiilor
financiare;

Formarea deprinderilor de a citi Situaiile financiare;

Familiarizarea cu componentele Situaiilor financiare i a informaiilor pe care le
furnizeaz fiecare, n vederea unei analize financiare globale ct mai pertinente;

nsuirea metodologiei de analiz a Situaiilor financiare i dezvoltarea capacitii
studenilor de a calcula i mai ales de a interpreta indicatorii specifici analizei
financiare.
Formatul i tipul activitilor implicate de curs
Cursul Analiza financiar mbin dou modaliti de nvare pentru a asigura o
mai bun pregtire a studenilor. Pe de o parte, studenii au posibilitatea s ia parte la
audierea unor prelegeri pe o tematic specific cursului de Analiz financiar n cadrul
orelor de pregtire alocate disciplinei, urmate de discuii cu titularul de curs, menite s
exemplifice i s clarifice conceptele i noiunile teoretice prezentate a priori. n al
doilea rnd, studenii vor fi implicai i stimulai s ia parte la un proces de nvare
activ, prin implicarea lor n realizarea unor proiecte de cercetare realizate asupra unor
entiti care acioneaz n mediul economic romnesc.
Materiale bibliografice obligatorii
1. BTRNCEA IOAN (coord.), Analiza financiar a entitii economice, Editura
Risoprint, Cluj-Napoca, 2007
2. BTRNCEA IOAN , Raportri financiare, Editura Risoprint, Cluj-Napoca, 2006
3. BTRNCEA, IOAN (coord.), Analiza financiar pe baz de bilan, Editura Presa
Universitar Clujean, Cluj-Napoca, 2001
4. BUE, LUCIAN, Analiz economico-financiar, Editura Economic, Bucureti,
2005
5. BUGLEA, ALEXANDRU, Analiza situaiei financiare a ntreprinderii, Editura
Mirton, Timioara, 2004
6. GHEORGHIU, ALEXANDRU, Analiza economico-financiar la nivel
microeconomic, Editura Economic, Bucureti, 2004
7. GREUNING, VAN HENNIE, Standarde Internaionale de Raportare Financiar,
Editura Irecson, Bucureti, 2005
8. MIRONIUC, MARILENA, Analiza economico-financiar. Elemente teoreticometodologice i Aplicaii, Editura SedcomLibris, Iai, 2006

9. PVLOAIA, WILLI, Analiza economico-financiar. Concepte, studii de caz,

aplicaii, Editura Moldavia, Bacu, 2003
10. RADU, FLOREA, Metode i tehnici de analiz financiar, Editura Scrisul
Romnesc, Craiova 1999
11. VLCEANU, GHEORGHE. ROBU, VASILE, GEORGESCU, NICOLAE, Analiza
economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, 2004
12. * * *OMFP 1752/2005 pentru aprobarea reglementrilor contabile conforme cu
directivele europene modficat i completat prin OMFP 2374/12.12.2007 publicat n
M.O. nr.25/14.01.2008
Materiale i instrumente necesare pentru curs
Realizarea n condiii optime a cursului de Analiz financiar va fi asigurat prin
punerea la dispoziia titularului de disciplin a urmtoarelor echipamente: video
proiector, laptop, acces la internet. De asemenea, studenii vor avea la dispoziie
Situaiile financiare ale unor entiti economice pe baza crora s se poat efectua
calcule i interpretri ale indicatorilor specifici analizei financiare.
Calendar al cursului
Activiti

Tematica abordat

ntlnire I: Activiti
didactice

Abordri teoreticoconceptuale privind analiza

financiar
Metodologia analizei
financiare
Analiza situaiilor financiare
ale entitii financiare.
analiza poziiei financiare,
analiza performanei
financiare, analiza fluxurilor
de trezorerie, analiza riscului
de faliment

ntlnire II:
Activiti didactice

Examen final

Responsabilitile
studenilor
Parcurgerea bibliografiei

Locul
de
desfurare
Va fi comunicat ulterior

Parcurgerea bibliografiei
Va fi comuRealizarea unui proiect de nicat ultecercetare asupra unei firme rior

Parcurgerea bibliografiei
precizate n vederea
susinerii examenului

Va fi comunicat ulterior

Calendarul activitilor este unul orientativ, fiind susceptibil unor modificri

ulterioare, acestea urmnd s fie comunicate studenilor.
Politica de evaluare i notare
Modalitatea de notare a studenilor pentru disciplina Analiza financiar are n
vederea urmtoarele aspecte:
- susinerea unui examen scris a crui pondere este de 70% n nota final.
Examenul va fi structurat pe dou pri: prima va fi alctuit din ntrebri
gril, iar cea de a doua din ntrebri deschise care vor acoperi ntreaga
materie predat studenilor.
- elaborarea unui proiect de cercetare asupra unei teme stabilite de titularul de
disciplin, ponderea proiectului de cercetare va fi de 30% din nota final.

Tematica i rigorile de redactare a proiectului de cercetare vor fi aduse la

cunotina studenilor n cadrul primei ntlniri stabilite s aib loc cu acetia.
Studenii trebuie s tie c suportul de curs de fa reprezint un suport minimal,
a crui simpl parcurgere nu este suficient pentru promovarea examenului la disciplina
Analiz financiar. n vederea promovrii examenului cu o not satisfctoare, studenii
vor trebui s parcurg bibliografie indicat n cadrul acestui suport de curt.
Elemente de deontologie academic
Plagiatul este o problem serioas i este pedepsit cu asprime. Orice student
care este prins c plagiaz se poate atepta s i fie anulat munca i s se ntreprind
msuri disciplinare din partea conducerii facultii.
Exemple de plagiat:
realizarea proiectului de cercetare de ctre o alt persoan;
copierea parial sau total a unui proiect de cercetare;
copierea unui proiect de cercetare de pe internet i rspndirea acestuia i n rndul
altor studeni;
- conspectarea unor surse bibliografice fr citirea prealabil a acestora (copierea unor
conspecte fcute de alii).
Studenii pot s citeze surse bibliografice alctuite din reviste sau cri cu
condiia ca respectivele surse s fie identificate i prezentate n cadrul proiectului de
cercetare. Un proiect care se constituie n mare parte din compilarea unor idei ale unor
autori, neavnd o contribuie proprie din partea studentului va fi notat cu un calificativ
inferior.
-

Studeni cu dizabiliti
n vederea oferirii de anse egale studenilor afectai de dizabiliti motorii sau
intelectuale, titularul de curs i manifest disponibilitatea de a comunica cu studenii
prin intermediul potei electronice. Astfel, studenii cu dizabiliti vor putea adresa
ntrebrile lor legate de tematica cursului Analiz financiar pe adresa de e-mail a
titularului de curs, menionat la nceputul acestui suport de curs, putnd primi lmuririle
necesare n maxim 48 de ore de la primirea mesajului.
Strategii de studiu recomandate
Pentru a obine performana maxim, studenii trebuie s in cont de urmtoarele
recomandri n ceea ce privete studiul individual, precum i activitile colective realizate
n cadrul cursului:
1. Este recomandat ca studiul acestor probleme s se fac n ordinea numerotrii
unitilor de curs.
2. Este recomandat ca studiul s se bazeze pe o bibliografie minimal, indicat n
suportul de curs i pe alte surse bibliografice indicate de tutori.
3. Se recomand participarea la discuii i analize mpreun cu tutorii, pe marginea
temelor indicate spre studiu.

II. SUPORTUL DE CURS

Modulul I: Fundamentele teoretico-metodologice ale analizei economico-financiare

Unitatea de curs 1: Aspecte teoretico-conceptuale ale analizei economicofinanciare
Unitatea de curs 2: Metodologia analizei economico-financiare
Unitatea de curs 3: Funciile analizei economico-financiare. Utilizatorii
rapoartelor de analiz economico-financiar

Modulul II: Analiza situaiilor financiare a entitii economice

Unitatea de curs 1: Analiza poziiei financiare
Unitatea de curs 2:Analiza performanelor financiare
Unitatea de curs 3: Analiza fluxurilkor de trezorerie
Unitatea de curs 4: Analiza riscului de faliment

MODULUL I
Fundamentele teoretico-metodologice ale analizei economico-financiare
Obiective
1. Familiarizarea studenilor cu noiunile de eficien economic, analiz
economic, analiz de gestiune, analiz financiar, factori de influen (factori
cantitativi, factori calitativi), modele de analiz, descompunerea fenomenelor n
factori,

ordine

de

intercondiionaare

(de

analiz),

relaia

cauz-efect,

evidenierea, evaluarea i valorificarea rezervelor interne

2. Punerea n eviden a necesitii, obiectului de studiu i obiectivelor analizei
economico-financiare
3. Cunoaterea etapelor i coninutului procesului de analiz i a tipurilor de analiz
4. Delimitarea metodologiei analizei (metodologia de analiz calitativ i
metodologia de analiz cantitativ)
5. Creearea deprinderilor privind construirea unor modele performante de analiz a
fenomenelor care se deruleaz n interiorul unei entiti economice:
6. Dezvoltarea abilitilor de a interpreta rezultatele obinute n urma cuantificrii
influenelor asupra factorilor, precum i a capacitii de a desprinde concluzii
pertinente privind fenomenele cercetate
Unitatea de curs 1: Aspecte teoretico-conceptuale ale
analizei economico-financiare
1.1. Necesitatea analizei economico-financiare
Necesitatea analizei economico-financiare a entitii reiese cel puin din
urmtoarele considerente:
 n primul rnd, sporirea eficienei ntregii activiti a entitii constituie un obiectiv
central al analizei economico-financiare. Acest obiectiv se realizeaz prin cunoaterea
postfaptic, curent i previzional a evoluiei sistemului cibernetic al firmei, a
rezervelor sale interne, precum i a cauzelor care determin apariia i amplificarea
acestora.

 n al doilea rnd, scopul analizei economico-financiare este de cunoatere a esenei

fenomenelor i proceselor ce se deruleaz n mediul microeconomic, n scopul
descoperirii legitilor care guverneaz portofoliul de afaceri al entitii economice.
 n al treilea rnd, analiza economico-financiar, prin metodele i procedeele sale,
constituie un instrument indispensabil activitii manageriale a firmelor, ntruct ofer
soluii practice n vederea prevenirii i nlturrii factorilor cu aciune distructiv, i
crearea, pe aceast baz, a condiiilor manifestrii nengrdite a factorilor cu influen
pozitiv.
1.2. Obiectul analizei economico-financiare. Definirea conceptului de analiz
n Dicionarul explicativ al limbii romne, termenul analiz provine din limba
francez i are un dublu neles. n primul rnd, prin verbul a analiza (fr. analyser) se
nelege a cerceta un ntreg, un fenomen etc. examinnd fiecare element n parte. n al
doilea rnd, substantivul analiz (fr. analyse) nseamn o metod tiinific de cercetare
care se bazeaz pe studiul sistematic al fiecrui element n parte. n literatura
economic de specialitate, exist numeroase opinii n legtur cu definirea termenului de
analiz.
ntr-o accepiune mai larg, efectund o sintez a acestor opinii putem spune c
analiza, n general, reprezint o cale de cercetare tiinific a comportamentului
fenomenelor i proceselor ce se deruleaz n natur i societate. Cercetarea analitic
presupune descompunerea fenomenului sau procesului n componentele sale, stabilirea
relaiilor de coordonare i subordonare dintre acestea, precum i a mprejurrilor care le
genereaz, le ntrein sau le anihileaz apariia. Prin generalizarea concluziilor, analiza se
completeaz cu sinteza, care este o metod tiinific de cercetare a fenomenelor, bazat
pe trecerea de la esen la aparen de la particular la general, de la simplu la complex.
Analiza economic evideniaz comportamentul fenomenelor i al proceselor ce
se deruleaz n mediul economic, prin utilizarea unor metode de investigare generale sau
specifice acesteia. Analiza economic are dou componente i anume: analiza strii
economice (de gestiune) i analiza strii financiare.

10

Analiza strii economice (de gestiune) pune n eviden gradul de utilizare

intensiv i extensiv a resurselor n procesul combinrii i substituiei tehnicoeconomice a factorilor. Este vorba despre: analiza ofertei ca volum, structur, sortiment,
ritmicitate, nivel al calitii, analiza asigurrii i eficiena utilizrii factorilor de producie
(stocuri, capital fix, capital uman), analiza costurilor.
Analiza strii financiare reliefeaz rezervele nevalorificate ale profitabilitii,
lichiditii, solvabilitii, echilibrului financiar, comportamentului la bursa de valori a
firmei i aprecierea strii de faliment a firmelor.
n ultimii 20-25 de ani, analiza financiar a avut un dinamism accentuat datorit
mutaiilor mediului financiar i creterii riscului odat cu accentuarea turbulenelor
economico-financiare i cu internaionalizarea schimburilor de bunuri i capital. coala
romneasc de analiz are o viziune integratoare care permite abordarea problematicii
complexe a activitii unei ntreprinderi att din punct de vedere economic ct i
financiar. De altfel, indicatorii financiari care fac, n esen, obiectul de studiu al analizei
financiare nu sunt altceva dect expresia monetar a finalitii activitii economice. O
analiz pertinent a situaiei financiare oblig, fr ndoial, la implicarea unor aspecte
nefinanciare, cum sunt: timpul de lucru, gradul de utilizare a capacitilor de producie
etc. precum i a unor aspecte calitative: calificarea salariailor, calitatea produselor i
serviciilor, calitatea comunicrii interne i externe. Cauzele dificultilor unei
ntreprinderi nu sunt numai cauze de natur financiar, ci pot fi generate de orice tip sau
segment de activitate al ntreprinderii.
1.3. Obiectivele analizei economico-financiare
n concordan cu consideraiile teoretice ale conceptului, considerm, n primul
rnd, c analiza trebuie i poate s ofere soluii de descompunere a fenomenului i
procesului economic n pri componente, s studieze comportamentul acestora,
independent i intercorelat cu alte componente, s ofere soluii practice de combinare i
substituie a factorilor care au un rol relevant n mecanismul de funcionare al firmei, n
scopul maximizrii performanelor acesteia.

11

n al doilea rnd, analiza strii economice i financiare trebuie s studieze micarea,

transformarea fenomenelor i a proceselor economice din interiorul firmei sub aspect
calitativ i cantitativ, static i dinamic, s evidenieze factorii endogeni i exogeni,
cauzele i consecinele influenei acestora asupra mecanismului de funcionare al firmei.
n al treilea rnd, analiza economico-financiar trebuie s ofere soluii practice
cuantificrii, pe de-o parte, a eforturilor firmei, iar pe de alt parte, a efectului pe care
aceasta l va nregistra n economia competiional.
Nu n ultimul rnd, analiza economico-financiar studiaz realitatea obiectiv prezent
sub forma strii fenomenelor i a proceselor din mediul microeconomic, prin prisma
corelaiei cauz-efect. Astfel, factorul care ntr-o ecuaie de cercetare (model de analiz)
constituie cauza modificrii strii unui fenomen, ntr-o alt ecuaie poate s se
transforme n fenomen de investigat.
1.4. Coninutul i etapele procesului de analiz a activitii economice
Activitatea practic de analiz economico-financiar este strns legat de
activitatea de control i conducere a ntreprinderilor. Fr o analiz economic i
financiar este de neconceput realizarea obiectivelor organelor de control.
Realizarea obiectivelor conducerii ntreprinderii, fundamentarea deciziilor
privind planificarea, urmrirea i reglarea activitii economice a ntreprinderii se
bazeaz pe concluziile analizei economico-financiare, legate de factorii i cauzele
modificrii rezultatelor economice i financiare, de soluiile oferite de analiz, pentru
prevenirea i nlturarea lor. Nivelul eficienei economice a activitii de analiz
decizie control depinde de: metodele de cercetare, de calitile, experiena, pregtirea
profesional a persoanelor, dar mai ales de modul de a gndi al acestora.Principalele
etape sunt:
a). ntocmirea planului de analiz presupune precizarea scopului analizei economicofinanciare, obiectivele principale ce trebuie atinse, problemele cheie de cercetat pentru
realizarea scopului, ordinea executrii lor, locul desfurrii analizei, perioada de timp
analizat, perioada ct se desfoar analiza, baza informaional a analizei, stabilirea
echipei de analiz, eventualele colective mixte pentru probleme i repartizarea sarcinilor

12

pe personal. Tot cu ocazia definitivrii planului de analiz, echipa se informeaz asupra

situaiei economico-financiare a ntreprinderii, asupra obiectului activitii acesteia,
asupra particularitilor tehnologice i organizatorice.
b). Culegerea i selectarea informaiilor asigur baza de date necesare analizei.
Purttorii de informaii economice ale evidenei economice sau alte informaii constituie
principalele surse informaionale care pot fi folosite de analiz. Constatrile directe,
sesizrile clienilor, materialele de profil economic din pres, procesele verbale ale
organelor de control, actele normative, instruciunile elaborate de ministerul Finanelor,
corespondena cu ministerul de resort i subunitile ntreprinderii pot oferi informaii
care ajut la atingerea obiectivelor analizei. Selectarea informaiilor economice n
funcie de scopul urmrit, utilizarea informaiilor economice reprezentative, apelarea la
mai multe surse de culegere a informaiilor economice, gruparea i clasificarea
informaiilor culese uureaz desfurarea analizei economico-financiare.
c). Verificarea informaiilor culese are menirea de a asigura baza informaional n
concordan cu realitile din economia ntreprinderii i se refer la: Verificarea formei
de prezentare a purttorilor de informaie;

Verificarea

calculelor

indicatorilor

economico-financiari comparativ cu normele legale evideniaz eventualele erori de

calcul i anomalii ntre diferii indicatori economico-financiari; Verificarea de fond a
informaiilor economice se refer la urmrirea veridicitiia acestora, la concordana
evidenei economice cu realitatea practic din ntreprindere.
d). Analiza propriu-zis a informaiilor economico-financiare. Prelucrarea
informaiilor economico-financiare cu ajutorul procedeelor analizei economicofinanciare presupune efectuarea unei analize postfaptice, curente i prospective. Prin
analiza postfaptic i curent se urmresc posibilitile de reale ale ntreprinderii fa de
rezultatele efective obinute, evideniind i valorificnd rezervele interne din economia
ntreprinderii.
e). Sinteza n referatul de analiz ofer posibilitatea stabilirii concluziilor de ansamblu
privind laturile pozitive i negative ale rezultatelor economice i financiare ale
ntreprinderii. Pe baza cunoaterii factorilor i cauzelor abaterilor rezultatelor
economico-financiare de la nivelul planificat sau fa de o perioad luat ca baz de

13

calcul, se elaboreaz msurile pentru mbuntirea situaiei. n acest mod se ofer

conducerii firmei variante multiple de mbuntire a situaiei, pentru a se lua o decizie
optim. n funcie de decizia adoptat i de condiiile perioadelor viitoare, se elaboreaz
previziunea situaiei economico-financiare a firmei.
Unitatea de curs 2: Metodologia analizei economico-financiare
Cercetarea fenomenelor economice, realizarea obiectivelor analizei economicofinanciare implic operarea cu o serie de metode i instrumente fie specifice, fie
mprumutate din alte tiine. Metoda const, practic, n reunirea unor procedee specifice
sau comune altor tiine. Metodologia este o metod de cunoatere cu maximum de
generalitate care cuprinde totalitatea metodelor de cercetare folosite de o tiin.n
cercetarea economic, metodologia analizei cuprinde dou grupe de metode, i anume:
metoda analizei calitative i metoda analizei cantitative.
2.1. Metodologia de analiz calitativ a strii firmelor
Metoda analizei calitative stabilete pe baza abstractizrii tiinifice elementele
componente i factorii care compun i influeneaz un fenomen economic, evideniind
relaiile de cauzalitate, funcionalitate i conexiune invers dintre fiecare factor i
fenomenul studiat, precum i relaiile dintre diferii factori. Unele procedee specifice
acestei metode au fost formulate pentru prima dat n sec. al XIX-lea de cercettorul
englez John Stuart Mill n lucrarea Sistem de logic inductiv i deductiv, publicat
n anul 1843, i care sunt urmtoarele:
Procedeul concordanei a fost enunat astfel: Dac n toate cazurile observate se
constat printre antecedentele fenomenului aceeai mprejurare comun, atunci aceast
mprejurare este cauza apariiei fenomenului.
Procedeul diferenei are urmtorul coninut: Dac mprejurrile n care apare un
fenomen i mprejurrile n care acesta lipsete se aseamn ntre ele prin toate
condiiile, afar de una singur, atunci aceasta este cauza sau una din condiiile
necesare fenomenului dat.

14

Procedeul combinat al concordanei i al diferenei:Dac dou sau mai multe cazuri de

apariie a fenomenului se aseamn prin prezena aceleiai mprejurri, iar dou sau
mai multe cazuri se aseamn prin absena aceleiai cauze, mprejurrile n care
ambele serii de cazuri se deosebesc reprezint o parte din cauza fenomenului.
Procedeul variaiilor concomitente precizeaz faptul c n cazul unei variaii a unui
fenomen i urmeaz ntotdeauna o anumit variaie a altui fenomen, primul fenomen
fiind cauza celui de-al doilea.
Procedeul soldului sau rmiei menioneaz faptul c dac scdem dintr-un fenomen
acea parte care este cunoscut ca fiind consecina unei pri din mprejurrile n care
apare, rmia e consecina mprejurrilor rmase.
2.2. Metodologia de analiz cantitativ a strii firmelor
Datorit marii varietii i complexiti a fenomenelor i proceselor economicofinanciare cercetate, a esturii dense a corelaiilor dintre acestea i factorii lor de
influen, analiza economico-financiar utilizeaz o varietate mare de procedee n
realizarea scopului su. Pentru cunoaterea sistemic a acestor procedee considerm
util gruparea lor dup urmtoarea clasificare care include mai multe criterii (tipul
legturii, tipul relaiei i mrimile n care se cuantific influena factorilor).
1. Procedeele analizei strii concureniale a firmelor
procedeul indicatorului sintetic
procedeul matricei comparaiilor (procedeul aprecierii
comparative multicriteriale)
procedeul distanei (firma etalon)
procedeul ierarhizrii finale a firmelor
2. Procedeele analizei strii interne a firmelor
Legtura determinist, cert, funcional
Relaia de produs, raport
procedeul descompunerii fenomenelor n
fracii
procedeul determinrii izolate a influenei factorilor
(cazul teoretico-matematic)
Mrimi
procedeul substituiei nlnuite (cazul aplicativ-economic)
absolute
procedeul coeficienilor de repartiie
procedeul calculului matriceal
Relaia de sum i diferen
procedeul balanier

15

Mrimi
relative

Relaia de produs, raport

procedeul determinrii izolate relative
procedeul substituiilor nlnuite relative
procedeul indicilor
Relaia de sum i diferen
procedeul balanier relativ
Legtura nedeterminist, incert, statistic
procedeul analizei regresionale
procedeul funciilor de producie

2.2.1. Metodologia de analiz a strii concureniale a firmelor

1. Procedeul indicatorului sintetic. Este o modalitate de ierarhizare a firmelor, n care
mrimea indicatorului se determin fie ca o medie geometric, fie ca o medie aritmetic
ponderat a indicilor criteriilor (indicatorilor) de performan a firmelor.
a). n primul caz, calculul indicatorului sintetic nu ine cont de importana economic a
indicatorilor economico-financiari selectai, n funcie de care se face ierarhizarea, i
atunci avem de-a face cu un indicator sintetic global. Calculul indicatorului se poate
realiza n dou modaliti, i anume:
- dac toate criteriile de performan se optimizeaz n acelai sens (fie de max., fie de
min.) relaia de calcul a indicatorului sintetic global este urmtoarea:
n

S gk =

I ik

i =1

Sgk reprezint valoarea indicatorului sintetic global al firmei k

Ijk reprezint valoarea indicelui indicatorului (criteriului) de performan i al firmei
k
n reprezint numrul indicatorilor (criteriilor) de performan selectate
- dac toate criteriile de performan se optimizeaz n sensuri diferite (i de max., i de
min.) relaia de calcul a indicatorului sintetic global este urmtoarea:
m

gk

i (max)

j (min)

i= 1
p

unde: m+p=n

j = 1

Ii(max)k reprezint valoarea indicelui indicatorului (criteriului) de performan i al

firmei k, iar acest indicator (criteriu) se optimizeaz prin maxim

16

Ij(min)k reprezint valoarea indicelui indicatorului (criteriului) de performan j a

firmei k, iar acest indicator se optimizeaz prin minim
m reprezint numrul indicatorilor (criteriilor) de performan care se optimizeaz prin
maxim
p reprezint numrul indicatorilor (criteriilor) de performan care se optimizeaz prin
minim.
b). n al doilea caz, calculul indicatorului sintetic ine cont de importana economic a
indicatorilor economico-financiari selectai, iar indicatorul calculat ca o medie
aritmetic ponderat se numete indicator sintetic complex.
Calculul indicatorului se poate realiza n dou modaliti, i anume:
- dac toate criteriile de performan se optimizeaz n acelai sens (fie de max., fie de
min.) relaia de calcul a indicatorului sintetic complex este urmtoarea:
n

S ck = I ik p i ,cu condiia:
i =1

pi = 1

i =1

Sck reprezint valoarea indicatorului sintetic complex al firmei k

Ijk reprezint valoarea indicelui indicatorului (criteriului) de performan i al firmei
k
n reprezint numrul indicatorilor (criteriilor) de performan selectate
pi reprezint punctajul acordat indicatorului (criteriului) de performan i al firmei
k
- dac toate criteriile de performan se optimizeaz n sensuri diferite (i de max., i de
min.) relaia de calcul a indicatorului sintetic complex este urmtoarea:
p

ck

i (max)

i=1

cu condiia

j (min)

j =1
p

i =1

pi +

=1

iar m + p = n

j =1

Ii(max)k reprezint valoarea indicelui indicatorului (criteriului) de performan i al

firmei k, iar acest indicator (criteriu) se optimizeaz prin maxim
Ij(min)k reprezint valoarea indicelui indicatorului (criteriului) de performan j al
firmei k, iar acest indicator se optimizeaz prin minim

17

Pi reprezint punctajul acordat indicatorilor (criteriilor) de performan care se

optimizeaz prin maxim
Pj reprezint punctajul acordat indicatorilor (criteriilor) de performan care se
optimizeaz prin minim.
m reprezint numrul indicatorilor (criteriilor) de performan care se optimizeaz prin
maxim
p reprezint numrul indicatorilor (criteriilor) de performan care se optimizeaz prin
minim.
Ierarhizarea firmelor se realizeaz n ordinea descresctoare a valorii
indicatorului sintetic astfel determinat.
2. Procedeul matricei comparaiilor (procedeul aprecierii comparative multicriteriale)

const n evaluarea performanelor firmelor cu ajutorul unei matrici n care liniile

reprezint criteriile de performan selectate, iar coloanele reprezint locul ocupat de
fiecare firm k, n ordinea descresctoare/cresctoare, n funcie de nivelul realizat al
indicatorului (criteriului) de performan selectat i de modul de optimizare al acestuia.
i n acest caz se calculeaz doi indicatori:
a). n cazul n care nu se ine cont de importana economic a criteriilor selectate, se

procedeaz astfel:
- fiecrui loc j i se atribuie n ordine descresctoare un punctaj
1 1 1 1
l j { , , , ,......}
2 4 8 16

- starea economico-financiar global a firmei se determin ca o sum ponderat a

numrului de apariii pe locul j a firmei k i punctajul lj acordat acelui loc, astfel

obinndu-se un indicator de stare global.
m

j =1

i =1

S gk = l j nij( k )

Sgk reprezint valoarea indicatorului de stare global al firmei k

lj reprezint punctajul acordat locului ocupat de firma k
nij(k ) - reprezint numrul de apariii a firmei k pe fiecare din cele j = 1, m locuri

m numrul locurilor (nr. coloanelor matricei)

18

n numrul indicatorilor de performan selectai (nr. liniilor matricei)

b). n cazul n care se ia n considerare importana economic a criteriilor selectate,

valoarea indicatorului de stare se determin ca o sum ponderat numrului de apariii

pe fiecare din cele i = 1, n linii i cele dou punctaje (mrime i importan), obinnduse astfel, un indicator de stare complex.
m

j =1

i =1

S ck = l j n (jik ) pi

Sck reprezint valoarea indicatorului de stare complex al firmei k

lj reprezint punctajul acordat locului ocupat de firma k
n (kji ) - reprezint numrul de apariii a firmei k pe fiecare din cele i = 1, n linii,

iar n (kji ) = 1
pi reprezint punctajele acordate importanei economice a criteriilor

de

performan

selectate
Ierarhizarea firmelor se efectueaz n ordinea descresctoare a valorii

indicatorilor de stare, astfel calculai.

3. Procedeul distanei (firma etalon. n acest caz, pentru fiecare indicator (criteriu) de

performan, se alege drept etalon valoarea maxim/minim a indicelui indicatorului

analizat, considerndu-se baza de comparaie egal cu 1 sau cu 100%. Distana dintre
firma analizat i firma etalon va permite ierarhizarea firmelor. Aceast distan se va
calcula astfel:
a). n cazul n care nu se ine cont de criteriile de performan selectate, se va calcula un
indicator global al distanei.

I ik
)
(1
I ei

gk

i=1

Dgk reprezint valoarea indicatorului distanei globale a firmei k

Ijk reprezint valoarea indicelui indicatorului (criteriului) de performan i al firmei
k
Iei reprezint valoarea (maxim sau minim) indicelui indicatorului ales drept etalon
din irul i al indicatorului analizat

19

b). n cazul n care se ine cont de importana economic a criteriilor de performan

selectate, se va calcula un indicator complex al distanei.

I ik
)
I ei

ck

(1
i=1

Dck reprezint valoarea indicatorului distanei complexe a firmei k

pi reprezint punctajele acordate importanei economice a criteriilor

de

performan

selectate
Ierarhizarea firmelor se efectueaz n ordinea cresctoare a valorii indicatorului

astfel calculat.
4. Procedeul ierarhizrii finale a firmelor const n atribuirea de puncte n ordine

descresctoare pentru locurile stabilite prin cele trei procedee prezentate anterior. Locul

final al fiecrei firme k se determin prin nsumarea acestor puncte, iar ierarhizarea se
realizeaz n ordinea descresctoare a scorului obinut.
3

L fk = Pik
i =1

Lfk reprezint locul final ocupat de firma k

Pik reprezint punctajul aferent locului i al firmei k, punctaj stabilit printr-un
procedeu prezentat anterior
i reprezint numrul procedeelor utilizate n ierarhizare
2.2.2. Metodologia de analiz a strii interne a firmelor
Reflectarea strii economico-financiare a firmelor poate fi realizat prin aplicarea

principiilor i regulilor matematice n procesul de construcie a unor modele de analiz

competitiv. n cadrul acestui proces, un rol decisiv revine stabilirii modalitilor de
intercondiionare a factorilor de influen a fenomenelor care determin ordinea de

analiz a acestora.
Ordinea de analiz este ordinea invers evoluiei reale a fenomenului analizat.

Pentru a justifica aceast afirmaie aducem cteva argumente: 1.analiza studiaz

fenomenele de la general la particular, de la aparen la esen, de la complex la simplu;
2.atunci cnd dorim s obinem factori agregai, aplicnd proprietile nmulirii de

asociativitate i comutativitate, dac se pstreaz ordinea de analiz, se pstreaz i

20

coninutul economic al factorilor, dac nu se ine cont de ea, atunci se pierde i

coninutul economic al factorilor agregai; 3.n cadrul ordinii de analiz, ntotdeauna

prima dat se analizeaz factorii cantitativi i apoi factorii calitativi.

Factorii cantitativi sunt purttorii materiali ai fenomenului analizat, se exprim

n uniti de msur fizice, naturale i sunt factori extensivi, practic limitai n timp i
spaiu. Factorii calitativi sunt de aceeai natur u fenomenul analizat, ei dau esena
fenomenului, se exprim aproximativ n aceleai uniti de msur ca i fenomenul
analizat i sunt factori intensivi, dar numai teoretic nelimitai n timp i spaiu.
Metodologia de analiz a strii interne a firmelor are n vedere dou categorii de
procedee: a). procedee aplicabile n cazul legturilor deterministe; b). procedee
aplicabile n cazul legturilor nedeterministe.

2.2.2.1. Procedee aplicabile n cazul legturilor deterministe

La rndul lor, aceste procedee se mpart n procedee de evaluare a influenei factorilor n

mrimi absolute i n mrimi relative (a se vedea schema de la paragraful 2.2.).
A). Procedee de evaluare a influenei factorilor n mrimi absolute
1. Procedeul descompunerii fenomenelor n fracii

Premise de aplicare:
a). Procedeul se aplic n cazul relaiilor de produs i raport
b). Se stabilete relaia dintre fenomen i factorii de influen ai acestuia
c). Procedeul const n descompunerea fenomenului n fracii cu coninut economic,
astfel nct numrtorul primei fracii s fie identic cu numitorul celei de-a doua fracii,
sau numitorul primei fracii sa fie identic cu numrtorul celei de-a doua fracii, i aa
mai departe, excepie fcnd prima i ultima fracie.
Avantajele aplicrii acestui procedeu sunt urmtoarele: fenomenul se poate
descompune pn la aflarea cauzelor finale care determin, n esen, variaia acestuia;
n procesul evalurii eficienei finale procedeul permite msurarea influenelor
concomitente a tuturor categoriilor de resurse implicate; permite evidenierea mai simpl

21

a combinrii i substituiei economice a factorilor; este un instrument util de investigare

operativ a performanelor sistemului supus cercetrii
2.Procedeul determinrii izolate a influenei factorilor (cazul teoretico matematic)

Premise de aplicare:
a). Procedeul se aplic n cazul relaiilor de produs, raport i relaii complexe
b). Determinarea legturii certe dintre fenomen i factorii si de influen. Procedeul nu
ine cont de ordinea de analiz

c). Modificarea absolut a fenomenului se descompune n influenele izolate a fiecrui

factor de influen i n influenele comune a cte doi, trei,....n factori
d). Stabilirea influenelor pariale a fiecrui factor presupune determinarea mrimii
acestuia fa de starea de baz, restul factorilor rmnnd la starea iniial
e). Influenele comune nseamn, n cazul relaiilor de produs, variaia concomitent a
cte doi, trei,....n factori, restul factorilor rmnnd la starea iniial.
Privind influenele comune (sporurile nedescompuse) s-au ridicat dou
probleme: Ce sunt? Cum se repartizeaz ele asupra influenelor pariale ale factorilor?
La ntrebarea: Ce sunt?, desigur c prerile specialitilor (n special a
statisticienilor) au fost diferite: unii au spus c reprezint influena unui factor din
model, alii c ar fi influena unui factor din exterior, altul dect cei care compun
modelul, dar majoritatea au ajuns la concluzia c acestea sunt interaciuni ntre factorii
de influen. La cea de-a doua ntrebare: Cum se repartizeaz?, din nou prerile i

rspunsurile au fost mprite: unii au fost de prere c acestea trebuie atribuite n

totalitate unui singur factor, alii au spus s se acorde n pri egale influene comune
fiecrui factor, dar acest lucru nu este just deoarece i factorii influeneaz n proporii i
n sensuri diferite i atunci s-a ajuns la concluzia c fiecarui factor trebuie s i se acorde
o cot parte din influenele comune, proporional cu influena lor.

Etape de aplicare:
1).Determinarea abaterii absolute a fenomenului analizat fa de baza de comparaie
2).Stabilirea succesiv a influenei pariale a fiecrui factor. Factorul analizat, n relaia
urmtoare de analiz revine la starea (0)

22

3).Stabilirea influenelor comune (sporurilor nedescompuse). Numrul influenelor

comune se determin potrivit relaiei: N = 2 n n 1 , unde N reprezint numrul
influenelor comune, iar n reprezint numrul factorilor de analiz. De fapt, aceast
formul reprezint suma combinaiilor posibile a cte doi, trei, ....n factori, i anume:
- combinaia a cte doi factori

2
n

- combinaia a cte trei factori C n3 =

n!
2 ! (n 2 )!

n!
3! (n 3 )!

- .....................................................................
- combinaia a cte k factori

C nk =

n!
k ! (n k )!

- .................................................................................
- combinaia a cte n factori C nn =

n!
=1
n ! (n n )!

N = 2n n 1

4). Stabilirea relaiei de adevr

Dezavantajele aplicrii acestui procedeu sunt urmtoarele: nerespectarea ordinii
de analiz pune n imposibilitate analistul s stabileasc toate cauzele finale care
contribuie la modificarea fenomenului analizat; determinarea unui numr mare de
influene comune care sunt tratate ca factori agregai, al cror coninut economic nu
poate fi precizat cu exactitate (a se vedea cazul relaiilor complexe, unde influenele
comune se determin prin diferen, fiind imposibil determinarea lor altfel, din cauza
combinaiei de operaii matematice utilizate pentru modelarea fenomenului); obinerea
unor factori fr coninut economic, din cauza faptului c nu se ine cont de ordinea de
analiz; calculul analitic foarte laborios n cazul unui numr mare de factori Toate aceste
inconveniente pot fi eliminate prin aplicarea altor procedee cum ar fi: procedeul
substituiilor nlnuite i procedeul coeficienilor de repartiie.
3.Procedeul substituiilor nlnuite (cazul aplicativ economic)

Premise de aplicare:
a).Procedeul se aplic n cazul relaiilor de produs, raport i relaii complexe

23

b).n procesul de separare a influenei factorilor, un factor substituit rmne n aceast

stare pn la finele procesului de substituie
Etape de aplicare:
1).Determinarea modificrii absolute a fenomenului analizat
2).Determinarea succesiv a influenei factorilor potrivit ordinii de analiz
3).Stabilirea relaiei de adevr pin compunerea valorii influenei factorilor simpli,
rezultnd n acest mod influene agregate
Dezavantajele aplicrii acestui procedeu sunt urmtoarele:primul factor analizat
(factorul cantitativ) are o influen izolat, n ea nencorporndu-se influene comune;
influenele comune se repartizeaz asupra influenelor celorlali factori (excepie fcnd
primul factor), dar repartizarea se face nerespectnd principiul proporionalitii, unele
influene comune compensndu-se cu altele, din cauza semnelor algebrice diferite pe
care le au.
Procedeul care elimin aceste neajunsuri este procedeul coeficienilor de
repartiie, care repartizeaz influenele comune ale factorilor, proporional cu influenele
pariale ale acestora.
4.Procedeul coeficienilor de repartiie

Premise de aplicare
a).Se aplic n cazul relaiilor de produs, raport i a relaiilor complexe
b).n procesul de separare a influenei factorilor, un factor substituit revine la starea
iniial n relaia urmtoare de analiz
Etape de aplicare
1).Determinarea abaterii absolute a fenomenului analizat
2).Calcularea succesiv a influenelor pariale a factorilor cantitativi i calitativi
3).Determinarea influenelor comune a cte doi, trei, .....n factori
4).Determinarea sumelor influenelor pariale ale factorilor
5).Calculul coeficienilor de repartiie
6).Determinarea influenelor totale ale factorilor
7).Stabilirea relaiei de adevr
5. Procedeul calculului matriceal

24

n procesul de analiz a strii economice i financiare a societilor comerciale

este necesar depistarea cauzelor finale care contribuie la modificarea fenomenelor
investigate. Aceasta nseamn de fapt detalierea analizei la nivelul fiecrui sortiment, pe
de o parte, pentru stabilirea consumurilor de materii prime, de energie, salarii etc., iar pe
de alt parte, pentru a determina rentabilitatea sortimentelor analizate. Iat de ce, o
modalitate de evideniere a acestor aspecte o reprezint procedeul calculului matriceal.
Procedeul calculului matriceal presupune construirea unor matrici cu scopul de a
urmrii, pe de o parte influena consumurilor specifice, iar pe de alt parte, influena
costurilor de achiziie a materiilor prime asupra cheltuielilor materiale la nivel de
sortiment.
6. Procedeul balanier

Premise de aplicare
a). Procedeul permite separarea influenei factorilor n cazul relaiilor de sum i
diferen, atunci cnd influenele sunt exprimate n mrimi absolute

b). Factorul a crui influen a fost msurat, rmne n aceast stare pn la finele
procedurii de separare a influenei factorilor
Etape de aplicare
1).Determinarea abaterii absolute a fenomenului analizat
2).Determinarea influenelor factorilor innd cont de ordinea de analiz
3).Stabilirea relaiei de adevr
B). Procedee de evaluare a influenei factorilor n mrimi relative

Evaluarea strii economice i financiare a firmelor se poate face i n mrimi

relative, abaterea fenomenului i influena factorilor stabilindu-se n procente.
1. Procedeul substituiilor nlnuite relative

Acest procedeu se bazeaz pe aceleai premise i parcurge aceleai etape de

realizare ca i n cazul procedeului substituiilor nlnuite, cu precizarea faptului c
mrimile obinute se exprim n procente.
2. Procedeul indicilor

Procedeul permite evaluarea n mrimi relative a influenei factorilor, asupra

abaterii fenomenului analizat. Rezultatele obinute prin acest procedeu i procedeul

25

substituiilor nlnuite relative sunt identice. Are aceleai premise i respect aceleai
etape de realizare ca i procedeul substituiilor nlnuite relative.
3. Procedeul balanier relativ

Premise de aplicare
a). Cu ajutorul acestui procedeu se evalueaz influenele relative ale factorilor n cazul n
care ntre fenomen i factorii si de influen se stabilete o relaie de sum i diferen.
b). Influena relativ a unui factor se determin ca raport procentual ntre valoarea
influenei n mrimi absolute a factorului i nivelul de baz al fenomenului.
2.2.2.2. Procedee aplicabile n cazul legturilor nedeterministe

n evaluarea performanelor firmelor, nafara legturilor deterministe, de mai

multe ori este necesar stabilirea, pe baza analizei postfaptice, a influenei factorilor care
se afl n legtur nedeterminist (incert, statistic) cu fenomenul studiat. n acest sens,
avem n vedere legtura dintre profitul lunar, pe de o parte, i gradul de utilizare a
capacitilor de producie, calificarea muncitorilor, calitatea produselor sau serviciilor
oferite, pe de alt parte etc.
Iat, de ce n analiza strii firmei se utilizeaz unele procedee care, pe baza
datelor precedente, pot stabili cu aproximaie forma legturii dintre fenomen i factorii
si de influen. ntre aceste procedee amintim: procedeul analizei regresionale;
procedeul funciilor de producie.
1. Procedeul analizei regresionale

Procedeul permite stabilirea cu aproximaie a sensului i mrimii influenei

factorilor asupra modificrii fenomenului n cazul legturilor nedeterministe (incerte,
statistice).
Etape de aplicare
a. Stabilirea coninutului economic al fenomenului analizat i al factorului (factorilor) de

influen: Y fenomenul analizat , x factor (factori) de influen

b. Stabilirea formei legturii dintre fenomen i factorul (factorii) de influen, utiliznd

gruparea, tabelul de corelaie, reprezentarea grafic, norul statistic. Forma legturii poate
fi o funcie liniar, o funcie de gradul II, funcie exponenial.

26

n cazul legturii liniare, cu un singur factor de influen, ecuaia de regresie va

avea urmtoarea form: y( x ) = a + b xi , unde: y ( x ) - reprezint media teoretic a lui y;
xi reprezint factorul de influen; a, b reprezint parametrii ecuaiei de regresie,
astfel: a reprezint, din punct de vedere matematic, intersecia cu axa oy, iar din punct de
vedere economic nu are coninut deoarece xi = 0, deci factorul este indiferent, adic
nuinflueneaz, iar b reprezint, din punct de vedere matematic, panta (nclinaia) dreptei
i prezint interes i din punct de vedere economic, el reprezentnd coeficientul de

regresie.
Coeficientul de regresie (b) arat cu cte uniti (procente) se modific

fenomenul y la modificarea cu o unitate (un procent) a factorului x.

c. Determinarea parametrilor ecuaiei de regresie cu ajutorul metodei celor mai mici

ptrate
n

S = Y Yi minim S = (a + bxi yi ) minim

2

i =1

i =1

Minimul unei funcii se afl prin derivare, cu condiia ca prima derivat s fie egal cu 0.
Derivm funcia n raport cu a i apoi n raport cu b i obinem:
n
S
= 2 (a + b x i y i ) 1 = 0
a
i =1

:2

n
S
= 2 (a + b x i y i ) 1 = 0 : 2
a
i =1

Astfel, obinem un sistem de dou ecuaii cu dou necunoscute, a i b.

n
n

na + b x i = y i

i =1
i =1
n
n
n
2
a
xi + b xi = xi yi

i =1
i =1
i =1

Rezolvm sistemul aplicnd regula lui Cramer (metoda cu determinani).

Coeficientul de regresie b, arat prin semnul su, sensul legturii dintre fenomen
i factorul de influen, astfel:

- dac b 0 i are semnul (+), este cazul corelaiei directe (la o modificare cu o unitate
sau cu 1% a factorului de influen, fenomenul se modific n acelai sens cu b uniti
sau cu b%).

27

- dac b 0 i are semnul (-), este cazul corelaiei indirecte (la o cretere/scdere cu o
unitate sau cu 1% a factorului de influen, fenomenul scade/crete cu b uniti sau cu
b%).
- dac b = 0 nu exist relaii de cauzalitate ntre fenomenul analizat i factorul de
influen considerat i atunci nu mai are rost s continum demersul.
d.Determinarea

proportiei

influenei

factorului

(factorilor)

asupra

modificrii

fenomenului analizat. Aceasta se realizeaz cu ajutorul coeficientului de determinaie.

d

y / x

x =

i =1

1
b
n
=

i=1

xi yi x y

2
y

xi
,

yi

i =1

y =

2
y

( ),

= y y

y i2

i =1

e.Pentru generalizarea rezultatelor este necesar verificarea semnificaiei coeficientului

de regresie, precum i stabilirea intervalului de garantare a rezultatelor.

Semnificaia coeficientului de regresie b se verific folosind criteriul t Student, astfel:
t=

b
Sb

Sb reprezint eroarea de selecie a coeficientului de regresie

n

(y
Sb =

(x

i =1

(n

i=1

n numrul gradelor de libertate

Coeficientul de regresie b este semnificativ dac t calculat pe baza datelor
anterioare este superior valorii teoretice, tabelare, pentru n-2 grade de libertate.
Din cele prezentate rezult c regresia ofer analizei strii generale a firmei
posibilitatea stabilirii cu aproximaie a influenei factorilor asupra fenomenelor
economice, garantnd rezultatele obinute cu o anumit probabilitate. n acest sens
evideniem faptul c analiza regresional: permite lrgirea posibilitilor de msurare a
rezultatelor economice a influenelor factorilor; faciliteaz modalitile de investigare a
fenomenelor; evideniaz relaiile cauzale i garanteaz probabilistic rezultatele obinute

28

Deficienele aplicrii acestui procedeu constau n: aproximarea formei legturii

dintre fenomen i factor (factori) de influen; modelele stabilite nu surprind ntotdeauna
dinamicitatea i complexitatea fenomenelor supuse cercetrii.
2. Procedeul funciilor de producie

n cadrul procesului productiv are loc transformarea unor factori primari (inputuri) ntr-un rezultat al produciei (output). Aceasta nseamn de fapt o combinare a
factorilor primari, la care se suprapune combinarea factorilor dispozitivi: programarea,
organizarea, conducerea produciei etc.La baza combinrii diferite a factorilor se afl, pe
de o parte, proprietatea de substituie tehnic a procesului productiv, iar pe de alt parte,
substituia economic (preul factorilor) a acestui proces.
n literatura economic de specialitate, variaia independent a factorilor n
cadrul procesului productiv e cunoscut sub denumirea de legea produciei, fiind
formulat pentru prima dat de J. Turgot, pentru definirea legii randamentelor
descresctoare din producia agricol.
Cu ajutorul acesteia, producia se poate obine utiliznd diferite variante de
combinare a factorilor. Alegerea variantei optime se face n condiii de eficien
maxim. ntre criteriile care se au n vedere menionm: maximizarea volumului
produciei, maximizarea profitului, minimizarea costului etc.O alt modalitate de
combinare a factorilor de producie o reprezint funcia COBB-DOUGLAS. Cobb i
Douglas au efectuat studii asupra produciei din industria prelucrtoare a S.U.A. n
perioada 1899-1921, ncercnd s pun n legtur volumul produciei cu principalii
factori de producie (capitalul uman i capitalul fix). Astfel, forma funciei produciei de
tip Cobb-Douglas este:
Q = A L K ,

A > 0, > 0, < 1

unde: A reprezint consatanta altor influene asupra produciei (progresul tehnic,

abilitatea antreprenorial); L timpul de munc a personalului exprimat n ore; K
timpul de funcionare a utilajelor exprimat n ore; , reprezint coeficienii de
elasticitate.
Msurarea variaiei volumului de producie se poate face n condiiile:

29

- modificrii timpului de munc a personalului (L), n condiiile meninerii constante a

celuilalt factor (K);
- modificrii timpului de funcionare a utilajelor (K), n condiiile meninerii constante a
celuilalt factor (L);
- modificrii simultane a celor doi factori
a). Msurarea influenei factorului L asupra modificrii volumului produciei, se poate
determina din prima condiie de maximizare a unei funcii astfel:
Q
= A L 1 K
L

Q
A L K
=
L
L

Q
Q
=
L
L

Q
L
=
Q
L

Producia se modific cu % dac timpul de lucru al muncitorilor se modific cu

1%, n condiiile n care factorul K rmne constant.
b). Msurarea influenei factorului K asupra modificrii volumului produciei, se poate
determina din prima condiie de maximizare a unei funcii astfel:
Q
= A L K 1 ;
K
Q
Q
= ;
K
K

Q
A L K
=
K
K
Q
K
=
Q
K

Producia se modific cu % dac timpul de funcionare a utilajelor se modific

cu 1%, n condiiile n care factorul L rmne constant.
c).Influena modificrii simultane a factorilor asupra modificrii volumului de producie
poate avea loc n urmtoarele situaii:
c1). Eficiena constant a sumei factorilor utilizai
+=1

Sporul de producie obinut este proporional cu totalul creterii timpului de munc al

personalului i cu cel de funcionare al utilajelor.
c2). Eficiena cresctoare a sumei factorilor utilizai
+>1

La o cretere simultan cu 1% a factorilor utilizai, sporul de producie obinut este mai

mare de 1%.

30

c3). Eficiena descresctoare a sumei factorilor utilizai

+<1

La o cretere simultan cu 1% a factorilor utilizai, sporul de producie obinut este mai

mic de 1%.
Funciile de producie Cobb-Douglas au fost adaptate necesitii muncii practice
de analiz, adic aceea de a stabilii (cuantifica) influena factorilor asupra modificrii
fenomenelor, cnd ntre fenomene i factori se stabilete o legtur sub forma unei
funcii exponeniale, astfel:
n

Y = A X i y / xi
i =1

unde: Y reprezint fenomenul analizat; Xi reprezint factorii de influen

y / x reprezint coeficientul de elasticitate a fenomenului Y n raport cu factorul X

Din demonstraile anterioare i interpretrile date relaiilor obinute, observm c

influena factorilor asupra modificrii fenomenului a fost determinat prin intermediul
coeficientului de elasticitate, adic n cazul nostru, prin y

/ x.

Potrivit acestor relaii

specifice funciei de producie cobb-Douglas, putem scrie c:

Y / X =
i

Y X i
:
Y
Xi

sau Y / X i =

Y Y
:
X i X i

Y
= r reprez inta randamentul diferential
X i
Y
= c reprez int a coeficientul de utilizare a factorului
Xi

Astfel, rezult c: y / xI

> 1
r
= = 1
c
< 1

Coeficientul de elasticitate ( y / xI ), pentru ntreg intervalul analizat, se poate scrie ca o

ecuaie diferenial cu dou variabile separabile. Valoarea ecuaiei se afl prin integrare
lund ca limite valorile extreme ale intervalului [0 ; t].

31

y / x

dy
dx
:
y
x
t

1
dy =
y

ln y

t
0

yt
ln
=
y0

y / x

y / x

y / x

y / x

yt
y0
=
x
ln t
x0
ln

dy
y

y / x

dx
x

1
dx
x

ln x

t
0

x
ln t
x0
> 1

= 1
< 1

- dac y / xI >1, atunci r>c, adic ritmul de cretere a produciei este mai accelerat dect
ritmul de cretere a factorul alocat i este eficient suplimentarea cheltuielilor pentru
acel factor.
- dac y / xI <1, atunci r<c, adic ritmul de cretere a produciei este mai ncetinit dect
ritmul de cretere a factorul alocat i se accept suplimentarea cheltuielilor cu factorul,
dac: a). Valoarea absolut a sporului fenomenului este mai mare dect mrimea
cheltuielilor suplimentare cu factorul alocat, lucru care determin scderea costului
unitar i creterea profitului. b).Valoarea absolut a sporului fenomenului este mai mic
dect mrimea cheltuielilor suplimentare cu factorul alocat, lucru care duce la
nerecuperarea integral a cheltuielilor suplimentare, dar se urmrete obinerea
produciei maxime.
Unitatea de curs 3: Funciile analizei strii economico-financiare.
Utilizatorii rapoartelor de analiz economico-financiar
3.1. Funciile analizei strii economice i financiare

Analiza, ca metod general de cunoatere, presupune descompunerea

fenomenelor i proceselor n prile lor componente, evaluarea corelaiei dintre acestea,
evidenierea structurii acestora, a factorilor i cauzelor care determin geneza i evoluia
lor, evidenierea legitii dezvoltrii lor, fundamenteaz deciziile strategice viitoare. Iat
de ce analiza economico-financiar are o serie de sarcini, i anume: furnizarea unor
informaii utile i operative n vederea evalurii deciziei de a investi i de a apela la

32

credite bancare; prezentarea unor informaii utile legate de perspectivele funcionrii

fluxurilor financiare; s furnizeze informaii veridice despre resursele investite n
afaceri, posesorii resurselor i modificrile care intervin n mrimea i dinamica alocrii
resurselor.
n scopul realizrii acestor inte, analiza economico-financiar se bazeaz pe
urmtoarele funcii, i anume:
I. n primul rnd, analiza trebuie s stabileasc diagnosticul strii economice i

financiare a unei firme ntr-un timp i spaiu particular. Stabilirea unui diagnostic corect
va deschide astfel, calea administrrii terapiei impuse de starea economic i
financiar a firmei. Aceast terapie va mri credibilitatea pe care o acorda firmei
investitorii actuali i poteniali.
II. Principiul descoperirii totale a rezervelor interne de care dispune o firm este o alt

funcie a analizei care are un impact favorabil asupra evalurii corecte a strii firmelor.
Pe aceast baz se va asigura protecia economic a actualilor investitori, atragerea unor
investitori precum i protejarea stocului de aciuni ale firmei la burs.
III. O alt funcie a analizei strii firmelor este aceea de sporire a eficienei economice a

ntregii activiti. n acest sens, analiza are n vedere faptul c orice aciune sau activitate
ce se deruleaz att n interiorul ct i n afara firmei trebuie s fie evaluat prin prisma
principiului costului minim i al profitului maxim.
IV. Funcia de conservare a rezultatelor presupune ca n perioada urmtoare firma s

ating cel puin nivelul performanelor exerciiilor financiare precedente.

3.2. Utilizatorii rapoartelor de analiz economico- financiar

Utilizatorii informaiilor furnizate de analiz se mpart n dou categorii, i

anume: utilizatorii interni, adic managerii firmei; utilizatorii externi, adic creditorii,
investitorii, partenerii comerciali (furnizorii, clienii) ai firmei i statul.
Managerii firmei, indiferent de nivelul lor ierarhic, monitorizeaz n permanen
activitatea firmei. Informaiile furnizate de analiza economico-financiar trebuie s stea
la baza fundamentrii deciziilor operative, curente i strategice viitoare privind

33

traiectoriile de urmat: expansiunea sau restrngerea portofoliului de afaceri, gestionarea

serviciului datoriei n parametrii proiectai etc.
Creditorii firmei acord mprumuturi pentru investiii i pentru activitatea
curent. Fundamentarea deciziei de creditare se face n mod diferit n funcie de tipul
mprumutului, astfel: pentru mprumuturile pe termen scurt, creditorul este interesat de
lichiditatea firmei, adic de capacitatea acesteia de a face fa plilor pe termen scurt;
pentru mprumuturile pe termen lung, creditorul este interesat de starea de solvabilitate
financiar i rentabilitate economic.
Investitorii achiziioneaz aciuni ale firmei avnd un scop dublu: s ncaseze un
dividend mai mare dect rata dobnzii pe piaa financiar; s speculeze valoarea titlurilor
la Burs. n acest sens ei sunt interesai de rentabilitatea financiar i de cotaia titlurilor
la Burs.
Partenerii comerciali ai firmei (furnizorii i clienii) urmresc scopuri diferite n
utilizarea informaiilor furnizate de analiz, astfel:
- furnizorii sunt interesai, pe de o parte, de msura n care firma i poate achita datoriile
conform clauzelor contractuale, iar, pe de alt parte, de meninerea ca un clien fidel.
- clienii sunt interesai de vandabilitatea firmei, adic de msura n care aceasta poate
s-i

onoreze

obligaiile

contractuale

ceea

ce

privete

livrarea/prestarea

produselor/serviciile, i dac firma va rmne un potenial furnizor n viitor.

Statul, prin organele sale financiare specializate, este interesat de analiza corect
a activitii firmei n vederea ncasrii impozitelor i taxelor n conformitate cu legislaia
financiar-fiscal n vigoare. Statul i asum riscul nencasrii la termen a obligaiilor
financiar-fiscale ale agentului economic.
Toi utilizatorii prezentai anterior, folosesc att informaiile furnizate de analiza
postfaptic, ct i de cea curent. De aceea, orice partener al firmei este interesat s
cunoasc trendul vnzrilor precedente, a cheltuielilor, a profitului, a cash-flow-ului i a
duratei de recuperare a investiiei. n plus, o analiz a poziiei curente a firmei
evideniaz ce active sunt utilizate n afaceri, ce datorii trebuie achitate, care este starea
monetar a firmei, care este raportul ntre creane i obligaii i ct de actualizat este
patrimoniul firmei. Potenialul viitor al unei firme poate fi evaluat cu ajutorul unor

34

metode i instrumente de predicie a comportamentului n afaceri a firmei. n acest sens,

cu ajutorul metodelor de actualizare la inflaie a rezultatelor, a metodelor de analiz a
cursurilor viitoare, a metodelor de predicie a strii de cretere i a strii de faliment se
evalueaz urmtoarele inte: dac creterea economic a firmei poate fi susinut, pe
baza evoluiei criteriilor de performan; evoluia cotaiei la Burs a aciunilor firmei
cu ajutorul urmtorilor indicatori: cursul aciunii, ctigul pe aciune; riscul de faliment,
care poate fi prognozat cu ajutorul ratelor ndatorrii sau modelelor specifice.
Sumar

Modulul Fundamentele teoretico-metodologice ale analizei economicofinanciare are rolul de ajuta studenii s se familiarizeze cu noiunile utilizate n cadrul
unui demers de analiz economico-financiar a entitii economice

Astfel, dup

parcurgerea modulului studenii vor putea s defineasc analiza economic, putnd

efectua distincia ntre cele dou componente: analiza strii economice (de gestiune) i
analiza strii financiare, s cunoasc rolul, importana, obiectivele i funciile analizei
economice n cadrul mecanismului de funcionare a entitii, precum i necesitatea
acesteia pentru diverse categorii de utilizatori.

Un loc important n cadrul modulului l ocup descrierea procedeelor care, prin

reunirea lor, formeaz metodologia analizei, i sunt foarte importante n ceea ce privete
construirea modelelor de analiza i cuantificarea influenelor factorilor asupra

fenomenelor, constituind n acelai timp instrumente indispensabile managementului

entitii n scopul lurii unor decizii privind creterea eficienei economice.
Bibliografie modul

1. Btrncea Ioan (coord.), Analiza-financiar a entitii economice, Editura

Risoprint, Cluj-Napoca, 2007, pag.7-149 ;
2. Bue Lucian, Analiz economico-financiar, Editura Economic, Bucureti,
2005, pag. 11-44;
3. Mironiuc Marilena., Analiza economico-financiar. Elemente teoreticometodologice i Aplicaii, Editura SedcomLibris, Iai, 2006, pag. 11-33;

35

4. Niculescu Maria, Diagnostic global strategic, Editura Economic, Bucureti,

1997, pag.21-91,
5. Pvloaia Willi, Pvloaia Daniel, Analiza economico-financiar. Concepte,
Studii de caz, Aplicaii, Editura Moldavia, Bacu, 2003, pag. 13-85;

6. Radu Florea Metode i tehnici de analiz economico-financiar, Editura Scrisul

Romnesc, Craiova, 1999, pag. 5-52;
7. Vlceanu

Gheorghe

(coord.),

Analiza

Economic, Bucureti, 2004, pag. 13-45

36

economico-financiar, Editura

MODULUL II
Analiza situaei financiare a entitii
Obiective

1. Cunoaterea informaiilor furnizate de Bilan-component a situaiilor financiare,

2. nsuirea metodologiilor de analiz diagnostic a acestuia,
3. nelegerea necesitii fiecrui aspect analizat pentru conturarea unei analize a poziiei
financiare ct mai pertinente
4. Exemplificarea cifric a evoluiei poziiei financiare pe baza indicilor cu baza n lan
(cazul concret al unei societi comerciale, perioada 5 ani).
5. Calculul i interpretarea ratelor de structur ale activelor, datoriilor i capitalurilor
proprii, compararea rezultatelor cu valorile medii pe ramuri de activitate i cu
intervalele de siguran.
6. Calculul i interpretarea indicatorilor de lichiditate, solvabilitate, echilibru financiar, a
ratelor de rotaie, compararea rezultatelor cu valorile medii pe ramuri de activitate i cu
intervalele de siguran.
7. Stabilirea punctelor forte i a punctelor slabe n ce privete stabilitatela financiar.

modalitile de finanare a activitii, gestiunea patrimoniului, a evoluiei i structurii

elementelor de active,datorii, capitaluri proprii
Unitatea de curs 1: Analiza poziiei financiare a entitii
1.1 Analiza de ansamblu a poziiei financiare
Raportarea informaiilor produse de contabilitatea financiar se face cu ajutorul

situaiilor financiare, care, potrivit Legii contabilitii, art. 26, sunt obligatoriu a se
ntocmi de ctre toate persoanele juridice care au obligativitatea s conduc o
contabilitate n partid dubl.
n Romnia, pe lng situaiile financiare anuale ntocmite de unitile
economice, acestea au obligativitatea ntocmirii unor raportri semestriale formate din:
Situaia activelor, datoriilor i capitalurilor proprii; Rezultate financiare; Date
informative.

37

ntruct aceste raportri semestriale prezint situaia resurselor controlate de

ntreprindere i a rezultatelor la finele primului semestru n aproximativ aceeai structur
ca situaiile financiare anuale vom prezenta numai structura i componena situaiilor
financiare anuale. ntreprinderile din Romnia, au obligaia s ntocmeasc situaiile
financiare anuale respectnd prevederile O.M.F.P. nr. 1752/2005 n funcie de
ndeplinirea anumitor criterii aa zise de mrime.
Astfel, dac se depesc limitele a dou dintre urmtoarele criterii: total active:
3.650.000 euro; cifr de afaceri net: 7.300.000 euro; numr mediu de salariai n
cursul exerciiului financiar: 50.

Entitile sunt obligate la a ntocmi: Bilan; Cont de profit i pierdere; Situaia

modificrilor capitalului propriu; Situaia fluxurilor de trezorerie; Note explicative
la situaiile financiare anuale.
Entitile care la data bilanului nu depesc limitele a dou dintre criteriile de

mrime prevzute anterior ntocmesc situaii financiare anuale simplificate care cuprind:
Bilanul prescurtat; Contul de profit i pierdere; Note explicative la situaiile
financiare anuale simplificate. Opional se pot ntocmi situaia modificrilor

capitalului propriu i/sau situaia fluxurilor de trezorerie.

Poziia financiar a unei ntreprinderi este reprezentat conform Standardelor

Internaionale de Contabilitate (n prezent Standardele Internaionale de Raportare

Financiar-IFRS) de relaia dintre activele, datoriile i capitalurile proprii ale sale.
Informaii despre aceste structuri financiare sunt oferite n principal de bilanul propriuzis dar, n completare, i celelalte elemente ale situaiilor financiare pot furniza
informaii utile relativ la aceste elemente. Este vorba despre Situaia modificrilor
capitalurilor proprii precum i o parte important din notele explicative ca de exemplu:
Activele imobilizate, Provizioanele pentru riscuri i cheltuieli, Repartizarea
profitului, Situaia creanelor i datoriilor, Principii, politici i metode contabile,
Exemple de calcul i analiz a principalilor indicatori economico-financiari.
Analiza poziiei financiare se poate defalca astfel: a). Analiza de ansamblu a
poziiei financiare b). Analiza lichiditii i solvabilitii ntreprinderii.

38

Primul pas n analiza poziiei financiare l reprezint analiza de ansamblu a

poziiei financiare n cadrul creia vom pune n eviden evoluia i mutaiile structurale
produse n cadrul structurilor poziiei financiare respectiv n cadrul activelor, datoriilor
i capitalurilor proprii pe baza informaiilor puse la dispoziie prin situaiile financiare.

Sporirea valorii unei astfel de analize necesit investigarea situaiilor financiare pe mai
multe exerciii financiare succesive.
1.1.1.Analiza evoluiei poziiei financiare

Se bazeaz pe calculul unor indici n care posturile din bilan se exprim sub
forma modificrilor procentuale fa de: valoarea aceluiai post dintr-un an de baz,
considerat 100 % pentru indicii cu baza fix; sau succesiv pentru perioada precedent, n
cazul indicilor cu baza n lan.
A. Analiza dinamicii activelor

Aa cum rezult i din schema de bilan prezentat mai sus activele sunt
structurate n trei mari categorii i anume: I.Activele imobilizate;

II.Activele

circulante; III.Cheltuieli nregistrate n avans. Analiza dinamicii activelor presupune

adncirea analizei pe grupele de active i n cadrul lor pe elemente componente.

I. Activele imobilizate. Activele imobilizate reprezint acea parte a activelor pe care

ntreprinderea intenioneaz s le dein pe un anumit termen (de regul mai mare de 1

an) i care nu se consum la prima lor utilizare. Activele imobilizate se structureaz n:
Imobilizri necorporale; Imobilizri corporale; Imobilizri financiare.
1. Imobilizrile necorporale. O imobilizare necorporal este un activ

identificabil nemonetar, fr suport material i deinut pentru utilizare n procesul de

producie sau furnizare de bunuri sau servicii, pentru a fi nchiriat terilor sau pentru
scopuri administrative.
n cadrul imobilizrilor necorporale se cuprind: Cheltuielile de constituire;
Cheltuielile de dezvoltare; Concesiunile, brevetele, licenele, mrcile, drepturile i
alte valori similare; Fondul comercial; Alte imobilizri necorporale. Analiza n

dinamic a imobilizrilor necorporale vizeaz:

IIC > 100% ceea ce nseamn un ritm superior al intrrilor de imobilizri fa de ieirile

de imobilizri de la un an la altul.

39

IIC = 100% ceea ce nseamn un ritm constant al intrrilor fa de ieirile de imobilizri

de la un an la altul.
IIC < 100% ceea ce nseamn un ritm inferior al intrrilor de imobilizri fa de ieirile

de imobilizri de la un an la altul.
n general pentru ntreprinderile romneti se constat att o pondere redus a
imobilizrilor necorporale n totalul imobilizrilor ct i o tendin de scdere a valorii
acestora ca urmare a amortizrii lor.
2. Imobilizrile corporale sunt active imobilizate care: a). sunt deinute de o

persoan juridic pentru a fi utilizate n producia proprie de bunuri sau prestarea de

servicii, pentru a fi nchiriate terilor sau pentru a fi folosite n scopuri administrative; b).
sunt utilizate pe parcursul unei perioade mai mari de un an; i c). au valoare mai mare
dect limita prevzut de reglementrile legale n vigoare. n prezent limita minim este
de 1800 lei.
Imobilizrile corporale cuprind terenuri, construcii, utilajele, instalaiile,
mijloacele de transport, animale i plantaii, mobilier, aparatur birotic etc.
Caracteristica general a imobilizrilor necorporale i corporale (mai puin a terenurilor)
este faptul c valoarea lor se recupereaz prin amortizare pe durata de via util.
Amortizarea reprezint recuperarea treptat a valorii unei imobilizri necorporale i/sau
corporale prin includerea n cheltuielile curente a unei cote pri din valoarea activului
care se amortizeaz.
Att imobilizrile necorporale ct i cele corporale pot fi reprezentate la un
moment dat n bilan ca imobilizri n curs reprezentate: pe de o parte de avansurile
acordate furnizorilor de imobilizri necorporale i/sau corporale; pe de alt parte de
costul imobilizrilor necorporale i/sau corporale neterminate pn la sfritul perioadei.
Valoarea imobilizrilor corporale se poate modifica n sensul creterii sau scderii
de la un an la altul. Creterea valorii imobilizrilor corporale se poate explica prin:
reevaluri, modernizri, noi achiziii. Scderea valorii imobilizrilor corporale se poate
explica prin scoatere din funciune, vnzare, recuperare a investiiilor prin amortizare,
trecerea imobilizrilor n categoria obiectelor de inventar. Valoarea net contabil a IC
este reprezentat de valoarea de intrare a imobilizrii diminuat cu amortizarea i

40

provizioanele legale constituite.

Analiza n dinamic a imobilizrilor corporale vizeaz dou aspecte: a). Analiza
n dinamic a valorii nete contabile (valorii rmase) i b). Analiza corelativ a dinamicii
imobilizrilor corporale i dinamica indicatorilor de volum
a) Analiza n dinamic a valorii rmase se poate prezenta la un moment dat sub trei

aspecte:
IIC > 100% ceea ce nseamn un ritm superior al intrrilor de imobilizri fa de ieirile

de imobilizri de la un an la altul.
IIC = 100% ceea ce nseamn un ritm constant al intrrilor fa de ieirile de imobilizri

de la un an la altul.
IIC < 100% ceea ce nseamn un ritm inferior al intrrilor de imobilizri fa de ieirile

de imobilizri de la un an la altul.
b) Analiza corelativ a dinamicii imobilizrilor corporale i dinamica indicatorilor
de volum (CAN) se poate prezenta sub trei aspecte:
IIC>100%, ICAN>100%, IIC<ICAN adic imobilizrile corporale genereaz beneficii

economice viitoare ntr-un ritm superior dotrii de care dispune (exist o cretere a
gradului de utilizare a imobilizrilor corporale). O astfel de corelaie ntre cei doi
indicatori poate nsemna: sporirea eficienei mijloacelor fixe utilizate de ntreprindere;
accelerarea vitezei de rotaie a mijloacelor fixe; scderea necesarului relativ de
imobilizri corporale (cnd se realizeaz aceeai producie sau o producie suplimentar
cu un volum de mijloace fixe mai mic)
IIC = ICAN ceea ce nseamn c imobilizrile corporale genereaz beneficii economice

viitoare n acelai ritm.

IIC<100%, ICAN<100%,

IIC > ICAN ceea ce nseamn un ritm al dotrilor superior

rezultatelor. Pentru o analiz pertinent se va adnci incursiunea pe categorii de

imobilizri corporale pentru a se identifica categoriile care nu genereaz beneficii
economice viitoare. O astfel de corelaie ntre cei doi indicatori poate nsemna:
diminuarea eficienei mijloacelor fixe utilizate de ntreprindere; reducerea vitezei de
rotaie a mijloacelor fixe; scderea nivelului de eficien al mijloacelor fixe
3. Imobilizrile financiare reprezint titluri de valoare pe care ntreprinderea

41

intenioneaz s le dein pe un anumit termen (de regul mai mare de 1 an) i din
deinerea crora ntreprinderea dorete obinerea unor venituri de natur financiar (sub
form de dobnzi sau dividende) i, n cazul n care sunt reprezentate de aciuni,
exercitarea unui control sau a unei influene notabile asupra emitentului. Ele cuprind
titlurile de participare, interese de participare deinute, alte titluri imobilizate i creanele
imobilizate. n general o sporire a acestor imobilizri (IIF > 100) reprezint o angajare a
resurselor ntreprinderii n activitatea altor firme.
II. Activele circulante. n categoria activelor circulante se cuprind acele active care:
a).sunt achiziionate sau produse pentru consum propriu sau n scopul comercializrii i

se ateapt a fi realizate n termen de maxim 1 an; b). este reprezentat de creane aferente
ciclului de exploatare; c).este reprezentat de numerar sau echivalente de numerar a cror
utilizare nu este restricionat. n categoria activelor circulante se cuprind: Stocurile;
Creanele; Investiiile financiare pe termen scurt; Casa i conturi la bnci
1. Stocurile sunt active circulante: deinute pentru a fi vndute pe parcursul

desfurrii normale a activitii; n curs de producie n vederea vnzrii n aceleai

condiii ca mai sus; sub forma de materii prime, materiale i alte consumabile ce
urmeaz a fi folosite n procesul de producie sau pentru prestarea de servicii.
n cadrul stocurilor se cuprind:
Stocurile de materii prime i materiale sunt formate din:materii prime, materialele

consumabile , Materialele de natura obiectelor de inventar, Stocurile aflate la teri.

Stocurile de produse finite sunt formate din formate din: produsele, Stocuri de mrfuri
i ambalaje , Stocurile aflate la ter.
Stocuri de producie n curs de execuie care reprezint producia care nu a trecut prin

toate fazele procesului tehnologic, precum i produsele nesupuse probelor i recepiei

tehnice sau necompletate n ntregime. Totodat, n cadrul produciei n curs de execuie
se cuprind, de asemenea, lucrrile i serviciile, precum i studiile n curs de execuie sau
neterminate.
1.1. Analiza n dinamic a stocurilor de materii prime, materiale vizeaz dou
aspecte: ritmul modificrii stocurilor i corelaia ntre ritmul modificrii stocurilor de

42

materii prime, materiale (ISM), ritmul modificrii consumului de materiale (ICM) i

ritmul modificrii indicatorilor de volum cifra de afaceri net (ICAN)
a) Privind ritmul modificrii stocurilor pot exista urmtoarele situaii:
ISM >100% adic o cretere a stocului final de materii prime comparativ cu perioada

precedent. Aceast cretere se poate datora: aprovizionrii n devans sau peste necesar;
modificrii n structura de fabricaie; scderii consumului specific; creterii costului de
achiziie a materiilor prime de la furnizori; metode diferite de evaluare a stocurilor
(FIFO; LIFO; CMP); ritmul intrrilor devanseaz ritmul consumurilor n producie.
ISM = 100% ceea ce reprezint: aprovizionare ritmic; consum specific constant; costuri

de achiziie constante; meninerea structurii de fabricaie.

ISM < 100% reprezentnd o scdere a stocurilor de materii prime fa de perioada

precedent care se poate datora: reducerii cantitii de materii prime aprovizionate;

reducerii preului de achiziie al materiilor prime sau folosirea nlocuitorilor cu preuri
reduse; creterii consumurilor specifice; ritmul consumurilor devanseaz ritmul intrrilor
de materii i materiale.
b) Privind analiza corelativ a celor trei indicatori se pot ntlni urmtoarele
situaii:
b1). ISM >100, ICM >100, ICAN >100, ICAN > ICM. Aceasta nseamn o cretere a

stocurilor de materii prime i materiale pe fondul creterii gradului de valorificare a

materiilor prime i materialelor care se poate datora: reducerii consumului de materiale
la unitatea valoric a cifrei de afaceri; accelerrii vitezei de rotaie a stocului de materii
prime i materiale prin:reducerea consumului specific i/sau valoric,reducerea duratei
ciclului de fabricaie, modificarea structurii stocurilor; creterii preului materialelor.
b2). ISM >100, ICM >100, ICAN >100, ICAN < ICM . Aceast situaie reflect o cretere a

stocurilor de materii prime i materiale pe fondul scderii gradului de valorificare a

materiilor prime i materialelor. Factorii care pot duce la o astfel de situaie ar fi:
creterii costurilor de achiziie n condiiile meninerii nemodificate a cantitii
aprovizionate; creterii ponderii materialelor cu preuri mari n totalul stocului; creterii
consumului specific normat de material la o unitate valoric a cifrei de afaceri.
b3). ISM >100, ICM >100, ICAN >100, ICAN =ICM

Situaia presupune o cretere a

43

stocurilor pe fondul creterii costului de achiziie al materiilor prime i materialelor.

b4). ISM >100, ICM > 100, ICAN < 100 . Situaia presupune o cretere a stocurilor pe

fondul reducerii gradului de valorificare a materiilor prime, situaie datorat: reducerii

vnzrilor; creterii normelor de consum; creterii costului de achiziie.
b5). ISM < 100, ICM < 100, ICAN >100 . Situaia reflect o situaie favorabil de scdere a

stocurilor pe fondul creterii gradului de valorificare a materiilor i materialelor datorit:

creterii vnzrilor; reducerii normelor de consum; reducerii costului de achiziie.
1.2. Analiza n dinamic a stocurilor de producie n curs de execuie (SPCE)

Producia n curs de execuie este evaluat la cost de producie. Dac valoarea realizabil
net a produciei n curs de execuie este mai mic dect costul produciei atunci
valoarea la care se raporteaz n bilan este valoarea realizabil net. Producia n curs de
execuie este influenat de urmtorii factori: volumul fizic al produciei (influeneaz
direct nivelul produciei neterminate); durata ciclului de fabricaie (influeneaz
direct nivelul produciei neterminate); structura sortimental influeneaz nivelul i

evoluia produciei n curs, nivelul i evoluia costului de producie astfel: 1. dac

structura sortimental se modific n favoarea unor produse cu un cost de producie
comparativ mai mic, are loc o scdere a valorii produciei n curs; 2. dac structura
sortimental se modific n favoarea unor produse cu un cost de producie comparativ
mai mare, are loc o cretere a valorii produciei n curs, cu consecine negative asupra
echilibrului financiar; costul de producie influeneaz n mod direct nivelul i
dinamica produciei n curs.
1.3. Analiza n dinamic a stocurilor de produse finite i produse reziduale.

Valoarea produselor aflate n stoc este influenat de urmtorii factori: volumul fizic al
produselor aflate n stoc; termenele de livrare; structura produselor n stoc; costul
efectiv al produselor.
1.4. Analiza n dinamic a stocurilor de mrfuri. Vizeaz aspecte legate de latura

comercial a firme. Modificarea stocurilor de mrfuri depinde de urmtorii factori:

raportul dintre ritmul aprovizionrilor i ritmul desfacerilor de mrfuri;structura
mrfurilor vndute; adaosul comercial practicat; metodele de evaluare a stocurilor
la ieirea din patrimoniu (FIFO, LIFO, CMP).

44

2. Creanele. Creana n general reprezint dreptul unei creditor de a solicita

unui debitor o sum de bani sau anumite bunuri sau servicii.Principalele categorii de
creane, clasificate n raport de categoriile de teri cu care ntreprinderea ntreine relaii
economice, sunt:
Creanele comerciale care cuprind: Creanele fa de furnizori, Creanele fa de

clieni,Creanele reprezentate de efectele comerciale (cambii, bilete la ordin) de primit.

Creanele legate de grup care includ: Sume de ncasat de la societi din cadrul

grupului, Sume de ncasat din interese de participare

Creanele fa salariai reprezentate de: Avansurile din salarii acordate angajailor

(chenzina I); Imputaiile stabilite pentru angajai precum i diverse alte sume de ncasat
de la salariai.
Creanele fa de buget reprezentate de impozite i taxe de recuperat de la buget

(impozite i taxe pltite n plus).

Creanele fa de acionari/asociai reprezentate de mprumuturile acordate

acionarilor/asociailor (n acest caz pe termen scurt) i de dobnzile de ncasat aferente.

Alte creane care includ creanele fa de ali debitori reprezentate de diverse creane

care nu pot fi ncadrate n cazurile de mai sus, rezultate, de exemplu, din cedarea
activelor imobilizate, din vnzarea obligaiunilor etc.
Informaii detaliate privind creanele fa de grup, fa de buget, fa de salariai
i alte creane le gsim n Nota 5 Situaia creanelor i datoriilor deoarece n bilan

valorile lor sunt raportate ntr-un singur post bilanier. Analiza n dinamic a volumului
creanelor trebuie apreciat prin prisma categoriilor de creane, ca elemente componente,
astfel:
2.1. Analiza n dinamic a creanelor comerciale:
a) Creanele comerciale sunt n direct legtur cu generarea cifrei de afaceri nete

ca atare le vom acorda o atenie special.

ICCOM > 100% indic o cretere a activitii comerciale a ntreprinderii fa de perioada

precedent care se poate datora: creterii volumul fizic al vnzrilor; creterii preului de
vnzare unitar al produselor s/sau serviciilor; prevederile contractuale privind termenele
de ncasare; garaniile materiale constituite n cazul insolvabilitii clienilor debitori;

45

structura vnzrilor; calitatea produselor.O cretere a volumului creanelor este

justificat economic reflectnd o dezvoltare a laturii comerciale a ntreprinderii cu
condiia ns ca acestea s fie ncadrate n termenele de ncasare contractuale. n acest
sens se va apela la informaiile suplimentare cuprinse n Nota 5 Situaia creanelor i
datoriilor unde sunt urmrite creanele dup diverse criterii inclusiv cele restante. O
cretere a creanelor pe termen mediu i lung poate crea probleme

de lichiditate

financiar.
ICCOM=100% indic o meninere n timp a laturii comerciale a ntreprinderii.
ICCOM<100% indic o restrngere a activitii comerciale fa de perioada precedent.
b) Pentru o apreciere pertinent a modului de evoluie a creanelor se impune

corelaraea dinamicii creanelor comerciale cu dinamica cifrei de afaceri nete putnd

rezulta urmtoarele situaii:
ICCOM > 100, ICAN > 100 i ICCOM > ICAN situaie ce reflect o acumulare a volumului

creanelor genernd o vitez de rotaie a acestora n scdere fa de anul anterior, situaie

nefavorabil dac se menine n timp.
ICCOM > 100, ICAN > 100 i ICCOM < ICAN situaie ce reflect o dezvoltare a activitii

comerciale pe fondul creterii n paralel a vitezei de rotaie a creanelor, situaie

favorabil pentru ntreprindere, dac nivelul creanelor comerciale se menine n
termenele contractuale.
ICCOM < 100, ICAN > 100 situaie ce reflect o dezvoltare a activitii comerciale cu o

ncasare a creanelor ntr-un ritm superior timpilor de facturare, situaie favorabil.

ICCOM > 100, ICAN < 100 situaia indicnd o acumulare a creanelor comerciale fr

realizarea unei activiti comerciale corespunztoare. Cauzele trebuie cutate n modul

de selecionare a clienilor in direcia tintirii pe viitor a categoriilor de clieni platnici,
care s prezinte garanii rezonabile de plata altfel ntreprinderea se poate confrunta cu
grave probleme de ilichiditate iar n timp de insolvabilitate i risc de faliment.
2.2. Analiza n dinamic a altor categorii de creane: creane fa de grup, creane fa

de buget, creane fa acionari i asociai, creane fa de salariai i alte creane. O

cretere a acestor categorii de creane trebuie apreciat prin prisma ncadrrii n
Graficele de recuperare.

46

3. Investiii financiare pe termen scurt sunt titlurile de valoare (aciuni,

obligaiuni etc.) achiziionate de ntreprindere n scop speculativ (pentru revnzarea lor

ct mai rapid cu un pre mai mare dect costul de achiziie) sau n scopul anulrii lor
(posibil numai n cazul aciunilor sau obligaiunilor proprii).
4. Casa i conturi la bnci. n aceast categorie intr activele care se regsesc n

forma de bani sau sunt uor transformabile n bani (mai poart denumirea de numerar
i echivalente de numerar) astfel: Valorile de ncasat; Disponibilitile din contul curent;

Numerarul i alte valori; Acreditivele; Avansurile de trezorerie. Investiiile financiare

pe termen scurt mpreun cu casa i conturile la bnci reprezint activele care se
regsesc n forma de numerar sau echivalente de numerar i formeaz trezoreria
ntreprinderii. (mai poart denumirea de numerar i echivalente de numerar).
Analiza n dinamic a trezoreriei se realizeaz astfel:
ITr>100% reflect o cretere valoric a trezoreriei care determin consolidarea strii de

lichiditate i solvabilitate financiar ct i meninerea unui echilibru monetar i pe

aceast baz meninerea capacitii de autofinanare a firmei. Aceast cretere a valorii
trezoreriei se poate datora: accelerrii vitezei de rotaie a altor elemente de active
circulante (stocuri i creane); reducerii termenelor de ncasare a creanelor n raport cu
termenele de achitare a datoriilor fa de furnizori;unui volum mai ridicat al creanelor n
raport cu datoriile
ITr =100% echilibru;
ITr <100% indic o degradare a strii de lichiditate care, dac se ntinde pe o perioad

mai mare de timp, poate genera incapacitate de onorare a plilor imediate, ntrzieri n
onorarea obligaiilor care genereaz penaliti suplimentare, nevoia de a apela la credite
de trezorerie purttoare de dobnzi. Potenialii factori care ar duce la o reducere a
volumului trezoreriei sunt aceiai, menionai anterior doar c acum acioneaz n sens
opus.
Dac un nivel sczut al disponibilitilor bneti reprezint o situaie
nefavorabil, la fel de nefavorabil este i situaia n care firma are la dispoziie pentru o
durat mai mare de timp un volum al disponibilitilor mai mare dect necesarul curent.
Acest lucru nseamn: imobilizri de lichiditi i neangajarea lor n afaceri; lipsa unei

47

politici de plasamente care s asigure , pe de-o parte meninerea valorii banilor iar pe de
alt parte realizarea unor venituri suplimentare din dividende sau dobnzi i/sau din
vnzarea titlurilor de plasament la preuri mai mari dect cele de achiziie.
III. Cheltuieli nregistrate n avans sunt reprezentate de chirii, abonamente, prime de

asigurare i alte asemenea achitate n prezent, dar care se refer la perioade viitoare.n
general o cretere a cheltuielilor n avans reprezint o direcionare a surplusului monetar
spre obinerea unor beneficii viitoare.
Activele circulante mpreun cu cheltuielile nregistrate n avans formeaz
activele curente ale ntreprinderii i reprezint capacitatea ntreprinderii de a face fa

datoriilor curente, capacitate exprimat n cadrul lichiditii generale a ntreprinderii

denumit i fond de rulment sau capital de lucru. Creterea activelor curente comparativ
cu exerciiul precedent consolideaz starea de lichiditate financiar general a
ntreprinderii.
B. Analiza dinamicii datoriilor

Obligaiile ntreprinderii fa de teri sunt grupate n bilan astfel:

I. Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad mai mic de 1 an
II. Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad mai mare de 1 an
III. Provizioane pentru riscuri i cheltuieli
IV. Venituri n avans
Categoria cea mai mare a obligaiilor ntreprinderii este reprezentat de datoriile
ntreprinderii iar din punctul de vedere al informrii utilizatorilor este foarte important
separarea acestora n:
I. Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad mai mic de 1 an (datorii pe termen scurt);
II. Datorii ce trebuie pltite ntr-o perioad mai mare de 1 an (datorii pe termen lung).

O datorie trebuie clasificat ca datorie pe termen scurt atunci cnd: se ateapt s

fie decontat n cursul normal al ciclului de exploatare al persoanei juridice; sau este
exigibil n termen de 12 luni de la data recunoaterii ei. Toate celelalte datorii trebuie
clasificate ca datorii pe termen lung.
La sfritul exerciiului financiar ntreprinderile trebuie s menin n situaiile
financiare clasificarea datoriilor pe termen lung purttoare de dobnd n aceast

48

categorie chiar i atunci cnd acestea sunt exigibile n 12 luni dac: a). termenul iniial
a fost pentru o perioad mai mare de 12 luni; i b). exist un acord de refinanare
sau de reealonare a plilor, care este ncheiat pn la data respectiv.

Similar creanelor i datoriile sunt generate n relaiile cu terii i n funcie de

natura lor n contabilitate se clasific astfel:
1) Datorii financiar-bancare reprezentate de: mprumuturi din emisiunea de

obligaiuni,Creditele bancare i dobnzile de pltit aferente.

2) Datorii comerciale reprezentate de: Datoriile fa de, Datoriile privind efectele

comerciale de pltit,Datoriile fa de clieni.

3) Datorii legate de grup: mprumuturile primite de la societi din cadrul grupului i

de eventualele dobnzi aferente; Sume datorate privind interesele de participare

4) Datorii fa de salariai reprezentate de:Salariile nete cuvenite angajailor;

Indemnizaiile i ajutoarele de acordat n diverse situaii precum i alte datorii n

legtur cu salariaii.
5)Datoriile fa de buget (stat) reprezentate de impozitele, taxele i contribuiile de

pltit ctre buget.

6) Datoriile fa de acionari/asociai reprezentate de: mprumuturile primite de la

acionari/asociai

dobnzile

de

pltit

aferente;

Dividendele

de

pltit

acionarilor/asociai; Sumele de pltit n cazul retragerii sau excluderii unui

acionar/asociat.
7)Alte datorii unde includem datoriile fa de ali creditori reprezentate de obligaii ale

ntreprinderii care nu se ncadreaz n nici o categorie de mai sus.

Analiza n dinamic a datoriilor (att sub 1 an ct i peste 1 an) trebuie

realizat pe categoriile de datorii, existnd particulariti de interpretare a rezultatelor

aferente fiecrei categorii:
1.a) Analiza dinamicii datoriilor financiar bancare
IDFB > 100 % indic o cretere a datoriilor financiar bancare fa de anul de baz prin:

contractarea de noi credite ntr-o sum mai mare dect rambursrile din aceeai perioad;
creterea nivelului dobnzilor percepute; nerespectarea termenelor de rambursare a
ratelor scadente i a dobnzilor aferente

49

Informaii suplimentare asupra factorilor posibili de influenare a serviciului

datoriilor financiar bancare le regsim n Nota 5 Situaia creanelor i datoriilor.
IDFB = 100 % indic o constan a serviciului datoriei financiar bancare.
IDFB < 100 % indic o diminuare a serviciului datoriei financiar bancare, ntreprinderea

apelnd ntr-o msur mai pronunat la alte surse de finanare pentru finanarea nevoilor
pe termen scurt i lung comparativ cu anul de baz.
1.b.) Analiza n dinamic a datoriilor comerciale
IDC > 100 % indic o cretere a datoriilor comerciale fa de anul anterior, cretere care

se poate explica prin: creterea volumului achiziiilor i/sau sau a costului de achiziie
pentru intrrile provenite de la teri constnd n materii prime, materiale, servicii etc.;
majorarea termenelor contractuale de achitare a datoriilor; creterea valoric a
avansurilor primite de la clieni
O cretere a datoriilor comerciale trebuie apreciat ca fiind favorabil atta timp
ct ele se ncadreaz n termenul contractual deoarece ele sunt surse gratuite de finanare
a necesarului de fond de rulment ns pentru o apreciere pertinent a nivelului pn la
care pot crete aceste datorii se impune efectuarea n mod suplimentar de comparaii cu
nivelul creanelor aparinnd exploatrii superviznd o existen permanent a unui
decalaj superior al nivelului plilor cu nivelul ncasrilor
IDC=100 % indic o constan n ce privete ritmul contractrii de datorii comerciale.
IDC<100 % reflect o diminuare a nivelului datoriilor comerciale ntreprinderea apelnd

ntr-o msur mai pronunat la alte surse de finanare dect cele din activitatea
comercial
1.c.) Analiza n dinamic a datoriilor legate de grup
IDG > 100% indic o cretere a datoriilor legate de grup fa de anul anterior, cretere

care se poate explica prin: o cretere a sumelor contractate de la societi din cadrul
grupului; creterea nivelului dobnzilor percepute; nerespectrii termenelor de
rambursare a ratelor scadente i a dobnzilor aferente
n general, datoriile fa de grup sunt puin costisitoare, aplicndu-se n spiritul
ajutorrii reciproce, un nivel al ratei dobnzii preferenial, inferior ratei medii a dobnzii
de pe pia. Nefiind totui surse gratuite de finanate, creterea nivelului acestor datorii

50

trebuie apreciat prin prisma asigurrii de beneficii economice viitoare rezonabile care
s acopere costurile generate.
IDG=100% indic o constan n ce privete ritmul contractrii de datorii fa de grup.
IDG <100% reflect o diminuare a datoriilor fa de grup fa de anul de bazl n

finanarea necesarului exploatrii punndu-se pe alte surse.

1.d.) Analiza n dinamic a datoriilor fa de salariai
IDS >100% indic o cretere a datoriilor fa de salariai care se poate datora: creterii

salariilor nete cuvenite angajailor; creterii numrului de angajai ca urmare a extinderii

activitii ntreprinderii creterii calificrii personalului; creterii indemnizaiilor i
ajutoarelor de acordat n diverse situaii; creterii ratei inflaiei; creterii productivitii
muncii; neachitrii la termen a datoriilor fa de salariaii ntreprinderii
O cretere a datoriilor de achitat ctre salariaii ntreprinderii nu trebuie n nici un
caz s se datoreze neachitrii lor la termen deoarece aceast situaie poate genera mari
revolte sindicale care va duce n final la deteriorarea general a imaginii ntreprinderii pe
pia. Altfel acest surse de finanare sunt surse gratuite de finanare deci creterea lor
este benefic pentru finanarea curent a necesarului exploatrii atta timp ct se
realizeaz un decalaj favorabil al ncasrilor cu plile.
IDS = 100% indic o constan n nivelul datoriilor fa de salariai de la un an la altul,

aceasta neexcluznd ns modicri de ritm n cadrul structurii acestor datorii.

IDS < 100% reflect o diminuare a datoriilor fa de salariai fa de anul de bazi de

influen ar fi aceiai cu cei menionai anterior doar c acum au o influen invers.

1.e.) Analiza datoriilor fa de buget (datorii fiscale)
IDF >100 % reflect o cretere a sarcinilor fiscale ale ntreprinderii care se poate datora:

creterii bazei de calcul a impozitelor (creterii profitului impozabil, creterii nivelului

salariilor, creterii volumului de imobilizri supuse impozitrii etc.); creterii cotelor de
impunere (a cotei impozitului pe profit, pe salarii, pe imobilizri, TVA, accize, etc.);
renunrii la acordarea unor faciliti fiscale ce fusese valabil n anul de baz;
nerespectrii termenelor de plat.
O cretere a datoriilor fiscale este inevitabil i trebuie apreciat ca atare atta
timp ct ea se datoreaz altor cauze dect cea reprezentat de neachitarea lor la scaden.

51

ntreprinderea trebuie s-i gestioneze eficient raportul creane/datorii astfel nct sub
nici o form s nu apeleze la surse suplimentare de finanare neachitndu-i sarcinile
fiscale. Acest lucru nu numai c va atrage penaliti usturtoare de ntrziere dar mai
mult va genera o imagine ifonat a ntreprinderii n faa potenialilor creditori.
IDF =100 % reflect o meninere a sarcinilor fiscale fa de anul de baz.
IDF < 100 % indic o diminuare a datoriilor fiscale factorii de influen fiind aceiai cu

cei menionai anterior dar de sens invers. O reducere a sarcinilor fiscale va trebui ns s
surprind cauzele generatoare avnd importan dac ea se datoreaz unor eventuale
faciliti fiscale sau ea datorndu-se de exemplu restrngerii activitii.
1.f.) Analiza n dinamic a datoriilor fa de acionari/asociai
IDA >100 %

reflect o cretere a acestor datorii care se poate datora: creterii

mprumuturior primite de la acionari/asociai i dobnzile de pltit aferente; creterii

nivelului dividendelor de pltit ctre acionarilor/asociai; creterii sumelor de pltit n
cazul retragerii sau excluderii unui acionar/asociat. Creterea nivelului acestor datorii
trebuie apreciat pe de-o parte favorabil atunci cnd ea este rezultatul implicit al unei
creteri de profit iar pe de alt parte nefavorabil dac ea se datoreaz unor mprumuturi
care genereaz cheltuieli cu dobnzile i acestea au un nivel semnificativ.
n general, pentru o bun gestionare a datoriilor ntreprinderea va apela finanarea
nevoilor sale astfel: pentru finanarea activelor imobilizate ntreprinderea va utiliza
capitalul propriu i pentru necesiti suplimentare datorii cu termen de scaden mai
mare de 1 an, reprezentate n principal de datorii financiar-bancare; pentru finanarea
activelor curente ntreprinderea va apela n general, la surse de finanare curente (pasive
curente) n ordinea direct a costurilor pe care le implic, ncepnd cu datoriile cu
costuri reduse i continund cu cele financiar - bancare care implic costurile cele mai
mari, cu meniunile efectuate pe parcurs care vizeaz meninerea unei imagini luminoase
a ntreprinderii n ochii creditorilor.
III. Provizioanele pentru riscuri i cheltuieli reprezint pasive cu exigibilitate incert
i se constituie pentru elemente cum sunt: litigiile, amenzile i penalitile,
despgubirile, daunele i alte datorii incerte; cheltuielile legate de activitatea de
service n perioada de garanie i alte cheltuieli privind garania acordat clienilor;

52

alte provizioane.

Un provizion pentru riscuri i cheltuieli este recunoscut dac sunt ndeplinite

cumulativ urmtoarele condiii: exist o obligaie curent generat de un eveniment
anterior; este probabil efectuarea unor pli pentru onorarea obligaiei respective; i
suma poate fi estimat credibil.
Valoarea constituit ca provizion trebuie s reprezinte cea mai bun estimare la
data bilanului a costurilor necesare stingerii obligaiei curente. Aceste provizioane
reprezint n fapt surse la dispoziia ntreprinderii pn n momentul producerii riscurilor
pentru care s-au constituit, neavnd o scaden determinat. Din aceste motive, n
analizele financiare aceast categorie este asimilat categoriei capitalurilor proprii ca i
surse prin definiie cu o scaden nedeterminat.
Analiza n dinamic a provizioanelor pentru riscuri i cheltuieli vizeaz

urmtoarele aspecte:
IPR > 100% indic o cretere a acestor tipuri de provizioane fa de anul de baz, fie

datorit constituirii de noi provizioane fie datorit majorrii celor precedente

IPR =100% indic o meninere a provizioanelor pentru riscuri i cheltuieli la acelai nivel
IPR < 100% indic o diminuare a acestor categorii de provizioane fie datorit anulrii lor

ca urmare a rmnerii lor fr obiect fie datorit diminurii lor ca urmare a reconsiderrii
valorii activelor pentru care au fost constituite.
Provizioanele pentru riscuri i cheltuieli sunt prezentate detaliat n Nota 2
Provizioane pentru riscuri i cheltuieli reflectnd i o detaliere a variaiei n timp a
acestor categorii de provizioane). Pentru o analiz detaliat a dinamicii acestor
provizioane se impune deci exploatarea informaiilor suplimentare reflectate prin aceast
not.
IV. Veniturile n avans. n aceast categorie sunt cuprinse: 1. Subveniile pentru

investiii; 2. Veniturile nregistrate n avans

Subveniile pentru investiii reprezint sumele primite cu titlu gratuit i care au un
caracter nerambursabil pentru acordarea crora, principala condiie este ca ntreprinderea
beneficiar s cumpere, construiasc sau achiziioneze active cu ciclu lung de fabricaie
i/sau de utilizare. Sunt asimilate subveniilor pentru investiii donaiile primite de

53

imobilizri necorporale, corporale i n curs precum i plusurile constatate la inventariere

pentru categoriile respective de active.
Veniturile nregistrate n avans sunt reprezentate de chirii, abonamente, prime de
asigurare i alte asemenea ncasate n prezent, dar care se refer la perioade viitoare.
Analiza n dinamic a veniturilor n avans vizeaz urmtoarele aspecte:
IVav > 100% indic o cretere a veniturilor n avans fa de anul de baz aceasta

reprezentnd o cretere pe viitor a capitalurilor proprii ale ntreprinderii ntr-un ritm mai
accentuat.
IVav =100% indic o meninere la acelai nivel a veniturilor n avans
IVav < 100 % indic o diminuare a veniturilor n avans fa de anul de baz aceasta

ducnd la o cretere a capitalurilor proprii ntr-un ritm mai redus.

Pe baza informaiilor detaliate n note aceast categorie de venituri n avans se va
detalia pe venituri nregistrate n avans i subvenii pentru investiii punnd n eviden
astfel valene informaionale suplimentare, necesare utilizatorilor analizei financiare.
C. Analiza dinamicii capitalurilor proprii

Capitalurile proprii reprezint dreptul acionarilor (interesul rezidual) n activele

ntreprinderii dup deducerea datoriilor acestora. Dac avem n vedere recunoaterea
capitalurilor proprii mai puin cea a rezultatelor (despre care vom vorbi n paragraful
urmtor) aceasta se face n momentul n care sunt generate beneficii economice pentru
ntreprindere dar care nu vor fi recunoscute ca venituri (n rezultat) pentru a nu putea fi
distribuite acionarilor sub form de dividende.
1. Capitalul social reprezint contribuia acionarilor/asociailor ntr-o ntreprindere.

Capitalul social poate fi:Capital social subscris nevrsat; Capital social subscris vrsat.
Analiza n dinamic a capitalului social vizeaz urmtoarele aspecte:
IKsoc>100% indic o majorare a capitalului social ca urmare a necesitilor suplimentare

de capital aprute.
IKsoc = 100 % indic o meninere la acelai nivel a capitalului social.
IKsoc < 100% indic o diminuare a capitalului social care se poate face prin diminuarea

numrului de aciuni/pri sociale sau a valorii nominale a unei aciuni/pri sociale.

2. Primele legate de capital apar n cazul operaiunilor de majorare a capitalului social

54

reprezint

diferena

dintre

valoarea

echivalentului

primit

schimbul

aciunilor/prilor sociale i valoarea nominal a lor.

Analiza n dinamic a primelor legate de capital vizeaz urmtoarele aspecte: IPK
> 100% indic o cretere a primelor legate de capital ce va determina o cretere a

capitalurilor proprii; IPK = 100% indic o meninere la acelai nivel a primelor legate de
capital; IPK < 100% indic o diminuare a primelor legate de capital i implicit o
diminuare a capitalurilor proprii.
3. Rezervele din reevaluare care reprezint plusul de valoare obinut n cazul

reevalurii imobilizrilor corporale. Analiza n dinamic a rezervelor din reevaluare

poate surprinde la un moment dat unul din urmtoarele aspecte: IRreev> 100% indic o
cretere a rezervelor din reevaluare realizat n condiiile prezentate anterior; IRreev
=100% indic o meninere la acelai nivel a rezervelor din reevaluare fa de anul de

baz; IRreev<100% indic o diminuare a rezervelor din reevaluare realizat de asemenea

n condiiile prezentate mai sus.
4. Rezervele care reprezint acea parte din capitalurile proprii care se constituie n

principal din profitul obinut de o ntreprindere pe care acionarii/asociaii consimt s-l

lase la dispoziia ntreprinderii (s-l capitalizeze) sau, n cazuri excepionale, din alte
surse (cum ar fi primele legate de capital, rezervele din reevaluare etc.).
Analiza n dinamic a rezervelor poate surprinde urmtoarele situaii: IR >100%
indic o cretere a rezervelor ce va determina o cretere a capitalurilor proprii; IR=100%
indic o meninere la acelai nivel a

rezervelor; IR<100% indic o diminuare a

rezervelor i implicit o diminuare a capitalurilor proprii. Pentru o analiz n dinamic

detaliat a rezervelor se exploateaz informaiile suplimentare furnizate de Situaia
modificrii capitalului propriu.
5. Rezultatul exerciiului care reprezint diferena ntre veniturile unui exerciiu
i cheltuielile aceluiai exerciiu. Rezultatul exerciiului se calculeaz lunar, cumulat de

la nceputul exerciiului, iar la sfritul exerciiului el poate fi: Profit sau Pierdere.Se
apreciaz favorabil o obinere de profitului net iar n dinamic o cretere a acestuia
deoarece aceast categorie reprezint principala cale de autofinanare a ntreprinderii.
Referitor la explicarea dinamicii repartizrii profitului analistul financiar va

55

utiliza informaiile suplimentare furnizate de Nota 3 Repartizarea profitului respectiv

repartizarea acestuia pe principalele destinaii: rezerve legale, acoperirea pierderii
contabile sau dividende precum i partea din profit rmas nerepartizat.
6. Rezultatul reportat care reprezint: Profitul care nc nu a fost repartizat pe
destinaii; sau Pierderea care nc nu a fost acoperit.
Patrimoniul public care reprezint partea din patrimoniul regiei constituit din bunurile

proprietate public pe care regia le are n administrare. Se evideniaz distinct de

patrimoniul regiei.Capitalurile proprii plus patrimoniul public reprezint totalul
capitalurilor ntreprinderii.
1.2.Analiza structurii poziiei financiare

Obiectivele analizei structurilor poziiei financiare sunt: stabilirea i evaluarea

raportului dintre elementele de activ, datorii i capitaluri proprii; evidenierea
principalelor mutaii calitative n starea mijloacelor i a surselor generate de schimbrile
interne i de interaciunea cu mediul economico-social;aprecierea strii patrimonialfinanciare; fundamentarea politicilor i strategiilor financiare. Ratele de structur se
determin ca ponderi ale grupelor de active, datorii, capitaluri proprii n totalul acestora.
A. Analiza structurii activelor

Ratele de structur generale ale activelor se difereniaz n: Rata general a

imobilizrilor R AI =

AI
AC
x100 ; Rata general a activelor circulante R AC =
x100 ;
AB
AB

Rata cheltuielilor n avans RCav =

Cav
x100 .
AB

O cretere a ratei imobilizrilor fa de anul de baz semnific o consolidare,

modernizare a insfrastructurii ntreprinderii care are consecine favorabile n direcia
creterii credibilitii firmei n faa investitorilor i ai creditorilor. De asemenea ns o
imobilizare prea mare de active imobilizate poate crea pe termen scurt probleme de
lichiditate financiar, dac ntreprinderea nu dispune de suficient numerar pentru
finanarea afacerilor curente.
Rata activelor circulante pune n eviden dimensiunea propriu-zis a afacerii

derulate de ntreprindere n decursul exerciiului financiar. Aceast rat difer de la o

56

ramur la alta i de la un sector la altul. O imobilizare consistent n stocuri i creane

genereaz probleme de lichiditate pe termen scurt.
Rata cheltuielilor n avans pune n eviden direcionarea resurselor financiare

ale ntreprinderii n perioada curent pentru obinerea de beneficii n perioada urmtoare.

n ntreprinderile din Romnia rata cheltuielilor n avans este nesemnificativ.
Aflarea cauzelor finale care au generat mutaii structurale n cadrul activelor
presupune descompunerea ratelor pe elemente componente.
1. Rata general a activelor imobilizate (RAI)

se descompune pe elemente

componente astfel:
1.1. Rata imobilizrilor necorporale: R

IN

IN
AI

x 100

1.2. Rata imobilizrilor corporale: R IC = IC x100

AI

1.3. Rata imobilizrilor financiare:

IF

IF
AI

x 100

2. Rata general a activelor circulante (RAC)

se descompune pe elemente

componente astfel:
2.1. Rata stocurilor : R

S
AC

x 100

Rata stocurilor ia valori diferite de la un sector la altul n funcie de natura

activitii, ea fiind mai ridicat la ntreprinderile din sfera produciei i distribuiei de
bunuri materiale. Durata ciclului de fabricaie se reflect n mod direct n aceast rat, i
o cretere a volumului activitii genereaz o sporire justificat a stocurilor. Dar, totodat
nivelul stocurilor poate fi afectat i de diveri factori conjuncturali ai pieei, putnd
exista la un moment dat aprovizionri peste necesar mai ales la unele materii prime la
care sunt fluctuaii pronunate de pre. Ca atare, dat fiind complexitatea factorilor de
influen nu putem determina un nivel de referin al ratei stocurilor dintr-o anumit
ramur sau sector de activitate.
2.1.1. Rata stocurilor de materii prime i materiale: R SMP =

SMP
x100
S

O cretere a ratei stocurilor de materii prime i materiale se poate datora fie

diminurii ratelor celorlalte categorii de stocuri n condiiile meninerii neschimbate a

57

volumului stocului de materii prime fie datorit creterii volumului de stocuri de materii
prime i materiale meninndu-se neschimbate valoarea celorlalte stocuri, fie ambilor
factori. Atunci cnd creterea RSMP se datoreaz creterii stocului de materii prime
cauzele trebuie cutate printre: aprovizionri peste necesar datorit fluctuaiilor de pre;
modificri n structura de fabricaie n favoarea unor sortimente cu costuri de achiziie
mai mari sau care necesit un volum mai mare de materiale n producie; ncetinire a
vitezei de rotaie a acestor stocuri
2.1.2. Rata produciei n curs de execuie: R SPCE = SPCE x100
S

O cretere a ratei stocurilor de producie n curs de execuie se poate datora fie

diminurii ratelor celorlalte categorii de stocuri n condiiile meninerii neschimbate a
volumului stocului de produciei n curs de execuie fie datorit creterii produciei n
curs de execuie meninndu-se neschimbate valoarea celorlalte stocuri, fie ambilor
factori. Atunci cnd creterea RSPCE se datoreaz creterii volumului produciei n curs
de execuie cauzele trebuie cutate cel puin printre urmtoarele: creteri a duratei
ciclului de fabricaie; modificri n structura produciei n favoarea unor sortimente cu un
ciclu mai lung de fabricaie; ncetinire a vitezei de rotaie a acestor stocuri.
2.1.3. Rata stocurilor de produse finite: R SPF = SPF x100
S

O cretere a ratei stocurilor de produse finite se poate datora fie diminurii ratelor
celorlalte categorii de stocuri n condiiile meninerii neschimbate a volumului stocului
de produse finite, fie datorit creterii stocurilor de produse finite meninndu-se
neschimbate valoarea celorlalte stocuri, fie ambilor factori.
2.1.4. Rata avansurilor pentru cumprri de stocuri: R AS =

AS
x100
S

O cretere a ratei avansurilor pentru cumprri de stocuri se poate datora fie

diminurii ratelor celorlalte categorii de stocuri n condiiile meninerii neschimbate a
volumului avansurilor pentru stocuri fie datorit creterii valorice a avansurilor pentru
cumprri de stocuri meninndu-se neschimbate valoarea celorlalte stocuri, fie ambilor
factori. Creterea ratelor de stocuri semnific imobilizri de numerar sau echivalente de
numerar n diverse faze (aprovizionare, producie, desfacere).

58

2.2. Rata creanelor : R CR = CR x100

AC

O cretere a ratei creanelor se poate datora fie diminurii ratei stocurilor sau
ratei trezorerie, n condiiile meninerii neschimbate a volumului creanelor, fie datorit
creterii volumului creanelor meninndu-se neschimbate valoarea stocurilor i a
trezoreriei, fie ambilor factori. Atunci cnd creterea ratei creanelor se datoreaz
creterii volumului creanelor cauzele trebuie cutate printre: extinderea relaiilor cu
partenerii externi; creterea termenului de ncasare prevzut prin contract
n ambele situaii se realizeaz ns o cretere a imobilizrilor monetare cu
implicaii nefavorabile asupra echilibrului financiar pe termen scurt. n scopul
identificrii cauzelor finale, pentru a identifica locurile unde trebuie acionat pentru a
ameliora eventualele dezechilibre financiare pe termen scurt generate de o cretere a
volumului creanelor, este necesar a se aprofunda analiza ratei creanelor prin calculul
unor rate ale creanelor analitice avnd n vedere: 1. natura creanelor; 2. certitudinea
ncasrii lor; 3. termenul de realizare Datele necesare calculrii unor astfel de rate

analitice le regsim n Nota 5 Situaia creanelor i datoriilor.

2.3. Rata trezoreriei ; R TR = TR x100
AC

O cretere a ratei trezoreriei se poate datora fie diminurii ratei stocurilor sau
ratei creanelor, n condiiile meninerii neschimbate a volumului trezoreriei fie datorit
creterii volumului trezoreriei meninndu-se neschimbate valoarea stocurilor i a
creanelor, fie ambilor factori. Atunci cnd creterea ratei trezoreriei se datoreaz
creterii n mrime absolut a volumului trezoreriei cauzele trebuie cutate printre:
extinderea volumului plasamentelor pe termen scurt; creterea numerarului existent n
casieria ntreprinderii i n conturi la bnci. O cretere a ratei trezoreriei semnific o
consolidare a strii de lichiditate financiar cu implicaii favorabile asupra meninerii
unui echilibru financiar pe termen scurt. O cretere necontrolat a numerarului nseamn
ns pentru acionarii ntreprinderii c nu exist o angajare a firmei n afaceri, banii fiind
imobilizai n bnci sau titluri.

59

3. Rata cheltuielilor n avans R Cav = Cav x100

pune n eviden direcionarea

AB

resurselor financiare ale ntreprinderii n perioada curent pentru obinerea de beneficii

n perioada urmtoare.
B. Analiza structurii datoriilor

Pune n eviden ponderea pe care diferitele tipuri de datorii o dein n totalul

acestora. Ca urmare se pot evidenia urmtoarele rate de structur a datoriilor:
1. Rata datoriilor pe termen scurt:

DTS

DTS
x100
DT

2. Rata datoriilor pe termen mediu i lung: R DTML = DTML x100

DT

3. Rata provizioanelor pentru riscuri i cheltuieli: R PV =

4. Rata veniturilor n avans: R Vav =

PV
x100
DT

Vav
x100
DT

O cretere a acestor rate fa de anul de baz semnific la un moment dat o

orientare a surselor de finanare mai mult sau mai puin pentru activitatea curent sau cea
de investiii. Pentru o analiz detaliat se impune defalcarea categoriilor de datorii n
rate analitice astfel:
1.1. Rata datoriilor pe termen scurt se poate detalia n:

1.1.1. Rata datoriilor financiar bancare pe termen scurt reprezint ponderea pe care o
dein datoriile curente fa de bnci i alte instituii financiare, precum i ratele curente
la emisiunile de obligaiuni (DBS) n totalul datoriilor pe termen scurt (DTS).
R

DBS

DBS
x100
DTS

1.1.2. Rata datoriilor comerciale pe termen scurt reprezint ponderea pe care o dein
obligaiile pe termen scurt fa de teri izvornd din activitatea comercial (DCS) n
totalul datoriilor pe termen scurt (DTS).

DCS

DCS
DTS

x 100

1.1.3. Rata datoriilor fa de grup pe termen scurt indic ponderea datoriilor pe termen
scurt fa de societi din cadrul grupului (DGS) n totalul datoriilor pe termen scurt
(DTS).

60

DGS

DGS
x100
DTS

1.1.4. Rata datoriilor fa de salariai pe termen scurt indic ponderea obligaiilor pe

termen scurt fa de angajaii ntreprinderii (DSS) n totalul datoriilor pe termen scurt
(DTS) R DSS =

DSS
x100
DTS

1.1.5. Rata datoriilor fiscale pe termen scurt indic ponderea datoriilor fa de buget pe
termen scurt (DFS) n totalul datoriilor pe termen scurt (DTS). R DFS = DFS x100
DTS

1.1.6. Rata datoriilor fa de acionari pe termen scurt indic ponderea datoriilor pe

termen scurt fa de acionarii/asociaii ntreprinderii (DAS) n totalul datoriilor pe
termen scurt (DTS).

DAS

DAS
DTS

x 100

1.1.7. Rata altor datorii pe termen scurt ce nu apar n cadrul datoriilor menionate mai
sus (ADS) n totalul datoriilor pe termen scurt (DTS): R ADS = ADS x100
DTS

Creterea acestor rate se poate datora fie diminurii celorlalte categorii de rate
din aceast categorie fie creterii elementelor de datorii pe termen scurt la care se refer,
fie ambilor factor. n general se apreciaz favorabil situaia n care modificrile n
structura datoriilor pe termen scurt sunt n favoarea datoriilor cu costuri reduse. O
cretere a ratei datoriilor financiar bancare poate fi ns benefic pentru ntreprindere
dac ea nu genereaz penaliti i majorri de ntrziere i de asemenea costurile
implicate sunt nsoite de beneficii economice viitoare superioare.
1.2. Rata datoriilor pe termen lung, se poate detalia n mod similar, de aceast

dat viznd ns coordonatele pe termen lung. n cazul ratelor structurale ale datoriilor
pe termen mediu i lung putem spune c n majoritatea situaiilor acestea sunt
reprezentate de o valoare semnificativ a ratei datoriilor financiar-bancare, urmate
eventual de rata datoriilor fiscale, celelalte rate nregistrnd ns valori nesemnificative.
C. Analiza structurii capitalurilor

Pune n eviden modalitatea de asigurare a ntreprinderii cu diferite categorii de

resurse pe termen nelimitat, reprezentate pe de-o parte de capitalul social al firmei iar pe
de alt parte de dimensiunea celorlalte categorii de surse proprii. Se are n vedere ns i
dimensiunea patrimoniului public n msura n care este vorba despre ntreprinderi care

61

posed ntr-o msur mai mare sau mai mic capital de stat. Ca urmare o prim
structurare a capitalurilor ntreprinderii pune n eviden ponderea capitalului propriu n
raport cu capitalul de stat, n cadrul urmtoarelor rate:
1. Rata capitalului propriu: R CPR = CPR x100
CT

2. Rata patrimoniului public: R PUB = PUB x100

CT

n vederea sublinierii cauzelor finale care au generat la un moment dat o

modificare a capitalurilor proprii se impune analiza structurii acestora, n cadrul unor
rate analitice de forma:
1.1. Rata capitalului social:

CS

CS
x 100
CPR

1.2. Rata primelor legate de capital: R PC = PC x100

CPR

1.3. Rata rezervelor din reevaluare: R Rreev =

1.4. Rata rezervelor: R R =

Rreev
x100
CPR

R
x100
CPR

1.5. Rata rezultatului reportat:

RR

RR
CPR

x 100

1.6. Rata repartizrii rezultatului: R RRex = R Re x x100

CPR

Rata capitalului social va fi ns n majoritatea cazurilor semnificativ, n jurul

su oscilndu-se ntre valori difereniate ale celorlalte categorii de rate la diverse
momente n funcie de politica de majorare a capitalurilor proprii adoptat la un moment
dat.
1.3. Analiza lichiditii i solvabilitii entitii

n sens general lichiditatea i solvabilitatea financiar reprezint capacitatea

ntreprinderii de a face fa plilor scadente. Lichiditatea vizeaz capacitatea de plat pe
termen scurt n timp ce solvabilitatea vizeaz coordonatele pe termen lung.
1.3.1. Analiza lichiditii financiare
A. Abordri generale. Dup prerea noastr lichiditatea financiar reprezint

capacitatea elementelor de active curente de a se transforma n lichiditi pentru a face

62

fa datoriilor imediat scadente. Starea de lichiditate financiar este influenat de o serie

de factori cum ar fi: o vitez de rotaie a creanelor care depete viteza de rotaie a
datoriilor; o vitez de rotaie a stocurilor n cretere; fluxuri de numerar pozitive din
activitatea de exploatare, investiii i finanare.
B. Modele de analiz a lichiditii financiare Dei o analiz complet a

lichiditii financiare necesit utilizarea bugetelor de numerar, analiza acestei categorii

financiare se poate face n mod rapid utiliznd structurile bilaniere. Principalele forme
ale lichiditii financiare sunt: Lichiditatea general; Lichiditatea intermediar ;
Lichiditatea efectiv
1. Lichiditatea general reprezint capacitatea activelor curente (ACR) de a face fa

datoriilor curente ale ntreprinderii (DCR). O.M.F.P. nr. 1752/2005 numete aceast rat
Lichiditatea curent.
ACR = Ac + Cav ; DCR = DTS + Vav, unde: Ac reprezint activele circulante;
Cav reprezint cheltuielile n avans; DTS reprezint datoriile ntreprinderii cu scaden
sub 1 an; Vav reprezint veniturile n avans. Lichiditatea general se prezint sub dou
forme:
1.1. Lichiditatea general n form absolut (LG):

LG = ACR -DCR

> 0, excedent de lichiditat e generala

= 0, echilibru general al lichiditat ii
< 0, deficit de lichiditat e generala

1.2. Lichiditatea general n form relativ (RLG):

RLG = ACR x100

DCR

> 10 0 %, acoperire
= 10 0 %, acoperire
< 10 0 %, acoperire

excedentar a a datoriilor
echilibrat a a datoriilor i
deficitara a datoriilor

Rata lichiditii generale va trebui s evolueze n jurul valorii de 200 %, deci n

cadrul unui interval de siguran financiar de RLG [150 %, 250 %].
2. Lichiditatea intermediar evideniaz capacitatea activelor curente mai puin

stocurile (n calitate de elementul de activ cel mai puin lichid) de a face fa datoriilor
curente ale ntreprinderii. i aceasta se prezint sub dou forme:
2.1. Lichiditatea intermediar n form absolut (LI):

63

 > 0, excedent de lichiditat e intermedia ra

= 0, echilibru general al lichiditat ii
< 0, deficit de lichiditat e intermedia ra

LI = (ACR-S) -DCR

2.2.Lichiditatea intermediar n form relativ (RLG):

intermedia ra excedentar a
> 10 0 %, acoperire
= 10 0 %, acoperire intermedia ra echilibrat a

< 10 0 %, acoperire
intermedia ra deficitara

RLI = ACR - S x100

DCR

Analitii americani apreciaz ns un interval de siguran mai restrns al acestei

rate i anume de [80 %, 100 %] .
3. Lichiditatea efectiv msoar gradul n care trezoreria acoper datoriile scadente. Se

prezint sub dou forme.

3.1. Lichiditatea efectiv n form absolut (LE):

LE = TR -DCR

> 0, trezorer ie excedentar a

= 0, echilibru de trezoreri e
< 0, trezoreri e deficitara

3.2.Lichiditatea efectiva n form relativ (RLE):

RLE = TR x100
DCR

> 10 0 %, acoperire
= 10 0 %, acoperire
< 10 0 % , , acoperire

excedentar a de trezoreri e
integrala
de trezoreri e
deficitara de trezoreri e

Se apreciaz un nivel favorabil al lichiditii cuprins n intervalul de siguran

financiar de RLE [50 %, 100 %] .
1.3.2. Analiza solvabilitii financiare
A. Abordri generale. Conform IFRS solvabilitatea financiar se refer la

disponibilitile de numerar pe o perioad mai lung de timp n care urmeaz s se

onoreze angajamentele financiare scadente. n linii generale, relativ la definirea noiunii
de solvabilitate, putem sintetiza urmtoarele: 1. Solvabilitatea se refer la gradul de
acoperire a creditelor; 2. Reprezint gradul n care ntreprinderile fac fa obligaiilor de
plat; 3. Solvabilitatea reprezint o stare a echilibrului financiar care pune n eviden
mrimea capitalurilor n raport cu mrimea creditelor
B. Modele de analiz a solvabilitii financiare. Principalele modele ale

solvabilitii generale sunt: Solvabilitatea financiar general; Solvabilitatea exprimat

64

sub forma ratelor de dependen financiar; Solvabilitatea exprimat prin gradul

de acoperire a dobnzilor.
1. Solvabilitatea financiar general reprezint capacitatea ntreprinderii de a rambursa

la scaden ratele curente pentru datoriile pe termen mediu i lung rmase de achitat
contractate fa de bnci i alte instituii financiare. Se prezint sub dou forme.
1.1. Solvabilitatea financiar general absolut (SG):

SG = ABr -RC

> 0, excedent de solvabilit ate

= 0, echilibru de solvabilit ate
< 0, deficit de solvabilit ate

, unde

- ABr reprezint activul bilanier recalculat adic activul bilanier rmas dup deducerea

datoriilor curente ale ntreprinderii. Activul bilanier recalculat se poate determina i pe

baza lichiditii generale anterior determinate astfel:ABr = AI +LG unde: AI reprezint
valoarea activelor imobilizate ale ntreprinderii; LG reprezint lichiditatea general; RC
reprezint ratele curente aferente datoriilor financiar bancare pe termen mediu i lung
rmase de achitat.
1.2. Solvabilitatea financiar general n form relativ (RSG)

RSG =

AB
RC

x 100

> 10 0 %, excedentar a de solvabilit ate

= 10 0 %, , echilibru de solvabilit ate
< 10 0 % insolvabil itate

Intervalul de siguran financiar n cadrul cruia se apreciaz un nivel favorabil

al solvabilitii generale este RSG [80 %, 180 %] .
2. Ratele de dependen financiar exprim gradul de solvabilitate al ntreprinderii

putnd fi exprimate sub diverse forme astfel:

2.1. Rata autonomiei financiare totale (RAFT) pune n eviden gradul n care

ntreprinderea poate face fa obligaiilor de plat i se determin astfel:

RAFT

CPR
PB

x10 0

, unde: CPR reprezint capitalul propriu al ntreprinderii; PB

reprezint pasivul bilanier.

Analiznd n dinamic se apreciaz favorabil o cretere a acestui indicator,
intervalul de siguran financiar acceptat fiind de RAFT [30 %, 100 %] .
2.2. Rata stabilitii financiare (numit i rata solvabilitii patrimoniale) pune n

eviden capacitatea investiional a ntreprinderii i se calculeaz dup relaia:

65

RSF =

CPM
x10 0 iar CPM = CPR+PV+DTL+SI unde: CPM reprezint capitalurile
PB

permanente ale ntreprinderii; PV reprezint provizioanele pentru riscuri i cheltuieli;

DTL reprezint datoriile pe termen mediu i lung i SI reprezint subveniile pentru
investiii n dinamic este apreciat favorabil o cretere a ratei solvabilitii patrimoniale
fa de anul precedent iar intervalul de siguran financiar apreciat de specialiti este
RSF [80 %, 100 %] .
2.3.Rata autonomiei financiare la termen (RAFTM) pune n eviden gradul de

finanare a ntreprinderii pe seama resurselor pe termen mediu i lung i se calculeaz

astfel:

RAFTM

CPR
CPM

x100

Se apreciaz favorabil o evoluie ascendent a acestui indicator intervalul de siguran

financiar fiind de RSF [50 %, 100 %] . O legtur ntre rata stabilitii financiare, rata
autonomiei financiare la termen i rata autonomiei financiare totale poate fi stabilit
astfel:
RAFT

CPR
PB

x100

CPR
CPM

CPM
PB

x100

RAFTM
x RSF
100

Se poate constata din relaia de mai sus c rata autonomiei financiare la termen i
rata stabilitii financiare influeneaz direct proporional rata autonomiei financiare
totale.
3. O alt form de exprimare a solvabilitii generale este cu ajutorul gradului de

acoperire al dobnzilor n cadrul indicatorului Rata de acoperire a dobnzilor

(RADOB) care exprim capacitatea ntreprinderii de a-i acoperi dobnzile bancare,

determinat astfel:

RADOB

RBDI
CHD

x100

unde: RBDI reprezint rezultatul brut al exerciiului nainte de deducerea dobnzilor i a

impozitului pe profit. Se poate determina ca RBDI = RNE + IP+CHD, iar RNE
reprezint rezultatul net al exerciiului; IP reprezint impozitul pe profit; CHD reprezint
dobnzile bancare exigibile n anul curent.Este apreciat ca favorabil un nivel al
indicatorului n cretere i desigur o acoperire integral a dobnzilor.

66

Unitatea de curs 2:Analiza performanelor financiare

ntr-o exprimare sintetic prin performane financiare se nelege veniturile,

cheltuielile i rezultatele financiare ale unei ntreprinderi. Informaii despre aceste
structuri financiare sunt oferite n principal de Contul de Profit i Pierdere ns o parte
din notele explicative vin s completeze informaiile privind performanele
ntreprinderii. Ne referim aici cel puin la notele obligatorii de ntocmit potrivit
reglementrilor actuale n vigoare i anume: Analiza rezultatului din exploatare,
Exemple de calcul i analiz a principalilor indicatori economico-financiari. Analiza
performanelor financiare se poate defalca astfel: n funcie de obiectivele urmrite n
cadrul analizei performanei financiare acest aspect poate fi tratat astfel: a). Analiza de
ansamblu a performanei financiare; b).Analiza performanelor financiare pe baza
indicatorilor de rentabilitate financiar i economic; c). Analiza rentabilitii
investiiilor de capital.
2.1. Analiza de ansamblu a performanelor financiare

n cadrul acestui capitol vizm urmatoarele aspecte: analiza pe nivele a

performanelor financiare; analiza a evoluiei performanelor financiare; analiz a
structurii performanelor financiare.
2.1.1. Analiza pe nivele a performanelor financiare

Pe baza informaiilor furnizate de Contul de Profit i Pierdere analiza

performanelor financiare se adncete pe patru niveluri, i anume: nivelul de exploatare;
nivelul financiar; nivelul extraordinar; nivelul global.
A) Nivelul de exploatare. n cadrul acestei analize a performanelor se pune n eviden

volumul activitii principale (de baz), adic a activitii de exploatare utiliznd un

sistem de indicatori specifici calculai pe baza Contului de Profit i Pierdere.
1. Cifra de afaceri net evideniaz dimensiunea portofoliului de afaceri realizate de o

societate comercial n relaie cu diferii parteneri. Fiind un indicator de volum, cifra de

afaceri net reflect att latura comercial a unei firme productoare (prin producia
vndut) (Qv), ct i volumul activitii desfurate de o firm axat pe vnzri (prin
vnzrile de mrfuri) (VM) i subveniile din exploatare aferente cifrei de afaceri net
(SE).

CAN = VM + Qv + SE

67

2. Producia exerciiului (QE) evideniaz dimensiunea activitii comerciale a unei firme

productive att n relaia cu terii (clienii) prin producia vndut i variaia produciei
stocate (Qs), pe de-o parte, ct i n relaia cu sine nsi prin producia de imobilizri
(Qi), pe de alt parte.

QE = QV + QS + Qi

3. Marja comercial (MC) reprezint valoarea nou creat n sfera comerului, de

societile de profil, ct i de societile comerciale care desfoar activitate de comer

prin magazinele proprii. Indicatorul se determin ca diferen ntre veniturile rezultate
din vnzarea mrfurilor (VM) i cheltuielile privind mrfurile (CD) adic: MC = VM CD
Relaia dintre marja comercial i vnzrile de mrfuri poate fi pus n eviden cu
ajutorul Ratei marjei comerciale (RMC) exprim n fapt procentul de adaos comercial
practicat de ntreprindere dup relaia: RMC =

MC
x100
VM

.Indicatorul se poate determina

pe baza rubricilor distincte existente n formularul de Cont de Profit i Pierdere.

4. Marja industrial (MI) reprezint valoarea nou creat n activitatea productiv

desfurat de o societate comercial ntr-o perioad determinat de timp respectiv

durata exerciiului financiar. Marja industrial se determin ca diferen ntre producia
exerciiului (QE) pe de-o parte, i cheltuielile cu materiile prime, materiale, energie
(CM) i lucrrile executate de teri (Lt) pe de alt parte, astfel: MI = QE [ CM + Lt ]
5. Valoarea adugat (VA) reprezint valoarea nou creat de o societate comercial n

decursul unei perioade de timp determinate, de obicei durata exerciiului financiar.

Valoarea adugat se determin prin nsumarea marjei comerciale i a marjei industriale
(VA = MC + MI). Valoarea adugat este cel mai sintetic indicator de rezultate care
exprim volumul activitii unei ntreprinderi i spre deosebire de ceilali indicatori de
volum prezentai mai sus prezint avantajul de a reflecta doar volumul a ceea ce s-a
produs efectiv n ntreprindere, fcnd abstracie de intrrile din afar.
6. Rezultatul din exploatare (RE) difer de rezultatul brut al exploatrii prin faptul c
ine cont de politica de amortizri i provizioane promovat de entitate deci este un

rezultat net de amortizri i provizioane. Se calculeaz ca diferen ntre veniturile din

exploatare (VE) i cheltuielile de exploatare (CE) astfel:
RE = VE-CE

68

0 rezulta profit din activitate a de exp loatare

< 0 rezulta pierdere din activitate a de exp loatare

Rezultatul de exploatare evideniaz rentabilitatea economic a unei ntreprinderi,

corespunztoare activitii normale, curente a acesteia. Analiza indicatorilor prezentai
care exprim performanele activitii de exploatare se poate adnci utiliznd procedeele
deterministe punnd astfel n eviden cauzele ce au determinat pe de-o parte
sporirea/diminuarea veniturilor iar pe de alt parte sporirea/diminuarea cheltuielilor.
B) Nivelul financiar evideniaz fluxurile financiare ale unei societi comerciale. Se

calculeaz ca diferen ntre veniturile financiare (VF) i cheltuielile financiare (CF),

adic:

0 rezulta profit din activitatea financiara

< 0 rezulta pierderedin activitatea financiara

RF = VF-CF

Rezultatul financiar este un indicator care msoar rentabilitatea unei

ntreprinderi la nivelul fluxurilor financiare. Printr-o analiz detaliat, n dinamic se pot
explica modificrile de rezultate financiare prin prisma

modificrilor diferitelor

categorii de venituri i cheltuieli.

C) Nivelul extraordinar pune n eviden prin indicatorii si specifici fluxurile

financiare din operaiuni extraordinare. Aceste tip de operaiuni are un caracter

ntmpltor, el neputnd fi luat n calcul pentru aprecierea performanelor viitoare ale
unei ntreprinderi, att datorit lipsei de regularitate n apariii ct i datorit sensului
foarte alternant (profit/pierdere).
Rezultatul extraordinar (REX) se calculeaz ca diferen ntre veniturile

extraordinare (VEX) i cheltuielile extraordinare (CEX), i anume:

0 rezulta profit din activitate a extraordin ara
< 0 rezulta pierdere din activitate a extraordin ara

REX = VEX-CEX

Rezultatul extraordinar este un indicator care evideniaz rentabilitatea unei

ntreprinderi la nivelul fluxurilor extraordinare. n mod analog se poate realiza o analiz
detaliat n dinamic i pentru aceast categorie de rezultate.
D) Nivelul global al activitii evideniaz cu ajutorul unui sistem de indicatori

rezultatele intermediare i finale ale activitii agenilor economici. n acest sens

distingem: rezultatul curent; rezultatul brut total; rezultatul brut nainte de deducerea

69

dobnzilor i impozitului pe profit; rezultatul net al exerciiului; capacitatea de

autofinanare; capacitatea de autofinanare net.
1. Rezultatul curent (RC) indic rezultatul aferent activitilor cu caracter repetitiv i

normal care exprim sintetic performanele economice i financiare ale ntreprinderii. El

nu include rezultatele extraordinare care au o natur neobinuit, normale, repetitive.
RC = REXP + RF
2. Rezultatul brut al exerciiului nsumeaz nivelul general de performan al celor trei

paliere ale activitii entitii. RBE = RE + RF + REX = RC + REX, unde: RBE

reprezint rezultatul exploatrii; RF reprezint rezultatul financiar; REX reprezint
rezultatul extraordinar; RC reprezint rezultatul curent (format din rezultatul exploatrii
la care se adaug rezultatul financiar)
3. Rezultatul brut nainte de deducerea dobnzilor i impozitului pe profit este un

indicator intermediar care msoar volumul rezultatului obinut de o firm i

neinfluenat de cheltuielile cu plata dobnzilor: RBDI = RE + CHD, unde: CHD
reprezint cheltuielile privind dobnzile
4. Rezultatul net al exerciiului (RNE) este un indicator care evideniaz rezultatul

final al activitii unei firme dup plata impozitului pe profit: RNE = RBE IP, unde:
IP reprezint impozitul pe profit.
5. Capacitatea de autofinanare (CAF) a unei societi comerciale reflect potenialul

financiar de cretere economic a ntreprinderii, respectiv sursa intern de finanare

generat de activitatea industrial i comercial a acesteia.
Capacitatea de autofinanate se poate determina cel mai uor astfel:
CAF = RNE +Amp-Vpv,
unde: RNE reprezint rezultatul net al exerciiului; Amp reprezint cheltuieli cu
amortizarea i provizioanele calculate; Vpv reprezint venituri din provizioane.
Schema Contului de Profit i Pierdere aprobat prin O.M.F.P. nr. 1752/2005 nu
pune n eviden distinct veniturile i cheltuielile calculate privind amortizrile i
provizioanele ci ele apar sub form net, ca ajustri ale elementelor de cheltuieli (cu
semnul + dac valoarea cheltuielilor calculate din amortizri i provizioane este mai

70

mare dect veniturile din provizioane i cu semnul - n situaia invers). n consecin

pentru calculul capacitii de autofinanare se va apela la informaiile din note.
2.1.2. Analiza evoluiei performanelor financiare
i n cazul analizei performanelor financiare furnizate n cea mai mare parte de

Contul de Profit i Pierdere se utilizeaz tehnici i instrumente a cror procedur se

bazeaz pe faptul c rezultatul i celelalte componente ale Contului de Contului de profit
i Pierdere sunt comparabile n timp i spaiu.

n acest sens se vor calcula indicii cu baza n lan ai valorilor aferente posturilor
din Contul de Profit i Pierdere punndu-se astfel n eviden creterile sau scderile de
performane de la un an la altul. De asemenea pentru informaii suplimentare se poate
proceda la determinarea unei astfel de evoluii lund de aceast dat o clasificare a
cheltuielilor dup funcii aa cum este redat ea n cadrul Notei 4 Analiza rezultatului
din exploatare
Utiliznd procedeele specifice analizei economico-financiare se poate pune n
eviden msura n care factorii de intercondiionare ai performanelor financiare de la
diferite nivele au influenat valoarea respectivei performane financiare. Pentru
realizarea unei comparabiliti a performanelor financiare pertinente trebuie s se in
seama de efectele inflaiei. n acest sens IAS 29 Ajustarea la inflaie precizeaz c
situaiile financiare bazate fie pe modelul costului istoric, fie pe cel al costului curent
sunt utile doar dac sunt exprimate n raport cu unitatea de msur curent, de la data
bilanului. Aceast operaiune vizeaz de fapt evaluarea tuturor datelor din situaiile
financiare la preurile curente la data ntocmirii situaiilor financiare. Atunci cnd nu se
aplic ns prevederile IAS 29 se impune eliminarea din rezultate a inflaiei astfel nct
analiza s se fac pe baza unor valori comparabile.
Pentru deflatarea performanelor pot fi utilizate o serie de mrimi ce aproximeaz
inflaia cum ar fi:1 indicele de cretere a preurilor la unitatea analizat (ip); rata medie a
inflaiei din sectorul de activitate al unitii analizate (rsi); rata medie a inflaiei n
economie (ri). Utiliznd de exemplu indicele de cretere a preurilor la unitatea analizat
1

Petru Stefea, Analiza rezultatelor ntreprinderii, Ed. Mirton, Timioara, 2002, pag. 84

71

(ip) ca indice pentru deflatarea performanelor, modalitatea concret de deflatare ar

consta n:

Rc =

R
1 + ip

, unde: Rc reprezint rezultatele ntreprinderii exprimate n preuri

comparabile; R reprezint rezultatele ntreprinderii exprimate n preuri constante; ip

reprezint indicele de cretere a preurilor la unitatea analizat.
n acest mod performanele entitii vor reflecta ntr-adevr efortul propriu al
ntreprinderii iar compararea acestora pentru a evidenia evoluia de la un exercii la altul
este astfel posibil.
2.1.3. Analiza structural a performanelor financiare

Pentru o interpretare pertinent ns a mutaiilor produse n cadrul performanelor

financiare

furnizate prin situaiile financiare se impune de asemenea o analiz n

dinamic a structurii performanelor financiare. Prin analiza structurii valorii posturilor

din contul de profit i pierdere se pun n eviden mutaiile structurale privind
performanele financiare pe de-o parte lund ca baz de comparaie rezultatul brut al
exerciiului ca indicator sintetic global ce reflect performana ntregii activiti iar pe de
alt parte nivelul veniturilor totale, ca indicator sintetic ce exprim volumul ntregii
activiti.
A. Analiza structural a contului de profit i pierdere pe baza rezultatului brut al
exerciiului n acest sens se va determina ponderea fiecrei categorii de rezultate n

rezultatul brut al exerciiului (RE), i anume: ponderea rezultatului exploatrii (GE):

GE =

RE
RF
.100 ; ponderea rezultatului financiar (GF): GF =
.100 ; ponderea
RBE
RBE

rezultatului extraordinar (GEX): GEX =

REX
.100 .
RBE

Din evaluarea acestor indicatori rezult contribuia subactivitii la eficiena (sau

ineficiena) general a societii comerciale, pe de-o parte, respectiv importana fiecrei
subactiviti n totalul activitii desfurate ntr-un exerciiu financiar de ctre societatea
comercial, pe de alt parte.
B. Analiza structural a contului de profit i pierdere pe baza veniturilor totale. Un

aspect esenial al analizei contului de profit i pierdere l constituie analiza pe vertical a

72

profitului pe o perioad de 3-5 ani, care pune n eviden raporturile n care se afl
diferitele componente fa de veniturile totale ale exerciiului financiar. Analiza
structural a fiecrui rezultat parial (intermediar) va evidenia contribuia fiecrei
componente la obinerea rezultatului economic respectiv.
2.2 Analiza performanelor pe baza ratelor de rentabilitate

Ratele de rentabilitate semnific n mrime relativ contribuia indicatorilor de

rezultate la exprimarea performanelor financiare ale unei entiti n acest sens n
calculul ratelor de rentabilitate trebuie s se porneasc de la motivaia pe care
investitorul a avut-o n momentul plasrii capitalului i anume aceea de a recupera dup
o anumit perioad de timp acest capital mpreun cu un surplus care s-i justifice
decizia de investire. n consecin se poate vorbi despre rentabilitate doar atunci cnd se
compar surplusul obinut de investitor cu capitalul investit adic se compar un efect
cu un efort.
2.2.1. Analiza rentabilitii financiare

Rentabilitatea financiar reflect gradul de remunerare a capitalului investit ntro ntreprindere de ctre proprietari. Se poate exprima att ca form absolut, ca mrime
a profitului net ct i sub form relativ, ca rat de rentabilitate.
Rentabilitatea financiar exprimat ca mrime a profitului net, reprezint

partea din profitul brut al exerciiului ce rmne ntreprinderii dup plata impozitului pe
profit. : RNE= RBE-Ip, Ip= PI x 16 %, PI= RBE-VNI+CHND,
Unde: RNE reprezint rezultatul net (contabil) al exerciiului; RBE reprezint rezultatul
brut al exerciiului; Ip reprezint impozitul pe profit calculat; PI reprezint profitul
impozabil; VNI reprezint veniturile neimpozabile; CHND reprezint cheltuielile
nedeductibile.
Rentabilitatea financiar exprimat ca Rat a rentabilitii capitalului
propriu sau Rata rentabilitii financiare (ROE din englez return on common

equity) determinat ca raport ntre profitul net obinut de ntreprindere (PN) i capitalul
propriu (CPR) astfel: ROE = PN x100
CPR

73

Importana analizrii acestui indicator rezult cel puin din urmtoarele considerente:
Indicatorul arat gradul de alocare a fondurilor acionarilor n activitatea curent, pe deo parte, precum i eficiena cu care firma angajeaz capitalul acionarilor n afaceri, pe
de alt parte; Indicatorul reflect totodat rentabilitatea capitalului acionarilor
constituind o msur a capacitii ntreprinderii de a plti dividendele cuvenite acestora;
Indicatorul permite estimarea ctigurilor pe o unitate de capital investit n aciuni sau
profitul care revine proprietarilor pentru investiiile fcute n firm.
2.2.2. Analiza rentabilitii economice

Ratele rentabilitii economice pun n eviden contribuia resurselor controlate

de ntreprindere la generarea de rezultate. Se pot determina n forme variate astfel:
1. Rata rentabilitii economice (RRE) pune n eviden contribuia elementelor

patrimoniale la obinerea de rezultate i se determin ca raport ntre rezultatul brut al

exerciiului (RBE) i totalul activului bilanier (AB): RRE

RBE
AB

x 100

2. Rata rentabilitii activelor (ROA-din englez return on assets) msoar gradul

de rentabilitate al ntregului capital investit n firm. Se determin ca raport ntre

rezultatul net al exerciiului (RNE) i totalul activelor ntreprinderii (AB).
ROA =

RNE
x100
AB

3. Rata profitabilitii activelor (BEP din englez basic earnings power) se

determin ca raport ntre rezultatele obinute de ntreprindere nainte de deducerea

dobnzilor i a impozitului pe profit (RBDI) i totalul activelor ntreprinderii.
BEP

RBDI
AB

x 100

4. Rata profitabilitii vnzrilor (ROS- din englez return on sales) numit i

marja profitului arat profitul net obinut la 100 de lei cifr de afaceri net reflectnd
astfel

contribuia

ntreprinderii. ROS

veniturilor
=

RNE
CAN

la

ntrirea

capacitii

de

autofinanare

x 100

Not ! O.M.F.P. nr.1752/2005 la Nota 9 denumete acest indicator Marja brut din

vnzri cu urmtoarea relaie de calcul:

74

Marja bruta din vanzari

Profit brut din vanzari

Cifra de afaceri neta

x 100

Precizm faptul ca pentru compararea ntreprinderilor aparinnd aceluiai sector

analitii financiari utilizeaz pentru calculul acestui indicator, la numrtor Profitul brut
din vnzri pentru a elimina efectul cotelor de impozitare diferite. Din aceste motive i
O.M.F.P. nr. 1752/2005 se raliaz aceleiai abordri.
5. Rata rentabilitii generale (RRG) pune n eviden eficiena consumului total de

resurse prin raportarea rezultatului net obinut la cheltuielile totale ale ntreprinderii.
RRG

RNE
CT

x 100

2.2.3. Analiza rentabilitii investiiilor de capital

Ratele rentabilitii investiiilor de capital sunt cele mai cuprinztoare msuri ale
performanei unei firme deoarece ele reflect influena coroborat a ratelor financiare de
risc i rentabilitate. Dintre aceste rate menionm:
1. Rezultatul pe aciune (EPS -din englezul earning per share) arat ct rezultat

net produce o aciune n decursul unui exerciiu financiar se determin ca raport ntre
rezultatul net al exerciiului corespunztor acionarilor comuni (RNE) i numrul de
aciuni comune emise i aflate n circulaie n exerciiul respectiv. BEPS = RNE
NA

Rezultatul pe aciune diluat (DEPS - din englezul diluate earning per

share) presupune ajustarea profitului net corespunztor acionarilor comuni (obinnd

rezultatul net ajustat - (RNEa) i a mediei ponderate a aciunilor n circulaie (obinnd

media ponderat ajustat NAa) cu influenele tuturor aciunilor comune poteniale
diluante. DEPS = RNEa
NAa

2. Coeficientul de capitalizare bursier (P/E- din englezul price-to-earnings

ratio) arat ct de mult sunt dispui investitorii s plteasc pentru o unitate monetar

de profit raportat. Se determin ca raport ntre preul de pia al unei aciuni (PPA) i
profitul pe aciune (EPS).

P/E =

PPA
EPS

Ratele P/E sunt mari pentru firmele care au perspective mai bune de dezvoltare
(n condiii economice i de risc constante) i sunt mici pentru firmele a cror activitate

75

este riscant. Cu alte cuvinte indicatorul exprim ncrederea investitorilor n viitorul

ntreprinderii respective.
3. Raportul dintre valoarea de pia i valoarea contabil a unei aciuni (MTBR din englezul market-to- book-ratio). Reprezint o alt rat important deoarece

indic valoarea pe care pieele financiare o confer conducerii unei ntreprinderi.

MTBR =

PPA
VCA

Valoarea contabil reprezint costul istoric al aciunilor ordinare reprezentnd pri din
capitalul social al ntreprinderii. Preul de pia al unei aciuni este afiat la burs. O
ntreprindere bine condus i cu suficiente posibiliti de cretere ar trebui s aib o
valoare de pia mai mare sau cel puin egal cu valoarea contabil a capitalului su
social. Dac economia este n recesiune raportul este subunitar chiar dac echipa
managerial este bun. n concluzie, valorile acestei rate depind att de factorii
economici generali (sau valabili pentru sectorul respectiv) ct i de factori care aparin
numai de firma respectiv, ca entitate distinct.
4. Randamentul dividendelor (RDIV) msoar ctigul ncasat de acionari n urma

investiiilor n aciunile ntreprinderii. Se determin ca raport ntre dividendul pe aciune

(DIVA) i preul de pia al unei aciuni (PPA). RDIV = DIVA x100 , unde:
PPA

DIVA =

DIV
iar: DIV reprezint valoarea dividendelor repartizate acionarilor ntr-un
NA

exerciiu financiar; NA reprezint numrul de aciuni comune emise aflate n circulaie

Randamentul dividendelor reprezint o msur a ctigului ncasat de acionari
n urma investiiilor n aciunile ntreprinderii. Dac nu se acord dividende atunci
trendul trebuie s fie ascendent.
5. Rata de acoperire a dividendelor (RADIV) msoar proporia n care profitul net

(RNE) este distribuit acionarilor sub form de dividende (DIV).

76

RADIV

RNE
DIV

x100

Unitatea de curs 3: Analiza fluxurilor de trezorerie

A treia component a situaiilor financiare pe lng Bilan i Contul de Profit i

Pierdere o reprezint Situaia fluxurilor de trezorerie. Conform reglementrilor actuale
n vigoare acest document este obligatoriu de ntocmit de ctre ntreprinderile mari,
celelalte ntreprinderi pund ntocmi opional un astfel de raport
A. Definire. Prin fluxuri de trezorerie sau de numerar nelegem creterea sau

descreterea de numerar i echivalente de numerar pe parcursul unui exerciiu financiar.

Potrivit IAS 7 Situaiile fluxurilor de numerar numerarul cuprinde disponibilitile
bneti i depozitele la vedere. Echivalentele de numerar sunt investiiile financiare pe
termen scurt, extrem de lichide care sunt uor convertibile n sume cunoscute de
numerar i care sunt supuse unui risc nesemnificativ de schimbare a valorii.
B. Obiective. Situaia fluxurilor de numerar este util att pentru nevoile interne,

manageriale ct i pentru nevoile utilizatorilor externi (investitori, creditori etc.) astfel:

- Managementul utilizeaz Situaia fluxurilor de trezorerie pentru a determina gradul
de lichiditate al ntreprinderii, pentru a stabili politica de dividende i pentru a planifica
nevoile de investiii i finanare.
- Pentru utilizatorii externi (n special investitori i creditori) documentul este util pentru
a determina capacitatea ntreprinderii de a-i gestiona fluxurile de trezorerie, de a genera
n viitor lichiditi, de a-i achita datoriile, de a plti dividende i dobnzi etc. De
asemenea acest document explic diferenele dintre profitul net reflectat prin Contul de
Profit i Pierdere i fluxurile nete de lichiditi generate de activitatea de exploatare i
mai mult prezint efectele monetare i nemonetare ale activitilor de investiii i de
finanare desfurate n decursul unui exerciiu financiar.
n ambele cazuri avantajele Situaiei fluxurilor de numerar sunt majore:
- Informaiile sunt necesare la stabilirea capacitii unei ntreprinderi de a genera
numerar i echivalente de numerar pe cele trei categorii de activiti: exploatare,
investiii, finanare
- Se d posibilitatea dezvoltrii unor modele de evaluare i comparare a valorii
actualizate a fluxurilor de numerar viitoare ale diferitelor ntreprinderi

77

- Sporete gradul de comparabilitate al raportrii rezultatelor din exploatare ntre diferite

ntreprinderi deoarece se elimin efectele utilizrii unor tratamente contabile diferite
pentru aceleai tranzacii i evenimente.
C. Modaliti de construire a fluxurilor de numerar. n acest sens sunt utilizate dou

metode: metoda direct i metoda indirect de calcul a fluxurilor de numerar. Diferena

ntre ele const doar n modul de construire a fluxurilor aferente activitii de exploatare
prin metoda direct realizndu-se dezideratul utiliznd fluxurile de ncasri i pli n
timp ce metoda indirect pornete n calculul fluxurilor de la rezultatul net pe care l
ajusteaz corespunztor astfel:
- cu modificrile survenite pe parcursul perioadei n stocuri i n creanele i datoriile din
exploatare;
- cu elementele nemonetare cum ar fi: amortizarea, provizioanele, impozitele amnate,
pierderile i ctigurile n valut nerealizate, profiturile nerepartizate ale ntreprinderilor
asociate i interesele minoritare;
- toate celelalte elemente pentru care efectele n numerar sunt fluxurile de numerar din
investiii i finanare.
D. Interpretarea Situaiei fluxurilor de numerar vizeaz urmtoarele proceduri i

obiective:
Examinarea fluxurilor de numerar din activitile curente de exploatare pentru a se
determina dac acestea sunt pozitive i pentru a stabili diferena dintre rezultatul
exploatrii i fluxurile nete din exploatare.
Compararea fluxurilor de trezorerie din activitile curente de exploatare cu plile de
dividende din seciunea activitilor de finanare pentru a stabili dac aceste ieiri
importante de mijloace bneti sunt acoperite i nu reprezint un efort deosebit pentru
ntreprindere.
De o important valoare informaional este examinarea activitii de investiii pentru
a vedea dac firma i extinde sau nu activitatea i ce laturi sunt vizate n extindere
sau restrngere.

78

 Pe baza analizei activitii de investiii se examineaz apoi seciunea referitoare la

finanare pentru a se analiza modul n care compania i finaneaz expansiunea sau
dac aceasta nu se extinde, modul n care i reduce datoriile legate de finanare.
n final este important a se determina consecinele operaiunilor de investiii i
finanare nemonetare asupra fluxurilor de numerar. Astfel de operaiuni nu implic
ieiri sau intrri efective de mijloace bneti ci privesc activele imobilizate, datoriile
pe termen lung sau capitalurile proprii i pot consta n nlocuirea unui activ
imobilizat cu o datorie pe termen lung sau achitarea unei datorii prin emisiunea de
aciuni.
Unitatea de curs 4: Analiza riscului de faliment

Riscul, n general, reprezint posibilitatea apariiei unui eveniment care s

prejudicieze activitatea ntreprinderii. n sens restrns, riscul de faliment const n
posibilitatea ca ntreprinderea s intre n incapacitate de plat pe termen lung respectiv
sa nu-i mai poat continua activitatea. n sens general, cunoaterea anumitor rate
permite detectarea riscului de faliment al unei ntreprinderi. Metoda scorurilor se
bazeaz ns pe un calup de rate (indicatori) determinai statistic care ponderai cu
anumii coeficieni n cadrul unui model matematic pot determina cu o anumit
probabilitate starea de sntate viitoare a ntreprinderii. Astfel, se atribuie ntreprinderii
analizate o not Z numit scor. ntre modelele cele mai cunoscute amintim: modelul
Altman, modelul Canon-Holder, modelul Bncii Centralei Franei.
Modelul Altman. Modelul Z de predicie a falimentului firmelor a aprut n

S.U.A. n anul 1968 fiind dezvoltat ulterior, n anul 1977, de profesorul Altman. Cu
ajutorul acestui model Altman a reuit s prevad aproximativ 75 % din falimentele unor
firme cu aproximativ doi ani nainte de producerea acestora. Calculul variabile z se face
pe baza urmtoarei ecuaii: Z = 1,2 X1 + 1,4 X2 + 3,3 X3 +0,6 X4 +0,999 X5
Indicatorii considerai reprezentativi n acest model i ntre care exist o
puternic interdependen sunt:

79

1. Flexibilitatea firmei (variabila x1) indic capacitatea firmei de a se adapta

modificrilor condiiilor mediului exterior firmei i se determin ca raport ntre

capitalului circulant (Cc) n total active (AB) adic: X1 = Cc = FR
AB

AB

Capitalul circulant (Cc) sau fondul de rulment (FR) se pot determina prin dou
modaliti:
2. Rata autofinanrii activelor totale (variabila x2) determinat ca raport ntre

profitul reinvesit (PRI) i activul bilanier (AB). X2 =

PRI
AB

Prin profit reinvestit nelegem partea din profitul net al exerciiului (RNE) care rmne
dup repartizarea de dividende acionarilor (DIV): PRI = RNE DIV
3. Rata rentabilitii economice (variabila x3) exprim n contextul acestui model ct

rezultat net de impozit i dobnzi genereaz activele ntreprinderii. Se determin ca

raport ntre profitul nainte de plata dobnzilor i a impozitelor (RBIT) i activul
bilanier (AB):

X3 =

RBIT
AB

RBIT = RBE+CHDOB, unde: RBE reprezint rezultatul

brut al exerciiului; CHDOB reprezint cheltuielile cu dobnzile bancare

4. Capacitatea de ndatorare a firmei (variabila x4) exprim msura n care datoriile

firmei (DT) sunt acoperite de capitalul social vrsat (CSV). X4 =

CSV
DT

5.Randamentul activelor (variabila x5) indic msura n care activele (AB) contribuie

la obinerea veniturilor din activitatea de baz adic a cifrei de afaceri nete (CAN).
X5 =

CAN
AB

Ierarhizarea firmelor funcie de variabila Z se face astfel: Dac z > 3 atunci firma este
solvabil; Dac z [1,8,3) atunci firma are dificulti financiare, dar i poate redresa
activitatea n msura n care adopt o strategie corespunztoare; Dac z < 1,8 atunci
falimentul firmei este iminent.
Modelul Canon Holder. Modelul aparine analitilor francezi J. Conan i M. Holder
i se bazeaz pe analiza lichiditate-exigibilitate. n acest caz calculul variabile Z se

bazeaz pe urmtoarea ecuaie: Z= 16 X1 +22 X2 -87 X3 -10 X4 +24 X5

80

Indicatorii selectai n acest model sunt:

1. Rata lichiditii intermediare (X1) determinat ca raport ntre activele curente

(ACR) diminuate cu stocurile (S) i datoriile curente ale ntreprinderii (DCR).

X1 =

ACR - S
DCR

2. Rata stabilitii financiare (X2) reprezint ponderea capitalurilor permanente

(CPM) n totalul pasivului bilanier (PB). X2 = CPM

PB

3. Gradul de finanare a vnzrilor din surse externe (X5) se determin ca raport

ntre cheltuielile financiare (CF) i cifra de afaceri net a ntreprinderii.

(CAN). X3

CF
CAN

4. Gradul de remunerare a personalului (X4) se calculeaz ca raport ntre cheltuielile

cu personalul (CP) i valoarea adugat (VA). X4 = CP

VA

5. Rata rentabilitii valorii adugate (X5) reprezint gradul n care rezultatul brut al

exploatrii (RBEXP) produce valoare adugat (VA) i se determin dup relaia:

X5 =

RBEXP
VA

Gruparea firmelor n funcie de scorul Z prin modelul Canon-Holder se face

astfel: Dac z > 9 atunci firma este solvabil; Dac z [4,9) atunci firma se afl intr-o
zon de incertitudine cu posibiliti de redresare; Dac z < 4 atunci falimentul firmei
este iminent.
Sumar

Modulul Analiza situaiei financiare a entitii are rolul de ajuta studenii s se

familiarizeze cu componentele situaiilor financiare i a informaiilor pe care le

furnizeaz fiecare, n vederea unei analize financiare globale ct mai pertinente i pe

aceast cale s i formeze deprinderile de a citi un bilan contabil.
Analiza situaiilor financiare ale entitilor economice presupune examinarea
amnunit a componentelor raportrilor financiare n scopul exprimrii unei opinii
privind starea de sntate financiar a unei entiti economice. Aceasta se impune ori

81

de cte ori trebuie luat o decizie de ctre diveri decideni: manageri, investitori
poteniali sau actuali, bnci, statul, angajaii etc. Realizarea unei astfel de analize se face
exploatnd informaiile cuprinse n documentele ce formeaz raportrile financiare i
anume pe baza Bilanului, Contului de Profit i Pierdere, Situaia modificrii capitalului
propriu, Situaia fluxurilor de trezorerie, Notele explicative. n acest sens se distinge
analiza urmtoarelor aspecte: analiza poziiei financiare, analiza performanelor
financiare, analiza fluxurilor de numerar, analiza riscului de faliment.
Bibliografie modul

1.Batrncea, I. (coordonator), Analiza financiara a entitii economice, Editura

Risoprint, Cluj-Napoca, 2008, p.71-322
2.Bue Lucian, Analiz economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, 2005,
pag. 56-359;
3. tefea P. ,Analiza rezultatelor ntreprinderii, , Ed. Mirton, Timioara, 2002, p. 37251
4.Greuning H.V. -Standarde Internaionale de Raportare financiar, Institutul
Irecson, Bucureti 2005,p10-46, p.p.82-217
*** OMFP 1752/2005 din 17 noiembrie 2005 pentru aprobarea reglementrilor contabile
conforme cu Directivele Europene modficat i completat prin OMFP 2374/2007 din 12 decembrie
2007 publicat n M.O. no.25/14.01.2008

82

III. ANEXE
Bibliografie

1. Btrncea Ioan (coordonator), Analiza financiar a entitii, Editura Risoprint, ClujNapoca, 2007
Mod de accesare: Biblioteca Central Universitara, Biblioteca FSEGA
2. Btrncea Ioan , Raportri financiare, Editura Risoprint, Cluj-Napoca, 2006
Mod de accesare: Biblioteca Central Universitara, Biblioteca FSEGA
3. Btrncea Ioan (coordonator), Analiza financiar pe baz de bilan , Editura Presa
Universitar Clujean, Cluj-Napoca, 2001
Mod de accesare: Biblioteca Central Universitara, Biblioteca FSEGA
4. Buglea Alexandru, Analiza situaiei financiare a ntreprinderii, Editura Mirton,
Timioara, 2004
Mod de accesare: Biblioteca Central Universitara, Biblioteca FSEGA
5. Bue Lucian, Analiz economico-financiar, Editura Economic, Bucureti, 2005
Mod de accesare: Biblioteca Central Universitara, Biblioteca FSEGA
6. Epstein J.Barry, Mirza Ali Abbas, IFRS 2005 - Interpretarea i aplicarea Standardelor
Internaionale de Contabilitate i Raportare Financiar, Editura BTM Publishing
House, Bucureti, 2005
Mod de accesare: Biblioteca existent la Catedra de Finane, FSEGA
7. Gheorghiu Alexandru, Analiza economico-financiar la nivel microeconomic,
Editura Economic, Bucureti, 2004
Mod de accesare: Biblioteca Central Universitara, Biblioteca FSEGA
8. Mironiuc Marilena, Analiza economico-financiar. Elemente teoreticometodologice i Aplicaii, Editura SedcomLibris, Iai, 2006
Mod de accesare:Biblioteca Central Universitara, Biblioteca FSEGA
9. Niculescu Maria, Diagnostic global strategic, Editura Economic, Bucureti, 1997 Mod
de accesare: Biblioteca existent la Catedra de Finane, FSEGA
10. Pvloaia Willi, Analiza economico-financiar. Concepte, studii de caz, aplicaii,
Editura Moldavia, Bacu, 2003
Mod de accesare: Biblioteca Central Universitara, Biblioteca FSEGA
11. Radu Florea, Metode i tehnici de analiz financiar, Editura Scrisul Romnesc,
Craiova 1999
Mod de accesare: Biblioteca Central Universitara, Biblioteca FSEGA
12. Vlceanu Gheorghe (coordonator), Analiza economico-financiar, Editura
Economic, Bucureti, 2004 Mod de accesare: Biblioteca Central Universitara,
Biblioteca FSEGA
13. * * *OMFP 1752/17.11.2005 pentru aprobarea reglementrilor contabile
conforme cudirectivele europene, M.O. nr. 1080/30.11.2005 modificat i completat
prin OMFP 2374/ 12.12.2007 publicat n M.O. nr.25/14.01.2008
Mod de accesare: Biblioteca Central Universitara, Biblioteca FSEGA

83

Glosar de termeni

Analiza economic reprezint o metod de cercetare tiinific a fenomenelor i

proceselor care se deruleaz n mediul economic.
Analiza strii economice evideniaz utilizarea intensiv i extensiv a
factorilor de producie n procesul combinrii i substituiei tehnico-economice a
resurselor.
Analiza strii financiare evideniaz rezervele nevalorificate pe linia
profitabilitii, lichiditii i solvabilitii financiare, a echilibrului financiar,
performanelor financiare, punnd n eviden expunerea entitii la riscul de faliment,
precum i comportamentul acesteia la Burs.
Eficiena economic arat modul cum sunt utilizate resursele unei entiti i se
exprim prin intermediul raportului efect/efort
Factorii cantitativi- reprezint purttorii materiali ai fenomenului analizat, se
exprim n uniti de msur fizice, naturale i sunt factori extensivi, practic limitai n
timp i spaiu
Factorii calitativi - dau esena fenomenului analizat, sunt de aceeai natur cu
acesta, se exprim aproximativ n aceleai uniti de msur ca i fenomenul analizat i
sunt factori intensivi, teoretic nelimitai n timp i spaiu.
Fluxuri de trezorerie sau de numerar reprezint creterea sau descreterea de numerar
i echivalente de numerar pe parcursul unui exerciiu financiar.
Metodologia analizei economice - un ansamblu de metode, tehnici i procedee cu
ajutorul crora se cuantific influenele factorilor asupra fenomenului analizat n vederea
fundamentrii unei noi strategii de meninere i dezvoltare a eficienei economice a
fenomenului cercetat.
Ordinea de analiz reprezint ordinea invers evoluiei reale a fenomenului. Ea
este important datorit faptului c innd cont de ea se pstreaz coninutul economic al
factorilor.
Poziia financiar a entitii - relaia dintre activele, datoriile i capitalurile proprii
ale sale.
Performane financiare- veniturile, cheltuielile i rezultatele financiare ale unei
entiti
Ratele de rentabilitate- semnific n mrime relativ contribuia indicatorilor de
rezultate la exprimarea performanelor financiare ale unei entiti

84

Scurt biografie a titularilorde curs

Nume Prenume:

Informatii Personale
Lector dr. ACHIM MONICA VIOLETA

E-mail:

monica.achim@econ.ubbcluj.ro,monicaachim@yahoo.com
Birou:
S 506
Data nasterii:
25-01-1976
Nationalitate:
Romana
Adresa:
Str. Teodor Mihali 50-60
Pagina web:
Activitate Profesionala
Oct.2004 - prezent: Universitatea Babes Bolyai Cluj - Napoca, Facultatea
de Stiinte Economice si Gestiunea Afacerilor, Catedra de Finante. Lector
doctor.
Principalele activiti si responsabilitati:
- titular al disciplinei de Analiza economico-financiara la sectiile Finante
Banci, Afaceri internaionale, Statistica si previziunea afacerilor(2004prezent).
- a inut seminarii de Bazele Contabilitii si Statistic descriptiva (2004-2007)
- a participat la elaborarea suportului de curs pentru I.D. la disciplina Analiza
economico-financiara
- publicarea crii cu titlul "Leasing-concept,derulare,contabilitate, eficien",
Ed. Economica, Bucureti, 541 pg,.2005
- elaborarea a 11 articole n volume si reviste de specialitate pe tematica
Experiena
analizei economico-financiare
Profesionala: - 2007-2006: membr n grantul cu titlul "Studiu privind cuantificarea gradului
de competitivitate a entitatilor economice la nivelul statelor membre si in curs
de aderare la Uniunea Europeana, in conditiile unei economii globale", grant
CNCSIS tip At /2006, Val. 28.350 RON;
- 2006-2005: membra n grantul cu titlul " Studiu privind oferta de produse i
servicii bancare corelat cu strategia de pia a firmei", Contract de cercetare
CTTC cu Universitatea Babe-Bolyai, Cluj-Napoca, nr, 001/4.10.2005, valoare
7000 RON.
Oct.2000- Oct.2004- Universitatea Babes Bolyai Cluj - Napoca, Facultatea
de Stiinte Economice si Gestiunea Afacerilor, Catedra de StatisticMatematica-Previziuni, Asistent universitar.
Principalele activitati si responsabilitati:
- pregatirea si tinerea seminariilor la disciplina Analiza economico-financiar
(2000 - 2004);

85

- sustinerea publica a tezei de doctorat "Contabilitatea i eficiena leasingului

n economia roamneasc", n domeniul Contabilitate, n data de 27 februarie
2004, apreciata de comisia de evaluare cu calificativul "foarte bine";
- publicarea a 2 cri in domeniul Analizei economico-financiare;
- publicarea a peste 30 de articole stiinifice, in volume si reviste periodice, in
special pe problematica tezei de doctorat- leasingul;
- membru in Grantul cu titlul "Evaluarea strii financiare a firmelor private din
Romnia", grant tip C, nr 281/2000 finanat de Banca Mondial (70 %) i
Guvernul Romniei (30%), valoare 44.700 USD, ( 2000-2002)

Educatie
Formare:

Oct.1998- Oct.2000 - Universitatea Babes Bolyai Cluj - Napoca, Facultatea

de Stiinte Economice si Gestiunea Afacerilor, Catedra de Analiza, Preparator
universitar.
Principalele activitati si responsabilitati:
- pregatirea si tinerea seminariilor la disciplina Analiza economico-financiar;
-publicarea a 6 articole stiinifice, in volume si reviste periodice
- Nov. 2004 devine expert contabil, membru al filialei Cluj CECCAR
- Feb.2004: obine diploma de doctor in Economie, specializarea Contabilitate,
cu calificativul "foarte bine"
- Feb. 2004 -Oct.1999:Universitatea Babes Bolyai Cluj - Napoca,
Facultatea de Stiinte Economice si Gestiunea Afacerilor,doctorand fara
frecventa
- Iunie. 2000:devine membr a Societii Romne de Analiz economico financiar
- 1998- 1999: Universitatea Babes Bolyai Cluj - Napoca, Facultatea de
Stiinte Economice si Gestiunea Afacerilor, Masterat, secia Management
Contabil i Audit, absolvite cu media 10
- 19941998: Universitatea Babes Bolyai Cluj - Napoca, Facultatea de
Stiinte Economice Secia Contabilitate i Informatic de Gestiune, media
anilor de studii 9,74, Liceniat, media 9,83
-1998: Curs organizat de departamentul pentru pregtirea profesorilor, absolvit
cu media 9,75
-1990-1994 : Liceul Teoretic Zalau, profilul Matematic-fizic, Diplom de
bacalaureat, media 9.60.

Limba
romana
materna:
Limbi Straine:
engleza, scris, citit, vorbit
- Oct. 2005- prezent : Coordonator a peste 120 de lucrari de licen pe
Aptitudini
tematica Analizei economico-financiare.
organizatorice: - Oct 2006- prezent: Coordonator activitate imagine a Catedrei de Finane, cu
ocazia expoziiilor organizate de Facultatea de Stiine Economice i
gestionarea Afacerilor, UBB Cluj.

86

Aptitudini
calculator:

Utilizare calculator

87