FINANE PUBLICE

Evoluia Datoriei Publice i

Cauze ale Acesteia
 Cuprins

Capitolul 1.Datoria publica-concepte,forme de

manifestare,cauze

1.1Concepte privind datoria public i formele de manifestare a acesteia

1.2Cauze ale datoriei publice in Romania

Capitolul 2.Evolutia datoriei publice in Romania

2.1Evolutia datoriei publice in perioada 2000-2012

2.2.Datoria public raportat la produsul intern brut

2.3.Datoria publica la nivelul Uniunii Europene

Capitolul 3.Perspective ale datoriei publice in urmatorii

ani
 Capitolul 1.Datoria publica-concepte,forme de
manifestare,cauze

1.1 Concepte privind datoria public i formele de manifestare a acesteia

Finanarea cheltuielilor publice, ca expresie a nevoilor societii, se realizeaz cu

ajutorul:

Resurselor financiare publice prelevate de la contribuabili i evideniate n bugetul

general consolidate, pe componentele sale;

mprumuturilor interne i externe, garantate direct sau indirect de ctre

autoritile administraiei publice, att centrale ct i locale;

Fondurilor externe nerambursabile;

Datoria publica este reprezentata de totalitatea obligaiilor financiare directe i

indirecte asumate de ctre autoritile administraiei publice centrale i locale fa
de piaa intern i/sau extern de capital.

Obligaiile financiare directe sunt rezultatul contractrii directe de ctre

autoritile publice centrale i locale a mprumuturilor de la diveri creditori, persoane
fizice i juridice rezidente sau nerezidente n ara debitoare. Spre deosebire de acestea,
obligaiile financiare indirecte sunt generate de acordarea de garanii de ctre autoritile
publice centrale i locale la mprumuturile contractate de pe piaa intern/sau extern de
capital de ctre autoriti i instituii publice, persoane juridice a cror activitate este de
interes naional sau local.1 Deosebirea ntre obligaiile financiare ale autoritilor publice
centrale i locale este:

datorie publica guvernamental, ce exprim totalitatea obligaiilor

financiare externe si interne ale statului, la un moment dat, provenite din
mprumuturile contractate direct sau garantate de Guvern, prin Ministerul
Finanelor Publice, n numele Romniei, de pe pieele financiare.

datorie public local, ce exprima totalitatea obligaiilor financiare externe

i interne ale autoritilor administraiei publice locale, la un moment dat,
provenite din mprumuturi contractate direct sau garantate de acestea de pe
pieele financiare.

1
Gabriel tefura - Romnia i problemele integrrii europene, Editura Universitar
Alexandru Ioan Cuza, Iai, 2005, Vol I, Finane. Moned. Bnci pag. 169.
 Obligaiile financiare sunt rezultatul contractrii de mprumuturi de pe:

piaa intern, de ctre autoritile administraiei publice centrale i locale, ce

formeaz datoria public intern(guvernamental i local).

piaa extern, de ctre autoritile administraiei publice centrale i locale,

ce exprim datoria public extern(guvernamental i local).

Datotia publica mai poate fi clasificata si n funcie de:

termen

o datorie public pe termen scurt(sub un an), numit i datorie flotant;

o datorie public pe termen mediu(ntre 1-5 ani), numit i datorie

consolidat;

o datorie publica pe termen lung( peste cinci ani), ce face parte din
categoria datoriei consolidate.

calitatea creditorilor

o datorie public brut, formata din valoarea total a mprumuturilor,

indiferent unde sunt plasate acestea;

o datorie public net, n care nu intr valoarea mprumuturilor plasate la

instituiile statului.

natura obligaiilor asumate

o datorie public efectiv, ce evideniaz totalitatea obligaiilor

financiare asumate direct de ctre stat de pe pieele interne i
externe de capital;

o datorie public garantat, respective totalitatea obligaiilor

financiare garantate de ctre stat i ai cror beneficiari sunt
autoritile administraiei publice centrale i locale, instituiile
publice i agenii economici.

Datoria public reprezint valoarea total a angajamentelor statului, inclusiv

cheltuielile generate de acestea.2

2
Bistriceanu G Adochiei M Negrea E Finanele agenilor economici, EDP, Bucureti, 2000.
pag. 97.
 Schematic, datoria public total se prezint ca n figura de mai jos.

Figura 1 Formele de manifestare ale datoriei publice

Datoria publica total reprezint totalitatea obligaiilor pecuniare ale statului,la

un moment dat, rezultate din mprumuturi interne i externe atat n lei cat i n valut
contractate pe termen scurt, mediu i lung, precum i obligaiile statului ctre trezoreria
proprie, pentru sumele avansate temporar n scopul acoperirii deficitului bugetar.

mprumuturile pot fibcontractate de stat, prin Ministerul Finanelor, n

numespropriu sau garantate deyacesta.

Datoria public se exprim n moned naionalxsau nxvalut, n funcie de locul

unde se contracteaz i depcondiiile mprumutului.

n scopul evalurii datoriei publice a Romniei, obligaiilekexprimate n alt

moned dect cea naional se calculeaz n monedwnaional, utilizndu-se cursul de
schimb comunicat de BancaqNaional a Romniei.

De asemenea, datoria public total a unei ri se poate exprima:

o n valori absolute (pentru a cunoateksarcina la care este supus

economia rii respective fa de creditori);

o n valori relative, ca procent din P.I.B. (pentru a permite comparaia

n timp i ntre ri);
 o ca mrime medie pe locuitor (pentru a permitepcomparaii i analize
n timp i spaiu).

Datoria public total se calculeaz i se gestioneaz separat pe cele dou forme

ale sale, respectiv datoria public intern i datoria public extern.

Datoria public intern constituie orparte a datoriei publice totale i evideniaz

mprumuturile de stat de pe piaa financiarkintern, de la persoane fizice i/sau juridice,
n moned naional sau n valuta, precum i mprumuturile angajate de teri, cu garania
statului, nerambursate la un moment dat.

Datoria public extern se definete prin creditele externewcontractate i

angajate de ctre stat, nwnume propriu, sau de ctre autoritilewadministraiei publice
locale, precum i prin creditele externewcontractate i angajate de ctre ali
subieciwautonomi, cu garania expres awstatului.

Gradul de exigibilitate a datoriei publice se exprima cu ajutorul datoriei flotante i

a datoriei consolidate.3

Datoria public flotant reprezint datoria public pe termen scurt i cuprinde

mprumuturile contractate, pe perioade de pn la un an, n scopul acoperirii golurilor de
casa generate de neconcordan, n timp, a veniturilor cu cheltuielile bugetare.

Datoria public consolidat cuprinde totalitateawdatoriilor rezultate din

mprumuturile de stat contractatewpe termen mediu i lung, precum i a celor rezultate
din prelungirea termenelorwde rambursare a mprumuturilor pe termen scurt, pe
perioade de timp mediu i lung.

Distincia dintre datoriawpublic flotant i cea consolidatweste important i

pentru aprecierea efortuluiwfinanciar pe care statul este nevoit s-l fac, n mod curent,
pentru rambursarea datorieiwscadente i pentru plat dobnzilor aferente n cursul unui
an.

Cu ct ponderea datoriei publice flotante n totalul datoriei publice este mai mare,
cu att nevoia curent de resurse financiare menite s acopere serviciul datoriei publice
este mai presant, i invers.

De asemenea, n funcie de termenele scadentelor sale, structura datoriei publice

variaz de la o ar la alta i chiar de la o perioad la alt, datorit condiiilor financiar-
monetare n care se formeaz.In rile n care procesele inflaioniste sunt de amploare i
de lung durat sunt nevoite s apeleze mai mult la mprumuturile pe termen scurt i

3
Vcrel, Iulian Bugetul pe programe multianual concepii, reglementri, rezultate,
perspective, Editura Expert, Bucureti, 2002; pag. 156.
uneori, mediu, deoarece plasamentele pe termen lung nu sunt destul de atractive pentru
deintorii de capitaluri bneti disponibile pentru mprumut. 4

Aceasta atractivitate sczut, datorat eroziunii sistematice a puterii de

cumprarea monedei, oblig statele, n cauz, s creasc nivelul ratei dobnzii i s
acorde alte avantaje subscriitorilor la mprumut.

Valoarea total a mprumuturilor contractate, la un moment dat, de ctre

autoritile publice formeaz datoria public brut, iar dac din aceasta se scade
valoarea mprumuturilor angajate de la instituiile de stat (Trezoreria public, Banca
Central, s.a.) se obine datoria public net.

n contractarea mprumuturilor publice, interne i externe, trebuie neaprat

respectat plafonul de ndatorare public. Acesta cuprinde totalitatea mprumuturilor pe
care statul le poate contracta i garanta n decursul unui an calendaristic. De aceea,
acest plafon se stabilete anual prin lege.

Plafonul de ndatorare public este format din:

o plafonul de ndatorare public intern, care se stabilete n funcie de

deficitul bugetar anual aprobat i de prevederile unor legi speciale;

o plafonul de ndatorare public extern, care se stabilete ca suma

maxim a mprumuturilor externe pe care statul le poate contracta i
garanta n decursul unui an calendaristic.

1.2 Cauze ale datoriei publice in Romania

Asumarea de ctre state a unor sarcini i atribuii din ce n ce mai ample i

complexe, pe msura evoluiei lor i sub constrngerea a numeroase necesiti
economico-sociale, a determinat o creterea apreciabil a volumului resurselor bneti
necesare pentru acoperirea cheltuielilor publice. 5

Astfel, veniturile ordinare, obinute de la stat n principal din impozite i taxe, dar
i de la ntreprinderile i proprietile sale, s-au dovedit a fi insuficiente n raport cu
necesitile curente de resurse bneti i a aprut astfel deficitul bugetar, impunnd
apelul statelor la alte categorii de resurse, denumite generic extraordinare tocmai pentru

4
Ni Dobrot Dicionar de economie, Editura Economic, 1999. pag. 315.

5
Negrea E. Finanele ntreprinderilor de comer i turism, Ed.Metropol, Bucureti, 1994.
pag. 254.
a arta c, spre deosebire de cele dinti, utilizarea lor nu se nscrie n limitele evoluiei
normale6.

Ca i form a dezechilibrului bugetar, deficitul bugetar este expresia necorelrii

sau decalajului dintre fluxurile de intrare i cele de ieire la/de la fondurile bugetare, ca i
dimensiune a resurselor vehiculate. El se concretizeaz prin soldul negativ dintre suma
veniturilor obinuite sau curente, mai mici, i cea a cheltuielilor publice de acoperit pe
seama acestora, mai mari.

Cu privire la cauzele deficitelor bugetare ale Romniei din perioada

postdecembrist, acestea se regsesc n principal n evoluia nefavorabil a economiei
reale, reflectat n evoluia PIB, ca baz a prelevrilor fiscale. Scderilor anuale repetate
i de mare amploare ale PIB le-au corespuns reducerea considerabil a veniturilor
bugetare n mrimea real i concomitent adncirea deficitului bugetar, aa cum s-a
ntmplat n anii 1990-1996 i apoi n 1997-2002. Dimpotriv, perioadelor de cretere n
mrime real a PIB le-au corespuns i creteri ale veniturilor bugetare, crendu-se astfel
condiiile reducerii deficitului bugetar, aa cum s-a ntmplat n anii 2003-2007.

n vederea finanrii deficitului bugetului de stat, au fost i sunt admise n

Romnia prin legislaia n vigoare dou surse principale, i anume disponibilitile
Trezoreriei i mprumuturile de stat interne i externe.

n condiiile n care economia naional sufl din greu, fr perspectiv de a

ajunge la o constant, fie ea i de nivel foarte sczut, pentru a face fa cerinelor din ce
n ce mai mari n execuia bugetar, se acumuleaz datorie public intern.

Creterea datoriei publice n Romnia nu ar fi o problem deosebit de grea n

contextual n care ar exista o prognoz, fie i pe termen scurt sau mediu.

n condiiile de acum, n care veniturile la buget sunt net depite de cheltuielile

stabilite prin bugetul de stat, se recurge la posibilitatea echilibrrii bugetului prin
creterea datoriei publice interne i a celei externe.

Aceast datorie public intern este purttoare de dobnzi serioase, ceea ce va

conduce la creterea, pe de o parte, a cheltuielilor de la bugetul de stat, iar pe de alt
parte, va avea ca efect scumpirea vieii populaiei.

n momentul de fa, datoria public a ajuns la un nivel mai ridicat, pentru care
Guvernul va trebui s plteasc i dobnzi.
6
Gabriel tefura-Romnia i problemele integrrii europene, Editura Universitar
Alexandru Ioan Cuza, Iai, 2005, Vol I, Finane.Moned.Bnci
 Pentru a face fa necesitii de a plti datoria intern, Guvernul, prin Ministerul de
Finane, nu are alt soluie dect s mprumute n continuare de la bncile comerciale i
s atrag bani de la populaie prin emisiuni de certificate de trezorerie.

Acesta este mecanismul prin care Guvernul poate rspunde cerinei majore de
surse pentru acoperirea cheltuielilor de la bugetul statului.

Astfel nivelul datoriei publice interne pe care l nregistreaz Romnia n prezent

este suficient de mare, n condiiile n care veniturile populaiei, pentru majoritatea, au
ajuns la niveluri greu de suportat.

Datoria public intern fiind mai mare dect bugetul pentru un an, populaia rii
nu va putea face fa la capitolul cheltuieli pentru doua bugete cu venituri pentru un
singur buget.
Capitolul 2.Evolutia datoriei publice in Romania

2.1Evolutia datoriei publice in perioada 2000-2012

n perioada 2000 2012, datoria public a Romniei a cunoscut urmtoarea evoluie:

Anul Datorie Datorie Cresterea Populatia Datoria

datoriei
publica(milio publica(milioa Romaniei publica in
publice in
ane lei) ne euro) marime euro pe
absoluta in
locuitor
anul n fata
de anul n-1
(milioane lei)

2000 25288,8 10485,5 - 22435200 467,4

2001 33817,8 12129,3 8529 22408400 541,3

2002 43867,4 12562,6 10049,6 21797800 576,4

 2003 51363,2 12492 7495,8 21733600 574,8

2004 55819,6 14073,5 4456,4 21673300 649,3

2005 59010,9 16048,2 3191,3 21623800 742,2

2006 63340,8 18730,5 4329,9 21584400 867,8

2007 82324,4 22803,3 18983,6 21537600 1058,8

2008 109795,1 27534,4 27470,7 21504400 1280,4

2009 147329,1 34832,9 37534 21470000 1622,4

2010 194459,2 45383,5 47130,1 21431000 2117,6

2011 223268,0 51686 28808,8 19043000 2714,2

2012 241071,4 54433,8 17803,4 18706000 2910

Tabel 1.

n figura 2 este redat grafic evoluia datoriei publice a Romniei n perioada 2000
2012.
 260000
241071.4
240000
223268
220000
200000 194459.2

180000
160000 147329.1
140000
120000 109795.1
100000
82324.4
80000
63340.8
59010.9
55819.6
51363.2
60000
43867.4
40000 33817.8
25288.8
20000
0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Fig.2

Analizand graficul de mai sus observam ca datoria public a Romniei manifest o

tendin de cretere continu,ceea ce atrage dup sine n mod inevitabil sporirea
dobnzilor aferente, precum i a cheltuielilor publice totale.

ncepnd cu anul 2007 aceasta a avut un ritm de cretere galopant, ajungnd in 2012
la o valoare impresionanta de 241071,4 milioane lei (54433,8 milioane euro),fa de
nivelul nregistrat in 2006,respectiv de 63.340,8 milioane lei (18.730,5 milioane euro).

n perioada 2000 2012, deficitul bugetului general consolidat a cunoscut urmtoarea

evoluie:

Anul 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

Deficit buget 3204, 3757, 3951, 4395, 3150, 1980, 4661

general 5 9 2 1 4 5 ,5
consolidat(mili
oane lei)

Anul 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Deficit buget 12967 24793 36435 33479 23898 14773

general
 consolidat(mili ,9 ,6 ,4 ,6 ,6 ,9
oane lei)

Tabel 2.

n figura 3 este redat grafic evoluia deficitului bugetului general consolidat.

datorie publica deficit buget general consolidat

260000
241071.4
240000
223268
220000
200000 194459.2

180000
160000 147329.1
140000
120000 109795.1
100000
82324.4
80000 63340.8
59010.9
55819.6
60000 51363.2
43867.4
33817.8 36435.4
33479.6
40000
25288.8 24793.6 23898.6
20000 12967.9 14773.9
3757.9
3204.5 4395.1
3951.2 3150.4 4661.5
1980.5
0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Fig.3

n perioada 2000 2006,deficitulvbugetar s-a meninut la un nivel relativ constant

n timp ce datoria public a avut o tendinppermanent de cretere pe toata perioada
analizata.

n anul 2005 deficitul bugetului general consolidat s-a redus mai mult dect
semnificativ nregistrnd cea mai mic valoare din perioada analizat, respectiv 1.980,5
milioane lei.ncepnd cu anul 2006 deficitul bugetului general consolidat a cunoscut un
trend ascendent, de la o valoare de 4.661,5 milioane lei ajungnd n anul 2009 la o
valoare de 36.435,4 milioane lei.Incepand cu anul 2010 deficitul bugetului general
consolidat a cunoscut un trend desscendent, de la o valoare de 33479,6 milioane lei
ajungand in anul 2012 la o valoare de 14773,9 milioane lei.

Cresterea datoriei publice in marime absoluta in anul n fata de n-1 aferent perioadei
2000-2012 si evolutia deficitului bugetului general consolidat in perioada 2000-2012 se
prezinta astfel:

50000 47130.1
45000
40000 37534
36435.4
35000 33479.6

30000 27470.7 28808.8

24793.6 23898.6
25000
18983.6 17803.4
20000
14773.9
15000 12967.9
10049.6
10000 8529 7495.8
3 3
757.9 951.2 4456.4
4395.1 4661.5
4329.9
3204.5
5000 3191.3
3150.4
1980.5
0
0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

deficit buget general consolidat

crestere datorie publica in marime absoluta

Fig.4

Analizand datelor prezentate n tabelele 1 i 2 de mai sus precum i din reprezentarea

grafic din figura 4 se observ faptul c ncepnd cu anul 2004 exist o interrelaionare
ntre creterea datoriei publice n mrime absolut i nivelul deficitului bugetar
nregistrat.

Figura 5 reflecta evolutia datoriei publice in euro pe locuitor in perioada 2000-2012

 3000
2800
2600
2400
2200
2000
1800
1600
1400 2910
2714.2
1200
1000 2117.6
800 1622.4
600 1280.4
1058.8
400 649.3742.2867.8
576.4574.8
200 467.4541.3
0
2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012

Fig.5

Dupa cum se observa din reprezentarea grafica in perioada 2000-2012 datoria publica in
euro pe locuitor a crescut mai mult decat semnificativ,astfel ca la 31.12.2012 aceasta a
fost de 6,22 ori mai mare fata de 31.12.2000.

2.2.Datoria public raportat la produsul intern brut

n perioada 2000-2012 raportul dintre datoria public guvernamental i PIB s-a situat
cu mult sub valoarea de referin,respectiv 60%(calculat ca raport dintre datoria public
i PIB la preurile pieei), al unuia dintre cele dou criterii menionatela articolul 126
alineatul (2) din Tratatul privindfuncionarea Uniunii Europene.

n anul 2003,Departamentul de Afaceri Externe al Fondului Monetar Internaional, prin

documentul Indicatori de vulnerabilitate,a propus ca datoria public raportat la
produsul intern brut s fie considerat un indicator de vulnerabilitate. 7

8
n cazul rilor emergente limita maxim sugerat a acestui indicator propus de

Fondul Monetar Internaional este de 30%. La data de 30.09.2010, nivelul datoriei publice
a Romniei reprezenta 36,2% din produsul intern brut, fapt ce se constituie ntr-un
semnal de alarm privind vulnerabilitatea poziiei fiscale a statului .

7
Analiza vulnerabilitii necesit construirea unor indicatori care s msoare i s
previn orice situaie care ar putea compromite poziia guvernului cu privire la plata
datoriei publice (INTOSAI Public Debt Working Group-An Exercise of Reference Terms to
Carry Aut Performance Audit of Public Debt-November2007)
 Anul Datoria Datorua PIB Datorie
publica(milio publica publica,procent
ane lei) (milioane (milioane in PIB(%)
euro) lei)

2000 25288,8 10485,5 80984,6 31,2

2001 33817,8 12129,3 117945,8 28,7

2002 43867,4 12562,6 152017,0 28,9

2003 51363,2 12492 197427,6 26,0

2004 55819,6 14073,5 247368,0 22,6

2005 59010,9 16048,2 288954,6 20,4

2006 63340,8 18730,5 344650,6 18,4

2007 82324,4 22803,3 416006,8 19,8

2008 109795,1 27534,4 514700,0 21,3

2009 147329,1 34832,9 498007,5 29,6

2010 194459,2 45383,5 522600,0 37,2

2011 223268,0 51686 578.551,6 38,5

2012 241071,4 54433,8 677165,7 35,6

2.3.Datoria publica la nivelul Uniunii Europene

8
Facem precizarea c acest indicator de vulnerabilitate este propus a se lua n calcul n
analiza vulnerabilitii rilor emergente din punct de vedere al datoriei publice. Avnd n
vedere c nu exist un consens ntre organizaiile internaionale cu privire la nivelul
acceptabil al acestui indicator, pn la acest moment exist numai nivele sugerate de
ctre dou importante instituii internaionale, respectivDebt Relief International i
International Monetary Fund.n acest sens, invocm standardul de audit ISSAI 5411 (The
International Standards of Supreme Audit Institutions) Indicatorii datoriei publicen care
este prezentat acest indicator de vulnerabilitate.
 Dintre cele 27 de tari analizate, in 2013, cea mai mare pondere a datoriei in PIB o are
Grecia 176%. In clasament urmeaza Italia cu 128%, si Belgia, Irlanda si Portugalia cu
peste 100%, click pe graficul alaturat pentru detalii.

Pe de alta parte, Romania se afla abia pe locul 25, cu un procent de 38%, doar
Luxemburg, Bulgaria,Suedia si Estonia inregistrand performante mai bune. Per total,15
tari inregistreaza procente peste medie, iar 12 tari se situeaza sub medie.
Cap3.Perspective ale datoriei publice in urmatorii ani

Pentru a putea previziona evoluia datoriei publice n anii urmtori,dinamica acesteia

ca procent n PIB poate fi descris de urmtoarea relaie, derivat din constrngerea
bugetar intertemporal.

dt d p bt
=(1+ t ) X t 1 + + s f at
yt y t 1 yt

unde dt este stocul datoriei publice n momentul t, yt desemneaz PIB-ul nominal la

momentul t, pbtreprezint deficitul primar al perioadei t, sfat-ajustrile stoc-flux n
perioada t, iar

1+ i t
1+ t =
( 1+ t ) * ( 1+ t )

unde t -rata de cretere a PIB-ului real n perioada t, it-rata dobnzii la momentul t, iar t

-inflaia n perioada t.

In concluzie,relatia ne arata faptul ca ponderea datoriei publice in PIB la momentul t

depinde de ponderea din perioada precedenta ajustata cu diferenta dintre rata reala a
dobanzii si cresterea economica,la care se adauga deficitul primar al bugetului general
consolidat exprimat ca procent din PIB.In conditiile in care rata de crestere economica
este superioara ratei reale a dobanzii la datoria publica,aceasta din urma exprimta ca
procent din PIB va avea o tendinta de scadere chiar si in conditiile unui deficit primar egal
cu 0.In concluzie,este posibila reducerea datoriei publice ca procent din PIB si in situatia
in care soldul deficitului bugetului general consolidat inregistreaza un surplus primar
inferior nivelului cheltuielilor cu dobanzile cu conditia ca rata de crestere economica sa fie
mai mare decat rata reala a dobanzii aferenta datoriei publice.Coeficientul t ,poate fi

interpretat ca rata reala a dobanzii ajustata cu cresterea economica.

 .
Utiliznd prognoze pentru factorii determinani ai evoluiei datoriei publice din a patra
evaluare a acordului stand-by de tip precaut ncheiat cu FMI, au fost calculate
contribuiile acestora la variaia ponderii n PIB a datoriei publice, n intervalul 2012-2017.

Rezultatele obinute depind ntr-o mare msur de prognozele folosite pentru rata
real a dobnzii i rata de cretere a PIB-ului real. O rat real a dobnzii mai mare dect
cea

previzionat presupune costuri suplimentare pentru finanarea datoriei i poate conduce

la

creteri ale datoriei raportat la produsul intern brut. De asemenea, o rat de cretere

economic mai mic, poate determina o majorare a ponderii datoriei publice fa de

estimrile iniiale. n contextul incertitudinii cu privire la realizarea efectiv a prognozelor,
este oportun realizarea unei analize de senzitivitate care s evalueze impactul
modificrii variabilelor utilizate asupra evoluiei datoriei publice.
 O cretere economic mai mare dect cea previzionat cu o unitate procentuala
conduce la diminuarea datoriei la 25,93% din PIB n 2017, n timp ce o evoluie negativ,
caracterizat de o rat de cretere a PIB-ului real mai mic cu o unitate procentuala,
colaborat cu o rat real a dobnzii mai ridicat cu o unitate procentuala, conduce la o
reducere fa de valoarea actual a ponderii datoriei publice n PIB doar pn la nivelul
de 31,34%.