II.1. Scurt istoric şi prezentarea S.C. „Biofarm” S.

II.2. Diagnostic juridic

II.3. Diagnostic operaţional

II.4. Diagnostic comercial

II.4.1. Produsele şi serviciile societăţii

II.4.2. Piaţa şi clienţii

II.4.3. Furnizorii

II.4.4. Concurenţa

II.5. Diagnosticul de organizare, management şi resurse umane

II.6. Diagnosticul de mediu

II.7. Analiza economico – financiară

II.7.1. Analiza performanţelor intreprinderii

II.7.1.1. Analiza performantelor economice pe baza rezultatului global

II.7.1.2. Analiza structurala a rezultatelor

II.7.1.3. Analiza factoriala a marjei brute fata de costul bunurilor vandute

II.7.1.4. Analiza profitului aferent cifrei de afaceri pe total intreprindere

II.7.1.5. . Analiza ratelor de rentabilitate

II.7.2. Particularităţi privind analiza performanţelor firmelor cotate la bursa

II.7.4. Analiza pozitiei financiare a intreprinderii

II.7.4.1. Analiza activului net
II.7.4.2. Analiza structurii patrimoniale a intreprinderii
II.7.4.3. Analiza lichiditatii si solvabilitatii intreprinderii
II.7.4.4. Analiza fondului de rulment patrimonial
II.7.4.5. Analiza gradului de indatorare
II.7.4.6. Analiza echilibrului financiar funcţional prin metoda ratelor
II.7.5. Concluzii

II.1. Scurt istoric şi prezentarea S.C. „Biofarm” S.A

1921 - 1936: Se pun bazele unitatii actuale prin fuzionarea mai multor firme producatoare de
medicamente (solutii, tablete, fiole, etc.), care utilizau ca materii prime plantele medicinale,
diverse glande, organe si subproduse animaliere.

1936: Firma GEDEON-RICHTER din Timisoara, care fuzionase in 1924 cu firma Gea Krayer,
se uneste cu alte laboratoare existente si cu alti actionari in cadrul "Societatii Romane pe
Actiuni" si incepe productia pe teritoriul sediului central al societatii in strada Logofat Taut
nr.99, Bucuresti, si pe platforma din Bd. Iancu de Hunedoara.

1948: Pe 11 iunie aceste unitati sunt nationalizate devenind intreprinderi de stat astfel: Industria
Chimico-farmaceutica nr.6 cu sediul in str.Logofat Taut, Industria Chimico-farmaceutica nr.2 cu
sediul in Bd.Iancu de Hunedoara.

1956: Se infiinteaza o noua sectie in str.Tineretului nr.1 in scopul de a produce, pentru prima
prima data in tara, extracte din plante, tincturi, substante pure, produse uz veterinar, care in 1957
ia denumirea de Fabrica de Medicamente Galenica.

Biofarm este unul dintre primii producatori romani de medicamente si suplimente

alimentare. De peste 80 de ani Biofarm este alaturi de specialistii din Romania in cursa pentru
descoperirea celor mai bune solutii pentru mentinerea sanatatii oamenilor.
Compania, fondata in 1921, s-a concentrat pe dezvoltarea, producerea si comercializarea
atat a unor branduri puternice, cat si a unor produse generice.
In prezent, Biofarm este unul dintre primii 10 producatori romani existenti pe piata
farmaceutica din Romania, o piata dinamica si foarte competitiva. Compania este certificata in
conformitate cu cerintele standardului EN ISO 9001:2000 si ale Ghidului privind buna practica
de fabricatie (GMP) pentru toate liniile de productie. De asemenea, actiunile sale sunt listate la
Bursa de Valori Bucuresti - Categoria I.
Cu laboratoare de cercetare de cel mai inalt nivel, linii de productie moderne si o
puternica echipa de reprezentanti medicali si de vanzari, Biofarm se regaseste de mai multi ani in
topul primilor 3 producatori romani de solutii si suspensii pentru administrare orala, este cel mai
important producator roman de capsule gelatinoase moi si unul dintre cei mai mari fabricanti de
comprimate si drajeuri din Romania.
Biofarm are un portofoliu competitiv de peste 190 de produse care acopera 60 de arii
terapeutice si investeste in mod continuu in campanii media, comerciale si de marketing pentru
promovarea propriilor produse.
Avand o pozitie stabila pe piata farmaceutica romaneasca, Biofarm urmareste sa isi
imbunatateasca pozitia si pe arena internationala. In momentul de fata Biofarm este prezenta in 7
tari si extinderea continua.
Lansarea de noi produse si imbunatatirea portofoliului sunt puncte cheie ale strategiei de
dezvoltare a companiei. Pentru a-si imbunatati pozitia atat pe piata interna, cat si pe cea
internationala, Biofarm va dezvolta si lansa aproximativ 10 produse in fiecare an.
 Strategia de dezvoltare a companiei Biofarm include, de asemenea, imbunatatirea
prezentei companiei pe piata de retail, continuarea dezvoltarii fortei de vanzari pentru
imbunatatirea reprezentarii in piata si cresterea numarului de produse. Investitiile in cercetare,
lansarea si promovarea propriilor produse vor continua pentru a ajuta la imbunatatirea pozitiei
companiei in piata.

II.2. Diagnostic juridic

ACTUL CONSTITUTIV al S.C. BIOFARM S.A. avand numar de ordine in Registrul

Comertului J4O/199/1991 si cod unic de inregistrare 341563, actualizat in conformitate cu
prevederile art.204 (4) din Legea 31/1990, republicata,cu modificarile si completarile ulterioare.

ARTICOLUL 1: DENUMIREA SOCIETATII SI EMBLEMA

Denumirea societatii comerciale este BIOFARM S.A. ("Societatea"). ln toate facturile,

ofertele,comenzile, tarifele, prospectele si alte documente intrebuintate in comert emise de
societate pe langa denumire urmata de cuvintele "societate pe actiuni" sau abrevierea S.A., se va
mentiona sediul social,numarul de inmatriculare in Registrul Comertului, codul unic de
inregistrare si capitalul social subscris si varsat conform ultimului bilant aprobat.
Emblema Societatii este alcatuita dintr-un patrulater cu colturile rotunjite, de culoare
neagra,impartit in interior in doua parti egale, una alba si una neagra. Tot in interior sunt
desenate doua frunze, una neagra, desenata pe diagonala, in partea alba a patrulaterului, si una
alba, tot pe diagonala, in partea neagra a patrulaterului. ln exteriorul acestuia, in partea de jos,
este scris numele societatii, ,,BIOFARM", cu litere masive de tipar, de culoare neagra, conform
rezervarii nr. 176183/2011 de la ORC, asa cum este redata in anexa 1 la prezentul Act
Constitutiv, si este inregistrata la Oficiul de Stat pentru Inventii si Marci ca marca, sub numarul
075990/06.03.2006.

ARTICOLUL 2: FORMA JURIDICA A SOCIETATII

BIOFARM S.A. este o societate comerciala romana, organizata sub forma legala de
societate comerciala deschisa pe actiuni. Societatea isi desfasoara activitatea potrivit prezentului
Act Constitutiv si legislatiei romane.

ARTICOLUL 3: OBIECTUL DE ACTIVITE

Domeniul principal de activitate : grupa CAEN 212 - Fabricarea preparatelor

farmaceutice.
Activitatea principala : cod CAEN 2120 - Fabricarea preparatelor farmaceutice
Activitati secundare :
- cod CAEN 1O82- Fabricarea produselor din cacao, a ciocolateisi a produselor zaharoase
- cod CAEN 1089 - Fabricarea altor produse alimentare n'c.a.
- cod CAEN 2O41- Fabricarea sapunurilor, detergentilor si a produselor de intretinere
- cod CAEN 2042- Fabricarea parfumurilor si a produselor cosmetice (de toaleta)
- cod CAEN 2110- Fabricarea produselor farmaceutice de baza
- cod CAEN 3250 - Fabricarea de dispozitive, aparate si instrumente medicale stomatologice
- cod CAEN 3312- Repararea masinilor
- cod CAEN 3600 - Captarea, tratarea si distributia apei
- cod CAEN 4636-Comert cu ridicata al zaharului, ciocolatei si produselor zaharoase
- cod CAEN 4645 - Comert cu ridicata al produselor cosmetice si de parfumerie
- cod CAEN 4646- Comert cu ridicata al produselor farmaceutice
- cod CAEN 4690- Comert cu ridicata nespecializat
- cod CAEN 4719 - Comert cu amanuntul in magazine nespecializate, cu vanzare predominanta
de produse nealimentare
- cod CAEN 4729 -Comert cu amanuntul al altor produse alimentare, in magazine specializate
- cod CAEN 4773 -Comert cu amanuntul al produselor farmaceutice, in magazine specializate
- cod CAEN 4789 - Comert cu amanuntul prin standuri, chioscuri si piete al altor produse
- cod CAEN 4791 - Comert cu amanuntul prin intermediul caselor de comenzi sau prin Internet
- cod CAEN 4799 - Comert cu amanuntul efectuat in afara magazinelor, standurilor, chioscurilor
si pietelor
- cod CAEN 4940 - Transporturi rutiere de marfuri
- cod CAEN 5210 - Depozitari
- cod CAEN 5224 - Manipulari
- cod CAEN 6820 - Inchirierea si subinchirierea bunurilor imobiliare proprii sau inchiriate
- cod CAEN 712O - Activitati de testari si analize tehnice
- cod GAEN 7219 - Cercetare - dezvoltare in alte stiinte naturale si inginerie
- cod cAEN 7320 - Activitati de studiere a pietei si de sondare a opiniei publice
Societatea va desfasura activitati de import - export cu bunurile prevazute in activitatea
principala si secundara.

ARTICOLUL 4: SEDIUL

4.1. Sediul Societatii este in Romania, Bucuresti, str. Logofatul Tautu nr. 99, sector 3.
4.2. Sediul Societatii poate fi mutat la o alta adresa din Romania prin hotararea Adunarii
Generale Extraordinare a Actionarilor sau hotararea Consiliului de Administratie, dupa caz.
4.3. Societatea poate deschide filiale, precum si sucursale, reprezentante, agentii, puncte de lucru
sau alte asemenea sedii in Romania sau strainatate.
ARTTCOLUL 5: DURATA DE FUNCTIONARE

Durata de functionare este nelimitata.

ARTICOLUL 6: CAPITALUL SOCIAL

6.1. Capitalul social este in valoare de 109.486.149,90 lei, integral subscris si varsat, din care :
- 433.150,20 lei reprezentand contravaloarea aportului in natura (teren fara constructii)
apartinand S.C.BIOFARM S.A. pentru care societatea emite un numar de 4.331.502 actiuni in
favoarea statului reprezentat de Autoritatea pentru Valorificarea Activelor Statului. Terenul este
inscris in Cartea funciara cu nr. 76308, este liber de sarcini si servituti, conform extrasului din
Cartea funciara nr. 7630 pentru autentificare, eliberat sub nr. 1115840 din 05.12.2007 de Oficiul
de Cadastru si publicitate imobiliara Bucuresti sector 1, nu este litigios iar taxele si impozitele
sunt achitate la zi conform certificatului fiscal nr. 90.440/29.11,.2007
- 109.052.999,70 lei reprezinta aport in numerar al actionarilor, respectiv 1.090.529.997
actiuni.
Capitalul social este impartit in 1.094.861.499 actiuni nominative dematerializate, in
valoare nominala de 0,1 lei fiecare.

6.2. Structura sintetica a actionariatului este urmatoarea :

a) Societatea de lnvestitii Financiare OLTENIA S.A. - persoana juridica romana, cu
sediul in Craiova, str. Tufanele nr. 1, bloc 313, judetul Dolj, avand cod unic de inregistrare
4175676, numar de ordine la Registrul Comertului J06/1210/1993 - detine 179.816.527 actiuni
nominative dematerializate, in valoare nominala de 0,10 lei fiecare, reprezentand 16,42368% din
capitalul. social, subscris si integral varsat, adica 17.981.652,70 lei
b) Societatea de Investitii Financiare MOLDOVA S.A. - persoana juridica romana, cu
sediul in Bacau, str. Pictor Aman nr. 94-C, judetul Bacau, avand cod unic de inregistrare
2816642, numar de ordine la Registrul Comertului J04/1240/1992 - detine 125.516.544 actiuni
nominative dematerializate, in valoare nominala de 0,10 lei fiecare, reprezentand 11,4645% din
capitalul social, subscris si integral varsat, adica 12.551.654,40 lei
c) Societatea de Investitii Financiare BANAT - CRISANA S.A. - persoana juridica
romana, cu sediul in Arad, Calea Victoriei nr. 35A, judetul Arad, avand cod unic de inregistrare
2761040, numar de ordine la Registrul Comertului J02/1898/1992 - detine 123.096.794 actiuni
nominative dematerializate, in valoare nominala de 0,10 lei fiecare, reprezentand 11,2431,4% din
capitalul social, subscris si integral varsat, adica 12.309 .679,40 lei
d) Autoritatea pentru Valorificarea Activelor Statului - persoana juridica romana, cu
sediul in Bucuresti, str. C.A. Rosetti nr.21, sector 1 - detine 11.448.753 actiuni nominative
dematerializate, in valoare nominala de 0,10 lei fiecare, reprezentand 1,04568% din capitalul
social, subscris si integral varsat, din care 711.725,10 lei si 433.150,20 lei reprezinta
contravaloare aport in natura (teren fara constructii).
e) Alti actionari, persoane fizice si juridice - detin 654.982.881 actiuni nominative
dematerializate, in valoare nominala de 0,10 lei fiecare, reprezentand 59,82335% din capitalul
social, subscris si integral varsat, adica 55.498.288,10 lei

6.3. Societatea va tine evidenta actiunilor si a actionarilor la S.C. Depozitarul Central SA sau alta
societate de registru independent autorizata in conformitate cu reglementarile CNVM si decizia
Consiliului de Administratie.

ARTICOLUL 7: PARTICIPAREA LA BENEFICII SI PIERDERI A ACTIONARILOR

Actionarii vor participa, la profiturile si pierderile societatii in functie de participarea la capitalul

social.

ARTICOLUL 8: ADUNARILE GENERALE ALE ACTIONARILOR

Organele de conducere ale societatii sunt:

- Adunarea generala a actionarilor
- Consiliul de administratie
Adunarea Generala a Actionarilor este organul suprem de decizie al Societatii. Adunarile
Generale sunt ordinare si extraordinare.

ARTICOLUL 9: CONVOCAREA ADUNARILOR GENERALE ALE ACTIONARITOR

9.1. Adunarea Generala a Actionarilor poate fi convocata de Consiliul de Administratie, cat si

la solicitarea actionarilor care detin individual sau cumulat cel putin 5% din capitalul social.

9.2. Convocarea Adunarii Generale a Actionarilor se face de catre Consiliul de Administratie in

termen de cel mult 30 de zile si se va intruni in termen de cel mult 60 de zile de la data primirii
cererii.
Convocarea va fi depusa la Regia Autonoma Monitorul Oficial in vederea publicarii, in
termen de cel mult 5 zile de la data adoptarii de catre consiliul de administratie a deciziei de
intrunire a adunarii generale.
Termenul de intrunire nu poate fi mai mic de 30 de zile de la publicarea convocarii in
Monitorul Oficial al Romaniei, Partea a lV-a.

ARTICOLUL 10: ORGANIZAREA ADUNARILOR GENERALE

10.1. Adunarea Generala sau, in caz de imposibilitate, Administratie a Actionarilor va fi
prezidata de Presedintele Consiliului de Administratie de o alta persoana desemnata de
Presedinte sau de Consiliul de Administratie.

10.2. Adunarea Generala va alege un secretariat format din 1-3 actionari care vor verifica lista de
prezenta a actionarilor, indicand capitalul social pe care il reprezinta fiecare. Presedintele va
putea desemna, dintre angajatii societatii, unul sau mai multi secretari tehnici, care sa ia parte la
executarea operatiunilor prevazute la alineatele precedente.
Se va incheia un proces verbal al adunarii care va constata indeplinirea formalitatilor de
convocare, data si locul adunarii generale, actionarii prezenti sau reprezentati, numarul actiunilor
detinute de fiecare actionar, procurile depuse, dezbaterile in rezumat, hotararile luate, iar la
cererea actionarilor declaratiile facute de ei in sedinta.
Adunarea generala va putea hotari ca operatiunile prevazute mai sus sa fie supravegheate
sau indeplinite de un notar public, pe cheltuiala societatii.

10.3. Fiecare actiune da dreptul la un vot in Adunarea Generala a Actionarilor. Actionarii pot fi
reprezentati in adunarea generala si prin alte persoane decat actionarii, cu exceptia
administratorilor/directorilor/functionarilor societatii daca fara votul acestora nu s-ar fi obtinut
majoritatea ceruta, pe baza de procura speciala, potrivit reglementarilor CNVM.

10.4. Adunarea Generala Ordinara a Actionarilor se considera valabil constituita si poate lua
decizii daca la prima convocare sunt prezentiactionaricare detin cel putin 40% din
numarultotalde drepturi de vot.
Hotararile se pot lua in mod valabil cu majoritatea simpla a voturilor exprimate.

10.5. Daca la prima convocare nu sunt intrunite conditiile legale de cvorum se poate convoca o a
doua Adunare Generala Ordinara ce se va constitui in mod legal in conditiile intrunirii oricarei
parti a capitalului social reprezentat in adunare. Hotararile se vor lua in mod valabil cu
majoritatea voturilor exprimate.

10.6. Adunarea Generala Extraordinara a Actionarilor se considera valabil constituita si poate lua
deciziidaca la prima convocare sunt prezenti actionari reprezentand 40% din numarul total de
drepturi de vot.

10.7. Daca la prima convocare nu sunt intrunite conditiile legale de cvorum se poate convoca o a
doua Adunare Generala Extraordinara ce se va constitui in mod legal in conditiile in care sunt
prezenti actionari detinand 20% din numarul total de drepturi de vot.
Hotararile sunt luate cu majoritatea voturilor detinute de actionarii prezenti sau
reprezentati.
 Decizia de modificare a obiectului principal de activitate al societatii, de reducere sau
majorare a capitalului social, de schimbare a formeijuridice, de fuziune, divizare sau de dizolvare
a societatii se ia cu o majoritate de cel putin doua treimi din drepturile de vot detinute de
actionarii prezenti sau reprezentati.

10.8. Hotararile luate cu respectarea conditiilor de cvorum si majoritate cerute de prezentul Act
Constitutiv sunt obligatorii atat pentru actionarii absenti, dar legal convocati, cat si pentru
actionarii care au votat contra sau s-au abtinut de la vot.

10.9. ln termen de 1-5 zile de la data Adunarii Generale hotararile Adunarii Generale a
Actionarilor se vor depune la Registrul Comertului si se vor publica in Monitorul Oficial al
Romaniei.

10.10. Hotararile Adunarilor Generale luate cu incalcarea prevederilor legale sau ale prezentului
Act Constitutiv pot fi atacate in justitie, in termen de 15 zile de la data publicarii lor in Monitorul
Oficial, de oricare dintre actionarii care nu au luat parte la Adunare sau care au votat contra si au
cerut sa se insereze aceasta in procesul - verbal al sedintei.

ARTICOLUL 11: ATRIBUTIILE ADUNARILOR GENERALE ALE ACTIONARILOR

11.1. Adunarea Generala Ordinara a Actionarilor are urmatoarele atributii principale:

a) sa discute, sa aprobe sau sa modifice situatiile financiare anuale, pe baza rapoartelor
prezentate de consiliul de administratie, presedintele Consiliului de Administratie sau, dupa caz,
de auditorul financiar, si sa fixeze dividendul;
b) sa stabileasca bugetul de venituri si cheltuieli ;
c) sa aleaga si sa revoce membrii consiliului de administratie;
d) sa se pronunte asupra gestiunii consiliului de administratie ;
e)sa fixeze limitele generale ale tuturor remuneratiilor membrilor Consiliului de Administratie,
directorilor, precum si remuneratiile suplimentare ale membrilor cA si orice alte avantaje;
f)sa hotarasca gajarea, inchirierea sau desfiintarea uneia sau a maimultor unitatiale societatii;
g) sa decida urmarirea in justitie a administratorilor pentru daunele pricinuite Societatii,
desemnand si persoana insarcinata sa o exercite;
h) sa numeasca sau sa demita auditorul financiar si sa fixeze durata minima a contractului de
audit financiar;
Adunarea generala ordinara se intruneste cel putin o data pe an, in cel mult 5 luni de la
incheierea exercitiului financiar

11.2. Adunarea Generala Extraordinara a Actionarilor are in mod exclusiv urmatoarele atributii
principale :
a) schimbarea formei juridice a Societatii;
b) reducerea capitalului social sau reintregirea lui prin emisiune de noi actiuni;
c) fuziunea cu alte societati comerciale sau divizarea Societatii;
d) dizolvarea anticipata a Societatii ;
e) emisiunea de obligatiuni si conversia unei categorii de obligatiuni in alta sau in actiuni .
f) conversia actiunilor dintr-o categorie in cealalta ;
g) conversia actiunilor nominative in actiuni la purtator sau a actiunilor la purtator in actiuni
nominative ;
h) oricare alta modificare a actului constitutiv sau oricare alta hotarare pentru care este ceruta
aprobarea adunarii generale extraordinare.
i) delegarea catre Consiliul de Administratie a competentei de majorare a capitalului social in
limita stabilita de Adunarea Generala Extraordinara a Actionarilor pentru 1 an.

ARTICOLUL 12: ADMINISTRAREA SI REPREZENTAREA SOCIETATII

12.1. Societatea este administrata de un Consiliu de Administratie format din 3-5 administratori
responsabilisolidar in fata Societatii, indiferent de cetatenia sau nationalitatea lor, romana sau
straina.
Administratorii vor fi alesi de catre Adunarea Generala Ordinara a Actionarilor pentru o
perioada de 4 ani si mandatul acestora poate fi reinnoit pentru o perioada hotarata de Adunarea
Generala Ordinara a Actionarilor.
Administratorii pot fi revocati oricand prin hotararea Adunarii Generale Ordinare a
Actionarilor.
Majoritatea membrilor consiliului de administratie va fi formata din administratori
neexecutivi.
Administratorii sunt obligati sa depuna semnaturile lor la Registrul Comertului in termen
de 15 zile de la numire.

12.2. Constituie vacanta imposibilitatea unui administrator de a-si indeplini functia sa. ln cazul in
care administratorul nu se prezinta la sedintele Consiliului de Administratie de trei ori
consecutiv, fara motive de sanatate, se considera revocat din functie, postul devenind vacant. In
caz de vacanta a unuia sau a mai multor posturi de administrator consiliul de administratie
procedeaza la numirea unor administratori provizorii, pana la intrunirea adunarii generale
ordinare a actionarilor.
Daca vacanta prevazuta mai sus determina scaderea numarului administratorilor sub
minimul legal, administratorii ramasi convoaca de indata adunarea generala ordinara a
actionarilor, pentru a completa numarul de membri ai consiliului de administratie.

12.3. Remuneratia administratorilor va fi de 25% din remuneratia lunara stabilita prin contractul
de mandat pentru Directorul General. Limita generala a tuturor remuneratiilor suplimentare ale
membrilor Consiliului de Administratie si directorilor va fi aprobata anual de catre Adunarea
Generala a actionarilor la stabilirea bugetului de venituri si cheltuieli.
Se transforma contractul de munca al Directorului General in contract de mandat conform
prevederilor legale.

12.4 Societatea are dreptul sa asigure administratorii, directorii si managerii prin inregistrarea de
cheltuieli de pana la 20.000 Euro pe an.

ARTICOTUL 13: CONVOCAREA SI ORGANIZAREA ADUNARILOR CONSILIULUI

DE ADMINISTRATIE

13.1. Fiecare Administrator va avea un vot in Consiliul de Administratie al Societatii. Consiliul

de
Administratie se intruneste la sediul Societatii cel putin o data la 3luni sau de cate ori este
necesar la convocarea Presedintelui sau la cererea a cel putin 2 dintre membrii sai sau a
directorului general.

13.2. Consiliul de Administratie va fi prezidat de Presedinte. Consiliul de Administratie este

valabil intrunit in prezenta majoritatii membrilor sai si poate decide cu majoritatea absoluta a
celor prezenti.
Secretarul Consiliului de Administratie va redacta un proces-verbal in care se vor
consemna data si locul adunarii, respectarea procedurii de convocare, numele celor prezenti,
ordinea de zi, dezbaterile in rezumat, opiniile separate, precum si deciziile luate cu mentionarea
majoritatilor intrunite la vot. Procesul verbal este semnat de catre presedintele de sedinta si de cel
putin un alt administrator.

13.3. In eventualitatea unui balotaj in Consiliul de Administratie, Presedintele va avea votul

decisiv daca nu este director general. In caz de paritate de voturi si daca presedintele nu
beneficiaza de vot decisiv, propunerea supusa votului se considera respinsa.

13.4. Sedintele Consiliului de Administratie se pot tine si prin telefon, internet si alte mijloace de
comunicare la distanta - cu conditia ca toti membrii participanti la sedinta sa aiba posibilitatea
fizica de a participa la discutii si de a auzi toate problemele aflate pe agenda de lucru. Un
document scris va trebui semnat in maximum 30 de zile de la data tinerii sedintei mentionand
deliberarile, deciziile luate, numarul de voturi si opiniile separate ale Administratorilor.

13.5 Convocarea se face conform prevederilor legale in materie.

ARTICOTUL 14: ATRIBUTIILE CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE SI

PRESEDINTELUI CONSILIULUI DE ADMINISTRATIE
14.1. Atributiile Consiliului de Administratie sunt urmatoarele :
a)stabilirea directiilor principale de activitate si de dezvoltare a societatii;
b) stabilirea sistemului contabil si de control financiar si aprobarea planificarii financiare;
c) numirea si revocarea directorilor si stabilirea remuneratiei lor si orice alte avantaje; stabileste
remuneratia suplimentara a membrilor Consiliului de Administratie insarcinati cu functii
specifice in limitele generale stabilite de Adunarea Generala a Actionarilor
d) pregatirea raportului anual, organizarea adunarii generale a actionarilor si implementarea
hotararilor acesteia;
e) introducerea cererii pentru deschiderea procedurii insolventei societatii, potrivit Legii nr.
85/2006 privind procedura insolventei.
f) mutarea sediului societatii;
g) schimbarea obiectului de activitate al societatii, cu exceptia domeniului si a obiectului
principal al societatii;
h) infiintarea sau desfiintarea unor sedii secundare:sucursale, agentii, reprezentante sau alte
asemenea unitati fara personalitate juridica;
i) majorarea de capital social si stabilirea procedurii de urmat cu respectarea legilor in vigoare, in
limitele stabilite de adunarea generala extraordinara a actionarilor;
j) actele de dobandire, instrainare, schimb sau de constituire in garantie a unor active din
categoria activelor imobilizate ale societatii , a caror valoare depaseste, individual sau cumulate,
pe durata unui exercitiu financiar, 20% din totalul activelor imobilizate, mai putin creantele , vor
fi incheiate de catre administratorii sau directorii societatii numai dupa aprobarea prealabila de
catre adunarea generala extraordinara a actionarilor;
k) alege Presedintele Consiliului de Administratie
l) organizeaza controlul propriu al societatii
m) aproba contractarea de imprumuturi bancare cu o valoare mai mare de 750.000 Euro, dar mai
mica sau egala cu 20% din totalul activelor imobilizate mai putin creantele
n) aprobarea organigramei

14.2 Presedintele Consiliului de Administratie are urmatoarele atributii :

a) convoaca Adunarea Generala a Actionarilor la propunerea Consiliului de Administratie sau la
solicitarea actionarilor care detin individual sau cumulat cel putin 5% din capitalul social ;
b) conduce sedintele Consiliului de Administratie si conduce adunarile generale ;
c)coordoneaza activitatea consiliuluisi raporteaza cu privire la aceasta adunariigenerale a
actionarilor;
d) vegheaza la buna functionare a organelor societatii.

14.3 Presedintele Consiliului de Administratie al societatii poate fi numit si Director General

ARTICOLUL 15: DIRECTORUL GENERAL. DELEGAREA CONDUCERII CATRE
DIRECTORI

15.1. Directorul General are urmatoarele atributii :

a) reprezinta Societatea in raporturile cu actionarii, tertii, sindicatul si in justitie in conditiile legii
si ale prezentului Act constitutiv ;
b) angajeaza si concediaza personalul societatii;
c) stabileste fisele postului si salariile tuturor angajatilor societatii;
d) propune organigrama societatii;
e) aproba sanctiuni pentru personalul societatii;
f) aproba alocarea primelor pentru personalul societatii;
g) are drept de semnatura in banca , va desemna si revoca persoanele ce vor avea acest drept,
precum si limitele acestui drept ;
h) in absenta unei hotarari a Adunarii Generale a Actionarilor, Directorul General va putea
angaja societatea in limita unei sume ce reprezinta maxim echivalentul in lei a 750.000 EURO,
dar nu mai mult de 20%din totalul activelor imobilizate, mai putin creantele pentru operatiuni
financiare luate individual sau cumulat pe durata unui exercitiu financiar;
i) indeplineste orice alte atributii delegate de catre Consiuliul de Administratie;
j) are dreptul de a delega competenta de reprezentare a societatii in relatiile cu tertii, sindicatul
etc. Directorului Executiv, Directorului General Adjunct si altor presoane din managementul
societatii, prin decizie;

15.2. Directorul General al Societatii raporteaza Consiliului de Administratie.

15.3. Directorul General este raspunzator pentru depasirea atributiilor sale.

15.4. Directorul General poate fi si Presedintele Consiliului de Administratie.

15.5 Directorul general raspunde pentru indeplinirea hotararilor Consiliului de Administratie si a

planuluide afaceri.

15.6 Celelalte persoane cu functii de conducere au competente si raspunderi conform fisei

postului.

ARTICOLUL 16: MAJORAREA SAU REDUCEREA CAPITALULUI

16.1. Capitalul social al Societatii poate fi majorat prin decizia Adunarii Generale a Actionarilor
sau a Consiliului de Administratie al Societatii in limitele stabilite de Adunarea Generala a
Actionarilor.
16.2. Majorarea capitalului social cu aport in numerar se realizeaza prin emiterea de actiuni noi
ce sunt oferite spre subscriere :
a) detinatorilor dreptului de preferinta, apartinand actionarilor existenti la data de inregistrare
care nu si le-au instrainat in perioada de tranzactionare a acestora, daca este cazul sau dobandite
in perioada de tranzactionare a acestora. Pentru exercitarea dreptul de preferinta se va acorda o
perioada de 30 de zile de la publicarea hotararii de majorare a capitalului social in Monitorul
Oficial.
b) publicului investitor, in conditiile in care actiunile noi nu au fost subscrise in totalitate in
decursul perioadei exercitarii dreptului de preferinta, daca emitentul nu decide in Adunarea
Generala Extraordinara a Actionarilor anularea acestora.
Adunarea Generala Extraordinara a Actionarilor poate hotari tranzactionarea drepturilor
de preferinta in conditiile legii si a regulamentelor CNVM.

16.3. Reducerea capitalului social se va putea face numai dupa trecerea a doua luni de la data
publicarii in Monitorul Oficial a hotarariiAdunariiGenerale a Actionarilor.
16.4. Hotararea trebuie sa respecte capitalul minim legal, sa arate motivele reducerii si procedura
de urmat pentru a se reduce capitalul.

16.5. Reducerea capitalului social se va face in concordanta cu dispozitiile legii.

ARTICOLUL 17: TRANSMITEREA ACTIUNILOR

17.1. Actiunile sunt indivizibile fata de Societate care nu recunoaste decat un singur proprietar
pentru fiecare actiune.

17.2. Actionarii pot solicita pentru informare si exercitare a controlului urmatoarele documente:
a) rezultatele financiare periodice si anuale publicate;
b) bugetul de venituri si cheltuieli ;
c) rapoartele curente facute catre BVB/CNVM;
d) hotararile adunarilor generale ordinare si extraordinare

ARTICOLUL 18: EXERCITIUL FINANCIAR. AUDITUL FINANCIAR SI AUDITUL

INTERN

18.1. Exercitiul financiar al Societatii incepe la f. ianuarie si se sfarseste la 31 decembrie a anului

in curs, Primul exercitiu financiar incepe la data constituirii societatii si se sfarseste la 31
decembrie a anului in curs.

18.2. Situatiile financiare ale societatii supuse obligatiei legale de auditare vor fi auditate de catre
auditori financiari - persoane fizice sau persoane juridice, in conditiile prevazute de lege.
18.3. Societatea va organiza auditul intern potrivit normelor elaborate de Camera Auditorilor
Financiari din Romania.

18.4. In fiecare an Societatea, prin grija Administratorilor, trebuie sa-si intocmeasca bilantul,
contul de profit si pierderi si sa tina evidenta activitatii ei economice si financiare in conformitate
cu legislatia romaneasca. Bilantul anual si contul de profit si pierderi va fi depus la Registrul
Comertului.

ARTICOLUL 19: CALCULAREA SI DISTRIBUIREA PROFITULUI

19.1. Profitul Societatii este stabilit in conformitate cu cerintele legale si aprobat de Adunarea
Generala Ordinara a Actionarilor.
19.2. Un fond de rezerva nu mai mic de 5% din profitul brut trebuie constituit pana cand atinge
20% din capitalul social al Societatii.

19.3. Actionarul are dreptul la dividende, proportional cu actiunile detinute, calculate pe baza
profitului net realizat.

19.4. Repartizarea dividendelor si orice alte decizii privind alocarea profitului net va fi hotarata
de Adunarea Generala Ordinara a Actionarilor.

ARTICOTUL 20: INFIINTAREA DE SEDII SECUNDARE

Societatea va putea infiinta sediisecundare in orice localitate din tara sidin strainatate ca
urmare a hotararii Adunarii Generale Extraordinare a Actionarilor sau a Consiliului de
Administratie.

ARTICOLUL 21: DIZOLVAREA, FUZIUNEA SI DIVIZAREA SOCIETATII

21.1. Urmatoarele situatii vor duce la dizolvarea Societatii:

a) imposibilitatea realizarii obiectului de activitate al Societatii;
b)falimentul;
c) dupa trecerea unui termen de doua luni de la pierderea a cel putin 1/3 din capitalul social al
Societatii dupa ce s-a cheltuit fondul de rezerva, doar daca Adunarea Generala Extraordinara a
Actionarilor nu hotaraste ca acest capital sa fie adus la nivelul initial sau redus la valoarea
ramasa;
d) declararea nulitatii Societatii;

21.2. Dizolvarea Societatii trebuie sa fie inregistrata la Registrul Comertului si publicata in

Monitorul Oficial.

21.3. Fuziunea si divizarea se vor face conform prevederilor legale.

ARTICOTUL 22: LICHIDAREA SOCIETATII

Societatea odata dizolvata trebuie lichidata. Lichidarea se va face in conformitate cu dispozitiile

legale.

ARTICOLUL 23: LITIGII

23.1. Orice litigiu dintre actionarii societatii aparut cu privire la incheierea si executarea
prezentului Act Constitutiv sunt de competenta instantei judecatoresti de drept comun de la
sediul Societatii.

23.2. Conflictele Societatii cu personalul angajat cu contracte de munca vor fi solutionate in

concordanta cu legislatia muncii din Romania.

II.3. Diagnostic operaţional

În conditiile impuse de Ministerul Sanatatii, de implementare a normelor GMP, s-a impus

ca obligatorie evaluarea bazei materiale existente si înlocuirea acesteia, acolo unde a fost cazul,
pentru a fi conforma cu cerintele normelor de buna practica de fabricatie. In prezent, BIOFARM
detine trei linii de productie operative astfel:
- linia de capsule gelatinoase moi (engl. soft gels) – singura din România;
- linia de lichide – are cea mai mare capacitate din România, BIOFARM pozitionându-se
ca lider pe piata siropurilor si solutiilor;
- linia de tablete filmate.
In anul 2009 au continuat investitiile prin achizitia de echipamente si utilaje aferente
activitatii de productie astfel :
- Piese pentru produse noi ( suspensii in capsule gelatinoase moi, tablete Ø6 mm,
blisterecu 7 alveole)
- Piese de automatizare : PLC pt CIP, Panel View pt SAI 50
- Echipamente noi pentru fluxul de pulberi colorate :
o moara de calibrare;
o uscator electric ;
o masina de blisterat in hartie ;
o masina de incartonat blistere de hartie si pliculete.
- Echipamente noi pentru fluxul de tablete masticabile : masina de incartonat un
singurblister in cutie; investitia facuta in automatizarea completa a liniei de ambalat
blister detablete masticabile in cutie, va duce la cresterea volumului de unitati
realizate si va puteafi folosita si pentru implementarea unor produse ambalate intr-o
 forma usor vandabila.Masina de incartonat blistere de hartie si pliculete va creste
considerabil eficienta amabalariiactuale.
- UP-gradarea actionarii electrice pentru AHU camere curate de pe fluxul
ComprimateProcesul de investitie in masini mai performante , care permit realizarea
de produse mixatesau alte forme mai atractive de prezentare a ambalajelor, se va
continua si in anul 2010.In anul 2009 au continuat lucrarile de constructie a unui
spatiu de depozitare avand osuprafata de 1400 mp pe terenul din Gura
Badicului.Datorita necesitatilor de extindere a capacitatilor de productie s-a demarat
incepand cu2009 un program de investitii ce cuprinde proiectarea fluxurilor
tehnologice, a utilitatilor pentru relocarea si achizitionarea de linii de productie. De
asemnea s-au demarat procedurile pentruaccesarea de cofinantare prin programul
operativ sectorial pentru cresterea competitivitatiieconomice, in acest sens incheindu-
se o colaborare cu un consultant specializat pe accesareafondurilor structurale.

II.4. Diagnostic comercial

II.4.1. Produsele şi serviciile societăţii

S.C. BIOFARM S.A. produce si comercializeaza atat medicamente de uz uman si

veterinar cat si diferite produse chimice. In cadrul societatii se realizeaza circa 230 de
produse,cuprinzand principala gama de substante biologic active, in cele mai diverse forme
farmaceutice,cunoscute pe plan mondial: solutii injectabile, pulberi liofilizate, comprimate,
drajeuri, solutii oftalmice, solutii otice si nazale, capsule gelatinoase moi, suspensii, siropuri,
tablete turnate,spray-uri.
Produsele S.C. BIOFARM S.A. acopera principala gama de produse biologic
active,pentru 18 grupe terapeutice principale. Dintre acestea se pot mentiona:
- modificatoare ale secretiei bronsice,
- preparate cu vitamine,
- preparate utilizate in medicatia ORL,
- coleretice si colecistokinetice,
- hepatoprotectoare,
- hormonale si antihormonale,
- antialergice,
- produse pentru tratament dermatologic.
S.C. BIOFARM S.A. produce 13 mari grupe de medicamente care includ:
enzime,hormani, anticoagulante, hepatoprotectoare, colecitostochinetice, tonifiante ale
sistemului nervossi vascular, energizante, antiinflamatoare si antibacteriene, antianemice,
vitamine, tincturi,extracte, cardiotonice, citostatice.

II.4.2. Piaţa şi clienţii

Compania SC Biofarm SA are incheiate contracte de vanzare anuale cu cei mai

puternicidistribuitori de pe piata farmaceutica, care au o buna putere de desfacere a produselor
infarmacii. Astfel, in 2009 distributia s-a desfasurat preponderent cu primii 10 distribuitori
(1.Mediplus, 2. Farmexpert, 3. Fildas, 4. Relad, 5. Farmexim, 6. Polisano, 7. ADMFarm,
8.Europharm, 9. Ropharma, 10. PharmaFarm.), conform clasificarii pietei farmaceutice, dintr-
untotal de aproximativ 150.În functie de statutul lor, clientii carora le se sunt adresate produsele
BIOFARM se împart în firme distribuitoare, consumatori finali, iar o pondere de 5% din volumul
vânzarilor se îndreapta catre spitale.

Tabel 1. Clientii cu care BIOFARM colaboreaza

DITA Import-Export SRL Bucuresti Mediplus Bucuresti

Montero SRL Bucuresti Iassyfarm Ias
ChPM SRL Bucuresti Fildas Bucuresti
Farmacom S.A. Brasov A.D.M. Bucuresti
Biosfarm SRL Piatra Neamt Arochim Ploiesti
Farmexpert D.C.I. SRL Bucuresti Deltafarm Suceava
Geranium SRL Timisoara Pharma Distribution Group Cluj Napoca

Majoritatea acestor comercianti si-au creat în timp si lanturi proprii de farmacii,

însanumarul acestora detine o pondere de doar circa 25% din numarul total al farmaciilor în care
secomercializeaza produsele BIOFARM.Trebuie precizat ca, în conformitate cu prevederile
legale în domeniu, producatorii demedicamente nu-si pot vinde direct productia catre farmacii,
fiind prevazute conditii severe dedesfasurare a contractelor de vânzare-cumparare.Spitalele detin
doar 20% din volumul de vânzari, datorita neatractivitatii acestui
sector, amenintat permanent de blocajele financiare concretizate în neplata la termen a datoriilor
catre furnizorii de medicamente. Pentru produsele cu care BIOFARM aprovizioneaza spitalele
(ca unic furnizor), se încaseaza contravaloarea acestora pe loc.
In anul 2009 nu au existat incidente in colaborarea cu acesti distribuitori din punct
devedere al vanzarii. In ceea ce priveste incasarea vanzarilor, au existat depasiri ale
termenelorscadente ale distribuitorilor din cauza blocajelor din piata farmaceutica generate de
Ministerul Sanatatii si Casa Nationala de Asigurari de Sanatate. Distribuitorii cu care lucreaza
compania S.C. Biofarm S.A. detin o cota de piata de 64%

II.4.3. Furnizorii

Conform datelor din bilant la data de 31.12.2009, stocurile au inregistrat o scadere

de(11%) chiar si in conditiile cresterii si diversificarii portofoliului de produse finite.Pe langa
efortul de a mentine stocurile la un nivel optim, compania si-a indrepta atentiaspre imbunatatirea
conditiilor si modului de lucru cu furnizorii, astfel :
- Portofoliu furnizori in 2010 : 105 furnizori pentru materii prime si
ambalaje(aproximativ. 80 % surse import si 20 % surse indigene)
- Furnizorii au fost selectati in functie de calitate, documente transmise, preturilecele
mai mici si conditiile de plata optime.
BIOFARM colaboreaza cu urmatorii furnizori de ambalaje:
- Polirom Co. – hârtie si folii adezive, ambalaje din carton simplu si ondulat, funii de
legat;
 - Argo-Rom Plastics S.A. – flacoane din PE, PVC, flacoane din PP pentru
solutiiinjectabile sterilizabile la 120 °C, flacoane cu picurator;
- Stirom S.A. Bucuresti – recipiente din sticla de diferite capacitati;
- Saint-Gobain, Franta – gama larga de recipiente din plastic.
Pe fondul diminuarii considerabile a activitatii industriei chimice din tara
noastra,aprovizionarea cu materii prime se realizeaza prin importuri de la firme straine (80%),
restulnecesarului fiind acoperit prin achizitii de la firmele românesti (18%) incluzând la
aceastacategorie si reprezentantele firmelor straine, iar circa 2% reprezinta materii prime produse
chiar în incinta societatii BIOFARM (o mare parte a extractelor de origine animala).
Lista furnizorilor de materii prime grupati dupa produsele oferite se prezinta astfel:
- Hoffmann La Roche, Elvetia – acid ascorbic (vitamina C), acid nicotic,
betacaroten,pantotenat de calciu;
- Colorcon, Anglia – vitamine;
- S&D, Anglia – estradiol, hidrocortizon;
- Dolner, Elvetia – acetoftalat de celuloza;
- ICE, Italia – bila de bovine;
- Loba, Spania – clorhidrat de naftoza, dimetil sulfoxid;
- Aarhus Olie, Danemarca – cebao;
- Diosinth, Danemarca – efedrina HCI, heparina, oxitocina;
- Induken, Canada – silimarina;
- Magitech, România – CMC 300-600;
- Medchim, România – atropina sulfat.
Pentru a micsora impactul expunerii societatii la riscul de majorarii preturilor au fostluate
masuri de incheiere pe termen mediu a contractelor de aprovizionare la preturi negociateatat in
moneda nationala cat si in valuta (in special euro si usd) cu furnizori alternativi de materiiprime
si materiale de ambalare. Fluctuatiile de pret si/sau de curs valutar la materii prime siambalaje nu
au afectat semnificativ profitabilitatea produselor BIOFARM.

II.4.4. Concurenţa

Procentul controlat de primele 20 de companii se indreapta catre 80% in 2010, dupa ce in

2009 a fost de circa 70%, potrivit companiei de cercetare a pietei Cegedim.

Tabel 2: Topul celor mai mari producatori locali de medicamente in perioada 2009 – 2010

Producator Vanzari 2010 (mil euro) Vanzari 2009 (mil euro) Evolutie (%)
1. Terapia Ranbaxy 61.9 68.4 -9.5
2. Antibiotice Iasi 48.6 52.7 -7.7
3. Zentiva SA 47.3 49.0 -3.5
4. LaborMed 25.6 26.3 -2.9
5. Biofarm 19.1 19.9 -4.0
6. Actavis 16.1 16.5 -2.3
7. Gedeon Richter Romania 11.5 13.6 -15.5

8. Europharm 7.4 8.0 -7.2

9. Fiterman Pharma 2.9 3.7 -20.6
10. Arena 2.7 1.7 61.1

Dupa cum se poate observa in tabelul de mai sus, BIOFARM ocupa locul 5 in topul
producatorilor romani de medicamente. Aceasta companie a avut vanzari de 19.1 mil euro inanul
2010, inregistrand o evolutie descrescatoare de 4 procente fata de anul 2009. Pentru anul 2011
vanzarile au inregistrat o valoare de 19.5 milioane euro. In ceea ce priveste volumul vanzarilor
catre consumatorul final, lider de piata a fostcompania Sanofi-Aventis la sfarsitul anului 2010,
care a preluat aceasta pozitie, dupa achizitionarea companiei Zentiva, cota de piata cumulata a
celor doi producatori ajungand la 10,1%. Locul urmator este ocupat de compania elvetiana
Hoffmann La Roche, cu o cota de piatade 9%. Pe locul trei se situeaza compania Pfizer, cu 6,6%,
care a beneficiat, la randul sau deachizitia producatorului Wyeth, iar pe locul 4,
GlaxoSmithKline, cu 6,4%. Capacitatea de autofinantare (cash-flow) se constituie în slabiciune
pentru majoritateaproducatorilor de medicamente, datorita blocajelor de fonduri din sectorul
sanatatii, spitalele nerespectând termenele de plata pentru medicamentele livrate. Se ajunge astfel
la situatia unor grade de neîncasare a cifrei de afaceri de pâna la 60%. Din acest punct de vedere
sunt avantajate companiile ale caror produse sunt destinate în ponderi mici spitalelor – cazul
BIOFARM.

II.5. Diagnosticul de organizare, management şi resurse umane

Conducerea (funcţia actuală, nume şi prenume, studii, experienţa profesională)

Domnul Dănuţ Vasile este Preşedinte al Consiliului de Administratie si Director General
al Biofarm SA începând cu 03 octombrie 2005. El a primit o diplomă de master în Inginerie de la
Universitatea Politehnica din Bucuresti în 1981. Între 1990 şi 1993, a activat ca Project
Manager al Coca-Cola România. Între 1993 şi 1996, el a lucrat pentru Compania de
Imbuteliere Nigeriana, ca Director de Operaţiuni.

Personalul (categoria de personal, număr, pondere)

Indicatori 2009 2010 2011

Numar de salariati 335 343 343
Numarul mediu de zile lucrate de un salariat intr-un an 225 220 222
Numarul mediu de ore lucrate zilnic de un salariat 7.8 7.7 8
Numar de utilaje 240 290 350
Numar de schimburi 1 1 1

Numarul mediu de salariati pentru anul 2011 este de 343. Din totalul de angajati 51% fac
parte din Sindicatul Independent al Societatii, sindicat inregistrat la Confederatia Sindicatelor
Democratice din Romania. 37% din total sunt angajati cu studii superioare, 32% sunt angajati
custudii medii, iar restul sunt la nivel de scoala profesionala / gimnaziu.
La nivel organizatoric, BIOFARM are constituite departamentele traditionale specifice
fiecarui agent economic aflat în calitate de producator: de personal, financiar-contabil, de
marketing si vânzari, de aprovizionare, de IT, de managementul calitatii, de cercetaredezvoltare,
de protectia muncii.

La nivel operativ, de o importanta cruciala sunt laboratoarele – locul de testare a

formulele medicamentoase. De asemenea, desfasurarea tuturor proceselor ce intervin în
cadrul productiei necesita o atenta organizare si coordonare, astfel încât o buna pregatire a
personalului direct implicat se impune ca o conditie absolut necesara. Nu trebuie neglijata
nici importanta angajatilor cu rol de supraveghere, întretinere si reparatie a echipamentelor de
productie.
In prezent Biofarm este condusa de Domnul Danut Vasile in calitate de Presedinte si
Director General.

MANAGEMENTUL:
DANUT VASILE-Director General si Presedintele Consiliului de Administratie
DANIELA TOLEA-Director de vinzari
GABRIELA CARP-Manager de marcheting si dezvoltarea afacerilor
TUFARU CAMELIA-Director de Productie si Intretinere
STANESCU CARMEN-Director Aprovizionare
POPESCU LIANA GABRIELA-Menager cu asigurarea Calitatii
MOROSANU DRAGOS CONSTANTIN-Director IT
CRISTESCU MIHAI-Manager Administrativ

II.6. Diagnosticul de mediu

In anul 2010 si 2011 au continuat demersurile pentru incadrarea activitatii in cerintele

legale de mediu si sanatate publica, prin:
- Monitorizarea impactului asupra factorilor de mediu prin analize lunare pe apele
uzate sisemestriale pentru emisiile atmosferice, inclusiv zgomot periuzinal;
- Eliminarea controlata a deseurilor periculoase;
- Efectuarea lucrarilor periodice de intretinere a elementelor filtrante;
- Achizitionarea de consumabile pentru instalatiile de preepurare;
- Achizitionarea consumabilelor pentru apa utilizata la instalatia de tip ciller;
- Executarea lucrarilor de intretinere/reparatii la reteaua interna de canalizare;
- Executarea lucrarilor de intretinere pentru foraj si reteaua de distributie de apa.
- Angajarea de personal pentru intretinerea si operarea statiei de epurare.
- Eliminarea unor neconformitati identificate la receptia statiei de epurare.
- Obtinerea Autorizatiei de Mediu;
- Obtinerea Acceptului de Evacuare a apelor uzate.

II.7. Analiza economico – financiară

Pentru efectuarea analizei economico financiare s-au calculat indicatori si indici de

structura, evolutie si eficienta pe perioada 2009 – 2011.
Aspectele urmarite in analiza se refera cu precadere la obiectivele stabilite pentru
ansamblul raportului de evaluare:
- structura financiara;
- estimarea riscurilor implicate de specificul activitatii societatii;
- separarea si evaluarea acelor tendinte care au caracter permanent si deci au probabilitate de
prelungire in viitor;
- selectarea elementelor exceptionale, de conjunctura, pentru care exista o probabilitate redusa de
a afecta evolutia viitoare a societatii.
Patrimoniul net al intreprinderii in perioada analizata a avut urmatoarea evolutie:
139.525.849 lei in 2009; 145.761.009 lei in 2010 si 154.252.308 in 2011. Din punct de vedere al
structurii avem:
Din analiza in evolutie a structurii activelor reies caracteristicile unei societati
specializate in activitatea de productie.
Ponderea imobilizarilor totale la sfarsitul anului 2011 este de 37,15 %, din total active.
Ponderea stocurilor in total active este mica si intr-o continua crestere. Astfel in 2009,
stocurile reprezentau 7,23% din total active pentru ca in 2010 sa creasca la 8,05 %, iar in 2011 sa
ajunga la 8,26%.
Avand in vedere specificul societatii, majoritatea stocurilor reprezinta materi prime si
materiale destinate procesului de productie, precum si semifabricate si produse finite.
Ponderea creantelor in totalul activelor se prezinta astfel pe cei trei ani analizati:
de la 21,05% in 2009, aceastea au scazut brusc in 2010 la 11,76%, iar apoi s-au remediat pana
la 14,34% in 2011.

Indicatori 2010 2011 2009

ACTIVE 72.793.864 39.38% 67.513.449 40,13% 78.431.513 53,48%

IMOBILIZATE

Imobilizari necorporale 1.248.135 0.675% 1.164.957 0,69% 1.334.124 0,9%

Imobilizari corporale 58.506.779 31.65% 53.612.816 31,87% 70.122.814 47,81%

Imobilizari financiare 13.038.950 7,05% 12.735.676 7,57% 6.974.575 4,75%

ACTIVE 81.121.037 43,89% 100.503.352 59,74 68.218.208 46,51%

CIRCULANTE %

Stocuri 11.283.810 6,105% 13.553.634 8,50% 12.668.859 8,63%

Creante 32.430.634 17,54% 19.780.459 11,76% 19.102.623 13,02%

Investitii financiare pe 9.358.001 5,06% 66.248.433 39,38% 10.411.090 7,09 %

termen scurt

Casa si conturi la banci 28.048.592 15,17% 920.826 0,54% 26.035.636 17,75%

Cheltuieli in avans 165.863 0.09% 215.368 0.02% 272.972 0.01%

TOTAL ACTIV 184825934 100% 168232169 100.00% 146649721 100.00%

CAPITAL PROPRIU 136.052.862 73,61% 145.761.009 86,64% 129.713.542 88,45%

Capital social 109.486.150 59,23% 109.486.150 65,08% 109.486.150 74,65%

Prime legate de capital 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%

Diferente din 18.745.953 10,14% 14.001.817 8,32% 32.271.085 22%

reevaluare

Rezerve 8.246.772 4,46% 9.175.884 5,45% 7.036.605 4,79%

Profit net al exercitiului 19.636.090 10,62% 14.414.793 8,36% -21.310.153 -14,53%

Repartizarea profitului 981.805 0,5% 851.751 0,5% 0 0.00%

Alte fonduri 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%

DATORII TOTALE 13141618 7,11% 19112059 11,36% 15099299 102,96%

Creditori 0 0.00% 0 0.00% 0 0.00%

Furnizori 9742326 5,27% 15507022 9,21% 11236174 7,66%

Alte datorii 3399292 1,84% 3605037 1,73% 3863125 2,63%

TOTAL PASIV 184825934 100.00% 168232169 100.00% 146649721 100.00%

II.7.1. Analiza performanţelor intreprinderii

II.7.1.1. Analiza performantelor economice pe baza rezultatului global

Rezultatul global arata performanta patrimoniala a unei firme. Rolul acestuia este de a
ajutainvestitotii, creditorii si alti utilizatori de informatii eocnomico-financiare in
evaluareaperformantelor totale ale acesteia.Pe baza rezultatului global se pot construi mai multe
rate, utile in analiza financiara a firmei.

a) Rata rentabilitatii financiare globale

Rfg = Rg / Kp * 100
Rg = Re + Aerg
b) Rata de crestere a capitalului propriu
Rckp = (Kp1 – Kp0) / Kp0 * 100

Elemente 2009 2010 2011

Rg = Re + Aerg 21310153 19636090 14414793
Kp 109486150 109486150 109486150
Rfg 17.93477074 13.16585979
Rckp -7.855706151 -26.59030897 -26.59030897

II.7.1.2. Analiza structurala a rezultatelor

Analiza structurala a rezultatului brut are ca obiectiv stabilirea constributiei

diferitelortipuri de rezultate la variatia totala a rezultatului brut, precum si evidentierea dinamicii
lor incursul perioadei studiate. Aceasta se poate realiza in doua moduri:
a) Dupa destinatia cheltuielilor de exploatare

Elemente 2009 2010 2011

CA 65,102,889 67,108,836 82,294,885
Costul bunurilor vandute 23,763,591 24,785,058 29,747,104
Marja bruta fata de costul bunurilor vandute( 41,339,298 42,323,778 52,547,781
1-2)
Alte venituri din exploatare 1,248,785 1,634,393 1,276,729
Costuri de distributie 13,599,551 14,818,419 22,028,452
Cheltuieli generale de administrati 11,604,891 11,463,647 13,653,760
Rezultatul exploatarii(3+4-5-6) 17,383,641 17,676,105 18,142,298
Venituri financiare 4,154,686 4,652,756 4,187,491
cheltuieli financiare 37,576,716 4,222,612 3,277,270
Rezultatul financiar(8-9) -33,422,030 430,144 910,221
Venituri extraordinare 0 0 0
Cheltuieli extraordinare 0 0 0
Rezultatul extraordinar(11-12) 0 0 0
Rezultatul brut al exercitiului ( 7+10+13) -16,038,389 18,106,249 19,052,519

b) Dupa natura veniturilor si cheltuielilor

Rb= Re + Rf + Rext

Influente 2009 2010 2011

D Rb = Rb 1 - Rb 0 34,882,842 34,144,638 946,270
D Rc = ( Rc1-Rc0) +Rex 0 2903500 3713422 -4741615
Rezultatul curent al exercitiului 18873119 22586541 17844926
Dre = Rc1 + ( Re1- Re0)+ Rf0 + Rex 0 18,694,281 -10,543,025 18,741,263
DVe = Rc1 + ( Ve1-Ve0) - Che0 + Rf0 + Rex 0 -24188294 -60246697 -21928601
Ve 66351674 68743229 83571614
Che 51802763 55032056 66636909
Dche = Rc1 + Ve 1 - ( Che1- 81425738 54678447 90241831
Che0 ) + Rf 0 + Rex 0
DRf = Rc1 + Re1 + ( Rf1- Rf0) + Rex 0 2,193,743 74,114,820 36,467,301
DVf =Rc1 + Re 1 + ( Vf1-Vf 0) - 37,216,039 3,184,000 31,299,347
Chfin 0 + Rex 0
V fin 4154686 4652756 4187491
Ch fin 37576716 4222612 3277270
D Ch fin = Rc1 + Re1 + Vf 1 - ( Ch fin 1- 4,111,940 78,269,506 41,120,057
Ch fin 0) + Rex 0
D Rex = Rc 1 + ( Rex 1- Rex0) 18873119 22586541 17844926
DVex = Rc 1+ ( Vex 1- Vex 0) - Ch 0 18873119 22586541 17844926
Vex 0 0 0
Ch ex 0 0 0
D Ch ex= Rc 1 + Vex 1 - (Ch ex 1- Ch ex 0) 18873119 22586541 17844926

In analiza structurala a rezultatelor unei intreprinderi pe baza gruparii veniturilor

sicheltuielilor dupa natura lor, se mai pot utiliza Soldurile intermediare de gestiune ( Sig).Ana
liza performanţelor financiare se realizează pe baza Contului de Profit şiPierdere.Acesta
evidenţiază fluxurile de venituri şi cheltuieli de la început pâna la sfârşitul exerciţiului financiar.
În tabelul de mai jos sunt prezentate soldurile intermediare de gestiune calculate pe baza
Contului de profit și pierdere, cu ajutorul variantei franceze.
 In anul 2009 marja comercială a crescut pană la aproximativ 710.000 lei, înregistrand
venituri duble din vânzarea mărfurilor, față de cheltuielile de aceeași natură. În anii următori,
acest indicator înregistrează un trend ascendent atingând în 2011 valoarea de aproximativ
2.600.000 lei. Această creștere exponențială a fost datorată creșterii în același ritm a veniturilor
din vânzarea mărfurilor. Evolutia oscilantă a acestui indicator trebuie să constituie un semnal de
alarmă pentru gestiunea firmei în contextul general al economiei,respectiv al pieței pe care
întreprinderea acționează.
 Valoarea adaugată înregistrează în schimb, o evoluție pozitivă de-a lungul celor patru ani
analizați,valoarea maxima ajungând la 37.538.283 lei. Se crează astfel premisele remunerării
salariaților, acționarilor, creditorilor, statului, precum și pentru asigurarea sumelor pentru
investitii cuatificând exact plusul de valoare adaugat de firmă prin activitatea desfasurată.

Excedentul brut de exploatare înregistrează valori pozitive pe toată perioada analizată,

deci se evidențiază existența unui excedent din activitatea de exploatare. Trendul soldului
intermediar este crescător pe perioada 2008 – 2011, pornind de la o valoare de 20.347.476 lei în
2008 și ajungând la valoarea de aproximativ 21.800.000 de Lei în 2011.

Rezultatul de exploatare înregistrează, de asemenea o creştere pe parcursul anilor 2008–

2011. Acest rezultat este pozitiv și de valori mari, punându-se în evidență faptul că
firma a funcționat corespunzător la nivelul activității sale de bază, aceasta obținând profit.

Rezultatul net are o evoluție pozitivă pe toată perioada analizată, exceptând anul 2009,
când acesta înregistrează o pierdere. Valoarea negative înregistrată este consecința pierderii
financiare, determinată la rândul său de o valoare a cheltuielilor cu ajustari de valoare privind
imobilizările financiare și a investițiilor deținute ca active circulante de 35.141.987 lei.

Capacitatea de autofinanțare a firmei a înregistrat valori pozitive în anii analizaţi,

exceptând anul 2009 când rezultatul este negativ. Valorile pozitive înregistrate pentru anii 2010
şi 2011 oferă întreprinderii posibilitatea de a-şi susţine creşterea economică. Acest fapt reflecta
potențialul financiar generat de activitatea întreprinderii, destinat să remunereze acționarii și să
finanțeze investițiile viitoare.

II.7.1.3. Analiza factoriala a marjei brute fata de costul bunurilor vandute

 Marja bruta fata de costul bunurilor vandute ( rezultatul brut aferent cifrei de afacerinete)
are rolul de a acoperi cheltuielile de distributie, cheltuielile generale de administratie
sicheltuielile financiare, astfel incat firma sa obtina un profit suficient de mare pentru aremunera
corespunzator actionarii.

Pe baza rezulatelor obtinute, se observa o crestere a marjei brute cu 984.480 lei in anul
2010 fata de anul 2009 si cu 10.224.003 in anul 2011 fata de anul 2010. Aceasta majorare a
marjei brute aferente cifrei de afaceri nete va ave aefecte pozitive asupra profitului din
exploatare, si implicit asupra profitului curent si profituluinet al societatii. Aceasta crestere va
spori sursele proprii de finantare a dezvoltarii viitoare asocietatii si remunerarii actionarilor prin
dividende. Cresterea vanzarilor a contribuit la nivelulfavorabil al marjei brute in sensul obtinerii
unui profit suplimentar de 37633240 lei. Nivelul superior al marjei brute ca din anul 2011 fata de
anul 2010 a fost influentat si de majorarea cantitatii vandute cu 40% . Volumul productiei
vandute a crescut, ceea ce a avut un efect asupra modificarii marjei brute de 37633240 lei si
totusi, scaderea costurilor de productie cu 15% a condus la cresterea marjei brute cu 134715296
lei. Scaderea preturilor de vanzare cu 14% in anul 2011, a dus la o micsorare a modificarii marjei
brute cu 76979353 lei.
II.7.1.4. Analiza profitului aferent cifrei de afaceri pe total intreprindere

In perioada analizata s-a inregistrat o scadere de 5221297 lei a profitului aferent cifrei de
afaceri fata de anul precedent. Acesta situatie are o influenta negativa asupra rezultatului brut
total si a rezultatului net al exercitiului, precum si a indicatorilor de eficienta calculati pe baza
acestora. Studiind influentele factorilor, se constata urmatoarele:
- creasterea volumului productiei cu 40% a avut ca efect scaderea profitului
cu19636090.
- modificarea structurii cifrei de afaceri a condus la crestereaprofitului
aferentvanzarilor cu 94591869 lei, situatie explicate prin cresterea ponderii
produselor la care inperioada luata ca baza de comparatie s-au inregistrat rate ale
rentabilitatii comerciale maimari decat rata medie a rentabilitatii pe total intreprindere
in baza de comparatie si crestereaponderii produselor la care in baza de comparatie s-
au inregistrat rate ale rentabilitatiicomerciale mai mari decat media bazei de
comparatie. Rata rentabilitatii comerciale medii abazei de comparatie a fost de
17,00%.
- costurile complete au exercitat o influenta pozitiva asupra profitului,
determinandcresterea acestuia cu 5188161 lei. Situatia a fost determinata de
scaderea costurilor laprodusele care detin ponderea majoritara in totalul vanzarilor.
Influenta modificarilorcosturilor complete unitare se poate explica in functie de
elementele componente (cheltuielimateriale, salariale, indirecte pe unitatea deprodus)
si de factorii specifici acestora(consumuri specifice de materiale, productivitatea
 fizica a muncii, gradul de folosire acapacitatii de productie, preturi de aprovizionare,
tarife de salarizare etc.). Scaderea costurilorchiar daca determina cresterea profitului,
se apreciaza ca justificata in cazul in care consumulsuplimentar de resurse se reflecta
in imbunatatirea calitatii produselor si cresterea preturilorde vanzare, efectul obtinut
(sporul de venituri) fiind mai mare decat efortul facut (crestereacheltuielilor).
- preturile de vanzare au fost mai mici decat cele din anul precedent la
majoritateaproduselor, efectul fiind miscorarea profitului cu 17485145 lei.. Aceasta
situatie a fostdeterminata de dorinta firmei de a majora cantitatea vanduta prin
scaderea pretului devanzare , evolutia cursului de schimb, raport cerere-oferta,
concurenta externa.

II.7.1.5. . Analiza ratelor de rentabilitate

Rata de rentabilitate reprezinta un raport intre un indicator de rezultate (profit

saupierdere) si un indicator care reflexta un flux de activitate. Principalele rate de
rentabilitateoperationale in analiza financiara a unei firme sunt: rata rentabilitatii comerciale,
ratarentabilitatii resurselor consumate, rata rentabilitatii economice si rata rentabilitatii
financiare.Aceste rate de rentabilitate au valente informationale diferite si oglindesc multiple
laturi aleactivitatii eocnomico-financiare ale firmei.
Analiza ratei rentabilitatii comerciale
Rata rentabilitatii comerciale exprima eficienta activitatii comerciale a intreprinderii ,asigurand
legatura dintre profitul si cifra de afaceri neta.
 Concluziile aceastei analize a ratei marjei brute din vanzari sunt asemanatoare celor
dinanaliza marjei brute fata de costul vanzarilor, singura deosebire fiind ca valorile sunt
exprimateprocentual, si nu in marime absoluta. Astfel, se constata majorarea ratei marjei brute
din vanzaricu aproximativ 1% in anul 2011 comparativ cu anul 2010. Cresterea ratei a fost
determinata deinfluentele pozitive ale costurilor de productiei cu 4.63 %. Contributia favorabila a
modificariistructurii cifrei de afaceri nete este efectul majorarii ponderii produselor mai
profitabile decatmedia pe societate in anul anterior, fapt justificat in conditiile modificarii cererii
si ofertei pepiata. In conditii normale de inflatie, scaderea preturilor de vanzare constituie efectul
scaderiicalitatii produselor si serviciilor, politicii comerciale a intreprinderii, dar cresterea cererii
sirespectiv a cantitatii vandute.
Analiza ratei rentabilitatii resurselor consumate
Rata rentabilitatii resurselor consumate, denumita si rata rentabilitatii costurilor, reflectacorelatia
dintre profitul aferent cifrei de afaceri si costurile totale aferente vanzarilor.
 Rata rentabilitatii resurselor consumate a inregistrat o crestere fata de
perioadaprecedenta, crestere bazata pe influenta favorabila a structurii productiei vandute si pe
scadereapreturilor de vanzare. Modificarile din structura vanzarilor au determinat o crestere
de2767768418 lei, datorita majorarii ponderii produselor vandute cu orientabilitate fata de
costurimai mare decat rentabilitatea medie fata de costuri inregistrata la nivelul intregii
productiivandute in perioada de referinta, situatia este datorata unor schimbari favorabile pe piata
dedesfacere, dar si eforturilor firmei in scopul obtinerii si vanzarii acestor produse.
Scadereacosturilor complete unitare a determinat o crestere a ratei rentabilitatii resurselor
consumate cu1441480952 lei.
Analiza ratei rentabilitatii economice
Una dintre cele mai importante rate de rentabilitate, rata rentabilitatii economice, punein evidenta
performantele utilizarii activului total al unei intreprinderi, respectiv a capitalului investit pentru
obtinerea acestor performante.
 In anul 2011 fata de anul 2010, rentabilitatea societatii Biofarm s-a imbunatatit peseama
majorarii cotelor de profit aferente vanzarilor, fiind afectata pozitiv de cresterea cu 0,56% a
vitezei de rotatie a activului total (contrar influentei specifice asocietatilor din industrie),datorita
utilizarii mai eficiente aactivelor circulante (viteza crescuta de rotatie a
activelorcirculante/stocurilor si reducerea perioadei de incasare a clientilor), cat si a activelor
imobilizate(cu pondere de aprox. 2/5 din totalul activelor), active care prin natura lor au o viteza
de rotatiefoarte mica. In cadrul rentabilitatii comerciale, influenta cea mai puternica la
imbunatatireaindicatorului analizat a avut-o:-alegerea unei structuri de vanzare de produse cu
pret mare, (cuefect pozitiv asupra rentabilitatii economice de 10,91%).-preturile, ca urmare a
cresterii costurilor de productie, ce au diminuat rentabilitatea economica cu 7,75%.
Analiza ratei rentabilitatii financiare
Rata rentabilitatii financiare reprezinta unul dintre indicatorii majori urmariti de investitori si de
management. Cu ajutorul acestei rate, investitorii pot aprecia in ce masura investitita lor este
rentabila sau nu.
 Viteza de rotatie a activelor totate a avut o influenta negativa asupra
rentabilitatiifinanciare ceea ce demonstreaza ineficienta utilizarii activelor. Viteza de rotatie a
activelor estein crestere, aceasta datorandu-se cresterii veniturilor totale in anul 2011 (150208523
lei) intr-unritm inferior cresterii activelor totale (168016801 lei ). In privinta factorului de
multiplicare,acesta a avut o influenta pozitiva asupra rentabilitatii financiare (1.53 %), insa cu cat
factorul demultiplicare a capitalului propriu este mai mare, cu atat rata rentabilitatii financiare
este mairidicata, dar trebuie sa tinem cont, totodata, ca acest indicator arata si gradul de
indatorare.Aceasta crestere a datoriilor totale este si consecinta contractarii unor credite
suplimentare pentruacoperirea nevoilor de finantare. Factorul care a dus la majorarea ratei
rentabilitatii financiare cuaproximativ 2 puncte procentuale a fost factorul de multiplicare a
capitalului propriu. Cresterea valorii activelor totale a devansat cu putin scaderea capitalului
propriu – scadere datorata inprimul rand diferentei de curs nefavorabile - ceea ce a condus la o
usoara crestere a gradului deindatorare,.Profitul net la 1 leu venituri a condus la o scadere a ratei
rentabilitatii financiare cuaproximativ 8.6 puncte procentuale. Acesta arata practic, incapacitatea
firmei de a practica opolitica de preturi eficienta, si, totodata, abilitatea firmei de a controla
costurile.
 Din analiza datelor calculate in tabelul de mai sus se desprind urmatoarele
concluzii:Rentabilitatea nominala aferenta capitalurilor proprii (ROE) se mentine relativ
constantape parcursul celor patru ani analizati, indicatorul evoluand fluctuant de la -16.43% in
2009 la 9,89% in 2011. Acesta scadere se datoreaza inprincipal scaderii ratei de marja a profitului
net in 2009, datorata la randul ei de un profit netnegativ in conditiile unei cifre de afaceri
pozitive si chiar crescatoare.
Rentabilitatea aferenta capitalurilor proprii in termeni reali inregistreaza un procent de
-24.28 % în 2009.Pentru 2010 indicatorul inregistreaza 6.7% iar pentru 2011 - 3.8%.Am
considerat rentabilitatea afarenta datoriilor ca fiind rata madie a dobanzi pe piata.Atat in termini
nominali cat si in termeni reali rentabilitatea activului economic are untrend relative descendent,
factorul determinant fiind rentabilitatea capitalurilor proprii. Desi rentabilitatea datoriilor
estepozitiva, rentabilitatea activului economic descreste de la an la an înregistrand în 2009 valori
negative (-15.95%). Acest fapt poate fi explicat de trendul descendentalrentabilitatii capitalurilor
proprii si de proportia mai mare detinuta de capitalurile proprii inactivuleconomic.Rentabilitatea
reala aferenta activului scade pe parcursul celor trei ani analizati de la 3.29% la2,48% . Acesta
scadere se datoreaza in principal scaderii ratei de marja a profitului netin 2009 la 0,33 fata de
anul precedent.In termeni reali efectul de levier este negativ in toti anii analizati. Efectul de
levier negativ se datoreazaunei rentabilitati mai mari a datoriilor financiare decat cea a
capitalurilor proprii in aproape toti anii analizati.

II.7.2. Particularităţi privind analiza performanţelor firmelor cotate la bursa

Mai jos am prezentat o analiza a performanţelor financiare bursiere ale firmei Biofarm.
 În urma anlizei întreprinderii se constată că numărul acţiunilor întreprinderii sunt aceleaşi
în toţi cei 3 ani analizati, evoluţia fiind constantă.
Profitul net are o evoluţie diferită în perioada analizată. În anul 2010 valoarea profitului
creşte, urmând ca în anul 2011 să scadă cu 5221297, valoarea profitului devenind 14414793 lei.
Cifra de afaceri suferă modificări relativ mici în primii 2 ani, comparativ cu ultimul an. In anul
2011 creşterea este mai mare, valoarea devenind 82294885 lei. În concluzie, evoluţia cifrei de
afaceri este una crescătoare.
Capitalul propriu al întreprinderii prezinta o evoluţie oscilanta. În anul 2009 scade
urmând ca în următorii ani sa crească, ajungand in anul 2011 la valoarea de aproximativ 145
milioane lei. Până în anul 2010 inclusiv, întreprinderea nu a distribuit dividende iar în anul 2011
valoarea acestora a fost de aproximativ 6 milioane lei. Profitul nerepartizat obtinut in anul 2010 a
fost folosit pentru investitii(achizitia de echipamente tehnologice, definitivarea unei constructii).
Dividendul pe acţiune si randamentul pe acţiune au valoarea 0 în toţi anii, ca urmare a
lipsei dividendelor în întreprindere.Valoarea PER inregistrata de companie in anii 2010 si 2011
este mai mica decat media sectoriala, ceea ce ar putea insemna faptul ca actiunile companiei sunt
subevaluate. Rată preţ/ valoarea contabilă este aceeaşi în toţi anii, având valoarea de 1,88 puncte
procentuale. De asemenea evoluţia este constantă şi în cazul ratei preţ / venit acţiune, având
valoarea de 0,1863.
Lichiditatea acţiunii este diferită în anii analizaţi. În anul 2009 este de 4,85 urmand ca in
anul 2009 sa creasca la 6,60 pp, iar în anul 2010 sa scada cu 1,1 pp.

II.7.4. Analiza pozitiei financiare a intreprinderii

II.7.4.1. Analiza activului net

Elementele legate in mod direct de evaluarea pozitiei financiare a intreprinderii

suntactivele, datoriile si capitalurile proprii.
Activul net reflecta activele intreprinderii negrevate de datorii. Activul net exprimaaverea
actionarilor stabilita pe baza bilantului patrimonial. Acest indicator este echivalentul activului net
contabil, respectiv a capitalului propriu corectat.
 Dupa cum se poate observa in tabelul de mai sus activul net este calculat ca
diferentadintre activul total si datoriile totale, deci valoarea rezultata pentru indicator reprezinta
oexprimare materiala a activului net.In urma rezultatelor obtinute mai sus, putem preciza faptul
ca valoarea activului netramane relativ constanta pe perioada celor patru ani analizati, variatia
acestuia fiindnesemnificativa daca luam in calcul fluctuatiile de maxim 2 milioane lei. Dupa anul
2009 activul net inregistreaza cresteri pentru urmatorii doi ani analizati,valoarea acestuia
ajungand la aproximativ 148 milioane lei in 2011, ceea ce inseamna ca activeleau devansat
datoriile totale prin intermediul investitiilor financiare realizate de întreprindere inanii 2010 si
2011.

II.7.4.2. Analiza structurii patrimoniale a intreprinderii

 Analiza structurii patrimoniale are ca obictiv stabilirea si urmarirea evolutiei
ponderiidiferitelor elemente patrimoniale de activ si pasiv. Ratele de structura patrimoniala
oferaposibilitatea exprimarii bilantului in procente si permite identificarea caracteristicilor
majore alestructurii bilantului oferind de asemenea posibilitatea realizarii de analize comparative
in timp sispatiu.

Pe parcursul perioadei analizate, ponderea activelor imobilizate a scazut cu

aproximativzece procente, de la circa 66% la aproape 40%, iar activele circulante au crescut in
aceeasiproporţie. Se observa faptul ca imobilizarile corporale detin cea mai mare pondere in
activele imobilizate, cu tendinte de scadere a influentei pe parcursul perioadei analizate de la
48% in anul 2009 la 32% in 2011.In ceea ce priveste activele circulante, procentul acestora in
total activ creste in perioadade timp analizata cu pana la 27 de procente. Acest lucru se datoreaza
in principal cresterii mai mari a activelor circulante in detrimentul celor imobilizate.

II.7.4.3. Analiza lichiditatii si solvabilitatii intreprinderii

Lichiditatea reprezinta proprietatea elementelor de activ de a se transforma in bani.

Celemai utilizate rate de lichiditate sunt rata lichiditatii generale, rata lichiditatii curente si cea
alichiditatii imediate.
Solvabilitatea este capacitatea întreprinderii de a-si onora obligatiile de plata la
scadenta.Aceasta se poate exprima cu ajutorul ratei solvabilitatii patrimoniale si ratei
solvabilitatii generale.
 Lichiditatea generala reflecta posibilitatea acoperirii obligatiilor curente din active
curente. După cum se poate observa in toti anii analizati aceasta rata depaseste pragul de 2,5 ceea
ce sugereaza că firma este caracerizata printr -o lichiditata generala foarte buna. In perioada
analizata această rata de lichiditate creste de la 4.84 în 2009 la 6.6 în 2010, apoi
scade la 5,5 în 2011. O rata de lichiditate atat de ridicata poate fi si un motiv de ingrijorare
deoarece firma nu îsi gestionează resursele eficient.
Lichiditatea redusă reprezinta capacitatea intreprinderii de a -si onora datoriile pe
termenscurt din creante şi disponibilitati. Pe toată perioada analizata aceasta rata de lichiditate
este supraunitara si nu se cuprinde in intervalul optim 0,8 – 1. Acest fapt ne arata faptul ca
societateaeste caracterizata de o lichiditate mare, avand posibilitatea pe perioada analizata de a-si
acoperidatoriile curente din creante si disponibilitati.Lichiditatea imediata reprezinta capacitatea
instantanee a intreprinderii de a face fataimediat achitarii unor obligatii tinand cont doar de
disponibilitati. In cazul firmei Biofarm,aceasta rata de lichiditate depaseste cu mult pragul de 0,3
fiind chiar supraunitara. Rezulta deci ca firma are o lichiditate imediată foarte mare ea fiind
capabila sa isi acopere doar din disponibilitati datoriile pe termen scurt in perioada
analizata.Solvabilitatea generala reprezinta capacitatea firmei de a-si achita obligatiile
banesti,imediate si indepartate, fata de terti. Pe perioada anilor 2009 – 2011 aceasta rata de
solvabilitate a depasit cu mult pragul de 1.5, ceea ce reflecta stabilitatea financiara a
intreprinderii sicapacitatea de a-si achita obligatiile.Solvabilitatea patrimoniala atesta
posibilitatea rambursarii datoriilor pe termen lung dincapitaluri proprii. Pragul considerat
adecvat al acestei rate este de 0,5. Deoarece acest prag estedepasit cu mult de rata de solvabilitate
patrimoniala a firmei Biofarm putem spune ca in fiecarean supus analizei firma isi poate
rambursa datoriile din capitalul propriu.

II.7.4.4. Analiza fondului de rulment patrimonial

Fondul de rulment patrimonial, denumit fond de rulment (FR), reflectă lichidit

Atea curentă în mărime absolută a unei întreprinderi pe termen scurt.
 Fondul de rulment reprezintă marja de siguranţă a întreprinderii, impusă de
decalajuldintre sumele de încasat şi sumele de plătit pe termen scurt, precum şi de decalajul
dintre termenul mediu de transformare a activelor circulante în lichidităţi şi durata medie în care
datoriile pe termen scurt devin exigibile.

Dupa cum rezulta in urma calculelor de mai sus, se poate spune ca in cei patru
anianalizati intreprinderea a inregistrat un fond de rulment crescator, cu valori de aproximativ 52
milioane lei in anul 2009 ce au crescut pana la aproximativ 79 milioane lei in 2011.
Aceasta situatie poate fi apreciata ca favorabila, crescand finantarea exploatarii din surse
stabile.
Rata de finantare a stocurilor are valori anuale mai mari de 2, ceea ce ar reprezenta o
finantare integrala a stocurilor, dar si a unei parti a creantelor.
Rata de finantare a activelor circulante releva faptul ca peste 75% din activele
circulantesunt finantate pe baza surselor stabile de finantare, restul acoperindu-se din resurse
ciclice de exploatare (pasive curente, respectiv obligatiile curente ale firmei).

Existenta unui fond de rulment permanent pozitiv certifica o stare de echilibru financiar
pe termen lung. Avand in vedere faptul că se observa o crestere a valorii fondului de rulment in
perioada 2009-2011 ( de la 54.387.397 lei în 2009 la 82,450,347lei in 2011) se demonstreaza
existenta unor capitaluri pe termen lung prin care se pot acoperi necesitatile de finantare
aleintreprinderii pe termen scurt, respectiv cele legate de activitatea de exploatare.Proportia cea
mai mare a fondului de rulment permanent este reprezentata de fondul derulment propriu ceea ce
ne spune ca necesitatile de finantare ale intreprinderii sunt acoperite inprincipal din surse proprii.
Se poate remarca faptul că fondul de rulment permite să se finanţeze integralitateanecesarului de
fond de rulment datorită faptului că pe toată perioada analizată, FR >NFR. Astfel putem spune
că NFR se finanţează integral din resurse stabile şi societatea poate să evite oricedependenţă faţă
de resursele de trezorerie. Ca şi în cazul fondului de rulment, NFR cunoaste oevoluţie
crescatoare, mai putin pe perioada 2010 –2011 cand înregistrează o scădere.
Trezoreria netă înregistrează un nivel pozitiv pe toată durata analizată, ceea ce
reflectăfaptul că SC Biofarm SA nu s-a confruntat în nici un an cu o lipsa de lichidităţi. Ca şi în
cazul FR si a NFR, şi în cazul TN putem remarca o creştere de la valoarea de 36.446.726 lei la
sfarsitul anului 2009 la 67,169,259 in 2011.Evoluţiile crescătoare ale acestor indicatori pot fi
explicate prin faptul că în timpul acestor ani, societatea a cunoscut un intens proces de
dezvoltare, fapt subliniat şi de evoluţiaactivelor societăţii.
Dacă în anul 2009, valoarea cash-flow-ului era de 6.417.903lei, Cash-Flow a cunoscut o
scădere până la valoarea de 959,867 lei în anul 2010, ajungând apoi la valoarea de 29,762,666 lei
în anul 2011. Analizând toţi aceşti indicatori, se poate remarca echilibrul financiar
existent la nivelul SC Biofarm S.A., echilibru evidenţiat de valorile positive ale fiecarui indicator,
pe toata durata analizată.

II.7.4.5. Analiza gradului de indatorare

2009 2010 2011

Rata indatorarii globale 0,1164 0,0966 0,1311
Rata indatorarii la termen 0,0079 0,0063 0,0058

In ceea ce priveste gradul de indatorare globala, in urma rezultatelor obtinute mai

susputem preciza faptul ca intreprinderea reflecta prin intermediul rezultatelor mai mari ca 2
ocapacitate de indatorare saturata.Rezultatele egale si mai mici ca 1 ale ratei indatorarii la termen
arata ca datoriile petermen lung sunt acoperite integral prin intermediul capitalurilor proprii.

II.7.4.6. Analiza echilibrului financiar funcţional prin metoda ratelor

Vitezele de rotație prin cifra de afaceri reprezintă un indicator de eficienta care reflecta
schimbarile intervenite in activitatea intreprinderii, in special in activitatea de exploatare.Scopul
de baza al acestor indicatori este de a cuantifica viteza cu care o anumita categorie de active
parcurg circuitul bani – produs – bani, regasindu-se in final, prin intermediul proceselor de
productie sau comercializare la care participa, in valoarea marfurilor oferite spre vanzare.O
viteza mai ridicata poate certifica faptul ca firma functioneaza mai eficient.
 Viteza de rotatie este un factor cheie in determinarea lichiditatii. O viteza de rotatie
marepermite afacerii sa faca mai multe operatiuni fara sa isi sporeasca activele.O viteza de
rotatie a stocurilor mare semnifica faptul ca suma de bani blocata in stocuri este mica, lucru
careimbunatateste lichiditatea.Durata de rotatie a elementelor reprezinta numarul de zile necesare
pentru ca elementelepatrimoniale sa treaca prin toate stadiile circuitului economic. Durata de
rotatie este invers proportionala cu viteza de rotatie.Viteza de rotatie a stocurilor a inregistrat
valori mari in perioada analizata, atingand in 2011 un numar de rotatii de 6.07, ceea ce ne indica
faptul ca firma poate realize aproximativ 6cicluri economice fara sa isi sporeasca activele. In
paralel, durata de rotatie a stocurilor atingevaloarea de aproximativ 60 de zile in anul 2011
.Acest lucru inseamna ca stocurile firmeinecesita 60 de zile pentru a trece prin toate stadiile
circuitului economic.Viteza de rotatie a clientilor a inregistrat valori mari in perioada analizata,
atingand in 2011 un numar de rotatii de 5.11, ceea ce ne indica faptul ca firma poate realize
aproximativ 5 cicluri economice fara sa isi sporeasca activele. Durata de rotatie a clienților
atinge valoarea de aproximativ 71.43 de zile in anul 2011. Acest lucru inseamnă ca toate
creantele firmei necesita 71 de zile pentru a trece prin toate stadiile circuitului economic.
Cresterea numarului de zile in carecreantele se transforma in lichiditati ne poate arata o
deficienta a managementului.Viteza de rotatie a furnizorilor a inregistrat valori mari in perioada
analizata, atingand in 2011 un numar de rotatii de 5.31, ceea ce ne indica faptul ca firma poate
realize aproximativ 5 cicluri economice fara sa isi sporeasca activele. Durata de rotatie a
furnizorilor atinge valoareade aproximativ 299.44 de zile in anul 2011. Acest lucru indica faptul
ca furnizorii firmei necesita 68 de zile pentru a trece prin toate stadiile circuitului economic
.Viteza de rotatie a imobilizarilor a inregistrat valori relative scazute in perioada
analizata,atingand in 2011 un numar de rotatii de 1.22, ceea ce ne indica faptul că firma poate
realize aproximativ 1,2 cicluri economice fara sa isi sporeasca activele. Durata de rotatie a
imobilizărilor atinge valoarea de aproximativ 68.78 de zile in anul 2011. Acest lucru semnifica
faptul ca imobilizările firmei necesită 300 de zile pentru a trece prin toate stadiile circuitului
economic.

II.7.5. Concluzii

În urma realizării acestei analize am desprins următoarele puncte forte, respectiv puncte
slabe, posibile oportunităţi şi viitoare ameninţări ale companiei Biofarm SA.

Puncte forte:
- Din punct de vedere al rentabilităţii cuantificată în valori absolute, Biofarm
înregistrează valori în scadere ale rezultatului brut din exploatare în anul 2009,
urmând o uşoară crestere in 2010;
- Valoarea vânzărilor companiei este în creştere de-a lungul întregii perioade
analizate,cifra de afaceri nefiind afectată de criza financiară începută în 2008;
- Rentabilitatea economică ce exprimă eficienţa utilizării activelor înregistrează valori
superioare ratei inflaţiei şi rentabilităţii celorlalte companii din sectorul farmaceutic în
anii 2008 şi în 2010;
- Rentabilitatea financiară este superioară rentabilităţilor înregistrate de Antibiotice
Iaşi,Zentiva SA şi Farmaceutica Remedia în perioada analizată exceptând valorile
obţinute în 2009;
- Costul achiziţionării unei unităţi din profilul companiei este mai scăzut decât în
cazul celorlalte companii în anul 2010;
- Analiza riscului de faliment a relevat o lichiditate ridicată a companiei, prin obţinerea
unor valori ridicate ale fondului de rulment, a activelor curente nete, precum şi a
necesarului de fond de rulment. De asemenea, indicatorii de lichiditate, precum şi cei
de solvabilitate au valori ce semnalizează o situaţie favorabilă;
- Analiza riscului de faliment a indicat capacitatea companiei de plată
a datoriilor, precum şi cea de acoperire a dobânzilor;
- Cele două modele de predicţie ale riscului de faliment, mai mult sau mai puţin
relevante pentru perioada destinată analizei, mediului economic şi sectorului
farmaceutic, au avut drept rezultat faptul că Biofarm se află în afara pericolului de
faliment;
- Ecartul pozitiv dintre pragul de rentabilitate de exploatare sau operaţional şi nivelul
cifrei de afaceri realizate de-a lungul celor trei ani analizaţi.

Puncte slabe:
- Datorită rezultatului financiar negativ înregistrat în anul 2009, rentabilitatea
economică a activului economic capătă valori negative.
- Lichiditatea mult prea ridicată, peste nivelurile optime poate indica un semnal al unui
cost de oportunitate mult prea ridicat.

Ameninţări:
- Majorarea capitalului social prin încorporarea rezervelor a fost destinată achiziţionării
deimobilizări financiare. Astfel, compania se îndepărtează de la obiectul principal
 deactivitate, acela al producerii de medicamente. Ponderea imobilizărilor financiare
în total a scăzut pe fondul deprecierii activelor financiare.
- Rezultatele companiei sunt afectate în principal de modificarea activelor financiare
deţinute. Deprecierea acestora a condus la constituirea unui provizion şi implicit la
creşterea cheltuielilor financiare şi obţinerea unei pierderi a exerciţiului în 2009.
După ce valoarea activelor s-a ameliorat, diminuarea provizionului a condus la o
creştere artificială a profitului net în 2010.
- Obiectivul principal al companiei, de maximizare a averii acţionarilor poate fi
periclitatde volatilitatea foarte ridicată a rentabilităţii acţiunilor faţă de rentabilitatea
pieţei.
- Măsurile de austeritate adoptate de către Guvern prezintă o influenţă negativă asupra
vânzărilor de medicamente, în special a suplimentelor alimentare cărora li se aplică
din 2010 un TVA majorat şi care deţin o pondere de 50% în cadrul portofoliului de
produse Biofarm.
- O cotă de piaţă redusă.

Soluţionarea problemelor întâlnite de Biofarm se poate realiza prin aplicarea unor

măsuri precum:
- Orientarea spre activitatea de bază, cea de exploatare şi nu pe cea financiară prin
mărirea portofoliului de imobilizări financiare ce pot denature rezultatele obţinute de
companie şi semnalizarea unor performanţe nesatisfăcătoare;
- Eliminarea excesului de lichiditate, costul de oportunitate, prin realizarea unor
investiţiiîn active corporale la o rată de rentabilitate superioară celei cerute de
acţionari;
- Apelarea la resurse împrumutate pentru realizarea investiţiilor, deoarece un grad mai
ridicat al levierului financiar ar conduce la un efect pozitiv asupra rentabilităţii
financiare, cash-flowurilor obţinute de acţionari.
- O creştere a vitezei de rotaţie a stocurilor şi creanţelor asociată cu o scădere a vitezei
de rotaţie a furnizorilor şi a celorlalte datorii pe termen scurt. Acest lucru se poate
realiza prin creşterea operativităţii utilizării activelor: eliminarea stocurilor create
peste nivelul efectiv necesar procesului de producţie, selectarea atentă a furnizorilor
astfel încât aceştiasă îşi respecte termenele de livrare sau fundamentarea necesarului
de materii prime încorelaţie cu cererea de produse.