Analiz diagnostic la SC Biofarm SA n perioada 2009-2011

BRAOV 2012

CUPRINS

Introducere............................................................................... 3 1. Prezentarea general a societii..........................................4

1.1 Scurt istoric................................................................................5 1.2 Diagnosticul situaiei juridice......................................................6 1.3 Diagnosticul comercial................................................................7 1.4 Prezentarea furnizorilor............................................................10

2. Analiz diagnostic la SC Biofarm SA n perioada 2009-2011...11

2.1 Ratele generale de gestiune......................................................21 2.2 Gestiunea stocurilor..................................................................27 2.3 Gestiunea creantelor.................................................................29 2.4 Gestiunea datoriilor..................................................................33 2.5. Indicatorii de gestiune conform notei 9 din ordinul MFP nr. 3055/2009......................................................................................38 2.6 Analiza eficienei echipei manageriale........................................44

3.Concluzii i propuneri...........................................................48 4.Bibliografie: ........................................................................53

Introducere

Scopul proiectului de fa este de a pune n practic, avnd ca baz de calcul situaiile financiare ale unei ntreprinderi din domeniul farmaceutic, cele nvate pe parcursul acestui semestru n domeniul analizei financiare. Poziia financiar a unei ntreprinderi, mai precis structura elementelor de activ capitaluri proprii i datorii din bilan ne dau o imagine asupra averii acionarilor. Poziia se reflect n performana financiar a ntreprinderii, n capacitatea sa de a corela ncasrile i plile. De asemenea, o importan deosebit o prezint msurarea riscului i rentabilitii ntreprinderii. Astfel, prin cunoaterea anumitor indicatori de analiz financiar a ntreprinderii se pot determina punctele forte sau slabe ale acesteia, se pot cunoate noi metode de dezvoltare i se pot prevedea analiza i pericolele din mediul concurenial. Proiectul prezint o analiz pentru anii 2009-2011 i este structurat n trei capitole, fiecare din pri analiznd ntr-o manier direct anumii indicatori. Astfel, primul capitol conine prezentarea general a societii Biofarm SA dar i diagnosticele comercial, juridic, operaional, de mediu i cel al resurselor umane. Capitolul doi prezint o analiz a performanelor financiare ale ntreprinderii iar capitolul trei cuprinde cteva concluzii reliefate din analiza performanelor financiare i cteva sugestii prin care se poate imbunti situaia companiei.

1. Prezentarea general a societii

Biofarm este unul dintre primii productori romani de medicamente i suplimente alimentare. De peste 80 de ani Biofarm este alturi de specialitii din Romnia n cursa pentru descoperirea celor mai bune soluii pentru meninerea sntii oamenilor. Compania, fondat n 1921, s-a concentrat pe dezvoltarea, producerea i comercializarea att a unor branduri puternice, ct i a unor produse generice. n prezent, Biofarm este unul dintre primii 10 productori romani existeni pe piaa farmaceutic din Romnia, o pia dinamic i foarte competitiv. Compania este certificata n conformitate cu cerinele standardului EN ISO 9001:2000 i ale Ghidului privind bun practica de fabricaie (GMP) pentru toate liniile de producie. De asemenea, aciunile sale sunt listate la Bursa de Valori Bucureti - Categoria I. Cu laboratoare de cercetare de cel mai nalt nivel, linii de producie moderne i o puternic echipa de reprezentani medicali i de vnzri, Biofarm se regsete de mai muli ani n topul primilor 3 productori romani de soluii i suspensii pentru administrare oral, este cel mai important productor roman de capsule gelatinoase moi i unul dintre cei mai mari fabricani de comprimate i drajeuri din Romnia. Biofarm are un portofoliu competitiv de peste 190 de produse care acoper 60 de arii terapeutice i investete n mod continuu n campanii media, comerciale i de marketing pentru promovarea propriilor produse. Avnd o poziie stabil pe piaa farmaceutic romneasc, Biofarm urmrete s i mbunteasc poziia i pe arena internaional. n momentul de fata Biofarm este prezent n 7 ri i extinderea continua. Lansarea de noi produse i mbuntirea portofoliului sunt puncte cheie ale strategiei de dezvoltare a companiei. Pentru a-i mbunti poziia att pe piaa intern, ct i pe cea internaional, Biofarm va dezvolta i lansa aproximativ 10 produse n fiecare an. Strategia de dezvoltare a companiei Biofarm include, de asemenea, mbuntirea prezenei companiei pe piaa de retail, continuarea dezvoltrii forei de vnzri pentru mbuntirea reprezentrii n pia i creterea numrului de produse. Investiiile n cercetare, lansarea i promovarea propriilor produse vor continua pentru a ajuta la mbuntirea poziiei companiei n pia.

1.1 Scurt istoric

n perioada 1921-1936 se pun bazele unitii actuale prin fuzionarea mai multor firme productoare de medicamente (soluii, tablete, fiole, etc.), care utilizau ca materii prime plantele medicinale, diverse glande, organe i subproduse animaliere1. n anul 1936 firma GEDEON-RICHTER din Timioara, care fuzionase n 1924 cu firma Gea Krayer, se unete cu alte laboratoare existente i cu ali acionari n cadrul "Societii Romane pe Aciuni" i ncepe producia pe teritoriul sediului central al societii n strad Logoft Taut nr.99, Bucureti, i pe platforma din Bd. Iancu de Hunedoara. n 1948 pe 11 iunie aceste uniti sunt naionalizate devenind ntreprinderi de stat astfel: Industria Chimico-farmaceutica nr.6 cu sediul n str. Logoft Taut, Industria Chimicofarmaceutica nr.2 cu sediul n Bd. Iancu de Hunedoara. n 1956 se nfiineaz o nou secie n str. Tineretului nr.1 n scopul de a produce, pentru prima prima dat n ar, extracte din plante, tincturi, substane pure, produse uz veterinar, care n 1957 ia denumirea. n 1969 fabricile de Medicamente Galenica i Biofarm se unesc nfiinndu-se ntreprinderea de Medicamente Biofarm pstrnd n fabricaie i specializndu-se n produse de origine natural. n 1997 procentul de 40% din capitalul social al Biofarm S.A., deinut de F.P.S., a fost achiziionat de firma Shapiro Bancorp LLC.Astfel S.C.BIOFARM S.A. devine o companie cu capital privat 100%. n anul 1998 n aprilie are loc Adunarea General a Acionarilor prin care s-a hotrt majorarea capitalului social al S.C. BIOFARM S.A.la 35,9 mld lei, principalul domeniu de activitate fiind fabricarea preparatelor farmaceutice. SC BIOFARM S produce i comercializeaz medicamente de uz uman i veterinar precum i alte produse chimice. n 2004 Obine certificarea GMP pentru toate liniile de producie. n 2005 Listarea la Bursa de Valori Bucureti (categoria I).

www.biofarm.ro Site-ul oficial al firmei Biofarm 5

1.2 Diagnosticul situaiei juridice

Diagnosticul juridic urmrete evidenierea relaiilor de profil ce apar n interiorul firmei sau ntre agenii economici ce interacioneaz cu ntreprinderea. Pe parcursul analizei se recomand s se aib n vedere relaiile cu proprietarii, cu proprii angajai, cu partenerii de afaceri (clieni/furnizori), cu statul etc. Diagnosticul de acest tip are ca scop aprecierea riscurilor inerente situaiei juridice a ntreprinderii i verificarea aspectelor de aceast natur ale desfurrii activitii. Realizarea acestui diagnostic presupune utilizarea informaiilor primite att din interiorul ntreprinderii, ct i din exteriorul ei2. De aceea, n cadrul acestui diagnostic se va analiza modalitatea ndeplinirii prevederilor legale i a reglementrilor n vigoare privind drepturile i obligaiile ntreprinderii, prin gruparea acestora pe anumite probleme. Aciunile S.C. BIOFARM S.A. au fost tranzacionate pe Piaa RASDAQ, la categoria de baz, din data de 19.11.1996. Conform hotrrii adunrii generale extraordinare a acionarilor nr. 40 din 24.03.2005, s-a aprobat demararea operaiunilor necesare listrii societii la categoria I a Bursei de Valori Bucureti. Prin Hotrrea nr. 69 din 25.10.2005 a Consiliului Bursei de Valori Bucureti s-a aprobat nscrierea la Cota Bursei de Valori Bucureti S sectorul valorilor mobiliare emise de persoanele juridice romne - Categoria I, a aciunilor emise de S.C. BIOFARM S.A. Aciunile S.C. BIOFARM S.A. sunt aciuni nominative dematerializate iar valoare nominal este de 0,1 lei/aciune. Simbolul S.C. BIOFARM S.A. la Bursa de Valori Bucureti este BIO3. Consiliul de Administraie al SC BIOFARM SA n anul 2011 a fost alctuit din: Z Z Z Z Z
2 3

Dnut VASILE preedinte CA Ion ANDREI membru CA Ioan CUZMAN membru CA Elena CALITOIU membru CA Dumitru TUDOR membru CA

Cartea expertului evaluator, Editura CECCAR, Bucureti, 2003, pag. 48-51. www.bvb.ro Site-ul Bursei de Valori Bucuresti 6

Nu exista acorduri, nelegeri sau legturi de familie ntre persoanele din Consiliul de Admnistraie al companiei i o alt persoan datorit crora persoan din Consiliul de Administraie a fost numit ca membru al conducerii executive. Toate persoanele care fac parte din conducerea executiv a societii sunt angajate cu contract pe perioad nedeterminat, mai puin Directorul General Dnut Vasile care are ncheiat contract de mandat. Persoanele care fac parte din conducerea executiv sau din Consiliul de Administraie al companiei nu au fost implicate n litigii sau proceduri administrative n legtura cu activitatea acestora n cadrul emitentului.

1.3 Diagnosticul comercial

n cadrul acestui diagnostic se analizeaz i se determin poziia firmei pe pia pe care evolueaz, att n prezent, ct i n perspectiv. n acest sens se va face analiza factorilor externi i interni care influeneaz activitatea comercial a firmei. Analiza mediului firmei este necesar, deoarece astfel se pot identifica ameninrile i oportunitile pe care firma le are, precum i factorii care pot s ajute la realizarea obiectivelor firmei sau cei care pot aciona ca o barier n realizarea lor. Poziia ocupat pe pia de ntreprindere urmrete evaluarea global a ntreprinderii, reflectnd segmentul de piatr pe care l domin sau, dimpotriv, pe care deine o poziie nesemnificativ. Pentru surprinderea acestor aspecte, diagnosticul funciei comerciale v pune n centrul preocuprilor sale activitatea privind vnzarea. n acest sens se va face analiza factorilor externi i interni care influeneaz activitatea comercial a firmei. Mijloacele de realizare a diagnosticului comercial utilizeaz datele i informaiile primite din partea ntreprinderii, precum i cele obinute din afara ntreprinderii evaluate i din interaciunea cu celelalte diagnostice.Se au n vedere nivelul ocuprii anumitor segmente de pia n funcie de volumul produselor vndute, raportul calitate pre etc. n ceea ce privete factorii care acioneaz asupra activitii unei firme, acetia se pot structura astfel: poziia ocupat pe pia de ntreprindere; concurenii din ramur i potenialii concureni; produsele i serviciile comercializate; analiza relaiilor cu clienii; promovarea produselor i serviciilor; relaia ntreprinderii cu furnizorii.
7

Fiecare dintre aceti factori poate aciona asupra activitii firmelor, influenndu-le semnificativ rezultatele.

Prezentarea produselor S.C. BIOFARM S.A. produce si comercializeaza atat medicamente de uz uman si veterinar cat si diferite produse chimice. In cadrul societatii se realizeaza circa 230 de produse, cuprinzand principala gama de substante biologic active, in cele mai diverse forme farmaceutice, cunoscute pe plan mondial: solutii injectabile, pulberi liofilizate, comprimate, drajeuri, solutii oftalmice, solutii otice si nazale, capsule gelatinoase moi, suspensii, siropuri, tablete turnate, spray-uri. Produsele S.C. BIOFARM S.A. acopera principala gama de produse biologic active, pentru 18 grupe terapeutice principale. Dintre acestea se pot mentiona: Z Z Z Z Z Z Z Z modificatoare ale secretiei bronsice, preparate cu vitamine, preparate utilizate in medicatia ORL, coleretice si colecistokinetice, hepatoprotectoare, hormonale si antihormonale, antialergice, produse pentru tratament dermatologic. S.C. BIOFARM S.A. produce 13 mari grupe de medicamente care includ: enzime, hormani, anticoagulante, hepatoprotectoare, colecitostochinetice, tonifiante ale sistemului nervos si vascular, energizante, antiinflamatoare si antibacteriene, antianemice, vitamine, tincturi, extracte, cardiotonice, citostatice. Prezentarea clienilor Compania SC Biofarm S are ncheiate contracte de vnzare anuale cu cei mai puternici distribuitori de pe piaa farmaceutic, care au o bun putere de desfacere a produselor n farmacii. Astfel, n 2009 distribuia s-a desfurat preponderent cu primii 10 distribuitori (1.
8

Mediplus, 2. Farmexpert, 3. Fildas, 4. Relad, 5. Farmexim, 6. Polisano, 7. ADMFarm, 8. Europharm, 9. Ropharma, 10. PharmaFarm.), conform clasificrii pieei farmaceutice, dintr-un total de aproximativ 150. n funcie de statutul lor, clienii crora le se sunt adresate produsele BIOFARM se mpart n firme distribuitoare, consumatori finali, iar o pondere de 5% din volumul vnzrilor se ndreapt ctre spitale. Tabel 1. Clienii cu care BIOFARM colaboreaz DITA o Bucureti o o o o o o Import-Export SRL o o o o o o Mediplus Bucureti Iassyfarm Iai Fildas Bucureti A.D.M. Bucureti Arochim Ploieti Deltafarm Suceava

Montero SRL Bucureti ChPM SRL Bucureti Farmacom S.A. Braov Biosfarm SRL Piatra Neam Farmexpert D.C.I. SRL Bucureti Geranium SRL Timioara

Pharma Distribution Group Cluj o Napoca

(sursa: www.biofarm.ro) Majoritatea acestor comerciani i-au creat n timp i lanuri proprii de farmacii, ns numrul acestora deine o pondere de doar circa 25% din numrul total al farmaciilor n care se comercializeaz produsele BIOFARM. Trebuie precizat c, n conformitate cu prevederile legale n domeniu, productorii de medicamente nu-i pot vinde direct producia ctre farmacii, fiind prevzute condiii severe de desfurare a contractelor de vnzare-cumprare. Spitalele dein doar 20% din volumul de vnzri, datorit neatractivitatii acestui sector, ameninat permanent de blocajele financiare concretizate n neplata la termen a datoriilor ctre furnizorii de medicamente. Pentru produsele cu care BIOFARM aprovizioneaz spitalele (ca unic furnizor), se ncaseaz contravaloarea acestora pe loc.
9

n anul 2009 nu au existat incidente n colaborarea cu aceti distribuitori din punct de vedere al vnzrii. n ceea ce privete ncasarea vnzrilor, au existat depiri ale termenelor scadente ale distribuitorilor din cauza blocajelor din piaa farmaceutic generate de Ministerul Sntii i Casa Naional de Asigurri de Sntate. Distribuitorii cu care lucreaz compania S.C. Biofarm S.A. dein o cot de pia de 64%4.

1.4 Prezentarea furnizorilor

Conform datelor din bilan la data de 31.12.2009, stocurile au nregistrat o scdere de (11%) chiar i n condiiile creterii i diversificrii portofoliului de produse finite. Pe lng efortul de a menine stocurile la un nivel optim, compania i-a ndrept atenia spre mbuntirea condiiilor i modului de lucru cu furnizorii, astfel: Portofoliu furnizori n 2010: 105 furnizori pentru materii prime i ambalaje (aproximativ. 80 % surse import i 20 % surse indigene) Furnizorii au fost selectai n funcie de calitate, documente transmise, preurile cele mai mici i condiiile de plat optime. BIOFARM colaboreaz cu urmtorii furnizori de ambalaje: Polirom Co. hrtie i folii adezive, ambalaje din carton simplu i ondulat, funii de legat; Argo-Rom Plastics S.A. flacoane din PE, PVC, flacoane din PP pentru soluii injectabile sterilizabile la 120 C, flacoane cu picurator; Stirom S.A. Bucureti recipiente din sticl de diferite capaciti; Saint-Gobain, Frana gam larg de recipiente din plastic. Pe fondul diminurii considerabile a activitii industriei chimice din ara noastr, aprovizionarea cu materii prime se realizeaz prin importuri de la firme strine (80%), restul necesarului fiind acoperit prin achiziii de la firmele romaneti (18%) incluznd la aceast categorie i reprezentantele firmelor strine, iar circa 2% reprezint materii prime produse chiar n incinta societii BIOFARM (o mare parte a extractelor de origine animal).

www.cegedim.ro - Site-ul oficial CEGEDIM Romania, furnizor de date de marketingpentru industria farmaceutica. 10

2. Analiz diagnostic la SC Biofarm SA n perioada 2009-2011

n continuare cu ajutorul ratelor de rotaie vom analiza situaia intreprinderii care prezint urmtoarele date pe ultimii 3 ani: BILAN la data de 31.12.2010
Denumirea elementului A A. ACTIVE IMOBILIZATE I. IMOBILIZRI NECORPORALE 1. Cheltuieli de constituire (ct.201-2801) 2. Cheltuieli de dezvoltare (ct. 203-2803-2903) 3. Concesiuni, brevete, licente, mrci comerciale,drepturi i active similare i alte imobilizri necorporale (ct.205+208-2805-2808-2905-2908) 4. Fond comercial (ct.2071-2807-2907) 5. Avansuri i imobilizri necorporale n curs de execuie (ct.233+234-2933) TOTAL (rd.01 la 05) II.IMOBILIZRI CORPORALE 1.Terenuri i construcii (ct.211+212-2811-2812-2911-912) 2.Instalaii tehnice i maini (ct.213-2813-2913) 3. Alte instalaii, utilaje i mobilier (ct.214-2814-2914) 4. Avansuri i imobilizri corporale n curs de execuie (ct.231+232-2931) TOTAL (rd.07 la 10) III.IMOBILIZRI FINANCIARE 1. Aciuni deinute la entitile afiliate (ct.261-2961) 2. mprumuturi acordate entitilor afiliate (ct.2671+2672--2964) 3. Interese de participare (ct.263-2962) 4. mprumuturi acordate entitilor de care compania este legat n virtutea intereselor de participare (ct.2673+2674--2965) 5. Investiii deinute ca imobilizri (ct.265-2963) 6. Alte mprumuturi (ct.2675*+2676*+2678*+2679*-2966*--2968*) TOTAL (rd.12 la 17) ACTIVE IMOBILIZATE-TOTAL (rd.06+11+18) B. ACTIVE CIRCULANTE I. STOCURI 1. Materii prime i materiale consumabile (ct.301+302+303+/308+351+358+381+/-388-391-392-3951--3958-398) 2. Producia n curs de execuie (ct.331+332+341+/-348*--393-3941-3952) 3. Produse finite i mrfuri (ct.345+346+/-348 +354+356+357+361+/368+371+/-378-3945-3946-3953-3954-3956-3957-396-397-4428) 4. Avansuri pentru cumprri de stocuri (ct.4091) TOTAL (rd.20 la 23)
*

Nr rd B

Sold la 31.12.2009 1

Sold la 31.12.2010 2

01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19

0 0 456.493 0 791.642 1.248.135 29.097.744 26.558.365 332.008 2.518.662 58.506.779 0 0 13.007 0 13.025.943 13.038.950 72.793.864

0 0 276.964 0 887.993 1.164.957 24.076.580 26.054.978 299.413 3.181.845 53.612.816 0 0 13.007 0 12.717.013 5.656 12.735.676 67.513.449

20 21 22 23 24

6.395.035 268.037 4.565.540 55.198 11.283.810

7.296.631 436.422 5.764.879 55.702 13.553.634

11

II. CREANE (Sumele care urmeaz s fie ncasate dup o perioad mai mare de un an trebuie prezentate separate pentru fiecare element) 1. Creane comerciale5 (ct.2675*+2676*+2678*+2679*--2966*2968*+4092+411+413+418-491) 2. Sume de ncasat de la entitile afiliate (ct.451-495*) 3. Sume de ncasat de la entitile de care compania este legat n virtutea intereselor de participare (ct.453-495*) 4. Alte creane (ct.425+4282+431+437+4382+441+4424+4428+444+445+446+447+4482+ 4582+461+473-496-5187) 5. Capital subscris i nevrsat (ct.456-495*) TOTAL (rd.25 la 29) III. INVESTIII PE TERMEN SCURT 1. Aciuni deinute la entitile afiliate (ct.501-591) 2. Alte investiii pe termen scurt (ct.505+506+508-595-596-598+5113+5114) TOTAL (rd.31+32) IV. CASA I CONTURI LA BNCI (ct.5112+512+531+532+541+542) ACTIVE CIRCULANTE-TOTAL (rd.24+30+33+34) C. CHELTUIELI N AVANS (ct.471) D. DATORII: SUMELE CARE TREBUIE PLTITE NTR-O PERIOAD DE PN LA UN AN 1. mprumuturi din emisiunea de obligaiuni,prezentndu-se separat mprumuturile din emisiunea de obligaiuni convertibile (ct.161+1681-169) 2. Sume datorate instituiilor de credit (ct.1621+1622+1624+1625+1627+1682+5191+5192+5198) 3. Avansuri ncasate n contul comenzilor (ct.419) 4. Datorii comerciale-furnizori (ct.401+404+408) 5. Efecte de comer de pltit (ct.403+405) 6. Sume datorate entitilor afiliate (ct.1661+1685+2691+451) 7. Sume datorate entitilor de care compania este legat n virtutea intereselor de participare (ct.1663+1686+2692+453) 8. Alte datorii,inclusiv datoriile fiscale i datoriile privind asigurrile sociale (ct.1623+1626+167+1687+2693+421+423+424+426+427+4281+431+437+ 4381+441+4423+4428+444+446+447+4481+455+456+457+4581+462+473 +509+5186+5193+5194+5195++5196+5197) TOTAL (rd.37 la 44) E. ACTIVE CIRCULANTE NETE/DATORII CURENTE (rd.35+36-4562) F. TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE (rd.19+46) G. DATORII: SUMELE CARE TREBUIE PLTITE NTR-O PERIOAD MAI MARE DE UN AN
5

25 26 27 28

30.356.516 0 0 2.074.118

16.105.191 0 0 3.675.268 0 19.780.459 0 66.248.433 66.248.433 920.826 100.503.352 215.368

29 30 31 32 33 34 35 36

0 32.430.634 0 9.358.001 9.358.001 28.048.592 81.121.037 165.863

37 38 39 40 41 42 43 44

0 0 3.288 9.875.569 0 0 0

0 0 3.336 15.507.022 0 0 0

2.412.106

2.749.950

45 46 47

12.290.964 68.995.936 141.789.800 0

18.260.308 82.450.347 149.963.796 0

Sumele nscrise la acest rnd i preluate din conturile 2675 la 2679 reprezint creanele aferente contractelor de leasing financiar i altor contracte asimilate, precum i alte creane imobilizate scadente ntr-o perioad mai mic de 12 luni. * Conturi de repartizat dup natura elementelor respective. 12

1. mprumuturi din emisiunea de obligaiuni, prezentndu-se separat mprumuturile din emisiunea de obligaiuni convertibile (ct.161+1681-169) 2. Sume datorate instituiilor de credit (ct.1621+1622+1624+1625+1627+1682+5191+5192+5198) 3. Avansuri ncasate n contul comenzilor (ct.419) 4. Datorii comerciale-furnizori (ct.401+404+408) 5. Efecte de comer de pltit (ct. 403+405) 6. Sume datorate entitilor afiliate (ct.1661+1685+2691+451) 7. Sume datorate entitilor de care compania este legat n virtutea intereselor de participare (ct.1663+1686+2692+453) Alte datorii,inclusiv datoriile fiscale i datoriile privind asigurrile sociale (ct.1623+1626+167+1687+2693+421+423+424+426+427+4281+431+437+ 4381+441+4423+4428+444+446+447+4481+455+456+4581+462+473+509 +5186+5193+5194+5195++5196+5197) TOTAL (rd.48 la 55) H. PROVIZIOANE 1.Provizioane pentru pensii i obligaii similare (ct.1515) 2. Provizioane pentru impozite (ct.1516) 3. Alte provizioane (ct.1511+1512+1513)+1514+1518) TOTAL (rd.57 la 59) I.VENITURI N AVANS 1.Subvenii pentru investiii (ct.131+132+133+134+138) 2.Venituri nregistrate n avans (ct.472) TOTAL (rd.61+62) J.CAPITAL I REZERVE I.CAPITAL 1.Capital subscris i vrsat (ct.1012) 2.Capital subscris nevrsat (ct.1011) 3.Patrimoniul regiei (ct.1015) TOTAL (rd.64 la 66) II. PRIME DE CAPITAL (ct.104) III. REZERVE DIN REEVALUARE (ct.105) IV. REZERVE 1. Rezerve legale (ct.1061) 2. Rezerve statutare sau contractuale (ct.1063) 3. Rezerve reprezentnd surplusul realizat din rezerve din reevaluare (ct.1065) 4.Alte rezerve (ct.1068) TOTAL (rd.70 la 73) Aciuni proprii (ct.109) Ctiguri legate de instrumentele de capitaluri proprii (ct.141) Pierderi legate de instrumentele de capitaluri proprii (ct.149) V. PROFITUL SAU PIERDEREA REPORTAT() SOLD C(ct.117) SOLD D(ct.117) VI. PROFITUL SAU PIERDEREA EXERCIIULUI FINANCIAR SOLD C (ct.121) SOLD D (ct.121)

48 49 50 51 52 53 54 55

0 0 0 0 0 0 0

0 0 0 0 0 0 0

850.654 56 57 58 59 60 61 62 63 850.654 0 4.200.118 685.440 4.885.558 726 0 726

844.330 844.330 0 2.435.673 922.784 3.358.457 0 8.065 8.065

64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81

109.486.150 0 0 109.486.150 0 18.745.953 4.798.196 0 443.097 3.005.479 8.246.772 813 0 173.154 0 18.906.332 19.636.090 0

109.486.150 0 0 109.486.150 0 14.001.817 5.715.147 0 480.588 2.980.149 9.175.884 813 0 173.154 0 291.917 14.414.793 0 13

Repartizarea profitului (ct.129) CAPITALURI PROPRII-TOTAL (rd.67+68+69+74-75+ +76-77+7879+80-81-82) Patrimoniul public (ct.1016) CAPITALURI-TOTAL (rd.83+84)

82 83 84 85

981.805 136.052.862 0 136.052.862

851.751 145.761.009 0 145.761.009

BILAN la data de 31.12.2011

Denumirea elementului A A. ACTIVE IMOBILIZATE I. IMOBILIZRI NECORPORALE 1. Cheltuieli de constituire (ct.201-2801) 2. Cheltuieli de dezvoltare (ct. 203-2803-2903) 3. Concesiuni, brevete, licente, mrci comerciale,drepturi i active similare i alte imobilizri necorporale (ct.205+208-2805-2808-2905-2908) 4. Fond comercial (ct.2071-2807-2907) 5. Avansuri i imobilizri necorporale n curs de execuie (ct.233+234-2933) TOTAL (rd.01 la 05) II.IMOBILIZRI CORPORALE 1.Terenuri i construcii (ct.211+212-2811-2812-2911-912) 2.Instalaii tehnice i maini (ct.213-2813-2913) 3. Alte instalaii, utilaje i mobilier (ct.214-2814-2914) 4. Avansuri i imobilizri corporale n curs de execuie (ct.231+232-2931) TOTAL (rd.07 la 10) III.IMOBILIZRI FINANCIARE 1. Aciuni deinute la entitile afiliate (ct.261-2961) 2. mprumuturi acordate entitilor afiliate (ct.2671+2672--2964) 3. Interese de participare (ct.263-2962) 4. mprumuturi acordate entitilor de care compania este legat n virtutea intereselor de participare (ct.2673+2674--2965) 5. Investiii deinute ca imobilizri (ct.265-2963) 6. Alte mprumuturi (ct.2675*+2676*+2678*+2679*-2966*--2968*) TOTAL (rd.12 la 17) ACTIVE IMOBILIZATE-TOTAL (rd.06+11+18) B. ACTIVE CIRCULANTE I. STOCURI 1. Materii prime i materiale consumabile (ct.301+302+303+/308+351+358+381+/-388-391-392-3951--3958-398) 2. Producia n curs de execuie (ct.331+332+341+/-348*--393-3941-3952) 3. Produse finite i mrfuri (ct.345+346+/-348 +354+356+357+361+/368+371+/-378-3945-3946-3953-3954-3956-3957-396-397-4428) 4. Avansuri pentru cumprri de stocuri (ct.4091) TOTAL (rd.20 la 23)
*

Nr rd B

Sold la 31.12.2010 1

Sold la 31.12.2011 2

01 02 03

0 0 276.964

0 0 144.164 0 722.531 866.695 30.015.983 23.859.519 420.569 2.393.566 56.689.637 0 0 13.007 0 11.085.569 5.701 11.104.277 68.660.609

04 05 06 07 08 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19

0 887.993 1.164.957 24.076.580 26.054.978 299.413 3.181.845 53.612.816 0 0 13.007 0 12.717.013 5.656 12.735.676 67.513.449

20 21 22 23 24

7.296.631 436.422 5.764.879 55.702 13.553.634

8.842.897 416.638 5.599.687 371.788 15.231.010 14

II. CREANE (Sumele care urmeaz s fie ncasate dup o perioad mai mare de un an trebuie prezentate separate pentru fiecare element) 1. Creane comerciale[1] (ct.2675*+2676*+2678*+2679*--2966*2968*+4092+411+413+418-491) 2. Sume de ncasat de la entitile afiliate (ct.451-495*) 3. Sume de ncasat de la entitile de care compania este legat n virtutea intereselor de participare (ct.453-495*) 4. Alte creane (ct.425+4282+431+437+4382+441+4424+4428+444+445+446+447+4482+ 4582+461+473-496-5187) 5. Capital subscris i nevrsat (ct.456-495*) TOTAL (rd.25 la 29) III. INVESTIII PE TERMEN SCURT 1. Aciuni deinute la entitile afiliate (ct.501-591) 2. Alte investiii pe termen scurt (ct.505+506+508-595-596-598+5113+5114) TOTAL (rd.31+32) IV. CASA I CONTURI LA BNCI (ct.5112+512+531+532+541+542) ACTIVE CIRCULANTE-TOTAL (rd.24+30+33+34) C. CHELTUIELI N AVANS (ct.471) D. DATORII: SUMELE CARE TREBUIE PLTITE NTR-O PERIOAD DE PN LA UN AN 1. mprumuturi din emisiunea de obligaiuni,prezentndu-se separat mprumuturile din emisiunea de obligaiuni convertibile (ct.161+1681-169) 2. Sume datorate instituiilor de credit (ct.1621+1622+1624+1625+1627+1682+5191+5192+5198) 3. Avansuri ncasate n contul comenzilor (ct.419) 4. Datorii comerciale-furnizori (ct.401+404+408) 5. Efecte de comer de pltit (ct.403+405) 6. Sume datorate entitilor afiliate (ct.1661+1685+2691+451) 7. Sume datorate entitilor de care compania este legat n virtutea intereselor de participare (ct.1663+1686+2692+453) 8. Alte datorii,inclusiv datoriile fiscale i datoriile privind asigurrile sociale (ct.1623+1626+167+1687+2693+421+423+424+426+427+4281+431+437+ 4381+441+4423+4428+444+446+447+4481+455+456+457+4581+462+473 +509+5186+5193+5194+5195++5196+5197) TOTAL (rd.37 la 44) E. ACTIVE CIRCULANTE NETE/DATORII CURENTE (rd.35+36-4562) F. TOTAL ACTIVE MINUS DATORII CURENTE (rd.19+46) G. DATORII: SUMELE CARE TREBUIE PLTITE NTR-O PERIOAD MAI MARE DE UN AN 1. mprumuturi din emisiunea de obligaiuni, prezentndu-se separat mprumuturile din emisiunea de obligaiuni convertibile (ct.161+1681-169) 2. Sume datorate instituiilor de credit (ct.1621+1622+1624+1625+1627+1682+5191+5192+5198)

25 26 27 28

16.105.191 0 0 3.675.268

20.454.281 945 0 6.054.403 0 26.509.629 0 73.492.034 73.492.034 736.337 115.969.010 288.892

29 30 31 32 33 34 35 36

0 19.780.459 0 66.248.433 66.248.433 920.826 100.503.352 215.368

37 38 39 40 41 42 43 44

0 0 3.336 15.507.022 0 0 0

0 0 3.436 23.065.513 0 0 0

2.749.950

3.478.513

45 46 47

18.260.308 82.450.347 149.963.796

26.547.462 89.710.440 158.371.049

48 49

0 0

0 0

15

3. Avansuri ncasate n contul comenzilor (ct.419) 4. Datorii comerciale-furnizori (ct.401+404+408) 5. Efecte de comer de pltit (ct. 403+405) 6. Sume datorate entitilor afiliate (ct.1661+1685+2691+451) 7. Sume datorate entitilor de care compania este legat n virtutea intereselor de participare (ct.1663+1686+2692+453) Alte datorii,inclusiv datoriile fiscale i datoriile privind asigurrile sociale (ct.1623+1626+167+1687+2693+421+423+424+426+427+4281+431+437+ 4381+441+4423+4428+444+446+447+4481+455+456+4581+462+473+509 +5186+5193+5194+5195++5196+5197) TOTAL (rd.48 la 55) H. PROVIZIOANE 1.Provizioane pentru pensii i obligaii similare (ct.1515) 2. Provizioane pentru impozite (ct.1516) 3. Alte provizioane (ct.1511+1512+1513)+1514+1518) TOTAL (rd.57 la 59) I.VENITURI N AVANS 1.Subvenii pentru investiii (ct.131+132+133+134+138) 2.Venituri nregistrate n avans (ct.472) TOTAL (rd.61+62) J.CAPITAL I REZERVE I.CAPITAL 1.Capital subscris i vrsat (ct.1012) 2.Capital subscris nevrsat (ct.1011) 3.Patrimoniul regiei (ct.1015) TOTAL (rd.64 la 66) II. PRIME DE CAPITAL (ct.104) III. REZERVE DIN REEVALUARE (ct.105) IV. REZERVE 1. Rezerve legale (ct.1061) 2. Rezerve statutare sau contractuale (ct.1063) 3. Rezerve reprezentnd surplusul realizat din rezerve din reevaluare (ct.1065) 4.Alte rezerve (ct.1068) TOTAL (rd.70 la 73) Aciuni proprii (ct.109) Ctiguri legate de instrumentele de capitaluri proprii (ct.141) Pierderi legate de instrumentele de capitaluri proprii (ct.149) V. PROFITUL SAU PIERDEREA REPORTAT() SOLD C(ct.117) SOLD D(ct.117) VI. PROFITUL SAU PIERDEREA EXERCIIULUI FINANCIAR SOLD C (ct.121) SOLD D (ct.121) Repartizarea profitului (ct.129) CAPITALURI PROPRII-TOTAL (rd.67+68+69+74-75+ +76-77+7879+80-81-82) Patrimoniul public (ct.1016)

50 51 52 53 54 55

0 0 0 0 0

0 0 0 0 0

844.330 56 57 58 59 60 61 62 63 844.330 0 2.435.673 922.784 3.358.457 0 8.065 8.065

402.687 402.687 0 2.443.766 1.566.600 4.010.366 0 0 0

64 65 66 67 68 69 70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80 81 82 83 84

109.486.150 0 0 109.486.150 0 14.001.817 5.715.147 0 480.588 2.980.149 9.175.884 813 0 173.154 0 291.917 14.414.793 0 851.751 145.761.009 0

109.486.150 0 0 109.486.150 0 14.029.868 6.526.934 0 450.477 7.865.582 14.842.993 813 0 173.154 2.363.951 0 14.220.788 0 811.787 153.957.996 0 16

CAPITALURI-TOTAL (rd.83+84)

85

145.761.009

153.957.996

CONTUL DE PROFIT I PIERDERE

la data de 31.12.2010

17

Denumirea elementului A 1.Cifra de afaceri net (rd.02 la 05) Producia vndut (ct.701+702+703+704+705+706+708) Venituri din vnzarea mrfurilor (ct.707) Reduceri comerciale acordate (ct. 709) Venituri din dobnzi nregistrate de entitile al cror obiect de activitate l constituie leasingul (ct.766) Venituri din subvenii de exploatare aferente cifrei de afaceri nete (ct.7411) 2. Variaia stocurilor de produse finite i a produciei n curs de execuie (ct.711 + 712) Sold C Sold D 3. Producia realizat de entitate pentru scopurile sale proprii i capitalizat (ct.721+722) 4. Alte venituri din exploatare (ct.7417+758 + 7815) - din care, venituri din fondul comercial negativ VENITURI DIN EXPLOATARE-TOTAL (rd.01+06-07+08+09) 5. a)Cheltuieli cu materiile prime i materiale consumabile (ct.601+6027412) Alte cheltuieli materiale (ct.603+604+606+608) b) Alte cheltuieli externe (cu energie i ap)(ct.605-7413) c) Cheltuieli privind mrfurile (ct.607) Reduceri comerciale primite (ct. 609) 6. Cheltuieli cu personalul (rd.16+17), din care: a) Salarii i ndemnizaii (ct.641+642-7414) b) Cheltuieli cu asigurrile i protecia social (ct.645-7415) 7. a) Ajustri de valoare privind imobilizrile corporale i necorporale (rd. 22 - 23) a.1) Cheltuieli (ct.6811+6813) a.2) Venituri (ct.7813) b) Ajustri de valoare privind activele circulante (rd.25-26) b.1) Cheltuieli (ct.654+6814) b.2) Venituri (ct.754+7814) 8. Alte cheltuieli de exploatare (rd.28 la 31) 8.1. Cheltuieli privind prestaiile externe (ct.611+612+613+ +614+621+622+623+624+625+626+627+628-7416) 8.2 Cheltuieli cu alte impozite,taxe i vrsminte asimilate (ct.635) 8.3 Alte cheltuieli (ct. 652 + 658) Cheltuieli cu dobnzile de refinanare nregistrate de entitile radiate din Registrul general i care mai au n derulare contracte de leasing (ct.666) Ajustri privind provizioanele (rd.33-34) - Cheltuieli (ct.6812) - Venituri (ct.7812) CHELTUIELI DE EXPLOATARE-TOTAL (Rd.13 la 16 -17+18+21+24+27+32) PROFITUL SAU PIERDEREA DIN EXPLOATARE - Profit (rd.12-35) - Pierdere (rd.35-12) 9. Venituri din interese de participare (ct.7611+7613) - din care, veniturile obinute de la entitile afiliate 10. Venituri din alte investiii i mprumuturi care fac parte din activele imobilizate (ct.763) - din care, veniturile obinute de la entitile afiliate 11. Venituri din dobnzi (ct.766)

Nr rd B 1 2 3 4 5 6

Exerciiul financiar 2009 1 67,108,836 63,684,029 3,424,807 0 0 0

Exerciiul financiar 2010 2 82,294,885 89,764,504 4,896,125 12,365,744 0 0

7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42

1,489,562 0 0 144,831 0 68,743,229 16,692,653 282,635 1,621,819 1,976,456 0 13,076,265 10,222,967 2,853,298 4,539,122 4,546,538 7,416 1,224,365 1,425,744 201,379 15,841,334 14,399,084 1,096,904 345,346 0 -222,593 1,325,489 1,548,082 55,032,056 13,711,173 0 0 0 0 0 3,000,949

960,075 0 0 316,654 0 83,571,614 20,445,584 568,503 1,685,268 2,229,422 0 14,260,764 11,094,263 3,166,501 4,696,965 4,696,965 0 586,774 1,034,143 447,369 22,794,334 20,787,900 1,403,237 603,197 0 -630,705 1,305,147 1,935,852 66,636,909 16,934,705 0 809,906 0 18 0 0 2,180,933

CONTUL DE PROFIT I PIERDERE

la data de 31.12.2011

19

Denumirea elementului A 1.Cifra de afaceri net (rd.02 la 05) Producia vndut (ct.701+702+703+704+705+706+708) Venituri din vnzarea mrfurilor (ct.707) Reduceri comerciale acordate (ct. 709) Venituri din dobnzi nregistrate de entitile al cror obiect de activitate l constituie leasingul (ct.766) Venituri din subvenii de exploatare aferente cifrei de afaceri nete (ct.7411) 2. Variaia stocurilor de produse finite i a produciei n curs de execuie (ct.711 + 712) Sold C Sold D 3. Producia realizat de entitate pentru scopurile sale proprii i capitalizat (ct.721+722) 4. Alte venituri din exploatare (ct.7417+758 + 7815) - din care, venituri din fondul comercial negativ VENITURI DIN EXPLOATARE-TOTAL (rd.01+06-07+08+09) 5. a)Cheltuieli cu materiile prime i materiale consumabile (ct.601+6027412) Alte cheltuieli materiale (ct.603+604+606+608) b) Alte cheltuieli externe (cu energie i ap)(ct.605-7413) c) Cheltuieli privind mrfurile (ct.607) Reduceri comerciale primite (ct. 609) 6. Cheltuieli cu personalul (rd.16+17), din care: a) Salarii i ndemnizaii (ct.641+642-7414) b) Cheltuieli cu asigurrile i protecia social (ct.645-7415) 7. a) Ajustri de valoare privind imobilizrile corporale i necorporale (rd. 22 - 23) a.1) Cheltuieli (ct.6811+6813) a.2) Venituri (ct.7813) b) Ajustri de valoare privind activele circulante (rd.25-26) b.1) Cheltuieli (ct.654+6814) b.2) Venituri (ct.754+7814) 8. Alte cheltuieli de exploatare (rd.28 la 31) 8.1. Cheltuieli privind prestaiile externe (ct.611+612+613+ +614+621+622+623+624+625+626+627+628-7416) 8.2 Cheltuieli cu alte impozite,taxe i vrsminte asimilate (ct.635) 8.3 Alte cheltuieli (ct. 652 + 658) Cheltuieli cu dobnzile de refinanare nregistrate de entitile radiate din Registrul general i care mai au n derulare contracte de leasing (ct.666) Ajustri privind provizioanele (rd.33-34) - Cheltuieli (ct.6812) - Venituri (ct.7812) CHELTUIELI DE EXPLOATARE-TOTAL (Rd.13 la 16 -17+18+21+24+27+32) PROFITUL SAU PIERDEREA DIN EXPLOATARE - Profit (rd.12-35) - Pierdere (rd.35-12) 9. Venituri din interese de participare (ct.7611+7613) - din care, veniturile obinute de la entitile afiliate 10. Venituri din alte investiii i mprumuturi care fac parte din activele imobilizate (ct.763) - din care, veniturile obinute de la entitile afiliate 11. Venituri din dobnzi (ct.766) - din care, veniturile obinute de la entitile afiliate

Nr rd B 1 2 3 4 5 6

Exerciiul financiar 2010 1 82,294,885 89,764,504 4,896,125 12,365,744 0 0

Exerciiul financiar 2011 2 93,443,090 105,510,561 2,997,906 15,065,377 0 0

7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42 43

960,075 0 0 316,654 0 83,571,614 20,445,584 568,503 1,685,268 2,229,422 0 14,260,764 11,094,263 3,166,501 4,696,965 4,696,965 0 586,774 1,034,143 447,369 22,794,334 20,787,900 1,403,237 603,197 0 -630,705 1,305,147 1,935,852 66,636,909

0 103,102 0 312,530 0 93,652,518 25,365,226 481,132 1,871,742 1,696,692 0 14,383,314 11,226,430 3,156,884 4,940,311 4,940,311 0 -35,977 201,509 237,486 28,591,151 26,589,544 1,599,239 402,368 0 651,909 2,885,666 2,233,757 77,945,500

16,934,705 0 809,906 0 0 0 2,180,933 0

15,707,018 0 684,215 0 0 20 0 2,873,913 0

Pentru simplificarea calculelor considerm anul calendaristic de 360 zile.

2.1 Ratele generale de gestiune

A. Gestiunea capitalurilor Stabilim numrul de rotaii a capitalurilor permanente (NRCP): Capitalurile permanente = capitaluri proprii + subvenii pentru investiii + datorii mai mari de un an
CP2009 = 136.052.862 + 850.654 + 726 = 136.904.242 CP2010 = 145.761.009 + 0 + 844.330 = 146.605.339
CP2011 = 153.957.996 + 0 + 402.687 = 154.360.683

Pentru gestiunea capitalurilor utilizm urmtorii indicatori: A) numrul de rotaii a capitalurilor permanente (NRCP):
NRCP2009 = Venituri totale 73.395.985 = = 0,536 rotaii Capitaluri permanente 136.904.242 Venituri totale 87.759.105 = = 0,598 rotaii Capitaluri permanente 146.605.339 Venituri totale 98.797.798 = = 0,640 rotaii Capitaluri permanente 154.360.683

NRCP2010 =

NRCP2011 =

0.64 0.62 0.6 0.58 0.56 0.54 0.52 0.5 0.48 NR CP 2009 NR CP 2010 NR CP 2011 NR CP

Figura 2.1 Numrul de rotaii a capitalurilor permanente B) Durata de rotaie a capitalurilor permanente (DRCP):

21

DRCP2009 = DRCP2010 = DRCP2011 =

Capitaluri permanente x 360 136.904.242 x360 = = 672 zile= 1,86 ani Venituri totale 73.395.985 Capitaluri permanente x 360 146.605.339 x360 = = 601 zile= 1,67 ani Venituri totale 87.759.105 Capitaluri permanente x 360 154.360.683x360 = = 562 zile= 1,56 ani Venituri totale 98.797.798

680 660 640 620 600 580 560 540 520 500

D R CP 2009

D R CP 2010

D R C P 2011

Figura 2.2 Durata de rotaie a capitalurilor permanente Concluzii: Capitalurile permanente sau sursele de finanare permanente se roteau prin veniturile totale de 0,536 ori n 2009, de 0,598 ori n 2010 i de 0,640 ori n 2011. Viteza de rotaie a capitalurilor permanente este sczut i semnific o eficiena sczut a surselor de finanare, un lucru bun se observ c aceasta crete de la un an la altul ncetior. Durata de rotaie a capitalurilor permanente a sczut de la 1,86 ani n 2009 la 1,67 ani n 2010, ajungnd pn la 1,56 ani n 2011 semnificnd c eficiena sczut a capitalurilor permanente se va regla n timp. Precizm c aceste rate de rotaii au valori necorespunztoare i ele trebuie comparate cu valorile din sectorul de activitate unde funcioneaz firma. ntruct datoriile pe termen lung sunt nesemnificative n capitalurile permanente (sub 1%) numrul de rotaii i duratele de rotaie ale capitalurilor proprii sunt apropiate de ale capitalurilor permanente analizate mai sus. B. Gestiunea activelor 1. Gestiunea activelor totale Activele totale includ activele imobilizate, activele curente i cheltuielile n avans, adic:
22

AT 2009 = 72.793.864+ 81.121.037+ 165.863= 154.080.764 lei

AT2010 = 67.513.449+ 100.503.352+ 215.368= 168.232.169 lei
AT2011 = 68.660.609+ 115.969.010+ 288.892= 184.918.511 lei

Pentru gestiunea activelor totale utilizm urmtorii indicatori: A) Numrul de rotaii a activului total (NRAT):
NRAT2009 = NRAT2010 = NRAT2011 = Venituri totale 73.395.985 = = 0,476 rotaii Active totale 154.080.764 Venituri totale 87.759.105 = = 0,521 rotaii Active totale 168.232.169 Venituri totale 98.797.798 = = 0,534 rotaii Active totale 184.918.511

0.54 0.52 0.5 0.48 0.46 0.44 NR AT2009 NR AT2010 NR AT2011

Figura 2.3 Numrul de rotaii a activului total (NRAT) B) Durata de rotaie a activelor totale (DRAT):
DRAT2009 = DRAT2010 = DRAT2011 = Active totale x 360 154.080.764 x360 = = 756 zile= 2,1 ani Venituri totale 73.395.985 Active totale x 360 168.232.169 x360 = = 690 zile= 1,91 ani Venituri totale 87.759.105 Active totale x 360 184.918.511x360 = = 674 zile = 1,87 ani Venituri totale 98.797.798

23

760 740 720 700 680 660 640 620 DRA T 2009 DRAT2010 DRA T 2011

Figura 2.4 Durata de rotaie a activelor totale (DRAT) Pentru unitile industriale valorile de referin sunt urmtoarele: sub o rotaie semnific o activitate necorespunztoare; ntre 1 i 1,4 rotaii reflect o activitate satisfctoare; peste 1,4 rotaii semnific o activitate bun. Concluzii: Valorile obinute de firma analizat semnific o activitate necorespunztoare. Este posibil ca investiiile efectuate s-i arate efectele n viitor, mai ales c rotaiile cresc de la un an la altul. 1. Gestiunea activelor imobilizate Pentru gestiunea activelor imobilizate utilizm urmtorii indicatori: A) Numrul de rotaii a activelor imobilizate (NRAI):
NRAI 2009 = NRAI 2010 = NRAI 2011 = Venituri totale 73.395.985 = = 1,008 rotaii Active imobilizate 72.793.864 Venituri totale 87.759.105 = = 1,299 rotaii Active imobilizate 67.513.449 Venituri totale 98.797.798 = = 1,438 rotaii Active imobilizate 68.660.609

24

1 .6 1 .4 1 .2 1 0 .8 0 .6 0 .4 0 .2 0

NRA I2 00 9

NRA I 20 10

NRA I 20 11

Figura 2.5 Numrul de rotaii a activelor imobilizate (NRAI) B) Durata de rotaie a activelor imobilizate (DRAI):
DRAI 2009 = DRAI 2010 = DRAI 2011 = Active imobilizate x 360 72.793.864 x360 = = 357 zile = 0.99 ani Venituri totale 73.395.985 Active imobilizate x 360 67.513.449 x360 = = 277 zile = 0,77 ani Venituri totale 87.759.105 Active imobilizate x 360 68.660.609 x360 = = 250 zile = 0.69 ani Venituri totale 98.797.798

4 00 3 50 3 00 2 50 2 00 1 50 1 00 50 0

DRA I2 00 9

DR A I2 01 0

DRAI 20 11

Figura 2.6 Durata de rotaie a activelor imobilizate (DRAI) Concluzii:

25

Valorile considerate normale pentru firmele industriale sunt de 4 rotaii pe an, ns firma a obinut n 2009 doar 1,008 rotaii, n 2010 numrul a crescut la 1,299 rotaii, iar n 2011 numarul a crescut pn la 1,438; cu toate acestea nu s-a apropiat de valoarea normal. Aceste valori mici se datoreaz i scderii cererii de produse i implicit a veniturilor din exploatare. Valorile considerate normale a termenului de revenire a activelor imobilizate este de 100 de zile, ns n cazul nostru avem termene de recuperare de 3,5 ori mai mari n 2009 de 2,7 ori mai mari n 2010 si de 2,5 ori mai mari in 2011, ns dac continu aa n civa ani Biofarm va obine valori normale, sau poate chiar foarte bune. 2. Gestiunea activelor curente Activele curente cuprind activele circulante (stocuri, creane, casa i conturi la bnci, investiii financiare pe termen scurt) i cheltuielile n avans. Pentru gestiunea activelor curente utilizm urmtorii indicatori: A) Numrul de rotaii a activelor curente (NRAC):
NRAC 2009 = NRAC 2010 = NRAC 2011 = Venituri totale 73.395.985 = = 0,902 rotaii Active curente 81.286.900 Venituri totale 87.759.105 = = 0,871 rotaii Active curente 100.718.720 Venituri totale 98.797.798 = = 0,849 rotaii Active curente 116.257.902

0 .91 0.9 0 .89 0 .88 0 .87 0 .86 0 .85 0 .84 0 .83 0 .82

NRA C20 09

NRA C20 10

NRA C20 11

Figura 2.7 Numrul de rotaii a activelor curente (NRAC) B) Durata de rotaie a activelor curente (DRAC):

26

DRAC 2009 = DRAC 2010 = DRAC 2011 =

Active curente x 360 81.286.900 x360 = = 399 zile = 1,11 ani Venituri totale 73.395.985 Active curente x 360 100.718.720 x360 = = 413 zile = 1,15 ani Venituri totale 87.759.105 Active curente x 360 116.257.902 x360 = = 424 zile = 1,17 ani Venituri totale 98.797.798

425 420 415 410 405 400 395 390 385 D R AC2009 D R AC 2010 D R AC 2011

Figura 2.8 Durata de rotaie a activelor curente (DRAC) Concluzii: Se consider c avem o eficien minim a activelor curente la 6 rotaii, care corespund unui termen mediu de revenire sub form iniial bneasc de 60 de zile. Indicatorii obinui de firm au valori de 6 7 ori mai mici dect cele considerate normale.

2.2 Gestiunea stocurilor

Stocurile cuprind urmtoarele elemente: materii prime i materiale consumabile, producia n curs de execuie, produse finite i mrfuri, avansuri pentru cumprri de stocuri. Pentru gestiunea stocurilor utilizm urmtorii indicatori: A) Numrul de rotaii a stocurilor (NRS):
NRS 2009 = NRS 2010 = NRS 2011 = Cifra de afaceri 67.108.836 = = 6 rotaii Stocuri 11.283.810 Cifra de afaceri 82.294.885 = = 6,1 rotaii Stocuri 13.553.634 Cifra de afaceri 93.443.090 = = 6,13 rotaii Stocuri 15.231.010
27

6 .15 6.1 6 .05 6 5 .95 5.9 NRS20 09 NRS20 10 NRS20 11

Figura 2.9 Numrul de rotaii a stocurilor (NRS) B) Durata de rotaie a stocurilor (DRS):
DRS 2009 = DRS 2010 = DRS 2011 = Stocuri x 360 11.283.810 x360 = = 61 zile Cifra de afaceri 67.108.836 Stocuri x 360 13.553.634 x360 = = 59 zile Cifra de afaceri 82.294.885 Stocuri x 360 15.231.010 x360 = = 58 zile Cifra de afaceri 93.443.090

6 1 6 0 5 9 5 8 5 7 5 6 DRS20 09 DRS2 0 10 DRS2 0 11

Figura 2.10 Durata de rotaie a stocurilor (DRS) Concluzii: Se apreciaz c avem o eficien minim a stocurilor la 8 rotaii, care corespund unui termen mediu de revenire sub form iniial bneasc de 45 de zile. Indicatorii obinui de firm au

28

valori sub cele normale n toi cei 3 ani, ns duratele de imobilizare a stocurilor ca i rotaiile cresc ncet pe an ce trece. n 2009 stocurile se rotesc de 6 ori, recuperndu-se prin cifra de afaceri n 61 de zile, n 2010 se rotesc de 6,1 ori, recuperndu-se prin cifra de afaceri n 59 de zile, iar n 2011 se rotesc de 6,13 ori recuperndu-se prin cifra de afaceri n 58 de zile.

2.3 Gestiunea creantelor

1) Gestiunea creanelor curente Creanele reprezint sumele de ncasat i pot fi clasificate n urmtoarele elemente: creane comerciale; sume de ncasat de la entitile afiliate; sume de ncasat de la entitile de care compania este legat n virtutea intereselor de participare; alte creane; capital subscris i nevrsat. Creanele curente includ i cheltuielile n avans. Pentru gestiunea creanelor curente utilizm urmtorii indicatori: A) Numrul de rotaii a creanelor (NRC):
NRC 2009 = NRC 2010 = NRC 2011 = Venituri totale 73.395.985 = = 2,251 rotaii Creante curente 32.596.497 Venituri totale 87.759.105 = = 4,388 rotaii Creante curente 19.995.827 Venituri totale 98.797.798 = = 3,686 rotaii Creante curente 26.798.521

29

4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0

NRC2009

NR C2010

NRC2011

Figura 2.11 Numrul de rotaii a creanelor (NRC) B) Durata de rotaie a creanelor (DRC):
DRC 2009 = DRC 2010 = DRC 2011 = Creante curente x 360 32.596.497 x360 = = 160 zile Venituri totale 73.395.985 Creante curente x 360 19.995.827 x360 = = 82 zile Venituri totale 87.759.105 Creante curente x 360 26.798.521x360 = = 98 zile Venituri totale 98.797.798

1 60 1 40 1 20 1 00 80 60 40 20 0 DRC2 00 9 DR C20 10 DRC20 1 1

Figura 2.12 Durata de rotaie a creanelor (DRC)

30

Concluzii: Se apreciaz c avem o eficien minim a creanelor la 4 rotaii, care corespund unui termen mediu de ncasare de 90 de zile. n anul 2009 cei 2 indicatori au valori de eficien cu implicaii negative, ns n anul 2010, valorile lor au crescut, avnd o eficien minim a creanelor, n anul 2011, ns acestea scznd uor sub pragul minim. Dac n 2009 durata de ncasare a creanelor a fost de 160 de zile, n 2010 durata a fost de 82 de zile, atingnd termenul mediu de ncasare, ns in 2011 a fost de 98 de zile crescnd un pic peste termenul mediu. Analiznd componentele creanelor, constatm c dac creanele comerciale au valori normale de ncasare, alte creane (TVA de recuperat) i-au adus o contribuie negativ n eficiena gestiunii creanelor, datorit majorrii lor. 2) Gestiunea creditului client Clienii reprezint persoane fizice sau juridice care n calitate de cumprtor achiziioneaz contra cost bunuri i servicii. Creditul client (vnzrile pe credit) reprezint termenul n care firma ncaseaz produsele vndute i serviciile prestate. Creditul client i avansurile ctre furnizori reprezint o alocare de capitaluri ale firmei, fiind pentru gestiunea viitoare o nevoie de finanare. Pentru gestiunea clienilor utilizm urmtorii indicatori: A) Numrul de rotaii a creditului client (NRCC):
NRCC 2009 = NRCC 2010 = NRCC 2011 = Cifra de afaceri 67.108.836 = = 2.210 rotaii Clienti 30.356.516 Cifra de afaceri 82.294.885 = = 5,109 rotaii Clienti 16.105.191 Cifra de afaceri 93.443.090 = = 4,568 rotaii Clienti 20.454.281

31

6 5 4 3 2 1 0 NRC C2009 NRC C2010 NRC C2011

Figura 2.13 Numrul de rotaii a creditului client (NRCC) B) Durata de rotaie a creditului client (DRCC):
DRCC 2009 = DRCC 2010 = DRCC 2011 = Clienti x 360 30.356.516 x 360 = = 162,84 zile Cifra de afaceri 67.108.836 Clienti x 360 16.105.191 x 360 = = 70,45 zile Cifra de afaceri 82.294.885 Clienti x 360 20.454.281 x 360 = = 78,80 zile Cifra de afaceri 93.443.090

18 0 16 0 14 0 12 0 10 0 80 60 40 20 0 DRC C200 9 DRC C2010 DRC C2011

Figura 2.14 Durata de rotaie a creditului client (DRCC) Concluzii: Se apreciaz c avem o eficien minim a creditului client la 8 rotaii, care corespund unui termen mediu de ncasare de 45 de zile. Valoarea optim se consider 30 de zile.

32

n toi cei 3 ani valorile sunt negative fa de nivelul minim.

2.4 Gestiunea datoriilor

1) Gestiunea datoriilor curente Datoriile curente cuprind urmtoarele elemente: datorii comerciale - furnizori; efecte de comer de pltit; datorii fiscale i datorii privind asigurrile sociale; datorii fa de asociai (acionari); avansuri ncasate n contul comenzilor; mprumuturi din emisiunea de obligaiuni; sume datorate instituiilor de credit; sume datorate entitilor afiliate; venituri n avans.

Pentru gestiunea datoriilor curente utilizm urmtorii indicatori: A) Numrul de rotaii a datoriilor (NRD):
NRD 2009 = NRD 2010 = NRD 2011 = Cheltuieli totale 50.809.444 = = 4,133 rotaii Datorii curente 12.291.690 Cheltuieli totale 69.914.179 = = 3,827 rotaii Datorii curente 18.268.373 Cheltuieli totale 81.878.036 = = 3,084 rotaii Datorii curente 26.547.462

33

4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0

NR D2009

NR D2010

NR D2011

Figura 2.15 Numrul de rotaii a datoriilor (NRD) B) Durata de rotaie a datoriilor (DRD):
DRD 2009 = DRD 2010 = DRD 2011 = Datorii curente x 360 12.291.690 x360 = = 87,09 zile Cheltuieli totale 50.809.444 Datorii curente x 360 18.268.373 x360 = = 94,06 zile Cheltuieli totale 69.914.179 Datorii curente x 360 26.547.462 x360 = = 116,72 zile Cheltuieli totale 81.878.036

120 100 80 60 40 20 0 D R D2009 D R D2010 D R D2011

Figura 2.16 Durata de rotaie a datoriilor (DRD) Concluzii: Valoarea minim care asigur o stare acceptabil a gestiunii datoriilor curente este de cel puin 4 rotaii, care corespunde unei durate medii de plat de maxim 90 de zile. Valoarea optim de decontare ar fi de maximum 90 de zile.

34

Dac n anul 2009 durata medie de plat a datoriilor era de 87 de zile, sub valorile normale, n 2010 ea ajunge la 94 zile, iar n anul 2011 la 116 zile ceea ce arat c firma nu i-a achitat datoriile fa de stat dar i fa de furnizori. 2) Gestiunea datoriilor din exploatare Datoriile din exploatare cuprind urmtoarele elemente: datorii comerciale - furnizori; efecte de comer de pltit; datorii fiscale i datorii privind asigurrile sociale; datorii fa de asociai (acionari); avansuri ncasate n contul comenzilor; venituri n avans.

Pentru gestiunea datoriilor din exploatare utilizm urmtorii indicatori: A) Numrul de rotaii a datoriilor din exploatare (NRDE):
NRDE 2009 = NRDE 2010 = NRDE 2011 = Cheltuieli exploatare 55.032.056 = = 4,477 rotaii Datorii exploatare 12.291.690 Cheltuieli exploatare 66.636.909 = = 3,647 rotaii Datorii exploatare 18.268.373 Cheltuieli exploatare 77.945.500 = = 2,936 rotaii Datorii exploatare 26.547.462

4.5 4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0

NR D E2009

NR D E2010

NR D E2011

Figura 2.17 Numrul de rotaii a datoriilor din exploatare (NRDE)

35

B) Durata de rotaie a datoriilor din exploatare (DRDE):

DRDE 2009 = DRDE 2010 = DRDE 2011 = Datorii exploatare x 360 12.291.690 x360 = = 80,40 zile Cheltuieli exploatare 55.032.056 Datorii exploatare x 360 18.268.373 x360 = = 98,69 zile Cheltuieli exploatare 66.636.909 Datorii exploatare x 360 26.547.462 x360 = = 122,61 zile Cheltuieli exploatare 77.945.500

140 120 100 80 60 40 20 0 D R D E2009 D R D E2010 D R D E2011

Figura 2.18 Durata de rotaie a datoriilor din exploatare (DRDE) Datoriile din exploatare n acest caz sunt egale cu datoriile curente. Concluzii: Valoarea minim care asigur o stare acceptabil a gestiunii datoriilor din exploatare este de cel puin 6 rotaii, care corespunde unei durate medii de plat de maxim 60 de zile. Valoarea optim de decontare ar fi de maximum 30 de zile. Valorile ratelor cinetice ale datoriilor din exploatare sunt asemanatoare cu cele ale datoriilor curente, reflectnd o activitate nesatisfctoare. 3) Gestiunea creditului furnizor Creditul furnizor alturi de avansurile primite de la clieni reprezint o surs de finanare a ciclului de exploatare. El arat numrul de zile de creditare obinute de firm de la furnizori. Creditul furnizor include urmtoarele: cheltuieli cu materii prime i materiale; alte cheltuieli materiale;

36

 alte cheltuieli externe (cu energia i apa); cheltuieli privind mrfurile; cheltuieli privind prestaiile externe. Creditul furnizor din 2009=16.692.653+282.635+1.621.819+1.976.456+14.399.084=34.972.647 Creditul furnizor din 2010=20.445.584+568.503+1.685.268+2.229.422+20.787.900=45.716.677 Creditul furnizor din 2011=25.365.226+481.132+1.871.742+1.696.692+26.589.544=56.004.336 Pentru gestiunea creditului furnizor utilizm urmtorii indicatori: A) Numrul de rotaii a creditului furnizor (NRCF):
NRCF2009 = NRCF2010 = NRCF2011 = Cheltuieli cu furnizorii 34.972.647 = = 3,541 rotaii Furnizori 9.875.569 Cheltuieli cu furnizorii 45.716.677 = = 2,948 rotaii Furnizori 15.507.022 Cheltuieli cu furnizorii 56.004.336 = = 2,428 rotaii Furnizori 23.065.513

4 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 NR CF2009 NR CF2010 NR CF2011

Figura 2.19 Numrul de rotaii a creditului furnizor (NRCF) B) Durata de rotaie a creditului furnizor (DRCF):
DRCF2009 = DRCF2010 = DRCF2009 = Furnizori x 360 9.875.569 x360 = = 101,65 zile Cheltuieli cu furnizorii 34.972.647 Furnizori x 360 15.507.022 x360 = = 122,11 zile Cheltuieli cu furnizorii 45.716.677 Furnizori x 360 23.065.513 x360 = = 148,26 zile Cheltuieli cu furnizorii 56.004.336

37

16 0 14 0 12 0 10 0 8 0 6 0 4 0 2 0 0 DRC F20 09 DRC F20 10 DRC F20 11 DRC F

Figura 2.20 Durata de rotaie a creditului furnizor (DRCF) Concluzii: Se apreciaz c avem o eficien minim a creditului furnizor la cel puin 8 rotaii, care corespund unui termen mediu de plat a facturilor de 45 de zile. Dac se pltete un furnizor mai trziu, este un avantaj pentru firm, ntruct ea se poate folosi de aceast surs de creditare. Plata furnizorilor depinde de modalitile i termenele de plat stabilite prin contractele dintre pri. Dac n 2009 durata de plat a furnizorilor a fost de 102 de zile, n 2010 durata de plat a fost de 122 zile, iar in 2011 148 de zile, termene mari de plat ceea ce presupune c firma are probleme cu lichiditile.

2.5. Indicatorii de gestiune conform notei 9 din ordinul MFP nr. 3055/2009
1) Indicatori de lichiditate A) Lichiditatea curent (Lc) ofer garania acoperirii datoriilor curente din active curente. Relaia de calcul este:
Lc 2009 = Lc 2010 = Lc 2011 = Active curente 81.286.900 = = 6,613 Datorii curente 12.291.690 Active curente 100.718.720 = = 5,513 Datorii curente 18.268.373 Active curente 116.257.902 = = 4,379 Datorii curente 26.547.462

38

7 6 5 4 3 2 1 0 Lc2009 Lc2010 Lc2011 Lc

Figura 2.21 Lichiditatea curent (Lc) Concluzii: Dac ne raportm la valoarea recomandat a indicatorului care trebuie s fie ntre 1,5 2,5 constatm c firma nu are probleme cu lichiditile pentru finanarea ciclului de exploatare. B) Lichiditatea imediat (Li) sau testul acid arat posibilitatea achitrii datoriilor curente din valorile de trezorerie disponibile, precum i din ncasarea creanelor la scaden:
Li 2009 = Li 2010 = Li 2011 = Active curente - Stocuri 81.286.900 11.283.810 = = 5,695 Datorii curente 12.291.690 Active curente - Stocuri 100.718.720 13.553.634 = = 4,771 Datorii curente 18.268.373 Active curente - Stocuri 116.257.902 15.231.010 = = 3,805 Datorii curente 26.547.462

6 5 4 3 2 1 0 L i 2009 L i 2010 L i 2011 L i

Figura 2.22 Lichiditatea imediat (Li)

39

Concluzii: Dac valoarea indicatorului este mai mare dect 1, firma prezint garanii c poate plti datoriile curente. Dac valoarea este mai mic dect 1, exist grave dificulti de achitare a datoriilor scadente pe termen scurt. 2) Indicatori de risc A) Gradul de ndatorare (G), exprim ponderea creditelor pe termen lung (datorii financiare, capital mprumutat) n capitalul propriu sau n capitalul angajat (permanent, adic capital propriu + datorii financiare), conform relaiilor:
G = capital imprumutat x100 capital propriu capital imprumutat 850.654 x100 = = 0.6252 capital propriu 136.052.862 capital imprumutat 844.330 x100 = = 0.5792 capital propriu 145.761.009 capital imprumutat 402.687 x100 = = 0.2615 capital propriu 153.957.996

G 2009 = G 2010 = G 2011 = G =

capital imprumutat x100 capital propriu + capital imprumutat capital imprumutat 850.654 x100 = = 0.6291 capital propriu + capital imprumutat 136.052.862 + 850.654 capital imprumutat 844.330 x100 = = 0.5826 capital propriu + capital imprumutat 145.761.009 + 844.330 capital imprumutat 402.687 x100 = = 0.2622 capital propriu + capital imprumutat 153.957.996 + 402.687

G 2009 = G 2010 = G 2011 =

40

0.7 0.6 0.5 0.4 0.3 0.2 0.1 0 Gi 2 00 9 Gi 2 01 0 Gi 2 01 1 Gi

Figura 2.23 Gradul de ndatorare (G) Concluzii: ntruct firma analizat are datorii financiare reduse (sub 1% din capitalurile proprii), gradul de ndatorare este aproape de zero. B) Rata privind plata dobnzilor (Rpd) arat de cte ori entitatea poate achita cheltuielile cu dobnzile, conform relaiei:
Profit inaintea platii dobanzii si a impozitului pe profit Cheltuieli cu dobanda 19.636.090 + 2.950.451 + 142.295 = = 159.730 142.295 Rpd 2009 =

Rpd 2010 = Rpd 2011 =

14.414.793 + 3.430.133 + 119.151 = 150.767 119.151 14.220.788 + 2.698.974 + 112.995 = 150.739 112.995

41

160 158 156 154 152 150 148 146 R pd 2009 R pd 2010 R pd 2011

Figura 2.24 Rata privind plata dobnzilor (Rpd) Concluzii: n anul 2009 firma poate plti dobnzile din profit de 160 de ori semnificnd un risc sczut de neplat, n 2010 de 151 de ori, iar in 2011 tot de 151 de ori. 3) Indicatori de profitabilitate Indicatorii de profitabilitate exprim eficiena firmei n obinerea de profit din resursele disponibile. A) Rentabilitatea capitalului angajat (Rca) arat profitul realizat de firm din capitalul investit n activitate, conform relaiei:
Profit inaintea platii dobanzii si a impozitului pe profit Capital angajat 19.636.090 + 2.950.451 +142.295 = = 0.166 sau 16,6% 136.904.242 Rca 2009 =

Capitalul angajat cuprinde capitalurile proprii i datoriile financiare (datorii pe termen lung) sau active totale minus datorii curente, conform relaiilor:
Rca 2010 = Rca 2011 = 14.414.793 + 3.430.133 + 119.151 = 0.1225 sau 12,25%. 146.605.339 14.220.788 + 2.698.974 +112.995 = 0.1103 sau 11,03% 154.360.683

42

18 16 14 12 10 8 6 4 2 0

R ca

R ca 2009

R ca 2010

R ca 2011

Figura 2.25 Rentabilitatea capitalului angajat (Rca) Concluzii: Dac n anul 2009 rentabilitatea capitalului angajat a fost de 16,6%, aceasta a scazut pe parcurs in 2010 ajungand la 12,25, iar in 2011 la 11,03. innd cont de situaia de criz n care firma i-a desfurat activitatea, firma poate fi parial mulumit. Dac scdem din profitul brut impozitul pe profit i cheltuielile cu dobnzile, valorile indicatorului vor fi i mai reduse. B) Marja brut din vnzri (Mbv) arat rentabilitatea din vnzri conform relaiei:
Mbv 2009 = Mbv 2010 = Mbv 2011 = Profit brut din vanzari 3.424.807 - 1.976.456 = = 0.0215 sau 2,15% Cifra de afaceri 67.108.836 4.896.125 - 2.229.422 = 0.03240 sau 3,24%. 82.294.885 2.997.906 - 1.696.692 = 0.01392 sau 1,392% 93.443.090

43

3 .5 3 2 .5 2 1 .5 1 0 .5 0 Mbv2 0 0 9 Mbv2 0 1 0 Mbv2 0 1 1 Mbv

Figura 2.26 Marja brut din vnzri (Mbv) Concluzii: Profitul brut din vnzri s-a calculat ca diferen ntre vnzrile de mrfuri (ct.707) i cheltuielile privind mrfurile (ct.607), ns cheltuieli efectuate pentru vnzarea mrfurilor cuprind i o parte din cheltuieli cu personalul, cu amortizri, ducnd astfel la rezultate supraevaluate. Marja brut din vnzri are valori de 2,15% in anul 2009; 3,24% in anul 2010 si 1,392 in anul 2011 ceea ce semnific o marj foarte mic pe care o obine firma.

2.6 Analiza eficienei echipei manageriale

A) Rata profitului (Rata rentabiliti comerciale) Acest rat indic profitul net obinut la o unitate monetar vndut.
Rp = Pr ofit net 100 Cifra de afaceri

Nivel de referinta: 1,2%

Rp 2009 = Rp 2010 = Rp 2011 = 19.636.090 100 = 29,26 % 67.108.836 14.414.793 100 = 17,51 % 82.294.885 14.220.788 100 = 15,21 % 93.443.090

44

30 25 20 15 10 5 0 Rp 2009 Rp 2010 Rp 2011 Rp

Figura 2.27 Rata profitului (Rata rentabiliti comerciale) Concluzii: Anii 2009, 2010 i sunt marcai de rate ridicate. n anul 2009 firma a obinut un profit de 29,26% la o unitate monetar din cifra de afaceri, n anul 2010 a obinut un profit de 17,51% la o unitate monetara, din cifra de afaceri, un pic mai sczut dect n 2009, iar n 2011 a obinut un profit de 15,21% la o unitate monetara, din cifra de afaceri, ceea ce rezult c anul 2009 au avut cele mai bune rezultate, din anul acela ncepe s se resimt criza economic, scznd treptat rezultatele. A) Rentabilitatea investiiilor Acest indicator msoar gradul de rentabilitate al ntregului capital investit n firm.
Ri = Pr ofit net 100 Total active

Nivel de referinta: 9,2%.

Ri 2009 = Ri 2010 = Ri 2011 = 19.636.090 100 = 12,74 % 154.080.764 14.414.793 100 = 8,56 % 168.232.169 14.220.788 100 = 7,69 % 184.918.511

45

14 12 10 8 6 4 2 0 Ri 20 09 Ri 2 01 0 Ri 20 11 Ri

Figura 2.28 Rentabilitatea investiiilor Concluzii: Anul 2009 este marcat de o rentabilitate ridicat a ntregului capital investit n firm, ins anii 2010 i 2011 sunt cu puin (1, respectiv 2 procente) sub nivelul de referin. A) Rata rentabilitii financiare (Rata rentabilitii capitalului propriu) Acest rat reprezint rata de rentabilitate cu cea mai mare relevan pentru acionarii firmei, deoarece msoar gradul de rentabilitate a investiiei fcute de acetia n firm. Nivel de referinta: 13%.
Rrf = Pr ofit net 100 Capital propriu

Rrf 2009 = Rrf 2010 = Rrf 2011 =

19.636.090 100 = 14,43 % 136.052.862 14.414.793 100 = 9,88 % 145.761.009 14.220.788 100 = 9,23 % 153.957.996

46

16 14 12 10 8 6 4 2 0 R rf

Rrf 2 00 9

Rrf 2 01 0

Rrf 20 11

Figura 2.29 Rata rentabilitii financiare (Rata rentabilitii capitalului propriu) Concluzii: n anul 2009 capitalul acionarilor a fost folosit bine, fiind de 14,43% cu 1,43% fa de nivelul de referin. Se poate spune c cei care au investit n firm au fcut o afacere bun, ns anul 2010 i 2011 capitalul acionarilor nu a mai a fost folosit aa de bine nregistrnd o scdere de aproape 5 procente, fiind sub nivelul de referin.

47

3.Concluzii i propuneri
n ratele generale de gestiune n care gestiunea capitalurilor am stabilit numrul de rotaii a capitalurilor permanente (NRCP) care le-am i calculate putem spune c capitalurile permanente sau sursele de finanare permanente se roteau prin veniturile totale de 0,536 ori n 2009, de 0,598 ori n 2010 i de 0,640 ori n 2011. Viteza de rotaie a capitalurilor permanente este sczut i semnific o eficiena sczut a surselor de finanare, un lucru bun se observ c aceasta crete de la un an la altul ncetior. Durata de rotaie a capitalurilor permanente a sczut de la 1,86 ani n 2009 la 1,67 ani n 2010, ajungnd pn la 1,56 ani n 2011 semnificnd c eficiena sczut a capitalurilor permanente se va regla n timp. Precizm c aceste rate de rotaii au valori necorespunztoare i ele trebuie comparate cu valorile din sectorul de activitate unde funcioneaz firma. ntruct datoriile pe termen lung sunt nesemnificative n capitalurile permanente (sub 1%) numrul de rotaii i duratele de rotaie ale capitalurilor proprii sunt apropiate de ale capitalurilor permanente analizate mai sus. n Gestiunea Activelor n care cuprind activele totale includ activele imobilizare, activele curente ct i cheltuielile n avans. Valorile obinute de firma analizat semnific o activitate necorespunztoare. Este posibil ca investiiile efectuate s-i arate efectele n viitor, mai ales c rotaiile cresc de la un an la altul. n continuare am scris despre Gestiunea Activelor Imobilizate n care am utilizat i indicatori putem spune c valorile considerate normale pentru firmele industriale sunt de 4 rotaii pe an, ns firma a obinut n 2009 doar 1,008 rotaii, n 2010 numrul a crescut la 1,299 rotaii, iar n 2011 numrul a crescut pn la 1,438; cu toate acestea nu s-a apropiat de valoarea normal. Aceste valori mici se datoreaz i scderii cererii de produse i implicit a veniturilor din exploatare. Valorile considerate normale a termenului de revenire a activelor imobilizate este de 100 de zile, ns n cazul nostru avem termene de recuperare de 3,5 ori mai mari n 2009 de 2,7 ori mai mari n 2010 i de 2,5 ori mai mari n 2011, ns dac continu aa n civa ani Biofarm va obine valori normale, sau poate chiar foarte bune. Gestiunea Activelor Curente care cuprinde activele circulante i cheltuielile n avans, noi considerm c avem o eficien minim a activelor curente la 6 rotaii, care corespund unui

48

termen mediu de revenire sub form iniial bneasc de 60 de zile. Indicatorii obinui de firm au valori de 6 7 ori mai mici dect cele considerate normale. Gestiunea Stocurilor care cuprinde elemente precum materiile prime i materialele consumabile, producia n curs de execuie, produsele finite i mrfuri precum i avansurile pentru cumprri de stocuri, putem spune c se apreciaz c avem o eficien minim a stocurilor la 8 rotaii, care corespund unui termen mediu de revenire sub form iniial bneasc de 45 de zile. Indicatorii obinui de firm au valori sub cele normale n toi cei 3 ani, ns duratele de imobilizare a stocurilor ca i rotaiile cresc ncet pe an ce trece. n 2009 stocurile se rotesc de 6 ori, recuperndu-se prin cifra de afaceri n 61 de zile, n 2010 se rotesc de 6,1 ori, recuperndu-se prin cifra de afaceri n 59 de zile, iar n 2011 se rotesc de 6,13 ori recuperndu-se prin cifra de afaceri n 58 de zile. n Gestiunea Creanelor n care am reprezentat gestiunea creanelor curente. Putem spune c avem o eficien minim a creanelor la 4 rotaii, care corespund unui termen mediu de ncasare de 90 de zile. n anul 2009 cei 2 indicatori au valori de eficien cu implicaii negative, ns n anul 2010, valorile lor au crescut, avnd o eficien minim a creanelor, n anul 2011, ns acestea scznd uor sub pragul minim. Dac n 2009 durata de ncasare a creanelor a fost de 160 de zile, n 2010 durata a fost de 82 de zile, atingnd termenul mediu de ncasare, ns n 2011 a fost de 98 de zile crescnd un pic peste termenul mediu. Analiznd componentele creanelor, constatm c dac creanele comerciale au valori normale de ncasare, alte creane (TVA de recuperat) i-au adus o contribuie negativ n eficiena gestiunii creanelor, datorit majorrii lor. Iar n Gestiunea Creditului Client la fel putem spune c avem o eficien minim a creditului client la 8 rotaii, care corespund unui termen mediu de ncasare de 45 de zile. Valoarea optim se consider 30 de zile. n toi cei 3 ani valorile sunt negative fa de nivelul minim. Gestiunea Datoriilor n care avem gestiunea datoriilor curente, datoriilor din exploatare ci i gestiunea creditului furnizor. n gestiunea datoriilor curente valoarea minim care asigur o stare acceptabil a gestiunii datoriilor curente este de cel puin 4 rotaii, care corespunde unei durate medii de plat de maxim 90 de zile. Valoarea optim de decontare ar fi de maximum 90 de zile.
49

Dac n anul 2009 durata medie de plat a datoriilor era de 87 de zile, sub valorile normale, n 2010 ea ajunge la 94 zile, iar n anul 2011 la 116 zile ceea ce arat c firma nu i-a achitat datoriile fa de stat dar i fa de furnizori. Pentru Gestiunea datoriilor din exploatare putem spune c valoarea minim care asigur o stare acceptabil a gestiunii datoriilor din exploatare este de cel puin 6 rotaii, care corespunde unei durate medii de plat de maxim 60 de zile. Valoarea optim de decontare ar fi de maximum 30 de zile. Valorile ratelor cinetice ale datoriilor din exploatare sunt asemntoare cu cele ale datoriilor curente, reflectnd o activitate nesatisfctoare. Iar n gestiunea creditului furnizor n care se apreciaz c avem o eficien minim a creditului furnizor la cel puin 8 rotaii, care corespund unui termen mediu de plat a facturilor de 45 de zile. Dac se pltete un furnizor mai trziu, este un avantaj pentru firm, ntruct ea se poate folosi de aceast surs de creditare. Plata furnizorilor depinde de modalitile i termenele de plat stabilite prin contractele dintre pri. Dac n 2009 durata de plat a furnizorilor a fost de 102 de zile, n 2010 durata de plat a fost de 122 zile, iar n 2011 148 de zile, termene mari de plat ceea ce presupune c firma are probleme cu lichiditile. n continuare am fcut indicatorii de gestiune conform notei 9 din ordinul MFP nr. 3055/2009 n care avem indicatorii de lichiditate care cuprinde lichiditatea curent (Lc) n care dac ne raportm la valoarea recomandat a indicatorului care trebuie s fie ntre 1,5 2,5 constatm c firma nu are probleme cu lichiditile pentru finanarea ciclului de exploatare. Indicatorii de lichiditate mai cuprind i lichiditatea imediat (Li) n care putem spune c dac valoarea indicatorului este mai mare dect 1, firma prezint garanii c poate plti datoriile curente. Dac valoarea este mai mic dect 1, exist grave dificulti de achitare a datoriilor scadente pe termen scurt. Un alt indicator este cel de risc n care avem gradul de ndatorare (G) n care am realizat c firma analizat are datorii financiare reduse (sub 1% din capitalurile proprii), gradul de ndatorare este aproape zero, iar Rata privind plata dobnzilor (Rpd) arat ca n anul 2009 firma poate plti dobnzile din profit de 160 de ori semnificnd un risc sczut de neplat, n 2010 de 151 de ori, iar n 2011 tot de 151 de ori. Indicatorii de profitabilitate care cuprind rentabilitatea capitalului angajat (Rca) n care dup calculele efectuate putem spune c dac n anul 2009 rentabilitatea capitalului angajat a fost
50

de 16,6%, aceasta a sczut pe parcurs n 2010 ajungnd la 12,25, iar n 2011 la 11,03. innd cont de situaia de criz n care firma i-a desfurat activitatea, firma poate fi parial mulumit. Dac scdem din profitul brut impozitul pe profit i cheltuielile cu dobnzile, valorile indicatorului vor fi i mai reduse. Indicatorii de profitabilitate mai cuprind i marja burta din vnzri (Mbv) n care arat rentabilitatea din vnzri conform unei relaii calculate mai sus, n care profitul brut din vnzri s-a calculat c diferen ntre vnzrile de mrfuri (ct.707) i cheltuielile privind mrfurile (ct.607), ns cheltuieli efectuate pentru vnzarea mrfurilor cuprind i o parte din cheltuieli cu personalul, cu amortizri, ducnd astfel la rezultate supraevaluate. Marja brut din vnzri are valori de 2,15% n anul 2009; 3,24% n anul 2010 i 1,392 n anul 2011 ceea ce semnific o marj foarte mic pe care o obine firma. n ultim etap am fcut analiza eficienei echipei manageriale care conine rata profitului (rata rentabiliti comerciale), rentabilitatea investiiilor i rata rentabilitii financiare (Rata rentabilitii capitalului propriu). Rata profitului indic profitul net obinut la o unitate monetar vndut. Anii 2009, 2010 i sunt marcai de rate ridicate. n anul 2009 firma a obinut un profit de 29,26% la o unitate monetar din cifra de afaceri, n anul 2010 a obinut un profit de 17,51% la o unitate monetara, din cifra de afaceri, un pic mai sczut dect n 2009, iar n 2011 a obinut un profit de 15,21% la o unitate monetara, din cifra de afaceri, ceea ce rezult c anul 2009 au avut cele mai bune rezultate, din anul acela ncepe s se resimt criza economic, scznd treptat rezultatele. Rentabilitatea investiiilor indic gradul de rentabilitate al ntregului capital investit n firm. Anul 2009 este marcat de o rentabilitate ridicat a ntregului capital investit n firm, ins anii 2010 i 2011 sunt cu puin (1, respectiv 2 procente) sub nivelul de referin. Rata rentabilitii financiare reprezint rata de rentabilitate cu cea mai mare relevan pentru acionarii firmei, deoarece msoar gradul de rentabilitate a investiiei fcute de acetia n firm. n anul 2009 capitalul acionarilor a fost folosit bine, fiind de 14,43% cu 1,43% fa de nivelul de referin. Se poate spune c cei care au investit n firm au fcut o afacere bun, ns anul 2010 i 2011 capitalul acionarilor nu a mai a fost folosit aa de bine nregistrnd o scdere de aproape 5 procente, fiind sub nivelul de referin. Dup calculul tutoror indicatorilor mai sus prezentai putem spune ca anul 2009 a fost anul cel mai fructificant, mai ales din punctul de vedere al rentabilitii si al gestiunii
51

manageriale. Anii 2010 i 2011 ne indic scderii uoare ale indicatorilor acestea fiind rezultate din mai multe motive cum ar fi eficiena echipei manageriale efectele crizei economice,etc. Soluionarea problemelor ntlnite de Biofarm se pot realiza prin aplicarea unor msuri precum: Z Orientarea spre activitatea de baz, cea de exploatare i nu pe cea financiar prin mrirea portofoliului de imobilizri financiare ce pot denature rezultatele obinute de companie i semnalizarea unor performane nesatisfctoare; Z Eliminarea excesului de lichiditate, costul de oportunitate, prin realizarea unor investiiin active corporale la o rat de rentabilitate superioar celei cerute de acionari; Z Apelarea la resurse mprumutate pentru realizarea investiiilor, deoarece un grad mai ridicat al levierului financiar ar conduce la un efect pozitiv asupra rentabilitii financiare, cash-flowurilor obinute de acionari; Z cretere a vitezei de rotaie a stocurilor i creanelor asociat cu o scdere a vitezei de rotaie a furnizorilor i a celorlalte datorii pe termen scurt. Acest lucru se poate realize prin creterea operativitii utilizrii activelor: eliminarea stocurilor create peste nivelul efectiv necesar procesului de producie, selectarea atent a furnizorilor astfel nct acetias i respecte termenele de livrare sau fundamentarea necesarului de materii prime ncorelaie cu cererea de produse.

52

4.Bibliografie:
1. Cartea expertului evaluator, Editura CECCAR, Bucureti, 2003, pag. 48-51 2. Isfanescu A., Analiza economico-financiara, Editura ASE, Bucureti, 2002; 3. Vintil G., Gestiunea Financiar a ntreprinderii, Ediia a VI a, Editura Didactic i Pedagogic, Bucureti, 2006. 4. Suciu G., Analiz Economico-Financiar, Editura Infomarket, Braov, 2009. 4. www.biofarm.ro 5. www.bvb.ro 6. www.cegedim.ro

53