Capitolul II Analiza situației economico-financiare la S.C AEROSTAR S.

2.1 Prezenatarea generală a firmei S.C AEROSTAR S.A

Industria Aeronautică Română a luat naștere în anu 1924 prin înființarea societății I.A.R.
Brașov, la care s-au adăugat ulterior societățile S.E.T. și I.C.A.R. București. Activitatea acestor
societăți a început prin fabricarea sub licență a unor avioane și motoare pentru utilizări civile și
motoare, dintre care se remarcă avionul de vânătoare IAR-80 care a concurat cu cele mai bune
aparate de zbor realizate pe plan mondial la acea vreme.
Condițiile impuse României după cel de-al doilea război mondial a dus la o întrerupere a
activității de cercetare – proiectare- construcție proprie în domeniul aeronautic, fiind recunoscut
potențialul ridicat avut în domeniu. Distrugerile din anii războiului și reprofilarea în alte domenii
de activitate, precum și interzicerea efectivă s-a făcut simțită în anii ce au urmat. Industria
Aeronautică Română a început să se refacă cu dificultate după anul 199 la A.R.M.V.-2
București, la U.R.M.V.- 3 Brașov și ulterior în 1953 la U.R.A. Bacău prin efectuarea de raparații
a materialului aeronautic precum și prin realizarea de avioane ușoare din IAR și planoare din
seria IS, în concepție proprie, la un nivel tehnologic modes, cu utilizări pentru școală și
antrenament, în aviația sanitară și agricultură.
Industria Aeronautică Română s-a relansat în anul 1968 în condițiile inițierii unor
programe de cercetare – proiectare – fabricație pe baza unor masive investiții. Astfel s-au creat
noi capacități și s-au dezvoltat cele existente la București, Bacău, Brașov și Craiova. În întreaga
sa activitate Industria Aeronautică Română a produs cca. 80 de tipuri diferite de avioane (din
care 70 au fost de producție românească), 30 de tipuri de planoare și 3 tipuri de elicoptere, la care
au fost utilizate materiale, motoare și echipamente de bord produse în România. În toată această
perioadă au fost fabricate peste 3 200 aeronave și 1 950 de motoare.
Industria Aeronautică Românească este structurată și organizată în prezent în societăți
comerciale cu capital majoritar de stat în număr de 20, înființate prin hotărâri guvernamentale în
conformitate cu Legea nr. 31/1990. În ceea ce privește evoluția S.C. Aerostar S.A. Bacău,
aceasta este strâns legată de evoluția industriei aeronautice din România. În anul 1953, a luat
ființă ”Uzina de Rparat Avioane” (U.R.A.) Bacău, având ca obiect de activitate reparația tehnicii
de aviație precum și fabricarea pieselor de schimb și a S.D.V-urilor speciale, pentru ca în anul
1968 să își schimbe denumirea în ”Întreprinderea e Reparat Avioane” Bacău. În 1972 s-a
înființat ”Secția Fabricație Trenuri de Aterizare și Agregate Hidro - Pneumatice” pentru toate
tipurile de avioane și elicoptere din România.
În 1973 a început proiectarea și fabricarea primului avion militar românesc, IAR – 93,
fabricarea trenurilor de aterizare și a echipamentelor hidro-pneumatice pentru elicopterele
Alouette și Puma. În 1977 a fost înființată ”Fabrica de Construcții Avioane” unde s-au fabricat
peste 1 700 de avioane ușoare YAK – 52. În 1979 I.R.A.V. Bacău și-a schimbat denumirea în
”Întreprinderea de Avioane” Bacău, iar în anul 1987 s-au înființat ”Fabrica de Motare și
Reductoare” pentru avioane și elicoptere și ”Fabrica de Echipamente Radio – Electronice pentru
Aviație”.
În 1991 I.A.V. Bacău și-a schimbat denumirea în ”S.C. Aerostar S.A” Bacău, fiind
înmatriculată la Oficiul Registrului Comerțului prin preluarea integrală a patrimoniului fostei
întreprinderi (I.A.V. Bacău). S.C. Aerostar S.A. este o societate pe acțiuni iar prin hotărâri
succesive ale A.G.A. și în baza unor dispoziții legale privind reevaluarea imobilizărilor
corporale, capitalul social este de 85 075 000 000 lei împărțit în 3 403 000 acțiuni nominative cu
o valoare nominală 25 000 lei fiecare (la 31,12,1994).
Conform statutului și prevederilor legale societatea este condusă de Adunarea Generală a
Acționarilor, iar conducerea operativă este realizată de un Consiliu de Administrație,
Președintele acestuia fiind și Directorul General al societății. În prezent societatea este organizată
în 3 divizii de operații : divizia Sisteme, divizia Comercială și Fabrica Tehnologică și o divizie
Strategică, aceasta stabilind politica generală și asigurând conducerea principalelor funcțiuni ale
întreprinderii. Conducerea execuivă este formată din Directori Executivi de Funcțiuni, de Divizii,
Fabrici și Programe.
S.C. Aerostar S.A. este o persoană juridică română având forma juridică de societate pe
acțiuni. Durata societății este nelimitată și poate să organizeze filiale sau sucursale. În prezent
întreprinderea ocupă o suprafață de 46 ha, din care 34 sunt acoperite cu construcții.
Transporturile sunt facilitate de accesul direct la pista aeroportului Bacău, la rețelele de drumuri
și căi ferate naționale.
Conform statutului, nomenclatorul Camerei de Comerț și legislației în vigoare
principalele activități ale societății sunr din sfera aviației, începând cu reparația și terminând ci
construcția de avioane și echipamente de aviație. Din acest punct de vedere în cadrul Aerostar se
execută reparația și modernizarea de avioane militare aflate în dotarea M.Ap.N. și legat de
același domeniu și beneficiar sunt incluse fabricarea de echipamente electronice, produse
speciale, echipamente și agregate hidro – pneumatice, trenuri de aterizare, motoare și reductoare
pentru aviație.
Pe lângă aceste activități în nomenclatorul de produse se găsesc și cele destinate pentru
industria orizontală, alte ramuri industriale, atât din sfera electronicii și electrotehnicii, a
motoarelor și reductoarelor, a agregatelor și echipamentelor hidro – pneumatice, de fapt o
conversie de la aviație spre alte ramuri industriale. În afară de activități cu specific militar și
pentru apărare în cadrul S.C. Aerostar S.A. se află în fabricație avioane ușoare și ultra ușoare
pentru aerocluburi sau amatori, de fapt din gama avioanelor civile, precum și fabricarea unei
game largi de butelii pentru gaze lichefiate. Având în vedere evoluția de astăzi și de perspectivă
a societății româneși, în cadrul întreprinderii s-au abordat și alte domenii ale pieței introducându-
se în fabricație produse noi cum ar fi: fabricarea de echipamente pentru industria ușoară,
alimentară, gospodărie locală și locativă, piese de schimb.

2.2 Analiza SWOT a întreprinderii S.C. Aerostar S.A

Analiza SWOT ajută întreprinderea să-și analizeze situația prin stabilirea calităților
(puncte tari), defectelor (puncte slabe), oportunităților de piață și ameninițărilor. Factorii care
determină sau influențează funcționarea societății și rezultatele acesteia pot fi factori interni sau
factori externi.

Puncte tari:
societatea dispune de o puternică activitate de cercetare-dezvoltare specifică specializării
societății în domeniul industriei aeronautice;
activitatea de cercetare – dezvoltare are personalul necesar, cu o bună pregătire
profesională de specialitate, care a permis societății asimilarea în producție a tuturor
reperelor necesare efectuării lucrărilor de reparare și modernizare a avioanelor militare și
a motoarelor care le echipează;
activitatea de cercetare – dezvoltare este organizată atât la nivelul diviziei strategice
(pentru a soluționa problemele specifice ale societății) cât și la nivelul diviziilor
operționale pentru soluționarea problemelor curente ale actvității de producție;
structura de cercetare – dezvoltare prin capacitatea sa organizatorică și de dotare tehnică
și umană, a fost capabilă să asimileze modernizarea avionului MIG – 21 (în colaborare cu
firma Elbit - Israel) și ese capabilă să asimileze și modernizarea avionului militar MIG –
29 din dotarea forțelor armate române;
sistemul informațional al societății prin intermediul Departamentului Administrare
Sistem Informațional a implementat în activitatea de cercetare – dezvoltare elemente din
sistem CAD/CAQ/CAE;
capacitatea productivă a societății reprezintă o dotare tehnologică corespunzătoare
programului de producție pentru care a fost realizată, nivelul tehnologic fiind cel mediu
înregistrat pe plan internațional, cu o uzură fizică corespunzătoare perioadei de exploatare
efectivă;
se acordă o permanentă atenție asupra stării de funcționare a utilajului tehnologic prin
efectuarea tuturor lucrărilor de întreținere curentă (prin activitatea de service) și de
reparații planficate (prin activitatea de mecanic șef);
modernizarea capacității de producție va asigura programul de producție al societății
pentru etapa următoare;
producția realizată în cadrul societății, preponderent cu specific de construcții
aeronautice, se pot clasifica după cum urmează:
 cu caracter militar, destinată în special M.Ap.N și unor beneficiari externi și care
în principal dispune de surse și piață de desfacere; pentru acest domeniu se
impune soluționarea globală care să includă know – how și piețe de desfacere;
 cu caracter civil, destinat unor societăți comerciale din țară și din străinătate.
produția cu caracter militar, destinată în special M.Ap.N este constituită din reparații și
modernizări de avioane militare (inclusiv MiG – 21 și MiG - 29), reparații motoare
turboreactoare pentru avioane, echipamente electronice pentru radio – locație și
îndrumare zbor de la sol, produse speciale și piese de schimb penru tehnica militară;
societatea deține capabilitatea de trecere la implementarea programelor de raparații
pentru aeronave MiG – 29;
producția cu caracter civil se constituie în avioane ușoare și ultra ușoare (inclusiv
repararea de aeronave de acest tip), motoare și reparații motoare avion ușor (YAK - 52),
butelii gaze lichefiate și modernizare butelii, robineți și organe de asamblare pentru
instalații, elemente electronice din diferite domenii, piese de schimb auto (Dacia și
ARO), piese de schimb pentru industria ușoară și pentru industria constructoare de mașini
agricole și alte piese obținute prin tehnologii speciale pentru alte societpți din domeniul
construcțiilor de mașini pe baza de colaborare;
pentru realizarea produselor specifice construcțiilor aeronautice, de mare complexitate,
paricipă prin colaborare mai multe structuri organizatorice din cadrul fabricii tehnologice
și din cadrul celor două divizii operative cu sarcini de producție; colaborările se
realizează în specificul fiecărei structuri;
forța de muncă în cadrul societății prezintă un grad ridicat de calificare și experiență în
activitate, fiind corelată în permanență cu sarcinile și obiectivele societății; se remarcă
creșterea numărului de persoane cu funcții de conducere, pentru a se asigura creșterea
gradului de responsabilitate în îndeplinirea sarcinilor pe tot parcursul procesului de
fabricație și la toate nivelele de activitate;
pentru aplicarea sistemului informațional personalul a fost instruit corespunzător și
urmează a fi instruit și perfecționat în continuare, organizarea activității și coordonarea
acesteia urmând a fi asigurată de Departamentul Administrare Sistem Informatic.

Puncte slabe
dezvoltarea societății în cadrul economiei planificate pe structura Pactului de la Varșovia
și în spațiul CAER a determinat în prezent situația dificilă a unor module. Soluționarea
problemelor din domeniul industriei aeronautice cu caracter civil impune găsirea unor
soluții complexe, în sensul manifestării pe plan mondial, unde se constată o
internaționalizare a producției prin crearea de asocieri. Pentru acest domeniu se impune
realizarea unei asocieri prin crearea unei societăți mixte cu un partener de renume pe plan
mondial, capabil sa asigure aportul de know – how necesar și preluarea distribuției pe
piața internațională;
starea tehnică a mașinilor, utilajelor și instalațiilor tehnologice, deși se situează peste
media existentă în economia națională se impune a fi modernizată pentru menținerea în
domeniul de vârf a industriei aeronautice; se impune a se avea în vedere uzura morală a
acestei dotări fiind luată în calcul evoluția tehnicii și tehnologiei pe plan mondial;
societatea trebuie să amplifice efortul de retehnologizare – modernizare, apelând la toate
sursele proprii de care dispune, precum și alte surse atrase;
soluționarea încărcării tuturor capacităților de producție operative sau suport, pentru
eficientizarea în ansamblu a activității societății, în sensul creșterii profitabilității, a
reducerii cheltuielilor fixe în ansamblul costurilor de producție, a creșterii capitalului
propriu și reducerea nivelului creditelor pe termen scurt.

Oportunități în dezvoltarea firmei

existența și implementarea mijloacelor moderne de administrare a firmei;
tehnologiile avansate în domeniul aviației de care dispune societatea pot crea un avantaj
competitiv în anumite conjuncturi;
lărgirea piețelor externe va conduce la cucerirea unor noi segmente de piață generatoare
de comenzi;
integrarea europeană a României a dus la noi posibilități de afaceri, iar societatea prin
profitul său de activitate și performanțele sale economice și manageriale este atractivă
pentru potențiali clienți sau investitori;
existența unor relații tradiționale, de colaborare cu o parte din clienții actuali;
există instrumente logistice necesare pentru abordarea unor proiecte în comun cu alte
firme de renume mondial din domeniul aviației.

Amenințări în dezvoltarea firmei

mediul economic turbulent și instabil care este în prezent în România;
concurența acerbă în acest domeniu pe plan mondial;
îngustarea sau dispariția unor piețe cărora sunt adresate produsele societății;
prețul scăzut al produselor și serviciilor similare oferite de alte firme de același profil;
rezistența la schimbare din partea personalului angajat, fie datorită fricii de nou, fie
datorită rutinei instalate.
 2.3 Analiza situației economico – financiare la S.C. Aerostar S.A

Indicatori financiari 2009 2010 2011

Cifra de afaceri (lei) 156 808 447 158 289 213 158 402 223
Export (lei) 95 659 972 89 599 842 105 784 543
Export în cifra de 61,0% 56,6% 66,8%
afaceri (%)
Profit brut (lei) 13 391 222 15 406 077 17 049 140
Profit net (lei) 10 209 987 11 276 413 11 618 296
Număr salariați 1 483 1 396 1 501
Total active 103 701 297 115 792 973 160 559 680
Active imobilizate 37 192 819 46 216 376 75 459 594
Active circulante 66 508 478 69 576 597 85 100 086
Stocuri 16 603 505 12 535 857 15 474 466
Creanțe 25 695 909 17 586 980 32 072 297
Disponibilități 24 209 064 39 453 760 37 553 323
Datorii 18 096 309 13 446 523 18 119 220
Capitaluri proprii 75 566 224 78 877 353 102 543 403
Credite bancare 4 033 411 13 174 939 17 138 237

2.3.1 Evoluția cifrei de afaceri

Cifra de afaceri se referă la totalul vânzărilor realizate de întreprindere pe parcursul unui

exercițiu financiar și nu include TVA-ul facturat. Astfel, cifra de afaceri reprezintă suma
veniturilor aferente bunurilor livrate, lucrărilor executate, serviciilor prestate, precum și altor
venituri din exploatare, cu excepția rabaturilor, remizelor și altor reduceri acordate clienților.
Conform OMFP 3055/2009 cifra de afaceri netă cuprinde sumele rezultatele din vânzarea
de produse și furnizarea de servicii care se înscriu în activitatea curentă a entității, după
deducerea reducerilor comerciale și a taxei pe valoarea adăugată, precum și a altor taxe legate
direct de cifra de afaceri.
 Evoluția cifrei de afaceri a S.C. Aerostar S.A.

Cifra de afaceri
159000000

158500000 158402223
158289213

158000000

Cifra de afaceri
157500000

157000000 156808447

156500000

156000000
2009 2010 2011

Evoluția ponderii principalelor produse și servicii în cifra de afaceri ale societății în

ultimii trei ani reflectă impactul asupra afacerilor din industrie în condițiile fenomenelor
economice și financiare la scară globală și este prezentată astfel:

60.00%

50.62%
50.00%
46.04%

40.31%
40.00% 37.21%
Sisteme pentru apărare
29.59% Fabricație de produse de aviație
30.00% 29.03%
MRO aviația civilă
Produse și servicii din domeniile:
electronică civilă, procese speciale,
20.00% utilități
14.94%
13.15% 12.61%
12.32%
10.00% 6.64%

0.00%
2009 2010 2011
 Volumul de vânzări realizat de societate în 2009 a fost de 156 808 447 lei. Din cifra de
afaceri realizată, societatea a vândut produse și servicii pe piața internă de 61 148 475 lei, iar la
export echivalentul a 95 659 972 lei, reprezentând 61 % din totalul vânzărilor.
În 2010 volumul de vânzări realizat de societate a fos de 158 289 213 lei. Din cifra de
afaceri realizată, societatea a vândut produse și servicii pe piața internă de 68 689 371 lei, iar la
export 89 599 842 lei, reprezentând 56,6% din totalul vânzărilor.
În 2011 societatea a realizat un volum al vânzărilor în valoare de 158 402 223 lei, din
care a efectuat vânzări de produse și servicii pe piața internă de 52 617 680 lei, iar la export
echivalentul a 105 784 543 lei, respectiv 66,8% din totalul vânzărilor.
Principalele piețe de desfacere pe care s-au derulat afacerile se prezintă astfel:
50.00%
47.01%
45.00% 43.40%

40.00% 39.00%

35.00% 33.22% 32.90%33.47%

30.00% 28.10%
2009
25.00% 23.13%
2010
19.77% 2011
20.00%

15.00%

10.00%

5.00%

0.00%
ROMÂNIA EUROPA ALTE PIEȚE EXTERNE

Vânzările efectuate de S.C. Aerostar S.A. au la bază contracte anuale și multianuale

încheiate cu diferiți clienți. Ponderea afacerilor Aerostar ca furnizor pentru aviația civilă este
importantă în realizarea cifrei de afaceri în timp ce compania a realizat modernizare continuă a
produselor, tehnologiilor și organizării pentru valorificarea la maxim a potențialului societății și
pentru îmbunătățirea sistemului de gestiune a tuturor resurselor într-o piață foarte competitivă.
Avantajul competitiv al Aerostar în raport cu concurența sunt calitatea și respectarea cu strictețe
a termenelor de livrare.
 2.3.2 Indicatorii de lichiditate și solvabilitate
Lichiditatea se referă la capacitatea întreprinderii de a face față obligațiilor pe termen
scurt și reflectă capacitatea de a transforma activele circulante în disponibiliăți.
Lichiditatea generală (rata lichidității curente) măsoară aptitudinea întreprinderii de a
face față obligațiilor pe termen scurt și reflectă capacitatea de a transforma rapid activele
circulante în disponibilități. O întreprindere este lichidă când resursele degajate de operațiunile
curente ale exercițiului îi furnizează suficiente disponibilități pentru a face față scadențelor pe
termen scurt.1
Active curente
Lichiditatea curentă =
Dtorii curente

Lichiditatea curenta
6
5.17
5 4.7
4.3
4

Lichiditatea curenta
3

0
2009 2010 2011

Nivelul ratei lichidității în perioada analizată este peste 2, respectiv 4,3 în 2009, 5,17 în
2010 și 4,7 în 2011 ceea ce indică faptul că întreprinderea este capabilă să își acopere datoriile
curente din activele curente.
Lichiditatea imediată se referă la capacitatea firmei de a-și onora datoriile pe termen
scurt din creanțe, investiții financiare pe termen scurt și disponibilități bănești.
Active curente −Stocuri
Lichiditatea imediată =
Datorii curente

1
Păvăloaia W., Păvăloaia D. ”Analiza economico - financiară”, Editura Tehnopress, Iași 2009, pp. 407-408
 Lichiditatea imediată
4.5 4.24
4 3.85

3.5

3 2.76
2.5 Lichiditatea imediată

1.5

0.5

0
2009 2010 2011

Lichiditatea imediată, în perioada analizată, prezintă un nivel normal, peste 1, ceea ce

indică faptul ca întreprinderea este capabilă să-și efectueze plățile scadente.
Solvabilitatea se referă la capacitatea întreprinderii de a-și acoperi datoriile totale.
Solvabilitatea constituie aptitudinea întreprinderii de a face față scadențelor pe termen lung și
mediu și depnde de mărimea datoriilor cu asemenea scadențe și de cheltuieli financiare (costul
îndatorării). Ea constituie un obiectiv prioritar al întreprinzătorului care dorește să-și păstreze
autonomia financiară și flexibilitatea gestiunii și rezultă din echilibrul dintre fluxurile de încasări
și fluxurile de plăți, dar și dintr-un fond de rulment net pozitiv, adică dintr-o bună adecvare între
necesarul de finanțare pe termen lung (în active corporale și financiare) și resursele de finanțare
cu caracter permanent (capitalurile proprii și îndatorarea la termen).2
Solvabilitatea generală reflectă gradul de acoperire a datoriilor totale pe baza activelor
totale; exprimă siguranța de care se bucură creditorii pe termen lung și scurt, precum și marja de
creditare a întreprinderii. Valoarea critică a acestei rate este e 1,5.
Activ total
Solvabilitatea generală =
Datorii totale

2
Păvăloaia W., Păvăloaia D., ”Analiza economico - financiară”, Editura Tehnopress, Iași 2009, pp. 409 - 410
 Solvabilitatea generală
5
4.5 4.3
4
3.5
3.5
3
2.5 Solvabilitatea generală
2.5
2
1.5
1
0.5
0
2009 2010 2011

Nivelul acestei rate peste 1,5, în perioada analizată, evidențiază faptul că întreprinderea
își poate acoperi datoriile totale pe baza activelor totale și este în afara oricărui risc în ceea ce
privește riscul de solvabilitate.
Solvabilitatea patrimonială se calculează ca raport între capitalul propriu și suma dintre
acestea și creditele bancare.
Capital propriu
Solvabilitatea patrimonială =
Capital propriu+ Credite bancare

Solvabilitatea patrimonială
0.950000000
0.96 000001
0.94
0.92
0.9 Solvabilitatea pat-
0.88 0.8600000000.860000000 rimonială
000001 000001
0.86
0.84
0.82
0.8
2009 2010 2011

Solvabilitatea patrimonială a scăzut în 2010 și 2011 la 0,86 față de valoarea din 2009
unde aceasta era de 0,95; deși se observă o ușoară descreștere a solvabilității patrimoniale S.C.
Aerostar S.A. are în continuare capacitatea de a face față angajamentelor asumate.
 2.3.3 Indicatorii de risc

Indicatorii de risc arată cât la sută este îndatorată societatea în raport cu întregul capital,
atât cel propriu cât și cel împrumutat.
Capital împrumutat
Grad de îndatorare = ∗100 = 0
Capital propriu

Grad de îndatorare
100%
90%
80%
70%
60% Grad de îndatorare
50%
40%
30%
20%
10%
0%
2009 2010 2011

Gradul de îndatorare al firmei în perioada analizată este de 0%, ceea ce indică stabilitatea
financiară a acesteia.

2.3.4 Indicatorii de activitate

Indicatorii de activitate oferă informații cu privire la viteza de intrare sau de ieșire a
fluxurilor de trezorerie a entității, la capacitatea entității de a controla capitalul circulant și
activitățile comerciale de bază ale entității.
Viteza de rotație a stocurilor arată rapiditatea cu care stocurile trec prin toate stadiile
activității până revin în formă bănească inițială; cu cât viteza de rotație a lor este mai mare cu
atât eficiența folosirii lor este mai mare, având ca efect eliberarea de resurse financiare.
Cifrade afaceri
Viteza de rotație a stocurilor =
Stoc mediu
 Viteza de rotație a stocurilor
9 8.16 8.31
8
7
6
Viteza de rotație a
5 4.3 stocurilor
4
3
2
1
0
2009 2010 2011

Viteza de rotație a stocurilor este în creștere, de la 4,3 în 2009 la 8,31 în 2011, datorită
creșterii cifrei de afaceri dar și datorită eficienței crescute a valorii stocurilor.
Număr zile de stocare indică numărul de zile în care bunurile sunt stocate în unitate. Cu
cât numărul de zile este mai mic, cu atât situația este mai bună, în sensul că stocurile sunt
utilizate în procesul de producție, aprovizionările cu stocuri sunt ritmice și nu există riscul de a
înregistra stocuri cu mișcare lentă sau greu de vândut.
Stoc mediu
Nr. de zile de stocare = ∗365 zile
Cifrade afaceri

Nr. Zile de stocare

51
50 49.78
49
48
47 Nr. Zile de stocare
46
45 44.76
43.93
44
43
42
41
2009 2010 2011

În perioada analizată numărul zilelor de stocare este în scădere de la 49,78 în 2009 la

43,93 în 2011, ceea ce arată faptul că stocurile sunt utilizate în procesul de producție și nu există
riscul de a înregistra stocuri cu mișcare lentă, situație favorabilă pentru societate.
 Viteza de rotație a debitelor – clienți exprimă durata medie în zile de încasare a
contravalorii creanțelor curente, respectiv decalajul în zile între data facturării și data încasării
creanței.
Sold mediu clienți
Viteza de rotație a debitelor – clienți = ∗365 zile
Cifrade afaceri

Viteza de rotație a debitelor-clienți

60
50.6
50 44.31
41.92
40
Viteza de rotație a
30 debitelor-clienți

20

10

0
2009 2010 2011

Viteza de rotație a debitelor – clienți oscilează în perioada analizată, astfel că în 2010

scade față de 2009 de la 50,6 la 41,92, urmând o creștere de la 44,92 în 2010 la 44,31 în 2011.
Intervalul mediu de timp în care are loc încasarea creanțelor de la clienți este de maxim 30 zile,
ceea ce la S.C. Aerostar S.A este depășit în cei 3 ani analizați.
Viteza de rotație a creditelor – furnizori aproximează numărul de zile de creditare pe
care entitatea il obține de la furnizorii săi. Valoarea minimă care asigură o stare acceptabilă a
gestiunii datoriilor față de furnizori este de cel puțin 8 rotații, care corespund unei durate medii
de plată a facturilor de 45 zile. Valoarea optimă ar fi de maxim 30 zile.
Sold mediu furnizori
Viteza de rotație a creditelor – furnizori = ∗365 zile
Cifra de afaceri
 Viteza de rotație a creditelor-
furnizori
30
24.58 24.97
25
20.35
20 Viteza de rotație a
debitelor-furnizori
15
10
5
0
2009 2010 2011

Acest indicator, în perioada analizată, are valori sub optimul admis (30 zile), evoluție
nefavorabilă pentru întreprindere.
Viteza de rotație a activelor imobilizate exprimă numărul de rotații efectuate de
activele imobilizate pentru realizarea cifrei de afaceri, de asemenea se evaluează eficiența
managementului activelor imobilizate prin examinarea valorii cifrei de afaceri generate prin
exploatarea acestora.

Viteza de rotație a activelor imobilizate

4.5 4.22
4
3.42 3.5
3.5
3
Viteza de rotație a
2.5 activelor imobilizate
2
1.5
1
0.5
0
2009 2010 2011

Se observă că managementul financiar a fost mai eficace în 2009 când a crescut valoarea
cifrei de afaceri generate pe baza activelor imobilizate. Deși indicatorul este în scădere, aceasta
nu este una alarmantă.
Viteza de rotație a activelor totale evaluează eficiența managementului activelor totale
prin examinarea valorii cifrei de afaceri generate de activele societății.
 Viteza de rotație a activelor totale
1.6 1.51
1.37
1.4
1.2
0.99
1 Viteza de rotație a
0.8 activelor totale
0.6
0.4
0.2
0
2009 2010 2011

Se observă o ușoară scădere a indicatorului în această perioadă, o valoare mai mare fiind
înregistrată în 2009, când în firmă a intrat o cantitate de fluxuri de trezorerie mai mare.

2.3.5 Indicatorii de profitabilitate

Indicatorii de profitabilitate se referă la eficiența activității desfășurate de întreprindere în
sensul capacității acesteia de a obține profit din resursele disponibile.
Rentabilitatea capitalului angajat exprimă profitul pe care il obținte întreprinderea din
banii investiți și se calculează ca raport între profitul brut și capitalul angajat.

Rentabilitatea capitalului angajat

0.205
0.2
0.2
0.195
0.19
0.185 Rentabilitatea capitalu-
0.18
0.18 lui angajat
0.175
0.17
0.17
0.165
0.16
0.155
2009 2010 2011

Rentabilitatea capitalului angajat a înregistrat o evoluție oscilantă pe perioada analizată,

cu o creștere de la 0,18 (2009) la 0,2 (2010) și o scădere în 2011 la 0,17. Profitul obținut de
entitate din banii investiți în afacere nu înregistrează o scădere drastică, ceea ce conduce la ideea
unui management eficient.
 Rata rezultatului din exploatare se calculează ca un raport între profitul brut din
exploatare și cifra de afaceri și evidențiează capacitatea întreprinderii de a-și controla costurile
de producție sau să obțină prețul de vânzare optim.
Profit brut din exploatare
Rata rezultatului din exploatare = ∗100
Cifrade afaceri

Rata rezultatului din exploatare

10.00% 9.16%
9.00% 8.75%
8.00% 7.27%
7.00%
6.00% Rata rezultatului din
5.00% exploatare
4.00%
3.00%
2.00%
1.00%
0.00%
2009 2010 2011

Rata rezultatului din exploatare realizată în 2009, 2010, 2011 este în continuă creștere
ceea ce indică posibilitatea întreprinderii de a-și reînoi mijloacele fixe depreciate, de a acoperi
costul capitalului și de a-și asigura creșterea și dezvoltarea.