ACADEMIA DE STUDII ECONOMICE A MOLDOVEI

FACULTATEA FINANȚE
CATEDRA INVESTIȚII ȘI PIEȚE DE CAPITAL

URMAȘU Cristina

CLIMATUL INVESTIȚIONAL ÎN FEDERAȚIA RUSĂ

Studiu individual
la unitatea de curs
“Activitatea investițională”

Autor:
student gr. FB155
învățămînt cu frecvență la zi
CRISTINA Urmașu
__________________
(semnătura)
Conducător științific
Prof.univ.,dr
HÎNCU Rodica

__________________
(semnătura)

Chișinău, 2017
 CUPRINS
INTRODUCERE………………………………………………………………………………. 3

CAPITOLUL 1. ABORDĂRI TEORETICE PRIVIND CLIMATUL

INVESTIȚIONAL…………………………………………………………………………….. 5
CAPITOLUL 2. CLIMATUL INVESTIȚIONAL ÎN FEDERAȚIA RUSĂ…………… 7

2.1. Situația economică generală a Federației Ruse……………………………………… 7

2.2. Oportunități și restricții, atitudinea față de Investițiile Străine Directe în Federația

Rusă……………………………………………………………………………………………… 9

2.3. Tabloul Investițiilor Străine Directe în Federația Rusă…………………………….. 12

CONCLUZII………………………………………………………………………………… 20

BIBLIOGRAFIE…………………………………………………………………………..... 21

2
 INTRODUCERE

Actualitatea temei: Climatul investițional reflectă atractivitatea investițională a unei țări

(ramuri, zone, regiuni), precum și imaginea țării pe pan internațional. Imaginea investițională a
țării se formează în consecința influenței unor procese și fenomene reale ce se desfășoară în
domeniul investițional al statului respectiv. Climatul investițional este tratat ca un complex de
parametri care caracterizează potențialul țării de asimilare a investițiilor, precum și riscul
investițional aferent regiunii sau domeniului în care urmează a fi realizată investiția. Actualme nte,
îmbunătăţirea climatului investiţional rămîne o prioritate pentru marea majoritate a ţărilor lumii.
Scopul cercetării: În acest studiu mi-am propus să studiez climatul investițional al
Federației Ruse, care presupune caracteristicile și particularitățile de bază a acestuia, principa le le
proiecte investiționale și parteneri de afaceri.
Sarcinile studiului analitic: scopul lucrării a determinat următoarele sarcini ale studiului
analitic:
- De a identifica domeniile prioritare de efectuare a investițiilor;
- De a analiza volumul investițiilor străine directe înregistrate pe teritoriul țării;
- Evidențierea influenței climatului investițional asupra indicatorilor macroeconomici;
Obiectul investigat: Obiectul investigat este climatul investițional în Federația Rusă, și
anume rolul acestuia în cadrul dezvoltării economiei.
Subiectul cercetării: Subiectul cercetat îl reprezintă influența climatului investițio na l
asupra creșterii economice. Studiile empirice ce analizează diferenţele de dezvoltare economică
dintre ţări evidenţiază faptul că ratele înalte de creştere şi dezvoltarea economică sunt asociate cu
ratele înalte ale acumulării şi ale investiţiilor de capital, care depind în mare parte de climatul
investițional al țării. Țările care alocă investiţiilor o proporţie înaltă din rezultatele producţiei pot
să obţină mai rapid creşterea decât ţările care investesc mai puţin. Investiţiile, azi la fel de mult ca
şi în trecut, rămân cruciale pentru creşterea economică, iar climatul investițional favorabil este
factorul principal care contribuie la atragerea acestora.
Metodologia cercetării: În cadrul cercetării au fost utilizate: observarea direct și indirectă a
realității economice privind structura climatului investiționa în Federația Rusă, inducția și deducția
care constituie componentele de bază ale procesului de cercetare, metoda analizei, comparație i,
analogiei și sintezei care au permis cercetarea esenței obiectului lucrării și formularea concluziilor.
Baza informațională: Studiul a fost realizat pe baza informației preluate din raportele
oficiale privind climatul investițional în Federația Rusă, preluat de pe site- ul
http://investinrussia.com/, precum și pe baza analizei și informației furnizate de către guvernul rus.

3
 Structura studiului analitic: Studiul analitic este compus din introducere, doua
capitole,incheiere si bibliografie.
Introducerea abordează actualtatea temei, scopul cercetării și sarcinile determinate de
aceasta, obiectul și subiectul investigației, metodologia de cercetare și baza informațio na lă
utilizată.
In capitolul I, intitulat ”Abordări teoretice privind climatul investițional” sunt prezentate
abordările teoretice privitor la climatul investițional, importanța acestuia, impactul asupra
indicatorilor macroeconomici.
In capitolul II,intitulatv ”Climatul investițional în Federația Rusă” se caracterizea ză
nivelul de atractivitatea a investițiilor străine în Federația Rusă care depind de stabilita tea
macroeconomică și politică pe termen lung, stablitatea și supremația legislației, reguli clare și
nediscriminatorii privind activitatea economică, dezvoltarea infrastrucutrii de afacere, accesul la
piețe de desfacere și la resurse (umane, materiale, tehnologice). Tot aici sunt specificate
dificultățile dar și oportunitățile de efectuare a investițiilor în Federația Rusă.
În încheiere se expun rezultatele obținute, probleme depistate, soluții posibile și concluziile
făcute în baza cercetărilor și calculelor.
Bibliografia include totalitatea materialelor informative utilizate în scopul redactării temei:
acte normative, lucrări stiințifice și didactice și surse statistice și date.

4
 CAPITOLUL 1. ABORDĂRI TEORETICE PRIVIND CLIMATUL
INVESTIȚIONAL

Climatul investiţonal al unei ţări este determinat de valorile unui şir de parametri economic i,
politici, de drept, sociali, dar şi geografici etc., ce determină condiţiile în care se desfăşoară
procesul investiţional şi ce pot interveni în modificarea comportamentului investiţional al agenţilor
economici. Climatul investiţional reflecta atractivitatea investiţională a unei ţări (ramuri, zone,
regiuni), precum şi imaginea ţării pe plan internaţional. Imaginea investiţională a ţării se formea za
în consecinţa influenţei unor procese şi fenomene reale ce se desfăşoară în domeniul investiţio na l
al statului respectiv.
Actualmente, îmbunătăţirea climatului investiţional rămîne o prioritate pentru marea
majoritate a ţărilor lumii. Experţii în domeniul investiţiilor au calculat că doar în anii 1992-1997,
94% din toate inovaţiile din lume, referitoare la capitalul străin, au fost orientate asupra ameliorăr ii
climatului investiţional.
Activitatea investiţională în Federația Rusă este cel mai important factor, ce determină
dezvoltarea social-economică a ţării. Ca şi în alte ţări, în Federația Rusă, investiţiile străine directe
sunt considerate un factor de accelerare a progresului economic şi tehnic; de renovare şi
modernizare a aparatului de producţie; de cunoaştere a metodelor avansate de organizare a
producţiei; de pregătire a cadrelor în corespundere cu necesităţile economiei de piaţă.
În prezent, una dintre sarcinile primordiale ale Guvernului Rus este atragerea investiţiilor şi
crearea unui climat antreprenorial favorabil pentru investitorii – atît străini, cît şi autohtoni.
Evaluarea climatului de investiții reprezintă înțelegerea atmosferei generale a situație i
economice și nevoia de resurse suplimentare, care domnește în diferitele sfere ale dezvoltăr ii
sociale și economice ale statului. Formarea unui climat investițional favorabil în țară va influe nța
pozitiv dezvoltarea ulterioară a acesteia. Atragerea investițiilor străine în economia rusă este un
mijloc important de eliminare a deficitului de investiții în țară. Atragerea investițiilor străine este
importantă pentru Rusia, nu numai în ceea ce privește posibilitatea de creștere a activelor reale, în
prezent mult mai semnificativ este faptul că investitorii străini aduc cu ei o cultură nouă, noi
tehnologii și metode moderne de management care vor promova dezvoltarea investițiilor interne.
Climatul investițional favorabil este un factor important în atragerea investițiilor pentru
restructurarea economiei, introducerea de inovații, creșterea activelor fixe ale întreprinderilor,
îmbunătățirea nivelului de trai al populației și creșterea economică rapidă a statului. Climatul
investițional în orice țară este un factor major care influențează situația economică generală.
Experienţa mondială arată că ameliorarea climatului investiţional reprezintă condiţia
principală de atragere a investitorilor străini. Crearea climatului investiţional favorabil a fost şi va

5
rămâne şi pe viitor una dintre principalele sarcini ale politicii economice a ţărilor cu economie de
piaţă şi a celor cu economie în tranziţie. Analiza surselor literare mondiale, ce ţin de investiţiile
străine, demonstrează că, iniţial, climatul investiţional în diferite ţări se deosebea considerabil în
funcţie de orânduirea lor economică, de nivelul de dezvoltare şi de scopurile politicii economice.
Ulterior, a apărut tendinţa durabilă de atenuare a deosebirilor în regimurile investiţio na le
naţionale, care s-a intensificat, în ultimul sfert al sec.XX şi la începutul secolului XXI, sub
influenţa proceselor de globalizare. Tendinţa respectivă a apărut după stabilirea „regulilor de joc”
unice în sfera activităţii investiţionale din cadrul grupărilor economice deja existente.
O influenţă esenţială asupra climatului investiţional al ţării o are, de asemenea, politica
economică a statului în domeniul investiţiilor de capital străine; participarea ţării la sistemul de
convenţii internaţionale; gradul şi metodele intervenţiei statului în economie; eficienţa activităţ ii
aparatului de stat; consecvenţa în promovarea politicii economice. Influenţa statului asupra
climatului investiţional se efectuează prin intermediul politicii industriale: stimularea cooperării
dintre investitorii străini şi cei autohtoni, stimularea activităţii de export a întreprinderilor cu
participarea străină etc.
Experienţa mondială demonstrează că elementele climatului investiţional în ţările în curs de
dezvoltare şi în cele cu economia în tranziţie, în mare măsură, sunt incomparabile cu cele din ţările
dezvoltate. În politica de atragere a capitalului străin, guvernele lumii aplică o diversitate mare de
măsuri speciale de atragere a investiţilor străine: fiscale, vamale, financiare şi de altă natură.
Climatul investiţional al unei ţări este compus dintr-o mulţime de factori sau elemente, foarte
eterogene după conţinutul lor şi care pot fi grupate după mai multe criterii. Aceste elemente sunt
de natură economică, financiară, politică, socială, legislativă, geografică etc., care atrag sau
resping investitorii străini. Economiştii consideră că factorii principali care fac o ţară mai atractivă
decât altă pentru investiţii străini sunt:
- existenţa unor importante resurse naturale;
- posibilitatea producerii bunurilor cu costuri mai mici, în special datorită unei forţe de
muncă mai ieftină;
- stabilitatea legislativă;
- nivelul libertăţilor economice şi existenţa unui sistem juridic eficient;
- măsura dezvoltării infrastructurii;
- nivelul progresului tehnic şi calitatea resurselor umane;
- dimensiunea pieţei interne şi posibilitatea accesului spre pieţele externe dedesfacere;
- riscurile politice, financiare şi de altă natură, mai mari sau mai mici;
- nivelul impozitelor.

6
 CAPITOLUL 2. CLIMATUL INVESTIȚIONAL ÎN FEDERAȚIA RUSĂ

2.1. Situația economică generală a Federației Ruse.

Rusia este cea mai mare țară din lume, avînd o suprafață de 17 milioane km 2. Rusia este a
noua țară cu cea mai mare populație din lume 146,5 milioane de persoane conform datelor din
noiembrie 2016. Această cifră Include populația din Crimeea de 2,3 milione de persoane.
Prețurile scăzute ale petrolului și sancțiunile occidentale au condus la un declin economic în
Rusia. PIB-ul în 2015 a scăzut cu 2,8%. Cu toate acestea, în 2016 sa observat o tendință relativ
mai pozitivă a PIB -0,2%. În 2017, se așteaptă o perspectivă economică mai bună, cu o creștere de
0,6% conform datelor prezentate de către guvernul rus.
Timp de mulți ani, prețurile petrolului au fost un factor-cheie al economiei rusești, ceea ce
explică de ce scăderea prețului petrolului a avut un impact semnificativ asupra economiei ruse în
perioada 2014-2015. De la mijlocul anului 2014 prețurile petrolului au scăzut semnificativ. În
contextul macroeconomic al prețurilor scăzute ale mărfurilor, guvernul rus a făcut un efort
concertat pentru a schimba economia de la orientare exagerată spre resursele natural, către un
model bazat mai mult pe inovare.
Rata inflației a fost de 12,9% în 2015, cu 1,5% peste nivelul înregistrat în 2014 (11,4%). În
2016, rata inflației a atins 5,4%, sau aproape jumătate din nivelul din 2015. Conform previziunilor
guvernului rus, în 2017-2019 rata inflației va fi la nivelul de 4%.
Deși venitul real disponibil a scăzut cu 5,9% în cursul crizei recente, guvernul rus a
prognozat o creștere atât a veniturilor reale din vânzări, cât și a cifrei de afaceri pe termen scurt.
Deși imobilul și comerțul cu amănuntul au fost cele mai afectate sectoare în contextul
recesiunii actuale, în 2016 acestea, au înregistrat cea mai mare pondere a valorii adăugate brute
(VAB) defalcate pe sectoare cu 17,7% și respectiv 15,9%
Rusia este considerate a 6 cea mai largă economie din lume după China, USA, India, Japonia
și Germania cu un PIB de 3, 72 trilionae $. Datoria Publică a țării constituie 17,1 % din PIB în
anul 2015, pe cînd în anul 1999 aceasta era de 92,8%. Rezervele naționale ale Rusiei au crescut
din anul 1999 aproape de 30 de ori, în 2016 acestea fiind de 378 miliarde $, pe cînd în 1999 aceasta
era doar de 12 milarde $. PIB-ul pe cap de locuitor a constituit în anul 2016- 26,109 $ pe cap de
locuitor și aproape s-a triplat în comparație cu anul 1999, unde constituia doar 9,889 $ pe cap de
locuitor. Inflația în anul 2016 a constituit 5,6 % în comparație cu anul 1999 unde inflația era de
36,5%.
PIB-ul Economiei ruse se așteaptă să crească pînă la 4 trilioane de $ în anul 2019. Valoarea
totală a activelor din sistemul bancar al Rusiei a crescut aproape de 20 de ori din anul 1999 (59

7
miliarde de $), aceasta fiind în anul 2015 de 1,232 miliarde $. Capitalizarea pieței bursiere a
crescut aproape de 15 ori din 1999 (40 miliarde $), în 2016 aceasta constituind 622 miliarde $.
Salariu mediu lunar a crescut de aproape 9 ori din anul 1999 (61 $), în anul 2016 aceasta
constituind 524 $. Piața forței de muncă are o rată a șomajului mica, aceasta constituind în anul
2015 5,6% în scădere cu 7,4 % față de anul 1999, unde rata șomajului era de 13 % . Rusia are cel
mai mare PIB pe cap de locuitor ditre țările BRICS, și piața internă este a 6 după marime.

Fig.2. Evoluția Produsului Intern Brut în perioada 2015-2017;

Sursa:elaborat de autor în baza datelor prezentate în Declarația privind Climatul Investițional în Federația
Rusă privind [online]. [citat la 14.04.2017]. Disponibil: https://www.state.gov/documents/organization/241925.pdf

8
2.2. Oportunități și restricții, atitudinea față de Investițiile Străine Directe în
Federația Rusă;

Rusia reprezintă una dintre cele mai mari economii care joacă un rol important în ceea ce
priveste producerea de energie. Încurajarea investițiilor străine este de asemenea o provocare,
datorită barierelor legale, culturale, lingvistice și anumitor particularități politice ale țării.
Nivelurile înalte de instruire și de civilizaţie ale majorității populației, inclusiv ale femeilor și
minoritarilor şi o foarte buna integrare a minorităților plasează Rusia din punct de vedere a
investiţiilor stăine directe mult mai bine decât majoritatea țărilor cu economii emergente și chiar
mai bine decât unele țări puternic dezvoltate. Până în anul 1991, Rusia, a făcut parte din Uniune
Sovietică. Incepând cu ianuarie 1991, Rusia este un stat independent. După prăbuşire Uniunii
Sovietice, Rusia a traversat o perioadă dificilă din punct de vedere economic.
Chiar dacă climatul investițional al Rusiei rămâne sub presiunea unui mediu macroeconomic
negativ, economia rusă și-a consolidat poziția în clasamentele internaționale. Conform ratingului
Doing Business-2017 al Grupului Băncii Mondiale, Rusia se situează pe locul 40, urcînd de pe
locul 120 în cinci ani (figura 3). Din 2004, Rusia a efectuat peste 30 de reforme în diferite domenii.
În 2015, acesta s-a clasat printre primele cinci țări în funcție de numărul de reforme, efectuate în
cinci din cele 10 domenii-cheie: obținerea permiselor de construcție, accesul la electricita te,
înregistrarea proprietății, executarea contractelor și protejarea micilor investitori. În 2016,
comerțul transfrontalier a devenit mai ușor și mai eficient în Rusia.
Rusia are un climat investițional atractiv. Mai mult de 170 de miliarde de dolari au fost
investit in Rusia. Pe teritoriul Rusiei au fost înregistrate mai mult 1700 companii străine, dintre
care 1300 sunt întreprinderi mixte cu capital străin străină. În următorii 20 de ani, Rusia are nevoie
de 7 trilioane $ de investiții. În fiecare an Rusia necesită nu mai puțin de 100 de miliarde $ de
investiții directe pentru aproape toate sferele economiei sale.

Fig.2.1. Poziția Rusiei în ratingul Doing Business ;

9
 Sursa:elaborat de autor în baza datelor prezentate în Declarația privind Climatul Investițional în Federația
Rusă [online]. [citat la 14.04.2017]. Disponibil: https://www.state.gov/documents/organization/241925.pdf.

Pentru a oferi o imagine completă a climatului investițional în Federația Rusă, am decis să

evidențiez 4 factori principali care afectează mediul de investiții:
- Factorul economic - arată creșterea economiei și a stării sale, permițându- investitor ilor
să prezice posibilele veniturile provenite din investiții în țară dată.
- Factorul Juridic - ajută investitorii să analizeze condițiile de siguranțaa investițiilor și
care sunt căile de a apăra interesele.
- Ușurința de-ați dezvolta o afacere - reprezintă capacitatea întreprinderilor de a opera în
mod efficient afacerea și de a genera profituri. Este important, deoarece investitorii sunt
interesați în idei noi de afaceri care să se devolte rapid.
- Factorul Politic - oferă investitorilor o imagine despre stabilitatea politică și, prin
urmare, este un indicator de siguranță a investițiilor pe termen lung.
În opinia mea, aceste 4 factori contribuie la crearea unei imagini de ansamblu asupra
climatului investițional fără împărțirea în regiuni sau industrii.
Activitatea investitionala in Federatia Rusa este reglementata de:
- Legea Fedarala din 9 iulie 1999 Nr.160 “ Privind investitiile straine in Federatia Rusa”,cu
modificarile din 21 martie si 25 iulie 2002; 8 decembrie 2003; 22 iulie 2005 ; 2 iunie
2006; 26 iunie 2007;
- Acordurile privind stimularea si protejarea investitiilor,semnate cu mai mult de 50 de tari;
- Acordurile privind evitarea dublei impuneri,incheiate cu peste 60 tari.
Avantajele efectuării investițiilor in Federația Rusă.
- Rusia este lider mondial în domeniul resurselor industriale de combustibil și de energie;
- Rusia este bogată în minerale;
- Rusia este membră cu drepturi depline a majorității organizațiilor internaționale și
uniunilor economice;
- Localizarea geografică favorabilă între Europa și Asia, prezența coridoarelor
internaționale de transport;
- Capacitatea de cumpărare în Rusia este una din cele mai mari din Europa;
- Legile federale ruse protejează interesele investitorilor străini în conformitate cu
standardele internaționale;
- Existența unor condiții fiscale speciale pentru investitorii străini;
- Existenta ZEL-urilor, parcurilor industrial și teritorii de dezvoltare avansate;
- Stabilitatea politică;

10
 - Protecția drepturilor investitorilor, crearea unui mediu favorabil de investiții și susținere
acestora sunt prioritățile-cheie ale politicilor naționale, federale și regionale;
- Posibilitatea de a obține subvenții pentru finanțarea direcțiilor prioritare de dezvoltare a
economiei;
Servicii de care pot beneficia investirorii străini în Rusia:
- Organizarea de întâlniri cu oficialii guvernului federal și regional;
- Constituirea de societăți mixte, fonduri și alte entități cu investitori străini;
- Selectarea platformei de investiții;
- Selectarea domeniilor atractive de investiții, a elementelor de proprietate, de cost,
analiză;
- Analiza riscului proiectului de investiții, diminuare a riscului;
- Colectarea informațiilor neceare, marketing și analiză de piață;
- Modelul financiar (plan financiar) de construcție;
- Studii de fezabilitate;
- Verificarea antecedentelor;
- Sprijin în atragerea de investiții suplimentare;
- Protecția juridică a drepturilor și intereselor investitorilor străini în instanțele de judecată
din Rusia;
- Sprijinirea proiectelor de investiții în mass-media;
Ocupația Rusiei și anexare Crimeei din martie 2014 nu este recunoscută de către guvernul
SUA. Acțiunile Rusiei de a destabiliza estul Ucrainei au condus la plasarea sancțiunilor de către
SUA și ale altor țări asupra agenților economici, persoanelor fizice precum și asupra entităților din
sectorul bancar și energetic din Rusia. În plus, Statele Unite a pus sancțiuni, interzicînd oricărei
persoane din SUA (inclusiv întreprinderi) să investească în Rusia, să importe, exporte bunuri în
Rusia sau să realizeze tranzacții în Crimeea. Convorbirile politice cu autoritățile guvernamenta le
din Rusia pentru a spori tranzacțiile comerciale bilaterale și a relațiilor de investiții au fost oprite
în urma acțiunilor ilegale ale Rusiei în Ucraina.
În august 2014, guvernul rus s-a răzbunat împotriva Statelor Unite ale Americii, Uniunii
Europeane, Canada, Australia și Norvegiei prin interzicerea importului multor produse alimentare
din aceste țări. Produsele interzise includ anumite fructe proaspete, legume, carne, carne de pasăre,
pește și produse lactate. Aceste contra sancțiuni impuse țărilor enumerate mai sus sprijină politica
de substituire a importurilor, prin limitarea concurenței pentru furnizorii interni, astfel lipsa
producției interne a acestor bunuri (de exemplu, citrice, anumite fructe și legume, etc.) au generat
câștiguri pentru furnizorii interni. Pentru că valoarea rublei a slăbit față de dolarul american și
euro, în decembrie 2014, guvernul rus a creat bariere neoficiale la exporturile de cereale, cum ar
11
fi refuzul de a elibera certificate necesare pentru export, în încercarea de a menține prețul intern
de cereale în jos; a perceput, ulterior, o taxă la export pentru cereale în februarie 2015. Ca urmare
a slăbirii rublei față de euro și dolarul american, inflația prețurilor la produsele alimentare a atins
mai mult mult de 20 la suta la începutul anului 2015.

În ciuda impunerea unor sancțiuni asupra Rusiei și contra sancțiunile sale pe multe produse
alimentare occidentale, guvernul rus continuă să-și exprime interesul pentru atragerea unor
niveluri mai ridicate de investițiile interne și externe de către companiile private. În ceea ce
privește investițiile interne, Guvernul a adoptat o lege cu privire la impozitare și cerințe de
raportare pentru controlul companiilor străine la 24 noiembrie 2014, care a intrat în vigoare la
data de 1 ianuarie 2015.

2.3. Tabloul Investițiilor Străine Directe în Federația Rusă

Comisia guvernamentală responsabilă de monitorizarea tabloului Investițiilor străine
directe ISD în Rusia analizează investițiile străine în întreprinderile care au importanță strategică
pentru apărarea și securitatea națională. Primul-ministru este președinte al Comisiei din oficiu.
Începând cu anul 2008, Comisia a primit 351 de cereri pentru efectuarea investiții străine . Din
acest număr total, Comisia a analizat 178 de cereri; altele 130 au fost recunoscute ca operațiuni
pentru care nu a fost necesară aprobare; 37 cereri au fost retrase de către solicitanți; iar șapte sunt
în prezent în curs de examinare. Din numărul total de cereri revizuit de către Comisie, 169 au fost
aprobate (95,5%), inclusiv 43 în anumite condiții, și doar nouă aplicații (5,5%) au fost respinse.
Potrivit Conferinței ONU pentru Comerț și Dezvoltare, investițiile străine directe (ISD) în
Rusia au scăzut cu 70 la sută în 2014, la 19 miliarde de dolari. În 2014, ieșirile de capital din Rusia
au ajuns la aproximativ 150 de miliarde de dolari, cel mai mare flux anual înregistrat. Din punct
de vedere istoric, ISD în Rusia sunt caracterizate de fluctuații mari. De exemplu, în 2013, o afacere
unică de achiziție în sectorul energetic s-a ridicat la 15 miliarde de dolari în investiții străine
directe.
Stimulente investiționale. Rusia continuă să promoveze utilizarea de parcuri high-tech, zone
economice libere și clustere industriale care oferă înlesniri fiscale și o infrastructură oportună
pentru a atrage investiții. Politica Rusiei de a stimula inovarea continuă în mod oficial, dar acum
pare să se concentreze mai mult pe transferul de tehnologie și modificarea tehnologiei existente
pentru a îndeplini obiectivele de substituție a importului din Rusia, mai degrabă decât crearea noi
produse inovatoare. Proiectul pilot, Innovation Center Skolkovo, a fost conceput pentru a fi
echivalentul rusesc al proiectului Silicon Valley și a fost asigurată finanțarea până în 2015.
Beneficiarii acestui proiect pot primi o gamă largă de beneficii, inclusiv scutirea de impozit pe
profit, taxa pe valoarea adăugată, impozitul pe proprietate și taxele de import, precum și scutirea
12
parțială la fondurile sociale. Potrivit Fundației Skolkovo, peste 1000 de companii începătoare au
fost selectate ca rezidenți pana in prezent, cu toate că foarte puțini sunt fizic prezenți la Skolkovo
acum. O serie de firme americane s-au angajat să investească în parcul tehnologic Skolkovo, iar
Massachusetts Institute of Technology continua rularea unui program de mai multe milioane de
dolari cu Institutul Skolkovo de Știință și Tehnologie (SkolTech) pentru a proiecta programele de
învățământ și programelor de cercetare, activități de inovare, politici administrative, metode de
recrutare, precum și operațiunile de campus și infrastructură. Cu toate acestea, SkolTech a fost
descurajată de întârzierile de construcție cronice și a generat doar rezultat e modeste. Același lucru
este valabil și pentru alte eforturi de inovare rusești în mare parte pentru că autoritățile ruse nu
rezolvă probleme systematic, care descurajează inovarea, cum ar fi protecția insuficientă a
drepturilor de proprietate intelectuală.
“La nivel mondial, se acordă tot mai multă atenție punerii în aplicare a noilor tehnologii.
Tehnologii în diferite sectoare ale economiei. Sectorul financiar rusesc nu a fost o excepție în ceea
ce privește dezvoltarea FinTech. Prin adaptarea la noul mediu high-tech într-un ritm accelerat,
jucătorii de pe piață pot asigura obținerea de rezultate pozitive pe termen lung. De asemenea,
beneficiarii activi se vor bucura de economii mai mari de costuri și de acces sporit la servicii de
înaltă tehnologie, toate acestea contribuind, la rândul lor, la atragerea de noi investitori străini
pe piețele financiare ale Rusiei.” Natalia Mileshkina Partner, Financial Services Practice Leader,
PwC Russia.
Tabelul 2.1.
Indicii de influență a Climatului Investițional în Federația Rusă

Denumirea indicelui Anul Indicele

Indicele de percepție a corupției 2015 119 din 167

Raportul Băncii Mondiale privind mediul de afacere 2015 51 din 189

„Accesibilitatea dezvoltării unei afaceri“
Indicele global de inovație 2014 48 din 143
Produsul Național Brut pe cap de locuitor 2015 11450 $

Sursa:elaborat de autor în baza datelor prezentate în raporturile internaționale privind corupția, inovația, PNB
pe cap de locuitor [online]. [citat la 14.04.2017]. Disponibil: transparency.org/cpi2014/results;
doingbusiness.org/rankings ; globalinnovationindex.org/content. aspx?page=data-analysis;
data.worldbank.org/indicator/NY. GNP.PCAP.CD

Banca Centrală a Rusiei (CBR). Banca Centrală a Rusiei (CBR), cunoscută în mod formal
ca Banca Centrală a Federației Ruse sau Banca Rusiei, este organul guvernamental cu
prerogativa exclusivă de a emite moneda națională rusească, rublele. Este obligat din punct de
vedere legal să protejeze rubla și să-i asigure stabilitatea.
13
 Funcțiile principale ale CBR sunt:
- protejarea rublei și asigurarea stabilității acesteia;
- stabilirea politicii monetare;
- emiterea de bani și supravegherea cifrei de afaceri;
- stabilirea cursurilor oficiale de schimb;
- acționează în calitate de creditor de ultimă instanță și oferind finațare pentru instituțiile
de credit;
- stabilirea regulilor de decontare și a regulamentelor de conducere a operațiunilor bancare;
- reglementarea sistemului național de plăți;
- gestionarea conturilor bugetare guvernamentale
- supravegherea și înregistrarea organizațiilor financiare (Fonduri de pensii nestatale,
instituții de credit, Companii de asigurări etc.).
Potrivit CBR, în primele nouă luni ale anului 2016, sectorul bancar rus a înregistrat câștigur i
considerabile în valoare de 714 miliarde RUB. Tendința generală de creștere a depozitelor bancare
individuale a rămas constantă. În primele zece luni ale anului, depozitele au crescut cu 0,7%.
Începând cu octombrie 2016, sectorul bancar din Rusia a demonstrat atât creșterea numărului de
împrumuturi, cât și îmbunătățirea calității împrumuturilor. Începând cu 1 noiembrie 2016, în Rusia
(care include 594 de bănci și 49 de organizații nebancare de credit) funcționau 643 de organizații
de credite în comparație cu 834 organizații de credit la 1 ianuarie 2015. În ceea ce privește activele
bancare, cele mai mari bănci din țară sunt Sberbank, VTB, Gazprombank și Banca Agricolă
Rusă10.
Piața de capital. Companiile rusești au, în general, permisiunea de a emite acțiuni și
obligațiuni și le oferă spre vânzare în plasamente publice. Bursa din Moscova (MOEX) domină
piața de valori mobiliare din Rusia. Acesta a fost creat în urma fuziunii dintre MICEX și
Sistemul de tranzacționare rusească (RTS), care a fost finalizată în decembrie 2011. MOEX
oferă o platformă universală atât pentru investitorii ruși, cât și pentru cei internaționali, pentru a
tranzacționa acțiuni, obligațiuni, Instrumente financiare derivate și valute. În urma fuziunii
MICEX-RTS, bursa de la Moscova, recent consolidată, a organizat un IPO în februarie 2013.13
Rusia are 32 de zone economice libere (ZEL), care se încadrează într-una din cele patru
categorii: zone industriale și de producție; zone de tehnologie și inovare; zonele turistice și de
recreere; și zonele de port. Intreprinderile care operează în cadrul ZEL-urilor se bucură de o serie
de avantaje pe care Ministerul Dezvoltării Economice (MED) le oferă. Mai exact, investitorii se
bucură de proceduri și cerințe administrative simpificate, un regim vamal mai favorabil (inclus iv
renunțarea la taxa pe valoare adăugată și taxa de import) și rate reduse ale impozitului pe venit,
pe proprietate, terenuri, transport.
14
 “În ciuda scăderii puternice a prețurilor petrolului la nivel mondial în ultimii ani, sectorul
petrolului și al gazului din Rusia a demonstrat capacitatea de a face față șocurilor externe și de
a se adapta la noile realități ale pieței. Acesta continuă să fie un domeniu atrăgător pentru
investiții cu un potențial dezlănțuit semnificativ, în special în domeniul tehnologiei și digitalizării.
Se așteaptă ca tehnologiile digitale să reducă în mod semnificativ costul de producție pe baril a
producției viitoare de hidrocarburi. Iar câștigurile obținute în urma aplicării tehnologiilor
modern cu serviciile elimină barierele în sectorul serviciilor petroliere.” Maxim Timchenko –
Partner, Russia and CEE Oil & Gas Practice Leader, PwC Russia.
Scăderea prețurilor petrolului, deprecierea rublei și sancțiunile internaționale, care au condus
la un acces limitat la finanțarea externă, avînd un impact substanțial asupra scăderii volumului
investițiilor străine directe (ISD) în Rusia. În 2015 volumul de ISD a scăzut cu 70,6% (de la 22 de
miliarde USD în 2014 la 6,47 miliarde USD) . Cu toate acestea, deprecierea rublei au avut un efect
pozitiv asupra dinamicii anumitor industrii orientate spre export, fapt evidențiat de un flux
substanțial de ISD către aceste sectoare (16,3% din totalul ISD). În ansamblu, sectoarele de retail
și de producție au atras cel mai mare volum de investiții străine directe (52% din total). Volumul
ISD pentru anul 2016 a fost cu 10% mai mare decât în anul 2015, acesta fiind în anul 2016 de 7,11
miliarde USD și în anul 2015 de 6,47 miliarde USD.
Una dintre cele mai mari tranzacții recente de investiții din Rusia a contribuit la consolidarea
sentimentelor pozitive în rândul investitorilor străini cu privire la perspectivele Rusiei pentru
redresarea economică. La începutul lunii ianuarie 2017, compania petrolieră rusă Rosneft a vândut
o parte din acțiunile sale (19,5%) la un consorțiu format din comerciantul anglo-elvețian de
mărfuri Glencore și fondul de averi suverane din Qatar. Prețul de vânzare a ajuns la 10,2 miliarde
EUR (sau 11 miliarde USD). Într-adevăr, volumul acestei tranzacții depășește singur volumul total
de ISD pentru tot anul 2015. În 2016, o serie de companii internaționale au anunțat tendințe de
creștere economică în Rusia. În plus, astfel de noi proiecte de investiții sunt văzute ca parte a
strategiilor de dezvoltare corporativă pe termen lung pentru piața rusă.
„În pofida dificultăților economice recente, Rusia rămâne o atracție convingătoare de
investiții pe termen lung. Și, cu majoritatea previziunilor economice care solicită o revenire la
creșterea economiei rusești, acum este momentul să căutăm oportunități de investiții. Ca urmare
a recesiunii recente, anumite schimbări structurale ale economiei și ale comportamentului
consumatorilor au deschis mai multe oportunități în producția internă. Acest lucru este valabil în
special în ceea ce privește înlocuirea mărfurilor importate și, în general, sectorul comerțului cu
amănuntul. De fapt, deja vedem semne de creștere a investițiilor în ambele domenii.” Jason
Wardell Partner, Assurance Services Leader, PwC Russia

15
 Printre cele mai proeminente proiecte de investiții se numără:

- În 2016, China Machinery Engineering Corporation (CMEC) și China National Electric

Equipment Corporation (CNEEC) au anunțat investiții în construirea unui complex
minier în regiunea Irkutsk.
- În octombrie 2016, compania finlandeză Valio a lansat noi linii de producție, continuâ nd
să furnizeze producția în Rusia, determinată de impunerea de către guvernul rus a contra-
sancțiunilor la produsele alimentare la jumătatea anului 2014. Între timp, compania
germană Schneider Electric își extinde producția tehnică în Rusia. Până la sfârșitul anului
2016, compania franceză Saint-Gobain a concentrat cu succes peste 90% din producția
sa.
- În 2016, Kronospan din Austria a anunțat intenția de a investi 600 de milioane de euro în
construcția de noi fabrici în regiunile Kaliningrad și Kaluga și în Republica
Bashkortostan. Ea intenționează să exporte producția acestor fabrici și în alte țări terțe.
- Mercedes-Benz a reînnoit negocierile cu guvernul rus pentru dezvoltarea producerii de
automobile în Rusia.
Tabelul 2.2.
Investițiile străine directe în Rusia în funcție de sector în 2015 (%)

Industria automobilelor 28,3

Industria de prelucrare 23,9

Sectorul financiar și al asigurărilor 13,9

Industria extractivă 13

Sectorul proprietatății imobiliare 4,3

Sectorul telecomunicațiilor 1,8

Sectorul transportului și depozitare 1,7

Sectorul construcției 1,5
Sectorul energetic, 0,8
Agricultură 0,5
Artă 0,3
Activități de arendă și leasing 0,2
Activități științifice și tehnice 0,1
Sănătate 0,1

16
 Sursa:elaborat de autor în baza datelor prezentate în Declarația privind Climatul Investițional în Federația
Rusă [online]. [citat la 14.04.2017]. Disponibil: https://www.state.gov/documents/organization/241925.pdf

Statele Uniunii Europene afirmă că, în 2015, investițiile directe în Rusia au reprezentat
aproximativ 0,5% din PIB; Prognozează o ușoară creștere, în 2016 și 2017, de 0,7% și, respectiv,
de 0,8%.
Tabelul 2.3.
Principalii investitori din Federația Rusă în anul 2015 (%)
Principalele țări care a efectuat investiții Anul 2015, (% )
în Federația Rusă
Cipru 28,8
Luxemburg 11,5
Olanda 10,7
Irlanda 7,7
Bahamas 6,9
Bermuda 4,3
Germania 3,9
Insulele Virgine Britanice 3,8
Franța 3,3
Elveția 3
Marea Britanie 2,9
Sursa:elaborat de autor în baza datelor prezentate în Declarația privind Climatul Investițional în Federația
Rusă [online]. [citat la 14.04.2017]. Disponibil: https://www.state.gov/documents/organization/241925.pdf

Principalele domenii de investiții în Rusia:

Principalele domenii prioritare de efectuare a investițiilor sunt: industria auto, farmaceutică,
proprietatea imobiliară, inovațiile și tehnologiile, industria aluminiului, industria oțelului și
fierului, industria plumbului, industria metalelor prețioase, industria cuprului, zincului, cărbunelui,
industria telecomunicațiilor, a transportului, agricultura și industria alimentară, industr ia
serviciilor și cea hotelieră.
Rusia în contextulul industriei auto. În 2015, vânzările de autoturisme au scăzut cu 36%,
potrivit statisticilor AEB (The Association of European Businesses), datorită declinului economic,
devalorizării puternice a rublei rusești, creșterii ratelor de împrumut, scăderii venitului real
disponibil al gospodăriilor și puterea de cumpărarea a consumatorilor. Declinul a încetinit în 2016,
cu 11% față de anul precedent 2015. Prețul automobilelor a crescut cu 40% în medie între 2014
și 2016, în timp ce vânzările de autoturisme și vehicule ușoare au atins 1,4 milioane de unități.

17
 Piața auto din Rusia s-a clasat pe locul cinci în Europa în 2016 după Germania, Marea
Britanie, Franța și Italia. Pe termen lung, cu toate acestea, Rusia va rămâne una dintre cele mai
atractive piețe.
Producătorii ruși de automobile încearcă să își majoreze substanțial exporturile, parțial ca o
alternativă la scădere vînzărilor pe piața internă. Creșterea industriei auto autohtone este susținută
de politicile guvernamentale care vizează crearea de noi și extinderea instalațiilor existente de
producție, precum și atragerea de investiții suplimentare în industria auto.
Industria farmaceutică. Domeniul principal al investițiilor companiilor farmaceutice este
construirea de instalații proprii de producție în Rusia: aproximativ 86% dintre respondenți au
investit deja în producția locală, iar restul de 14% intenționează să investească în dezvoltare a
propriilor locații de producție. O investiție medie este de aproximativ 70 milioane USD. Trebuie
remarcat faptul că aproximativ 35% dintre companiile care au investit deja în producția proprie
intenționează să continue să investească în acest domeniu.
Cele mai atractive regiuni pentru investiții în sectorul farmaceutic, potrivit majorității
respondenților, sunt regiunile Kaluga și Yaroslav. În plus, investitorii sunt interesați de regiunile
Moscova și Nijni Novgorod, precum și de orașele Ekaterinburg și Sankt-Petersburg.
În 2015, au fost executate 201 de proiecte de ISD în Rusia. Aceasta este una dintre cele mai
bune rezultate pentru Rusia din anul 2005. Numărul de proiecte de ISD în Rusia a crescut constant
între 2006 și 2015, de la 87 la 201. Deși Rusia a păstrat poziția a opta între țările europene, numărul
de proiecte de investiții străine directe a crescut cu 61%. Acest lucru înseamnă că Rusia are cea
mai mare rată de creștere ISD printre primele 10 țări europene, în funcție de numărul de proiecte
de ISD. Polonia urmează îndeaproape cu 60%, iar Țările de Jos vine al treilea, cu 47%. În ceea ce
privește locurile de muncă create de ISD, Rusia ia poziția a patra în Europa, asigurarea 13,672 noi
locuri de muncă.
Tabelul 2.4.
Numărul proiectelor de ISD în Federația Rusă în perioada anilor 2005-2015

Rusia 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Numărul
proiectelor de
ISD 111 87 139 143 170 201 128 128 114 125 201
Locuri de 14 12 11 13 13 18 13
muncă create 6 632 8 060 934 900 834 8 058 8 362 356 621 248 672
Sursa:elaborat de autor în baza datelor prezentate în Declarația privind Climatul Investițional în Federația
Rusă [online]. [citat la 14.04.2017]. Disponibil: https://www.state.gov/documents/organization/241925.pdf

18
 Începând din martie 2010, valoarea totală a investițiilor străine acumulate în economia
Rusiei sa ridicat la 265.8 miliarde $. La data de 31 decembrie 2013, prin volumul investițiilor
străine acumulate Rusia este pe locul 16 în lume. În septembrie 2008, UNCTAD a publicat un
raport potrivit căruia Rusia este pe locul al patrulea în lista țărilor cu cele mai atractive locații
pentru efectuarea investiții străine.

Figura 2.2. Evoluția investițiilor străine în Federația Rusă în perioada anilor 1995-2013 (miliarde $);
Sursa:elaborat de autor în baza datelor prezentate în Declarația privind Climatul Investițional în Federația
Rusă [online]. [citat la 14.04.2017]. Disponibil: https://www.state.gov/documents/organization/241925.pdf

Conform datelor prezentate în figura de mai sus observăm volumul investițiilor străine
directe este în creștere. Aproximativ jumătate din totalul investițiilor străine în Rusia provine din
Cipru. Potrivit Rosstat, în 2011, volumul investițiilor „Cipru“ în Rusia s-a ridicat la echivalentul
a 78.2 miliarde de dolari.

19
 CONCLUZII

Analizînd cele spuse mai sus, putem concluziona că Federația Rusă dispune de un climat
investițional favorabil, care oferă o serie de oportunități în diverse domenii economice. În ultimii
ani guvernul rus a adoptat noi măsuri legislative care vor favoriza activitatea investitorilor străini.
Numărul proiectelor investiționale este în creștere, ajungînd la 201 proiecte în anul 2015. O
pondere semnificativă în totalul investițiilor străine directe o are industria automobilelor și cea
extractivă. Deasemenea o influență deosebită asupra climatului invetițional dețin zonele
economice libere, care oferă anumite înlesniri fiscale investitorilor străini.

20
 BIBLIOGRAFIE
I. ACTE NORMATIVE

1. Legea privind Fondul rus de investiții directe din 02.06.2016. Disponib il:
http://en.kremlin.ru/acts/news/52085.

II. RESURSE ELECTRONICE

2. Raportul privind climatul investițional în Federația Rusă, [online], [citat la 14.04.2017].

Disponibil: https://www.state.gov/documents/organization/241925.pdf.
3. Raport privind ramurile atractive de efectuare a investițiilor în Federația Rusă.
Oportunitățile de efectuare a investițiilor în Federația Rusă. [online], [citat la 14.04.2017].
Disponibil: http://investinrussia.com/
4. Raport privind climatul investițional în Federația Rusă în anul 2015. [online], [citat la
14.04.2017]. Dispoibil: http://government.ru/
5. Climatul investițional în Rusia din perspectiva investitorilor străini. [online], [citat la
14.04.2017]. Disponibil: http://www.ey.com/Publication/vwLUAssets/EY_repor t_ -
_Investment_climate_in_Russia_2015/$FILE/EY-Investment-climate- in-
Russia_eng%20EY%202015.pdf

21