Analiza corelaţiei dintre creanţe şi obligaţii

Corelaţia dintre creanţe şi obligaţii presupune analiza

următorilor indicatori:

 Durata de rotaţie a creanţelor (Rc), exprimată ca durată

în zile
Creante
DRc = ⋅T
Cifradeafaceri

unde: T = număr de zile al perioadei (360 pentru un an,

180 pentru un semestru etc.)

 perioada de achitare a obligaţiilor (AO), exprimată în

număr de zile:
Furnizori
DAO= ⋅T
Cifra de afaceri sau costul vanzarilor
Prin corelarea vitezei de rotaţie a creanţelor, stocurilor şi
obligaţiilor curente se poate calcula indicatorul ciclul
comercial (Cc).
Se recomanda negocierea cu furnizorii si clientii a
termenilor contractuali astfel incat:
DRC < DAO
Acest indicator reprezintă o alternativă la măsurarea
tradiţională a lichidităţii interne a unei întreprinderi ce ia în
considerare atât recuperarea creanţelor, cât şi rotaţia stocurilor
şi achitarea obligaţiilor. Rata măsoară numărul de zile în care
capitalul este blocat în cadrul activităţii operaţionale.

Indicatori N-1 N
1. Costul productiei 125 000 130 200
vandute (mii lei)
2. Obligatii furnizori 20 750 22 380
(mii lei)
3. Cifra de afaceri (mii 210 000 225 400
lei)
4. Creante incasabile 50 200 42 950
(mii lei)
5. T (zile) 360 360

DRC0=59.76= 86 zile
DRC1=61,8=78 zile
DAO0= 60 zile
DAO1= 68 zile
 2. Analiza gestiunii activelor circulante
Indicatorul de apreciere a eficienței utilizării activelor circulante
atât la nivel global, cât și la nivelul elementelor componente, stocuri
(de materii prime, de produse finite, de mărfuri) sau creanțe, este
viteza de rotație, exprimată prin indicatorii:
 durata de rotație exprimată în zile:
AC
Dz= ⋅T ;
CA
 numărul de rotații, exprimat în număr de rotații:
CA
n=
AC ,
unde:
Dz – durata medie de rotație a activelor circulante;
AC – valoarea medie a activelor circulante;

CA – cifra de afaceri;
T – perioada de analiză (360, 180, 90 zile);
n – numărul de rotații realizat de activele circulante în perioada de
timp implicată în analiză (în forma cea mai extinsă o rotație este de
forma: „bani-materii prime-produse finite-mărfuri-creanțe-bani”).

În practică se consideră că gestiunea activelor circulante este

eficientă dacă durata de rotație a activelor circulante se reduce, iar
numărul de rotații din perioada de analiză crește. În aceste
condiții, se spune că viteza de rotație a activelor circulante se
accelerează. În caz contrar, se asistă la încetinirea vitezei de rotație.
 Analiza eficienței activelor circulante se poate realiza fie prin
utilizarea metodelor statistice de studiu al dinamicii (dinamica
absolută și relativă), fie prin analiza factorială a vitezei de rotație. În
dinamică, se asistă la accelerarea vitezei de rotație, dacă ritmul de
creştere a cifrei de afaceri este superior evoluţiei activelor circulante,
respectiv stocurilor sau creanțelor:
Dacă I CA > I AC sau I CA > I S sau I CA > I Cr, atunci rezultă acce-
lerarea vitezei de rotaţie.

3. Analiza factorială a vitezei de rotație a

activelor circulante pe total
și pe elemente componente

Modelul de analiză factorială a vitezei de rotație poate fi

următorul:
AC
V= ⋅T , în care , AC=S+Cr .
CA
Atât stocurile, cât și creanțele pot fi detaliate pe categorii (după
natură, vechime, destinație, proveniență etc.):
n
S=∑ Si ,
i=1
m
Cr=∑ Crj ,
j=1

unde:
AC – valoarea medie anuală a activelor circulante;
S – valoarea medie anuală a stocurilor;
 Cr – valoarea medie anuală a creanțelor;
Si – valoarea medie a stocurilor de tip „i”;
Crj – valoarea medie a creanțelor din categoria „j”;
T – perioada de analiză (de obicei un an, respectiv 360 de zile);
V – viteza de rotație a activelor circulante, exprimată în zile
(cunoscută și
ca Dz).

Schema de analiză factorială se prezintă astfel:

CA
S1
V S …
Sn
AC
Cr1
Cr …
Crm

Metodologia de analiză respectă principiile metodei substituției

în lanț, combinată cu metoda balanțieră.
I) Modificarea vitezei de rotație a activelor circulante este:
ΔV =V 1−V 0 .
Dacă indicele de creștere a cifrei de afaceri este superior celui
aferent valorii medii a activelor circulante, viteza de rotație
înregistrează o accelerare, echivalentă cu reducerea numărului de zile
necesar efectuării unei rotații complete de către activele circulante
implicate în analiză.
Dacă: ICA > IAC, atunci I V< 100% ↔ accelerare.
II) Influența factorilor de acțiune:
1)influența modificării cifrei de afaceri asupra vitezei de rotație:
AC 0 AC 0
Δ CA V = ⋅T − ⋅T .
CA 1 CA 0
În condițiile menținerii constante a soldului mediu al activelor
circulante, creșterea cifrei de afaceri (I CA > 100%) determină
întotdeauna o accelerare a vitezei de rotație, care echivalează cu
reducerea duratei de rotație exprimată în zile. Influenţa este normală,
deoarece, prin creşterea cifrei de afaceri medii zilnice, activele
circulante se epuizează într-un timp mai redus şi, în consecinţă,
reluarea fluxului de exploatare este mai frecventă;
2)influența soldului mediu al activelor circulate asupra vitezei de
rotație:
AC 1 AC
Δ AC V = ⋅T − 0 ⋅T .
CA 1 CA 1
Orice majorare a soldului mediu al activelor circulante conduce la
creșterea duratei de rotație, respectiv la încetinirea vitezei de rotație a
activelor circulante. În general, creșterea valorii medii a activelor
circulante este justificată, constituind suportul dezvoltării activității de
exploatare, doar dacă se menține sub control condiția de eficiență,
respectiv:
I CA > I AC.
 Pentru a optimiza costurile întreprinderii, în triada aprovizionare-
producţie-vânzare trebuie să existe în permanenţă rigurozitate.
Devansarea ritmului de creștere a cifrei de afaceri de cel al soldului
mediu al activelor circulante poate fi considerată normală doar în
anumite situații conjuncturale (cum ar fi, de exemplu, aprovizionarea
întreprinderii cu un surplus de materii prime, materiale, mărfuri în
condițiile anticipării unor scumpiri pe piață sau ale unor penurii).
Analiza poate fi extinsă la nivelul factorilor secundari:
2.1) influența stocurilor medii:
S1 S0
ΔS V = ⋅T − ⋅T .
CA 1 CA 1
Buna desfășurare a activității este reflectată de scăderea stocurilor
sau creșterea acestora într-un ritm inferior dinamicii vânzărilor, ceea
ce se traduce prin accelerarea vitezei de rotație. Și în acest caz se
impune ca obiectiv respectarea corelației:
I CA > I S,
care echivalează cu îmbunătățirea gestionării stocurilor.
Analiza trebuie aprofundată la nivelul tuturor categoriilor de
stocuri (pe grupe de materii prime, pe tipuri de produse finite sau de
mărfuri), pentru a identifica oportunitatea redimensionării acestora.
Nu este recomandată nici supradimensionarea, nici subdimensionarea
stocurilor, deoarece ambele situaţii sunt generatoare de cheltuieli
nejustificate, care diminuează rentabilitatea aferentă activităţii de
exploatare;
2.2) influența soldului mediu al creanțelor:
Cr1 Cr 0
Δ Cr V = ⋅T − ⋅T .
CA 1 CA 1
Reducerea soldului mediu al creanțelor conduce la scăderea
duratei de rotație a activelor circulante. Recuperarea drepturilor de
încasat se realizează într-un timp mai scurt. Poziția concurențială și
puterea de negociere a întreprinderii în raport cu clienții poate
influența semnificativ mărimea creanțelor și timpul de creditare.
Viteza de rotație se accelerează odată cu reducerea valorii și a
perioadei de încasare a creditului clienți. Analiza creanțelor trebuie să
se realizeze pe principalele categorii, ținând cont de vechime și de
certitudinea încasării.