Masa monetară și agregatele monetare în România, Uniunea

Europeană și SUA

Masa monetară reprezintă totalitatea mijloacelor bănești existente în economia unei țări la un
moment dat sau în medie pe o anumită perioadă. Componentele acesteia se studiază cu ajutorul
agregatelor monetare. Din punctul de vedere al celor de la BNR, cel mai larg agregat monetar îl
reprezintă cel încadrat sub acronimul ”M3”.
În zona Euro, agregatele monetare sunt denumite astfel :
1. M1 : Moneda în circulație + depozitele overnight
2. M2 : depozite cu scadența convenită de până la 2 ani + depozite rambursabile la o
perioadă de preaviz de până la 3 luni.
3. M3: M2 + contracte de răscumpărare + acțiuni/unități ale fondurilor de piață monetară
(FPM) + titluri de creanță până la 2 ani.

În România situația stă altfel :

Agregat monetar Milioane lei

M0 31.876,7
M1 88.222,1
M2 220.506,5
M3 220.767,2

Conform unor statistici BNR, unde agregatul monetar M0 avea o valoare de 119,5 mil. lei în anul
1993, acesta ajunge la 1469,3 mil. lei în anul 2000, iar până în ultimul an analizat, adică 2012
acesta aproape reușește să-și înzecească valoarea din 2000, ajungând la pragul de 12670,7 mil.
lei.
În România, ţintirea agregatelor monetare a fost utilizată în anii ’90, dar s-a renunţat la această
abordare tocmai pentru că relaţia bani-inflaţie s-a dovedit a fi instabilă, ba chiar impredictibilă.
De aceea, strategia de ţintire a inflaţiei utilizată de BNR începând din anul 2005 presupune
utilizarea ca instrument principal de politică monetară a ratei nominale a dobânzii. Evoluţia
masei monetare continuă să fie monitorizată dar relevante pentru evoluţia pe termen mediu şi
lung a inflaţiei sunt doar mişcările pe componente ale masei monetare.

LAZĂR GRIGORIE EDUARD FINANTE BANCI ANUL II , GRUPA 2

În zona EU aceasta se manifestă astfel :

Masa monetara si situatia creditelor din zona euro au intarit posibilitatea unei cresteri viitoare a
ratei dobanzii, in vreme ce pietele imobiliare din regiunea celor 13 state arata doar semne
modeste de calmare, scrie Financial Times. Indicatorul masei monetare M3 a atins un nou maxim
in februarie, dupa cum arata cifrele prezentate de Banca Centrala Europeana. La 10%,
comparativ cu cresterea revizuita de 9,9% din ianuarie, rata de crestere a masei monetare a fost
cea mai rapida de la introducerea euro incoace. Spre deosebire de alte banci, BCE supravegheaza
indeaproape indicatori precum M3, care reprezinta un semnal timpuriu cu privire la directia
inflatiei, si a semnalat ca este posibila o crestere a costurilor pentru imprumut in zona euro.

Comparativ cu EU, la polul opus se află SUA, unde analizele sunt puțin mai în detaliu

Masa monetara (masurata prin agregatul M2) a crescut in SUA in luna iunie cu 9%, ajungand la
8.370,1 miliarde de dolari. Cresterea echivaleaza cu cea a unui copil de 7 ani, care creste in
inaltime tot cam cu 9% anual (timp de un an jumatate) si care, pentru a se simti confortabil, are
nevoie de haine noi.
Prin cresterea masei monetare, banca centrala ofera bancilor comerciale posibilitati sporite de
creare a banilor. Bancile vor acorda mai multe credite, ceea ce inseamna ca o cantitate mai mare
de bani (uneori chiar decat au nevoie) va fi la dispozitia populatiei si a firmelor. Ca urmare,
acestea isi vor mari cheltuielile cu bunuri si servicii, astfel incat, o parte importanta a
suplimentului de masa monetara trece la vanzatorii de bunuri si servicii, care, la randul lor, vor
cheltui mai mult. Asta se cheama relansare a activitatii economice.
Masa monetara a avut momentul de glorie in politica FED in 1979, cand presedintele de atunci,
Paul Volcker, a folosit-o ca principala arma de lupta (ca pe un briceag, ca sa fiu mai exact)
impotriva inflatiei care crestea rapid. Rezultatul imediat a fost o crestere brusca a ratelor
dobanzii, care a ingenuncheat economia SUA.
Astfel se poate spune că relatia intre inflatie si masa monetara este de la masa monetara spre
inflatie si nu invers (aplauze, multumesc mult). Expansiunea ei e buna, dar o prea mare
expansiune e proasta tocmai pentru ca ne aduce inflatie.
In Romania, masa monetara a crescut dupa Revolutie in ritm de Ghita Muresan. In 2000 de pilda,
cresterea a fost de 38%. In 2001, cu 46,2% fata de 2001. In 2002, ritmul de crestere se
tempereaza la 38%. In 2004, ritmul de crestere al masei monetare reale creste de peste 3,5 ori
samd. Daca va uitati la evolutia inflatiei comparat cu cea a masei monetare, veti vedea care sunt
riscurile cresterii acestui indicator in SUA. Ma opresc aici, ca mi-i foame iar la cabana nu poti
manca totusi, la orice ora ti se pare convenabil.

LAZĂR GRIGORIE EDUARD FINANTE BANCI ANUL II , GRUPA 2