MACROECONOMIE FINANCIARA

Andreea Stoian
Prof.univ.dr.
Departamentul de Finanţe şi CEFIMO
ASE Bucureşti
MACROECONOMIA reprezintă studiul
economiei privite în ansamblu:
studiul angajării totale a forţei de muncă, al
şomajului şi nivelului general al preţurilor la nivelul
întregii economii

efectele politicilor guvernamentale la nivelul întregii

economii
Stiglitz &Walsh, 2002
 Anul 1929, SUA
Bursa de valori era în expansiune
Opinii care atrăgeau atenţia asupra prăbuşirii
iminente a acesteia, ca urmare a supraevaluării
activelor
Investitori optimişti
Şomaj redus
Nivel general al preţurilor stabil
Marea Criză (octombrie, 1929)
Prăbuşirea bursei de valori a dus la pierderea
a 25% din valoarea activelor cotate pe piaţa din
NewYork
Şomajul a crescut
Până în 1933, 1 din 4 angajaţi nu aveau de
lucru
Deşi se dispunea de acelaşi capital fizic
(clădiri, echipamente etc.), resursele fizice erau
incomplet utilizate
J.M.Keynes, Teoria generală a folosirii mâinii de lucru, a
dobânzii şi a banilor (1936)
Înainte economiştii studiaseră comportarea de ansamblu a
economiei, punând accentul pe înţelegerea rolului banilor şi al
nivelului general al preţurilor
Disciplina modernă “Macroeconomie” pune accent pe înţelegerea
crizelor şi a cauzelor pentru care şomajul şi producţia fluctuează în
timp
Succesul teoriilor lui Keynes s-a datorat faptului că acestea au
arătat calea de ieşire din marea criză economică
Politici macroeocnomice (Dornbusch & Fischer, 1990):
pot influenţa, în sensul creşterii sau micşorării cererii agregate.

Politica monetară: implementată de băncile centrale are ca instrumente rata

dobânzii şi masa monetară

Politica fiscală: implementată de guvern, are ca instrumente veniturile fiscale şi

cheltuielile bugetare

În materie de a da sfaturi, profesiunea noastră este depăşită din punctul de vedere al

posibilităţilor
Robert E. Lucas, 1980
Monetarism vs. intervenţionism
Monetariştii susţin:
 că cel mai important element ce determină nivelul activităţii şi al
preţurilor îl reprezintă cantitatea de bani de pe piaţă
 cauza fluctuaţiilor economice o reprezintă creşterea inconstantă a
masei monetare
“regula creşterii constante a masei monetare”
 existenţa unui sector guvernamental restrâns care să respingă
deficitul bugetar şi datoria publică mare
 reducerea impozitelor în perioadele de recesiune şi a cheltuielilor
bugetare în perioadele de expansiune
Monetarism vs. intervenţionism
Intervenţioniştii susţin:
 nu există o relaţie strânsă între creşterea masei
monetare (ce influenţează cererea de bunuri şi servicii) şi
inflaţia pe termen scurt
 politica monetară şi fiscală pot fi utilizate pentru
corectarea activităţii economice
 necesitatea unui rol activ al guvernului, prin cheltuieli
guvernamentale sporite şi transferuri din veniturile
bugetare, ca instrumente ale realizării unei politici
stabilizatoare
Ţinte macroeconomice

Rata creşterii economice 

Rata şomajului 

Rata inflaţiei 
Rata creşterii economice

WEO, Aprilie 2008, IMF

Rata inflaţiei

WEO, Aprilie 2008, IMF

Rata şomajului

HDR 2007/2008, UNDP

Legea lui Okun

reflectă legătura dintre rata de creştere economică

şi rata şomajului

rata şomajului scade, când creşterea economică

depăşeşte valoarea de 2,5% a ratei trendului
la creşterea cu 1 p.p. a PIB într-un an, rata şomajului
scade cu 0,4 p.p.
Curba Phillips

relaţie empirică ce reflectă comportarea

salariului şi a inflaţiei faţă de şomaj

cu cât rata şomajului este mai mare, cu atât

rata inflaţiei este mai redusă

rata inflaţiei poate fi redusă acceptând costul

unui şomaj ridicat şi invers