Universitatea Facultatea de Economie

“Alexandru Ioan Cuza”, Iaşi și Administrarea

Afacerilor
Monedă şi credit
Cap. 4 - Moneda şi sistemul monetar
internaţional

- 2020-
Sistemul monetar internaţional: concept, funcţii, etape
premergătoare
 CONCEPT:

un ansamblu de reguli, infrastructuri şi instituţii stabilite de statele

membre în scopul dezvoltării schimburilor economice
internaţionale şi al promovării cooperării monetare internaţionale
asigurarea schimbului şi
circulaţiei monedelor

furnizarea de
Rolul lichidităţi
ajustarea SMI monetare
BPE
internaţionale
Încercări de creare a SMI:

 înfiinţarea de uniuni monetare (Uniunea Monetară Germană

şi Uniunea Monetară Latină)

 Conferinţa Monetară Internaţională de la Genova (1922)

 formarea blocurilor monetare (Blocul lirei sterline, Blocul

francului francez, Blocul dolarului)
 Obiectivele şi principiile de funcţionare ale sistemului
monetar internaţional (S.M.I) de la Bretton-Woods
Conferinţa Monetară şi Financiară de la Bretton Woods (iulie 1944):

◊ a abordat, pentru prima dată, problema creării unui S.M.I,

bazat pe etalonul aur-devize

◊ Obiective:
 stabilirea de reguli
 instaurarea unui regim de schimb
 crearea unui organism internaţional
Acordurile de la Bretton-Woods:
 au instituit etalonul aur-devize (aur- USD)

 au reflectat poziţia dominantă a USD

au dus la înfiinţarea a 2 instituţii (FMI şi BIRD)

 Evoluţia SMI de la Bretton Woods

Principii:
1. Etalonul monetar

2. Stabilirea parităţilor şi a cursurilor de

schimb

3. Convertibilitatea monedelor

4. Constituirea de rezerve monetare

oficiale

5. Echilibrarea balanţei de plăţi

Sistemul monetar internațional actual

 a fost creat în urma deciziilor adoptate la Conferinţa monetară

internaţională de la Kingstone (Jamaica- ian. 1976)

 sistem tripolar asimetric (USD, EUR, JPY)

introducerea de la 1 octombrie 2016 a yuanului

chinezesc (CNY ) in structura DST
 Figura nr. 1 – Multipolaritatea în structura pe valute a plăților
internaționale

Sursa: ECB, The international role of the euro, July 2017, p. 13, disponibil la
https://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/other/ecb.euro-international-role-201707.pdf
DREPTURILE SPECIALE DE TRAGERE
 Caracterizare generală

 apariţia este legată de crizele înregistrate de SMI

de la Bretton-Woods

 a fost instituit în anul 1969 în cadrul primului

amendament la statutul FMI

- reprezintă o monedă de cont emisă de FMI

 EVOLUŢIA BAZEI DE EVALUARE:

1969 – o unitate DST= 0,888671 g aur = 1 USD

 1974 – o unitate DST= coş 16 valute
 1981– o unitate DST= coş 5 valute

 1999 – o unitate DST= coş 4 valute (USD – 44%, EUR

– 34%, JPY -11%, GBP -11%)

 introducerea de la 1 octombrie 2016 a yuanului

chinezesc in structura DST

 1.10. 2016 – o unitate DST = coş 5 valute (USD –

41,73%, EUR – 30,93%, CNY- 10,92%, JPY -8,33%,
GBP -8,09%)
 FUNCŢIILE
DST

Etalon Instrument Instrument Mijloc de

monetar
internaţional de credit de rezervă plată
Avantaje Dezavantaje

nu îndeplineşte toate funcţiile

Grad ridicat
de unei monede internaţionale
stabilitate
circulă doar între autorităţile
monetare
Nu conduce
la apariţia
DBPE Se poate înregistra inflaţie
sau deflaţie de DST
Nu au loc
imobilizări DEZAVANTAJEAZĂ ţările în
de active curs de dezvoltare
monetare
 Moneda în relaţiile economice internaţionale:
( paritate, curs valutar, cotarea monedelor)
Paritate monetară:

 raportul de valoare dintre două monede, stabilit

pe baza valorilor paritare ale acestora

 a fost utilizat în condiţiile etalonului aur (cu

variantele sale) şi a cursurilor de schimb fixe

 Forme:

 paritate metalică (paritate aur);

 paritate valutară;

 paritate DST
DEVALORIZARE

REVALORIZARE

Curs valutar (curs de schimb sau rată de schimb):

 raportul de valoare real (pe piaţă) dintre două

monede sau

 preţul efectiv al unei unităţi sau a 100 de unităţi

monetare ale unei ţări, exprimat în moneda altei ţări
Clasificarea cursurilor valutare

După modul de Curs valutar oficial

formare
Curs valutar de piaţă

Curs valutar fix

După modul de variaţie

Curs valutar fluctuant

Curs valutar flotant

 Formarea cursului de schimb
I În condiţiile etalonului aur- monedă:

 Mecanismul punctelor aur

Importatorul (debitorul) îşi achită datoria

în aur şi nu în devize
Punct superior
(de ieşire) al Au

Curs paritar

Punct inferior
(de intrare) al Au
Exportatorul (creditorul) solicită să fie
plătit în aur şi nu în devize
 II: după primul război mondial - Conferinţa de la Bretton
Woods (iulie 1944):
 cursurile de schimb s-au formau liber pe piaţă

III: Perioada iulie 1944 – dec. 1971:

 cursuri fixe cu abatere de la paritate de ± 1 %

IV: dec. 1971 – martie 1973:

 cursuri fixe cu abatere de la paritate de ± 2,25 %
V: din martie 1973:
 cursurile valutare flotante
 BNR era obligată să intervină prin vânzare de
USD contra RON
1USD=6,06ROL
+1%

1USD=6ROL

− 1%
1USD=5,94ROL
BNR era obligată să intervină prin
cumpărare de USD contra RON
 Flotare concertată

Flotare neconcertată

FORME ALE
FLOTĂRII
Flotare pură (curată)

Flotare impură
(murdară)
DEPRECIEREA MONEDEI NAŢIONALE ŞI
EFECTE

Stimulează
exporturile

Echilibrarea
Deprecierea balanţei comerciale
monedei naţionale
(BPE)

Frânează
importurile
REPRECIEREA MONEDEI NAŢIONALE ŞI
EFECTE

Frânează
exporturile

Corectarea
Reprecierea excedentului
monedei naţionale balanţei comerciale
(BPE)

stimulează
importurile
Factori de influenţă asupra cursului valutar

Rata inflaţiei

Rata dobânzii

Situaţia BPE

FACTORI POLITICI

FACTORI PSIHOLOGICI
 COTAREA MONEDELOR

 CONCEPT:

 operaţiunea de stabilire şi de publicare a cursului

valutar
 se referă la modul de exprimare a raportului de valoare dintre
două monede
 METODE DE COTARE A MONEDELOR

Cotarea directă Cotarea indirectă

(incertă sau (certă sau sigură)
nesigură)

Nr. de unităţi de Nr. de unităţi de

monedă naţională ce monedă străină ce
corespunde unei corespund unei unităţi
unităţi de monedă de monedă naţională
străină

1 u.m.străină = x u.m. naţ 1 u.m.naţ.= x u.m.s

EXEMPLE:

Cotarea directă Cotarea indirectă

Bucureşti:
Frankfurt:
1 EURO= 4,8242 RON
1 EUR= 1,1157 USD
1 USD = 4,3202 RON 1 EUR= 117,76 JPY
1 CHF = 4,5699 RON 1 EUR= 0,9092 GBP
Londra:
New YORK:
1 GBP =1,0997 EUR
1 CHF =1,0579 USD
1 GBP =1,2271 USD
1DKK =0, 1493 USD
1 GBP =129,52 JPY
 Arbitrajul valutar:

 operaţiunea de vânzare şi de cumpărare a aceleiaşi

valute în scopul protejării împotriva fluctuaţiei cursurilor şi
pentru obţinerea de câştiguri din:

 diferenţele de curs ce privesc aceeaşi valută, însă

pieţe valutare diferite
 diferenţele de curs ce privesc aceeaşi valută, aceeaşi
piaţă valutară, dar la momente diferite
 diferenţele de curs dintre două valute şi două pieţe
valutare