Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
,
_
C
Rezulta ca: C2=450.000 lei x 0,8171902=367.739 lei
Deci,costul de inlocuire al instalatie este 367.739 lei.
b) uzura fizica:
durata de viata utila normala:20 ani
durata de viata utila restabilita prin RK(85%):17 ani
numarul de ani de la RK:4 ani
durata de viata utila ramasa:13 ani (17 ani-4 ani)
varsta efectiva:7 ani (20 ani-3 ani)
uzura fizica procentuala:(7/20) x 100=35%
uzura fizica valorica:35 % x 367.739=128.708 lei
c) deprecierea functionala:
cheltuieli de exploatare excedentare:
10 tone x 2.500 lei/tona=25.000 lei/an
cheltuieli de exploatare excedentare nete:
25.000 lei/an x (1-0.16)=21.000 lei/an.
factorul de capitalizare @14% si n=13 ani (durata de viata utila ramasa) este 5,842
cheltuieli de exploatare excedentare nete actualizate (depreciere functionala)
21.000 x 5,842=122.682 lei.
d) deprecierea economica procentuala:
100
000 . 5
000 . 4
1
6 , 0
x
1
1
]
1
,
_
35
6 , 0
1
2
1
2
,
_
Q
Q
C
C
Created by SORA IONU
(1-0,874689) x 100=12,53 %
Secventele calculelor de mai sus sunt ordonate astfel:
Costul de inlocuire de nou 367.739 lei
minus uzura fizica 128.708 lei
minus deprecierea functionala 122.682 lei
116.349 lei
minus deprecierea economica(12,53%) 14.578 lei
egal costul de inlocuire net (CIN) 101.771 lei
rotunjit 100.000 lei
1.5. EVALUAREA STOCURILOR, CREANTELOR SI
DISPONIBILITATILOR BANESTI
Intr-un sens general, activele circulante (curente) se pot clasifica in stocuri, creante
si active de trezorerie.
In ceea ce priveste tipologia stocurilor, in functie de tipul de activitate desfasurata
de intreprindere, se pot intalni stocuri de materii prime, produse in curs de executie si de
produse finite si stocuri de marfuri.Conform Standardului International de Contabilitate
IAS 2, stocurile sunt active:
- detinute pentru a fi vandute pe parcursul desfasurarii normale a activitatii;
- in curs de productie in vederea unei vanzari in aceleasi conditii ca mai sus;
- sub forma de materii prime, materiale si alte consumabile ce urmeaza a fi folosite
in procesul de productie sau pentru prestarea de servicii.
In contabilitate, conform IAS 2.art.6, stocurile trebuie evaluate la valoarea cea mai
mica dintre cost si valoarea realizabila neta.
In ceea ce priveste evaluarea pe baza de cost, costul stocurilor trebuie sa cuprinda
toate costurile aferente achizitiei si prelucrarii,precum si alte costuri suportate pentru a
aduce stocurile, in forma si in locul in care se gasesc in prezent:
costurile de achizitie;
costurile de prelucrare;
alte costuri.
Valoarea realizabila neta constituie pretul estimat ce ar putea fi obtinut pe
parcursul desfasurarii normale a activitatii,mai putin costurile estimate pentru finalizarea
bunului si a costurilor aferente vanzarii.
36
Created by SORA IONU
Pentru evaluatorul de intreprindere ,este foarte important de cunoscut care este
metoda de evaluare a stocurilor utilizata de intreprindere.In cazul in care evaluarea din
contabilitatea intreprinderii este realizata la cost,este necesar in plus sa se cunoasca metoda
specifica utilizata in cuantificarea acestor costuri.Sub incidenta IFRS,singurele doua
metode acceptate de stabilire a costurilor stocurilor sunt:
metoda costului mediu;
metoda primului intrat-primul iesit (FIFO:first-in,first-out)
Metoda ultimul intrat primul iesit (LIFO: last-in, first-out a fost eliminate
conform IFRS.
Creantele (clientii,facturile de incasat) reprezinta active lichide curente ce rezulta
in urma vanzarilor pe credit cu ridicata sau amanuntul.Acest tip de amanare a platilor este
numit de multe ori credit comercial.
Creantele fac obiectul unei reevaluari separate daca exista riscul unor clienti
incerti.In aceste situatii se realizeaza o grupare si ordonare a clientilor pe baza criteriului
data platii pentru a detecta riscul de neplata.
APLICATIE
Creantele-clienti ale unei intreprinderi, in valoare nominala de 400 mil.lei,se impart
in doua categorii:60% in termenele de incasare si 40% mai vechi de un an.Valoarea
acestora va putea fi considerata ca:
- 60% in cadrul termenului de incasare. valoare 60% x 400=240 u.m. (valoare
contabila);
- 40% mai vechi de un an: 40% x 400 = 160 se evalueaza la valoare 80 u.m.
In ceea ce priveste creantele din cadrul grupurilor spre exemplu intre
intreprinderea-mama si filialele sale, in cazul in care se doreste evaluarea intregii entitati
trebuie eliminate atat sumele de incasat cat si sumele de platit.
In ceea ce priveste disponibilitatile,se considera ca acestea sunt inregistrate in
contabilitate la nivelul preturilor de pe piata.
1.6. EVALUAREA BUNURILOR LUATE IN LEASING
In functie de tipul de contract de leasing,bunurile inchiriate au un tratament diferit
atat din perspectiva contabilizarii lor,a impozitelor percepute cat si a modului de evaluare a
acestora.
Avand in vedere faptul ca locatarul preia totalitatea riscurilor si obligatiilor aferente
dreptului de proprietate,activele luate in leasing financiar pot fi considerate parte
componenta a patrimoniului intreprinderii.Astfel, echipamentele luate in leasing financiar
37
Created by SORA IONU
vor figura in activul bilantier al intreprinderii,la pretul de achizitie a acestora,specificat in
contractul de leasing.Corespondent, datoriile intreprinderii vor fi majorate cu aceeasi
valoare.
In ceea ce priveste valoarea echipamentelor luate in leasing operational,aceasta nu
este luata in calcul pentru calcularea Activului Net Corectat, deoarece aceste active nu fac
parte din activul intreprinderii. Activele luate in leasing operational sunt reevaluate de catre
proprietarul acestora, adica societatile de leasing.
Ca urmare, activele luate in leasing operational nu vor influenta valoarea
patrimoniala a intreprinderii utilizatoare, insa beneficiile rezultate din exploatarea acestora
se regasesc in suma profiturilor rezultate din desfasurarea activitatii intreprinderii.
Valoarea activului net corectat,estimata in cazul unei intreprinderi ce utilizeaza
echipamente luate in leasing,va fi influentata numai daca aceasta opteaza pentru leasing
financiar.Ambele tipuri de leasing au insa impact asupra valorii intreprinderii estimata prin
abordarea pe baza de venit.Ca urmare, se recomanda o analiza atenta a valorii acestor
active si a influentei pe care acestea o au asupra valorii intreprinderii.
1.7. EVALUAREA INSTRUMENTELOR FINANCIARE
Instrumentele financiare (IF) sunt considerarte in IAS 32 ca fiind diverse tipuri de
contracte ce conduc la crearea si inregistrarea unui activ in bilantul unei intreprinderi,
concomitent cu crearea si inregistrarea unei pasiv in bilantul altei intreprinderi.Din aceasta
definitie decurge o prima modalitate de clasificare a IF,in active financiare (AF) si
respectiv pasive financiare (PF).Schema de mai jos reflecta pozitia in bilant a IF.
Active Financiare Pasive Financiare
Intreprinderea A Intreprinderea B
[milioane lei] [milioane lei]
Imobilizari Financiare Capitaluri Proprii
1.Actiuni la Intreprinderea B 1.Capital social
achizitionate ca o participatie
pe termen lung Datorii Financiare
2.Obligatiuni cu scadenta la 5 ani 2. Imprumuturi din
emisiunea
emise de Intreprinderea B de obligatiuni
Intreprinderea A Intreprinderea C
Active Circulante Capitaluri proprii
Titluri de plasament
Actiuni emise de Intreprinderea C 3. Capital social
Achizitionate in scop speculativ
38
Created by SORA IONU
AF se regasesc in bilant,partea de activ,fie la pozitia imobilizari financiare,
situatie in care sunt incluse in categoria activelor imobilizate, reprezentand o investitie pe
termen lung a intreprinderii, fie la pozitia titluri de plasament, situatie in care sunt incluse
in categoria activelor circulante, reprezentand o investitie pe termen scurt a
intreprinderii.AF constau din instrumente de capitaluri proprii ale unor terti, din drepturi
contractuale de a incasa numerar sau diverse active financiare ale unor terti, din drepturi
contractuale potential favorabile de schimb de IF cu terti.
PF se regasesc in bilant, partea de pasiv, fie la pozitia de capital social, situatie in
care sunt incluse in categoria capitaluri proprii, reprezentand participatii ale unei alte
intreprinderi/ persoane fizice la capitalul emitentului, fie la pozitia datorii purtatoare de
dobanda, situatie in care sunt incluse in categoria datoriilor pe termen lung,
reprezentand obligatii cu scadenta mai mare de un an a intreprinderii ,fie in categoria
datorii curente, reprezentand obligatii cu scadenta sub un an a intreprinderii. PF constau din
obligatii contractuale de a plati numerar sau diverse active financiare unor terti sau din
obligatii contractuale potential favorabile de schimb de IF cu terti.
1.7.1. Evaluarea imobilizarilor financiare
Imobilizarile financiare sunt constituite din titluri de participare, titluri imobilizate
ale activitatii de portofoliu, creante imobilizate, alte titluri imobilizate etc.
(1) Titlurile de participare reprezinta titluri de coproprietate (actiuni sau parti
sociale) la alte societati comerciale, achizitionate in scop investitional pe termen mediu,
lung, mai mare de un an. Principiul evaluarii lor este simplu. Daca reprezinta un pachet de
drepturi de control sau majoritare se evalueaza intreaga societate emitenta dupa cea
mai adecvata metodologie, valoarea participatiei rezultand ca un procent din valoarea totala
a capitalului propriu.
Daca reprezinta un pachet minoritar, se evalueaza pe o baza minoritara.
Evaluarea participatiilor in societati cotate are la baza analiza indicatorilor bursieri
si a multiplilor (ratelor de piata).
In orice situatie, in care estimarea valorii are la baza asteptarile de rentabilitate
si risc ale investitorului mediu, reflectate larg in piata, iar ratele si coeficientii sunt
extrasi din datele de piata, rezultatul evaluarii va fi valoarea de piata a capitalului
actionarilor sau respectiv a intreprinderii. In situatia in care previziunile reflecta
asteptarile unui anumit investitor, politicile sale de frima si sinergiile pe care acesta le
asteapta intre afacerea evaluata si propriile afaceri; valoarea rezultata poate sa se
abata de la standardul valorii de piata si sa corespunda altor definitii, cum ar fi
valoarea speciala sau valoarea de investitie(speciala).
Aspecte privind prima de control si discountul pentru pachet minoritar
Prima de control este adecvata in cazurile unor baze minoritare de evaluare.Daca
evaluarea a fost stabilita prin capitalizare/actualizarea cash-flow-ului net previzionat pe
baza contului de profit necorectat,prima de control este adecvata.Prima de control
reflecta,in acest caz,posibilitatea actionarului ce va detine pachetul de control sau majoritar
39
Created by SORA IONU
de a modifica structura cheltuielilor si veniturilor,in principal a pachetului de beneficii de
care dispune,dar si alte elemente cum ar fi vanzarea activelor din afara
exploatarii,modificare structurii si salarizarii personalului etc.
Discountul pentru pachet minoritar este adecvat daca valoarea stabilita este una pe
baza de control si nu este adecvat daca valoarea este stabilita pe baza minoritara.
Ordinea de aplicare a corectiilor este: intai se aplica discountul pentru pachet
minoritar si apoi discountul pentru nelichiditate.
APLICATIE
Un evaluator estimeaza valoarea societatii comerciale SC TOTALNET SA folosind
abordarea bazata pe active, metoda Activului Net Corectat.
Data evaluarii este 31.01.2003.Compania SC TOTALNET SA detine urmatoarele
doua participatii in capitalul social al altor societati comerciale,identificate ca fiind active
in afara exploatarii,si a caror valoare va trebui apreciata pe baza urmatoarelor informatii:
(a) 100.000 de actiuni ordinare,nominative,materializate ale companiei ALPHA, avand o
valoare nominala de 5.000 lei,reprezentand 9% din capitalul social al acesteia.
alta grupare financiara detine pachetul de control in firma ALPHA restul
actiunilor fiind disipate intre detinatori de pachete minoritare:
estimarile dividendelor pe actiune ale firmei in urmatorii ani sunt: in anul 1-
600 de lei,in anul 2-850 de lei,in anul 3-950 de lei si din anul 4 cu o crestere
constanta g=3%;
rata de renatabilitate (k) asteapta de la investitori pentru companii care
prezinta caracteristici similare de risc si rentabilitate este de 17%;
prima pentru pachetul de control practicata in industrie in ultimiii 3 ani este
situata intre 20 si 25 %;
discounturile uzuale pentru necotare sunt cuprinse intre 5 si 10 %;
actionarul majoritar intentioneaza listarea firmei ALPHA la BVB in cursul
anului 2003.
Rezolvare:
Se estimeaza valoarea unei actiuni ALPHA (Po) pe baza fluxului previzionat al
dividendelor viitoare(actualizarea fluxurilor viitoare) si pe baza formulei Gordon-Shapiro
(capitalizarea unui flux estimat la perpetuitate care creste cu o rata constanta g):
3
3
3
3
2
2
1
1
0
) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( k
P
k
D
k
D
k
D
P
+
+
+
+
+
+
+
lei
g k
g D
g k
D
P 2 , 6989
03 , 0 17 , 0
) 03 , 0 1 ( 950 ) 1 (
3 4
3
40
Created by SORA IONU
lei P 8 , 6090
) 17 , 0 1 (
2 , 6989
) 17 , 0 1 (
950
) 17 , 0 1 (
850
) 17 , 0 1 (
600
3 3 2 1
0
+
+
+
+
+
+
+
+
+
lei
miliarde V
CP
9 , 25 5 , 3 4 , 29
lei
Nu se aplica discountul pentru pierderea unei persoane cheie deoarece in estimare
Cmpc s-a luat in considerare acest risc.
Se aplica discountul pentru nelichiditate:
CP
V
=25,9 mld x 0,9=23,31 mld lei
Daca valoarea pachetului de actiuni ordinare THETA este 51 % din
CP
V
AOTHETA
V
=23,31 mld x 0,51=11,88 ml lei
41
Created by SORA IONU
(2) Actiunile preferentiale,detinute de intreprindere in scop investitional,pentru
incasarea dividendelor preferentiale,pot fi evaluate considerandu-le un titlu cu venit anual
fix,incasat la perpetuitate.Valoarea unui astfel de instrument se obtine prin capitalizarea
venitului obtinut la perpetuitate,cu o rata de capitalizare adecvata,care sa reflecte riscul
asociat emitentului sa rata de rentabilitate asteptata de investitor.
unde:
AP
V =valoarea actiunilor preferentiale;
AP
D =dividendul total aferent pachetului de actiuni preferentiale detinut la un emitent;
c=rata adecvata de capitalizare.
(3) Titlurile de credit,achizitionate in scop investitional,pentru detinere in vederea
realizarii unor venituri financiare sub forma dobanzilor si cupoanelor,se evalueaza folosind
tehnica de actualizare.
Un tip de credit frecvent intalnit il reprezinta Certificatele de depozit (CD) emise de
diverse banci comerciale.Estimarea valorii CD,la un moment T,in intervalul dintre data
emisiunii si scadenta,se poate face cu relatia:
unde:
TS este perioada in zile a scadentei certificatelor (in cazul considerat 180 de zile)
TA este perioada in zile intre scadenta si momentul (T) la care se calculeaza valoarea:
TA=TS-T
APLICATIE
Care este valoare a 30 certificate de depozit (CD) la 31.01.2009 (data evaluarii),
aflate in portofoliul de instrumente financiare ale companiei ALPHA,in valoare nominala
VN=300 000 000 lei si o dobanda fixa
D
r = 15%, platibila la scadenta,emise de banca
PROSPERA la 1.12.2008 su scadente in 6 luni (TS=6 luni=108 zile),cu comision zero de
rascumparare si valoare la scadenta VS = 315 milioane lei.Aceste certificate au fost
achizitionate la data emisiunii lor.
Rezolvare:
Cum momentul calculului este 31.01.2009 :TA=180-62=118 zile;
D
r =rata dobanzii CD;
42
100 x
c
D
V
AP
AP
360
1
360
1
TA
x r
TS
x r
VNx V
M
D
CD
+
+
(4) Obligatiunile sunt valori mobiliare de tipul titlurilor de creanta sau de credit ce
exprima o promisiune de plata pe un anumit termen al emitentului fata de finantator,cel
care a achizitionat titlul respectiv.
Principalele elemente caracteristice ale unei obligatiuni sunt:
a) Valoarea nominala (VN) reprezinta raportul dintre imprumutul obligatar total si
numarul de obligatiuni emise.
unde:
IOT este imprumutul obligatar total,
NO este numarul de obligatiuni emise.
b) Valoarea la maturitate (VM) reprezinta suma de rambursare a obligatiunii
achitata la rascumpararea acesteia.
c ) Pretul de emisiune (PE) este valoarea obligatiunii la subscriere sau pretul
achitat de investitori la achizitia obligatiunii la momentul emisiunii acesteia.Diferenta
dintre valoarea nominala si pretul de emisiune o reprezinta prima de emisiune (Pe).
d) Cuponul obligatiunii reprezinta suma periodica pe care se obliga emitentul sa o
achite la anumite intervale de timp investitorului,pana la scadenta sau perpetuu.
e) Rata cuponului (Rc) reprezinta dobanda obligatiunii,calculata prin impartirea
sumei de plata achitate periodic (cuponul) la valoarea nominala.
43
100 x
NO
IOT
VN
PE VN P
E
100 x
VN
C
r
C
Created by SORA IONU
f) Durata de viata a obligatiunii sau termenul de rambursare reprezinta perioada
dintre momentul emisiunii obligatiunii si momentul de rascumparare a acesteia.
g) Data scadentei sau data maturitatii obligatiunii reprezinta momentul de la
sfarsitul duratei de viata a obligatiunii,cand are loc rascumpararea acesteia.
h) Valoarea de piata a obligatiunii reprezinta pretul curent al obligatiunii in orice
moment si este elementul care ne intereseaza in evaluare.
i) Obligatiuni emise la perpetuitate,cu un cupon platit periodic,la
perpetuitate.Valoarea obligatiunii in acest caz se estimeaza prin capitalizarea cuponului cu
rata adecvata a dobaznii pe piata.
j)Obligatiuni cu rata cuponului constanta ,pe toata perioada pana la
rascumparare.
Valoarea de piata a acestor obligatiuni este influentata semnificativ de marimea ratei
dobanzilor la instrumente alternative de risc comparabil,existente pe piata.
n
C
n
i
C
n
C
n
C C C
r
VR
r
C
r
VR
r
C
r
C
r
C
V PE
) 1 ( ) 1 ( ) 1 ( ) 1 (
...
) 1 ( ) 1 (
1
1 2 1
0
+
+
+
+
+
+
+ +
+
+
+
APLICATIE
Care este la data de 31.12.2007 valoare a 20.000 de obligatiuni
garantate,nominative, dematerializate,neconvertibile,cu dobanda fixa de 10% pe an, platita
semestrial, emise de compania LAMBDA in ianuarie 2007,la un pret de vanzare de 40.000
si avand valoarea de rascumparare la maturitate egala cu valoarea nominala (40.000).
Rambursarea se face la scadenta,respectiv la 2 ani de la data emisiunii,in ianuarie
2009.
Rezolvare:
Cuponul anual=Rc xVN=0,1 x 40.000 =4.000lei; n=2; sunt 4 plati semestriale.
lei
r
VR
r
C
V
n
C
n
i
C
000 . 40
) 05 , 0 1 (
000 . 40
) 05 , 0 1 (
2000
) 05 , 0 1 (
2000
) 05 , 0 1 (
2000
) 05 , 0 1 (
2000
2
1
2
1
2 /
4 4 3 2 1 2
2
1
1
0
+
+
+
+
+
+
+
+
+
,
_
+
+
,
_
Atata timp cat rata cuponului este identica cu rata medie a dobanzii pe piata,pretul
obligatiunii este egal cu valoarea de rascumparare.
Valoarea pachetului de obligatiuni=400.000.000lei
44
D
r
C
v
0
Created by SORA IONU
Daca rata medie a dobanzii pe piata scade la 8% valoarea pachetului de obligatiuni
este:
lei V 37 , 588 . 39
) 04 , 0 1 (
000 . 40
) 04 , 0 1 (
2000
) 04 , 0 1 (
2000
) 04 , 0 1 (
2000
) 04 , 0 1 (
2000
4 4 3 2 1
0
+
+
+
+
+
+
+
+
+
,
_
360
1
TA
x r VNx V
D OB
,
unde:
VN = valoarea nominala(valoarea la scadenta);
TA este perioada in zile intre scadenta si momentul (T) la care se calculeaza valoarea:
TA = TS-T;
Daca calculul se face la scadenta T=TS si TA=0,iar valoarea obligatiunii este egala cu VN:
D
r =rata anuala a discountului la data emisiei= 100
360
x
TS
x
VN
VE VN
l) Obligatiuni cu rata cuponului variabila in functie de un anumit element stabilit
initial pe toata perioada pana la rascumparare.
(5) Creante imobilizate (creante legate de participatii,imprumuturi acordate pe
termen lung, depozite si garantii platite etc.)- evaluarea trebuie sa tina cont de urmatoarele
elemente: certitudinea incasarii,necesitatea actualizarii valorii creantelor,in functie de
termenul estimat de incasare,la creantele in valuta-evolutia previzionata a ratei cursului de
schimb etc.
1.7.2. Evaluarea titlurilor de plasament
Titlurile de plasament sunt constituite din valori mobiliare si titluri ale pietei
monetare, achizitionate pe termen mai mic de un an,in vederea obtinerii de venituri
financiare pe termen scurt.Evaluarea acestor titluri se face pe baza acelorasi consideratii cu
cele prezentate la imobilizarile financiare.
1.8. EVALUAREA ACTIVELOR NECORPORALE
45
Created by SORA IONU
1.8.1. Introducere
Evaluarea activelor necorporale reprezinta una din cele mai delicate probleme ale
evaluarii intreprinderii.De obicei,evaluarea activelor necorporale se face in procesul
evaluarii intreprinderii in ansamblul ei.De aceea,evaluatorii de active necorporale
trebuie sa dispuna de cunostinte detaliate referitoare la evaluarea intreprinderii,
realizata indeosebi prin metodele de evaluare bazate pe venit
(capitalizarea/actualizarea cash-flow-ului net).
Evaluarea activelor necorporale reprezinta obiectul Standardului International de
Practica in Evaluare GN 4 Evaluarea activelor necorporale,editia 2005.
1.8.2. Definitie si clasificare
Activele necorporale,fiind analizate in mai multe discipline,sunt definite si
clasificate in mai multe moduri.
Conform GN 4,activele necorporale pot fi clasificate in urmatoarele 4 categorii:
(1) drepturi: contracte de aprovizionare; contracte de distributie; contracte de
vanzare; contracte de inchiriere; contracte de credit etc.
(2) relatii dintre parti, de natura necontractuala: forta de munca instruita; relatii
cu clientii; relatii cu distribuitorii; relatii cu furnizorii etc.
(3) active necorporale nediferentiate (goodwill)
(4) proprietatea intelectuala: marci de fabrica; marci comerciale de produs;
brevete de inventie; drepturi de autor; know- how etc.
Definitia contabila a unui activ necorporal contine trei caracteristici,respectiv:
a. lipsa unei forme fizice,corpoale;aceasta caracteristica nu trebuie a fi inteleasa
in sensul ca un activ necorporal nu ar avea un suport material deoarece existenta acestuia
poate fi confirmata numai printr-o forma materiala de manifestare.
b. indentificabilitatea activului necoporal,prin care se intelege:(a)fie proprietatea
activului necoroporal de a putea fi separat de celelalte active si de a fi
vandut,transferat,inchiriat sau schimbat in mod individual sau impreuna cu alte active;b) fie
ca provin din drepturi contractuale sau din alte drepturi legale,indiferent daca aceste
drepturi sunt transferabile sau separabile de intreprindere sau de alte drepturi si obligatii;
c. recunoasterea unui element ca activ necorporal se face numai daca entitatea
proprietara demonstreaza:
existenta capacitatii de a controla activul necorporal,respectiv puterea de a
obtine beneficiile generate de activ si de a restrictiona accesul altora la aceste
beneficii.
existenta unor beneficii economice viitoare generabile de activul necorporal,sub
forma venitului obtinut din vanzarea de produse sau servicii,economii de
cheltuieli sau alte beneficii;
costul activului poate fi evaluat in mod credibil.
1.8.3. Informatii necesare pentru evaluarea activelor necorporale
46
Created by SORA IONU
In evaluarea multor intreprinderi ,o problema delicata consta in identificarea
activelor necorporale ale acesteia,indeosebi a celor care nu sunt inregistrate in bilant. In
general, identificarea activelor necorporale separate se face in faza de diagnostic juridic.
Printre cele mai des intalnite active necorporale, care pot fi evaluate in mod
separate, sunt cele de natura proprietatii intelectuale, cele care reflecta relatiile contractuale
dintre parti, ca si cele de natura necontractuala.
1.8.4. Prevederile IAS 38- Active necorporale,referitoare la tratamentul contabil
pentru activele necorporale (AN)
Principalele prevederi ale IAS 38, referitoare la tratamentul contabil al activelor
necorporale,sunt:
(a) Evaluarea initiala a activelor necorporale se bazeaza pe costul lor care poate fi:
(1) costul de achizitie pentru activele necorporale achizitionate separat,care
include pretul de cumparare la care se adauga toate cheltuielile directe atribuibile activului
achizitionat.
(2) costul de productie pentru activele necorporale create intern,reprezentat de
cheltuielile directe efectuate numai dupa data la care cheltuielile de dezvoltare ale unui
proiect de C-D sunt recunoscute ca fiind generatoare a unui activ necorporal.
(3) fie valoarea justa,fie valoarea nominala pentru activele necorporale
achizitionate printr-o subventie guvernamentala,in functie de optiunea intreprinderii.
(4) valoarea justa pentru activele necorporale achzitionate in schimbul altor
active,cu exceptia cazului in care fie tranzactia de schimb nu are un caracter comercial,fie
valoarea justa a activelor care se tranzactioneaza nu se poate cunatifica in mod credibil.
(5) valoarea justa de la data achizitionarii pentru activele necorporale
indentificabile,achizitioante ca parte a unei combinari de intreprinderi,cu conditia sa
indeplineasca criteriile de recunoastere.
(b) Evaluarea activelor necorporale,ulterior recunoasterii initiale a acestora si in
cazul adoptarii modelului bazat pe reevaluare se face la valoarea justa,care trebuie
determinata numai prin referinta la o piata activa,adica o piata care indeplineste in mod
simultan 3 conditii:
(1) omogenitatea elementelor care se tranzactioneaza;
(2) existenta permanenta pe piata a unui numar insemnat de cumparatori si
vanzatori interesati ;
(3) preturile sunt disponibile publicului.
(c) Nu sunt recunoscute ca active necorporale :cheltuielile de constituire,cheltuielile
pentru formarea profesionala,cheltuielile de publicitate si
promovare,cheltuielile cu mutarea sau cu reorganizarea activitatii precum si fondul
comercial generat intern;
(d) Referinta expresa ca,in cazul combinarii de intreprinderi,dobanditorul sa
recunoasca, separat de fondul comercial,un numar cat mai mare de active necorporale
47
Created by SORA IONU
individuale, pentru a se asigura o reflectare mai fidela a realitatii economice in situatiile
financiare;
(e) Amortizarea activelor necorporale este permisa numai pentru cele care au o
durata de viata utila finita,valoarea amortizabila fiind costul activului sau alta valoare
substituibila costului minus valoarea reziduala a activului necorporal;regimul de amortizare
posibil este ales in functie de ritmul de consum a beneficiilor economice viitoare ale
activlui iar daca acest ritm nu poate fi stabilit se adopta regimul amortizarii lineare.
(f)Valoarea reziduala a unui activ necorporal cu durata de viata utila finita este
considerata a fi zero cu exceptia cazului in care,la sfarsitul acestei durate,va exista o piata
activa pe care sa se vanda activul sau exista obligatia unei terte parti de a cumpara activul.
(g) La data inchiderii fiecaruia exercitiu financiar,conform cerintelor IAS-
36.Deprecierea activelor;o intreprindere trebuie sa aprecieze daca exista indicii ca activele
necorporale au pierdut o parte din valoarea lor contabila;daca exista un astfel de indiciu
intreprinderea trebuie sa determinte valoarea recuperabila a activului necorporal
respectiv,definita ca fiind: cea mai mare valoare dintre valoarea de utilizare a activului
sau unitatii generatoare de numerar si valoarea justa minus cheltuielile de vanzare.
1.8.5. Principii de evaluare a activelor necorporale
Exista doua directii de incadrare a evaluarii activelor necorporale (inregistrate sau
neinregistrate in bliant). Acestea sunt:
exploatarea directa,in activitatea proprie,in aceasta ipoteza este firesc ca
activele necorporale sa fie considerate drept componenta a capitalului
investit si deci sa fie evaluate impreuna cu celelalte active ale
intreprinderii;altfel spus,valoarea totala a intreprinderii,calculata indeosebi
prin metoda DCF va reflecta valoarea insumata a tuturor activelor detinute
de intreprindere, inclusiv a celor necorporale.
exploatarea indirecta,care consta in transferul unui atribut sau a a tuturor
atributelor dreptului de proprietate altei persoane.Acest transfer se poate
face prin:vanzarea tuturor drepturilor asupra activului necorporal;
contracte de licenta; contracte de franciza; contract de joint-venture.
1.8.6. Metode de evaluare a activelor necorporale
Metodele de evaluare a activelor necorporale sunt inscrise in cele trei abordari
clasice ale evaluarii oricarui tip de proprietate,cu unele particularitati referitoare la
denumirea metodelor de evaluare ca si la relevanta/aplicabilitatea acestora.
Metodele si procedurile uzuale de evaluare a activelor necorporale sunt:
1. Metode bazate pe comparatia de piata(vanzarilor)
2. Metode bazate pe venit:
metode bazate pe avantajul de profit(profit economic) atribut activului necorporal;
metoda bazata pe contributia la profit;
metode bazata pe diminuarea costurilor,generata de activul necorporal;
48
Created by SORA IONU
metode care estimeaza economia/scutirea ipotetica de redeventa,ca urmare a
detinerii unui activ necorporal;
metode care cuantifica diferenta dintre valoarea totala a intreprinderii care
utilizeaza activul necorporal si valoarea aceleiasi intreprinderi in cazul in care nu
utilizeaza acel activ;
metoda reziduala,prin care valoarea unui activ necorporal se calculeaza ca diferenta
intre valoarea totala a intrepinderii si valoarea celorlalte active (corporale si
necorporale) detinute.
3. Metode bazate pe cost:
costul de reproductie;si
costul de inlocuire (numit si de recreere).
1.8.6.1. Abordarea prin comparatia de piata
Esenta acestei abordari consta in compararea subiectului in cauza cu active
necorporale similare sau cu drepturi partiale asupra activelor necorporale,care au fost
vandute pe piata libera.
Cele doua surse de informatii uzuale,utilizate in abordarea prin comparatia de piata
sunt:
- pietele in cadrul carora interesele asupra activelor necorporale similare sunt
comercializate, precum si
- tranzactiile anterioare in care a fost implicat dreptul de proprietate asupra
activelor necoporale in cauza.
Sfera comparatiei intre caracteristicile activelor necorporale,selectate ca referinta si
cele ale activului supus evaluarii,evaluatorul se refera la urmatoarele aspecte:
sfera drepturilor legale transmise;
existenta unor clauze speciale de finantare a cumpararii,a unor relatii privilegiate
intre vanzator si cumparator sau daca tranzactia a fost efectuata intre parti independente;
domeniul sau domeniile in care activul necorporal tranzactionat a fost utilizat,ca
si cele in care s-a extins utilizarea acestuia;
caracteristicile fizice,functionale si economice ale activului necorporal de
referinta;
ce alte active necorporale au fost vandute impreuna cu activul necorporal de
referinta tranzactionat.
1.8.6.2. Abordarea prin venit
Aplicarea metodelor inscrise in aceasta abordare presupune lamurirea a trei
probleme de natura metodologica, respectiv: forma de venit care se
actualizeaza/capitalizeaza; durata de viata utila a unui activ necorporal; rata de
capitalizare/actualizare.
Forma de venit care poate fi utilizata in aplicarea diferitelor metode poate fi:
cash-flow brut sau net;
49
Created by SORA IONU
profit brut sau net;
redeventa bruta sau neta;
economia de redeventa ipotetica bruta sau neta;
economia de costuri.
Durata de viata utila a unui activ necorporal distinct este definita in IAS 38.8
astfel:Durata de viata utila este:(a)perioada in care se asteapta ca un activ sa dfie
disponibil pentru utilizarea de catre o entitate,sau (b)numarul de unitati de productie sau
unitati similare preconizate a se obtine dintr-un activ de catre o entitate.
Durata de viata utila este stabilita pe baza unor rationamente si analize complexe
.Ea poate fi foarte lunga dar este intotdeauna finita.
Pentru estimarea duratei de viata a unui activ necorporal sunt analizati mai multi
factori,respectiv:
uzura preconizata a activului de catre intreprindere;
informatiile publice referitoare la duratele de viata utila uzuale pentru active
necorporale similare;
ciclurile de viata tipice pentru activele necorporale din aceeasi clasa si in
aceleasi conditii de utilizare;
deprecierea fizica,functionala,tehnologica si externa a unui activ necorporal;
actiunile preconizate ale intreprinderilor concurente;
dependenta duratei de viata utila a activului necorporal de durata de viata
utila a unor active corporale ale intreprinderii;
reglementarile referitoare la perioada de control asupra beneficiilor generate
de activul necorporal.
Rata de actualizare sau de capitalizare selectata pentru aplicarea metodelor
bazate pe venit trebuie sa reflecte costul capitalului adecvat pentru o investitie intr-un
anumit activ necorporal.
In metoda capitalizarii,formulele capitalizarii venitului,bazate pe ipoteza obtinerii la
infinit a acestuia,fie ca o anuitate constanta,fie ca o anuitate crescatoare cu o rata constanta
(g) nu sunt aplicabile in evaluarea unui AN.
Explicatia consta in realitatea economica a unei durate de viata utila finita a unui
AN si nu infinita,cum este cazul unei intreprinderi evaluate pe baza premisei continuitatii
activitatii normale de exploatare.Ca urmare,formula capitalizarii venitului atribuit unui
activ necorporal separat,cu o durata de viata utila finita,este:
in care:
Vo = valoarea actualizata a AN;
V = venitul periodic atribuibil AN;
FVPA = factorul valorii prezente a unui flux de venit periodic.
FVPA are semnificatia unui coeficient multiplicator al venitului periodic atribuibil
AN si reprezinta,practic,suma factorilor de actualizare din perioada finita de obtinere a
venitului. Se mai numeste factor de capitalizare.
Calcularea FVPA se face dupa urmatoarele formule:
50
Vo=V x FVPA
n
p
p
k
FVPA
1
) 1 (
1
Created by SORA IONU
In cazul prezumtiei ca venitul se va incasa numai la sfarsitul anului,sau
In cazul prezumtiei ca venitul se va incasa la frecvente mai mici de un an, in care:
P = numarul total de perioade de compunere;
K = rata de actualizare
M = numarul de frecvente dintr-un an in care se va incasa venitul
N = numarul total de ani din perioada de previziune.
FVPA se va aplica, in mod evident, asupra marimii adecvate a venitului incasabil
(anual, semestrial, trimestrial sau lunar).
FVPA poate fi preluat din tabele financiare sau poate fi calculat cu un calculator
prin urmatoarea formula, pentru cele 4 situatii clasice de compunere (sau de incasare) a
venitului:
anual:
k
k
FVPA
p
an
) 1 ( 1
semestrial:
2 /
) 2 / 1 ( 1
2
k
k
FVPA
px
s
trimestrial:
4 /
) 4 / 1 ( 1
4
k
k
FVPA
px
t
lunar:
12 /
) 12 / 1 ( 1
12
k
k
FVPA
px
l
nxm
p
pxm
m k
FVPA
1
) / 1 (
1
Created by SORA IONU
metoda costului de reproductie;si
metoda costului de inlocuire.
Costul de reproductie este costul, exprimat in preturi curente, pentru a produce un
duplicat identic al activului necorporal, deci prin utilizarea acelorasi materiale, standarde,
conceptie, prezentare si calitate a muncii incorporate in activul necorporal original.
Costul de inlocuire este costul, exprimat in preturi curente, pentru a produce un
activ necorporal cu aceeasi utilitate, deci prin utilizarea unor metode, standarde, conceptie
si prezentare moderne si prin cea mai inalta calitate a muncii disponibila la data evaluarii.
Elementele de cheltuieli incluse in cele doua tipuri de costuri sunt:
materiale;
salariale si alte costuri legate de personalul angajat in mod direct in
generarea activului necorporal;
cheltuielile de regie necesare pentru generarea activului;
profitul aferent cheltuielilor pentru generarea activului necorporal.
Dupa estimarea costului de reproductie sau costului de inlocuire a unui activ
necorporal este necesara estimarea deprecierii acelui activ necorporal.
Exista 3 tipuri de depreciere care ar putea fi estimate, de la caz la caz.Acestea
sunt:
a) deprecierea (sau deteriorarea) fizica, respectiv diminuarea valorii, ca urmare a
uzurii produsa in cursul utilizarii;
b) deprecierea functionala, adica diminuarea valorii unui activ necorporal ca
urmare a incapacitatii acestuia de a-si mai indeplini functiile/utilitatea pentru cum a fost
creat initial;
c) depreciere economica (din cauze externe), adica diminuarea valorii unui activ
necorporal cauzata de influenta unor evenimente sau conditii care nu pot fi controlate de
proprietarul activului si care impiedica realizarea beneficiilor planificate generabile
1.8.7. Aplicatii
(1) Metoda avantajului de profit (sau profitul economic) este aplicabila
indeosebi pentru evaluarea marcilor de produs si a secretelor comerciale. Metoda se
bazeaza pe evidenta ca un produs/serviciu realizat pe baza unui activ necorporal se va
vinde la un pret unitar superior (price premium) fata de produsele/serviciile similare, care
nu au beneficiat de acel activ necorporal.
Etapele metodei avantajului de profit sunt:
1. estimarea cifrei de afaceri neta anuala previzionata aferenta produsului vandut sub
marca supusa evaluarii;
2. estimarea procentuala a avantajului de pret de vanzare fata de pretul de vanzare al unui
produs cu alta marca;
3. calcularea avantajului de pret brut si net;
4. estimarea profitului aferent investitiilor din domeniul distributiei si vanzarii produsului
cu marca supusa evaluarii;
5. determinarea procentului de divizare a profitului economic pe baza uzantelor de
impartire a profitului intre un prezumtiv utilizator de licenta si proprietarul marcii;
6. stabilirea nivelului ratei de actualizare;
52
Created by SORA IONU
7. estimarea ratei anuale perpetue de crestere a profitului economic (g) si deci a ratei de
capitalizare;
8. calcularea valorii activului necorporal.
Aplicatia 1
Ipotezele pentru evaluarea unei marci de produs, rezultate in urma analizelor
detaliate sunt:
cifra de afaceri anuala previzioanta 30.000 mii
avantajul pretului de vanzare 20%
profit alocat activelor din sfera distributiei si vanzari 4% din CA
divizarea profitului economic 50%
cota impozitului pe profit 16%
rata de actualizare 17%
cresterea anuala sperata a profitului economic (g) 3%
Rezolvare:
Cifra de afaceri previzionata (mii ) 30.000
Avantaj pret vanzare(40%) (mii ) 6.000
Impozit (16%) (mii ) 960
Avantaj net pret vanzare (mii ) 5.040
Profit alocat altor active (mii ) 1.200
Profit economic alocat marcii (mii ) 3.840
Divizare profit economic ( %) 50%
Profit economic al proprietarului (mii ) 1.920
marcii (50%)
Rata de capitalizare (%) 14%
Valoarea marcii (mii ) ?
(2) Metoda capitalizarii economiei de cheltuieli (costuri) este aplicabila,
indeosebi, prin evaluarea brevetelor de inventie deoarece,de obicei, efectul aplicarii unui
brevet de inventie se concretizeaza in diminuarea unor elemente de cheltuieli. De
asemenea, aceasta metoda se aplica si pentru evaluarea activelor necorporale de natura
contractelor avantajoase.
Metoda este similara cu cea a avantajului de profit cu mentiunea ca esenta ei consta
in capitalizarea, pe o durata limitata (viata utila ramasa), a economiei de cheltuieli.
De exemplu, daca un brevet de inventie detinut si aplicat in intreprinderea supusa
evaluarii, se va evalua pe baza urmatoarelor ipoteze:
efectele brevetului sunt:
- diminuarea cheltuielilor materiale cu 4%;
- diminuarea cheltuielilor cu personalul 2%;
53
Created by SORA IONU
rata de actualizare = 18%;
durata de viata utila ramasa a brevetului = 8 ani;
cheltuielile totale anuale ale produselor pe baza brevetului = 120 mil.lei(RON),din
care:
- 40% cheltuieli materiale;
- 40% cheltuieli cu personalul;
- 20% alte cheltuieli.
Rezolvare:
Cheltuieli totale anuale 120 mil.lei
cheltuieli materiale (60%) 48 mil.lei
cheltuieli cu personalul(30%) 48 mil.lei
Economia de cheltuieli materiale (4%) 1,92 mil.lei
Economia de cheltuieli cu personalul (2%) 0,96 mil.lei
Economie totala anuala 2,88 mil.lei
Factor de capitalizare@18% si n = 8 ani ?mil.lei
Valoarea brevetului ?mil.lei
rotunjit ?mil.lei
O economie de cheltuiala poate proveni si din avantajul unui contract de
inchiriere, de aprovizionare,de distributie,de asigurare etc,in cazul in care marimea platii
facute de intreprindere, stipulata in contract, se situeaza sub nivelul uzual de piata al platii
respective.
Aplicatia 2
Intreprinderea evaluata a inchiriat de la un tert un spatiu comercial pentru
magazinul de desfacere cu urmatoarele caracteristici:
suprafata utila inchiriata 300
2
m
chiria contractuala/luna 20 Euro/luna
chiria de piata/luna 30 Euro/luna
durata ramasa a contractului 36 luni (3 ani)
rata de actualizare 15%
Rezolvare
avantaj lunar de chirie/
2
m 5 Euro
avantaj lunar de chirie/400
2
m 1.500 Euro
factor de capitalizare @k = 12% si n = 36 Euro
Valoarea contractului Euro
rotunjit Euro
54
Created by SORA IONU
(3) Metoda economiei/scutirii de redeventa ipotetica este adecvata pentru
evaluarea marcilor, brevetelor de inventie, tehnologiilor, documentatiilor tehnice, secretelor
comerciale.
Aplicarea metodei este adecvata in cazul in care nu se poate selecta, cu credibilitate
suficienta, fluxul de venituri sau economiile de costuri rezultate in urma utilizarii activului
necorporal.
Ideea de baza pentru justificarea acestei metode este exprimata de urmatoarea
logica a unui investitor:
(a) daca intreprinderea nu poseda un activ necorporal trebuie sa-l achizitioneze
printr-un contract de licenta/franciza si deci sa plateasca proprietarului o redeventa pentru
obtinerea dreptului de utilizare a activului necorporal respectiv;
(b) avand in proprietate activul necorporal,utilizat in fabricatia/distributia
produselor, intreprinderea va realiza o economie aferenta platii redeventei uzuale de piata
pentru tipul respectiv de activ necorporal;
(c) ca urmare, prin actualizarea/capitalizarea economiei de redeventa neta ipotetica,
pe durata de viata utila ramasa a activului necorporal, se poate estima in mod credibil
valoarea acestuia.
Pentru aplicarea acestei metode sunt necesare mai multe ipoteze, care rezulta numai
in urma unor analize detaliate.Acestea sunt:
cifra de afaceri previzionata, obtinuta pe baza aplicarii activului necorporal;
rata de redeventa pentru active necorporale similare, in domeniul respectiv de
activitate;
nivelul ratei de actualizare.
Aplicatia 3
Se evalueaza o marca de produs pe baza urmatoarelor ipoteze, rezultate din analize
detaliate:
durata de previziune explicita este de 5 ani (2007-2011 inclusiv);
cifra de afaceri neta din anul de baza este de 20.000 mii Euro si creste cu 10%/an,
in anul 2007, 2008 si 2009, cu 7% in anul 2010 si 5% in anul 2011 si cu 8% din anul 2012
la infinit;
rata redeventei aferente unui contract de franciza in domeniul de activitate este 5%
din cifra de afaceri neta anuala;
cota impozitului pe profit este 16%;
rata de actualizare este 18%;
valoarea reziduala a fost calculata prin formula Gordon-Shapiro:
1.367,52/(0,18-0,08)=13.675,2
Rezolvare:
Indicatori Actual 2007 2008 2009 2010 2011 2012
55
Created by SORA IONU
Cifra de afaceri neta 20.000 22.000 24.400 26.840 28.719 30.155 32.567
Economie de redeventa
bruta
0,05 1.100 1.220 1.342 1.435 1.508 1.628
Impozit pe economie de
redeventa bruta
0,16 176 195,2 214,72 229,6 241,28 260,48
Redeventa neta 924 1.007,8 1.127,2
8
1.205,4 1.266,72 1.367,52
Factor actualizare @ 18% 0,847 0,718 0,609 0,516 0,437
Redeventa neta actualizata 783,05 723,99 686.52 622,30 554,36
Suma redeventa net act. 3.370,2
2
Valoarea reziduala 13.675,2
Factor actualizare @18% 0,437
Valoarea reziduala
actualizata
Valoarea marcii(mii Euro)
(4) Metoda reziduala de evaluare a unei licente de fabricatie presupune
parcurgerea urmatoarelor etape:
a) determinarea profitului net anual total din exploatare generat de toate activele care sunt
utilizate pentru fabricarea produselor sub licenta;
b) determinarea valorii de piata a activelor necesare exploatarii,respectiv active
imobilizate, fond de rulment net si active necorporale separate;
c) estimarea ratei rentabilitatii cerute de fiecare clasa de active de mai sus;
d) alocarea profitului net total din exploatare pe clasele de active mentionate;
e) calcularea,ca marime reziduala,a profitului net alocat licentei de fabricatie;si
f) capitalizarea/actualizarea profitului net alocat licentei de fabricatie,cu o rata de
capitalizare/ actualizare adecvata,pentru a determina valoarea licentei de fabricatie.
Aplicatia 4
mil. %
a) profitul net anual din exploatare:
- Cifra anuala de afaceri 30
- Cheltuieli de exploatare totale 22
- Profit brut din exploatare 8
- Profit net anual din exploatare(cota imp.profit 16%) 6,72
b) structura valorii de piata a capitalului investit este:
- active corporale imobilizate 14 63,6
- capital de lucru net 6 27,3
- active necorporale separate 2 9,1
Total active la valoarea de piata 22 100,0
c) rata rentabilitatii ceruta a activelor:
56
Created by SORA IONU
- active corporale imobilizate 10
- capital de lucru net 6
- active necorporale distincte 18
Costul mediu ponderat al capitalului 9,64
d) alocare profitului net anual total din exploatare: 6,72
din care:
- aferent activelor corporale imobilizate 1,4(14 x 0,10)
- aferent capitalului de lucru net 0,36( 6 x 0,06)
- aferent activelor necorporale distincte 0,36(2 x 0,18)
Total profit net anual alocat 2,12
e) profitul anual din exploatare alocat numai licentei:
6,72-2,12=4,6 mil.E
Daca durata de viata ramasa a contractului de licenta este 8 ani si rata de actualizare
(k) este 20%,rezulta ca FVPA(factorul de capitalizare) este 3,837.
Valoarea licentei=4,6 x 3,837=17,65 mil.E
5) Metoda costului indexat este adecvata pentru evaluarea unui proiect de C-D
nefinalizat, care este destinat vanzarii ca activ individual:
Indicatori 2002
()
2003
()
2004
()
2005
()
Chelt.totale
()
Cheltuieli anuale 30.500 50.200 60.440 65.330 206.470
Impozit pe profit 25% 25% 25% 16%
Minus beneficiul fiscal 7.625 12.550 15.110 10.453 45.738
Cheltuieli anuale nete 22.876 37.652 45.330 54.877 160.732
Indicele preturilor de
consum
1,1 1,06 1,03 1
Cheltuieli anuale nete
indexate
25.162 39.909 46.670 54.877 166.618
Rata rentabilitatii 15% 15% 15% 15%
Factor de compunere 1,52 1,32 1,15 1,0
Cheltuieli indexate 38.247 52.680 53.693 54.877 199.497
1.9. EVALUAREA DATORIILOR
Conform IAS 37 Provizioane, datorii si active contingente, prin datorie se intelege
o obligatie actuala a intreprinderii ce decurge din evenimentele trecute si prin
57
Created by SORA IONU
decontarea careia se asteapta sa rezulte o iesire de resurse care incorporeaza beneficiile
economice.
In cadrul diagnosticului juridic, evaluatorul are obligatia de a constata nu numai
datoriile inregistrate in bilant, la data evaluarii, ci mai ales datoriile neinregistrate in bilant.
Dupa constatarea tuturor datoriilor, acestea vor fi grupate si evaluate in mod
distinct.
Datoriile pot fi impartite in trei categorii:
datorii precis determinabile: datorii comerciale; credite bancare; efecte
comerciale de platit; dividende de platit; impozite si taxe de platit; datorii legate
de personal.
Aceste datorii sunt evaluate si inregistrate in bilant la suma de bani necesara pentru
achitarea obligatiilor existente sau la valoarea de piata a bunurilor si serviciilor de prestat in
contrapartida pentru stingerea unor obligatii.
datorii certe care trebuie estimate: impozitul pe profit; impozitul pe cladiri,
mijloacele de transport etc;
Estimarea acestor datorii se face pe baza respectarii reglementarilor legale si a
obligatiilor contractuale.
datorii potentiale, numite si contingente, care reprezinta o obligatie viitoare
posibila neprevazuta care depinde de producerea unui eveniment viitor:obligatii de
mediu etc.
In acest ultim caz, trebuie sa fie prezentate informatii referitoare la existenta unor
astfel de obligatii potentiale, astfel incat beneficiarul raportului de evaluare sa fie avizat
asupra unei asemenea datorii.
1.10. SINTEZA APLICARII METODEI ANC
In urma parcurgerii tuturor etapelor de evaluare a categoriilor de active,care
necesita corectii fata de valoarea lor contabila,ca si a unor datorii,sinteza corectiilor si
calcularea Activului Net Corectat se face intr-un tabel cu forma sintetizata de mai jos.
SPECIFICATIE Nr.crt Valori la
31.12.2002
mii.lei
Ajustari
mii.lei
Valori
ajustate
mii.lei
(2+3)
0 1 2 3 4
IMOBILIZARI
NECORPORALE
1 25.000 0 25.000
IMOBILIZARI CORPORALE 2 3.309.723 22.496.918 25.806.641
IMOBILIZARI
FINANCIARE
3 2.472.368 3.000 2.475.368
58
Created by SORA IONU
ACTIVE IMOBILIZATE-
TOTAL(1+2+3)
4 5.807.091 22.499.918 28.307.009
STOCURI 5 32.500 200 32.700
CREANTE 6 681.517 -500 680.967
INVESTITII FINANCIARE
PE TERMEN SCURT
7 66.035 0 66.035
CASA SI CONTURI LA
BANCI
8 6.551.576 0 6.551.576
ACTIVE CIRCULANTE
TOTAL(5+6+7)
9 7.331.628 -350 7.331.278
CHELTUIELI IN AVANS 10 200 0 200
DATORII CE TREBUIE
PLATITE INTR-O
PERIOADA <UN AN
11 456.216 0 456.216
ACTIVE CIRCULANTE
NETE,DATORII CURENTE
NETE(9+10+11-16)
12 4.948.809 -350 4.948.459
TOTAL ACTIVE MINUS
DATORII CURENTE
13 8.829.097 22.499.568 31.328.665
DATORII CE TREBUIE
PLATITE INTR-O
PERIOADA >UN AN
14 162.300 0 162.300
PROVIZIOANE PENTRU
RISCURI SI CHELTUIELI
15 15.000 0 15.000
VENITURI INREGISTRATE
IN AVANS
16 1.926.803 0 1.926.803
ACTIV NET CONTABIL
(13-14-15)
17 8.654.797 X
ACTIV NET CORECTAT
(13-14-15)
18 x 31.151.365
Cateva concluzii sintetice, de retinut din abordarea pe baza de active, sunt:
(1) in acest capitol a fost tratata numai metoda ANC, in ipoteza ca intreprinderea
evaluata isi va continua activitatea normala de exploatare intr-un viitor previzibil.
Cealalta metoda de evaluare inscrisa in abordarea pe baza de active, dar in ipoteza
incetarii activitatii, numita metoda activului net de lichidare (ANL) ,este tratata in
subcapitolul 10.4 Evaluarea pentru lichidare;
(2) prin metoda ANC se calculeaza valoarea capitalului actionarilor si nu
valoarea capitalului investit;
(3) ANC reflecta o valoare de control respectiv o valoare de control a capitalului
actionarilor,deoarece cumparatorul are posibilitatea de a hotari vanzarea unor active sau
a tuturor activelor achizitionate.
59