1

Tema 6 RMFI-6

BALANŢA DE PLĂŢI:
6.1. Definire şi componente ale balanței de
plăți;
6.2. Modul de înregistrare a fluxurilor
generate de tranzacțiile ce privesc contul
curent și contul de capital și financiar;
6.3. Factori determinanți ai contului curent
 1. BALANŢA DE PLĂŢI
Tablou sintetic sub formă contabila, care înregistrează
sistematic ansamblul fluxurilor :
- reale,
- financiare
- şi monetare

intervenite între rezidenţii unei economii şi restul lumii,

pe parcursul unui interval de timp (de regulă 1 an)
(https://www.imf.org/external/pubs/ft/bop/2007/pdf/bpm6.pdf)
Caracteritstici (1):
Evidenţiază toate tranzacţiile care au loc, la un moment dat,
între rezidenţii unei ţări şi restul lumii.
- Tranzactiile:
o SCHIMBURI = operatiuni realizate intre parteneri prin care
una dintre parti furnizeaza o valoare economica contra unei
valori echivalente
o TRANSFERURI = ajutoare, mosteniri, donatii
o MIGRARI = mobilitatea populatiei de multe ori se realizeaza
inclusiv cu activele si pasivele de care dispun
o TRANZACTII ESTIMATE = tranzactii incluse in balanta de
plati dar care nu presupun fluxurile reale
Înregistrarea operaţiunilor are la bază principiul înregistrării în
partidă dublă;
Caracteritstici (2):
Se înregistrează două grupe mari de tranzacţii:
• cu bunuri şi servicii (CONTUL CURENT);
• cu active (CONTUL DE CAPITAL SI FINANCIAR).
Evindeţiază fluxurile financiare aferente relaţiilor
internaţionale ale unei economii cu restul lumii.
Caracteritstici (3): Notiuni specifice
1. TERITORIUL ECONOMIC = este format din
teritoriu geografic administrat de un guvern;
2. REZIDENT:
1. distinctie intre persoane fizice (cetătenii tarii
respective) si persoane juridice (inregistratre/autorizate
sa functioneze in tara respectiva)
3. BP reflectă relatia dintre un REZIDENT si un
NEREZIDENT
Balanta de plati a Romaniei
Componente 2023 (ianuarie - octombrie)*
Credit Debit Sold
milioane euro
1. CONTUL CURENT 119 179 137 518 -18 339
Bunuri şi servicii 106 469 118 110 -11 643
Bunuri 73 117 96 300 -23 184
Servicii 33 354 21 810 11 542
Venituri primare 6 941 14 668 -7 724
Venituri secundare 5 768 4 743 1 025
2. CONTUL DE CAPITAL 5 863 857 5 009
Achiziţia / vânzarea de active nefinanciare 1 133 856 281
neproduse
Transferuri de capital 4 730 1 4 729
Achiziţia Acumularea Net
netă de netă de
active pasive
3. CONTUL FINANCIAR 15 278 23 874 -8 595
Investiţii directe 865 6 976 -6 111
Investiţii de portofoliu 867 14 156 -13 288
Derivate financiare 223 0 223
Alte investiţii (numerar și depozite, 1 366 2 743 -1 378
imprumuturi, sisteme de asigurari, credite
comerciale, DST-alocari)
Active de rezervă 11 957 - 11 957
Caracteristici (4)
Înregistrarea în cadrul BP presupune:
• Regula generală:
• CREDIT = fluxurile pentru care tara este plătită (intrare de valuta in
tara):
• Exemplu: exportul de bunuri și servicii; veniturile generate de derularea
investițiilor în străinătate; vânzarea de active către investitorii străini
• DEBIT = fluxurile pentru care tara vizată plăteste (iesire de valuta):
• Exemplu: Importurile de bunuri și servicii; Cheltuielile efectuate în cazul unei
excursii în străinătate; Veniturile obținute de investitorii străini; Cumpărarea de
active
Caracteristici (5):
 Dacă tranzacția generează creșterea cererii de valută pe
piață ⇒ DEBITUL = cresterea activelor si reducerea
lichiditătilor
 Dacă tranzacția generează creșterea ofertei de valută pe
piață ⇒ CREDITUL = cresterea lichiditătilor și reducerea
activelor
 Deoarece
pe piața valutară se încearcă echilibrarea D =
S ⇒ DEBIT = CREDIT
 Fluxurile la nivelul
BALANTEI DE PLATI

Debit Credit
IMPORTURI EXPORTURI
⇘DATORIILOR ⇗DATORIILOR
FINANCIARE FINANCIARE
⇗ACTIVELOR DE ⇘ ACTIVELOR
REZERVĂ DE REZERVĂ
CONTUL CURENT (1)
reflectă furnizarea sau achiziţionarea de resurse reale de către economia
României către sau de la restul lumii, precum şi tranzacţii unilaterale, fără
contraprestaţie economică.

• tranzacţiile cu bunuri şi servicii ale unei

economii cu restul lumii,
• veniturile şi transferurile curente generate de
operaţiunile aferente contului financiar si de
capital (tranzactii unilaterale)
CONTUL CURENT (2)
CREDIT
• export de bunuri şi servicii (exprimă
partea din produsul intern al economiei
raportoare furnizat altor economii),
• venituri din utilizarea factorilor de
producţie în procesul de producţie
desfăşurat în străinătate (venituri din
muncă şi venituri din investiţii ale
rezidenţilor),
• primirea din străinătate a unor resurse
reale sau financiare fără
contraprestaţie economică
DEBIT
• achiziţia de bunuri şi servicii din
străinătate (import),
• venituri cuvenite nerezidenţilor pentru
utilizarea de factori de producţie
aparţinând acestora (venituri din
muncă şi venituri din investiţii ale
nerezidenţilor)
• acordarea de resurse reale sau financiare
fără contraprestaţie economică
nerezidenţilor
CONTUL CURENT (3)- Structura

Balanţa comercială (1):

bunuri
servicii
Balanţa veniturilor primare (2);
Balanţa veniturilor secundare (3)
Tranzacţiile cu bunuri şi servicii = BALANTA
COMERCIALA (1)
Tranzacţiile cu bunuri = COMERŢUL VIZIBIL (reflectă
valoarea bunurilor mobile care fac obiectul unui transfer de proprietate între
rezidenţi şi nerezidenţi, indiferent dacă bunurile trec sau nu frontiera ţării)
Tranzacţiile cu servicii = COMERŢUL INVIZIBIL:
reprezintă rezultatul activităţilor economice care modifică starea unor unităţi
consumatoare (persoane fizice, persoane juridice sau bunuri economice) sau care
facilitează schimbul de produse sau active financiare: Servicii de prelucrare a
bunurilor aflate în proprietatea terţilor; Servicii de întreţinere şi reparaţii; Servicii de transport;
Turism / Călătorii; Servicii de construcţii; Servicii de asigurări şi ale fondurilor de pensii;
Servicii financiare
(2) Balanţa veniturilor primare
 veniturilecuvenite pentru contribuţia la procesul de producţie sau pentru
furnizarea de active financiare sau din cesionarea resurselor naturale, în
relaţia rezident-nerezident:
venituri din muncă
venituri din investiţii directe (profit)
venituri din investiţii de portofoliu (dividende)
venituri din alte investiţii de capital (dobânzi)
BALANŢA VENITURILOR SECUNDARE (sau
TRANSFERURI CURENTE) (3)
TRANSFERURILE CURENTE dintre rezidenţi şi nerezidenţi.
Un transfer este o tranzacţie unilaterală ce corespunde furnizării unui bun, serviciu, activ
financiar sau alt activ, atunci când nu există o contraprestaţie economică corespunzătoare.
La componenta transferuri curente sunt clasificate toate transferurile care nu sunt
considerate transferuri de capital (impozite pe venit, avere etc., contribuţii sociale,
beneficii sociale, cooperare internaţională curentă, transferuri curente diverse şi
contribuţia la bugetul UE)
TRANSFERURI CURENTE ALE ADMINISTRAŢIEI
PUBLICE
CREDIT: Fondurile europene primite de la Bugetul UE
DEBIT: plăţi ale României către UE (contribuţia acesteia – spre
exemplu)
TRANSFERURI CURENTE ALE ALTOR SECTOARE
Soldul contului curent

Cont curent
CREDIT DEBIT
Exporturi Importuri
Exporturi – Importuri >0 Exporturi – Importuri< 0
EXCEDENT DEFICIT

Exportul net = Exporturi - Importuri

2. CONTUL DE CAPITAL
 achiziţionarea/vânzarea de active
nefinanciare neproduse şi transferurile de
capital

 Achiziţionarea/vânzarea de active nefinanciare neproduse (resurse naturale,

contracte, închirieri şi licenţe şi active comerciale (mărci) şi fondul de comerţ)
 Transferuri de capital (constau în transferuri de proprietate asupra activelor
fixe, transferuri de fonduri legate sau condiţionate de achiziţionarea sau
cedarea de active fixe şi anularea, fără compensare acordată în schimb, a
pasivelor de către creditori.)
3. CONTUL FINANCIAR (1)
 tranzacţii nete care implică active şi pasive
financiare între rezidenţi şi nerezidenţi.

 Achiziţia netă de active financiare = diferenţa dintre achiziţia

de active şi reducerea de active
 Acumularea netă de pasive = diferenţă între acumularea de
pasive şi reducerea de pasive
Contul financiar
ACHIZITIA NETA DE ACTIVE
FINANCIARE ACUMULAREA NETA DE PASIVE
 Soldul net al operatiunilor ACTIVE  Soldul net al operatiunilor pasive

 Soldul contului financiar = AN - PN

 In situatia in care PN > AN ⇾ majorea angajamentelor fata de nerezindeti ⇾

infleunta negative asupra pozitiei investitionale internationale
 PN < AN ⇾ diminuearea angajamentelor fata de nerezindeti
In situatia in care
⇾ infleunta pozitiva asupra pozitiei investitionale internationale
CONTUL FINANCIAR:
ACTIVE Operatiunile rezidentilor
• investiţiile rezidenţilor în străinătate,
• achiziţionarea de titluri de valoare externe,
• derivative financiare,
• plasamente în depozite la băncile din străinătate,
• împrumuturi şi rezerve oficiale.

PASIVE Operatiunile nerezindentilor

• investiţiile nerezidenţilor în România,
• depozitele nerezidenţilor,
• derivative financiare,
• creditele şi împrumuturile atrase
3. CONTUL FINANCIAR (2)
 În funcţie de categoria funcţională,
tranzacţiile financiare sunt clasificate ca:

 (i) investiţii directe;

 (ii) investiţii de portofoliu;
 (iii) derivate financiare;
 (iv) alte investiţii şi
 (v) active de rezervă.
INVESTITIILE STRĂINE ÎN ROMÂNIA

Investițiile străine:
DIRECTE
DE PORTOFOLIU
INVESTITIILE STRĂINE DIRECTE
 relaţie investiţională de durată, între o entitate rezidentă şi o entitate
nerezidentă;
 implică exercitarea de către investitor a unei influenţe manageriale
semnificative în întreprinderea în care a investit.
 Componente:
 participaţiile la capital
 profitul reinvestit,
 instrumentele de natura datoriei (ex. împrumuturi, credite comerciale și
avansuri, alte creanțe/angajamente externe).
 capitalurile din companiile rezidente asupra cărora investitorul nerezident
exercită o influenţă semnificativă pe cale indirectă (capitalurile proprii ale
asociatelor şi filialelor rezidente ale întreprinderii rezidente în care
investitorul nerezident deţine cel puţin 10 la sută din capitalul social
subscris).
Rolul FDI pentru țările gazdă:
Beneficii:
 noi tehnologii, capital, produse,
 tehnici de organizare și de management,
ceea ce impulsionează creșterea
economică.
Rolul FDI pentru țările gazdă (2):
Beneficii:
 au rolul de a transmite cunoștințe și tehnologii
între țări, contribuind la realizarea convergenței
între țări
 crearea de noi locuri de muncă în sectoarele
productive,
 atragerea altor investiții
 sporirea potențialului de export
FDI nu sunt intotdeauna benefice
În condiții de criză ⇒ mutarea investițiilor în alte țări
Creșterea FDI generează cresterea lichidității din economie
⇒presiuni inflationiste și, în același timp, pe termen scurt,
apreciere a monedei naționale ⇒ apreciere în termeni reali
⇒ probleme la nivelul contului curent (potențială creștere a
importurilor)
BALANTA DE PLATI

 Contribuie la determinarea:
- POZITIEI INVESTITIONALE
INTERNATIONALE A UNEI TARI
- NIVELULUI DATORIEI EXTERNE
 SERVICIUL DATORIEI EXTERNE
BALANTA DE PLATI SI POZITIA
INVESTITIONALA
 POZITIA INVESTITIONALA A UNEI TARI = STOCURILE
DE ACTIVE & PASIVE FINANCIARE EXTERNE LA UN
MOMENT DAT
 PI = S (la inceputul perioadei de analiza) + Fluxul
tranzactiilor financiare pentru perioada analizata la care se
adauga influente date de modificarea cursului de schimb, a
preturilor international si de ajustari financiare inregistrate pe
perioada analizata.
 https://www.bnr.ro/page.aspx?prid=22977
 Noul cadru al guvernantei economice la nivelul UE

 patru directii de actiune:

- UNIUNEA BANCARA
- PACTUL FISCAL
- MECANISMUL DE IDENTIFICARE A
DEZECHILIBRELOR MACROECONOMICE
- MECANISMUL EUROPEAN DE STABILITATE
Sursa: Florin Georgescu - Aderarea Romaniei la uniunea bancara si ajustarea sectorului bancar
http://bnro.ro/Prezentari-si-interviuri--1332.aspx
 MECANISMUL DE IDENTIFICARE A DEZECHILIBRELOR
MACROECONOMICE

- IMPUSI 11 INDICATORI.
- 4 dintre acesti indicatori vizeaza echilibrul
extern al tarilor:
- Soldul contului curent
- Pozitia investitionala internationala neta
- Cursul de schimb real efectiv (determinat pe baza IAPC)
- Cota de piata a exporturilor de bunuri si servicii
RAPORTUL PRIVIND MECANISMUL DE
ALERTA 2024
https://commission.europa.eu/
system/files/2023-11/
SA_2024_Final_1121.pdf
MAI MULTE INFORMATII privind
ISD in Romania

https://www.bnr.ro/PublicationDocuments.aspx?icid=9403
DEFICITELE
GEMENE

34
Conturile naţionale şi balanţa de plăţi

 Structura
venitului (PIB) la nivel macroeconomic, pe
componente care contribuie la formarea lui, este:
Y = C + G + I + (E- IM)
 La rândul său, venitul total după impozitare, are ca
destinaţie: consumul şi economisirea. Ca urmare:
Y –T = C + S
 DEFICITELE GEMENE
Altfel spus:

C + G + I + (E- IM) = C + S + T
E – IM = (T – G) + (S – I)
Existența deficitelor:
(E – IM) = (T-G) + (S- I)
DEFICITUL DE CONT CURENT
 se poate datora:
- deficitului bugetar (G-T) deficitele gemene),
-unui nivel prea mare al investițiilor
- sau unui nivel prea mic al economiilor.
 deficit bugetar (G-T>0) mai mare decât surplusul contului de capital (S-I
>0), în mod sigur țara respectiva va înregistra un deficit al contului curent (IM-
E >0).
 Un deficit al contului curent se poate acoperi prin:
- reducerea deficitului bugetar,
- scaderea investițiilor
- creșterea nivelului economiilor.