Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Studiul de Caz I
Sa se fundamenteze eficienta economica a unui proiect cunoscand urmatoarele
informattii si cerinte:
a)
Nr.Crt.
1.
2.
Indicatori
Investitii anuale
Cheltuieli
de
productie
(exclusiv
taxe,
impozite
si
dobanzi)
Venituri
din
Productie
1
40
d
2
60
10+2n
15+2n
100+2n
120+3n
120+3n
110+3n
110+3n
140+2n
170+3n
170+3n
160+3n
150+3n
Se considera: n=33
b)
c)
d)
e)
f)
g)
h)
mijloacele fixe se vor amortiza in mod egal pe cei cinci ani cat va functiona
obiectivul economic
i)
j)
k)
1
(1 a) h
h 1
R d D
1
(I h Ch ) *
(1 a) h
h 1
Calcul credit
Specificatii credit
Investii anuale din care:
- credit
- fonduri proprii
Anul 1
Anul 2
40
20
20
60
30
30
Creditul an 1:
Credit total, C1 = 20 mil.
Perioada de gratie, g = 2 ani = 24 luni
Perioada de restituire a creditului (DC- durata creditului)= 2 ani = 24 luni
Dobanda compusa
rd = 12% (rata anuala)
d (rata dobanzii lunare) = rd/12= 1%
Sumele se restituie lunar (S1, S2,..., SDC)
C1= S1/(1+d)g+1 + S2/(1+d)g+2 + ...+ SDC/(1+d)g+DC = (daca S1=S2=...=
SDC=Sh) =(Sh/(1+d)g)(1/(1+d) +1/(1+d)2 +...+ 1/(1+d)DC) =(Sh/(1+d)g)((1+d)DC1)/d(1+d)DC)
Rezulta:
Sh= C1 (1+d)g* d(1+d)DC/ )((1+d)DC-1) = 20 mil*1,270*0,047 = 1,1938 mil
Deci suma de restituit lunar este 1,19 mil lei.
Acesteia ii corespunde o suma anuala de restituit de 14,28 mil lei, respectiv un total de
28,56 lei, din care 20 mil lei reprezinta creditul, iar 8,56 dobanda totala de achitat.
Creditul an 2:
Sumele de restituit pentru creditul din anul 2 se vor calcula in baza dobanzii simple
care presupune esalonarea creditului ca in tabelul de mai jos:
Luna
Data
31.01
Rc RATA
CD (credit
R (total de
credit
datorat)
(dobanda)
restituit) =
1,25 =
30
3,96
Rc+CD
5,21=1,25+3,96
30mil/24
luni
28.02
1,25
3
.........
24
31.03
.........
31.12
1,25
.........
1,25
30-
0,268
1,518
1,25=28,75
27,5
.........
0,284
.........
1,534
.........
Rc
15
15
CD
30
D
R
30*0,12(365+365)/360= 22,3 mil
15
7,3 mil
15*0,12*365/360=
16,825 mil
1,825 mil
Centralizator Credite :
An
1
2
C1
14,28
14,28
C2
22,3
16,825
(C1+C2)
36,58
31,105
V ( I C )
h
In prima perioada fluxul de numerar e mai mic, chiar negativ pe durata de realizare a
investitiei. Dupa aceea, in perioada de maturitate a obiectivului, fluxul de numerar e
mai mare dupa care incepe sa scada ca urmare a uzurii fizice si morale a utilajelor, dar
si a uzurii morale a produselor .Venitul net actualizat ( valoare neta actulizata, VNA,
flux de numerar actualizat) care exprima venitul net obtinut pe intregul interval de
timp.
Se poate calcula ca o suma a fluxului de numerar:
VNA =
h = 1,2,..., d+D, (vezi anexa 1 si 2 pentru valorile parametrului in fiecare an si pentru
diferiti coeficienti de actualizare)
El poate fi exprimat si ca diferenta dintre veniturile actualizate si efortul total
actualizat respectiv:
VNA =
Se urmareste maximizarea indicatorului si nu pot fi acceptate variante pentru care
VNA este mai mic ca 0.
Pentru analiza economica: VNA =43,79 mil (pentru a= 0,15)
Pentru analiza financiara: VNA = 35,74 mil (pentru a = 0,15)
VNA este mai scazut pentru analiza finaciara deoarece efortul total este mai mare.
Rata interna de rentabilitate - RIR exprima puterea economica a viitorului
obiectiv. Este data de acel nivel al coeficentului de actualizare care asigura egalitatea
dintre venituri si cheltuieli.
Calculul indicatorului se poate face practic sau analitic folosind urmatoarea relatie:
RIR a min ( a max a min )
VNA
VNA VNA
Alegerea lui a min si a max se face prin incercari succesive astfel incat sa se obtina
un VNA pozitiv si unul negativ. E bine ca diferenta dintre cei doi coeficienti sa nu
depaseasca 5-7%.
Pentru amortizari s-a considerat n=0. Datele de calcul se gasesc in anexa A si B.
Pentru analiza economica s-a obtinut:
A min
A max
VNA+
VNARIR
0.3
0.35
4.13
-3.05
27.12%
5
d D
1
( I h Ch ) *
h
(
1
a
)
CRNA d D h1
Veniturile , cheltuielile si investitiile
in" valuta. Am1considerat o
' sunt calculate
'
(Vh (perioadei
Ch deI hinvestitie
) * si de functionare
a
)
h 1
Anexa A si B.
S-a obtinut pentru analiza economica: CRNA = 46,75 / Euro
S-a obtinut pentru analiza financiara: CRNA = 72,12 lei / Euro
Se observa ca in cazul anlizei economice este nevoie de o suma mai mica de lei pentru
a obtine 1 EURO profit aceasta datorita efortului mai mare realizat in cazul analizei
financiare.
Indicele de Eficienta Economica a Investitiei reprezinta randamentul economic
exprimat prin venitul net actualizat ce revine la un leu investit.
Relatia de calcul este urmatoarea:
d D
(V
h 1
( I h Ch )) *
d D
I
h 1
1
(1 a) h
1
(1 a ) h
Se urmareste maximizarea indicatorului, respectiv obtinerea unui VNA cat mai mare
la fiecare leu investit.
Pentru analiza economica: Re = 0,54
Pentru analiza financiara: Rf = 0,44
Datele detaliate de calcul se gasesc in anexele A si B
Se observa ca se obtine profit la fiecare leu investit atat pentru analiza financiara cat ci
cea economica. Randamaentul in cazul analizei economice este mai mare in cazul
analizei economice avand in vedere costurile care s-au inclus in cazul analizei
financiare.
Termenul de Recuperare a Investitiei exprima perioada de timp in care se
recupreaza investitia din profit sau venitul net. Pentru calculul acestei perioade se
foloseste ecuatia:
1
(1 a) h
K h 1 d D
1
Vh *
(1 a) h
h 1
(I
Ch ) *
1
(1 a ) h
R d D h 1
1
( I h Ch ) *
(1 a) h
h 1
Concluzii finale:
ANEXA A
Indicatori/specificatii
9
10
Investitie anuala
Cheltuieli anuale pentru
productie (exclusiv dob., taxe,
imp)
Venituri din vz. Productiei
Valoarea reziduala a investitiei
Eforturi anuale cu investitia si
productia
Venituri anuale
Fact. de actualizare pt a=0,15
Eforturi totale anuale actualizate
pt a=0,15
Venituri totale anuale
actualizate pt a=0,15
Flux de numerar neactualizat
11
2
3
4
5
6
7
8
12
13
14
15
Durata de realizare a
investitiei
1
2
40
60
Total
100
0
0
0
76
81
0
166
206
0
219
269
0
219
269
0
209
259
0
209
249
10
1098
1333
10
40
0
0,87
136
81
0,756
166
206
0,658
219
269
0,572
219
269
0,497
209
259
209
259
1198
1343
0,432
0,376
34,8
102,816
109,228
125,268
108,843
90,288
78,584
649,827
0
-40
61,236
-55
135,548
40
153,868
50
133,693
50
111,888
50
97,384
50
693,617
145
-34,8
-41,58
26,32
28,6
24,85
21,6
18,8
43,79
-30,76
0,741
-32,56
0,549
18,2
0,406
17,5
0,301
13,45
0,223
10,35
0,165
7,95
0,122
4,13
-29,64
0,769
-30,195
0,592
16,24
0,455
15,05
0,35
11,15
0,269
8,25
0,207
6,1
0,159
-3,045
10
16
17
18
19
0,833
0,694
0,579
0,482
0,402
0,335
0,279
-33,32
0,714
-38,17
0,51
23,16
0,364
24,1
0,26
20,1
0,186
16,75
0,166
13,95
0,095
26,57
-28,56
-28,05
14,56
13
9,3
8,3
4,75
-6,7
-40
-55
40
50
50
50
50
95
-34,8
-76,38
-41,58
21,46
26,32
3,39
28,6
0,863581
24,85
2,86
21,6
2 ani si 10 luni
18,8
24,99
40
34,8
136
102,816
166
109,228
219
125,268
219
108,843
209
90,288
209
78,584
1198
649,827
61,236
135,548
153,868
133,693
111,888
97,384
693,617
Termenul de recuperare a
investitiei
V ( I C )
h
T
Cheltuielile specifice calculate
actualizate K
Ih+Ch
numarator
numitor
K
d D
0,936867176
1
(1 a) h
h 1
K
d D
1
V
*
h
(1 a) h
h 1
(I
Ch ) *
11
Indicele de eficienta a
economica a investitiei R
numarator
numitor
R
d D
(V
h 1
( I h C h )) *
d D
-34,8
34,8
0,546282435
-41,58
45,36
26,32
0
28,6
0
24,85
0
21,6
0
18,8
0
43,79
80,16
3,9
20,76923077
19,48717949
15,38461538
102,816
3,8
54,21053
43,68421
0
109,228
3,7
72,7027
59,18919
0
125,268
3,6
74,72222
60,83333
0
108,843
3,5
74
59,71428571
0
90,288
3,4
73,23529
61,47059
0
78,584
649,827
1
(1 a ) h
I * (1 a)
Rata interna de rentabilitate
h 1
RIR
amin
amax
VNA+
VNARIR
RIR a min
0,3
0,35
4,13
-3,05
27,12%
VN A
( a max a min )
VN A VN A
4
0
0
10
34,8
12
numitor
CRNA
-8,7
46,75645038
-10,66153846
6,926316
7,72973
6,902778
6,171428571
5,529412
13,89813
135,548
109,228
153,868
125,268
133,693
108,843
111,888
90,288
97,384
78,584
693,617
649,827
d D
1
(I h Ch ) *
(1 a) h
h 1
C R N A d D
1
'
'
"
(Vh (C h I h ) *
(1 a) h
h 1
Investitia actualizata
Venitul Actualizat
Investitia actualizata
Randamentul economic
actualizat( Va/Ia )
8,652906687
0
34,8
1,067387166
d D
34,8
45,36
693,617
80,16
61,236
102,816
1
(1 a ) h
h 1
R d D
1
(I h Ch ) *
(1 a ) h
h 1
13
ANEXA B
Nr.
crt.
Indicatori/specificatie
1
1b
Investitie anuala
din care credit
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
Durata de realizare a
investitiei
Total
1
40
20
2
60
30
1
0
0
2
0
0
3
0
0
4
0
0
5
0
0
100
50
0
0
0
20
76
81
0
111
166
206
0
206
219
269
0
269
219
269
0
269
209
259
0
259
209
249
10
259
1098
1333
10
1393
0
0
0
0
36,58
20
31,105
20
0
20
0
20
0
20
67,685
100
0
0
0
76
0
0
222,58
-16,58
0
270,105
-1,105
0
239
30
4,8
229
30
4,8
229
30
4,8
1189,685
72,315
14,4
40
0,87
17,4
34,8
-20
0,741
136
0,756
83,916
102,816
-25
0,549
202,58
0,658
135,548
133,298
3,42
0,406
250,105
0,572
153,868
143,06
18,895
0,301
223,8
0,497
133,693
111,2286
45,2
0,223
213,8
213,8
1280,085
0,432
0,376
111,888
92,3616
45,2
0,165
97,384
80,3888
45,2
0,122
733,697
697,9527
112,915
17
18
19
-14,82
0,714
-13,725
0,51
1,38852
0,364
5,6874
0,26
10,0796
0,186
7,458
0,166
5,5144
0,095
1,582915
-14,28
-12,75
1,24488
4,9127
8,4072
7,5032
4,294
-0,66802
-20
-25
3,42
18,895
45,2
45,2
45,2
203,315
-17,4
-18,9
3 ani si 0.5
luni
2,25036
10,80794
22,4644
19,5264
16,9952
35,7443
Investitia actualizata
34,8
45,36
80,16
733,697
80,16
9,152907
40
136
202,58
250,105
223,8
213,8
213,8
1280,085
40
136
202,58
250,105
232,752
222,352
222,352
1306,141
20
20
111
206
269
177
272
368
269
271,69
259
261,59
259
271,59
1393
1641,87
Termenul de recuperare a
investitiei
V ( I C )
h
15
-20
41
69,42
38,938
39,238
49,238
0,769
0,592
0,455
0,35
0,269
0,207
0,159
-15,38
0,8
-16
24,272
0,64
26,24
31,5861
0,512
35,54304
41,26325
0,41
48,33695
10,474322
0,328
12,771664
7,828842
0,21
10,33998
0,376
18,51349
0,279
13,7374
0,87
0,756
0,658
0,572
0,497
-17,4
0,866
-17,32
30,996
0,694
28,454
45,67836
0,579
40,19418
67,43594
0,482
56,82539
19,352186
0,402
15,653076
8,122266
0,262
10,28036
0,432
16,95082
0,665
26,09327
0,741
0,549
0,406
0,301
0,223
0,165
0,122
-14,82
22,51
28,18
35,49
8,68
6,47
6,01
117,895
0,3
0,35
108,17
92,52
24,67%
VN A
VN A VN A
16
335,729
108,16678
127,51199
181,52679
163,637318
92,52
K
Ih+Ch
numarator
numitor
K
d D
40
34,8
17,4
0,796229328
136
102,816
133,812
202,58
133,2976
178,976
250,105
143,0601
210,496
232,752
115,677744
135,02993
222,352
96,05606
113,0069
222,352
83,60435
102,1178
709,31186
890,83865
-22,6
34,8
0,445911926
-18,9
45,36
2,25036
0
10,80794
0
22,4644
0
19,5264
0
16,9952
0
35,7443
80,16
1
(1 a ) h
K h 1 d D
1
Vh *
(1 a ) h
h 1
(I
Ch ) *
(V
h 1
( I h C h )) *
d D
I
h 1
1
(1 a ) h
1
(1 a ) h
17
curs EURO
venituri EURO
cheltuieli EURO
Investitii EURO
numarator
numitor
CRNA
4
5
10
10
34,8
-5,65
72,12278573
3,9
28,46153846
34,87179487
15,38461538
102,816
-4,846153846
3,8
54,21053
53,31053
0
133,2976
0,5922
3,7
72,7027
67,59595
0
143,0601
2,921065
3,6
74,72222222
62,16666667
0
115,677744
6,240111111
3,5
74
61,08571
0
96,05606
5,578971
3,4
76,17647
62,88235
0
83,60435
4,998588
709,31186
9,834781794
178,976
133,2976
210,496
143,0601
135,02993
115,677744
113,0069
96,05606
102,1178
83,60435
890,83865
709,31186
d D
1
( I h Ch ) *
h
(
1
a
)
C R N A d D h1
1
'
'
"
(Vh (Ch I h ) *
h
(
1
a
)
h 1
Raportul venituri actualizate pe
costuri actualizate -R
numarator
numitor
R
d D
17,4
34,8
1,0681
133,812
102,816
1
(1 a ) h
h 1
R d D
1
(I h Ch ) *
(1 a ) h
h 1
18
Studiul de caz II
Dimensionarea capacitatii optime de productie
Figura 1
20
21
P1II= (PII0+( PII0- ps))/2 = 0,766 jumatate din produse sunt noi jumatate vechi
P2IV= P1II - ps = 0,434 - numai produse vechi se mentin
P1IV= PII0 ps = 0,6 - numai produse vechi se mentin
P2II = (PII0+( P1II - ps))/2 = 0,683 jumatate din produse sunt noi jumatate vechi
P2VI = (PII0+( P1IV - ps))/2 = 0,6 jumatate din produse sunt noi jumatate vechi
P2VIII= P1IV - ps = 0, 268 - numai produse vechi se mentin
P2I = P2IV= P2VII= P1I = P1III = P0I =1
Etapa VI Calculul incasarilor
Exista trei probabilitati de vanzare si deci se vor calcula trei incasari
a) incasarile maxime presupun probabilitatea maxima adica se va vinde intreaga productie
Avem patru variante :
1. q1I - q2I - U max I = v1*P1I*n1 * q1I + v1*P1I*n1 * q1I= n*v *(q1I+ q2I) = n*v*( 2q0+4 q0) =
2*20*6*12300 = 2952 mil lei
2. q1I - q2II U maxII = n*v*( q1I+ q2II)= n*v*( 2q0+2 q0) =2*20*4*12300 = 1968 mil lei
3. q1II - q2III U maxIII = n*v*( q1II+ q2III)= n*v*( q0+2 q0) =2*20*3*12300 = 1476 mil lei
4. q1II - q2IV U maxIV = n*v*( q1II+ q2IV)= n*v*( q0+ q0) =2*20*2*12300 = 984 mil lei
n1 = n2 = 2 ani
b)
1.q1I - q2I - U min I = v1*P1II*n1 * q1I + v1*P2II*n1 * q1I= n*v *(q1I* P1II + q2I* P2II) = n*v *(2q0*
P1II + 4qo* P2II)= 2*20*2*12300* (0,766+2*0,683) = 2097,888 mil lei
2.
q1I - q2II - U min II = v1*P1II*n1 * q1I + v1*P2IV*n1 * q2II= n*v *(q1I* P1II + q2II *
P2IV) = n*v *(2q0* P1II + 2qo* P2IV)= 2*20*2*12300* (0,766+0,434) = 1180,8 mil lei
3.
q1II - q2III - U min III = v1*P1IV*n1 * q1II + v1*P2VI*n1 * q2III= n*v *( q1II * P1IV + q2III
* P2VI) = n*v *(q0* P1IV + 2qo* P2VI)= 2*20*12300* (0,6+2*0,6) = 885,6 mil lei
4.
q1II - q2IV - U min IV = v1*P1IV*n1 * q1II + v1*P2VIII*n1 * q2IV= n*v *( q1II * P1IV +
q2IV * P2VIII) = n*v *(q0* P1IV + qo* P2VIII) = 2*20*12300* (0,6+0,268) = 427,056 mil lei
22
b)
c)
d)
Profit
min
2097,888- 2804,4=
max
2952-2804,4 =
II
147,6
-706,512
1968- 1869,6 =98,4 1180,8-1869,6 =
III
1476-1402,2=73,8
-688,8
885,6-1402,2=
IV
984-934,8 = 49,2
-516,6
427,056-934,8=-
23
Prob
2667,296 -2804,4 =
-137,104
1700,266-1869,6=169,334
1279,2 -1402,2=
-123
798,352-934,8 =
507,744
-136,448
24
25
26