3.2.

Indicatori statici (de bază)

Indicatorii statici (de bază) sunt proprii analizei eficienţei economice a investiţiilor şi
constituie cea mai importantă grupă de indicatori pentru adoptarea unei decizii de investiţii bine
fundamentate.
1. Volumul capitalului investit (It)
Acest indicator economic reflectă efortul economic total pentru realizarea unui anumit
obiectiv de investiţii. Indicatorul se calculează astfel:
𝐼𝑡 = 𝐼𝑑 + 𝐼𝑐 + 𝑀0 + 𝐶𝑠 It – volumul total al capitalului investit;
Id – volumul capitalului destinat investiţiilor directe;
Ic – volumul capitalului destinat investiţiilor colaterale;
M0 – necesarul iniţial de mijloace circulante;
Cs – cheltuieli suplimentare (legate de pregătirea cadrelor,
supravegherea lucrărilor etc.).

În efortul investiţional total al unui întreprinzător intră valoarea investiţiei directe, reflectată
prin devizul general, investiţiile colaterale (de natura căilor de acces rutiere, feroviare, asigurarea cu
abur tehnologic din zonă, energie electrică etc.), cheltuieli referitoare la dotarea iniţială cu mijloace
circulante precum şi cheltuieli suplimentare efectuate de întreprinzător.

2. Durata de realizare a lucrărilor de investiţii (d)

În cadrul acestei perioade de timp are loc materializarea eforturilor investiţionale în capital
fix, în sesnsul că fonduri financiare însemnate sunt dislocate din circuitul economic fără ca acestea
să producă nimic până la finalizarea obiectivului. Din această perspectivă, investitorii vor urmări ca
durata acestei perioade să fie cât mai mică, prin
Pentru stabilirea acestui indicator trebuie avute în vedere două aspecte:
– modul de eşalonare a cheltuielilor de capital pe fiecare an în parte, din cadrul duratei de
realizare; se va urmări ca cea mai mare parte a fondurilor să fie alocate către sfârşitul perioadei de
execuţie;
– eventualitatea punerii parţiale în funcţiune a unei capacităţi de producţie.

3. Durata de funcţionare a obiectivului (D) începe în momentul punerii în funcţiune a

acestuia şi se termină odată cu scoaterea din funcţiune sau dezafectarea sa. Prin urmare,
criteriul de alegere pentu acest indicator este de MAXIM.
În cadrul duratei de funcţionare a obiectivului distingem trei perioade de timp mai importante:
– perioada de atingere a parametrilor proiectaţi;
– perioada de funcţionare normală;
Page 1 of 7
 – perioada de declin.
Grafic, aceasta se prezintă astfel:

Lei

d Da De Dd h Ani
D
Df
Figura nr. 3.1 – Perioade de timp în cadrul duratei de funcţionare a obiectivului

unde:
d – durata de realizare a investiţiei;
Da – durata de atingere a parametrilor proiectaţi;
De – durata de funcţionare eficientă;
Dd – durata de declin;
D – durata de funcţionare/durata de exploatare (durata de viață economică);
Df – durata fizică de funcţionare;
Q – valoarea producţiei;
C – costul producţiei.
Durata de atingere a parametrilor proiectaţi trebuie redusă, pe cât posibil, deoarece profitul în
această perioadă va fi mai mic decât cel proiectat. Durata de funcţionare normală trebuie prelungită
cât mai mult cu putinţă, deoarece efectele nete de profit vor fi mai mari.
Durata eficientă de funcţionare, înseamnă că în această perioadă cheltuielile de producţie vor
fi acoperite, asigurându-se şi un anumit profit. Peste momentul De, care se constituie sub forma unui
prag de eficienţă, obiectivul ar mai putea funcţiona, însă veniturile provenite din realizarea producţiei
nu mai acoperă cheltuielile, ele sunt mai mici.

4. Investiţia specifică (s)

Acest indicator sintetizează (cunatifică) corelaţia dintre efortul investiţional (investiția totală)
şi efectul obţinut sub forma capacităţii de producţie. Se calculează în două moduri:

a) în funcție de capacitatea de producție:

𝐼𝑡 s – investiţia specifică;
𝑠=
𝑞ℎ It – volumul (valoarea) investiţiei totale;

Page 2 of 7
 (u.m. investite ce revin la o unitatea fizică qh – capacitatea de producţie exprimată în
de producție obținută) unităţi fizice (bucăţi, tone, m2).
b) în funcție de valoarea producției: s' – investiţia specifică;
𝐼𝑡 Qh – capacitatea de producţie exprimată
𝑠′ =
𝑄ℎ valoric sau valoarea producţiei.
(u.m. investite la 1 u.m. producţie obţinută)
Criteriul de alegere pentru acest indicator este de MINIM.

Acest indicator are o sferă largă de aplicabilitate şi un grad ridicat de relevanţă, ceea ce face
ca acesta să fie prezent în toate calculele de fundamentare a eficienţei economice a investiţiilor pentru
un obiectiv ce urmează a se realiza.

5. Termenul de recuperare a investiţiei (T)

Este un alt indicator de eficienţă economică a investiţiilor care cuantifică raportul dintre
efortul de capital investit (It) şi efectul obţinut sub forma profitului anual. Acest indicator măsoară
timpul care este necesar pentru recuperarea volumului capitalului investit din profitul anual obţinut.

T – termenul de recuperare a capitalului investit;

𝐼𝑡
𝑇 = 𝑃 (ani) It – valoarea capitalului investit (valoarea investiției
ℎ totale);
Ph – profitul anual.
Criteriul de alegere pentru acest indicator este de MINIM.

6. Coeficientul de eficienţă economică a investiţiilor (e) este un indicator fundamental de

fundamentare a eficienţei economice a investiţiilor care cuantifică profitul anual obţinut la o unitate
monetară investită. Reprezintă inversul termenului de recuperare a investiţiei.

𝑃ℎ 1 e – coeficientul de eficienţă economică al investiţiilor;

𝑒= =
𝐼𝑡 𝑇 Ph – profitul anual;
(u.m. profit anual la 1 u.m. investită) It – investiţia totală.
Criteriul de alegere pentru acest indicator este de MAXIM.

7. Cheltuieli echivalente sau recalculate (K)

Atunci când evaluăm eficienţa economică a investiţiilor pentru diverse variante posibile de
urmat, ne întâlnim cu situaţii în care o variantă presupune în faza investiţională un efort de capital
mai mare comparativ cu alte variante, însă, după punerea în funcţiune costurile de exploatare se află
în relaţie inversă.
În acest caz se calculează indicatorul cheltuieli echivalente sau recalculate (K), care este un
indicator de volum ce cuantifică atât efortul investiţional total, cât şi efortul depus pentru exploatare:

Page 3 of 7
 𝐾 = 𝐼𝑡 + 𝐶ℎ ⋅ 𝐷 K – cheltuieli echivalente sau recalculate;
(u.m. efort total) Ch – cheltuielile anuale de producţie;
D – durata de funcţionare a obiectivului.
Indicatorul cheltuieli echivalente sau recalculate este un indicator de efort, iar criteriul
de alegere este de MINIM.

Indicatorul asigură comparabilitatea datelor numai dacă, în toate variantele, capacităţile de

producţie sunt egale; în situaţia în care capacităţile de producţie diferă de la o variantă la alta,
indicatorul se calculeză în forma sa specifică, astfel:

8. Cheltuieli specifice (k) – pune în evidenţă structura efortului total și se determină în două
moduri:

a) în funcţie de capacitatea de producţie:

𝐾 k – cheltuieli specifice;
𝑘=
𝑞ℎ ⋅ 𝐷 K – cheltuieli echivalente sau recalculate;
(u.m. efort total la 1 unitate fizică de qh – capacitatea anuală de producţie;
producție obținută) D – durata de funcţionare a obiectivului.
b) în funcţie de valoarea producţiei:
𝐾 k’ – cheltuieli specifice;
𝑘′ =
𝑄ℎ ⋅ 𝐷 K – cheltuieli echivalente sau recalculate;
(u.m. efort total la 1 u.m. producție obținută) Qh – valoarea anuală a producţie;
D – durata de funcţionare a obiectivului.
Nivelul acestui indicator trebuie să fie cât mai scăzut, adică prezintă criteriul de MINIM.

8. Randamentul economic al investiţiei (R)

Scopul oricărui întreprinzător este de a obţine cât mai mult profit. Astfel, distingem mai multe
categorii de profit ce se regăsesc în calculele de eficienţă economică a investiţiilor:
a) Profitul anual (Ph) – care se calculează ca diferenţă între valoarea producţiei şi costul
producţiei:
𝑃ℎ = 𝑄ℎ − 𝐶ℎ , unde:
Ph – profitul anual,
Ch – costul anual al producţiei;
Qh – valoarea anuală a producţiei.
b) Profitul total (Pt) a cărui semnificaţie este profitul realizat din momentul punerii în
funcţiune a obiectivului şi până la expirarea duratei de funcţionare:
𝑃𝑡 = 𝑃ℎ ⋅ 𝐷, unde
Pt – profit total;
Ph – profit anual;
De – durata eficientă de funcţionare.

Page 4 of 7
 c) Profit de recuperare (Pr) care reprezintă partea din profitul total destinată recuperării
fondurilor de investiţii cheltuite. Profitul de recuperare reprezintă profitul obţinut până la
expirarea termenului de recuperare a investiţiei. Aşadar:
𝑃𝑟 = 𝐼𝑡
d) Profitul final (Pf) reprezintă partea din profitul total obţinută după expirarea termenului
de recuperare a investiţiilor. Deci:
𝑃𝑓 = 𝑃𝑡 − 𝑃𝑟 𝑠𝑎𝑢𝑃𝑓 = 𝑃𝑡 − 𝐼𝑡
Randamentul economic al investiţiei (R) se calculează ca raport între profitul total și capitalul
investit (efortul investițional) ce sta la baza generării acestui volum de profit total:

𝑃𝑡 − 𝐼𝑡
𝑅= ⇒ R – randamentul economic al investiţiei;
𝐼𝑡
𝑃𝑡 Pf – profitul final;
𝑅 = −1 Pt – profitul total;
𝐼𝑡 It – investiţia totală.
(u.m. ptofit total la 1 u.m. investită)
Criteriul de alegere pentru acest indicator este de MAXIM.

Principalele căi de sporire a randamentului economic al investiţiilor sunt, de fapt, căile de

creştere a profitului total, după cum urmează:
– reducerea timpului de recuperare a investiţiei;
– reducerea cheltuielilor de producţie;
– prelungirea duratei de funcţionare a obiectivului;
– creşterea valorii producţiei prin sporirea producţiei fizice, ridicarea calităţii producţiei,
îmbunătăţirea structurii sortimentale a acesteia etc.

Aplicaţie – TEMA nr. 1

O firmă doreşte să se extindă, iar în acest sens supune spre analiză 3 variante de proiect de
investiţii ce se caracterizează prin următorii indicatori tehnico-economici:
Nr. Indicatori U.M. P1 P2 P3
crt.
1. It, din care: Mii euro 800 1000 900
- anul 1 200 400 400
- anul 2 300 600 -
- anul 3 300 - 500
2. qh Mii litri 450 550 500
3. Qh (Vh) Mii euro 1500 1900 1800
4. Ch Mii euro 800 900 950
5. D Ani 10 10 10
6. Ph = Qh-Ch Mii euro 700 1000 850
7. d Ani 3 2 3
Tabelul nr. 1 - Indicatori tehnico-economici care stau la baza calculelor de eficiență
economică a proiectelor de investiții
Page 5 of 7
 Calculați indicatorii statici de fundamentare a eficienței economice a investițiilor și evidențiați
varianta optimă de proiect de investiții prinprisma tuturor indic atorilor statici.
REZOLVARE
1) Investiţia specifică
a) în funcţie de capacitatea de producţie
𝐼 800𝑚𝑖𝑖𝑒𝑢𝑟𝑜
𝑠 = 𝑞𝑡 𝑠1 = 450𝑚𝑖𝑖𝑙𝑖𝑡𝑟𝑖 = 1,78 euro investiţi / litru
ℎ

𝑠2 = = euro investiţi / litru

𝑠3 = = euro investiţi / litru
b) în funcţie de valoarea producţiei
𝐼 800𝑚𝑖𝑖𝑒𝑢𝑟𝑜
𝑠' = 𝑄𝑡 𝑠1' = 1500𝑚𝑖𝑖𝑙𝑖𝑡𝑟𝑖 = 0,533 euro investiţi / 1 euro producţie obţinută
ℎ

𝑠2' = = euro investiţi / 1 euro producţie obţinută

𝑠3' = = euro investiţi / 1 euro producţie obţinută
2) Termenul de recuperare
𝐼 800𝑚𝑖𝑖𝑒𝑢𝑟𝑜
𝑇 = 𝑃𝑡 𝑇1 = 700𝑚𝑖𝑖𝑒𝑢𝑟𝑜 = 1,14 ani
ℎ

𝑇2 = = ani
𝑇3 = = ani
3) Coeficientul de eficienţă economică a investiţiilor
𝑃ℎ 700𝑚𝑖𝑖𝑒𝑢𝑟𝑜
𝑒 = 𝐼𝑡 𝑒1 = 800𝑚𝑖𝑖𝑒𝑢𝑟𝑜 = 0,875euro Ph / 1 euro investit
𝑒2 = = euro Ph / 1 euro investit
𝑒3 = = euro Ph / 1 euro investit
4) Cheltuieli recalculate sau echivalente
𝐾 = 𝐼𝑡 + 𝐶ℎ × 𝐷 𝐾1 = 800 + 800 × 10 = 8800 mii euro efort total
𝐾2 = mii euro efort total
𝐾3 = mii euro efort total
5) Cheltuieli specifice
a) în funcţie de capacitatea de producţie
𝐾 8800𝑚𝑖𝑖𝑒𝑢𝑟𝑜
𝑘 = 𝑞 ×𝐷 𝑘1 = 450×10𝑚𝑖𝑖𝑙𝑖𝑡𝑟𝑖 = 1,95 euro efort total / litru
ℎ

𝑘2 = = euro efort total / litru

𝑘3 = = euro efort total / litru
b) în funcţie de valoarea producţiei
𝐾 8800𝑚𝑖𝑖𝑒𝑢𝑟𝑜
𝑘' = 𝑄 ×𝐷 𝑘'1 = 1500×10𝑚𝑖𝑖𝑙𝑖𝑡𝑟𝑖 = 0,59 euro efort total / 1 euro producţie obţinută
ℎ

𝑘'2 = = euro efort total / 1 euro producţie obţinută

𝑘'3 = = euro efort total / 1 euro producţie obţinută
6) Randamentul economic al investiţiilor
𝑃𝑡 𝑃ℎ×𝐷 700×10𝑚𝑖𝑖𝑒𝑢𝑟𝑜
𝑅 = 𝐼𝑡 − 1 = 𝐼𝑡 − 1 𝑅1 = 800𝑚𝑖𝑖𝑒𝑢𝑟𝑜 − 1 = 7,75 euro Pt / 1 euro investit
𝑅2 = − 1 = euro Pt / 1 euro investit
𝑅3 = − 1 = euro Pt / 1 euro investit

Page 6 of 7
 Indicatorii P1 P2 P3 Criteriul
It 800 1000 900 Minim
d* 3 2 3 Minim
D 10 10 10 Maxim
s 1,78 Minim
s’ 0,533 Minim
T 1,14 Minim
e 0,875 Maxim
K 8800 Minim
k 1,95 Minim
k’ 0,59 Minim
R 7,75 Maxim
* indictorul durata de realizare a investițiilor (d) este evidențial în
Tabelul nr. 1 la eșalonarea investițiilor

Tabelul nr. 2 - Centralizarea rezultatele obţinute în vederea identificării variantei optime de proiect
de investiții

TEMA 1: Calculati indicatorii statici de eficiență economică

a investițiilor pentru proiectele 2 și 3 (avât ca exemplu calculele
pentru proiectul 1) și evidențiați varianta optimă de proiect de
investiții.

În concluzie, pe baza analizei tuturor indicatorilor statici de fundamentare a eficienţei

economice a investiţiilor se poate aprecia că varianta optimă este varianta ______.

Page 7 of 7